銀行理財行業(yè)發(fā)展報告(銀行理財行業(yè)發(fā)展報告(2024年上半年)銀行理財行業(yè)發(fā)展報告(2024年上半年)2銀行理財行業(yè)發(fā)展報告（2024年上半年）規(guī)范化良性發(fā)展軌道，與公募基金共同成為個人投資者理財?shù)膬纱笾е?。但是，隨著銀行理財管理規(guī)模的不斷增加，可投資的合意資產卻越來越難適配，機構蜂擁低波、低風險資產，配置矛盾逐漸顯現(xiàn)。在這種機遇和挑戰(zhàn)并存的大背景下，為了更好地促進銀行理財發(fā)展，在充分利用自身學術性、高端金融智庫等優(yōu)勢的基礎上，上海金融與發(fā)展實驗室聯(lián)合濟安金信u上半部分2024年上半年中國銀行理財行業(yè)發(fā)展報告一、資管新規(guī)實施以來銀行理財規(guī)模突破30萬億大關），32022年2023年2024年上半年19194億元數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟存續(xù)規(guī)模與占比2022年2023年2024年上半年數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟安金信4數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟安金信2022年2023年2024年上半年2022年2023年2024上半年數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟安金信5品存續(xù)規(guī)模26.38萬億元，占全部理財產品存續(xù)規(guī)模的95.41%，私募理財產品存續(xù)規(guī)模的公募與私募理財存續(xù)規(guī)模及占比2022年2023年2024上半年數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟安金信6數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟安金信理財產品分類2022年/占比2023年/占比2024上半年/占比續(xù)規(guī)模為22.78萬億元，占全部理5.74萬億元，占全部理財產品存續(xù)規(guī)模的20.13%。其中，現(xiàn)金管理類理財產品存續(xù)規(guī)模為數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟安金信7各風險等級2022年/占比2023年/占比2024上半年/占比數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟安金信8數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟安金信二、資管新規(guī)實施以來銀行理財投資者信任度創(chuàng)新高9投資者數(shù)量與占比2022年2023年2024上半年數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟安金信好為一級（保守型）和五級（進取型）的個人投資者數(shù)量占比較年初均有所增加，分別增加2023年，銀行理財產品為投資者創(chuàng)造收益6981億元，各月度理財產品平均收益率為2022年，理財產品累計為投資者創(chuàng)造收益8800億元，各月度理財產品平均收益率為1理財機構收益及占比2022年2023年2024上半年/占比數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟安金信理財業(yè)務公司制改革的逐步推進，使得理財公司在專注自身投研能力建設的同時也不斷招銀理財無疑是銀行理財子公司探索行外代銷領域的先驅者和引領者，以其前瞻性的戰(zhàn)略眼光和豐富的實踐經驗。從外部代銷金額來看，招銀理財?shù)男型獯N保有量占比預計接近從代銷渠道建設來看，興銀理財、信銀理財及華夏理財代銷機構數(shù)量居前，杭銀理財在緊隨其后。杭銀理財、蘇銀理財及南銀理財領跑城農商行理財公司。總體而言，股份行及城農商行理財子公司高度重視代銷渠道的建設與拓展，并積極布局外部代銷渠道；相比之下，國有大行銀行理財子公司及合資理財公司在合作的代銷機構數(shù)量上顯得較為有限，尤其是合三、資管新規(guī)以來銀行理財與公募基金并駕齊驅長期以來個人投資者對銀行有天然的信任感，因此對銀行理財產品和管理人基本是無差萬只，存續(xù)規(guī)模24.33萬億元，占全市場的比2024年上半年銀行理財規(guī)模28.52萬億元較去年底增長6.43%從上述數(shù)據可以看出以下幾點：銀行理財募集資金能力遠遠超過公募基金幾十倍；無論機構類型2022年2023年2024年上半年機構數(shù)量機構數(shù)量存續(xù)規(guī)模存續(xù)規(guī)模存續(xù)產品募集資金數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臐步鹦呕鹪u價中心數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臐步鹦呕鹪u價中心2022年2023年2024年上半年銀行理財19194億元-18484.44億元則連續(xù)虧損兩年：2022年銀行理財為投資者賺取了8800億元，公募基金為投資者虧損募基金中的純債型基金與貨幣型基金承擔起了公募基金的賺取能力的重任，實現(xiàn)了業(yè)績與規(guī)值得關注的是2024年上半年銀行理財現(xiàn)金管理類產品平均業(yè)績被公募基金的貨幣基金產品分類2022年2023年2024上半年固定收益1.41%3.28%-2.28%銀行理財產品分類2022年2023年2024上半年-5.13%公募基金-6.35%-3.70%4.18%數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行?、濟安金信基金評價中心此外，理財公司混合類和權益類理財產品平均收益率均優(yōu)于公募基金，而這兩類產品在四、新階段、新格局，銀行理財公司大時代群雄并起架構改革，資管機構監(jiān)管司順應新形勢而生，有利于推進資管機構的統(tǒng)一監(jiān)管。監(jiān)管日前對的水平。這意味著理財公司牌照發(fā)放重啟，未來沒有理財公司的中小銀行將逐步退出理財業(yè)2.1%3.1%注：統(tǒng)計范圍為存續(xù)期貫穿2024年上半年產品，數(shù)平均，非規(guī)模加權平均。總體業(yè)績含商品及金融衍2.1%-1.7%3.1%3.1%3.1%2.1%-9.5%3.1%3.1%3.1%-2.2%-0.6%注：統(tǒng)計范圍為存續(xù)期貫穿2024年上半年產品，數(shù)平均，非規(guī)模加權平均?？傮w業(yè)績含商品及金融衍由于不同理財公司采用業(yè)績比較基準差異較大，業(yè)績比較基準達收類（不含現(xiàn)金管理類）產品業(yè)績比較基準達標率來看，我們僅統(tǒng)計封閉式產品和定開期限由于不同理財公司采用業(yè)績比較基準差異較大，業(yè)績比較基準達收類（不含現(xiàn)金管理類）產品業(yè)績比較基準達標率來看，我們僅統(tǒng)計封閉式產品和定開期限2五年來理財公司行業(yè)格局已然形成，股份行理財公司成為行業(yè)中流砥柱不斷砥礪前行，規(guī)模略有下降。興銀理財規(guī)模位居行業(yè)第二，信銀理財位居第三，穩(wěn)居理財公司規(guī)模第一梯五、銀行理財與公募基金良性競合銀行理財與公募基金同是個人投資者和機構投資者的投資管理人，同為投資者資產的保值增值服務。但是銀行理財在資產配置中有一定比例投資了公募基金，這種良性競合的情況2022年2023年2024年上半年理財產品投資規(guī)模投向公募基金規(guī)模2.1%數(shù)據來源：銀行理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據整理統(tǒng)計：濟22636388注：該數(shù)據為理財產品季度運作報告中的前十大持倉數(shù)據，且部分理財公司前十大持倉未穿透，部分理財公司暫未披露24H1報告，可能與實際情況存在差異，僅供參考資料來源：普益標準據招商證券廖志明團隊對理財產品季度運作報告中的前十大持倉數(shù)據統(tǒng)計（部分理財公4注：部分理財公司暫未披露理財產品半年報資料來源：各理財公司理財業(yè)務半年報注：該數(shù)據為理財產品季度運作報告中的前十大持倉數(shù)據，且部分理財公司前十大持倉未穿透，部分理財公司暫未披露24H1報告，可能與實際情況存在差異，僅供參考資料來源：普益標準981注：該數(shù)據為理財產品季度運作報告中的前十大持倉數(shù)據，且部分理財公司前十大持倉未穿透，部分理財公司暫未披露24H1報告，可能與實際情況存在差異，僅供參考六、銀行理財行業(yè)發(fā)展展望未來一段時間，銀行理財行業(yè)將迎來重要的戰(zhàn)略機遇動下，行業(yè)將朝著規(guī)模更大、結構更優(yōu)、功能更強的方向發(fā)展，未來監(jiān)管政策將在以下方面進一步完善：一是理財產品統(tǒng)產品透明度。二是理財公司資本管理辦法將出臺，強化風險管控。法將細化，規(guī)范銷售行為。四是理財投資者保護制度將更加健全，90%以上。但與此同時，混合類和權益類產品占比也有望逐步提升，有望進一步提升。三是產品創(chuàng)新有望加快。為滿足不同風險偏好投加快產品創(chuàng)新步伐，除傳統(tǒng)產品類型外，養(yǎng)者占比有望小幅提升，特別是隨著“手工補息”的規(guī)范，讓過去存款就部分企業(yè)開始轉向理財。二是投資者風險偏好將呈現(xiàn)"兩極分化"趨勢，保者占比均有望提升。三是年輕一代投資者將成為重要增量，其對線上化銀行理財與公募基金、保險資管、信托等其他資管行業(yè)的關域可能形成更激烈的競爭，如中低風險產品市場。但在另一些領域，銀行理財與第三方財富管理機構的合作（短期以投顧為主）也將戶服務能力?？傮w上，各類資管機構將在競爭中合作，在合作中大型全國性理財公司的規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢將更加凸顯，市場份額有望從大類資產配置方面看，為應對“資產荒”挑戰(zhàn)，銀行多元化和專業(yè)化。除了傳統(tǒng)的債券、存款等固收類資先股等類固收資產的配置。從長期看，對權益類資產的配置比例也與大類資產配置方向相匹配，銀行理財公司需要進提升絕對收益的能力），重點包括：一是加強債券投資能力。在低利要加強債券投資能力，提升交易能力，向優(yōu)秀公募基金、券商等機構略。二是提升權益投資能力。提升公司權益策略運用的深度和廣度，對收益兼具的策略。三是發(fā)展多策略配置能力，加強股、債、商品等究判斷，進一步發(fā)揮大類資產配置能力，綜合運用戰(zhàn)略作為金融業(yè)的重要組成部分，理財子公司將積極響應國家新、服務優(yōu)化和數(shù)字化轉型等方式，聚焦“五篇大文章融，重點聚焦科技創(chuàng)新企業(yè)客戶理財需求，為優(yōu)企業(yè)融資支持能力，研發(fā)適配科創(chuàng)企業(yè)融資的理財產品，持續(xù)引的發(fā)展需要，適時推出相關主題型產品；另一方面，優(yōu)化理財產化儲備類養(yǎng)老策略產品發(fā)行，探索發(fā)行定期購買、定期贖回或定保險、企業(yè)年金等的協(xié)同發(fā)展，推動養(yǎng)老理財產品與養(yǎng)伴隨理財客戶數(shù)量的不斷擴張，以及客戶線上化的發(fā)展趨公司發(fā)展的重要方向。從未來看，銀行理財子公司將數(shù)字化手段風險管理和運營效率等多個方面的能力，以適應市場變化和客戶用，加大金融科技投入，在產品設計、投資管理、風險控制、場份額也有可能持續(xù)提升。而另一方面，跨境理財業(yè)務將穩(wěn)步發(fā)展。范圍可能進一步擴大，為境內外投資者提供更多投資選擇。同時，理性風險管理，合理匹配資產負債期限。二是完善信用風險管理體系全流程管理。三是重視市場風險管理，提高對利率、匯率等風險的3總的來看，銀行理財行業(yè)正處于轉型發(fā)展的關鍵用下，行業(yè)格局將進一步優(yōu)化，產品體系更加豐富，投資能善。展望未來，銀行理財有望在滿足居民財富管理需求、服務作用。同時，行業(yè)也面臨著費率市場化競爭、監(jiān)管強化等挑戰(zhàn)，u下半部分理財公司看行業(yè)熱點問題為了更好地促進銀行理財行業(yè)發(fā)展，在充分利用自身學術性、高端金融智庫等優(yōu)勢的基針對禁止通過手工補息、合意資產卻越來越難適配、監(jiān)管政策影響范圍、如何做好金融五篇大文章、優(yōu)化投研能力等重大熱點進行調研，通過信息搜集，按照大型全國性理財公司、股份制理財公司、城商行理財公司、合資理財公司四類理財公司對上述熱點問題的調查問卷回高息攬儲維護存款市場競爭秩序的倡議》，要求倡議發(fā)布之日起，銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權上限的補息，此前違規(guī)作出的補息承諾，在付息日一律不得支付，并要求銀行于2024年4月底之前完成整改。理財公司如何看對業(yè)務發(fā)展是否有影響，影響主要體現(xiàn)在哪些維度，各理財公司如何應對倡議發(fā)布后面臨的該項倡議對于理財公司既是機遇也是挑戰(zhàn)，對持有補息存款的理財產品影響顯著。2022年債市波動導致大量贖回后，理財子開始轉向低波產品，除攤余成本類產品外，低波理財產品主要配置資產為銀行存款，其中包括補息存款。禁止銀行履行補息義務，直接導致部分低把握市場變化中的新機遇，捕捉優(yōu)質資產增配機會；二是加強風險管理，建立和完善全面風險管理體系，提高風險識別和管理能力，特別是對信用風險、市場風險、流動性風險和聲譽風險的管理；三是加強投研能力，提升市場趨勢的把握和資產配置水平；四是加強客戶維護與服務，提升投資者教育，幫助客戶理解市場變化和產品特性，維護客戶信任和忠誠度。五禁止手工補息對于理財公司主要有以下兩方面影響：一是存量存款類資產收益率下滑影進而對于投資的理財產品收益產生影響。對此，股份制理財公司全力協(xié)調存款行按照合同約定的利率付息，保證管理的理財產品的權益。二是理財產品低波穩(wěn)健的表現(xiàn)得到認可，疊加存款收益下行，理財產品性價比凸顯。后續(xù)若理財對于存款的比價優(yōu)勢延續(xù)，那么理財規(guī)模存款類資產的配置價值進一步降低。原先投資高息存款類的理財產品的收益可能受到影響，禁止手工補息后，收益敏感型的企業(yè)客戶逐漸將資金轉向非銀市場，銀行理財形成了對高息存款的替代。禁止手工補息的政策出臺后，理財產品收益受到一定影響。手工補息禁止后，銀行存款從銀行體系逐漸流出，進入到收益相對較高的廣義基金。這些資金增加了非銀機構的債券類資產配置壓力，帶動收益率逐步走低。在此過程中，理財產品的收益率表現(xiàn)較收益率持續(xù)下降帶來新挑戰(zhàn)。一旦收益降低，理財持有體驗變差，這些從銀行流出的存款類低風險偏好的資金，可能會回流到銀行體系或貨基，追求獲得較低但穩(wěn)定的收益。這種一致贖回行為可能對理財或基金的投資行為帶來干擾，贖回負反饋一旦形成，會推動收益率超調，放大利率風險。因此面對風險，理財應平衡好風險和收益的比重，適當提高風險關注城商行理財公司受到該政策的影響有限，主要有兩方面原因。一是配置該類資產占比有限，相應的收益調整對理財產品收益影響較小，二是在開展業(yè)務時嚴格篩選交易對手及管理這是規(guī)范存款市場秩序的重要舉措，對行業(yè)、客戶影響很大。對理財行業(yè)而言，大大增加了企業(yè)對公客戶對理財產品投資的需求，既是機遇也是挑戰(zhàn)。對公客戶對理財產品的凈值穩(wěn)定性和流動性要求較高，這就要求理財公司要推出具備相關屬性的產品，誰能夠及時響應成規(guī)模是否差距較大？如果差距較小，理財公司能夠達成規(guī)模目標的原因是什么？如果存在主要驅動力:一是客戶有需求。伴隨居民可支配收入的逐步增長及中等收入群體的逐步壯大，居民財富管理意識不斷增強，我國已成為全球第二大財富管理市場，為資管行業(yè)蓬勃發(fā)展帶來了持續(xù)的資金流入。同時在凈息差收窄、監(jiān)管趨嚴的背景下，銀行通過下調存款利率、停售大額存單等舉措壓降負債端成本，銀行理財產品以其穩(wěn)健普惠的性質逐漸成為客戶資金配置更有二是行業(yè)有動能。以資管新規(guī)為綱，針對理內控合規(guī)、風險管理等各業(yè)務環(huán)節(jié)和現(xiàn)金管理類產品、養(yǎng)老理財產品、跨境理財通等各項業(yè)務品類的規(guī)范逐步完善，監(jiān)管圖譜日益全面清晰，為理財公司在凈值型理財產品時代回歸資管業(yè)務本源奠定了良好的基礎與完善的框架，各家理財公司得以在一個明細規(guī)范的舞臺上同三是機構準備充分。首先是不斷精進投研專業(yè)能力，堅持“大研究”驅動模式。產品低波穩(wěn)健定位不斷強化，當年收益率達基產品數(shù)量占比大幅提升；波動率顯著下降。其次是結供投資收益的同時滿足流動性需求，“長端”產品承接在長期限存款、存單報價持續(xù)下行甚至下架情況下，客戶的長期限投資需求。最后是線上線下齊發(fā)力，全渠道布局新產品，向客道優(yōu)勢，協(xié)同母行渠道開展客戶投教活動，在凈值型理財產品時代為客戶帶來更為專業(yè)、更四是不唯指標唯市場。牢牢抓住上半年存款擠出和利率下行的市場機遇，搶抓重上規(guī)模；渠道畫像精細化。建立渠道多維度畫像，并以此為基礎匹配差異化服務方案與錯位上半年取得了較好的經營成果。由于外部市場環(huán)境持續(xù)回暖：投資者逐步對理財產品的信心恢復；在“債?！毙星楹徒鹑跀D水分帶來的“存款搬家”助推下，理財行業(yè)整體規(guī)?；嘏?；存款補息整改及年底中小銀行理財規(guī)模壓降的預期也對今年的規(guī)模增量起了明顯的正向作用理財機構主要產品歷史業(yè)績表現(xiàn)和品牌形象良好，在市場容量持續(xù)擴盤的背景下，發(fā)揮行外代銷業(yè)務優(yōu)勢，更體現(xiàn)主動投研能力的主動管理型產品和中長期限產品也實現(xiàn)較好的規(guī)各項基礎工作落地見效。通過積極調整產品投資配置策產品方面，大力發(fā)行低波穩(wěn)健類理財產品，歷史已到期產品收益久期、杠桿水平，產品收益表現(xiàn)穩(wěn)健、規(guī)模穩(wěn)步增長。推動從半年情況看，我司部分完成了年初的各項經營指標，荒”加劇，整體市場范圍內合意資產卻越來越難適配，另一方面，低利率資需求旺盛，投資風險偏好降低，理財規(guī)模快速上漲，這給理財公司如何平衡穩(wěn)健性帶來持續(xù)挑戰(zhàn)。未來理財公司新增資產或下半年到期再投資產準備投向哪些方面在當前市場環(huán)境下，大型全國性理財公司面臨的資產配置挑戰(zhàn)確實在增加，下半年社會資金向資管產品轉移的趨勢沒有變，預計年內理財行業(yè)規(guī)模仍有上升空間，但同業(yè)存款等穩(wěn)估值資產呈現(xiàn)收縮趨勢，加大投資難度。特別是在尋找合意資產方面。以下是可能考慮的幾比上需要相應提升債券和存單配置，加強多資產多策略開發(fā)。在控制風險的前提下穩(wěn)住債券基本盤，謹慎信用下沉，加強久期管理，為潛在市場調整和配置機會做好準備。在這個收斂的過程中，一方面，挖掘尚具票息利差的債券品種，來提升產品的長期靜態(tài)；另一方面增強伴隨著廣譜利率的下行，固收類資產收益率越來越低，而理財?shù)呢搨顺杀緞傂暂^強，導致理財產品的投資管理難度加大。下半年，固收類資產仍然能提供一定的基礎收益，將繼續(xù)扮演壓艙石的作用。新增資產投資仍然堅持嚴控風險的前提下兼顧性價比的原則，首先嚴格控制信用風險，對企業(yè)資質進行嚴格的財務分析；隨著存款定價大幅下行，預計下半年新增資金主要投向債券、同業(yè)存單、非標準化債權、公募基金等資產，加強主動投資管理，現(xiàn)金及銀行存款類資產預計占比將下降。隨著投資者風險偏好逐步改善，預計可轉債、權益等率較高，美元產品市場需求旺盛，相關外幣資產配置也有明顯增長；其次是嚴格控制久期風可交債、優(yōu)先股等。同時對權益類資產保持密切關注，關注低大盤藍籌等）和成長性板塊（如科技、醫(yī)藥等為理財產品業(yè)績提供很好的增厚。作為理財公司優(yōu)勢是可以通過全資產輪動配置，尋找全市場最優(yōu)質的超額收益來源，確保新增資產訴求，穩(wěn)健低波類資產是各家理財公司充分挖掘和競爭的方向，具體來看，整體保持城投債為主的高信用債持倉占比，也會加以關注以國有大行及全國性股份制銀行的金融債、行業(yè)景氣度處于改善趨勢中的國企產業(yè)債，規(guī)避信用風險較為明顯的主體，此外，對頭部互聯(lián)網主展望下半年，將運用大類資產配置成果捕捉股債商匯各類資產的配置機會，增厚組合收益。同時，將積極探索類利率債資產的配置及交易策略。在債券牛市的大背景下，信用利差處于較低分位，以獲取票息為主的配置策略難以滿足客戶收益需要，性價比也較低。將進一步嘗試波段交易策略，以資本利得來彌補票息的不足，而類利率債資產以其流動性優(yōu)勢是交易策略的首選；品種方面，可以考慮城投債、二永債、存單等主流品種，發(fā)達省份的稍弱地區(qū)可以挖掘，適當探索可轉債、權益類、黃金、跨境資產等多元化配置及交易機會；“固收難有很好的行情，處于磨底和結構性行情之中。未來新增資產主要還將投資于固定收益類市問題4：在投研支持方面，理財公司的投研主要是依靠內部方機構？如果是依靠內部投資決策機制，在投資決策機制方面是否有可以改善優(yōu)化的地方；主要依靠內部投資決策。公司搭建了以公司投委會為頂層，固收、權益專門委員會為支撐的投研決策體系，保證了公司在宏觀戰(zhàn)略資產配置策略和中微觀戰(zhàn)術策略執(zhí)行層面能夠有機協(xié)調運作。外部三方機構方面，公司會邀請三方專業(yè)機構就公司認為比較重要的單項研究課題給予專項研究支撐，比如城投債專題、股票紅利策略專題等，充分發(fā)揮外部機構在專項在內部投資決策機制方面，后續(xù)一是圍繞五大投研支柱，深化投研一體機制，強化研究隊伍建設和管理，夯實債券庫、基金庫等研究基礎設施建設，提升賦能投資能力；二是完善投研治理，加強對投資決策執(zhí)行的監(jiān)督力度，建立常規(guī)跟蹤反饋檢視機制，督促投資決策在微觀層面的切實落地，保障投資決策基于宏觀環(huán)境變化及時進行動態(tài)調整。在外部三方機構制，投資經理在投資紀律范圍內、投資決策委員會確定的大方向范圍內，進行理財產品的投資管理；研究員通過策略會、專題研究等形式，為投資決策提供支持；加強投研一體化，將決策過程客觀化、科學化、系統(tǒng)化、體系化，并不斷改進變革，不斷適應監(jiān)管、市場和業(yè)務產端大類資產配置框架仍需打磨。理財子公司面臨來自公募基金、信托、券商資管等機構的競爭，加強資產配置能力有助于形成差異化競爭優(yōu)勢，并尋求與各在當前低利率環(huán)境下，需加強交易策略的運用，優(yōu)化交易策略框架，從過去理財主要以重視票息為主，轉為加強波段交易，加強向優(yōu)秀公募基金、券商等機構在投研框架、交易策略等商品等各類資產配置價值的比較，挖掘更多絕對收益與相對收益兼具的策略，進一步發(fā)揮大類資產配置能力，發(fā)展多策略風格的配置能力。（5）在當前低利率環(huán)境下，強化投資紀律投研是理財公司最重要的核心競爭力。公司在成立后第二年就成立了專門的研究部，覆蓋了總量，量化、行業(yè)、個股等不同的研究方向，并有效通過月度投資策略會高效決策，并鼓勵各部門以投研例會、專題研究、策略聯(lián)合開發(fā)、投資經理面對面等形式實現(xiàn)研究成果向投資的有效轉化和跨部門的敏捷協(xié)作。同時也非常重視外部引智，與市場上主要券商研究所開展了合作交流。由于理財子在行業(yè)研究團隊建設方面相對公募基金較弱，因此在中觀的行業(yè)研究方面可以進一步提升能力。定期與合作的外部三方機構（公募基金、券商研究所等）交流，了解外部市場關注點及投資思路，與內部研究成果相互驗證后確定最終的投資決策，監(jiān)管政策的影響范圍有多大？期待政策維度提供哪些便利性，市場維度提供哪些寬松性從而理財行業(yè)的產品結構、投資結構逐漸呈現(xiàn)防守趨勢，理財公司運營過程中遇到諸多空白率、理財產品銷售文本等并不統(tǒng)一，具有較強的理財公司或代銷渠道特點；理財產品信息披露停留在大類資產層面，未披露更為深入具體的久期、主要資產信用等級分布、投資區(qū)域分布等信息，含權理財產品中優(yōu)先股的風險特征與權益類資產不一致，建議區(qū)別披露真權益比例。未完全標準化的、存在一定不透明性的理財產品信息披露在一定程度上限制了理財產品建議擴大理財業(yè)務人文關懷覆蓋范圍，就理財產品運作期間因客戶出現(xiàn)特殊事件要求產品贖隨著互聯(lián)網金融的發(fā)展與逐步規(guī)范，在大力發(fā)展科技金融、數(shù)據金融導向下，適度放寬理財現(xiàn)階段該規(guī)范可以一定程度上管控銷售適當性風險，但未來隨著客戶成熟度提升，行業(yè)環(huán)境好轉，理財公司滿足客戶多樣化財富管理需求以及多元投資和多樣化產品布局空間會受到一定程度限制。該理財產品銷售限定條件過于具體且存在一定實施困境，證券期貨規(guī)定了履行多選項的特別注意義務。建議可以適當調整對于高風險等級理財產品的銷售特別約定，豐富置比例類型?？梢钥紤]在混合類產品項下增加類似于靈活配置類細分產品類型，不受單一資行傳統(tǒng)信貸文化。鑒于理財投資非標存量情況以及理財公司組織結構與職能設置與銀行信貸將另類投資資產與傳統(tǒng)類信貸非標予以區(qū)分和差異化引導，建議鼓勵發(fā)展非傳統(tǒng)信貸另類資合理的達標期或調整期。如出臺相應規(guī)范性通知，明確在理財產品成立后保有六個月的建倉收益平滑基金、風險準備金等手段降低產品波動、提升客戶體驗；比照公募基金，銀行理財產品買賣股票及債券的價差收入免征增值稅，進而為投資者帶來更高的收益回報；投資者投機構提供的估值數(shù)據進行估值，即銀行間市場交易流通的債券采用中債金融估值中心有限公司提供的估值數(shù)據（“中債估值”）進行估值，交易所市場交易流通的債券采用中證指數(shù)公司提供的估值數(shù)據（“中證估值”）進行估值。估值數(shù)據服務機構較為集中和單一。采用第三方估值數(shù)據進行估值的理財產品凈值回撤較大，引發(fā)投資者非理性巨額贖回，導致市場恐慌和債市負反饋，制約了資管行業(yè)的發(fā)展。希望能夠在監(jiān)管機構的指導下搭建同時具備多元4更廣泛投資主體的估值服務體系；穩(wěn)健性是在滿足基本金融資產估值方法論的前提下，第三建議完善理財公司非標業(yè)務的工具準入，允許非標資產的交易；理財公司獲取直接發(fā)放政策穩(wěn)定性和可預見性建議：政策的頻繁變動會增加市場的不確定性，影響理財子公司的投資決策和風險管理。政策制定應更加穩(wěn)定和可預見，減少政策調整對市場的突然沖擊，政策維度建議后續(xù)對理財公司能及時放開衍生品、養(yǎng)老理財?shù)荣Y質的申請，有效的豐富方面給予更多的指導與支持。理財子公司開展衍生品業(yè)務可以起到對沖風險與豐富配置策略兩方面的作用。直到目前為止，利率衍生品在銀行理財一直未能得到廣泛的應用。一個是牌照問題，一個是進入銀行間市場的諸多現(xiàn)實困難（比如授