學(xué)完本章后，你應(yīng)該能夠：了解黃金市場的形成和發(fā)展了解黃金流通市場及黃金市場的交易方式了解黃金及其衍生產(chǎn)品了解黃金價值屬性了解黃金衍生品定價與影響因素第一節(jié)黃金市場概述一、黃金市場的形成和發(fā)展早在19世紀(jì)初期，世界上就已經(jīng)出現(xiàn)了較為健全的國際黃金市場。隨著金本位制的崩潰，各國政府紛紛實(shí)行外匯管制，黃金交易受到很大程度的限制。第二次世界大戰(zhàn)以后，各國對黃金管制有所放松，黃金市場得到進(jìn)一步發(fā)展，交易量也明顯增多。進(jìn)入70年代以后，國際黃金市場又有了新的發(fā)展變化。二、黃金市場的特點(diǎn)黃金市場的性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐越鹑谑袌鰹橹?。世界黃金市場朝著區(qū)域化和全球一體化的方向發(fā)展。黃金期貨市場發(fā)展迅速。黃金微型化交易、黃金券交易的興起如長征紀(jì)念幣、毛澤東紀(jì)念幣。三、黃金市場的功能黃金價格發(fā)現(xiàn)功能信息傳遞誘導(dǎo)功能黃金資源配置功能黃金投資避險功能四、黃金市場的類型（1）按黃金市場的性質(zhì)分為國際性市場和區(qū)域性市場

；（2）按交易方式分為現(xiàn)貨市場、期貨市場

；

（3）按交易管制程度不同分為自由交易市場和限制交易市場。自由交易市場指可以自由輸出、入黃金，居民與非居民都可自由買賣黃金；限制交易市場是管制的市場。一種是只準(zhǔn)非居民買賣黃金，不許居民買賣黃金，另一種是只許居民買賣黃金，不許非居民買賣黃金。五、黃金市場的交易方式實(shí)物形式的交易品種從純粹的投資角度出發(fā)，金條和純金幣才是投資黃金的主要標(biāo)的。

金幣、金條投資也分為兩種，即純金幣、金條和紀(jì)念性金幣、金條。五、黃金市場的交易方式憑證形式的交易品種黃金賬戶紙黃金黃金股票黃金基金黃金期貨黃金（T+D）遞延交易

第二節(jié)黃金及其衍生產(chǎn)品國際上黃金市場的主要投資方式有：金條（塊）、金幣、黃金企業(yè)股票、黃金期貨、黃金期權(quán)、黃金管理賬戶等。投資金條（塊）。投資金條（塊）時要注意最好要購買世界上公認(rèn)的或當(dāng)?shù)刂容^高的黃金精煉公司制造的金條（塊）。投資金幣。金幣有兩種，即純金幣和紀(jì)念性金幣。純金幣的價值基本與黃金含量一致，價格也基本隨國際金價波動。

第二節(jié)黃金及其衍生產(chǎn)品購買金飾。對于金飾來講，其投資意義要比金條和金幣小得多，原因是金飾的價值和黃金的價格有一定的差距，市場上常有黃金價格和飾金價格，兩者價格有一定差距。黃金管理賬戶。所謂黃金管理賬戶是指經(jīng)紀(jì)人全權(quán)處理投資者的黃金賬戶，這是一種風(fēng)險較大的投資方式。

第二節(jié)黃金及其衍生產(chǎn)品黃金憑證。黃金憑證是國際上比較流行的一種黃金投資方式。銀行和黃金銷售商提供的黃金憑證，為投資者提供了免于儲存黃金的風(fēng)險。黃金期貨。和其它期貨買賣一樣，黃金期貨也是按一定成交價，在指定時間交割的合約，合約有一定的標(biāo)準(zhǔn)。黃金期權(quán)。期權(quán)是買賣雙方在未來約定的價位具有購買一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利，而非義務(wù)，如果價格走勢對期權(quán)買賣者有利，則會行使其權(quán)利而獲利，如果價格走勢對其不利，則放棄購買的權(quán)利，損失只有當(dāng)時購買期權(quán)時的費(fèi)用。

第三節(jié)黃金價值屬性黃金的物理屬性黃金極其稀有，開采成本高，具有極好的穩(wěn)定性、抗氧化性、可延展性，密度高體積小，容易分割，質(zhì)量均勻，不會腐爛，舊藏不壞。黃金的雙重屬性作為信用貨幣的對立面，黃金天然是貨幣，數(shù)千年間一直承擔(dān)著貨幣的標(biāo)準(zhǔn)，是對抗紙幣貶值的最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。貨幣屬性在黃金的價格決定中占據(jù)主導(dǎo)地位，商品屬性站從屬地位，黃金的商品價值通常遠(yuǎn)低于黃金價格。

第三節(jié)黃金價值屬性黃金的貨幣屬性高價值性使貴金屬自被發(fā)現(xiàn)以來始終成為財富的象征，貴金屬本位下，只要按照貴金屬平價進(jìn)行貨幣發(fā)行，并保證貴金屬的自由流通，貴金屬的價值貯藏功能可以防止通貨膨脹的發(fā)生。

第三節(jié)黃金價值屬性黃金的商品屬性

黃金礦藏儲備的質(zhì)量和數(shù)量都在下滑，以目前的黃金開采速度，黃金的保有儲量19年就可開采完成。從開采提煉黃金需要經(jīng)過勘探、規(guī)劃、融資、然后再進(jìn)行開發(fā)，按照正常程序需要7-10年才能生產(chǎn)出黃金，供應(yīng)彈性較小，即使金價變動較大，每月或每年的黃金產(chǎn)量變動也十分有限。

第三節(jié)黃金價值屬性黃金和外匯儲備

國際貨幣發(fā)行國會選擇擁有黃金等戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)作為貨幣信心的保障。各國央行是世界上黃金的最大持有者，近30年來各國中央銀行的黃金儲備無論在絕對數(shù)量上和相對數(shù)量上都有所下降，主要通過黃金市場上拋售庫存儲備黃金實(shí)現(xiàn)。資料來源：IMF

第三節(jié)黃金價值屬性國際黃金交易市場在各個成功的黃金市場中，為黃金交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)和場所各不相同，具體劃分如下。沒有固定交易場所的無形市場交易，以倫敦黃金市場和蘇黎士黃金市場為代表，稱為歐式交易。在商品交易所內(nèi)進(jìn)行黃金買賣業(yè)務(wù)的有形市場交易，以美國的紐約商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)為代表，稱為美式交易。在專門的黃金交易所進(jìn)行交易，以香港金銀業(yè)貿(mào)易場和新加坡黃金交易所為代表，稱為亞式交易。第四節(jié)黃金衍生品定價與影響因素一、黃金衍生品定價黃金市場的價格確定機(jī)制

黃金作為一種商品，其價格首先由供需因素來決定。同時，黃金作為具有特殊功能的商品，不但其價格確定因素錯綜復(fù)雜，而且其定價機(jī)制跟一般的商品也有很大的差別。倫敦黃金市場上的黃金定價機(jī)制倫敦的黃金定價是在"黃金屋"（GoldRoom）——一間位于英國倫敦市中心的洛希爾公司總部的辦公室里進(jìn)行的。第四節(jié)黃金衍生品定價與影響因素其他重要黃金市場的定價1、蘇黎士黃金市場2、紐約黃金市場的定價機(jī)制3、紐約黃金市場的定價機(jī)制4、上海黃金交易所的定價機(jī)制第四節(jié)黃金衍生品定價與影響因素各大黃金市場相互之間價格影響全球的黃金市場主要分布在歐、亞、北美三個區(qū)域。歐洲以倫敦、蘇黎士黃金市場為代表；亞洲主要以香港為代表；北美主要以紐約、芝加哥和加拿大的溫尼伯為代表。全球各大金市的交易時間，以倫敦時間為準(zhǔn)，形成倫敦、紐約（芝加哥）連續(xù)不停的黃金交易，倫敦每天上午10：30的早盤定價揭開北美金市的序幕。第四節(jié)黃金衍生品定價與影響因素二、影響黃金價格的因素20世紀(jì)70年代以前，黃金價格基本由各國政府或中央銀行決定，國際上黃金價格比較穩(wěn)定。70年代初期，黃金價格不再與美元直接掛鉤，黃金價格逐漸市場化，影響黃金價格變動的因素日益增多，具體來說，可以分為以下幾方面：二、影響黃金價格的因素

供給因素地上的黃金存量年供求量新的金礦開采成本黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動狀況央行的黃金拋售二、影響黃金價格的因素

需求因素黃金的需求與黃金的用途有直接的關(guān)系。黃金實(shí)際需求量（首飾業(yè)、工業(yè)等）的變化保值的需要投機(jī)性需求

二、影響黃金價格的因素

其他因素美元匯率影響各國的貨幣政策與國際黃金價格密切相關(guān)通貨膨脹對金價的影響國際貿(mào)易、財政、外債赤字對金價的影響國際政局動蕩、戰(zhàn)爭等股市行情對金價的影響第四節(jié)黃金衍生品定價與影響因素三、黃金市場均衡價格當(dāng)黃金需求數(shù)量等于供給數(shù)量時，黃金市場上便實(shí)現(xiàn)了市場均衡：.在最初的供給曲線

和需求曲線

上，均衡在點(diǎn)1實(shí)現(xiàn)，這兩條曲線相交于黃金價格

上。在高于這一均衡的價格上，黃金供給量超過黃金需求量，這一供給過剩的情況導(dǎo)致金價跌至,即均衡價格。與此相類似，如果價格低于

，則對黃金過度需求，驅(qū)使價格上升，直至穩(wěn)定與均衡價格

上。第四節(jié)黃金衍生品定價與影響因素第四節(jié)黃金衍生品定價與影響因素黃金需求曲線使得黃金需求曲線發(fā)生位移的諸因素：財富相對于替代資產(chǎn)而言黃金的預(yù)期回報率相對于資產(chǎn)而言黃金的