功率半導(dǎo)體芯片項(xiàng)目

投資管理手冊(cè)

XXX有限公司

目錄

一、項(xiàng)目概況......................................................4

二、敏感性分析的作用和局限性.....................................6

三、敏感性分析的目標(biāo).............................................8

四、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)理論.............................................9

五、投資項(xiàng)目盈虧平衡分析.........................................16

六、投資項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè)原理.........................................19

七、投資項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè)的種類......................................20

八、投資項(xiàng)目市場(chǎng)評(píng)估的作用......................................22

九、投資項(xiàng)目市場(chǎng)評(píng)估的內(nèi)容......................................23

十、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的程序...........................................26

十一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的作用........................................28

十二、評(píng)估參數(shù)...................................................30

十三、影子價(jià)格...................................................37

十四、公司簡(jiǎn)介...................................................48

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù).......................................49

公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)...........................................49

十五、進(jìn)度計(jì)劃...................................................50

項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表...........................................50

十六、投資估算及資金籌措........................................51

建設(shè)投資估算表...................................................53

建設(shè)期利息估算表.................................................54

流動(dòng)資金估算表...................................................56

總投資及構(gòu)成一覽表...............................................57

項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表58

一、項(xiàng)目概況

（一）項(xiàng)目基本情況

1、承辦單位名稱：XXX有限公司

2、項(xiàng)目性質(zhì)：擴(kuò)建

3、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)：xxx（以選址意見(jiàn)書(shū)為準(zhǔn)）

4、項(xiàng)目聯(lián)系人：方xx

（二）主辦單位基本情況

公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺(tái)，實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)

專項(xiàng)行動(dòng)，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)和信

息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理各個(gè)環(huán)節(jié)中的應(yīng)用，業(yè)通過(guò)信息化提高效率和

效益。搭建信息化服務(wù)平臺(tái)，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價(jià)值鏈,

促進(jìn)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。

公司滿懷信心，發(fā)揚(yáng)“正直、誠(chéng)信、務(wù)實(shí)、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和

“追求卓越，回報(bào)社會(huì)”的企業(yè)宗旨，以優(yōu)良的產(chǎn)品服務(wù)、可靠的質(zhì)

量、一流的服務(wù)為客戶提供更多更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)。

面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治

理機(jī)構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實(shí)

力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時(shí)，公司注重履行社會(huì)責(zé)任所帶來(lái)

的發(fā)展機(jī)遇，積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價(jià)值觀。

多年來(lái)，公司一直堅(jiān)持堅(jiān)持以誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)來(lái)贏得信任。

公司全面推行“政府、市場(chǎng)、投資、消費(fèi)、經(jīng)營(yíng)、企業(yè)”六位一

體合作共贏的市場(chǎng)戰(zhàn)略，以高度的社會(huì)責(zé)任積極響應(yīng)政府城市發(fā)展號(hào)

召，融入各級(jí)城市的建設(shè)與發(fā)展，在商業(yè)模式思路上領(lǐng)先業(yè)界，對(duì)服

務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。

（三）項(xiàng)目建設(shè)選址及用地規(guī)模

本期項(xiàng)目選址位于XXX（以選址意見(jiàn)書(shū)為準(zhǔn)），占地面積約40.00

畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、

通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。

（四）項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成

本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資14567.00萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資11319.98

萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的77.71%；建設(shè)期利息277.37萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投

資的1.90%；流動(dòng)資金2969.65萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的20.39%。

（五）項(xiàng)目資本金籌措方案

項(xiàng)目總投資14567.00萬(wàn)元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限公司計(jì)

劃自籌資金（資本金）8906.28萬(wàn)元。

（六）申請(qǐng)銀行借款方案

根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期工程項(xiàng)目申請(qǐng)銀行借款總額5660.72萬(wàn)

■7Go

（七）項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)

1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入（SP）：31700.00萬(wàn)元。

2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：26650.94萬(wàn)元。

3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)（NP）：3683.91萬(wàn)元。

4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：17.72%o

5、全部投資回收期（Pt）：6.35年（含建設(shè)期24個(gè)月）。

6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：14649.32萬(wàn)元（產(chǎn)值）。

（A）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃

項(xiàng)目計(jì)劃從可行性研究報(bào)告的編制到工程竣工驗(yàn)收、投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)共

需24個(gè)月的時(shí)間。

二、敏感性分析的作用和局限性

通過(guò)敏感性分析，我們可以確定影響項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)效益的敏感因

素，有利于我們掌握項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)界限，區(qū)分哪些因素是敏感

的，哪些是不敏感的，并計(jì)算出對(duì)效益影響程度的定量數(shù)值和允許變

化的極限，從而做到心中有數(shù)。對(duì)于那些敏感因素，我們應(yīng)進(jìn)一步收

集資料，做重點(diǎn)分析研究，并且可以預(yù)先采取對(duì)策，防止它們的變化

給項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益帶來(lái)不利影響。在多方案項(xiàng)目評(píng)估中，敏感性分析也

為方案優(yōu)選提供參考依據(jù)。

敏感性分析方法易于運(yùn)用，便于分析，但我們必須注意它的局限

性。

首先，敏感性分析通常是對(duì)單個(gè)因素進(jìn)行分析，不能妥善處理兩

個(gè)以上變量同時(shí)發(fā)生的變化。因此分析人員在應(yīng)用敏感性分析時(shí)，應(yīng)

充分警惕輸入的數(shù)據(jù)之間可能存在的相互依賴關(guān)系，如果它們之間并

無(wú)依賴關(guān)系，就必須在輸入數(shù)據(jù)時(shí)把這種關(guān)系反映出來(lái)，即采用多因

素敏感性分析。

其次，敏感性分析在一定程度上帶有主觀性、猜測(cè)性。它無(wú)法確

定某一不確定因素真正的變化范圍，以及在這一范圍內(nèi)變化的可能性

大小。分析人員為了方便計(jì)算，讓每一個(gè)不確定因素改變幾個(gè)確定的

幅度，如+5%、+10隊(duì)+20%o這些幅度的大小完全是人為的。實(shí)際上可

能會(huì)出現(xiàn)這一種情況：找出的某一敏感因素，在未來(lái)可能發(fā)生某幅度

變動(dòng)的概率很小，以致完全不必考慮其變化結(jié)果；但另一個(gè)不敏感因

素，可能發(fā)生某幅度變動(dòng)，以致必須考慮其變化對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影

響。這些都表明敏感性分析存在一定的局限性。

對(duì)大多數(shù)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，敏感性分析能夠合理解決估測(cè)數(shù)據(jù)中所包含

的可變因素的影響，我們?nèi)绻麘?yīng)用得當(dāng)，并能充分認(rèn)識(shí)其局限性，敏

感性分析仍是一種有用的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)性分析工具。

三、敏感性分析的目標(biāo)

在影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的諸多不確定性因素巾，有的因素稍有變化

即可引起某一經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)發(fā)生很大變化，人們稱其為敏感因素；有

的因素雖然變化不小，只能引起某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)微小的變化，人們稱其

為不敏感因素。敏感性分析是指在諸多的不確定性因素中，確定哪些

是敏感性因素，哪些是不敏感因素，并計(jì)算各敏感性因素在一定范圍

內(nèi)變化時(shí)，有關(guān)評(píng)估指標(biāo)隨之變動(dòng)的數(shù)量和程度，以判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)

程度。因此，敏感性分析的總目標(biāo)就是提高投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的

準(zhǔn)確性和可靠性c具體內(nèi)容包括：

(1)通過(guò)感性分析研究不確定因素的變動(dòng)對(duì)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估指

標(biāo)的影響程度，即引起評(píng)估指標(biāo)的變化幅度。

(2)通過(guò)敏感性分析找出投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的敏感因素，并進(jìn)一

步分析與之有關(guān)的預(yù)測(cè)或估算數(shù)據(jù)可能的變化范圍及產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的根源。

(3)通過(guò)敏感性分析和對(duì)不同項(xiàng)目方案中某關(guān)鍵因素的敏感性程

度的對(duì)比，可區(qū)別不同項(xiàng)目方案對(duì)某關(guān)鍵因素的敏感性大小，以選取

敏感性小的方案，減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性。

(4)通過(guò)敏感性分析，我們可找出項(xiàng)目的某些經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)變化

的最好與最壞情況，并通過(guò)深入分析和可能采取的某些有效控制措施,

選取最現(xiàn)實(shí)的項(xiàng)目方案。一般來(lái)說(shuō)，相關(guān)因素的不確定性是項(xiàng)目具有

風(fēng)險(xiǎn)的根源。但是，各種因素的不確定性給投資項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)程度

卻是不一樣的，敏感因素的不確定性，給投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)更大，故敏

感性分析的核心是從諸多的影響因素中，找出敏感因素并設(shè)法采取相

應(yīng)的對(duì)策和措施對(duì)之進(jìn)行控制，以減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

四、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)理論

(一)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的涵義

投資風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下項(xiàng)目投

資活動(dòng)十分復(fù)雜，從選擇項(xiàng)目到項(xiàng)目建成投產(chǎn)及項(xiàng)目產(chǎn)品銷售的整個(gè)

過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)始終存在。因此，研究項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，對(duì)于項(xiàng)目評(píng)

估有著十分重要的意義。

項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)是指為了獲得預(yù)期投資收益時(shí)的不確定性，或者說(shuō)

風(fēng)險(xiǎn)就是一種不確定性。進(jìn)行一項(xiàng)投資活動(dòng)，如果只有一種確定的結(jié)

果，那么，投資就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，如投資購(gòu)買政府債券或參加儲(chǔ)蓄，投資

者每年都可以取得固定的利息；如果投資活動(dòng)有幾種可能的結(jié)果，風(fēng)

險(xiǎn)就會(huì)發(fā)生。例如，投資項(xiàng)目創(chuàng)辦企業(yè)，有盈利、盈虧平衡、虧本三

種結(jié)果，這種結(jié)果是不確定的，說(shuō)明這項(xiàng)投資有風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)的不

確定性有造成風(fēng)險(xiǎn)損失和獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬兩種可能性，即收益和風(fēng)險(xiǎn)同

在，收益越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。投資項(xiàng)目評(píng)估是在預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上進(jìn)行的，在

選擇決策方案時(shí)，投資行為和過(guò)程并未開(kāi)始，對(duì)于描述投資過(guò)程特性

的各種參數(shù)，我們只能靠已有的歷史數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行估計(jì)和預(yù)測(cè)。同

時(shí)，由于項(xiàng)目本身的特點(diǎn)（如建設(shè)的時(shí)間性等）和影響因素的多重性,

評(píng)估人員對(duì)于項(xiàng)目未發(fā)生的各種變化不可能完全了解和控制。因而項(xiàng)

目的預(yù)測(cè)評(píng)估值與未來(lái)的實(shí)際過(guò)程必然會(huì)產(chǎn)生偏差。當(dāng)這種偏差達(dá)到

一定程度，就會(huì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)大都可以用數(shù)理知識(shí)進(jìn)行描述和

度量。

（二）風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

系統(tǒng)地分析產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的原因有助于強(qiáng)化我們的風(fēng)險(xiǎn)觀

念。

1、從主觀上看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有兩個(gè)

（1）信息的不完全性與不充分性。信息在質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面不能完

全或充分地滿足預(yù)測(cè)未來(lái)的需要，而獲取完全或充分的信息要耗費(fèi)大

量金錢與時(shí)間，不利于及時(shí)地做出決策。信息問(wèn)題在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、決

策理論中有詳盡的分析。

（2）人的有限理性。人的有限理性決定了人不可能準(zhǔn)確無(wú)誤地預(yù)

測(cè)未來(lái)的一切。人的能力等主觀因素的限制再加上預(yù)測(cè)工具及工作條

件的限制，決定了預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際情況肯定有或大或小的偏差。

2、從客觀上看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有兩個(gè)

（1）世界是永恒變化與發(fā)展的，未來(lái)絕不是過(guò)去和現(xiàn)在的簡(jiǎn)單延

伸。任何事物都處于變化之中，影響事物變化的因素紛繁復(fù)雜。社會(huì)、

政治、文化、經(jīng)濟(jì)等因素的變化會(huì)帶來(lái)不確定性，市場(chǎng)情況的變化會(huì)

帶來(lái)不確定性，自然條件與資源的變化會(huì)帶來(lái)不確定性，工藝技術(shù)的

變化同樣也會(huì)帶來(lái)不確定性。

（2）生活在充滿隨機(jī)性的世界中，隨機(jī)性就不可避免地導(dǎo)致了風(fēng)

險(xiǎn)。運(yùn)用先進(jìn)的方法與工具固然可以更好地預(yù)測(cè)未來(lái)，但隨機(jī)性、偶

然性卻難以被消除，百分之百準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)是不可能的?？傊L(fēng)

險(xiǎn)與不確定性是不可被避免的，我們所要做的是更好地分析風(fēng)險(xiǎn)與不

確定性，研究應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的辦法，做出更優(yōu)決策。

（三）風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系

依據(jù)概率論的觀點(diǎn)，收益是一個(gè)具有期望值和方差的隨機(jī)變量，

方差可以衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小。如果一個(gè)項(xiàng)目收益的方差較大（風(fēng)險(xiǎn)較

大），我們當(dāng)然要求其收益的期望值較大。平常所說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)與收益成

正比就是這個(gè)意思。在具有相同收益期望值和各個(gè)方案中，我們當(dāng)然

會(huì)選擇收益方差較小的方案。投資的風(fēng)險(xiǎn)決策就在于各個(gè)不同收益期

望值、不同收益方差的方案中，對(duì)期望值與方差的矛盾做一定折中，

這當(dāng)然與決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度及經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)格密切相關(guān)，從而就有

了各種各樣的決策原則。

從風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系角度我們可更好地理解一種稱為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

法的經(jīng)驗(yàn)方法。

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)享有的額外報(bào)酬率，是根據(jù)這樣的事

實(shí)提出來(lái)的：對(duì)于任何一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，除非風(fēng)險(xiǎn)投資能比無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投

資獲得更高的盈利率，否則他是不愿去冒險(xiǎn)的。故風(fēng)險(xiǎn)投資的最低期

望盈利率應(yīng)高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的最低期望盈利率。西方企業(yè)一般把購(gòu)買

政府發(fā)行的債券視作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資，故政府債券的利率被看作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投

資最低期望盈利率；而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是由企業(yè)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和判斷按投資項(xiàng)

目的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別確定的。具體做法是：按風(fēng)險(xiǎn)程度的差別將投資項(xiàng)目分

成若干等級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)大的規(guī)定高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，風(fēng)險(xiǎn)小的規(guī)定較低的風(fēng)

險(xiǎn)報(bào)酬率。因此，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率既反映了投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的相對(duì)大小,

也反映了風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)額外報(bào)酬的要求。此法雖簡(jiǎn)單明了，但投資級(jí)

別和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是企業(yè)憑借實(shí)際經(jīng)驗(yàn)與主觀判斷劃分和確定的,

是一種比較粗糙的經(jīng)驗(yàn)方法。

（四）隨機(jī)現(xiàn)金流量

在不確定性條件下，一個(gè)項(xiàng)目的特征，可以通過(guò)它的隨機(jī)現(xiàn)金流

量進(jìn)行說(shuō)明。每個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量可看作一個(gè)帶有均值和方差的隨機(jī)

變量，我們稱這種現(xiàn)金流量為隨機(jī)現(xiàn)金流量。在項(xiàng)目的不確定性分析

中，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量系列在概念上恰好表示為一種隨機(jī)變量的時(shí)間序

列，從而根據(jù)現(xiàn)金流計(jì)算的經(jīng)濟(jì)效果也是一個(gè)具有均值和方差的隨機(jī)

變量。

要完整地描述一個(gè)隨機(jī)變量，需要確定其概率分布的類型和參數(shù)。

我們通常借鑒已發(fā)生過(guò)的類似情況的實(shí)際數(shù)據(jù)資料，并結(jié)合對(duì)各種具

體條件的判斷，確定一個(gè)隨機(jī)變量的概率分布。在某些情況下，我們

也可以根據(jù)典型分布的條件，通過(guò)理論分析確定隨機(jī)變量的概率分布

類型。

我們注意到，影響方案經(jīng)濟(jì)效果的大多數(shù)變量（如投資額、成本、

銷售量、產(chǎn)品價(jià)格、項(xiàng)目壽命期等）都是隨機(jī)變量，投資方案的現(xiàn)金

流量序列是由這些因素的取值決定的。換句話說(shuō)，隨機(jī)現(xiàn)金流量要受

許多已知或未知的不確定性因素的影響，在許多情況下近似服從正態(tài)

分布。有了隨機(jī)現(xiàn)金流量的概念，我們就可以在這些基礎(chǔ)上運(yùn)用概率

論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性進(jìn)行概率分析。當(dāng)然，有時(shí)我們

僅需找出影響方案取舍的不確定性因素的臨界值（盈虧平衡分析），

或只需了解經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)對(duì)不確定性因素變化的反應(yīng)敏感程度（敏感

性分析），而不需要細(xì)致的概率分析。

（五）項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的分類

1、按生產(chǎn)的原因不同可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、行為風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)

濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

自然風(fēng)險(xiǎn)是指水、火等自然災(zāi)害所造成的風(fēng)險(xiǎn)，常出現(xiàn)在農(nóng)業(yè)項(xiàng)

目中。行為風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)人或團(tuán)體的行為不當(dāng)、過(guò)失及故意行為所造成

的風(fēng)險(xiǎn)，如玩忽職守、責(zé)任事故、操作不當(dāng)、決策失誤等。政治風(fēng)險(xiǎn)

是指與政治局勢(shì)政策變化有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，政治局勢(shì)變化如政治危機(jī)、戰(zhàn)

爭(zhēng)、罷工等往往造成很大的損失。政策變化引起的風(fēng)險(xiǎn)包括稅收、價(jià)

格、外貿(mào)等經(jīng)濟(jì)政策變化及管理體制改變等。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)

險(xiǎn)和微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之分，對(duì)于微觀投資者來(lái)說(shuō)，一般是指在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)

過(guò)程中，市場(chǎng)變化或管理不善、市場(chǎng)預(yù)測(cè)失誤而造成的產(chǎn)品滯銷積壓、

資金周轉(zhuǎn)等。

2、按內(nèi)容不同可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)

風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)后，由于市場(chǎng)供求、市場(chǎng)價(jià)格、

市場(chǎng)行為、營(yíng)銷信息、流通渠道等因素的變化使得產(chǎn)品價(jià)值無(wú)法實(shí)現(xiàn)

而造成的風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的存在就是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分散轉(zhuǎn)移。生產(chǎn)技

術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的根源在于生產(chǎn)技術(shù)體系不能正常發(fā)揮其效益。例如，新的生

產(chǎn)工藝或新技術(shù)本身不完善、不穩(wěn)定或生產(chǎn)技術(shù)環(huán)節(jié)錯(cuò)位等導(dǎo)致項(xiàng)目

減產(chǎn)或增加開(kāi)支所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程。環(huán)境

風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目所處的外部環(huán)境變化所造成的風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境包括國(guó)內(nèi)

環(huán)境及國(guó)外環(huán)境，國(guó)內(nèi)環(huán)境有國(guó)家的方針政策、法律法規(guī)、生活水平、

科學(xué)技術(shù)、城市基礎(chǔ)設(shè)施、人文生態(tài)等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目各種風(fēng)險(xiǎn)的

綜合反映，主要表現(xiàn)為在項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，資金短缺造成的資金

風(fēng)險(xiǎn)，銀行貸款利率的上調(diào)造成的高額利息風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理不力

造成的財(cái)務(wù)虧損，產(chǎn)品生戶不講信譽(yù)造成的債務(wù)拖欠和呆賬風(fēng)險(xiǎn)等。

3、按性質(zhì)或形態(tài)可分為靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)

靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)又稱為純粹風(fēng)險(xiǎn)，是指自然災(zāi)害、意外事故等造成的風(fēng)

險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)只有造成損失的可能，而無(wú)獲利的可能。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生

的原因較靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)而言相對(duì)復(fù)雜，經(jīng)常和經(jīng)濟(jì)、政治、科學(xué)技術(shù)及社

會(huì)變動(dòng)有密切的聯(lián)系。政局變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)政策改變、重大的科學(xué)技術(shù)進(jìn)

步及市場(chǎng)等變動(dòng)都是動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)因素。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)既有造成損失

的可能，又有獲利的可能。

上述分類，只是相對(duì)而言，對(duì)于某一具體投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，

往往是幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素共同作用的結(jié)果。一般來(lái)說(shuō)，在項(xiàng)目投資過(guò)程中,

各種風(fēng)險(xiǎn)之間存在交互效應(yīng)和延遲效應(yīng)。交互效應(yīng)是同一生產(chǎn)周期中,

甲風(fēng)險(xiǎn)對(duì)乙風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的影響。這兩種效應(yīng)能導(dǎo)致項(xiàng)目投資發(fā)生虧損，

形成新風(fēng)險(xiǎn)源。無(wú)論是交互效應(yīng)還是延遲效應(yīng)，都遵循時(shí)間序列發(fā)揮

作用，即以某一風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)生為前提。

目前，在投資項(xiàng)目評(píng)估中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分析和處置主要是盈虧平衡

分析、敏感性分析和概率分析三種方法，本書(shū)將在后邊的內(nèi)容中詳細(xì)

講述這三種方法。

五、投資項(xiàng)目盈虧平衡分析

（一）盈虧平衡分析的目的

盈虧平衡分析是指就某一投資項(xiàng)目達(dá)到一定生產(chǎn)能力時(shí)，對(duì)其產(chǎn)

量、成本、利潤(rùn)三者關(guān)系進(jìn)行定量描述的一種分析方法。其主要目的

是通過(guò)確定和計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，以考察分析投資項(xiàng)目在不虧損的情況

下所能承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。具體來(lái)講，就是分析和評(píng)估項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量、

生產(chǎn)成本、銷售收入及銷售利潤(rùn)之間相互制約的關(guān)系。盈虧平衡分析

又稱產(chǎn)量一成本一利潤(rùn)分析，簡(jiǎn)稱量本利分析。

盈虧平衡點(diǎn)是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)條件下的盈利和虧損的分界點(diǎn)。

在這點(diǎn)上，項(xiàng)目的銷售收入等于項(xiàng)目的總成本，項(xiàng)目既不盈利，也不

虧損，且能繼續(xù)維持生產(chǎn)。

（二）盈虧分析的基本假設(shè)

盈虧分析是基于下列基本假設(shè)進(jìn)行。

（1）價(jià)值是統(tǒng)一的。各種產(chǎn)品的銷售單價(jià)在各個(gè)時(shí)期、各種產(chǎn)量

水平上都相同，銷售收入是銷售單價(jià)、銷售總量的線性函數(shù)。

（2）銷量等于產(chǎn)量。

（3）總成本由固定總成本和變動(dòng)總成本構(gòu)成。每批生產(chǎn)量的固定

總成本是相等的；可變總成本與生產(chǎn)量成正比，即變動(dòng)總成本是產(chǎn)量

和單位變動(dòng)成本的線性函數(shù)。

（4）產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。為了便于分析，對(duì)于生產(chǎn)多品種產(chǎn)品的

項(xiàng)目，我們應(yīng)把各種產(chǎn)品折合為統(tǒng)一的單位進(jìn)行分析，或用營(yíng)銷額計(jì)

算。

以上假設(shè)是有條件的。在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)生活中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)

格是變量，銷售收入與銷量既有線性關(guān)系，又有非線性關(guān)系，可變成

本與產(chǎn)量的關(guān)系也是如此。

根據(jù)以上假定，我們將盈虧平衡分析分成線性盈虧平衡分析和非

線性盈虧平衡分析分別子以討論。

（三）線性盈虧平衡分析

線性盈虧平衡分析主要是指項(xiàng)目的年總生產(chǎn)成本與產(chǎn)量和年總銷

售收入與銷量都是假定的線性函數(shù)。收入線與戌本線的交點(diǎn)稱為盈虧

平衡點(diǎn)或保本點(diǎn)。

盈虧平衡點(diǎn)可以用銷量、銷售額、生產(chǎn)能力利用率表示。對(duì)于不

同的項(xiàng)目可以用不同的因素表示，下面介紹幾種盈虧平衡點(diǎn)。

1、盈虧平衡點(diǎn)銷售量

就生產(chǎn)單產(chǎn)品的項(xiàng)目而言，盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算比較簡(jiǎn)單。當(dāng)銷量

增加時(shí)，銷售收入和銷售成本均噌加，但增加的程度不同，當(dāng)達(dá)到一

定銷量時(shí)，扣除稅金的銷售收入正好與總收入與總成本相等，這時(shí)的

銷售量就是盈虧平衡點(diǎn)的銷量，又稱為銷量。

2、盈虧平衡點(diǎn)銷售額

3、盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率

（四）盈虧平衡點(diǎn)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵

盈虧平穩(wěn)點(diǎn)的產(chǎn)銷量或銷售額的大?。ㄔ谧鴺?biāo)圖上表現(xiàn)為位置的

高低），是由固定成本、單價(jià)、稅率和單位變動(dòng)成本等決定的。固定

成本越大，盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量就越大，平衡點(diǎn)的位置就越高；單價(jià)

扣除單位稅金和單位變動(dòng)成本后的余額（貢獻(xiàn)毛益）越大，盈虧平衡

點(diǎn)的產(chǎn)銷量就越小，平衡點(diǎn)的位置就越低。從平衡點(diǎn)產(chǎn)銷的大小，即

平衡點(diǎn)位置的高低可以判斷項(xiàng)目承受生產(chǎn)或銷售水平變化的能力，即

承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（1）以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點(diǎn)，其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是指項(xiàng)目不發(fā)生虧

損所必須達(dá)到的最低限度的產(chǎn)銷總量。如果項(xiàng)目的平衡點(diǎn)產(chǎn)銷量比較

小，說(shuō)明項(xiàng)目只要達(dá)到較低的產(chǎn)銷量就可以保本并盈利，因此，可以

承受較大的風(fēng)險(xiǎn)；反之，可以承受的風(fēng)險(xiǎn)就比較小。

（2）以銷售額表示的盈虧平衡點(diǎn)，其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是指項(xiàng)目不發(fā)生虧

損所必須達(dá)到的最低銷售收入總額，其數(shù)值越小，越能承受較大風(fēng)險(xiǎn)。

（3）以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是指項(xiàng)目不

發(fā)生虧損所必須達(dá)到的最低限度的生產(chǎn)能力利用水平。一個(gè)項(xiàng)目的平

衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率越低，說(shuō)明這個(gè)項(xiàng)目承受生產(chǎn)能力利用率變化的

能力越強(qiáng)。設(shè)計(jì)產(chǎn)銷量、銷售額和生產(chǎn)能力利用率超過(guò)保本點(diǎn)的部分,

稱為安全幅度。

五、非線性盈虧平衡分析

在現(xiàn)實(shí)生活中，往往產(chǎn)品成本與產(chǎn)量并不成比例變化，銷售收入

與銷售量也會(huì)受市場(chǎng)的鬃響而不呈線性關(guān)系。這就需要進(jìn)行非線性盈

虧平衡分析。

當(dāng)產(chǎn)量、成本和盈利呈非線性關(guān)系時(shí)，可能出現(xiàn)兩個(gè)以上的平衡

點(diǎn)。在此情況下，這兩個(gè)平衡點(diǎn)統(tǒng)稱為盈利限制點(diǎn)。當(dāng)收入等于變動(dòng)

成本時(shí)，就達(dá)到開(kāi)關(guān)點(diǎn)。這時(shí)銷售收入只夠補(bǔ)償變動(dòng)成本，虧損額正

好等于固定成本。開(kāi)關(guān)點(diǎn)是表明在產(chǎn)量達(dá)到這點(diǎn)后，若繼續(xù)提高產(chǎn)量,

那么所造成的虧損就大于停產(chǎn)的虧損。

六、投資項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè)原理

預(yù)測(cè)工作是一門(mén)兼具科學(xué)性和藝術(shù)性的提高人們決策水平的手段,

之所以能夠通過(guò)對(duì)現(xiàn)有規(guī)律的把握預(yù)測(cè)未來(lái)，是基于以下基本原理。

（一）連續(xù)性原理

基于對(duì)事物的發(fā)展變化具有合乎一定規(guī)律的連續(xù)性的認(rèn)識(shí)，市場(chǎng)

預(yù)測(cè)過(guò)程中的預(yù)測(cè)者將過(guò)去、現(xiàn)在、未來(lái)視作不可分割的整體，預(yù)測(cè)

的過(guò)程就是利用過(guò)去推測(cè)未來(lái)，利用已知來(lái)推斷未知。

（二）系統(tǒng)性原理

縱觀客觀世界，任何事物都是一個(gè)有機(jī)系統(tǒng)，且系統(tǒng)內(nèi)各元素之

間、系統(tǒng)與外部存在著較強(qiáng)的相關(guān)性。因此，我們可根據(jù)系統(tǒng)的同構(gòu)

性，抽象預(yù)測(cè)模型，模擬預(yù)測(cè)系統(tǒng)。

（三）類推性原理

類推性原理認(rèn)為事物之間存在某些類似的發(fā)展模式和結(jié)構(gòu)。人們

可以根據(jù)已知事物的某種類似的結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式類推未來(lái)某一預(yù)測(cè)目

標(biāo)的結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式。

（四）因果性原理

因果性原理認(rèn)為客觀事物、現(xiàn)象之間存在一定的因果關(guān)系。人們

可以從已知的原因，推出未知的結(jié)果。

七、投資項(xiàng)目市場(chǎng)預(yù)測(cè)的種類

（一）按照預(yù)測(cè)范圍劃分為宏觀預(yù)測(cè)和微觀預(yù)測(cè)

在進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)時(shí)，我們不僅要從局部考慮預(yù)測(cè)項(xiàng)目面臨的微觀

環(huán)境，還應(yīng)從總體上對(duì)項(xiàng)目發(fā)展的宏觀環(huán)境進(jìn)行預(yù)測(cè)。這是因?yàn)閲?guó)民

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和變動(dòng)會(huì)影響一個(gè)具體項(xiàng)目的發(fā)展，項(xiàng)目所依據(jù)的一些國(guó)

家制定的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)必定會(huì)受到宏觀環(huán)境的影響。

（二）根據(jù)預(yù)測(cè)時(shí)間劃分為長(zhǎng)期預(yù)測(cè)、中期預(yù)測(cè)和短期預(yù)測(cè)

根據(jù)項(xiàng)目自身的持續(xù)時(shí)間及產(chǎn)品自身的生命周期，我們可以將市

場(chǎng)預(yù)測(cè)分為長(zhǎng)期預(yù)測(cè)、中期預(yù)測(cè)和短期預(yù)測(cè)。5年以上的預(yù)測(cè)為長(zhǎng)期預(yù)

測(cè)，3?5年的預(yù)測(cè)為中期預(yù)測(cè)，3年以下的預(yù)測(cè)為短期預(yù)測(cè)。項(xiàng)目評(píng)

估中的市場(chǎng)預(yù)測(cè)一般是中期預(yù)測(cè)、長(zhǎng)期預(yù)測(cè)。

（三）定性預(yù)測(cè)和定量預(yù)測(cè)

我們對(duì)于項(xiàng)目的預(yù)測(cè)應(yīng)該結(jié)合經(jīng)驗(yàn)和實(shí)際證據(jù)進(jìn)行綜合判斷，不

僅要參考相關(guān)專家根據(jù)經(jīng)驗(yàn)所做出的主觀判斷和定性分析，還要采取

一系列的數(shù)學(xué)公式和計(jì)量模型，做出切實(shí)可靠的數(shù)量分析。這兩者之

間相輔相成、密不可分、互為補(bǔ)充。

具體而言，采用的預(yù)測(cè)方法根據(jù)其復(fù)雜程度可大致分為判斷預(yù)測(cè)、

趨勢(shì)預(yù)測(cè)和模型預(yù)測(cè)。判斷預(yù)測(cè)是預(yù)測(cè)者結(jié)合調(diào)查資料根據(jù)自己的實(shí)

踐經(jīng)驗(yàn)對(duì)未來(lái)需求做出的初步判斷，屬于定性預(yù)測(cè)的范睛；趨勢(shì)預(yù)測(cè)

則需要結(jié)合擬合較好的曲線，找出其變動(dòng)形態(tài)并進(jìn)行趨勢(shì)延展；模型

預(yù)測(cè)更為復(fù)雜，預(yù)測(cè)者需要分析各個(gè)影響因素及它們之間的數(shù)量關(guān)系,

并構(gòu)建合理的數(shù)學(xué)模型對(duì)這種動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行描述，再由模型延伸為對(duì)

未來(lái)需求的預(yù)測(cè)。

八、投資項(xiàng)目市場(chǎng)評(píng)估的作用

從不同利益主體的角度出發(fā)，我們針對(duì)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)評(píng)估具有

不同現(xiàn)實(shí)意義。

（一）為投資者提供決策依據(jù)，提高投資的成功率

投資者是為項(xiàng)目提供資金的主體，在投資過(guò)程中承擔(dān)了主要風(fēng)險(xiǎn)。

因此，投資者不能僅靠主觀臆斷選擇投資項(xiàng)目，應(yīng)該根據(jù)可靠的投資

項(xiàng)目市場(chǎng)評(píng)估的分析結(jié)果確定所投項(xiàng)目是否有市場(chǎng)需求，對(duì)那些原材

料來(lái)源無(wú)法確定或產(chǎn)品市場(chǎng)需求無(wú)法確定的項(xiàng)目要謹(jǐn)慎決策。

（二）優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

隨著我國(guó)供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，從供給端入手，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),

淘汰落后產(chǎn)能已成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的重要手段。通過(guò)合理的

市場(chǎng)評(píng)估，投資者從眾多投資項(xiàng)目中選出那些真正具有市場(chǎng)需求和長(zhǎng)

期發(fā)展優(yōu)勢(shì)并符合國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行投資，不僅能夠高效

利用資源，還能促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理化調(diào)整，淘汰落后產(chǎn)能。

（三）創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，提高競(jìng)爭(zhēng)能力

從企業(yè)的角度來(lái)講，投資項(xiàng)目市場(chǎng)評(píng)估有利于開(kāi)發(fā)具有市場(chǎng)前景

的新產(chǎn)品。在對(duì)產(chǎn)品需求進(jìn)行調(diào)查預(yù)測(cè)的過(guò)程中，我們可以從消費(fèi)者

的需求中發(fā)現(xiàn)某些新的需求信息。

（四）為投資項(xiàng)目可行性分析提供基礎(chǔ)資料

投資項(xiàng)目市場(chǎng)評(píng)估是項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究的先決條件，是決定投

資項(xiàng)目能否成立的前提。在確定項(xiàng)目的產(chǎn)品方案和建設(shè)規(guī)模時(shí)，我們

必須要依靠對(duì)市場(chǎng)情況的可靠預(yù)測(cè)，并且根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模選擇生產(chǎn)

技術(shù)和設(shè)備。因此，投資項(xiàng)目市場(chǎng)評(píng)估不僅是制約項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模的基

本因素，還間接地為選擇和確定工藝生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備提供依據(jù)。

九、投資項(xiàng)目市場(chǎng)評(píng)估的內(nèi)容

投資項(xiàng)目市場(chǎng)評(píng)估是通過(guò)對(duì)項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品投入市場(chǎng)之后，其所

面對(duì)的市場(chǎng)需求量與市場(chǎng)總供應(yīng)量及其他相關(guān)問(wèn)題的研究，判斷該項(xiàng)

目有無(wú)建設(shè)必要性及必要性大小的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程主要是通過(guò)市場(chǎng)調(diào)

查和市場(chǎng)預(yù)測(cè)兩個(gè)步驟的結(jié)合實(shí)現(xiàn)的。具體而言，項(xiàng)目的市場(chǎng)評(píng)估主

要包括以下五方面的內(nèi)容。

（一）市場(chǎng)需求評(píng)估

為了實(shí)現(xiàn)“以銷定產(chǎn)”，投資項(xiàng)目的市場(chǎng)需求分析是十分必要的。

在一定時(shí)期和一定條件下，消費(fèi)者通過(guò)常規(guī)途徑所能實(shí)現(xiàn)的對(duì)商品和

勞務(wù)的購(gòu)買，形成了當(dāng)前階段的市場(chǎng)需求。這種市場(chǎng)需求不僅包括消

費(fèi)者對(duì)生活資料的消費(fèi)，也包括企業(yè)對(duì)生產(chǎn)資料的消費(fèi)，因此，應(yīng)該

通過(guò)對(duì)影響生活資料和生產(chǎn)資料消費(fèi)的因素進(jìn)行調(diào)查、分析，才能實(shí)

現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)未來(lái)需求的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)?？傮w而言，市場(chǎng)需求取決于人們的收

入水平，但消費(fèi)習(xí)慣、市場(chǎng)占有率、借款利率等也是影響市場(chǎng)需求的

重要因素。因此，項(xiàng)目市場(chǎng)需求評(píng)估主要包括以下內(nèi)容：預(yù)測(cè)社會(huì)商

品購(gòu)買力總額的未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)和投向變化，調(diào)查并預(yù)測(cè)不同地區(qū)、不

同季節(jié)消費(fèi)者的商品需求變化趨勢(shì)，預(yù)測(cè)消費(fèi)者消費(fèi)心理、消費(fèi)檔次

的變化，預(yù)測(cè)物質(zhì)生產(chǎn)部門(mén)對(duì)生產(chǎn)設(shè)備、原材料等生產(chǎn)資料的需求數(shù)

量和結(jié)構(gòu)的變化。另外，有國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)的企業(yè)，有必要對(duì)產(chǎn)品的未

來(lái)出口量，即其國(guó)外需求量進(jìn)行市場(chǎng)需求的評(píng)估。

（二）市場(chǎng)供給評(píng)估

國(guó)內(nèi)的工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及對(duì)國(guó)外產(chǎn)品和服務(wù)的進(jìn)口共同構(gòu)成了產(chǎn)品全

部的市場(chǎng)供給。要判斷項(xiàng)目的建設(shè)必要性，僅僅了解其產(chǎn)品需求狀況

是不夠的，還需結(jié)合產(chǎn)品現(xiàn)有供給狀況分析產(chǎn)品的需求缺口。因此，

對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)供給的預(yù)測(cè)，主要是指對(duì)其同類產(chǎn)品或可替代產(chǎn)品的供給

數(shù)量、市場(chǎng)容量和飽和程度等方面的預(yù)測(cè)。另外，我們不僅要分析產(chǎn)

品的實(shí)際供給量，還要分析現(xiàn)有企業(yè)通過(guò)挖掘其生產(chǎn)潛力所能增加的

潛在供給量，涉及國(guó)際貿(mào)易的企業(yè)在評(píng)估市場(chǎng)供給情況時(shí)還需考慮國(guó)

外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

（三）市場(chǎng)價(jià)格評(píng)估

價(jià)格作為維持產(chǎn)品供求平衡的關(guān)鍵變量，直接決定和影響投資項(xiàng)

目的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)效益。市場(chǎng)供需的變化與價(jià)格往往相互作用和影響，因

此，在進(jìn)行價(jià)格分析與評(píng)估時(shí)，我們要在結(jié)合市場(chǎng)供給和需求分析的

基礎(chǔ)上，通過(guò)調(diào)查市場(chǎng)價(jià)格的歷史和現(xiàn)狀，分析影響價(jià)格的因素并預(yù)

測(cè)其變化趨勢(shì)。與此同時(shí)，還應(yīng)考慮技術(shù)發(fā)展帶來(lái)的生產(chǎn)成本下降對(duì)

產(chǎn)品價(jià)格的影響，以及國(guó)家價(jià)格政策的變化和經(jīng)濟(jì)體制的改革對(duì)價(jià)格

的影響。

（四）項(xiàng)目產(chǎn)品研究

一種產(chǎn)品是否有生命力，不僅由市場(chǎng)的供給與需求決定，還取決

于該產(chǎn)品的品種、規(guī)格、式樣、性能及生命周期，因此，在對(duì)產(chǎn)品市

場(chǎng)供需狀況進(jìn)行評(píng)估之后再進(jìn)行產(chǎn)品研究十分必要。產(chǎn)品研究分為兩

個(gè)層次：一是對(duì)產(chǎn)品生存周期的研究，用于評(píng)估產(chǎn)品適應(yīng)市場(chǎng)的時(shí)限。

產(chǎn)品的生命周期是指該種產(chǎn)品從發(fā)明研制，進(jìn)入市場(chǎng)試銷（投入期）

開(kāi)始，經(jīng)歷成長(zhǎng)、成熟、飽和、衰退不同階段，最后從市場(chǎng)上消失所

經(jīng)歷的周期。一般來(lái)說(shuō)，處于試銷、成長(zhǎng)階段的產(chǎn)品是最適合進(jìn)入市

場(chǎng)的，而對(duì)于已經(jīng)進(jìn)入成熟期和飽和期甚至是衰退期的產(chǎn)品，則需要

結(jié)合其他因素進(jìn)一步對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的必要性進(jìn)行判斷。二是對(duì)產(chǎn)品具體

功能和特性的研究。由于社會(huì)大眾對(duì)產(chǎn)品功能的要求是不斷變化和提

高的，所以對(duì)于產(chǎn)品功能和特性的分析與評(píng)價(jià)，對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品能否順利

進(jìn)入市場(chǎng)，以及是否能掌握項(xiàng)目產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力是非常重要

的。

(五)市場(chǎng)綜合評(píng)估

在進(jìn)行完以上幾方面的市場(chǎng)評(píng)估之后，我們還要結(jié)合項(xiàng)目產(chǎn)品的

特點(diǎn)及行業(yè)狀況進(jìn)行產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的綜合評(píng)價(jià)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)處于供

不應(yīng)求狀態(tài)時(shí)，進(jìn)行項(xiàng)目投資顯然是正確的選擇，但也應(yīng)考慮是否有

生產(chǎn)同類產(chǎn)品、同樣規(guī)模的項(xiàng)目準(zhǔn)備建設(shè)生產(chǎn)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)處于

供求平衡或供過(guò)于求狀態(tài)時(shí)，我們應(yīng)進(jìn)一步分析項(xiàng)目產(chǎn)品是否具備競(jìng)

爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是否可以替代進(jìn)口產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。

十、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的程序

項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)之上進(jìn)行的，其程序

為：

(-)收集整理數(shù)據(jù)資料

評(píng)估人員根據(jù)計(jì)算和分析的需要，收集有關(guān)的信息資料，然后進(jìn)

行整理、分類。在進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測(cè)算和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中收集到的

有關(guān)方面的資料，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要基礎(chǔ)資料，但僅這些還是不

夠的，評(píng)估人員還需要收集更廣泛的信息資料。資料收集工作完成后,

評(píng)估人員要根據(jù)評(píng)價(jià)的要求對(duì)資料進(jìn)行分類，對(duì)一些資源進(jìn)行核實(shí)，

力爭(zhēng)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，來(lái)源可靠。

（二）調(diào)整價(jià)格

根據(jù)收集整理的資料和國(guó)家有關(guān)部門(mén)頒發(fā)的影子價(jià)格及調(diào)整方法,

我們要對(duì)現(xiàn)行的價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

（三）計(jì)算費(fèi)用和效益

價(jià)格調(diào)整以后，我們要用調(diào)整過(guò)的價(jià)格度量項(xiàng)目分年的費(fèi)用和效

益，根據(jù)需要進(jìn)行匯總。評(píng)估要求各類費(fèi)用和效益盡可能地完全，不

能漏項(xiàng)和加項(xiàng)。這就需要項(xiàng)目評(píng)估人員事先列好項(xiàng)目的費(fèi)用和效益細(xì)

目表，不但包括直接費(fèi)氏和效益，還要包括間接費(fèi)用和效益，對(duì)定量

和不可定量的分別列項(xiàng)處理，計(jì)算可定量的部分，不可定量的可作定

性分析的依據(jù)。

（四）計(jì)算現(xiàn)金流量和評(píng)價(jià)指標(biāo)

根據(jù)計(jì)算出來(lái)的費(fèi)用和效益數(shù)據(jù)，評(píng)估人員首先要建立經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金

流量表，然后根據(jù)此表計(jì)算經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)。

另外，還可以計(jì)算有關(guān)靜態(tài)指標(biāo)，如投資凈收益率等。

（五）分析評(píng)價(jià)

計(jì)算出評(píng)價(jià)指標(biāo)以后，評(píng)估人員根據(jù)國(guó)家頒發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析評(píng)

價(jià)，達(dá)到或超過(guò)國(guó)家規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的就是可行的。

十一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的作用

國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是按照資源合理配置的原則，從國(guó)家整體角度考察

項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，用貨物影子價(jià)格、影子工資、影子匯率和社會(huì)折

現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)分析、計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)

濟(jì)合理性。它是項(xiàng)目評(píng)估的重要內(nèi)容，是投資決策的主要依據(jù)。

對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要作用，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)

方面：

（一）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是宏觀上合理配置國(guó)家有限資源的需要

國(guó)家的資源（包括資金、外匯、土地、勞動(dòng)力及其他自然資源）

總是有限的，我們必須在資源的各種相互競(jìng)爭(zhēng)的用途中做出選擇。而

這種選擇必須借助于經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，從國(guó)家整體的角度考慮。把國(guó)民經(jīng)濟(jì)

當(dāng)作一個(gè)大系統(tǒng)，項(xiàng)目的建設(shè)作為這個(gè)大系統(tǒng)中的一個(gè)子系統(tǒng)，項(xiàng)目

的建設(shè)與生產(chǎn)，要從國(guó)民經(jīng)濟(jì)這個(gè)大系統(tǒng)中汲取大量的投入物（資金、

勞力、物資、土地等），同時(shí)也向國(guó)民經(jīng)濟(jì)這個(gè)大系統(tǒng)提供一定數(shù)量

的產(chǎn)出（產(chǎn)品、服務(wù)等）。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)就是評(píng)價(jià)項(xiàng)目從國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所汲

取的投入與向國(guó)民經(jīng)濟(jì)提供的產(chǎn)出對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)這個(gè)大系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)

的影響，從而選擇對(duì)大系統(tǒng)目標(biāo)優(yōu)化最有利的項(xiàng)目或方案。

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是一種宏觀評(píng)價(jià)，對(duì)于建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)具有十分

重要的意義。只有多數(shù)項(xiàng)目的建設(shè)符合整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，并

充分合理利用有限資源，國(guó)家才能獲得最大的凈效益。

（二）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是真實(shí)反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的需要

我國(guó)和大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家一樣，不少商品的價(jià)格不能反映價(jià)值，

也不能反映供求關(guān)系。在這種商品價(jià)格嚴(yán)重失真的條件下，按現(xiàn)行價(jià)

格計(jì)算項(xiàng)目的投入或產(chǎn)出，不能確切地反映項(xiàng)目建設(shè)給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)

的效益與費(fèi)用支出。因此，我們就必須運(yùn)用能反映資源真實(shí)價(jià)值的影

子價(jià)格，計(jì)算投資項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，考察該項(xiàng)目的建設(shè)對(duì)達(dá)成國(guó)民

經(jīng)濟(jì)總目標(biāo)的作用。

（三）國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是投資決策科學(xué)化的需要

國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是投資決策科學(xué)化的需要，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方

面：

（1）有利于引導(dǎo)投資方向。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)運(yùn)用經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)

內(nèi)部收益率等指標(biāo)及體現(xiàn)宏觀意圖的影子價(jià)格、影子匯率等參數(shù)，可

以起到鼓勵(lì)或抑制某些行業(yè)或項(xiàng)目發(fā)展的作用，促進(jìn)國(guó)家資源的合理

分配。

(2)有利于控制投資規(guī)模。最明顯的是國(guó)家可以通過(guò)調(diào)整社會(huì)折

現(xiàn)率這個(gè)重要的參數(shù)調(diào)控投資總規(guī)模。當(dāng)投資規(guī)模膨脹時(shí)，國(guó)家可以

適當(dāng)提高社會(huì)折現(xiàn)率，控制一些項(xiàng)目的通過(guò)率。

(3)有利于提高計(jì)劃質(zhì)量。項(xiàng)目是計(jì)劃的基礎(chǔ)，有了足夠數(shù)量、

經(jīng)過(guò)充分論證和科學(xué)評(píng)價(jià)的備選項(xiàng)目，各級(jí)計(jì)劃部門(mén)才便于從宏觀經(jīng)

濟(jì)角度對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行排隊(duì)和取舍。

十二、評(píng)估參數(shù)

國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估參數(shù)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估的基礎(chǔ)。正確理解和使用評(píng)估

參數(shù)，對(duì)正確計(jì)算項(xiàng)目的效益、費(fèi)用和評(píng)價(jià)指標(biāo)，以及比選優(yōu)化方案

具有重要作用。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估參數(shù)包括計(jì)算、衡量項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效

益的各類計(jì)算參數(shù)和判定項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)合理性的判據(jù)參數(shù)。它主要可分為

兩大類：一類是通用參數(shù)，如影子匯率(口岸價(jià)格綜合轉(zhuǎn)換系數(shù))、

社會(huì)折現(xiàn)率等，由國(guó)家行政主管部門(mén)統(tǒng)一測(cè)定并發(fā)布，在各類投資項(xiàng)

目的國(guó)民經(jīng)，濟(jì)評(píng)估中必須使用。另一類是貨物影子價(jià)格等一般參數(shù),

如影子工資換算系數(shù)和土地影子價(jià)格等，由行業(yè)或者項(xiàng)目評(píng)價(jià)人員測(cè)

定，在各類投資項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估中可參考使用。需要說(shuō)明的是，

這些參數(shù)僅僅供投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)及決策使用，并不在任何意義上暗示現(xiàn)

行價(jià)格、匯率及利率的變動(dòng)趨勢(shì)，也不作為國(guó)家分配投資、企業(yè)間進(jìn)

行商品交換的依據(jù)。另外，由于在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，各方面的經(jīng)濟(jì)情

況是在發(fā)展變化的，所以從理論上講，參數(shù)具有一定的時(shí)效性，我們

應(yīng)根據(jù)具體情況隨時(shí)調(diào)整，但是在實(shí)踐過(guò)程中只能做到階段性調(diào)整。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估參數(shù)是用來(lái)計(jì)算和衡量項(xiàng)目投入費(fèi)用和產(chǎn)出效益，

并判斷項(xiàng)目宏觀經(jīng)濟(jì)合理性的一系列數(shù)值依據(jù)。其目的是保證各類項(xiàng)

目評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一性和評(píng)價(jià)結(jié)論的可比性。所以，項(xiàng)目評(píng)估工作人員

在評(píng)價(jià)參數(shù)的取值時(shí)一定要注意其合理性，并能反映、符合客觀實(shí)際

情況。一般地，項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估參數(shù)主要有以下幾種：

（一）社會(huì)折現(xiàn)率

1、社會(huì)折現(xiàn)率的含義

項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估主要采用費(fèi)用效益分析方法或者費(fèi)用效果分

析方法。在費(fèi)用效益分析方法中，主要采用動(dòng)態(tài)計(jì)算方法，計(jì)算經(jīng)濟(jì)

凈現(xiàn)值或者經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率指標(biāo)。在計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值指標(biāo)時(shí)，

我們需要使用一個(gè)事先確定的折現(xiàn)率，而在使用經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率指標(biāo)

時(shí)，需要用一個(gè)事先確定的基準(zhǔn)收益率做對(duì)比，以判定項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效

益是否達(dá)到了標(biāo)準(zhǔn)。為此，現(xiàn)實(shí)中通常將經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值計(jì)算中的折現(xiàn)率

和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率判據(jù)的基準(zhǔn)收益率統(tǒng)一起來(lái)，規(guī)定為社會(huì)折現(xiàn)率。

社會(huì)折現(xiàn)率是資金的影子價(jià)格，也是資金的機(jī)會(huì)成本，反映國(guó)家

對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的估量和資金稀缺程度，是社會(huì)對(duì)項(xiàng)目占用資金所要

求達(dá)到的最低獲利標(biāo)準(zhǔn)。它是項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的重要通用參數(shù),

作為計(jì)算經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，并作為衡量經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值,

是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性和方案比優(yōu)的主要判據(jù)。在宏觀上，社會(huì)折現(xiàn)率是

國(guó)家調(diào)節(jié)控制投資活動(dòng)的主要手段之一，可以起到控制投資規(guī)模、調(diào)

節(jié)投資方向、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和提高投資效益等作用。社會(huì)折現(xiàn)率低，

滿足經(jīng)濟(jì)要求的項(xiàng)目多，投資規(guī)模就會(huì)大；社會(huì)折現(xiàn)率高，滿足經(jīng)濟(jì)

要求的項(xiàng)目少，投資規(guī)模就會(huì)小。由于社會(huì)折現(xiàn)率的高低會(huì)影響整個(gè)

國(guó)家的投資規(guī)模，從而影響整個(gè)國(guó)家的積累與消費(fèi)比例，影響整個(gè)國(guó)

家的總投資效果。因此，適當(dāng)?shù)纳鐣?huì)折現(xiàn)率有利于正確引導(dǎo)投資，改

變整個(gè)國(guó)家的資源配置情況，達(dá)到社會(huì)資源的最佳配置，調(diào)節(jié)資金的

供求平衡。

2、社會(huì)折現(xiàn)率的測(cè)定

目前公布的社會(huì)折現(xiàn)率，是以資本的社會(huì)機(jī)會(huì)成本與費(fèi)用效益的

時(shí)間偏好率二者為基礎(chǔ)進(jìn)行測(cè)算的結(jié)果。

在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，社會(huì)折現(xiàn)率既代表了資金的機(jī)會(huì)成本，也是不同

年份之間費(fèi)用效益的折算率。理論上，如果社會(huì)資源供求在最優(yōu)狀態(tài)

平衡，資金的機(jī)會(huì)成本應(yīng)當(dāng)?shù)扔诓煌攴葜g的折算率，但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)

濟(jì)中，社會(huì)投資資金總是表現(xiàn)出一定的短缺，資金的機(jī)會(huì)成本總是高

于不同年份之間的費(fèi)用效率折算率。同時(shí)，由于投資風(fēng)險(xiǎn)的存在，資

本投資所要求的收益率總是要高于不同年份折算率。因此，按照資金

機(jī)會(huì)成本原則確定的社會(huì)折現(xiàn)率總是高于按照費(fèi)用效益的時(shí)間偏好率

原則確定的數(shù)值。社會(huì)折現(xiàn)率的測(cè)定主要有以下兩種方法：

(1)用投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率排隊(duì)的方法測(cè)定。

用投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率排隊(duì)的方法制定社會(huì)折現(xiàn)率的原理是：在

一定的時(shí)期內(nèi)，國(guó)家和社會(huì)可用來(lái)投資的資金總額是一定的，而投資

項(xiàng)目的數(shù)量則是不定的。將可供選擇的投資項(xiàng)目按其經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率

高低依次累計(jì)并計(jì)算項(xiàng)目投資額之和，直到累計(jì)投資額等于預(yù)計(jì)可供

籌集的投資總額為止。最后一個(gè)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率即為社會(huì)

折現(xiàn)率。從這種意義上講，社會(huì)折現(xiàn)率的高低取決于一個(gè)國(guó)家資金供

應(yīng)總量和社會(huì)資源量的多少。一般地，投資資金供應(yīng)量越多，社會(huì)折

現(xiàn)率就越低；反之，社會(huì)折現(xiàn)率就越高。

但是，需要提出的是，這種方法從理論上講是成立的，但在實(shí)際

中卻是很難計(jì)算的。這是因?yàn)椋菏紫?，現(xiàn)實(shí)中，投資項(xiàng)目的可行性研

究、安排及決策是分別進(jìn)行的，并不具備這樣測(cè)定社會(huì)折現(xiàn)率的條件。

其次，若能有效地按這種方式進(jìn)行投資項(xiàng)目的排隊(duì)并進(jìn)行決策，就沒(méi)

有必要再測(cè)定社會(huì)折現(xiàn)率。現(xiàn)階段，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不完善，各行

業(yè)之間的收益水平也很不平衡，考慮國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合平衡的要求，也不

可能按照這種方式安排投資項(xiàng)目并分配投資資金。如果這樣的話，投

資收益水平較低的基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目和公益性投資項(xiàng)目的投資資金就得

不到保證。

（2）根據(jù)現(xiàn)行價(jià)格下的投資收益率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)定。

這是一種根據(jù)投資收益率的統(tǒng)計(jì)值測(cè)定社會(huì)折現(xiàn)率的方法，即是

利用國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公開(kāi)公布的有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料，用一種簡(jiǎn)化的方法測(cè)算社

會(huì)平均投資收益率，從而確定社會(huì)折現(xiàn)率取值的方法。它的原理是在

考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，一定時(shí)期內(nèi)的投資支出與可收回投資的

收益額相等時(shí)的折現(xiàn)率。

總之，社會(huì)折現(xiàn)率應(yīng)根據(jù)國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略、

發(fā)展優(yōu)先順序、發(fā)展水平、宏觀調(diào)控意圖、社會(huì)成員的費(fèi)用效益偏好、

社會(huì)投資收益水平、資金供給狀況、資金機(jī)會(huì)成本等因素綜合測(cè)定Q

根據(jù)上述要求，結(jié)合當(dāng)前的實(shí)際情況，我國(guó)在現(xiàn)階段的社會(huì)折現(xiàn)率的

取值為8%。對(duì)于受益期長(zhǎng)的建設(shè)項(xiàng)目，如果遠(yuǎn)期效益較大，效益實(shí)現(xiàn)

的風(fēng)險(xiǎn)較小，社會(huì)折現(xiàn)率可適當(dāng)降低，但不應(yīng)低于6%。

（二）影子匯率

1、影子匯率

影子匯率是外匯的影子價(jià)格，是把單位外幣換成人民幣的真實(shí)價(jià)

值。一般發(fā)展中國(guó)家都存在外匯短缺情況，政府不同程度地對(duì)外匯實(shí)

施管制，低估外匯價(jià)值，外匯市場(chǎng)匯率往往不能反映外匯的真實(shí)價(jià)值。

因此，在進(jìn)行項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估時(shí)，我們需要采用影子匯率。

外匯是一種稀缺資源，我們應(yīng)該用機(jī)會(huì)成本測(cè)算其實(shí)際價(jià)值，影子匯

率實(shí)際上等于外匯可自由兌換時(shí)的市場(chǎng)匯率。它是國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估

中的重要通用參數(shù)，由國(guó)家統(tǒng)一測(cè)定并定期修正。它體現(xiàn)從國(guó)家角度

對(duì)外匯價(jià)值的估量，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估中用于外匯與人民幣之間的換算°

同時(shí)，它又是經(jīng)濟(jì)換匯成本或經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本的判據(jù)。影子匯率的高低,

直接影響項(xiàng)目比選中的進(jìn)出口決策，影響對(duì)產(chǎn)品進(jìn)口替代型項(xiàng)目和產(chǎn)

品出口型項(xiàng)目的決策。當(dāng)項(xiàng)目需要國(guó)外進(jìn)口投入物時(shí)，影子匯率影響

進(jìn)口物成本，從而影響項(xiàng)目的費(fèi)用。當(dāng)項(xiàng)目產(chǎn)出物出口時(shí)，影子匯率

影響項(xiàng)目效益的計(jì)算，從而影響項(xiàng)目決策。因此，影子匯率的高低往

往對(duì)項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估具有決定性的作用。

2、影子匯率換算系數(shù)

影子匯率換算系數(shù)是影子匯率與國(guó)家外匯牌價(jià)的比值系數(shù)，可以

直觀反映外匯影子價(jià)格相對(duì)于官方匯率的溢價(jià)比例，也可以反映國(guó)家

外匯牌價(jià)對(duì)于外匯經(jīng)濟(jì)價(jià)值的低估比率。在項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，常用

國(guó)家外匯牌價(jià)乘以影子匯率換算系數(shù)得到影子匯率。

影子匯率換算系數(shù)在項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估中用于計(jì)算外匯影子價(jià)格,

直接或間接地影響項(xiàng)目的進(jìn)出口貨物價(jià)值。

3、影子匯率的測(cè)定

在現(xiàn)有的外匯收支狀況下，國(guó)家在現(xiàn)有水平上增加一個(gè)單位的外

匯收入，可以用于增加進(jìn)口或者減少出口。一段認(rèn)為，在邊際上，這

一單位外匯中將有一部分用于增加進(jìn)口，另一部分用于減少出口。有

多少用于增加進(jìn)口，多少用于減少出口，取決于國(guó)家外貿(mào)的進(jìn)出口彈

性。用于增加進(jìn)口，可以噌加國(guó)內(nèi)消費(fèi)或投資，獲得社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益；

用于減少出口，可以減少國(guó)內(nèi)生產(chǎn)出口產(chǎn)品的資源消耗，減少社會(huì)資

源消耗費(fèi)用。一個(gè)單位外匯的社會(huì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，取決于其用于增加進(jìn)口

而獲得的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益與減少出口獲得的社會(huì)資源消耗費(fèi)用節(jié)省兩部

分之和。增加進(jìn)口的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益應(yīng)當(dāng)以使用者的支付意愿定價(jià)。減

少出口節(jié)省的社會(huì)資源消耗費(fèi)用由這些社會(huì)資源的社會(huì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值決定,

應(yīng)當(dāng)也決定于這些資源的社會(huì)使用者的支付意愿。

如果外匯的邊際成本等于邊際貢獻(xiàn)，那么國(guó)家的外匯收支應(yīng)當(dāng)處

于可以由市場(chǎng)自動(dòng)均衡的狀態(tài)，即外匯收支處于均衡狀態(tài)，這種可以

使外匯收支平衡的匯率稱為均衡匯率。影子匯率的一種理論上的確定

方法是以均衡匯率為基礎(chǔ)的。由于國(guó)家的外匯收支并沒(méi)有被市場(chǎng)自動(dòng)

平衡的狀態(tài)，國(guó)家外匯牌價(jià)相對(duì)于影子匯率存在差異。外匯牌價(jià)與影

子匯率之間的差異，一方面來(lái)自外匯牌價(jià)對(duì)均衡匯率的扭曲，另一方

面來(lái)自進(jìn)出口關(guān)稅帶來(lái)的扭曲。

均衡匯率需要通過(guò)一定的模型進(jìn)行估算。實(shí)踐中，影子匯率的測(cè)

定還存在多種實(shí)用的簡(jiǎn)化方法，如采用進(jìn)出口平均關(guān)稅稅率確定影子

匯率，采用進(jìn)出口貿(mào)易逆差確定影子匯率，以出口換匯成本確定影子

匯率等。

（三）貿(mào)易費(fèi)用率

在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估中，貿(mào)易費(fèi)用主要是指物資系統(tǒng)、外貿(mào)公司和各

級(jí)商業(yè)批發(fā)站等部門(mén)花費(fèi)在貨物流通過(guò)程中以影子價(jià)格計(jì)算的費(fèi)用

（長(zhǎng)途運(yùn)輸費(fèi)用除外）。貿(mào)易費(fèi)用率是反映這部分費(fèi)用相對(duì)于影子價(jià)

格的一個(gè)綜合比率。貿(mào)易費(fèi)用率用以計(jì)算貨物的貿(mào)易費(fèi)用。

一般地，貿(mào)易費(fèi)用率取值為6虬對(duì)于少數(shù)價(jià)格高、體積與重量相

對(duì)較小的貨物，我們可適當(dāng)降低貿(mào)易費(fèi)用率。不經(jīng)商貿(mào)部門(mén)流轉(zhuǎn)而由

生產(chǎn)廠家直接提供的貨物，不計(jì)算貿(mào)易費(fèi)用。

十三、影子價(jià)格

（一）影子價(jià)格的含義

影子價(jià)格又稱最優(yōu)計(jì)劃價(jià)格或核算價(jià)格，是20世紀(jì)三四十年代由

荷蘭數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)家、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)創(chuàng)始人之一簡(jiǎn)，丁伯根和蘇聯(lián)數(shù)學(xué)家、

經(jīng)濟(jì)學(xué)家康托洛維奇分別提出來(lái)的，影子價(jià)格是指當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于某

種最優(yōu)狀態(tài)下時(shí)，能夠反映社會(huì)勞動(dòng)的消耗、資源稀缺程度和對(duì)最終

產(chǎn)品需求情況的價(jià)格。也就是說(shuō)，影子價(jià)格是人為確定的、比交換價(jià)

格更為合理的價(jià)格。這里所說(shuō)的合理的標(biāo)志，從定價(jià)原則來(lái)看，應(yīng)該

能更好地反映產(chǎn)品的價(jià)值、市場(chǎng)供求狀況、資源稀缺程度；從定價(jià)的

效果來(lái)看，應(yīng)該能使資源配置向優(yōu)化的方向發(fā)展。

影子價(jià)格是進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)使用的價(jià)格。經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益（效

果）評(píng)估目的是考察項(xiàng)目給國(guó)民經(jīng)濟(jì)做出多大貢獻(xiàn)（效益）和國(guó)民經(jīng)

濟(jì)付出多少代價(jià)（費(fèi)用）。所以，價(jià)格是否真實(shí)，決定了經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效

益評(píng)估的可信度，決定了資源配置是否能趨向優(yōu)化。如果價(jià)格是合理

的，或者說(shuō)對(duì)效益和費(fèi)生的衡量是真實(shí)的，那么項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)就能夠

正確指導(dǎo)投資決策以及有限資源的合理配置，從而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)獲得高

效率、高速度的增長(zhǎng)；如果價(jià)格扭曲，對(duì)效益和費(fèi)用的衡量失實(shí)，就

必須導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資決策，浪費(fèi)國(guó)家有限的資源，阻礙國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)

展。所以，價(jià)格是否真實(shí)，決定了國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的可信度，決定了資

源配置是否能趨向優(yōu)化。

（二）項(xiàng)目影子價(jià)格的類型及范圍

從本質(zhì)上說(shuō)，影子價(jià)格應(yīng)該是運(yùn)用線性規(guī)劃對(duì)偶解計(jì)算的最優(yōu)計(jì)

劃價(jià)格。從數(shù)學(xué)上看，影子價(jià)格即線性對(duì)偶規(guī)劃的最優(yōu)解，是物品的

邊際效用價(jià)值。但由于求解線性對(duì)偶規(guī)劃需要大量的參數(shù)，有些參數(shù)

很難獲取；再加上我國(guó)仍然是發(fā)展中國(guó)家，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系還沒(méi)有完成

工業(yè)化過(guò)程，國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的完全融合仍然需要一定時(shí)間等具

體情況。我們將投入物和產(chǎn)出物區(qū)分為外貿(mào)貨物和非外貿(mào)貨物，并采

用不同的思路確定其影子價(jià)格。一般符合以下條件的投入物和產(chǎn)出物

應(yīng)該進(jìn)行價(jià)格調(diào)整：一是現(xiàn)行價(jià)格嚴(yán)重不合理，二是在費(fèi)用或效益中

所占比重較大。

項(xiàng)目的投入物和產(chǎn)出物按其類型可分為外貿(mào)貨物、非外貿(mào)貨物、

特殊投入物、資金和外匯等。其中資金、外匯均按照國(guó)家頒發(fā)的影子

價(jià)格即影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率加以確定。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)格調(diào)整的主

要內(nèi)容是貨物的價(jià)格調(diào)整，即影子價(jià)格的確定。要正確確定某種貨物

的影子價(jià)格，首先必須正確區(qū)分貨物的類型。

根據(jù)我國(guó)的具體情況，區(qū)分外貿(mào)貨物與非外貿(mào)貨物的原則一般是:

（1）凡是直接進(jìn)口的都看作外貿(mào)貨物。

（2）凡是符合下列情況的、間接影響進(jìn)出口的貨物，按外貿(mào)貨物

處理。

①雖然是供國(guó)內(nèi)使用，但確實(shí)可以替代進(jìn)口，項(xiàng)目投產(chǎn)后，可以

減少進(jìn)口數(shù)量；

②雖然不直接出口，但確實(shí)能頂替其他產(chǎn)品，使這些產(chǎn)品增加出

口。

（3）符合下列情況的貨物，應(yīng)視為非外貿(mào)貨物。

①天然非外貿(mào)貨物，如國(guó)內(nèi)運(yùn)輸項(xiàng)目、大部分電力項(xiàng)目、國(guó)內(nèi)電

信項(xiàng)目等基礎(chǔ)設(shè)施所提供的產(chǎn)品或服務(wù)；

②由于地理位置所限，國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi)過(guò)高，不能進(jìn)行外貿(mào)的貨物；

③受國(guó)內(nèi)國(guó)際貿(mào)易政策的限制，不能進(jìn)行外貿(mào)的貨物。

（4）特殊投入物一般指勞務(wù)的投入和土地的投入。

（5）資金的影子價(jià)格一社會(huì)折現(xiàn)率。

（6）外匯的影子價(jià)格一影子匯率。

（三）項(xiàng)目影子價(jià)格的確定

1、外貿(mào)貨物的影子價(jià)格

如果投入物或產(chǎn)出物是外貿(mào)貨物，在理論上，如果假設(shè)在完全的

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)等于口岸價(jià)格，即進(jìn)口貨物為到岸

價(jià)格，出口貨物為離岸價(jià)格。但在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，由于關(guān)稅、進(jìn)出

口限額、補(bǔ)貼等因素，各類貨物存在供需矛盾，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格可能高

于或低于口岸價(jià)格。因此，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中要以口岸價(jià)格為基礎(chǔ)確

定外貿(mào)貨物的影子價(jià)格。

（1）項(xiàng)目投入物影子價(jià)格（到廠價(jià)格）確定。

①直接進(jìn)口產(chǎn)品（國(guó)外產(chǎn)品）的影子價(jià)格等于到岸價(jià)格乘以影子

匯率，力口）國(guó)內(nèi)運(yùn)輸費(fèi)生和貿(mào)易費(fèi)用。

②間接進(jìn)口產(chǎn)品的影子價(jià)格等于到岸價(jià)格乘以影子匯率，加口岸

到原用戶的運(yùn)輸費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)用，減去供應(yīng)廠到用戶（原供應(yīng)廠和用戶

難以確定時(shí)，可按直接進(jìn)口考慮）的運(yùn)輸費(fèi)用及貿(mào)易費(fèi)用，再加上供

應(yīng)廠到擬建項(xiàng)目的運(yùn)輸費(fèi)用及貿(mào)易費(fèi)用。

③減少出口產(chǎn)品的影子價(jià)格等于離岸價(jià)格乘以影子匯率，減去供

應(yīng)廠（供應(yīng)廠難以確定時(shí)，可按離岸價(jià)格計(jì)算）到口岸的運(yùn)輸費(fèi)用及

貿(mào)易費(fèi)用，再加上供應(yīng)廠到擬建項(xiàng)目的運(yùn)輸費(fèi)用及貿(mào)易費(fèi)用。

（2）項(xiàng)目產(chǎn)出物影子價(jià)格（出廠價(jià)格）的確定。

①直接出口產(chǎn)品（外銷產(chǎn)品）的影子價(jià)格等于離岸價(jià)格乘以影子

匯率，再減去國(guó)內(nèi)運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用。

②間接出口產(chǎn)品的影子價(jià)格等于離岸價(jià)格乘以影子匯率，減去原

供應(yīng)廠到口岸的運(yùn)輸費(fèi)生及貿(mào)易費(fèi)用，再加上原供應(yīng)廠到用戶（原供

應(yīng)廠和用戶難以確定時(shí)，可按直接出口考慮）的運(yùn)輸費(fèi)用及貿(mào)易費(fèi)用,

再減去擬建項(xiàng)目到用戶的運(yùn)輸費(fèi)用及貿(mào)易費(fèi)用。

③替代進(jìn)口產(chǎn)品的影子價(jià)格等于原進(jìn)口貨物的到岸價(jià)格乘以影子

匯率，加口岸到用戶（具體用戶難以確定時(shí)，可按到岸價(jià)格計(jì)算）的

運(yùn)輸費(fèi)用及貿(mào)易費(fèi)用減去擬建項(xiàng)目到用戶的運(yùn)輸費(fèi)用及貿(mào)易費(fèi)用。

在計(jì)算外貿(mào)貨物的影子價(jià)格時(shí)，有一個(gè)問(wèn)題需要注意，這里的運(yùn)

費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)用屬非貿(mào)易貨物，本身如果是財(cái)務(wù)價(jià)格，且占的比重較大

時(shí)，就要按非貿(mào)易貨物首先調(diào)整為影子價(jià)格，再計(jì)算貿(mào)易貨物的影子

價(jià)格。

外貿(mào)貨物影子價(jià)格的基礎(chǔ)是口岸價(jià)格?？诎秲r(jià)格可根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)對(duì)歷年的口岸價(jià)格進(jìn)行回歸和預(yù)測(cè)，也可根據(jù)國(guó)際上一些組織機(jī)

構(gòu)編輯的出版物，分析一些重要貨物國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。在確

定口岸價(jià)格時(shí)，我們要注意剔除傾銷、暫時(shí)緊缺、短期波動(dòng)等因素，

同時(shí)還要考慮質(zhì)量差價(jià)。

2、非外貿(mào)貨物的影子價(jià)格

從理論上說(shuō)，非外貿(mào)貨物的影子價(jià)格主要應(yīng)從供求關(guān)系出發(fā)，按

照機(jī)會(huì)成本加以確定。

(1)項(xiàng)目投入物影子價(jià)格的確定。

①通過(guò)挖掘原有企業(yè)生產(chǎn)能力增加供應(yīng)。項(xiàng)目所需某種投入物，

只要發(fā)揮原有生產(chǎn)能力即可滿足供應(yīng)，不必新增投資。這說(shuō)明貨物原

有生產(chǎn)能力過(guò)剩，屬于長(zhǎng)線物資。此時(shí)，我們可對(duì)它的可變成本進(jìn)行

分解，得到貨物出廠的影子價(jià)格，加上運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用，就是貨

物到項(xiàng)目的影子價(jià)格。

②通過(guò)新增生產(chǎn)能力增加供應(yīng)。項(xiàng)目所需的投入物必須通過(guò)投資

擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而滿足項(xiàng)目需求。這說(shuō)明貨物的生產(chǎn)能力已被充分

利用，不屬于長(zhǎng)線物資。此時(shí)，我們可對(duì)它的全部成本進(jìn)行分解，得

到貨物出廠影子價(jià)格，加上運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用，就是貨物到項(xiàng)目的

影子價(jià)格。

③無(wú)法通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)能力供應(yīng)。項(xiàng)目需要的某種投入物，原有生

產(chǎn)能力無(wú)法滿足供應(yīng)，又不可能新增生產(chǎn)能力，只有去擠占其他用戶

的用量才能得到。這說(shuō)明貨物是極為緊缺的物資。此時(shí)，影子價(jià)格取

計(jì)劃價(jià)格加補(bǔ)貼、市場(chǎng)價(jià)格、協(xié)議價(jià)格這三者之中最高者，再加上貿(mào)

易費(fèi)用和運(yùn)輸費(fèi)用。

(2)項(xiàng)目產(chǎn)出物影子價(jià)格的確定。

①增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)數(shù)量，滿足國(guó)內(nèi)需求者，產(chǎn)出物影子價(jià)格從計(jì)劃

價(jià)格、計(jì)劃價(jià)格加補(bǔ)貼、市場(chǎng)價(jià)格、協(xié)議價(jià)格、同類企業(yè)產(chǎn)品的平均

分解成本等價(jià)格中選取。選取的依據(jù)是供求狀況。供求基本均衡，取

上述價(jià)格中低者；供不應(yīng)求，取上述價(jià)格中高者；無(wú)法判斷供求關(guān)系,

取低者。

②替代其他企業(yè)的產(chǎn)出，使這些企業(yè)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。這說(shuō)明產(chǎn)出

物是長(zhǎng)線產(chǎn)品，項(xiàng)目很可能屬于盲目投資或重復(fù)建設(shè)。在這種情況下,

如果產(chǎn)出物在質(zhì)量、花色、品種等方面并無(wú)特色，我們應(yīng)該分解被替

代企業(yè)相應(yīng)產(chǎn)品的可變成本作為影子價(jià)格；如果質(zhì)量確有提高，我們

可取國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格為影子價(jià)格，也可參照國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格定價(jià)，但這時(shí)

該產(chǎn)出物可能已轉(zhuǎn)變成可實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的外貿(mào)貨物了。

(3)確定非外貿(mào)貨物影子價(jià)格的基本方法是成本分解法。

成本分解法是確定非外貿(mào)貨物影子價(jià)格的一種重要方法，基本思

路是：如果某貨物為一項(xiàng)非外貿(mào)貨物，且找不到現(xiàn)成的影子價(jià)格，則

可將構(gòu)成該貨物價(jià)格的各要素如，原料、燃料、動(dòng)力等進(jìn)行分解，分

別求出其影子價(jià)格，加總后即可得到該貨物的影子價(jià)格。用成本分解

法求取影子價(jià)格的最重要的調(diào)整是將原單位產(chǎn)品成本費(fèi)用中的折舊及

借貸資金利息項(xiàng)目調(diào)整為單位貨物總投資的資金回收費(fèi)用。成本分解

法原則上是對(duì)邊際成本而不是平均成本進(jìn)行分解，如果缺乏資料，也

可分解平均成本。必須用新增投資增加所需投入物供應(yīng)的，應(yīng)按其全

部成本進(jìn)行分解；可以挖掘原有企業(yè)生產(chǎn)能力增加供應(yīng)的，應(yīng)按其可

變成本進(jìn)行分解。這種方法的具體步驟為：

①按照費(fèi)用要素列出某種非外貿(mào)貨物的財(cái)務(wù)成本、單位貨物的固

定資產(chǎn)投資額和流動(dòng)資金，并列出該貨物生產(chǎn)廠的建設(shè)期限及建設(shè)期

各年投資比例。

②剔除上述數(shù)據(jù)中包括的稅金。

③對(duì)外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力等投入物的費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整，其中有

些可直接使用給定的影子價(jià)格或換算系數(shù)；對(duì)于重要的外貿(mào)貨物自行

測(cè)算其影子價(jià)格；對(duì)于重要的非外貿(mào)貨物可留待第二輪分解，有條件

時(shí)，也應(yīng)對(duì)投資中某些占比例大的費(fèi)用項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。

④工資及福利費(fèi)和其他費(fèi)用原則上不予調(diào)整。

⑤計(jì)算單位貨物總投資(包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金)的資金回收

費(fèi)用，對(duì)折舊和流動(dòng)資金利息進(jìn)行調(diào)整。

⑥必要時(shí)對(duì)上述分解成本中涉及非外貿(mào)貨物進(jìn)行第二輪分解。

綜合以上各步之后，即可得到該種貨物的分解成本。

3、特殊投入物的影子價(jià)格

(1)人力資源的影子工資。

影子工資體現(xiàn)國(guó)家和社會(huì)為建設(shè)項(xiàng)目使用勞動(dòng)力而付出的代價(jià)，

勞動(dòng)力的影子工資應(yīng)該能夠反映該勞動(dòng)力用于擬建項(xiàng)目而使社會(huì)放棄

的效益，以及社會(huì)為此而增加的資源消耗。因此，影子工資由兩部分

組成：勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出和勞動(dòng)力就業(yè)或轉(zhuǎn)移引起的社會(huì)資源消耗。在

國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，影子工資作為費(fèi)用計(jì)入經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。

影子工資可通過(guò)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)所用的工資與福利費(fèi)之和乘以影子工

資換算系數(shù)求得。影子工資換算系數(shù)是項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要參數(shù),

根據(jù)我國(guó)勞動(dòng)力的狀況、結(jié)構(gòu)及就業(yè)水平，國(guó)家擬定一般建設(shè)項(xiàng)目的

影子工資換算系數(shù)為1,在建設(shè)期內(nèi)使用大量民工的項(xiàng)目，如水利、公

路項(xiàng)目，其民工的影子工資換算系數(shù)為0.5。

項(xiàng)目評(píng)價(jià)可根據(jù)項(xiàng)目所在地區(qū)勞動(dòng)力的充裕程度及所用勞動(dòng)力的

技術(shù)熟練程度，適當(dāng)提高或降低影子工資換算系數(shù)，對(duì)于就業(yè)壓力大

的地區(qū)或占用大量非熟練勞動(dòng)力的項(xiàng)目，影子工資換算系數(shù)可小于1;

對(duì)于占用大量短缺的專業(yè)技術(shù)人員的項(xiàng)目，影子工資換算系數(shù)可以大

于lo

(2)土地的影子費(fèi)用。

土地是項(xiàng)目的特殊投入物，土地的影子費(fèi)用應(yīng)該能夠反映該土地

用于擬建項(xiàng)目而使社會(huì)為此放棄的效益，以及社會(huì)為此面增加的資源

消耗。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，土地的影子費(fèi)用包括擬建項(xiàng)目占用土地而

使國(guó)民經(jīng)濟(jì)為此放棄的效益，即土地的機(jī)會(huì)成本，以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)

目占用土地而新增加的資源消耗。

土地機(jī)會(huì)成本按照擬建項(xiàng)目占用土地而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)為此放棄的該

土地最好可行替代用途的凈效益測(cè)算。評(píng)估人員可根據(jù)土地的種類，

項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)技術(shù)、環(huán)境、適應(yīng)性等多方面的約束條件，選擇該土地

最可行的替代用途2?3種進(jìn)行比較，以其最大者為計(jì)算基礎(chǔ)，適當(dāng)考

慮年平均凈收益的增長(zhǎng)率，求出土地的機(jī)會(huì)成本，

在進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，如果土地費(fèi)用是分年度支付的，則將土

地的影子費(fèi)用按等額回收因數(shù)計(jì)算每年應(yīng)支付的影子費(fèi)用，記入經(jīng)營(yíng)

成本；如為一次性支付，則將影子費(fèi)用全部記入固定資產(chǎn)投資。處理

方法及范圍可與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)相一致，如搬遷費(fèi)，若計(jì)入固定資產(chǎn)投資，

則在影子費(fèi)用計(jì)算時(shí)就不應(yīng)重復(fù)計(jì)入經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。

4、其他投入物的影子價(jià)格

如果項(xiàng)目的產(chǎn)出效果表現(xiàn)為對(duì)人力資本、生命延續(xù)或疾病預(yù)防等

方面的影響，如教育項(xiàng)目、衛(wèi)生項(xiàng)目、環(huán)境改善工程或交通運(yùn)輸項(xiàng)目

等，我們應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，測(cè)算人力資本增值的價(jià)值、可能減

少死亡的價(jià)值，以及對(duì)健康影響的價(jià)值，并將量化結(jié)果納入項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)

費(fèi)用效益分析的框架之中。如果貨幣量化缺乏可靠依據(jù)，應(yīng)采用非貨

幣的方法進(jìn)行量化。

（1）對(duì)于項(xiàng)目的實(shí)施能夠引起人力資本增值的效果，如教育項(xiàng)目

引起的人才培養(yǎng)和素質(zhì)提高，在勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)育成熟的情況下，其價(jià)

值應(yīng)根據(jù)“有項(xiàng)目”和“無(wú)項(xiàng)目”兩種情況下的稅前工資率的差別進(jìn)

行估算。

（2）對(duì)于項(xiàng)目的效果表現(xiàn)為增加或減少死亡的價(jià)值，應(yīng)盡可能地

分析由于死亡風(fēng)險(xiǎn)的增加或減少的價(jià)值，根據(jù)社會(huì)成員為避免死亡而

愿意支付的價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。在缺乏估算人們對(duì)生命的支付意愿的資料

時(shí)，我們可采用人力資本法，通過(guò)分析人員死亡所帶來(lái)的為社會(huì)創(chuàng)造

收入的減少評(píng)價(jià)死亡引起的損失，以測(cè)算生命的價(jià)值，或者通過(guò)分析

不同工種的工資差別測(cè)算人們對(duì)生命價(jià)值的支付意愿。

（3）對(duì)于項(xiàng)目的效果表現(xiàn)為對(duì)人們健康的影響時(shí)，一般應(yīng)通過(guò)分

析疾病發(fā)病率與項(xiàng)目影響之間的關(guān)系，測(cè)算發(fā)病率的變化所導(dǎo)致的收

入損失，看病、住院、醫(yī)藥等醫(yī)療成本及其他各種相關(guān)支出的變化，

并綜合考慮人們對(duì)避免疾病而獲得健康生活所愿意付出的代價(jià)，測(cè)算

其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

十四、公司簡(jiǎn)介

（一）基本信息

1、公司名稱：XXX有限公司

2、法定代表人：方xx

3、注冊(cè)資本：1040萬(wàn)元

4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局

6、成立日期：2012-10-2

7、營(yíng)業(yè)期限：2012T0-2至無(wú)固定期限

8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司簡(jiǎn)介

面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治

理機(jī)構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實(shí)

力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時(shí)，公司注重履行社會(huì)責(zé)任所帶來(lái)

的發(fā)展機(jī)遇，積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價(jià)值觀。

多年來(lái)，公司一直堅(jiān)持堅(jiān)持以誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)來(lái)贏得信任。

公司全面推行“政府、市場(chǎng)、投資、消費(fèi)、經(jīng)營(yíng)、企業(yè)”六位一

體合作共贏的市場(chǎng)戰(zhàn)略，以高度的社會(huì)責(zé)任積極響應(yīng)政府城市發(fā)展號(hào)

召，融入各級(jí)城市的建設(shè)與發(fā)展，在商業(yè)模式思路上領(lǐng)先業(yè)界，對(duì)服

務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。

（三）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)

項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月

資產(chǎn)總額6024.444819.554518.33

負(fù)債總額3259.942607.952444.95

股東權(quán)益合計(jì)2764.502211.602073.38

公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)

項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度

營(yíng)業(yè)收入17849.5014279.6013387.13

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3992.853194.282994.64

利潤(rùn)總額3320.542656.432490.40

凈利潤(rùn)2490.401942.511793.09

歸屬于母公司所有

2490.401942.511793.09

者的凈利潤(rùn)

十五、進(jìn)度計(jì)劃

（一）項(xiàng)目進(jìn)度安排

結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，XXX有限公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)

周期確定為24個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)

計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表

單位：月

序號(hào)工作內(nèi)容24681012141618202224

1可行性研究及環(huán)評(píng)▲▲

2項(xiàng)目立項(xiàng)▲▲

3工程勘察建筑設(shè)計(jì)▲▲

4施工圖設(shè)計(jì)▲▲

5項(xiàng)目招標(biāo)及采購(gòu)▲▲

6土建施工▲▲▲▲▲▲

7設(shè)備訂購(gòu)及運(yùn)輸▲▲▲

8設(shè)備安裝和調(diào)試▲▲▲▲▲

9新增職工培訓(xùn)▲▲▲

10項(xiàng)目竣工驗(yàn)收▲▲

11項(xiàng)目試運(yùn)行▲▲

12正式投入運(yùn)營(yíng)▲

（二）項(xiàng)目實(shí)施保障措施

本期項(xiàng)目計(jì)劃在獲得土地使用權(quán)后動(dòng)工建設(shè)。為了確保項(xiàng)目按進(jìn)

度計(jì)劃順利進(jìn)行，同時(shí)為了節(jié)