跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)及其防范(1)論文

論文摘要：國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)公司對(duì)外直接投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，目前已成為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資活動(dòng)中面臨的最為突出的問(wèn)題，國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資國(guó)、東道國(guó)、跨國(guó)公司三者的關(guān)系都十分重大，直接影響到跨國(guó)對(duì)外直接投資的資金流向、發(fā)展趨勢(shì)以及全球性戰(zhàn)略的實(shí)施。本文針對(duì)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資中所面臨的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上從投資國(guó)、東道國(guó)、跨國(guó)公司三個(gè)方面提出了防范國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的途徑和方法。國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)公司對(duì)外直接投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，自本世紀(jì)中葉以來(lái)，拉美及中東國(guó)家紛紛對(duì)跨國(guó)公司的海外子公司實(shí)行國(guó)有化，國(guó)有化由此成為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資活動(dòng)中面臨的最為突出的問(wèn)題。對(duì)于投資國(guó)來(lái)講，國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)直接關(guān)系到跨國(guó)公司海外投資的安全性以及投資利益的保護(hù)，對(duì)于東道國(guó)來(lái)講，國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系到東道國(guó)家對(duì)自然資源的主權(quán)，對(duì)于跨國(guó)公司來(lái)講，直接關(guān)系到跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的資金流向、發(fā)展趨勢(shì)以及全球性戰(zhàn)略的實(shí)施等一系列重大問(wèn)題。本文擬就跨國(guó)公司對(duì)外直接投資中面臨的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)防范等問(wèn)題進(jìn)行初步的探討。一、跨國(guó)公司對(duì)外直接投資面臨的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)所謂國(guó)有化是指一個(gè)主權(quán)國(guó)家依據(jù)其本國(guó)法律將原屬于外國(guó)直接投資者所有的財(cái)產(chǎn)的全部或部分采取征用或類(lèi)似的措施，使其轉(zhuǎn)移到本國(guó)政府手中的強(qiáng)制性行為。根據(jù)國(guó)家的主權(quán)原則，一個(gè)主權(quán)國(guó)家對(duì)其境內(nèi)的外國(guó)投資者實(shí)行國(guó)有化，屬于主權(quán)國(guó)家的國(guó)家行為，是一個(gè)國(guó)家主權(quán)的體現(xiàn)。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，采取國(guó)有化措施是行使其對(duì)自然資源永久主權(quán)的必然結(jié)果，是民族獨(dú)立和解放的一種重要手段。東道國(guó)對(duì)外資實(shí)行國(guó)有化措施，已得到了國(guó)際社會(huì)的普遍承認(rèn)和支持。聯(lián)大1962年通過(guò)的《關(guān)于天然資源之永久主權(quán)宣言》規(guī)定：“收歸國(guó)有、征收或征用應(yīng)以公認(rèn)為遠(yuǎn)較純屬本國(guó)或外國(guó)個(gè)人或私人利益為重要之公用事業(yè)、安全與國(guó)家利益等理由為根據(jù)?！甭?lián)大1974年通過(guò)的《各國(guó)經(jīng)濟(jì)權(quán)利義務(wù)憲章》第2條規(guī)定:“每個(gè)國(guó)家有權(quán)將外國(guó)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)收歸國(guó)有、征收或轉(zhuǎn)移……?！蔽鞣桨l(fā)達(dá)國(guó)家也被迫承認(rèn)東道國(guó)的國(guó)有化權(quán)利，如1951年6月19日英國(guó)政府向伊朗政府遞交的照會(huì)宣稱(chēng):“陛下的政府代表自己和該公司承認(rèn)伊朗石油工業(yè)國(guó)有化的原則。”1956年8月在倫敦舉行的蘇伊士運(yùn)河會(huì)議上，德國(guó)、英國(guó)和美國(guó)政府發(fā)布聯(lián)合聲明:“對(duì)埃及政府作為一個(gè)主權(quán)國(guó)家而享有充分的主權(quán)權(quán)利，包括對(duì)外國(guó)人的資產(chǎn)實(shí)行國(guó)有化不持任何異議。”本世紀(jì)50年代以前，人們很少看到國(guó)有化的事例，但是，自本世紀(jì)60年代以后，發(fā)展中國(guó)家就出現(xiàn)了國(guó)有化的高潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從50年代到70年代，100多個(gè)發(fā)展中國(guó)家中有半數(shù)以上的國(guó)家對(duì)外資實(shí)行了國(guó)有化，共發(fā)生了1954件國(guó)有化案件，其中50年代發(fā)生國(guó)有化412件，60年代為406件，70年代約1136件，可見(jiàn)國(guó)有化的步伐一再加快。從地區(qū)分布來(lái)看，亞洲為219件，中東為464件，非洲為826件，拉美為454件〔1〕。從行業(yè)分布來(lái)看，國(guó)有化的行業(yè)有半數(shù)以上集中在采礦、冶煉、石油、農(nóng)業(yè)等部門(mén)。從國(guó)別來(lái)看，英美兩國(guó)受?chē)?guó)有化的影響最大，1960～1964年期間，在所有報(bào)道國(guó)有化的事例中，英國(guó)子公司半數(shù)以上主要分布在農(nóng)業(yè)、銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)。70年代，美國(guó)子公司日益成為國(guó)有化的主要目標(biāo)，受影響最大的是石油和采礦、分支銀行、公用事業(yè)和運(yùn)輸業(yè)，大型子公司承受?chē)?guó)有化的壓力最大。就美國(guó)子公司看，資產(chǎn)超過(guò)1億美元的公司，其沒(méi)收的比率比資產(chǎn)少于100萬(wàn)美元的小型子公司大50倍。1960年到1979年之間，在被國(guó)有化的342家美國(guó)子公司中，有158家發(fā)生在拉丁美洲，占46%，而52家被國(guó)有化的英國(guó)子公司中，則有419家發(fā)生在東南亞和撒哈拉以南的非洲〔2〕。盡管東道國(guó)實(shí)行國(guó)有化的權(quán)利在國(guó)際社會(huì)得到了普遍的承認(rèn)，但問(wèn)題在于東道國(guó)在實(shí)行國(guó)有化權(quán)利的同時(shí)是否應(yīng)附加條件限制對(duì)此，西方發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間一直存在著尖銳的對(duì)立。西方發(fā)達(dá)國(guó)家習(xí)慣上將國(guó)有化劃分為兩種:合法的國(guó)有化和違法的國(guó)有化。并且認(rèn)為合法與違法的標(biāo)準(zhǔn)就是看國(guó)有化是否具備以下這些原則:1.社會(huì)公共利益的原則。即國(guó)有化必須符合公共目的或公共利益，許多國(guó)際條約中也把“公共目的”或“公共利益”作為征用合法性的要求。1962年聯(lián)大通過(guò)的《關(guān)于天然資源之永久主權(quán)宣言》中規(guī)定征用要以“公用事業(yè)、安全或國(guó)家利益等理由為根據(jù)”。在許多國(guó)家的憲法里也有類(lèi)似的規(guī)定。2.符合法律程序的原則。國(guó)有化和征用必須遵守正當(dāng)?shù)姆沙绦颍@也是國(guó)有化合法性的要求，否則，可能會(huì)涉及到國(guó)家責(zé)任。3.不違反條約義務(wù)的原則。即國(guó)有化應(yīng)受?chē)?guó)際條約和國(guó)家承擔(dān)的契約義務(wù)的限制，違反條約義務(wù)的國(guó)有化是非法的，這是“條約必須恪守”的國(guó)際法原則的具體體現(xiàn)。4.支付公正補(bǔ)償?shù)脑瓌t。即把是否支付“公正”補(bǔ)償作為判斷國(guó)有化合法性的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。5.不歧視的原則。即國(guó)有化必須無(wú)不正當(dāng)歧視，東道國(guó)在實(shí)行國(guó)有化時(shí)，必須對(duì)其境內(nèi)所有的外資同等對(duì)待，不得對(duì)特定的某一國(guó)家的外資實(shí)行國(guó)有化，這是國(guó)家主權(quán)平等原則所要求的。由于東道國(guó)的國(guó)有化事件嚴(yán)重威脅著跨國(guó)公司對(duì)外投資者的利益，同時(shí)也影響到東道國(guó)吸引外資的環(huán)境，因而從本世紀(jì)70年代以來(lái)，直接的、一次性的剝奪投資者的國(guó)有化，已為以間接的方式逐步影響投資者利益的間接國(guó)有化所取代，呈現(xiàn)出間接國(guó)有化即當(dāng)?shù)鼗陌l(fā)展趨勢(shì)。由于東道國(guó)的國(guó)有化嚴(yán)重威脅了跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的安全，損害了其根本利益，因而成為對(duì)外有化風(fēng)險(xiǎn)，因此，當(dāng)跨國(guó)公司成為該公約或機(jī)構(gòu)的成員之后，對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)就可以在一定程度上進(jìn)行控制，國(guó)有化賠償問(wèn)題可能會(huì)成為國(guó)際求償?shù)膶?duì)象，這樣就為跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供了國(guó)際法上的保證，有利于促進(jìn)跨國(guó)公司對(duì)外投資的發(fā)展。多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為一個(gè)全球性的國(guó)際組織，在控制對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資方面是有重要的作用。(二)東道國(guó)方面防范東道國(guó)的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)對(duì)跨國(guó)公司和東道國(guó)雙方都有好處。對(duì)于跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)，可以獲得更多的機(jī)會(huì)向利潤(rùn)豐厚的發(fā)展中國(guó)家投資，占領(lǐng)更大的市場(chǎng)，推行全球性戰(zhàn)略;而對(duì)于東道國(guó)來(lái)說(shuō)，可以從大量的跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資中，選擇吸收高質(zhì)量符合本國(guó)發(fā)展要求的投資，更好地利用和掌握外國(guó)資本中的先進(jìn)技術(shù)，并且可以消除跨國(guó)公司和東道國(guó)之間的不信任感，有利于雙方的友好合作，推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展。為了保護(hù)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的合法權(quán)益，許多東道國(guó)都通過(guò)憲法或外資立法對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供保證，明確規(guī)定只是在法律限定的條件下才實(shí)行征收或國(guó)有化，并給予補(bǔ)償，以此來(lái)維護(hù)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的安全，吸引外資，發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)。關(guān)于國(guó)有化保證的國(guó)內(nèi)立法，各國(guó)的實(shí)踐均不相同。有的國(guó)家只通過(guò)憲法作出國(guó)有化保證。如印度憲法規(guī)定:“除非根據(jù)規(guī)定對(duì)取得資產(chǎn)給予賠償外，對(duì)任何財(cái)產(chǎn)不得進(jìn)行強(qiáng)制取得或征用?！卑Ｈ肀葋啈椃ㄒ?guī)定，除非基于政府根據(jù)特別征用法所定條件發(fā)布的命令，并通過(guò)司法程序協(xié)商，確定支付公正補(bǔ)償，對(duì)任何人的財(cái)產(chǎn)不得進(jìn)行剝奪。墨西哥憲法規(guī)定:“除非為了公用并支付賠償，不得征收私人財(cái)產(chǎn)?！卑⒏?、馬來(lái)西亞、菲律賓、南斯拉夫等國(guó)的憲法也明確規(guī)定，征收財(cái)產(chǎn)必須為了公共利益，通過(guò)法律手段和法定程序，并予以“公平”、“公正”或“充分”補(bǔ)償。中國(guó)憲法第18條規(guī)定:中國(guó)允許外國(guó)或其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人依中國(guó)法律規(guī)定在中國(guó)投資及從事其他活動(dòng)，它們的合法利益和權(quán)利受中國(guó)法律保護(hù)。除了在憲法上的保證之外，許多國(guó)家還在其外資立法中對(duì)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資提供保證，保證的范圍通常還較為廣泛。印度尼西亞外資法規(guī)定:“除非國(guó)家利益確實(shí)需要并且合乎法律規(guī)定，政府不得全面地取消外資的所有權(quán)，不得采取國(guó)有化和限制該經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的措施?！痹诓扇∩鲜龃胧r(shí)，“政府有義務(wù)進(jìn)行賠償。賠償金額、種類(lèi)以及支付的方法，按國(guó)際法原則，在當(dāng)事人之間協(xié)商解決?！卑＜瓣P(guān)于外國(guó)資本投資及自由貿(mào)易區(qū)法規(guī)定:“除通過(guò)合法程序，項(xiàng)目不得被收歸國(guó)有或征用，投資也不得被沒(méi)收、扣押和查封?！碧K丹1980年的《鼓勵(lì)投資法》規(guī)定:“除非為了公共利益，依據(jù)法律并對(duì)投資者支付公正補(bǔ)償，不得實(shí)行國(guó)有化，補(bǔ)償?shù)膬r(jià)值是在國(guó)有化時(shí)對(duì)投資者的財(cái)產(chǎn)估價(jià)后的時(shí)價(jià)?！碧﹪?guó)1970年的《投資促進(jìn)法》則保證不對(duì)所鼓勵(lì)投資的的活動(dòng)實(shí)行國(guó)有化。我國(guó)的外資立法對(duì)國(guó)有化也有規(guī)定，1986年頒布的《外資法》第5條規(guī)定:“國(guó)家對(duì)外資不實(shí)行國(guó)有化和征收，在特殊情況下，根據(jù)社會(huì)公共利益的需要，對(duì)外資可以依照法律程序?qū)嵭姓魇?，并給予相應(yīng)的補(bǔ)償?！薄?〕我國(guó)目前的國(guó)際投資保險(xiǎn)制度不同于資本輸出國(guó)的海外投資保險(xiǎn)制度，是為了外國(guó)或港澳地區(qū)投資者在我國(guó)境內(nèi)的投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)。中國(guó)人民保險(xiǎn)公司頒布了《外國(guó)投資保險(xiǎn)(政治風(fēng)險(xiǎn))條例》，將外國(guó)投資的政治風(fēng)險(xiǎn)列為重要的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)內(nèi)容，對(duì)于跨國(guó)公司在中國(guó)的投資的政治風(fēng)險(xiǎn)提供了重要的法律保障。(三)跨國(guó)公司從微觀的視角來(lái)考察，對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范時(shí)，跨國(guó)公司本身是最為關(guān)鍵的因素?？鐕?guó)公司對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的防范可以三個(gè)階段來(lái)進(jìn)行，一是投資前期，二是投資中期，三是投資后期。不同階段的風(fēng)險(xiǎn)防范的側(cè)重點(diǎn)是不一樣的。1.投資前期階段?？鐕?guó)公司在對(duì)外直接投資前期階段，主要是進(jìn)行對(duì)外直接投資的可行性研究，在研究的基礎(chǔ)上，可以評(píng)估投資的風(fēng)險(xiǎn)程度并作出正確的投資決策?？鐕?guó)公司的可行性研究是對(duì)具體的對(duì)外投資項(xiàng)目所作的可行性分析，在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)，首先要對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境進(jìn)行分析，這是從宏觀上對(duì)東道國(guó)的投資風(fēng)險(xiǎn)所作的可行性研究，在分析的基礎(chǔ)上，提出“國(guó)別評(píng)價(jià)報(bào)告”，說(shuō)明東道國(guó)在國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)方面所具有的客觀狀況。在“國(guó)別評(píng)價(jià)報(bào)告”中，在對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析時(shí)，要注意從以下兩個(gè)方面來(lái)進(jìn):第一，東道國(guó)國(guó)內(nèi)法即外資立法中關(guān)于國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的保證狀況。第二，東道國(guó)與跨國(guó)公司母國(guó)是否簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定，雙邊協(xié)定中是否有國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的保證條款，保證的內(nèi)容和范圍如何。第三，東道國(guó)是否參加多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約，是不是公約的成員國(guó)，是否承擔(dān)公約所要求履行的國(guó)際法義務(wù)及其保證責(zé)任。投資前期階段的風(fēng)險(xiǎn)防范的目的是將風(fēng)險(xiǎn)控制在最小的范圍，盡可能避免風(fēng)險(xiǎn)，防患于未然。2.投資中期階段。投資中期的風(fēng)險(xiǎn)防范主要是指跨國(guó)公司根據(jù)在其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的種種嚴(yán)重影響投資安全性與收益性的事件與因素，隨時(shí)采取調(diào)整措施，以保證對(duì)外直接投資目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。在對(duì)外直接投資的過(guò)程中，由于各方面因素的變化，會(huì)出現(xiàn)許多難以預(yù)料的情況，因此，跨國(guó)公司要建立起一套富有彈性的調(diào)整手段，具體辦法有:第一，投資主體的調(diào)整。即跨國(guó)公司采取與東道國(guó)當(dāng)?shù)卣蚬餐顿Y，建立合資，這是一種積極的調(diào)整手段，通過(guò)投資主體的分散從而使投資風(fēng)險(xiǎn)也分散，因?yàn)楣餐顿Y要求投資主體共負(fù)盈虧，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資采用這種方式可以將一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到當(dāng)?shù)睾腺Y者身上，從而可以避免當(dāng)?shù)卣扇〔焕恼?，將風(fēng)險(xiǎn)分散。第二，投資對(duì)象的調(diào)整。即跨國(guó)公司將投資的地域、行業(yè)、產(chǎn)品等分散化或多樣化，這種調(diào)整方式的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值較大，如美國(guó)在東南亞的一家跨國(guó)公司，投資初期集中在油脂制造業(yè)，隨著當(dāng)?shù)貒?guó)有化呼聲的高漲，該公司迅速將一部分投資轉(zhuǎn)移到其他行業(yè)，從而避免了國(guó)有化的風(fēng)險(xiǎn)。第三，投資方式的調(diào)整。它包括兩個(gè)方面的內(nèi)容:一是將股權(quán)投資和債權(quán)投資互換。股權(quán)投資和債權(quán)投資是常用的兩種投資方式，前者以購(gòu)買(mǎi)股份和成為合資投資者等形式投資，按資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比重定期分紅，取得股息收;后者以銀行信貸、、商業(yè)信用等方式投資，這可獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)。當(dāng)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，跨國(guó)公司將股權(quán)出賣(mài)或轉(zhuǎn)為銀行信貸、母公司的買(mǎi)方信貸等債權(quán)形式;而當(dāng)債務(wù)危機(jī)增大時(shí)，跨國(guó)公司又將其貸款轉(zhuǎn)換為股份投資，這種轉(zhuǎn)移盡管有一定困難，但可以減少風(fēng)險(xiǎn)。二是進(jìn)行投資幣種的轉(zhuǎn)換，即跨國(guó)公司為了防范風(fēng)險(xiǎn)將其投資幣種轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?。第四，投資戰(zhàn)略的調(diào)整。即跨國(guó)公司推行當(dāng)?shù)鼗耐顿Y戰(zhàn)略，增大跨國(guó)公司的當(dāng)?shù)鼗潭取１臼兰o(jì)70年代以來(lái)，許多發(fā)展中國(guó)家要求實(shí)行外國(guó)投資當(dāng)?shù)鼗?，即“逐步?guó)有化”，其結(jié)果實(shí)際上就是使一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到“當(dāng)?shù)亍?，并使?guó)有化風(fēng)險(xiǎn)大大降低。第五，投資經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整?？鐕?guó)公司在對(duì)外直接投資中，能否根據(jù)客觀情況的變化及時(shí)地調(diào)整投資經(jīng)營(yíng)策略，直接關(guān)系到跨國(guó)公司的生存和發(fā)展。當(dāng)跨國(guó)公司與當(dāng)?shù)卣l(fā)生沖突時(shí)，跨國(guó)公司應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，盡量與東道國(guó)保持友好的關(guān)系，寧可犧牲眼前利益，采取積極合作的政策，這有利于避免國(guó)有化的風(fēng)險(xiǎn)。3.投資后期階段。當(dāng)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重危及跨國(guó)公司的生存，難以采取有效的措施時(shí)，只能從東道國(guó)撤