1 3 7 中國(guó)第2季經(jīng)濟(jì)增速明顯回落13.9%，可推出上半年5.0%的經(jīng)濟(jì)增速中貨物與服務(wù)凈出口貢獻(xiàn)了0.7個(gè)百分點(diǎn)。425.020.015.010.0 5.0 0.0 -5.0-10.0-15.002/2204/2206/2208/2210/2212/2202/2304/2306/2308/2310/2312/2302/2404/2406/2402/2204/2206/2208/2210/2212/2202/2304/2306/2308/2310/2312/2302/2404/2406/24整體FAI房地產(chǎn)FAI制造業(yè)FAI基建FAI02/2204/2206/2208/2210/2212/2202/2304/2306/2308/2310/2312/2302/2404/2406/2420.002/2204/2206/2208/2210/2212/2202/2304/2306/2308/2310/2312/2302/2404/2406/245.00.0-5.0-10.0-15.0502/2204/2206/2208/2210/2212/2202/2304/2306/2308/2310/2312/2302/2404/2406/2402/2204/2206/2208/2210/2212/2202/2304/2306/2308/2310/2312/2302/2404/2406/248.06.04.02.00.0-2.0-4.0化妝品類、文化辦公用品類、家用電器和音像器材類、汽車類、建筑及裝潢材料類第三，體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的高技術(shù)制造業(yè)保持較快增長(zhǎng)。上半年規(guī)模以上高技術(shù)制造22.8%、10.9%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)較快增長(zhǎng)，上半年高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)34.3%，配套產(chǎn)品充電樁、汽車用鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)量分別增長(zhǎng)速度較慢、地方政府化債推進(jìn)有關(guān)以及極端天氣所拖累。值得指出的是，在出口加礎(chǔ)不太牢固，尤其是消費(fèi)比較低迷。我們預(yù)期未來(lái)一段時(shí)間將繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)宏觀政策來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)。中國(guó)共產(chǎn)黨二十屆三中全會(huì)今日在北京開(kāi)始舉行，習(xí)近平總書(shū)記代表中央政治局向全會(huì)作工作報(bào)告，并就《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定（討論稿）》向全會(huì)作了說(shuō)明。我們預(yù)計(jì)此次會(huì)議將推出一系列的改革措施來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是尋求新的增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)彌補(bǔ)傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)力放緩。展望未來(lái)，下半年隨著政策效應(yīng)的持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能有望轉(zhuǎn)強(qiáng)。我們維持2024各種數(shù)據(jù)和媒體聲音都表明中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)走軟者對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持悲觀看法。一些分析師或經(jīng)濟(jì) 三線城市二手住宅上海是中國(guó)四大一線城市之一，其它一線城市為北京、廣州、深圳。從外資投資者角度來(lái)看，這四個(gè)一線城市代表了中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)。不過(guò)，上海樓市的表現(xiàn)城市）和三線城市（統(tǒng)計(jì)局調(diào)查的35個(gè)城市）新建住宅均價(jià)自2023年9月以來(lái)已在企穩(wěn)。當(dāng)然，上述變化統(tǒng)計(jì)數(shù)字均為平均數(shù)，個(gè)別地區(qū)的表現(xiàn)可能會(huì)有所不同，上海新建住宅價(jià)格環(huán)比變化自2023年10月以來(lái)連續(xù)9個(gè)月保住宅價(jià)格環(huán)比變化逆勢(shì)而上，與一線城市均價(jià)環(huán)比持續(xù)下跌趨勢(shì)相反。廣州、深圳上海樓市為何表現(xiàn)與其他一線城市或其他主要城市如此不同？我們認(rèn)為上海市政府的公共住房發(fā)展發(fā)揮了重要作用。大城市的高昂房?jī)r(jià)是阻礙人口流入和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)剔除征收安置住房和共有産權(quán)保障住房等保障性住房后的市場(chǎng)化新建住宅的區(qū)域均價(jià)(元/平方米)-1198399771049634其它上海地區(qū)均價(jià)不同于內(nèi)環(huán)線-0%-18%-58%住宅銷售均價(jià)，包括公營(yíng)及私營(yíng)新建住宅(元/平方米)459771198397692933448其它上海地區(qū)均價(jià)不同于內(nèi)環(huán)線-62%0%-36%-72%元/平方米，非中心城區(qū)（內(nèi)外環(huán)線和外環(huán)線）私營(yíng)新建住宅平均房?jī)r(jià)區(qū)間非常寬，使得上海人口中不同收入群體都能在上海海房?jī)r(jià)及經(jīng)濟(jì)。更為重要的是，上海經(jīng)濟(jì)、人口流動(dòng)和房地風(fēng)險(xiǎn)。以上上海住宅統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也屬于平均數(shù)下行壓力，而非中心城區(qū)低價(jià)位住宅價(jià)可能面臨上行壓力?；ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)消費(fèi)業(yè)在6月，全國(guó)零售銷售同比增速為2.0%，相對(duì)5月的增速下跌1.7個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)先進(jìn)制造業(yè)8.88.78.77.67.58.47.57.59876548.88.78.77.67.58.47.57.51-2月3月4月5月6月——當(dāng)月同比——累計(jì)同比累計(jì)同比增長(zhǎng)28.9%。中國(guó)集成電路進(jìn)出口方面也保持快速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，中國(guó)半），2023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-022024-032024-042024-052024-0640353025201510 2023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-022024-032024-042024-052024-062023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-055040302010 -10-20-302023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05——集成電路出口金額同比——集成電路進(jìn)口金額同比謹(jǐn)此證明有關(guān)就研究報(bào)告中提及的所有公司及/或該公司所發(fā)行的證券所做出的觀點(diǎn)，均屬分析員之個(gè)人意見(jiàn)。分析員亦在此證明，就研究報(bào)告內(nèi)所做出的推薦或個(gè)人觀點(diǎn)，分析員并無(wú)直接或間接地收取任何補(bǔ)償。此外，分析員及分析員之關(guān)聯(lián)人士并沒(méi)有持有研究報(bào)告內(nèi)所推介股份的任何權(quán)益，并且沒(méi)有擔(dān)任研究報(bào)告內(nèi)曾提及市場(chǎng)回報(bào)率=自2005年以來(lái)的平均市場(chǎng)回報(bào)率（恒指總回報(bào)指數(shù)股票評(píng)級(jí)可能與所述框架有所偏離，原因包括但不限于：公司治理、市值、相對(duì)于相應(yīng)基準(zhǔn)指數(shù)的歷史價(jià)格波動(dòng)率、相對(duì)于股票市值的平均每日成交量、公司于相應(yīng)該報(bào)告只為客戶使用，并只在適用法律允許的情況下分發(fā)。本研究報(bào)告并不牽涉具體使用者的投資目標(biāo)，財(cái)務(wù)狀況和特殊要求。該等信息不得被視為購(gòu)買(mǎi)或出售所述證券的要約或要約邀請(qǐng)。我等并不保證該等信息的全該報(bào)告不應(yīng)代替投資人自己的投資判斷。文中分析建立于大量的假設(shè)基礎(chǔ)上，我等并不承諾通知閣下該報(bào)告中的任何信息或觀點(diǎn)的變動(dòng)，以及由于使用不同的假設(shè)和市場(chǎng)信息采集、整合或詮釋，或會(huì)與交易、銷售和其它機(jī)構(gòu)人員接觸。農(nóng)銀國(guó)際證券有限公司不負(fù)責(zé)文中信息的更新。農(nóng)銀國(guó)際證券有限公司對(duì)某一或某些公司內(nèi)部部門(mén)的信息進(jìn)行控制，阻止內(nèi)部流動(dòng)或者進(jìn)入其它部門(mén)及附屬機(jī)構(gòu)。.負(fù)責(zé)此研究報(bào)有關(guān)。報(bào)告中所述證券未必適合在其它司法管轄區(qū)銷售或某些投資人。文中所述的投資價(jià)格和價(jià)值、收