項目六

清楚證券市場的風險防范與監(jiān)管

[項目目標]

1．知識目標：掌握證券市場投資風險的含義、類型；理解證券市場監(jiān)管的概念、方針與原則；了解證券投資監(jiān)管的方式與手段；掌握保護投資者權益的途徑；了解證券從業(yè)人員和機構必備的素質和要求。2．能力目標：能夠區(qū)分證券市場投資風險的類型，能夠掌握證券市場監(jiān)管的原則和手段，了解保護投資者權益的途徑，初步具備證券從業(yè)人員必備的素質，了解成立相關機構應具備的條件。任務一

清楚證券市場投資風險的含義、類型

一、證券市場投資風險的含義風險是指事物發(fā)展在未來可能出現(xiàn)若干不同結果的可能性，但每種結果發(fā)生的概率是可以事先確定的。證券市場投資風險是指在證券投資活動中，由于各種經(jīng)濟變量的變化，引起證券價格波動，從而導致投資者不能獲得預期收益或者遭受損失的可能性。投資總會伴隨著風險，投資獲利的機會越大，伴隨的投資風險就越大。證券的本質及證券市場運作的復雜性導致了證券價格會出現(xiàn)很大的波動性和不確定性，從而決定了證券市場是一個高風險市場。二、證券市場投資風險的類型證券市場投資風險種類很多，與證券投資相關的所有風險稱為總風險，總風險按性質不同可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。1．系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險是指由于某種全局性的因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響。在現(xiàn)實生活中，所有企業(yè)都受全局性因素的影響，這些因素包括政治、經(jīng)濟、社會、技術等各個方面。由于這些因素來自企業(yè)外部，是企業(yè)無法控制和回避的，因此又叫做不可回避風險。但是，系統(tǒng)性風險對各種證券投資收益的影響程度是不同的。系統(tǒng)性風險主要包括政策風險、利率風險、購買力風險和市場風險等。（1）政策風險貨幣、財政、稅收、產(chǎn)業(yè)政策的變化，可以影響到公司利潤、債券收益的變化，從而又影響到證券的價格。因此，每一項經(jīng)濟政策、法規(guī)出臺或調整，對證券市場都會產(chǎn)生一定的影響，引起市場整體的波動，這在新興的股市中表現(xiàn)得尤為突出。（2）利率風險利率風險也稱貨幣風險，是指市場利率變動引起證券投資收益不確定的可能性。市場利率的變動會引起證券價格變動，進而影響了證券收益的確定性。利率與證券價格呈反向變化，即利率提高，企業(yè)財務成本增加，利潤削減，證券價格下跌；反之，利率下降，證券價格上漲。這種反向變動的趨勢在債券市場上尤為突出。（3）購買力風險購買力風險又稱通貨膨脹風險，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風險。在通貨膨脹情況下，物價普遍上漲，同樣數(shù)量的資金未必能買到和過去同樣數(shù)量的商品。并且在證券市場上，由于投資證券的回報是以貨幣的形式來支付的，在通貨膨脹時期，貨幣的購買力下降，也意味著投資的實際收益下降，將給投資者帶來損失的可能。（4）市場風險市場風險是證券投資活動中最普遍、最常見的風險，是指由于證券市場行情變化而引起的風險。行情看漲的市場，投資人紛紛入市，證券價格連續(xù)上漲形成“牛市”。行情看跌的市場，證券價格連續(xù)下跌，形成“熊市”。這在過去世界各國的股災中已被證明，這也是市場參與者無法回避和必然接受的風險。2．非系統(tǒng)風險非系統(tǒng)性風險是指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產(chǎn)生影響的風險，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)的、全面的聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。這種風險只影響某種或某幾種證券，而其它證券不受影響。非系統(tǒng)性風險是可以避免的，投資者可以通過分散投資來減少或規(guī)避此類風險。非系統(tǒng)性風險主要包括經(jīng)營風險、財務風險、信用風險、道德風險、操作風險等。（1）經(jīng)營風險經(jīng)營風險是指由于公司經(jīng)營狀況變化而引起盈利水平改變，從而產(chǎn)生投資者預期收益下降的可能。股票價值的大小是由上市公司的經(jīng)營業(yè)績決定的，而上市公司本身的經(jīng)營是有風險的，各個公司的經(jīng)營狀況會受其自身因素(如決策失誤、新產(chǎn)品研制的失敗)的影響,經(jīng)營上存在著不景氣，甚至失敗、倒閉的風險，從而造成投資者收益的減少甚至虧損。（2）財務風險財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當而導致投資者預期收益下降的風險，即公司可能喪失償債能力的風險。形成財務風險的主要因素有資本負債比率、資產(chǎn)與負債的期限、債務結構等。投資者在投資證券時，應注意對公司財務報表的分析。一般而言，公司的資本負債比率越高，債務結構越不合理，其財務風險也就越大。（3）信用風險信用風險又稱違約風險，指證券發(fā)行人在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受損失的風險。信用風險是在發(fā)行人的財務狀況不佳時出現(xiàn)違約和破產(chǎn)的可能，它主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等因素的影響。債券、普通股、優(yōu)先股都可能有信用風險，但它們的程度有所不同。（4）道德風險道德風險主要指由于信息不對稱，上市公司管理者做出對股東不利的行為的風險。上市公司的股東和管理者之間是一種委托—代理關系。由于管理者和股東追求的目標存在著差異，管理者的行為可能會對股東利益造成損害。（5）操作風險操作風險包括由于自己不慎或券商失責而招