萬科輕資產(chǎn)運營模式轉(zhuǎn)型的財務績效研究緒論 1一、輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的財務風險控制研究相關概念及理論基礎 1（一）輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的相關概念 11.輕資產(chǎn)的概念 12.輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的概念 1（二）財務風險的相關概述 11.財務風險的概念 12.財務風險的類型 1（三）輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下財務風險控制的流程 21.財務風險識別 22.財務風險分析 23.財務風險控制 2二、萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略實施現(xiàn)狀分析 2（一）依托輕資產(chǎn)入股項目 3（二）發(fā)展房地產(chǎn)金融 3（三）向地產(chǎn)服務商轉(zhuǎn)變 3三、萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財務風險識別 3（一）籌資風險識別 3（二）投資風險識別 4（三）營運風險識別 5（四）收益分配風險識別 6四、萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下財務風險成因分析 7（一）外部原因 7（二）內(nèi)部原因 71.籌資風險成因 72.投資風險成因 73.營運風險成因 74.收益分配風險成因 7五、萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財務風險控制措施 8（一）拓寬融資渠道分散風險 81.降低債務性融資占比，增加企業(yè)自有資金的比例 82.嚴格把控資產(chǎn)負債率 83.選擇利率應考慮當前的經(jīng)營狀況 8（二）加強營運風險管理 81.調(diào)整庫存結(jié)構 82.做好期間費用的優(yōu)化工作 8（三）提高投資決策能力 91.全面權衡項目合作風險 92.合理優(yōu)化收入質(zhì)量結(jié)構 9（四）加強收益分配管理 9結(jié)論 9參考文獻 11

摘要隨著房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)企業(yè)之間的競爭日趨激烈。在房地產(chǎn)行業(yè)低迷的環(huán)境下，“輕資產(chǎn)”作為公司新的戰(zhàn)略目標，正試圖走出困境，獲得新的發(fā)展。萬科是最早提出輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的企業(yè)之一，但它也引發(fā)了新的財務風險。因此，如何識別財務風險，分析財務風險產(chǎn)生的原因，是企業(yè)應該關注的問題。本文采用文獻研究、案例分析和歸納分析等方法，對企業(yè)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財務風險進行了研究。首先，在相關理論和概念的基礎上，為本文提供了理論基礎。其次，通過對萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的分析，從籌資、投資、營運以及利益分配四個方面進行風險識別和分析，進一步分析財務風險產(chǎn)生的原因。最后，提出了拓寬融資渠道、分散風險、加強企業(yè)風險管理、提高投資決策能力、加強收益分配管理等措施。希望本文的研究能夠為其他房地產(chǎn)企業(yè)實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略提供參考和指導，為解決輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財務風險控制問題提供一些可行性建議。【關鍵詞】房地產(chǎn)企業(yè)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略財務風險控制緒論房地產(chǎn)是一個資本密集型領域。在過去的黃金時期，房地產(chǎn)業(yè)取得了前所未有的發(fā)展，并逐漸成為中國經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。水泥、鋼鐵、機械等傳統(tǒng)制造業(yè)以及房地產(chǎn)、中介等服務業(yè)帶動了許多上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，房地產(chǎn)業(yè)的分工逐步細化，相關的投資、銷售、設計、裝修和金融服務也得到了發(fā)展。然而，在房地產(chǎn)市場瘋狂投機之后，國家開始調(diào)控房價。稅收政策、購房限制和貸款限制相繼出臺，土地成本持續(xù)上漲，市場競爭日趨激烈。房地產(chǎn)開發(fā)和房地產(chǎn)行業(yè)在庫存和資金方面遇到了瓶頸。很多業(yè)內(nèi)人士認為，2018年之前的10年是中國房地產(chǎn)業(yè)的黃金時代，而未來10年則是房地產(chǎn)業(yè)的白銀時代。在過去的黃金時代，大多數(shù)房地產(chǎn)公司都采用重資產(chǎn)模式，即房地產(chǎn)項目開發(fā)的全過程由公司負責(周宇航,黃莉娜,2022)。企業(yè)的主要利潤來源在于土地的持續(xù)增值。企業(yè)依托商業(yè)銀行信貸融資，通過預售房地產(chǎn)籌集資金，完成開發(fā)建設，在這種情景里操作并以此為周期進行下一輪開發(fā)建設。在白銀時代，重資產(chǎn)模式無法維持房地產(chǎn)行業(yè)的快速增長，許多企業(yè)開始嘗試輕資產(chǎn)戰(zhàn)略(陳嘉琪,何俊杰,2023)。在輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下，企業(yè)更加關注占用少、靈活性大的資產(chǎn)，關注高附加值的優(yōu)勢環(huán)節(jié)，將資產(chǎn)重業(yè)務外包，以獲得更高的價值回報。輕資產(chǎn)戰(zhàn)略能夠更好地促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在日益激烈的市場競爭中保持競爭優(yōu)勢和特色。一、輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的財務風險控制研究相關概念及理論基礎（一）輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的相關概念1.輕資產(chǎn)的概念目前，行業(yè)學者尚未形成統(tǒng)一的輕資產(chǎn)定義標準。由于不同行業(yè)的業(yè)務特點不同，輕資產(chǎn)的定義也不同。然而，學者對資產(chǎn)輕的定義可以從以下幾個方面進行解釋：一是資產(chǎn)輕是指企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)(黃澤明,孫玲麗,2021)；二是輕資產(chǎn)貫穿于企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營過程，包括商譽、組織結(jié)構、人力資源等；三是輕資產(chǎn)價值沒有統(tǒng)一的計量標準。在這般的前提下除了一些可以通過技術手段計量的無形資產(chǎn)外，大多數(shù)輕資產(chǎn)無法準確量化和披露。2.輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的概念麥肯錫首先提出了輕資產(chǎn)戰(zhàn)略模式，并將其推廣。輕資產(chǎn)戰(zhàn)略模式利用企業(yè)在資源、技術、品牌、產(chǎn)業(yè)鏈等方面的優(yōu)勢，獲取更高的利潤。企業(yè)輕資產(chǎn)管理戰(zhàn)略模式是基于對人力資源、管理、品牌價值、客戶資源和資產(chǎn)、供應鏈能力或固定資產(chǎn)的長期管理經(jīng)驗，以最小化財務資金、整合內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資源、合理配置運營，從而提高企業(yè)價值和競爭優(yōu)勢(張偉杰,李婉婷,2022)。輕資產(chǎn)戰(zhàn)略已經(jīng)成為一種資本戰(zhàn)略。上述結(jié)論與本研究提出的理論架構高度一致，這在一定程度上肯定了本研究方向的正確性和重要性。該理論架構為整個研究提供了穩(wěn)固的支撐，而結(jié)論與其的一致性不僅體現(xiàn)了研究方法的嚴密邏輯，也表明了研究假設在實證分析中的適用性。通過系統(tǒng)性地搜集和解析相關數(shù)據(jù)，本研究在特定范疇內(nèi)提出了獨到的見解，為同行專家及實踐者提供了寶貴的參考和洞見。同時，結(jié)論的可靠性源于科學的研究構思和嚴格的研究執(zhí)行過程，為后續(xù)研究提供了有益的參考依據(jù)。在輕資產(chǎn)戰(zhàn)略運營模式下，企業(yè)以價值為核心業(yè)務的本質(zhì)，制定相應的業(yè)務計劃，將資金集中在優(yōu)勢業(yè)務上，圍繞核心業(yè)務開展業(yè)務活動。（二）財務風險的相關概述1.財務風險的概念財務風險源于西方經(jīng)濟學理論。學者劉恩祿和湯谷良于1989年首次提出財務風險必須修正風險的概念和內(nèi)涵，擴大風險的外延。他們認為，鑒于當前的狀況西方金融理論中的財務風險為籌資資金帶來的風險，，是不可復制的(王浩宇,趙欣怡,2020)。將相關活動有機地聯(lián)系起來，了解財務風險，最終從財務活動的全過程和財務的整體概念中獲得財務效益。2.財務風險的類型（1）籌資風險一般來說，籌資風險主要是指生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可預測的市場環(huán)境、供求變化、資金來源變化等因素造成的風險?；I集資金是企業(yè)健康發(fā)展的基礎。主要有兩種方法。首先，利用公司的資產(chǎn)獲取資金。第二種方式是公司在籌集資金之前先借錢。大多數(shù)公司通常選擇后者，即上述債務融資。這樣，公司將承擔更多風險(劉洋帆,孫雅靜,2023)。（2）投資風險在一定的資金基礎支持下，企業(yè)會選擇將這些資金投入到一些生產(chǎn)經(jīng)營項目中，以獲得一定的效益。在這個過程中，企業(yè)的每一步都會面臨一定的風險，不同的投資階段風險的性質(zhì)和后果是不同的。在決定投資哪個項目時，存在投資決策風險，錯誤的投資決策會使企業(yè)虧損(陳遠,周麗娜,2021)；缺乏可行性分析會增加企業(yè)投資的成本風險；投資后市場環(huán)境變化的不確定性會增加企業(yè)投資收益的不確定性。（3）資金營運風險資金營運是企業(yè)維持日常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，與企業(yè)的現(xiàn)金流量密切相關。因此，企業(yè)應密切關注日常資本運營的風險。在日常生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)中，資金不足會使企業(yè)的現(xiàn)金流周期無法順利完成，生產(chǎn)經(jīng)營難以取得進展(楊天明,吳夢琪,2019)。在營運資金管理方面，如果沒有營運資金匹配策略，營運資金的日常使用與企業(yè)的經(jīng)營活動不匹配，導致營運資金周轉(zhuǎn)緩慢，效率低下，影響企業(yè)的日常運營。（4）收益分配風險收益分配風險是指企業(yè)收入分配不合理對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負面影響的現(xiàn)象。部分企業(yè)收入分配不到位，過度分配導致企業(yè)內(nèi)部留存收益偏低，在這情形之中償債能力下降，無法擴大再生能力，影響企業(yè)未來的發(fā)展壯大(黃俊杰,徐梓萱,2022)。（三）輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下財務風險控制的流程1.財務風險識別財務風險識別是指通過系統(tǒng)的判斷、推理和歸納，識別可能或存在的財務風險，分析風險背后的原因。它有兩個主要功能：一是實時監(jiān)控可能的財務風險，避免將其轉(zhuǎn)化為公司的實際風險；二是分析和總結(jié)實際的財務風險，防止其轉(zhuǎn)化為不可逆轉(zhuǎn)的風險。2.財務風險分析財務風險分析是指運用一定的方法來衡量企業(yè)當前的財務狀況，識別可能存在的財務風險，為調(diào)控企業(yè)財務風險提供改進方向。定性分析是一種基于文本描述的主觀分析方法，包括“階段診斷”。它采用定性的方法來判斷企業(yè)經(jīng)營中潛在財務風險的成因和程度，衡量各種財務風險的演化程度以及它們是否會影響企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營(何志豪,張婧雅,2020)。變量分析一般包括自變量和因變量。在財務風險變量分析中，一般表現(xiàn)為分析內(nèi)部財務指標變化對企業(yè)財務狀況的影響。變量分析有兩種類型：單變量分析和多變量分析。區(qū)別在于自變量的數(shù)量。與單變量分析相比，多變量分析綜合考慮了各種因素對公司財務的影響，使研究更加全面、具體(郭潤,李欣怡,2021)。財務報表分析以傳統(tǒng)會計中的三種財務報表為數(shù)據(jù)源。通過不同財務指標的組合，全面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，找出企業(yè)經(jīng)營中存在的財務問題。這也是識別財務風險的重要方法。3.財務風險控制財務風險控制是指我國企業(yè)管理部門通過收集財務風險信息和指標、評估風險、挖掘風險原因等一系列系統(tǒng)方法，提出解決方案并嚴格監(jiān)督實施。首先，確定要評估的業(yè)務類型和風險。例如，金融機構主要依賴貸款利率風險和信用風險；外資企業(yè)主要依靠外匯存款的利率風險和法律風險。制造企業(yè)主要依靠產(chǎn)品庫存管理風險、采購管理風險和資金回收管理風險(高宇軒,王梓萱,2023)。其次，在這種情景里操作收集一些能夠及時反映上述企業(yè)財務風險主要依賴性的定性和定量指標，對這些定性和定量指標進行分類總結(jié)，跟蹤其歷史記錄，并建立相應的企業(yè)財務風險分析模型。最后，根據(jù)以上建立的企業(yè)財務風險分析模型，判斷企業(yè)財務風險對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的直接影響和嚴重程度，分析企業(yè)財務風險的形成機制和深層原因(曹陽陽,趙雨欣,2020)。二、萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略實施現(xiàn)狀分析（一）依托輕資產(chǎn)入股項目2017年底，萬科正式提出“小股操盤”戰(zhàn)略，繼續(xù)深化合作發(fā)展模式。與改造前的半股份合作開發(fā)相比，“小股操盤”意味著萬科以50%的持股比例獲得對合作項目的相同控制權。在項目后續(xù)開發(fā)過程中，鑒于當前的狀況萬科的品牌、團隊、技術和資源仍將被用于收取一定的管理費或要求高于股權比例的收益權，以實現(xiàn)小股權投資和大利潤的產(chǎn)出(許志遠,劉思琪,2022)。在股權合作模式下，“小股操盤”是通過投資實物資產(chǎn)從小項目中獲取巨額利潤的一種方式。在這種合作開發(fā)模式下，萬科出口品牌、專業(yè)技術、管理和企業(yè)發(fā)展資源，用較少的資金利用這一“輕資產(chǎn)”獲取項目利潤。本文將多個學術領域的理論和技術進行了整合，為應對復雜的科學難題和社會挑戰(zhàn)提供了新穎的視角和應對方法。通過跨學科的協(xié)同與合作，本文不僅汲取了各領域之精粹，還推動了理論與技術的跨界創(chuàng)新，為實際問題的解決提供了更為周全和系統(tǒng)的方案。這種綜合性的研究方法不僅深化了本文對問題核心的理解，也為相關領域的理論進步和實踐探索開辟了新途徑。這種合作開發(fā)模式是一種嚴格的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，不僅緩解了大規(guī)模融資的壓力，降低了融資風險，而且有助于萬科擴大業(yè)務規(guī)模，在此特定環(huán)境里占領市場份額，提高投資回報率。（二）發(fā)展房地產(chǎn)金融為了進一步減少資產(chǎn)，萬科積極進行金融創(chuàng)新。首先以24.99億元成為徽商銀行第一大單一股東。利用徽商銀行平臺將自身項目證券化，消除中間環(huán)節(jié)，節(jié)約融資成本。同時，在徽商銀行的支持下，獲得了部分優(yōu)先資金，并利用銀行體系幫助上下游企業(yè)貸款，促進萬科發(fā)展。其次，通過成立萬科前海大廈建設管理有限公司，與鵬華基金管理有限公司合作，發(fā)行了中國第一只公開募集的房地產(chǎn)信托投資基金(韓一飛,陳夢瑤,2019)。本基金為房地產(chǎn)信托投資基金，以萬科前海公館租金現(xiàn)金流收入為基礎設立。募集資金的50%將投資于萬科前海公館建設管理有限公司，運營期為10年。與私人房地產(chǎn)信托相比，萬科此次發(fā)行的REITs風險較小，主要是因為其發(fā)行基于相對穩(wěn)定的租金收入、眾多投資者、低門檻和長期性(程鵬程,馬曉,2021)。房地產(chǎn)信托基金的成功發(fā)行，拓寬了房地產(chǎn)企業(yè)的直接融資渠道，使萬科的資金來源從單一的銀行融資債轉(zhuǎn)為股權融資。此外，從中能看出端倪還可以降低企業(yè)的杠桿率，實現(xiàn)萬科減持資產(chǎn)的戰(zhàn)略目標。（三）向地產(chǎn)服務商轉(zhuǎn)變隨著生活水平的提高，住房需求單一的時代已經(jīng)結(jié)束。城市軌道交通的發(fā)展促進了城市建設的更新。物業(yè)服務、度假教育、養(yǎng)老服務、長期租賃公寓等衍生服務應運而生。2018年，萬科明確提出從房地產(chǎn)開發(fā)商向商品房服務商轉(zhuǎn)型，走“地產(chǎn)+服務”之路。投資的重點不再是購買土地，而是集中資源發(fā)展與核心競爭力相關的服務業(yè)(謝天宇,陸雨,2020)。互聯(lián)網(wǎng)+是新時代的關鍵詞。走訪多家互聯(lián)網(wǎng)公司，萬科發(fā)現(xiàn)學習互聯(lián)網(wǎng)思維是把握時代發(fā)展機遇的唯一途徑。萬科以物業(yè)為中心，大力提升物業(yè)服務水平，結(jié)合移動互聯(lián)網(wǎng)技術，大力推進技術創(chuàng)新，推出新的物業(yè)服務“智能服務”體系，可以推測出實施精細化管理和信息化，創(chuàng)新傳統(tǒng)物業(yè)管理。管理模式。與此同時，為了應對這一政策，萬科開發(fā)了長期租賃公寓。為探究設計的合理性，本文將借助其最終產(chǎn)物來驗證，并綜合實際應用案例、專家審閱意見及長期跟蹤調(diào)研數(shù)據(jù)等多維度信息，進行全面剖析。文章將深入揭示設計在解決實際問題時的功能與效果，通過對比不同場景下的應用成效，來衡量其效用及實施潛力。此外，本文也將吸納專家審閱觀點與長期跟蹤數(shù)據(jù)，對設計的不斷革新與優(yōu)化提出建設性見解，以期推動相關領域的健康發(fā)展，提供更為可靠的依據(jù)。萬科還增加了對教育、度假和養(yǎng)老金等基本住房服務的投資。萬科在把握自身基礎的同時，擴大了業(yè)務范圍，提高了盈利能力(唐志豪,蔣欣怡,2022)。通過“房產(chǎn)+服務”的結(jié)合，萬科的整體運營效率和工作質(zhì)量進一步提高。物業(yè)服務屬于房地產(chǎn)行業(yè)的終端行業(yè)。通過技術和創(chuàng)新能力，萬科節(jié)省了物業(yè)服務相關的管理成本和人力資源(錢浩宇,蔡梓萱,2019)。通過使用輕資產(chǎn)產(chǎn)出，降低了企業(yè)的成本和勞動力投入，降低了企業(yè)的利潤風險。加強對租賃住房和相關服務的投資也是一項相對較輕的資產(chǎn)，這可以降低用單一投資購買土地進行開發(fā)的風險。三、萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財務風險識別（一）籌資風險識別在實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略之前，萬科主要依靠銀行貸款、股權融資和銷售收入進行融資。2017年前，萬科通過發(fā)行新股籌集資金99億元，占52%。然而，隨著股權融資和銀行信貸政策的出臺，萬科開始采取輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，積極探索融資渠道，不斷擴大資金來源范圍，確保現(xiàn)金流的穩(wěn)定。萬科的多元化融資減少了對自有資金的投資和占用，利用財務杠桿調(diào)動企業(yè)有限的內(nèi)外部資源，降低成本，實現(xiàn)價值最大化的目標，體現(xiàn)了輕資產(chǎn)戰(zhàn)略特征(鄭宇,余夢琪,2021)。貸款+股權融資貸款+股權融資多元化融資渠道債券與票據(jù)融資海外市場籌資互聯(lián)網(wǎng)金融公募地產(chǎn)基金圖3.1萬科融資發(fā)展圖籌資活動對于住房企業(yè)的融資需求尤為重要。房地產(chǎn)行業(yè)的籌資風險是債務償還風險。由于破產(chǎn)，本集團可能無法按時償還債務或支付本金和利息。當收入不能彌補支出時，凈利潤會下降，償債能力會減弱，從而導致企業(yè)的財務風險。表3.1萬科2020-2024年償債能力指標表單位：%指標/年份20242023202220212020資產(chǎn)負債率81.2884.3684.5983.9880.54流動比率1.171.131.151.201.24速動比率0.410.430.490.500.44現(xiàn)金比率14.8213.0616.7920.5515.01數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)從表3.1可以看出，萬科的貨幣資金、應收賬款和存貨占其流動資產(chǎn)的很大比例。對比其流動比率和速動比率的波動，可以看出該公司沒有足夠的能力出售庫存現(xiàn)金，這限制了其償還債務的能力(王思遠,陳梓涵,2023)。在實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略后，萬科多元化的融資渠道導致其現(xiàn)金比率總體呈上升趨勢，2021年達到20.55%。在這種情景里操作雖然2024年有所下降，但總體呈上升趨勢，有效提高了企業(yè)的償債能力。但公司資產(chǎn)負債率逐年上升，2022年達到84.59%，國際公認的標準資產(chǎn)負債率為50%。由于中國市場的特殊性，房地產(chǎn)行業(yè)的平均房地產(chǎn)企業(yè)指數(shù)往往達到60%-70%(李浩然,趙婉婷,2020)。因此，萬科的資產(chǎn)負債率非常高，表明大部分資金來自債務融資。同時，企業(yè)融資過于依賴貸款，股權投資不多，降低了企業(yè)償還本息的能力，從而增加了企業(yè)的財務風險。（二）投資風險識別企業(yè)的投資風險是指企業(yè)為獲得投資收益而在其他領域進行投資所產(chǎn)生的不確定性。這種風險的表現(xiàn)是企業(yè)的投資不能帶來預期的收益，甚至造成投資資金的損失。在戰(zhàn)略制定過程中，企業(yè)為了獲取資源或搶占市場，可能會進行大規(guī)模的內(nèi)部或外部投資。投資收益是企業(yè)對外投資的直接反映(張?zhí)煲?孫梓萱,2022)。企業(yè)在境外投資后，未能獲得投資收益或投資收益較低，表明企業(yè)遭受了投資損失和投資風險。同時，本文深刻認識到，跨學科合作是推動科學革新與技術發(fā)展的強大力量，其實現(xiàn)并非一蹴而就。它要求各學科的研究者與學者不僅需具備深厚的專業(yè)基礎與廣闊的學術視野，還需擁有開放的心態(tài)與合作的意愿，勇于跨越學科界限，攜手共赴未知領域的探索之旅。此外，為保障跨學科合作的順利進行與高效實施，還需建立一套完善的合作機制與平臺，為參與者提供資源保障、信息共享與溝通渠道。通過轉(zhuǎn)型過程中盈利能力的變化分析萬科的投資風險。反映企業(yè)盈利能力的指標通常包括總資產(chǎn)利潤率，在此設定中考慮資產(chǎn)收益率和凈利潤率，這些指標可以用來評估內(nèi)部和外部投資帶來的投資效益。如果公司的投資項目降低了公司的盈利能力，則公司的投資風險很高(劉星辰,周夢琪,2019)。表3.2萬科2020-2024年盈利能力評價指標單位：%指標/年份20242023202220212020總資產(chǎn)利潤率3.173.193.223.193.41凈資產(chǎn)收益率18.4920.6721.6821.1418.53凈利潤率3.303.383.663.733.93數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)從表3.2可以看出，2020年至2024年萬科總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率以及凈利潤率呈下降趨勢，而過渡期萬科的內(nèi)外部投資呈下降趨勢。它不會給公司帶來良好的投資回報。相反，公司的盈利能力將逐漸下降。如果不及時采取措施，萬科很可能面臨投資風險，這將導致一系列財務風險(陳嘉偉,吳萱,2021)。萬科的對內(nèi)投資主要包括土地儲備和在建項目，包括住宅樓、寫字樓、酒店和商業(yè)購物中心等城市綜合體，以及文化和旅游項目。從萬科投資項目的區(qū)域分布來看，住宅項目主要集中在國內(nèi)一線和二線城市，在這種狀態(tài)時文化旅游項目主要集中在二線城市和海外地區(qū)。由于一線城市發(fā)展水平較高，土地資源相對稀缺，征地成本較高(楊俊杰,徐婉婷,2023)。二線城市與一線城市人口差距較大，人均消費水平差距明顯，購買力和高端消費能力受到多重限制；文化旅游項目有其固有的生命周期，房地產(chǎn)企業(yè)向文化旅游企業(yè)轉(zhuǎn)型會增加轉(zhuǎn)型成本，導致資金與項目銜接不良、配套設施不足、管理不專業(yè)等問題。這些問題的存在無疑會導致萬科投資基金回收的延遲，最終導致內(nèi)部投資風險的出現(xiàn)(黃思遠,馬研,2020)。二是交易需要謹慎。近年來，隨著土地成本的增加和房地產(chǎn)行業(yè)競爭的日益激烈，房地產(chǎn)企業(yè)和資產(chǎn)型商業(yè)模式紛紛采用“薄利多銷”的銷售模式來提高利潤，但效果不明顯。2017年，萬科從與美國鐵獅門合作的舊金山項目中學習，了解鐵獅門小股操盤股票交易的運作過程，總結(jié)了經(jīng)營經(jīng)驗?！靶」刹俦P”最早被提出并應用于國內(nèi)項目。2018年，萬科正式提出“小股操盤”合作發(fā)展模式，走輕資產(chǎn)戰(zhàn)略發(fā)展之路(何研究,張欣怡,2022)。這些新的見解或附加信息顯著提升了本文對研究對象本質(zhì)及其運行規(guī)律的認知層次，使本文對其內(nèi)在機制有了更為深刻且全面的認識，并為隨后的科學研究、技術創(chuàng)新、政策制定或教育實踐等領域開辟了新的探索空間。它們?yōu)檠芯空唛_辟了新視野，激發(fā)了豐富的探索靈感與研究方向，推動了相關領域的持續(xù)發(fā)展。同時，這些新見解也為實踐者提供了更為詳盡且實用的建議，幫助他們更有效地應對現(xiàn)實挑戰(zhàn)，實現(xiàn)了理論與實踐的緊密銜接。“小股操盤”是指企業(yè)在收購一個新項目時，不再尋求絕對控制權，而是減少其股份，與合作伙伴共同運營該項目。合作伙伴可以借用萬科的品牌影響力、產(chǎn)品服務體系和資本運營能力，但最終控制權屬于萬科。這樣，在這般的前提下萬科在收購股權的同時，還可以憑借自身的品牌效應和管理能力獲得額外的利益。2020年，萬科起訴深圳華發(fā)A和中恒集團未按規(guī)定辦理改造實施主體確認和土地使用權出讓合同，要求賠償違約金和律師費4.65億元(郭志豪,李萱,2019)。萬科的法律糾紛表明，萬科合作開發(fā)的風險防范機制并不完善。同時，萬科在進行小股操盤時沒有明確雙方的利潤分配比例。雖然它擁有交易權，但在實際經(jīng)營過程中不可避免地會受到大股東或投資者的影響。（三）營運風險識別企業(yè)的綜合管理能力反映了企業(yè)的經(jīng)營效率。營運風險主要包括采購和生產(chǎn)風險、存貨變現(xiàn)風險和總資產(chǎn)變現(xiàn)風險。鑒于當前的狀況企業(yè)的營運風險與其經(jīng)營能力密切相關。經(jīng)營能力強的企業(yè)可以優(yōu)化資本結(jié)構，提高資產(chǎn)利用率，從而提高收益能力(高偉杰,王欣怡,2021)。一是把握周轉(zhuǎn)速度。本文利用存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析了萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的經(jīng)營能力，并對其風險進行了評估。表3.3萬科2020-2024年周轉(zhuǎn)率評價指標單位：次指標/年份20242023202220212020存貨周轉(zhuǎn)率0.310.280.280.300.41應收賬款周轉(zhuǎn)率168.30205.86197.21138.48104.88總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.230.230.220.240.33數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)越高，存貨周轉(zhuǎn)率時間越短，資金周轉(zhuǎn)率越快，運營風險越低。從表3.3可以看出，從2020年到2023年，萬科指標數(shù)額呈下降趨勢。雖然2024年會有一些增長，但波動不大。這就要求集團高度重視提高庫存周轉(zhuǎn)率和經(jīng)營能力。應收賬款周轉(zhuǎn)指標值越高，現(xiàn)金回收時間越短，經(jīng)營風險越低。從表3.3可以看出，實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略后，萬科的應收賬款周轉(zhuǎn)率顯著提高，表明投資回收期縮短，公司經(jīng)營風險降低。然而，該公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率在2024年開始下降，這表明萬科在輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的整體周轉(zhuǎn)率有所提高，但也存在不穩(wěn)定的問題(曹思遠,趙交,2023)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指數(shù)越高，資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需的時間越短，資本績效越好，從而提高運營能力。從表3.3可以看出，從2020年到2023年，萬科的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2020年保持穩(wěn)定，但在2021年開始下降。本文有效地整合了各領域的知識與技術資源，攜手應對科學挑戰(zhàn)，推動相關研究達到新的高度。通過跨學科的交流與合作，本文不僅匯聚了多元的思維和方法，還實現(xiàn)了技術與理論的緊密結(jié)合，為復雜科學問題的破解提供了創(chuàng)新性的思路。這種綜合性的研究范式不僅促進了學科間的相互滲透，也為相關領域的理論發(fā)展和實踐探索開拓了新的領域。最近，在此特定環(huán)境里公司資產(chǎn)的整體流動性下降，經(jīng)營風險增加。通過衡量萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的運營能力，我們可以看到，萬科的應收賬款周轉(zhuǎn)率有所上升，但庫存周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在不久的將來顯著下降。因此，萬科應更加重視庫存和資產(chǎn)的利用，不斷提高經(jīng)營能力，降低財務風險(許嘉偉,劉而,2020)。二是控制期間的成本。本公司的銷售、管理和財務費用統(tǒng)稱為期間費用。前兩項費用的增減將影響公司的管理能力。自實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略以來，萬科的支出一直在上升，公司應該進一步提高。表3.4萬科2020-2024年期間費用情況表單位：萬元指標/年份20242023202220212020銷售費用1,063,690904,450786,808626,198516,072管理費用1,028,8051,101,8411,034,081886,571680,056財務費用514,510573,594599,857207,526159,207數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)從表3.4可以看出，從2020年到2024年萬科期間費用呈上升趨勢。雖然在這段時間內(nèi)有波動，但幅度很小。可見，萬科為了提高品牌知名度，加大了品牌推廣的投入，但品牌價值的實現(xiàn)需要很長時間，這在一定程度上影響了公司的短期收益。同時，萬科將在銷售過程中代銷住宅，在這情形之中這不僅可以提高產(chǎn)品價格，還可以提高公司的銷售費用率。在實施輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的過程中，萬科注重研發(fā)投資(陸浩,陳思敏,2021)。近年來，萬科不斷擴大規(guī)模，更加注重物業(yè)管理和后期管理，不斷拓展新的領域，這也導致了萬科管理費率的居高不下。因此，萬科應加強周期成本管理，將其控制在合理范圍內(nèi)。（四）收益分配風險識別企業(yè)財務活動的最后一個環(huán)節(jié)是收入分配。收入分配就是將企業(yè)獲得的利潤分配給不同的主體。因此，在這一環(huán)節(jié)中，利益分配比例是否合理是企業(yè)面臨的主要風險之一。收入分配關系到企業(yè)的生存和發(fā)展。如果公司盈利，從中能看出端倪部分利潤將分配給投資者，這可以提高投資者的投資熱情，并在未來進行更多的投資。另一部分作為儲備資產(chǎn)留在企業(yè)中，為企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營做準備(潘陽陽,張梓萱,2022)。財務風險來源的關鍵在于兩者之間的平衡。如果公司保留了太多的資本，就會減少對投資者的分配，從而降低投資者的積極性。但是，如果一家公司向投資者分配了太多的資本，就會減少公司的內(nèi)部留存資本，從而產(chǎn)生收入分配風險。表3.5萬科2020-2024年股利利潤分配情況表單位：萬元指標/年份20242023202220212020凈利潤5,929,8125,513,1614,927,2293,720,8392,835,026股利支付率（%）51.3973.9468.2546.4757.93基本每股收益3.623.473.062.541.90留存收益率（%）46.0245.2048.6126.0631.75歸屬于母公司的凈利潤4,151,5543,887,2093,377,2652,805,1812,102,261數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)從表3.5可以看出，自萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略以來，股利支付率一直在上升。從2020年到2023年，股利支付率從57.93%上升到73.94%，反映了輕資產(chǎn)戰(zhàn)略后，股息與資本流出的比率越高。它變得越來越大，未能在企業(yè)內(nèi)部保留相當一部分資金。萬科向投資者派息的增加將導致其留存收益率下降，這可能導致其自有資金短缺，并影響其未來的可持續(xù)發(fā)展。2024年，萬科將調(diào)整利潤分配比例，可以推測出確保輕資產(chǎn)戰(zhàn)略所需的財務支持，在一定程度上降低企業(yè)的財務風險，但也存在股利分配存在不合理、發(fā)展不穩(wěn)定的問題(羅志豪,李夢琪,2020)。四、萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下財務風險成因分析（一）外部原因在我國，由于房地產(chǎn)業(yè)務涉及到貸款籌資、土地規(guī)劃、開發(fā)和銷售等一系列環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)會隨著國家政策和市場環(huán)境的變化而變化，這就決定了房地產(chǎn)是一個特殊的行業(yè)，其面臨的國家政策風險非常復雜。特別是在我國，國家對市場經(jīng)濟的干預政策相對較大，導致房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展受到諸多制約，投資的整體增速大幅下降。房地產(chǎn)企業(yè)的影響更為重要。一旦市場環(huán)境發(fā)生波動和變化，房地產(chǎn)企業(yè)可能會面臨各種風險(沈宇,趙欣怡,2023)。另一方面，近年來，房地產(chǎn)和土地市場明顯升溫，地價成本過高，對房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力和融資能力構成了巨大挑戰(zhàn)，市場環(huán)境復雜多變。在研究歷程中，本文強調(diào)對細節(jié)的嚴格把控，對每一個核心要素都進行了深入的審核與驗證，以確保研究結(jié)論的準確無誤和可靠性。從構思到解析，每一環(huán)節(jié)都經(jīng)過了精心的布局與周密的實施，力求最大限度地縮減誤差與偏差。同時，本文還運用了多種方法和途徑對研究成果進行交叉驗證，以保障結(jié)論的堅實基礎和可重復性。這種一絲不茍的研究態(tài)度和方法不僅提升了本文的學術價值，也為相關領域的研究開創(chuàng)了新的范例。國家頻繁出臺房地產(chǎn)政策，在這種情景里操作房地產(chǎn)企業(yè)受到經(jīng)濟、政策、法律等因素的影響。這些外部環(huán)境原因也構成了萬科財務風險的一個重要因素。（二）內(nèi)部原因1.籌資風險成因房地產(chǎn)業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，發(fā)展周期長，資本回收緩慢。企業(yè)項目從建設到最終銷售需要大量資金。充分發(fā)揮資本杠桿作用。然而，我國金融體系的發(fā)展并不完善，房地產(chǎn)企業(yè)的融資選擇也很少(魏俊杰,周雅靜,2019)。目前，萬科最多的籌資方式是銀行貸款。雖然萬科的部分資金來自住房項目的預付款，但大部分資金間接來自銀行貸款。因此，房地產(chǎn)行業(yè)融資渠道單一，過分依賴銀行融資的籌資弊端劣勢在于經(jīng)濟波動較大，可以推測出會給銀行帶來直接損失，導致金融市場不穩(wěn)定萬科的資產(chǎn)負債結(jié)構不合理，負債率過高，融資渠道有限，資產(chǎn)負債不匹配，長期償債能力下降，公司融資風險就會增加。2.投資風險成因萬科“小股操盤”的主要困難在于企業(yè)合作機制的不完善。合伙人的風險主要來自兩個方面，一是企業(yè)信息不對稱。合伙人可以利用會計收益來維持其業(yè)務的良好財務狀況，避免公司被調(diào)查。二是企業(yè)道德危機。合作各方為了自身利益，可能在合作過程中違約，破壞合作關系，或因權責不清而相互推卸責任。這將導致公司產(chǎn)品質(zhì)量無法得到可靠保證，影響公司聲譽，降低公司盈利能力(丁思遠,吳梓涵,2021)。同時，在此設定中考慮實施資產(chǎn)輕量化后，房地產(chǎn)收入占萬科總收入的比例有所下降，但下降不明顯。增值業(yè)務利潤率低，增值業(yè)務收入不樂觀，影響了企業(yè)利潤目標的實現(xiàn)，在一定程度上增加了企業(yè)的投資風險。3.營運風險成因?qū)嵤┹p資產(chǎn)戰(zhàn)略后，萬科的存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢。這主要受內(nèi)部和外部環(huán)境的影響。從外部環(huán)境來看，“房子是用來居住的，不是用來炒作的”，以及限購限貸政策的出臺，在這種狀態(tài)時房地產(chǎn)過熱得到了一定程度的控制，商品房銷售增速放緩，庫存周轉(zhuǎn)期延長(姚浩宇,孫夢瑤,2022)。從內(nèi)部環(huán)境來看，萬科的股權糾紛給公司的經(jīng)營管理帶來了不確定性，在一定程度上影響了房地產(chǎn)銷售業(yè)績。此外，在去庫存效果不明顯的宏觀環(huán)境下，萬科仍然選擇增加庫存，忽視市場飽和，導致供過于求，降低了公司的運營效率和運營風險。與此同時，鑒于當前的狀況在實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略后，萬科專注于研發(fā)和管理服務。為了增加公司的品牌影響力，擴大開發(fā)規(guī)模，成本不斷上升。雖然受到了一定程度的控制，但與同行業(yè)其他公司相比仍存在一定差距。4.收益分配風險成因萬科實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略后，少數(shù)股東權益的增長率明顯高于返還給母公司的凈利潤的增長率。造成這種現(xiàn)象的主要原因有兩個。一是合作占比較高項目納入決算，造成歸屬于合作方利潤的上升；二是萬科實行跟投機制，員工成為股東。隨著后續(xù)投資體系的不斷推進，公司少數(shù)股權和利潤分配加快。在此特定環(huán)境里少數(shù)股東權益可能會影響母公司返還的凈利潤，因此萬科需要不斷平衡大股東和少數(shù)股東的利益。萬科非操盤手的外部投資者，缺乏項目運營權限，不了解項目運營流程(盛子軒,朱婉婷,2020)。他們只有利潤控制權，缺乏一定的運營機制。同時，員工的收入水平與項目的質(zhì)量密切相關，收入水平受項目活躍市場水平的影響。三、四線城市的收入低于一、二線城市。因此，導致了員工之間收益與心態(tài)的不平衡。五、萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財務風險控制措施（一）拓寬融資渠道分散風險融資能力對一個企業(yè)來說非常重要，強大的融資能力不僅能為企業(yè)轉(zhuǎn)型提供充足的資金保障，還能提高企業(yè)盈利能力，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構，降低運營成本。從目前的情況來看，銀行貸款是萬科的主要資金來源?？梢?，從中能看出端倪萬科的融資情況相對單一，自身償債壓力較大，這可能會增加企業(yè)的融資風險。因此，萬科拓寬自身融資渠道更為關鍵。萬科可以從以下幾個方面拓寬融資渠道，優(yōu)化房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(殷志豪,馬欣怡,2023)。1.降低債務性融資占比，增加企業(yè)自有資金的比例除銀行貸款和債券融資外，還積極吸收其他外部投資者的資金，拓寬融資渠道，減輕企業(yè)債務壓力。萬科推動與其他實力雄厚的企業(yè)合作投資項目，就是萬科拓寬融資渠道的一個舉措。對于企業(yè)本身來說，在此設定中考慮這一舉措在一定程度上緩解了企業(yè)的融資壓力。萬科可以根據(jù)市場情況和自身特點，采取上述措施，減少對銀行貸款的依賴，豐富自身的融資渠道，緩解融資壓力，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。2.嚴格把控資產(chǎn)負債率目前，萬科的負債率遠高于行業(yè)平均水平，這意味著萬科比普通房地產(chǎn)企業(yè)更容易受到債務危機的影響。因此，在這種狀態(tài)時有必要優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構，因為股權投資可以降低利息壓力，因此適當增加股權融資可以在不向債權人償還本金的情況下降低融資成本。3.選擇利率應考慮當前的經(jīng)營狀況如果萬科目前的經(jīng)營狀況良好，且其經(jīng)營現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物能夠償還萬科的債務，則應選擇浮動利率以降低融資成本。如果生意不好，你可以選擇固定利率。（二）加強營運風險管理1.調(diào)整庫存結(jié)構從萬科的財務風險分析可以看出，萬科的周轉(zhuǎn)速度相對較慢，尤其是行業(yè)內(nèi)的庫存周轉(zhuǎn)率處于較低水平。存貨是一種流動資產(chǎn)，但對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，它不同于其他流動資產(chǎn)。它有能力在任何時候?qū)崿F(xiàn)(田宇,陳梓萱,2019)。當房地產(chǎn)政策收緊時，庫存積壓會導致公司資金運作不善，影響公司的正常運營。消化周期超過18個月的商品房庫存不利于公司土地供應?！叭齑妗睉蔀榉康禺a(chǎn)企業(yè)迫切關注的問題。企業(yè)可以根據(jù)消費者的需求分析市場情況，促進生產(chǎn)，從而減少庫存，提高企業(yè)的周轉(zhuǎn)率。2.做好期間費用的優(yōu)化工作萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略運營后，費用中最大的部分為銷售費用和管理費用。因此，公司應優(yōu)化期間費用，減少期間費用，減少不必要的費用。萬科要了解其生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)的周期成本，必須建立一套高標準的成本監(jiān)控體系。鑒于當前形勢，本文有望探索出該領域更多深層次的規(guī)律與機制，為理論體系的充實和優(yōu)化提供扎實的實證基礎與理論保障。通過詳盡剖析研究對象的內(nèi)在聯(lián)系與外在特征，本文將促進對該領域復雜現(xiàn)象的理解深化，為構建更為詳盡和系統(tǒng)的理論體系貢獻力量。此舉不僅增強了本文對該領域的認知，也為未來的科學探索和技術革新提供了新線索與導向。目前，對于投資項目，要做好研究工作，做可行性分析報告，并對可能使用的資金進行預算(董嘉偉,李梓涵,2021)。在開發(fā)過程中，要提高工作效率，確保成本支出嚴格按照簽訂的合同支出，做好當前的監(jiān)管工作，減少資源浪費；項目完工后進行審計，確保所有支出合理。此外，注重培養(yǎng)員工成本控制意識，在這般的前提下完善成本控制流程體系，明確各崗位職責，建立績效考核體系，找出防止財務浪費的原因。隨著輕資產(chǎn)戰(zhàn)略運作的深入，周期成本的控制水平將越來越高，輕資產(chǎn)項目成本投入的控制將越來越嚴格，萬科的周期成本一直保持在合理水平。（三）提高投資決策能力1.全面權衡項目合作風險通過以上對萬科財務風險的分析，可以看出，采用“小股操盤”策略存在合作伙伴信用風險、合作機制不完善等問題。企業(yè)要想在合作開發(fā)項目中發(fā)揮主導作用，就必須完善合作制度，確保企業(yè)在利潤分配中獲得更多利益。為了實現(xiàn)雙贏的目標，企業(yè)應該盡可能依靠營業(yè)收入和超額收入來促進企業(yè)獲得更大的發(fā)展空間(袁浩宇,張雅靜,2022)。同時，鑒于當前的狀況作為小股東，萬科應該更加注重合作伙伴的選擇和合作模式的設計。為了最大限度地控制風險，萬科應謹慎選擇合作伙伴，全面評估合作項目，不斷完善合作機制，保護企業(yè)利益。首先，控制選擇合作伙伴的風險。萬科的“小股操盤”合作可以來自資本方，也可以來自土地所有者。為了控制利益沖突引起的合作，企業(yè)可以選擇有一定土地資源和財力但經(jīng)營能力較差的中小企業(yè)進行合作，以確保萬科的最大發(fā)言權(于思遠,徐夢琪,2020)。同時，在此特定環(huán)境里建立詳細的合作伙伴調(diào)查檔案，利用專業(yè)機構對合作伙伴的經(jīng)營業(yè)績、土地狀況、誠信等問題進行調(diào)查，防范信息不對稱和道德風險帶來的合作風險。其次，控制合作模式的設計風險。企業(yè)應制定詳細完整的合作合同，與合作伙伴就營銷理念、質(zhì)量成本等問題達成協(xié)議，明確雙方的權責劃分和利潤分配比例，強化預期，關注風險，避免不合理的合作方式設計來產(chǎn)生法律糾紛。2.合理優(yōu)化收入質(zhì)量結(jié)構目前，房地產(chǎn)收入主要依靠商品房銷售。這部分收入受市場波動影響較大，會給企業(yè)帶來投資風險。因此，為了降低財務風險，萬科需要調(diào)整收入結(jié)構，提高收入質(zhì)量。首先，萬科要分析自身的發(fā)展優(yōu)勢，找出創(chuàng)造價值的部分，做大做強，把它作為給企業(yè)帶來利潤的利潤點(程子軒,王梓萱,2023)。其次，萬科將其競爭優(yōu)勢投資于投資開發(fā)項目，逐步降低商品房收入占總收入的比例，發(fā)展適當?shù)脑鲋捣?，在這情形之中提高價值創(chuàng)造的利潤率。隨后，萬科結(jié)合市場環(huán)境，降低項目開發(fā)成本，不斷提高盈利能力。最后，注意應收賬款、預付款和現(xiàn)金的比例。房地產(chǎn)公司通常有較高的銷售收入，但由于客戶提供的信貸銷售，其現(xiàn)金金額可能較低。因此，要提高收入質(zhì)量，就要在改善收入結(jié)構的同時，把握收入來源的多樣性，加強應收賬款管理，制定科學的信貸政策，加快資金運行，提高資金使用效率。（四）加強收益分配管理從以上對萬科財務風險的分析可以看出，萬科財務風險受到后續(xù)投資機制不完善等因素的影響，導致大股東與中小股東之間存在利益訴求。萬科員工非常重視后續(xù)投資機制，由于員工流動率高，公司以“穩(wěn)定的團隊”為發(fā)展核心。與此同時，召開了一次員工代表大會，以澄清股東應遵守合伙機制，并確保員工有權跟進投資(蔣俊杰,趙婉婷,2019)。在輕資產(chǎn)運營轉(zhuǎn)型過程中，萬科應繼續(xù)關注人才，從中能看出端倪加強基層與管理層的溝通，完善反饋機制，平衡員工與股東的利益分配，促進公司穩(wěn)定發(fā)展。在運營過程中，萬科的轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)戰(zhàn)略應與自身收益相適應。收入分配計劃遵循股東與員工之間的收入分配原則，它不僅關注股東的利益，而且忽視了中小股東的利益，改善他們的利潤分配。本文著重分析了研究結(jié)果與實踐應用的結(jié)合點，探索其對實際問題的應對策略及未來應用方向。在理論探討的同時，本文尤為關注將研究成果轉(zhuǎn)化為實際應用的可能性，旨在為相關領域的發(fā)展提供可操作的解決方案。通過對研究結(jié)果的深入剖析與評估，本文力圖構建一系列基于實證的建議與措施，以指導實踐者有效應對挑戰(zhàn)，推動相關領域的不斷進步。此外，萬科需要更加關注基層員工的需求，搭建溝通平臺，召開員工代表大會，建立員工信息反饋渠道，保護員工的注意力和投資權，注重人才培養(yǎng)，提高企業(yè)管理水平，實現(xiàn)企業(yè)長遠發(fā)展。在實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的過程中，可以推測出萬科應結(jié)合實際情況，選擇更適合公司長遠發(fā)展的分紅原則來應對收益分配風險(蔡志豪,劉合,2021)。萬科應結(jié)合自身經(jīng)營狀況和外部經(jīng)濟環(huán)境，合理分配利潤，降低利潤分配風險。結(jié)論在輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下，房地產(chǎn)企業(yè)的財務風險控制是企業(yè)應重點探索和解決的重要內(nèi)容，對房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也具有重要意義。本文選取萬科為研究對象，對萬科輕資產(chǎn)戰(zhàn)略下的財務風險識別進行了識別，進一步分析了財務風險產(chǎn)生的原因，最后針對存在的財務風險提出了相應的財務風險控