《如何補(bǔ)充央行暫停買債的流動(dòng)性缺《如何補(bǔ)充央行暫停買債的流動(dòng)性缺我國出口的影響。而受東盟市場需求提升影響的相關(guān)行業(yè)主要涉動(dòng)組織的最新可比數(shù)據(jù)，2021年我國人均裝備制造業(yè)對外直接投資流量占制造業(yè)對外直接投資流量的比重超過資的主體性質(zhì)來看，地方企業(yè)是對外直接投資的主力n企業(yè)出海-上市公司視角1）從行業(yè)分布來看：截至2023年，電子、提升了7.8個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，從上市公于進(jìn)一步促進(jìn)跨境電商出口發(fā)展的公告，而后中央財(cái)辦美國和歐盟在內(nèi)的多個(gè)經(jīng)濟(jì)體也計(jì)劃取消針對跨境電商進(jìn)口的小額免務(wù)方面的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，對于我國企業(yè)出海的口碑或造成負(fù)面影響。 5 5 6 7 102.1.對外直接投資視角：由歐美向東盟 2.2.上市公司視角：2018年以來高技術(shù)制造業(yè) 14 5 6 7 7 7 9 8 清晰的背景下，對2018年以來我國轉(zhuǎn)口貿(mào)易以及企業(yè)出口的變化進(jìn)行復(fù)盤2000年以來我國出口結(jié)構(gòu)的變化來主要有二：其一是2001年底我國正式加入世界貿(mào)易組織，增量市場的打品得以出口到更多國家，我國出口份額提升的同時(shí)，分散化程度也有所提升，對歐盟、東盟等地區(qū)出口份額顯著提升，我國前五大出口國的份額由2001年的63.2%下降至2008著提升，我國前五大出口國的份額由2018年的45.0%下降至2023年的36.1%，占我國出口份額超過2%的國家數(shù)量也由2018年的9個(gè)接近翻倍至2023年的16個(gè)。求的修復(fù)，其占我國出口比重也有所修復(fù)，期間對中國香港的出口份額則有明顯下滑。圖1：我國出口多元化進(jìn)程有所加快（%）前五大出口國份額前十大出口國份額2001200320052007數(shù)據(jù)來源：ITC，東吳證券研究所鑒于特朗普2.0時(shí)期仍將通過關(guān)稅政策對我國出口造成影響，因此我們通過復(fù)盤2018年以來我國出口結(jié)構(gòu)的變化，以探究企業(yè)如何通過出口多元化的方式規(guī)避關(guān)稅的影響、哪些產(chǎn)品主要通過轉(zhuǎn)口貿(mào)易的形式規(guī)避關(guān)稅的影響。圖2：2023年較2018年我國出口份額變化（%）20202320俄羅斯墨西哥歐俄羅斯墨西哥歐中國香港數(shù)據(jù)來源：ITC，東吳證券研究所發(fā)起301調(diào)查。隨后的2018-2019年，美優(yōu)惠，其對我國出口日本的化工業(yè)和紡織業(yè)造成了一定沖擊，盡管后續(xù)中日雙邊關(guān)稅圖3：中國香港占我國貿(mào)易差額的比重有所回落（百萬美元）0數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所圖4：對墨西哥轉(zhuǎn)口貿(mào)易明顯提升（億美元）04,000數(shù)據(jù)來源：ITC，東吳證券研究所圖5：對拉美地區(qū)轉(zhuǎn)口貿(mào)易明顯提升（億美元）02010201220142數(shù)據(jù)來源：ITC，東吳證券研究所東盟近些年需求的擴(kuò)張有著直接關(guān)系。我們計(jì)算了HS二位分類產(chǎn)品下2018年-2023年中國對東盟出口增速與2018年-2023年表1：我國對東盟出口增長與美國從東盟進(jìn)口增長差值（%）42章皮革制品等46章稻草、秸稈、針茅等45章軟木及軟木制品47章木漿及其他纖維狀纖維素漿等44章木及木制品；木炭48章紙及紙板；紙漿等41章生皮(毛皮除外)及皮革43章毛皮、人造毛皮及其制品40章橡膠及其制品數(shù)據(jù)來源：ITC，東吳證券研究所注：測算區(qū)間為2018年-2023年從計(jì)算結(jié)果來看，受轉(zhuǎn)口貿(mào)易需求提升影響的相關(guān)行業(yè)主要有汽車、家具、玩具、口的影響。而受東盟市場需求提升影響的相關(guān)行業(yè)主要涉及紡服、農(nóng)產(chǎn)品以及食物飲圖6：轉(zhuǎn)口貿(mào)易需求提升的行業(yè)主要集中于美國加征關(guān)稅相關(guān)行業(yè)（%）數(shù)據(jù)來源：ITC，東吳證券研究所注：本圖為清單3中加征關(guān)稅產(chǎn)品比重近些年我國越來越多的企業(yè)選擇通過出海尋求破局從對外直接投資的國別結(jié)構(gòu)來看，在2017年中美貿(mào)易爭端開始其一，東盟、拉美及墨西哥等國家勞動(dòng)力成本低，根據(jù)國際勞動(dòng)組織的最新可比數(shù)據(jù)，且享受更加優(yōu)惠的關(guān)稅政策，經(jīng)營成本和貿(mào)易成本均更低。圖7：東盟和拉美地區(qū)勞動(dòng)力成本較低（元）0數(shù)據(jù)來源：國際勞動(dòng)組織，東吳證券研究所從對外直接投資的行業(yè)分布來看，截至2023年，租賃和商務(wù)服圖8：我國對外直接投資整體結(jié)構(gòu)（%）圖9：我國對東盟直接投資結(jié)構(gòu)（%）u租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)批發(fā)和零售業(yè)制造業(yè)金融業(yè)其他數(shù)據(jù)來源：2023年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)，東吳證券研究所u制造業(yè)u批發(fā)和零售業(yè)u租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)其他數(shù)據(jù)來源：2023年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)，東吳證券研究所了32.1%，主要分布在計(jì)算機(jī)通信和其他圖10：制造業(yè)主體對外直接投資較為活躍（%）租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)來源：2023年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)，東吳證券研究所圖11：中央企業(yè)對外直接投資力度明顯加強(qiáng)（%）0數(shù)據(jù)來源：歷年中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)，東吳證券研究所圖12：上市公司境外業(yè)務(wù)收入占比呈上行趨勢（%）——2016年2017年2018年2019數(shù)據(jù)來源：Wind，東吳證券研究所從行業(yè)分布來看，截至2023年，電子、家用電器、汽車外業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)到了5圖13：各板塊境外業(yè)務(wù)收入占比（2023年，%）數(shù)據(jù)來源：Wind、東吳證券研究所注：行業(yè)分類為申萬一級行業(yè)分類圖14：2023年較2018年各板塊境外業(yè)務(wù)收入變化（%） 數(shù)據(jù)來源：Wind、東吳證券研究所注：行業(yè)分類為申萬一級行業(yè)分類根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至2024年上半年我國跨境電商出口額約9799億口總值的比重也由2018年的3.7%上升到了2024年上半年的8.1%，在迅猛發(fā)展的同時(shí)圖15：跨境電商出口占比持續(xù)提升（億元）9876543數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，東吳證券研究所注：2024年數(shù)據(jù)截至上半年央和地方政府，都在從支持政策和制度建設(shè)上助力跨境電商的長期發(fā)展。表2：針對跨境電商出口的支持政策頻繁推出展的公告三、擴(kuò)大出口拼箱貨物“先查驗(yàn)后裝運(yùn)”試點(diǎn)；四促進(jìn)跨境電商發(fā)展。持續(xù)推進(jìn)海外智慧物流平臺(tái)建設(shè)。支持有方探索建設(shè)跨境電商服務(wù)平臺(tái)，為企業(yè)提供暢通國際物流“門到門”服務(wù)。試點(diǎn)建設(shè)跨境線上法律服務(wù)平臺(tái)，提供域門倉建設(shè)的意見金融支持力度；三、加強(qiáng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施和物流體系建設(shè)；四、優(yōu)化監(jiān)管促進(jìn)“跨境電商+產(chǎn)業(yè)帶”模式發(fā)展，帶動(dòng)更多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)組團(tuán)出海。求在當(dāng)前海外倉快速發(fā)展形勢下，該標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布填補(bǔ)了該領(lǐng)撐。標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布實(shí)施將進(jìn)一步規(guī)范跨境電子商務(wù)海外倉運(yùn)營海外倉的服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)能力，提高企業(yè)運(yùn)營效率，對促進(jìn)局和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅、消費(fèi)稅；出口時(shí)已征收的出口見推動(dòng)跨境電商健康持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。支持外貿(mào)企業(yè)通過跨境電商新模式拓展銷售渠道、培育自主品牌。鼓勵(lì)各地方結(jié)合產(chǎn)引導(dǎo)跨境電商企業(yè)防范知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。建設(shè)跨境電商綜合試驗(yàn)區(qū)線上綜合服務(wù)平臺(tái)并發(fā)揮好其作用，指導(dǎo)企業(yè)用好跨境電商零售出口相關(guān)稅收政策措施。持續(xù)完善跨境電商綜合試驗(yàn)區(qū)考核評估機(jī)制，做好評估結(jié)果局稅、消費(fèi)稅；出口時(shí)已征收的出口關(guān)稅準(zhǔn)予退還，出口時(shí)已征收的增值稅、消費(fèi)稅參照內(nèi)銷貨物發(fā)生退貨有關(guān)稅收規(guī)定執(zhí)行。其中，監(jiān)管代碼1210項(xiàng)下出口商品，應(yīng)自海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域或保稅物流中心（B型）出數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、財(cái)政部、國務(wù)院等，東吳證券研究所整理 4.6%圖16 4.6%數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，東吳證券研究所而展望來看，東盟、拉美以及非洲等地區(qū)在我國跨圖17：2024年各國電商滲透率預(yù)測（%）圖18：2023年各國電商零售增速預(yù)測（0中國西班牙法國韓國德國加拿大荷蘭英國美國數(shù)據(jù)來源：Stocklytics，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：eMarketer，東吳證券研究所盟的商品必須通過CE認(rèn)證，確保商品符合安全、衛(wèi)生、環(huán)保等一系列標(biāo)準(zhǔn)，而這對中國際競爭力，為我國出口增長提供新動(dòng)能。（2）國內(nèi)市