10車企庫存融資風險研究的相關理論基礎綜述目錄TOC\o"1-3"\h\u10454車企庫存融資風險研究的相關理論基礎綜述 143081.1委托代理理論概述 1200941.2機制設計理論概述 1202281.3信用風險管理理論概述 244991.4供應鏈金融風險概述 31.1委托代理理論概述從經(jīng)濟學視角看，委托代理的含義是指由于信息不對稱問題的存在，而使得委托方與代理方之間存在不可調(diào)和的矛盾。這一理論是在上世紀60年代左右由經(jīng)濟學家們提出的理論，委托代理理論認為委托人授權(quán)代理人某些權(quán)力，讓代理人為其完成相應的事項。汽車金融公司和授信對象就是委托代理關系，當信息對稱時，汽車金融公司作為委托方和作為代理方的授信對象彼此之間完全不存在任何信息不對稱問題，他們可以知曉對方的信息和情況，在這樣的情況下，汽車金融公司能夠順利觀察到授信對象的所有行為并根據(jù)實際情況對授信對象進行獎懲。但是，實際上要實現(xiàn)信息對稱是非常困難的，委托方對代理方的行為和實際情況通常不能完全知曉，并且在雙方所追求利益的差異下，汽車金融公司作為委托方只考慮自己的利益而不考慮代理人的付出，而授信對象則會通過一些行為來損害委托人的利益，那么雙方契約關系可能會有極大的損失。為了避免這種損失。委托代理理論有兩個假設為前提，第一，委托人和代理人的目標都是為了實現(xiàn)各自利益最大化，他們之間存在利益沖突；第二，假設委托人和代理人之間信息不對稱，并且因為信息不對稱問題的存在就會誘發(fā)“道德風險”以及逆向選擇等問題。學者唐群杰與羅凱波（2014）指出，在管理汽車信貸風險的過程中，融資方和金融機構(gòu)因為信息不對稱問題而會破壞他們之間的交易平衡，當雙方經(jīng)過數(shù)次博弈后，他們會逐漸趨向于“合作”，他們?yōu)榱诉_到長遠的利益就會自覺遵守雙方之間的契約，這就使得雙方之間的信用風險可以得到有效地控制。1.2機制設計理論概述學者錢穎認為，機制設計的含義就是為達成一定的組織目標而設計出完善的規(guī)則，通過規(guī)則對參與經(jīng)濟活動的成員進行約束，這有助于達到組織預先設定的目標。企業(yè)在實施經(jīng)濟管理工作的過程中，為了解決企業(yè)存在的信息不對稱問題，就需要加強機制設計，在機制的保障下才能幫助企業(yè)更好地達成既定的發(fā)展目標。在設計機制的過程中，需要處理好信息效率問題以及激勵問題。其中，信息效率的含義是，實現(xiàn)企業(yè)目標而對信息量的要求程度。獲取信息量的情況可以衡量一個機制的水平。設計機制的過程中還要重視發(fā)揮激勵作用，這樣才能對組織成員構(gòu)成有效的約束和引導。在本次研究中，結(jié)合了機制設計的相關理論，分析了FAF公司在實施庫存融資的過程中存在的風險，以及設計評分機制的過程中存在的缺陷與不足。在此基礎上提出了一些優(yōu)化風險等級機制的策略。1.3信用風險管理理論概述信用風險的含義是，借款人出于一些原因?qū)е滤麄儾荒茏泐~且按期地償還相應的債務，進而發(fā)生違約風險。信用風險的存在會導致金融機構(gòu)或者提供信貸資金的機構(gòu)遭受損失。信用風險是多種多樣的，有市場風險、違約風險、購買力風險以及收入風險等等。如果按照風險是否可控來劃分，可以把風險劃分為不可控風險以及可控信用風險；如果根據(jù)產(chǎn)生風險的原因來劃分，可以把風險劃分為非道德性信用風險以及道德性信用風險兩種。對于金融機構(gòu)而言，信用風險一般就是融資違約風險，造成信用風險的原因時多種多樣的，既包括外部經(jīng)濟環(huán)境帶來的風險，也包括產(chǎn)業(yè)周期和新技術應用等帶來的風險。汽車企業(yè)的數(shù)量越來越多，這些企業(yè)的實力以及資信水平都不一樣，這就使得汽車企業(yè)產(chǎn)生的信用風險也越來越多樣，汽車企業(yè)面臨的市場競爭壓力也在不斷提升。而且在金融科技快速更新迭代的背景下，供應鏈融資普遍存在風險惡化的威脅，也使得很多發(fā)展供應鏈金融的汽車企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，這些汽車企業(yè)普遍面臨著較大的信用風險。當汽車企業(yè)因為自身經(jīng)營不善而無法按時償還貸款甚至是直接破產(chǎn)時，就會對金融機構(gòu)帶來損害。所以企業(yè)必須采取有效的信用風險管理措施，通過加強資信調(diào)查以及制定科學合理的信用風險管理措施等，不斷地降低客戶的違約風險。具體而言，在開展汽車庫存融資業(yè)務的過程中，要做好授信環(huán)節(jié)、放貸環(huán)節(jié)以及貸后環(huán)節(jié)的管理。在對授信環(huán)節(jié)進行風險管理的過程中，要依據(jù)信用保證這一基本原則，貸款方要全面了解合作方的資信水平、財務情況以及真實的資金需求等。在對放貸環(huán)節(jié)進行風險管理的過程中，需要按照車證對應的原則對車架號進行核對，在核對無誤以后才放款，而且還要做好相關的放款記錄。在對貸后環(huán)節(jié)進行風險管理的過程中，需要通過現(xiàn)場抽查的方式以及分析財務數(shù)據(jù)等方式來開展高效的核查工作，這有助于控制信用風險。1.4供應鏈金融風險概述學者們關于供應鏈的研究越來深入，企業(yè)積極實施供應鏈融資，有助于提高經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量，也有助于物流使用效率、商流使用效率以及信息流使用效率的提升。發(fā)展供應鏈融資有助于企業(yè)在拓寬融資渠道的同時也不斷提升資金的利用效率。供應鏈發(fā)展是近年來逐漸興起并流行的科學融資模式，它也被上升為了國家戰(zhàn)略，采用這種供應鏈發(fā)展有助于促進企業(yè)的供應鏈、信息流、物流網(wǎng)以及互聯(lián)網(wǎng)的深度融合，如此一來有助于幫助企業(yè)解決融資的難題，促進企業(yè)整體效益的不斷提升，幫助企業(yè)打造智慧供應鏈融資體系，是影響企業(yè)戰(zhàn)略實現(xiàn)的重要因素。學者Hofmann(2015)認為，在發(fā)展供應鏈融資體系的過程中，要重視資金流的重要作用。學者Keebler與Carter等指出，企業(yè)實施的供應鏈管理會對企業(yè)的資本運行、風險管控、成本結(jié)構(gòu)以及獲利能力等都造成一定的影響，供應鏈管理者必須運用金融的視角分析財務因素對供應鏈績效的影響。XoséH.VázquezAntonioSartalLuisM.Lozano-Lozano(2016)也提到，若上下游間缺乏金融合作將會損害供應鏈的運作效率，對財務和運營績效間的關系產(chǎn)生影響，并指出供應鏈里的企業(yè)，應以長遠及整體來看供應鍵整體的效益，參考上游的財務及物流信息。如果將借貸風險和資金成本轉(zhuǎn)移給供應鏈中較弱勢者，公司在短期內(nèi)可以獲利，但整體上會降低金融穩(wěn)定性的回旋效應供應鏈，對核心企業(yè)而言供應商會變得不穩(wěn)定，最終導致整個供應鏈不穩(wěn)定同時生產(chǎn)效率下降。研究供應鏈中的資金流效率，很多學者在衡量供應鏈中的資金流效率時，主要是采用如如流動比率等靜態(tài)的績效衡量工具，此類靜態(tài)的績效衡量工具不能對現(xiàn)金流數(shù)字進行及時的跟蹤，而所謂動態(tài)的績效衡量是追蹤在價值創(chuàng)造活動過程中的支付交易，像是Gitman(2014)介紹了現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期（CCC），從公司運營中捕捉持續(xù)的流動性，衡量從現(xiàn)金流出到現(xiàn)金流入的時間間隔，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期（CCC）被認為是對企業(yè)對于運營資金管理是否有效率的一個常用的方法。M.TheodoreFarrisII,PaulD.Hutchison(201)發(fā)現(xiàn)，最好的供應鏈管理要延長應付賬款（AP），減少存貨（INV）和應收賬款（AR）天數(shù)另一方面，Hofmann,Kotzab(2010)也有相同的發(fā)現(xiàn)，認為將金融和供應鏈管理有機地整合起來，可以提高現(xiàn)金流量的流轉(zhuǎn)，這有助于壓縮運營成本形成良好的競爭力。供應鏈風險的核心內(nèi)容在于研究核心企業(yè)和供應鏈上下游存在的風險。本研究是采用Wagner,Bode(2018)對供應鏈風險的定義，供應鏈風險的含義是，因為預期績效水平的負向偏差，而導致供應鏈中的核心企業(yè)產(chǎn)生損失。供應鏈的風險驅(qū)動因素包括環(huán)境因素、產(chǎn)業(yè)因素與組織因素。本研究將著重于組織因素，即運營風險、信用違約風險、貸款風險以及代理人風險，這些風險會直接或間接影響供應鏈金融的績效，至于是哪一方面會影響供應鏈金融的績效，MoritzLeonGomm(2010)引入經(jīng)濟附加價值（EconomicValueAdded,EVA）模型對供應鏈金融進行研究是近年較先進的研究課題。MoritzLeonGomm(2010)提出從EVA角度考察供應鏈金融績效的方法，即從財務觀點檢視供應鏈管理，以供應鏈參與方的收益為最終評斷標準。結(jié)果證實供應鏈管理（SCM）與物流（logistics）對于提高企業(yè)的經(jīng)營績效有很大的潛力，發(fā)現(xiàn)資金成本率（CostofCapital）是股東價值的驅(qū)動因素，運用良好的供應鏈管理可降低資金成本率，達到存貨周轉(zhuǎn)率