傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師：岳錚研究助理：祁天睿行業(yè)深度報告·傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)——AI系列深度報告2025年2月19日●行情復(fù)盤：AI催化，多段上行：自2023年以來，傳媒行業(yè)受AI方向的驅(qū)動主要來自于兩方面：1)AI技術(shù)變革：包括技術(shù)迭代等；2)AI應(yīng)用落地：包括B端商業(yè)化●技術(shù)迭代成本降低，模型平權(quán)加速應(yīng)用落地：人工智能技術(shù)的不斷迭代正在應(yīng)用和服務(wù)，促使AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈向頭部核心模型集聚，提升整個產(chǎn)業(yè)的協(xié)同重點公司盈利預(yù)測與估值(標(biāo)*公司預(yù)測數(shù)據(jù)來自wind一致預(yù)測(180天))投資評級阿里巴巴-W*傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)密：010-8092-7603相對滬深300表現(xiàn)圖【銀河傳媒互聯(lián)網(wǎng)】2025年年度策略_三大邏輯，攻守兼?zhèn)洹俱y河傳媒互聯(lián)網(wǎng)】行業(yè)點評_VideoWorld模型開源，探索模型訓(xùn)練新路徑DeepSeek,流量入口加速AI滲透資料來源：Wind、中國銀河證券研究院(騰訊控股的EPS和PE為調(diào)整后口徑)注：阿里巴巴財年為上年4月至當(dāng)年3月，表中2023A實際指代其年報口徑下的2024財年22請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。33行業(yè)深度報告·傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè) 4 4(二)當(dāng)前人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢 4二、AI+傳媒現(xiàn)狀：百花齊放，垂類應(yīng)用發(fā)展迅速 8(一)內(nèi)容創(chuàng)作：從人工驅(qū)動到AI智能化 8(二)內(nèi)容分發(fā)：從大眾化到精準(zhǔn)化、場景化 (三)內(nèi)容審核：需求決定供給，垂類發(fā)展為主 三、AI+傳媒展望：尋找核心驅(qū)動力 (二)商業(yè)化進展：技術(shù)疊加需求，觀察商業(yè)化落地情況 20五、風(fēng)險提示 212023年以來，傳媒行業(yè)指數(shù)在AI相關(guān)概念的催化下，走出了多段上漲行情：2023年上半年，在經(jīng)歷了2022年基本面觸底，在當(dāng)時的節(jié)點疊加AIGC相關(guān)概念催化，a+β的共振下板塊整體迎來量價修復(fù)。受AIGC相關(guān)概念的催化，傳媒進入新的上行周期，至6月20日，指數(shù)達到周期內(nèi)高點873.64,隨后進入震蕩調(diào)整。2024年，A股傳媒板塊走勢依然受AI相關(guān)概念催化。2月初，在市場整體回暖和AI視頻模型Sora、AI世界模型Genie等一系列AI模型、應(yīng)用的帶動下，傳媒板塊整體實現(xiàn)一波上升，但后續(xù)指數(shù)震蕩回落，一度探底449.85。9月底以來，大盤整體回暖，傳媒行業(yè)指數(shù)亦修復(fù)明顯，后續(xù)受美股AI科技股爆發(fā)的帶動，傳媒行業(yè)指數(shù)持續(xù)走高。2025年2月，受Deepseek引領(lǐng)的AI概念和春節(jié)檔復(fù)蘇的共同影響，傳媒指數(shù)在春節(jié)后實現(xiàn)一波上漲。截至2025年2月18日，傳媒板塊年內(nèi)漲跌幅為13.18%,對比滬深300的年內(nèi)漲跌幅為2.42%。圖1:傳媒行業(yè)AI驅(qū)動行情復(fù)盤(截至2025年2月18日)——傳媒(SW)——滬深300要OpenAI發(fā)布型Sora。階躍星辰發(fā)布Step-2萬億參數(shù)大模型JMeta族下蘋果AI正視頻生成式應(yīng)用在自2023年以來，受AI方向的驅(qū)動主要來自于兩方面：>AI技術(shù)變革：包括技術(shù)迭代、技術(shù)突破、成本優(yōu)化等；>AI應(yīng)用落地：包括B端商業(yè)化進展加快，以及C端各類AI垂類應(yīng)用的不斷出現(xiàn)。我們認為，傳媒板塊作為以內(nèi)容生產(chǎn)為主的板塊，其受到的兩類驅(qū)動對傳媒行業(yè)的影響大致都可以歸因至推進內(nèi)容生產(chǎn)力的發(fā)展。在未來，隨著AI技術(shù)的迭代、AI應(yīng)用的完善，具有較高內(nèi)容生產(chǎn)屬性的子版塊(如影視、游戲、營銷等)有望持續(xù)受益。當(dāng)前，AI應(yīng)用場景不斷落地，在C端，用戶滲透率不斷提升，主要AIAPP活躍數(shù)據(jù)持續(xù)環(huán)比增長；在B端，AI營銷等領(lǐng)域的商業(yè)化模式已經(jīng)逐步得到驗證。在AI浪潮下，隨著AI技術(shù)對行業(yè)的顛覆不斷增加，AI應(yīng)用將有望為多個領(lǐng)域帶來更加多樣化的應(yīng)用場景、推動行業(yè)生態(tài)的發(fā)展。4455中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)1)1.0階段——被動分析與判斷：早期的人工智能的主要能力是被動地接受信息來進行分析和判斷。比較典型的例子如：生物識別技術(shù)(根據(jù)人臉、虹膜等特征信息輸入判斷是否匹配)。這些2)2.0階段——生成式AI出現(xiàn)：隨著人工智能的不斷發(fā)展，AI的能力不再僅限于對被動輸入DiffusionModel這兩個算法模型對推動生成式AI的發(fā)展起到了重要的作用。目前的生成式AI已術(shù)的發(fā)展。在開源生態(tài)的大背景下，以O(shè)penAI為代表的一批AI頭部公司不斷推動大模型的迭代發(fā)展。體產(chǎn)業(yè)提供了全新的工具和平臺，推動了創(chuàng)新和多樣化的發(fā)展。從工具迭代(生成式AI)到內(nèi)容生產(chǎn)(生成AI+數(shù)據(jù)+創(chuàng)意),再到媒介更新(生成AI+數(shù)據(jù)+AI終端)。這些以AI技術(shù)為代表的新時間具體技術(shù)/模型2024年2月2024年5月2024年6月發(fā)布基于GPT-4的模型CriticGPT,旨在找出ChatGPT代碼輸出錯誤、輔助改進，2024年7月OpenAI發(fā)布GPT-4omini,作為GPT-40系列最具成本效益的型號，同時面向小部分ChatGPTPlus用戶推出ChatGPT高級語音模式的Alpha版本進行測2024年9月前進行更深入思考，從而處理更復(fù)雜任務(wù)；2)正式向ChatGPTPlus和Team用2024年10月智能新階段；2)發(fā)布新的交互方式Canvas,允許用戶在一個單獨窗口中與ChatGPT進行深度合作，進行詳細的內(nèi)嵌反饋、針對性的編輯以及內(nèi)容重寫；3)發(fā)布可直接在Windows電腦或Mac客戶端使用高級語音模式；4)正式上線搜索功能ChatGPTSearch,能使用網(wǎng)絡(luò)最新信息來回答問題，并提供相關(guān)來源的鏈接。2024年12月2025年2月資料來源：OpenAI,新智元，AIGC開放社區(qū)，中國銀河證券研究院1月20日，DeepSeek發(fā)布其DeepSeek-R1模型，模型在后訓(xùn)練階段大規(guī)模使用了強化學(xué)習(xí)技術(shù)，在僅有極少標(biāo)注數(shù)據(jù)的情況下，極大提升了模型推理能力。在數(shù)學(xué)、代碼、自然語言推理等任務(wù)上，性能比肩o1正式版。DeepSeek推出的開源推理模型具備顯著的成本優(yōu)勢，大幅降低了企業(yè)接入門檻，有利于應(yīng)用端的開發(fā)創(chuàng)新，將極大地推動AI應(yīng)用生態(tài)的蓬勃發(fā)展。60.0s9.資料來源：Deepseek,中國銀河證券研究院放眼全球視角：在AI技術(shù)的全球競爭中，以DeepSeek、Kimi、豆包等為代表的國產(chǎn)大模型憑借其前沿的技術(shù)創(chuàng)新與精準(zhǔn)的場景化應(yīng)用，正強勢突圍。國內(nèi)AI廠商尤其是互聯(lián)網(wǎng)大廠在AI領(lǐng)域積極布局，憑借其強大的技術(shù)資金實力、豐富的數(shù)據(jù)資源和龐大的用戶基礎(chǔ)正開啟追趕模式，潛力巨大。在C端，用戶滲透率不斷提升，主要AIAPP活躍數(shù)據(jù)持續(xù)環(huán)比增長；在B端，AI營銷等領(lǐng)域的商業(yè)化模式已經(jīng)逐步得到驗證。我們認為，DeepSeek-R1通過強化學(xué)習(xí)實現(xiàn)了低成本與高性能的結(jié)合，其發(fā)布并開源為行業(yè)生態(tài)發(fā)展帶來了新的可能性，并且有望加速推動在影視、廣告、社交陪伴等多個領(lǐng)域應(yīng)用落地。66表2:2024年至今國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠AI重要進展梳理公司時間百度2024年4月供支撐。2024年6月發(fā)布了文心大模型4.0Turbo,同時發(fā)布了飛槳新一代框架譯器自動優(yōu)化、大模型多硬件適配、大模型訓(xùn)推一體等核心技術(shù)，支撐大模型效果更好2024年11月發(fā)布兩大賦能應(yīng)用的AI技術(shù)：檢索增強的文生圖技術(shù)(iRAG)和無代碼工具“秒力，將打造數(shù)百萬“超級有用”的應(yīng)用。2025年2月百度搜索宣布全面接入DeepSeek,文心智能體、千帆AppBuilder等也先后宣布接入DeepSeek。阿里巴巴2024年4月手、電子商務(wù)、搜索、導(dǎo)航、娛樂等，從而進一步提升用戶體驗。2024年10月專業(yè)的AIAgent,在各自領(lǐng)域幫外貿(mào)人找到更高效的經(jīng)營方式，實現(xiàn)生意2024年11月阿里發(fā)布全新AI推理模型QwQ-32B-Preview并同步開源，整體推理水平比肩ol。2025年1月發(fā)布了Qwen2.5-Max旗艦版模型，其預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)量超過了20萬億tokens,且綜合性能在多項主流模型的評測中均展現(xiàn)出卓越表現(xiàn)。2024年9月更高效地開發(fā)和訓(xùn)練大模型。2025年2月微信對AI搜索接入滿血版DeepSeek-R1展開灰度測試，測試用戶可以在微信搜索框下?lián)馜eepSeek-R1模型。2024年5月發(fā)布字節(jié)跳動豆包大模型家族、火山方舟2.0、AI應(yīng)用及AI云基礎(chǔ)設(shè)施等一系列最新產(chǎn)品。2024年8月新的多模態(tài)大模型BuboGPT上線。2024年12月豆包通用模型Doubao-pro全面升級，能力對齊GPT-4o,推理能力得到強化。2025年1月豆包大模型1.5正式發(fā)布，目前通用模型pro已在豆包APP灰度上線，同時開發(fā)調(diào)用API。2025年2月778請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。8目前，在基礎(chǔ)大模型的迭代日新月異的同時，各種類型的AI應(yīng)用也已經(jīng)層出不窮。據(jù)統(tǒng)計，2025年1月全球AI應(yīng)用排行榜Top100中，AI助手和聊天機器人類型的AI應(yīng)用仍然保持數(shù)量上的絕對優(yōu)勢，占據(jù)了Top100AI應(yīng)用的近半數(shù)；圖像、視頻生成及編輯應(yīng)用也有相當(dāng)可觀的數(shù)量。除這兩大品類之外的其他類型應(yīng)用數(shù)量大致較為接近。我們認為，AI應(yīng)用目前的整體發(fā)展趨勢呈現(xiàn)為以AI助手和圖像視頻編輯這兩大需求量最高的品類為主，其他的各種細分品類AI應(yīng)用層出不窮，呈現(xiàn)出多元化發(fā)展的趨勢。資料來源：AI產(chǎn)品榜，中國銀河證券研究院1.AI文本工具AI文本工具，是基于人工智能技術(shù)開發(fā)的一類能夠輔助用戶進行文本處理和創(chuàng)作的工具。其核心技術(shù)是深度學(xué)習(xí)，通過對海量文本數(shù)據(jù)的學(xué)習(xí)，模型可以理解語言的結(jié)構(gòu)、語義和語用規(guī)則，從而具備生成、翻譯、摘要、問答等多種文本處理能力。例如，ChatGPT、文心一言、豆包等，都是目前廣為人知的AI文本工具。這些工具在自然語言處理技術(shù)的支撐下，能夠理解用戶輸入的文本內(nèi)容，并根據(jù)要求生成相應(yīng)的文本輸出。表3:主要AI文本生成工具對比劣勢體驗好，知識覆蓋廣泛。本工具在中文相關(guān)問題處理上可能有偏差。9請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。9算機性能要求很高，否則模型生成效果較一般。自動識別修正文本錯誤、調(diào)整排版，兼?zhèn)浞g功能。詞。文心一言知識儲備豐富，可靈活定制。資料來源：中國銀河證券研究院>市場營銷領(lǐng)域：AI文本工具可以幫助企業(yè)高效地生成廣告文案、營銷郵件機構(gòu)可以使用AI快速生成簡單的體育賽事、面，雖然AI還難以完全替代人類作家的創(chuàng)造力個人帶來了更高的效率、更多的創(chuàng)意。我們認為，AI文本工具是人工智能發(fā)展的請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)戲場景、角色模型和特效，以Midjourney的V6.1模型為例，其將圖像放大速度提高了2倍，這意味著用戶在處理大型圖像或進行精細調(diào)整時，能夠顯著減少等待時間。除基本的文生圖功能AdobeMAX大會上，Adobe正式推出Firefly視頻模型，以及最新升級的圖像模型。AdobePremierePro加入生成式擴展相比于一次只生成1~5秒的視頻生成模型，將GenAI的能力無縫集成到視頻編輯軟件中，無疑是最能直接提升生產(chǎn)力的方式。新特性包“生成形狀填充”,用戶可通過文本提示生成圖案或填充形狀，提升設(shè)計效率，且具有可靠的商業(yè)安全性。圖4:RunwayAdobe新發(fā)布的GenerativeExtend圖5:Imagen3在較長的提示中捕捉細節(jié)資料來源：Adobe,中國銀河證券研究院資料來源：GoogleDeepMind,中國銀河證券研究院發(fā)提供了極大的便利。這些工具通過文本描述即可生成多種風(fēng)格的圖像，大幅提高了資源制率，縮短了開發(fā)周期。可幫助用戶快速實現(xiàn)美妝、濾鏡添加，以及一些簡單的圖像調(diào)整操作，讓不的用戶也能輕松創(chuàng)作出美觀的影像作品?！耙曈X智能”(VisualIntelligence)功能，為用戶帶來了更智能化、便捷化的體驗：“VisualIntelligence”擁有強大的物體識別能力，不僅能提供基本信息，用戶還可以通過追問獲取更多細節(jié)。從應(yīng)用場景來看，這一新功能具有較為廣泛的請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)資料來源：IXDC,中國銀河證券研究院OpenAI和Google已經(jīng)分別發(fā)布了其文生視頻模型Sora和Veo,兩款文生視頻模型均可以生成最長超過1min的高清視頻。資料來源：OpenAL,中國銀河證券研究院資料來源：GoogleDeepMind,中國銀河證券研究院人物輪廓的描繪等方面都展示了極高的質(zhì)量：場景中的光影處理真實。我們Meta于2024年10月推出了AI視頻生成工具MovieGen。該工具可根據(jù)文本提示生成最長16秒的視頻，支持對象運動、交互和攝像機運頻生成，并通過文本指令進行視頻編輯。此外，MovieGen具備音頻生成功能，可創(chuàng)建最長45秒Pika1.5在專業(yè)領(lǐng)域上達到了全新的高度-—圖生視頻(I2V)表現(xiàn)力更強。Pika1.5的物理模擬能力較上一代產(chǎn)理特效「Pikaffects」可以模擬任何物體被壓碎、融化圖12:即夢AI的局部精細化調(diào)整功能圖12:即夢AI的局部精細化調(diào)整功能此外，一些滿足特定需求和輔助功能類的應(yīng)用也得到商業(yè)化推進。AI初創(chuàng)公司Runway于2024年6月發(fā)布了Gen-3Alpha模型，可根據(jù)文本、圖像或視頻提示生成10秒的視頻片段。該模型自主學(xué)習(xí)了3D動態(tài)，具備生成逼真視頻的潛力。Runway旨在通過此技術(shù)增強藝術(shù)家的創(chuàng)造力，特別是在前期制作階段；同年10月23日，Runway還宣布了Gen-3Alpha的新功能Act-One。在這一功能的加持下，用戶可以將視頻中真人的面部表情精確復(fù)刻給AI角色。功能雖小，但都將為動畫師、游戲開發(fā)者和電影制作人提供非常大的便利、節(jié)約巨大的成本。相較于海外AI視頻工具的視頻長度和物理推理能力上的不斷突破，國內(nèi)的部分AI視頻工具更注重聚焦細分用戶的需求：以字節(jié)跳動旗下的即夢AI為例：即夢AI的創(chuàng)作模式更豐富，除了常見的文本生成視頻外，還支持輸入單圖或兩張圖片作為首幀和尾幀，直接生成視頻或配合提示詞描述生成視頻，此外，即夢AI還有針對故事創(chuàng)作需求的用戶故事創(chuàng)作模式，支持一站式生成故事分鏡、鏡頭組織管理、編輯等功能。視頻編輯能力方面，即夢AI支持對口型，可以為生成視頻中的人物配音并匹配口型，還有鏡頭控制能力(鏡頭放大、推遠、旋轉(zhuǎn)等)和速度控制能力(正常、快速、慢速)。雖然在長視頻和整體質(zhì)量上即夢AI距離頭部AI文生視頻工具尚有一定差距，但其聚焦細分需求，在部分特化功能方面表現(xiàn)較好。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)(二)內(nèi)容分發(fā)：從大眾化到精準(zhǔn)化、場景化1.個性化推薦系統(tǒng)個性化推薦系統(tǒng)主要應(yīng)用在營銷行業(yè)和短視頻行業(yè)，兩者的邏輯較為類似：通過AI分析消費者的行為數(shù)據(jù)，生成用戶畫像，并根據(jù)這些數(shù)據(jù)進行精準(zhǔn)的定向投放(如Facebook、Google廣告),更有效地提高廣告或視頻的點擊率和轉(zhuǎn)化率，減少廣告浪費，提升廣告主的投資回報率(ROI)。同時，AI可以自動生成與用戶相關(guān)的個性化內(nèi)容，如廣告文案、電子郵件和社交媒體帖子?；谟脩舻呐d趣、行為模式生成個性化營銷信息，增強與消費者的互動，提高品牌忠誠度和參與度。人工智能(AI)的應(yīng)用正深刻變革營銷和短視頻推薦的商業(yè)模式，推動行業(yè)降本增效。通過結(jié)合底層大型語言模型(LLM),并利用長期積累的廣告投放案例、用戶數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)，企業(yè)能夠為不同行業(yè)定制專業(yè)化的廣告投放模型。這使廣告主將更多預(yù)算轉(zhuǎn)向融合AI技術(shù)的增值服務(wù)，從而提升綜合毛利率。例如，AppLovin開發(fā)了AI廣告引擎Axon2.0,顯著提高了廣告投放的精準(zhǔn)度，推動公司業(yè)績增長。通過深度學(xué)習(xí)和機器學(xué)習(xí)算法，分析用戶行為數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)識別目標(biāo)受眾，并在適當(dāng)時機投放最具吸引力的廣告。此外，利用大數(shù)據(jù)分析，預(yù)測用戶行為，更有效地進行個性化推薦，使廣告商能夠與更可能下載其應(yīng)用的用戶匹配，以獲得更高的留存率。短視頻平臺則依靠AI算法分析用戶行為數(shù)據(jù)，包括觀看歷史、點贊、評論、關(guān)注等，精準(zhǔn)把握用戶興趣偏好，為用戶推薦符合其口味的短視頻?！し治龅馁M者行為數(shù)據(jù)2.AI搜索與內(nèi)容匹配傳統(tǒng)搜索主要基于用戶提供的搜索關(guān)鍵詞進行機械匹配，而AI搜索能夠更準(zhǔn)確的理解用戶問題背后的語義和意圖，在海量數(shù)據(jù)中快速準(zhǔn)確地找到相關(guān)內(nèi)容，并完成匹配。在AI搜索中，自然語言處理(NLP)技術(shù)至關(guān)重要。它使計算機能理解人類語言，將用戶輸入的自然語言問題轉(zhuǎn)化為計算機可理解的語義表示，從而精準(zhǔn)定位相關(guān)內(nèi)容。機器學(xué)習(xí)和深度學(xué)習(xí)算法則用于對大量文本、圖像、視頻等數(shù)據(jù)進行分析和學(xué)習(xí)，挖掘數(shù)據(jù)特征和內(nèi)在聯(lián)系，建立高效的匹配模型。AI搜索與內(nèi)容匹配在多個場景有廣泛應(yīng)用：>短視頻平臺：短視頻平臺具有海量的視頻內(nèi)容，用戶很難通過傳統(tǒng)搜索的方式快速找到感興趣的視頻。AI搜索與內(nèi)容匹配技術(shù)可以根據(jù)用戶輸入的描述，從大量視頻中篩選出符合要求的內(nèi)容，精準(zhǔn)推送給用戶。同時，它還能根據(jù)視頻內(nèi)容的特征，如視頻中的場景、人物動作、臺詞等，與用戶搜索意圖匹配，提升搜索效率和精準(zhǔn)度，達到傳統(tǒng)搜索無法完成的內(nèi)容匹配效果。>電商平臺：在電商搜索中，用戶可能對自己的需求并不明晰，從而輸入模糊或口語化的查詢詞。AI搜索與內(nèi)容匹配技術(shù)能理解用戶的具體需求和使用場景，從眾多商品中匹配出符合條件的產(chǎn)品。這不僅提高搜索準(zhǔn)確性，還能幫助用戶快速找到心儀商品，提升購物體驗，增加商家的銷售機會。>智能客服：當(dāng)用戶咨詢問題時，智能客服借助AI搜索與內(nèi)容匹配技術(shù)，理解用戶問題，從知識庫中快速找到準(zhǔn)確答案并回復(fù)。從而實現(xiàn)高效溝通，減少人工客服工作量，提升服務(wù)效率和用戶滿意度。>學(xué)術(shù)研究：學(xué)術(shù)數(shù)據(jù)庫中資料繁多，研究人員往往需要耗費大量時間來查找特定領(lǐng)域的文獻。AI搜索與內(nèi)容匹配技術(shù)可根據(jù)研究人員輸入的研究主題和關(guān)鍵詞，結(jié)合對文獻內(nèi)容的理解，精準(zhǔn)篩選出相關(guān)度高的學(xué)術(shù)論文、研究報告等，幫助研究人員節(jié)省時間，提高研究效率。(三)內(nèi)容審核：需求決定供給，垂類發(fā)展為主AI智能審核技術(shù)是利用人工智能算法，對各類數(shù)據(jù)進行自動審查和判斷的技術(shù)。它融合了機器學(xué)習(xí)、自然語言處理、計算機視覺等多種AI技術(shù)，能夠快速、準(zhǔn)確地處理大量數(shù)據(jù)，替代或輔助人工完成審核工作，顯著提升審核效率和準(zhǔn)確性。在AI智能審核中，機器學(xué)習(xí)算法是核心。通過對大量標(biāo)注數(shù)據(jù)的學(xué)習(xí)，模型能夠識別不同類型數(shù)據(jù)的特征模式，從而判斷數(shù)據(jù)是否合規(guī)、是否存在異常等。如在圖像審核中，通過對圖像進行特征提取和分析，判斷圖像中是否包含敏感信息、違規(guī)內(nèi)容等。自然語言處理技術(shù)則用于文本審核，能夠理解文本語義，檢測文本中的不合規(guī)信息等。從傳媒行業(yè)的角度來看，各大互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容平臺是AI智能審核的重要應(yīng)用場景：頭部的內(nèi)容平臺每天產(chǎn)生海量內(nèi)容，以抖音為例，2024年抖音的總用戶數(shù)量已超過8億，月活近8億，日活也以超7億，按照每位日活用戶平均上傳0.1個視頻估算，每日上傳視頻數(shù)量約為7000萬，依靠人工審核難以應(yīng)對如此龐大的數(shù)據(jù)量。而AI智能審核技術(shù)能夠快速識別視頻中的違規(guī)內(nèi)容。此外，在其他行業(yè)，AI審核也有著廣泛的應(yīng)用場景：如金融交易審核、醫(yī)療影像審核、工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量審核等。我們認為，AI智能審核技術(shù)憑借其高效、準(zhǔn)確的特點，在各個領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用。隨著AI技術(shù)的不斷發(fā)展，其應(yīng)用場景將更加廣泛，為各行業(yè)的發(fā)展提供強大助力。圖14:2022年12月-2024年11月抖音MAU(百萬)然語言處理、機器學(xué)習(xí)、數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)，能在海量網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)中，快速精準(zhǔn)感傾向。機器學(xué)習(xí)算法則用于對大量歷史輿情數(shù)據(jù)的學(xué)習(xí)，以此訓(xùn)練模型，情管理幫助相關(guān)主體及時了解公眾態(tài)度，做出科學(xué)決策，維護良好的形象與(一)技術(shù)進步與創(chuàng)新是第一驅(qū)動力1.已有技術(shù)日趨成熟，新技術(shù)不斷發(fā)展深度學(xué)習(xí)、自然語言處理和計算機視覺技術(shù)是推動AI性能前進的重要動力。如今，這些技術(shù)的不斷迭代正在加速推動AI領(lǐng)域向更廣泛的應(yīng)用場景邁進。我們認為，未來這三項技術(shù)將更加注重多模態(tài)融合、實時性和可解釋性，發(fā)揮更大的社會價值。深度學(xué)習(xí)將在多模態(tài)任務(wù)中展現(xiàn)更強的綜合能力。我們認為，結(jié)合圖像、文本和音頻等多種數(shù)據(jù)類型，提升場景理解和決策能力仍是深度學(xué)習(xí)的重要發(fā)展方向。在多模態(tài)理解和推理的基礎(chǔ)上，未來的深度學(xué)習(xí)模型將更加注重計算資源的優(yōu)化，例如通過量化、剪枝和模型壓縮技術(shù)降低硬件依賴，同時開發(fā)更自動化的訓(xùn)練工具以減少對專業(yè)團隊的依賴。隨著大模型的平權(quán)化，自然語言處理技術(shù)的未來發(fā)展將更加注重生成能力和領(lǐng)域適應(yīng)性。我們認為，NLP將在文本生成、對話系統(tǒng)和任務(wù)特定語言模型中展現(xiàn)更強的實用性。未來的NLP技術(shù)將更加關(guān)注多語言能力和跨語言理解，能夠在不同語言背景下高效處理文本數(shù)據(jù)。此外，領(lǐng)域適應(yīng)性將成為NLP的重要方向，如開發(fā)醫(yī)學(xué)、法學(xué)等定制化的語言模型，提升對其特定任務(wù)的準(zhǔn)確率和效率。計算機視覺技術(shù)的未來發(fā)展將更加注重應(yīng)用性，以應(yīng)對不同場景下的應(yīng)用需求。我們認為，計算機視覺技術(shù)將更加關(guān)注應(yīng)用性，結(jié)合圖像、視頻和其他模態(tài)數(shù)據(jù)，提升復(fù)雜場景的理解能力。計算機視覺在自動駕駛、安防監(jiān)控等多個應(yīng)用領(lǐng)域都具有廣泛的前景，或?qū)槎鄠€行業(yè)帶來顛覆性的創(chuàng)新。圖15:圖15:AI性能前進的三大重要動力深度學(xué)習(xí)技術(shù)多模態(tài)綜合能力提升：結(jié)合計算資源優(yōu)化：通過量化、AI性能進步自然語言處理技術(shù)>生成能力與領(lǐng)域適應(yīng)性：在性。>多語言與跨語言能力：關(guān)注計算機視覺技術(shù)2.模型訓(xùn)練成本下降，模型平權(quán)進行時在過去兩年，AI領(lǐng)域發(fā)展迅猛，其中模型成本的下降尤為顯著。我們認為，這一變化為AI商業(yè)化進程注入了強大動力，從根本上改變了AI技術(shù)在市場中的應(yīng)用格局。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從硬件層面來看，以圖形處理器(GPU)為代表的硬件性能不斷提升，成本卻在持續(xù)降低。以O(shè)penAI的GPT系列模型為例：2020年訓(xùn)練一個類似于GPT-3級性能的大型語言模型，所需成本約為460萬美元，然而到2023年，這一成本驟降至100萬美元左右，三年時間下降幅度接近80%,年均下降60%。這使得企業(yè)在構(gòu)建和訓(xùn)練AI模型時，硬件投入大幅減少，更多企業(yè)有能力涉足AI領(lǐng)域。軟件方面也助力訓(xùn)練成本降低。TensorFlow和PyTorch等軟件框架，讓開發(fā)人員能夠在分布式系統(tǒng)上高效訓(xùn)練復(fù)雜的深度學(xué)習(xí)模型，大幅節(jié)省時間和資源。同時，遷移學(xué)習(xí)技術(shù)的出現(xiàn)，使得開發(fā)人員可以對現(xiàn)有模型進行微調(diào)，而非從頭開始訓(xùn)練，這進一步削減成本。訓(xùn)練方法不斷優(yōu)化，推動模型平權(quán)。以Deepseek為例，DeepSeek通過編片通信瓶頸，雖然仍在英偉達CUDA的框架內(nèi)，但整體的運行效率得到了顯著提升。通過強化學(xué)習(xí)主導(dǎo)的訓(xùn)練框架和混合精度技術(shù)，實現(xiàn)了與OpenAIo1相當(dāng)?shù)耐评砟芰Γ?xùn)練成本更低。AI模型訓(xùn)練成本在近兩年的大幅下降，是硬件、軟件以及云服務(wù)等多方面協(xié)同發(fā)展的結(jié)果。AI模型訓(xùn)練成本降低在事實上推動了模型平權(quán)，這一趨勢不僅降低了企業(yè)進入AI領(lǐng)域的門檻，還推動了AI技術(shù)在各行業(yè)的廣泛應(yīng)用，加速了AI商業(yè)化進程，為未來AI市場的蓬勃發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。o1類推理模型輸入輸出價格(元/1MTokens)0(二)商業(yè)化進展：技術(shù)疊加需求，觀察商業(yè)化落地情況我們認為，推動AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的另一個重要動力即是AI商業(yè)化落地。無論是B端對降本增效的追求，還是C端對多元化、個性化服務(wù)的期待，都為AI的商業(yè)化發(fā)展提供了強勁的需求動力。展望未來，AI將持續(xù)深度融入各行業(yè)和日常生活，不斷創(chuàng)造新的價值和機遇，推動社會向智能化、高效化方向大步邁進。1.B端：降本增效需求旺盛降本增效始終是企業(yè)經(jīng)營核心訴求，而AI技術(shù)正逐步成為實現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵生產(chǎn)力工具。當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展迅猛，在企業(yè)自動化辦公、企業(yè)資源規(guī)劃等多個方面發(fā)揮重要作用。自動化數(shù)據(jù)處理和分析，提高決策效率。通過借助機器學(xué)習(xí)算法，企業(yè)運用AI數(shù)據(jù)分析工具，決策速度能獲得顯著提高。企業(yè)員工可以將繁瑣的數(shù)據(jù)整理工作交給相應(yīng)的AI工具，將更多精力投入到創(chuàng)造性工作中，為企業(yè)帶來顯著的價值提升。AI進入日常工作，降低綜合成本。從傳媒行業(yè)來看，作為內(nèi)容生產(chǎn)為核心驅(qū)動力的行業(yè)，在影視、游戲、營銷等行業(yè)均需要大量的美術(shù)素材(圖片、視頻)等。而人工智能的接入可以讓素材的生成成本大幅度下降。放眼至全行業(yè)，一些公司處理客戶反饋和訂單需要人工，這種方式響應(yīng)速度較慢。而AI應(yīng)用可自動化處理客戶咨詢、分析用戶行為，幫助企業(yè)更迅速、精準(zhǔn)地滿足客戶需求。2.C端：滿足消費者個性化、智能化服務(wù)需求個性化推薦系統(tǒng)：電商和流媒體平臺借助AI分析用戶瀏覽歷史、購買行為等數(shù)據(jù)，實現(xiàn)針對特定用戶群體的推薦，提升用戶購物和觀看體驗，同時也幫助商家提高轉(zhuǎn)化率。智能客服：AI客服能實時解答用戶問題，提供便捷的在線咨詢服務(wù)。當(dāng)遇到復(fù)雜問題時，人工客服可進行智能干預(yù)，既提升了客戶滿意度，又降低了企業(yè)人力成本。從長遠來看，AI在C端的應(yīng)用還將不斷拓展。隨著計算機視覺和自然語言處理技術(shù)的持續(xù)進步，AI在視頻生成、社交陪伴、游戲等領(lǐng)域?qū)⒂瓉砀鄤?chuàng)新。消費者對個性化內(nèi)容的需求日益增長，AI生成技術(shù)也將不斷完善，為用戶帶來更優(yōu)質(zhì)、個性化的體驗。3.復(fù)盤對比：技術(shù)疊加需求，持續(xù)性高增是顯著特點我們復(fù)盤了歷史上的新興技術(shù)發(fā)展情況，以近十年來的兩大新興技術(shù)：5G技術(shù)和虛擬現(xiàn)實技術(shù)為例：>5G技術(shù)：5G技術(shù)是超預(yù)期發(fā)展的案例。自2019年的商用“元年”以來，國內(nèi)5G基站數(shù)量和5G用戶數(shù)規(guī)模都在持續(xù)高增，其中5G用戶數(shù)量從2019年底正式商用后，迅速增長至2024年底的10.14億，以國內(nèi)14億人口估計，5G普及率已達70%以上。5G技術(shù)商業(yè)化的快速超預(yù)期發(fā)展有兩方面因素：即3G、4G網(wǎng)絡(luò)一脈相承的移動網(wǎng)絡(luò)用戶和政府、運營商的大力發(fā)展。0202020212022202320240>虛擬現(xiàn)實技術(shù)：虛擬現(xiàn)實技術(shù)是略低預(yù)期發(fā)展的案例。一般認為，2016年是虛擬現(xiàn)實技術(shù)的“元年”。以全球VR設(shè)備出貨量初步估計全球VR用戶數(shù)量的發(fā)展情況。VR出貨量在2017年幾乎翻倍后，在2017-2019年都是持平的趨勢，隨后2020年由于爆款產(chǎn)品中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)Quest2的發(fā)售，出貨量在2020年、2021年實現(xiàn)連續(xù)接近翻倍的增長，但后續(xù)未能出現(xiàn)爆款產(chǎn)品以維持出貨量的高速增長。疊加對VR的應(yīng)用場景較為局限，多以游戲和影視為主，VR出貨量在2022-2024呈現(xiàn)回落趨勢。虛擬現(xiàn)實技術(shù)商業(yè)化略不及預(yù)期的原因主要有以下幾點：應(yīng)用場景較局限、佩戴舒適性、技術(shù)限制爆款產(chǎn)品迭代。從5G技術(shù)和虛擬現(xiàn)實技術(shù)的案例復(fù)盤中，我們可以對人工智能技術(shù)的商業(yè)化前景做初步的預(yù)測：國家已出臺多項政策鼓勵A(yù)I技術(shù)發(fā)展，在政策面已經(jīng)具備規(guī)模商業(yè)化的基礎(chǔ)；AI在各行各業(yè)都有廣泛的應(yīng)用前景，不存在應(yīng)用局限性的困境；AI幾乎對用戶不具有門檻，需求端的潛在用戶數(shù)量可以認為是全人類。據(jù)此，我們認為：在政策的加持下，隨著技術(shù)的不斷進步能夠滿足需求端的各種需求，AI商業(yè)化應(yīng)用的落地必將實現(xiàn)跨越式的增長。以DeepSeek為代表的開源大模型性能直追GPT系列的閉源模型，這將進一步推動模型平權(quán)，加速AI產(chǎn)業(yè)的落地。日前，騰訊、百度先后分別宣布將DeepSeek接入微信AI搜索和百度搜索。這標(biāo)志著騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)大廠的AI發(fā)展思路已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。在這一模式下，“大流量入口+先進模型”的模式降低了先進AI技術(shù)的普及成本，有望顯著提升AI對更廣泛用戶群體的觸達，提高AI滲透率，助力流量入口完成AI用戶的早期積累。在模型平權(quán)的大趨勢下，AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展將向著應(yīng)用側(cè)傾斜，AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)有望在高性能的開源模型加持下得到快速發(fā)展。我們認為，在互聯(lián)網(wǎng)大廠的帶動作用下，或?qū)⒂懈嗥髽I(yè)和開發(fā)者圍繞DeepSeek構(gòu)建應(yīng)用和服務(wù)，促使大模型上下游合作伙伴、企業(yè)和個人用戶等向頭部核心模型集聚，提升整個產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)和創(chuàng)新能力。建議關(guān)注：AI賦能下具有價值重塑空間、積極擁抱AI的頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠：騰訊控股、阿里巴表4:重點公司估值表(截至2025年2月18日)阿里巴巴-W*1.政策及監(jiān)管環(huán)境的風(fēng)險由于人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，現(xiàn)有法律和法規(guī)的制定和修訂速度往往滯后，導(dǎo)致監(jiān)管框架難以全面覆蓋新技術(shù)帶來的挑戰(zhàn)。此外，不同國家間的法律和文化差異也可能導(dǎo)致跨國的人工智能技術(shù)合作面臨困難，影響全球統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和政策的制定。這種不確定的監(jiān)管環(huán)境可能使企業(yè)在進行AI產(chǎn)品的出海時面臨法律風(fēng)險，增加了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不確定性。2.AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險盡管在近幾年，人工智能領(lǐng)域取得了顯著進展，但技術(shù)的復(fù)雜性和專業(yè)性意味著其發(fā)展路徑并不總是持續(xù)線性增長的。如果技術(shù)突破未能如期實現(xiàn)，企業(yè)的研發(fā)投入可能無法獲得預(yù)期的回報。這種技術(shù)發(fā)展上的不確定性可能導(dǎo)致企業(yè)面臨在前端技術(shù)上落后于競爭對手，從而導(dǎo)致市場份額下降等風(fēng)險。3.AI應(yīng)用落地不及預(yù)期的風(fēng)險即使AI技術(shù)本身已在不斷成熟完善的過程中，但AI技術(shù)在實際應(yīng)用中可能會遇到各種未預(yù)見的問題和挑戰(zhàn)，如用戶接受度低、數(shù)據(jù)更新不及時等。這些問題可能導(dǎo)致AI產(chǎn)品的市場表現(xiàn)不如預(yù)期，甚至可能引發(fā)用戶反感和市場抵制。此外，隨著市場競爭加劇，企業(yè)還需要不斷創(chuàng)新以保持競爭優(yōu)勢，這也增加了應(yīng)用落地過程中的不確定性。中國銀河證券|CGS行業(yè)深度報告·傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)圖表目錄圖1:傳媒行業(yè)AI驅(qū)動行情復(fù)盤(截至2025年2月18日) 4圖2:DeepSeek-R1性能比肩OpenAI-01正式版 6圖3:2025年1月全球AI應(yīng)用排行榜Top100各類型應(yīng)用數(shù)量(按MAU排名) 8圖4:RunwayAdobe新發(fā)布的GenerativeExtend 圖5:Imagen3在較長的提示中捕捉細節(jié) 圖6:DUSt3R通過兩張圖片構(gòu)建3D模型 圖7:Sora生成的高質(zhì)量演示視頻 圖8:Veo生成的演示視頻時長達82s 圖9:MovieGen的上傳圖片實現(xiàn)個性化視頻生成 圖10:Pika1.5全新物理特效「Pi