AI應(yīng)用新紀元：引爆“人工智能+消費”革命華西可選消費團隊2025年3月6日僅供機構(gòu)投資者使用證券研究報告

|行業(yè)深度研究報告華西證券股份有限公司

HUAXISECURITIESCO.,LTD.請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明DeepSeek

引領(lǐng)AI應(yīng)用變革，“AI+

消費”有望迎來大爆發(fā)。DeepSeek

首次實現(xiàn)了大規(guī)模A模型性能與成本之間的“剪刀差式突破”,顯著降低了AI應(yīng)用的成本，降至傳統(tǒng)模式的10%-20%。

同時，DeepSeek

開源生態(tài)的構(gòu)建推動了“開發(fā)者越多一模型越強—吸引力越大”的正向

循環(huán)，形成了良性發(fā)展態(tài)勢。隨著AI技術(shù)的持續(xù)進步和成本的大幅降低，結(jié)合政策持續(xù)加碼(近期國務(wù)院常務(wù)會議中指出“強化消費品牌引

領(lǐng)，支持新型消費加快發(fā)展，促進“人工智能+消費”等),

AI與消費領(lǐng)域的融合有望迎來爆發(fā)式增長，為行業(yè)投資帶來全新機遇。AI應(yīng)用與優(yōu)質(zhì)硬件載體結(jié)合，帶來消費場景全新成長空間。AI

技術(shù)的快速發(fā)展催生了一系列新型硬件載體，這些硬件不僅成為AI能力落地的物理依托，還極大地拓展了消費場景的邊界。以AI眼鏡和AI玩具為代表的新硬件，正在通過集成大模型技術(shù)，實現(xiàn)從單一功能到多功能、從

被動響應(yīng)到主動服務(wù)的跨越。隨著硬件技術(shù)的持續(xù)突破和生成式AI

的爆發(fā)，

AI新硬件載體正逐步滲透到健康、教育、娛樂等垂直領(lǐng)域，推動

消費級AI硬件市場規(guī)模從2023年的1.1萬億元進一步擴大，成為AI+消費浪潮中的重要驅(qū)動力。AI應(yīng)用與下游軟件服務(wù)結(jié)合，實現(xiàn)降本增效與消費行業(yè)智能化升級。在電商領(lǐng)域，AI內(nèi)容生成技術(shù)大幅降低了商家制作廣告素材和商品描述的成本，同時通過智能推薦和需求挖掘，提升了轉(zhuǎn)化率和用戶滿意度；在教育領(lǐng)域，AI驅(qū)動的個性化學(xué)習(xí)方案和虛擬教師助手，不僅降低了

人工教學(xué)成本，還通過精準的數(shù)據(jù)分析優(yōu)化了教學(xué)效果。此外，AI軟件在多模態(tài)交互、智能客服、數(shù)據(jù)分析等方面的應(yīng)用，進一步提升了運

營效率和服務(wù)質(zhì)量。其他關(guān)注領(lǐng)域包括人力資源、養(yǎng)老、會展等等AI

應(yīng)用，都將帶來行業(yè)的變革升級。隨著AI調(diào)用成本的持續(xù)下降，AI

軟件

將在更多行業(yè)中實現(xiàn)深度滲透，推動消費全產(chǎn)業(yè)鏈的智能化升級。2本文框架與核心結(jié)論投資建議1)AI+眼

鏡

：受益標的明月鏡片、康耐特光學(xué)、博士眼鏡；2)

AI+

玩具：受益標的實豐文化、湯姆貓、奧飛娛樂；3)

AI+教

育

：2

C教培受益標的豆神教育、天立國際控股，2B設(shè)備受益標的佳發(fā)教育、視源股份；4)

AI+電商：受益標的孩子王、小商品城、焦點科技；5)

泛AI+家電：受益標的科沃斯、石頭科技；6)AI+

旅

游

：受益標的攜程、祥源文旅；7)

AI+

服

裝

：受益標的康隆達、南山智尚、恒輝安防；8)AI+

機器人：受益標的供應(yīng)鏈：三花智控、德昌股份；整機：小

米集團；9)

AI+會展：受益標的米奧會展、蘭生股份；10)AI+顯

示

：受益標的視源股份、TCL電子、海信視像；11)AI+

互聯(lián)網(wǎng)：受益標的阿里巴巴、騰訊控股、美團；12)AI+

養(yǎng)老：受益標的賽為智能、螢石網(wǎng)絡(luò)；13)AI+

人力資源：受益標的科銳國際、北京人力、任瑞人才風(fēng)險提示市場競爭加??；政策落地不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；下游需求不

及預(yù)期算法效率

調(diào)用成本

開源生態(tài)DeepSeek帶來AI應(yīng)用變革政策支持人工智能+消費有望迎來爆發(fā)Al+電商Al+氣味Al+機器人手臂材料

Al+機器人及供應(yīng)鏈Al+交互展示

Al+互聯(lián)網(wǎng)

Al+養(yǎng)老

Al+人力資源華西可選消費團隊以驅(qū)動邏輯-行業(yè)規(guī)模-商業(yè)變現(xiàn)-垂域落地-技術(shù)門檻-競爭格局-適用場景-政策環(huán)境-受益標的等指標為框架，深度挖掘了“AI+消費”的重點投資方向(詳見下頁全景圖，以及正文詳細分析)。華西證券HUAXISECURITIES本文框架與核心結(jié)論Al+教育Al+服裝定制圖：本文的核心邏輯與框架Al+眼鏡Al+家電資料來源：華西證券研究所Al+玩具Al+旅游Al+會展3驅(qū)動邏輯大模掣技術(shù)的發(fā)展催化了

跟鏡智能化+便攜性+個性

化同時落地的可行性A1+玩具泛A+家電智能導(dǎo)游、旅游AIGCA1÷服裝定街情感陪伴、兒童教育

需求+谷子經(jīng)濟催化降低人工成本+提供個性

化解決方案AI內(nèi)容生成驅(qū)動效率

提升，消費者需求智能匹形，挖據(jù)新需求智能學(xué)習(xí)用戶需求，提

供個性化體驗AI技術(shù)可應(yīng)用到服裝板塊全流程實現(xiàn)降本

增效超高分子量聚乙烯能滿

足人形靈巧手傳動要求可用于人形機器人手部

健繩領(lǐng)城全球2024年銷量152萬剖，

預(yù)計2030年9000萬制全球2022年121億美元，2030年364億美元2023年AI+教育8端市場規(guī)

模約為213億元，未來三

年CAGR22%:教育智能硬件市場規(guī)模約512億元，

2027年提升至763億元2023年中國AIGC行業(yè)

核心市場規(guī)模為79.3億元，2028年有望達到2767.4億元2024年全球家電市場銷

售額規(guī)模約為7000億美

元，智能家電比例約

25%2024年全球旅游和酒店

業(yè)人工智能市場規(guī)模約為

3.85億美元，到2034年將達到122.64億美元2024年，全球AI時尚

市場規(guī)模約為12.8億

美元，預(yù)計2028年AI時尚市場規(guī)模將達到

49.5億美元企球機器人靈巧手市場規(guī)模將由2021年的11.6億美元增長至2030年的

30.35億美元行業(yè)規(guī)模較高，市面上已推出

多款不同類型產(chǎn)品，

消費者接受度高較高，學(xué)習(xí)機大多己接入

A1技術(shù)，教育公司己將A1

應(yīng)用到日常教學(xué)中，提供

給學(xué)生的個性化解決方案

商業(yè)化還有待普及較高，海外及國內(nèi)已經(jīng)推出相關(guān)應(yīng)用，商

業(yè)化落地較快初期階段，產(chǎn)品生態(tài)構(gòu)

建過程中，歐美消費者對智能家電需求或更強一般，DTA在Al應(yīng)用較為

領(lǐng)先，但傳統(tǒng)景區(qū)服務(wù)在

商業(yè)化應(yīng)用處于相對初期

階段商業(yè)化程度偏低，應(yīng)

用AI的服裝公司較少靈巧手腱繩材料主要為超高分子聚乙烯及鋼絲

因鋼絲重董較大，靈活

性較差、超高分子聚乙稀應(yīng)用程度逐漸提升商業(yè)變現(xiàn)較成熟，2025年會有多款

品牌發(fā)售A眼鏡斷品AI硬件載體，落地難度較

低，通過大模型可以滿足拍照錄像+音頻播放+語音助手+無線連接等多功能AL硬件載體，落地難

度較低，通用大模型

即可滿足玩具的教育屬性與情感陪伴屬性，

僅需調(diào)整A1輸出風(fēng)格

適配玩具外觀A1硬件有學(xué)習(xí)機、智慧校

園等，部分教育公司已經(jīng)

有自己的教育大模型，且

有足夠數(shù)據(jù)來訓(xùn)練和優(yōu)化模型Ai軟件，底座是大模

型，在大模型基礎(chǔ)上

開發(fā)A1Agent,需要行業(yè)數(shù)據(jù)進行訓(xùn)練和

仇化單個產(chǎn)品接入通用大模

型落地難度不高，但實

規(guī)全屋智能、家電聯(lián)動

的落地難度較高；A+軟件。底座是大模型，在大模型基礎(chǔ)上開發(fā)Al

Aeent,需要行業(yè)數(shù)據(jù)進行訓(xùn)練和優(yōu)化A1軟件，通用大模型即可滿足Al服裝定制

需求A1機器人靈巧手腱繩材

料，目前已應(yīng)用到部分

A1機器人中垂域落地技術(shù)門檻大模型研發(fā)門描較高，眼鏡本身門檻較低門檻偏低，依箱大模

型和具身智能技術(shù)教育公司自己研發(fā)的教育大模型壁壘較高，接入A1

降本增效的門檻低底座為大模型在垂直電商領(lǐng)域的應(yīng)用，方

向是AIGC、AIAgent虛擬人等門檻不高，可接入第三另

方生態(tài)系統(tǒng)；一方面是大模型的應(yīng)用，一方面是旅游用戶數(shù)據(jù)門及內(nèi)容的積累、進一步訓(xùn)練檻較高，對公司自

身研發(fā)能力要求高研發(fā)投入大、工藝較為

復(fù)雜，技術(shù)門檻校高競爭格局百鏡大戰(zhàn)：傳統(tǒng)眼鏡廠商，

互聯(lián)網(wǎng)科技，電子代工企

業(yè)等均有參與競爭激烈：包括傳統(tǒng)玩具廠商，互聯(lián)網(wǎng)大

廠，傳媒公司等競爭較為激烈，大部分教育公司均在嘗試A|賊能綜合性電商及垂直電

商平臺均有自己的A!

電商應(yīng)用模塊傳統(tǒng)家電如美的、海爾

海信，互聯(lián)網(wǎng)如小米少數(shù)具備旅游垂直平臺玩

家，競爭相對可控國前AI+服裝定制公

司不多，溫和競爭態(tài)勢較多企業(yè)進入超高分子

聚乙烯行業(yè)，行業(yè)競爭加劇適用場景日常生活應(yīng)用比如運動，

戶外，工作，學(xué)習(xí)等，商

業(yè)應(yīng)用比如工業(yè)，醫(yī)療，

安防等成人解壓、陪伴、低

齡兒童教育等K12在校生及課外培訓(xùn)、

職業(yè)教育應(yīng)用較多店鋪運營者、代運營

公司等A1空調(diào)、A1按摩器、Al

掃地機。

AI電視旅游產(chǎn)品開發(fā)、智能導(dǎo)游

助手消費者需求分析，產(chǎn)

品設(shè)計、排產(chǎn)計劃

AI視覺系統(tǒng)質(zhì)檢、AT

商拍、AI智能導(dǎo)購等超高分子聚乙烯可以應(yīng)

用于紡織、軍工等鎖域，

以及用于AI機器人的靈

巧手腱繩驅(qū)動政策環(huán)境

友好，符合政策導(dǎo)向友好，符合政策導(dǎo)向A1+教育政策頻出，政策

較為支持友好，符合政策導(dǎo)向政策友好友好，符合政策導(dǎo)向符合政策導(dǎo)向符合政策導(dǎo)向受益標的配鏡相關(guān)標的博士眼鏡(與星紀魅族、雷鳥創(chuàng)新、李未可，

Rokid、華為等

合作)、明月鏡片(與小米合作)、英派斯(投資

李木可)、康耐特光學(xué)(人股AI眼鏡代工商歌爾實豐文化(接入豆包

模型),湯姆貓(陪伴機器人上市)、奧

飛娛樂(自有IP接入

AL端測)(1)2C端教培機構(gòu)：天立國際控股、粉筆、豆神教育、盛通股份、好未未先(2)2B設(shè)備公司：盛通股份、佳發(fā)教育、視源股

份焦點科技(AI

Agent麥可商業(yè)化落地領(lǐng))、若羽泛(接入Deep

Seek大模型)、

小商品城(發(fā)布首個商貿(mào)領(lǐng)域大語言模型)傳統(tǒng)大家電；美的集團海爾智家、海信家電。

海信視像、TCL電子、

四川長虹、長虹美菱等傳統(tǒng)小家電：奧克斯、

榮泰健康、倍輕松：清

潔電器：科沃斯、石頭

科技；供應(yīng)鏈；視源股

份(控制器)等揚程(自有大模型產(chǎn)品捐程問道),同程旅行酷特智能在智能量體環(huán)節(jié)，AI可以通過圖

像識別技術(shù)快速準確地獲取用戶的體型數(shù)

據(jù)、縮短量體時間具有超高分子聚乙烯產(chǎn)棧的公司為南山智尚、恒輝安防、同益中股份)(I)A+

抗資料來源：公開資料整理，華西證券研究所

4華西可選消費——

“AI+消費”全景圖A(如器人發(fā)供應(yīng)錦Al合成氣味，建立氣味數(shù)

據(jù)庫和“氣味地圖”技術(shù)，

能夠分析和預(yù)測各類分子

的氣味特征人口老齡化，勞動力成本增加線上+線下會展一體化，智

慧會展提升撮合效果提供語音助手、導(dǎo)航提醒、實時翻譯等交互功能拓展

應(yīng)用場景云計算業(yè)務(wù)需求增長，

A1

大模型變形，原有業(yè)務(wù)的

Ai應(yīng)用升級國內(nèi)養(yǎng)老行業(yè)尚處起步階段

空間大，養(yǎng)老行業(yè)發(fā)達的日

本已開始應(yīng)用AI相關(guān)項目膚能AI可大幅提升人力資源供需

端匹配效率，有效提升競爭

力全球數(shù)字氣味技術(shù)市場規(guī)

模2022年為72億元，預(yù)計

至2028年將達到113億元全球智能服務(wù)機器人；2022年

235億美元，2028年62B億美元目前國內(nèi)規(guī)模僅數(shù)億元規(guī)

模，預(yù)期2030年達近10億+交互平板：2023年342萬臺

中高個位數(shù)復(fù)合增速：AR頭顯：預(yù)計2024年全球

市場規(guī)模為40億美元，預(yù)計到2032年300億美元24年中國A1大模型市場規(guī)

模約為294億元，預(yù)計26

年超700億元。24年中國AIGC應(yīng)用市場規(guī)模將達200億，預(yù)計26年達千億、以日本為例，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場

規(guī)模約8000億美元，預(yù)計到25年將達到1.2萬億美元23年市場規(guī)模達2.76萬億元，28年市場規(guī)模預(yù)計達5.03萬

億元，CAGR約12.7%商業(yè)化程度極低，目前僅有AI合成季子味人形機器人有望率先在工業(yè)環(huán)

境中實晚人力替代，目前進入

應(yīng)用探索階段一般，會展業(yè)整體在AI改

造方面處于探索階段，部

分龍頭公司處于領(lǐng)先地位產(chǎn)品快速速代階段，學(xué)校

中已開始批量采用智慧課

堂系統(tǒng)：AI眼鏡產(chǎn)品使用

體臉已有明顯提升校高。

AI廣告營銷、內(nèi)容

創(chuàng)作、電商領(lǐng)域均有應(yīng)用較低，日本有嘗試推出系列

AI+養(yǎng)老產(chǎn)品且部分銷量穩(wěn)

定，國內(nèi)Al+養(yǎng)老尚處初級

階段待開發(fā)較高，頭部人力資源企業(yè)已

提前布局，在應(yīng)聘者服務(wù)、

供需匹配、Al客服等方面均有實際應(yīng)用。AI軟件，現(xiàn)處于起步階段，

僅有Al合成李子氣味，目

前通用大模型結(jié)合氣味庫

即可滿足Al合成氣味需求不用應(yīng)用場景的需求差異較大，預(yù)計未來在各個細分應(yīng)用領(lǐng)域會有特定解決

方案：A1軟件+A1眼鏡軟硬件

一體化，針對會展專業(yè)

場景開發(fā)應(yīng)用，依托于

買賣家數(shù)據(jù)庫進行訓(xùn)練

和優(yōu)化落地難度較低，多數(shù)設(shè)

備廠商已接入通用大模

型

：AI軟件，各家技術(shù)的差異

逐漸縮小，未來的應(yīng)用差

別主要在于企業(yè)原本的數(shù)

據(jù)資源上AI硬件，現(xiàn)有AI技術(shù)停留初

級階段未有深入應(yīng)用，因企

業(yè)分布較散無龍頭且數(shù)據(jù)不

共通，沒有足量專屬數(shù)據(jù)支

持調(diào)練AI軟件，主要用于人力資源

平臺及企業(yè)端作為輔助的agent服務(wù)，行業(yè)集中度較高，各頭部企業(yè)有足量數(shù)據(jù)

源訓(xùn)練AI模型門檻較高，需較高投入和研發(fā)軟件最難，硬件難度一般買家、賣家數(shù)據(jù)庫資源：

大模型應(yīng)用的二次開發(fā)門檻不高，競爭要素是創(chuàng)

斷迭代和軟件算法：門檻較高，體現(xiàn)在算法與

模型研發(fā)、算力資源、數(shù)

據(jù)處理與管理門檻較高，需解決不同老年

群體個性化迷求門檻較高，需要大量模型訓(xùn)

練、理解崗位需求與候選人

簡歷的語義關(guān)系、智能分析

候選人背景目前行業(yè)競爭者數(shù)量不多，

僅0smo成功用AI合成李子

味硬件和工業(yè)機器人等產(chǎn)業(yè)鏈重

疊，國內(nèi)企業(yè)在執(zhí)行器相關(guān)零

部件具備優(yōu)勢，外資優(yōu)勢在傳

感器和軟件：主要為傳統(tǒng)線下會展平臺的AI化轉(zhuǎn)型，競爭相對可

控交互平板：視源銷量全球

第一。集中度有特提升：AR頭顯：

XREAL在全球排名

第一競爭激烈：Al大模型不斷推新、各個應(yīng)用進行落地、云計算業(yè)務(wù)份額爭奪激烈國內(nèi)市場尚處藍海，行業(yè)內(nèi)

沒有全國規(guī)模的競爭者，且

行業(yè)對A1結(jié)合的開發(fā)較少相關(guān)AL產(chǎn)品研發(fā)多為企業(yè)自

研，目前向此方向布局企業(yè)

較少為日用品研發(fā)更安全的氣

味分子：未來有望實現(xiàn)氣味的數(shù)字化傳輸、拓展至疾病監(jiān)測領(lǐng)域初期在工廠，特別是汽車產(chǎn)業(yè)會展+A|眼鏡交互平板：辦公、教育：AR頭顯：旅行、辦公、游

戲，硯影、娛樂電商：個性化推薦、智能客服：社媒：內(nèi)容推薦、智能搜索：傳媒：內(nèi)容創(chuàng)

作、審核智能居家養(yǎng)老(健康數(shù)據(jù)分

析)、智能護理機器人，

A1支持的康復(fù)輔助器械等中高端南位智能匹配、基礎(chǔ)

/初級崗位自動化篩選自前無政策導(dǎo)向政策明確大力支特友好，符合政策導(dǎo)向政策明確支持A1教育應(yīng)用政策支持有明確政策強調(diào)打造智慧健

康養(yǎng)老新業(yè)態(tài)政策支持在人力資源領(lǐng)域進

行人工智能/大數(shù)據(jù)/云計算

等技術(shù)的應(yīng)用報喜鳥持有氣味王國13.,16%股權(quán)，氣味王國為

國內(nèi)首家數(shù)字氣味技術(shù)研

發(fā)企業(yè)，

Al有望幫助公司

持續(xù)開發(fā)氣味商業(yè)化領(lǐng)域供應(yīng)鏈：三花智控(關(guān)節(jié)總成)、漢字集團(諧波減速客)、德昌股份(無框電機)整機：小米集團、視源股份等米奧會展(推出A1慧展1.0)、蘭生股份(人工智

能大會)視源殷份〔教育領(lǐng)域和會

議領(lǐng)域的智能交互平板)TCL電子(國內(nèi)AR頭顯龍頭阿里巴巴。騰訊、百屋，

快手、美團新華錦、悅心健康、湖南發(fā)

展等養(yǎng)老服務(wù)標的科銳國際、外服控股、北京

人力等華西可選消費——

“AI+消費”全景圖(Ⅱ)驅(qū)動邏輯行業(yè)規(guī)模資料來源：公開資料整理，華西證券研究所A1+草聯(lián)網(wǎng)AI+交互顯示A+

人力黃源A1+氣

味A1+會展商業(yè)變現(xiàn)垂域落地技術(shù)門檻適用場景競爭格局受益標的政策環(huán)境52

、AI+眼鏡：行業(yè)星辰大海，百花齊放3、AI+

玩具：情感需求、兒童教育與谷子經(jīng)濟疊加催生需求爆發(fā)4、AI+

教育：降低人力成本+提供個性化方案5、AI+

電商：全鏈路賦能，AI商業(yè)化進程有望加速6、泛AI+

家用電器：AI賦能家電自主學(xué)習(xí)用戶需求、提供個性化產(chǎn)品體驗7、AI+

旅游：數(shù)字人、VR/AR

等帶來旅游全新體驗8、AI+

紡服：定制量體+智能導(dǎo)購+AI氣味+超高分子聚乙烯(機器人手臂材料

)1、前言：

“AI+

消費”正在迎來新浪潮目錄610、AI+

會展：智慧辦展，提升會展撮合匹配效率，全鏈路賦能11、AI+

顯

示

：AI賦能交互顯示升級迭代、拓展場景12、AI+

互聯(lián)網(wǎng)：AI商業(yè)化的最佳路徑13

、AI+

養(yǎng)老：解決供需雙端匹配問題，開拓國內(nèi)養(yǎng)老潛力賽道14、AI+

人力資源：強化崗位匹配效率優(yōu)化就業(yè)分配，政策支持下大有可為15、

風(fēng)險提示9、AI+機器人：

A

珈加速機器人商業(yè)化，有望打開家電產(chǎn)業(yè)鏈增量空間目錄701

前言“AI+

消費”正在迎來新浪潮8DeepSeek

是一家中國人工智能公司，成立于2023年7月17日，總部位于浙江杭州。它由量化資管巨頭幻方量化創(chuàng)立，專注于大語言模型(LLM)及相關(guān)AI技術(shù)的研發(fā)。通過在算法架構(gòu)、訓(xùn)練方法及開源生態(tài)協(xié)同方面的優(yōu)化，DeepSeek

首次實現(xiàn)了大規(guī)模

AI

模型性能與成本之間的“剪刀差式突破

”。這一突破直接導(dǎo)致了A應(yīng)用成本大幅下降，降至傳統(tǒng)模式的10%-20%之間。它能寫代碼、解數(shù)學(xué)題、做自然語言推理，性能比肩OpenAT的頂尖模型o1,

但成本卻低到離譜—訓(xùn)練費用僅557.6萬美元，是GPT-40的十分之一，API

調(diào)用成本更是只有OpenA

的三十分之一。而隨著DeepSeek

的突破，AI將進一步進入大眾市場，推動更多應(yīng)用場景實現(xiàn)成本效益顯著的AI轉(zhuǎn)型。美區(qū)第一1

DeepSeek

-AI智能助手AI智能對話助手，搜索寫作閱讀

打開

解題翻譯工具2FOXSports:Watch

LiveGames

獲取體育國區(qū)第一1

DeepSeek-AI智能助手獲取AI

智能對話助手，搜索寫….20240205:DeepSeek-Math20240507:DeepSeek-V220241017:DeepSeek-Janus20241226:

DeepSeek-V320250127:DeepSeek-Janus-Pro20240105:DeepSeekLLM20240311:

DeepSeek-VL20240617:

20241213:

DeepSeek-Coder-V2DeepSeek-VL220250120:

DeepSeek-R11.1.1

Deepseek帶來AI應(yīng)用歷史性拐點資料來源：編程奇點，華西證券研究所9圖：Deep

Seek占據(jù)AppStore多國第

一

2

紅果短劇-春節(jié)精品

短劇賀新春新春賀歲主會場，精品短

…圖：De

epS

e

ek模

型研

發(fā)

時

間

軸資料來源：算法工程筆記，編程奇點，華西證券研究所獲取App

內(nèi)購買FO1.1.2元寶與微信接入DeepSeek,AI

普及度進一步提升2月15日，微信搜索開始灰度測試“AI搜索”功能，為微信搜索功能接入DeepSeek-R1

模型。被灰測的用戶，可在微信搜索框中點擊“AI

搜索”,即可免費使用DeepSeek-R1

滿血版模型。根據(jù)36氪，騰訊表示用戶對DeepSeek

模型的使用熱情遠超出預(yù)期，尚未被灰度到

AI搜索的用戶，點擊微信對話框頂部的搜索欄，進入微信搜索，將有機會在頁面中看到“下載元寶(體驗DeepSeek-R1)”

。通過與微信等超級應(yīng)用的深度集成，DeepSeek

進一步降低了AI技術(shù)的使用門檻，使其從專業(yè)領(lǐng)域走向大眾日常生活。這種“技術(shù)普惠”模式不僅加速了AI

在消費場景中的落地，也為更多企業(yè)和開發(fā)者提供了低成本、高效率的AI解決方案，推動了AI生態(tài)的快速擴展。未來，隨著DeepSeek技術(shù)的持續(xù)迭代和更多應(yīng)用場景的探索，AI將真正成為產(chǎn)

業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟發(fā)展的核心驅(qū)動力。圖：元寶全面接入DeepSeek

R1模型Hunyuan

T1自研模型

Deep5eek

R1滿血版搜全網(wǎng)，高致更操你④資料來源：AppStore,華西證券研究所

10Deep5eek

R1HunyuanT1

均支持一的服識按需萬物AI搜索

智搜一觸即達2024年12月發(fā)布的DeepSeek-V3

是第一個“出圈”的版本，其引入了MTP(Multi-TokenPrediction,多token

預(yù)測)機制，使得同時生成的多個token之間有了相互的聯(lián)系，從而對數(shù)據(jù)的利用率更好，而且MTP在生成時可以通過更好的預(yù)先規(guī)劃產(chǎn)生更好的生成結(jié)果。此外，DeepSeek-V3原生采用

FP-8

精度進行訓(xùn)練，F(xiàn)P-8精度訓(xùn)練的效率是其它大模型普遍采用的BF-16精度約1.6倍，多重創(chuàng)新使得V3

成本顯著降低。2025年1月發(fā)布的DeepSeek-R1

創(chuàng)新性主要體現(xiàn)在“范式轉(zhuǎn)換”上。

一直以來，LLM的訓(xùn)練方式都是讓模型跟著數(shù)據(jù)學(xué)生成，這種方式稱之為監(jiān)督學(xué)

習(xí)

(Supervised

Finetuning,SFT)。而

R1采用了強化學(xué)習(xí)(Reinforcement

Learning,RL)的方法，讓模型自己生成過程，最后只檢查結(jié)果是否

正

確

，R1的成功證明了只要基礎(chǔ)模型能力夠強(如V3),在

RL過程中它就能自己學(xué)會推理，即能力足夠強的模型可以不依靠人類自己進化。圖：DeepSeek

與GPT

推理價格對比

圖：蒸餾模型測評AIME

2024

pas01AIME2024consiP64MATH500pa(1GPQADiamond

pas@1LiveCodeBench

CodeForcespase1

ratingGPT46-051B9.313.474.649.932.9759.0Claude35-Sunnee

102216.026.778.365.038.9717.0o1-mini63.680.090.060.053.81820.0QwQ-32B44.060.090.654.541.91316.0DejiseekFI-Disil-Qwen15B28.952.783.933.816.9954.0DeepSees-R1-Distill-Qwen-7655.583.392.849.137.61189.0Depseek-R1-DisrilQwen14869.780.093.959.153.11481.0DepSeckRLDisil-Qwen32R72.683.394.362.157.21691.0Deepsek-R1-DisilHLlama-8B50.480.089.149.039.61205.0DaepSezkB1Distil

Llama

70B70.086.794.565.257.51633.0

資料來源：算法工程筆記，華西證券研究所

資

料

來

源

：

算

法

工

程

筆

記

，

華

西

證

券

研

究

所

11

1.2.1背后邏輯：算法效率革命性突破.cuC/C++and

CUDAcode■輸入價格(美元/百萬tokens)

■輸出價格(美元/百萬tokens)16

15.0014NVIDIA

CUDA

Compiler(NVCC)Host

C/C++Code

.c

.px

PTX(Virtual)ISA

codeHost

C/C++Device

Just-in-TimeCompiler

Compiler1210864205.0010.503.50Host

Assembly(e.g,×86,Power,ARM)Device

Assembly(e.g,SASS)2.190.141.100.070.150.601.050.35Gemini1.5

Flash

Gemini1.5

ProCPU

GPUDeepSeek-R1DeepSeek-V3GPT-4oGPT-4omini早在2023年底美國商務(wù)部就開始嚴格限制高性能芯片出口，大模型訓(xùn)練推理常用的A100、A800、H100、H800芯片全部被限制出口到中國。DeepSeek

團隊在穩(wěn)定算力極其有限的條件下讓V3

和R1

模型以很低成本獲得了比肩OpenAI

的性能。DeepSeek僅在兩個月時間內(nèi)，在2048個H800GPU集群上訓(xùn)出了6710億參數(shù)的MoE語言模型，比其他頂尖AI

效率高10倍。不同于OpenAI等海外巨頭持續(xù)加大資本開支堆砌算力，在訓(xùn)練V3模型時，DeepSeek對英偉達H800GPU

進行了重新配置：在132個流處理器多核中、劃分出20個用于服務(wù)器間通信、主要用于數(shù)據(jù)壓縮和解壓縮，以突破處理器的連接限制、提升事務(wù)處理速度為了最大化性能，DeepSeek還通過額外的細粒度線程/線程束級別調(diào)整，實現(xiàn)了先進的流水線算法。這些優(yōu)化遠超常規(guī)英偉達

CUDA開發(fā)水平，但維護難度極高，這種級別的優(yōu)化使得DeepSeek成本大幅降低。圖：DeepSeek通過PTX架構(gòu)優(yōu)化編程任務(wù)圖

：DeepSeek

與海外主流模型價格對比資料來源：新智元，華西證券研究所

資料來源：DeepSeek

官網(wǎng)，新浪財經(jīng)，Artificial

Analysis,華西證券研究所

121.2.2背后邏輯：算力受限下DeepSeek

團隊大量優(yōu)化使得GPU

效率最大化公眾號

·

新智元對比維度

開源模型(如DeepSeek)閉源模型(如GPT-4、Claude)代碼與模型完全公開模型架構(gòu)、訓(xùn)練代碼和部分權(quán)重(如DeepSeek-權(quán)重

Coder)僅提供API接口，核心代碼和權(quán)重保密可定制性允許開發(fā)者本地部署、微調(diào)、二次開發(fā)(如基于DeepSeek-R1構(gòu)建垂直領(lǐng)域智能體)僅支持通過API有限定制，無法修改底

層模型透明度與信訓(xùn)練數(shù)據(jù)來源、模型設(shè)計可審計(如DeepSeek公開技術(shù)白任

皮書)內(nèi)部機制不透明，存在"黑箱"風(fēng)險商業(yè)化模式開源核心模型+增值服務(wù)(如DeepSeek的API服務(wù)、企業(yè)級

支持)完全依賴API訂閱付費或企業(yè)定制授權(quán)社區(qū)協(xié)作全球開發(fā)者共同優(yōu)化模型(如DeepSeek-Math數(shù)據(jù)集被多

國研究者用于改進數(shù)學(xué)推理能力)僅由內(nèi)部團隊迭代，外部貢獻受限典型代表DeepSeek系列、Meta的Llama2、MistralAI的Mixtral資料來源：兩年砍柴公眾號，華西證券研究所OpenAI的GPT-4、Anthropic的Claude、

Google的GeminiDeepSeek-R1

為首個開源、媲美OpenAI

o1的推理大模型。DeepSeek-R1展現(xiàn)出了與OpenAIo1相當(dāng)甚至在某些方面更優(yōu)的性能。在MATH基

準測試上，R1

達到了77.5%的準確率，與o1

的77.3%相近；在更具挑戰(zhàn)性的AIME2024上

，R1

的準確率達到71.3%,超過了o1的71.0%。在代碼領(lǐng)域，R1

在Codeforces

評測中達到了2441分的水平，高于96.3%的人類參與者。DeepSeek已經(jīng)把模型架構(gòu)和參數(shù)開源，而訓(xùn)練框架尤其是訓(xùn)練數(shù)據(jù)的開源在業(yè)界少有先例，依靠開源策略、低推理成本、強勁性能，DeepSeek

在短時間內(nèi)構(gòu)建了一個龐大的技術(shù)生態(tài)，形成了“開發(fā)者越多—模型越好—吸引力越強”的正向循環(huán)。另外，開源策略為DeepSeek贏得了“技術(shù)民主

化先鋒”的美譽，這種品牌勢能為其商業(yè)化產(chǎn)品帶來了溢價空間。圖：開源模型與閉源模型對比1.2.3背后邏輯：開源生態(tài)帶來乘數(shù)效應(yīng)13AI+

消費的融合已初見成效，不僅為企業(yè)降本增效，同時也催生了多種新的零售業(yè)態(tài)，為市場帶來了全新的硬件產(chǎn)品。大模型調(diào)用價格相較早期顯著

降

低

，DeepSeek

R1輸入價格僅1元/百萬tokens,而初代GPT-4輸入價格為30美元/百萬tokens,且國產(chǎn)算力持續(xù)突破，邊緣計算芯片整數(shù)精度已達

到20TOPS,我們預(yù)計AI+

消費的趨勢主要包括·

端側(cè)AI普及：輕量化大模型與強勁算力芯片推動消費設(shè)備本地化智能處理，降低延遲與隱私風(fēng)險；·

多模態(tài)交互升級：語音、視覺、觸覺融合交互成為主流，設(shè)備主動服務(wù)能力提升；·

場景化細分爆發(fā)：從通用型AI助手向垂直場景(健康、教育、娛樂)深度定制演進。圖

：AI+消費發(fā)展趨勢Al

硬件未來趨勢智能家居市場規(guī)模較大，以智能家電為代表的生活家居硬件已在替通家庭中得到一定程度的滲透。在辦公和教育領(lǐng)域，AIPC和AI教育硬件的滲透率目前相對較低。然而，隨著老舊設(shè)備的淘汰和AIPC的普及，這些領(lǐng)域的Al硬件滲透率有望進一步提升。以AI手機為代表的移動穿戴設(shè)備是消費級AI硬件市場的主力軍，長期以來占據(jù)最大的市場份額。這類產(chǎn)品因其高普及率始終占據(jù)主導(dǎo)地位。>市場：辦公教育成高潛

賽

道

，AIPC

率先普及運動與文娛類產(chǎn)品的AI滲透率相對較低，但近年來增長勢頭強勁。無人機等智能化運動設(shè)備正逐漸被消費者接受。>產(chǎn)品：生成式AI與硬件

深度融合>渠道：對內(nèi)興趣電商，

對外出海熱潮>

理

念

：Al

智能體，萬物

互聯(lián)到智聯(lián)>成本：技術(shù)成本優(yōu)化，

普惠AI才能到來資料來源：億歐智庫，華西證券研究所141.3.1“人工智能+消費”有望迎來大爆發(fā)>競爭：生態(tài)鏈主為王，

垂類品牌做爆款辦公教育

運動文娛生話居家

移動穿險Al硬件AI技術(shù)的快速發(fā)展催生了一系列新型硬件載體，這些硬件不僅成為AI能力落地的物理依托，還極大地拓展了消費場景的邊界。以AI眼鏡和AI

玩具為代表的新硬件，正在通過集成大模型技術(shù)，實現(xiàn)從單一功能到多功能、從被動響應(yīng)到主動服務(wù)的跨越。例如，AI

眼鏡通過結(jié)合語音助手、實時翻譯、健

康監(jiān)測等功能，成為日常生活和職業(yè)場景中的智能助手；AI

玩具則通過情感識別和個性化交互，從傳統(tǒng)的娛樂工具升級為兒童教育和情感陪伴的智能

伙伴。這些新硬件載體不僅降低了AI技術(shù)的使用門檻，還通過本地化處理和多模態(tài)交互，提升了用戶體驗并降低了隱私風(fēng)險。隨著硬件技術(shù)的持續(xù)突

破和生成式AI的爆發(fā)，

AI新硬件載體正逐步滲透到健康、教育、娛樂等垂直領(lǐng)域，推動消費級AI

硬件市場規(guī)規(guī)模從2023年的1.1萬億元(億歐數(shù)據(jù))進

一步擴大，成為AI+

消費浪潮中的重要驅(qū)動力。圖：中國消費級AI硬件市場規(guī)模(億元)20,00018,00016,000453614,00012,000388410,00031078,000258921586,0007,4284,0005,3832,00002027E資

料

來

源

：億歐

智

庫，

華

西

證

券

研

究

所151.3.2優(yōu)質(zhì)硬件載體帶來AI應(yīng)用新空間■運動文娛

■移動穿戴■辦公教育■生活家居4,77250920214,17856320223952181637061911373418761.1662026E9332025E7772024E392043224,8934,4486,1901.457411720231.3.3垂域AI軟件實現(xiàn)降本增效與行業(yè)智能化升級AI軟件通過大模型技術(shù)的應(yīng)用，正在為各行各業(yè)帶來顯著的降本增效效果，成為推動行業(yè)智能化升級的核心力量。在電商領(lǐng)域，AI

內(nèi)容生成技術(shù)大幅降低了商家制作廣告素材和商品描述的成本，同時通過智能推薦和需求挖掘，提升了轉(zhuǎn)化率和用戶滿意度；在教育領(lǐng)域，AI驅(qū)動的個性化學(xué)習(xí)方案和

虛擬教師助手，不僅降低了人工教學(xué)成本，還通過精準的數(shù)據(jù)分析優(yōu)化了教學(xué)效果。此外，AI軟件在多模態(tài)交互、智能客服、數(shù)據(jù)分析等方面的應(yīng)用，進一步提升了運營效率和服務(wù)質(zhì)量。例如，AI客服可以24小時響應(yīng)消費者需求，顯著降低了人力成本；AI數(shù)據(jù)分析工具則能夠?qū)崟r洞察市場趨勢，幫助企業(yè)快速調(diào)整策略。隨著AI調(diào)用成本的持續(xù)下降(如DeepSeek

R1的輸入價格僅為1元/百萬tokens),AI

軟件的應(yīng)用門檻進一步降低，更多

中小企業(yè)得以享受到AI技術(shù)帶來的紅利。未來，AI軟件將在更多行業(yè)中實現(xiàn)深度滲透，推動全產(chǎn)業(yè)鏈的智能化升級，為AI+消費的爆發(fā)奠定堅實基礎(chǔ)。圖：垂域AI構(gòu)建流程大模型問答對生成Embedding

處理問題向量矩陣詞向量相似度計算

Embedding

處理給出回答資料來源：騰訊云，華西證券研究所

16私域數(shù)據(jù)集《關(guān)于加快場景創(chuàng)新以人2022年8月工智能高水平應(yīng)用促進經(jīng)技、

信、濟高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》鼓勵在制造、農(nóng)業(yè)、物流、金融、商務(wù)、家居等重點行業(yè)深入挖掘人工智能技術(shù)應(yīng)用場景，促進智能

經(jīng)濟高端高效發(fā)展。制造領(lǐng)域優(yōu)先探索工業(yè)大腦、機器人協(xié)助制造、機器視覺工業(yè)檢測、設(shè)備互聯(lián)管理等智能場景。2023年12月2024年1月《關(guān)于加快傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)

型升級的指導(dǎo)意見》《關(guān)于推動未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新

發(fā)展的實施意見》工信部、發(fā)改

委、教育部、

財政部等立足不同產(chǎn)業(yè)特點和差異化需求，加快人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、5G、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)與制造全

過程、全要素深度融合，促進人工智能賦能傳統(tǒng)制造業(yè)工信部、教育

部等深化新一代信息技術(shù)與制造業(yè)融合，加快推動產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)、流程與模式重構(gòu)，開拓未來制造新應(yīng)用。2024年12月中央經(jīng)濟工作會議將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”列在2025年9項重點任務(wù)之首2025年2月2025年2月國務(wù)院常務(wù)會議強化消費品牌引領(lǐng)，支持新型消費加快發(fā)展，促進“人工智能+消費”、健康消費等，持續(xù)打造消費

新產(chǎn)品新場景新熱點“堅持促消費和惠民生相結(jié)合，大力提振消費擴大國內(nèi)需求”第十二次專題學(xué)習(xí)李強總理提出要大力促進科技消費，釋放人工智能終端產(chǎn)品等消費潛力。等育部教工部部科自主AI興起、消費亟待提振，人工智能+消費成為必然趨勢。2024年12月中央經(jīng)濟工作會議將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”列為2025年九大重點任務(wù)之首，而近日國常會上提及促進“人工智能+消費”,打造消費新產(chǎn)品、新場景、新熱點，在政策導(dǎo)向下，以DeepSeek為代表的自主AI大模型技術(shù)突破，正加速驅(qū)動消費產(chǎn)業(yè)鏈智能化升級——從智能終端設(shè)備迭代到個性化服務(wù)創(chuàng)新，從沉浸式場景構(gòu)建到精準供需匹配，預(yù)計AI技術(shù)將逐步嵌入消費全鏈條。自主AI

大模型的興起疊加亟待提振的消費，人工智能+消費預(yù)計將成為必

然趨勢。資

料

來

源

：

政

府

網(wǎng)

站

，

新

華

網(wǎng)

，

東

方

財

富

，

華

西

證

券

研

究

所17表：人工智能+消費相關(guān)政策梳理時間

文件1.3.4政策助推AI+

消費加速融合華西證券HUAXISECURITIES02

AI+

眼鏡行業(yè)星辰大海，百花齊放18Rayban

Meta敲開了消費者的心智，也帶來了AI

眼鏡落地的曙光。雷朋的爆火售賣基于其一方面在外觀設(shè)計及穿戴體驗上延續(xù)了傳統(tǒng)眼鏡的優(yōu)勢，同時又嵌入了實時翻譯、物體識別、拍照錄像、智能問答等人機交互功能，另一方面在定價上具有較高性價比，發(fā)售價折算人民幣

2000出頭的價格，雷朋太陽鏡在淘寶的價格大概在1000-3000元，雷朋AI眼鏡和普通太陽鏡價格相當(dāng)，但購買一副AI

眼鏡用戶額外可獲得

藍牙耳機+智能導(dǎo)航+多聲道音頻錄制+語音助手Meta

AI;Rayban

Meta讓我們看到了當(dāng)下AI眼鏡具備的初步A

功能即可被消費者接受，未來隨著大模型持續(xù)迭代優(yōu)化，AI眼鏡的人機交互也會愈加成熟，行業(yè)星辰大海，據(jù)Wellsenn

XR統(tǒng)計2024全球AI眼鏡出貨超150萬副，預(yù)計到2030年銷量可達9000萬副。2024年全球AI

眼鏡主要由雷

朋貢獻，按照各品牌新品發(fā)布時間線，2025年多品牌將會集中推出AI眼鏡。我們看好AI眼鏡未來發(fā)展。推薦AI產(chǎn)業(yè)鏈中鏡片相關(guān)標的：(1)博士眼鏡：國內(nèi)眼鏡零售頭部企業(yè)，門店超500家，深度布局AI眼鏡產(chǎn)業(yè)，同雷鳥、李未可、Rokid

等多家科技公司具有戰(zhàn)略合作(2)康耐特光學(xué)：國內(nèi)鏡片制造第一企業(yè)，與歌爾股份達成戰(zhàn)略合作，與跨國消費電子企業(yè)簽署產(chǎn)品供應(yīng)框架協(xié)議，同時成立XR

研發(fā)和服

務(wù)中心；(3)明月鏡片：與小米具有一定合作，且小米計劃在今年會推出AI眼鏡192.1核心觀點集成多功能于一體的AI技術(shù)載體，具有便捷性和交互性的可穿戴設(shè)備。AI

智能交互眼鏡作為一個AI

生活助手，不僅集成了相機、眼鏡、墨鏡和藍牙耳機的多重功能，更專注于為用戶提供卓越的智能化音頻體驗。與側(cè)重于視覺增強的AR

眼鏡不同，這款眼鏡適配運動、戶外、工作和學(xué)習(xí)

等多種特定場景。AI智能音頻互動眼鏡不僅擁有潮流美觀的設(shè)計，更在佩戴的輕便性上表現(xiàn)出色，因此深受追求潮牌、穿戴舒適度和日常便攜

性的用戶青睞。它將科技與時尚完美融合，逐漸融入用戶的現(xiàn)代生活中。圖

：AI智能交互眼鏡促影照相攝影頭提供圖像和

空間眼知能力重量充電時間續(xù)航時間

藍牙輸入電流

預(yù)響范圖

方護等級

27-50g90~120rnin7-

12小時日常使用續(xù)航BT5.3BLE5V0.4A

以上150Hz-20KHzIPX4防

水

，IP5X

防

塵資料來源：艾瑞咨詢，華西證券研究所20攝緣頭指示燈傳想器藍牙麥克風(fēng)揚聲器電池芯片存儲器PCB水

藍牙鏈接盛牙雙設(shè)備連接

支持多任務(wù)處理眼鏡大體參數(shù)2.2

AI眼鏡與歷代VR/AR

對比，AI眼鏡是AI落地最佳載體之一奧

語音交互抗風(fēng)噪，回聲消除。

通活降噪通話聽音觸控鏡腳接聽通話

昕音便速跟銀功前能組件產(chǎn)品形態(tài)主要功能交互方式

硬件需求

市場定位

主要應(yīng)用場景AI智能交互眼鏡眼鏡/墨鏡/運動鏡造型·

語音交互·

信息提示·

輔助現(xiàn)實·

語音·

觸控·

手

勢·

輕量化·

便攜性·

低功耗·

消費級·

企業(yè)級·

運動·

戶外·

日常生活·

學(xué)習(xí)/辦公AR設(shè)備·

分體式AR眼鏡·

一體式AR眼鏡·

增強現(xiàn)實·

虛擬信息疊加·

視覺·

觸控·

手

勢·

透明顯示屏·

高亮度·

消費級·

企業(yè)級·

工業(yè)制造·

智慧零售

·

社交·

廣告VR設(shè)備·

VR一體機·

主機/PC

VR·

手機盒子完全沉浸式虛擬體驗·

手柄·

觸控·

視覺·

高性能處理器·

高分辨率顯示屏主要消費級·

游戲·

影視·

教

育·

旅游XR設(shè)備XR頭盔擴展現(xiàn)實，結(jié)合AR和VR特多種交互方式，包括AR和性

VR·

高性能處理器·

多種傳感器企業(yè)級，專業(yè)應(yīng)用·

設(shè)計·

建筑·

工業(yè)制造·

展覽AI智能交互眼鏡的獨到之處在于其對語音交互的深度優(yōu)化，這使用戶在進行日?；顒拥臅r候能夠保持視覺的自由，無需依賴視覺交互來控制設(shè)備。例如運動、戶外或工作場景，借助語音控制用戶可以更自然、更安全地與眼鏡互動，從而提高用戶體驗的便捷性和實用性。此外AI智能交

互眼鏡在佩戴的輕便性上表現(xiàn)出色，使得用戶能夠長時間舒適地佩戴，因此AI智能交互眼鏡不僅緩解了傳統(tǒng)AR/VR/XR設(shè)備在佩戴舒適性方面

的不足，還引入了一種更貼合現(xiàn)代生活方式的交互模式。圖

：AI智能交互眼鏡與AR/VR/XR

特征對比資

料

來

源

：

艾

瑞

咨

詢

，

華

西

證

券

研

究

所212.2

AI眼鏡與歷代VR/AR

對比，AI眼鏡是AI落地最佳載體之一華西證券HUAXISECURITIES2.3一個現(xiàn)象級案例：爆火的RAY-BAY

MetaRay-Ban

Meta是Meta與雷朋聯(lián)名的第二代智能眼鏡，于2023年9月發(fā)售，起售價299美元(約合人民幣2166元),與初代眼鏡(Meta與雷朋聯(lián)名的第一代智能眼鏡Ray-Ban

Stories,于2021年9月發(fā)售)價格持平。不同的是Ray-Ban

Stories直到2023年2月月活只有2.7萬，不到售出總量的

1

0

%

,

而Ray-BanMeta自發(fā)售開始便取得了較好的銷量成績，根據(jù)Wellsenn

的統(tǒng)計，截至2024Q4Ray-Ban

Meta全球累計銷量預(yù)計將超過150萬

副。圖：RayBan

Meta智能眼鏡季度銷量統(tǒng)計(萬副)資料來源：Wellsenn

XR,華西證券研究所22■RayBan

Meta智能眼鏡季度銷量統(tǒng)計(萬副)④性價比突出：Ray-BanMeta智能眼鏡起售價約2181元，與雷朋1500-3500元的中高端普通眼鏡相比，價格更具優(yōu)勢。它傳承雷朋品質(zhì)與時尚，融入Meta

智能科技，兼具強大交互和拍攝功能，能讓消費者以相近甚至更低價格，享經(jīng)典外觀、高品質(zhì)佩戴及智能便捷，在價格與功能上平衡出色，性價比極高，是更優(yōu)選擇。初后v2699s

sssoieaneo宿插書清2500第200雷

朋meta

rayban二代智能眼鏡AI

人工智能拍攝錄

視頻正品現(xiàn)貨地

篩品的827998350RayBan

雷朋太陽鍵飛行員開車戶外男女修題

潮酷墨鏡ORB8089可

定

制圖：價格對比圖x2664on□E800

篇40油武

話地出船品書請22901330RayBan

雷朋光學(xué)眼鎖架鈦金屬全框方形男女

近

視

鏡

框ORX8157V可定制②功能升級：擁有四種不同的功能。智能交互：搭載Meta

的LLama

模型，能實時

翻譯、作語音助手等。拍攝能力：12MP

超廣角攝像頭，支持視頻錄制，

有自動調(diào)色等編輯功能。音頻體驗：開放式耳機揚聲器可聽音樂，,提供

沉浸式音頻。社交分享：與

Meta

自有應(yīng)用無縫連接，可快速

分享拍攝內(nèi)容至Facebook、In

stagram

等平臺，

還能向其直播。③Ray-Ban與

Meta

合作互利共贏

：Ray-Ban網(wǎng)紅和社媒營銷能力強，借Meta

旗下社交媒體，使Meta

Ray-Ban

在用戶中形成良好話題與口碑。線下，Ray-Ban

線下店高度重視，如歐洲3家店宣傳力度大、設(shè)專柜和引導(dǎo)員。歐美澳地區(qū)Ray-Ban

約120家品牌門店，加上與集團旗下零售店合作，超1000

家銷售點，線下市場覆蓋廣泛。①眼鏡主打佩戴舒適、便

攜，外觀時尚：

普通眼鏡重

2

0

-

5

0g,

此

Al

眼鏡

重

5

0g,雖處上限，但因

人體工學(xué)設(shè)計，佩戴體驗

佳。且外觀時尚簡約，線

條流暢，應(yīng)用場景多樣，

商務(wù)、休閑皆適配。Meta

Youtube

官方賬號，雷朋天貓旗艦店，華西證券研究所232.4

RAY-BAY

Meta爆火的原因?資

料

來

源

：Aha

車

庫

公

眾

號

，VR陀

螺

公

眾

號

，Ray-Ban圖

：Skyler

、Headliner

、Wayfarer圖：RAY-BAYMeta

各種功能應(yīng)用圖圖：RAT-BAY

Meta線上物料宣傳圖

：

線

下

門

店

專

柜

圖醒劃5S

085熱銷修數(shù)Arn

tu

ur

te■

RayBan

Meta

的爆火讓我們看到了AR

與AI

進入消費級落地快車道的機會和可能性：這種拍攝作為基本功能加上

AI

作為持續(xù)進化功能組合的產(chǎn)

品，當(dāng)下就能被消費者所接受，可以以百萬級的出貨量推向市場，而以這種出貨量和用戶基數(shù)為依托，AI

和AR

技術(shù)的消費級落地，終于有了一條

清晰的路徑?！龈鶕?jù)Wellsenn

的統(tǒng)計，2024年全球AI智能眼鏡銷量為152萬臺，分季度銷量看，前三季度銷量呈逐季度上升趨勢，四季度有黑五和雙十一等活動

是傳統(tǒng)銷量旺季，同時國內(nèi)外廠商召開AI智能眼鏡新品發(fā)布會也刺激用戶購買欲望，四季度銷量占全年銷量近50%。■Wellsenn

預(yù)計到2030年，全球AI眼鏡銷量或達到9000萬副。圖

：

全

球

AI

智

能

眼

鏡

季

度

銷

量

統(tǒng)

計

表(

萬

副

)圖

：

全

球

AI

智

能

眼

鏡

季

度

銷

量

統(tǒng)

計

和

預(yù)

測

表(

萬

副

)

1000090009000800070006000600050004000300020001000100002030E資料來源：wellsenn

XR.華西證券研究所注：sell

out口徑統(tǒng)計.不含音頻眼鏡.投屏觀影類AR等

242.5.1未來AI眼鏡泛藍海市場全球AI智能眼鏡季度銷量統(tǒng)計和預(yù)測表(萬副)全球AI智能眼鏡季度銷量統(tǒng)計表(萬副)■全

球AI智能眼鏡季度銷量統(tǒng)計和預(yù)測表(萬副)■全球AI

智能眼鏡季度銷量統(tǒng)計表(萬副)2420232027E2029E2025E2026E2028E220020243500350152圖：2024AI眼鏡重要產(chǎn)品及未來新品計劃眼鏡

發(fā)布時間

是否發(fā)售

售價

重量

攝像頭參數(shù)眼鏡

發(fā)布時間

是否發(fā)售

售價

重量

攝像頭參數(shù)25雷鳥X3ProCES20252025年Q2不詳

不詳

不詳

XREAL

One

Pro2024年12月否3999元87g不詳雷鳥V3雷鳥Air

3RokidARLite套裝RokidARStudio1799/1999/2299元不詳4299元2024年12月2024年12月否

是不詳869美元不詳不詳不詳不詳不詳

不詳

不詳CES2025否不詳79克4800萬像素Rokid

Glasses

2024年11月2025年不詳不詳

1200w像素

Meta

Lens

View2025年3月否不詳37克1200萬像素HallidayGlasses小米AI眼鏡XrealOne

Pro是

否否399-499美元699元不詳35克

不詳不詳

不詳不詳

不詳CES20252025年否否不詳200美元不詳不詳500萬像素1200萬像素Inair眼鏡

CES2025RokidARSpatial

CES2025否否650美元648美元LibraLite智能眼

鏡參考設(shè)計CES2025否不詳不詳800萬像素沙爾格

·盧莫斯

CES2025ChameloAuraRx

CES2025Rokid新眼鏡

CES2025否否否648美元不詳不詳DVPVRAIGlasses系列A系列參考設(shè)計Mulan

2不詳CES2025否否不詳不詳不詳36克不詳不詳GygesLabsHalliday閃極A1EmteqSense否是

否399

-

499美元999元起不詳A系列參考設(shè)計

Wood2雷神AURA智能眼

鏡AR輕享版CES2025CES2025否

是不詳1299元145克79克不詳不詳小度AI眼鏡回車科技Looktech加南KANAAN-K1否否否不詳199美元1388元45g37g29.2g(不含鏡片)CES2025CES20252025年Q12025年Q2不詳不詳不詳不詳4800萬像素不詳Holoswim2Go

2024年10月否899元81.4g不詳LegionGlasses2CES20252025年Q1399美元65克不詳谷東星彩Star1S谷東星彩Star1VuzixZ100影目Air

3影目Go

2否

否是

是

是B端B端499美元4299元3299元韶音智能眼鏡原型

機WigainOrmission眼鏡套裝Pisen

Smart

GoglesCES2025CES2025不詳否

是

否不詳1699美元不詳45

克120克不詳1200萬像素1600萬像素1200萬像素XREAL

One

2024年12月是3299元84g

不詳CellidSA5101CES2025否不詳76克不詳資

料

來

源

：

V

R

陀

螺

官

網(wǎng)

，

V

R

A

R星

球

百

家號

，

維

科

網(wǎng)

，京

東

官

方

旗

艦

店

，

華

西

證

券

研

究

所2.5.2百鏡大戰(zhàn)，行業(yè)百花齊放■

有RayBan

Meta珠玉在前，各大廠商開始紛紛入局。2024年11月2024年11月2024年11月2024年11月2024年11月1600萬像素4800萬像素

不詳1600萬像素

不詳雷神AURA智能眼

鏡AR

-

AI版

雷神AURA智能眼鏡AI探索版2024年11月2024年11月2024年12月1MORE萬魔G70GETD格多維AI拍攝眼鏡TQSKYT2TecnoPoketGO套裝CES20252024年12月2024年10月是2025年Q2是2025年不詳1300萬像素不詳不詳1600萬像素

不詳CES2025CES2025CES2025CES2025RayNeoAURAAR眼

鏡CES20252025年02CES2025B端B端

38g

不詳

61g35克

4

4

克

62g3

9

克

76克75克75克

4

9

克

49克不詳不詳不詳不詳不詳不詳7

7

克

75克不詳不詳AI眼鏡生態(tài)鏈龐大，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)參與者較多：√上游主要是零部件供應(yīng)商，包括芯片、傳感器、存儲、顯示模組、光學(xué)模組、結(jié)構(gòu)件、鏡片等；√中游主要是整機設(shè)備制造包括品牌廠商和代工廠商。品牌廠商比如Ray-Ban,Rokid,Snap,Meta,

百度，雷鳥創(chuàng)新等推出AI眼鏡產(chǎn)品，負責(zé)產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)、品牌推廣和市場銷售。代工廠商比如歌爾股份、天鍵股份等具備強大的制造能力，按照品牌廠商的要求進行AI

眼鏡的組裝生產(chǎn)；

√下游應(yīng)用包括商業(yè)場景(比如教育領(lǐng)域的遠程教育，醫(yī)療領(lǐng)域的輔助手術(shù)等)、個人場景(如語音助手、導(dǎo)航、拍照錄像等功能)圖：AI眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈上路橫片搜烘商鏡

片辣

據(jù)

快鏡架天題元障件提CPU存儲傳感器攝像頭電池等下港慈重場燃工業(yè)高夢媒體安防

醫(yī)療個人場量運動

戶外工

作學(xué)習(xí)uao粉

串雷

鳥0

蒸填VmEizuLOH0Ze中游腰

ODM/OEM

G

所社復(fù)

地

然

越

LuxsHARE訂單委托AI

智

能

交

互Fieetronic

GoertekLDnGCHEE決生產(chǎn)制造資料來源：艾瑞咨詢，華西證券研究所

26AR/VR

廠商AI

生

態(tài)

/手機廠商傳統(tǒng)眼鏡廠

商其他廠商I熟HUAweBa

a玄

連蹄2

.5

.3鏡片是AI

產(chǎn)業(yè)鏈中的必要一環(huán)GCOLEonC-

向

云5博

士

照

鎖

BOLONRokidLnovexraomTAI智交三眼鏡品庫廠商提供迎備作場用使甩反饋L

.山

K0包裝，2.87%OEM,8.62%眼鏡盒充電器，電源模組，1.15%

10.06%聲學(xué)模組，3.16%結(jié)構(gòu)件，9.71%

主板，56.95%傳感器，7.47%器件名稱單價(美元)數(shù)量總金額(美元)鏡片/鏡架13113麥克風(fēng)

0.5

5

2.5LED燈0.120.2攝像頭

9