公司治理結(jié)構(gòu)二、簡答題：征也是由此出發(fā)的，有如下四點：(1)企業(yè)集團的最大優(yōu)勢體現(xiàn)為資源聚集整合性和管理協(xié)同性；序性運行；(3)企業(yè)集團整體與局部之間形成一種利益的依存互動機制；(4)作為管理總部的母公司必須能夠充分發(fā)揮其主導功能，任何企業(yè)若想取得成員資格，必須承認集團的章程及制度，服從集團整體利益最大化的目標。在財務管理對象上，企業(yè)集團與單一法人企業(yè)最大的不同在于：其一，單一法人企業(yè)的資金運動在這一單一的理財主體體系；其二，單一法人所涉及的財務活動領域相對較窄，可資利用的融資、投資以及利潤分勢互補，在融資、投資以及利潤分配等的形式或手段方面有了更大的創(chuàng)新空間。其三，單一法人企業(yè)資金的可調(diào)劑彈性較小，在風險，特別是債務風險上面臨著很大的風險自然也就相對降低；策、手段或形式也就復雜得多。放棄型財務戰(zhàn)略和清算型財務戰(zhàn)略四種類型：（1）維持型財務戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略強調(diào)維持公司在某一特定領域現(xiàn)有的投資水平，不繼續(xù)擴張，也不大幅度削減。成本控制與預算管理、變賣部分資產(chǎn)、加強庫存控制、催收賬款等等方式來調(diào)整公司狀況，扭轉(zhuǎn)不利局面。要表現(xiàn)形式。司的持股比例的減少、經(jīng)營范圍的收縮、財務集權(quán)控制的加強等。（3）放棄型財務戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略是當維持與調(diào)整型戰(zhàn)略均告失效后，企業(yè)集團就應當主要生產(chǎn)線或者一個主要事業(yè)部，使企業(yè)的損失降至最低限度，并力求先死而后生。答：調(diào)整期的財務戰(zhàn)略應包括：調(diào)整期是企業(yè)集團新活力的孕育期，理性投資者及債權(quán)人完全有能力通過對企業(yè)集團此進入調(diào)整期，企業(yè)集團還可以維持較高的負債率而不必調(diào)整其激進型的資本結(jié)構(gòu)。（2）一體化集權(quán)式投資戰(zhàn)略在調(diào)整期，如果企業(yè)集團在財務管理上采用分權(quán)策略，會由于財務資源的分散而導致聚財務資源，進行重點投資，以保證企業(yè)集團的再生與發(fā)展。樣效果的分配戰(zhàn)略。答：資本市場為企業(yè)集團財務戰(zhàn)略的制定與實施提供了前提，其影響主要表現(xiàn)在：第二，資本市場為財務戰(zhàn)略的實施提供依據(jù)。高效率產(chǎn)出部門或企業(yè)流動的依據(jù)。這種信號作用表明，公司財務戰(zhàn)略的制定與實施，答：企業(yè)集團在稅法折舊政策的選擇上，必須遵循的基本前提有：一是必須合法，即固定資產(chǎn)在不同產(chǎn)業(yè)領域的成員企業(yè)間的轉(zhuǎn)移必須是實質(zhì)性的，而不能是虛假的或技術(shù)性的策略；二是必須考慮固定資產(chǎn)運用方向改變的可行性；三是必須考慮固定資產(chǎn)使用方向，即經(jīng)營領域或經(jīng)營結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)的符合性以及可能產(chǎn)生的潛在影響或機會成本。特點。二者的區(qū)別與聯(lián)系如下：（1）戰(zhàn)略目標抑或策略目標，都是管理總部在購并目標制訂過程必須統(tǒng)籌考慮的兩個有機的、不可分割的組成部分；（3）要站在戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)或策略不同的角度，對并購目標的進行分類。答：傳統(tǒng)意義上的籌資主要是指通過增量的方式籌措股權(quán)資本與債務資金，在結(jié)果上表現(xiàn)為表內(nèi)資金來源總量的增加。更主要地體現(xiàn)為可運用的“活性”資金的增加。這種“活性”表現(xiàn)在四個方面：（1）表內(nèi)可資運用的資金來源總量增加；（2）存在著相當數(shù)量的表外融資來源；力；（4）在財務資源有限量的情況下，可以通過對機會成本項目的開發(fā)，創(chuàng)造來源。答：財務公司決策制度安排必須遵循的基本原則為：（1）必須有助于集團整體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)、投資政策的貫徹與實施；（2）必須符合與集團管理體制相適應的管理決策權(quán)力的科層結(jié)構(gòu)體系；（3）必須有助于調(diào)動財務公司的積極性、創(chuàng)造性與責任感；（4）必須有助于集團整體的融資效率的不斷提高。（1）維護員工的合法權(quán)益；（2）防范國有資產(chǎn)流失并維護收購者的合法權(quán)益；（3）消除法律隱患；（4）實行公開、公平、公正的原則；（5）股權(quán)結(jié)構(gòu)靜態(tài)劃分與動態(tài)調(diào)整相結(jié)合；（6）順勢權(quán)變。答：營業(yè)現(xiàn)金流量比率是指營業(yè)現(xiàn)金流入量與營業(yè)現(xiàn)金流出量的比值，公式為：營業(yè)現(xiàn)金流量比率=保障程度，是整個現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)穩(wěn)健的前提基礎。著企業(yè)收益質(zhì)量低下，可能處于現(xiàn)金流入?yún)T乏，甚至處于過度經(jīng)營的危險狀態(tài)。答：財務危機預警指標必須同時具備三個基本的特征：□□（1）必須具有高度的敏感性，即危機因素一旦萌生，能夠在指標值上迅速反映出來；（2）一旦指標值趨于惡化，往往意味著危機可能發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生，亦即應當屬于危機初步產(chǎn)生時的先兆性指標，而非業(yè)已陷入嚴重危機狀態(tài)時的結(jié)果性指標。（3）就財務層面上看，誘發(fā)財務危機最為直接的原因，或是由于資源配置缺乏效率，入能力低下；或是企業(yè)集團一味地追求銷售數(shù)額的增長，卻忽略了對銷售質(zhì)量----現(xiàn)金流入點加以把握。三、計算題分析題：6、目標公司的運用資本現(xiàn)金流量及分析(高級財務管理導學之P樣題：1．假定某企業(yè)集團持有其子公司60%的股份，該資產(chǎn)收益率（也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為20%，負債的利率并分析二者的權(quán)益情況。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為1000各子公司的投資及所占股份見下表：母公司所占股份(%)假定母公司要求達到的權(quán)益資本報酬率為12且母公司的收益的80％來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報酬率及稅負相同。要求1）計算母公司稅后目標利潤；（2）計算子公司對母公司的收益貢獻份額；（3）假設少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定稅后目標利潤。對各自的資本投資額與股權(quán)比例如下：ABC假設母公司資本投資的期望報酬率為20%，而各子公司上交給母公司的投資報酬占母（1）計算母公司稅前與稅后目標利潤總額，以及對子公司所要求的上交收益總額。（2）母公司對子公司所要求的報酬上交總額以及各子公司應上交的數(shù)額。（3）基于母公司的報酬要求，確定或規(guī)劃各子公司的應實現(xiàn)的最低利潤目標值（包4．已知某公司銷售利潤率為11%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5（即資產(chǎn)銷售率為500%負債利要求：計算甲企業(yè)資產(chǎn)收益率與資本報酬率?？傤~分別為600萬元和800萬元，其中主營業(yè)務利潤分別為480萬元和500萬元,非主營業(yè)的質(zhì)量作出簡要評價，同時提出相應的管理對策。計直線折舊期10年，殘值率5稅法直線折舊年限8年，殘值率8集團內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定A設備內(nèi)部首期折舊率60每年折舊率20％。依據(jù)政府會計折舊口徑，該子公司2003年、2004年分別實現(xiàn)賬面利潤1800萬元、2率33％。要求1）計算2003年、2004年實際應納所得稅、內(nèi)部應納所得稅。期折舊率為50%（可與購置當年享受每年內(nèi)部折舊率為30%（1）計算該子公司2004年的實際應稅所得額與內(nèi)部應稅所得額。（2）計算會計應納所得稅、稅法應納所得稅、內(nèi)部應納所得稅。（3）說明母公司與子公司之間應如何進行相關的資金結(jié)轉(zhuǎn)。8．已知目標公司息稅前經(jīng)營利潤為3000萬元，折舊等非付現(xiàn)成本500萬元，資本支要求：計算該目標公司的運用資本現(xiàn)金流量。9．某集團公司意欲收購在業(yè)務及市場方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股相關財務資料如下：為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。的K公司未來5年中的股權(quán)資本現(xiàn)金流量分別為-3500并整合后的預期資本成本率為6%。要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對L企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價值進行估算。實際凈資產(chǎn)收益率為28%。若剩余貢獻分配比例以50%為起點較之市場或行業(yè)最好水平，經(jīng)營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權(quán)重合計為要求1）計算該年度剩余貢獻總額以及經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額。（2）基于強化對經(jīng)營者的激勵與約束效應，促進管理績效長期持續(xù)增長角度，認為采取怎樣的支付策略較為有利。指標權(quán)重%報酬影響有效權(quán)重%776為4800萬元、6000萬元；相應的營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為1000萬元（其中非付現(xiàn)營業(yè)成本金流入比率、核心業(yè)務非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金