會計專業(yè)技術資格中級財務管理（投資管理）模擬試卷2（共9套）（共286題）會計專業(yè)技術資格中級財務管理（投資管理）模擬試卷第1套一、單項選擇題(本題共12題，每題1.0分，共12分。)1、凈現(xiàn)值率與凈現(xiàn)值的主要區(qū)別是()。A、凈現(xiàn)值率未考慮資金時間價值B、凈現(xiàn)值率無需事先設定折現(xiàn)率就可以計算C、凈現(xiàn)值率可以從動態(tài)角度反映項目投資的資金投人與凈產出的關系D、凈現(xiàn)值率無需事先設定折現(xiàn)率就可以排定項目的優(yōu)劣次序標準答案：C知識點解析：凈現(xiàn)值率的分子是凈收益現(xiàn)值(即凈現(xiàn)值)，分母是現(xiàn)金流出的現(xiàn)值(投入)，可以從動態(tài)角度反映項目投資的資金投入與凈產出的關系。2、下列各項中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點的是()。A、計算簡便B、便于理解C、直觀反映返本期限D、正確反映項目總回報標準答案：D知識點解析：靜態(tài)投資回收期只考慮了回收投資的時間問題，沒有考慮回收之后的時間以及現(xiàn)金流量問題，更沒有考慮項目總投資。3、某上市公司預計未來5年股利高速增長，然后轉為正常增長，則下列各項普通股評價模型中，最適宜于計算該公司股票價值的是()。A、股利固定模式B、零增長模式C、階段性增長模式D、固定增長模式標準答案：C知識點解析：如果預計未來一段時間內股利將高速增長，接下來的時間則為正常固定增長或者固定不變，則可以分別計算高速增長、正常固定增長、固定不變等各階段未來收益的現(xiàn)值，各階段現(xiàn)值之和就是股利非固定增長情況下的股票價值。4、某投資項目運營期某年的總成本費用為1200萬元，其中：外購原材料、燃料和動力費估算額為500萬元，工資及福利費的估算額為300萬元，固定資產折舊額為200萬元，財務費用為100萬元，其他費用為100萬元。據此計算的該項目當年的經營成本估算額為()萬元。A、1000B、900C、800D、300標準答案：B知識點解析：經營成本：該年不含財務費用的總成本費用一該年折舊額=(1200一100)一200=900(萬元)；或經營成本=外購原材料+燃料和動力費+工資及福利費+其他費用=500+300+100=900(萬元)。5、某企業(yè)擬投資一個完整工業(yè)項目，預計第一年和第二年相關的流動資產需用額分別為2500萬和3500萬元．兩年相關的流動負債需用額分別為1500萬元和2000萬元，則第二年新增的流動資金投資額應為()萬元。A、2000B、1500C、1000D、500標準答案：D知識點解析：第一年的流動資金需用額=2500—1500=1000(萬元)，第二年的流動資金需用額=3500一2000=1500(元)，第二年新增的流動資金投資額=1500一1000=500(萬元)。6、某投資項目的項目壽命期為5年，凈現(xiàn)值為10000萬元，行業(yè)基準貼現(xiàn)率為10％，5年期、貼現(xiàn)率為10％的年金現(xiàn)值系數(shù)為3．791，則該項目的年金凈流量約為()萬元。A、2000B、2638C、37910D、50000標準答案：B知識點解析：該項目的年金凈流量：凈現(xiàn)值／年金現(xiàn)值系數(shù)=10000／3．791=2638(萬元)。7、某企業(yè)擬按15％的期望投資收益率進行一項固定資產投資決策，所計算的凈現(xiàn)值指標為100萬元，貨幣時間價值為8％。假定不考慮通貨膨脹因素，則下列表述中，正確的是()。A、該項目的現(xiàn)值指數(shù)小于1B、該項目的內含報酬率小于8％C、該項目的風險收益率為7％D、該企業(yè)不應進行此項投資標準答案：C知識點解析：期望投資收益率：無風險收益率(貨幣時間價值)+風險收益率，所以，該項目的風險收益率=7％。由于該項目的凈現(xiàn)值大于零，所以，該項目的現(xiàn)值指數(shù)大于1，該企業(yè)應該進行此項投資。又由于按15％的貼現(xiàn)率進行折現(xiàn)，計算的凈現(xiàn)值指標為100萬元大于零，所以，該項目的內含報酬率大于15％。8、在下列評價指標中，屬于非折現(xiàn)反指標的是()。A、凈現(xiàn)值B、總投資收益率C、靜態(tài)投資回收期D、內部收益率標準答案：C知識點解析：靜態(tài)投資回收期和總投資收益率均為非折現(xiàn)指標，但前者是反指標，即越小越好的指標，后者是正指標，即越大越好的指標；內部收益率和凈現(xiàn)值都屬于折現(xiàn)指標。9、某投資項目原始總投資為90萬元，項目壽命10年，已知該項目第10年的經營現(xiàn)金凈流量為20萬元，期滿處置固定資產的殘值收入和回收流動資金共5萬元，則該項目第10年的凈現(xiàn)金流量為()萬元。A、20B、25C、29D、34標準答案：B知識點解析：該項目第10年的凈現(xiàn)金流量=經營現(xiàn)金凈流量+回收額=20+5=25(萬元)。10、年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備，再購買一臺新設備，該舊設備8年前以40000元購入，規(guī)定的使用年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10％，已提折舊28800元，目前可以按10000元價格賣出，假設企業(yè)所得稅稅率為25％，則賣出現(xiàn)有設備對更新改造方案經營期第1年凈現(xiàn)金流量的影響是()，假設建設期為零。A、減少360元B、減少1200元C、增加300元D、增加1200元標準答案：C知識點解析：變賣時舊設備賬面凈值=40000一28800=11200(元)，按10000元價格賣出舊設備，使企業(yè)營業(yè)外支出的金額增加1200元(11200一10000)，可以抵稅金額=1200×25％=300元，經營期第1年凈現(xiàn)金流量增加300元。11、下列各項中，其計算結果等于項目投資方案年等額凈回收額的是()。A、該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)B、該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)C、該方案每年相等的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)D、該方案每年相關的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)標準答案：B知識點解析：該方案年等額凈回收額=該方案凈現(xiàn)值×回收系數(shù)=該方案凈現(xiàn)值×(1／年金現(xiàn)值系數(shù))。12、在計算投資項目的未來現(xiàn)金流量時，報廢設備的預計凈殘值為15000元，按稅法規(guī)定計算的凈殘值為12000元，報廢時稅法規(guī)定的折舊已經足額計提，企業(yè)所得稅稅率為25％，則設備報廢引起的殘值流入量為()元。A、15750B、12750C、14250D、11250標準答案：C知識點解析：設備報廢引起的殘值流入量=15000+(12000一15000)×25％=二、多項選擇題(本題共5題，每題1.0分，共5分。)13、下列說法中，屬于凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點的有()。標準答案：A,B,C知識點解析：凈現(xiàn)值法綜合考慮了資金時間價值、項目計算期內的全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風險，但是無法從動態(tài)角度直接反映投資項目的實際收益率水平。14、固定資產更新決策中，適宜采用的決策方法有()。標準答案：A,D知識點解析：從決策性質上看，固定資產更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。因此，固定資產更新決策所采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法，一般不采用內合報酬率法。15、某公司新投資一項目，購置固定資產賬面價值100萬元，凈殘值為10萬元，因為前兩年資金短缺，因而希望前兩年納稅較少，財務負責人決定從固定資產折舊的角度考慮，現(xiàn)在已知折舊年限為5年，不考慮資金時間價值，假設可供選擇的折舊方法有3種：年數(shù)總和法、雙倍余額遞減法和直線法。則下列說法中，正確的有()。標準答案：A,B,C知識點解析：采用年數(shù)總和法時，第一年折舊額=(100一10)×5／15=30(萬元)；第二年折舊額=(100一10)×4／15=24(萬元)，兩年一共折舊總額為54萬元；采用雙倍余額遞減法時，折舊率為2／5=40％，第一年折舊額=100×40％=40(萬元)；第二年折舊額=(100一40)×40％=24(萬元)，兩年一共折舊總額為64萬元；采用直線法折舊時，每年折舊額=(100一10)／5=18(萬元)，所以前兩年折舊總額為36萬元。年數(shù)總和法和雙倍余額遞減法都屬于加速折舊法。16、下列各項風險中，屬于公司特有風險：表現(xiàn)形式的有()。標準答案：A,B,C知識點解析：公司特有風險是以違約風險、變現(xiàn)風險、破產風險等形式表現(xiàn)出來的。17、證券投資的收益包括()。標準答案：A,B,C知識點解析：證券收益包括證券交易現(xiàn)價與原價的價差，定期的股利或利息收益。三、判斷題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)18、在用逐次測試逼近法計算內部收益率時，若計算出來的NPV＞0，則應該選擇更低的折現(xiàn)率去測試。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：在用逐次測試逼近法計算內部收益率時，若計算出來的NPV＞0，則應該選擇更高的折現(xiàn)率去測試。更高的折現(xiàn)率計算出來的現(xiàn)值就會減小，就會使得NPV趨近于0。19、在項目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指經營期內每年現(xiàn)金流人量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：凈現(xiàn)金流量是指在項目計算期內每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。本題題目中將項目計算期縮小為經營期。20、在獨立投資方案比較決策時，凈現(xiàn)值指標綜合反映了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結論都是正確的。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：在獨立投資方案比較決策時，內含報酬率指標綜合反映了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結論都是正確的。21、對于分期支付利息、到期還本的債券，如果在其他條件相同的情況下，債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越大。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：對于分期支付利息、到期還本的債券，如果在其他條件相同的情況下，債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小。22、有效證券投資組合的判斷標準是風險不變、收益較高，或收益相同、風險較低。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：不同證券組合的風險和收益不同，有效的組合是在風險確定的情況下選擇收益高的，或收益確定的情況下選擇風險小的。23、從長期來看，公司股利的固定增長率(扣除通貨膨脹因素)不可能超過公司的資本成本率。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析四、計算分析題(本題共3題，每題1.0分，共3分。)24、某公司擬購置一臺設備，價款為120000元，使用6年，期滿凈殘值為6000元，按直線法折舊。使用該設備后每年為公司增加稅后凈利為13000元，若公司的資本成本率為14％。要求：(1)計算各年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量。(2)該項目的凈現(xiàn)值。(3)該項目的現(xiàn)值指數(shù)。(4)評價該投資項目的財務可行性。標準答案：(1)每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量NCF=13000+(120000—6000)／6=32000(元)(2)未來報酬總現(xiàn)值=32000×3．8887+6000×0．4556=127172(元)凈現(xiàn)值NPV=127172—120000=7172(元)(3)現(xiàn)值指數(shù)PVI=127172／120000=1．06(4)決策結論：NPV大于0，PVI大于1，單一投資方案決策，所以投資可行。知識點解析：暫無解析25、甲公司持有A、B、C三種股票，在上述股票組成的證券投資組合中，各種股票所占的比重分別為50％、30％N20％，其β系數(shù)分別為2．0、1．0和0．5，市場收益率為15％，無風險收益率為10％；A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1．2元的現(xiàn)金股利，預計股利以后每年將增長8％。要求：(1)計算以下指標：①甲公司證券組合的β系數(shù)；②甲公司證券組合的風險收益率：③甲公司證券組合的必要投資收益率：④投資A股票的必要投資收益率。(2)利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。標準答案：(1)計算以下指標：①甲公司證券組合的p系數(shù)=50％×2+30％×1+20％×0．5=1．4②甲公司證券組合的風險收益率R=1．4×(15％一10％)=7％③甲公司證券組合的必要投資收益率K=10％+7％=17％④投資A股票的必要投資收益率K=10％+2×(15％一10％)=20％(2)利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利因為：A股票的內在價值==10．8元＜A股票的當前市價=12元所以：甲公司當前出售A股票比較有利。知識點解析：暫無解析26、某投資項目的投資額10000元，當年投資當年獲益。各年年末的現(xiàn)金凈流量如下：要求：在最低投資效益率為8％的條件下，確定投資是否可行?標準答案：(1)第1年至第4年每年現(xiàn)金流量相等，均為1000元可采用后付年金公式計算現(xiàn)值：=1000(P／A,8％，4)=1000×3．3121=3312.1(元)(2)第5年至第9年每年現(xiàn)金流量相等，均為2000元，可采用延期年金現(xiàn)值公式計算：P5-9=A[(P／A，i，m+n)一(P／A，i，m)]=2000×[(P／A，8％，4+5)一(P／A，8％，4)]=2000×(6．2469-3．3121)=2000×2．9348=5869．6(元)(3)第10年的3000元，可視為10期的復利終值，采用復利現(xiàn)值公式計算：P10=F(1+i)-n=-3000×(1+8％)-10=3000×(P／F，8％，10)=3000×0．4632=1389．6(元)(4)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和=3312．1+5869．6+1389．6=10571．3(元)(5)投資凈收益=10571．3—10000=571．3＞0，單一投資決策，所以投資可行。知識點解析：暫無解析五、綜合題(本題共1題，每題1.0分，共1分。)27、某企業(yè)現(xiàn)有資金100000元，可用于以下投資方案：方案一：購入國庫券(5年期，年利率14％，不計復利，到期一次支付本息)；方案二：購買新設備(使用期5年，預計殘值收入為設備總額的10％，按直線法計提折舊，設備交付使用后每年可以實現(xiàn)12000元的息稅前利潤)；已知：該企業(yè)的資金成本率為10％，企業(yè)所得稅稅率25％。要求：(1)計算投資方案一的凈現(xiàn)值。(2)計算投資方案二的各年的凈現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值。(3)運用凈現(xiàn)值法對上述投資方案進行選擇。標準答案：(1)投資方案一的凈現(xiàn)值計算：購買國庫券于到期日所獲的本利和=100000×(1+14％×5)=170000(元)按10％折算的現(xiàn)值為=170000×0．621=105570(元)該方案的凈現(xiàn)值=105570—100000=5570(元)(注：國債利息收入免稅)(2)投資方案二的凈現(xiàn)值計算：①計算各年的現(xiàn)金流量：初始投資現(xiàn)金流量(第1年年初)=一100000(元)設備年折舊額=100000×(1—10％)／5=18000(元)息前稅后利潤=12000×(1-25％)=9000(元)經營現(xiàn)金流量(第1-5年)=18000+9000=27000(元)終結點現(xiàn)金流量(第5年年末)=100000×10％=10000(元)②該投資方案的凈現(xiàn)值=27000×3．791+10000×0．621—100000=8567(元)(3)由于方案二的凈現(xiàn)值大于方案一的凈現(xiàn)值，故應選擇方案二。知識點解析：暫無解析會計專業(yè)技術資格中級財務管理（投資管理）模擬試卷第2套一、單項選擇題(本題共13題，每題1.0分，共13分。)1、將企業(yè)投資區(qū)分為發(fā)展性投資與維持性投資所依據的分類標志是()。A、按投資活動與企業(yè)本身的生產經營活動的關系B、按投資對象的存在形態(tài)和性質C、按投資活動對企業(yè)未來生產經營前景的影響D、按投資項目之間的相互關聯(lián)關系標準答案：C知識點解析：按投資活動與企業(yè)本身的生產經營活動的關系，企業(yè)投資可以分為直接投資和間接投資；按投資對象的存在形態(tài)和性質，企業(yè)投資可以劃分為項目投資和證券投資；按投資活動對企業(yè)未來生產經營前景的影響，企業(yè)投資可以分為發(fā)展性投資和維持性投資；按投資項目之間的相互關聯(lián)關系，企業(yè)投資可以劃分為獨立投資和互斥投資。2、甲公司購買一臺新設備用于生產新產品A，設備價值為45萬元，使用壽命為5年，期滿無殘值，按年數(shù)總和法計提折舊(與稅法規(guī)定一致)。用該設備預計每年能為公司帶來銷售收入38萬元，付現(xiàn)成本15萬元。最后一年全部收回第一年墊付的營運資金8萬元。假設甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，則該公司最后一年因使用該設備產生的現(xiàn)金凈流量為()萬元。A、23B、21．5C、26D、24．5標準答案：C知識點解析：最后一年折舊＝45×(1／15)＝3(萬元)，最后一年的稅后營業(yè)利潤＝(38－15－3)×(1－25％)＝15(萬元)，最后一年的現(xiàn)金凈流量＝稅后營業(yè)利潤＋折舊＋回收營運資金＝15＋3＋8＝26(萬元)。3、ABC公司在2014年年末考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備。該設備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10％，目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅稅率為25％，賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金凈流量的影響是()。A、減少360元B、減少1200元C、增加9640元D、增加10300元標準答案：D知識點解析：已提折舊＝8×[40000×(1－10％)／10]＝28800(元)，賬面凈值＝40000－28800＝11200(元)，變現(xiàn)損失＝11200－10000＝1200(元)，變現(xiàn)損失抵稅＝1200×25％＝300(元)，現(xiàn)金凈流量＝10000＋300＝10300(元)。4、下列不適合作為財務可行性評價中計算凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率確定的方法是()。A、市場利率B、投資者希望獲得的預期最低投資報酬率C、企業(yè)平均資本成本率D、投資項目的內含報酬率標準答案：D知識點解析：本題考查的是財務可行性評價中貼現(xiàn)率的確定方法。若用內含報酬率為貼現(xiàn)率計算方案的凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值為0。5、下列說法中不正確的是()。A、內含報酬率是能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率B、內含報酬率是方案本身的投資報酬率C、內含報酬率是使方案凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率D、內含報酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于零的折現(xiàn)率標準答案：D知識點解析：內含報酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于1的折現(xiàn)率。6、已知某投資項目按14％貼現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零，按16％貼現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零，則該項目的內含報酬率肯定()。A、大于14％，小于16％B、小于14％C、等于15％D、大于16％標準答案：A知識點解析：內含報酬率是使得方案凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率，所以本題的內含報酬率應該是在14％和16％之間。7、靜態(tài)投資回收期是()。A、凈現(xiàn)值為零的年限B、現(xiàn)金凈流量為零的年限C、累計凈現(xiàn)值為零的年限D、累計現(xiàn)金凈流量為零的年限標準答案：D知識點解析：靜態(tài)投資回收期是指沒有考慮貨幣時間價值，以投資項目未來現(xiàn)金凈流量抵償原始總投資所需要的全部時間。8、下列關于評價投資項目的靜態(tài)回收期法的說法中，不正確的是()。A、它忽略了貨幣時間價值B、它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據C、它不能測度項目的盈利性D、它不能測度項目的流動性標準答案：D知識點解析：投資回收期由于只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量，所以只能用來衡量方案的流動性。9、已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產，若投產后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經預計該項目包括建設期的靜態(tài)投資回收期是2．5年，則按內含報酬率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。A、3．2B、5．5C、2．5D、4標準答案：C知識點解析：靜態(tài)投資回收期＝投資額／NCF＝2．5(年)。NCF×(P／A，IRR，8)－投資額＝0(P／A，IRR，8)＝投資額／NCF＝2．510、在一般投資項目中，當一項投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，即表明()。A、該方案的年金凈流量大于0B、該方案動態(tài)回收期等于0C、該方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1D、該方案的內含報酬率等于設定貼現(xiàn)率標準答案：D知識點解析：當一項投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，表明該方案年金凈流量為0，所以選項A錯誤；該方案的現(xiàn)值指數(shù)等于1，所以選項C錯誤；凈現(xiàn)值和動態(tài)回收期沒有必然聯(lián)系，所以選項B錯誤。11、對投資規(guī)模不同的兩個獨立投資項目進行評價，應優(yōu)先選擇()。A、凈現(xiàn)值大的方案B、項目周期短的方案C、投資額小的方案D、內含報酬率大的方案標準答案：D知識點解析：本題的考點是獨立方案決策指標的選擇，對于獨立方案評優(yōu)時，內含報酬率指標綜合反映了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結論都是正確的；而對于互斥方案的評優(yōu)，一般應采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進行評優(yōu)。但由于凈現(xiàn)值指標受投資項目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當?shù)臎Q策方法。12、不管其他投資方案是否被采納和實施，其收入和成本都不因此受到影響的投資與其他投資項目彼此間是()。A、互斥方案B、獨立方案C、互補方案D、互不相容方案標準答案：B知識點解析：獨立投資方案是指兩個或兩個以上項目互不依賴，可以同時并存，各方案的決策也是獨立的。13、某企業(yè)擬進行一項固定資產投資項目決策，設定貼現(xiàn)率為12％，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期、貼現(xiàn)率為12％的投資回收系數(shù)為0．177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85；丙方案的項目壽命期為11年，其年金凈流量為150萬元；丁方案的內含報酬率為10％。最優(yōu)的投資方案是()。A、甲方案B、乙方案C、丙方案D、丁方案標準答案：A知識點解析：由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內含報酬率為10％小于設定貼現(xiàn)率12％，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項目壽命期不等，應選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=項目的凈現(xiàn)值／年金現(xiàn)值系數(shù)=項目的凈現(xiàn)值×投資回收系數(shù)＝1000×0．177＝177(萬元)，高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優(yōu)。二、多項選擇題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)14、與日常經營活動相比，企業(yè)投資管理的主要特點表現(xiàn)在()。標準答案：A,C,D知識點解析：企業(yè)投資管理的特點表現(xiàn)在三方面：屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策、屬于企業(yè)的非程序化管理、投資價值的波動性大。對重復性日常經營活動進行的管理，稱為程序化管理。對非重復性特定經濟活動進行的管理，稱為非程序化管理。投資經濟活動具有一次性和獨特性的特點，投資管理屬于非程序化管理，選項B錯誤。15、維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術性投資，下列屬于維持性投資的有()。標準答案：A,B,C知識點解析：按投資活動對企業(yè)未來生產經營前景的影響，可將企業(yè)投資分為發(fā)展性投資和維持性投資。發(fā)展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資，是指對企業(yè)未來的生產經營發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資，如企業(yè)間兼并合并的投資、轉換新行業(yè)和開發(fā)新產品投資、大幅度擴大生產規(guī)模的投資等。維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術性投資，是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產經營正常順利進行，不會改變企業(yè)未來生產經營發(fā)展全局的企業(yè)投資。如更新替換舊設備的投資、配套流動資金投資、生產技術革新的投資等。選項D屬于發(fā)展性投資。16、下列有關投資項目可行性評價正確的有()。標準答案：A,C,D知識點解析：財務可行性，要求投資項目在經濟上具有效益性，這種效益性是明顯的和長期的。財務可行性是在相關的環(huán)境、技術、市場可行性完成的前提下，著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經濟性評價。同時，一般也包含資金籌集的可行性。17、下列關于投資項目營業(yè)現(xiàn)金凈流量預計的各種做法中，正確的有()。標準答案：A,B,C知識點解析：會計營業(yè)成本中的成本既包括付現(xiàn)成本，也包括非付現(xiàn)成本，而財務管理中現(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎確定的，所扣除的成本中不應包括非付現(xiàn)成本。18、若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該投資項目()。標準答案：C,D知識點解析：凈現(xiàn)值為負數(shù)，即表明該投資項目的報酬率小于預定的折現(xiàn)率，方案不可行，但并不表明該方案一定為虧損項目或投資報酬率小于0。19、下列屬于凈現(xiàn)值指標缺點的有()。標準答案：A,B,C知識點解析：凈現(xiàn)值法在所設定的貼現(xiàn)率中包含投資風險報酬率的要求，就能有效地考慮投資風險，所以選項D錯誤。20、下列項目投資決策評價指標中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有()。標準答案：A,C知識點解析：年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法。21、影響項目內含報酬率的因素包括()。標準答案：A,B知識點解析：內含報酬率的大小不受折現(xiàn)率高低的影響。三、判斷題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)22、項目投資屬于直接投資，證券投資屬于間接投資。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：直接投資與間接投資、項目投資與證券投資，兩種投資分類方式的內涵和范圍是一致的。只是分類角度不同。23、投資應遵循的原則之一是結構平衡原則，按照這一原則，企業(yè)應對投資項目實施過程中的進程進行控制。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：結構平衡原則是針對合理配置資源，使有限的資金發(fā)揮最大的效用，而動態(tài)監(jiān)控原則才是指企業(yè)應對投資項目實施過程中的進程進行控制。24、對內投資都是直接投資，對外投資不一定都是間接投資。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：對內投資都是直接投資，對外投資主要是間接投資，也可能是直接投資。25、一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率，一定高于該投資方案的內含報酬率。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：凈現(xiàn)值與貼現(xiàn)率呈反方向變動。凈現(xiàn)值越大貼現(xiàn)率越小，內含報酬率對應的凈現(xiàn)值等于0，所以，使投資方案凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率一定高于該投資方案的內含報酬率。26、某一方案年金凈流量等于該方案凈現(xiàn)值與相關的資本回收系數(shù)的乘積。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：某一方案年金凈流量等于該方案凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)，年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)。27、只有擴建重置方案對營業(yè)現(xiàn)金流入無影響時才可采用年會成本法進行決策、()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：擴建重置方案所增加或減少的營業(yè)現(xiàn)金流人也可以作為現(xiàn)金流出量的抵減，并據此比較各方案的年金成本。四、計算分析題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)28、某公司準備購入一設備以投資新產品。既有甲、乙兩個互斥方案可供選擇。甲方案需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值，5年中每年銷售收入為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元。乙方案需投資36000元，采用年數(shù)總和法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元，殘值收入與稅法規(guī)定相同。5年中每年收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費300元，另需墊支營運資金3000元，項目期滿時全額收回。假設所得稅稅率為25％，資本成本率為10％。要求：(1)計算兩個方案的每年的現(xiàn)金凈流量。(2)計算兩個方案的凈現(xiàn)值。(3)計算兩個方案的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。(4)試判斷應選用哪個方案。標準答案：(1)①計算年折舊額：甲方案每年折舊額＝30000／5＝6000(元)乙方案：第1年折舊額＝(36000－6000)×＝10000(元)第2年折舊額＝(36000－6000)×＝8000(元)第3年折舊額＝(36000－6000)×＝6000(元)第4年折舊額＝(36000－6000)×＝4000(元)第5年折舊額＝(36000－6000)×＝2000(元)②列表計算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)余凈流量：③列表計算每年的現(xiàn)金凈流量：(2)甲方案的凈現(xiàn)值＝9000×(P／A，10％，5)－30000＝9000×3．7908－30000＝4117．2(元)乙方案的凈現(xiàn)值＝10750×(P／F，10％，1)＋10025×(P／F，10％，2)＋9300×(P／F，10％，3)＋8575×(P／F，10％，4)＋16850×(P／F，10％，5)－39000＝10750×0．9091＋10025×0．8264＋9300×0．7513＋8575×0．6830＋16850×0．6209－39000＝2363．47(元)(3)甲方案的靜態(tài)投資回收期＝30000／9000＝3．33(年)設甲方案的動態(tài)投資回收期為N9000×(P／A，10％，N)＝30000(P／A，10％，N)＝30000／9000＝3．3333(N－4)／(5－4)＝(3．3333－3．1699)／(3．7908－3．1699)N＝4．26(年)乙方案：乙方案的靜態(tài)投資回收期＝4＋＝4．02(年)乙方案的動態(tài)投資回收期＝4＋8098．69／10462．17＝4．77(年)(4)因為甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案，且回收期小于乙方案，所以甲方案較優(yōu)。知識點解析：暫無解析29、D公司正面臨印刷設備的選擇決策。它可以購買10臺甲型印刷機，每臺價格8000元，且預計每臺設備每年年末支付的修理費為2000元。甲型設備將于第4年年末更換，預計無殘值收入。另一個選擇是購買11臺乙型設備來完成同樣的工作，每臺價格5000元，每臺每年年末支付的修理費用分別為2000元、2500元、3000元。乙型設備需于3年后更換，在第3年年末預計有500元／臺的殘值變現(xiàn)收入。該公司此項投資的機會成本為10％；所得稅稅率為25％(假設該公司將一直盈利)，稅法規(guī)定的該類設備折舊年限為3年，按直線法計提折舊，殘值率為10％；預計選定設備型號后，公司將長期使用該種設備，更新時不會隨意改變設備型號，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調。要求：分別計算采用甲、乙設備的年金成本，并據此判斷應購買哪一種設備。標準答案：因為甲設備平均年成本低，所以選擇甲設備。知識點解析：暫無解析30、已知：某公司發(fā)行票面金額為1000元、票面利率為8％的3年期債券，該債券每年計息一次，到期歸還本金，當時的市場利率為10％。部分資金時間價值系數(shù)如下：要求：(1)計算該債券的內在價值。(2)假定投資者甲以940元的市場價格購入該債券，準備一直持有至期滿，若不考慮各種稅費的影響，計算內部收益率(采用內插法進行計算)。標準答案：(1)該債券的內在價值＝1000×8％×(P／A，10％，3)＋1000×(P／F，10％，3)＝80×2．4869＋1000×0．7513＝950．25(元)(2)設內部收益率為k，則940＝1000×8％×(P／A，k，3)＋1000×(P／F，k，3)當k＝12％時：1000×8％×(P／A，12％。3)＋1000×(P／F，12％，3)＝80×2．4018＋1000×0．7118＝903．94(元)利用內插法可得：解得：k＝10．44％。知識點解析：暫無解析31、某上市公司本年度的凈收益為20000元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長14％，第2年增長14％，第3年增長8％。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。要求：(1)假設投資人要求的報酬率為10％，計算股票的價值(精確到0．01元)；(2)如果股票的價格為24．90元，若長期持有，不準備出售，計算股票的內部收益率(精確到1％)。標準答案：(1)預計第1年的股利＝2×(1＋14％)＝2．28(元)預計第2年的股利＝2．28×(1＋14％)＝2．60(元)預計第3年及以后的股利＝2．60×(1＋8％)＝2．81(元)股票的價值＝2．28×(P／F，10％，1)＋2．60×(P／F，10％，2)＋2．81／10％×(P／F，10％，2)＝2．28×0．9091＋2．60×0．8264＋28．1×0．8264＝27．44(元)(2)24．90＝2．28×(P／F，i，1)＋2．60×(P／F，i，2)＋2．81／i×(P／F，i，2)由于按10％的內含報酬率計算，其股票價值為27．44元。市價為24．90元時的內部收益率應高于10％，故用11％開始測試：試誤法：當i＝11％時，2．28×(P／F，11％，1)＋2．60×(P／F，11％，2)＋2．81／11％×(P／F，11％，2)＝2．28×0．9009＋2．60×0．8116＋2．81／11％×0．8116＝24．90(元)股票的內部收益率＝11％。知識點解析：暫無解析五、綜合題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)32、某企業(yè)目前有兩個備選項目，相關資料如下，資料一：已知甲投資項目投資期投入全部原始投資，其累計各年現(xiàn)金凈流量如表所示：資料二：乙項目需要在建設起點一次投入固定資產投資200萬元，無形資產投資25萬元。投資期為0，營業(yè)期5年，預期殘值為0，預計與稅法殘值一致，無形資產自投產年份起分5年攤銷完畢。投產開始后預計每年流動資產需用額90萬元，流動負債需用額30萬元。該項目投產后，預計第1到4年，每年營業(yè)收入210萬元，第5年的營業(yè)收入130萬元，預計每年付現(xiàn)成本80萬元。資料三：該企業(yè)按直線法計提折舊，全部營運資金于終結點一次回收，所得稅稅率25％，設定貼現(xiàn)率10％。要求：(1)根據資料一計算甲項目下列相關指標：①填寫表中甲項目各年的現(xiàn)金凈流量和折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量；②計算甲投資項目包含建設期的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期；③計算甲項目的凈現(xiàn)值。(2)根據資料二計算乙項目下列指標：①計算該項目營運資本投資總額和原始投資額；②計算該項目在經濟壽命期各個時點的現(xiàn)金凈流量；③計算乙項目的凈現(xiàn)值和內含報酬率。(3)若甲、乙兩方案為互斥方案，你認為應選擇哪一方案進行投資。標準答案：甲投資項目包含建設期的動態(tài)投資回收期＝8＋78．4／254．46＝8．31(年)③甲項目凈現(xiàn)值＝累計的折現(xiàn)NCF＝445．91(萬元)(2)①營運資本投資額＝90－30＝60(萬元)原始投資＝200＋25＋60＝285(萬元)②固定資產年折舊＝200／5＝40(萬元)無形資產年攤銷額＝25／5＝5(萬元)營業(yè)期現(xiàn)金凈流量第1～4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝210×(1－25％)－80×(1－25％)＋(40＋5)×25％＝108．75(萬元)第5年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝130×(1－25％)－80×(1－25％)＋(40＋5)×25％＝48．75(萬元)終結點的回收額＝60萬元NCF0＝－原始投資＝－285萬元NCF1～44＝108．75萬元NCF4＝48．75＋60＝108．75(萬元)③乙項目凈現(xiàn)值＝108．75×(P／A，10％，5)－285＝108．75×3．7908－285＝127．25(萬元)108．75×(P／A；IRR，5)＝285(P／A，IRR，5)＝2．6207(IRR－24％)／(28％－24％)＝(2．6207－2．7454)／(2．5320－2．7454)IRR＝26．34％(3)甲項目的年金凈流量＝445．91／(P／A，10％，10)＝72．57(萬元)乙項目的年金凈流量＝127．25／(P／A，10％，5)＝33．57(萬元)應選擇甲項目。知識點解析：暫無解析33、某企業(yè)擬更新原設備，新舊設備的詳細資料如下：假設企業(yè)最低報酬率為10％，所得稅稅率為25％，按直線法計提折舊，請分析一下該企業(yè)應否更新。標準答案：因兩設備剩余使用年限不同，故應轉化為年平均成本。繼續(xù)使用舊設備年平均成本＝25075．95÷2．4869＝10083．22(元)新設備年平均成本＝72670．83÷3．1699＝22925．28(元)二者比較，繼續(xù)使用舊設備年平均成本較低，因而不應更新。知識點解析：暫無解析34、已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收益率為6％?，F(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券，其中：甲公司債券的票面利率為8％，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元；乙公司債券的票面利率為8％，單利計息，到期一次還本付息，按復利折現(xiàn)債券發(fā)行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本。部分資金時間價值系數(shù)如下：要求：(1)計算A公司購入甲公司債券的價值和內部收益率。(2)計算A公司購入乙公司債券的價值和內部收益率。(3)計算A公司購入丙公司債券的價值。(4)根據上述計算結果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。(5)若A公司購買并持有甲公司債券，2年后將其以1050元的價格出售，利用簡便算法計算該項投資收益率。標準答案：(1)甲公司債券的價值＝1000×8％×(P／A，6％，5)＋1000×(P／F，6％，5)＝80×4．2124＋1000×0．7473＝336．992＋747．3＝1084．29(元)設利率為7％1000×8％×(P／A，7％，5)＋1000×(P／F，7％，5)＝328＋713＝1041(元)所以甲公司債券的內部收益率＝7％(2)乙公司債券的價值＝(1000×8％×5＋1000)×(P／F，6％，5)＝1400×0．7473＝1046．22(元)設利率為5％(1000×8％×5＋1000)×(P／F，5％，5)＝1400×0．7835＝1096．9(元)i＝×(6％－5％)i＋5％i＝5．93％所以乙公司債券的內部收益為5．93％。(3)丙公司債券的價值＝1000×(P／F，6％，5)＝1000×0．7473＝747．3(元)(4)由于甲公司債券的價值高于其買價，所以甲公司債券具有投資價值；而乙公司和丙公司債券的價值均低于其買價，所以不具有投資價值。因此，A公司應購買甲公司債券。(5)投資收益率R＝×100％＝8．08％。知識點解析：暫無解析35、某公司股票的B系數(shù)為2．5，目前無風險收益率為6％，市場上所有股票的平均報酬率為10％，若該股票為固定增長股，增長率為6％，預計一年后的股利為1．5元。要求：(1)測算該股票投資人要求的必要投資收益率；(2)該股票的價格為多少時可購買；(3)若股票目前的市價為14元，預期1年后的市價為15元，那么投資人持有一年后出售的內部收益率為多少?標準答案：(1)該股票的必要投資收益率＝6％＋2．5×(10％－6％)＝16％(2)股票的價值＝1．5／(16％－6％)＝15(元)則當股票價格低于15元時，可以購買。(3)該股票未來現(xiàn)金流量有股票出售可得15元，一年后的股利1．5元，由凈現(xiàn)值＝0可得：(15＋1．5)／(1＋R)－14＝0內部收益率R＝(15＋1．5)／14－1＝17．86％知識點解析：暫無解析會計專業(yè)技術資格中級財務管理（投資管理）模擬試卷第3套一、單項選擇題(本題共13題，每題1.0分，共13分。)1、對于多個互斥方案的比較和優(yōu)選，采用年金凈流量指標時()。A、選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案B、選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案C、選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案D、選擇年金凈流量最小的方案為最優(yōu)方案標準答案：C知識點解析：本題考點是年金凈流量法的決策原則。2、對項目壽命期相同而原始投資不同的兩個互斥投資項目進行決策時，適宜單獨采用的方法是()。A、回收期法B、現(xiàn)值指數(shù)法C、內含報酬率法D、凈現(xiàn)值法標準答案：D知識點解析：項目壽命期相同的互斥方案可用凈現(xiàn)值法進行決策，現(xiàn)值指數(shù)法和內含報酬率法不適合投資規(guī)模不同的互斥方案決策。3、ABC公司以平價購買剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每半年支付利息40元)的債券，該債券按年計算的持有至到期日的實際內含報酬率為()。A、4％B、7．84％C、8％D、8．16％標準答案：D知識點解析：由于平價發(fā)行債券，票面每期利率等于內含報酬率的每期利率，所以，半年內含報酬率為4％，則實際年內含報酬利率＝(1＋)2－1＝8．16％。4、證券資產的價格風險是指()。A、由于市場利率上升，而使證券資產價格普遍下跌的可能性B、由于市場利率下降而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預期收益的可能性C、由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性D、證券資產持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性標準答案：A知識點解析：選項B是指證券資產的再投資風險；選項C是指證券資產的購買力風險；選項D是指證券資產的變現(xiàn)風險。5、當其他因素不變，下列各項因素上升會使債券的內在價值下降的是()。A、票面價值B、票面利率C、市場利率D、購買價格標準答案：C知識點解析：債券面值、票面利率上升，債券價值會提高。購買價格不影響債券價值。6、估算股票價值時的折現(xiàn)率，不能使用()。A、股票市場的平均收益率B、債券收益率加適當?shù)娘L險報酬率C、國債的利息率D、投資人要求的必要報酬率標準答案：C知識點解析：股票投資有風險，因此不能用國債的利息率作為估算股票價值時的折現(xiàn)率。7、某上市公司預計未來5年股利高速增長，然后轉為正常增長，則下列各項普通股估價模型中，最適宜于計算該公司股票價值的是()。A、固定增長模式B、零增長模式C、階段性增長模式D、股利固定增長模型標準答案：C知識點解析：階段性增長模式主要適用于許多公司的股利在某一期間有一個超常的增長率，這段期間的增長率g可能大于Rs，而后階段公司的股利固定不變或正常增長。選項B適用于股利固定不變的狀態(tài)，選項A、D適用于股利逐年穩(wěn)定增長的狀態(tài)。8、某股票的未來股利不變，當股票市價低于股票價值時，則股票內含報酬率與投資人要求的最低報酬率相比()。A、較高B、較低C、相等D、可能較高也可能較低標準答案：A知識點解析：股票價值＝股利／投資人要求必要報酬率，股票市價＝股利／股票內含報酬率，所以當股票市價低于股票價值時，則內含報酬率高于投資人要求的最低報酬率。9、下列屬于證券資產投資系統(tǒng)風險的是()。A、違約風險B、變現(xiàn)風險C、破產風險D、再投資風險標準答案：D知識點解析：選項A、B、C屬于非系統(tǒng)風險，證券資產的系統(tǒng)風險包括：價格風險、再投資風險和購買力風險。10、某投資方案的年營業(yè)收入為100000元，年總營業(yè)成本為60000元，其中年折舊額l0000元，所得稅稅率為25％，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為()。A、30000元B、40000元C、16800元D、43200元標準答案：B知識點解析：營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后營業(yè)利潤＋折舊＝(營業(yè)收入－營業(yè)成本)×(1－所得稅稅率)＋折舊=(100000－60000)×(1－25％)＋10000＝40000(元)。11、一臺舊設備賬面價值為30000元，變現(xiàn)價值為32000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設備，但由于物價上漲，估計需增加經營性流動資產5000元，增加經營性流動負債2000元。假定所得稅稅率為25％，則繼續(xù)使用該設備初始的現(xiàn)金流出量為()元。A、32200B、33800C、34500D、35800標準答案：C知識點解析：喪失的舊設備變現(xiàn)初始流量＝舊設備變現(xiàn)價值－變現(xiàn)收益納稅＝32000－(32000－30000)×25％＝31500(元)墊支營運資金＝經營性流動資產－經營性流動負債＝5000－2000＝3000(元)繼續(xù)使用該設備初始的現(xiàn)金流出量＝31500＋3000＝34500(元)。12、某投資方案，當折現(xiàn)率為16％時，其凈現(xiàn)值為338元；當折現(xiàn)率為18％時，其凈現(xiàn)值為－22元。該方案的內含報酬率為()。A、15．88％B、16．12％C、17．88％D、18．14％標準答案：C知識點解析：本題的考點是利用插值法求內含報酬率，內含報酬率是使凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率。內含報酬率＝16％＋(18％－16％)×[338／(338＋22)]＝17．88％。13、假設A公司股剩的逐年增長率是10％，A公司2014年支付的每股股利是0．5元，2014年年末的股價是40元，股東此時長期持有該股票的內部收益率是()。A、10％B、11．25％C、12．38％D、11．38％標準答案：D知識點解析：R＝＋10％＝11．38％。二、多項選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)14、內含報酬率是指()。標準答案：B,D知識點解析：本題的考點是內含報酬率的含義。選項A未考慮時間價值，選項C是指現(xiàn)值指數(shù)指標，故選項A和C不正確。15、評價投資方案的靜態(tài)投資回收期指標的主要缺點有()。標準答案：B,C,D知識點解析：本題考點是靜態(tài)投資回收期指標的缺點。靜態(tài)投資回收期屬于非折現(xiàn)指標，不考慮時間價值，只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量。所以選項B、C正確。正由于靜態(tài)投資回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒有考慮方案全部的流量及收益，所以不能根據投資回收期的長短判斷報酬率的高低，所以選項D正確。投資回收期指標能在一定程度上反映項目投資風險的大小。投資回收期越短，投資風險越小，所以選項A錯誤。16、下列關于投資項目評價方法的表述中，正確的有()。標準答案：B,D知識點解析：現(xiàn)值指數(shù)是投資項目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比，選項A錯誤；無論動態(tài)回收期還是靜態(tài)回收期都沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量，所以不能衡量盈利性，選項B正確；內含報酬率的高低不受預期折現(xiàn)率的變化而變化，但會隨投資項目預期現(xiàn)金流、期限的變化而變化，選項C錯誤；對于投資額不同但壽命期相同的互斥項目應當凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因為凈現(xiàn)值大可以給股東帶來的財富就大，股東需要的是實實在在的報酬而不是報酬的比率，選項D正確。17、下列投資決策評價指標中，其數(shù)值越大越好的指標有()。標準答案：A,C,D知識點解析：投資回收期越短，投資風險越小，所以選項B錯誤。18、如果其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率提高，則下列指標中其數(shù)值將會變小的有()。標準答案：A,B知識點解析：內含報酬率指標是方案本身的報酬率，其指標大小不受貼現(xiàn)率高低的影響。動態(tài)投資回收期折現(xiàn)率越高，指標會變大。19、在單一方案決策過程中，與凈現(xiàn)值評價結論一致的評價指標有()。標準答案：A,B,D知識點解析：若凈現(xiàn)值大于0，年金凈流量一定大于0，現(xiàn)值指數(shù)一定大于1，內含報酬率一定大于資本成本，所以利用凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)或內含報酬率對同一個項目進行可行性評價時，會得出完全相同的結論。而投資回收期與凈現(xiàn)值的評價結論有可能會發(fā)生矛盾。20、在下列方法中，不能直接用于項目壽命期不相同的多個互斥方案比較決策的方法有()。標準答案：A,B,D知識點解析：暫無解析21、下列屬于證券投資系統(tǒng)風險的有()。標準答案：A,B知識點解析：選項C、D為非系統(tǒng)風險。22、債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的每年付息一次的債券，兩債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于市場利率，A債券期限5年，B債券期限10年，以下說法中，正確的有()。標準答案：A,D知識點解析：由于票面利率高于市場利率，所以為溢價發(fā)行債券，溢價債券期限越長，價值越高。三、判斷題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)23、若A、B、C三個方案是獨立的，若投資規(guī)模不同，應采用年金凈流量法作出優(yōu)先次序的排列。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：暫無解析24、如果不考慮影響股價的其他因素，零增長股票的價值與市場利率成正比，與預期股利成反比。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：如果不考慮影響股價的其他因素，零增長股票的價值與市場利率成反比，與預期股利成正比。因為股票價值＝預期股利÷市場利率，市場利率越大，股票價值越低；預期股利越大，股票價值越高。25、從長期來看，公司股利的固定增長率(扣除通貨膨脹因素)不可能超過股票投資人要求的必要報酬率。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：如果g大于Rs，根據固定增長的股票價值模型，其股票價值將是負數(shù)，沒有實際意義。26、當投資者要求的收益率高于債券(指分期付息債券，下同)票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：本題的考核點是債券價值與要求的投資收益率及票面利率的關系。市場利率即投資人要求的收益率大于票面利率，市場價值低于票面價值，反之，則相反。27、當票面利率與市場利率相同時，債券期限變化不會引起平價發(fā)行債券價值的變動。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：引起債券價值隨債券期限的變化而波動的原因，是票面利率與市場利率的不一致。債券期限變化不會引起平價發(fā)行債券價值的變動，溢價或折價債券才存在不同期限下債券價值有所不同的現(xiàn)象。28、如果等風險債券的市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期日靠近，溢價發(fā)行債券的價值會逐漸下降。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小。四、計算分析題(本題共3題，每題1.0分，共3分。)29、已知：某企業(yè)擬進行一項單純固定資產投資，現(xiàn)有A、B兩個互斥方案可供選擇，相關資料如下表所示：說明：表中“2～11”年一列中的數(shù)據為每年數(shù)，連續(xù)10年相等；用“*”表示省略的數(shù)據。要求：(1)確定或計算A方案的下列數(shù)據：①固定資產投資金額；②營業(yè)期每年新增息稅前利潤；③不包括建設期的靜態(tài)投資回收期。(2)請判斷能否利用凈現(xiàn)值法做出最終投資決策。(3)如果A、B兩方案的凈現(xiàn)值分別為180．92萬元和273．42萬元。請按照一定方法做出最終決策，并說明理由。標準答案：(1)①固定資產投資金額＝1000(萬元)②營業(yè)期每年新增息稅前利潤＝所得稅前現(xiàn)金凈流量－新增折舊＝200－100＝100(萬元)③不包括建設期的靜態(tài)投資回收期＝1000／200＝5(年)(2)可以直接通過凈現(xiàn)值法來進行投資決策，因為凈現(xiàn)值法適用于項目計算期相等的多個互斥方案比較決策，兩方案的項目計算期都是11年，所以可以使用凈現(xiàn)值法進行決策。(3)本題可以使用凈現(xiàn)值法進行決策，因為B方案的凈現(xiàn)值273．42萬元大于A方案的凈現(xiàn)值180．92萬元，因此應該選擇B方案。知識點解析：暫無解析30、甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價為每股3．5元．上年每股股利為0．15元，預計以后每年以6％的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，上年每股股利為0．6元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。L公司股票現(xiàn)行市價為4元，上年每股支付股利0．2元。預計該公司未來三年股利第1年增長14％。第2年增長14％，第3年增長5％。第4年及以后將保持每年2％的固定增長率水平。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為10％。要求：(1)利用股票估價模型，分別計算M、N、L公司股票價值。(2)代甲企業(yè)作出股票投資決策。標準答案：(1)VM＝＝3．98(元)VN＝＝6(元)L公司預期第1年的股利＝0．2×(1＋14％)＝0．23(元)L公司預期第2年的股利＝0．23×(1＋14％)＝0．26(元)L公司預期第3年的股利＝0．26×(1＋5％)＝0．27(元)VL＝0．23×(P／F，10％，1)＋0．26×(P／F，10％，2)＋0．27×(P／F，10％，3)＋×(P／F，10％，3)＝0．23×0．9091＋0．26×0．8264＋0．27×0．7513＋3．4425×0．7513＝3．21(元)(2)由于M公司股票價值(3．98元)，高于其市價3．5元，故M公司股票值得投資購買。N公司股票價值(6元)，低于其市價(7元)；L公司股票價值(3．21元)，低于其市價(4元)，故N公司和L公司的股票都不值得投資。知識點解析：暫無解析31、某公司在2014年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10％，5年到期，每年12月31日付息。要求：(1)2014年1月1日購買該債券并持有債券至到期日的內部收益率是多少?(2)假定2015年1月1日的市場利率下降到8％，那么此時債券的價值是多少?(3)假定2015年1月1日的市價為1040元，此時購買該債券并持有債券至到期日的內部收益率是多少?(分別采用內插法和簡便算法進行計算)標準答案：(1)平價購入，內部收益率與票面利率相同，即為10％。(2)V＝1000×10％×(P／A，8％，4)＋1000×(P／F，8％，4)＝100×3．3121＋1000×0．7350＝331．2l＋735＝1066．21(元)(3)內插法：1040＝1000×10％×(P／A，i，4)＋1000×(P／F，i％，4)i＝9％，100×(P／A，9％，4)＋1000×(P／F，9％，4)＝100×3．2397＋1000×0．7084＝1032．37(元)(i－8％)／(9％－8％)＝(1040－1066．21)／(1032．37－1066．21)i＝8．77％簡便算法：R＝×100％＝8．82％。知識點解析：暫無解析五、綜合題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)32、某公司是一家上市公司，相關資料如下：資料一：2014年12月31日的資產負債表如下：該公司2014年的營業(yè)收入為62500萬元，銷售凈利率為12％，股利支付率為50％。資料二：經測算，2015年該公司營業(yè)收入將達到75000萬元，銷售凈利率和股利支付率不變，無形資產也不相應增加。經分析，流動資產項目與流動負債項目(短期借款除外)隨營業(yè)收入同比例增減。資料三：該公司2015年有一項固定資產投資計劃，投資額為2200萬元，各年預計現(xiàn)金凈流量為：NCF0＝－2200萬元，NCF1～4＝300萬元，NCF5～9＝400萬元，NCF10＝600萬元。該公司設定的折現(xiàn)率為10％。資料四：該公司決定于2015年1月1日公開發(fā)行債券，面值1000萬元，票面利率10％，期限為10年，每年年末付息。公司確定的發(fā)行價為1100元，籌資費率為2％。假設該公司適用的所得稅稅率為25％。相關的貨幣時間價值系數(shù)表如下：要求：(1)根據資料一計算2014年末的產權比率。(2)根據資料一、二、三計算：①2014年年末敏感資產占營業(yè)收入的百分比；②2014年年末敏感負債占營業(yè)收入的百分比；③2015年需要增加的資金數(shù)額；④2015年對外籌資數(shù)額。(3)根據資料三計算固定資產投資項目的凈現(xiàn)值。(4)根據資料四計算2015年發(fā)行債券的資本成本(一般模式)。標準答案：(1)負債合計＝3750＋11250＋7500＋7500＝30000(萬元)股東權益合計＝15000＋6500＝21500(萬元)產權比率＝30000／21500×100％＝139．53％(2)①敏感資產銷售百分比＝(10000＋6250＋15000)／62500×100％＝50％②敏感負債銷售百分比＝(11250＋7500)／62500×100％＝30％③需要增加的資金數(shù)額＝2200＋(75000－62500)×(50％－30％)＝4700(萬元)④留存收益增加提供的資金＝75000×12％×(1－50％)＝4500(萬元)外部籌資額＝4700－4500＝200(萬元)(3)凈現(xiàn)值＝300×(P／A，10％，4)＋400×[(P／A，10％，9)－(P／A，10％，4)]＋600×(P／F，10％，10)－2200＝300×3．1699＋400×(5．7590－3．1699)＋600×0．3855－2200＝17．91(萬元)(4)債券的資本成本＝1000×10％×(1－25％)／[1100×(1－2％)1＝6．96％知識點解析：暫無解析33、已知：某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元，其中：普通股股本3500萬元，長期借款6000萬元，留存收益500萬元。長期借款年利率為8％，有關投資服務機構的統(tǒng)計資料表明，該上市公司股票的B系數(shù)為1．5。目前整個股票市場平均收益率為8％，無風險報酬率為5％。公司適用的所得稅稅率為25％。公司擬通過再籌資發(fā)展乙投資項目。有關資料如下：資料一：乙項目投資額為2000萬元．經過逐次測試，得到以下數(shù)據：當設定折現(xiàn)率為14％和15％時，乙項目的凈現(xiàn)值分別為4．9468萬元和一7．4202萬元。資料二：乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：平價發(fā)行票而年利率為12％、期限為3年的公司債券，假設債券發(fā)行不影響股票資本成本；B方案：增發(fā)普通股，預期股利為1．05元，普通股當前市價為10元，每年股利增長2．1％。資料三：假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。要求：(1)利用資本資產定價模型計算該公司股票的資本成本。(2)計算乙項目的內部收益率。(3)以該公司當前的加權平均資本成本為標準，判斷是否應當投資乙項目。(4)分別計算乙項目A(一般模式)、B兩個籌資方案的資本成本。(5)根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資本成本，對A、B兩方案的經濟合理性進行分析。(6)計算乙項目分別采用A、B兩個籌資方案再籌資后，該公司的加權平均資本成本。(7)根據再籌資后公司的資本成本，對乙項目的籌資方案做出決策。標準答案：(1)該公司股票的資本成本＝5％＋1．5×(8％－5％)＝9．5％(2)乙項目的內部收益率＝14％＋×(15％－14％)＝14．4％(3)加權平均資本成本＝9．5％×40％＋8％×(1－25％)×60％＝7．4％乙項目內部收益率14．4％＞該公司加權平均資本成本7．4％，所以應當投資乙項目。(4)A籌資方案的資本成本＝12％×(1－25％)＝9％B籌資方案的資本成本＝1．05／10＋2．1％＝12．6％(5)因為，A籌資方案的資本成本9％＜乙項目內部收益率14．4％B籌資方案的資本成本12．6％＜乙項目內部收益率14．4％所以，A、B兩個籌資方案在經濟上都是合理的。(6)按A方案籌資后的加權平均資本成本＝9．5％××(1－25％)＝7．67％按B方案籌資后的加權平均資本成本＝12．6％××(1－25％)＝9．3％(7)因為，按A方案籌資后的加權平均資本成本7．67％＜按B辦案籌資后的加權平均資本成本9．3％所以，A籌資方案優(yōu)于B籌資方案。知識點解析：暫無解析34、已知：某企業(yè)為開發(fā)新產品擬投資1000萬元建設一條生產線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個方案可供選擇。甲方案各年的現(xiàn)金凈流量為：乙方案的相關資料為：在建設起點用800萬元購置不需要安裝的固定資產，同時墊支200萬元營運資本，立即投入生產。預計投產后第l到第10年每年新增500萬元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產余值和營運資本分別為80萬元和200萬元。丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：要求：(1)計算乙方案項目計算期各年的現(xiàn)金凈流量；(2)根據表1的數(shù)據，寫出表中用字母表示的丙方案相關現(xiàn)金凈流量和累計現(xiàn)金凈流量(不用列算式)；(3)計算甲、丙兩方案包含建設期的靜態(tài)回收期；(4)計算(P／F，8％，10)和(A／P，8％，10)的值(保留四位小數(shù))；(5)計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標，并據此評價甲、乙兩方案的財務可行性；(6)如果丙方案的凈現(xiàn)值為725．66萬元，用年金凈流量法為企業(yè)做出該生產線項目投資的決策。標準答案：(1)初始的現(xiàn)金凈流量＝800－200＝－1000(萬元)第1到10年各年的營業(yè)現(xiàn)金流量＝銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝500－200－50＝250(萬元)終結點的回收額＝80＋200＝280(萬元)第10年的現(xiàn)金凈流量＝250＋280＝530(萬元)(2)A＝182＋72＝254(萬元)B＝1790＋720＋18＋280－1000＝1808(萬元)C＝－500－500＋(172＋72＋6)×3＝－250(萬元)(3)甲方案包含建設期的靜態(tài)回收期＝1＋1000／250＝5(年)丙方案包含建設期的靜態(tài)回收期＝4＋250／254＝4．98(年)(4)(P／F，8％，10)＝1／(F／P，8％，10)＝1／2．1589＝0．4632(A／P，8％，10)＝1／(P／A，8％，10)＝1／6．7101＝0．1490(5)NPV甲＝－1000＋250×[(P／A，8％，6)－(P／A，8％，1)]＝－1000＋250×(4．6229－0．9259)＝－75．75(萬元)NPV乙＝－800－200＋250×(P／A，8％，10)＋280×(P／F，8％，10)＝－1000＋250×6．7101＋280×0．4632＝807．22(萬元)由于甲方案的凈現(xiàn)值為－75．75萬元，小于零，所以該方案不具備財務可行性；因為乙方案的凈現(xiàn)值大于零，所以乙方案具備財務可行性。(6)乙方案年金凈流量＝乙方案凈現(xiàn)值／(P／A，8％，10)＝807．22／6．7101＝120．3(萬元)丙方案年金凈流量＝丙方案凈現(xiàn)值×(A／P，8％，11)＝725．66×0．140l＝101．66(萬元)所以，乙方案年金凈流量大于丙方案，應選擇乙方案。知識點解析：暫無解析35、某公司正考慮用一臺效率更高的新機器取代現(xiàn)有的舊機器。舊機器的賬面折余價值為12萬元，在二手市場上賣掉可以得到7萬元；預計尚可使用5年，預計5年后清理的凈殘值為零；稅法規(guī)定的折舊年限尚有5年，稅法規(guī)定的殘值可以忽略。購買和安裝新機器需要48萬元，預計可以使用5年，預計清理時凈殘值為1．2萬元。新機器屬于新型環(huán)保設備，按稅法規(guī)定可分4年折舊并采用雙倍余額遞減法計算折舊，稅法規(guī)定殘值為原值的1／12。由于該機器效率很高，每年可以節(jié)約付現(xiàn)成本14萬元。公司的所得稅稅率25％。如果該項目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會得到按虧損額的25％計算的所得稅稅額抵免。要求：假設公司投資本項目的必要報酬率為10％，分別計算繼續(xù)使用舊設備和購買新設備兩個方案的凈現(xiàn)值，做出是否更新的決策，并說明理由。標準答案：由于購買新設備的凈現(xiàn)值大于繼續(xù)使用舊設備的凈現(xiàn)值，所以應選擇購買新設備。知識點解析：暫無解析會計專業(yè)技術資格中級財務管理（投資管理）模擬試卷第4套一、單項選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)1、某公司新建一條生產線，預計投產后第一年、第二年流動資產擴大額分別為40萬元和50萬元，結算性流動負債擴大額分別為15萬元和20萬元。則第二年新增的營運資金墊支額是()萬元。A、5B、15C、20D、30標準答案：A知識點解析：第一年營運資金墊支額=40—15=25(萬元)，第二年營運資金墊支額=50—20=30(萬元)，第二年新增營運資金墊支額=30—25=5(萬元)。所以本題正確答案為A。2、下列各項中，其計算結果等于項目投資方案年金凈流量的是()。A、該方案凈現(xiàn)值B普通年金現(xiàn)值系數(shù)B、該方案凈現(xiàn)值÷普通年金現(xiàn)值系數(shù)C、該方案每年相等的凈現(xiàn)金流量B普通年金現(xiàn)值系數(shù)D、該方案每年相關的凈現(xiàn)金流量B普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)標準答案：B知識點解析：項目投資方案年金凈流量=凈現(xiàn)值÷普通年金現(xiàn)值系數(shù)，選B。3、乙公司打算建設一條新的生產線，可以利用現(xiàn)有的一座廠房。該廠房的賬面價值為2000萬元，變現(xiàn)價值7000萬元，企業(yè)適用的所得稅稅率為25％。則建設生產線與該廠房相關的現(xiàn)金流出量為()萬元。A、2000B、7000C、5750D、8250標準答案：C知識點解析：處置廠房需要繳納所得稅=(7000—2000)B25％=1250(萬元)，建設生產線與該廠房相關的現(xiàn)金流出量=7000—1250=5750(萬元)。4、在長期投資決策中，一般屬于營業(yè)期現(xiàn)金流出項目的是()。A、經營成本B、開辦費投資C、固定資產投資D、無形資產投資標準答案：A知識點解析：固定資產投資、開辦費投資、無形資產投資一般屬于建設期的現(xiàn)金流量項目。5、在資本限量情況下最佳投資方案必然是()。A、凈現(xiàn)值合計最高的投資組合B、現(xiàn)值指數(shù)大于1的投資組合C、凈現(xiàn)值之和大于零的投資組合D、內含收益率合計最高的投資組合標準答案：A知識點解析：多方案比較決策的主要依據是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量，在選擇時，常用到凈現(xiàn)值率指標。6、不易直接考慮投資風險的投資項目財務決策指標是()。A、內含收益率B、凈現(xiàn)值C、現(xiàn)值指數(shù)D、年金凈流量標準答案：A知識點解析：凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和年金凈流量在計算時都需要使用折現(xiàn)率，都考慮了投資風險；內含收益率在計算時沒有直接考慮投資風險。7、在互斥方案的優(yōu)選決策中，()全面反映了各方案的獲利數(shù)額，是最佳的決策指標。A、凈現(xiàn)值B、年金凈流量C、現(xiàn)值指數(shù)D、投資報酬率標準答案：B知識點解析：在互斥方案的優(yōu)選決策中，年金凈流量全面反映了各方案的獲利數(shù)額，是最佳的決策指標。凈現(xiàn)值指標在項目壽命期不同情況下，需要按各方案最小公倍期限調整計算。二、多項選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)8、按照企業(yè)投資的分類，下列各項中，屬于發(fā)展性投資的有()。標準答案：A,C,D知識點解析：按投資活動對企業(yè)未來生產經營前景的影響，企業(yè)投資可以劃分為發(fā)展性投資與維持性投資。發(fā)展性投資，是指對企業(yè)未來的生產經營發(fā)展全局有著重大影響的企業(yè)投資，也稱為戰(zhàn)略性投資，如企業(yè)兼并、轉換新行業(yè)、開發(fā)新產品、大幅擴大生產規(guī)模等。維持性投資是不改變企業(yè)未來生產經營發(fā)展全局的投資，如更新替換舊設備的投資、配套流動資金投資、生產技術革新的投