中期融資探索企業(yè)中期資金需求的解決方案課程目標(biāo)和學(xué)習(xí)成果掌握中期融資工具識(shí)別各類中期融資方式的特點(diǎn)與適用條件提升風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力學(xué)習(xí)融資風(fēng)險(xiǎn)管理與對(duì)沖技巧制定融資策略綜合考量企業(yè)需求，選擇最優(yōu)融資方案分析實(shí)際案例中期融資的定義和特點(diǎn)定義期限通常為1-5年的資金籌措活動(dòng)介于短期流動(dòng)資金與長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資之間主要特點(diǎn)資金成本中等靈活性較高可用于設(shè)備更新、業(yè)務(wù)擴(kuò)張等適用場(chǎng)景中型項(xiàng)目投資臨時(shí)性資金缺口補(bǔ)充企業(yè)轉(zhuǎn)型期資金需求中期融資在企業(yè)融資中的地位長(zhǎng)期融資戰(zhàn)略性投資資金中期融資承上啟下的關(guān)鍵環(huán)節(jié)短期融資日常運(yùn)營(yíng)資金保障中期融資在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中起著平衡長(zhǎng)短期資金需求的重要作用中期融資與短期融資、長(zhǎng)期融資的對(duì)比融資類型期限資金成本主要用途短期融資1年以內(nèi)相對(duì)較低日常經(jīng)營(yíng)中期融資1-5年中等業(yè)務(wù)擴(kuò)張長(zhǎng)期融資5年以上相對(duì)較高戰(zhàn)略投資中期融資的主要形式概述中期貸款銀行或金融機(jī)構(gòu)提供的1-5年期貸款中期票據(jù)期限為3-5年的債務(wù)融資工具可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換為股權(quán)的債務(wù)工具優(yōu)先股介于債務(wù)與普通股之間的融資工具融資租賃通過租賃方式獲取資產(chǎn)使用權(quán)并融資私募股權(quán)非公開市場(chǎng)的股權(quán)融資中期貸款概述融資主體銀行或非銀金融機(jī)構(gòu)期限特點(diǎn)通常為1-5年資金用途設(shè)備更新、業(yè)務(wù)擴(kuò)張還款方式分期付款或到期一次性還本付息中期貸款的特點(diǎn)和適用情況主要特點(diǎn)還款期限中等利率水平適中審批流程相對(duì)簡(jiǎn)便多樣化的擔(dān)保方式適用情況擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模技術(shù)改造升級(jí)并購(gòu)重組活動(dòng)中型項(xiàng)目投資臨時(shí)性大額資金需求中期貸款的申請(qǐng)流程準(zhǔn)備申請(qǐng)材料財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、抵押資產(chǎn)等提交貸款申請(qǐng)向銀行提交完整申請(qǐng)文件貸款審批評(píng)估銀行進(jìn)行盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估簽訂貸款合同確定利率、期限、還款方式等放款與資金使用按合同約定使用貸款資金中期貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)還款意愿和能力評(píng)估歷史信用記錄審查市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局評(píng)估經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理能力審查運(yùn)營(yíng)效率和穩(wěn)定性分析抵押物風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保品價(jià)值評(píng)估變現(xiàn)能力分析中期貸款的擔(dān)保方式不動(dòng)產(chǎn)抵押以房產(chǎn)、土地等不動(dòng)產(chǎn)作為抵押物動(dòng)產(chǎn)抵押以機(jī)器設(shè)備、存貨等動(dòng)產(chǎn)作為抵押物第三方擔(dān)保由實(shí)力強(qiáng)的第三方企業(yè)或個(gè)人提供保證權(quán)利質(zhì)押以應(yīng)收賬款、股權(quán)等權(quán)利作為質(zhì)押物中期貸款案例分析1案例背景某制造企業(yè)需擴(kuò)建生產(chǎn)線2融資方案3年期2000萬元中期貸款3擔(dān)保方式廠房抵押+設(shè)備質(zhì)押4成功因素穩(wěn)定現(xiàn)金流+良好信用記錄中期債券融資概述定義特點(diǎn)企業(yè)在債券市場(chǎng)發(fā)行的中期限債務(wù)工具期限通常為3-5年相比貸款審批更嚴(yán)格但成本可能更低優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)融資規(guī)模較大對(duì)公司信用要求高發(fā)行流程復(fù)雜利率相對(duì)固定中期票據(jù)的定義和特點(diǎn)基本定義由非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的債務(wù)融資工具期限通常為3-5年主要特點(diǎn)發(fā)行主體為非金融企業(yè)不需要擔(dān)?？啥啻伟l(fā)行與其他融資工具比較比短期融資券期限長(zhǎng)比企業(yè)債券發(fā)行門檻低信用要求高于貸款中期票據(jù)的發(fā)行條件和流程發(fā)行條件良好信用記錄健全治理結(jié)構(gòu)近三年盈利發(fā)行準(zhǔn)備聘請(qǐng)主承銷商準(zhǔn)備發(fā)行文件注冊(cè)備案向交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行簿記確定發(fā)行利率接受投資者認(rèn)購(gòu)登記托管在中央結(jié)算公司登記托管中期票據(jù)的定價(jià)機(jī)制基準(zhǔn)利率參考國(guó)債或銀行間同業(yè)拆借利率1風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)根據(jù)發(fā)行主體信用等級(jí)確定市場(chǎng)供求債券市場(chǎng)需求狀況影響最終利率期限結(jié)構(gòu)不同期限對(duì)應(yīng)不同收益率要求中期票據(jù)的信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)由專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如大公、中誠(chéng)信等進(jìn)行評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)流程資料收集、實(shí)地調(diào)研、評(píng)級(jí)委員會(huì)評(píng)定評(píng)級(jí)因素行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理水平評(píng)級(jí)結(jié)果通常為AAA至C級(jí)，直接影響發(fā)行利率中期票據(jù)的投資者分析65%商業(yè)銀行最主要的中期票據(jù)投資者群體15%保險(xiǎn)公司追求穩(wěn)定收益的長(zhǎng)期投資者10%基金公司債券型基金的重要配置品種10%其他機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)公司、券商等金融機(jī)構(gòu)中期票據(jù)案例分析置換銀行貸款擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模補(bǔ)充流動(dòng)資金技術(shù)研發(fā)某制造業(yè)龍頭企業(yè)成功發(fā)行10億元5年期中期票據(jù)，票面利率4.25%，評(píng)級(jí)AAA可轉(zhuǎn)換債券概述定義可在特定條件下轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券兼具債券和股票的特性主要特點(diǎn)票面利率較低具有向上潛力投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小復(fù)雜的定價(jià)機(jī)制可轉(zhuǎn)換債券的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)股權(quán)債轉(zhuǎn)股的選擇權(quán)純債價(jià)值債券的基礎(chǔ)價(jià)值部分特殊條款回售、贖回等保護(hù)性條款可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)模型純債價(jià)值按無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)的債券價(jià)值1轉(zhuǎn)股期權(quán)價(jià)值通常采用B-S模型估算2回售權(quán)價(jià)值為投資者提供的保障性價(jià)值3贖回權(quán)價(jià)值發(fā)行人提前贖回的權(quán)利價(jià)值4可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股條款轉(zhuǎn)股期限通常為發(fā)行后6個(gè)月至到期前轉(zhuǎn)股價(jià)格初始價(jià)格通常高于股票市價(jià)20%左右轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整根據(jù)分紅、增發(fā)等事件進(jìn)行調(diào)整強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款滿足特定條件時(shí)可強(qiáng)制轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款發(fā)行人贖回權(quán)股價(jià)長(zhǎng)期高于轉(zhuǎn)股價(jià)130%時(shí)可贖回債券余額低于一定比例時(shí)可贖回投資者回售權(quán)股價(jià)長(zhǎng)期低于轉(zhuǎn)股價(jià)70%時(shí)可回售發(fā)行人發(fā)生重大變化時(shí)可回售贖回價(jià)格通常為債券面值加應(yīng)計(jì)利息有時(shí)設(shè)置溢價(jià)贖回條款可轉(zhuǎn)換債券的投資價(jià)值分析防御價(jià)值底部有純債價(jià)值支撐，下跌空間有限進(jìn)攻價(jià)值分享股票上漲收益，上漲空間較大平衡特性風(fēng)險(xiǎn)收益特性介于債券和股票之間套利機(jī)會(huì)可轉(zhuǎn)債與正股間的定價(jià)錯(cuò)配提供套利空間可轉(zhuǎn)換債券案例分析可轉(zhuǎn)債價(jià)格正股價(jià)格某科技公司發(fā)行5億元可轉(zhuǎn)債，初始轉(zhuǎn)股價(jià)12元，票面利率0.5%優(yōu)先股融資概述基本概念在收益分配和剩余財(cái)產(chǎn)分配上優(yōu)先于普通股的特殊股權(quán)介于債務(wù)與普通股之間的混合工具主要特點(diǎn)固定股息率無表決權(quán)或有限表決權(quán)股息分配優(yōu)先權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)優(yōu)先股的類型和特點(diǎn)累積優(yōu)先股未支付的股息累積到下期支付1可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股2可贖回優(yōu)先股發(fā)行人有權(quán)在特定條件下贖回參與優(yōu)先股除固定股息外還可參與額外利潤(rùn)分配4永續(xù)優(yōu)先股無固定到期日的優(yōu)先股5優(yōu)先股的發(fā)行條件和流程1發(fā)行條件良好的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定的盈利能力健全的公司治理2內(nèi)部決策董事會(huì)提議股東大會(huì)特別決議通過3監(jiān)管審批證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)交易所審核4路演發(fā)行向目標(biāo)投資者推介確定發(fā)行價(jià)格和股息率5登記上市完成股份登記申請(qǐng)交易所上市優(yōu)先股的定價(jià)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分析根據(jù)發(fā)行人信用狀況確定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)股息率確定考慮可比企業(yè)優(yōu)先股股息率市場(chǎng)需求評(píng)估根據(jù)路演反饋調(diào)整定價(jià)特殊條款價(jià)值考慮轉(zhuǎn)換、贖回等特殊條款價(jià)值優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換和贖回條款強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款特定條件下發(fā)行人可強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股通常與公司業(yè)績(jī)或股價(jià)表現(xiàn)掛鉤自愿轉(zhuǎn)換條款投資者可選擇轉(zhuǎn)換為普通股根據(jù)約定轉(zhuǎn)換價(jià)格和比例贖回條款發(fā)行人有權(quán)在特定時(shí)間按特定價(jià)格贖回通常贖回價(jià)格為面值加應(yīng)付股息優(yōu)先股融資案例分析60億融資規(guī)模某大型銀行發(fā)行優(yōu)先股5.5%票面股息率高于同期銀行存款利率5年首次贖回期5年后發(fā)行人可選擇贖回該案例成功補(bǔ)充了銀行一級(jí)資本，優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，提高了資本充足率融資租賃概述定義出租人購(gòu)買承租人選定的設(shè)備并出租給承租人使用融資特點(diǎn)租金實(shí)質(zhì)包含本金償還和利息支付法律關(guān)系租賃物所有權(quán)與使用權(quán)分離主要優(yōu)勢(shì)100%融資、節(jié)稅、改善財(cái)務(wù)報(bào)表融資租賃的類型和特點(diǎn)直接租賃出租人直接購(gòu)買設(shè)備租給承租人手續(xù)簡(jiǎn)便適用于標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)備售后回租承租人將自有設(shè)備賣給出租人再租回使用盤活存量資產(chǎn)獲取流動(dòng)資金杠桿租賃出租人部分使用銀行貸款購(gòu)買設(shè)備多方參與適合大型設(shè)備融資租賃的操作流程商務(wù)談判確定租賃物和基本條件簽署合同明確雙方權(quán)利義務(wù)設(shè)備交付出租人支付設(shè)備款，承租人接收設(shè)備租金支付承租人按期支付租金租賃結(jié)束設(shè)備歸屬處理（回收/購(gòu)買/續(xù)租）融資租賃的定價(jià)機(jī)制租金=（設(shè)備價(jià)值+融資成本+服務(wù)費(fèi)+利潤(rùn)）÷租期融資租賃的稅務(wù)處理1增值稅處理租金收入繳納增值稅，設(shè)備購(gòu)置可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅2所得稅處理承租人租金費(fèi)用稅前扣除，出租人確認(rèn)租賃收入3折舊政策國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下承租人可計(jì)提折舊4稅收優(yōu)惠某些行業(yè)和地區(qū)享有稅收優(yōu)惠政策融資租賃案例分析某制造企業(yè)通過5年期融資租賃獲取價(jià)值3000萬元的生產(chǎn)線私募股權(quán)融資概述基本概念通過非公開方式向特定投資者募集資金并進(jìn)行股權(quán)投資主要針對(duì)非上市公司特點(diǎn)優(yōu)勢(shì)融資規(guī)模較大決策過程高效增值服務(wù)豐富退出機(jī)制多樣私募股權(quán)的投資策略增長(zhǎng)型投資投資高增長(zhǎng)企業(yè)2并購(gòu)型投資收購(gòu)成熟企業(yè)控制權(quán)3風(fēng)險(xiǎn)投資投資早期高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)不良資產(chǎn)投資收購(gòu)重組困境企業(yè)私募股權(quán)的退出機(jī)制首次公開上市企業(yè)在資本市場(chǎng)公開上市戰(zhàn)略出售將企業(yè)出售給戰(zhàn)略投資者管理層回購(gòu)由企業(yè)管理層回購(gòu)股權(quán)3二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓將股權(quán)出售給其他投資機(jī)構(gòu)4清算退出企業(yè)清算后獲得資產(chǎn)分配5私募股權(quán)融資的盡職調(diào)查財(cái)務(wù)盡調(diào)審查財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性分析盈利能力和現(xiàn)金流評(píng)估資產(chǎn)質(zhì)量法律盡調(diào)審查企業(yè)法律合規(guī)性檢查產(chǎn)權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)分析現(xiàn)有合同風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)盡調(diào)分析行業(yè)和市場(chǎng)前景評(píng)估商業(yè)模式可行性考察管理團(tuán)隊(duì)能力私募股權(quán)融資的估值方法市盈率法企業(yè)價(jià)值=凈利潤(rùn)×行業(yè)平均市盈率市凈率法企業(yè)價(jià)值=凈資產(chǎn)×行業(yè)平均市凈率現(xiàn)金流折現(xiàn)法預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流并折現(xiàn)至現(xiàn)值可比公司法參考同行業(yè)可比公司估值水平私募股權(quán)融資案例分析案例背景某人工智能創(chuàng)業(yè)公司處于B輪融資階段融資規(guī)模獲得3億元股權(quán)融資，估值15億元交易結(jié)構(gòu)優(yōu)先股+對(duì)賭協(xié)議+董事會(huì)席位投后管理投資機(jī)構(gòu)提供戰(zhàn)略規(guī)劃和渠道拓展支持中期融資的風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別識(shí)別利率、流動(dòng)性、信用等主要風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率和潛在影響風(fēng)險(xiǎn)控制制定風(fēng)險(xiǎn)限額和預(yù)警機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖利用金融衍生工具對(duì)沖相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)監(jiān)控定期審視風(fēng)險(xiǎn)暴露情況利率風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)沖策略利率互換固定利率與浮動(dòng)利率的交換利率上限設(shè)置利率上漲的最高限額利率下限設(shè)置利率下跌的最低限額利率期貨鎖定未來特定時(shí)點(diǎn)的利率水平流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定義企業(yè)無法及時(shí)獲取足夠資金滿足到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致違約、資產(chǎn)賤賣、經(jīng)營(yíng)中斷管理策略制定現(xiàn)金流預(yù)測(cè)建立流動(dòng)性儲(chǔ)備分散融資來源錯(cuò)開債務(wù)到期日設(shè)置預(yù)警指標(biāo)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制1定量分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析、信用評(píng)分模型2定性評(píng)估管理層素質(zhì)、行業(yè)前景、政策環(huán)境增信措施擔(dān)保、保證金、信用保險(xiǎn)持續(xù)監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)體系、定期信用復(fù)評(píng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（針對(duì)跨境融資）遠(yuǎn)期合約鎖定未來匯率水平外匯期權(quán)獲得在特定匯率交易的權(quán)利資產(chǎn)負(fù)債匹配同幣種資產(chǎn)負(fù)債配對(duì)幣種多元化分散外幣融資，降低單一貨幣風(fēng)險(xiǎn)中期融資的財(cái)務(wù)影響分析36%資產(chǎn)負(fù)債率引入中期負(fù)債后的平均水平2.5x利息保障倍數(shù)企業(yè)支付利息的能力指標(biāo)14%加權(quán)平均資本成本引入中期融資后的融資成本中期融資對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況影響多維度，需綜合評(píng)估中期融資對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響短期負(fù)債中期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債優(yōu)先股普通股合理配置中期融資可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，平衡融資成本與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中期融資對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響流動(dòng)性指標(biāo)流動(dòng)比率可能降低營(yíng)運(yùn)資金可能增加償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率上升利息保障倍數(shù)變化盈利能力指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率可能提高財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)發(fā)揮中期融資的稅務(wù)籌劃利息稅盾效應(yīng)合理利用負(fù)債利息的稅前扣除優(yōu)勢(shì)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化設(shè)計(jì)稅收效益最優(yōu)的融資組合3融資時(shí)點(diǎn)選擇考慮稅收政策變化和時(shí)間價(jià)值地域稅收優(yōu)勢(shì)利用不同地區(qū)稅收政策差異中期融資決策模型需求分析明確融資金額、期限和用途方案篩選評(píng)估各類中期融資工具可行性成本測(cè)算計(jì)算各方案的綜合融資成本影響評(píng)估分析對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)的影響最終決策綜合考量后選擇最優(yōu)融資方案多元化融資策略的制定企業(yè)狀況分析評(píng)估現(xiàn)有財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和融資能力目標(biāo)設(shè)定確定融資規(guī)模、結(jié)構(gòu)和成本目標(biāo)融資組合設(shè)計(jì)配置多種期限和類型的融資工具實(shí)施與調(diào)整根據(jù)市場(chǎng)變化靈活調(diào)整融資策略4中期融資與公司戰(zhàn)略的匹配增長(zhǎng)戰(zhàn)略適合期權(quán)特性的融資工具可轉(zhuǎn)債私募股權(quán)中期票據(jù)穩(wěn)健戰(zhàn)略兼顧穩(wěn)定性和靈活性的融資工具中期貸款優(yōu)先股融資租賃中期融資的監(jiān)管環(huán)境分析多部門監(jiān)管體系對(duì)企業(yè)中期融資活動(dòng)進(jìn)行規(guī)