CGT藥物項目

投資管理手冊

XX（集團）有限公司

目錄

一、項目基本情況...................................................4

二、公司簡介.......................................................9

三、項目后評估的作用..............................................10

四、項目后評估的程序..............................................13

五、項目評估報告的撰寫要求........................................17

六、我國項目評估報告的格式........................................20

七、資金成本計算與籌資方案的選擇.................................23

八、項目籌資來源..................................................27

九、流動資金的估算與評價..........................................41

十、項目總投資的構成..............................................44

十一、項目銷售收入估算............................................47

十二、稅費及附加的估算............................................48

十三、利息與利率..................................................54

十四、現金流量....................................................55

十五、項目評估....................................................61

十六、項目.........................................................73

十七、投資項目評估學的理論基礎...................................80

十八、投資項目評估學的形成與實踐.................................89

十九、建設進度分析................................................95

項目實施進度計劃一覽表............................................95

二十、經濟效益....................................................96

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表................................97

綜合總成本費用估算表..............................................99

利潤及利潤分配表..................................................100

項目投資現金流量表................................................103

借款還本付息計劃表................................................105

一、項目基本情況

（一）項目承辦單位名稱

XX（集團）有限公司

（二）項目聯系人

梁XX

（三）項目建設單位概況

公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優(yōu)質服務、贏得市場的經營理念,

秉承以人為本，始終堅持“服務為先、品質為本、創(chuàng)新為魄、共贏為

道”的經營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰(zhàn)略，提

高最高的服務價值”的服務理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人

才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品

質的需求。

公司不斷推動企業(yè)品牌建設，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提

升品牌管理能力，實現從產品服務經營向品牌經營轉變。公司積極申

報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內

涵，不斷提高自主品牌產品和服務市場份額。推進區(qū)域品牌建設，提

高區(qū)域內企業(yè)影響力。

公司堅持提升企業(yè)素質，即“企業(yè)管理水平進一步提高，人力資

源結構進一步優(yōu)化，人員素質進一步提升，安全生產意識和社會責任

意識進一步增強，誠信經營水平進一步提高”，培育一批具有工匠精

神的高素質企業(yè)員工，企業(yè)品牌影響力不斷提升。

未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和

諧發(fā)展”為目標，踐行社會責任，秉承“責任、公平、開放、求實”

的企業(yè)責任，服務全國。

（四）項目實施的可行性

1、符合我國相關產業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃

近年來，我國為推進產業(yè)結構轉型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)

劃或產業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工

藝、新產品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結構調整和轉型升級，有利于本行

業(yè)健康快速發(fā)展。

2、項目產品市場前景廣闊

廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增

長。

3、公司具備成熟的生產技術及管理經驗

公司經過多年的技術改造和工藝研發(fā)，公司已經建立了豐富完整

的產品生產線，配備了行業(yè)先進的染整設備，形成了門類齊全、品種

豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。

公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結進取的核

心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構。公司管理團隊對行業(yè)

的品牌建設、營銷網絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時

根據客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務進行調整，為公司穩(wěn)健、

快速發(fā)展提供了有力保障。

4、建設條件良好

本項目主要基于公司現有研發(fā)條件與基礎，根據公司發(fā)展戰(zhàn)略的

要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試

驗、新產品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設條件已落實，工程

技術方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術研發(fā)能

力，具備實施的可行性。

細胞基因治療合同外包服務可分為CRO與CDMO兩類，CRO主要為

客戶提供基因功能研究、靶點發(fā)現、載體發(fā)現和改造、藥效藥理研究、

細胞機制研究等服務；CDMO主要為客戶提供NON-IND、IND-CMC及臨床

I/I1/III期樣品的生產及相關GMP生產服務，協助新藥企業(yè)開展工藝

研究、質量檢測、藥學研究等，推動基因治療藥物的臨床前生產和臨

床試驗。

（五）項目建設選址及建設規(guī)模

項目選址位于XX（以選址意見書為準），占地面積約93.00畝。

項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通

訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。

項目建筑面積132429.73而，其中：主體工程8688L16nV,倉儲

工程24974.96itf,行政辦公及生活服務設施12023.38rtf,公共工程

2

8550.23mo

（六）項目總投資及資金構成

1、項目總投資構成分析

本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹

慎財務估算，項目總投資44844.36萬元，其中：建設投資34521.50

萬元，占項目總投資的76.98%；建設期利息387.73萬元，占項目總投

資的0.86%；流動資金9935.13萬元，占項目總投資的22.15機

2、建設投資構成

本期項目建設投資34521.50萬元，包括工程費用、工程建設其他

費用和預備費，其中：工程費用30231.49萬元，工程建設其他費用

3360.81萬元,預備費929.20萬元。

（七）資金籌措方案

本期項目總投資44844.36萬元，其中申請銀行長期貸款15825.87

萬元，其余部分由企業(yè)自籌。

(A)項目預期經濟效益規(guī)劃目標

1、營業(yè)收入(SP)：93900.00萬元。

2、綜合總成本費用(TC)：76459.85萬元。

3、凈利潤(NP)：12728.09萬元。

4、全部投資回收期(Pt)：5.64年。

5、財務內部收益率：21.00%o

6、財務凈現值：15333.45萬元。

(九)項目建設進度規(guī)劃

本期項目按照國家基本建設程序的有關法規(guī)和實施指南要求進行

建設，本期項目建設期限規(guī)劃12個月。

(十)項目綜合評價

主要經濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占她面積m262000.00約93.00畝

1.1總建筑面積m2132429.73容積率2.14

1.2基底面積m239060.00建筑系數63.00%

1.3投資強度萬元/畝356.24

2總投資萬元44844.36

2.1建設投資萬元34521.50

2.1.1工程費用萬元30231.49

2.1.2工程建設其他費用萬元3360.81

2.1.3預備費萬元929.20

2.2建設期利息萬元387.73

2.3流動資金萬元9935.13

3資金籌措萬元44844.36

3.1自籌資金萬元29018.49

3.2銀行貸款萬元15825.87

4營業(yè)收入萬元93900.00正常運營年份

5總成本費用萬元76459.85

6利潤總額萬元16970.79

ir”

7凈利洞萬元12728.09

”n

8所得稅萬元4242.70

ir”

9增值稅萬元3911.32

irit

10稅金及附加萬元469.36

irif

11納稅總額萬元8623.38

ir”

12工業(yè)增加值萬元29546.67

13盈虧平衡點萬元39771.86--a

14回收期年5.64含建設期12個月

15財務內部收益率21.00%所得稅后

16財務凈現值萬元15333.45所得稅后

二、公司簡介

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XX（集團）有限公司

2、法定代表人：梁xx

3、注冊資本：1130萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期:2011-10-15

7、營業(yè)期限：2011-10-15至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司簡介

公司堅持提升企業(yè)素質，即“企業(yè)管理水平進一步提高，人力資

源結構進一步優(yōu)化，人員素質進一步提升，安全生產意識和社會責任

意識進一步增強，誠信經營水平進一步提高”，培育一批具有工匠精

神的高素質企業(yè)員工，企業(yè)品牌影響力不斷提升。

未來，在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時，公司以“和

諧發(fā)展”為目標，踐行社會責任，秉承“責任、公平、開放、求實”

的企業(yè)責任，服務全國。

三、項目后評估的作用

從項目后評估的定義、特點及其與前評估的對比中可以看出，項

目的后評估對于提高項目決策的科學化水平、改進項目管理水平、監(jiān)

督項目的正常生產經營、降低投資項目的風險和提高投資效益水平等

方面發(fā)揮非常重要的作用。具體地說，項目后評估的作用主要表現在

以下幾個方面。

（一）總結投資建設項目管理的經驗教訓，提高項目管理水平

投資項目管理是一項十分復雜的綜合性的工作活動，涉及計劃和

主管部門、銀行、物資供應部門、勘察設計部門、施工單位、有關地

方行政管理部門等較多單位。項目能否順利完成并取得預期的投資經

濟效果，不僅取決于項目自身因素，而且還取決于這些部門能否相互

協調、密切合作、保質保量地完成各項任務和工作。項目后評估通過

對已建成項目的分析研究和論證，較全面地總結項目管理各個環(huán)節(jié)的

經驗教訓，指導未來項目的管理活動。不僅如此，通過投資項目后評

估，評估人員可以針對項目實際效果所反映出來的項目建設全過程

（從項目的立項、準備、決策、設計實施和投產，經營）各階段存在

的問題提出切實可行的、相應的改進措施和建議，可以促使項目運營

狀況正?；?，使項目盡快實現預期的效益和效果目標，更好地發(fā)揮其

效益。同時，對于一些因決策失誤，或投產后經營管理不善，或環(huán)境

變化造成生產、技術或經濟狀況處于困境的項目，也可通過后評估為

其找出生存和發(fā)展的途徑，這也會對現有投資項目起到一定的監(jiān)督作

用。

（二）提高項目決策的科學化水平

項目前評估是項目投資決策的依據，前評估所用的預測是否準確,

需要后評估來檢驗。建立完善的項目后評估制度和科學的方法體系,

一方面可以增強前評估人員的責任感，促使評估人員努力做好前評估

工作，提高項目評估的準確性；另一方面可以通過項目后評估的反饋

信息，及時糾正項目決策存在的問題，從而提高未來項目決策的科學

化水平，并對相同類型或相似的投資項目決策起到參考和示范作用。

（三）為國家制訂投資計劃、產業(yè)政策和技術經濟參數提供重要

依據

項目后評估對國家建設項目的投資管理工作起著強化和完善作用,

能夠發(fā)現宏觀投資管理中存在的某些問題，從而使國家及時地修正某

些不適合經濟發(fā)展的技術經濟政策，修訂某些已經過時的指標參數。

同時，國家還可以根據項目后評估所反饋的信息，合理確定投資規(guī)模

和投資流向，協調各產業(yè)、各部門之間及其內部的各種比例關系。此

外，國家還可以充分運用法律、經濟和行政的手段，建立必要的制度

和機構，促進投資管理的良性循環(huán)。

（四）為銀行部門及時調整信貸政策提供重要依據

我國的銀行部門除自身作為投資主體外，還是國家投資資金的供

應部門和投資的監(jiān)管部門，擔負回收國家投資的職責。通過開展項目

后評估，及時發(fā)現項目建設資金，在使用過程中存在的問題，分析貸

款項目成功或者失敗的原因，從而為銀行部門調整信貸政策提供依據,

并確保投資資金的按期回收。

（五）對項目自身改進有重要意義，促使項目運營狀態(tài)正?；?/p>

項目后評估是在運營階段進行的，因而可以分析和研究項目投產

初期和達產時期的實際情況，比較實際情況與預測狀況的偏離程度，

探索產生偏差的原因，提出切實可行的措施，從而促使項目運營狀態(tài)

的正?；?，提高項目的經濟效益和社會效益。建設項目竣工投產、交

付使用后，通過進行項目后評估，評估人員針對項目實際效果反映的

從項目的決策、設計、實施到生產經營各個階段存在的問題，提出相

應的改進措施的意見，使項目盡快實現預期目標，更好地發(fā)揮效益。

對于決策失誤或者環(huán)境改變致使生產、技術或者經濟等方面處于嚴重

困境的項目，通過進行后評估，評估人員可以為其找到生存和發(fā)展的

途徑，并為主管部門重新制訂或優(yōu)選方案提供決策的依據。此外，把

項目后評估納入基本建設程序，決策者和執(zhí)行者預先知道自己行為和

后果要受到日后的評估和審查，就會意識到責任的重大，將促使決策

者和執(zhí)行者在主觀上認真努力地做好工作。從這一點上說，后評估對

項目建設也有監(jiān)督和檢查作用。

四、項目后評估的程序

根據投資項目的內在規(guī)律和項目后評估工作的實踐，以及國家有

關的項目后評估工作的法規(guī)、文件規(guī)定，項目后評估工作應做到如下

要求：首先，應從國家的整體利益出發(fā)，結合項目的產業(yè)和行業(yè)特點

進行后評估工作。其次，項目后評估工作應科學、全面、細致、認真

地進行。最后，項目后評估報告中既要有定性分析，又要有定量分析,

所采用的資料必須完整，依據必須準確，分析必須客觀，方法必須正

確，結論必須公正，并具有權威性、適用性和科學性。各個項目的投

資額、建設內容、建設規(guī)模等不同，其后評估的程序也有所差異，但

大致要經過以下幾個步驟。

（一）制訂后評估的計劃

制訂必要的計劃是項目后評估的首要工作。項目后評估的提出單

位可以是國家有關部門、銀行，也可以是項目投資者。項目后評估機

構應當根據項目的特點，確定項目后評估的具體對象、范圍、目標，

據此制訂必要的后評估計劃。項目后評估計劃的主要內容包括組織后

評估小組、配備有關人員、安排時間進度、確定后評估的內容和范圍、

選擇后評估所采用的方法等。

（二）收集與整理資料

根據制訂的計劃，后評估人員應該制訂詳細的調查提綱，確定調

查的對象和調查所采用的方法，收集有關資料。這一階段所要收集的

資料如下。

(1)項目建設的有關資料。這方面的資料主要包括項目簡要介紹、

可行性研究報告、項目評估報告、工程預算和決算報告、項目竣工驗

收報告及有關合同文件等。

(2)項目運行的有關資料。這方面的資料主要有項目投產后的銷

售收入情況、生產或者經營情況、利潤狀況、交納稅金的狀況和貸款

本息償還狀況等。這類資料可從資產負債表、損益表等有關會計報表

中得到。

(3)國家有關經濟政策與規(guī)定等資料。這方面的資料主要包括與

項目有關的國家宏觀經濟政策、產業(yè)政策、金融政策、投資政策、稅

收政策及相關規(guī)定等。

(4)項目所在行業(yè)的有關資料。這方面的資料主要由國內外同行

業(yè)項目的勞動生產率水平、技術水平、經濟規(guī)模與經營狀況等。

(5)有關部門制定的后評估方法。各部門規(guī)定的項目后評估的方

法包括的內容略有差異，項目后評估人員應該根據委托方的意見選擇

后評估的方法。

(6)其他有關資料。根據項目的具體特點與后評估的有關要求，

評估人員還要收集其他有關的資料，如項目的技術資料、設備運行資

料等。

(三)分析論證

在充分占有資料的基礎之上，項目后評估人員應該根據國家有關

部門制定的后評估方法，對項目建設與生產過程進行全面的定量與定

性分析論證。

（四）編制項目后評估報告

項目后評估報告是項目后評估的最終成果。項目后評估人員應當

根據國家有關部門制定的后評估報告格式，將分析論證的結果匯總，

編制項目后評估報告，并提交給委托單位與被評估單位。項目后評估

的報告編制必須堅持客觀、公正和科學的原則。

（五）行業(yè)或地方主管部門對項目后評估報告進行初步審查

這一階段主要由主管部門對項目后評估報告和項目建設的實際情

況進行深入考察，結合行業(yè)或地方建設反映出來的共性問題和特點、

經驗，站在國家的立場，從行業(yè)或地方的角度，提出針對項目后評估

報告的初步審查意見。主管部門一方面對具體項目的后評估工作進行

評價，另一方面也為改進行業(yè)部門或地方有關工作做一個簡單的經驗

總結。最后由主管部門完成項目后評估審查報告并報送國家計委，再

抄送有關部門和單位。

（六）項目后評估報告的復審階段

國家有關機構組織有關部門，或聘請有關專家學者，對主管部門

的項目后評估審查報告和項目單位的項目后評估報告進行復核審查。

其要求是要站在國家整體利益的立場上，從微觀與宏觀相結合的角度

提出項目后評估復審報告，并報國家相關主管機構和發(fā)至有關部門和

單位。

上述階段的后評估工作程序，滿足國家重點建設項目后評估工作

的廣泛性、全面性和公開性要求，有利于落實評估結論的公正性、科

學性和可靠性的原則。

五、項目評估報告的撰寫要求

項目評估報告是由擔當評估任務的單位及其成員根據評估的目的

與要求，在評估工作完成后，向決策部門提供項目主要情況和評估結

果的綜合性技術文件。評估報告是項目評估的最終成果，是決策部門

進行投資或貸款決策的技術性文件，因而應按規(guī)定的內容格式與要求

撰寫。一般來說，撰寫評估報告的基本要求有以下幾個方面。

（一）應以事實為依據，真實反映項目狀況

評估報告要真實地反映項目狀況，就要以事實為依據，從以下幾

個方面反映項目評估和得出項目評估結論。

1、如實反映項目的基本情況

評估報告反映的內容必須全面而不夸張，保證資料的真實性、可

靠性和充分性是其根本。評估報告要對資料進行“去粗取精，去偽存

真”的篩選，進行“由表及里，由此及彼”的分析，從而具體、生動

地反映項目的真實面貌。

2、如實反映評估工作的過程

評估工作的過程一定程度上反映了項目評估的真實性，所以，項

目評估報告應如實反映評估工作的過程，包括評估人員結構、評估活

動方式與過程、分歧意見、使用的評估方法等。

3、如實反映利弊

項目評估既不能站在建設單位的角度，只講項目有利的一面；也

不能直接站在投資決策者角度，尋找項目的弊端。而應從更大的范圍

客觀地評估項目，既講項目的優(yōu)點，也講項目的弊端，使評估報告真

正體現科學性、公正性和客觀性。

（二）評估報告要進行比較研究

對可行性研究報告與項目評估進行比較是項目評估報告的特點之

一，比較研究是項目評估的重點。評估報告應在以下幾個方面反映比

較研究的過程和成果。

1、評估資料來源的比較研究

可行性研究要收集資料，項目評估也要收集資料，只是項目評估

是在可行性研究的基礎上進行的。所以，項目評估除了使用可行性研

究提供的資料之外，還有其他來源的資料，應比較這些資料，確定影

響項目評估與可行性研究不同結論的決定性資料。

2、數據的比較研究

評估報告是反映評估過程和結論的，因而數據是最具說服力的。

評估人員要運用數據說明問題，最好的方式是進行數據的比較。這既

說明了可行性研究報告的說服力，又說明了項目評估的深度和可信性。

3、方案的比較研究

項目評估實際上是方案的比較，因而，比較不同方案的優(yōu)劣是項

目評估的關鍵。對可行性研究報告的方案與項目評估報告方案進行比

較，也是得出項目評估結論的依據。

（三）結論要科學可靠

項目評估人員應該堅持科學、公正的態(tài)度，實事求是地評估項目，

在此基礎上進行總評估，提出科學的結論。科學的結論，主要表現為

評估的結論應該與項目進展的結果保持一個較小的偏差。

（四）建議要切實可行

項目評估人員提出的建議對項目的發(fā)展要有一定的價值，并且在

實際中能夠操作，不會流于形式。

（五）對關鍵問題要重點分析

在進行項目評估時，某些關鍵性內容的正常實施與投產運營具有

十分關鍵的作用。對于這些內容，評估人員要特別注意，進行重點分

析，并分析其變化對項目的影響程度。

(六)評估報告要注意層次、態(tài)度、邏輯、文字

評估報告是一種論說性應用文體，重在反映情況、說明問題，因

此，項目評估報告應做到以下幾點。

(1)報告的層次應清晰。項目評估報告在敘述情況時，必須條理

清楚，簡明扼要，使決策者一目了然；切忌堆砌材料，令人不得要領。

(2)報告的態(tài)度應鮮明。項目結論應明朗，理由應清晰，不可含

含糊糊、模棱兩可。

(3)報告的邏輯要強。報告要有嚴密的內在邏輯，前后分析應有

可比性，分析應盡可能保持一致性，特別要防止相互矛盾的說法。

(4)報告的文字要精練。報告應在文字表達上達意、精練，避免

不必要的重復和冗長，從而保持報告的可讀性。

正式的評估報告要由承擔評估任務的單位領導、專家和評估小組

成員簽名蓋章后報有關決策部門，并將報告副本連同評估過程收集整

理的資料和計算表等一并立卷存檔，供以后參考。

六、我國項目評估報告的格式

(-)項目評估報告的正文

評估報告正文之前應該有一個提要，簡要說明評估報告的要點，

包括企業(yè)和項目概況、項目建設必要性、主要建設內容、生產規(guī)模、

總投資和貸款額、財務效益、經濟效益、項目建議書的批復時間和文

號等，以300?500字為宜。在提要之后，評估人員一般應該按照如下

順序編寫報告：

(1)企業(yè)概況。企業(yè)概況包括企業(yè)基本情況(在項目所處行業(yè)中

的地位與信譽、地理環(huán)境條件、管理功能、現有主要產品、人員結

構)、近三年的經營業(yè)績與財務狀況、企業(yè)中長期規(guī)劃和擬建項目的

關系等。

(2)項目概況。項目概況內容包括項目提出的背景、投資建設的

必要性、項目基本內容、產品與生產方案、規(guī)模、建設性質、前期準

備工作已經進行到的階段。

(3)市場環(huán)境。市場環(huán)境內容包括國內外市場需求與供給的預測、

國內現有工廠生產能力的估計、產品競爭能力分析、市場范圍分析、

進入國際市場的前景與外銷主要對象國、企業(yè)實現預期國際市場份額

的策略等。

(4)生產技術與設備。生產技術與設備內容包括產品名稱與種類、

工藝流程、技術設備、進口設備價格、進口設備與國內配套設備的協

調。

(5)工廠設計。工廠設計內容包括廠址選定、廠房建筑設計、環(huán)

境影響與污染治理。

(6)投入物。投入物內容包括項目主要投入物的名稱、耗用量、

價格、來源與供應的保證程度。

(7)人員與培訓。人員與培訓內容包括工人與技術人員的基本構

成比例、培訓計劃等。

(8)投資計劃。投資計劃內容包括總投資額與投資構成、投資分

年使用計劃、投資總額的來源與籌措。

(9)項目財務數據預測。項目財務數據預測內容包括產品銷售收

入、銷售稅金、經營成本的預測，對可行性研究報告中的財務數據進

行修正的理由。

(10)財務效益分析。靜態(tài)財務效益指標包括投資利潤率、投資

利稅率、貸款償還期等，動態(tài)財務效益指標包括財務凈現值、財務內

部收益率、財務凈現值率等。

(11)經濟效益分析。經濟效益分析是指對項目的國民經濟評價

進行分析，計算項目的經濟凈現值等國民經濟指標。

(12)不確定性分析。不確定性分析是指進行盈虧平衡分析、敏

感性分析與概率分析，明確項目的主要影響因素，指出項目風險管理

應該主要防范的方向。

（13）總結與建議。總結與建議是指提出項目能否批準、能否貸

款等意見及對項目正常進行有益的一些建議。

（二）詳細項目評估報告的主要附表

（1）財務數據估算預測表。財務數據估算預測表包括投資成本與

來源表、銷售收入與稅金預測表、銷售成本預測表、利潤及利潤分配

表、貸款還本付息表等。

（2）項目財務、經濟效益分析表。項目財務、經濟效益分析表包

括項目（自有資金、全部投資）現金流量表、經濟現金流量表、敏感

性分析表等。

（三）詳細項目評估報告的附圖

詳細項目評估報告的附圖主要包括工廠平面布置圖、項目實施進

展計劃圖等。

（四）詳細項目評估報告的附件

詳細項目評估報告的附件主要包括項目建議書批準文件（影印

件）、可行性研究報告批準文件（影印件）、與外貿部門簽訂的工貿

協議書（影印件）及償還貸款擔保函（影印件）等。

對于小型項目評估人員可以編制簡要項目評估報告，內容較為簡

單，包括項目評估簡表、項目簡要說明與附件。

七、資金成本計算與籌資方案的選擇

（一）資金成本的含義和作用

企業(yè)籌資需付出一定代價，資金成本就是企業(yè)使用資金所需支付

的費用，包括資金占用費和資金的籌集費用。資金占用費用包括股息、

利息、資金占用稅等；資金籌集費用是指資金籌措過程中所發(fā)生的費

用，包括注冊費、代辦費、手續(xù)費、承諾費等。資金成本又稱資金成

本率，是企業(yè)使用資金所負擔的費用與籌集資金的凈額之比率。

資金成本是資金使用者向資金所有者和中介人支付的占用費和籌

資費，是市場經濟條件下資金所有權和使用權分離的產物。資金成本

是企業(yè)的耗費，企業(yè)使用資金要付出代價，但這種代價最終要作為企

業(yè)收益的扣除額得到補償。首先，資金成本是確定項目基準收益率的

重要因素，而項目基準收益率是評價方案取舍的標準，只有當方案的

預期收益足以彌補資金成本時，方案才可以被接受，因此資金成本是

影響項目可行性的重要經濟參數；其次，資金成本是選擇資金來源，

擬定籌資方案的依據，不同的籌資方式，其資金成本各不相同，分析

比較各種資金來源的成本，合理調整資本結構，就可以達到以最低的

綜合資金成本籌集項目所需資金的目的。

（二）資金成本計算

資金成本是企業(yè)或項目業(yè)主為取得和使用各種來源的資金需要付

出的綜合費用，即各種單項來源資金成本的加權平均值。由于現實條

件的制約，企業(yè)不可能只從某一種資金成本較低的來源中籌集全部資

金，一般都是從多種來源取得資金以形成各種籌資方式的組合。因此,

為了籌資決策，企業(yè)首先應廣開財源，計算各種資金籌措方式的單項

資金成本率，其次計算各個資金籌措方案的綜合資金成本率，最后通

過比較各方案的綜合資金成本率選出最佳籌資方案。下面簡略介紹西

方企業(yè)計算資金成本的幾個常用公式：

1、借貸資金成本

借貸資金一般采取銀行借款、公司債券等形式，但無論哪種形式

都要按照契約利率（借據或債券上所注明的利率）向資金借出者支付

報酬，借貸資金的成本主要來自利息的支出。但是，契約利率不一定

就是實際的資金成本率，資金成本率應該是借債企業(yè)支付的實際利率。

實際利率是根據具體情況對契約利率進行調整、修正后的利率。調整、

修正的因素包括：債券的折價或溢價發(fā)行的影響、債券不同類型的影

響、借款契約的限定條件及所得稅、資金籌集費的影響。稅法規(guī)定應

征所得稅額為應納稅收入所得稅率乘以應納稅收入，是公司部分收入

扣除規(guī)定支出項目后的凈收入。在所得稅率一定的條件下，應納稅收

入越少，應納稅額越少。公司為借貸資金支付的利息屬于應扣除的支

出項目，把它從總收入中扣除后，必然要減少應納稅收入，并帶來稅

金的節(jié)約。借貸資金的成本率，即公司為借貸資金支付的實際利率。

2、股票籌資的成本

當企業(yè)通過發(fā)行股票籌資時，股東將以股票形式投資，并以股利

形式獲得報酬，所以股利是計算股票籌資成本的基礎。股票的種類雖

多，但主要可分為優(yōu)先股與普通股。優(yōu)先股是享有優(yōu)先權的股票。優(yōu)

先股的股東對公司資產、利潤分配等享有優(yōu)先權，其風險較小。但是

優(yōu)先股股東對公司事務無表決權。優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權，

一般來說對公司的經營沒有參與權，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過

優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅。普通股是享有普通

權利、承擔普通義務的股份，是公司股份的最基本形式。普通股的股

東對公司的管理、收益享有平等權利，根據公司經營效益分紅，風險

較大。在公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利的股份,

代表滿足所有債權償付要求及優(yōu)先股東的收益權與求償權要求后，對

企業(yè)盈利和剩余財產的索取權。它構成公司資本的基礎，是股票的一

種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。

3、保留盈余的成本

保留盈余是指企業(yè)從稅后利潤總額中扣除股利之后的剩余部分。

它是企業(yè)經營的直接成果，屬于企業(yè)主或股東。使用保留利潤的資金

成本的計算，要根據機會成本原則。在資金總額有限的條件下投資人

往往不得不放棄一部分有利的投資機會及與之相應的利潤，故可認為

企業(yè)所采納的投資項目是以放棄其他項目的盈利機會為代價的，一般

把這種代價稱為機會成本。故機會成本率等于企業(yè)所放棄的最有利的

投資機會的利潤率，所以，從機會成本的觀點來看，即使項目使用的

是自有資金，也是付出了代價的，故也應計算其成本。站在股東立場

分析，公司用于固定資產投資的那一部分保留利潤也可作為股利支付

給股東，并由他們自行進行其他有利的投資?？梢娖髽I(yè)保留利潤是以

股東放棄上述盈利機會為前提的，因此，我們應按照機會成本原則確

定保留利潤的成本。

4、綜合資金成本的計算

綜合資金成本率，即籌資方案中各種資金籌措方式的單項資金成

本率的加權平均值。

籌資方案的優(yōu)化選擇，就是從諸多籌資方案中尋求綜合資金成本

率最低的籌資方案。其步驟如下：其一，計算各種資金籌措方式的單

項資金成本率。其二，分別計算每個籌資方案的各種籌資方式籌集資

金占各方案全部資金的比重。其三，通過加權求和，計算各個資金籌

措方案的加權平均資金成本率（方案的綜合資金成本率）。其四，比

較各方案的綜合資金成本率，選取最小者為最佳籌資方案。

八、項目籌資來源

項目的籌資渠道主要有兩大類：一是投資者自有資金，可作為資

本金投入；二是外部籌資，通常采用借貸或發(fā)行債券的方式。

（一）資本金

根據我國《企業(yè)財務通則》規(guī)定：“設立企業(yè)必須有法定的資本

金。資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金?！薄吨腥A

人民共和國公司法》實行認繳資本制，即實繳資本與注冊資金不一致

的原則。資本金在不同類型的企業(yè)中的表現形式有所不同。股份有限

公司的資本金被稱為股本，股份有限公司以外的一般企業(yè)的資本金被

稱為實收資本。

項目資本金的出資方式，即項目投資資本金可以用貨幣出資，也

可以用實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權等出資，但必須經

過有資格的資產評估機構依照法律、法規(guī)評估作價。以工業(yè)產權、非

專利技術作價出資的比例不得超過投資項目資本金總額的20%,國家對

采用高新技術成果有特別規(guī)定的除外。根據2015年《國務院關于調整

和完善固定資產投資項目資本金制度的通知》，各行業(yè)固定資產投資

項目的最低資本金比例按以下規(guī)定執(zhí)行。城市和交通基礎設施項目：

城市軌道交通項目為20%,港口、沿海及內河航運、機場項目為25%,

鐵路、公路項目為20%；房地產開發(fā)項目：保障性住房和普通商品住房

項目維持20%,其他項目為25%；產能過剩行業(yè)項目：鋼鐵、電解鋁項

目為40%,水泥項目為35%,煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、

多晶硅項目維持為30%；其他工業(yè)項目：玉米深加工項目為20%,化肥

（鐘肥除外）項目為25%；電力等其他項目為20%；城市地下綜合管廊、

城市停車場項目，以及經國務院批準的核電站等重大建設項目，可以

在規(guī)定最低資本金比例基礎上適當降低。

（二）外部資金來源

1、國內資金來源

（1）銀行信貸。

銀行信貸是國內銀行利用信貸資金向建設項目發(fā)放的固定資產貸

款或流動資金貸款，是項目國內籌資的重要來源，主要分為政策性銀

行借款和商業(yè)銀行貸款。

政策性銀行借款一般是指執(zhí)行國家政策性借款業(yè)務的銀行向企業(yè)

發(fā)放的貸款。政策性貸款是目前中國政策性銀行的主要資產業(yè)務。一

方面，它具有指導性、非營利性和優(yōu)惠性等特殊性，在貸款規(guī)模、期

限、利率等方面提供優(yōu)惠；另一方面，它明顯有別于可以無償占用的

財政撥款，而是以償還為條件，與其他銀行貸款一樣具有相同的金融

屬性一償還性。例如，國家開發(fā)銀行為滿足企業(yè)承建國家重點建設項

目的資金需要提供貸款，進出口銀行為大型設備的進出口提供買方或

賣方信貸。

商業(yè)銀行貸款是指由商業(yè)銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款。目前企業(yè)銀行

貸款類型有流動貸款、固定資產貸款、信用貸款、擔保貸款、股票質

押貸款、外匯質押貸款、單位定期存單質押貸款、黃金質押貸款、銀

團貸款、銀行承兌匯票、銀行承兌匯票貼現、商業(yè)承兌匯票貼現、買

方或協議付息票據貼現、有追索權國內保理、出口退稅賬戶托管貸款

等十幾種。最常見的企業(yè)銀行貸款類型是公司信用貸款。它是指公司

貸款申請無須提供抵押，銀行根據公司的信用放款。公司信用是由信

用評級機構對公司進行信用調查、信用分析和信用建模確定的，按貸

款期限，分短期貸款、中期貸款和長期貸款。

(2)發(fā)行股票。

股票融資是指資金不通過金融中介機構，借助股票這一載體直接

從資金盈余部門流向資金短缺部門，資金供給者作為所有者享有對企

業(yè)控制權的融資方式。股票融資具有永久性，無到期日，不需歸還，

沒有還本付息的壓力等特點，因而籌資風險較小。股票市場可促進企

業(yè)轉換經營機制，真正成為自主經營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約

束的法人實體和市場競爭主體。一方面，股票市場為資產重組提供了

廣闊的舞臺，優(yōu)化了企業(yè)組織結構，提高了企業(yè)的整合能力。另一方

面，股票融資也有以下弊端。上市時間跨度長，競爭激烈，無法滿足

企業(yè)緊迫的融資需求；當企業(yè)發(fā)行新股時，出售新股票，引進新股東,

會導致公司控制權的分散；新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余,

會降低普通股的凈收益，從而可能引起股價的下跌。

（3）發(fā)行債券。

企業(yè)債券也稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定

期限內還本付息的有價證券，表示發(fā)債企業(yè)和投資人之間是一種債權

債務關系。債券持有人不參與企業(yè)的經營管理，但有權按期收回約定

的本息。在企業(yè)破產清算時，債權人優(yōu)先于股東享有對企業(yè)剩余財產

的索取權。企業(yè)債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。債

券融資和股票融資是企業(yè)直接融資的兩種方式，在國際成熟的資本市

場上，債券融資往往更受企業(yè)的青睞，企業(yè)的債券融資額通常是股權

融資的3?10倍。之所以會出現這種現象，是因為企業(yè)債券融資同股

票融資相比，在財務上具有許多優(yōu)勢。

首先是債券融資的稅盾作用。債券的稅盾作用來自債務利息和股

利的支出順序不同，世界各國稅法基本上都準予利息支出在稅前列支,

而股息則在稅后支付。這對企業(yè)而言相當于債券籌資成本中的相當一

部分是由國家負擔的，因而負債經營能為企業(yè)帶來稅收節(jié)約價值。我

國企業(yè)所得稅稅率為25%,也就意味著企業(yè)舉債成本中有將近1/4是由

國家承擔，因此，企業(yè)舉債可以合理地避稅，從而使企業(yè)的每股稅后

利潤增加。

其次是債券融資的財務杠桿作用。財務杠桿是指企業(yè)負債對經營

成果具有放大作用。股票融資可以增加企業(yè)的資本金和抗風險能力，

但股票融資同時也使企業(yè)的所有者權益增加，其結果是通過股票發(fā)行

籌集資金所產生的收益或虧損會被全體股東均攤。債券融資則不然，

企業(yè)發(fā)行債券除了按事先確定的票面利率支付利息外，其余的經營成

果將被原來的股東分享。如果納稅付息前利潤率高于利率，負債經營

就可以增加稅后利潤，從而形成財富從債權人到股東之間的轉移，使

股東收益增加。

最后是債券融資的資本結構優(yōu)化作用。羅斯的信號傳遞理論認為,

企業(yè)的價值與負債率正相關，越是高質量的企業(yè)，負債率越高。

(4)非銀行金融機構的貸款。

非銀行金融機構貸款是指向除銀行之外從事金融業(yè)務的機構借人

的用于企業(yè)自身經營的各項貸款。我國的非銀行金融機構包括城市信

用社、農村信用社、保險公司、金融信托投資公司、證券公司、財務

公司、金融租賃公司、融資公司等。

(5)融資租賃。

融資租賃是指由租賃公司預先墊付資金，購買項目所需的主要技

術設備并租給企業(yè)，在租賃期間企業(yè)按期交付資金，租賃期滿，承租

人有權續(xù)租、退租或作價購買。這種融資性租賃業(yè)務在西方比較發(fā)達,

是項目建設中常用的一種籌資形式。它的具體內容是指出租人根據承

租人對租貨物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租

貨物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租

賃期內租貨物件的所有權屬于出租人所有，承租人擁有租貨物件的使

用權。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據融資租賃合同的規(guī)定

履行完全部義務后，租貨物件所有權即轉歸承租人所有。盡管在融資

租賃交易中，出租人也有設備購買人的身份，但購買設備的實質性內

容如供貨人的選擇、對設備的特定要求、購買合同條件的談判等都由

承租人享有和行使，承租人是租貨物件實質上的購買人。融資租賃是

集融資與融物、貿易與技術更新于一體的新型金融產業(yè)。由于其融資

與融物相結合的特點，出現問題時租賃公司可以回收、處理租貨物，

因而在辦理融資時對企業(yè)資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小

企業(yè)融資。此外，融資租賃屬于表內融資（資產負債表），不體現在

企業(yè)財務報表的負債項目中，不影響企業(yè)的資信狀況。這對需要多渠

道融資的中小企業(yè)而言是非常有利的。

融資租賃的主要特征是：由于租賃物件的所有權只是出租人為了

控制承租人償還租金的風險而采取的一種形式所有權，在合同結束時

最終有可能轉移給承租人，因此租貨物件的購買由承租人負責，維修

保養(yǎng)也由承租人負責，出租人只提供金融服務。租金計算原則是：出

租人以租貨物件的購買價格為基礎，按承租人占用出租人資金的時間

為計算依據，根據雙方商定的利率計算租金。它實質是依附于傳統(tǒng)租

賃上的金融，交易，是一種特殊的金融工具。

融資租賃的種類有簡單融資租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃、

項目融資租賃。①簡單融資租賃是指由承租人選擇需要購買的租貨物

件，出租人通過對租賃項目進行風險評估后出租租貨物件給承租人使

用。在整個租賃期間承租人沒有所有權但享有使用權，并負責維修和

保養(yǎng)租貨物件。出租人對租貨物件的好壞不負任何責任，設備折舊在

承租人一方。②杠桿租賃的做法類似銀團貸款，是一種專門做大型租

賃項目的有稅收好處的融資租賃，主要是由一家租賃公司牽頭作為主

干公司，為一個超大型的租賃項目融資。首先成立一個脫離租賃公司

主體的操作機構一專為本項目成立資金管理公司，提供項目總金額20%

以上的資金，其余部分資金來源主要是吸收銀行和社會閑散游資，利

用100%享受低稅的好處，“以二博八”的杠桿方式，為租賃項目取得

巨額資金。其余做法與融資租賃基本相同，只不過合同的復雜程度因

涉及面廣而隨之增大。由于可享受稅收好處、操作規(guī)范、綜合效益好、

租金回收安全、費用低，該做法一般用于飛機、輪船、通信設備和大

型成套設備的融資租賃。③委托融資租賃是指擁有資金或設備的人委

托非銀行金融機構從事融資租賃，第一出租人同時是委托人，第二出

租人同時是受托人。出租人接受委托人的資金或租賃標的物，根據委

托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業(yè)務。在租賃

期內租賃標的物的所有權歸委托人，出租人只收取手續(xù)費，不承擔風

險。這種委托租賃的一大特點就是讓沒有租賃經營權的企業(yè)，可以

“借權”經營。電子商務租賃即依靠委托租賃作為商務租賃平臺。④

項目融資租賃是指承租人以項目自身的財產和效益為保證，與出租人

簽訂項目融資租賃合同，出租人對承租人項目以外的財產和收益無追

索權，租金的收取也只能以項目的現金流量和效益確定。出賣人（租

賃物品生產商）通過自己控股的租賃公司采取這種方式推銷產品，擴

大市場份額。通信設備、大型醫(yī)療設備、運輸設備甚至高速公路經營

權都可以采用這種方法。其他還包括返還式租賃（售后租回融資租賃）

和融資轉租賃（轉融資租賃）。

2、國外資金的籌集方式

項目國外資金的籌資方式，主要是借貸和吸收外國直接投資，主

要有以下幾種形式：

（1）外國政府貸款。

外國政府貸款是指一國政府向另一國政府提供的，具有一定贈予

性質的優(yōu)惠貸款。它具有政府間開發(fā)援助或部分贈予的性質，在國際

統(tǒng)計上又叫雙邊貸款，與多邊貸款共同組成官方信貸。其資金來源一

般分兩部分：軟貸款和出口信貸。軟貸款部分多為政府財政預算內資

金，出口信貸部分為信貸金融資金。雙邊政府貸款是政府之間的信貸

關系，由兩國政府機構或政府代理機構出面談判，簽署貸款協議，確

定具有契約性償還義務的外幣債務。

外國政府貸款一般根據貸款國的經濟實力、經濟政策和具有優(yōu)勢

的行業(yè)，確定貸款投向范圍和項目。經濟發(fā)達的國家，如法國、英國、

德國等，貸款一般投向能源、交通、通信、原材料及其他工業(yè)項目。

某些行業(yè)比較先進的發(fā)達國家則側重于該行業(yè)的項目貸款，如丹麥重

點選擇其先進的乳品加工、制糖、冷凍設備方面的項目貸款，盧森堡

側重鋼鐵工業(yè)的項目貸款，瑞士選擇精密機械、機床項目貸款，奧地

利側重于水電、火電等項目貸款。

(2)國際金融機構貸款。

國際金融機構貸款是指世界銀行、國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)

銀行等國際金融機構提供的貸款。這種貸款是附有一定的貸款條件的。

例如，國際貨幣基金組織一般只對其會員國或地區(qū)，提供短期或中期

貸款，利率隨期限遞增，對數額較大的貸款，要求借款國提供其國際

收支情況的報表。世界銀行的貸款，也只對其會員，而且貸款必須由

借款方的政府擔保，且貸款的使用要由該行的代表監(jiān)督。國際金融組

織的貸款一般利率較低，期限較長。例如，國際開發(fā)協會主要是對低

收入的貧困國家提供開發(fā)項目及文教建設方面的長期貸款，最長期限

可達50年，只收0.75%的手續(xù)費。國際金融組織的貸款審查嚴格，從

項目申請到獲得貸款，往往需要很長的時間。

(3)出口信貸。

出口信貸是指工業(yè)發(fā)達的國家，為促進和擴大本國產品出口，加

強國際貿易競爭，為本國商業(yè)銀行設立的一種貸款方式。一般出口信

貸的利率低于商業(yè)信貸利率，其差額由政府補貼。根據提供貸款的對

象不同，出口信貸有賣方信貸和買方信貸兩類。

賣方信貸是指外國銀行向外商提供的貸款，外商向我方提供技術

設備，我方則延期付款。關于這種貸款方式，一方面，出口商和出口

銀行要承擔一定風險；另一方面，出口商將一切費用加在產品售價中,

轉價給買方。因此，有些國家已不用這種信貸方式。

買方信貸是指外國銀行直接向買方(進口商或進口國銀行)提供

貸款。采用此方式時，買賣雙方簽約后由買方先預付15%定金，其余

85%由出口國銀行貸給進口國銀行，以后再轉給買方，買方則今后分期

以現匯支付貸款。通常是在設備投產后，買方通過其銀行分期向出口

國銀行歸還本息，使用買方信貸，進口廠家易于了解技術設備的真實

價格，便于比較選擇。

(4)外國銀行貸款。

外國銀行貸款，即一般商業(yè)借貸或自由外匯貸款。這種貸款不必

與一定的進口項目聯系，也不受使用地點和用途的限制，可以自由運

用，其貸款利率通常較高，隨行就市。一般是按倫敦銀行同業(yè)拆放利

率再加上一定費用計息。歐洲貨幣市場是國際貨幣市場的中心。歐洲

貨幣市場上的商業(yè)銀行貸款分為短、中、長期三種。短期一般不超過1

年，其中以30?90天的短期借貸較多。借貸利率經雙方商定，一般低

于國內商業(yè)銀行對客戶的放款利率，借入單位的資信條件對借款額度、

期限、利率均有影響。存放款利率相差0.25%?1%。中、長期信貸的期

限一般為2年、3年、5年、7年，最高為10年。貸款額度較大、期限

較長的長期貸款有時由多家銀行組成銀團聯合貸放，這樣既可加強資

金供應能力，又可分擔可能的風險。貸款利率還要附加利率，大多定

為浮動利率，每3個月或半年調整一次，把利率定死不變的雖然有，

但為數極少。

（5）補償貿易。

補償貿易由外商提供技術設備，我方用本項目的產品或雙方商定

的其他產品歸還，其性質與出口信貸類似。按照償付標的不同，補償

貿易大體上可分為直接產品補償、其他產品補償、勞務補償三類。

直接產品補償，即雙方在協議中約定，由設備供應方向設備進口

方承諾購買一定數量或金額的，由該設備直接生產出來的產品。這種

做法的局限性在于，要求生產出來的直接產品及其質量必須是對方所

需要的，或者在國際市場上是可銷的，否則不易為對方所接受。

其他產品補償指當所交易的設備本身并不生產物質產品，或設備

所生產的直接產品并非對方所需或在國際市場上不好銷時，可由雙方

根據需要和可能進行協商，用回購其他產品來代替的補償方式。

勞務補償常見于同來料加工或來件裝配相結合的中小型補償貿易

中。具體做法是：雙方根據協議，往往由對方代為購進所需的技術、

設備，貨款由對方墊付。我方按對方要求加工生產后，從應收的加工

費中分期扣還所欠款項。

上述三種做法還可結合使用，即進行綜合補償。有時，根據實際

情況的需要，我們還可以部分用直接產品或其他產品或勞務補償，部

分用現匯支付等。

(6)國際租賃。

國際租賃是指一國承租人以支付一定租金的方式向他國出租人，

租用所需生產設備的交易活動，為克服價值巨大商品在國際貿易中面

臨困難而產生的一種商品信貸和金融信貸同時進行的籌措資金的特殊

形式，是利用外資的方式之一。在這種安排下，租賃公司墊付資金，

購買設備，租給用戶使用，用戶支付租金，取得設備使用權，期滿后,

承租人有權退租、續(xù)租或留購。國際租賃又分為融資性租賃和經營性

租賃。目前國際較多采用的杠桿租賃和出售與返租式租賃即是融資性

租賃派生出來的兩種特殊形式。杠桿租賃大多涉及較大資本項目。出

租人一般只出全部設備金額的20%?40%資金，其余資金以出租設備為

抵押，由金融機構貸款。出售與返租租賃是企業(yè)將所擁有設備出售給

租賃公司，再向租賃公司將設備租回繼續(xù)使用。

(7)國外直接投資。

國外直接投資包含舉辦中外合資企業(yè)、中外合作經營企業(yè)，以及

建立外商獨資企業(yè)等形式，這是我國改革開放以來，引進技術、設備

和資金的重要途徑。中外合資經營企業(yè)，是由中外雙方的企業(yè)、公司

或個人，按照中國法律規(guī)定，共同組建的有限責任公司，其特點是中

外雙方將各自的出資額作為股權，共同投資、共同管理，按注冊資金

比例分配利潤和分擔風險。

(8)證券市場籌資。

發(fā)行外幣債券和股票，是建設項目籌集和利用外資的一條重要渠

道。目前在國際證券市場上，政府機構、企業(yè)集團、公司和民營企業(yè)

等均可發(fā)行債券。發(fā)行外幣債券具有期限長、利率費用合理、方便靈

活、易于操作等優(yōu)點，我國建設單位發(fā)行國際債券，要經主管部門批

準，并由國家授權的金融機構(如中國銀行、中國國際信托投資公司

等）負責辦理。發(fā)行股票分為兩種，一種是在我國的證券市場上發(fā)行

外幣股票，另一種是直接在國外證券市場發(fā)行股票籌資。

九、流動資金的估算與評價

（一）流動資金的構成

項目流動資金是項目建成后保證其生產經營活動得以正常進行所

必需的資金。由于這部分資金需要在投產前后集中使用以形成企業(yè)的

流動資產，在項目整個生產期內長期保持和周轉使用，因此流動資金

投資是項目投資的重要組成部分。流動資金根據其在再生產過程的價

值形態(tài)，可由儲備資金、生產資金、成品資金、結算資金和貨幣資金

五部分組成。儲備資金包括生產準備階段購置的各種原材料、輔助材

料、燃料、包裝物、外購半成品、低值易耗品、修理備件等；生產資

金是指生產階段投入的各項在制品、自制半成品的費用和待排賽用；

成品資金包括產出后待銷售的各種庫存產成品及外購商品；結算資金

是指正在結算中的各種款項，如發(fā)出商品后應收的賬款、預付的購料

款及短期負債等；貨幣資金是指庫存現金、備用金及銀行存款。

（二）流動資金估算方法

不同類型的項目，其流動資金的需要量差異較大，一般可根據項

目的類型與同類項目的經驗數據加以估算。流動資金常用的估算方法

主要有以下幾種：

1、擴大指標計算法

擴大指標估算法是根據類似企業(yè)的實際資料，求出各種資金率指

標，依次估算項目流動資金需要量的一種方法。

(1)銷售收入資金率估算法。

銷售收入資金率是指項目流動資金需要量與一定時期內的銷售收

入的比率。

(2)總成本資金率法。

總成本(或經營成本)資金率是指項目流動資金需要量與一定時

期內總成本的比率。

(3)固定資產價值資金率法。

固定資產價值資金率是指項目流動資金的需要量與固定資產價值

的比率。

(4)單位產量資金率法。

單位產量資金率是指項目單位產量所需的流動資金金額。

2、分項詳細估算法

分項詳細估算法是指在分項估算儲備資金、生產資金和成品資金

的基礎上加以匯總，進而得出流動資金需要量的一種估算方法。

(1)儲備資金估算。

儲備資金是指為保證生產經營活動的正常進行，需要儲備一定數

量的材料、商品等物資而占用的那部分流動資金。對于占用資金較多

的材料、商品等，要按品種類別逐項分別計算。

(2)生產資金估算。

生產資金是指從投入生產到產品完成這一階段所占用的那部分流

動資金。

(3)成品資金估算。

成品資金是指從生產完成到產品售出這一階段所占用的流動資金。

成品資金應按品種類別分別計算后匯總。

(三)流動資金的審查與評價

流動資金是保證項目建成后，維持企業(yè)正常經營活動必須占用的

資金。對流動資金需要量的估算與決策將直接影響企業(yè)的盈利水平與

清償能力。因為評價項目清償能力的主要指標是流動比率，即流動資

產與流動負債的比率。流動資金也影響企業(yè)的流動負債成本，也將影

響企業(yè)的資金結構和資金預算。因此，項目的流動資金的審查和評價

需要注意審查流動資金估算總額能否滿足項目的正常生產經營活動的

基本要求，即應審核流動資金的占用量與周轉期是否符合企業(yè)經營要

求。若有缺口，我們應予以調整。同時，流動資金的定額指標能達到

行業(yè)的平均水平要求。企業(yè)在審查、評價中，發(fā)現問題時要及時修改

調整，并編制流動資金估算表。

十、項目總投資的構成

投資是指向某一項目中投入一定的資源以獲得未來收益的經濟行

為。項目的總投資是指投資項目從前期準備工作開始到項目完全建成

所發(fā)生的全部投資費用。投資投入的資源可以是人力、設備、技術、

資金等。在計劃投資一項項目前，企業(yè)通過對項目總投資額度的準確

估算，可以確定籌資金額，選擇合適的籌資方式，減少利息支出，提

高投資的效益。

項目總投資包括項目的固定資產投資、建設期借款利息，無形資

產投資、遞延資產投資和流動資金。通過對各個項目的估算最后加總

企業(yè)可以得出項目總投資的估算額度。其中固定資產投資和建設借款

利息形成企業(yè)的固定資產價值，無形資產投資形成企業(yè)的無形資產，

開辦費形成企業(yè)的遞延資產部分，流動資金形成企業(yè)的流動資產。項

目總投資構成內容如下。

(-)固定資產投資

固定資產是指企業(yè)為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持

有的，使用壽命超過一個會計年度的有形資產，如使用期限超過一年

的房屋、建筑物、機器、運輸工具及其他與生產經營有關的設備、器

具和工具等。固定資產投資是指用于項目固定資產的各種費用，包括

工程費用、預備費用和其他賽用。

工程費用是指直接形成固定資產的工程項目費用，包括安裝工程

費用、建筑工程費用和設備購置費用。安裝工程費用是指對需要安裝

的設備進行安裝所發(fā)生的各種費用；建筑工程費用主要是指土建工程、

礦建工程等工程建設所發(fā)生的費用；設備購置費是指工程項目必須全

部安裝的設備費用。

預備費用是指在初步設計和概算中難以預料的工程費用，包括基

本預備費用和價差預備費用。基本預備費用是指為彌補項目設計規(guī)劃

中難以預料而在項目規(guī)劃實施中可能增加的工程量的費用；價差預備

費又稱漲價預備費，是指項目在建設期由市場價格變化等因素引起工

程造價變化的預留費用。

工程建設其他費用是指除建筑安裝工程費用和設備工具購置費用

以外的費用，包括土地和青苗等補償費、安置補助費、建設單位管理

費、研究試驗費、生產職工培訓費、辦公生活家具購置費、聯合試運

轉費、勘察設計費、供電貼費、施工機構遷移費、礦山巷道維修費、

引進技術和進口設備項目的其他費用等。

（二）建設期借款利息

建設期借款利息是指項目建設期間建設投資借款的應計利息，主

要包括建設貸款、出口信貸、債券等的借款利息和融資費用。項目建

設期的借款利息應計入項目總投資內，并攤入固定資產。

（三）流動資金

流動資金是流動資產的表現形式，即企業(yè)可以在一年內或者超過

一年的一個生產周期內變現或者耗用的資產合計，包括現金、存貨、

應收賬款、有價證券、預付款等項目。生產過程中流動資金的事物形

態(tài)會不斷變化，最終其價值會轉移到產品中去。

（四）無形資產投資

無形資產投資是指形成企業(yè)無形資產的初始投資。無形資產指企

業(yè)能長期使用而沒有實物形態(tài)的資產，代表企業(yè)所擁有的知識產權和

其他法定權利，如專有技術、專營權、商標權等。

（五）遞延資產投資

遞延資產投資又稱開辦費，指形成項目投產后的遞延資產會在項

目投產后的前幾年內逐步推銷。開辦費是企業(yè)在籌建期間發(fā)生的各種

費用，包括籌建人員開支的費用、企業(yè)登記費、驗資費、稅務登記費、

籌資支付的手續(xù)費及不計入固定資產和無形資產，的匯兌損益、引進

設備和技術需要消化吸收的費用，選派一些職工在籌建期間外出進修

學習的費用或聘請專家進行技術指導和培訓的勞務費及相關的人員培

訓費，企業(yè)資產的攤銷、報廢和毀損及籌建期間發(fā)生的辦公費、廣告

費、交際應酬費。遞延資產實質上是一種費用，但由于這些費用的效

益要期待于未來，并且這些費用支出的數額較大，是一種資本性支出,

其受益期在一年以上，若把它們與支出年度的收入相配比，就不能正

確計算當期經營成果，所以應把它們作為遞延處理，在受益期內分期

推銷。

十一、項目銷售收入估算

項目銷售收入估算是指測算擬建項目投產后，出售各種產品和副

產品或提供勞務所能獲得的貨幣收入。銷售收入的預測是評估項目經

濟效益的前提。銷售稅金的測算和