第十章證券市場管理法第一節(jié)證券法概述一、證券的概述1．證券的概念及特征證券是以證明或設(shè)定權(quán)利為目的所作成的書面憑證。證券。證券不僅記載一定的權(quán)利，而且證券本身就代表一定的權(quán)利。其法律特征：證券是一種投資證券。證券是一種證權(quán)證券。證券是一種可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利憑證。2．證券的種類股票、債券、證券投資基金、認(rèn)股權(quán)證。認(rèn)購權(quán)證,由上市公司發(fā)行，給予支付權(quán)利金購得權(quán)證的投資者在未來某個(gè)時(shí)間以事先約定的價(jià)格購買一定量該公司股票的權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上為一權(quán)利契約，權(quán)證的交易實(shí)屬一種期權(quán)的買賣。二、證券法的概念、適用范圍及基本原則1．證券法的概念及其適用范圍證券法是調(diào)整證券發(fā)行、交易等活動(dòng)中，以及國家在管理證券機(jī)構(gòu)和管理證券的發(fā)行、交易等活動(dòng)的過程中，所發(fā)生的社會(huì)關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。證券法適用于中國境內(nèi)的股票、公司債券以及國務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易。2、證券法調(diào)整對象證券的發(fā)行關(guān)系；交易關(guān)系；服務(wù)關(guān)系；監(jiān)督關(guān)系。3．證券法的基本原則公開、公平、公正原則；自愿有償、誠實(shí)信用原則；合法原則；分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的原則；保護(hù)投資者合法權(quán)益的原則；國家集中統(tǒng)一監(jiān)管與行業(yè)自律相結(jié)合的原則。三、證券市場1、證券市場。證券市場是各種有價(jià)證券發(fā)行和流通買賣的場所，由發(fā)行市場和流通市場構(gòu)成。功能：籌集資本和融資功能；動(dòng)態(tài)優(yōu)化資源配置；現(xiàn)代企業(yè)制度的促進(jìn)；風(fēng)險(xiǎn)散化功能；國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。2、證券市場的構(gòu)成證券發(fā)行為一級市場；交易市場為二級市場。場內(nèi)交易市場和場外交易市場。3、證券市場的特征：投機(jī)性，敏感性。(二)依發(fā)行是否借助證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)分為直接發(fā)行和間接發(fā)行1、直接發(fā)行是證券發(fā)行人不通過證券承銷機(jī)構(gòu)，由自己承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，辦理發(fā)行事宜的發(fā)行方式。典型的直接發(fā)行方式有：(1)發(fā)行者直接向公眾發(fā)行；(2)直接向現(xiàn)有股東發(fā)行；(3)債券直接售予特定投資人(4)公開招標(biāo)發(fā)行2、間接發(fā)行又稱證券承銷。間接發(fā)行分為證券包銷和證券代銷。(1)證券包銷包括：a.全額包銷b.余額包銷。(2)證券代銷,又稱盡力承銷，指發(fā)行人自擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，將發(fā)行事務(wù)委托承銷人，承銷人收取傭金的發(fā)行方式。發(fā)行結(jié)束后，未售出證券退回發(fā)行人。(三)依發(fā)行價(jià)格與證券票面金額的關(guān)系分為:平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行。三、證券發(fā)行管理證券發(fā)行管理制度目前主要有兩種形式：證券發(fā)行注冊制和證券發(fā)行核準(zhǔn)制。（一）證券發(fā)行注冊制，又稱形式審查制，是指發(fā)行人充分、客觀地把發(fā)行人及發(fā)行證券的信息資料向證券主管機(jī)關(guān)提示并申請發(fā)行，經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)實(shí)施形式要件審查并合格后予以注冊，即可公開發(fā)行的審核制度。（二）證券發(fā)行核準(zhǔn)制，又稱實(shí)質(zhì)審查制，是指證券的發(fā)行不僅應(yīng)充分公開證券和發(fā)行公司的真實(shí)狀況，而且主管機(jī)關(guān)還應(yīng)于事實(shí)公開前，對預(yù)定發(fā)行證券的性質(zhì)、價(jià)值加以判斷，以確定該證券是否可以發(fā)行。第三節(jié)股票發(fā)行法律制度一、股票的概念和種類1、股票是股份有限公司簽發(fā)的，證明股東所持股份的憑證。其特征：首先，它是一種所有權(quán)憑證。其次，它是股東分取股息和紅利的憑證。第三，股東的收益受簽發(fā)該股票的股份有限公司經(jīng)營狀況影響較大，并且股東無權(quán)退股，不能定期收回投資，風(fēng)險(xiǎn)較大。2、按不同的標(biāo)準(zhǔn)可對股票進(jìn)行不同的分類：按照票面上是否記載股東姓名劃分，股票可分為記名股票和無記名股票；按照上市交易所劃分：A股，B股，S股，H股。二、股票發(fā)行的概念和種類1、股票發(fā)行是股份有限公司或其承銷機(jī)構(gòu)，以同一條件向特定或不特定的社會(huì)公眾招募或出售股票的行為。2、股票發(fā)行一般有兩種：設(shè)立發(fā)行；增資發(fā)行。三、股票發(fā)行的程序股票發(fā)行大體有以下步驟：申請、審核、公開信息、核準(zhǔn)決定的撤銷、鑒定股票承銷協(xié)議、備案。四、股票發(fā)行的條件1、設(shè)立發(fā)行股票的條件2、增資發(fā)行股票的條件1、設(shè)立發(fā)行的條件（1）公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（2）公司發(fā)行的普通股只限一種，同股同權(quán)；（3）發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35%；（4）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣3000萬元，但是國家另有規(guī)定的除外；（5）向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25%，公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣4億元的，證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定可酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行的部分的比例，但是，最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的15%；（6）發(fā)行人在近3年內(nèi)沒有重大違法行為；（7）中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。五、公司債券的發(fā)行（一）公司債券的概念和種類1、債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。其法律特征：債券證券；債務(wù)人還本付息的憑證；債券持有人利息收益不受發(fā)行企業(yè)經(jīng)營狀況的影響。2、公司債券可分為記名債券和無記名債券；可轉(zhuǎn)換公司債券和不可轉(zhuǎn)換公司債券等等。記名公司債券，由債券持有人可以以背書方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓后由公司將受讓人的姓名或者名稱及住所記載于公司債券存根簿。無記名公司債券的轉(zhuǎn)讓，由債券持有人將該債券交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。（二）債券發(fā)行的條件1、股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于6000萬元；2、累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；3、最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；4、籌集的資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策；5、債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；6、國務(wù)院規(guī)定的其他條件。凡有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券：1、前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；2、對已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。第四節(jié)證券的上市交易一、證券上市交易（一）證券上市交易是指某種證券獲準(zhǔn)在證券交易所掛牌交易。證券一旦獲準(zhǔn)在證券交易所上市交易，即為上市證券。（二）股票上市條件。股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門核準(zhǔn)已向社會(huì)公眾公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣5000萬元；開業(yè)時(shí)間3年以上，最近3年連續(xù)盈利；持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總額的25%，公司股份總額超過4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上；公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載；國務(wù)院規(guī)定的其他條件。（三）證券暫停和終止上市交易。1、暫停上市交易，是由于出現(xiàn)法定原因，由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)暫時(shí)停止上市證券的交易。被暫停交易的證券，仍然是上市證券，證券之發(fā)行公司仍然是上市公司。2、終止上市交易，則指由于出現(xiàn)法定原因，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定終止某種證券的上市資格。在終止上市交易情況下，證券發(fā)行人喪失上市公司資格，其發(fā)行證券也不再是上市證券。3、股票暫停交易的法定情形：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件的；(2)公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)報(bào)告作虛假記載；(3)公司有重大違法行為；(4)公司最近三年連續(xù)虧損。4、股票終止交易的法定情形：（1）上市公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的；（2）上市公司有重大違法行為，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的；（3）上市公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件，在限期內(nèi)未能消除的；（4）公司最近3年連續(xù)虧損，在限期內(nèi)未能消除的；（5）公司決議解散的；（6）公司被政府有關(guān)部門依法責(zé)令關(guān)閉的；（7）公司依法宣告破產(chǎn)的。二、證券交易程序證券交易有場內(nèi)與場外之分。場內(nèi)交易是證券交易所條件下的證券交易。進(jìn)入證劵交易所參與集中競價(jià)交易的，必須是具有證劵交易所會(huì)員資格的證劵公司。不具有交易所會(huì)員資格的一般投資者必須委托證劵公司才能進(jìn)行場內(nèi)交易。其交易程序是：1、開戶。開立證券交易帳戶，是證券投資者到證券公司開設(shè)證券帳戶和資金帳戶的行為。這是從事交易的前提。證券交易帳戶包括證券帳戶和資金帳戶。證券帳戶是存儲(chǔ)、管理投資者所持證券的特別帳戶，無論是買方還是賣方其買賣的證券都存在此帳戶上。在我國投資者都應(yīng)當(dāng)向設(shè)在當(dāng)?shù)氐淖C券登記公司辦理相關(guān)手續(xù)。證券帳戶有深圳、上海交易所之區(qū)別。

2、委托。交易委托是指投資者向證券商下達(dá)以一定的條件買進(jìn)或賣出證券的指令，方式有柜臺(tái)遞單委托、電話自動(dòng)委托、電腦自動(dòng)委托和遠(yuǎn)程終端委托。由于投資者不能進(jìn)入交易所直接交易，所有的買賣都是通過證券商來完成的。投資者進(jìn)行證券交易委托前，必須與證券公司簽訂委托協(xié)議。委托協(xié)議是一種格式合同，由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定之，主要有風(fēng)險(xiǎn)提示書、證券交易委托代理協(xié)議、授權(quán)委托書、網(wǎng)上委托協(xié)議書等。投資者的委托指令一經(jīng)下達(dá)，即開始生效。在其委托未成交之前，如果反悔可以進(jìn)行撤單處理，撤單程序與買賣委托的過程基本相同。證券公司應(yīng)審查委托的合法性、真實(shí)性、同一性。3、集中競價(jià)交易。證券商接受投資者的委托指令后，傳遞到證券交易所的撮合主機(jī)。撮合主機(jī)對接受的委托進(jìn)行合法性檢測后，按照“時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先”的規(guī)則，對同一種證券進(jìn)行集中競價(jià)，確定成交價(jià)格，自動(dòng)撮合成交，并通過通訊手段將成交回報(bào)給證券商。不能成交的委托按上述規(guī)則排隊(duì)，當(dāng)日不能成交的委托自動(dòng)失效。4、清算交割。清算是指證券買賣雙方在證券交易所進(jìn)行的證券買賣成交以后，通過證券交易所將各證券商買賣證券的數(shù)量和金額分別予以抵消，計(jì)算應(yīng)收、應(yīng)付證券和應(yīng)收、應(yīng)付股款的差額的一種程序。交割是指證券成交后通過證券結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行券款轉(zhuǎn)移的行為。目前，我國的A股、債券、基金實(shí)行“T+1”制度，在成交的次日辦理交割。B股則實(shí)行“T+3”制度，在成交次日起第3日辦理交割。5、過戶：股票過戶是辦理股權(quán)變更的一種程序，投資者持有的股票只有在該公司的登記部門或代理機(jī)構(gòu)辦理了股東名冊變更以后才能成為該公司的股東，享有應(yīng)有的股權(quán)。投資者在證券市場上買賣股票而引起的過戶，投資者不需要親自去辦理，而由證券登記結(jié)算公司通過電腦統(tǒng)一辦理，過戶與交易同步進(jìn)行。第五節(jié)證券信息公開制度一、信息公開的含義。又稱信息披露制度或公示制度，指證券發(fā)行人等義務(wù)人于證券的發(fā)行與流通諸環(huán)節(jié)中，依法將與證券發(fā)行、證券交易有關(guān)的經(jīng)營、財(cái)務(wù)等信息向證券管理部門、社會(huì)公眾予以充分、完整、準(zhǔn)確、及時(shí)地公開的法律制度。信息公開制度最早始于1845年的英國公司法。信息公開制度已成為美國證券法律制度的核心與基石。我國證券立法也對信息公開制度也極為重視。二、信息公開的意義：利于投資判斷；防止信息濫用；利于經(jīng)營與管理；防止不當(dāng)競業(yè)；提高證券市場效率。

三、信息公開的法律標(biāo)準(zhǔn)它是信息公開的法律尺度，離開這一尺度，人們就要對所構(gòu)成的損害承擔(dān)責(zé)任，或者使行為人的行為在法律上無效。有五個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)：（一）全面性。凡供投資人判斷證券投資價(jià)值之有關(guān)資料，應(yīng)全部記載于法定文件中，予以公開。（二）真實(shí)性。發(fā)行者公開的信息資料應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確、真實(shí)，不得虛偽記載、誤導(dǎo)或詐欺。為保證公開信息的真實(shí)性，證券法律制度應(yīng)從四個(gè)方面予以規(guī)范：保證義務(wù)；審核監(jiān)管制度；公開資料簽證制度；法律責(zé)任保障制度。（三）時(shí)效性。又稱及時(shí)性，指向公眾投資者公開的信息應(yīng)當(dāng)具有最新性。（四）易得性。公開資料容易為一般公眾投資者所獲取。實(shí)踐中，資料公開方式有三種：1、由證券發(fā)行者或出售者直接向投資者交付債券發(fā)行章程、招股說明書等公開資料。2、備置。3、通過公眾新聞媒介，如報(bào)紙、電視等傳播。（五）易解性。發(fā)行公司公開的資料為投資者所容易認(rèn)識(shí)、理解、掌握和運(yùn)用。四、信息公開的類型1、發(fā)行信息之披露，即證券發(fā)行信息公開，又稱信息的初期披露，是指證券發(fā)行人及其他義務(wù)人在首次發(fā)行證券時(shí)應(yīng)完全披露公司以及與發(fā)行證券有關(guān)的所有信息。2、持續(xù)性信息披露，則是指證券發(fā)行人、證券發(fā)行人主要股東和有關(guān)當(dāng)事人披露與證券交易和證券價(jià)格有關(guān)的一切重大信息。五、股票發(fā)行之信息披露。(一)招股說明書是股票公開發(fā)行的最基本法律文件。屬于要約邀請。其特點(diǎn)：（1）招股說明書應(yīng)向不特定社會(huì)公眾投資者發(fā)出。（2）招股說明書記載事項(xiàng)具有法定性。（3）須由有關(guān)人員承擔(dān)責(zé)任。（4）只能揭示向投資者出售的股份總額，而非向特定投資者發(fā)出的、出售確定股份數(shù)量的意思表示（5）應(yīng)全面揭示與股票發(fā)行有關(guān)的各種信息。（二）招股說明書的披露規(guī)則1、招股說明書須經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)。2、招股說明書以法定方式披露。3、招股說明書于簽署后且批準(zhǔn)前處于特殊效力狀態(tài)。六、持續(xù)性信息披露制度（一）持續(xù)性信息披露義務(wù)是上市公司的法定義務(wù)；應(yīng)披露的信息范圍越來越廣；持續(xù)性信息披露逐漸成為獨(dú)立的系統(tǒng)性制度；持續(xù)性信息披露制度逐漸精細(xì)化。（二）信息披露的文件1、定期報(bào)告。是上市公司在法定期限內(nèi)制作完畢并公告的公司文件，分為年度報(bào)告和中期報(bào)告。2、中期報(bào)告。揭示上市公司某一會(huì)計(jì)年度前六個(gè)月的營業(yè)與財(cái)務(wù)狀況，并向投資者提供預(yù)測該營業(yè)年度業(yè)績及狀況的法律文件。中期報(bào)告應(yīng)記載事項(xiàng)包括：(1)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營情況；(2)涉及公司的重大訴訟事項(xiàng)；(3)已發(fā)行的股票、公司債券變動(dòng)情況；(4)提交股東大會(huì)審議的重要事項(xiàng)；(5)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。3、年度報(bào)告。是由上市公司在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束時(shí)，依法制作并提交的、反映公司本會(huì)計(jì)年度基本經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況等重大信息的法律文件。年度報(bào)告應(yīng)記載：(1)公司概況；(2)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營情況；(3)董事、監(jiān)事、經(jīng)理及有關(guān)高級管理人員簡介及其持股情況；(4)已發(fā)行的股票、公司債券情況，包括持有本公司股份最多的前十名股東名單和持股數(shù)量；(5)其他事項(xiàng)。4、臨時(shí)報(bào)告。全稱“重大事件臨時(shí)報(bào)告”，是指上市公司就發(fā)生可能對上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響，而投資者尚未得知的重大事件，為說明事件實(shí)質(zhì)而出具的臨時(shí)性文件。

《證券法》規(guī)定的重大事件有：(1)公司經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化；(2)公司重大投資行為和重大的購置財(cái)產(chǎn)的決定；(3)公司訂立重要合同，而該合同可能對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、效益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響；(4)公司發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況；(5)公司發(fā)生重大虧損或者遭受超過凈資產(chǎn)百分之十以上的重大損失；(6)公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生的重大變化；(7)公司的董事長，三分之一以上的董事，或者經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)；(8)持有公司百分之五以上股份的股東，其持有股份情況發(fā)生較大變化；(9)公司減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定；(10)涉及公司的重大訴訟，法院依法撤銷股東大會(huì)、董事會(huì)決議；(11)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他事項(xiàng)。其他可能對公司股票價(jià)格產(chǎn)生重大影響的事件。第六八節(jié)證券監(jiān)管法律制度一、證券監(jiān)管的概念證券監(jiān)管，是指證券監(jiān)督管理部門依據(jù)證券監(jiān)管法律法規(guī)對證券的發(fā)行、證券的交易以及證券市場主體所進(jìn)行的經(jīng)常性監(jiān)督與管理，以確保證券市場有序運(yùn)行的行為。證券業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，容易產(chǎn)生過度投機(jī)行為，因此需要加強(qiáng)對證券市場的監(jiān)督和管理。證券監(jiān)管的目的在于，消除證券交易中的各種違法行為，維護(hù)證券市場秩序，保障證券業(yè)的健康發(fā)展。二、證券監(jiān)督模式集中監(jiān)管模式、自律監(jiān)管模式和中間監(jiān)管模式。1、集中型監(jiān)管模式又稱政府立法監(jiān)管模式，是指政府通過制定專門的證券監(jiān)管法律法規(guī)，并設(shè)立全國性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)對全國的證券市場進(jìn)行統(tǒng)一的監(jiān)管體系。以美國為代表。其優(yōu)點(diǎn)：能夠有效防止違法行為的發(fā)生，確保證券市場的穩(wěn)定發(fā)展；能夠保證證券監(jiān)管的統(tǒng)一和高效進(jìn)行；能夠保證整個(gè)證券市場作為整體高效統(tǒng)一運(yùn)作。而政府作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)超脫于市場之外，能夠更加嚴(yán)格、公正地發(fā)揮監(jiān)管作用，以有效保護(hù)投資者的利益。其缺陷：由于國家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與證券市場活動(dòng)主體分離，實(shí)踐中極易導(dǎo)致市場監(jiān)管的低效和脫離實(shí)際，使得管理不能同市場同步，缺乏相應(yīng)的預(yù)見和防范能力；政府的監(jiān)管成本較高。2、自律型監(jiān)管模式，是指證券市場中的監(jiān)管主要由證券交易所、證券公司、證券業(yè)協(xié)會(huì)等證券行業(yè)自律管理組織進(jìn)行自我管理和自我約束的一種監(jiān)管模式。在該模式下，沒有專門的證券市場監(jiān)管法律，而是采取分散立法，也不設(shè)立統(tǒng)一的全國性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。以英國為代表。其優(yōu)點(diǎn)：證券交易的參與者直接參與制定和執(zhí)行證券監(jiān)管法規(guī)和規(guī)章，使市場管理更為有效；能夠?qū)ψC券市場中可能發(fā)生的違法行為有充分的準(zhǔn)備，并能夠作出迅速有效地反應(yīng)；管理成本較低。其缺點(diǎn)：由于缺乏全國統(tǒng)一的證券法律和統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，容易造成市場規(guī)則的不統(tǒng)一和執(zhí)法力度不夠，不利于全國市場的協(xié)調(diào)發(fā)展；由于其監(jiān)管重點(diǎn)在于保障市場的有效運(yùn)轉(zhuǎn)和保護(hù)證券交易所會(huì)員的利益，極易消弱對投資者利益的保護(hù)。3、中間型監(jiān)管模式，介于集中型監(jiān)管與自律型監(jiān)管之間，它集政府一般監(jiān)管、相關(guān)部門的實(shí)質(zhì)性監(jiān)管與行業(yè)自律監(jiān)管于一體的監(jiān)管模式。這種模式主要以法國為代表。三、我國的證券監(jiān)管制度我國的證券監(jiān)管體制經(jīng)歷了從地方監(jiān)管到中央監(jiān)管，從分散監(jiān)管到集中監(jiān)管，再到發(fā)揮行業(yè)自律監(jiān)監(jiān)管作用的過程。1992年10月以前，證券市場的監(jiān)管以中央銀行為主，各相關(guān)部門及深滬兩地政府共同參與。由于監(jiān)管政出多門，難以形成有效地監(jiān)管。1992年10月，國務(wù)院成立了證監(jiān)會(huì)，集中行使監(jiān)管職能。1999年《證券法》不僅確立了證監(jiān)會(huì)對證券市場集中統(tǒng)一監(jiān)管的法律地位，而且引入了行業(yè)自律監(jiān)管機(jī)制。我國實(shí)行的是以國家集中監(jiān)管為主、以行業(yè)自律監(jiān)管為輔的監(jiān)管模式。

1、國家集中統(tǒng)一監(jiān)管證監(jiān)會(huì)是國家證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，集中統(tǒng)一行使監(jiān)管證券市場的權(quán)力。證監(jiān)會(huì)的法定監(jiān)管職責(zé)有：（1）依法制定證券市場監(jiān)管的規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批權(quán)和核準(zhǔn)權(quán);（2）依法對證券的發(fā)行、交易、登記、托管、結(jié)算，進(jìn)行監(jiān)督管理；（3）依法對證券發(fā)行人、上市公司、證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券投資基金管理公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的證券業(yè)務(wù)活動(dòng),進(jìn)行監(jiān)督管理;（4）依法制定從事證券業(yè)務(wù)人員的資格標(biāo)準(zhǔn)和行為準(zhǔn)則，并監(jiān)管實(shí)施;（5）依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行上市和交易的信息公開