融資租賃模式在路網(wǎng)改造中應(yīng)用研究目錄TOC\o"1-2"\h\u3358融資租賃模式在路網(wǎng)改造中應(yīng)用研究 1191301、融資租賃發(fā)展情況概述 2190971.1總體發(fā)展?fàn)顩r 27891.2融資租賃在鐵路運(yùn)輸裝備中的發(fā)展現(xiàn)狀 2191462、鐵路行業(yè)適用的融資租賃業(yè)務(wù)模式 350872.1直租 3156032.2售后回租 3179042.3兩種業(yè)務(wù)模式比較 3109423、海南鐵路建設(shè)利用融資租賃模式優(yōu)勢(shì) 460633.1各類(lèi)政策支持 4283483.2稅收優(yōu)惠 4423.3融資租賃市場(chǎng)發(fā)展 5306093.4現(xiàn)代金融服務(wù)體系的建設(shè) 5327624、案例研究——三亞至樂(lè)東鐵路開(kāi)行公交化旅游化列車(chē)融資租賃模式選擇 514914.1項(xiàng)目概況 556874.2列車(chē)開(kāi)行方案 6168174.3計(jì)算分析 78705方案現(xiàn)金流對(duì)比分析表單位：萬(wàn)元表4 9119794.4關(guān)于方案的幾點(diǎn)說(shuō)明 9157265、總結(jié) 10目前，海南省已形成“一環(huán)一線(xiàn)一渡二支”的路網(wǎng)格局，即由環(huán)島高速鐵路構(gòu)成“一環(huán)”，西環(huán)貨線(xiàn)聯(lián)通南北組成貨運(yùn)“一線(xiàn)”，粵海鐵路跨海輪渡稱(chēng)為“一渡”，昌八、叉石2條貨運(yùn)支線(xiàn)成“兩支”。全省鐵路營(yíng)業(yè)里程1039公里，占全國(guó)的約1%，路網(wǎng)密度335公里/萬(wàn)平方公里，高于同期全國(guó)平均水平145公里/萬(wàn)平方公里。目前海南鐵路建設(shè)重點(diǎn)是對(duì)路網(wǎng)進(jìn)行提質(zhì)增效，挖掘既有路網(wǎng)潛力，主要形式為利用既有線(xiàn)路開(kāi)行市域公交化以及公交化旅游化列車(chē)。在這類(lèi)項(xiàng)目中，主要投資為動(dòng)車(chē)組等移動(dòng)設(shè)備投資，資金來(lái)源主要包括銀行貸款、更改資金、企業(yè)自籌等，融資方式較為有限，阻礙了鐵路建設(shè)發(fā)展。融資租賃指出租人根據(jù)承租人的請(qǐng)求,向承租人指定的出賣(mài)人購(gòu)買(mǎi)制定設(shè)備,并將該設(shè)備交付給承租人使用，并以承租人支付租金為條件資本貨物的占有、使用和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人的融資模式。鑒于融資租賃具有融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，在功能上，能通過(guò)“以租代購(gòu)”支持企業(yè)設(shè)備更新，因此海南鐵路運(yùn)輸企業(yè)在既有線(xiàn)改造過(guò)程中，可以通過(guò)融資租賃的方式，購(gòu)置電化設(shè)備、通訊信號(hào)設(shè)備、機(jī)車(chē)車(chē)輛、列車(chē)控制系統(tǒng)等先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，既融通了資金，又獲得了所需設(shè)備的使用權(quán)，還可以得到新技術(shù)和管理上的經(jīng)驗(yàn)。鑒于融資租賃與鐵路移動(dòng)設(shè)備融資耦合程度高，因有必要對(duì)融資租賃在海南省鐵路建設(shè)應(yīng)用進(jìn)行研究。1、融資租賃發(fā)展情況概述1.1總體發(fā)展?fàn)顩r自1981年原國(guó)家副主席榮毅仁先生倡導(dǎo)從國(guó)外引進(jìn)融資租賃以來(lái)，我國(guó)融資租賃行業(yè)已有40載的發(fā)展歷程，先后經(jīng)歷了起步階段（1981-1987年）、調(diào)整階段（1988-1993年）、困難階段（1994年-1998年）、恢復(fù)和發(fā)展階段（1999年至今）。至2020年中國(guó)融資租賃交易額已經(jīng)位于全球第二位，僅次于美國(guó)。有租賃公司12130家，注冊(cè)資本金約33309億元人民幣，業(yè)務(wù)總量約66540億元人民幣，凈資產(chǎn)收益率（ROE）基本集中在5%-8%，行業(yè)總體表現(xiàn)良好。1.2融資租賃在鐵路運(yùn)輸裝備中的發(fā)展現(xiàn)狀目前我國(guó)參與鐵路運(yùn)輸裝備的融資租賃公司可依據(jù)股東背景的不同劃分為兩類(lèi)，一類(lèi)是股東具有設(shè)備制造商背景的廠(chǎng)商系租賃公司；另一類(lèi)是非廠(chǎng)商背景的獨(dú)立第三方租賃公司。廠(chǎng)商系租賃公司主要是鐵路運(yùn)輸設(shè)備生產(chǎn)為提高自身產(chǎn)品的銷(xiāo)量或賺取利差以提高利潤(rùn)率，實(shí)行縱向一體化發(fā)展，成立的融資租賃公司。這類(lèi)系融資租賃公司的優(yōu)勢(shì)在于專(zhuān)業(yè)背景深厚，對(duì)產(chǎn)品的性能和發(fā)展趨勢(shì)有較為精準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)。并依托于其技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在租賃后期對(duì)租賃維修保養(yǎng)及殘值的處理方面，比其他類(lèi)型的租賃公司有優(yōu)勢(shì)。廠(chǎng)商系租賃公司代表性企業(yè)中國(guó)中車(chē)旗下的中車(chē)投資租賃有限公司，該公司成立于1999年，注冊(cè)資本金33億，融資租賃業(yè)務(wù)以軌道交通產(chǎn)品、大型裝備、城市基礎(chǔ)設(shè)施、工程機(jī)械、新能源汽車(chē)等為主要方向，自2013年開(kāi)始，公司營(yíng)業(yè)收入均維持在100億以上。公司業(yè)務(wù)模式主要是產(chǎn)品+租賃+維保的全生命周期產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)模式，利用該模式優(yōu)勢(shì)與蘇州市軌道交通集團(tuán)有限公司及南京南車(chē)浦鎮(zhèn)城軌車(chē)輛有限公司合作，蘇州市軌道交通一號(hào)線(xiàn)增購(gòu)電客車(chē)工程簽訂了《融資租賃合同》及《車(chē)輛供貨合同》。第三方租賃公司的股東背景較為多元化，業(yè)務(wù)模式靈活，專(zhuān)注于一個(gè)或者幾個(gè)領(lǐng)域并對(duì)某個(gè)細(xì)分行業(yè)進(jìn)行深耕。得益于其股東背景，這類(lèi)公司具有豐富的業(yè)務(wù)資源。第三方租賃公司典型代表有中國(guó)鐵路投資有限公司獨(dú)資設(shè)立的國(guó)鐵融資租賃有限公司。該公司于2018年8月1日在?？诰C合保稅區(qū)正式成立。公司經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋動(dòng)車(chē)組融資租賃，鐵路、軌道交通多種運(yùn)輸方式的運(yùn)營(yíng)移動(dòng)裝備和建設(shè)工程設(shè)備租賃和融資租賃等業(yè)務(wù)。國(guó)鐵融資租賃有限公司利用鐵路企業(yè)的項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)和所處行業(yè)優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮融資租賃業(yè)的投融資功能，積極開(kāi)展項(xiàng)目融資租賃，與湖南城際鐵路有限公司、中車(chē)青島四方機(jī)車(chē)車(chē)輛股份有限公司均簽有融資租賃項(xiàng)目合同。2、鐵路行業(yè)適用的融資租賃業(yè)務(wù)模式2.1直租在直租模式下，運(yùn)輸企業(yè)根據(jù)自身鐵路建設(shè)需求選定車(chē)輛等移動(dòng)設(shè)備及其供應(yīng)商，然后與租賃公司簽訂租賃合同，就租金水平、租賃期限、租賃期滿(mǎn)資產(chǎn)處置方式等條款進(jìn)行約定。租賃公司根據(jù)運(yùn)輸企業(yè)選定的設(shè)備進(jìn)行采購(gòu)后，設(shè)備直接運(yùn)往運(yùn)輸企業(yè)。運(yùn)輸企業(yè)只需按時(shí)支付租金即可。為降低風(fēng)險(xiǎn)，租賃公司一般還會(huì)與保險(xiǎn)公司簽訂財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)合同，通過(guò)保險(xiǎn)方式對(duì)車(chē)輛使用中的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。必要時(shí)租賃公司還會(huì)與第三方擔(dān)保人簽訂擔(dān)保合同，降低鐵路運(yùn)輸企業(yè)拖欠租金的風(fēng)險(xiǎn)。圖1直租模式2.2售后回租售后回租，即運(yùn)輸企業(yè)將自有車(chē)輛出售給租賃公司后再選擇租回，并按期支付租金，期末支付殘值后重新獲得所有權(quán)。在這個(gè)過(guò)程中設(shè)備實(shí)際上未發(fā)生任何移動(dòng)，繼續(xù)保持著原有的運(yùn)行方式，而鐵路運(yùn)輸企業(yè)卻獲得了資金。與直接租賃相比，運(yùn)輸企業(yè)選擇售后回租，主要目的是盤(pán)活固定資產(chǎn)，獲得租金流動(dòng)性支持。圖2售后回租模式2.3兩種業(yè)務(wù)模式比較在直租模式下，車(chē)輛一開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)時(shí)就直接注冊(cè)在融資租賃公司名下，融資租賃公司擁有車(chē)輛所有權(quán)，能夠有效控制債權(quán)與物權(quán)，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。但是操作流程較為復(fù)雜，運(yùn)營(yíng)開(kāi)支較大。在售后回租模式下，運(yùn)輸企業(yè)將車(chē)輛辦理抵押，依然享有車(chē)輛所有權(quán)，其本質(zhì)是以物融資，因此售后回租本質(zhì)上屬于“類(lèi)貸款”業(yè)務(wù)。優(yōu)點(diǎn)是操作簡(jiǎn)單，確定是產(chǎn)權(quán)不清。特別是2019年后，融資租賃企業(yè)納入銀保監(jiān)會(huì)管理體系，金融和司法監(jiān)管趨嚴(yán)，在打擊套路貸的環(huán)境下，這一模式受到了挑戰(zhàn)。因此后文分析融資租賃，主要指的是直租。3、海南鐵路建設(shè)利用融資租賃模式優(yōu)勢(shì)3.1各類(lèi)政策支持2019年11月17日，發(fā)改委等十五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》中提到鼓勵(lì)發(fā)展裝備融資租賃業(yè)務(wù)。2019年11月19日商務(wù)部等18部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于在中國(guó)（海南）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)其他自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)施行政策的通知》指出支持符合條件的金融租賃公司和融資租賃企業(yè)利用銀行間市場(chǎng)發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。支持開(kāi)展跨境融資租賃服務(wù)。相關(guān)政策的鼓勵(lì)和支持，為海南融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間和蓬勃發(fā)展的契機(jī)。3.2稅收優(yōu)惠3.2.1增值稅及關(guān)稅根據(jù)海南政府發(fā)布的《海南自由貿(mào)易港投資指南》，進(jìn)口營(yíng)運(yùn)用交通工具及游艇免征進(jìn)口關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅，實(shí)際有效稅率將與香港、新加坡持平甚至更低，這將極大降低融資租賃企業(yè)購(gòu)進(jìn)成本。3.2.2所得稅優(yōu)惠融資租賃的所得稅延遲納稅，主要是通過(guò)加速折舊的方式實(shí)現(xiàn)的。根據(jù)我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃》第二十一條規(guī)定：“承租人能夠合理確定租賃期屆滿(mǎn)時(shí)取得租賃資產(chǎn)所有權(quán)的，應(yīng)當(dāng)在租賃資產(chǎn)剩余使用壽命內(nèi)計(jì)提折舊。無(wú)法合理確定租賃期屆滿(mǎn)時(shí)能夠取得租賃資產(chǎn)所有權(quán)的，應(yīng)當(dāng)在租賃期與租賃資產(chǎn)剩余使用壽命兩者孰短的期間內(nèi)計(jì)提折舊?！绷砀鶕?jù)《海南自由貿(mào)易港投資指南》允許企業(yè)對(duì)符合條件的資本性支出在當(dāng)期一次性稅前扣除或加速折舊和攤銷(xiāo)。因此，對(duì)于融資租賃運(yùn)輸設(shè)備，可采用加速折舊法進(jìn)行折舊。雖然從總量上看，資產(chǎn)使用期間享受的折舊抵稅金額沒(méi)有改變，但是從資金流動(dòng)性的角度看，使納稅人在前期應(yīng)納稅額減少，實(shí)際上享受了延遲納稅的好處，等于提前支配了部分現(xiàn)金流，實(shí)際上獲得了資本現(xiàn)值的增加。2020年6月，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布重磅政策：對(duì)注冊(cè)在海南自貿(mào)港并實(shí)質(zhì)性運(yùn)營(yíng)的鼓勵(lì)類(lèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。根據(jù)《海南自由貿(mào)易港鼓勵(lì)類(lèi)產(chǎn)業(yè)目錄（2020年本）》第八大類(lèi)“金融業(yè)”中第84細(xì)分行業(yè)“跨境投融資雙向開(kāi)放服務(wù)體系建設(shè)”和第九大類(lèi)“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”中第跨國(guó)公司區(qū)域總部第95細(xì)分行業(yè)“跨國(guó)公司區(qū)域總部”均屬于鼓勵(lì)類(lèi)產(chǎn)業(yè)，因此運(yùn)輸企業(yè)在實(shí)行融資租賃中若充分利用跨境資金設(shè)法享受所得稅稅率優(yōu)惠，將極大降低項(xiàng)目總支出。3.3融資租賃市場(chǎng)發(fā)展為支持融資租賃公司在海南設(shè)立子公司，海南省不設(shè)最低注冊(cè)資本限制。多個(gè)融資租賃企業(yè)已明確在海南設(shè)立特殊項(xiàng)目公司（SPV），開(kāi)展業(yè)務(wù)，從而形成良性競(jìng)爭(zhēng)的融資租賃市場(chǎng)，不斷改進(jìn)服務(wù)質(zhì)量，推出金融創(chuàng)新產(chǎn)品，推動(dòng)融資租賃模式在鐵路建設(shè)領(lǐng)域的進(jìn)一步應(yīng)用與發(fā)展。3.4現(xiàn)代金融服務(wù)體系的建設(shè)海南省政府高度重視現(xiàn)代金融業(yè)的規(guī)劃和發(fā)展，提出把現(xiàn)代金融業(yè)培育成海南重要支柱產(chǎn)業(yè)。中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局等機(jī)構(gòu)陸續(xù)出臺(tái)《關(guān)于金融支持海南全面深化改革開(kāi)放的意見(jiàn)》促進(jìn)海南金融市場(chǎng)發(fā)展。金融市場(chǎng)的發(fā)展及現(xiàn)代金融服務(wù)體系的建立，將有利于各類(lèi)融資租賃企業(yè)降低融資成本，利用成本優(yōu)勢(shì)提高市場(chǎng)滲透率。4、案例研究——三亞至樂(lè)東鐵路開(kāi)行公交化旅游化列車(chē)融資租賃模式選擇4.1項(xiàng)目概況本項(xiàng)目位于海南省內(nèi)部，線(xiàn)路自樂(lè)東縣尖峰鎮(zhèn)嶺頭村西環(huán)高鐵新設(shè)嶺頭站，同時(shí)增設(shè)折返線(xiàn)長(zhǎng)2.335Km及老村線(xiàn)路所，之后利用西環(huán)高鐵并于嶺頭與崖州之間加設(shè)利國(guó)、龍棲灣東（緩開(kāi)）、鎮(zhèn)海站，利用黃流、樂(lè)東、崖州站。出崖州站后以聯(lián)絡(luò)線(xiàn)連接西環(huán)貨線(xiàn)（改建）設(shè)三亞科技城站，出站后于西環(huán)貨線(xiàn)北側(cè)增建第二線(xiàn)，順線(xiàn)路依次改建南山北、新建紅塘灣、改建天涯海角站至鳳凰西線(xiàn)路所（止于D1K350+389.06），出線(xiàn)路所后線(xiàn)路分方向別外包引入西環(huán)高鐵引入鳳凰機(jī)場(chǎng)站，出站后利用西環(huán)高鐵至三亞站，線(xiàn)路累計(jì)長(zhǎng)度108.78km，運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)度嶺頭至三亞107.058km，崖州至三亞44.007km，利用西環(huán)高鐵74.105km，利用西環(huán)貨線(xiàn)增建第二線(xiàn)23.79km，新建聯(lián)絡(luò)線(xiàn)26.283km。線(xiàn)路地理位置示意圖見(jiàn)圖3。圖3線(xiàn)路地理位置示意圖4.2列車(chē)開(kāi)行方案4.2.1列車(chē)全日開(kāi)行計(jì)劃根據(jù)沿線(xiàn)市民和游客出行規(guī)律，本線(xiàn)公交化列車(chē)運(yùn)營(yíng)時(shí)間暫定為6：00～22：00，全日運(yùn)營(yíng)時(shí)間為16小時(shí)。綜合考慮各時(shí)段客流所占比重、服務(wù)水平、運(yùn)輸效率等因素，制定全日開(kāi)行計(jì)劃如下：全日列車(chē)開(kāi)行計(jì)劃表單位：對(duì)/日表1區(qū)段三亞～崖州崖州～嶺頭線(xiàn)路西環(huán)高鐵公交化列車(chē)西環(huán)高鐵公交化列車(chē)初期34303415近期42424224遠(yuǎn)期606060364.2.2公交化列車(chē)運(yùn)用車(chē)底數(shù)及車(chē)輛購(gòu)置費(fèi)根據(jù)上述開(kāi)行方案，結(jié)合兩種車(chē)型模擬牽引計(jì)算結(jié)果，測(cè)算各方案運(yùn)用車(chē)需要量。項(xiàng)目初期運(yùn)用車(chē)底數(shù)為9組（4輛編組），目前，CRH6A-A車(chē)輛購(gòu)置費(fèi)為6500萬(wàn)元/列，因此，項(xiàng)目初期車(chē)輛投資為58500萬(wàn)元。4.3計(jì)算分析對(duì)于鐵路運(yùn)輸企業(yè)而言，在進(jìn)行融資決策時(shí)，本質(zhì)是在買(mǎi)車(chē)與租車(chē)進(jìn)行對(duì)比。因此，為了分析融資租賃經(jīng)濟(jì)性，本次研究將對(duì)買(mǎi)車(chē)與租車(chē)現(xiàn)金流情況進(jìn)行分析。4.3.1買(mǎi)車(chē)方案對(duì)于買(mǎi)車(chē)方案，按照采購(gòu)費(fèi)率5%計(jì)算，則購(gòu)置成本總計(jì)61425萬(wàn)元。按照現(xiàn)行資本金要求，暫定資本金比例為20%，貸款80%，貸款利率按中國(guó)人民銀行公布的人民幣5年期以上貸款基準(zhǔn)利率4.9%上浮10%即5.39%計(jì)算，貸款年限15年，等額本金還款。根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)固定資產(chǎn)管理相關(guān)規(guī)定，車(chē)輛折舊率3.84%。企業(yè)所得稅稅率按25%計(jì)算。則貸款購(gòu)買(mǎi)方案下還款期現(xiàn)金流情況如下：貸款購(gòu)買(mǎi)方案下承租方現(xiàn)金流情況表單位：萬(wàn)元表2年度（1）車(chē)輛購(gòu)置支出（2）歸還銀行貸款本金（3）歸還銀行貸款利息（4）折舊（5）=[（3）+（4）]*25%抵稅額(6)=(1)+（2）+（3）-（5）

現(xiàn)金流出量1122852211264923591252158932233025292359122236383245624042359119136694258822712359115837025272821322359112337376287519852359108637747303018302359104738138319316672359100638549336514952359963389710354713132359918394211373811222359870399012393992023598204040134152708235976740931443754842359711414915461124923596524208合計(jì)122854914023758353811478570398注：本次計(jì)算假設(shè)車(chē)輛購(gòu)置費(fèi)及銀行貸款本息歸還均在年底進(jìn)行。根據(jù)計(jì)算結(jié)果，買(mǎi)車(chē)方案在貸款期15年內(nèi)總計(jì)流出量為70398萬(wàn)元，按照鐵路基準(zhǔn)收益率3%折現(xiàn)后現(xiàn)值為57900萬(wàn)元。4.3.2租車(chē)方案對(duì)于租車(chē)方案，為使其與買(mǎi)車(chē)方案具有橫向可比性，租車(chē)方案采購(gòu)費(fèi)率與融資費(fèi)率暫與購(gòu)車(chē)方案一致，即采購(gòu)費(fèi)率為5%，融資費(fèi)率為5.39%計(jì)算，租賃年限為15年。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃》第二十一條規(guī)定，承租人應(yīng)當(dāng)參照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第4號(hào)——固定資產(chǎn)》有關(guān)折舊規(guī)定：“對(duì)使用權(quán)資產(chǎn)計(jì)提折舊。承租人能夠合理確定租賃期屆滿(mǎn)時(shí)取得租賃資產(chǎn)所有權(quán)的，應(yīng)當(dāng)在租賃資產(chǎn)剩余使用壽命內(nèi)計(jì)提折舊。無(wú)法合理確定租賃期屆滿(mǎn)時(shí)能夠取得租賃資產(chǎn)所有權(quán)的，應(yīng)當(dāng)在租賃期與租賃資產(chǎn)剩余使用壽命兩者孰短的期間內(nèi)計(jì)提折舊?！北敬斡?jì)算無(wú)法確定期滿(mǎn)資產(chǎn)所有權(quán)情況，因此折舊年限按租賃期15年計(jì)算，殘值率為4%，即年折舊率6.4%。則租賃方案下租賃期期現(xiàn)金流情況如下：租賃方案下承租方現(xiàn)金流情況表單位：萬(wàn)元表3年度（1）支付租賃款本金（2）支付租賃款利息（3）折舊額（4）=[（2）+（3）]*25%抵稅額(5)=(1)+（2）-（4）

稅后現(xiàn)金流出量127643311393118114264229133162393117734302330703005393117344341432362839393116934382534102665393116494426635942481393116034472737872287393115554520839922083393115044571942071868393114504625104433164139311393468211467214023931133347411249241151393112704804135190885393112044871145469605393111344941155764311393110605014合計(jì)6142529698589682216668956根據(jù)計(jì)算結(jié)果，買(mǎi)車(chē)方案在貸款期15年內(nèi)總計(jì)流出量為68956萬(wàn)元，按照鐵路基準(zhǔn)收益率3%折現(xiàn)后現(xiàn)值為54532萬(wàn)元。4.3.3兩個(gè)方案對(duì)比分析方案現(xiàn)金流對(duì)比分析表單位：萬(wàn)元表4購(gòu)車(chē)方案租車(chē)方案計(jì)算期現(xiàn)金流出合計(jì)7039868956現(xiàn)金流出現(xiàn)值（3%折現(xiàn)率）5790054532購(gòu)車(chē)方案計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流出合計(jì)70398萬(wàn)元，比租車(chē)方案高出1442萬(wàn)元，考慮資金時(shí)間價(jià)值，按照鐵路基準(zhǔn)收益率對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，購(gòu)車(chē)方案現(xiàn)金流出現(xiàn)值為57900萬(wàn)元，比租車(chē)方案高出3368萬(wàn)元。因此在相同融資條件下，租車(chē)方案比購(gòu)車(chē)方案更經(jīng)濟(jì)。究其原因，主要由于租車(chē)方案由于折舊政策的不同，在折舊年限更短的情況下，折舊抵稅效應(yīng)明顯。4.4關(guān)于方案的幾點(diǎn)說(shuō)明4.4.1折舊在融資條件相同的情況下，租