金融市場學(xué)第一章

金融市場導(dǎo)論1金融市場概述2金融市場的構(gòu)成要素3金融市場的功能4金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢目錄Contents一、了解金融市場的含義；二、熟悉金融市場的分類、特點(diǎn)；三、掌握金融市場的功能；

四、認(rèn)識金融市場的主體、客體及交易工具；

五、能夠?qū)ι钪械慕鹑谌谫Y現(xiàn)象進(jìn)行簡單分析。學(xué)習(xí)重點(diǎn)第一節(jié)金融市場概述1第一節(jié)金融市場概述金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動的市場。金融市場是資金融通市場。所謂資金融通，是指在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具調(diào)節(jié)資金盈余的活動，是所有金融交易活動的總稱。在金融市場上交易的是各種金融工具，如股票、債券、儲蓄存單等。一、金融市場的定義二、金融市場的分類第一節(jié)金融市場概述資金融通簡稱為融資，一般分為直接融資和間接融資兩種。直接融資是資金供求雙方直接進(jìn)行資金融通的活動，也就是資金需求者直接通過金融市場向社會上有資金盈余的機(jī)構(gòu)和個(gè)人籌資。間接融資則是指通過銀行所進(jìn)行的資金融通活動，也就是資金需求者采取向銀行等金融中介機(jī)構(gòu)申請貸款的方式籌資。直接融資和間接融資的主要區(qū)別不在于是否有銀行等金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，而是看金融機(jī)構(gòu)是否有發(fā)行自己的債權(quán)債務(wù)憑證。一、金融市場的定義二、金融市場的分類第一節(jié)金融市場概述通常根據(jù)金融市場上交易工具的期限，把金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類。貨幣市場是融通短期資金的市場，資本市場是融通長期資金的市場。貨幣市場和資本市場又可以進(jìn)一步分為若干不同的子市場。貨幣市場包括金融同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場和大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場等。資本市場包括中長期信貸市場和證券市場。中長期信貸市場是金融機(jī)構(gòu)與工商企業(yè)之間的貸款市場；證券市場是通過證券的發(fā)行與交易進(jìn)行融資的市場，包括債券市場、股票市場、基金市場、保險(xiǎn)市場和融資租賃市場等。一、金融市場的定義二、金融市場的分類第一節(jié)金融市場概述一、金融市場的定義二、金融市場的分類金融市場貨幣市場金融同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場和大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場等資本市場債券市場、股票市場、基金市場、保險(xiǎn)市場和融資租賃市場等第一節(jié)金融市場概述一、金融市場的定義二、金融市場的分類分類標(biāo)準(zhǔn)金融市場類型按金融市場的交易對象資金市場、外匯市場、黃金市場、衍生市場按金融工具的發(fā)行和交易程序一級市場、二級市場按交易期限短期金融市場、長期金融市場按交易范圍國內(nèi)金融市場、國際金融市場按市場產(chǎn)生方式原生市場、衍生市場按交易性質(zhì)和方法借貸市場、證券市場、租賃市場金融市場分類第一節(jié)金融市場概述1.按照金融市場的交易對象分類按照金融市場的交易對象，金融市場可分為資金市場（包括貨幣市場、資本市場）、外匯市場、黃金市場和衍生市場。（1）貨幣市場是指以期限在1年以內(nèi)的短期金融工具為交易對象的金融市場。其交易者主要是資金的臨時(shí)閑置者和資金的暫時(shí)需求者，其交易對象主要包括短期國債、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單和回購協(xié)議等。其主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時(shí)轉(zhuǎn)化為貨幣。（2）資本市場是指以期限在1年以上的金融工具為交易對象的金融市場。其交易者主要是資金的長期供應(yīng)者和需求者。其交易對象主要包括中長期債券、股票等。其主要功能是追求金融資產(chǎn)的增值性。（3）外匯市場是指專門從事外匯買賣的場所。外匯是一種特殊的商品，即貨幣商品。它是一種以外國貨幣表示的國際支付手段，主要包括外幣和以外幣表示的支票、匯票、本票、存單及其他有價(jià)證券等。一、金融市場的定義二、金融市場的分類第一節(jié)金融市場概述（4）黃金市場是指專門從事黃金買賣的場所。它既是一種商品市場，又是一種金融市場。由于黃金仍是當(dāng)今國際儲備的工具之一，在國際結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，因此黃金市場仍被看作金融市場的組成部分。目前，世界上的黃金市場已發(fā)展到40多個(gè)，其中交易量較大的黃金市場主要集中在倫敦、紐約、東京、蘇黎世、芝加哥、新加坡、中國香港和法蘭克福等地。上海黃金交易所則是我國內(nèi)地最大的黃金市場。(5)衍生市場是指專門進(jìn)行金融衍生工具交易的市場。金融衍生工具是指從傳統(tǒng)金融工具中衍生出來的一種創(chuàng)新工具，它起源于原生性金融商品或基礎(chǔ)性金融工具，如遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約等。衍生市場主要包括金融遠(yuǎn)期市場、金融期貨市場、金融期權(quán)市場和金融互換市場等。一、金融市場的定義二、金融市場的分類第一節(jié)金融市場概述2.按照金融工具的發(fā)行和交易程序分類按照金融工具的發(fā)行和交易程序，金融市場可分為一級市場和二級市場。（1）一級市場又稱初級市場或發(fā)行市場，是指金融工具首次出售給投資者的交易市場。金融工具在向投資者出售時(shí)一般要通過包銷商和代銷商來進(jìn)行。也就是先由包銷商和代銷商把金融工具(如股票)承接下來，然后再向投資者出售，承銷商從中向金融工具的發(fā)行者收取一定的手續(xù)費(fèi)。（2）二級市場又稱次級市場或流通市場，是指金融工具在投資者之間相互轉(zhuǎn)讓和流通的市場。其主要交易功能在于為投資者提供金融資產(chǎn)的流動性，通過交易可以使金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。一、金融市場的定義二、金融市場的分類第一節(jié)金融市場概述3.按照交易期限分類按照交易期限，金融市場可分為短期金融市場和長期金融市場。（1）短期金融市場，是指融資期限在1年以內(nèi)的短期資金融通的場所，如同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、短期債券市場等。這類市場主要用于短期周轉(zhuǎn)，解決金融市場主體的臨時(shí)性和短期性的資金需求。由于短期金融市場中的交易工具的償還時(shí)間較短、流動性較高、風(fēng)險(xiǎn)較小，通常在流通領(lǐng)域起到貨幣的作用，因而該類市場又稱作貨幣市場。（2）長期金融市場，是指融資期限在1年以上的中長期資金融通的場所，如股票市場、政府債券市場、企業(yè)債券市場和長期資金借貸市場等。這類市場主要是滿足政府、企業(yè)等部門對長期資金的需求，如政府進(jìn)行大型水利建設(shè)、企業(yè)進(jìn)行大型固定資產(chǎn)投資等。由于長期金融市場中的交易工具的償還時(shí)間較長、流動性較差、風(fēng)險(xiǎn)較大，但可以給持有者定期帶來收入，因而該類市場又稱作資本市場。一、金融市場的定義二、金融市場的分類第一節(jié)金融市場概述4.按照交易范圍分類按照交易范圍，金融市場可分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場。（1）國內(nèi)金融市場是指金融交易的范圍僅限于一國之內(nèi)的市場。它包括一國范圍內(nèi)的地方金融市場和全國性的以本幣計(jì)值的金融資產(chǎn)交易市場。國內(nèi)金融市場的活動范圍限于本國領(lǐng)土之內(nèi)，雙方當(dāng)事人為本國的自然人和法人。（2）國際金融市場是指金融交易的范圍跨越了國界的市場，其范圍可以是整個(gè)世界，也可以是某一個(gè)地區(qū)，如中東地區(qū)、東南亞地區(qū)、北美地區(qū)等。國際金融市場的交易由眾多經(jīng)營國際貨幣金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)組成，這些機(jī)構(gòu)通過現(xiàn)代化的通信方式，進(jìn)行各種跨越國境的金融交易。這類市場大多沒有固定的場所，是一種無形市場。例如，離岸金融市場就是國際金融市場的一個(gè)組成部分，它是非居民之間從事國際金融業(yè)務(wù)的場所。離岸金融市場一般不受市場所在國的法律管轄，并可享受稅收優(yōu)惠等。一、金融市場的定義二、金融市場的分類第一節(jié)金融市場概述此外，按照市場產(chǎn)生方式，金融市場可分為原生市場和衍生市場；按照交易性質(zhì)和方法，金融市場可分為借貸市場、證券市場和租賃市場等。一、金融市場的定義二、金融市場的分類第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素2第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素金融市場主體是指金融市場的參與者。作為金融市場的參與者必須是能夠獨(dú)立做出決策并承擔(dān)利益和風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)主體,包括機(jī)構(gòu)或個(gè)人，它們既可能是資金的供應(yīng)者，也可能是資金的需求者,或者以雙重身份出現(xiàn)。一般來說,金融市場主體包括政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人，下面將著重介紹前三類主體。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（一）政府政府是一國金融市場上主要的資金需求者，它們一般通過發(fā)行政府債券來籌措資金，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、彌補(bǔ)財(cái)政預(yù)算赤字等。政府在一定時(shí)間內(nèi)也可能成為金融市場上的資金供應(yīng)者。由于財(cái)政資金收入和支出時(shí)間上的不一致，各級政府和政府機(jī)構(gòu)也會出現(xiàn)年度中的資金短暫盈余，此時(shí)除了以銀行存款形式保持盈余外，地方政府或政府機(jī)構(gòu)也可持有國債或高級別的金融機(jī)構(gòu)債券。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（一）政府除此之外，政府還是金融市場重要的監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者，因此在金融市場中它具有雙重身份。一方面，政府對金融市場的監(jiān)管授權(quán)給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但也經(jīng)常自己出面向金融市場施加影響；另一方面，政府通過財(cái)政政策來對金融市場進(jìn)行調(diào)控。一些發(fā)達(dá)國家的政府為了實(shí)現(xiàn)對世界經(jīng)濟(jì)和國際金融市場的控制，還通過政府協(xié)定方式，建立起許多國際金融市場的行為準(zhǔn)則及權(quán)利、義務(wù)關(guān)系。例如，西方七國財(cái)長會議就經(jīng)常對國際金融市場問題進(jìn)行磋商，甚至為解決金融市場的突出問題而采取聯(lián)合行動。這些都說明，政府在金融市場上起到了舉足輕重的作用。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（二）企業(yè)從法律形態(tài)上看，企業(yè)的組織形式主要有獨(dú)資制、合伙制和公司制三種。現(xiàn)代公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式，而獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)則是傳統(tǒng)的企業(yè)形式。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）金融機(jī)構(gòu)一般來說，凡是專門從事各種金融活動的組織，均稱為金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)不僅是金融市場中重要的資金供給者和需求者，發(fā)行和購買各類金融工具，如發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單、票據(jù)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、向同業(yè)拆入資金、購買有價(jià)證券等，同時(shí)它也是金融市場中最重要的中介人、代理籌資者和投資者進(jìn)行融資與投資活動。金融機(jī)構(gòu)可分為存款性金融機(jī)構(gòu)和非存款性金融機(jī)構(gòu)。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素1.存款性金融機(jī)構(gòu)存款性金融機(jī)構(gòu)是指通過吸收各種存款而獲得可利用資金，并通過將之貸給需要資金的各經(jīng)濟(jì)主體及投資于證券等途徑而獲取收益的金融機(jī)構(gòu)。它們是金融市場的重要中介，也是套期保值和套利的重要主體。這類金融機(jī)構(gòu)主要有以下類別。（1）商業(yè)銀行。（2）儲蓄機(jī)構(gòu)。（3）信用合作社。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素2.非存款性金融機(jī)構(gòu)金融市場中另一類重要的金融機(jī)構(gòu)就是非存款性金融機(jī)構(gòu)。其資金來源與存款性金融機(jī)構(gòu)吸收公眾存款不一樣,主要是通過發(fā)行證券或以契約性的方式聚集社會閑散資金。這類金融機(jī)構(gòu)主要有以下類別。（1）保險(xiǎn)公司。（2）養(yǎng)老基金。（3）投資銀行。（4）投資基金。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素最后，我們對在金融市場中處于特殊地位的中央銀行做一點(diǎn)說明。中央銀行既是金融市場的行為主體，又是金融市場的監(jiān)管者。從中央銀行參與金融市場的角度來看，首先，作為銀行的銀行，中央銀行雖然不直接向企業(yè)或個(gè)人提供資金，但它通過其辦理的資產(chǎn)業(yè)務(wù)（如再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)）充當(dāng)銀行金融機(jī)構(gòu)最后貸款人的角色，從而成為金融市場資金的提供者。其次，中央銀行為了執(zhí)行貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，通過公開市場業(yè)務(wù)在金融市場上買賣證券的做法，進(jìn)行公開市場操作。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素中央銀行的公開市場操作不以營利為目的，但會影響金融市場中資金的供求、其他經(jīng)濟(jì)主體的行為及有價(jià)證券的價(jià)格。此外，一些國家的中央銀行還接受政府委托，代理政府債券的還本付息；接受外國中央銀行的委托，在金融市場買賣證券參與金融市場的活動。作為金融市場的監(jiān)管者，中央銀行代表政府對金融機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)督和管理，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，確保金融市場的平穩(wěn)運(yùn)行。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（一）金融工具的定義金融市場客體是指金融市場的交易對象或交易的標(biāo)的物，即通常所說的金融工具。金融工具又稱信用工具，是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具是資本的載體，借助它就可以實(shí)現(xiàn)資本由供應(yīng)者手中轉(zhuǎn)移到需要者手中。因此，也可以說金融工具是資金供應(yīng)者和資金需要者之間進(jìn)行資金融通時(shí)所簽發(fā)的各種具有法律效力的憑證。它既是一種重要的金融資產(chǎn)，也是金融市場上的重要交易對象。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素金融工具種類繁多，不同的金融工具反映著不同的融資關(guān)系和性質(zhì)。我們可按不同的標(biāo)準(zhǔn)對金融工具進(jìn)行分類。金融工具分類一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體分類標(biāo)準(zhǔn)金融市場類型按發(fā)行者的性質(zhì)或融資方式分類直接金融工具和間接金融工具按金融市場交易的償還期分類長期金融工具、短期金融工具和不定期金融工具按不同金融市場交易的金融工具的品種分類貨幣市場工具、資本市場工具和外匯市場工具第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素1.按發(fā)行者的性質(zhì)或融資方式分類金融工具可分為直接金融工具和間接金融工具兩種。直接金融工具是指工商企業(yè)、個(gè)人和政府所發(fā)行或簽發(fā)的商業(yè)票據(jù)、股票、債券等。這些金融工具是用來在金融市場中直接進(jìn)行借貸或交易的。間接金融工具是指金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的銀行券、銀行本票、可轉(zhuǎn)讓定期存單、人壽保單、各種借據(jù)和銀行票據(jù)等。這些金融工具是由融資單位通過金融機(jī)構(gòu)融資而產(chǎn)生的。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素2.按金融市場交易的償還期分類金融工具可分為長期金融工具、短期金融工具和不定期金融工具。長期金融工具又稱資本市場工具，是指期限在1年以上的憑證，如國債、股票、公司債券等。短期金融工具又稱貨幣市場工具，是指期限在1年以內(nèi)的憑證，如國庫券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單等。不定期金融工具是指沒有規(guī)定信用關(guān)系存續(xù)期限并可長期循環(huán)使用的憑證，主要是銀行發(fā)行的銀行券。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素3.按不同金融市場交易的金融工具的品種分類金融工具可分為貨幣市場工具、資本市場工具和外匯市場工具。貨幣市場工具主要有貨幣頭寸、票據(jù)、國庫券及可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等。資本市場工具主要有股票、公司債券及中長期國債等。外匯市場工具主要有外匯和外匯有價(jià)證券等。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（二）金融工具的特點(diǎn)1.償還性償還性即金融工具的債權(quán)人或投資人可按金融工具上所記載的應(yīng)償還債務(wù)的時(shí)間，到期收回投資本金。例如，投入到股票上的資本雖然屬于長期投資，但股票可隨時(shí)賣出而收回投資；商業(yè)票據(jù)或債券等金融工具，通常注明了發(fā)行日期和到期的日期，即償還期。但具體到其持有人（債權(quán)人）來說，金融工具實(shí)際的償還期應(yīng)從持有人得到金融工具之日開始，計(jì)算至到期日止。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（二）金融工具的特點(diǎn)2.流動性流動性是指金融工具在不受或少受損失的情況下能迅速變現(xiàn)的能力。能隨時(shí)在市場上出賣而換取現(xiàn)金的金融工具，表明其流動性強(qiáng)，反之則弱。衡量金融工具流動性強(qiáng)弱的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：一是能否及時(shí)變現(xiàn)；二是變現(xiàn)過程中價(jià)格的損失程度和交易成本的大小。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（二）金融工具的特點(diǎn)3.風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)的大小是決定金融工具價(jià)值的主要因素。風(fēng)險(xiǎn)是指一種金融工具未來本金受損或收益的波動大小或不確定性的大小。金融工具本金受損的風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)兩種。信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)或爽約風(fēng)險(xiǎn)，是指債務(wù)人不履行合約，不按期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)人的信譽(yù)、經(jīng)營狀況有關(guān)，還與信用工具的種類有關(guān)。例如，企業(yè)發(fā)行的債券的風(fēng)險(xiǎn)小于優(yōu)先股票的風(fēng)險(xiǎn)，而優(yōu)先股票的風(fēng)險(xiǎn)又小于普通股票的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)對于任何一個(gè)投資者來說都是存在的。市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場利率上升而導(dǎo)致金融工具市場價(jià)格下跌所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)榻鹑诠ぞ叩氖袌鰞r(jià)格與市場利率是成反方向變化的，而金融工具的市場價(jià)格下跌就意味著投資者的資產(chǎn)貶值（縮水）。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（二）金融工具的特點(diǎn)4.收益性收益性是指金融工具能定期或不定期為其持有人帶來收益。金融工具的收益有兩種：一種是固定收益，另一種是即期收益。收益的大小主要由收益率反映。一般來說，所有的金融工具都具備以上四個(gè)特點(diǎn)，但是同時(shí)兼得四者是不容易的。期限性的長短與風(fēng)險(xiǎn)性的大小成正比，與流動性的強(qiáng)弱成反比，與收益性的大小成正比；風(fēng)險(xiǎn)性的大小與流動性的強(qiáng)弱成反比，與收益性的大小成正比；流動性的強(qiáng)弱與收益性的大小成正比?？偠灾?，對于任何一種金融工具來說，安全與收益是不可能兩全的，購買者應(yīng)根據(jù)其投資的意愿進(jìn)行選擇。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具1.貨幣頭寸頭寸又作“頭襯”,意即款項(xiàng)或資金制度?！邦^寸”一詞源自舊中國商業(yè)和金融用語，通常指收支相抵后的差額。貨幣頭寸也稱現(xiàn)金頭寸,是指商業(yè)銀行每日收支相抵后,資金過?；虿蛔愕臄?shù)量。它是同業(yè)拆借市場的重要交易工具。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具2.貨幣市場基金貨幣市場基金（MoneyMarketFund）是指投資于國庫券、銀行存款單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等貨幣市場短期金融工具的投資基金。它作為開放式基金中一種新的投資理財(cái)工具，既擁有開放式基金的一般特征，又具有獨(dú)特的特性，具體如下。（1）流動性更強(qiáng)。（2）安全性更高。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具3.票據(jù)票據(jù)是指出票人自己承諾或委托付款人在指定日期或見票時(shí)，無條件支付一定金額，并可流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。票據(jù)作為一種有價(jià)證券，具有一定的票面金額。票據(jù)是出票人做出的到期向持票人支付一定金額的承諾，出票人必須承擔(dān)到期支付票據(jù)上規(guī)定金額的義務(wù)，只有在支付了相應(yīng)金額后才能解除其承擔(dān)的義務(wù)。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具3.票據(jù)一般認(rèn)為，票據(jù)具有“四性”。一是要式性，即票據(jù)行為須憑借一定有特定格式的書面憑證方為有效；二是文義性，即票據(jù)行為的內(nèi)容完全以票據(jù)上的文字記載為準(zhǔn)；三是無因性，即票據(jù)出票人做出的付款承諾是無條件的；四是獨(dú)立性，即依法成立的各個(gè)票據(jù)行為，不受其他票據(jù)行為的影響，一個(gè)票據(jù)行為的無效，不會影響同一票據(jù)上其他票據(jù)行為的效力。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具4.債券債券是確定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證，債券的發(fā)行人就是債務(wù)人，債券投資者則是債權(quán)人。債券雖是表示債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證，卻與一般的借貸憑證不同，它是借貸關(guān)系的證券化。債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證券化，使得債券所標(biāo)示的借貸條件和規(guī)格具有同一性和開放性，從而可以向第三者自由轉(zhuǎn)賣。正因?yàn)閭哂锌赊D(zhuǎn)讓性，才使其成為資本市場重要的交易工具。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具4.債券按發(fā)行主體可分為政府債券、金融債券和公司債券；按利息支付方式可分為付息債券和零息債券；按形態(tài)可分為實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券；按券面是否載有投資者姓名可分為記名債券和無記名債券；按期限可分為短期債券、中期債券、長期債券、永久性債券、可延期債券和自選到期日債券等；按有無擔(dān)?？蓜澐譃閾?dān)保債券和無擔(dān)保債券；按募集方式可劃分為公募債券和私募債券；按附權(quán)方式可劃分為可轉(zhuǎn)換債券和附新股認(rèn)購權(quán)債券等。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具5.股票作為股份公司的股份證書，股票主要是證明持有者在公司擁有的權(quán)益。股票作為股權(quán)證券，是持有人對公司投資的憑證，因而必須依法經(jīng)主管機(jī)構(gòu)核定并登記簽證后才能發(fā)行。股票有多種類型，一般可分為普通股和優(yōu)先股、記名股票和無記名股票、有面額股票和無面額股票等。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具5.股票根據(jù)股票上市地點(diǎn)及股票投資者的不同，可以將中國上市公司的股票分為A股、B股、H股、N股等。A股是以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)購和進(jìn)行交易、供國內(nèi)投資者買賣的股票。B股又稱人民幣特種股票，是指以人民幣標(biāo)明面值、以外幣認(rèn)購和進(jìn)行交易、專供外國投資者和中國香港、中國澳門、中國臺灣地區(qū)的投資者買賣的股票，從2001年2月28日開始，國內(nèi)居民也被允許用銀行賬戶的外匯存款購買B股。H股是指由中國境內(nèi)注冊的公司發(fā)行、直接在中國香港上市的股票。N股是指由中國境內(nèi)注冊的公司發(fā)行、直接在美國紐約上市的股票。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具5.股票股票具有以下幾個(gè)特點(diǎn)。（1）永久性。（2）權(quán)益性。（3）風(fēng)險(xiǎn)性。（4）流動性。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具6.外匯外匯是商品生產(chǎn)國際化和國際資產(chǎn)流動的必然結(jié)果。按照《外匯管理?xiàng)l例》的規(guī)定，外匯由以下幾個(gè)部分構(gòu)成。①外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣等；②外幣支付憑證或支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；③外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等；④特別提款權(quán)；⑤其他外匯資產(chǎn)。外匯必須是以外幣表示的國外資產(chǎn)，在國外能得到償付的貨幣債券（空頭支票、拒付的匯票不能視為外匯）和可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)。不能兌換成其他國家貨幣的外國貨幣也不能視為外匯。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具7.期貨合約期貨合約是一種由期貨交易所統(tǒng)一制定的規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品或貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約是在遠(yuǎn)期合約基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易者通過期貨合約交易可以降低交易成本，進(jìn)行套期保值和投機(jī)獲利。根據(jù)標(biāo)的物，金融期貨合約可分為利率期貨合約、股價(jià)指數(shù)期貨合約和外匯期貨合約。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具7.期貨合約期貨合約具有以下顯著特征。（1）期貨合約均在交易所進(jìn)行，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交易所的清算部或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算。（2）期貨合約的買者或賣者可在交割日之前采取對沖交易以結(jié)束其期貨頭寸（平倉），而無須進(jìn)行最后的實(shí)物交割。（3）期貨合約的合約規(guī)模、交割日期、交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，即在合約上有明確的規(guī)定，無須雙方再商定。（4）期貨交易每天進(jìn)行結(jié)算，而不是到期一次性進(jìn)行結(jié)算，買賣雙方在交易之前都必須在經(jīng)紀(jì)公司開立專門的保證金賬戶。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（三）典型金融工具8.期權(quán)合約期權(quán)合約是一種建立在期貨合約基礎(chǔ)上并附設(shè)一定選擇權(quán)的金融衍生工具，是指賦予購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（簡稱“協(xié)議價(jià)格”）購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。投資者利用期權(quán)合約進(jìn)行交易可以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)獲利的目的。根據(jù)期權(quán)買者的權(quán)利，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；根據(jù)期權(quán)買者執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限，期權(quán)可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán);根據(jù)期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)可分為利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股價(jià)指數(shù)期權(quán)、股票期權(quán)和金融期貨期權(quán)。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素金融市場的交易價(jià)格是指貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，即利率。金融市場中貨幣資金的交易只是交易對象持有的貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，而利率所代表的就是一定資金在規(guī)定使用期限內(nèi)轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)所需要付出的價(jià)格。利率是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與貸出額（本金）的比率。利率的表示方式有年利率、月利率和日利率。年利率一般以本金的百分之幾表示，通常稱為年息幾厘。月利率一般以本金的千分之幾表示，通常稱為月息幾厘。日利率一般以本金的萬分之幾表示,通常稱為日息幾厘。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素利率總是表現(xiàn)為一個(gè)既定的、明確的量。因?yàn)槔㈩~的大小及其在總利潤中所占的比例雖然是由貸者和借者在再生產(chǎn)過程之外通過競爭決定的，但是，由于貨幣具有可以向任何商品轉(zhuǎn)化的特點(diǎn)，其投向不受地區(qū)、部門和企業(yè)的限制，因此這種競爭是在貨幣所有者和貨幣使用者這兩類人之間進(jìn)行的，而不是由個(gè)別競爭決定的。此外,影響利率的因素相當(dāng)復(fù)雜，這些因素綜合作用的結(jié)果使利率總是表現(xiàn)為一個(gè)既定的、明確的量。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（一）利率的特征利率是價(jià)值規(guī)律發(fā)生作用的重要機(jī)制,其基本特征如下。1.雙動性2.相關(guān)性3.靈敏性4.直接性一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（二）利率的種類1.名義利率與實(shí)際利率名義利率是指以名義貨幣數(shù)量表示的利率，也就是通常所說的銀行掛牌的利率，或借貸合同和有價(jià)證券上載明的利率。名義利率包含了物價(jià)變動率、貨幣升值率或貶值率等諸多因素。實(shí)際利率是指剔除物價(jià)變動、貨幣升值或貶值等諸多因素后的利率。它表明投資者實(shí)際所獲得的利率或債務(wù)人實(shí)際所支付的利率。實(shí)際利率可以表示為：實(shí)際利率=名義利率-物價(jià)變動率一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（二）利率的種類2.短期利率與長期利率短期利率一般是指融資期限在1年以內(nèi)的利率，包括各種存款、各項(xiàng)貸款及有價(jià)證券的利率。長期利率是指融資時(shí)間在1年以上的利率，包括期限在1年以上的各種存款、貸款及各種有價(jià)證券利率。短期利率低于長期利率。首先，長期融資比短期融資風(fēng)險(xiǎn)大，期限越長，貸者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)就越大；其次，融資時(shí)間越長，借者使用借入資金經(jīng)營所獲得的利潤越多，貸者得到的利息理應(yīng)越多；最后，在紙幣流通的條件下，融資期限過長，只有提高利率才能避免通貨膨脹造成的損失。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（二）利率的種類3.固定利率與浮動利率固定利率是指不隨借貸資金的供求狀況而波動，在整個(gè)借款期內(nèi)固定不變的利率。其特點(diǎn)是不隨市場供求關(guān)系及市場利率的變化而變化，簡便易行，易于計(jì)算借款成本，比較適宜于短期借款或市場利率變化不大的情況。浮動利率是指隨市場資金供求關(guān)系及市場利率的變化而定期調(diào)整的利率。由于浮動利率在借款期內(nèi)隨著市場利率的變化而定期調(diào)整，因此借款人在計(jì)算借款成本時(shí)比較困難，利息負(fù)擔(dān)可能減輕，也可能加重。但由于借貸雙方可以共同承擔(dān)利率變化的風(fēng)險(xiǎn)，利息的負(fù)擔(dān)與資金供求狀況密切結(jié)合，這種利率比較適用于中長期貸款。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（二）利率的種類4.官定利率與市場利率官定利率也叫法定利率，是指一國政府通過中央銀行（或金融管理部門）確定的利率。例如，中央銀行對商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的再貼現(xiàn)利率等。官定利率是國家實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)的一種政策手段，在一定程度上反映了非市場的強(qiáng)制力量對利率形成的干預(yù)。市場利率是指在金融市場上由借貸雙方通過競爭而形成的利率。它包括借貸雙方直接融資時(shí)商定的利率和在金融市場上買賣各種有價(jià)證券時(shí)的利率。市場利率是借貸資金供求狀況的顯示器，當(dāng)資金供過于求時(shí)，利率呈下跌趨勢；反之，當(dāng)資金供不應(yīng)求時(shí)，利率呈上升趨勢。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素（二）利率的種類5.一般利率與優(yōu)惠利率一般利率是指金融機(jī)構(gòu)按一般標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放貸款或吸收存款所執(zhí)行的利率。優(yōu)惠利率則是指低于一般標(biāo)準(zhǔn)的貸款利率和高于一般存款利率的利率。在國際借貸市場上，一般以倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR）為衡量標(biāo)準(zhǔn)，低于該標(biāo)準(zhǔn)的稱為優(yōu)惠利率。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素金融市場媒體是指那些在金融市場上充當(dāng)交易媒介，從事交易或促使交易完成的組織、機(jī)構(gòu)或個(gè)人。金融市場媒體一般可以分為兩類。一類是金融市場經(jīng)紀(jì)人，如貨幣經(jīng)紀(jì)人、證券經(jīng)紀(jì)人、證券承銷人和外匯經(jīng)紀(jì)人等；另一類是機(jī)構(gòu)媒體或組織媒體，如證券公司、證券交易所和商人銀行等。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第二節(jié)金融市場的構(gòu)成要素金融市場媒體同金融市場主體一樣，都是金融市場的參與者，因而在金融市場中的某些作用是相同的，但是金融市場媒體與金融市場主體之間有著重要區(qū)別。首先，金融市場媒體參與金融市場活動，但并非真正意義上的貨幣資金供給者或需求者，而是為賺取傭金，以金融市場中介活動為業(yè)；其次，就原始動機(jī)而言，金融市場媒體在市場上一般是以投機(jī)者而非投資者的身份進(jìn)行金額交易的。當(dāng)然，投資與投機(jī)之間有時(shí)很難區(qū)分。原始動機(jī)可能不一樣，但有時(shí)又會相互轉(zhuǎn)化，原來想投資的可能事實(shí)上成為投機(jī)，原來投機(jī)的也可能轉(zhuǎn)化為投資。一、金融市場主體二、金融市場客體三、金融市場的交易價(jià)格四、金融市場媒體第三節(jié)金融市場的功能3第三節(jié)金融市場的功能融通資金功能是指金融市場具有調(diào)劑資金余缺、加速資金周轉(zhuǎn)、動員社會閑散資金進(jìn)行儲蓄的作用。首先，金融市場的出現(xiàn)，不僅為資金供應(yīng)者和資金需求者提供了相互溝通的渠道，而且也為各種長短期資金的相互轉(zhuǎn)化和資金橫向融通提供了媒介和場所。其次，金融市場的發(fā)展為儲蓄者提供了越來越多樣化的金融產(chǎn)品，增加了儲蓄者的可選范圍，能夠滿足儲蓄者不同偏好的儲蓄要求，因而能夠最大限度地動員社會閑散資金。最后，金融市場為融資者提供了優(yōu)質(zhì)的中介服務(wù)，特別是以商業(yè)銀行和投資銀行為代表的金融服務(wù)體系形成后，大大便利了融資者的融資活動，節(jié)約了融資成本，增強(qiáng)了融資能力。一、融通資金功能二、資金配置功能三、宏觀調(diào)控功能四、財(cái)富分配功能五、分散風(fēng)險(xiǎn)功能六、信息反映功能第三節(jié)金融市場的功能資金配置功能是指金融市場具有對資金進(jìn)行時(shí)間上和空間上的配置作用。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，金融的運(yùn)行依靠金融機(jī)構(gòu)和金融市場的活動來進(jìn)行。金融市場作為溝通經(jīng)濟(jì)中儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道，一般可分為直接金融市場和間接金融市場兩種類型。由于金融市場是由多個(gè)部分組成的，而各部分市場的資金是可以自由流動的。當(dāng)某一市場利率提高時(shí)，就會吸引更多資金的流入；反之，當(dāng)某一市場利率下降時(shí)，就會有更多資金的流出。資金在不同市場間自由流動的結(jié)果是，平抑了資金的價(jià)格，引導(dǎo)了資金的合理配置。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，利潤較高的行業(yè)、企業(yè)或產(chǎn)品經(jīng)常能夠在金融市場上提出競爭性價(jià)格，以更高的利率來吸引資金，并通過資金流動引導(dǎo)更多的社會資源進(jìn)入該行業(yè)或部門。所以，資金流動的最終結(jié)果是社會資源得到高效率的重新配置。一、融通資金功能二、資金配置功能三、宏觀調(diào)控功能四、財(cái)富分配功能五、分散風(fēng)險(xiǎn)功能六、信息反映功能第三節(jié)金融市場的功能宏觀調(diào)控功能是指金融市場作為政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)機(jī)制的重要組成部分，具有宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的作用。首先，金融市場作為中央銀行貨幣政策的傳導(dǎo)渠道和實(shí)施場所，其宏觀調(diào)控功能主要包括兩個(gè)方面：一是規(guī)模調(diào)控（或稱總量調(diào)控）；二是結(jié)構(gòu)調(diào)控。其次，金融市場作為政府財(cái)政政策發(fā)揮作用的重要環(huán)節(jié)，對國民經(jīng)濟(jì)具有干預(yù)和影響作用。再次，金融市場的培育與成長，有助于國家其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策，如收入分配政策、價(jià)格政策、產(chǎn)業(yè)政策、就業(yè)政策、投資政策及對外經(jīng)濟(jì)政策等的順利實(shí)施。一、融通資金功能二、資金配置功能三、宏觀調(diào)控功能四、財(cái)富分配功能五、分散風(fēng)險(xiǎn)功能六、信息反映功能第三節(jié)金融市場的功能財(cái)富分配功能是指金融市場具有當(dāng)金融資產(chǎn)交易價(jià)格的發(fā)生變化時(shí)，會引起金融資產(chǎn)持有者的財(cái)富數(shù)量發(fā)生變化，從而使以金融資產(chǎn)形式存在的財(cái)富在持有者之間發(fā)生相對轉(zhuǎn)移的作用。一、融通資金功能二、資金配置功能三、宏觀調(diào)控功能四、財(cái)富分配功能五、分散風(fēng)險(xiǎn)功能六、信息反映功能第三節(jié)金融市場的功能分散風(fēng)險(xiǎn)功能是指金融市場具有分散和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的作用。首先，金融市場為投資者提供了多種多樣的金融產(chǎn)品，投資者通過對金融產(chǎn)品的選擇，可以比較容易地利用各種證券組合方式來分散風(fēng)險(xiǎn)，從而提高投資的安全性和盈利性。其次，金融市場上提供的多種交易方式，使投資者可以利用期貨交易、期權(quán)交易、掉期互換交易等方式最大限度地降低和逃避風(fēng)險(xiǎn)。再次，金融市場作為一種有組織的市場，具有完善的法規(guī)、制度和管理機(jī)制，從而使交易行為規(guī)范和有序，這也在一定程度上防止了欺詐行為的產(chǎn)生?？傊?，在風(fēng)險(xiǎn)無處不在、無時(shí)不在的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動中，不同的經(jīng)濟(jì)主體對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度是不同的。利用各種金融工具，較高厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人總可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度較低的人，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)嫁。一、融通資金功能二、資金配置功能三、宏觀調(diào)控功能四、財(cái)富分配功能五、分散風(fēng)險(xiǎn)功能六、信息反映功能第三節(jié)金融市場的功能信息反映功能是指金融市場具有反映經(jīng)濟(jì)動向、傳播經(jīng)濟(jì)信息的作用。首先，金融市場的行情直接反映國民經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行狀況。其次，金融市場的交易狀況反映著微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的好壞。最后，金融市場還具有及時(shí)收集和傳播信息的作用。事實(shí)上，金融市場的功能是多方面的，除了上述功能外，金融市場還具有流動性功能、信用創(chuàng)造功能、支付功能及創(chuàng)新功能等。一、融通資金功能二、資金配置功能三、宏觀調(diào)控功能四、財(cái)富分配功能五、分散風(fēng)險(xiǎn)功能六、信息反映功能第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢４第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（一）金融市場的形成古羅馬時(shí)期，地中海沿岸的貿(mào)易活動已經(jīng)發(fā)展起來，羅馬人在這一時(shí)期發(fā)明了匯票結(jié)算。13—14世紀(jì)，歐洲大陸出現(xiàn)了許多商品集散地和貿(mào)易交易所，這就是證券交易所的前身。經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形式的迅速發(fā)展引發(fā)了工業(yè)革命，而與工業(yè)革命相伴的金融革命正是金融市場產(chǎn)生的歷史動因。金融革命首先是銀行業(yè)的變革。14世紀(jì)與15世紀(jì)之交是銀行產(chǎn)生的年代，標(biāo)志著金融關(guān)系發(fā)生了根本的變化。1397年成立的梅迪西銀行和1407年成立的圣喬治銀行成為新式銀行的先河。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢隨后，歐洲大陸特別是西歐各國的銀行業(yè)迅速發(fā)展。由于處于創(chuàng)始時(shí)期，銀行倒閉時(shí)常發(fā)生，并頻頻誘發(fā)金融危機(jī)，從而也孕育了新的金融革命：債券與股票的產(chǎn)生和流通。17世紀(jì)初，西歐出現(xiàn)了證券交易活動。比利時(shí)的安特衛(wèi)普和法國的里昂被認(rèn)為是出現(xiàn)證券交易活動最早的地區(qū)。1608年，荷蘭建立了世界上最早的證券交易所——阿姆斯特丹證券交易所。隨后，1611年建成的阿姆斯特丹證券交易所大廈，這被認(rèn)為是世界上最早的證券交易所大廈，標(biāo)志著金融市場的形成。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（二）金融市場的發(fā)展金融市場發(fā)展至今已有幾百年的歷史，但其真正快速發(fā)展時(shí)期則是近五六十年。從17世紀(jì)到第一次世界大戰(zhàn)以前，英國一直是世界上最大的殖民者，倫敦是國際貿(mào)易和金融中心，英國的證券市場也隨之發(fā)展壯大。英國最早的股份公司是成立于1600年的東印度公司。1733年在倫敦新喬納森咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所，這就是倫敦證券交易所的前身。19世紀(jì)，工業(yè)革命在世界范圍內(nèi)基本完成，歐美各國為了確立其產(chǎn)業(yè)資本，競相在倫敦發(fā)行國債，英國國內(nèi)出現(xiàn)了一個(gè)設(shè)立股份公司的高潮，從而使英國證券市場上的股票交易和債券交易都有了相當(dāng)?shù)囊?guī)模。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（二）金融市場的發(fā)展美國的產(chǎn)業(yè)資本是在從英國引進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備的基礎(chǔ)上形成的。美國也積極利用股份公司制度，1725年設(shè)立了紐約證券交易所。到18世紀(jì)末期，美國證券市場進(jìn)入急劇發(fā)展時(shí)期。美國的獨(dú)立戰(zhàn)爭發(fā)行了巨額國債，當(dāng)時(shí)美國東北各州紛紛成立證券交易所以買賣這些國債。隨后，各種股票也進(jìn)入了交易市場，到1817年紐約證券交易所正式組建時(shí)，美國的證券市場已經(jīng)初具規(guī)模。19世紀(jì)30年代開始，美國各州大量發(fā)行州債，吸引了外國資金特別是英國資金的流入，從而使美國金融市場逐漸成長為國際性的金融市場。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（二）金融市場的發(fā)展德國證券市場的發(fā)展歷史可以追溯到16世紀(jì)，早在1585年法蘭克福就已經(jīng)出現(xiàn)了證券交易所的雛形。法國在17世紀(jì)已經(jīng)頒布過有關(guān)證券交易的法令，巴黎還曾與倫敦爭奪過歐洲及世界金融中心的地位。日本的證券市場大約形成于明治時(shí)期，由于其經(jīng)濟(jì)中的重要產(chǎn)業(yè)被財(cái)閥控制，因此其證券市場也是封閉和排他的?？傊?，在第一次世界大戰(zhàn)之前，世界各主要資本主義國家都先后發(fā)展了各自的證券市場，但發(fā)展比較緩慢且極不平衡。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（二）金融市場的發(fā)展從第一次世界大戰(zhàn)開始到第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束是金融市場發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折時(shí)期。在此期間，英國的世界領(lǐng)先地位逐漸被美國取代，各國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位和利益格局發(fā)生了重大變化。在此期間陸續(xù)發(fā)生了許多金融事件，如1914年戰(zhàn)爭爆發(fā)時(shí)的股票交易所關(guān)閉事件，1920年倫敦股票市場的崩潰，1920年和1929年紐約股票市場兩次大崩潰等。商品經(jīng)濟(jì)更高階段的來臨對金融市場的發(fā)展起到了重要推動作用。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（二）金融市場的發(fā)展第二次世界大戰(zhàn)之后，世界政治經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了重大變化，金融市場進(jìn)入了急劇變革時(shí)期。許多大的國際金融市場先后形成，新的金融市場不斷產(chǎn)生和發(fā)展。發(fā)展中國家和地區(qū)為了擺脫貧困，趕上西方發(fā)達(dá)國家，紛紛進(jìn)行金融體制改革，逐漸培育和建立起金融市場，如新加坡、韓國、中國香港和中國臺灣。目前，新加坡和中國香港已經(jīng)成為亞太地區(qū)最大的兩個(gè)金融市場，也是世界重要的兩個(gè)金融中心。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（二）金融市場的發(fā)展進(jìn)入20世紀(jì)80年代之后，世界金融市場有了更大的發(fā)展，西方各國的金融市場逐漸從單一化市場轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合化市場，有的國家出現(xiàn)了經(jīng)營多種金融業(yè)務(wù)和提供綜合服務(wù)功能的超級金融市場，金融工具的創(chuàng)新層出不窮，各種類型的機(jī)構(gòu)投資者迅速崛起，金融市場的發(fā)展逐漸呈現(xiàn)新的趨勢。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（一）金融一體化、自由化進(jìn)程加快金融市場的一體化已經(jīng)成為當(dāng)今世界的一個(gè)重要趨勢。20世紀(jì)20年代末期以來，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一體化趨勢。1999年歐元進(jìn)入國際金融市場，2002年7月歐元的過渡期結(jié)束，歐元現(xiàn)鈔開始流通,歐洲貨幣聯(lián)盟的發(fā)展進(jìn)入新的時(shí)代。歐元的崛起和發(fā)展標(biāo)志著區(qū)域性金融市場一體化的進(jìn)程加快，并對國際金融市場的格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。美元依然在國際金融市場上占據(jù)著主導(dǎo)地位。隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，人民幣在國際金融市場的地位也在逐步提高，未來有望成為繼歐元之后重要的國際貨幣之一。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（一）金融一體化、自由化進(jìn)程加快金融自由化的趨勢是指20世紀(jì)20年代中期以來，在西方國家特別是發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)的一種逐漸放松甚至取消對金融活動的一些管制措施的過程。金融自由化的內(nèi)容包括減少或者取消國家之間對金融機(jī)構(gòu)活動范圍的限制；放松或解除外匯管制，促進(jìn)資本國際流動；鼓勵金融創(chuàng)新，允許和支持新型金融工具的交易等。金融自由化導(dǎo)致了更激烈的金融競爭，促進(jìn)了金融業(yè)經(jīng)營效率的提高，有利于資源在世界范圍內(nèi)的合理配置。但同時(shí)，金融自由化也對金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營提出了更高的要求,給貨幣政策的實(shí)施和金融監(jiān)管帶來新的困難。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（二）高科技引領(lǐng)金融市場不斷創(chuàng)新高科技是進(jìn)行金融市場創(chuàng)新的物質(zhì)條件和技術(shù)保障,在提高市場效率和競爭力方面起著至關(guān)重要的作用，是近些年來金融市場發(fā)展的重要推動力。目前電子技術(shù)、電信網(wǎng)絡(luò)的深入發(fā)展促進(jìn)了信息的即時(shí)傳送和技術(shù)更新，使得在全球范圍內(nèi)進(jìn)行各種復(fù)雜的交易成為可能，并引發(fā)了金融市場上的不斷創(chuàng)新，金融工程化就是高科技在金融市場領(lǐng)域應(yīng)用的標(biāo)志之一。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（二）高科技引領(lǐng)金融市場不斷創(chuàng)新金融工程化是將工程思維引入金融領(lǐng)域,綜合采用各種工程技術(shù)方法，主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解和仿真模擬等，來設(shè)計(jì)和開發(fā)新型的金融產(chǎn)品,創(chuàng)造性地解決金融問題。金融工程化的動力來自于20世紀(jì)20年代以來的社會經(jīng)濟(jì)制度變革和電子技術(shù)的發(fā)展，主要應(yīng)用于套期保值、投機(jī)、套利和構(gòu)造組合四個(gè)方面。金融工程化的趨勢為人們創(chuàng)造性地解決金融風(fēng)險(xiǎn)提供了空間，大大提高了金融市場的效率。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（二）高科技引領(lǐng)金融市場不斷創(chuàng)新金融工程是一柄雙刃劍，在金融市場全球化、自由化的背景下，各國政府和貨幣當(dāng)局為保衛(wèi)自身經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定，必須積極利用這種高科技的手段，積極推進(jìn)金融工程的發(fā)展應(yīng)用。但同時(shí)，金融工程也可以成為破壞金融市場秩序、引發(fā)金融危機(jī)的工具。例如在1997年的東南亞金融危機(jī)中，國際炒家就是利用金融工程的套利和投機(jī)策略，直接導(dǎo)致了該地區(qū)的金融動蕩。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（三）資產(chǎn)證券化趨勢明顯資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization）是把流動性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或者投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作為抵押來發(fā)行證券，從而實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動化。其主要特點(diǎn)在于將原來不具有流動性的融資形式變成具有流動性的市場性融資。按照國際上通用的分類標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可分為住房抵押貸款證券化產(chǎn)品（MortgageBackedSecurity，MBS）與信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（AssetBackedSecurities，ABS）。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（三）資產(chǎn)證券化趨勢明顯資產(chǎn)證券化最早起源于美國，最初是對住宅抵押貸款的證券化。20世紀(jì)20年代后期不斷產(chǎn)生新的發(fā)展，開始成為國際金融市場的一個(gè)顯著特點(diǎn)。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（三）資產(chǎn)證券化趨勢明顯資產(chǎn)證券化能夠建立連接不同金融市場的通道，將短期存款資金轉(zhuǎn)化為長期資本，從而實(shí)現(xiàn)資源和風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)化配置。從宏觀角度來看，資產(chǎn)證券化也有助于完善現(xiàn)有融資體制,提高資源利用效率，改善金融結(jié)構(gòu)和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。對于中央銀行來說，資產(chǎn)證券化不僅有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率，而且還可以拓展公開市場操作的工具。但另一方面，資產(chǎn)證券化中的風(fēng)險(xiǎn)也表現(xiàn)出復(fù)雜性，使得政府和金融監(jiān)管當(dāng)局在信貸擴(kuò)張和貨幣供應(yīng)量的估計(jì)上面臨更多問題，金融調(diào)控監(jiān)管的難度加大。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（四）強(qiáng)調(diào)金融子市場之間的融合統(tǒng)一和國際金融市場監(jiān)管的協(xié)調(diào)合作金融市場體系中包含著眾多的金融子市場。隨著金融一體化的發(fā)展，各子市場之間的聯(lián)系也越來越密切，融合統(tǒng)一、相互影響的趨勢越來越明顯。各個(gè)子市場的資金標(biāo)價(jià)越來越趨于統(tǒng)一，金融資產(chǎn)越來越具有替代性。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢第四節(jié)金融市場的形成、發(fā)展及發(fā)展趨勢（四）強(qiáng)調(diào)金融子市場之間的融合統(tǒng)一和國際金融市場監(jiān)管的協(xié)調(diào)合作在金融全球化背景下，近些年來爆發(fā)的金融危機(jī)使得世界各國不僅注重本國范圍內(nèi)金融市場體系的穩(wěn)定，也越來越強(qiáng)調(diào)國際金融市場的整體穩(wěn)定性，全球性的金融市場監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作得到加強(qiáng)。各國中央銀行的金融調(diào)控職能中都包括了維護(hù)金融市場穩(wěn)定的內(nèi)容，作為法定支付手段的提供者和支付清算體系的監(jiān)護(hù)者，中央銀行擔(dān)當(dāng)著維護(hù)金融市場正常運(yùn)行的重要職責(zé),是防范整體金融風(fēng)險(xiǎn)的看門人。一、金融市場的形成與發(fā)展二、金融市場的發(fā)展趨勢金融即資金融通。資金融通對于任何一個(gè)企業(yè)或者單位來說都具有十分重要的地位和作用。而金融市場就是資金融通的場所，它不同于產(chǎn)品市場，但是和產(chǎn)品市場一樣，都是市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。金融市場可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)而分為不同的類型，這些分類有助于從不同的角度去認(rèn)識和運(yùn)用金融市場。一個(gè)完整的金融市場通常由4個(gè)要素構(gòu)成，即市場主體、市場客體、市場交易中介、交易價(jià)格。金融市場在國民經(jīng)濟(jì)中的作用越來越大，其功能主要有融通資金、配置資源、轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，以及反映和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀等。本章小結(jié)PPT模板下載：/moban/行業(yè)PPT模板：/hangye/節(jié)日PPT模板：/jieri/PPT素材下載：/sucai/PPT背景圖片：/beijing/PPT圖表下載：/tubiao/優(yōu)秀PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/資料下載：/ziliao/PPT課件下載：/kejian/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：

THANKS金融市場學(xué)第二章

外匯市場1外匯與匯率2外匯市場概述3外匯市場的交易方式4我國的外匯市場目錄Contents一、了解外匯、匯率的定義；二、了解外匯市場的概念、功能和構(gòu)成；三、掌握匯率標(biāo)價(jià)的方法；

四、了解外匯市場的主要交易方式；

五、了解我國的外匯市場。學(xué)習(xí)重點(diǎn)第一節(jié)外匯與匯率1第一節(jié)外匯與匯率國際貨幣基金組織曾對外匯做過明確的說明：“外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、國庫券和長短期政府債券等形式所保有的在國際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)?！卑创硕x，外匯具體可以包括以下幾點(diǎn)。（1）可以自由兌換的外國貨幣，包括紙幣、鑄幣等。（2）長短期外幣有價(jià)證券，即政府公債、國庫券、公司債券、金融債券、股票和息票等。（3）外幣支付憑證，即銀行存款憑證、商業(yè)匯票、銀行匯票、銀行支票、銀行支付委托書和郵政儲蓄憑證等。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率外匯這一概念有雙重含義，即有動態(tài)（Dynamic）和靜態(tài)（Static）之分。動態(tài)的外匯，是指把一個(gè)國家的貨幣兌換成另外一個(gè)國家的貨幣，借以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動。它是國際間匯兌（ForeignExchange）的簡稱。靜態(tài)的外匯，是指以外國貨幣表示的可用于國際間結(jié)算的支付手段。由于外匯是一種國際間清償債務(wù)的支付手段，與黃金一樣.是國際儲備資產(chǎn)的重要組成部分。一個(gè)國家的儲備資產(chǎn)充足與否，是衡量該國對外支付能力及其在世界經(jīng)濟(jì)中的實(shí)力和地位的重要標(biāo)志。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率匯率亦稱“外匯行市”或“匯價(jià)”。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。由于世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國貨幣對其他國家的貨幣要規(guī)定一個(gè)兌換率，即匯率。匯率是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。因?yàn)橐粋€(gè)國家生產(chǎn)的商品都是按本國貨幣來計(jì)算成本的，要拿到國際市場上競爭，其商品成本一定會與匯率相關(guān)。匯率的高低也就直接影響該商品在國際市場上的成本和價(jià)格，直接影響商品的國際競爭力。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率當(dāng)前外匯交易中，匯率的標(biāo)價(jià)方法主要有以下4種。1.直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法即以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來折算一定數(shù)額的本國貨幣。例如，1991年11月28日國家外匯管理局公布的外匯行市100美元=539.80元人民幣，采用的就是直接標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo)價(jià)法條件下，固定數(shù)額的外國貨幣，若其折算得到的本國貨幣數(shù)額減少，即證明本國貨幣在升值，外國貨幣在貶值，外匯匯率下跌；若其折算得到的本國貨幣增加，即證明本國貨幣在貶值，外國貨幣在升值，外匯匯率上升。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率2.間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法即以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來折算合多少外國貨幣。例如，1元人民幣=0.185美元，采用的就是間接標(biāo)價(jià)法。在間接標(biāo)價(jià)法條件下，固定數(shù)額的本國貨幣，若其折算所得的外國貨幣多，則證明本國貨幣在升值，外國貨幣在貶值，外匯匯率下跌；若其折算所得的外國貨幣少，則證明本國貨幣在貶值，外國貨幣在升值，外匯匯率上升。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率3.雙向標(biāo)價(jià)法外匯市場上的報(bào)價(jià)一般為雙向報(bào)價(jià)，即由報(bào)價(jià)方同時(shí)報(bào)出自己的買入價(jià)和賣出價(jià)，由客戶自行決定買賣方向。買入價(jià)和賣出價(jià)的價(jià)差越小，對于投資者來說意味著成本越小。銀行間交易的報(bào)價(jià)點(diǎn)差正常為2~3點(diǎn)，銀行（或交易商）向客戶的報(bào)價(jià)點(diǎn)差各家情況差別較大，目前國外保證金交易的報(bào)價(jià)點(diǎn)差基本在3~5點(diǎn)，國內(nèi)銀行實(shí)盤交易在10~50點(diǎn)不等。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率4.美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法用于外匯市場上交易行情表。美元標(biāo)價(jià)法又稱紐約標(biāo)價(jià)法，在美元標(biāo)價(jià)法下，各國均以美元為基準(zhǔn)來衡量各國貨幣的價(jià)值（即以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)該匯兌多少他國貨幣的表示方法）。非美元外匯買賣時(shí)，則是根據(jù)各自對美元的比率套算出買賣雙方貨幣的匯價(jià)。這里注意，除英鎊、歐元、澳大利亞元和新西蘭元外，美元標(biāo)價(jià)法基本已在國際外匯市場上通行。其特點(diǎn)是：所有外匯市場上的交易的貨幣都對美元報(bào)價(jià)，除英鎊等極少數(shù)貨幣外，對一般貨幣均采用以美元為外幣的直接標(biāo)價(jià)。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率在國際金本位制度下，兩國貨幣匯率的決定基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)，匯率波動的界限是黃金輸送點(diǎn)。金本位制崩潰后，在紙幣流通制度下，一直到布雷頓森林體系瓦解，匯率的決定基礎(chǔ)是金平價(jià)，即美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤。布雷頓森林體系規(guī)定的波動界限是平價(jià)±1%，后來簽訂史密森協(xié)議（SmithsonianAgreement）后又?jǐn)U大到±2.25%。鑄幣平價(jià)或金平價(jià)所決定的匯率都是官方匯率，外匯市場上的市場匯率一般都圍繞這一官方匯率在一定界限內(nèi)波動。如果波動超出界限，中央銀行就進(jìn)行干預(yù)，使之回到規(guī)定的界限內(nèi)。這就是所謂固定匯率制。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系瓦解，世界各國普遍實(shí)行浮動匯率制以后，不存在金平價(jià)。除實(shí)行外匯管制的國家外，沒有官方匯率。外匯交易都按市場匯率。市場匯率由外匯市場上外匯供求情況決定，匯率自由漲跌，波動并無界限，完全依靠外匯供求變化自行調(diào)整。匯率直接由外匯供求決定：匯率變動會影響外匯供求，外匯供求變動也會影響匯率，兩者互為影響。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率歸根結(jié)底，外匯的供給與需求產(chǎn)生于國際間經(jīng)濟(jì)貿(mào)易金融往來所引起的國際支付結(jié)算。從一個(gè)國家來說，其國際收支能充分說明它的外匯供求狀況。外匯供給主要來自商品出口、勞務(wù)輸出、單方面轉(zhuǎn)移的移入和長短期資本流入等。外匯需求主要來自商品進(jìn)口、勞務(wù)輸入、單方面轉(zhuǎn)移的移出和長短期資本流出等。因此，國際收支狀況的變動是引起外匯供求發(fā)生變化的直接原因。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率商品出口、勞務(wù)輸出、單方面轉(zhuǎn)移的移入等影響外匯供給的項(xiàng)目屬于國際收支平衡表的經(jīng)常項(xiàng)目順差項(xiàng)；商品進(jìn)口、勞務(wù)輸入、單方面轉(zhuǎn)移的移出等影響外匯需求的項(xiàng)目屬于國際收支平衡表的經(jīng)常項(xiàng)目逆差項(xiàng)。其中，商品勞務(wù)的進(jìn)出口差額叫做國際貿(mào)易順差或逆差。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率相對物價(jià)水平的變化是引起兩個(gè)國家之間進(jìn)出口變化的基本原因。由于一個(gè)國家物價(jià)水平的變動反映了該國貨幣在本國購買力的變化，因此，兩個(gè)國家貨幣在各自國內(nèi)購買力的相對變化是引起進(jìn)出口貿(mào)易變化的基本原因。此即所謂的購買力平價(jià)（PurchasingPowerParity，PPP）理論。購買力平價(jià)理論主張根據(jù)各國不同的物價(jià)水平計(jì)算相關(guān)貨幣之間的等值系數(shù)。也就是說，兩個(gè)國家貨幣的等值系數(shù)等于這兩個(gè)國家貨幣在各自本國的購買力之比。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率在世界經(jīng)濟(jì)高度一體化，商品、服務(wù)和資本可以自由順暢流動的前提下，由購買力平價(jià)所形成的匯率與由外匯供求所形成的匯率應(yīng)該是一致的。但在目前的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，只有由外匯供求所形成的市場匯率才是真實(shí)的匯率，而由購買力平價(jià)理論所確定出來的匯率只是一個(gè)理論計(jì)算的結(jié)果，并不存在直接的實(shí)用價(jià)值，誰也不會真正按照這個(gè)匯率來買賣外匯。換個(gè)說法，購買力只是影響匯率的重要因素之一，兩國貨幣購買力的差異也是通過影響兩國貨幣的相對供求，進(jìn)而影響匯率變動的。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率兩個(gè)國家之間長短期資本的流動等影響外匯供求的項(xiàng)目屬于國際收支平衡表的金融資本項(xiàng)目。兩個(gè)國家之間利率的相對變動是引起兩國貨幣相對比價(jià)發(fā)生變化的基本原因。此即所謂的利率平價(jià)理論。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率匯率作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要杠桿,在其他宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響經(jīng)濟(jì)的同時(shí),其變動對一國經(jīng)濟(jì),尤其是涉外經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也會產(chǎn)生廣泛而復(fù)雜的影響。匯率的變動有升值和貶值兩個(gè)方面,其作用也正好相反。下面均以貨幣貶值為例,闡述匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響。（一）對國際收支的影響1.對國際貿(mào)易的影響一國貨幣對外貶值，首先使進(jìn)出口商品的相對價(jià)格發(fā)生變化。當(dāng)出口值增加、進(jìn)口值減少時(shí)，則貨幣貶值能改善貿(mào)易收支。2.對國際勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支的影響一國貨幣對外貶值，在國內(nèi)物價(jià)水平基本不變的條件下，由于外匯購買力的增強(qiáng)，致使外國旅游者樂于購買本國的商品和勞務(wù)，一般將有助于減少支出，增加旅游等勞務(wù)收入和僑匯等轉(zhuǎn)移收入。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率3.對資本國際流動的影響（1）一國貨幣對外貶值，本國金融資產(chǎn)價(jià)值下降，本國和外國資本都會外逃，形成資本外流。（2）一國貨幣對外貶值，來自國外的直接投資、合資、獨(dú)資等形式的實(shí)物投資則與金融資產(chǎn)投資不同，因?yàn)樗鼈円酝鈳判问酵顿Y時(shí)可以折算為更多的投資國貨幣,這就有利于外國資本流入。但是，當(dāng)它們要把所得的利潤兌換成外幣匯出時(shí)，則只能用貶值后的匯率折算。若一國貨幣對外貶值是由于該國政局或深刻的經(jīng)濟(jì)原因，則外國投資者出于對資金安全的考慮，將不愿前來投資。（3）一國貨幣對外貶值，即外匯匯率上升，致使借用外債的成本上升，還本付息的負(fù)擔(dān)加重。如果貶值國的負(fù)擔(dān)過重，甚至形成了債務(wù)危機(jī)，國際資本便會減少向這些國家流動。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率4.對國際儲備的影響一國貨幣對外貶值,可從兩個(gè)方面影響該國的國際儲備。一方面，當(dāng)國際儲備貨幣升值或貶值時(shí)，直接增加或減少一國國際儲備的價(jià)值；另一方面，可通過匯率變動對進(jìn)出口貿(mào)易、資本流動等間接地增減國際儲備量。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率（二）對國內(nèi)物價(jià)水平的影響一般來說，一國貨幣對外貶值，政府獎出限入，出口有利可圖，國內(nèi)商家更愿意出口，在國內(nèi)商品供給彈性不大的條件下，國內(nèi)市場的商品價(jià)格趨于上漲；同時(shí)由于出口的增加，貿(mào)易逆差減少，順差增加，在外匯市場的結(jié)匯方面，勢必增加該國的貨幣投放量，在其他因素不變的情況下，可能推動國內(nèi)商品的價(jià)格上漲。一國貨幣對外貶值，進(jìn)口相對不利，進(jìn)口會減少，促使進(jìn)口商品的價(jià)格上漲，這不僅使依賴進(jìn)口原材料的加工商品（如來料加工、來件裝配等）的價(jià)格直接上漲，而且還會帶動國內(nèi)同類商品價(jià)格上漲，甚至可能導(dǎo)致整體物價(jià)水平上漲。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率（三）對國民收入再分配和民族工業(yè)的影響根據(jù)西方國際貿(mào)易理論，一國貨幣對外貶值會使國際貿(mào)易商品的制造商和銷售商及國際市場輸出勞務(wù)的單位獲益，而使依靠生產(chǎn)和出售非貿(mào)易商品而賺取收入的階層的利益受到損害，即使貶值后貿(mào)易條件沒有發(fā)生變化也是如此。從生產(chǎn)要素的角度分析，貨幣貶值使某些企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，因而使這些企業(yè)有關(guān)的生產(chǎn)要素的所有者獲利,而其他行業(yè)的生產(chǎn)要素所有者則相應(yīng)地有所損失?？傊?，匯率變動對一國的經(jīng)濟(jì)影響錯綜復(fù)雜，它往往與其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量結(jié)合在一起共同產(chǎn)生作用。因此，在分析研究貨幣貶值的效果時(shí)，一定要緊密結(jié)合當(dāng)時(shí)的基本經(jīng)濟(jì)情況，既包括內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況，又包括外部經(jīng)濟(jì)狀況。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率匯率的分類一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類分類標(biāo)準(zhǔn)匯率類型按國際貨幣制度分類固定匯率、浮動匯率按匯率制度方法分類基本匯率、套算匯率按對匯率管理的寬嚴(yán)分類官方匯率、市場匯率、黑市匯率按銀行買賣外匯分類買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率按銀行營業(yè)時(shí)間分類開盤匯率、收盤匯率按銀行匯兌方式分類電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率、外鈔價(jià)按外匯買賣交割期分類即期匯率、遠(yuǎn)期匯率有效匯率第一節(jié)外匯與匯率1.按國際貨幣制度分類（1）固定匯率。這是固定匯率制下采用的匯率。匯率由貨幣當(dāng)局制定、調(diào)整、公布，而且只能在規(guī)定的幅度內(nèi)波動。波動超出規(guī)定幅度，貨幣當(dāng)局有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，予以維持。匯率基本上是固定的，但如果干預(yù)失敗，則公開宣布貨幣貶值或貨幣升值。（2）浮動匯率。這是浮動匯率制下采用的匯率。匯率不是由官方制定，而是由外匯市場外匯供求決定。求大于供，匯率上浮，供大于求，匯率下浮，漲落并無限制。即使浮動幅度很大，原則上有關(guān)國家貨幣當(dāng)局并無義務(wù)必須進(jìn)行干預(yù)。實(shí)際上，為了本國利益，有關(guān)國家貨幣當(dāng)局在必要時(shí)也會進(jìn)行一定程度的干預(yù)。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率2.按匯率制定方法分類（1）基本匯率。各國貨幣制度不同,每個(gè)國家都使用，其本國貨幣（非洲一些國家共同使用一種貨幣，如非洲金融共同體法郎，這是例外），幣種很多。一個(gè)國家不可能同時(shí)制定同所有其他國家貨幣的匯率。一般總是選定某種主要貨幣，也就是可以自由兌換、可以用作國際支付手段、在本國國際收支中使用最多、在本國外匯儲備中所占比重最大的關(guān)鍵貨幣，根據(jù)本國貨幣同它的實(shí)際價(jià)值對比，制定對它的匯率，這就是基本匯率。各國一般選擇美元作為主要貨幣，制定對美元的匯率作為基本匯率?；緟R率是確定本國貨幣同其他各國貨幣的匯率基礎(chǔ)。（2）套算匯率。從已知的兩種貨幣匯率，套算出第三種貨幣匯率，這一匯率就是套算匯率。有兩種套算方法:①通過基本匯率，套算對其他國家的貨幣匯率；②沒有基本匯率，從任何兩種貨幣套算第三種匯率。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率3.按對匯率管理的寬嚴(yán)分類（1）官方匯率。也稱法定匯率或官價(jià)，是指官方（如財(cái)政部、中央銀行、外匯管理機(jī)構(gòu)等）公布的匯率。（2）市場匯率。也稱外匯行市，是指在外匯市場上買賣外匯的匯率，由外匯市場的外匯供求決定。（3）黑市匯率。是指在黑市上買賣外匯的匯率。它是違反外匯管理?xiàng)l例自發(fā)形成的一種匯率。匯率明顯高于官方匯率和市場匯率。在實(shí)行嚴(yán)格外匯管制的國家，一切外匯交易都必須符合該國外匯管制條例，并按官方匯率結(jié)算支付。外匯需求者按官方匯率不能獲得足夠外匯使用時(shí)，外匯持有者認(rèn)為官方匯率不合理，本國貨幣匯率高估，不愿按官方匯率出售其外匯時(shí)，就會出現(xiàn)黑市買賣外匯。一、外匯二、匯率三、匯率的決定與變動四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響五、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率4.按銀行買賣外匯分類這是從銀行的立場，不是從客戶的立場來分類。（1）買入?yún)R率。也稱買價(jià)，是指銀行向客戶買入外匯時(shí)使用的