銀行股上市對投資者結(jié)構(gòu)影響分析綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u2983銀行股上市對投資者結(jié)構(gòu)影響分析綜述 1169191.投資者結(jié)構(gòu)簡述 181412.銀行股上市對投資者結(jié)構(gòu)的具體影響 321771（2）推動了社保基金資產(chǎn)有序入市 65604（3）改善了以散戶為主體的市場結(jié)構(gòu) 6投資者結(jié)構(gòu)簡述投資者可以分為機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者。目前中國證券市場上，機(jī)構(gòu)投資者注重長期投資，通常采用主動投資的投資方式，以謀求對上市公司的控股，影響公司決策，直接參與公司的經(jīng)營管理，實行大股東的權(quán)力，通過上市公司的實質(zhì)性改善來提高股票的市場價值，從而獲取公司長期業(yè)績提升的收益。機(jī)構(gòu)投資者除了擁有龐大的資金規(guī)模優(yōu)勢外，在資金的占有、獲取和消化能力上都具有一般個人投資者不具有的優(yōu)勢，因此，機(jī)構(gòu)投資者的投資策略是投資與投機(jī)的適度結(jié)合，但個人投資者由于資金規(guī)模、信息獲取和消化能力的相對劣勢，他們的理性選擇往往是投機(jī)，通過交易賺取市場差價。投資和投機(jī)有著極大的區(qū)別。投資是指為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益而投入一定資金，投機(jī)是指利用投資環(huán)境中的不確定因素，低買高賣而獲得資本利得的行為。投資者只有在知道或確信一只股票價值高于價格時才會買入，價值低于價格時才會賣出。投機(jī)者會在明知或者根本不知道一只股票的價值低于價格，卻仍抱著有人會以更高的價格從自己手里買走股票的心理，買走這只股票，或是采取相反的行動（俗稱“博傻”）。投資者注重于基本面分析，立足于證券質(zhì)地、公司業(yè)績、行業(yè)發(fā)展前景和宏觀經(jīng)濟(jì)背景做出分析與評價，從而做出投資決策。投機(jī)者注重于技術(shù)分析，尋求買進(jìn)與賣出的時機(jī)。投機(jī)者也做基本面分析，但這是為了預(yù)測短期價格變化而不是為了長期持有股票。表6滬市投資者主體結(jié)構(gòu)比例年份總數(shù)（萬人）自然人（萬戶）自然人投資者占比機(jī)構(gòu)（萬戶）機(jī)構(gòu)投資者占比20002957.82944.999.56%130.44%20013419.83403.199.51%16.80.49%200235563536.999.46%19.10.54%20033632.13612.199.45%200.55%20043703.13682.499.44%20.70.56%20053747.93726.699.43%21.30.57%20063901.53878.899.42%22.80.58%200758175788.299.50%28.80.50%20086542.66510.999.52%31.70.48%20097405.47370.399.53%35.10.47%20108154.28116.599.54%37.80.46%201187058664.999.54%40.10.46%20128996.48954.999.54%41.50.46%20139253.49210.199.53%43.30.47%20149737.59691.599.53%46.10.47%201513751.313698.999.62%52.40.38%201616994.816936.599.66%58.30.34%201719500.119435.899.67%64.30.33%201821447.92137999.68%68.80.32%201923600.323524.899.68%75.50.32%202026608.12652599.69%83.10.31%資料來源：《上海證券交易所統(tǒng)計年鑒》2021年表6中數(shù)據(jù)說明，2021年以前的市場是個人投資者占絕對數(shù)量優(yōu)勢的市場.表72020年末各類投資者持股情況表投資者種類持股市值（億元）占比（%）持股賬戶數(shù)（萬戶）占比（%）自然人投資者8704222.934181.6199.74其中:10萬元以下35380.932249.1753.6510萬~50萬元104492.751212.5028.9250萬~100萬元83952.21355.408.48100萬~300萬元136313.59259.646.19300萬~1000萬元121763.2180.261.911000萬元以上3885210.2424.650.59一般法人21242755.974.740.11滬股通126593.340.000.00專業(yè)機(jī)構(gòu)6743017.776.270.15其中:投資基金231716.100.450.01資料來源：《上海證券交易所統(tǒng)計年鑒》2021年根據(jù)表7，從資金持有結(jié)構(gòu)來看，自然人投資者掌握的流通市值占總市值的比例優(yōu)勢相較于機(jī)構(gòu)投資者較大。盡管機(jī)構(gòu)投資者站有一定的市場比例，但目前自然人投資者仍然發(fā)揮著較大的影響作用。以自然人投資者為主體的市場有如下特征[3]：（1）機(jī)構(gòu)操縱市場，市場唯莊家馬首是瞻；（2）市場投機(jī)氛圍濃，投資者投資理念錯位；（3）市場換手率高，異常波動明顯；（4）市場信息反應(yīng)過度現(xiàn)象明顯，信息噪音干擾多；（5）基金成為證券市場投機(jī)大戶。銀行股上市對投資者結(jié)構(gòu)的具體影響（1）銀行股上市為培育機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)造了有利條件，積極推進(jìn)了保險資金入市就銀行股板塊而言，由于銀行股板塊信息披露程度高，投資者不能夠通過歷史信息和公開信息獲得超額利潤，銀行股板塊能構(gòu)成一個小范圍的半強(qiáng)勢有效市場。表8平安銀行前十大股東持股信息（2020-12-31）排名股東名稱持股數(shù)量（股）占總股本比例（%）增減（股）1中國平安保險(集團(tuán))股份有限公司-集團(tuán)本級-自有資金9,618,540,23649.56不變2香港中央結(jié)算有限公司1,904,300,4869.81157,527,0603中國平安人壽保險股份有限公司-自有資金1,186,100,4886.11不變4中國平安人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品440,478,7142.27不變5中國證券金融股份有限公司429,232,6882.21不變6中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司216,213,0001.11不變7深圳中電投資股份有限公司62,523,3660.32-99,999,9268全國社保基金一一七組合58,000,0600.30-9,999,9489河南鴻寶企業(yè)管理有限公司56,616,9390.29-46,118,87510安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理(亞洲)有限公司-安本標(biāo)準(zhǔn)-中國A股股票基金51,403,5310.26新進(jìn)表9工商銀行前十大股東持股情況（2020-12-31）排名股東名稱持股數(shù)量（股）占總股本比例（%）增減（股）1中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司123,717,852,95134.71不變2中華人民共和國財政部110,984,806,67831.14不變3香港中央結(jié)算(代理人)有限公司86,167,601,63124.181,297,3484全國社會保障基金理事會12,331,645,1863.46不變5中國平安人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品3,687,330,6761.03不變6中國證券金融股份有限公司2,416,131,5640.68不變7香港中央結(jié)算有限公司1,186,120,2530.33142,453,6478中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司1,013,921,7000.28不變9中國人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品-005L-CT001滬470,349,2880.13-334,00010太平人壽保險有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品-022L-CT001滬387,807,1510.11不變表10上海銀行前十大股東持股情況（2020-12-31）排名股東名稱持股數(shù)量（股）占總股本比例（%）增減（股）1上海聯(lián)和投資有限公司2,085,100,32814.68不變2上海國際港務(wù)(集團(tuán))股份有限公司1,178,744,4438.30不變3西班牙桑坦德銀行有限公司(BANCOSANTANDER,S.A.)929,137,2906.54不變4TCL科技集團(tuán)股份有限公司817,892,1665.7625,505,3115中國建銀投資有限責(zé)任公司687,322,7634.84不變6中船國際貿(mào)易有限公司579,764,7994.08不變7中國平安人壽保險股份有限公司-萬能-個險萬能495,270,7163.49不變8上海商業(yè)銀行有限公司426,211,2403.00不變9香港中央結(jié)算有限公司297,006,0522.09-42,301,61610上海市靜安區(qū)財政局290,856,8682.05不變資料來源：東方財富深度F9表4、表5、表6分別選取了平安銀行、工商銀行和上海銀行分別作為股份制銀行、國有銀行和城商行的代表，展示了這三家銀行的全是大股東持股情況。從表上可以看出：股份制銀行的前十大投資者多為保險公司、基金公司、投資公司，國有銀行的前十大股東除了中央?yún)R金和財政部外，多為保險公司和金融公司，城商行前十大股東除了保險公司和投資公司以外，許多制造業(yè)企業(yè)也參與出資。保險公司可以說是投資銀行股的主力軍。在上世紀(jì)九十年代，投資渠道過于狹窄是我國保費投資的瓶頸。從西方發(fā)達(dá)國家證券市場來看，保險基金是推動股市長期走牛的主力軍。國際上，保險基金主要通過三種方式投資：設(shè)立專業(yè)投資子公司、保險公司內(nèi)設(shè)投資機(jī)構(gòu)部以及委托外部投資公司進(jìn)行投資，其中設(shè)立專業(yè)投資子公司是主流。上世紀(jì)九十年代，由于保費收入的迅速增長，保險公司都在試圖開拓投資渠道，突破對保險資金入市的限制，允許保險資金直接入市是大勢所趨。保險公司可以憑借資本市場，通過進(jìn)一步深化證券組合投資、設(shè)立保險基金、開展資產(chǎn)委托管理業(yè)務(wù)、投資產(chǎn)業(yè)投資基金、參與國有股流通、參與資產(chǎn)證券化的投資與運作等資產(chǎn)組合管理實現(xiàn)增值。銀行股的上市為缺乏有效投資渠道的保險業(yè)提供了一大投資渠道。對于保險公司而言，通過投資銀行股實現(xiàn)資金的升值，對于銀行股而言，可以獲取市場發(fā)展所需要的長期投資，可謂互利雙贏。從上表中，機(jī)構(gòu)投資者對銀行股的投資金額數(shù)量變動大。機(jī)構(gòu)投資者有投資管理專業(yè)化、投資結(jié)構(gòu)組合化、投資行為規(guī)范化等特點。由于機(jī)構(gòu)投資者在信息搜集、公司研究等方面有專門部門，有專家進(jìn)行管理，所以其投資行為相對理性化，投資規(guī)模較大，投資周期較長，有利于證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展。（2）推動了社?；鹳Y產(chǎn)有序入市改革開放初期，我國尚未建立健全真正意義上的基本養(yǎng)老保險投資體制。隨著社保繳納機(jī)制的完善，社?；鹳Y產(chǎn)也有了一定的積累。社?；鹳Y產(chǎn)除了用于彌補(bǔ)空賬和對付人口老齡化帶來的社會保險財務(wù)危機(jī)外，一個重要的目的就是要借助資本市場實現(xiàn)社?；鹳Y產(chǎn)的保值增值，而社?；疬M(jìn)入資本市場是實現(xiàn)這一目的的重要手段[4]。在國有股逐漸減持的階段，社保資金入市能夠及時填補(bǔ)留下的空缺，同時能夠保證國有資產(chǎn)的安全性。銀行股長線投資，風(fēng)險較低又有高分紅的特點，是社保資金選擇銀行股的重要原因。（3）改善了以散戶為主體的市場結(jié)構(gòu)前文提到，以散戶投資者為主體的市場有投機(jī)氛圍濃，市場換手率高等特點。作為市場參與