2023年底且均超全國(guó)同期增速水平；或受產(chǎn)業(yè)鏈遷移影響河南等部分中部省份出口同比為負(fù)；西藏、新疆、廣西、黑龍江等邊境省份出口同比增速較高，主要得益于邊境貿(mào)易的改善。從進(jìn)口來(lái)看，內(nèi)需持續(xù)偏弱下，13個(gè)省份進(jìn)口同比負(fù)增長(zhǎng)，15省進(jìn)口同比增速不及全國(guó)水平。廣東、江蘇、浙江等東部外貿(mào)大省進(jìn)口均較上年底邊際回升但受限于內(nèi)需偏弱，進(jìn)口增速均不及一季度。區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累二十屆三中全會(huì)公報(bào)提出要“堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)”，7月政治局會(huì)議則提出要“繼續(xù)發(fā)揮好經(jīng)濟(jì)大省挑大梁作用”，從今年上半年各省

GDP運(yùn)行來(lái)看，經(jīng)濟(jì)大省增速相對(duì)較高，規(guī)模超過(guò)

2萬(wàn)億的省份

GDP加權(quán)平均增速為

5.2%，其余省份的

GDP加權(quán)平均增速為

4.6%。從各省上半年

GDP增速與年初提出的年度增長(zhǎng)目標(biāo)來(lái)看，僅有

8個(gè)省份超過(guò)了預(yù)期增速目標(biāo)，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力依然較大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏慢的省份或受到出口、工業(yè)生產(chǎn)以及投資等不同因素的影響。從工業(yè)生產(chǎn)來(lái)看，多數(shù)東部省份仍有韌性但同比增速邊際放緩，多數(shù)中部省份邊際加快但兩年復(fù)合增速偏低。此外，多數(shù)省份工業(yè)生產(chǎn)增產(chǎn)不增利的現(xiàn)象仍值得關(guān)注。從固定資產(chǎn)投資來(lái)看，投資大省以及化債重點(diǎn)省份的固定資產(chǎn)投資增速不及預(yù)期，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資收縮依然是主要拖累。從社會(huì)消費(fèi)品零售總額來(lái)看，各個(gè)省份的消費(fèi)增長(zhǎng)延續(xù)一季度的走弱趨勢(shì)，京滬等部分東部經(jīng)濟(jì)大省消費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)。從出口來(lái)看，東部經(jīng)濟(jì)大省出口增速表現(xiàn)較好，或受產(chǎn)業(yè)鏈遷移影響河南等部分中部省份出口下滑較大，邊境省份受益于邊境貿(mào)易改善出口增速較高。總體上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)大省仍在穩(wěn)定宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)中發(fā)揮主力作用，部分省份仍受投資、消費(fèi)以及出口走弱等不同因素拖累，實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)仍需努力。一、經(jīng)濟(jì)大省經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)較快，各省間

GDP增量規(guī)模差距較大經(jīng)濟(jì)大省的經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)較快，其余省份的平均增速相較去年顯著走低。2024年上半年共有

13個(gè)省份

GDP規(guī)模超過(guò)

2萬(wàn)億，其中廣東、江蘇兩省

GDP分別為

6.5與6.3萬(wàn)億，山東、浙江兩省的

GDP規(guī)模分別為

4.1萬(wàn)億與

3.1萬(wàn)億，上述四省的

GDP規(guī)模占到上半年全國(guó)的

35.5%。從經(jīng)濟(jì)增速來(lái)看，上述

13個(gè)省份的

GDP加權(quán)平均增速為

5.2%，相較去年全年走低了

0.2個(gè)百分點(diǎn)，其余

18個(gè)內(nèi)地省份的

GDP加權(quán)平均增速為

4.5%，相較去年走低了

0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中江蘇、山東、湖北

GDP增速達(dá)

5.8%，浙江及福建為

5.6%。仍有部分省份的

GDP增速不及

4%，云南、廣西、海南增速為3.5%、3.6%與

3.1%，山西、黑龍江、青海的

GDP增速不及

2%。GDP增速偏低的省份或主要受到煤炭等傳統(tǒng)能源減產(chǎn)以及旅游等服務(wù)消費(fèi)增速走低影響。總體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)大省挑大梁，但其余省份的平均增速相對(duì)去年顯著走低，東部與中西地區(qū)的

GDP增量規(guī)模遠(yuǎn)大于西部及東北部，這也帶來(lái)省份間

GDP增量規(guī)模差距較大。圖

1：

2024年一季度多數(shù)省份工業(yè)增加值增速提升1區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累GDP2024.H12023.H1GDP增量

實(shí)際同比

名義同比

GDP:2023同比:2023H1H1H1廣東江蘇山東浙江河南四川湖北福建湖南安徽上海北京河北陜西江西重慶云南遼寧廣西內(nèi)蒙古山西貴州新疆天津黑龍江吉林甘肅海南寧夏青海西藏6524363348633266031246677442834092039040312312984629463279412734625874263802499824545235422396722938223462154921791206672151020672162571559515638150441513814128145731403014547139801311612679116831112411187117071073810180189530142394188013851522147213821003102979711248386625941010543567437559-520558490404343.95.85.85.64.95.45.85.64.55.34.85.45.04.34.56.13.55.03.66.21.95.35.44.91.55.75.83.15.11.06.13.05.05.44.84.65.45.75.54.34.53.75.44.14.23.97.13.94.13.45.0-4.45.55.65.20.54.76.92.62.0-0.39.81356731282229206982553591326013355804543555001347051472194376143944337863220030146300213020927202246272569820913191261673715884135311186475514.85.86.06.04.16.06.04.54.65.85.05.25.54.34.16.14.45.34.17.35.04.96.84.32.66.36.49.26.65.39.592118191663663355903360625421806118987217787660260525521351424911812108328338292515315-637991062393數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，中誠(chéng)信國(guó)際整理大部分省份經(jīng)濟(jì)增速低于年初的預(yù)期目標(biāo)，超過(guò)預(yù)期增速目標(biāo)的省份在高技術(shù)制造等領(lǐng)域表現(xiàn)較好。上半年僅有北京、福建、內(nèi)蒙古、山東、浙江、江蘇、天津、重慶超過(guò)了年初制定的年度

GDP

增長(zhǎng)目標(biāo)，主要源于這些省份在高技術(shù)制造業(yè)的生產(chǎn)與投資領(lǐng)域有所作為。其中，內(nèi)蒙古上半年

GDP

增速

6.2%排名全國(guó)第一，雖和山西一樣受到煤炭等傳統(tǒng)能源減產(chǎn)的影響，但由于在光伏、風(fēng)電為主的新能源等領(lǐng)域的投資與生產(chǎn)加快，經(jīng)濟(jì)增速有所提升；重慶上半年汽車(chē)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)

30.3%，拉動(dòng)全市工業(yè)增速

5.1

個(gè)百分點(diǎn)，新能源汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)

1.5

倍，帶動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)量重返全國(guó)2區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累城市第一位；山東高技術(shù)制造業(yè)增加值增長(zhǎng)

8.1%，集成電路、光電子器件等高端化、智能化產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速，增速分別為

23.5%和

24.1%。二、東部省份工業(yè)生產(chǎn)仍有韌性但邊際放緩，中部省份工業(yè)生產(chǎn)邊際加快多數(shù)省份上半年工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長(zhǎng)，內(nèi)需偏弱二季度東部部分省份工業(yè)生產(chǎn)小幅回落。外需拉動(dòng)和政策支撐下上半年全國(guó)工業(yè)增加值增速同比增長(zhǎng)

6.0%，較上年末及上年同期分別增加

1.4個(gè)百分點(diǎn)和

2.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年共有

25省份工業(yè)增加值增速快于全國(guó)整體水平。分區(qū)域來(lái)看，東部地區(qū)除上海、天津以外，其余省份增速快于全國(guó)平均水平，其中江蘇、山東、浙江等經(jīng)濟(jì)大省上半年工業(yè)增加值增速分別為8.6%、8.5%和

8.0%，均處于在

8%以上的高增長(zhǎng)區(qū)間，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)大省擔(dān)當(dāng)，經(jīng)濟(jì)“壓艙石”作用顯著。上半年江蘇省裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)

9.1%，對(duì)工業(yè)增加值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)

56.2%，助力其進(jìn)一步縮小與廣東經(jīng)濟(jì)總量間的差距。浙江省上半年民營(yíng)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)

9%，拉動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)

6.5個(gè)百分點(diǎn)，是上半年浙江工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)力量?；蚴芄潭ㄙY產(chǎn)投資與終端消費(fèi)需求邊際走低的影響，除海南外，二季度東部地區(qū)省份工業(yè)生產(chǎn)均出現(xiàn)不同程度的邊際放緩。中部地區(qū)來(lái)看，除山西省外其余省份工業(yè)生產(chǎn)也均快于全國(guó)平均水平，并且多數(shù)中部地區(qū)省份二季度工業(yè)生產(chǎn)均有所加快，其中江西、安徽、河南三省二季度工業(yè)生產(chǎn)較一季度明顯提速，上半年工業(yè)增加值累計(jì)同比增速分別較一季度提升

1.5、0.9和

0.9個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)生產(chǎn)的提速也使河南二季度經(jīng)濟(jì)總量超過(guò)四川重回全國(guó)第五的位置。而能源大省山西受原煤、焦炭生產(chǎn)放緩影響，上半年工業(yè)增加值同比下降

1.0%。西部地區(qū)多數(shù)省份上半年工業(yè)生產(chǎn)同樣保持較快增長(zhǎng)，其中西藏、寧夏、甘肅上半年工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)

19.7%、12.8%和

11.6%，是上半年全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增速最快的三個(gè)省份。東北地區(qū)除吉林外，遼寧、黑龍江工業(yè)生產(chǎn)速度均慢于全國(guó)平均水平，上半年工業(yè)增加值增速分別為

3.3%和-5.6%，其中黑龍江增速為負(fù)或受采礦業(yè)增加值大幅下滑所導(dǎo)致。上半年黑龍江采礦業(yè)增加值同比大幅下降

13.2%，并且東北三省二季度工業(yè)生產(chǎn)增速均較一季度不同程度放緩。圖

4：

2024年上半年多數(shù)省份工業(yè)增加值增速提升3區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累省份西藏寧夏甘肅江西江蘇重慶山東安徽海南貴州新疆浙江吉林湖北河南廣西河北內(nèi)蒙古福建陜西北京湖南四川廣東云南天津遼寧上海青海山西黑龍江2024H1：同比2023：同比8.7012.407.605.407.606.607.107.5018.505.906.406.006.805.605.006.606.907.403.305.000.405.106.104.405.203.705.001.505.604.60-3.302023H1：同比

2019H1：同比19.7012.8011.608.808.608.608.508.508.408.308.308.008.007.907.807.807.607.507.307.307.106.806.206.004.604.403.300.800.10-1.00-5.6010.407.206.803.208.303.506.906.9019.906.305.204.705.704.703.305.207.206.900.700.30-1.002.604.302.505.003.205.3014.209.603.90-0.205.105.603.409.106.005.001.208.304.5010.003.806.20-0.308.908.303.208.107.108.603.303.508.308.204.8010.903.307.20-2.506.206.902.70數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，中誠(chéng)信國(guó)際整理工業(yè)生產(chǎn)增產(chǎn)不增利值得關(guān)注，多數(shù)省份企業(yè)盈利仍有待進(jìn)一步改善。受去年較低基數(shù)影響，多數(shù)省份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速較去年同期有所回升，但從兩年復(fù)合增速來(lái)看，全國(guó)僅

9

個(gè)省份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速為正。分區(qū)域來(lái)看，東部地區(qū)廣東、山東、福建省工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速在較低基數(shù)影響下大幅高于全國(guó)整體水平，上半年分別同比增長(zhǎng)

14.9%、12.2%和

34.6%，工業(yè)生產(chǎn)較快的江蘇、浙江省工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速分別為4.2%和

6.4%。從增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，東部地區(qū)省份（除河北外）二季度工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速4區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累相較一季度均出現(xiàn)不同程度回落，或受工業(yè)生產(chǎn)放緩、利潤(rùn)率偏低等因素影響。從兩年復(fù)合增速來(lái)看，福建、廣東工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速均在

9%以上，或與上述兩省經(jīng)濟(jì)外向程度較高有關(guān)，外需走強(qiáng)下企業(yè)營(yíng)收或大幅改善帶動(dòng)利潤(rùn)的較快增長(zhǎng)，但江蘇、浙江、山東等省工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)復(fù)合增速均為負(fù)。中部地區(qū)除山西、江西外，其余省份上半年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速均為正，其中湖南、河南省上半年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速分別為

36.5%和

23.7%，但兩年復(fù)合增速僅為-10.18%和-2.66%。西部地區(qū)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)分化嚴(yán)重，西藏、廣西利潤(rùn)增速位居全國(guó)前二，但青海、內(nèi)蒙古、四川、陜西、新疆等

5省區(qū)利潤(rùn)增速均為負(fù)。其中，工業(yè)生產(chǎn)偏慢以及大宗商品價(jià)格低迷均對(duì)青海省工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)形成壓制，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)較去年同期大幅下降

44.6%。從兩年復(fù)合增速來(lái)看，西部地區(qū)除西藏、廣西外，其余省份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度下滑。東北三省上半年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速均為負(fù)。后續(xù)看，全球半導(dǎo)體周期持續(xù)回升、美國(guó)制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)存仍在持續(xù)等因素均為外需改善提供一定有利條件；大規(guī)模設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新政策效應(yīng)進(jìn)一步釋放，也會(huì)帶動(dòng)內(nèi)需的回暖，內(nèi)外需的共同改善將會(huì)支撐工業(yè)生產(chǎn)的韌性，同時(shí)也有利于企業(yè)盈利增速中樞的進(jìn)一步修復(fù)。此外，考慮

7月

30日政治局會(huì)議提出“堅(jiān)定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，繼續(xù)發(fā)揮好經(jīng)濟(jì)大省挑大梁的作用”，下半年

東

部

地

區(qū)工

業(yè)

生產(chǎn)

或

仍

有韌

性

。

但考慮當(dāng)前全球地緣沖突持續(xù)加劇，“去風(fēng)險(xiǎn)”框架下中國(guó)對(duì)歐美出口面臨較大不確定性，下半年外需或存在回落風(fēng)險(xiǎn)，并且內(nèi)需方面依然偏弱，消費(fèi)需求持續(xù)低迷，后續(xù)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)的斜率或有所放緩，企業(yè)盈利改善的空間或有限。圖

4：

2024年上半年多數(shù)省份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)5區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累省份

2024H1：同比

2023：同比2023H1：同比

2019H1：同比西藏廣西湖南福建河南安徽貴州重慶廣東甘肅山東天津北京湖北河北浙江江蘇寧夏海南江西黑龍江上海云南陜西遼寧新疆四川內(nèi)蒙古吉林山西青海65.5045.2036.5034.6023.7021.1018.3016.9014.9014.4012.2011.9011.007.30-16.609.00-30.70-30.00-40.90-11.30-23.40-12.40-58.50-21.503.70-64.90-24.008.20-10.6010.9011.307.1010.606.8011.507.80-14.00-3.7011.20-12.5024.40-9.40-12.904.80-10.90-2.30-25.10-12.60-3.50-16.109.20-31.30-24.40-15.90-13.800.006.902.90-29.50-14.00-6.90-9.005.406.40-0.302.504.20-3.0012.803.503.70-8.7037.50-13.00-35.60-1.3012.60-18.00-6.40-30.305.10-42.2010.501.30-0.30-1.90-3.90-8.10-11.00-11.90-12.20-16.40-17.00-19.20-25.60-44.60-26.50-33.1018.603.30-27.10-24.2030.80-9.70-11.00-16.5016.405.30-13.80-25.50-41.30-31.40-4.00-26.30-3.10-22.10-41.90-20.8047.10-8.900.60-30.80-22.30-12.70數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，中誠(chéng)信國(guó)際整理三、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資仍是各省投資的主要拖累，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行偏慢以及化債約束掣肘部分省份的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資半數(shù)省份固定資產(chǎn)投資增速低于全國(guó)平均水平，二季度浙江、江蘇等東部地區(qū)省份以及西部、東北等化債重點(diǎn)省份投資增速放緩。上半年我國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.9%，增速較去年同期下降

0.1

個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也慢于上半年

GDP

的整體增速。分區(qū)6區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累域來(lái)看，東部地區(qū)除廣東省外，其余省份上半年固定資產(chǎn)投資均保持正增長(zhǎng)。值得關(guān)注的是，作為

GDP規(guī)模最高的廣東和江蘇省，上半年固定資產(chǎn)投資增速分別為-1.5%和

3.7%，均慢于全國(guó)整體水平，并且較一季度分別回落

5.5和

1.2個(gè)百分點(diǎn)，其中廣東省增速大幅放緩或受二季度極端天氣、雨澇災(zāi)害多發(fā)等短期因素影響以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資放緩?fù)侠?，江蘇增速回落或受房地產(chǎn)投資增速進(jìn)一步回落以及新建、改建基建項(xiàng)目投資放緩導(dǎo)致。中部地區(qū)河南、湖北省投資增速較快，上半年分別同比增長(zhǎng)

6.5%和

5.9%，山西、湖南省固定資產(chǎn)投資增速均偏慢，分別同比增長(zhǎng)

2.8%和

0.4%。西部地區(qū)除內(nèi)蒙古、西藏、新疆三省份外，其余省份上半年固定資產(chǎn)投資增速均慢于全國(guó)平均水平。其中西藏上半年固定資產(chǎn)投資增速為

25.7%，位居全國(guó)第一，主要受基建項(xiàng)目投資的拉動(dòng)。上半年西藏億元及以上有施工量的項(xiàng)目（不含房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資）464個(gè)，較去年同期增加

106個(gè)，拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)

21.1個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)蒙古上半年固定資產(chǎn)投資增速為

12%，增速位居全國(guó)第二，主要受工業(yè)投資較快增長(zhǎng)所拉動(dòng)。東北地區(qū)吉林、黑龍江、遼寧固定資產(chǎn)投資增速分別為

5.6%、3.6%和

2.5%，增速均較一季度有所回落，其中受第三產(chǎn)業(yè)投資大幅下滑影響，黑龍江固定資產(chǎn)投資增速較一季度大幅下降

12.3個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，上半年多數(shù)省份固定資產(chǎn)投資增速不及年初設(shè)定的目標(biāo)值，或受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行、社會(huì)預(yù)期偏弱、內(nèi)需不足等多重因素影響，并且上半年全國(guó)多數(shù)省份固定資產(chǎn)投資增速均較一季度有所回落，其中包括浙江、江蘇等東部地區(qū)投資規(guī)模較大的省份以及西部、東北等化債重點(diǎn)省份，增速放緩趨勢(shì)仍需關(guān)注。圖

6：

2024年上半年多數(shù)省份固定資產(chǎn)投資增速放緩7區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累省份西藏內(nèi)蒙古上海北京新疆河南河北海南湖北福建吉林天津山東浙江安徽江蘇黑龍江江西甘肅山西陜西重慶遼寧寧夏貴州四川湖南廣東青海云南廣西2024H1：同比

2023：同比

2023H1：同比

2019H1：同比25.7012.0010.209.607.706.506.406.405.905.705.605.004.904.004.003.703.603.503.002.802.702.602.501.801.200.900.40-1.50-5.70-7.90-8.1035.1019.8013.804.9028.4034.5037.2013.6010.20-1.208.40-26.30-0.305.0014.707.3012.402.108.206.305.601.102.40-23.0010.807.005.005.202.501.800.300.90-5.1017.40-6.709.70-16.405.20-16.005.506.109.004.005.008.505.205.504.10-14.80-5.905.90-3.50-19.2013.40-4.701.403.509.102.40-6.600.208.202.504.301.406.104.005.00-5.20-15.2012.308.405.509.00-5.702.403.901.60-3.102.50-1.404.4010.0010.50-9.909.10-7.50-10.60-15.50-5.20-5.00-21.108.60數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，中誠(chéng)信國(guó)際整理僅有三省房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行偏慢以及化債約束掣肘部分

省

份

基

礎(chǔ)

設(shè)

施

建

設(shè)

投

資

增

長(zhǎng)

。

從

房

地

產(chǎn)

開(kāi)

發(fā)

投

資

來(lái)

看

，

今

年

上

半

年

僅

有

上

海（8.4%）、貴州（0.7%）和天津（0.6%）房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，而去年同期則有

8

個(gè)省份實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；17

省下滑幅度超全國(guó)水平，跌幅前三的省份為西藏（-46.4%）、云南（-39.2%）和青海（-38.7%）。其中廣東上半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降

16.8%，商品房銷(xiāo)售面積同比下降

30.6%，是

GDP

規(guī)模前五大省份中增速下滑最8區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累大的省份，對(duì)該省固定資產(chǎn)投資的“拉低”效應(yīng)突出。從兩年復(fù)合增速來(lái)看，青海、云南兩省市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資跌幅均超過(guò)

30%。從基建投資來(lái)看，考慮到今年上半年地方債發(fā)行偏慢，發(fā)行規(guī)模也為近三年最低水平，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度不足四成，均對(duì)基建投資增長(zhǎng)形成掣肘。從上半年固定資產(chǎn)施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資和新開(kāi)工計(jì)劃總投資增速來(lái)看，分別有

25個(gè)和

14個(gè)省份較去年同期有所放緩，其中化債重點(diǎn)省份施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資和新開(kāi)工計(jì)劃總投資平均增速（-7.6%和-11.7%）均顯著慢于非重點(diǎn)省份平均增速（-2.3%和-1.6%）。此外，在已公布

2024年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)增速的

9個(gè)化債重點(diǎn)省份中，僅有吉林

1個(gè)省份增速高于年初制定的目標(biāo)值

。后續(xù)看，隨著下1半年專(zhuān)項(xiàng)債、特別國(guó)債發(fā)行提速，各省基建投資增速預(yù)計(jì)將有所回升，進(jìn)而帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速的回升。其中對(duì)于化債重點(diǎn)省份而言，需要平衡好發(fā)展與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，減輕化債帶來(lái)的投資緊縮效應(yīng)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資方面，“517新政”以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)并未實(shí)現(xiàn)根本性的修復(fù)，雖然部分一線(xiàn)城市二手房交易呈現(xiàn)出回暖、價(jià)格環(huán)比轉(zhuǎn)正，但房地產(chǎn)市場(chǎng)整體依然深度收縮，從新房和二手房的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，政策效應(yīng)有所走弱。此外，制造業(yè)投資在裝備制造業(yè)以及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、設(shè)備更新改造等政策利好帶動(dòng)下有望延續(xù)較強(qiáng)韌性，但仍面臨內(nèi)需不足、產(chǎn)能過(guò)剩等因素的擾動(dòng)。圖

7：

2024年上半年多數(shù)省份房地產(chǎn)投資延續(xù)負(fù)增1一季度，內(nèi)蒙古、廣西、重慶、貴州、甘肅、寧夏、遼寧、吉林、黑龍江等

9個(gè)化債重點(diǎn)省份公布了固定資產(chǎn)投資增速，除廣西、貴州、云南外，其余省份增速均高于年初設(shè)立目標(biāo)值。9區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累省份

2024H1：同比

2023：同比

2023H1：同比

2019H1：同比上海貴州天津陜西北京山西內(nèi)蒙古浙江湖北海南河北重慶河南江蘇甘肅廣西江西山東四川新疆湖南寧夏福建吉林廣東安徽遼寧黑龍江青海云南西藏8.400.7018.20-19.80-42.10-14.800.4037.50-18.90-46.70-5.909.803.6018.7019.1011.1016.4017.305.800.60-0.40-1.70-2.30-0.70-1.502.000.50-3.800.90-5.801.607.80-7.50-3.501.100.907.90-8.002.60-31.407.20-8.20-12.70-13.20-9.30-4.20-14.80-31.20-7.10-10.20-23.300.80-10.00-21.00-10.40-2.30-8.00-43.40-9.00-4.80-19.00-4.90-12.300.00-8.808.10-9.104.10-9.507.70-10.50-10.60-10.90-11.50-12.50-13.20-13.40-15.50-15.80-16.30-16.80-16.90-19.00-32.80-38.70-39.20-46.404.1027.105.4014.7017.204.10-13.103.8015.60-20.7017.5027.0012.4010.409.00-12.70-18.80-10.00-16.40-26.10-27.30-32.00-34.4030.40-11.20-11.70-7.40-15.20-23.40-22.20-27.80-33.008.2011.70-1.3028.8037.60數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，中誠(chéng)信國(guó)際整理四、京滬等東部省份消費(fèi)統(tǒng)計(jì)負(fù)增長(zhǎng)，服務(wù)消費(fèi)走弱仍需關(guān)注約三分之二省份社會(huì)消費(fèi)品零售總額（簡(jiǎn)稱(chēng)社零額，下同）同比邊際回落，餐飲等服務(wù)消費(fèi)放緩?fù)侠劬葨|部省份社零額負(fù)增長(zhǎng)。上半年，全國(guó)社零額增速

3.7%，較一季度和上年同期分別回落

1

個(gè)百分點(diǎn)和

4.5

個(gè)百分點(diǎn),消費(fèi)仍偏弱。從各省情況來(lái)10區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累看，5省社零額同比下降，14省社零額同比增速低于同期全國(guó)水平，21個(gè)省份社零額同比增速較一季度回落，27個(gè)省份社零額同比低于

2023年末。具體來(lái)看，北京、上海、天津、海

南在上半

年出現(xiàn)了社

會(huì)消

費(fèi)品零售總額

同比負(fù)增

長(zhǎng)的現(xiàn)象，

分別

為

-0.3%、-2.3%、-2.1%、-6.2，其中上半年北京餐飲業(yè)收入同比下降

3.5%，上海住宿和餐飲業(yè)同比下降

3.6%，餐飲等服務(wù)消費(fèi)回落是北京、上海社零額負(fù)增長(zhǎng)的重要拖累因素。中部

6省份社零額增速均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，除山西外，其余

5省社零額同比增速均高于全國(guó)平均水平。其中湖南上半年出臺(tái)汽車(chē)、家電以舊換新及家裝廚衛(wèi)“煥新”實(shí)施方案，支撐上半年湖南全省社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)

5.7%，增速位列全國(guó)首位。河南上半年全省社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)

5.6%，其中限額以上單位消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)

7.6%，近八成商品零售保持增長(zhǎng)，同時(shí)文旅消費(fèi)提振住宿餐飲業(yè)加快增長(zhǎng)，上半年餐飲業(yè)增長(zhǎng)

10.0%，均對(duì)消費(fèi)形成有利支撐。西部及東北部

15省份中有

8省社零額增速均低于一季度，11省份低于

2023年末增速水平。其中，在消費(fèi)品以舊換新等各項(xiàng)促消費(fèi)政策的支持疊加貴州文旅產(chǎn)業(yè)火熱，上半年貴州商品零售增長(zhǎng)

5.2%，餐飲收入增長(zhǎng)

7.6%，支撐貴州省社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比

5.5%，增速位列全國(guó)第三，但較一季度回落

2.7個(gè)百分點(diǎn)。后續(xù)來(lái)看，二十屆三中全會(huì)指出，要完善擴(kuò)大消費(fèi)長(zhǎng)效機(jī)制，減少限制性措施，合理增加公共消費(fèi)，積極推進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)，7.30政治局會(huì)議提出要更大力度推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費(fèi)品以舊換新。后續(xù)各省需在促消費(fèi)領(lǐng)域貫徹落實(shí)二十屆三中全會(huì)及政治局會(huì)議的會(huì)議精神，積極穩(wěn)妥推進(jìn)促消費(fèi)、擴(kuò)需求政策出臺(tái)落地，加大穩(wěn)定與擴(kuò)大消費(fèi)的呵護(hù)力度。圖

7：各省份社零額同比增速11區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累2023上

2019上半年9.90省份湖南2024上半年5.702024Q12023年半年5.906.705.606.708.206.515.906.106.004.806.102.505.904.384.005.504.50-0.404.602.803.683.001.401.101.703.80-0.40-0.141.800.10-3.40-4.206.106.508.705.908.475.008.806.506.309.203.406.80河南山東貴州湖北福建遼寧江蘇江西四川陜西浙江河北安徽重慶吉林西藏甘肅內(nèi)蒙古云南山西黑龍江廣西寧夏廣東新疆北京天津上海青海海南5.605.505.505.475.004.904.904.904.904.604.504.484.103.903.903.803.802.802.802.201.501.401.301.200.20-0.30-2.10-2.30-4.30-6.208.2010.707.104.205.602.107.9010.403.5011.006.507.806.007.000.0011.204.3010.508.605.409.6010.807.609.308.906.908.609.0021.1010.408.106.705.508.101.301.205.8018.804.8010.904.700.006.608.808.408.903.906.707.204.000.0010.904.908.306.001.805.105.108.306.406.805.507.705.605.404.85-0.727.0012.606.50-0.605.2017.3012.8010.706.708.406.504.20數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，中誠(chéng)信國(guó)際整理五、邊境省份和經(jīng)濟(jì)大省出口表現(xiàn)較好，中部省份出口下滑值得關(guān)注邊境省份和東部經(jīng)濟(jì)大省出口

增速均高于全國(guó)平均水平，或受產(chǎn)業(yè)鏈遷移影響河2南等部分中部省份出口同比負(fù)增長(zhǎng)。上半年我國(guó)出口展現(xiàn)韌性，其中經(jīng)濟(jì)大省的外貿(mào)都有較好表現(xiàn)，出海搶單的成效逐漸顯現(xiàn)。具體來(lái)看，東部省中，廣東仍保持較強(qiáng)的出口增勢(shì)，上半年出口總額達(dá)到

4008

億美元，占全國(guó)出口比重為

23.5%，繼續(xù)保持出2如無(wú)特殊說(shuō)明，均為美元計(jì)價(jià)12區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累口第一大省位置，出口增速也達(dá)到

8.6%的較高增速水平，江蘇、浙江、山東、福建等經(jīng)濟(jì)大省出口穩(wěn)中有進(jìn)，分別同比增長(zhǎng)

4.7%、5.3%、5.8%和

6.1%，均高于

2023年底且均超全國(guó)同期增速水平，東部省份出口占我國(guó)出口比重接近

80%（79.6%，2024年上半年），是我國(guó)外貿(mào)保持穩(wěn)定的重要支撐。中部省份中河南、湖南和江西出口同比下滑均為雙位數(shù)。其中河南出口仍受到手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈遷離的影響，湖南機(jī)電產(chǎn)品出口占出口份額一半以上（54%，2024上半年，美元計(jì)價(jià)）下滑已經(jīng)延續(xù)多季，拖累湖南出口增速，江西進(jìn)出口同比下降了

39.7%，是全國(guó)各省份出口降幅最大的省份，鋼材、服裝、機(jī)電等主要出口產(chǎn)品出口同比下降均達(dá)到兩位數(shù)?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，其沿線(xiàn)的西藏、新疆、廣西、黑龍江等邊境省份出口同比增速較高但這些省份的出口規(guī)模相對(duì)較小。其中上年同期基數(shù)較低下，西藏出口漲幅全國(guó)最高，達(dá)到

117.5%，不過(guò)其出口額僅為

4.5億美元，此外新疆、廣西、黑龍江出口同比分別為

47%、24.8%、17.9%，顯著高于全國(guó)同期水平，但四省出口額總和占全國(guó)比重僅為

3.5%，體量較小。后續(xù)來(lái)看，雖然短期外需仍具韌性，但隨著我國(guó)外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響增多，我國(guó)外貿(mào)面臨的不確定性加大。二十屆三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)依托我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在擴(kuò)大國(guó)際合作中提升開(kāi)放能力，建設(shè)更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制；政治局會(huì)議提出要推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放，穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開(kāi)放，落實(shí)制造業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制措施“清零”，等等，均釋放出進(jìn)一步擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放的明確信號(hào)，后續(xù)經(jīng)濟(jì)大省和外貿(mào)大省仍需加大穩(wěn)外貿(mào)的政策力度，穩(wěn)住外資外貿(mào)基本盤(pán)。圖

8：

2024年上半年各省份出口情況13區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累2024年上半年出2024年Q1出口同2023年上半年出口同比2024年上半年出口金額億美元2023出口同比地區(qū)全國(guó)口同比比%%%%17075.674007.982677.222426.351401.221207.21858.85420.29411.06378.11332.01298.87282.72270.06267.53266.06260.82247.38231.31216.43.601.505.30-4.60-2.90-1.70-7.70-4.10-3.40-7.80-3.20-6.405.50-3.20-3.30-2.80-9.30-4.807.60廣東浙江江蘇山東上海福建北京四川安徽重慶湖北河南廣西天津新疆河北遼寧湖南陜西江西山西海南云南8.605.303.204.703.905.807.30-1.306.10-2.309.10-11.406.001.30-9.80-4.206.20-2.306.40-1.606.90-0.401.30-0.807.10-11.40-0.90-3.10-2.50-7.9038.903.70-19.20-0.50-4.6042.00-6.1058.800.70-21.6024.800.50-31.5027.109.8047.0010.20-4.00-30.4014.10-39.7015.5016.002.2036.9011.80-1.80-40.2010.70-49.1027.4018.801.20-6.40-25.40-16.20-21.40-17.10-1.60-39.6032.7021.3018.3016.80-11.80-1.40112.9017.00-1.80-4.80-15.30-3.50-28.4035.80-34.4034.1010.6016.8027.60-5.8010.80-34.908.70201.8274.3664.0862.13黑龍江56.15內(nèi)蒙古53.6617.907.0047.10-0.103.60吉林貴州寧夏甘肅西藏青海43.5533.210.058.584.522.116.901.8010.00-10.60-26.80208.00-23.30-16.00-12.20117.508.30數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中誠(chéng)信國(guó)際整理，排名為各省出口規(guī)模排名圖

10：各區(qū)域出口占全國(guó)比重（2024年上半年）圖

11：各區(qū)域進(jìn)口占全國(guó)比重（2024年上半年）14區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累2.03%9.78%4.07%8.18%6.44%8.59%81.31%79.60%東部省份中部省份西部省份東北省份東部省份中部省份西部省份東北省份數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，美元計(jì)價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，美元計(jì)價(jià)國(guó)內(nèi)需求偏弱，約半數(shù)省份進(jìn)口仍較為低迷。上半年，出口雖具韌性并提振相關(guān)行業(yè)進(jìn)口，但內(nèi)需持續(xù)偏弱下

13個(gè)省份進(jìn)口同比負(fù)增長(zhǎng)，15省進(jìn)口同比增速不及全國(guó)水平。具體來(lái)看，廣東、江蘇、浙江等東部外貿(mào)大省進(jìn)口均較上年底邊際回升但受限于內(nèi)需偏弱，進(jìn)口增速均不及一季度。中部省份中，山西外貿(mào)表現(xiàn)較好，其中進(jìn)口同比增長(zhǎng)

14.5%，顯著高于全國(guó)平均水平（2%），服務(wù)器、電腦主機(jī)及零部件等進(jìn)口顯著增加帶動(dòng)湖南進(jìn)口同比增長(zhǎng)

12.4%，江西、河南兩省上半年進(jìn)口同比則均為負(fù)增長(zhǎng)。出口增速較快帶動(dòng)下新疆、西藏進(jìn)口同比分別為

28.6%和

193.6%，增速繼續(xù)為例全國(guó)前兩位。后續(xù)來(lái)看，7.30政治局會(huì)議指出要加大宏觀(guān)調(diào)控力度，深入挖掘內(nèi)需潛力，以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求等，有利于提振市場(chǎng)信心，隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需政策的推進(jìn)落地，內(nèi)需有望持續(xù)修復(fù)，對(duì)進(jìn)口的邊際改善帶來(lái)支撐，但當(dāng)前內(nèi)需仍較為疲弱，各省仍需要采取更加有力的措施來(lái)穩(wěn)定內(nèi)需。圖

9：2024上半年各省份進(jìn)口情況15區(qū)域經(jīng)濟(jì)專(zhuān)題：2024年上半年區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析——區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行喜憂(yōu)參半，地產(chǎn)和消費(fèi)仍是主要拖累2023年上半年進(jìn)口同比（%）-2.402024上半年2024上半年2024Q1進(jìn)2023年進(jìn)口同比（%）地區(qū)北京進(jìn)口金額（億美元）進(jìn)口同比（%）口同比（%）2160.92144.881746.171351.2932.86878.05540.28296.15279.68274.01216.02180.48177.14175.27166.120.3013.50-3.106.100.8013.50-5.608.30-5.20廣東上海江蘇浙江山東福建天津四川遼寧廣西安徽河北河南湖南-8.80-15.60-4.901.90-9.60-15.502.307.601.10-2.70-1.50-9.00-0.70-5.10-1.9