企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案及效果分析的理論基礎(chǔ)綜述 1 1 2 2 3 41股權(quán)激勵(lì)的方式隨著時(shí)間的推移以及世界經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的變化，人才流動(dòng)非常頻繁，代理問(wèn)題時(shí)有發(fā)生，企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的由最初為了避免個(gè)人薪資被高昂的所得稅征收慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)榻鉀Q代理問(wèn)題，激勵(lì)和留住企業(yè)的核心員工及高級(jí)管理人員。企業(yè)以一定數(shù)量的股權(quán)為代價(jià)，將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)人員轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)股權(quán)的持有者，使得核心員工和高級(jí)管理人員的利益與企業(yè)利益深度綁定，從而降低代理成本，促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)地提升。目前，國(guó)內(nèi)外企業(yè)已經(jīng)較為廣泛地采取股權(quán)激勵(lì)作為企業(yè)的激勵(lì)制表2.1羅列了股權(quán)激勵(lì)的四種主要方式，每種激勵(lì)方式都有各自不同的特點(diǎn)。目前，國(guó)有上市公司主要采取限制性股票和股票期權(quán)兩種方式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。特點(diǎn)收益權(quán)。(1)局限性少(2)被激勵(lì)對(duì)象無(wú)需支付對(duì)價(jià)(3)被激勵(lì)對(duì)象在不行權(quán)或行權(quán)失敗時(shí)，無(wú)需承擔(dān)額外損失(2)被激勵(lì)對(duì)象在不行權(quán)或行權(quán)失敗時(shí)，無(wú)需承擔(dān)額外損失限制性股票者便可在公開(kāi)市場(chǎng)上自由交易所持股票。中于公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)上(1)模式簡(jiǎn)單易于操作(2)無(wú)需解決股票來(lái)源問(wèn)題(3)被激勵(lì)對(duì)象無(wú)需支付對(duì)價(jià)2理論基礎(chǔ)2.1委托代理理論20世紀(jì)30年代，學(xué)者米恩斯和伯利發(fā)現(xiàn)，一個(gè)企業(yè)的所有者同時(shí)兼任該企業(yè)管理者的這種做法的合理性值得商榷。他們根據(jù)此次發(fā)現(xiàn)提出了委托代理理論，該理論主張企業(yè)應(yīng)該將所有權(quán)與管理權(quán)分離，所有者應(yīng)當(dāng)將管理權(quán)轉(zhuǎn)讓給具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的管理者。在現(xiàn)行企業(yè)制度下，企業(yè)所有者與企業(yè)各級(jí)管理者之間均存在著委托代理的關(guān)系。在該理論中，企業(yè)所有者的目標(biāo)是追求股東財(cái)富最大化，經(jīng)營(yíng)者受所有者的委托管理企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，代替所有者行使與之相對(duì)應(yīng)的決策權(quán)力和管理權(quán)力，經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)理應(yīng)與所有者的目標(biāo)一致。但是由于所有者不參與企業(yè)的日常管理，于是便產(chǎn)生了信息不對(duì)稱問(wèn)題，所有者并不能第一時(shí)間了解企業(yè)發(fā)生了什么。一旦經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生了以公謀私的念頭，便很有可能會(huì)為了自己的利益而損害了所有者的利益，造成不同程度的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。學(xué)者們也針對(duì)如何緩解委托代理問(wèn)題做了研究，得出兩種緩解方法，一是激勵(lì)，二是監(jiān)督。而根據(jù)以往企業(yè)運(yùn)用的效果來(lái)看，對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)輔之以監(jiān)督的效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)要好于只對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督。在國(guó)有上市公司中，企業(yè)的所有者為國(guó)家，并不是某個(gè)人或者某個(gè)團(tuán)隊(duì)的，國(guó)家并不參與企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)管理，這個(gè)時(shí)業(yè)績(jī)。上世紀(jì)50年代，美國(guó)的行為學(xué)家弗雷德里克●赫茨伯格在匹茲堡地區(qū)收集了200多名會(huì)計(jì)師和工程師的數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析之后，他獲得的薪水，這些因素都涉及對(duì)工作消極的情感。企業(yè)提高員工的薪水、制定上世紀(jì)60年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝克爾