《金融學(xué)概論》教學(xué)大綱

第一章貨幣概述

第一節(jié)貨幣的起源與作用

一、貨幣與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活

在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)社會中，世界各國，不論其政治、經(jīng)濟(jì)制度如何不同，社會上的每一個(gè)人、每一家企業(yè)、每一個(gè)

機(jī)關(guān)、團(tuán)體與組織，幾乎天天都要與貨幣打交道。

二、貨幣的起源

(-)唯心論解釋：貨幣名目論

(二)貨幣的真正起源：貨幣因何、如何、憑何產(chǎn)生

1、貨幣因何產(chǎn)生，即貨幣產(chǎn)生的起源何在

2、貨幣如何產(chǎn)生，即貨幣產(chǎn)生的過程

3、貨幣憑何產(chǎn)生，即貨幣產(chǎn)生的條件或特殊性

三、貨幣的定義及本質(zhì)

(-)貨幣在日常生活中的種種涵義

(二)貨幣的理論定義

貨幣是從商品世界中分離出來的、固定地充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，它體現(xiàn)一定的生產(chǎn)關(guān)系。

在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，現(xiàn)代貨幣的定義一般表述為：凡是在商品與勞務(wù)交易和債務(wù)清償中，可作為交易媒介與支付工

具被普遍接受的手段就是貨幣。

四、貨幣的職能

1、價(jià)值尺度

2,流通手段

3、貯藏手段

4、支付手段

5、世界貨幣

五、貨幣的發(fā)展與類型

第二節(jié)貨幣的計(jì)量

一、貨幣化的產(chǎn)生與發(fā)展

所謂貨幣化，指貨幣工具或符號的日益增加，即信用工具的貨幣性。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及科技的進(jìn)步，流通中

的信用工具和金融資產(chǎn)越來越多。

二、貨幣層次的劃分

(-)M。，指流通于銀行體系以外的現(xiàn)金。

(-)Ml,即狹義貨幣。它等于現(xiàn)金加上活期存款之和。

(三)M2,即廣義貨幣。它是由狹義貨幣加準(zhǔn)貨幣構(gòu)成的。

三、我國貨幣供應(yīng)的結(jié)構(gòu)

M0=流通中現(xiàn)金；

M1=MO+活期存款；

M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+定期存款+其他存款。

四、貨幣層次劃分的意義

第三節(jié)貨幣制度

?、本位貨幣與貨幣的本位制度

(―)本位貨幣

(二)貨幣的本位制度

二、貨幣制度類型的理論劃分

(—)金屬本位制

(~)紙幣本位制

三、貨幣制度的演變路徑

在貨幣制度的歷史演進(jìn)過程中，其演變的主要發(fā)展趨勢為：銀本位制一金銀本位制一金本位制~紙幣本位制

四、跨國貨幣制度及其對傳統(tǒng)貨幣制度的挑戰(zhàn)

五、我國的貨幣制度

我國貨幣制度的主要內(nèi)容包括：我國的法定貨幣是人民幣；人民幣是一種紙幣；人民幣是我國唯一的合法通貨;

人民幣的發(fā)行堅(jiān)持集中統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)行的原則；我國實(shí)行有管理的貨幣制度；人民幣是獨(dú)立自主的貨幣。

第二章信用與金融

第一節(jié)信用的產(chǎn)生和發(fā)展

一、信用是現(xiàn)代金融的基石

二、信用的含義及構(gòu)成要素

(-)信用在日常生活中的含義

(-)信用的經(jīng)濟(jì)學(xué)定義

(三)信用的構(gòu)成要素

三、信用的歷史演變

（一）信用產(chǎn)生的原因

（二）信用的發(fā)展過程

（三）前資本主義社會的信用：高利貸信用

（四）資本主義社會的信用

（五）社會主義信用

四、信用的作用

第二節(jié)信用的主要形式

一、商業(yè)信用

商業(yè)信用是指工商企業(yè)之間互相提供的，與商品交易直接聯(lián)系在?起的信用。它包括企業(yè)之間以賒銷、分期付款

等形式所提供的信用形式以及在商品交易的基礎(chǔ)上以預(yù)付定金、分期預(yù)付定金等形式所提供的信用形式。

二、銀行信用

銀行信用是銀行金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式提供給政府、企業(yè)或個(gè)人的信用。

三、國家信用

國家信用是指國家作為為債務(wù)人的借貸活動(dòng)，其實(shí)質(zhì)是國家舉債。

四、消費(fèi)信用

消費(fèi)信用是工商企業(yè)、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以商品形態(tài)或貨幣形態(tài)向消費(fèi)者個(gè)人提供的信用。

二、民間信用

民間信用，亦稱“民間借貸”，或個(gè)人信用。西方國家指相對于國家之外的?切信用，包括商業(yè)銀行信用。

三、國際信用

國際信用，亦稱“國際信貸”，它是在國際經(jīng)濟(jì)交往中，國與國之間相互提供的信用。具體是指不同國家的政府

部門、銀行、企業(yè)、團(tuán)體之間互相提供的信用。

第三節(jié)金融體系

一、金融體系的一般概念

金融，一般是指金融資產(chǎn)的融通，也可以說是與金融資產(chǎn)流通和信用有關(guān)的各種活動(dòng)。嚴(yán)格地講，金融是指在社

會經(jīng)濟(jì)生活中金融資產(chǎn)流通和信用活動(dòng)以及與其相聯(lián)系的一切經(jīng)濟(jì)關(guān)系的總和。具體地講，金融作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇，

其內(nèi)容包括金融關(guān)系、金融活動(dòng)、金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場等一切與金融資產(chǎn)信用相關(guān)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系和活動(dòng)。

二、直接融資

直接融資，也稱直接金融，是指資金供給者與資金需求者運(yùn)用?定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。其

中，資金供給者是直接貸款人，資金需求者是直接借款人。直接融資的方式是發(fā)行股票或債券。

三、間接融資

間接融資是指資金供給者與需求者通過金融中介間接實(shí)現(xiàn)融資的行為。資金供給者與資金需求者并不發(fā)生直接的

債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而是分別與金融機(jī)構(gòu)發(fā)生信用關(guān)系，從而成為金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)人或債務(wù)人。銀行信用是最典型的間接

融資。

第三章金融市場概述

第一節(jié)金融市場概念與功能

一、金融市場的概念

金融市場是經(jīng)濟(jì)生活中與商品市場、勞務(wù)市場和技術(shù)市場等并列的一種市場，它是進(jìn)行資金融通的場所，在這里實(shí)

現(xiàn)借貸資金的集中和分配，并由資金供給與資金需求的對比形成該市場的“價(jià)格”一利率。一般來說，現(xiàn)代金融市場

有以卜.特點(diǎn)：

1、交易主體及其關(guān)系的特殊性

2、交易方式的特殊性

3、交易場所的特殊性

4、交易工具的特殊性

二、金融市.場的種類

(-)按金融交易的期限作為標(biāo)準(zhǔn)來劃分，可把金融市場劃分為貨幣市場和資本市場

(二)按交易中介存在與否劃分，金融市場可分為直接金融巾.場和間接金融市場

(三)按金融工具的發(fā)行和流通特性劃分，金融市場可分為初級市場、次級市場和場外交易市場

(四)按交易方式可分為現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場

(五)按經(jīng)營范圍可分為地方性市場、全國性市場、區(qū)域性市場和國際市場

三、金融市場的功能

金融市場的功能，可以通過各個(gè)市場主體及各種金融工具表現(xiàn)。歸納起來，金融市場的功能主要表現(xiàn)在資金籌集、

宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、信息反饋、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面。

第二節(jié)金融市場工具

一、貨幣市場工具

(-)票據(jù)

1、概念

票據(jù)的含義有廣義和狹義之分。廣義的票據(jù)包括各種有價(jià)證券和商業(yè)憑證，如股票、股息單、國庫券、發(fā)票、提單

和倉單等。狹義的票據(jù)僅指匯票、本票和支票。

2、特征

(1)票據(jù)是以支付定金額為目的的有價(jià)證券。

(2)票據(jù)是?種完全有價(jià)證券。

(3)票據(jù)是一種無因證券。

(4)票據(jù)是一種流通證券。

3、種類

(1)匯票。匯票有銀行匯票和商業(yè)匯票之分。

(2)支票。是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或者持票人

的票據(jù)。

(3)本票。依據(jù)出票人的不同，本票可分為商業(yè)本票和銀行本票兩種。

(-)信用證

1、商業(yè)信用證。是商業(yè)銀行受客戶委托開出的證明客戶有支付能力并保證支付的信用憑證。

2、旅行信用證。又稱貨幣信用證，是銀行發(fā)給客戶據(jù)以支取現(xiàn)款的一種憑證。

(三)信用卡

二、資本市場工具

(-)股票，也稱為公司股票，是股份公司為籌集長期資金而公開發(fā)行的一種有價(jià)證券。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，股票主

要有以下兒個(gè)基本類別：

1、普通股股票和優(yōu)先股股票

2、有面值股票和無面值股票

3、記名股票和不記名股票

4、表決權(quán)股股票和無表決權(quán)股股票

5、流通股票和非流通股票

(")我國的股票類別

(1)國家股。國家股又稱國有股，即國家持有股票，是有權(quán)代表國家的政府部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)投入股份公司

所形成的股份，由國有貨產(chǎn)管理部門委派股權(quán)代表。

(2)法人股。法人股是股份公司創(chuàng)立時(shí)，以本企業(yè)有權(quán)自主支配的資金，如企業(yè)原生產(chǎn)發(fā)展基金、職工福利基金

等認(rèn)購非上市流通股份，或改組企業(yè)原集體資產(chǎn)折算入股形成的股份，其比例-般低于國家股，這是股份公司自己的家

當(dāng)，又稱為發(fā)起人法人股。

(3)個(gè)人股。個(gè)人股是指自然人所持有的股份，又稱為社會公眾股或A股。這是社會公眾以私有財(cái)產(chǎn)投入公司所

形成的股份，可分為公司職工股和社會公眾股兩種形式。

4)人民幣特種股。人民幣特種股是相對于社會公眾股或A股而言的，稱為B股。

(5)H股。H股是我國內(nèi)地上市公司經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)在香港聯(lián)合交易所掛牌上市交易的股票。

(6)美國存托憑證。

(三)債券

1、概念

債券是一種有價(jià)證券。債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)依照法定程序直接向社會借債籌措資金時(shí)，向投資

者發(fā)行并且承諾按?定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律約束

力，受法律保護(hù)，受信用制約。

2、分類

(1)按發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、金融債券、公司(企業(yè))債券等幾大類。

(2)按償還期限的長短，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券。

(3)按有無抵押擔(dān)保，可將債券分為信用債券和擔(dān)保債券。

(4)按發(fā)行方式的不同，債券可分為公募債券和私募債券。

(5)按債券是否記名可將債券分為記名債券和無記名債券。

(6)按付息方式分類

(四)證券投資基金

1、概念

(1)投資基金是?種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資工具，它是通過發(fā)行基金證券，募集社會公眾投資者的資金,

再分散投資于各類有價(jià)證券等金融產(chǎn)品，獲得的收益按基金證券份額平均分配給投資者的一種證券投資工具。

(2)基金證券是指由基金發(fā)起人向社會公開發(fā)行的，表示持有人按其所持份額享有資金所有權(quán)、收益分配權(quán)和剩

余資產(chǎn)分配權(quán)的憑證，一般由基金發(fā)起人或其委托的證券機(jī)構(gòu)向社會公開發(fā)行，基金發(fā)起人是指擬設(shè)立基金的機(jī)構(gòu)。

2、投資基金的特征

(1)小額投資,費(fèi)用低廉。

⑵分散投資,降低風(fēng)險(xiǎn)。

(3)專家理財(cái),專業(yè)管理。

(4)流動(dòng)性好,變現(xiàn)力強(qiáng)。

(5)品種繁多,選擇性強(qiáng)。

(6)經(jīng)營穩(wěn)定,收益可觀。

3、類型

(1)公司型與契約型投資基金及二者的概念

(2)開放型與封閉型基金及二者的概念

(3)成長基金、收入基金和平衡基金

(4)國內(nèi)投資基金、國外投資基金和混合型基金

第三節(jié)我國金融市場的發(fā)展

一、我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀

1、貨幣市場逐步規(guī)范

2、資本市場逐步形成

3、外匯市場初具雛形

二、我國金融市場存在的問題

1、金融結(jié)構(gòu)失衡。

2、金融市場的主體缺乏競爭力。

3、金融創(chuàng)新乏力。

4、金融監(jiān)管存在突出問題。

5、金融市場管理專門人才不足，從業(yè)人員的素質(zhì)亟待提高.

三、我國金融市場發(fā)展的對策

1、加快我國金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。

2、加大資本市場的培育和發(fā)展力度，逐步提高直接融資比重。

3、在外匯市場方面,隨著人民幣向自由兌換幣的轉(zhuǎn)化,外匯市場必須有一個(gè)大發(fā)展,要充分發(fā)揮外匯市場保值、增值

功能，探索遠(yuǎn)期、掉期、期貨、期權(quán)等交易形式，加強(qiáng)我國外匯市場同國際市場的聯(lián)系。

4、在黃金市場方面，要使黃金交易逐步放開，走向市場化，增加金條、金錠的交易形式，同時(shí)，探索黃金期貨、期權(quán)的

交易形式,完善黃金市場的交易。

5、搞好金融市場的法制建設(shè)，加強(qiáng)法律約束，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

第四章金融市場構(gòu)成

第一節(jié)貨幣市場

一、貨幣市場的概念和特點(diǎn)

(-)貨幣市場概念

貨幣市場(moneymarket)通常又稱為短期資金市場，是以期限在1年以內(nèi)的短期資金為交易對象的巾,場，其主要

功能是融通短期資金。

(-)貨幣市場特點(diǎn)

1、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低

2、交易量大，主要是種批發(fā)市場

3、管制較寬松，較容易帶來金融創(chuàng)新

4、多數(shù)沒有固定的交易場所

5、多采用貼現(xiàn)方式發(fā)行和交易

二、貨幣市場的結(jié)構(gòu)

（一）金融機(jī)構(gòu)短期資金存貸市場，主要是銀行的活期存款和流動(dòng)資金貸款。

（-）銀行同、業(yè)拆借市場，是指金融機(jī)構(gòu)之間相互借貸短期資金的市場。

（三）票據(jù)市場，包括票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場。

（四）短期債券市場，主要包括財(cái)政短期債券和公司短期債券。

（五）回購協(xié)議市場

回購協(xié)議（RepurchaseAgreement）指交易者在出售有價(jià)證券以融通資金時(shí)，雙方簽訂協(xié)議以使出售?方在約定

的時(shí)間內(nèi)按約定的價(jià)格購回原證券。

（六）貨幣市場共同基金

所謂貨幣市場共同基金是指在貨幣市場上進(jìn)行運(yùn)作，在各種短期信用工具中進(jìn)行投資組合的一種共同基金。它為小

額投資者提供了參與貨幣市場交易的機(jī)會。

第二節(jié)資本市場

?、資本市場概念和特點(diǎn)

（-）概念

資本市場（capitalmarket）通常乂稱為長期資金市場。與貨幣市場不同，資本市場是專門融通長期資金的金融

市場。

（-）特點(diǎn)

1、期限長，主要是中長期資金融通買賣的場所

2、風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性低、收益高

3、資本市場資金交易的借貸量大，主要是為了解決長期投資性資金供求矛盾

4、實(shí)現(xiàn)并優(yōu)化投資的同時(shí)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的跨期選擇

5、交易活動(dòng)一般集中在固定的場所

二、資本市場的結(jié)構(gòu)

資本市場通常由金融機(jī)構(gòu)長期資金市場、股票市場、債券市場和投資基金市場組成。

（一）金融機(jī)構(gòu)長期資金市場

金融機(jī)構(gòu)長期資金市場即長期存貸市場，是銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營?年期以上的存貸市場，主要經(jīng)營企業(yè)定期存款和

固定資金放款，以及居民定期儲蓄存款和氏期消費(fèi)信貸等業(yè)務(wù)。其主要類型和種類包括：

1、銀行定期貸款

2、銀團(tuán)貸款，又叫做辛迪加貸款，它是由一家或少數(shù)幾家銀行牽頭，接受借款人的借款申請，邀請其他銀行參加,

共同提供貸款的一種業(yè)務(wù)方式。

3、國際貸款

4、長期消費(fèi)信貸

(-)長期債券市場

長期債券市場主要包括企業(yè)長期債券、公債券和金融債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓

1、債券與股票的異同

債券和股票有相似之處：第債券和股票都通過證券發(fā)行市場發(fā)行，在證券交易市場進(jìn)行買賣，兩者都是可以流

通、轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券；第二，都是發(fā)行者籌集資金的手段；第三，都可為投資者在將來獲得一定的投資收益；第四，由

于市場變化諸因素的影響，二者的收益都具有某種程度的不確定性。

債券也具有其不同于股票的獨(dú)特的特征：(1)發(fā)行主體不同；(2)所體現(xiàn)的發(fā)行人與投資人之間的關(guān)系不同；(3)

收益的穩(wěn)定性及風(fēng)險(xiǎn)不同；(4)本金收回的方法不同。

2、從債券的發(fā)行和流通范圍來劃分，可以把債券市場分為國內(nèi)債券和國際債券。

國內(nèi)債券是指某個(gè)國家的政府或公司企業(yè)在本國發(fā)行的以本國貨幣為面值的債券。

外國債券指外國籌資者在另一國市場上發(fā)行，并以發(fā)行市場所在國貨幣計(jì)值的債券，如中國在日本發(fā)行的日元債券，

在美國發(fā)行的美元債券就屬于外國債券。

(三)股票市場

1、股票的基本特征

(1)權(quán)利性。

(2)責(zé)任性。

(3)流通性。

(4)盈利性。

(5)投機(jī)性。

(6)風(fēng)險(xiǎn)性。

(7)非返還性。

2、股票的價(jià)格特征

(1)股票的“價(jià)值”，包括票面價(jià)值，帳面價(jià)值和清算價(jià)值。

(2)股票的價(jià)格，包括股票的發(fā)行價(jià)格和市場價(jià)格。

3、股價(jià)指數(shù)

4、市盈率

股票市場返盈利率又稱市盈率，是指每股股利的市價(jià)水平，客觀存在是衡量一種股票的投資價(jià)值的主要工具。計(jì)算

公式為：

市盈率=每股市價(jià)/每股年盈利

第三節(jié)外匯市場

一、外匯市場

(-)外匯市場的概念和特點(diǎn)

1、外匯市場概念

外匯市場是進(jìn)行外匯買賣，調(diào)劑外匯供求的交易系統(tǒng)，既包括本國貨幣與外國貨幣的兌換買賣，也包括一國外幣與

另一國外幣的兌換。

2、外匯市場特點(diǎn)

(1)外匯市場是一個(gè)規(guī)模龐大、發(fā)展迅速的金融市場

(2)外匯市場是一個(gè)高度國際性、連續(xù)不停營業(yè)的市場

(3)外匯市場主要是一個(gè)無形市場

3、外匯市場的構(gòu)成

(-)外匯市場的業(yè)務(wù)種類及其操作

外匯市場交易的種類主要有：現(xiàn)匯交易、各種期匯交易和各種套匯交易。

1、即期外匯交易，也稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方按照業(yè)務(wù)慣例在外匯買賣成交后，立即進(jìn)行外匯交割的業(yè)務(wù)。

2、遠(yuǎn)期外匯交易，是指外匯買賣成交后，根據(jù)合同的規(guī)定，在約定的到期日辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。

3、套匯交易

套匯是利用不同的地點(diǎn)、不同的貨幣種類、不同的交割期限在匯率上的差異而進(jìn)行的外匯交易，以達(dá)到牟取利潤，

回避匯率風(fēng)險(xiǎn)等目的。

4、套利交易，是當(dāng)不同國家金融市場存在利率差異時(shí)I投資者將資金由利率較低的國家轉(zhuǎn)移到利率較高的國家，

以獲取利率差額的外匯交易。

5、投機(jī)交易

6、外匯期權(quán)交易，是指交易雙方就將來一定期限內(nèi)，是否以某種價(jià)格購買或出售某種貨幣的選擇權(quán)達(dá)成協(xié)議。

二、黃金市場

(-)黃金市場的特點(diǎn)

1、黃金市場是國際金融市場的重要組成部分

2、黃金市場的地位和作用取決于黃金在貨幣制度中的地位和作用

3、黃金市場經(jīng)久不衰

(三)黃金市場主要交易方式包括現(xiàn)貨交易、期貨交易及期權(quán)交易。

第四節(jié)金融衍生市場

-、金融衍生產(chǎn)品市場概況

1、概念

所謂衍生市場指的是金融衍生產(chǎn)品市場(FinancialDerivativeInstrument).金融衍生產(chǎn)品是指以杠桿或信用

交易為特征，以在傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品如貨幣、債券、股票等的基礎(chǔ)上派生出來的具有新的價(jià)值的金融工具，如期貨合同、

期權(quán)合同、互換及遠(yuǎn)期協(xié)議合同等。

2、基本特征：一是依存于傳統(tǒng)的金融工具，是以一種或幾種傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為基礎(chǔ)發(fā)展起來的；二是杠桿性的信用

交易。

3、基本功能：(1)避險(xiǎn)功能。(2)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

二、金融衍生產(chǎn)品市場分類

()金融期貨市場

金融期貨合約(financialfuturescontracts)是指在特定的交易所通過競價(jià)方式成交，承諾在未來的某■日或

某一期限內(nèi)，以實(shí)現(xiàn)約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出某種標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化契約。

(二)金融期權(quán)市場

金融期權(quán)(option)又稱之為選擇權(quán)，是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格購買或出售一定

數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。

(=)金融遠(yuǎn)期市場

金融遠(yuǎn)期合約(ForwardContracts)是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按照確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種

金融資產(chǎn)的合約。

(四)金融互換市場

金融互換(FinancialSwaps,也稱掉期)，是指互換雙方達(dá)成協(xié)議并在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換彼此貨幣種類、利率基

礎(chǔ)及其他資產(chǎn)的一種交易。

第五章國際金融市場

第一節(jié)國際金融市場概述

一、國際金融市場的概念

國際金融市場，是指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通與金融產(chǎn)品交易的場所或者運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)。

從狹義上講，非居民的參與是國際金融市場最為重要的特征。

廣義的概念是把發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的國內(nèi)或區(qū)內(nèi)金融市場當(dāng)作了國際金融市場的?個(gè)重要組成部分。

二、國際金融市場的基本要素

國際金融市場的基本要素有三個(gè)方面：

第一，從事交易的主體。

第二，具有交易的客體。

第三，交易的載體與媒介。

三、國際金融市場的發(fā)展創(chuàng)新趨勢

（―）金融巾,場全球一■體化

（二）國際融資證券化

（=）交易方式電子化

（四）金融機(jī)構(gòu)發(fā)展巨型化

（五）證券交易中介公司化

（六）國際金融市場風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化

四、主要的國際金融中心

（■）國際金融中心的形成和發(fā)展主要有兩種模式：

1、自然漸進(jìn)式。?般由區(qū)域金融市場~全國金融市場f國際金融中心這個(gè)順序發(fā)展而成的，如倫敦、紐約等國際

金融市場。

2、政策促成式。利用優(yōu)越的地理位置和優(yōu)惠的政策，在短時(shí)間內(nèi)形成與發(fā)展起來的，如巴哈馬、開曼群島等避稅

港型的離岸國際金融中心。

世界上最主要的國際金融中心有紐約、倫敦、東京、法蘭克福和巴黎、蘇黎世、香港。

第二節(jié)國際金融市場的構(gòu)成

一、國際貨幣市場

（-）國際貨幣市場含義

本節(jié)所講的國際貨幣市場包括兩層含義。首先它是貨幣市場，也就是短期資金市場，所交易的金融工具的期限?般

在一年以下；其次是非居民的參與。

（-）國際貨幣市場的參與者

國際貨幣市場的參與者包括政府部門、商業(yè)銀行、中央銀行和證券交易商。

（三）國際貨幣市場的交易工具

國際貨幣市場的交易工具與國內(nèi)貨幣市場相似，主要有國庫券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)、

銀行同業(yè)拆借、回購協(xié)議等。

二、國際資本市場

（）國際股票市場

1、國際股票市場概念

國際股票通常是指外國公司在一個(gè)國家的股票市場發(fā)行的，用該國或第三國貨幣表示的股票。

2、股票市場的國際化趨勢

（1）越來越多的外國公司在發(fā)達(dá)國家的股票市場上市。

（2）購買外國股票呈不斷上升趨勢。

3、新興二板市場

(二)國際債券市場

1、國際債券的分類

國際債券可以從不同的角度進(jìn)行分類：

(1)外國債券、歐洲債券與全球債券。

外國債券是指借款人在其本國以外的某個(gè)國家發(fā)行，以發(fā)行地所在國的貨幣為面值的債券。

歐洲債券是指發(fā)行人在本國之外的另個(gè)國家發(fā)行，以第三國貨幣計(jì)值的債券。例如，中國某家公司在英國發(fā)行的

美元債券，就屬于歐洲債券。

全球債券是指在全世界各主要金融中心同時(shí)發(fā)行的國際債券，這是近年來在國際資本市場日益全球化背景下的一種

創(chuàng)新。

(2)固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和零息債券。

2、國際債券的一級市場與二級市場

國際債券的一級市場是指債券發(fā)行人(政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等)在中介機(jī)構(gòu)(投資銀行)的安排下，向投資者出

售債券的過程，它涉及債券發(fā)行的組織、信用評級、發(fā)行條件、發(fā)行方式、包銷認(rèn)購、上市安排、款項(xiàng)交割、發(fā)行費(fèi)用

等眾多環(huán)節(jié)。

3、國際債券市場的發(fā)展

第三節(jié)離岸金融市場

一、離岸金融、離岸銀行的概念

離岸金融(offshorefinance),是指設(shè)在某國境內(nèi)但與該國金融制度沒有直接聯(lián)系，且不受該國金融法規(guī)管制的

金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。

離岸銀行乂稱離岸單位，是設(shè)在離岸金融中心的銀行或其它金融組織。

二、離岸金融市場及其種類

(-)離岸金融市場

1、離岸金融市場的概念

2、離岸金融市場發(fā)展的原因

離岸金融業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的主要原因是：離岸銀行不必持有準(zhǔn)備金，其經(jīng)營成本低于國內(nèi)銀行；離岸銀行不受利率上

限的約束，即它們對存款戶支付的利率可高于銀行對國內(nèi)存款戶支付的利率，而且可以對活期存款支付利息；離岸金融

享受稅收上的優(yōu)待。

(-)離岸金融市場的類型

離岸金融市場根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可劃分為不同的類型。

1、按性質(zhì)劃分，離岸金融市場大致有三種類型，即倫敦型、紐約型、巴哈馬型。

2、按照業(yè)務(wù)對象及營運(yùn)特征，可劃分為功能中心和名義中心

3、按照資金的流向可劃分為基金中心和收放中心

三、歐洲貨幣市場

（-）歐洲貨幣市場的概念

歐洲貨幣市場又稱為離岸金融市場和境外金融市場，是指在一國境外用該國貨幣從事資金融通業(yè)務(wù)的市場。

（-）歐洲貨幣市場快速發(fā)展的主要原因

1、美國國際收支狀況的惡化

2、美國金融管制的加強(qiáng)

3、石油美元的形成及其回流

4、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)及遠(yuǎn)程通訊的運(yùn)用

（三）歐洲貨幣市場的構(gòu)成

1、歐洲短期借貸市場

2、歐洲中長期借貸市場的特點(diǎn)

歐洲中長期信貸市場所提供的貸款期限長、數(shù)額大，債權(quán)銀行往往面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以，歐洲中長期信貸市場

的貸款性質(zhì)決定該市場有別于歐洲貨幣資金市場。

四、亞洲貨幣市場

（-）亞洲貨幣市場的含義

亞洲貨幣市場是指亞太地區(qū)的銀行經(jīng)營境外貨幣的借貸'業(yè)務(wù)所形成的市場。亞洲貨幣市場經(jīng)營中所使用的有關(guān)貨

幣，主要包括美元、英鎊、馬克、法國法郎、瑞士法郎、日元、荷蘭盾、意大利里拉等自由兌換貨幣。

（-）亞洲貨幣市場的形成與發(fā)展

（三）亞洲貨幣市場的構(gòu)成

第四節(jié)建立人民幣離岸金融市場

一、創(chuàng)建我國離岸金融市場的必要性

（一）在日益強(qiáng)勁的金融國際化條件下，創(chuàng)建我國的離岸金融市場是實(shí)現(xiàn)中國金融國際化和提高我國金融業(yè)國際地位

的途徑和突破口。

1、創(chuàng)建離岸金融市場可以為我國金融的國際化創(chuàng)造實(shí)現(xiàn)條件

2、創(chuàng)建和發(fā)展離岸金融市場還可以提高我國在國際金融業(yè)中的地位。

（：）創(chuàng)建我國的離岸金融市場也是我國擴(kuò)大利用外資，進(jìn)?步促進(jìn)國際貿(mào)易發(fā)展的需要

1、我國金融市場對外完全放開的條件尚不成熟，從而對國外的金融資本不能充分地利用。建立離岸金融市場則不

失為一種積極利用國外金融資本的變通方式。

2、建立我國的離岸金融市場也有利于進(jìn)一步促進(jìn)我國對外貿(mào)易的發(fā)展。

第一，對外貿(mào)易的發(fā)展在很大程度上需要金融的驅(qū)動(dòng)和支持。

第二，離岸金融市場監(jiān)管相對寬松，因而資金成本低廉。

（三）建立我國的離岸金融市場有利于我國的金融體制改革

二、創(chuàng)建我國離岸金融市場的條件

（一）政局穩(wěn)定。沒有穩(wěn)定的政局，外國資本就不會流入，因而也不可能建立起離岸金融市場。

（二）政策優(yōu)惠。

（三）法制健全。

（四）發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)設(shè)施是通訊設(shè)施和人才資源。

三、創(chuàng)建我國離岸金融市場的模式選擇

離岸金融市場有內(nèi)外?體型、內(nèi)外分離型和避稅型三種模式。

從我國自身?xiàng)l件來看，建立內(nèi)外分離型的市場對我國來說應(yīng)是適宜的選擇。理由如卜.：

第一，分離型離岸金融市場的主要特點(diǎn)是接受非居民存放的境外貨幣，然后向非居民貸放境外貨幣。

第：，作為內(nèi)外分離型離岸金融市場主要組成部分的金融機(jī)構(gòu)，既可以是經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)的本國銀行，也可以是

經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)的外國銀行。

第三，我國幅員廣大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，情況錯(cuò)綜復(fù)雜，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制還沒有完全建立起來，新舊

體制的轉(zhuǎn)換還需要?定的時(shí)期來完成，在這種情況下，我們還需要不斷地運(yùn)用金融杠桿對國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行實(shí)行宏觀調(diào)控。

第五章國際金融市場

第一節(jié)國際金融市場概述

-、國際金融市場的概念

國際金融市場，是指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通與金融產(chǎn)品交易的場所或者運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)。

從狹義上講，非居民的參與是國際金融市場最為重要的特征。

廣義的概念是把發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的國內(nèi)或區(qū)內(nèi)金融市場當(dāng)作了國際金融市場的一個(gè)重要組成部分。

二、國際金融市場的基本要素

國際金融市場的基本要素有三個(gè)方面：

第一，從事交易的主體。

第二，具有交易的客體。

第三，交易的載體與媒介。

三、國際金融市場的發(fā)展創(chuàng)新趨勢

（■）金融市場全球咻化

(-)國際融資證券化

(三)交易方式電子化

(四)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展巨型化

(五)證券交易中介公司化

(六)國際金融市場風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化

四、主要的國際金融中心

(■)國際金融中心的形成和發(fā)展主要有兩種模式：

1、自然漸進(jìn)式。?般由區(qū)域金融市場f全國金融市場f國際金融中心這個(gè)順序發(fā)展而成的，如倫敦、紐約等國際

金融市場。

2、政策促成式。利用優(yōu)越的地理位置和優(yōu)惠的政策，在短時(shí)間內(nèi)形成與發(fā)展起來的，如巴哈馬、開曼群島等避稅

港型的離岸國際金融中心。

世界上最主要的國際金融中心有紐約、倫敦、東京、法蘭克福和巴黎、蘇黎世、香港。

第二節(jié)國際金融市場的構(gòu)成

一、國際貨幣市場

(-)國際貨幣市場含義

本節(jié)所講的國際貨幣市場包括兩層含義。首先它是貨幣市場，也就是短期資金市場，所交易的金融工具的期限?般

在一年以下；其次是非居民的參與。

(-)國際貨幣市場的參與者

國際貨幣市場的參與者包括政府部門、商業(yè)銀行、中央銀行和證券交易商。

(三)國際貨幣市場的交易工具

國際貨幣市場的交易工具與國內(nèi)貨幣市場相似，主要有國庫券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)、

銀行同業(yè)拆借、回購協(xié)議等。

二、國際資本市場

(-)國際股票市場

1、國際股票市場概念

國際股票通常是指外國公司在一個(gè)國家的股票市場發(fā)行的，用該國或第三國貨幣表示的股票。

2、股票市場的國際化趨勢

(1)越來越多的外國公司在發(fā)達(dá)國家的股票市場上市。

(2)購買外國股票呈不斷上升趨勢。

3、新興二板市場

(-)國際債券市場

1、國際債券的分類

國際債券可以從不同的角度進(jìn)行分類：

(1)外國債券、歐洲債券與全球債券。

外國債券是指借款人在其本國以外的某一個(gè)國家發(fā)行，以發(fā)行地所在國的貨幣為面值的債券。

歐洲債券是指發(fā)行人在本國之外的另?個(gè)國家發(fā)行，以第三國貨幣計(jì)值的債券。例如，中國某家公司在英國發(fā)行的

美元債券，就屬于歐洲債券。

全球債券是指在全世界各主要金融中心同時(shí)發(fā)行的國際債券，這是近年來在國際資本市場日益全球化背景卜?的一種

創(chuàng)新。

(2)固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和零息債券。

2、國際債券的一級市場與二級市場

國際債券的一級市場是指債券發(fā)行人(政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等)在中介機(jī)構(gòu)(投資銀行)的安排下，向投資者出

售債券的過程，它涉及債券發(fā)行的組織、信用評級、發(fā)行條件、發(fā)行方式、包銷認(rèn)購、上市安排、款項(xiàng)交割、發(fā)行費(fèi)用

等眾多環(huán)節(jié)。

3、國際債券市場的發(fā)展

第三節(jié)離岸金融市場

一、離岸金融、離岸銀行的概念

離岸金融(offshorefinance),是指設(shè)在某國境內(nèi)但與該國金融制度沒有直接聯(lián)系，且不受該國金融法規(guī)管制的

金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。

離岸銀行乂稱離岸單位，是設(shè)在離岸金融中心的銀行或其它金融組織。

二、離岸金融市場及其種類

(-)離岸金融市場

1、離岸金融市場的概念

2,離岸金融市場發(fā)展的原因

離岸金融業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的主要原因是：離岸銀行不必持有準(zhǔn)備金，其經(jīng)營成本低于國內(nèi)銀行；離岸銀行不受利率上

限的約束，即它們對存款戶支付的利率可高于銀行對國內(nèi)存款戶支付的利率，而且可以對活期存款支付利息；離岸金融

享受稅收上的優(yōu)待。

(二)離岸金融市場的類型

離岸金融市場根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可劃分為不同的類型。

1、按性質(zhì)劃分，離岸金融市場大致有三種類型，即倫敦型、紐約型、巴哈馬型。

2、按照業(yè)務(wù)對象及營運(yùn)特征，可劃分為功能中心和名義中心

3、按照資金的流向可劃分為基金中心和收放中心

三、歐洲貨幣市場

（-）歐洲貨幣市場的概念

歐洲貨幣市場又稱為離岸金融市場和境外金融市場，是指在一國境外用該國貨幣從事資金融通'業(yè)務(wù)的市場。

（-）歐洲貨幣市場快速發(fā)展的主要原因

1、美國國際收支狀況的惡化

2、美國金融管制的加強(qiáng)

3、石油美元的形成及其回流

4,計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)及遠(yuǎn)程通訊的運(yùn)用

（三）歐洲貨幣市場的構(gòu)成

1、歐洲短期借貸市場

2、歐洲中長期借貸市場的特點(diǎn)

歐洲中長期信貸市場所提供的貸款期限長、數(shù)額大，債權(quán)銀行往往面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以，歐洲中長期信貸市場

的貸款性質(zhì)決定該市場有別于歐洲貨幣資金市場。

四、亞洲貨幣市場

（-）亞洲貨幣市場的含義

亞洲貨幣市場是指亞太地區(qū)的銀行經(jīng)營境外貨幣的借貸業(yè)務(wù)所形成的市場。亞洲貨幣市場經(jīng)營中所使用的有關(guān)貨

幣，主要包括美元、英鎊、馬克、法國法郎、瑞士法郎、日元、荷蘭盾、意大利里拉等自由兌換貨幣。

（二）亞洲貨幣市場的形成與發(fā)展

（三）亞洲貨幣市場的構(gòu)成

第四節(jié)建立人民幣離岸金融市場

一、創(chuàng)建我國離岸金融市場的必要性

（一）在日益強(qiáng)勁的金融國際化條件卜.，創(chuàng)建我國的離岸金融市場是實(shí)現(xiàn)中國金融國際化和提高我國金融業(yè)國際地位

的途徑和突破口。

1、創(chuàng)建離岸金融市場可以為我國金融的國際化創(chuàng)造實(shí)現(xiàn)條件

2、創(chuàng)建和發(fā)展離岸金融市場還可以提高我國在國際金融業(yè)中的地位。

（二）創(chuàng)建我國的離岸金融市場也是我國擴(kuò)大利用外資，進(jìn)一步促進(jìn)國際貿(mào)易發(fā)展的需要

1、我國金融市場對外完全放開的條件尚不成熟，從而對國外的金融資本不能充分地利用。建立離岸金融市場則不

失為一種積極利用國外金融資本的變通方式。

2、建立我國的離岸金融市場也有利于進(jìn)一步促進(jìn)我國對外貿(mào)易的發(fā)展。

第一，對外貿(mào)易的發(fā)展在很大程度上需要金融的驅(qū)動(dòng)和支持。

第二，離岸金融市場監(jiān)管相對寬松，因而資金成本低廉。

（三）建立我國的離岸金融市場有利于我國的金融體制改革

二、創(chuàng)建我國離岸金融市場的條件

（一）政局穩(wěn)定。沒有穩(wěn)定的政局，外國資本就不會流入，因而也不可能建立起離岸金融市場。

（二）政策優(yōu)惠。

（三）法制健全。

（四）發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)設(shè)施是通訊設(shè)施和人才資源。

三、創(chuàng)建我國離岸金融市場的模式選擇

離岸金融市場有內(nèi)外體型、內(nèi)外分離型和避稅型三種模式。

從我國自身?xiàng)l件來看，建立內(nèi)外分離型的市場對我國來說應(yīng)是適宜的選擇。理由如下：

第一，分離型離岸金融市場的主要特點(diǎn)是接受非居民存放的境外貨幣，然后向非居民貸放境外貨幣。

第：，作為內(nèi)外分離型離岸金融市場主要組成部分的金融機(jī)構(gòu)，既可以是經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)的本國銀行，也可以是

經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)的外國銀行。

第三，我國幅員廣大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，情況錯(cuò)綜復(fù)雜，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制還沒有完全建立起來，新舊

體制的轉(zhuǎn)換還需要?定的時(shí)期來完成，在這種情況下，我們還需要不斷地運(yùn)用金融杠桿對國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行實(shí)行宏觀調(diào)控。

第六章利率及其決定

第一節(jié)利息與利率

一、利息

對貸方而言，利息可看作是資金所有者出讓資金的使用權(quán)而獲得的補(bǔ)償；對借方而言，利息是資金使用者取得資金

使用權(quán)而應(yīng)當(dāng)付出的代價(jià)。

二、利息的本質(zhì)

（-）西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的利息理論

（-）近現(xiàn)代西方學(xué)者的利息理論

（=）馬克思的利息理論

利息來源于剩余價(jià)值的一部分是利息來源的質(zhì)的規(guī)定，由利潤分割出利息是利息分配的質(zhì)的規(guī)定，作為借貸資本價(jià)

格體現(xiàn)了利息率作為交易要素質(zhì)的規(guī)定。

（四）我國經(jīng)濟(jì)學(xué)界對利息本質(zhì)的認(rèn)識

利息是信用活動(dòng)的標(biāo)志，有信用就有利息。

三、利率及其種類

1、利率的概念

利息率簡稱利率，是利息對本金的比率，用公式表示即為：

利率=利息/本金

利率通常用來反映利息水平的高低，也可用來反映資金的價(jià)格和增值的能力。

2、利率種類

（-）市場利率、官定利率與公定利率

市場利率是在借貸資金市場上，由資金供求變化形成的競爭性利率。官定利率乂稱為法定利率，是由國中央銀行

或金融管理局按照貨幣政策要求制定的要求強(qiáng)制實(shí)施的利率，它是貨幣當(dāng)局調(diào)控經(jīng)濟(jì)的杠桿。公定利率是由金融行業(yè)自

律組織如銀行業(yè)公會等規(guī)定的要求會員金融機(jī)構(gòu)實(shí)行的利率，它是同業(yè)白律管理的手段。

（~）短期利率和長期利率

短期利率是指融資期限在一年以內(nèi)的各種金融資產(chǎn)的利率，如活期存款利率、1年以下的短期貸款利率、國庫券利

率；長期利率是指融資期限在?年以上的各種金融資產(chǎn)的利率，如各種中長期債券利率、各種中長期貸款利率等。

（三）固定利率和浮動(dòng)利率

固定利率是指借貸期限內(nèi)不作調(diào)整的利率。浮動(dòng)利率是?種在借貸期內(nèi)隨資金供求狀況和物價(jià)變化而定期調(diào)整的利

率。

（四）名義利率和實(shí)際利率

名義利率是指不考慮物價(jià)上漲對利息收入影響時(shí)的利率，實(shí)際利率是指剔除通貨膨脹因索下的利率，即貨幣購買力

不變條件下的利息率。

（五）?般利率與優(yōu)惠利率

（六）年率、月率、日率

四、利率的經(jīng)濟(jì)功能

（）利率對貨幣流通的影響

（-）利率對消費(fèi)和儲蓄的影響

（三）利率對物價(jià)的影響

（四）利率對投資的影響

（五）利率對國際收支的影響

第二節(jié)利率的計(jì)量

一、單利與復(fù)利

（一）單利法

單利法計(jì)算是指不論期限長短，利息僅按借貸本金、利率和期限一次計(jì)算。其計(jì)算公式為：

利息=本金X利率X期限

(-)復(fù)利法

復(fù)利法是指按一定期限(如一年或一季)將一期所生利息加入本金后再計(jì)算下期利息，逐期滾算直至借貸期滿的一

種計(jì)息方法，俗稱“利滾利”，通常適用于中長期的借貸和投資。

Sn=PX(1+r)n

二、零存整取與整存零取

(-)零存整取

(-)整存零取

三、現(xiàn)值與終值

終值反映了按復(fù)利計(jì)息的資金的未來價(jià)值，即本利和?，F(xiàn)值是指未來金額的現(xiàn)在價(jià)值，把未來價(jià)值折算成現(xiàn)值的過

程稱為貼現(xiàn)?，F(xiàn)值的計(jì)算公式為：

四、連續(xù)復(fù)利

連續(xù)復(fù)利是指在按單利方法計(jì)算的年利率不變的條件下，不斷縮短計(jì)算復(fù)利的時(shí)間間隔，所得到的按復(fù)利方法計(jì)算

的利率。

第三節(jié)各種證券的收益率

一、債券的收益率

(-)直接收益率

直接收益率完全是根據(jù)利息率(票面收益率)和債券的市場價(jià)格計(jì)算的，公式為：

(-)到期收益率

債券投資的到期收益率實(shí)質(zhì)就是債券投資的內(nèi)部回報(bào)率。如果已知債券的價(jià)格為P0,則債券的到期收益率i可用試

差法由債券的價(jià)格公式計(jì)算，即：

(三)即期收益率

即期收益率是用單利方法計(jì)算的在債券持有期間的收益率。計(jì)算公式為：

二、股票的收益率

(-)本期股利收益率r的公式為:

（二）持有期收益率的計(jì)算公式為:

第四節(jié)利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)

一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)

（-）償還風(fēng)險(xiǎn)

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

（三）稅收風(fēng)險(xiǎn)

二、利率的期限結(jié)構(gòu)

到期收益率曲線有三種基本形式如下圖：

第五節(jié)利率的決定理論

一、利率的決定因素

（-）資金供求狀況

（二）平均利潤率

（三）物價(jià)水平

（四）匯率水平

（五）國際利率水平

（六）國家經(jīng)濟(jì)政策

（七）利率管制

此外，銀行的貸款利率還受到其資金成本、借貸期限、借貸風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響。

二、馬克思的利率決定理論

馬克思的利率決定理論以剩余價(jià)值在貨幣資本家與職能資本家之間的分割作為起點(diǎn)。馬克思認(rèn)為，貨幣的資木性是

利息產(chǎn)生的直接原因，資本所有權(quán)與使用權(quán)的分離是利息產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，因而利息是貨幣資本家從產(chǎn)業(yè)資本家那里分

割出來的一部分剩余價(jià)值。

三、西方主要學(xué)派的利率決定理論

（-）古典學(xué)派的利率決定理論

古典利率決定理論的特點(diǎn)有：

1、古典利率理論是一種局部的均衡理論。儲蓄和投資都是利率的函數(shù)，利率的功能僅在于促使儲蓄與投資達(dá)到均

衡。

2、古典利率理論認(rèn)為，儲蓄由“時(shí)間偏好”等因素決定，投資則由資本邊際生產(chǎn)率等決定，利率與貨幣因素?zé)o關(guān),

利率不受任何貨幣政策的影響。因此，在古典利率學(xué)派看來，貨幣政策是無效的。

（二）凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論

凱恩斯的利率理論有如下特點(diǎn)：

1、凱恩斯的利率理論是一種貨幣市場均衡理論。

2、貨幣可以影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平，貨幣供求的變化引起利率的變動(dòng)，再由利率的變動(dòng)改變投資支出，從而改變

經(jīng)濟(jì)發(fā)展總量。

3、如果貨幣供給曲線與貨幣需求曲線的平坦部分相交，則利率不受任何影響。此時(shí)，利率的進(jìn)一步下降，貨幣需

求變得無限大了，這就是所謂的“流動(dòng)性陷阱”。

（三）可貸資金理論認(rèn)為，利率是由可貸資金的供給和需求的均衡點(diǎn)所決定的。

（四）IS-LM模型的利率決定理論

第六節(jié)我國的利率管理體制

一、我國的利率管理體制改革

（-）利率管理體制的主要內(nèi)容

1、利率的管理原則是根據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和國家貨幣政策的要求，按照一定的原則、程序和方法對利率水平、體系和管

理方法進(jìn)行的組織與控制。其主要任務(wù)是確立合理的利率體系，理順各種利率的比例關(guān)系，完善利率的管理辦法。

2,利率管理權(quán)限的劃分，主要指利率制定權(quán)、執(zhí)行權(quán)、管理權(quán)和浮動(dòng)權(quán)在各級利率管理組織之間的劃分，它是利

率管理組織內(nèi)部各級機(jī)構(gòu)之間相互聯(lián)系的一種方式。

3、利率管理的形式是指對利率管理形式的分類。一種常用方法是根據(jù)利率管理權(quán)力的分散程度劃分為集中管理型、

分散管理型和綜合型三種。我國的利率管理體制屬于典型的集中管理型。

（二）我國利率管理體制改革

與我國經(jīng)濟(jì)管理體制相適應(yīng)，利率管理體制也經(jīng)歷了以下三個(gè)階段：

1、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下高度集中的利率管理體制

2、有計(jì)劃商品經(jīng)濟(jì)卜.統(tǒng)分結(jié)合的利率管理體制

3、市場經(jīng)濟(jì)下多層次的利率管理體制

二、我國利率市場化改革

（-）利率市場化的含義

利率市場化是針對利率的形成機(jī)制而言，指利率的形成應(yīng)當(dāng)由市場而不是由政府或中央銀行來決定。利率市場化有

兩方面的含義：一是商、業(yè)銀行存貸款利率市場化。二是中央銀行通過間接調(diào)控方式影響市場利率。

（-）我國利率市場化改革的背景與目標(biāo)

我國的利率市場化改革的目標(biāo)是：建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)、貨幣市場利率為市場中介，由市場供求決定金融機(jī)

構(gòu)存貸款利率水平的市場利率體系和形成機(jī)制。

我國利率市場化改革進(jìn)程。

第七章外匯及匯率

第一節(jié)外匯及其匯率

一、外匯的概念

（一）外匯的含義

外匯是國外匯兌的簡稱，它有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)的兩種含義。動(dòng)態(tài)的國外匯兌是指將一種貨幣兌換成另一種貨幣，借此清

償國際間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的行為活動(dòng)。

靜態(tài)的國外匯兌則是指以外國貨幣表示的為各國普遍接受的，可用于國際間結(jié)算的支付手段，如外國貨幣、外幣有

價(jià)證券、外幣支付憑證等。

（二）外匯的性質(zhì)

1、外匯是以外幣表示的金融資產(chǎn)

2、外匯是可自由匯兌的金融資產(chǎn)

3、外匯是國際間普遍可接受的金融資產(chǎn)

（三）外匯的種類

1、根據(jù)外匯的來源與用途不同，可分為貿(mào)易外匯與非貿(mào)易外匯

2、根據(jù)外匯的可兌換程度不同，可分為自由外匯與非自由外匯

3、根據(jù)外匯交易的交割時(shí)間不同，可分為即期外匯與遠(yuǎn)期外匯

（四）外匯的作用

1、實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移，促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展

2、用于國際債權(quán)債務(wù)的清償，便利國際清算的進(jìn)行

3、便利國際間資金余缺的調(diào)劑，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

4、保存貨幣的國際購買力，滿足國際支付準(zhǔn)備金的需要

二、匯率的概念、標(biāo)價(jià)方法及種類

（-）匯率的定義

匯率，又稱匯價(jià)或外匯行市.，是用一國貨幣所表示的另一國貨幣的價(jià)格，或一國貨幣折算成另一國貨幣的比率。

（-）匯率的標(biāo)價(jià)方法

匯率有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種表示方法。以一定單位的外幣B折算成若干單位本幣A來表示的，稱為直接標(biāo)

價(jià)法。以一定單位的本幣A折算成若干單位外幣B來表示的，稱為間接標(biāo)價(jià)法。

（三）匯率的種類

1、根據(jù)銀行買賣中的報(bào)價(jià)不同，可分為買入?yún)R率與賣出匯率

2、根據(jù)各國制定匯率的方法不同，可分為基本匯率與套算匯率

3、根據(jù)外匯交易交割時(shí)間的不同，可分為即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

4、根據(jù)銀行匯付方式不同，可分為電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率

5、根據(jù)各國匯率管制的寬嚴(yán)劃分，可分為官方匯率與市場匯率

6、根據(jù)匯率制度的不同類型，可分為固定匯率與浮動(dòng)匯率

7、根據(jù)銀行營'也時(shí)間來劃分，匯率可分為開盤匯率與收盤匯率

8、根據(jù)外匯買賣參與者來劃分，可分為銀行同業(yè)間匯率與商人匯率

9、按衡量貨幣價(jià)值劃分，可分為名義匯率、實(shí)際匯率與有效匯率

第二節(jié)匯率變動(dòng)的影響因素和經(jīng)濟(jì)后果

一、匯率的變動(dòng)

（■）匯率變動(dòng)的方向

在直接標(biāo)價(jià)法下，?定單位的外幣折合本幣的數(shù)額增多，表示外幣匯率上升，或本幣匯率下跌：反之則相反。

在間接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的本幣折合外幣的數(shù)額增多，表示本幣匯率上升，或外幣匯率下跌；反之則反是。

（二）匯率變動(dòng)的幅度

匯率變動(dòng)幅度的計(jì)算公式為：

（=）匯率變動(dòng)的方式

在固定匯率制下，匯率的變動(dòng)采取法定升值與法定貶值（RevaluationandDeva-luation）的方式。

在浮動(dòng)匯率制下，匯率的變動(dòng)采取上浮與下浮（AppreciationandDeprecia-tion）的方式。

二、影響匯率的主要因素

（-）貨幣流通狀況

（-）國際收支差額

（三）實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長

（四）資金市場供求與利率

（五）政府干預(yù)

（六）心理預(yù)期

三、匯率變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響

（）偶發(fā)性匯率變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響

（二）實(shí)際匯率變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響

1、實(shí)際匯率的計(jì)量

實(shí)際匯率是指將現(xiàn)實(shí)匯率經(jīng)過相對物價(jià)指數(shù)調(diào)整后得到的匯率，其計(jì)算公式為:

2、實(shí)際匯率的變動(dòng)與貨幣的國際購買力

3、實(shí)際匯率變動(dòng)與國際貿(mào)易條件

4、實(shí)際匯率變動(dòng)的具體影響

(1)對國際收支的影響

(2)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響

(3)對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響

(三)名義匯率的經(jīng)濟(jì)影響

四、制約匯率發(fā)揮作用的基本條件

(-)社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)與經(jīng)濟(jì)體制

(-)該國經(jīng)濟(jì)對外開放的程度

(三)國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的程度

(四)進(jìn)出口商品的價(jià)格彈性

第三節(jié)匯率的短期決定一利率平價(jià)理論

一、利率平價(jià)理論概述

1、利率平價(jià)理論(theinterestrateparity,簡記為IRP),也稱為利息平價(jià)理論，是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯

(J.M.Keynes)于1924年提出的。

2、凱恩斯利率平價(jià)理論的數(shù)學(xué)表達(dá)式為

該式的經(jīng)濟(jì)意義是：

它反映了遠(yuǎn)期升水與兩國利差之間的相互關(guān)系：當(dāng)本國利率相對外國利率上升時(shí)，兩國利差增大，匯率下跌，遠(yuǎn)期

貼水；相反，當(dāng)兩國利差減小時(shí)，匯率上升，遠(yuǎn)期升水。

必須指出，凱恩斯利率平價(jià)公式隱含如下假設(shè)條件：

(1)國與國之間資本能夠完全自由流動(dòng)，沒有任何資本控制(即，資本流動(dòng)性假設(shè))；

(2)存在有效的外匯市場(即，市場有效性假設(shè))；

(3)不考慮交易成本(即，零成本假設(shè))：

(4)本國和外國的金融資產(chǎn)可以根據(jù)到期的時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)完全替代(即，完全替代性假設(shè))。

二、交易成本及對利率平價(jià)的修正

第四節(jié)匯率的長期決定——購買力平價(jià)理論

一、購買力平價(jià)理論概述

1、購買力平價(jià)理論(thetheoryofpurchasingpowerparity,簡寫為PPP),是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾于1922年

提出的種匯率決定理論。

2、購買力平價(jià)理論的基本觀點(diǎn)：

在某一段時(shí)期(所謂“長期”)內(nèi)，兩國貨幣的匯率是由兩國貨幣的購買力的對比關(guān)系決定的，而兩國貨幣的購買

力，又可以用兩國各白的物價(jià)水平來表示。即，一國貨幣對外匯率主要是由兩國貨幣在其本國所具有的購買力所決定的，

兩種貨幣購買力之比決定了兩國貨幣的兌換比率。

二、絕對購買力平價(jià)

1、概念

絕對購買力平價(jià)是指，在?定時(shí)點(diǎn)上，兩國貨幣的匯率決定于兩國貨幣各自購買力之比，則兩國貨幣的匯率決定于

兩國一般物價(jià)水平之商(比價(jià)，又稱平價(jià))。

2、假設(shè)條件

(1)市場完全競爭，商品價(jià)格呈完全彈性，市場一切要素之變化均能及時(shí)反映到商品價(jià)格的變化之中；

(2)本國和外國的價(jià)格體系完全相同；

(3)不考慮運(yùn)輸成本、保險(xiǎn)及關(guān)稅等交易費(fèi)用。

二、相對購買力平價(jià)

相對購買力平價(jià)表明匯率變化率等于同期本國與外國的通貨膨脹率之差。即，匯率的變化率與兩國物價(jià)水平的相對

變化成比例。

三、弗里德曼的?價(jià)定律

(7.19)

該式表示貿(mào)易商品的國內(nèi)價(jià)格等于匯率乘以該商品在國外的外幣價(jià)格，即在不考慮運(yùn)輸費(fèi)用和關(guān)稅等因素的情況

下，同一貿(mào)易商品在全世界的售價(jià)相同。此式即為著名的一價(jià)定律(thelawofoneprice),它是由貨幣學(xué)派的代表人

物弗里德曼(1953)提出的。

四、交易成本及對購買力平價(jià)的修正

()交易成本

(二)進(jìn)口關(guān)稅

五、購買力平價(jià)說的主要貢獻(xiàn)

六、購買力平價(jià)理論的局限性

第五節(jié)匯率理論的最新發(fā)展

一、購買力平價(jià)理論的最新發(fā)展一工資成本匯率理論

(一)強(qiáng)調(diào)貨幣因素的傳統(tǒng)購買力平價(jià)理論

(二)強(qiáng)調(diào)實(shí)際因素的薩繆爾遜與巴拉薩的現(xiàn)代購買力平價(jià)理論

二、利率平價(jià)理論的最新發(fā)展一特森等人的現(xiàn)代利率平價(jià)理論

第八章風(fēng)險(xiǎn)管理及其投資組合

第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)概述

一、風(fēng)險(xiǎn)類型和來源

(■)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性或系統(tǒng)性因素引起的所有資產(chǎn)收益的可能變動(dòng)。

(1)市場風(fēng)險(xiǎn)

(2)利率風(fēng)險(xiǎn)

(3)購買力風(fēng)險(xiǎn)

(4)匯率風(fēng)險(xiǎn)

(-)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指只對某個(gè)行業(yè)或公司產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。

(1)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

(2)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(4)違約風(fēng)險(xiǎn)

二、金融風(fēng)險(xiǎn)

金融風(fēng)險(xiǎn)是指在資金融通過程中由了各種不確定因素的影響，使資金經(jīng)營者的實(shí)際收益與預(yù)期收益之間發(fā)生某些偏

差，從而使金融活動(dòng)參與者蒙受損失或獲得收益的機(jī)會或可能。

三、其它風(fēng)險(xiǎn)

1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

2、資本充足性風(fēng)險(xiǎn)

3、信用風(fēng)險(xiǎn)

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理

一、風(fēng)險(xiǎn)暴露

風(fēng)險(xiǎn)暴露是指金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或者個(gè)體在各種業(yè)務(wù)活動(dòng)中容易受到風(fēng)險(xiǎn)因素影響的資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值，或者說暴露

在風(fēng)險(xiǎn)中的頭寸狀況。

二、風(fēng)險(xiǎn)管理

1、概念

我們將識別和評估風(fēng)險(xiǎn)，確定減少風(fēng)險(xiǎn)的成本收益權(quán)衡方案和決定采取的行動(dòng)計(jì)劃的過程(包括決定不采取任何行

動(dòng))稱為風(fēng)險(xiǎn)管理。

2、目標(biāo)

在保證收益條件卜使風(fēng)險(xiǎn)最小化，或者在控制風(fēng)險(xiǎn)條件下使收益最大化。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理的過程

1、風(fēng)險(xiǎn)識別

2、風(fēng)險(xiǎn)評估

3、風(fēng)險(xiǎn)管理方法選擇

在現(xiàn)實(shí)中，人們有四種基本方法降低其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，即：

(1)風(fēng)險(xiǎn)回避

(2)預(yù)防并控制損失

(3)風(fēng)險(xiǎn)留存

(4)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

4、方案實(shí)施

5、風(fēng)險(xiǎn)管理評價(jià)

第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移

一、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

方法?r可以和某金融機(jī)構(gòu)簽署協(xié)議，在將來某?時(shí)間按現(xiàn)在約定的價(jià)格賣出該證券。

方法二：可以和某金融機(jī)構(gòu)簽署協(xié)議，獲得在將來某?時(shí)間按現(xiàn)在約定的價(jià)格賣出該證券的?種選擇權(quán)，作為代價(jià),

他將付出一定的費(fèi)用(期權(quán)費(fèi))。這種費(fèi)用相當(dāng)于保險(xiǎn)費(fèi)，因而這種方法可稱為保險(xiǎn)。

方法三：可以通過分散投資來降低因持有該種證券價(jià)格下跌而造成的巨大損失。

二、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與保險(xiǎn)

三、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與套期保值

套期保值與保險(xiǎn)的區(qū)別在于，套期保值在減少風(fēng)險(xiǎn)暴露的同時(shí)放棄了可能的獲利機(jī)會。

第四節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的衡量

一、金融資產(chǎn)與資產(chǎn)選擇

在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)下，進(jìn)行金融資產(chǎn)與資產(chǎn)選擇應(yīng)考慮的因素是:

1、資產(chǎn)本身的收入。

2、資本收益。

3、交易成本。

4、風(fēng)險(xiǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法一期望方差分析

三、資產(chǎn)選擇的決策準(zhǔn)則

(-)最大期望收益準(zhǔn)則

最大期望收益準(zhǔn)則是指投資者選取各種可能投資項(xiàng)目或方案中期望收益最大的項(xiàng)目或方案進(jìn)行投資。

(二)最大期望效用準(zhǔn)則

最大期望效用準(zhǔn)則就是指投資者選取各種可能投資項(xiàng)目或方案中期望效用最大的項(xiàng)目或方案進(jìn)行投資。所謂效用就

是一種投資的收益能給投資者帶來的滿足程度。

投資者的風(fēng)險(xiǎn)類型是指一個(gè)人在承受風(fēng)險(xiǎn)情況下其偏好的特征，它可以測量人們?yōu)榻档退媾R的風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行支付的

意愿。

(三)均值一方差準(zhǔn)則

所謂均值一方差準(zhǔn)則是指投資者在不同的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中進(jìn)行選擇時(shí)，只需考慮其收益的均值和方差，而不必考慮投資

者的決策類型的抉擇準(zhǔn)則。

均值一方差準(zhǔn)則的基本原理是：任何投資者的決策都將滿足，在給定收益的情況下使風(fēng)險(xiǎn)最小，或者在給定風(fēng)險(xiǎn)的

情況下使收益最大。因此，投資者的效用函數(shù)可以表示為在收益一方差平面上的無差異曲線。

第五節(jié)投資組合預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡

一、資產(chǎn)選擇與投資組合

二、投資組合的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)