—以碧桂園為例 31緒論 31.1研究背景 31.2研究意義 4 4 53.1家族企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式 53.2家族企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 63.2.1融資渠道的局限性 63.2.3家族管理高度集權(quán) 73.2.3財(cái)管人員家族化 84家族企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策 94.1開(kāi)辟融資渠道 94.2優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) 4.3提高財(cái)務(wù)管理水平 5碧桂園案例分析 5.1碧桂園背景介紹 5.2碧桂園股權(quán)結(jié)構(gòu)分析 5.3碧桂園經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析 5.3.1企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析 5.3.2企業(yè)償債能力分析 5.3.3企業(yè)現(xiàn)金流量分析 5.4碧桂園財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施 5.5碧桂園存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 5.5.1融資渠道受銀行牽制 5.5.2股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中 5.5.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)待提高 5.6碧桂園企業(yè)可優(yōu)化的措施 5.6.1提高股權(quán)融資比，充實(shí)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流 5.6.2引入戰(zhàn)略投資者，降低股權(quán)集中度 5.6.3強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，健全預(yù)警機(jī)制 6總結(jié)及其展望 2我國(guó)家族企業(yè)的現(xiàn)狀在我國(guó)，此類(lèi)型家族企業(yè)的發(fā)展迅猛，已經(jīng)成功抵達(dá)了平穩(wěn)期，從1978年全國(guó)僅有的14萬(wàn)個(gè)體經(jīng)營(yíng)者，到如今大大小小的家族企業(yè)發(fā)展起來(lái)，隨著市場(chǎng)根據(jù)2018年中國(guó)工商聯(lián)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)提供的相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料，雖然數(shù)據(jù)稍顯陳舊但還是能顯示出我國(guó)小規(guī)模家族企業(yè)的數(shù)量繁多，我國(guó)規(guī)模小于1000造業(yè)是占比最多的，估計(jì)超過(guò)40%,除此之外，近些年，因?yàn)榭萍嫉陌l(fā)展，我國(guó)表1截至2021年5月1日中國(guó)典型家族企業(yè)持股比企業(yè)簡(jiǎn)稱(chēng)家族持股比中國(guó)恒大許家印家族美的集團(tuán)何享健家族碧桂園楊惠妍家族比亞迪王傳福家族國(guó)美零售股東是外資企業(yè)，而創(chuàng)始人王傳福則是第二大股東，個(gè)人持股近18%,任然是比87.11%,值得一提的是在早年間黃光裕因?yàn)榧m紛入獄列前茅的恒大集團(tuán)，控制人許家印也保持著79.13%的高度集中的持股比，他可產(chǎn)郭氏三兄弟長(zhǎng)達(dá)6年的爭(zhēng)產(chǎn)案、土豆網(wǎng)創(chuàng)始人離婚產(chǎn)生的股權(quán)紛爭(zhēng)等等。由此曾經(jīng)的百信鞋業(yè)在國(guó)內(nèi)名噪一時(shí)，短短五年期間快速發(fā)展了上百家連鎖鞋4家族企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策家族企業(yè)在提高財(cái)管水平的道路上最重要的是要摒棄傳統(tǒng)家族小作坊的觀源，制度分散但是需要財(cái)管人員能力凝聚，實(shí)現(xiàn)1+1>2的目標(biāo)。5碧桂園案例分析入下滑至4628.5億元，毛利為1009.1億元，截至2021年5月14日，碧桂園港表1截止2020年12月31日占總股本比(%)持股變動(dòng)必勝有限公司1293952.09萬(wàn)股33865.20萬(wàn)股中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司194706.60萬(wàn)股中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司398.78萬(wàn)股表1中是不同股東所持股在總股本中所占的比例，本節(jié)關(guān)于碧桂園股權(quán)結(jié)構(gòu)自2007年上市來(lái)，楊惠妍女士始終持股在55%以上，碧桂園一直處于股權(quán)高度集中的狀態(tài)。截止2020年12月31日，碧桂園的三大股東如上表所顯示，年碧桂園大股東的持股情況，必勝有限公司控股比例呈現(xiàn)上升趨勢(shì)截止2020年12月15日，楊惠妍增持碧桂園公司92.3萬(wàn)股，涉資923萬(wàn)股，持股比例增至碧桂園的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀主要基于2015至2020年六年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，并表22016-2020年碧桂園負(fù)債情況單位；億元年份2016年2017年2018年2019年2020年總資產(chǎn)總負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債年份2016年2017年2018年2019年2020年資產(chǎn)負(fù)債率由表2可知，在2020年，碧桂園集團(tuán)總資產(chǎn)為的20158.09億元，相對(duì)于2016年末的5915.72億元，接近提高了3.4倍。繼續(xù)由表2可知，碧桂園總負(fù)債由2016年末的5099.56億元增長(zhǎng)至2020年末的17588.06億元，從表2年份2020年2019年2018年2017年2016年2015年資產(chǎn)負(fù)債率(%)流動(dòng)負(fù)債率(%)流動(dòng)比率平均值約為1.19,普遍認(rèn)為企業(yè)流動(dòng)比率2:1以上比較合適。碧桂園公司的速動(dòng)資產(chǎn)占流動(dòng)負(fù)債的比率在0.47-0.62之間，原理上接近1的企業(yè)償債能力較年份2020年2019年2018年2017年2016年2015年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~發(fā)行股份新增借款從表5可知，碧桂園集團(tuán)2015年至2020年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~有緊接著碧桂園開(kāi)啟“去家族化”重要的兩年進(jìn)程，在2012年到2014年中，雙管齊下提高了碧桂園的內(nèi)部治理效率。在這一階段中碧桂園的治理效果顯著,2015年入股，一舉成為碧桂園第二大股東，楊氏家族味道的股權(quán)得到了稀釋?zhuān)镜墓芾斫Y(jié)構(gòu)也保持了相對(duì)穩(wěn)定，效果顯著,成為行業(yè)標(biāo)桿。今，楊家在公司中的股份始終遠(yuǎn)高于55%,楊惠妍在2020年持股比例增至碧桂園2020年的7位執(zhí)行董事成員中，楊氏成員占據(jù)個(gè)4席位，控制著碧更強(qiáng)的管理和戰(zhàn)略能力，而且比小股東更注重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和投資的長(zhǎng)期回碧桂園在2015年通過(guò)發(fā)行新股使平安集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者入駐碧桂園，至今2020年的股份，已經(jīng)具有引入戰(zhàn)略投資者的經(jīng)驗(yàn)，除了引入戰(zhàn)略投資者，還6總結(jié)及其展望[7]吳杏.湖北省農(nóng)業(yè)中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理問(wèn)題及對(duì)策研究[D].華中師范大[9]王佑熙.“去家族化”背景下股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施及效果研究[D].河北師[10]羅麗金，洗迪曦.家族型民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題及對(duì)策分析[J].納[12]仇群，李茂華.家族企業(yè)的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題分析——基于財(cái)會(huì)人員的視角[J].[14]郭梁.上市家族企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系實(shí)證研究[D].西安科技大[15]陳柳菲.內(nèi)部控制視角下上市家族企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系研究[D].