1金融理財(cái)原理（108課時(shí)）基本原理理財(cái)程序職業(yè)道德綜合理財(cái)(42課時(shí))投資規(guī)劃（24課時(shí))保險(xiǎn)規(guī)劃(12課時(shí))福利退休(6課時(shí))投資規(guī)劃在AFP培訓(xùn)中的地位金融理財(cái)?shù)臉?gòu)成：家庭綜合理財(cái)、投資規(guī)劃、保險(xiǎn)規(guī)劃、稅務(wù)籌劃、退休規(guī)劃、遺產(chǎn)計(jì)劃等稅務(wù)遺產(chǎn)(6課時(shí))綜合案例(18課時(shí))2學(xué)習(xí)目的“投資規(guī)劃”是金融理財(cái)師應(yīng)掌握的基本知識(shí)和技能。通過本模塊的學(xué)習(xí)，學(xué)員應(yīng)掌握基本的金融概念、金融理念和正確的分析方法掌握如何獲取和分析有用的相關(guān)信息了解資本市場(chǎng)如何運(yùn)作掌握評(píng)估各種投資工具的風(fēng)險(xiǎn)和收益掌握評(píng)估投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求能擇時(shí)選擇投資工具和構(gòu)造投資組合了解如何利用積極的或消極的策略構(gòu)造投資組合3學(xué)習(xí)方法4教科書和參考資料AFP投資規(guī)劃講義教科書《金融理財(cái)原理》，中國(guó)金融教育發(fā)展基金會(huì)金融理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)組織編寫，中信出版社，2007年2月第一版。參考資料《新財(cái)富》，《財(cái)經(jīng)》等雜志；金融界，MSNInvesting，和訊財(cái)經(jīng)，新浪財(cái)經(jīng),雅虎財(cái)經(jīng)，中國(guó)債券網(wǎng)等網(wǎng)站；《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》，《二十一世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》，《金融時(shí)報(bào)》，《中國(guó)證券報(bào)》等財(cái)經(jīng)報(bào)刊。5投資規(guī)劃課程體系第一講 投資環(huán)境第二講 投資理論和市場(chǎng)有效性第三講 債券市場(chǎng)與債券投資第四講 股票市場(chǎng)與股票投資第五講 衍生產(chǎn)品與外匯投資第六講 基金投資、資產(chǎn)配置與績(jī)效評(píng)估6

知識(shí)概覽

第一講投資環(huán)境投資與投資規(guī)劃投資工具概覽金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)投資信息的收集和分析3小時(shí)

第二講投資理論和市場(chǎng)有效性收益與風(fēng)險(xiǎn)的類別和測(cè)定投資組合理論資本資產(chǎn)定價(jià)模型市場(chǎng)有效性與隨機(jī)游走假說6小時(shí)

第三講債券市場(chǎng)與債券投資債券市場(chǎng)與債券報(bào)價(jià)債券定價(jià)與債券收益率利率期限結(jié)構(gòu)債券風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)3小時(shí)7

知識(shí)概覽

第四講股票市場(chǎng)與股票投資股份公司與股票市場(chǎng)股票定價(jià)模型基本分析技術(shù)分析3小時(shí)

第五講衍生產(chǎn)品與外匯投資期權(quán)的價(jià)格與交易遠(yuǎn)期與期貨的價(jià)格與交易外匯與匯率3小時(shí)

第六講基金投資、資產(chǎn)配置與績(jī)效評(píng)估投資人的特征與目標(biāo)投資組合的構(gòu)造與資產(chǎn)配置策略共同基金及其投資策略投資規(guī)劃實(shí)例單項(xiàng)資產(chǎn)與資產(chǎn)組合績(jī)效的評(píng)估投資組合調(diào)整6小時(shí)8第一講投資環(huán)境9授課大綱投資與投資規(guī)劃投資工具概覽金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)投資信息的收集和分析10一.投資與投資規(guī)劃111.1投資人為什么要投資當(dāng)前收入：工資，貸款，分紅，遺產(chǎn)，饋贈(zèng)……當(dāng)前消費(fèi)投資將來消費(fèi)投在何處？（選擇）何時(shí)投？（時(shí)機(jī)）如何投？（策略）證券分析投資組合管理資本市場(chǎng)有效性12投資人面對(duì)的問題投資人的消費(fèi)選擇：現(xiàn)在消費(fèi)，還是將來消費(fèi)？投資人的投資選擇：實(shí)物投資，還是證券投資？證券投資是理性投資選擇還是賭博？投資人購(gòu)買證券的預(yù)期是什么？投資人如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益？證券投資的預(yù)期收益有風(fēng)險(xiǎn)嗎？證券投資人有什么權(quán)力和義務(wù)？何謂剩余索取權(quán)？投資人的權(quán)益有保障嗎？通過有效的資本市場(chǎng)？通過有效的司法制度？政府“保障”？131.2投資類別：債券、股票、期權(quán)、期貨等證券投資Securities物權(quán)投資Property：房地產(chǎn)、黃金、藝術(shù)品、古董等直接投資Direct：直接購(gòu)買股票、房地產(chǎn)、古董等間接投資Indirect：購(gòu)買共同基金或其他投資組合低風(fēng)險(xiǎn)投資Low-risk：投資國(guó)債、存放銀行等高風(fēng)險(xiǎn)投資High-risk：投資衍生品、垃圾債等或投機(jī)債權(quán)投資Debt：國(guó)庫(kù)券、中長(zhǎng)期國(guó)債、公司債等股權(quán)投資Equity：普通股、優(yōu)先股等衍生品投資Derivatives：期權(quán)、期貨、互換、遠(yuǎn)期等長(zhǎng)期投資Long-term：1年以上，如股票、定存等短期投資Short-term：1年以下，如國(guó)庫(kù)券、活存等國(guó)內(nèi)投資Domestic：投資國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品、財(cái)產(chǎn)等國(guó)外投資Foreign：投資國(guó)外金融產(chǎn)品、財(cái)產(chǎn)等141.3投資過程(InvestmentProcess)投資人風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力投資期限稅賦狀況效用函數(shù)相關(guān)稅法風(fēng)險(xiǎn)和收益:風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定能力分散投資效果市場(chǎng)有效性：是否能擊敗市場(chǎng)？交易系統(tǒng)：交易過程是否影響價(jià)格？風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型：CAPM資產(chǎn)配置股票債券實(shí)物資產(chǎn)資產(chǎn)類別國(guó)內(nèi)國(guó)際證券選擇哪只股票？哪個(gè)債券？哪項(xiàng)實(shí)物資產(chǎn)？投資執(zhí)行交易時(shí)間？交易次數(shù)？每次交易量？是否使用衍生工具避險(xiǎn)？對(duì)市場(chǎng)的判斷對(duì)通脹，利率，增長(zhǎng)率的判斷定價(jià)模型：現(xiàn)金流，基本分析，技術(shù)分析交易成本：傭金，價(jià)差，流動(dòng)性獨(dú)有信息交易速度理財(cái)師的工作：業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)多大？收益率多少？高于或低于平均水平？擇時(shí)能力選股能力國(guó)別15投資者的類型機(jī)構(gòu)投資者個(gè)人投資者

包括商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司等。

指那些由自己管理資金并達(dá)到其預(yù)定投資目標(biāo)的個(gè)人。由于投資需要時(shí)間和專業(yè)知識(shí)，許多人寧愿付費(fèi)雇用專業(yè)人員或委托機(jī)構(gòu)投資者為自己打理錢財(cái)。161.4投資的適宜性（Suitability）投資的可獲取性（Availability）投資的安全性（Safety）投資的流動(dòng)性（Liquidity）投資的收益性（Yield）17什么樣的投資最適合？不同的投資者，具有不同的投資目標(biāo)，例如，60歲以上退休人員需要的是當(dāng)期收入，當(dāng)期收入目標(biāo)多于增長(zhǎng)目標(biāo)；30歲以下的年輕人需要積累資金用于購(gòu)房購(gòu)車，增長(zhǎng)目標(biāo)多于當(dāng)期收入目標(biāo)。不同的投資目標(biāo)，應(yīng)該選擇不同的投資工具，例如，滿足緊急性開支應(yīng)該投資于流動(dòng)性強(qiáng)、安全性高的短期投資工具，如國(guó)庫(kù)券、活期儲(chǔ)蓄等，滿足長(zhǎng)遠(yuǎn)的養(yǎng)老需要，應(yīng)該購(gòu)買人壽保單、長(zhǎng)期國(guó)債等既安全、又能滿足長(zhǎng)期需要的投資工具。不同的投資工具，具有不同的可獲得性、安全性、流動(dòng)性、收益性等特征，這些特征是否適合投資者的需要還要具體考慮。181.5什么是投資規(guī)劃？它是指專業(yè)人員為客戶制定方案或代替客戶對(duì)其一生或某一特定階段或某一特定事項(xiàng)的現(xiàn)金流在不同時(shí)間、不同投資對(duì)象上進(jìn)行配置以獲取與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的最優(yōu)收益的過程。理財(cái)師股票/債券/房產(chǎn)/外匯/企業(yè)年齡/性別收入/支出風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度/投資目標(biāo)投資對(duì)象投資者風(fēng)險(xiǎn)與收益風(fēng)險(xiǎn)與收益產(chǎn)品多/復(fù)雜時(shí)間稀缺/專業(yè)化投資效率191.6投資規(guī)劃步驟制定投資策略實(shí)施投資策略監(jiān)督反饋監(jiān)督反饋對(duì)投資人特征的分析對(duì)投資工具的分析201.6.1制定投資計(jì)劃在投資規(guī)劃中，制定滿足客戶需要的投資計(jì)劃最關(guān)鍵。制定投資計(jì)劃一般要遵循一定的步驟。制訂投資計(jì)劃應(yīng)該考慮的因素流動(dòng)性稅賦生命周期經(jīng)濟(jì)環(huán)境211.6.2投資規(guī)劃步驟第一步：為衣食住行醫(yī)娛等預(yù)留充足的資金第二步：分析客戶特征，為他設(shè)定恰當(dāng)?shù)耐顿Y目標(biāo)第三步：初步撰寫投資計(jì)劃書：目標(biāo)、資金、時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)第四步：評(píng)估投資工具的風(fēng)險(xiǎn)與收益第五步：根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)收益選擇合適的投資工具第六步：建立分散化的投資組合使風(fēng)險(xiǎn)收益最優(yōu)化第七步：管理投資組合，評(píng)估實(shí)際業(yè)績(jī)與預(yù)期業(yè)績(jī)差異，適時(shí)調(diào)整投資組合221.6.3投資目標(biāo)的設(shè)立積累退休資金：積累型增加當(dāng)前收益：收入型為重大支出積累資金：增長(zhǎng)型住房、汽車、教育為緊急需要準(zhǔn)備：流動(dòng)型醫(yī)療日常開支需要：安全型衣食住行娛231.6.4生命周期與投資目標(biāo)增長(zhǎng)導(dǎo)向青年：20~45歲（累積階段）維持導(dǎo)向中年：45~60歲（鞏固階段）收入導(dǎo)向退休：60~（支付階段）積累退休資金增加當(dāng)前收益為重大支出積累資金為緊急需要準(zhǔn)備日常開支需要積累退休資金增加當(dāng)前收益為緊急需要準(zhǔn)備日常開支需要增加當(dāng)前收益為緊急需要準(zhǔn)備日常開支需要241.7經(jīng)濟(jì)環(huán)境與投資規(guī)劃波谷波峰復(fù)蘇衰退繁榮蕭條波谷一般地，在擴(kuò)張階段地產(chǎn)、汽車等周期性行業(yè)的股權(quán)類產(chǎn)品表現(xiàn)良好，而在收縮階段債券或非周期性行業(yè)股票比較穩(wěn)定。收縮階段擴(kuò)張階段25中國(guó)GDP增長(zhǎng)率（1993-2007）GDP增長(zhǎng)率1993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008預(yù)測(cè)修訂數(shù)據(jù)(%)14.013.110.910.09.37.87.68.48.39.110.010.19.910.513.09.0數(shù)據(jù)來源：中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站261.8我國(guó)投資者的特點(diǎn)傳統(tǒng)文化和習(xí)俗的影響節(jié)儉而愛儲(chǔ)蓄，有著很高的儲(chǔ)蓄率受封建小農(nóng)意識(shí)的影響，社會(huì)信用意識(shí)不強(qiáng)喜歡實(shí)業(yè)投資，而不喜歡將錢交給別人使用在財(cái)富型態(tài)上，偏愛硬資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、珠寶等重教育傳統(tǒng)社會(huì)制度的影響長(zhǎng)期以來產(chǎn)權(quán)得不到嚴(yán)格的保護(hù)，降低了人們通過持之以恒的努力創(chuàng)造財(cái)富的愿望對(duì)外人充滿戒心，不愿露財(cái)，不愿意交給專門的理財(cái)顧問進(jìn)行管理現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的影響醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)和住房等福利制度的轉(zhuǎn)型使得投資者必須留出足夠的錢來應(yīng)付這些方面的需求，從而增加對(duì)保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄投資和房地產(chǎn)的需求。27二.投資工具概覽版權(quán)屬FPSCC所有受法律保護(hù)Copyright?FPSCC282.1投資工具及特點(diǎn)類型投資工具特點(diǎn)現(xiàn)金及其等價(jià)物短期存款、國(guó)庫(kù)券、貨幣市場(chǎng)基金、CD存單、短期融資券、央行票據(jù)、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)等風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性強(qiáng)，通常用于滿足緊急需要、日常開支周轉(zhuǎn)和一定當(dāng)期收益需要固定收益證券中長(zhǎng)期存款、政府債券和機(jī)構(gòu)債券、金融債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券風(fēng)險(xiǎn)適中，流動(dòng)性較強(qiáng)，通常用于滿足當(dāng)期收入和資金積累需要股權(quán)類證券普通股(A股、B股、H股、N股、S股)、優(yōu)先股、存托憑證等風(fēng)險(xiǎn)高，流動(dòng)性較強(qiáng)，用于資金積累、資本增值需要基金類投資工具單位投資信托、開放式基金、封閉式基金、指數(shù)基金、ETF和LOF專家理財(cái)，集合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)適中，適用于獲取平均收益的投資者衍生金融工具期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期、互換等風(fēng)險(xiǎn)高，個(gè)人參與度相對(duì)較低實(shí)物及其它投資工具房地產(chǎn)和房地產(chǎn)投資信托(REIT)、黃金、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、黃金、藝術(shù)品、古董等具有行業(yè)和專業(yè)特征（房產(chǎn)投資在房產(chǎn)規(guī)劃中講解）實(shí)業(yè)投資生產(chǎn)型企業(yè),礦山等產(chǎn)生社會(huì)財(cái)富292.2我國(guó)的投資工具類別（1）銀行存款債券投資政府債券金融債券企業(yè)債券短期融資券央行票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品302.2我國(guó)的投資工具類別（2）股票投資

1990年11月26日，上海證券交易所成立。1990年12月1日，深圳證券交易所成立。1991年開始發(fā)行B股。1993年后又出現(xiàn)了H股和N股等境外上市外資股。到2008年12月31日，境內(nèi)上市公司(A、B股)共有1604家，總市值121,366.4億元，流通市值45,214.9億元。數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所及深圳證券交易所網(wǎng)站312.2我國(guó)的投資工具類別（3）基金1998年3月，金泰、開元證券投資基金的設(shè)立，標(biāo)志著規(guī)范的證券投資基金開始成為中國(guó)基金業(yè)的主導(dǎo)方向。截至2008年12月31日，共有435只證券投資基金正式運(yùn)作，分屬59家基金公司所有。資產(chǎn)凈值合計(jì)18872.59億元，份額規(guī)模合計(jì)24647.26億份。其中，31只封閉式基金資產(chǎn)凈值合計(jì)695.15億元，份額規(guī)模合計(jì)808億份，分別占總規(guī)模的3.7%和3.3%；404只開放式基金資產(chǎn)凈值合計(jì)18306.44億元，份額規(guī)模合計(jì)23967.68億份，分別占總規(guī)模的96.3%和96.7%。32

2.2我國(guó)的投資工具類別（4）期貨大連期貨交易所，主要交易品種是玉米、大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、聚乙烯；上海期貨交易所，主要交易品種是天然橡膠、銅、鋁、鋅、燃料油、黃金；鄭州期貨交易所，主要交易品種是小麥、棉花、白砂糖、綠豆、PTA、菜籽油；截止至2008年12月底，三大商品期貨交易所年度共成交71.9萬億元，同比增長(zhǎng)了76%，超過2007年全年的40.97萬億；另外，中國(guó)金融期貨交易所正在積極籌劃推出股票指數(shù)期貨。外匯過去，外匯管制，不能購(gòu)買國(guó)外股票，而只能將其存于銀行獲得存款利息收入或者通過不同貨幣的交易來賺取差價(jià)。近來，開通了外幣交易、遠(yuǎn)期外匯交易和外匯掉期交易。數(shù)據(jù)來源：三大商品期貨交易所網(wǎng)站332.2我國(guó)的投資工具類別（5）房地產(chǎn)

黃金2002年10月30日上海黃金交易所正式投入運(yùn)行。2008年，上海黃金交易所累計(jì)成交黃金4457.62噸，成交金額8683.87億元。對(duì)個(gè)人投資者來說，投資黃金主要有實(shí)物黃金（金條、金幣）、紙黃金（黃金帳戶、黃金存折和黃金憑證）、黃金股票以及黃金期貨等方式。藝術(shù)品、古玩、郵票和錢幣等數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所網(wǎng)站34三.金融市場(chǎng)概述353.1投資交易商、投資經(jīng)紀(jì)和投資顧問投資交易商（Dealer）投資經(jīng)紀(jì)商（Broker)全方位服務(wù)（FullServiceBroker）簡(jiǎn)單服務(wù)（DiscountBroker）投資顧問（InvestmentAdviser）363.2金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)銀行信用社保險(xiǎn)公司基金公司資金供給者

貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)金融市場(chǎng)資金需求者直接交易37金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行投資銀行基金公司保險(xiǎn)公司其他金融機(jī)構(gòu)383.3直接融資與間接融資盈余單位市場(chǎng)專家金融中介赤字單位資金資金提供證券發(fā)行與銷售服務(wù)資金間接證券提供證券買賣服務(wù)直接證券直接證券393.4金融市場(chǎng)分類按期限長(zhǎng)短劃分貨幣市場(chǎng)：1年以內(nèi)，如商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)券等市場(chǎng)資本市場(chǎng)：1年以上，中長(zhǎng)期債券、普通股等市場(chǎng)按品種劃分證券市場(chǎng)：股票、債券、衍生證券等市場(chǎng)非證券金融市場(chǎng)：信貸、保險(xiǎn)、外匯等市場(chǎng)按層次劃分一級(jí)市場(chǎng)：證券發(fā)行市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)：證券交易市場(chǎng)按交易場(chǎng)所劃分交易所市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)（主要形式為柜臺(tái)市場(chǎng)，NASDAQ市場(chǎng)最著名）403.4.1一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)金融市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)

公司

投資人現(xiàn)金新發(fā)證券

投資人現(xiàn)金存量證券

投資人41

一級(jí)市場(chǎng)它是證券發(fā)行的市場(chǎng)，又稱發(fā)行市場(chǎng)。投資銀行在發(fā)行市場(chǎng)扮演重要的角色，它們是證券發(fā)行的專業(yè)金融中介機(jī)構(gòu)：參與證券承銷、包銷與分銷提供證券定價(jià)服務(wù)提供融資顧問服務(wù)等股票發(fā)行制度有注冊(cè)制、審核制、審批制，我國(guó)目前采取審核制。42一級(jí)市場(chǎng)的功能資源配置功能融資功能形成金融資產(chǎn)改變企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)或資本結(jié)構(gòu)43首次公開發(fā)行（IPO）過程44公司產(chǎn)生現(xiàn)金流(C)公司和資本市場(chǎng)間的資本流動(dòng)公司政府盈余留成(D)購(gòu)置資產(chǎn)

(B)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)資本市場(chǎng)短債長(zhǎng)債股票公司必須產(chǎn)生現(xiàn)金流公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流必須超過從資本市場(chǎng)的融資稅(E)紅利和還債(F)提供投資公司發(fā)行證券(A)45二級(jí)市場(chǎng)它是證券交易流通的市場(chǎng)，又稱交易市場(chǎng)。有組織的證券交易所：股票交易所，如：紐約股票交易所（NYSE），美國(guó)股票交易所（AMEX），上海證券交易所期權(quán)交易所，如：芝加哥期權(quán)交易所（CBOE），AMEX，國(guó)際證券交易所（ISE）期貨交易所，如：芝加哥交易所（CBOT），鄭州商品交易所柜臺(tái)市場(chǎng)：NASDAQ（NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomaticQuotation

），我國(guó)銀行的債券柜臺(tái)市場(chǎng)46二級(jí)市場(chǎng)的功能增加證券的流動(dòng)性，支持一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展通過交易，發(fā)現(xiàn)并確定資本的公平價(jià)格資源配置功能為投資者提供投資渠道473.4.2交易所市場(chǎng)證券交易所通常有兩種組織形式，即公司制和會(huì)員制。公司制的證券交易所是以股份有限公司的形式組織并通常以營(yíng)利為目的的法人團(tuán)體，一般由金融機(jī)構(gòu)和各類民營(yíng)公司組建。會(huì)員制則是由會(huì)員自愿組成的、不以營(yíng)利為目的社會(huì)法人團(tuán)體。交易所設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，會(huì)員大會(huì)是交易所的最高權(quán)力機(jī)關(guān)。會(huì)員制的交易所中，只有會(huì)員派出的入市代表才能進(jìn)行證券交易，其他人的證券交易必須經(jīng)過會(huì)員進(jìn)行。目前，我國(guó)的兩家證券交易所、三家商品期貨交易所、黃金交易所均采用會(huì)員制，中國(guó)金融期貨交易所采用公司制，但不以營(yíng)利為目的。

48證券交易所的連續(xù)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制交易原則：價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先。交易規(guī)則：交易時(shí)間：交易都在確定的時(shí)間內(nèi)開始和結(jié)束。交易單位：交易所通常會(huì)規(guī)定一個(gè)最小的買賣數(shù)量作為交易單位，俗稱為“一手”，委托的數(shù)量為“一手”的整數(shù)倍。最小價(jià)格變動(dòng)單位：交易所規(guī)定每次報(bào)價(jià)和成交的最小變動(dòng)單位。價(jià)格形成：交易所按連續(xù)、公開競(jìng)價(jià)方式形成證券價(jià)格，當(dāng)買賣雙方在交易價(jià)格和數(shù)量上取得一致時(shí)，便立即成交并形成價(jià)格。漲跌幅限制：為保護(hù)投資者利益，防止股價(jià)暴漲暴跌，需要對(duì)股價(jià)的漲跌幅加以限制。超過漲跌幅的委托都是無效的。49案例：價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先假設(shè)某交易日某只股票有下列四個(gè)賣單：賣單交易量（手）時(shí)間報(bào)價(jià)a35013:45:0019.50b16013:46:0019.52c28013:46:0019.51d16013:48:0019.50按照“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”的交易原則，可能的成交順序是：A、cbdaB、abcdC、bcadD、adcb503.4.3做市商交易機(jī)制做市商報(bào)出要價(jià)（AskedPrice）和出價(jià)（BidPrice）投資者以要價(jià)從做市商購(gòu)買證券，以出價(jià)向做市商銷售證券要價(jià)一定大于出價(jià)，兩者之差是做市商的收入來源案例做市商的報(bào)價(jià)某做市商對(duì)股票a的當(dāng)前報(bào)價(jià)為11.34/56元，如果你購(gòu)買股票，你的購(gòu)買價(jià)格為多少？銷售價(jià)格呢？513.4.4交易指令市價(jià)指令（MarketOrder）不指定價(jià)格，按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格執(zhí)行指令優(yōu)點(diǎn)：成交效率高；缺點(diǎn)：投資者不能控制成交價(jià)格限價(jià)指令（LimitOrder）指定一個(gè)價(jià)格，按照指定價(jià)格或更有利的價(jià)格執(zhí)行指令優(yōu)點(diǎn)：投資者可以控制成交價(jià)格；缺點(diǎn)：有可能不會(huì)成交止損指令（Stop-lossOrder）為了避免更大損失，指定一個(gè)價(jià)格，當(dāng)達(dá)到或低于這個(gè)價(jià)格執(zhí)行指令，賣出證券限購(gòu)指令（Stop-buyOrder）指定一個(gè)價(jià)格，當(dāng)達(dá)到或超過這個(gè)價(jià)格開始購(gòu)買523.4.5融資交易與融券交易買空：融資交易當(dāng)你預(yù)測(cè)到股票價(jià)格將上升，但資金不足或者希望擴(kuò)大股票的購(gòu)買量，你可以采用買空交易。賣空：融券交易當(dāng)你預(yù)測(cè)股票價(jià)格將要下跌，但你沒有股票或者希望擴(kuò)大股票的銷售量，你可以采用賣空交易。53買空與賣空買空賣空需要交納保證金。交易之初需要提供初始保證金（如60%）。當(dāng)投資者賬戶上的自有資金低于初始保證金，該賬戶成為限制性賬戶。當(dāng)?shù)陀诰S持保證金（如30%），投資者將收到補(bǔ)充保證金的通知。買空：融資賣空：融券54

案例：買空交易如果某投資人以每股10元購(gòu)買某股票1000股。如果初始保證金為60%，那么他至少需要多少自有資金？如果維持保證金為30%，那么當(dāng)股票價(jià)格跌至多少時(shí)，他將收到補(bǔ)充保證金的通知？

投資人資產(chǎn)負(fù)債表：

P：每股市價(jià)

n：股票數(shù)量自有資金：10×1000×60%=6000元，借款：4000元收到補(bǔ)充保證金通知的價(jià)位：

(P×1000-4000)／P×1000=30%→

P=5.71元總資產(chǎn)：

P×n負(fù)債：借款自有資金：總資產(chǎn)-負(fù)債55

案例：賣空交易假定保證金率不變，如果投資人賣空1000股呢？投資人資產(chǎn)負(fù)債表：

P0：每股賣價(jià)

P：每股市價(jià)

n：股票數(shù)量自有資金：10×1000×60%=6000元，借券1000股，總資產(chǎn)16000元收到補(bǔ)充保證金通知的價(jià)位：

(16000-P×1000)/P×1000=30%→

P=12.31元總資產(chǎn)：保證金

P0×n負(fù)債：

P×n自有資金：總資產(chǎn)–

P×n563.4.6交易成本交易傭金交易稅賦保證金交易的融資融券成本做市商的要價(jià)與出價(jià)的差價(jià)大額交易對(duì)價(jià)格的影響573.5證券監(jiān)管監(jiān)管機(jī)構(gòu)如美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）、中國(guó)證監(jiān)會(huì)（CSRC）自律機(jī)構(gòu)交易所：如NYSE、上證所證券業(yè)協(xié)會(huì)：如美國(guó)NASD、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管目標(biāo)保護(hù)投資者、公開公平公正、降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管手段法律手段、經(jīng)濟(jì)手段、行政手段監(jiān)管內(nèi)容信息披露、操縱市場(chǎng)、欺詐行為、內(nèi)幕交易58四.投資信息的收集和分析為什么需要信息投資信息的類別和來源市場(chǎng)指數(shù)網(wǎng)上交易594.1個(gè)人投資者為何獲得信息為什么需要信息股票市場(chǎng)是信息不對(duì)稱的市場(chǎng)投資者需要信息保護(hù)自己的權(quán)益了解市場(chǎng)，選擇合理的投資對(duì)象604.2投資信息的類型與來源描述性信息與分析性信息免費(fèi)信息和付費(fèi)信息經(jīng)濟(jì)政治信息、行業(yè)信息、公司信息、投資工具信息獲取信息的渠道：電視、網(wǎng)絡(luò)、行情軟件、報(bào)紙、雜志、專業(yè)機(jī)構(gòu)、專業(yè)人士614.3推薦信息渠道電視：新聞?lì)l道、CNN雜志：新財(cái)富、財(cái)經(jīng)、商業(yè)周刊報(bào)紙：金融時(shí)報(bào)（中國(guó)、英國(guó)）、中國(guó)證券報(bào)、經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、華爾街日?qǐng)?bào)網(wǎng)站：新浪財(cái)經(jīng)、雅虎財(cái)經(jīng)、MSN投資、和訊網(wǎng)、全景網(wǎng)絡(luò)624.4上市公司提供的信息上市公司披露信息的原則財(cái)務(wù)信息披露制度上市公司需要披露的內(nèi)容招股說明書、招股意向