行業(yè)周報(bào)核心觀點(diǎn)銀行業(yè)l銀行板塊表現(xiàn)弱于市場:本周滬深300指數(shù)上漲0.79%,銀行板塊下跌1.68%。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別-1.67%、-1.28%、-1.37%銀行業(yè)l.35%。個(gè)股方面,3家銀行上漲,分別為寧波銀行(十1.34%)、渝農(nóng)商行(+0.34%)、招商銀行(+0.13%)。截至10月25日,銀行板塊PB為0.65倍,股息率為4.94%宣布1年期、5年期LPR分別為宣布1年期、5年期LPR分別為3.1%、3.6%,均下調(diào)25BPo此前,7天逆點(diǎn),體現(xiàn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本導(dǎo)向,為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增速5%的目標(biāo)創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。我們測算本次LPR下調(diào)影響銀行2025年息差約-15BP,響整體偏中性。:010-8092-7617分析師登記編碼:S0130519010001研究助理袁世麟:yuanshilin_yj@l四家區(qū)域行發(fā)布2024:2024年1-9相對(duì)滬深300表現(xiàn)圖2024-10-25杭州銀行、南京銀行、常熟銀行、滬農(nóng)商行營業(yè)收入分別同比增長3.87%相對(duì)滬深300表現(xiàn)圖2024-10-258.03%、11.3%、0.34%;歸母凈利潤分別同比增長18.63%、9.02%、18.17%、40%銀行資產(chǎn)質(zhì)量均較為平穩(wěn),40%性的31家金融機(jī)構(gòu)參與試運(yùn)行服務(wù)。通過資金流信用信息平臺(tái),銀行能夠全l投資建議:財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)加速發(fā)行支撐社融。地產(chǎn)政塊配置價(jià)值,維持推薦評(píng)級(jí)。個(gè)股方面,推薦工商銀行(601398)、建設(shè)銀行(601939)、郵儲(chǔ)銀行(601658)、江蘇銀行(600919)、常熟銀行(601128)。l風(fēng)險(xiǎn)提示:NIM承壓風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)catalog(一)本周關(guān)注…3(三)板塊及上市公司估值情況7(四)投資建議…10(五)風(fēng)險(xiǎn)提示…10附錄(一)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)指標(biāo)(三)上市公司公告行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)一、最新研究觀點(diǎn)(一)本周關(guān)注1.LPR對(duì)稱下調(diào)25BP10月21日,央行公布最新LPR,1年期、5年期LPR分別為3.1%、3.6%,與此前相比均下調(diào)25BPoLPR下調(diào)幅度大于政策利率,進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。此前,7天逆回購利率已下調(diào)20BP本次LPR下調(diào)落地,降幅為此前宣布調(diào)降范圍的高點(diǎn),充分體現(xiàn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的導(dǎo)向,為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增速5%的目標(biāo)創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。我們測算本次LPR下調(diào)影響銀行2025年息差約-15BP,結(jié)合存量房貸利率下調(diào),以及18日以來存款掛牌利率下調(diào)陸續(xù)跟進(jìn),短期內(nèi)銀行息差承壓,長期隨著降準(zhǔn)和負(fù)債端成本優(yōu)化成效逐步釋放,銀行息差受影響整體偏中性。(1)業(yè)績?cè)鏊俦３州^高,盈利能力穩(wěn)健:2024年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入284.94億元,同比增長3.87%;歸母凈利潤138.7億元,同比增長18.63%;減值損失同比下降27.46%;年化加權(quán)平均ROE18.01%,同比上升0.52個(gè)百分點(diǎn)。2024Q3,營收、歸母凈利潤分別同比增長0.86%、15.1%。公司擴(kuò)表動(dòng)能較強(qiáng)拉動(dòng)業(yè)務(wù)增收,資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀、撥備計(jì)提壓力較小,撥備反哺利潤增長。(2)規(guī)模穩(wěn)定較快擴(kuò)張,息差邊際企穩(wěn):2024年1-9月,公司利息凈收入l82.73億元,同比增長3.87%;2024Q3單季度同比增長11.04%。測算2024年1-9月年化凈息差1.43%,較2024H1回升1BP,預(yù)計(jì)主要受益于負(fù)債端成本優(yōu)化。截至2024年9月末,公司資產(chǎn)規(guī)模突破2萬億元,較上年末增長9.58%。公司各項(xiàng)貸款總額較上年末增長12.77%,對(duì)公貸款為主要拉動(dòng)。9月末,公司對(duì)公貸款較上年末增長15.82%,占比較上年末上升1.77個(gè)百分點(diǎn)至67.07%;其中,綠色貸款較上年末增長15.77%。大零售板塊,個(gè)人貸款較上年末增長7.02%,其中住房按揭貸款較上年末增長6.65%;普惠小微貸款較上年末增長9.75%。截至9月末,公司各項(xiàng)存款較上年末增長12.59%o存款定期化趨勢延續(xù),9月末公司定期存款占比較2024H1上升3.55個(gè)百分點(diǎn)至55.6%o(3)中收邊際好轉(zhuǎn),財(cái)富管理業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展:2024年1-9月,公司非息收入102.21億元,同比增長3.87%,增速較上半年放緩,主要受市場波動(dòng)影響,投資收益增速下降;中收降幅邊際收窄。公司中間業(yè)務(wù)收入29.29億元,同比下降8.07%,降幅較1-6月收窄1.83個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)富管理和理財(cái)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長。9月末,杭銀理財(cái)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品余額4233.16億元,較上年末增長12.33%;AUM規(guī)模5758.96億元,較上年末增長11.3%。公司其他非息收入72.93億元,同比增長9.58%,其中,投資收益同比增長27.9%,增速較1-6月下降27.5個(gè)百分點(diǎn);公允價(jià)值變動(dòng)損益、匯兌收益分別同比下降30.57%、76.76%o(4)資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異,資本充足水平上升:截至2024年9月末,公司不良貸款率0.76%,與上年末持平,保持在行業(yè)較優(yōu)水平;關(guān)注類貸款占比0.59%,較上年末上升19BP;撥備覆蓋率543.25%,較上年末下降18.17個(gè)百分點(diǎn),仍處于行業(yè)前列。公司資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異,風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力保持充足。2024年9月末,公司核心一級(jí)資本充足率8.76%,較上年末上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。(1)營收凈利增速繼續(xù)回升:2024年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入385.58億元,同比增長8.03%,較上半年十0.16個(gè)百分點(diǎn);歸母凈利潤166.63億元,同比增長9.02%,較上半年+0.51個(gè)百分點(diǎn);年化加權(quán)平均ROE15.08%,同比下降0.17個(gè)百分點(diǎn)。2024Q3,營收、歸母凈利潤分別同比增長行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)8.38%、10.2%。公司生息資產(chǎn)規(guī)模保持較快擴(kuò)張,息差環(huán)比企穩(wěn),業(yè)績表現(xiàn)整體穩(wěn)中有升。(2)零售貸款投放提速,息差環(huán)比改善:2024年1-9月,公司利息凈收入196.14億元,同比下降1.36%;2024Q3單季度重回正增長,同比增速為8.67%。測算2024年1-9月年化凈息差較2024H1回升1BP,預(yù)計(jì)得益于資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)優(yōu)化、收益率保持穩(wěn)定,負(fù)債端成本率改善。截至2024年9月末,公司各項(xiàng)貸款總額較上年末增長12.52%,對(duì)公貸款重點(diǎn)領(lǐng)域仍保持高景氣度,零售貸款增速持續(xù)回升。9月末,公司對(duì)公貸款較上年末增長l4.34%,其中,科技、綠色、普惠、涉農(nóng)貸款分別較上年末增長28.92%、21.5%、11.82%、20%。零售貸款較上年末增長7.3%,占比較2024H1上升0.76個(gè)百分點(diǎn)至24.64%。南銀法巴消金發(fā)展勢頭良好,9月末表內(nèi)貸款余額514.97億元,較上年末增長63.32%。截至9月末,公司各項(xiàng)存款較上年末增長2.42%,定期存款占比較2024H1上升2.42個(gè)百分點(diǎn)至80.91%,隨著下半年兩次存款利率調(diào)降成效逐漸釋放,公司的存款成本有望優(yōu)(3)中收增速保持較高,理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力:2024年1-9月,公司非息收入189.44億元,同比增長19.84%。中間業(yè)務(wù)收入35.04億元,同比增長11.71%,增速較2024H1放緩1.62個(gè)百分點(diǎn),但仍保持在較高水平。公司積極發(fā)揮專業(yè)投資優(yōu)勢,理財(cái)規(guī)模穩(wěn)步增長,綜合經(jīng)營能力提升。9月末,南銀理財(cái)產(chǎn)品余額4413.23億元,較上年末增長18.02%;零售AUM規(guī)模8106.42億元,較上年末增長10.55%。公司其他非息收入154.4億元,同比增長21.85%,其中,投資收益同比下降4.83%,降幅較上半年收窄;公允價(jià)值變動(dòng)損益同比增長132.27%,為其他非息收入增長主要來(4)資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)健:截至2024年9月末,公司不良貸款率、關(guān)注類貸款占比分別為0.83%、1.14%,分別較上年末下降7、3BP,資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健。公司撥備覆蓋率340.4%,較上年末下降20.18個(gè)百分點(diǎn),風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較為充足。9月末,公司核心一級(jí)資本充足率9.02%,較上年末下降0.37個(gè)百分點(diǎn)。(1)業(yè)績穩(wěn)健高增,盈利能力提升:2024年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入83.7億元,同比增長11.3%,歸母凈利潤29.76億元,同比增長18.17%;年化加權(quán)平均ROE14.96%,同比上升0.77個(gè)百分點(diǎn)。2024Q3,營收、歸母凈利潤分別同比增長9.91%、16.26%。公司對(duì)公貸款投放提速,息差環(huán)比上升,中收亮眼、投資收益保持高增,支撐業(yè)績穩(wěn)健增長。(2)對(duì)公貸款延續(xù)較強(qiáng)擴(kuò)張動(dòng)能,存款結(jié)構(gòu)優(yōu)化:2024年1-9月,公司利息凈收入69.03億元,同比增長6.15%;2024Q3單季度同比增長6.26%.1-9月,公司年化凈息差為2.75%,較2024H1上升2BP,預(yù)計(jì)受益于較為穩(wěn)定的資產(chǎn)端收益率以及負(fù)債端成本優(yōu)化。截至2024年9月末,公司各項(xiàng)貸款總額較上年末增長7.75%,對(duì)公貸款增長勢頭較好。9月末,公司對(duì)公貸款較上年末增長14.12%,同比增速較上半年繼續(xù)上升0.11個(gè)百分點(diǎn),占比上升至37.2%。零售貸款較上年末增長3.2%。公司堅(jiān)持支農(nóng)支小的市場定位,9月末單戶1000萬元及以下貸款占比72.05%,涉農(nóng)貸款占比64.74%。截至9月末,公司各項(xiàng)存款較上年末增長17%,吸儲(chǔ)能力穩(wěn)健。存款結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化,9月末公司定期存款占比較2024H1下降0.21個(gè)百分點(diǎn)至71.67%;與此同時(shí),三年期以上定期存款占比38.07%,較年初下降1.58%o(3)非息收入平穩(wěn),投資收益高增:2024年1-9月,公司非息收入14.67億元,同比增長44.17%,投資收益為主要來源,中收持續(xù)回暖。1-9月,公司中間業(yè)務(wù)收入0.65億元,同比增長260.02%,主要受益于代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入增長;2024Q3單季度實(shí)現(xiàn)中收0.46億元,同比增長137.68%。公司其他非息收入l4.02億元,同比增長40.26%,其中,投資收益13.39億元,同比增長92.54%,增速穩(wěn)定保持在較高水平。(4)資產(chǎn)質(zhì)量同業(yè)領(lǐng)先,風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力充足:截至2024年9月末,公司不良貸款率0.77%較上年末上升2BP;關(guān)注類貸款占比1.52%,較上年末上升35BP。整體來看,公司資產(chǎn)質(zhì)量仍在行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)行業(yè)前列。公司撥備覆蓋率528.4%,較上年末下降9.48個(gè)百分點(diǎn),保持可比同業(yè)領(lǐng)先,風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力充足。2024年9月末,公司核心一級(jí)資本充足率10.58%,較上年末上升0.16個(gè)百分點(diǎn)。10月25日,滬農(nóng)商行發(fā)布2024年三季報(bào),業(yè)績邊際改善,負(fù)債成本持續(xù)優(yōu)化:(1)業(yè)績邊際改善:2024年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入204.84億元,同比增長0.34%;歸母凈利潤104.85億元,同比增長0.81%;減值損失同比下降25.63%;年化加權(quán)平均ROE11.87%,同比下降1.16個(gè)百分點(diǎn)。2024Q3,營收、歸母凈利潤分別同比增長0.58%、1.19%,與上季度相比均重回正增長。公司非息收入高增,撥備計(jì)提壓力較小,為業(yè)績?cè)鲩L的主要貢獻(xiàn)。(2)存款成本壓降成效持續(xù)顯現(xiàn),科創(chuàng)金融特色明顯:2024年1-9月,公司利息凈收入152.32億元,同比下降3.08%。測算2024年1-9月年化凈息差1.48%,較2024H1下降8BP,預(yù)計(jì)受LPR多次下調(diào)、資產(chǎn)端收益率下降影響較多。與此同時(shí),公司存款成本壓降成效釋放,截至2024年9月末,公司人民幣存款付息率較上年末下降24BP。9月末,公司各項(xiàng)貸款總額較上年末增長4.47%,對(duì)公貸款為主要支撐。公司對(duì)公貸款較上年末增長6.25%,占比較上年末上升l.59個(gè)百分點(diǎn)至71.94%;其中,重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放景氣度較高,科技、綠色貸款分別較上年末增長19.21%、28.79%,科技型企業(yè)客戶數(shù)較上年末增長24.58%,科創(chuàng)金融特色鮮明。個(gè)人貸款較上年末下降l.13%,其中,住房按揭貸款投放自二季度以來邊際改善,1-9月房產(chǎn)類按揭貸款投放量較去年同期上升超40%。截至9月末,公司各項(xiàng)存款較上年末增長4.62%,企業(yè)、個(gè)人存款分別較上年末十7.22%、-0.53%(3)中收壓力仍存,投資收益高增:2024年1-9月,公司非息收入52.52億元,同比增長11.76%,主要來源于投資收益高增,中收仍為拖累。公司中間業(yè)務(wù)收入16.75億元,同比下降16.45%,主要受代銷保險(xiǎn)費(fèi)率下降影響;降幅較上半年略收窄0.94個(gè)百分點(diǎn)。公司持續(xù)推進(jìn)穩(wěn)健財(cái)富管理體系構(gòu)建,9月末,零售AUM規(guī)模7856.58億元,較上年末增長5.33%。公司其他非息收入35.77億元,同比增長32.75%,其中,投資收益同比增長67.37%(4)資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn),資本充足水平夯實(shí):截至2024年9月末,公司不良貸款率0.97%,與上年末持平,保持在1%以下的較低水平;關(guān)注類貸款占比1.36%,較上年末上升13BP;撥備覆蓋率364.98%,較上年末下降40個(gè)百分點(diǎn)。公司資產(chǎn)質(zhì)量整體平穩(wěn),風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較為充足。2024年9月末,公司核心一級(jí)資本充足率14.51%,較上年末上升1.19個(gè)百分點(diǎn),完成33.07%高分紅率的紅利派發(fā)后,資本充足水平仍在行業(yè)前列。3.全國中小微企業(yè)資金流信用信息共享平臺(tái)上線全國中小微企業(yè)資金流信用信息共享平臺(tái)(以下簡稱資金流信息平臺(tái))于2024年10月25日上線試運(yùn)行,中國人民銀行召開資金流信息平臺(tái)上線試運(yùn)行工作會(huì)議流平臺(tái)是建立完善中小微企業(yè)信用信息互聯(lián)互通機(jī)制,探索銀行資金流信用信息共享應(yīng)用,做好金融"五篇大文章",進(jìn)一步支持信貸資金精準(zhǔn)直達(dá)中小微企業(yè)的積極探索和全新實(shí)踐資金流信息平臺(tái)主要服務(wù)于中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶等經(jīng)營主體,參加平臺(tái)的金融機(jī)構(gòu)目前主要是各類商業(yè)銀行和信用聯(lián)社等,目前共有業(yè)務(wù)量大、技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、具有地域代表性的31家金融機(jī)構(gòu)參與試運(yùn)行服務(wù)。通過資金流信用信息平臺(tái),銀行能夠?qū)χ行∥⑵髽I(yè)的經(jīng)營收支狀況、償債能力和履約行為有全面動(dòng)態(tài)的了解,打破信用信息缺乏對(duì)銀行提供優(yōu)質(zhì)融資服務(wù)的制約,打通企業(yè)融資困難的堵點(diǎn)。結(jié)合此前發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)提出建立小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)機(jī)制,未來中小微企業(yè)信用融資機(jī)制有望進(jìn)一步完善,信用資質(zhì)良好的中小微企業(yè)合理融資需求將得到更好滿足。(二)一周行情走勢行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)A股方面,本周銀行板塊下跌1.68%,滬深300指數(shù)上漲0.79%,銀行表現(xiàn)弱于市場。其中,國有行下跌2.67%,股份行下跌1.28%,城商行下跌1.37%,農(nóng)商行下跌1.35%。H股方面,本周恒生內(nèi)地銀行指數(shù)下跌1.44%,恒生指數(shù)下跌1.03%.個(gè)股來看,本周3家銀行上漲寧波銀行(002142)、渝農(nóng)商行(601077)、招商銀行(600036)分別上漲1.34%、0.34%、0.13%。重慶銀行(601963)、長沙銀行(601577)、工商銀行(601398)、南京銀行(601009)、杭州銀行(600926)跌幅居前,分別下跌3.76%、3.37%、3.l6%、3.1%、3.08%。圖1:滬深300及銀行板塊漲跌幅(截至2024/10/25)15%10%5%-5%20%.銀行.滬深300.國有行國股份行l(wèi)城商行20%.銀行.滬深300.國有行國股份行l(wèi)城商行國農(nóng)商行15%10%-10%15%10%5%-5%圖3:恒生綜合指數(shù)及內(nèi)地銀行板塊漲幅(截至2024/10/25)15%10%5%-5%恒生指數(shù)恒生內(nèi)地銀行指數(shù)行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)圖4:A股銀行個(gè)股漲跌幅(截至2024/10/25)2%-2%-3%-4%-5%60%50%40%30%20%10%-10%圖5:銀行個(gè)股A/H折溢價(jià)(截至2024/10/25)45元2.5mmA股收盤價(jià)H股收盤價(jià)A/H折溢價(jià)(右軸)45元2.53525502.01.51.00.0(三)板塊及上市公司估值情況估值方面,截至2024年10月25日,銀行板塊市凈率0.65倍,全部A股市凈率1.61倍,銀行板塊相對(duì)全部A股折價(jià)40.34%。股息率方面,截至2024年10月25日,銀行板塊股息率為4.94%,高于全部A股整體水平,在全行業(yè)中位列第2,較上周上升一位行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)圖6:A股市場銀行股估值PB(LF)及折溢價(jià)(截至2024/10/25)2.52.01.51.00.0倍倍60%50%40%30%20%10%圖7:A股市場各行業(yè)股息率(截至2024/10/25)6543210%我們列示了42家上市銀行業(yè)績和估值情況。2024H1營業(yè)收入同比下降1.95%;2024Q1收入同比下降1.73%。2024H1凈利潤同比增長0.37%;2024Q1凈利潤同比下降0.61%。目前的上市銀行市凈率均值為0.6倍。表1:國內(nèi)上市銀行盈利、市凈率與市值變動(dòng)情況2024H12024H1-6.03%-3.41%-0.85%2.98%0.6320,264.45農(nóng)業(yè)銀行0.29%-1.76%6.38%-1.77%0.6816,498.50行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)-3.57%-2.97%-0.02%2.51%0.6714,174.35-0.67%3.01%0.91%2.84%0.63郵儲(chǔ)銀行-0.11%1.44%-1.82%1.25%0.685,207.72-3.51%-0.03%-4,83%1.21%0.58-3.09%-4.65%-0.74%2.00%1.039,729.311.80%4,22%5.62%-4,17%0.552.68%4.69%-4.53%0.28%0.553,285.80-3.27%-5.72%29.46%9.35%0,47-6.17%-6.80%-4,44%5.83%0.311,622.32-8.77%9.62%2.97%0.33%0.44-12.95%14.03%1.50%2.26%0.542,272.431.49%4,34%4,88%0.65%0.406.37%7.85%-0.65%4.60%0.471,213.6l7.16%11.73%10.31%9.93%0.746.18%16.65%-0.49%5.04%0.48738.04上海銀行-0.43%-0.92%0.21%1.63%0.501,l16.647.13%5.78%4,54%6.27%0.907.87%2.83%12.02%5.16%0.755.36%3.50%18.97%21.11%0.81848.27-1.30%2.88%25.50%8.77%0.55618.310.23%3.69%-1.18%0.94%0.64761.914.28%6.27%8.71%12.87%0.88592.693.32%7.89%-3.01%4.25%0.53334,192.62%5.17%5.48%4.87%0.57243.54-4,00%-2.51%-11.23%3.90%0.38221.57-7.59%2.47%-24.78%20.06%0,42161.8611.98%19.28%8.98%18.23%0.61187.595.53%5.53%16.04%15.43%0.73263.511.88%2.11%11.01%11.39%0.71291.614,75%13.30%2.14%9.01%0,47159,45蘭州銀行-3.61%-1.33%-5.05%0.90%0.48140.115.77%4,44%-3.19%3.85%0.50160.89-2.21%3.69%-33.42%3.82%0.56136.4412.03%12.01%18.24%19.64%0.80214.978.08%9,84%4,00%5.40%0.54102.516.53%5.02%7.01%9.10%0.62128.177.35%7.59%13.79%6.37%0.6293.308.59%10.56%15.12%14.78%0.5793.7714.86%15.32%16.49%14.47%0.58101.25江陰銀行5.46%2.56%-10.70%13.18%0.59101.66-1.95%-l1.73%0.37%0.61%0.602729.56(四)投資建議財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)加強(qiáng),政府債加速發(fā)行支撐社融。地產(chǎn)政策組合拳加碼,房企白名單貸款規(guī)模擴(kuò)張,支撐短期信貸;加速商品房去庫存、盤活存量土地,改善房企流動(dòng)性,有助銀行資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化。降準(zhǔn)降息及存款利率、存量房貸利率下調(diào)逐步落地,銀行息差受影響中性。我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價(jià)值,維持推薦評(píng)級(jí)。個(gè)股方面,推薦工商銀行(601398)、建設(shè)銀行(601939)、郵儲(chǔ)銀行(601658)、江蘇銀行(600919)、常熟銀行(601128)。表2:重點(diǎn)公司估值表公司代碼2022A2023A2024E2025E2022A2023A2024E2025E601398.SH8.819.5510.1810.910.510.520.600.56601939.SH建設(shè)銀行10.8711.8012.7613.750.530.570.630.59601658.SH7.417.928.649.310.630.560.640.59600919.SH7.9711.4712.9214.280.660.600.690.63601128.SH14.678.999.1610.450.960.740.780.68(五)風(fēng)險(xiǎn)提示經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期,資產(chǎn)質(zhì)量惡化風(fēng)險(xiǎn);利率下行,NIM承壓風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)(一)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)指標(biāo)1.流動(dòng)性與利率圖8:公開市場操作數(shù)據(jù)300002000010000-20000-30000億元投放量:合計(jì)mm回籠量:合計(jì)貨幣凈投放量圖9:MLF凈投放金額2000015000100005000億元圖10:央行7天逆回購金額2500020000150001000025000200001500010000 50000行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)圖11:LPR、OMO和MLF利率6543210%圖12:shibor走勢3.02.52.01.51.00.50.0shibor:隔夜shibor:1周shibor:2周shibor:1月%2024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-02圖13:銀行間同業(yè)拆借加權(quán)利率3.53.02.52.01.51.0%全國銀行間同業(yè)拆借交易:加權(quán)平均利率:7天全國銀行間同業(yè)拆借交易:加權(quán)平均利率:14天全國銀行間同業(yè)拆借交易:加權(quán)平均利率:21天全國銀行間同業(yè)拆借交易:加圖l14:同業(yè)存單發(fā)行利率3.02.52.01.51.00.50.0%%2024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-02行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)圖15:國債到期收益率3.02.52.01.51.00.5%中債國債到期收益率:1圖16:企業(yè)債(AAA)到期收益率3.53.02.52.01.51.00.50.0%%行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)2.社融信貸5004003002001000社會(huì)融資規(guī)模存量社會(huì)融資規(guī)模存量:同比萬億元%圖19:社融分項(xiàng)數(shù)據(jù)口2023-09口2024-(8口2024-09300002500020000口2023-09口2024-(8口2024-09"""圖21:金融機(jī)構(gòu)貸款數(shù)據(jù)居民部門100008000600040002000口2023-09口2024-08口2024-09100008000600040002000社會(huì)融資規(guī)模增量:當(dāng)月值80000600004000020000-20000圖20:金融機(jī)構(gòu)貸款余額及增速3000000250000020000001500000100000050000008金融機(jī)構(gòu):人民幣貸款余額金融機(jī)構(gòu):人民幣貸款余額:同比3000000250000020000001500000100000050000008億元%圖22:金融機(jī)構(gòu)貸款數(shù)據(jù)-企業(yè)部門15000100005000-5000 lius lius 行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)圖24:金融機(jī)構(gòu)分部門存款數(shù)據(jù)圖23:金融機(jī)構(gòu)存款數(shù)據(jù)圖24:金融機(jī)構(gòu)分部門存款數(shù)據(jù)財(cái)政:新增人民幣存款財(cái)政:新增人民幣存款金融機(jī)構(gòu):人民幣存款余額:同比金融機(jī)構(gòu):新增人民幣存款居民:新增人民幣存款%非銀機(jī)構(gòu):新增人民幣存款100000億元3000000500002000000510000000100000億元3000000500002000000510000000-500003.銀行理財(cái)圖25:全市場理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率4.03.53.02.52.01.51.00.50.0 %(二)監(jiān)管與政策表3:監(jiān)管與政策跟蹤2024-10-21央行公布10月LPR1年期LPR為3.1%,5年期以上LPR為3.6%2024-10-212024-10-25行業(yè)周報(bào)·銀行業(yè)2024-10-25互聯(lián)互通機(jī)制,探索銀行資金流信用信息共享應(yīng)用,做好金融"五篇大文章",進(jìn)一步支持信貸資金精(三)上市公司公告表4:上市公司重要公告2024-10-21600926.SH2024-10-21600926.SH2024年第三季度報(bào)告543.25%。2024-10-21600926.SH2024-10-21600926.SH2024-10-21600926.SH通公告2024年10月25600016.SH2024-10-22601998.SH2024-10-22601187.SH2024-10-23601838.SH2024-10-23601665.SH2024-10-23601009.SH稅)調(diào)整為0.34626元人民幣含稅2024-10-2311.76%;存款總額較上年末增長2.42%;貸款總額較上年末增長12.52%2024-10-24601128.SH2024年第三季度報(bào)告利潤為29.76億元,同比增長18.17%;加權(quán)平均ROE14.986%,同比上升0.77較上年末上升2BP,撥備覆蓋率528.4%,核心一級(jí)資本充足率10.5