資產(chǎn)評(píng)估第4章

金融資產(chǎn)評(píng)估4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估4.4.1長(zhǎng)期股權(quán)投資的基礎(chǔ)知識(shí)一、長(zhǎng)期股權(quán)投資及其評(píng)估的基本概念注：長(zhǎng)期股權(quán)投資包括具有控制權(quán)股權(quán)的評(píng)估和缺乏控制權(quán)股權(quán)的評(píng)估。長(zhǎng)期股權(quán)投資即股東權(quán)益，指投資人因投資而享有的權(quán)利。通常是長(zhǎng)期持有，以達(dá)到控制、或重大影響被投資單位，或者分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。具有投資大、投資期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大以及能為企業(yè)帶來(lái)較大的利益等特點(diǎn)。長(zhǎng)期股權(quán)投資評(píng)估是指采用企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法對(duì)被投資企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的股東權(quán)益價(jià)值所作的評(píng)判和估算。股權(quán)投資評(píng)估不僅是交易定價(jià)及投資決策的基礎(chǔ)，也有助于對(duì)被評(píng)估企業(yè)的股權(quán)投資的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行正確評(píng)價(jià)。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估二、長(zhǎng)期股權(quán)投資評(píng)估的基本特點(diǎn)1.對(duì)資本或權(quán)益的評(píng)估。2.可能是對(duì)被投資企業(yè)獲利能力的評(píng)估，也可能是為間接提高投資方自身盈利能力的戰(zhàn)略投資價(jià)值的評(píng)估。3.通常是建立在被投資企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上。4.通常是基于被投資企業(yè)權(quán)益的可分性，即企業(yè)的權(quán)益可分為股東全部權(quán)益和股東部分權(quán)益，不同的權(quán)益份額可能有不同的價(jià)值內(nèi)涵。三、長(zhǎng)期股權(quán)投資評(píng)估應(yīng)關(guān)注的問(wèn)題1.應(yīng)當(dāng)把被投資單位作為一個(gè)有機(jī)整體。2.應(yīng)關(guān)注公司章程或投資協(xié)議。3.應(yīng)關(guān)注公司最新的工商登記情況和近期的董事會(huì)決議等材料，了解被評(píng)估單位股權(quán)結(jié)構(gòu)及股東權(quán)益。4.應(yīng)關(guān)注評(píng)估范圍內(nèi)的重要資產(chǎn)和負(fù)債。5.應(yīng)關(guān)注可能影響評(píng)估結(jié)論的重要事項(xiàng)。6.應(yīng)關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的影響。7.應(yīng)關(guān)注虧損企業(yè)采用收益法評(píng)估的適用性。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估4.4.2長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估一、具有控制權(quán)股權(quán)的評(píng)估（一）具有控制權(quán)股權(quán)評(píng)估的特點(diǎn)評(píng)估程序不受限制被投資單位在配合實(shí)施評(píng)估程序方面與母公司基本相同。通常可以結(jié)合被投資單位所處行業(yè)及自身特點(diǎn)，全面考慮評(píng)估方法的適用性，做出合理選擇。關(guān)注權(quán)屬資料完善情況關(guān)注被投資企業(yè)權(quán)屬資料是否完整，不完整是否得到解決。權(quán)利人和實(shí)際使用人是否一致，是否存在隱匿或遺漏。可能存在控股權(quán)溢價(jià)被收購(gòu)企業(yè)的管理水平越低，控股權(quán)溢價(jià)越高；反之亦然。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估（二）評(píng)估程序具體程序說(shuō)明明確評(píng)估范圍首要步驟。通常為被投資單位法人全部資產(chǎn)，包括企業(yè)擁有權(quán)屬清晰并投入經(jīng)營(yíng)或未投入經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)，企業(yè)實(shí)際擁有但尚未辦理產(chǎn)權(quán)登記的資產(chǎn)。核實(shí)投資協(xié)議、賬面記錄收集股權(quán)投資的初始協(xié)議。了解長(zhǎng)期股權(quán)投資取得方式和初始計(jì)量方法，核對(duì)會(huì)計(jì)核算是否正確。核對(duì)持股比例根據(jù)公司章程，核對(duì)注冊(cè)資本、認(rèn)繳份額、實(shí)繳出資額、母公司對(duì)該企業(yè)的持股比例和表決權(quán)比例。選擇評(píng)估方法，編制評(píng)估計(jì)劃分析收益法、市場(chǎng)法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法方法的適用性，綜合判斷，恰當(dāng)選擇評(píng)估方法。確定（計(jì)算）股權(quán)評(píng)估價(jià)值選擇確定基本評(píng)估方法，確定相關(guān)評(píng)估參數(shù)，開(kāi)展評(píng)定估算工作。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估（三）清查核實(shí)的方法1.核對(duì)主要核對(duì)被投資企業(yè)法人資產(chǎn)數(shù)量、使用狀態(tài)、法律權(quán)屬狀態(tài)及其他影響評(píng)估作價(jià)的重要因素。2.抽查（會(huì)計(jì)憑證）方式說(shuō)明隨機(jī)抽查隨機(jī)選取一定數(shù)量的樣本進(jìn)行抽查，以便核實(shí)其歷史成本或核算入賬的背景。重點(diǎn)抽查發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)權(quán)責(zé)不對(duì)應(yīng)、資產(chǎn)權(quán)屬或邊界不清晰，需抽取母子公司相關(guān)會(huì)計(jì)憑證，查證問(wèn)題。處理方式與企業(yè)會(huì)計(jì)負(fù)責(zé)人及承擔(dān)審計(jì)工作的注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)調(diào)，共同商討解決辦法，將處理結(jié)果歸納整理到工作底稿。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估（三）清查核實(shí)的方法1.核對(duì)主要核對(duì)被投資企業(yè)法人資產(chǎn)數(shù)量、使用狀態(tài)、法律權(quán)屬狀態(tài)及其他影響評(píng)估作價(jià)的重要因素。2.抽查（會(huì)計(jì)憑證）方式說(shuō)明隨機(jī)抽查隨機(jī)選取一定數(shù)量的樣本進(jìn)行抽查，以便核實(shí)其歷史成本或核算入賬的背景。重點(diǎn)抽查發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)權(quán)責(zé)不對(duì)應(yīng)、資產(chǎn)權(quán)屬或邊界不清晰，需抽取母子公司相關(guān)會(huì)計(jì)憑證，查證問(wèn)題。處理方式與企業(yè)會(huì)計(jì)負(fù)責(zé)人及承擔(dān)審計(jì)工作的注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)調(diào)，共同商討解決辦法，將處理結(jié)果歸納整理到工作底稿。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估3.盡職調(diào)查一是對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔資料、管理層背景、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)等作全面調(diào)查，對(duì)企業(yè)作初步定性評(píng)價(jià)。具體方式包括調(diào)查問(wèn)卷及獨(dú)立調(diào)查。二是對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債全面清查。4.訪談

訪談對(duì)象：企業(yè)高管、相關(guān)職能部門(mén)負(fù)責(zé)人。

訪談內(nèi)容：企業(yè)的總體概況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)狀況和發(fā)展規(guī)劃等基本情況。

完成目標(biāo)：通過(guò)訪談了解企業(yè)基本信息，通過(guò)了解企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)狀況及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)對(duì)其作出總體評(píng)價(jià)，就盈利預(yù)測(cè)相關(guān)內(nèi)容與管理人員討論。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估（四）評(píng)估結(jié)論的確定1.基本思路對(duì)各種測(cè)算結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)，然后采取定性和定量方法確定評(píng)估結(jié)論。（1）各種方法的評(píng)估范圍及價(jià)值內(nèi)涵是否一致；（2）不同方法與評(píng)估目的及測(cè)算結(jié)果的用途是否匹配；（3）不同的企業(yè)特點(diǎn)與資產(chǎn)使用狀況對(duì)不同方法測(cè)算結(jié)果的影響，如被評(píng)估企業(yè)是直接進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)還是投資公司或不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，是否處于正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，是否擁有大量非經(jīng)營(yíng)性或溢余資產(chǎn)等；（4）不同方法測(cè)算結(jié)果所依據(jù)的信息資料的質(zhì)量和可靠性是否滿足評(píng)估準(zhǔn)則及作為出具評(píng)估報(bào)告依據(jù)的要求。2.分析方法（1）資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法a.應(yīng)考慮兩者的評(píng)估對(duì)象與評(píng)估范圍的一致性。b.當(dāng)收益法測(cè)算結(jié)果高于資產(chǎn)基礎(chǔ)法測(cè)算結(jié)果時(shí)，應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)基礎(chǔ)法測(cè)算結(jié)果是否涵蓋了企業(yè)全部有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。c.當(dāng)收益法測(cè)算結(jié)果低于資產(chǎn)基礎(chǔ)法測(cè)算結(jié)果時(shí)，應(yīng)關(guān)注企業(yè)的收益和資產(chǎn)使用狀況，判斷持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是否存在經(jīng)濟(jì)性貶值。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估（2）市場(chǎng)法和收益法a.應(yīng)當(dāng)關(guān)注收益法估算折現(xiàn)率時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與市場(chǎng)法調(diào)整價(jià)值比率所隱含的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是否匹配。b.關(guān)注收益法預(yù)測(cè)的明確增長(zhǎng)假設(shè)與市場(chǎng)法中的隱含増長(zhǎng)假設(shè)是否一致。c.關(guān)注對(duì)非經(jīng)營(yíng)性、溢余資產(chǎn)負(fù)債的判斷是否一致。如不一致是否符合各自方法對(duì)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)判斷的影響，并能合理反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。d.市場(chǎng)法中上市公司比較法應(yīng)關(guān)注流動(dòng)性對(duì)價(jià)值的影響，當(dāng)某些股票市場(chǎng)交易價(jià)格嚴(yán)重偏離價(jià)值或合理回報(bào)時(shí)可能不被理性投資者接受，應(yīng)充分考慮將其作為可比企業(yè)是否合適。e.市場(chǎng)法中交易案例比較法應(yīng)關(guān)注可比案例與評(píng)估對(duì)象的實(shí)際相似性、會(huì)計(jì)政策及稅收差異、二手?jǐn)?shù)據(jù)的可靠性、特殊交易背景或動(dòng)機(jī)、交易價(jià)中的協(xié)同效應(yīng)、差異因素修正等影響。f.關(guān)注收益法對(duì)存在明顯周期性波動(dòng)的企業(yè)，是否只采用了波峰或波谷價(jià)格和銷(xiāo)量等不具有代表性的指標(biāo)來(lái)預(yù)測(cè)長(zhǎng)期收入水平。

4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估（3）市場(chǎng)法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法a.應(yīng)當(dāng)關(guān)注資產(chǎn)基礎(chǔ)法中的溢余/閑置資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、存在經(jīng)濟(jì)性貶值的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)等，在市場(chǎng)法中是否直接作為企業(yè)凈資產(chǎn)乘以市凈率價(jià)值比率或單獨(dú)處理。b.應(yīng)當(dāng)關(guān)注市場(chǎng)法選取的可比交易案例中，是否存在被評(píng)估企業(yè)同類資產(chǎn)，在調(diào)整修正過(guò)程中是否合理考慮，并形成最終的價(jià)值比率。市場(chǎng)法的價(jià)值比率選取了市凈率時(shí)，與資產(chǎn)基礎(chǔ)法如何銜接的問(wèn)題就更加突出。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估【例4-18】下列關(guān)于長(zhǎng)期股權(quán)投資評(píng)估，正確的有（）。A.虧損被投資企業(yè)不能采用收益法評(píng)估B.應(yīng)多關(guān)注被投資企業(yè)重要可識(shí)別賬外資產(chǎn)和或有負(fù)債C.采用收益法評(píng)估，也應(yīng)關(guān)注評(píng)估范圍內(nèi)的重要資產(chǎn)和負(fù)債D.不能考慮被投資企業(yè)分紅政策的特殊約定對(duì)評(píng)估的影響E.子母公司存在關(guān)聯(lián)交易的，被投資企業(yè)不能評(píng)估『正確答案』BC『答案解析』應(yīng)關(guān)注虧損企業(yè)采用收益法評(píng)估的適用性。虧損企業(yè)往往不能簡(jiǎn)單理解為收益法不適用，因?yàn)閷?dǎo)致虧損的因素是多方面的，有可能是經(jīng)營(yíng)決策失誤等主觀因素，也有可能是突發(fā)事件等客觀因素，應(yīng)剔除非正常因素影響。選項(xiàng)A錯(cuò)誤。應(yīng)關(guān)注公司章程或投資協(xié)議，了解股東在利益分配、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方面的權(quán)利和義務(wù)是否存在特殊的約定，如分紅限制、清算約定和存在限售期等，考慮其對(duì)評(píng)估的影響。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估【例4-19】采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法評(píng)估具有控制權(quán)的股權(quán)價(jià)值，確定最終評(píng)估結(jié)論時(shí)，需要考慮的具體問(wèn)題有（）。A.收益法評(píng)估結(jié)果小于資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果時(shí)，應(yīng)判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是否存在經(jīng)濟(jì)性貶值B.收益法與資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果不一致時(shí)，應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)基礎(chǔ)法相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估值C.收益法與資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果不一致時(shí)，應(yīng)調(diào)整收益法溢余資產(chǎn)范圍D.應(yīng)當(dāng)考慮兩者的評(píng)估對(duì)象與評(píng)估范圍的一致性E.收益法評(píng)估結(jié)果大于資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果時(shí)，應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果是否涵蓋了企業(yè)全部有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值『正確答案』ADE『答案解析』采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法評(píng)估具有控制權(quán)的股權(quán)價(jià)值，確定最終評(píng)估結(jié)論時(shí)，需要考慮的具體問(wèn)題，首先，應(yīng)考慮兩者的評(píng)估對(duì)象與評(píng)估范圍的一致性。其次，當(dāng)收益法評(píng)估結(jié)果高于資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果時(shí)，應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果是否涵蓋了企業(yè)全部有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。最后，當(dāng)收益法評(píng)估結(jié)果低于資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果時(shí)，應(yīng)關(guān)注企業(yè)的收益和資產(chǎn)使用狀況，判斷持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是否存在經(jīng)濟(jì)性貶值。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估二、缺乏控制權(quán)股權(quán)的評(píng)估（一）缺乏控制權(quán)股權(quán)評(píng)估的特點(diǎn)1.評(píng)估程序及評(píng)估方法選擇可能受到限制2.應(yīng)關(guān)注流動(dòng)性的影響（二）評(píng)估程序缺乏控制權(quán)的股權(quán)投資單位能否單獨(dú)評(píng)估，取決于該投資的重要程度、委托人的管控程度、被評(píng)估投資單位的配合意愿等。1.確定評(píng)估范圍單獨(dú)評(píng)估評(píng)估范圍通常為被投資單位產(chǎn)權(quán)涉及的全部資產(chǎn)和負(fù)債，包括企業(yè)擁有權(quán)屬清晰并投入經(jīng)營(yíng)或未投入經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)，企業(yè)實(shí)際擁有但尚未辦理產(chǎn)權(quán)登記的資產(chǎn)。非單獨(dú)評(píng)估評(píng)估范圍可以是被投資單位的全部資產(chǎn)和負(fù)債，也可以是長(zhǎng)期股權(quán)投資本身。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估2.核實(shí)投資（并購(gòu)）協(xié)議、賬面記錄注：與子公司、合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資相關(guān)的或有負(fù)債是“單獨(dú)評(píng)估”時(shí)特有的。3.核實(shí)持股比例4.選擇評(píng)估方法5.確定（計(jì)算）股權(quán)評(píng)估值在所采用評(píng)估方法形成的測(cè)算結(jié)果基礎(chǔ)上，對(duì)各種方法使用的信息資料及參數(shù)的數(shù)量和質(zhì)量進(jìn)行比對(duì)分析，最終確定股權(quán)評(píng)估值。單獨(dú)評(píng)估核實(shí)內(nèi)容與具有控制權(quán)的股權(quán)一致。非單獨(dú)評(píng)估應(yīng)向母公司取得股權(quán)投資的初始協(xié)議，……。單獨(dú)評(píng)估根據(jù)評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析收益法、市場(chǎng)法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法三種資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性，綜合判斷恰當(dāng)選擇評(píng)估方法。非單獨(dú)評(píng)估主要根據(jù)被投資企業(yè)所處細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、股利分配、近期規(guī)劃，判斷市場(chǎng)法及收益法的適用性，合理選擇評(píng)估方法。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估（三）清查核實(shí)方法方法說(shuō)明核對(duì)單獨(dú)評(píng)估主要針對(duì)被投資企業(yè)，對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)，依據(jù)資產(chǎn)清查評(píng)估明細(xì)表，盤(pán)點(diǎn)核實(shí)；對(duì)于非實(shí)物資產(chǎn)，查閱原始會(huì)計(jì)憑證、函證等方式核查，確定賬面數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性。非單獨(dú)評(píng)估主要針對(duì)母公司核算及管控長(zhǎng)期股權(quán)投資的全部檔案資料及被投資單位的近期財(cái)務(wù)報(bào)告，必要時(shí)向被投資企業(yè)發(fā)函確認(rèn)。抽查（會(huì)計(jì)憑證）單獨(dú)評(píng)估同有控制權(quán)股權(quán)評(píng)估。非單獨(dú)評(píng)估抽查主要針對(duì)母公司核算長(zhǎng)期股權(quán)投資的各期會(huì)計(jì)憑證，以及母子公司關(guān)聯(lián)往來(lái)科目的會(huì)計(jì)憑證，核實(shí)其歷史成本或核算入賬的背景以及關(guān)聯(lián)往來(lái)情況。盡職調(diào)查單獨(dú)評(píng)估同有控制權(quán)股權(quán)評(píng)估。非單獨(dú)評(píng)估獨(dú)立調(diào)查為主，調(diào)查問(wèn)卷為輔。訪談單獨(dú)評(píng)估具有控制權(quán)股權(quán)評(píng)估。非單獨(dú)評(píng)估訪談對(duì)象主要為母公司負(fù)責(zé)該長(zhǎng)期股權(quán)投資核算的財(cái)務(wù)人員及母公司派駐投資單位任職的高管。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估（四）評(píng)估方法

評(píng)估方法說(shuō)明資產(chǎn)基礎(chǔ)法不作為首選，對(duì)于停業(yè)或擬清算的長(zhǎng)期股權(quán)投資僅能采用此方法，需要關(guān)注債權(quán)申報(bào)和稅務(wù)清算進(jìn)程，合理確認(rèn)負(fù)債。收益法將預(yù)期股利進(jìn)行折現(xiàn)以確認(rèn)評(píng)估對(duì)象價(jià)值，適用于缺乏控制權(quán)的股東部分權(quán)益價(jià)值的評(píng)估。市場(chǎng)法和收益法的基礎(chǔ)工作有很多相同之處，獨(dú)特的需要找到類似的可比交易案例或可比上市公司。4.4長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估其他方法：對(duì)于缺乏控制權(quán)的股權(quán)無(wú)法單獨(dú)評(píng)估時(shí)，可使用被投資企業(yè)評(píng)估基準(zhǔn)日財(cái)務(wù)報(bào)表分析確定長(zhǎng)期股權(quán)投資評(píng)估價(jià)值，并說(shuō)明不能單獨(dú)評(píng)估的理由和使用財(cái)務(wù)報(bào)表分析確定股權(quán)價(jià)值的過(guò)程。分析中，不應(yīng)簡(jiǎn)單以被評(píng)估企業(yè)凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)計(jì)算股權(quán)價(jià)值，而應(yīng)分析具體情況，如：具體情形處理原則重資產(chǎn)且近期盈利不佳通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表分析，估算固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的增減值。輕資產(chǎn)且近期盈利較好結(jié)合歷年報(bào)表及利潤(rùn)分配表用收益法評(píng)估。設(shè)立時(shí)間較短的非控股評(píng)估基準(zhǔn)日經(jīng)核實(shí)后的賬面投資成本評(píng)估。基準(zhǔn)日近期收購(gòu)的非控股長(zhǎng)期股權(quán)投資查詢基準(zhǔn)日附近時(shí)點(diǎn)交易案例，分析投資成本與被投資