-1-我國軌道交通維保行業(yè)分析1、定義及概述軌道交通維保服務(wù)是保障軌道交通安全運(yùn)行的基礎(chǔ)，對(duì)于運(yùn)營公司屬于成本端，是運(yùn)營管理的重要組成部分。軌道交通維保主要包括車輛系統(tǒng)維保、線路系統(tǒng)維保、供電系統(tǒng)維保、信號(hào)系統(tǒng)維保、站場系統(tǒng)維保，分系統(tǒng)維保、信號(hào)系統(tǒng)維保、站場系統(tǒng)維保，分護(hù)保養(yǎng)。2、動(dòng)車組進(jìn)入高級(jí)維修周期，未來幾年將集中維修階段根據(jù)國鐵集團(tuán)的《鐵路動(dòng)車組運(yùn)用維修規(guī)程》，動(dòng)車組以里程周期為主，時(shí)間期為輔進(jìn)行檢修。動(dòng)車組維修共五級(jí)，其中一、二級(jí)為日常維修，在動(dòng)車所內(nèi)進(jìn)行；三、四、五級(jí)為高級(jí)修，需返廠維修；檢修周期分別為120萬公里、240萬公里、480萬公里，或3年、6年、12年。目前三級(jí)修已基本實(shí)現(xiàn)由鐵路局動(dòng)車段承擔(dān)，四級(jí)修由動(dòng)車段和中車動(dòng)車組造修企業(yè)共同承擔(dān)，五級(jí)修全部由中車動(dòng)車組造修企業(yè)承擔(dān)。我國動(dòng)車組三、四、五高級(jí)修檢修情況車型/修程三級(jí)檢修四級(jí)檢修五級(jí)檢修CRH1A/1B(120±10)萬公里或3年（240±10）萬公里或6年（480±10）萬公里或12年CRH1E、CRH380DCRH2A（統(tǒng)）/2B/2C/2G、CRH6A/6FCRH2E、CRH380A（L）(60+2/-5)萬公里或1.5年（120+5/-10)萬公里或3年（240±10）萬公里或6年CRH3C、380B（L）/CL、BG(120±12)萬公里或3年（240±12）萬公里或6年（480±12）萬公里或12年CRH5A/G、CRH3A近年來，國家加大高鐵支持力度，我國動(dòng)車組擁有量大幅增加，并且在2007年開始大規(guī)模交付，截止2022年擁有量達(dá)4048標(biāo)準(zhǔn)組、32380輛，而有些車輛已進(jìn)入高級(jí)修階段，未來將進(jìn)入大規(guī)模維修周期。近年來，國家加大高鐵支持力度，我國動(dòng)車組擁有量大幅增加，并且在2007年開始大規(guī)模交付，截止2022年擁有量達(dá)4048標(biāo)準(zhǔn)組、32380輛，而有些車輛已進(jìn)入高級(jí)修階段，未來將進(jìn)入大規(guī)模維修周期。具體從等級(jí)來看，動(dòng)車組四級(jí)修在2019年進(jìn)入密集檢修階段，2023-2027年維保需求有望集中釋放，每年平均有370組左右需要四級(jí)維修；動(dòng)車組五級(jí)修有望在2025-2030年需求集中釋放，每年平均約有400組五級(jí)修車輛。綜上，2023-2030年動(dòng)車組車輛或?qū)⑦M(jìn)入高級(jí)修集中維保周期。具體從等級(jí)來看，動(dòng)車組四級(jí)修在2019年進(jìn)入密集檢修階段，2023-2027年維保需求有望集中釋放，每年平均有370組左右需要四級(jí)維修；動(dòng)車組五級(jí)修有望在2025-2030年需求集中釋放，每年平均約有400組五級(jí)修車輛。綜上，2023-2030年動(dòng)車組車輛或?qū)⑦M(jìn)入高級(jí)修集中維保周期。3、2022-2025年動(dòng)車組四、五級(jí)修市場規(guī)模有望超過800億，為維保市場打開新的增長空間不過，2019-2022年在疫情影響下，高鐵維保招標(biāo)量下降，中國中車高級(jí)修新簽合同項(xiàng)目金額逐年下滑。長期來看，隨著軌道交通市場有序恢復(fù)，其維保行業(yè)規(guī)模增長空間明確。根據(jù)中國中車公告，四、五級(jí)維修費(fèi)用約為動(dòng)車組新車成本的10%和20%，假設(shè)動(dòng)車每輛為2700萬元/輛，8輛動(dòng)車為一組，則2018-2021年四、五級(jí)修市場規(guī)模年均97.7億元，預(yù)計(jì)2022-2025年將超過200億元，2022-2025年動(dòng)車組四、五級(jí)修市場規(guī)模累計(jì)有望超過800億，動(dòng)車高級(jí)修已進(jìn)入新的階段。不過，2019-2022年在疫情影響下，高鐵維保招標(biāo)量下降，中國中車高級(jí)修新簽合同項(xiàng)目金額逐年下滑。長期來看，隨著軌道交通市場有序恢復(fù)，其維保行業(yè)規(guī)模增長空間明確。根據(jù)中國中車公告，四、五級(jí)維修費(fèi)用約為動(dòng)車組新車成本的10%和20%，假設(shè)動(dòng)車每輛為2700萬元/輛，8輛動(dòng)車為一組，則2018-2021年四、五級(jí)修市場規(guī)模年均97.7億元，預(yù)計(jì)2022-2025年將超過200億元，2022-2025年動(dòng)車組四、五級(jí)修市場規(guī)模累計(jì)有望超過800億，動(dòng)車高級(jí)修已進(jìn)入新的階段。4、城軌車輛陸續(xù)進(jìn)入架修、大修周期在城市軌道交通方面，根據(jù)《中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)：地鐵設(shè)計(jì)規(guī)范》，城軌維修周期可分為架修及大修，檢修周期分別為60萬公里/5年、120萬公里/10年。根據(jù)2010-2021年城軌車輛新增量及維修周期測算，2021-2025年架修車輛年復(fù)合增長率約31%，為架修的密集周期；2023-2030年大修車輛從1755輛增長至11232輛，年復(fù)合增長率為30.4%。因此，隨著2010-2021年城軌車輛密集投放，2023-2030年將成為存量車輛的維修周期。在城市軌道交通方面，根據(jù)《中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)：地鐵設(shè)計(jì)規(guī)范》，城軌維修周期可分為架修及大修，檢修周期分別為60萬公里/5年、120萬公里/10年。根據(jù)2010-2021年城軌車輛新增量及維修周期測算，2021-2025年架修車輛年復(fù)合增長率約31%，為架修的密集周期；2023-2030年大修車輛從1755輛增長至11232輛，年復(fù)合增長率為30.4%。因此，隨著2010-2021年城軌車輛密集投放，2023-2030年將成為存量車輛的維修周期。5、城市軌道交通步入后周期階段，2025年城軌維修市場規(guī)模有望超過750億元城市軌道交通維保市場與運(yùn)營里程和投資額高度相關(guān)，假設(shè)未來3年城軌建設(shè)審批力度不變，預(yù)計(jì)完成投資額較前幾年平穩(wěn)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，城軌運(yùn)維支出占總投資的2%-3%左右，維修支出占運(yùn)維支出的30%左右，假設(shè)以中位數(shù)2.5%來測算，預(yù)測2023年我國城軌運(yùn)維市場規(guī)模約2200億元，2022-2025年復(fù)合增長率為6.5%，其中2023年城軌維修市場規(guī)模為680億元。展望未來，隨著國內(nèi)里程和投資額的增加而擴(kuò)大，我國軌道交通維保行業(yè)增量空間廣闊。城市軌道交通維保市場與運(yùn)營里程和投資額高度相關(guān)，假設(shè)未來3年城軌建設(shè)審批力度不變，預(yù)計(jì)完成投資額較前幾年平穩(wěn)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，城軌運(yùn)維支出占總投資的2%-3%左右，維修支出占運(yùn)維支出的