金融支持縣域經濟增長的實證分析〔作者:___________單位:___________:___________〕

摘要：金融是現(xiàn)代經濟的核心，促進農村經濟開展，始終離不開金融支持的核心作用。隨著現(xiàn)代經濟和金融理論研究的不斷深入，越來越多的學者認為金融開展對經濟增長起著較強的促進作用。對于縣域經濟來說，其開展離不開資金的投入。金融結構的不斷優(yōu)化、金融支農效率的不斷提升，是增強縣域經濟開展的不竭動力。而中國縣域金融開展存在著金融機構數(shù)量少，金融產品單一，金融機構效勞質量較差，資本市場尚未建立等諸多問題。因此，如何強化對縣域經濟的金融支持，改善金融效勞，對于促進縣域經濟開展具有重要的現(xiàn)實意義。

關鍵詞：金融；縣城經濟；實證分析

一、金融開展與縣域經濟增長的實證分析

〔一〕指標的選取和數(shù)據(jù)說明

由于金融機構和金融市場的變化可以通過與之相關的金融資產的變動來反映，本文重點研究的是縣域金融開展和經濟增長問題，所以在選取變量時，主要考慮縣域金融體系中存在的并易于獲取數(shù)據(jù)的變量。

1.金融開展指標。由Raymond.W.Goldsmith提出的金融相關比率〔FIR〕，作為衡量縣域金融開展水平的指標，即人們所稱的“金融化〞指標，它是金融資產價值與經濟活動總量的比值，金融資產包括非金融部門發(fā)行的股票、債券等和金融部門發(fā)行的通貨、存貸款、保險單等金融工具。同心縣金融體系開展相對滯后，金融資產的結構相對單一，這里我們用縣域金融機構的存、貸款總額與地區(qū)生產總值來衡量金融相關比率，定義存款為SAV，貸款為LOA。

FIR=■〔SAVi+LOAi〕/■GDPi

2.經濟增長指標。我們采用最能充分反映縣域經濟綜合開展能力的國內生產總值〔GDP〕作為縣域經濟開展的主要考察指標。根據(jù)本地數(shù)據(jù)的可取得性我們用全社會固定資產投資〔FAI〕和居民消費〔RC〕作為影響GDP的指標。在本文中，由于GDP、FAI、RC序列的數(shù)值很大，為了減弱序列的波動性誤差對統(tǒng)計結果的影響，我們對原序列取自然對數(shù)〔取自然對數(shù)不影響序列的變化趨勢〕，即LGDP=LOG〔GDP〕。

3.數(shù)據(jù)來源。本文以寧夏同心縣為主要研究對象，研究縣域金融支持與經濟增長的相關關系，采用1980—2021年?同心統(tǒng)計年鑒?和2007—2021年?寧夏同心經濟要情手冊?期間金融機構的存貸款、全社會固定資產投資、居民消費支出與國內生產總值的時間序列數(shù)據(jù)進行分析。

〔二〕統(tǒng)計方法和計量模型的建立

實證分析主要使用同心縣地區(qū)生產總值、社會固定資產投資總額、居民消費水平以及金融相關比率等指標研究其相關關系。從計量分析方法而言，由于上述各指標均為時間序列數(shù)據(jù)，實證研究將依次進行平穩(wěn)性檢驗、回歸分析和Grange因果關系檢驗，然后在此根底上根據(jù)同心縣金融開展和經濟增長的實際情況對實證結論進行解釋。本文應用Eviews6.0進行分析，建立計量經濟模型如下：

LGDP=C+α×FIR+β×LFAI+λ×LRC+εt〔模型1〕

其中：C為常數(shù)項，εt為隨機擾動項。

〔三〕變量單位根平穩(wěn)性檢驗

在進行具體的檢驗方程估計和相關檢驗之前，通常都需要進行單位根檢驗，以考察經濟變量是否具有時間趨勢，進而確定是否有必要采用協(xié)整分析方法。本文利用ADF〔AugmentedDickey—×FIR+0.1590×LFAI+0.818569×LRC

〔0.129898〕〔0.068771〕〔0.022934〕〔0.030878〕

R2=0.9967，R2=0.9963D.W.值=1.979948

從回歸結果可以看出，t統(tǒng)計量都很顯著，并且相應的概率值Prob1%，說明至少在99%的置信水平下，可以認為各統(tǒng)計變量的估計值都顯著不為零?；貧w方程可決系數(shù)R2=0.9967，R2=0.9963都很接近于1，說明回歸方程的擬合效果非常好，回歸結果是可靠的。金融相關比率FIR的系數(shù)為負數(shù)，說明在同心地區(qū)經濟增長與金融相關比率之間存在負相關關系，金融化程度滯后于轄內國內生產總值的增長，這與國內大多數(shù)同類研究結果相同。出現(xiàn)這種現(xiàn)象是由于中國貨幣政策的逆周期操作的結果，當經濟增長出現(xiàn)過熱時，中央銀行便減少貨幣供給量來降低經濟的波動。另外，也說明同心地區(qū)金融體系不完善，資本市場開展相對緩慢，農村金融開展呈現(xiàn)出被抑制的狀態(tài)，造成金融資源配置效率的低下，一定程度上阻礙了同心縣域經濟的增長。

〔五〕Grange因果關系檢驗

通過對模型的回歸分析可知，金融開展與縣域經濟增長確實存在一種相關關系，但是這種相關關系是否構成因果關系，還需進一步的研究。Grange因果關系檢驗可以用來確定經濟變量之間是否存在因果關系以及其影響的方向。檢驗的原假設是：“FIR不是引起LGDP變化的Grange原因〞或“LGDP不是引起FIR變化的Grange原因〞。檢驗的根本過程是看FIR所估計出的系數(shù)與LGDP所估計出的系數(shù)在統(tǒng)計上是否整體顯著地異于零。

根據(jù)Granger檢驗原理，可以知道Granger因果關系檢驗是通過有限制條件回歸和無限制條件回歸的殘差平方和是否發(fā)生顯著變化來實現(xiàn)的，因此檢驗統(tǒng)計量為F統(tǒng)計量，對于第一個原假設，其F統(tǒng)計量=10.4086，相應的概率值Prob=0.0006，小于1%的顯著性水平，因此拒絕原假設，即可以認為“FIR是引起LGDP變化的Granger原因〞。同理，“LGDP是引起FIR的Granger原因〞。在Granger因果關系檢驗過程中滯后長度Lags是任意選擇的，并且Granger檢驗結果依賴于檢驗回歸模型的滯后長度，因此在進行因果關系檢驗時，通常對不同的滯后長度分別進行檢驗。

二、結論分析

上述檢驗結果說明，在二至四年的滯后期下，同心地區(qū)縣域經濟增長和金融開展是存在著雙向因果關系，即縣域經濟的增長和金融開展之間是相互促進、互為因果的關系，但另外也應看到在同心縣存在著金融抑制現(xiàn)象，這與同心縣域金融體系不完善，金融市場機制不健全的現(xiàn)實吻合。一是縣域經濟的增長是農村金融開展的根底。農村的經濟根底是農村金融機構存在和開展的物質載體，農村經濟的規(guī)模、結構和效率決定了農村對于金融效勞的有效需求和金融市場的活潑程度。農村產業(yè)結構的調整，經營規(guī)模的擴張所需要的投資會要求農村金融機構提供更多的信貸支持，它們開展所積累的剩余資金也為金融機構發(fā)動更多的資金提供了必要保證。二是農村金融不斷開展和支持是農村經濟開展的是催化劑。涉農金融機構為農業(yè)生產和農民生活長期提供著資金支持，雖然由于制度和銀行經營體制方面的原因，使得農村資金不能得到最高效的利用，農村資金無法滿足農村經濟開展的需要，但這些金融機構的存在確確實實為農村經濟的開展在持久地作著奉獻，為農業(yè)的產業(yè)結構調整和農村鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的開展提供著資金支持。

三、政策建議

1.轉變經濟開展方式、調整經濟結構，為金融支持營造良好的外部環(huán)境加大工業(yè)化進程，努力實現(xiàn)工業(yè)經濟在國民經濟中的主導地位，大力開展以效勞業(yè)為主的第三產業(yè)，優(yōu)化產業(yè)結構；改變農村生產經營方式，提高縣域居民收入，改善農戶信用狀況，增強農村金融自身能力的內在動力。依托特色農牧產業(yè)和龍頭企業(yè)，以規(guī)模化帶動特色產業(yè)的市場化；開展新型能源產業(yè)，同心地區(qū)具有豐富的風能資源和太陽能資源，這應當成為開展新能源的根底。

2.完善農村金融體系，為農村經濟開展提供全面的金融效勞。在縣域農村建立一個以農村信用社、村鎮(zhèn)銀行等為主的農村合作性金融、以農業(yè)開展銀行為主的農村政策性金融和以農業(yè)銀行為主的商業(yè)性金融，構建一個分工明確、層次清楚、相互補充的農村金融效勞體系，滿足農村不同需求主體的金融效勞需求；各涉農銀行業(yè)金融機構根據(jù)“權責一致、防范風險〞的原那么，賦予縣域分支機構更多的自主權限，如貸款審批權限、金融產品創(chuàng)新權限等，使其更好的效勞縣域經濟開展。緊緊圍繞農業(yè)結構調整，進一步加大信貸支農力度，重點支持優(yōu)質特色農業(yè)的規(guī)?；洜I，支持農業(yè)龍頭企業(yè)和農產品精深加工，積極介入農業(yè)根底工程建設和縣域根底設施建設，改善農村開展環(huán)境；鼓勵民間資本參與新型合作金融組織如村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、擔保公司等的組建，形成良好的農村金融競爭格局，完善農村金融效勞體系。

3.加快涉農金融產品創(chuàng)新，提升農村金融效勞水平。各金融機構要積極深入研究農村金融市場特征，積極開展金融創(chuàng)新，重視開發(fā)符合農村市場需求的業(yè)務品種，努力滿足當前農村開展中差異化、多元化的金融需求。鼓勵金融機構錯位競爭，防止同質產品過多造成的資源浪費。積極開展中間業(yè)務、理財業(yè)務等金融效勞，滿足縣域居民更高層次的金融需求。改