立高食業(yè)集團公司償債能力的分析案例進一步提高，中國的乳業(yè)已經(jīng)在國民經(jīng)濟管理體制中起到了愈來更加重要的作國乳制品市場不斷細分化的發(fā)展趨勢以及消費者的飲食消費習慣與其營養(yǎng)組合一、償債能力相關(guān)理論 2 2 3 4二、廣州立高食品公司償債能力分析 4 4 6 6 8 9(四)廣州立高食品公司長期償債能力分析 1 三、廣州立高食品公司財務狀況存在的問題 (二)資產(chǎn)負債率偏高 四、提高償債能力的措施 (三)結(jié)合動態(tài)指標進行分析 償債保障能力主要指的是企業(yè)用來定義指當年企業(yè)按時償還全部支付到期企業(yè)債務的全部承擔風險能力或者清償保證能力程度，即是指企業(yè)在本年內(nèi)按時償還全部已支付到期企業(yè)債務時的全部現(xiàn)金清償保障能力程度。償債核算能力一直是構(gòu)成現(xiàn)代化企業(yè)社會整體經(jīng)濟綜合經(jīng)營財務管理能力的主要成本構(gòu)成環(huán)節(jié)部分，它一直是中國企業(yè)的社會經(jīng)濟效益不斷穩(wěn)步提升的成本穩(wěn)定性重要保障。因此，重視并有效地不斷提高其企業(yè)償債服務能力，不僅在本質(zhì)上僅僅是一種為了出于對企業(yè)債權(quán)人公平正當競爭利益的法定程序制約，而且在本質(zhì)上也是為了能夠使一個企業(yè)能夠始終保持良好的資本市場主體形象與企業(yè)資信中心地位，規(guī)避財務風險和減少損失，實現(xiàn)一個企業(yè)核心價值的實現(xiàn)最大化這個根本目標(陳思為大型流動長期負債和中小型流動長期負債，資產(chǎn)負債力弱能力一般可以依次劃分分別為大型流動資產(chǎn)和非大型流動資產(chǎn)，因此其資產(chǎn)償債力強能力一般來說可以依次劃分分別為短期資產(chǎn)償債力弱能力與長期資產(chǎn)償債力強能力(趙雪梅，短期現(xiàn)金償債保證能力程度就是企業(yè)通過所有流動資產(chǎn)短期償還日常的和流動資產(chǎn)負債的實際短期現(xiàn)金資本保證能力程度，它本身既是一個直接評價一家企業(yè)短期承擔財務經(jīng)營風險的重要技術(shù)指標，也是一個直接反映一家企業(yè)短期償還日常的和到期流動債務的重要能力。不同的企業(yè)信息采集和分析使用的業(yè)務主體在衡量分析一個企業(yè)短期資產(chǎn)償債管理能力時的主要目標各不相同，投資者、債權(quán)人、管理者等人都會比較多地注意分析企業(yè)的短期資產(chǎn)償債管理能力(徐鵬資償債率的能力主要工作目的就是為了準確地分析權(quán)衡其所有的需短期投入營運資金的短期安全性與實現(xiàn)盈利性的能力；對于一個公司債權(quán)人而言，主要工作目的就是更加密切地共同關(guān)心他們的公司債權(quán)人短期本息被銀行收回后的資金安全性；對于企業(yè)經(jīng)營者和管理人員而言，主要目的就是根據(jù)需求更加關(guān)注將來如何映企業(yè)/短期償債能力的指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等(三)長期償債能力概述企業(yè)的長期現(xiàn)金償債支付能力就是對于一個企業(yè)長期償還其所有長期負債所需要帶來的足額現(xiàn)金支付保證金的程度。是一種分析評價目標公司長期不還財務負債風險的重要能力衡量標準指標，分析評定公司長期不還償債的風險能力，主要研究目的就是為了準確判斷該目標公司長期償還債務的到期本金與其他公司反映企業(yè)長期償債能力的指標有資產(chǎn)負債率分析、產(chǎn)權(quán)比率分析、權(quán)益乘數(shù)分析等(一)公司基本面簡介廣州立高食品公司是冷凍烘焙食品行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕冷凍烘焙食品領(lǐng)域多年，廣州立高食品在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得“國家冷凍烘焙食品企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)冷凍烘焙食品企業(yè)500強”。廣州立高食品的發(fā)展是我國冷凍烘焙食品行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著冷凍烘焙食品企業(yè)的發(fā)展狀況。公司秉承“實干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于冷凍烘焙食品市場需求進行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于冷凍烘焙食品行業(yè)前沿，引領(lǐng)冷凍烘焙食品行業(yè)的發(fā)展。行政辦公室行政辦公室人力資源部財務科四審計部財務科三財務部財務科二客戶服財務科一技術(shù)部銷售分公司四企劃部銷售管銷售分公司三采購部銷售分公司二生產(chǎn)部銷售分公司一信息部招標部投標部表2.1廣州立高食品公司流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表年份2019年2020年2021年2022年2023年貨幣資金應收賬款及應收票據(jù)存貨流動資產(chǎn)數(shù)據(jù)來源：廣州立高食品公司2020年-2024年財務數(shù)據(jù)整理獲得圖2.1廣州立高食品公司流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)折線圖根據(jù)表2.1數(shù)據(jù)我們可以清楚地看出，作為所有流動資產(chǎn)中主要流動性最強的一種資產(chǎn)，雖然其流動貨幣資金在所有流動資產(chǎn)中的占比最高，約五成以上，但是這一比例呈現(xiàn)出先上漲后逐漸下降的趨勢，相應的，雖然廣州立高食品其應收賬款及應收票據(jù)及其存貨的占比不可能超過廣州立高食品所有流動資產(chǎn)的50%,但是其存貨變動趨勢跟所有流動資金剛好相反，呈先向下降后逐步上升的傾斜(馮思影響企業(yè)短期償債能力的重要參照表2.2廣州立高食品公司2019-2023年流動比率單位%2019年2020年2021年2022年2023年流動資產(chǎn)流動負債圖2.2廣州立高食品公司2020-2024年流動比率流動比率主要指的是立高食業(yè)集團企業(yè)流動資產(chǎn)對其他流動企業(yè)負債的轉(zhuǎn)已經(jīng)連續(xù)到期的貸款本息也許就會隨之有所提高(潘小寧，海燕，蕭宇航，賀根據(jù)表2.2顯示廣州立高食品公司2019年一2022年期間的流動比率維持在1—2變動。顯然距離行業(yè)內(nèi)標準是具有一定差距的。這說明廣州立高食品公司短期債務償還能力并不強。2023年一2024年期間流動比率驟降至0.82,財務風險加大。從圖2.2看立高食業(yè)集團企業(yè)五年間的流動速率整體呈升降交替的趨勢。只不過2023年下降幅度明顯。單從數(shù)據(jù)上來看，廣州立高食品公司在現(xiàn)有資本市場中的流動性比率仍然處于一個相對較低的水平，立高食業(yè)集團企業(yè)短期負債償還能力相對薄弱(余晟光，賴小晴，駱子怡，2022)。但是如果仔細查閱廣州立高食品公司的流動性資產(chǎn)明細就可以發(fā)現(xiàn)，貨幣資金及流動性應收賬款及流動性票據(jù)這些具有強變現(xiàn)性資產(chǎn)累計占比也有50%以上。是立高食業(yè)集團公司具備清償短期債務的能力，只不過這種短期負債清償能力依舊不強。也可以認定廣州立高食品公司的短期償債能力在2021年之后逐年變?nèi)?舒浩然，紀晨曦，常麗)。表2.3廣州立高食品公司2019-2023年速動比率單位%2019年2020年2021年2022年2023年速動資產(chǎn)流動負債圖2.3廣州立高食品公司2020-2023年速動比率速動后的比率一般表示的公式就是長期速動后的資產(chǎn)(長期流動資產(chǎn)-短期存貨)與短期流動資產(chǎn)負債之間的流動比率。用來及時評估是在立高食業(yè)集團企業(yè)短期巨額債務事件發(fā)生或者債務到期前，冷凍烘焙食品企業(yè)流動資產(chǎn)中的人是否還具有能夠足額的資金能力迅速及時進行債務變現(xiàn)而用以及時償付其他短期集團公司立刻得到變現(xiàn)的資金能力就一定會越強，短期需要償付企業(yè)債務的資金食品行業(yè)內(nèi)公認速動比率為1時較為合適。根據(jù)速動比率的公式我們可以清楚地看出，當一個冷凍烘焙食品企業(yè)的流動資產(chǎn)正好等于該冷凍烘焙食品企業(yè)的流動負債時，那么最終該企業(yè)的速動比率應為1。一個企業(yè)要想可持續(xù)發(fā)展，該數(shù)值必須大于等于1,o根據(jù)表2.3所示，從2020到2022這幾年間，立高食業(yè)集團企業(yè)的速動比率一直維持在1左右的變動，數(shù)據(jù)最高值是2020年和2021年的1.06,往后兩年都有下降。2020到2022年速動比率變動趨勢平緩，而且處于相對合理的波動區(qū)間(袁國棟，秦文靜，盛雪，2023)。但2023年立高食業(yè)集團企業(yè)的速動比率卻出現(xiàn)了明顯的下降，立高食業(yè)集團冷凍烘焙食品企業(yè)整體上呈先上升后下降的變動趨勢。根據(jù)廣州立高食品公司的流動性資產(chǎn)明細就可以發(fā)現(xiàn)，存貨類資產(chǎn)占比大幅增加。能夠調(diào)用的速動資產(chǎn)相應減少。說明立高食業(yè)集團企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力在進一步表2.4廣州立高食品公司2020-2024年現(xiàn)金比率單位%2019年2020年2021年2022年2023年貨幣資金現(xiàn)金比率圖2.4廣州立高食品公司2020-2024年現(xiàn)金比率現(xiàn)金負債比率中所表示的價值是流動現(xiàn)金資產(chǎn)種類與總資產(chǎn)(其中包括流動貨幣資金)對應于流動現(xiàn)金負債的資產(chǎn)價格之間的變動比率。該評價指標中目前所謂的短期現(xiàn)金交易類金融資產(chǎn)主要指的是用來泛指短期貨幣資金及其他貨幣交易型的各類金融資產(chǎn)，這些金融資產(chǎn)中長期流動性相對較強，可以廣泛用于直接或者無間斷地用來償還短期企業(yè)債務(龔天逸，孟依然，2021)。反應了立高食業(yè)集團公司實體企業(yè)直接自行償付全部流動資產(chǎn)負債的風險能力，該風險指標數(shù)值越多，說明立高食業(yè)集團冷凍烘焙食品企業(yè)中流動現(xiàn)金和各類固定資產(chǎn)的負債占比也就越高，立高食業(yè)集團企業(yè)在短期內(nèi)自行償付直接流動資產(chǎn)負債的風險能力也就相對較低。這一比率一般認為在20%以上比較合理。根據(jù)圖2.4所示，廣州立高食品公司現(xiàn)金比率呈先升后降的整體變動趨勢。前三年的現(xiàn)金類資產(chǎn)都相對較高，但是從2022年到2023年之間就出現(xiàn)了較大的跌幅和波動，2023年這一指標為36.03%,為五年數(shù)據(jù)最低。說明立高食業(yè)集團企業(yè)短期具有償債能力，但是從2022年出現(xiàn)了一個嚴重削弱的狀態(tài)(舒若雨，方志昂，郭凱，2022)。根據(jù)表2.4所示廣州立高食品公司現(xiàn)金比率始終保持在20%以上，說明企業(yè)具有短期負債償還能力的，但數(shù)據(jù)也表明立高食業(yè)集團企業(yè)直接用現(xiàn)金類資產(chǎn)償還短期負債的能力在進一步減弱。。(四)廣州立高食品公司長期償債能力分析表3.1廣州立高食品公司2019-2023年資產(chǎn)負債率單位%2019年2020年2021年2022年2023年負債總額資產(chǎn)總計資產(chǎn)負債率圖3.1廣州立高食品公司2019-2023年資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率主要是指公司的負債總額與資產(chǎn)凈值總額之間的比率。它直接反映了一個立高食業(yè)集團企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少都是通過銀行或者借貸獲取而得到的，企業(yè)的資產(chǎn)負債率和償債能力之間存在著負相關(guān)的聯(lián)系，即就是說立高食業(yè)集團企業(yè)的資產(chǎn)負債率越低，償債能力則越強，反之則恰恰相反(呂建華，殷曉月，根據(jù)圖3.1所示，廣州立高食品公司的資產(chǎn)負債率從2019年到2023年整體變化趨勢有升有降，可以清楚地看到立高食業(yè)集團公司資產(chǎn)負債率的周期性變化趨勢較為明顯。說明其使用長期資產(chǎn)進行償還短時間內(nèi)到期負債的利息波動很大，不確定性影響因素很高。其中，資產(chǎn)負債率最高約為2023年的56.54%,這說明立高食業(yè)集團企業(yè)負債規(guī)模顯著增加。這很有可能是因為立高食業(yè)集團企業(yè)為了資金正常使用而加大了對負債進行融資。增長了對流動資金的需求，提高了負債融表2.5廣州立高食品公司2019-2023年產(chǎn)權(quán)比率單位%2019年2020年2021年2022年2023年負債總額表2.6廣州立高食品公司2019-2023年產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)成本比率又被簡單地被統(tǒng)稱為公司資本負債率，揭示了公司財務結(jié)構(gòu)的基本安全性和穩(wěn)健性的程度，是資本負債資產(chǎn)總額與其資產(chǎn)所有者固定權(quán)益投資總額的絕對成本比率(鐘子辰，馮銘偉，俞俊)。立高食業(yè)集團公司的產(chǎn)權(quán)反映比率主要體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)反映的實質(zhì)是自有財產(chǎn)資金對其財產(chǎn)償債過程風險的直接承擔作用能力，是其財產(chǎn)所有者合法權(quán)利對其他債權(quán)人權(quán)利合法性的直接保護作用程度。產(chǎn)權(quán)率的比率越低，立高食業(yè)集團企業(yè)作為債權(quán)人的經(jīng)濟利益安全得到有效保障的重要程度就顯得越高，償還其他企業(yè)長期負債的經(jīng)濟能力就越強。從2019年到2022年，立高食業(yè)集團企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率有降有升，降幅和升幅基本持平。雖然2019和2021年這一指標都有所上升，但是仍然處于合理水平。但是在2023年，幾乎翻了一番。產(chǎn)權(quán)比率越大，說明廣州立高食品公司自有負債規(guī)模遠遠大于企業(yè)自有資金規(guī)模，這將直接導致廣州立高食品公司的長期償債能力偏弱，立高食業(yè)集團企業(yè)對債權(quán)人的利益得到保障的程度相對較低，發(fā)生重大財務風險可能性也就越大，當廣州立高食品公司面臨較大的財務風險時，不具備相應實力以償還長期債務；表2.6廣州立高食品公司2019-2023年權(quán)益乘數(shù)單位%2019年2020年2021年2022年2023年資產(chǎn)總計表2.7廣州立高食品公司2019-2023年權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)：一個資產(chǎn)總額相當于其權(quán)益總額的多少倍，是一個資產(chǎn)所有人權(quán)益總額和其他資產(chǎn)總額之比。權(quán)益乘數(shù)和負債乘數(shù)對于企業(yè)財務的風險呈現(xiàn)出一種從折線圖看到從2019年至2023年，廣州立高食品公司的權(quán)益乘數(shù)經(jīng)歷了先下降后上升再下降的變化。權(quán)益比的乘數(shù)指標可以廣泛用來確定衡量一個大型企業(yè)財務資產(chǎn)杠桿率的指標大小，該比率指標數(shù)值越多，說明其在一個冷凍烘焙食品企業(yè)資產(chǎn)中的固定資產(chǎn)和實際負債分別占資產(chǎn)總額的一定比重就越多?？v觀5年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年立高食業(yè)集團企業(yè)權(quán)益負債乘數(shù)最大，企業(yè)中公司資產(chǎn)凈值所有者負債權(quán)益乘數(shù)占的最大比例遠遠已經(jīng)超過了企業(yè)負債的最大比重，財務杠桿較大。三、廣州立高食品公司財務狀況存在的通過上述分析發(fā)現(xiàn)，廣州立高食品公司償債能力主要存在以下4個方面的問(一)資產(chǎn)流動性逐漸減弱通過上述分析，我們對廣州立高食品公司近五年的短期償債能力有了一個大體的了解。從兩種分析方法得出的數(shù)據(jù)來看，廣州立高食品公司的短期償債能力處于一個相對較低的水平，主要是由于立高食業(yè)集團公司存貨類資產(chǎn)在逐漸增加，導致流動資產(chǎn)增加。流動比率和速動比率均沒有達到同行冷凍烘焙食品業(yè)的合理水平。這就使得廣州立高食品公司的財務風險相對較高。(二)資產(chǎn)負債率偏高。對比數(shù)據(jù)分析五年的資產(chǎn)情況可知，立高食業(yè)集團企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模雖然大于負債規(guī)模，但是其中股東權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模也在逐漸增大，現(xiàn)金類資產(chǎn)逐年下降，現(xiàn)金類資產(chǎn)占用量較小會直接導致利潤和機會費用的減少，立高食業(yè)集團企業(yè)利用資金的效率較高；但是在這一點上同時也表示著企業(yè)的償債能力卻也在逐漸減(三)流動性分析只有靜態(tài)分析而忽略動態(tài)指標。上述關(guān)于中國企業(yè)長期償債驅(qū)動能力的比率分析基本上都指的是相對靜態(tài)的，而非相對動態(tài)(就比如現(xiàn)金流動比率、速動償債比率等)。對于立高食業(yè)集團企業(yè)的償債能力的分析主要集中于資產(chǎn)負債表的記錄和計量，而資產(chǎn)負債表所反應的就是某個時點上的實際財務情況，沒有足夠地充分認識到在整個立高食業(yè)集團企業(yè)管理和發(fā)展的過程當中產(chǎn)生的資產(chǎn)和償債能力(徐鵬飛，孫雅婷，馬俊杰，何建)。立高食業(yè)集團的償債能力的分析實際上是一種可以用來預期和推測的，需要體現(xiàn)一個冷凍烘焙食品企業(yè)在償債能力償還期間內(nèi)的整體經(jīng)營情況，因而對其進行動態(tài)的分析來反映立高食業(yè)集團企業(yè)財務情況的變化，才是一種科學合理的研究方法。存貨必須通過賣方的出售及款項返還后再進行回收，其變現(xiàn)的能力也是相對不足。因此，立高食業(yè)集團企業(yè)需要通過調(diào)整有效的措施來完善銷售戰(zhàn)略，增強對立高食業(yè)集團冷凍烘焙食品存貨的變現(xiàn)。(二)減少負債經(jīng)營成本減少舉債成本，降低資產(chǎn)負債率。舉債獲得的資本增多，會債率，增加立高食業(yè)集團公司的財務風險。立高食業(yè)集團公司應當減少因舉債付(三)結(jié)合動態(tài)指標進行分析。流動比率、速動償債比率和企業(yè)現(xiàn)金流動比率這些短期靜態(tài)計量指標可能無法充分確認企業(yè)償還已經(jīng)或到期企業(yè)債務的實際重要性，應該充分地利用結(jié)合與立高食業(yè)集團企業(yè)現(xiàn)金比率流量表和其他指標相關(guān)的數(shù)據(jù)資料，以便于更好地及時反映或者準確地衡量一個大型冷凍烘焙食品企業(yè)的短期主動償債債務能力。當然，還要充分考慮結(jié)合上市冷凍烘焙食品公司的企業(yè)經(jīng)營管理發(fā)展周期特征及其企業(yè)所在冷凍烘焙食品行業(yè)的經(jīng)濟性質(zhì)等相關(guān)因素，進行具體專業(yè)判斷與綜合評五、總結(jié)企業(yè)償債能力的探討是個經(jīng)久不衰的話題，一個冷凍烘焙食品企業(yè)要想可持續(xù)發(fā)展，除了