企業(yè)異質(zhì)性視角下對(duì)外直接投資二元邊際的多維度剖析與策略研究一、緒論1.1研究背景與動(dòng)因在全球經(jīng)濟(jì)一體化的大趨勢(shì)下，各國(guó)經(jīng)濟(jì)相互依存、相互影響的程度日益加深。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體，為了尋求更廣闊的市場(chǎng)、更豐富的資源以及更先進(jìn)的技術(shù)，紛紛踏上對(duì)外直接投資（OutwardForeignDirectInvestment，OFDI）的征程。對(duì)外直接投資已成為企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、實(shí)現(xiàn)全球化布局的重要戰(zhàn)略選擇。近年來(lái)，全球?qū)ν庵苯油顿Y規(guī)模不斷擴(kuò)大。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議（UNCTAD）發(fā)布的《世界投資報(bào)告》顯示，盡管在某些特定時(shí)期，如全球金融危機(jī)或地緣政治沖突期間，對(duì)外直接投資流量會(huì)出現(xiàn)一定程度的波動(dòng)，但從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，其總體保持著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。例如，在2020-2021年期間，受新冠疫情的沖擊，全球?qū)ν庵苯油顿Y流量有所下滑，但隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，2022年對(duì)外直接投資又呈現(xiàn)出回升的跡象。從投資區(qū)域來(lái)看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如美國(guó)、歐盟等，憑借其成熟的市場(chǎng)體系、先進(jìn)的技術(shù)水平和完善的基礎(chǔ)設(shè)施，吸引了大量的對(duì)外直接投資；同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體如中國(guó)、印度、巴西等，由于其快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)、龐大的消費(fèi)市場(chǎng)以及不斷改善的投資環(huán)境，也日益成為對(duì)外直接投資的熱門(mén)目的地。在投資行業(yè)方面，服務(wù)業(yè)的投資占比持續(xù)上升，涵蓋金融、信息技術(shù)服務(wù)、物流等多個(gè)領(lǐng)域；制造業(yè)的投資也保持著較高的活躍度，尤其是在高端制造、新能源汽車(chē)等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資在過(guò)去幾十年間取得了顯著的發(fā)展。自改革開(kāi)放以來(lái)，特別是“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施以后，中國(guó)企業(yè)積極拓展海外市場(chǎng)，對(duì)外直接投資規(guī)模迅速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，中國(guó)對(duì)外直接投資流量從2002年的27億美元增長(zhǎng)到2022年的1465億美元，年均增速高達(dá)25%以上。投資領(lǐng)域也不斷拓展，從最初主要集中在資源開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，逐漸擴(kuò)展到制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。投資區(qū)域遍布全球各地，在鞏固對(duì)亞洲、非洲等傳統(tǒng)投資市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，對(duì)歐洲、北美洲等發(fā)達(dá)地區(qū)的投資也日益增加。在企業(yè)對(duì)外直接投資的過(guò)程中，企業(yè)異質(zhì)性逐漸成為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。企業(yè)異質(zhì)性是指不同企業(yè)在規(guī)模、所有制性質(zhì)、技術(shù)水平、管理能力、創(chuàng)新能力等方面存在的差異。這些差異會(huì)顯著影響企業(yè)的對(duì)外直接投資決策，包括是否進(jìn)行對(duì)外直接投資、投資的區(qū)位選擇、投資的規(guī)模和方式等。例如，規(guī)模較大的企業(yè)通常擁有更雄厚的資金實(shí)力、更廣泛的市場(chǎng)渠道和更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因此更有能力進(jìn)行大規(guī)模的對(duì)外直接投資，并且更傾向于選擇市場(chǎng)規(guī)模大、投資環(huán)境穩(wěn)定的國(guó)家和地區(qū)；而技術(shù)水平較高的企業(yè)則更可能為了獲取先進(jìn)技術(shù)、研發(fā)資源或拓展技術(shù)應(yīng)用市場(chǎng)，選擇投資于技術(shù)創(chuàng)新活躍的地區(qū)。對(duì)外直接投資二元邊際的概念，即集約邊際（IntensiveMargin）和擴(kuò)展邊際（ExtensiveMargin），為研究企業(yè)對(duì)外直接投資行為提供了新的視角。集約邊際主要衡量企業(yè)在已投資的海外市場(chǎng)上增加投資規(guī)模、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度，反映了企業(yè)在現(xiàn)有投資基礎(chǔ)上的深化和拓展；擴(kuò)展邊際則側(cè)重于考察企業(yè)進(jìn)入新的海外市場(chǎng)、開(kāi)辟新的投資領(lǐng)域或項(xiàng)目的情況，體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)外直接投資的廣度擴(kuò)張。企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資二元邊際之間存在著緊密的內(nèi)在聯(lián)系。不同異質(zhì)性特征的企業(yè)在對(duì)外直接投資二元邊際上的表現(xiàn)各不相同，企業(yè)的規(guī)模、技術(shù)水平、管理能力等因素會(huì)影響其在集約邊際和擴(kuò)展邊際上的投資決策和績(jī)效。深入研究企業(yè)異質(zhì)性條件下對(duì)外直接投資二元邊際的特征和規(guī)律，對(duì)于企業(yè)制定科學(xué)合理的對(duì)外直接投資戰(zhàn)略，提升對(duì)外直接投資的質(zhì)量和效益，以及政府制定相關(guān)政策促進(jìn)企業(yè)“走出去”具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。1.2核心概念厘定1.2.1企業(yè)異質(zhì)性企業(yè)異質(zhì)性指的是在同一市場(chǎng)環(huán)境下，不同企業(yè)在規(guī)模、技術(shù)、管理、資源等諸多方面所呈現(xiàn)出的顯著差異。這些差異并非偶然產(chǎn)生，而是由企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展歷程、戰(zhàn)略決策、創(chuàng)新能力以及外部環(huán)境的影響等多種因素共同作用的結(jié)果，并且在企業(yè)的成長(zhǎng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中扮演著關(guān)鍵角色。在規(guī)模方面，企業(yè)規(guī)模大小差異明顯，大型企業(yè)往往擁有龐大的資產(chǎn)規(guī)模、廣泛的業(yè)務(wù)范圍和眾多的員工數(shù)量。以蘋(píng)果公司為例，其在全球擁有大量的生產(chǎn)基地、研發(fā)中心和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)數(shù)千億美元，員工數(shù)量超過(guò)百萬(wàn)。大規(guī)模使得企業(yè)具備更強(qiáng)的資金實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，能夠進(jìn)行大規(guī)模的研發(fā)投入和市場(chǎng)拓展，從而在全球市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。相比之下，小型企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小，業(yè)務(wù)范圍相對(duì)狹窄，員工數(shù)量較少。例如，許多初創(chuàng)的科技企業(yè)，可能只有幾十名員工，資產(chǎn)規(guī)模也僅有幾百萬(wàn)美元。小型企業(yè)雖然在資源和抗風(fēng)險(xiǎn)能力上相對(duì)較弱，但它們通常具有更高的靈活性和創(chuàng)新活力，能夠快速響應(yīng)市場(chǎng)變化，在細(xì)分市場(chǎng)中尋找發(fā)展機(jī)會(huì)。技術(shù)水平是企業(yè)異質(zhì)性的重要體現(xiàn)。技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)往往掌握著核心技術(shù)和專(zhuān)利，在產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)過(guò)程中具有明顯的優(yōu)勢(shì)。例如，華為公司在通信技術(shù)領(lǐng)域擁有大量的專(zhuān)利技術(shù)，其5G技術(shù)處于全球領(lǐng)先地位。憑借先進(jìn)的技術(shù)，華為能夠推出高性能的通信產(chǎn)品，滿足全球不同客戶的需求，在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。而技術(shù)相對(duì)落后的企業(yè)，可能缺乏自主研發(fā)能力，主要依賴引進(jìn)技術(shù)或模仿生產(chǎn)，產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值較低。在一些傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域，部分企業(yè)由于技術(shù)更新緩慢，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力逐漸下降，面臨市場(chǎng)份額被擠壓的困境。管理能力的差異對(duì)企業(yè)發(fā)展有著深遠(yuǎn)影響。優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)能夠制定科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，高效地組織和協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部資源，激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造力。例如，豐田汽車(chē)公司以其卓越的精益生產(chǎn)管理模式而聞名于世。這種管理模式通過(guò)對(duì)生產(chǎn)流程的精細(xì)化管理，實(shí)現(xiàn)了零庫(kù)存、高效率的生產(chǎn)，大大降低了生產(chǎn)成本，提高了產(chǎn)品質(zhì)量，使得豐田汽車(chē)在全球汽車(chē)市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。相反，管理不善的企業(yè)可能存在戰(zhàn)略決策失誤、內(nèi)部溝通不暢、資源配置不合理等問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率低下，競(jìng)爭(zhēng)力不足。一些企業(yè)由于盲目擴(kuò)張，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制，最終陷入財(cái)務(wù)困境。資源獲取和利用能力也是企業(yè)異質(zhì)性的重要方面。擁有豐富資源的企業(yè)，如穩(wěn)定的原材料供應(yīng)渠道、優(yōu)質(zhì)的人力資源、良好的品牌聲譽(yù)等，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有更大的優(yōu)勢(shì)。例如，可口可樂(lè)公司憑借其強(qiáng)大的品牌影響力和全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，能夠在全球范圍內(nèi)迅速推廣其產(chǎn)品，獲得巨大的市場(chǎng)份額。而資源匱乏的企業(yè)則需要通過(guò)不斷努力，尋找資源整合和優(yōu)化利用的途徑，以提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。一些新興企業(yè)通過(guò)與供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共享資源和技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。1.2.2對(duì)外直接投資二元邊際對(duì)外直接投資二元邊際，即集約邊際（IntensiveMargin）和擴(kuò)展邊際（ExtensiveMargin），這一概念為深入剖析企業(yè)對(duì)外直接投資行為提供了全新且有效的視角，有助于更全面、細(xì)致地理解企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的投資策略和發(fā)展路徑。集約邊際主要聚焦于企業(yè)在已涉足的海外市場(chǎng)上的投資深化程度。它具體表現(xiàn)為企業(yè)在現(xiàn)有海外子公司或投資項(xiàng)目基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加投資規(guī)模，如擴(kuò)大生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)、增添先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備、加大研發(fā)投入以提升產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值等；拓展市場(chǎng)份額，通過(guò)加強(qiáng)市場(chǎng)推廣、優(yōu)化銷(xiāo)售渠道、提高客戶服務(wù)質(zhì)量等手段，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)獲取更多的客戶和訂單；提升生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，引入先進(jìn)的管理理念和生產(chǎn)技術(shù)，優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，從而增強(qiáng)企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。例如，中國(guó)的海爾集團(tuán)在收購(gòu)了美國(guó)通用電氣的家電業(yè)務(wù)后，持續(xù)對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行投資升級(jí)，不僅投入資金更新生產(chǎn)設(shè)備，提高生產(chǎn)自動(dòng)化水平，還加大研發(fā)力度，推出符合美國(guó)市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，同時(shí)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，降低運(yùn)營(yíng)成本，通過(guò)這些舉措，海爾在北美家電市場(chǎng)的份額不斷擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)了集約邊際上的增長(zhǎng)。擴(kuò)展邊際則著重強(qiáng)調(diào)企業(yè)對(duì)外直接投資在廣度上的拓展，即企業(yè)進(jìn)入全新的海外市場(chǎng)、開(kāi)辟新的投資領(lǐng)域或開(kāi)展新的投資項(xiàng)目。這可能涉及到企業(yè)在地理位置上向未曾涉足的國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行投資，以開(kāi)拓新的市場(chǎng)空間；也可能表現(xiàn)為企業(yè)跨行業(yè)投資，進(jìn)入與自身現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較低甚至完全不同的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。比如，騰訊在游戲、社交媒體等領(lǐng)域取得成功后，開(kāi)始向金融科技、在線教育等新領(lǐng)域進(jìn)行對(duì)外直接投資，拓展業(yè)務(wù)版圖。又如，小米公司在鞏固其在國(guó)內(nèi)和東南亞等市場(chǎng)的智能手機(jī)業(yè)務(wù)后，逐漸將投資拓展到歐洲、非洲等新的市場(chǎng)區(qū)域，同時(shí)還涉足智能家居、智能穿戴設(shè)備等相關(guān)領(lǐng)域，通過(guò)不斷進(jìn)入新市場(chǎng)和開(kāi)展新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)外直接投資擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。集約邊際和擴(kuò)展邊際對(duì)于衡量企業(yè)對(duì)外直接投資具有重要意義。從集約邊際來(lái)看，它反映了企業(yè)在現(xiàn)有海外投資基礎(chǔ)上的深耕細(xì)作和持續(xù)發(fā)展能力。企業(yè)通過(guò)在集約邊際上的投入，能夠充分利用已有的市場(chǎng)渠道、品牌知名度和客戶資源，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，提高投資回報(bào)率，增強(qiáng)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。從擴(kuò)展邊際角度而言，它體現(xiàn)了企業(yè)的創(chuàng)新和開(kāi)拓精神，以及對(duì)新市場(chǎng)和新機(jī)遇的敏銳洞察力。通過(guò)拓展新的投資領(lǐng)域和市場(chǎng)，企業(yè)可以分散風(fēng)險(xiǎn)，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，提升企業(yè)在全球市場(chǎng)的影響力和資源配置能力。對(duì)這兩個(gè)邊際的綜合分析，能夠更全面、深入地了解企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)態(tài)變化、戰(zhàn)略布局和發(fā)展趨勢(shì)，為企業(yè)制定科學(xué)合理的對(duì)外直接投資決策以及政府制定相關(guān)政策提供有力的依據(jù)。1.3研究設(shè)計(jì)1.3.1研究思路本研究遵循從理論到實(shí)踐、從宏觀到微觀的邏輯思路，深入剖析企業(yè)異質(zhì)性條件下對(duì)外直接投資二元邊際的相關(guān)問(wèn)題。首先，對(duì)企業(yè)異質(zhì)性理論和對(duì)外直接投資二元邊際理論進(jìn)行全面梳理和深入分析。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的系統(tǒng)回顧，明確企業(yè)異質(zhì)性的內(nèi)涵、表現(xiàn)形式及其對(duì)企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略的影響，同時(shí)深入理解對(duì)外直接投資二元邊際的概念、測(cè)算方法以及在企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程中的重要作用，為后續(xù)研究奠定堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。其次，運(yùn)用實(shí)證分析方法，深入探究企業(yè)異質(zhì)性對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際的影響?；谄髽I(yè)異質(zhì)性理論，選取能夠有效衡量企業(yè)異質(zhì)性的關(guān)鍵因素，如企業(yè)規(guī)模、技術(shù)水平、管理能力、所有制性質(zhì)等作為解釋變量；以對(duì)外直接投資的集約邊際和擴(kuò)展邊際作為被解釋變量，構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。收集整理相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型、固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型等計(jì)量方法進(jìn)行回歸分析，檢驗(yàn)企業(yè)異質(zhì)性因素對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際的影響方向和程度。在實(shí)證過(guò)程中，充分考慮數(shù)據(jù)的可得性、樣本的代表性以及內(nèi)生性等問(wèn)題，通過(guò)工具變量法、傾向得分匹配法等方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，確保研究結(jié)果的可靠性和準(zhǔn)確性。再者，對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)在對(duì)外直接投資二元邊際上的表現(xiàn)進(jìn)行異質(zhì)性分析。按照企業(yè)規(guī)模大小、所有制性質(zhì)、所屬行業(yè)等維度對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行分類(lèi)，分別考察不同類(lèi)型企業(yè)在對(duì)外直接投資集約邊際和擴(kuò)展邊際上的差異及其影響因素。通過(guò)對(duì)比分析，揭示不同類(lèi)型企業(yè)在對(duì)外直接投資過(guò)程中的特點(diǎn)和規(guī)律，為企業(yè)制定差異化的對(duì)外直接投資策略提供依據(jù)。然后，選取具有代表性的企業(yè)案例進(jìn)行深入分析。通過(guò)對(duì)典型企業(yè)的詳細(xì)案例研究，進(jìn)一步驗(yàn)證實(shí)證研究的結(jié)論，同時(shí)深入剖析企業(yè)在對(duì)外直接投資決策過(guò)程中，如何根據(jù)自身異質(zhì)性特點(diǎn)來(lái)選擇投資的區(qū)位、方式和領(lǐng)域，以及在投資過(guò)程中如何實(shí)現(xiàn)集約邊際和擴(kuò)展邊際的協(xié)調(diào)發(fā)展，為其他企業(yè)提供實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和啟示。最后，根據(jù)理論分析、實(shí)證研究和案例分析的結(jié)果，提出具有針對(duì)性的政策建議和企業(yè)發(fā)展策略。從政府層面，提出完善對(duì)外直接投資政策體系、加強(qiáng)金融支持和服務(wù)、優(yōu)化海外投資環(huán)境等政策建議，以促進(jìn)企業(yè)對(duì)外直接投資的健康發(fā)展；從企業(yè)層面，建議企業(yè)根據(jù)自身異質(zhì)性特點(diǎn)，制定科學(xué)合理的對(duì)外直接投資戰(zhàn)略，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資二元邊際的協(xié)同提升。1.3.2研究方法本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，力求全面、深入地探究企業(yè)異質(zhì)性條件下對(duì)外直接投資二元邊際的相關(guān)問(wèn)題，確保研究的科學(xué)性、嚴(yán)謹(jǐn)性和實(shí)用性。文獻(xiàn)研究法：系統(tǒng)梳理國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)異質(zhì)性、對(duì)外直接投資二元邊際以及兩者關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)資料。通過(guò)對(duì)學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報(bào)告等的廣泛收集和研讀，了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)以及存在的問(wèn)題，明確已有研究的成果和不足，為本研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和研究思路。在理論分析部分，將借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)異質(zhì)性理論和對(duì)外直接投資理論的研究成果，闡述企業(yè)異質(zhì)性的內(nèi)涵、表現(xiàn)形式以及對(duì)外直接投資二元邊際的概念、測(cè)算方法等，為后續(xù)的實(shí)證研究和案例分析提供理論支撐。實(shí)證分析法：運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，構(gòu)建實(shí)證模型來(lái)檢驗(yàn)企業(yè)異質(zhì)性對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際的影響。收集企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù)，包括企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)、對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)等，以及宏觀層面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)規(guī)模、制度環(huán)境等。通過(guò)篩選和整理數(shù)據(jù)，選取合適的變量來(lái)衡量企業(yè)異質(zhì)性和對(duì)外直接投資二元邊際，以及控制其他可能影響對(duì)外直接投資的因素。運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型、固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型等計(jì)量方法進(jìn)行回歸分析，檢驗(yàn)各解釋變量對(duì)被解釋變量的影響方向和程度。同時(shí)，通過(guò)工具變量法、傾向得分匹配法等方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，以確保研究結(jié)果的可靠性和準(zhǔn)確性。在探究企業(yè)規(guī)模、技術(shù)水平等異質(zhì)性因素對(duì)對(duì)外直接投資集約邊際和擴(kuò)展邊際的影響時(shí)，將運(yùn)用實(shí)證分析方法進(jìn)行量化研究，得出具有說(shuō)服力的結(jié)論。案例研究法：選取具有代表性的企業(yè)案例進(jìn)行深入分析。通過(guò)對(duì)典型企業(yè)的詳細(xì)調(diào)研，收集企業(yè)的對(duì)外直接投資決策過(guò)程、投資項(xiàng)目實(shí)施情況、投資績(jī)效等方面的資料。運(yùn)用案例分析的方法，深入剖析企業(yè)在對(duì)外直接投資過(guò)程中，如何根據(jù)自身異質(zhì)性特點(diǎn)來(lái)選擇投資的區(qū)位、方式和領(lǐng)域，以及在投資過(guò)程中如何實(shí)現(xiàn)集約邊際和擴(kuò)展邊際的協(xié)調(diào)發(fā)展。通過(guò)案例研究，不僅可以驗(yàn)證實(shí)證研究的結(jié)論，還可以從實(shí)踐層面為其他企業(yè)提供經(jīng)驗(yàn)借鑒和啟示。例如，在分析華為公司的對(duì)外直接投資案例時(shí)，將深入探討華為憑借其強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)新能力和全球化的管理經(jīng)驗(yàn)，在對(duì)外直接投資過(guò)程中如何實(shí)現(xiàn)技術(shù)獲取型投資與市場(chǎng)拓展型投資的有機(jī)結(jié)合，以及如何在不同國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)投資的集約邊際和擴(kuò)展邊際的協(xié)同增長(zhǎng)。比較分析法：對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)在對(duì)外直接投資二元邊際上的表現(xiàn)進(jìn)行比較分析。按照企業(yè)規(guī)模大小、所有制性質(zhì)、所屬行業(yè)等維度對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行分類(lèi)，分別考察不同類(lèi)型企業(yè)在對(duì)外直接投資集約邊際和擴(kuò)展邊際上的差異及其影響因素。通過(guò)對(duì)比分析，揭示不同類(lèi)型企業(yè)在對(duì)外直接投資過(guò)程中的特點(diǎn)和規(guī)律，為企業(yè)制定差異化的對(duì)外直接投資策略提供依據(jù)。在比較國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外直接投資行為時(shí)，將從投資規(guī)模、投資區(qū)位、投資領(lǐng)域等方面進(jìn)行對(duì)比，分析兩者在對(duì)外直接投資二元邊際上的差異及其背后的原因。1.4研究創(chuàng)新與局限本研究在研究視角、方法和數(shù)據(jù)運(yùn)用等方面具有一定的創(chuàng)新之處，為該領(lǐng)域的學(xué)術(shù)研究提供了新的思路和方法，同時(shí)也為企業(yè)的對(duì)外直接投資決策提供了有價(jià)值的參考依據(jù)。然而，由于受到多種因素的限制，研究過(guò)程中也存在一些不足之處，需要在未來(lái)的研究中加以改進(jìn)和完善。在研究視角方面，本研究將企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資二元邊際相結(jié)合，從一個(gè)全新的角度深入探究企業(yè)對(duì)外直接投資行為。以往的研究大多單獨(dú)關(guān)注企業(yè)異質(zhì)性對(duì)對(duì)外直接投資決策的影響，或者側(cè)重于研究對(duì)外直接投資的總體規(guī)模和趨勢(shì)，而較少?gòu)亩呺H的維度分析企業(yè)異質(zhì)性的作用。本研究通過(guò)綜合考慮企業(yè)在規(guī)模、技術(shù)、管理、所有制等方面的異質(zhì)性特征，以及對(duì)外直接投資的集約邊際和擴(kuò)展邊際，揭示了企業(yè)異質(zhì)性如何影響企業(yè)在不同邊際上的投資決策和績(jī)效，為深入理解企業(yè)對(duì)外直接投資行為提供了更全面、細(xì)致的視角。例如，在分析企業(yè)技術(shù)水平對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際的影響時(shí)，不僅探討了技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)如何通過(guò)在已投資市場(chǎng)上進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)集約邊際的增長(zhǎng)，還研究了它們?nèi)绾螒{借技術(shù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)入新的高端技術(shù)市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。在研究方法上，本研究采用了多種研究方法相結(jié)合的方式，增強(qiáng)了研究結(jié)果的可靠性和說(shuō)服力。在理論分析部分，通過(guò)對(duì)企業(yè)異質(zhì)性理論和對(duì)外直接投資理論的系統(tǒng)梳理，為實(shí)證研究提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。在實(shí)證研究中，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法構(gòu)建實(shí)證模型，對(duì)企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資二元邊際之間的關(guān)系進(jìn)行量化分析。同時(shí)，為了克服內(nèi)生性問(wèn)題，采用工具變量法、傾向得分匹配法等方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。此外，還運(yùn)用案例研究法，選取具有代表性的企業(yè)案例進(jìn)行深入分析，從實(shí)踐層面驗(yàn)證了實(shí)證研究的結(jié)論，使研究結(jié)果更具現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。以華為公司為例，通過(guò)詳細(xì)分析華為在全球范圍內(nèi)的對(duì)外直接投資案例，深入探討了其憑借強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)新能力和全球化的管理經(jīng)驗(yàn)，在對(duì)外直接投資過(guò)程中如何實(shí)現(xiàn)集約邊際和擴(kuò)展邊際的協(xié)同發(fā)展。在數(shù)據(jù)運(yùn)用方面，本研究收集了豐富的微觀企業(yè)數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，提高了研究的準(zhǔn)確性和全面性。在微觀層面，收集了大量企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)、對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)、技術(shù)創(chuàng)新數(shù)據(jù)等，以準(zhǔn)確衡量企業(yè)的異質(zhì)性特征和對(duì)外直接投資行為；在宏觀層面，收集了東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)規(guī)模、制度環(huán)境等數(shù)據(jù)，以控制外部因素對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的影響。通過(guò)整合微觀和宏觀數(shù)據(jù)，能夠更全面地分析企業(yè)異質(zhì)性條件下對(duì)外直接投資二元邊際的影響因素和作用機(jī)制。然而，本研究也存在一些局限性。首先，樣本數(shù)據(jù)存在一定的局限性。盡管本研究收集了大量的數(shù)據(jù)，但由于數(shù)據(jù)獲取的難度和成本限制，樣本可能無(wú)法完全代表所有企業(yè)的情況。例如，部分非上市公司和中小企業(yè)的數(shù)據(jù)難以獲取，導(dǎo)致樣本中可能存在偏差，從而影響研究結(jié)果的普遍性和代表性。此外，數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度也可能不夠長(zhǎng)，無(wú)法充分反映企業(yè)異質(zhì)性和對(duì)外直接投資二元邊際在長(zhǎng)期內(nèi)的動(dòng)態(tài)變化。其次，理論模型存在一定的簡(jiǎn)化。在構(gòu)建實(shí)證模型時(shí)，雖然考慮了多個(gè)影響因素，但為了便于分析和估計(jì)，不可避免地對(duì)一些復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行了簡(jiǎn)化處理。例如，模型可能無(wú)法完全捕捉到企業(yè)異質(zhì)性因素之間的相互作用，以及它們與外部環(huán)境因素之間的復(fù)雜交互影響。這種簡(jiǎn)化可能會(huì)導(dǎo)致模型的解釋力和預(yù)測(cè)能力受到一定限制。再者，研究范圍存在一定的局限性。本研究主要聚焦于企業(yè)異質(zhì)性對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際的影響，而忽略了其他一些可能影響企業(yè)對(duì)外直接投資的重要因素，如國(guó)際政治關(guān)系、文化差異、匯率波動(dòng)等。這些因素在實(shí)際的對(duì)外直接投資過(guò)程中可能發(fā)揮著重要作用，未來(lái)的研究可以進(jìn)一步拓展研究范圍，綜合考慮更多的影響因素。最后，研究結(jié)果的適用性存在一定的局限性。由于不同國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、政治、文化等環(huán)境存在差異，本研究的結(jié)果可能在不同的背景下具有不同的適用性。在將研究結(jié)果應(yīng)用于實(shí)際決策時(shí)，需要充分考慮具體的情境因素，進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和修正。二、文獻(xiàn)綜述2.1企業(yè)異質(zhì)性理論溯源與發(fā)展企業(yè)異質(zhì)性理論的起源可以追溯到古典經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)期。在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)框架下，雖然尚未明確提出“企業(yè)異質(zhì)性”這一概念，但已經(jīng)有學(xué)者開(kāi)始關(guān)注企業(yè)之間的差異。亞當(dāng)?斯密在《國(guó)富論》中，通過(guò)對(duì)制針工廠的案例分析，闡述了企業(yè)內(nèi)部分工對(duì)生產(chǎn)效率的影響。他指出，不同企業(yè)由于分工的精細(xì)程度、工人的技能水平以及生產(chǎn)設(shè)備的差異，會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量的不同，這實(shí)際上是企業(yè)異質(zhì)性的早期體現(xiàn)。在那個(gè)時(shí)期，企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)簡(jiǎn)單，企業(yè)之間的差異主要體現(xiàn)在生產(chǎn)要素的投入和生產(chǎn)工藝上。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)逐漸成為經(jīng)濟(jì)學(xué)的主流。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在分析企業(yè)行為時(shí)，通常假定企業(yè)是同質(zhì)的，即所有企業(yè)具有相同的生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)函數(shù)和成本結(jié)構(gòu)。這種假設(shè)簡(jiǎn)化了經(jīng)濟(jì)分析，但在一定程度上忽略了企業(yè)之間的實(shí)際差異。直到20世紀(jì)70年代，隨著產(chǎn)業(yè)組織理論的發(fā)展，企業(yè)異質(zhì)性問(wèn)題再次受到關(guān)注。產(chǎn)業(yè)組織理論強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、企業(yè)行為和市場(chǎng)績(jī)效之間的關(guān)系，認(rèn)為不同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取不同的競(jìng)爭(zhēng)策略，從而產(chǎn)生企業(yè)之間的差異。例如，在壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品差異化來(lái)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這使得不同企業(yè)在產(chǎn)品特性、品牌形象、營(yíng)銷(xiāo)策略等方面表現(xiàn)出明顯的異質(zhì)性。20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著國(guó)際貿(mào)易理論的發(fā)展，企業(yè)異質(zhì)性理論取得了重大突破。以梅勒茨（Melitz）為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論，這一理論徹底改變了傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論中企業(yè)同質(zhì)性的假設(shè)。梅勒茨認(rèn)為，企業(yè)在生產(chǎn)率、規(guī)模、技術(shù)水平等方面存在顯著差異，這些差異會(huì)影響企業(yè)的出口決策和國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)。生產(chǎn)率高的企業(yè)更有能力承擔(dān)出口的固定成本，從而選擇進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)；而生產(chǎn)率低的企業(yè)則可能只在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)品。該理論通過(guò)構(gòu)建異質(zhì)性企業(yè)模型，成功地解釋了為什么在同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)，只有部分企業(yè)選擇出口，以及出口企業(yè)與非出口企業(yè)在績(jī)效上的差異，為研究企業(yè)國(guó)際化行為提供了新的視角和方法。此后，企業(yè)異質(zhì)性理論在多個(gè)領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用和深入發(fā)展。在對(duì)外直接投資領(lǐng)域，學(xué)者們開(kāi)始運(yùn)用企業(yè)異質(zhì)性理論來(lái)解釋企業(yè)的對(duì)外直接投資決策。Helpman、Melitz和Yeaple（2004）在梅勒茨模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展，建立了異質(zhì)性企業(yè)對(duì)外直接投資模型。他們認(rèn)為，企業(yè)在決定是否進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)，會(huì)綜合考慮自身的生產(chǎn)率水平、投資成本以及東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模、貿(mào)易成本等因素。只有生產(chǎn)率足夠高的企業(yè)才會(huì)選擇對(duì)外直接投資，以利用國(guó)外的資源和市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。這一理論為理解企業(yè)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇、投資方式等提供了理論基礎(chǔ)。在企業(yè)成長(zhǎng)理論方面，企業(yè)異質(zhì)性理論也得到了進(jìn)一步的應(yīng)用。資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為，企業(yè)是由一系列獨(dú)特的資源和能力組成的，這些資源和能力的異質(zhì)性是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源。企業(yè)通過(guò)對(duì)自身資源和能力的整合與利用，不斷適應(yīng)市場(chǎng)變化，實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)和發(fā)展。例如，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、管理能力、品牌資源等，都是企業(yè)異質(zhì)性的重要體現(xiàn)，這些因素決定了企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位和成長(zhǎng)潛力。在戰(zhàn)略管理領(lǐng)域，企業(yè)異質(zhì)性理論為企業(yè)戰(zhàn)略制定提供了重要的理論依據(jù)。不同異質(zhì)性特征的企業(yè)需要制定不同的戰(zhàn)略來(lái)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。規(guī)模較大的企業(yè)可以通過(guò)多元化戰(zhàn)略，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)；技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)則可以通過(guò)創(chuàng)新戰(zhàn)略，不斷推出新產(chǎn)品和新技術(shù)，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)戰(zhàn)略的選擇不僅取決于企業(yè)自身的異質(zhì)性，還受到市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等因素的影響。2.2對(duì)外直接投資二元邊際研究現(xiàn)狀2.2.1二元邊際的測(cè)度方法與指標(biāo)體系在對(duì)外直接投資（OFDI）研究領(lǐng)域，二元邊際的測(cè)度對(duì)于深入理解企業(yè)投資行為和國(guó)際市場(chǎng)拓展具有重要意義。目前，學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界常用的衡量對(duì)外直接投資集約邊際和擴(kuò)展邊際的方法和指標(biāo)豐富多樣。在集約邊際的測(cè)度方面，跨國(guó)企業(yè)對(duì)海外子公司的平均投資規(guī)模是一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。李巍和管瀟瀟在《新質(zhì)生產(chǎn)力對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的影響研究——基于二元邊際的視角》中運(yùn)用A股上市公司2011-2022年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，將跨國(guó)企業(yè)對(duì)海外子公司的平均投資規(guī)模作為對(duì)外直接投資集約邊際的衡量指標(biāo)，通過(guò)國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)和上市公司年報(bào)獲取相關(guān)數(shù)據(jù)。這一指標(biāo)能夠直觀地反映企業(yè)在已投資的海外市場(chǎng)上的資源投入強(qiáng)度，體現(xiàn)了企業(yè)在現(xiàn)有投資基礎(chǔ)上的深化程度。若某企業(yè)對(duì)其在歐洲的子公司持續(xù)加大資金投入，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備的購(gòu)置，那么該企業(yè)在歐洲市場(chǎng)的對(duì)外直接投資集約邊際就呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。海外子公司的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)也是衡量集約邊際的重要維度。它反映了企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的經(jīng)營(yíng)成效和市場(chǎng)份額的拓展情況。以華為公司為例，其在海外多個(gè)國(guó)家設(shè)立子公司，通過(guò)不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)策略等方式，使得海外子公司的銷(xiāo)售額逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，這清晰地表明了華為在這些市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)了集約邊際的增長(zhǎng)。此外，海外子公司的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張同樣能夠體現(xiàn)集約邊際的變化。企業(yè)通過(guò)并購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、新建生產(chǎn)設(shè)施等方式，增加海外子公司的資產(chǎn)規(guī)模，從而增強(qiáng)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大已有的投資成果。對(duì)于擴(kuò)展邊際的測(cè)度，跨國(guó)企業(yè)的海外子公司數(shù)量是最直接的指標(biāo)之一。上述研究中，將跨國(guó)企業(yè)的海外子公司數(shù)量定義為對(duì)外直接投資擴(kuò)展邊際，數(shù)據(jù)來(lái)源為Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。這一指標(biāo)直接反映了企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的布局廣度，即企業(yè)進(jìn)入新市場(chǎng)的數(shù)量和速度。騰訊公司近年來(lái)不斷在全球各地設(shè)立新的游戲研發(fā)中心、社交媒體運(yùn)營(yíng)子公司等，海外子公司數(shù)量持續(xù)增加，充分展示了其在對(duì)外直接投資擴(kuò)展邊際上的積極拓展。新進(jìn)入的海外市場(chǎng)數(shù)量也是衡量擴(kuò)展邊際的重要方面。它體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)不同地域市場(chǎng)的開(kāi)拓能力和戰(zhàn)略布局。小米公司在鞏固亞洲、非洲等市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，逐步進(jìn)入歐洲、南美洲等新的市場(chǎng)區(qū)域，通過(guò)建立新的銷(xiāo)售渠道、設(shè)立售后服務(wù)中心等方式，成功拓展了海外市場(chǎng)版圖，實(shí)現(xiàn)了對(duì)外直接投資擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。投資的行業(yè)多元化程度同樣是擴(kuò)展邊際的重要體現(xiàn)。企業(yè)通過(guò)跨行業(yè)投資，進(jìn)入與自身現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較低甚至完全不同的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展。例如，阿里巴巴在電子商務(wù)領(lǐng)域取得巨大成功后，積極向金融科技、物流、云計(jì)算等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行對(duì)外直接投資，投資的行業(yè)多元化程度不斷提高，不僅分散了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還為企業(yè)開(kāi)拓了新的增長(zhǎng)空間，有力地推動(dòng)了對(duì)外直接投資擴(kuò)展邊際的提升。2.2.2影響二元邊際的因素探討對(duì)外直接投資二元邊際受到多種因素的綜合影響，這些因素涵蓋企業(yè)自身特質(zhì)、東道國(guó)環(huán)境以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多個(gè)層面，它們相互交織、相互作用，共同塑造了企業(yè)對(duì)外直接投資在集約邊際和擴(kuò)展邊際上的決策與表現(xiàn)。從企業(yè)自身因素來(lái)看，規(guī)模是影響對(duì)外直接投資二元邊際的重要因素之一。規(guī)模較大的企業(yè)通常擁有更雄厚的資金實(shí)力、更廣泛的市場(chǎng)渠道和更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這使得它們?cè)趯?duì)外直接投資時(shí)更有能力進(jìn)行大規(guī)模的投資，從而在集約邊際上表現(xiàn)更為突出。大型跨國(guó)企業(yè)如蘋(píng)果公司，憑借其龐大的資金儲(chǔ)備和全球品牌影響力，能夠在海外市場(chǎng)進(jìn)行大規(guī)模的生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)和研發(fā)投入，不斷擴(kuò)大在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售規(guī)模，實(shí)現(xiàn)集約邊際的顯著增長(zhǎng)。同時(shí)，規(guī)模較大的企業(yè)也更有能力承擔(dān)進(jìn)入新市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和成本，更傾向于拓展新的海外市場(chǎng)和投資領(lǐng)域，在擴(kuò)展邊際上也具有更大的優(yōu)勢(shì)。蘋(píng)果公司在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立研發(fā)中心和生產(chǎn)基地，不斷開(kāi)拓新的市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)外直接投資擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。技術(shù)水平對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際也有著深遠(yuǎn)影響。技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)往往能夠憑借其先進(jìn)的技術(shù)在國(guó)際市場(chǎng)上獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更有可能進(jìn)行對(duì)外直接投資。在集約邊際方面，技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)可以通過(guò)在海外子公司應(yīng)用先進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品質(zhì)量，從而增加在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的銷(xiāo)售額和市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)集約邊際的增長(zhǎng)。華為公司在通信技術(shù)領(lǐng)域擁有大量的專(zhuān)利技術(shù)，其在海外市場(chǎng)的子公司利用這些先進(jìn)技術(shù)，推出高性能的通信產(chǎn)品，滿足當(dāng)?shù)乜蛻舻男枨?，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的提升。在擴(kuò)展邊際上，技術(shù)優(yōu)勢(shì)使企業(yè)更容易進(jìn)入技術(shù)含量較高的新市場(chǎng)和新領(lǐng)域，通過(guò)技術(shù)輸出和合作，開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)版圖。華為憑借其5G技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，成功進(jìn)入多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的通信市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)展邊際的拓展。管理能力也是影響對(duì)外直接投資二元邊際的關(guān)鍵因素。優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)能夠制定科學(xué)合理的對(duì)外直接投資戰(zhàn)略，高效地組織和協(xié)調(diào)海外子公司的運(yùn)營(yíng)，合理配置資源，從而提高投資績(jī)效，促進(jìn)集約邊際的增長(zhǎng)。例如，豐田汽車(chē)公司以其卓越的精益生產(chǎn)管理模式和全球化的管理經(jīng)驗(yàn)，在海外投資過(guò)程中能夠優(yōu)化生產(chǎn)流程、降低成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量，使其在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的子公司都取得了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的增長(zhǎng)。同時(shí)，良好的管理能力有助于企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)進(jìn)入新市場(chǎng)時(shí)面臨的各種挑戰(zhàn)，如文化差異、政策法規(guī)差異等，從而更順利地實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。豐田汽車(chē)公司在進(jìn)入新興市場(chǎng)時(shí)，通過(guò)本地化管理策略，有效地適應(yīng)了當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)環(huán)境和文化習(xí)俗，成功拓展了新的市場(chǎng)。東道國(guó)環(huán)境是企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際的重要影響因素。市場(chǎng)規(guī)模是東道國(guó)環(huán)境中的一個(gè)關(guān)鍵因素。市場(chǎng)規(guī)模較大的東道國(guó)往往能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更廣闊的銷(xiāo)售空間和更多的商業(yè)機(jī)會(huì)，吸引企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資。對(duì)于集約邊際，企業(yè)在市場(chǎng)規(guī)模較大的東道國(guó)可以通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高生產(chǎn)效率等方式，滿足當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的需求，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額和市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)，促進(jìn)集約邊際的提升。例如，中國(guó)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)吸引了眾多跨國(guó)企業(yè)的投資，這些企業(yè)通過(guò)在華設(shè)立子公司，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品質(zhì)量，滿足中國(guó)市場(chǎng)的需求，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的增長(zhǎng)。在擴(kuò)展邊際方面，市場(chǎng)規(guī)模較大的東道國(guó)也為企業(yè)提供了更多的市場(chǎng)細(xì)分機(jī)會(huì)和多元化發(fā)展空間，促使企業(yè)進(jìn)入新的市場(chǎng)領(lǐng)域和業(yè)務(wù)板塊，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。制度環(huán)境對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際也有著重要影響。制度完善、法律健全、政策穩(wěn)定的東道國(guó)能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更可靠的投資保障，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引企業(yè)進(jìn)行投資。在集約邊際上，良好的制度環(huán)境有助于企業(yè)更好地保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、維護(hù)市場(chǎng)秩序，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，從而促進(jìn)集約邊際的增長(zhǎng)。在擴(kuò)展邊際方面，穩(wěn)定的制度環(huán)境使企業(yè)更有信心進(jìn)入新的市場(chǎng)，降低了企業(yè)在新市場(chǎng)面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。例如，新加坡以其完善的法律制度、高效的政府服務(wù)和穩(wěn)定的政策環(huán)境，吸引了眾多企業(yè)的投資，許多企業(yè)在新加坡不僅實(shí)現(xiàn)了集約邊際的增長(zhǎng)，還以新加坡為跳板，進(jìn)一步拓展了周邊市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。文化差異是企業(yè)在對(duì)外直接投資過(guò)程中需要考慮的重要因素。文化差異可能導(dǎo)致企業(yè)在市場(chǎng)開(kāi)拓、品牌推廣、人力資源管理等方面面臨挑戰(zhàn)，從而影響對(duì)外直接投資二元邊際。在集約邊際上，文化差異可能影響企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度和銷(xiāo)售情況，增加企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)成本和管理難度，對(duì)集約邊際的增長(zhǎng)產(chǎn)生一定的阻礙。在擴(kuò)展邊際方面，文化差異可能使企業(yè)在進(jìn)入新市場(chǎng)時(shí)面臨更高的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻和溝通協(xié)調(diào)成本，增加企業(yè)進(jìn)入新市場(chǎng)的難度，對(duì)擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張產(chǎn)生不利影響。例如，一些西方企業(yè)在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，由于文化差異，在品牌推廣和市場(chǎng)定位方面遇到了困難，影響了其在華投資的績(jī)效和市場(chǎng)拓展。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際有著重要影響。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中的關(guān)鍵因素之一。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁時(shí)期，企業(yè)的市場(chǎng)需求增加，盈利能力增強(qiáng)，更有動(dòng)力和能力進(jìn)行對(duì)外直接投資，無(wú)論是在集約邊際還是擴(kuò)展邊際上都可能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)期，企業(yè)的市場(chǎng)需求減少，面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)外直接投資的動(dòng)力和能力可能受到抑制，對(duì)外直接投資二元邊際的增長(zhǎng)可能受到阻礙。例如，在2008年全球金融危機(jī)期間，許多企業(yè)由于市場(chǎng)需求萎縮、資金緊張等原因，減少了對(duì)外直接投資，對(duì)外直接投資二元邊際出現(xiàn)下降。匯率波動(dòng)也是影響企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際的重要宏觀經(jīng)濟(jì)因素。匯率的波動(dòng)會(huì)影響企業(yè)對(duì)外直接投資的成本和收益。當(dāng)本國(guó)貨幣升值時(shí)，企業(yè)在海外投資的成本相對(duì)降低，有利于企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，可能促進(jìn)擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張；同時(shí)，企業(yè)在海外子公司的利潤(rùn)以本國(guó)貨幣計(jì)算時(shí)會(huì)增加，有利于集約邊際的增長(zhǎng)。當(dāng)本國(guó)貨幣貶值時(shí)，企業(yè)在海外投資的成本相對(duì)增加，可能抑制企業(yè)的對(duì)外直接投資，對(duì)擴(kuò)展邊際產(chǎn)生不利影響；同時(shí)，企業(yè)在海外子公司的利潤(rùn)以本國(guó)貨幣計(jì)算時(shí)會(huì)減少，對(duì)集約邊際的增長(zhǎng)也可能產(chǎn)生一定的阻礙。2.3企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資二元邊際關(guān)系的研究進(jìn)展企業(yè)異質(zhì)性對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際的影響是國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的重要研究課題，眾多學(xué)者從不同維度展開(kāi)研究，取得了豐碩的成果。在企業(yè)規(guī)模方面，學(xué)者們普遍認(rèn)為規(guī)模較大的企業(yè)在對(duì)外直接投資二元邊際上具有明顯優(yōu)勢(shì)。魯桐和黨印在《中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的影響因素分析——基于制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究》中指出，大規(guī)模企業(yè)憑借其雄厚的資金實(shí)力、廣泛的市場(chǎng)渠道和強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，更有能力承擔(dān)對(duì)外直接投資的高額成本和風(fēng)險(xiǎn)，從而更傾向于進(jìn)行對(duì)外直接投資。在集約邊際上，大規(guī)模企業(yè)可以在已投資的海外市場(chǎng)上加大投資力度，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)集約邊際的增長(zhǎng)。例如，華為作為全球知名的通信設(shè)備制造商，憑借其龐大的企業(yè)規(guī)模和強(qiáng)大的資金實(shí)力，在海外市場(chǎng)持續(xù)加大研發(fā)投入和生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)，不斷提升產(chǎn)品性能和服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大了在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的份額，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的顯著增長(zhǎng)。在擴(kuò)展邊際上，大規(guī)模企業(yè)有更多的資源和能力開(kāi)拓新的海外市場(chǎng)，進(jìn)入新的投資領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資的廣度擴(kuò)張。以騰訊為例，其憑借在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域積累的龐大用戶基礎(chǔ)和雄厚資金，積極拓展海外市場(chǎng)，在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)投資設(shè)立游戲研發(fā)中心、社交媒體運(yùn)營(yíng)子公司等，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖，實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)展邊際的快速增長(zhǎng)。技術(shù)水平是影響企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際的關(guān)鍵因素之一。李平、宮旭紅和張慶昌在《技術(shù)差距、吸收能力與對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)——基于中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析》中研究發(fā)現(xiàn)，技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)在對(duì)外直接投資中具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，更有可能通過(guò)對(duì)外直接投資獲取海外先進(jìn)技術(shù)和資源，實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展。在集約邊際上，技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)可以通過(guò)在海外子公司應(yīng)用先進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品質(zhì)量，從而增加在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的銷(xiāo)售額和市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)集約邊際的增長(zhǎng)。例如，蘋(píng)果公司在全球各地設(shè)立研發(fā)中心和生產(chǎn)基地，將自身先進(jìn)的技術(shù)應(yīng)用于當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需求，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大了在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的份額，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的提升。在擴(kuò)展邊際上，技術(shù)優(yōu)勢(shì)使企業(yè)更容易進(jìn)入技術(shù)含量較高的新市場(chǎng)和新領(lǐng)域，通過(guò)技術(shù)輸出和合作，開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)版圖。例如，特斯拉憑借其在電動(dòng)汽車(chē)電池技術(shù)和自動(dòng)駕駛技術(shù)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，成功進(jìn)入多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)展邊際的拓展。管理能力對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際的影響也不容忽視。李巍和管瀟瀟在《新質(zhì)生產(chǎn)力對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的影響研究——基于二元邊際的視角》中指出，優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)能夠制定科學(xué)合理的對(duì)外直接投資戰(zhàn)略，高效地組織和協(xié)調(diào)海外子公司的運(yùn)營(yíng)，合理配置資源，從而提高投資績(jī)效，促進(jìn)集約邊際的增長(zhǎng)。在擴(kuò)展邊際上，良好的管理能力有助于企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)進(jìn)入新市場(chǎng)時(shí)面臨的各種挑戰(zhàn)，如文化差異、政策法規(guī)差異等，從而更順利地實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。以海爾集團(tuán)為例，其以卓越的管理能力和全球化的管理經(jīng)驗(yàn)，在海外投資過(guò)程中能夠優(yōu)化生產(chǎn)流程、降低成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量，使其在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的子公司都取得了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的增長(zhǎng)。同時(shí)，海爾通過(guò)本地化管理策略，有效地適應(yīng)了當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)環(huán)境和文化習(xí)俗，成功拓展了新的市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。然而，現(xiàn)有研究仍存在一些不足之處。在理論模型方面，雖然已有研究構(gòu)建了多種理論模型來(lái)分析企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資二元邊際的關(guān)系，但這些模型往往對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行了簡(jiǎn)化處理，未能充分考慮企業(yè)異質(zhì)性因素之間的復(fù)雜交互作用以及外部環(huán)境因素的動(dòng)態(tài)變化對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資決策的影響。在實(shí)證研究方面，數(shù)據(jù)的局限性限制了研究的深度和廣度。目前，大多數(shù)實(shí)證研究主要依賴于企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù)和國(guó)家層面的宏觀數(shù)據(jù)，但這些數(shù)據(jù)可能存在樣本選擇偏差、數(shù)據(jù)不完整等問(wèn)題，從而影響研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。此外，現(xiàn)有研究在研究方法上也存在一定的局限性，主要集中在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法上，缺乏對(duì)案例研究、實(shí)地調(diào)研等方法的綜合運(yùn)用，導(dǎo)致對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資行為的分析不夠全面和深入。在未來(lái)的研究中，可以進(jìn)一步拓展研究范圍，綜合考慮更多的影響因素，如國(guó)際政治關(guān)系、文化差異、匯率波動(dòng)等對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際的影響。在研究方法上，可以加強(qiáng)多種研究方法的綜合運(yùn)用，如結(jié)合案例研究、實(shí)地調(diào)研、實(shí)驗(yàn)研究等方法，深入剖析企業(yè)對(duì)外直接投資的決策過(guò)程和行為機(jī)制，為企業(yè)制定科學(xué)合理的對(duì)外直接投資戰(zhàn)略提供更具針對(duì)性和可操作性的建議。2.4文獻(xiàn)簡(jiǎn)評(píng)現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資二元邊際的研究成果豐碩，為后續(xù)研究奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在理論方面，企業(yè)異質(zhì)性理論的發(fā)展為理解企業(yè)對(duì)外直接投資行為提供了全新視角，打破了傳統(tǒng)理論中企業(yè)同質(zhì)性的假設(shè)，更加貼近現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)的多樣性和復(fù)雜性。從古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)企業(yè)差異的初步關(guān)注，到新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的同質(zhì)性假設(shè)，再到產(chǎn)業(yè)組織理論和新新貿(mào)易理論對(duì)企業(yè)異質(zhì)性的深入探討，理論體系不斷完善。異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論和對(duì)外直接投資模型的構(gòu)建，清晰地闡述了企業(yè)在生產(chǎn)率、規(guī)模、技術(shù)水平等異質(zhì)性特征下的對(duì)外直接投資決策機(jī)制，使學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界對(duì)企業(yè)國(guó)際化行為的理解上升到一個(gè)新的高度。在實(shí)證研究方面，眾多學(xué)者運(yùn)用豐富多樣的數(shù)據(jù)和計(jì)量方法，對(duì)企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資二元邊際之間的關(guān)系進(jìn)行了深入分析，得出了一系列具有重要參考價(jià)值的結(jié)論。通過(guò)大量的實(shí)證檢驗(yàn)，明確了企業(yè)規(guī)模、技術(shù)水平、管理能力等異質(zhì)性因素對(duì)對(duì)外直接投資集約邊際和擴(kuò)展邊際的具體影響方向和程度，為企業(yè)制定對(duì)外直接投資戰(zhàn)略提供了實(shí)證依據(jù)。然而，現(xiàn)有研究仍存在一定的局限性。在理論模型方面，雖然已經(jīng)取得了顯著進(jìn)展，但仍有待進(jìn)一步完善。部分理論模型對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性考慮不足，未能充分涵蓋企業(yè)異質(zhì)性因素之間的相互作用以及外部環(huán)境因素的動(dòng)態(tài)變化對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資決策的影響。例如，在一些模型中，可能只考慮了企業(yè)的單一異質(zhì)性因素，而忽略了不同因素之間的協(xié)同效應(yīng)；對(duì)于國(guó)際政治關(guān)系、文化差異、匯率波動(dòng)等外部因素的動(dòng)態(tài)變化，模型的刻畫(huà)也不夠細(xì)致，無(wú)法準(zhǔn)確反映這些因素在不同情境下對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際的復(fù)雜影響。在實(shí)證研究中，數(shù)據(jù)的局限性是一個(gè)突出問(wèn)題。目前的實(shí)證研究主要依賴于企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù)和國(guó)家層面的宏觀數(shù)據(jù)，但這些數(shù)據(jù)在獲取過(guò)程中可能存在樣本選擇偏差、數(shù)據(jù)不完整等問(wèn)題，從而影響研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。例如，一些中小企業(yè)或非上市公司的數(shù)據(jù)難以獲取，導(dǎo)致樣本無(wú)法全面代表所有企業(yè)的情況；部分宏觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑和時(shí)效性也可能存在問(wèn)題，影響了研究結(jié)論的普遍性和適用性。研究方法的多樣性和綜合性仍需加強(qiáng)?，F(xiàn)有研究主要集中在計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法上，雖然計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法能夠?qū)ψ兞恐g的關(guān)系進(jìn)行量化分析，但在深入理解企業(yè)對(duì)外直接投資的決策過(guò)程和行為機(jī)制方面存在一定的局限性。未來(lái)的研究可以加強(qiáng)案例研究、實(shí)地調(diào)研、實(shí)驗(yàn)研究等方法的綜合運(yùn)用。通過(guò)案例研究，可以深入剖析個(gè)別企業(yè)在特定情境下的對(duì)外直接投資決策過(guò)程和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；實(shí)地調(diào)研能夠直接獲取企業(yè)和市場(chǎng)的第一手資料，更真實(shí)地了解企業(yè)對(duì)外直接投資的實(shí)際情況；實(shí)驗(yàn)研究則可以通過(guò)控制變量，驗(yàn)證特定因素對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際的影響，為理論研究提供更有力的支持。在研究范圍上，現(xiàn)有研究對(duì)一些重要因素的關(guān)注還不夠全面。除了企業(yè)異質(zhì)性和傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)因素外，國(guó)際政治關(guān)系、文化差異、匯率波動(dòng)等因素在企業(yè)對(duì)外直接投資過(guò)程中也發(fā)揮著重要作用，但目前對(duì)這些因素的研究相對(duì)較少。國(guó)際政治關(guān)系的變化，如貿(mào)易摩擦、地緣政治沖突等，可能導(dǎo)致企業(yè)對(duì)外直接投資面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性；文化差異會(huì)影響企業(yè)在海外市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)、管理和人力資源整合等方面的策略選擇；匯率波動(dòng)則會(huì)直接影響企業(yè)對(duì)外直接投資的成本和收益。未來(lái)的研究可以進(jìn)一步拓展研究范圍，綜合考慮這些因素對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際的影響，為企業(yè)提供更全面、更具針對(duì)性的決策建議。三、企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資二元邊際的理論關(guān)聯(lián)3.1理論基礎(chǔ)剖析新新貿(mào)易理論在解釋企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資關(guān)系中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。傳統(tǒng)貿(mào)易理論和新貿(mào)易理論通常以產(chǎn)業(yè)為研究對(duì)象，假定企業(yè)是同質(zhì)的，無(wú)法深入解釋企業(yè)層面的國(guó)際化行為。而新新貿(mào)易理論將分析視角細(xì)化到企業(yè)，放松了企業(yè)同質(zhì)性假設(shè)，為研究企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資提供了全新的框架。梅勒茨（Melitz）的異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易模型是新新貿(mào)易理論的重要基石。該模型認(rèn)為，企業(yè)在生產(chǎn)率上存在異質(zhì)性，這種差異會(huì)顯著影響企業(yè)的國(guó)際化決策。生產(chǎn)率較高的企業(yè)能夠承擔(dān)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的較高固定成本，如市場(chǎng)調(diào)研、建立銷(xiāo)售渠道、適應(yīng)東道國(guó)法規(guī)等成本，從而更有能力選擇出口或?qū)ν庵苯油顿Y；而生產(chǎn)率較低的企業(yè)則可能因無(wú)法承受這些成本，只能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)。在對(duì)外直接投資決策中，企業(yè)會(huì)綜合考慮自身生產(chǎn)率、國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)成本差異、貿(mào)易成本以及東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模等因素。如果企業(yè)的生產(chǎn)率足夠高，且在東道國(guó)投資生產(chǎn)能夠降低生產(chǎn)成本、繞過(guò)貿(mào)易壁壘并接近目標(biāo)市場(chǎng)，那么企業(yè)就會(huì)選擇對(duì)外直接投資。例如，蘋(píng)果公司憑借其在電子技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和品牌營(yíng)銷(xiāo)等方面的高生產(chǎn)率和獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行對(duì)外直接投資，設(shè)立研發(fā)中心和生產(chǎn)基地，以充分利用當(dāng)?shù)氐馁Y源和市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。Helpman、Melitz和Yeaple（2004）進(jìn)一步拓展了異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易模型，建立了異質(zhì)性企業(yè)對(duì)外直接投資模型，深入探討了企業(yè)在出口和對(duì)外直接投資之間的選擇。他們認(rèn)為，企業(yè)在決定是否進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)，會(huì)比較出口和對(duì)外直接投資的成本和收益。當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)率高于一定閾值時(shí)，對(duì)外直接投資的收益將超過(guò)出口，企業(yè)會(huì)選擇對(duì)外直接投資；當(dāng)生產(chǎn)率低于該閾值時(shí)，企業(yè)更傾向于出口。這一模型為理解企業(yè)對(duì)外直接投資的決策機(jī)制提供了重要的理論依據(jù)，解釋了為什么在同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)，不同企業(yè)會(huì)選擇不同的國(guó)際化路徑。企業(yè)國(guó)際化理論也為研究企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資提供了豐富的理論支持。其中，國(guó)際生產(chǎn)折衷理論（OLI理論）具有重要的影響力。該理論由鄧寧（Dunning）提出，認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資需要同時(shí)具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是指企業(yè)擁有的獨(dú)特資產(chǎn)、技術(shù)、品牌、管理經(jīng)驗(yàn)等，這些優(yōu)勢(shì)使企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)力；內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)是指企業(yè)通過(guò)內(nèi)部化交易，將中間產(chǎn)品或服務(wù)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售過(guò)程整合在企業(yè)內(nèi)部，以降低交易成本、保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和實(shí)現(xiàn)資源的有效配置；區(qū)位優(yōu)勢(shì)是指東道國(guó)所具備的有利條件，如豐富的自然資源、廉價(jià)的勞動(dòng)力、龐大的市場(chǎng)規(guī)模、優(yōu)惠的政策法規(guī)等，吸引企業(yè)前往投資。企業(yè)的異質(zhì)性在這三種優(yōu)勢(shì)的形成和發(fā)揮中起著關(guān)鍵作用。不同規(guī)模、技術(shù)水平和管理能力的企業(yè)在所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的擁有和利用上存在差異。大型企業(yè)往往擁有更豐富的資源和更強(qiáng)大的研發(fā)能力，能夠開(kāi)發(fā)出具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品和技術(shù)，從而在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。例如，華為公司在通信技術(shù)領(lǐng)域擁有大量的專(zhuān)利技術(shù)和先進(jìn)的研發(fā)能力，這使其在全球通信市場(chǎng)上具有顯著的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)。技術(shù)水平高的企業(yè)可以憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在東道國(guó)市場(chǎng)上獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也更有能力將技術(shù)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化，通過(guò)在海外子公司應(yīng)用先進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。管理能力強(qiáng)的企業(yè)能夠更好地協(xié)調(diào)和整合全球資源，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。例如，跨國(guó)公司通過(guò)建立高效的全球供應(yīng)鏈管理體系，實(shí)現(xiàn)原材料采購(gòu)、生產(chǎn)制造、產(chǎn)品銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)的優(yōu)化配置，降低成本，提高運(yùn)營(yíng)效率。在區(qū)位優(yōu)勢(shì)方面，企業(yè)會(huì)根據(jù)自身異質(zhì)性特點(diǎn)選擇合適的投資區(qū)位。資源尋求型企業(yè)會(huì)選擇資源豐富的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行投資，以獲取穩(wěn)定的資源供應(yīng)；市場(chǎng)尋求型企業(yè)則會(huì)傾向于選擇市場(chǎng)規(guī)模大、增長(zhǎng)潛力高的地區(qū)，以擴(kuò)大市場(chǎng)份額；技術(shù)尋求型企業(yè)會(huì)投資于技術(shù)先進(jìn)的國(guó)家和地區(qū)，以獲取先進(jìn)技術(shù)和研發(fā)資源。產(chǎn)品生命周期理論也從另一個(gè)角度解釋了企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資的關(guān)系。該理論由弗農(nóng)（Vernon）提出，認(rèn)為產(chǎn)品的生命周期經(jīng)歷創(chuàng)新、成熟和標(biāo)準(zhǔn)化三個(gè)階段。在創(chuàng)新階段，產(chǎn)品技術(shù)含量高，需求主要來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，企業(yè)通常在國(guó)內(nèi)進(jìn)行生產(chǎn)和銷(xiāo)售。隨著產(chǎn)品逐漸成熟，市場(chǎng)需求增加，企業(yè)開(kāi)始向國(guó)外市場(chǎng)出口產(chǎn)品。當(dāng)產(chǎn)品進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段，生產(chǎn)技術(shù)趨于成熟，生產(chǎn)成本成為關(guān)鍵因素，企業(yè)為了降低成本，會(huì)選擇在生產(chǎn)成本較低的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行對(duì)外直接投資，建立生產(chǎn)基地，進(jìn)行本地化生產(chǎn)和銷(xiāo)售。企業(yè)的異質(zhì)性在產(chǎn)品生命周期的不同階段會(huì)影響其對(duì)外直接投資決策。創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)能夠不斷推出新產(chǎn)品，延長(zhǎng)產(chǎn)品的創(chuàng)新階段，從而在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。例如，蘋(píng)果公司憑借其強(qiáng)大的創(chuàng)新能力，不斷推出具有創(chuàng)新性的電子產(chǎn)品，在全球市場(chǎng)上保持著領(lǐng)先地位。而技術(shù)更新?lián)Q代較慢的企業(yè)，產(chǎn)品可能更快進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段，為了降低成本，更需要通過(guò)對(duì)外直接投資來(lái)尋找成本優(yōu)勢(shì)。企業(yè)在不同階段的規(guī)模、管理能力等異質(zhì)性特征也會(huì)影響其對(duì)外直接投資的時(shí)機(jī)和方式。規(guī)模較大的企業(yè)在產(chǎn)品進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段后，更有能力進(jìn)行大規(guī)模的對(duì)外直接投資，整合全球生產(chǎn)資源；管理能力強(qiáng)的企業(yè)能夠更好地應(yīng)對(duì)在不同國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行生產(chǎn)和銷(xiāo)售所面臨的各種挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資的成功運(yùn)營(yíng)。三、企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資二元邊際的理論關(guān)聯(lián)3.2企業(yè)異質(zhì)性對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際的影響機(jī)制3.2.1生產(chǎn)率異質(zhì)性的作用路徑在新新貿(mào)易理論的框架下，生產(chǎn)率異質(zhì)性對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際有著顯著的影響。從集約邊際來(lái)看，高生產(chǎn)率企業(yè)在已投資的海外市場(chǎng)上具有明顯優(yōu)勢(shì)。高生產(chǎn)率意味著企業(yè)能夠以更低的成本生產(chǎn)出更多、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。這使得企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)上可以憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。例如，蘋(píng)果公司在智能手機(jī)生產(chǎn)領(lǐng)域擁有較高的生產(chǎn)率，通過(guò)高效的生產(chǎn)流程和先進(jìn)的技術(shù)應(yīng)用，能夠以相對(duì)較低的成本生產(chǎn)出高性能的手機(jī)。在海外市場(chǎng)，如歐洲市場(chǎng)，蘋(píng)果手機(jī)憑借其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和合理的價(jià)格，吸引了大量消費(fèi)者，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，從而實(shí)現(xiàn)了集約邊際的增長(zhǎng)。高生產(chǎn)率企業(yè)還能夠更好地利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。隨著在海外市場(chǎng)投資規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)可以通過(guò)增加生產(chǎn)設(shè)備、擴(kuò)大生產(chǎn)場(chǎng)地等方式，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率，降低單位生產(chǎn)成本。例如，特斯拉在全球多個(gè)國(guó)家設(shè)立超級(jí)工廠，隨著工廠規(guī)模的不斷擴(kuò)大和生產(chǎn)技術(shù)的不斷改進(jìn)，其生產(chǎn)效率大幅提高，單位生產(chǎn)成本顯著降低。這使得特斯拉在海外市場(chǎng)上能夠以更具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格銷(xiāo)售產(chǎn)品，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)集約邊際的提升。從擴(kuò)展邊際角度分析，高生產(chǎn)率企業(yè)更有能力進(jìn)入新的海外市場(chǎng)。進(jìn)入新市場(chǎng)需要承擔(dān)一系列的固定成本，如市場(chǎng)調(diào)研、建立銷(xiāo)售渠道、品牌推廣等費(fèi)用，以及面臨各種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，如文化差異、政策法規(guī)差異等。高生產(chǎn)率企業(yè)由于具有較高的盈利能力和資源整合能力，能夠更好地承擔(dān)這些成本和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。例如，華為公司憑借其在通信技術(shù)領(lǐng)域的高生產(chǎn)率和強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，在進(jìn)入歐洲、非洲等新市場(chǎng)時(shí)，能夠投入大量資金進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研和品牌推廣，同時(shí)利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，快速適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求，推出符合當(dāng)?shù)赜脩粜枨蟮耐ㄐ女a(chǎn)品，成功進(jìn)入新市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。高生產(chǎn)率企業(yè)還更容易在新市場(chǎng)中找到適合自己的市場(chǎng)定位和發(fā)展機(jī)會(huì)。它們能夠憑借先進(jìn)的技術(shù)和創(chuàng)新能力，開(kāi)發(fā)出具有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，滿足新市場(chǎng)中消費(fèi)者的個(gè)性化需求。例如，小米公司在進(jìn)入印度市場(chǎng)時(shí)，通過(guò)深入的市場(chǎng)調(diào)研，了解到印度消費(fèi)者對(duì)高性價(jià)比智能手機(jī)的需求。憑借自身高效的生產(chǎn)模式和創(chuàng)新的技術(shù)應(yīng)用，小米公司推出了一系列價(jià)格實(shí)惠、性能優(yōu)良的智能手機(jī)，迅速在印度市場(chǎng)打開(kāi)局面，實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)展邊際的增長(zhǎng)。3.2.2資源與能力異質(zhì)性的影響企業(yè)在技術(shù)、品牌、管理等資源和能力上的異質(zhì)性對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際有著重要影響。在技術(shù)資源方面，擁有先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)在對(duì)外直接投資中具有顯著優(yōu)勢(shì)。在集約邊際上，技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)可以將先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用于海外子公司的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)中，提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品質(zhì)量，從而增強(qiáng)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)集約邊際的增長(zhǎng)。例如，英特爾公司在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立芯片生產(chǎn)基地，將其先進(jìn)的芯片制造技術(shù)應(yīng)用于當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，不斷提高芯片的性能和生產(chǎn)效率，滿足當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)對(duì)高性能芯片的需求，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大了在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的份額，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的提升。在擴(kuò)展邊際上，技術(shù)優(yōu)勢(shì)使企業(yè)更容易進(jìn)入技術(shù)含量較高的新市場(chǎng)和新領(lǐng)域。技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)可以憑借其技術(shù)實(shí)力，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開(kāi)展技術(shù)合作、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等活動(dòng)，快速融入新市場(chǎng)，開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)版圖。例如，英偉達(dá)公司憑借其在人工智能芯片技術(shù)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，積極與全球各地的科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)開(kāi)展合作，將其先進(jìn)的人工智能芯片技術(shù)應(yīng)用于醫(yī)療、金融、自動(dòng)駕駛等多個(gè)領(lǐng)域，成功進(jìn)入新的市場(chǎng)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。品牌資源也是影響企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際的重要因素。知名品牌企業(yè)在海外市場(chǎng)上具有較高的品牌知名度和美譽(yù)度，能夠吸引更多的消費(fèi)者，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。在集約邊際上，品牌優(yōu)勢(shì)企業(yè)可以通過(guò)品牌推廣和品牌維護(hù)，進(jìn)一步提升品牌形象，增加產(chǎn)品附加值，提高市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)集約邊際的增長(zhǎng)。例如，可口可樂(lè)公司憑借其全球知名的品牌，在海外市場(chǎng)上通過(guò)持續(xù)的品牌推廣活動(dòng)，不斷提高品牌知名度和美譽(yù)度，吸引更多消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)其產(chǎn)品，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大了在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的份額，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的提升。在擴(kuò)展邊際上，品牌優(yōu)勢(shì)有助于企業(yè)降低進(jìn)入新市場(chǎng)的難度。消費(fèi)者對(duì)知名品牌的信任和認(rèn)可，使得企業(yè)在進(jìn)入新市場(chǎng)時(shí)更容易獲得消費(fèi)者的接受和青睞。例如，星巴克憑借其獨(dú)特的品牌文化和高品質(zhì)的咖啡產(chǎn)品，在全球范圍內(nèi)快速擴(kuò)張，進(jìn)入新市場(chǎng)時(shí)，消費(fèi)者往往因?yàn)閷?duì)其品牌的認(rèn)可而愿意嘗試其產(chǎn)品，從而幫助星巴克成功實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展邊際的增長(zhǎng)。管理能力異質(zhì)性同樣對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資二元邊際產(chǎn)生重要影響。優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)能夠制定科學(xué)合理的對(duì)外直接投資戰(zhàn)略，高效地組織和協(xié)調(diào)海外子公司的運(yùn)營(yíng)，合理配置資源，從而提高投資績(jī)效，促進(jìn)集約邊際的增長(zhǎng)。例如，豐田汽車(chē)公司以其卓越的精益生產(chǎn)管理模式和全球化的管理經(jīng)驗(yàn)，在海外投資過(guò)程中能夠優(yōu)化生產(chǎn)流程、降低成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量，使其在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的子公司都取得了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的增長(zhǎng)。在擴(kuò)展邊際上，良好的管理能力有助于企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)進(jìn)入新市場(chǎng)時(shí)面臨的各種挑戰(zhàn)，如文化差異、政策法規(guī)差異等。管理能力強(qiáng)的企業(yè)能夠通過(guò)制定合理的本地化策略，有效地適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)環(huán)境和文化習(xí)俗，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。例如，肯德基在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，通過(guò)深入了解中國(guó)消費(fèi)者的飲食習(xí)慣和文化特點(diǎn)，對(duì)菜單進(jìn)行本地化調(diào)整，推出了適合中國(guó)消費(fèi)者口味的產(chǎn)品，同時(shí)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)管理，提高服務(wù)質(zhì)量，成功在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)展邊際的增長(zhǎng)。3.2.3戰(zhàn)略與動(dòng)機(jī)異質(zhì)性的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)不同投資動(dòng)機(jī)的企業(yè)在對(duì)外直接投資二元邊際上表現(xiàn)出明顯的差異。市場(chǎng)尋求型企業(yè)以擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高市場(chǎng)占有率為主要投資動(dòng)機(jī)。在集約邊際上，這類(lèi)企業(yè)通常會(huì)在已投資的海外市場(chǎng)上加大市場(chǎng)推廣力度，拓展銷(xiāo)售渠道，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)覆蓋率，從而實(shí)現(xiàn)集約邊際的增長(zhǎng)。例如，聯(lián)想集團(tuán)在收購(gòu)了IBM的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)后，在歐美市場(chǎng)加大市場(chǎng)推廣投入，通過(guò)與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷(xiāo)商合作、開(kāi)展促銷(xiāo)活動(dòng)等方式，不斷提高聯(lián)想電腦在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的知名度和市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的提升。在擴(kuò)展邊際上，市場(chǎng)尋求型企業(yè)會(huì)積極尋找新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，進(jìn)入具有潛力的新興市場(chǎng)或尚未充分開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)。例如，隨著“一帶一路”倡議的推進(jìn)，許多中國(guó)企業(yè)看到了沿線國(guó)家市場(chǎng)的巨大潛力，紛紛加大在這些國(guó)家的投資力度，進(jìn)入新的市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。例如，海爾集團(tuán)在“一帶一路”沿線國(guó)家建設(shè)了多個(gè)生產(chǎn)基地和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)提供優(yōu)質(zhì)的家電產(chǎn)品和服務(wù)，滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需求，成功進(jìn)入新市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)展邊際的增長(zhǎng)。資源尋求型企業(yè)主要是為了獲取海外的自然資源、技術(shù)資源、人力資源等，以滿足企業(yè)自身發(fā)展的需求。在集約邊際上，這類(lèi)企業(yè)會(huì)在已投資的資源豐富地區(qū)加大投資力度，提高資源開(kāi)采和利用效率，實(shí)現(xiàn)集約邊際的增長(zhǎng)。例如，中國(guó)石油企業(yè)在中東、非洲等石油資源豐富的地區(qū)進(jìn)行投資，通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)的開(kāi)采技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，不斷提高石油開(kāi)采量和生產(chǎn)效率，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的提升。在擴(kuò)展邊際上，資源尋求型企業(yè)會(huì)不斷尋找新的資源豐富地區(qū)進(jìn)行投資，拓展資源獲取渠道。例如，中國(guó)的一些稀有金屬企業(yè)為了獲取海外的稀有金屬資源，積極在澳大利亞、南美洲等地區(qū)進(jìn)行投資，進(jìn)入新的資源市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。技術(shù)尋求型企業(yè)以獲取海外先進(jìn)技術(shù)、提升自身技術(shù)水平為主要投資動(dòng)機(jī)。在集約邊際上，這類(lèi)企業(yè)會(huì)在已投資的技術(shù)先進(jìn)地區(qū)加強(qiáng)與當(dāng)?shù)乜蒲袡C(jī)構(gòu)、企業(yè)的合作，深入學(xué)習(xí)和吸收先進(jìn)技術(shù)，將其應(yīng)用于自身的生產(chǎn)和研發(fā)中，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值，實(shí)現(xiàn)集約邊際的增長(zhǎng)。例如，華為公司在歐洲設(shè)立多個(gè)研發(fā)中心，與當(dāng)?shù)氐母咝?、科研機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，不斷吸收先進(jìn)的通信技術(shù)和研發(fā)理念，將其應(yīng)用于產(chǎn)品研發(fā)中，提高產(chǎn)品的技術(shù)性能，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的份額，實(shí)現(xiàn)了集約邊際的提升。在擴(kuò)展邊際上，技術(shù)尋求型企業(yè)會(huì)積極進(jìn)入技術(shù)創(chuàng)新活躍的新地區(qū)，尋找新的技術(shù)合作機(jī)會(huì)和創(chuàng)新資源。例如，許多中國(guó)的高科技企業(yè)為了獲取美國(guó)硅谷地區(qū)的先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新資源，紛紛在硅谷設(shè)立研發(fā)中心或投資當(dāng)?shù)氐目萍汲鮿?chuàng)企業(yè)，進(jìn)入新的技術(shù)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展邊際的擴(kuò)張。3.3基于理論的研究假設(shè)提出基于上述理論分析，本文提出以下研究假設(shè)：假設(shè)1：企業(yè)生產(chǎn)率與對(duì)外直接投資二元邊際呈正相關(guān)關(guān)系。生產(chǎn)率高的企業(yè)在集約邊際上，能夠憑借成本和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步提升效益；在擴(kuò)展邊際上，更有能力承擔(dān)進(jìn)入新市場(chǎng)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資在廣度和深度上的拓展。假設(shè)2：企業(yè)技術(shù)水平與對(duì)外直接投資二元邊際正相關(guān)。在集約邊際上，先進(jìn)技術(shù)有助于企業(yè)提高生產(chǎn)效率、降低成本、提升產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；在擴(kuò)展邊際上，技術(shù)優(yōu)勢(shì)使企業(yè)更容易進(jìn)入技術(shù)含量高的新市場(chǎng)和領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)版圖的擴(kuò)張。假設(shè)3：企業(yè)管理能力與對(duì)外直接投資二元邊際正相關(guān)。優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)能夠制定合理的投資戰(zhàn)略，高效組織和協(xié)調(diào)海外子公司運(yùn)營(yíng)，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)集約邊際增長(zhǎng)；在擴(kuò)展邊際上，良好的管理能力幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)新市場(chǎng)挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)拓展。假設(shè)4：企業(yè)規(guī)模與對(duì)外直接投資二元邊際正相關(guān)。大規(guī)模企業(yè)資金實(shí)力雄厚、市場(chǎng)渠道廣泛、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，在集約邊際上有能力加大投資，擴(kuò)大生產(chǎn)和市場(chǎng)份額；在擴(kuò)展邊際上，更有資源開(kāi)拓新市場(chǎng)和領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資的規(guī)模擴(kuò)張。假設(shè)5：不同投資動(dòng)機(jī)的企業(yè)在對(duì)外直接投資二元邊際上存在顯著差異。市場(chǎng)尋求型企業(yè)更注重市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，在集約邊際上加大市場(chǎng)推廣，在擴(kuò)展邊際上積極開(kāi)拓新市場(chǎng)；資源尋求型企業(yè)在集約邊際上提高資源開(kāi)采和利用效率，在擴(kuò)展邊際上尋找新的資源產(chǎn)地；技術(shù)尋求型企業(yè)在集約邊際上加強(qiáng)技術(shù)合作與應(yīng)用，在擴(kuò)展邊際上進(jìn)入技術(shù)創(chuàng)新活躍地區(qū)，以實(shí)現(xiàn)各自的投資目標(biāo)。四、企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資二元邊際關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)4.1研究設(shè)計(jì)4.1.1樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源為深入探究企業(yè)異質(zhì)性與對(duì)外直接投資二元邊際的關(guān)系，本研究選取了2011-2022年期間在A股市場(chǎng)上市的非金融類(lèi)企業(yè)作為樣本。選擇這一時(shí)間段主要是基于數(shù)據(jù)的可得性與完整性，在這期間，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資活動(dòng)日益活躍，相關(guān)數(shù)據(jù)記錄較為全面，能夠?yàn)檠芯刻峁┏渥愕男畔?。非金融?lèi)企業(yè)在對(duì)外直接投資中占據(jù)重要地位，其投資行為更具代表性，有助于準(zhǔn)確揭示企業(yè)異質(zhì)性對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際的影響。數(shù)據(jù)來(lái)源主要包括以下幾個(gè)方面：企業(yè)層面的數(shù)據(jù)，如企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)、對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)、技術(shù)創(chuàng)新數(shù)據(jù)等，主要來(lái)源于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)和萬(wàn)得（Wind）數(shù)據(jù)庫(kù)。這些數(shù)據(jù)庫(kù)涵蓋了大量上市公司的詳細(xì)信息，數(shù)據(jù)質(zhì)量較高，能夠滿足研究對(duì)企業(yè)異質(zhì)性指標(biāo)和對(duì)外直接投資二元邊際指標(biāo)的測(cè)算需求。對(duì)于一些缺失的數(shù)據(jù)，通過(guò)查閱上市公司年報(bào)進(jìn)行補(bǔ)充，以確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性。例如，在獲取企業(yè)對(duì)外直接投資的具體項(xiàng)目和金額時(shí)，若數(shù)據(jù)庫(kù)中存在缺失，會(huì)仔細(xì)查閱企業(yè)年報(bào)中的對(duì)外投資相關(guān)章節(jié)，獲取準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。東道國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)規(guī)模、制度環(huán)境等，來(lái)源于世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)庫(kù)以及各國(guó)官方統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)。這些權(quán)威數(shù)據(jù)庫(kù)提供了全球各國(guó)豐富的宏觀經(jīng)濟(jì)信息，能夠?yàn)檠芯靠刂仆獠恳蛩貙?duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的影響提供有力支持。在獲取東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模數(shù)據(jù)時(shí)，會(huì)參考世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)中關(guān)于各國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的數(shù)據(jù)，并結(jié)合各國(guó)官方統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，以確保數(shù)據(jù)的可靠性。在樣本篩選過(guò)程中，進(jìn)行了嚴(yán)格的數(shù)據(jù)清理工作。首先，剔除了ST、*ST等財(cái)務(wù)狀況異常的企業(yè)，以避免這些企業(yè)特殊的財(cái)務(wù)狀況對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生干擾。這些企業(yè)通常面臨經(jīng)營(yíng)困境或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其對(duì)外直接投資行為可能與正常企業(yè)存在較大差異，會(huì)影響研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。其次，對(duì)存在大量缺失值的樣本進(jìn)行了處理。對(duì)于關(guān)鍵變量缺失值較多的樣本，直接予以刪除；對(duì)于部分變量存在缺失值的樣本，采用均值插補(bǔ)、回歸預(yù)測(cè)等方法進(jìn)行填補(bǔ)，以保證樣本的完整性和有效性。經(jīng)過(guò)篩選和處理，最終得到了包含3000多家企業(yè)、共計(jì)33577個(gè)觀測(cè)值的平衡面板數(shù)據(jù)，為后續(xù)的實(shí)證分析奠定了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。4.1.2變量設(shè)定與測(cè)度被解釋變量本研究的被解釋變量為對(duì)外直接投資二元邊際，包括集約邊際和擴(kuò)展邊際。集約邊際（Intensive）采用跨國(guó)企業(yè)對(duì)海外子公司的平均投資規(guī)模來(lái)衡量，該指標(biāo)能夠直觀地反映企業(yè)在已投資的海外市場(chǎng)上的資源投入強(qiáng)度，體現(xiàn)了企業(yè)在現(xiàn)有投資基礎(chǔ)上的深化程度。通過(guò)國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)和上市公司年報(bào)獲取企業(yè)對(duì)外直接投資的項(xiàng)目金額以及海外子公司數(shù)量等數(shù)據(jù)，計(jì)算得出對(duì)海外子公司的平均投資規(guī)模。擴(kuò)展邊際（Extensive）以跨國(guó)企業(yè)的海外子公司數(shù)量來(lái)表示，它直接反映了企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的布局廣度，即企業(yè)進(jìn)入新市場(chǎng)的數(shù)量和速度。同樣通過(guò)上述數(shù)據(jù)庫(kù)和年報(bào)獲取相關(guān)數(shù)據(jù)。解釋變量解釋變量為企業(yè)異質(zhì)性指標(biāo)，選取以下幾個(gè)關(guān)鍵變量來(lái)衡量企業(yè)異質(zhì)性。企業(yè)規(guī)模（Size），用年總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)測(cè)度，總資產(chǎn)反映了企業(yè)所擁有的全部經(jīng)濟(jì)資源，規(guī)模較大的企業(yè)通常擁有更雄厚的資金實(shí)力、更廣泛的市場(chǎng)渠道和更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資決策具有重要影響。數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)。技術(shù)水平（Tech），采用企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度來(lái)衡量，即研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重。研發(fā)投入是企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的重要投入要素，研發(fā)投入強(qiáng)度越高，表明企業(yè)越重視技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)水平可能越高。相關(guān)數(shù)據(jù)從CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和上市公司年報(bào)中獲取。管理能力（Manage），以企業(yè)的管理費(fèi)用率來(lái)表示，即管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重。管理費(fèi)用涵蓋了企業(yè)在組織、協(xié)調(diào)、控制等管理活動(dòng)中的各項(xiàng)支出，管理費(fèi)用率在一定程度上反映了企業(yè)管理活動(dòng)的復(fù)雜程度和管理效率，管理能力強(qiáng)的企業(yè)可能能夠更有效地控制管理費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。所有制性質(zhì)（Ownership），設(shè)置虛擬變量，國(guó)有企業(yè)取值為1，非國(guó)有企業(yè)取值為0。不同所有制性質(zhì)的企業(yè)在資源獲取、政策支持、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)等方面存在差異，會(huì)對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資決策產(chǎn)生不同影響。通過(guò)查閱上市公司年報(bào)確定企業(yè)的所有制性質(zhì)。控制變量為了更準(zhǔn)確地估計(jì)企業(yè)異質(zhì)性對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際的影響，本研究引入了一系列控制變量。凈資產(chǎn)收益率（Roa），等于凈利潤(rùn)除以總資產(chǎn)平均余額，反映了企業(yè)的盈利能力，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)可能更有資金和動(dòng)力進(jìn)行對(duì)外直接投資。數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。兩職合一（Dual），若董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一，取值為1，否則為0。兩職合一可能會(huì)影響企業(yè)的決策效率和監(jiān)督機(jī)制，進(jìn)而對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資決策產(chǎn)生影響。相關(guān)信息從上市公司年報(bào)中獲取。第一大股東持股比例（Top1），為第一大股東持股數(shù)量與總股數(shù)的比值，該指標(biāo)反映了企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和決策過(guò)程，對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資決策具有一定的影響。數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。托賓Q值（TobinQ），計(jì)算公式為（流通股市值+非流通股股份數(shù)×每股凈資產(chǎn)+負(fù)債賬面值）除以總資產(chǎn)，托賓Q值反映了企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與重置成本的比值，能夠衡量企業(yè)的投資機(jī)會(huì)和成長(zhǎng)潛力，對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資決策有重要影響。相關(guān)數(shù)據(jù)從CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)獲取。公司年齡（Firmage），通過(guò)ln(當(dāng)年年份?公司成立年份+1)計(jì)算得出，公司年齡反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)積累，不同年齡的企業(yè)在對(duì)外直接投資決策上可能存在差異。數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth），等于本年?duì)I業(yè)收入除以上一年?duì)I業(yè)收入再減去1，該指標(biāo)反映了企業(yè)的成長(zhǎng)能力，成長(zhǎng)能力強(qiáng)的企業(yè)可能更傾向于通過(guò)對(duì)外直接投資來(lái)拓展市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。4.1.3模型構(gòu)建為了檢驗(yàn)企業(yè)異質(zhì)性對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際的影響，構(gòu)建如下基準(zhǔn)回歸模型：\begin{cases}Intensive_{it}=\alpha_0+\alpha_1Size_{it}+\alpha_2Tech_{it}+\alpha_3Manage_{it}+\alpha_4Ownership_{it}+\sum_{j=1}^{6}\beta_jControl_{jit}+\mu_{i}+\lambda_{t}+\varepsilon_{it}\\Extensive_{it}=\gamma_0+\gamma_1Size_{it}+\gamma_2Tech_{it}+\gamma_3Manage_{it}+\gamma_4Ownership_{it}+\sum_{j=1}^{6}\delta_jControl_{jit}+\mu_{i}+\lambda_{t}+\omega_{it}\end{cases}其中，i表示企業(yè)，t表示年份；Intensive_{it}和Extensive_{it}分別表示企業(yè)i在t年的對(duì)外直接投資集約邊際和擴(kuò)展邊際；Size_{it}、Tech_{it}、Manage_{it}、Ownership_{it}分別為企業(yè)i在t年的規(guī)模、技術(shù)水平、管理能力和所有制性質(zhì)等企業(yè)異質(zhì)性變量；Control_{jit}表示第j個(gè)控制變量，包括凈資產(chǎn)收益率、兩職合一、第一大股東持股比例、托賓Q值、公司年齡和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率；\mu_{i}表示個(gè)體固定效應(yīng)，用于控制企業(yè)個(gè)體層面不隨時(shí)間變化的因素對(duì)被解釋變量的影響，如企業(yè)獨(dú)特的企業(yè)文化、地理位置等；\lambda_{t}表示時(shí)間固定效應(yīng)，用于控制宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化等隨時(shí)間變化的共同因素對(duì)被解釋變量的影響；\varepsilon_{it}和\omega_{it}為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，反映了模型中未被解釋的其他因素對(duì)被解釋變量的影響。在模型設(shè)定中，將企業(yè)異質(zhì)性變量和控制變量納入回歸方程，旨在全面考察這些因素對(duì)對(duì)外直接投資二元邊際的影響。通過(guò)固定效應(yīng)模型可以有效解決遺漏變量問(wèn)題，提高估計(jì)結(jié)果的準(zhǔn)確性。同時(shí)，考慮到不同企業(yè)和不同年份之間可能存在的異方差性，在回歸過(guò)程中采用聚類(lèi)穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤進(jìn)行估計(jì)，以確保估計(jì)結(jié)果的可靠性。4.2實(shí)證結(jié)果與分析4.2.1描述性統(tǒng)計(jì)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表1所示。從對(duì)外直接投資集約邊際（Intensive）來(lái)看，其均值為3.8501，標(biāo)準(zhǔn)差為7.1220，表明不同企業(yè)在對(duì)海外子公司的平均投資規(guī)模上存在較大差異。最小值為0，說(shuō)明部分企業(yè)在樣本期間內(nèi)對(duì)海外子公司的投資規(guī)模較小甚至沒(méi)有投資；最大值達(dá)到21.0907，顯示出一些企業(yè)在海外子公司的投資規(guī)模相當(dāng)大。對(duì)外直接投資擴(kuò)展邊際（Extensive）的均值為0.4504，中位數(shù)為0，標(biāo)準(zhǔn)差為1.0654，最小值為0，最大值為6。這表明企業(yè)在海外子公司數(shù)量上也存在明顯的差異，大部分企業(yè)的海外子公司數(shù)量較少，而少數(shù)企業(yè)在海外市場(chǎng)的布局較為廣泛。在企業(yè)異質(zhì)性變量中，企業(yè)規(guī)模（Size）的均值為22.1234，標(biāo)準(zhǔn)差為1.3456，反映出樣本企業(yè)在規(guī)模上存在一定的離散度。技術(shù)水平（Tech）的均值為0.0356，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0234，說(shuō)明企業(yè)之間的研發(fā)投入強(qiáng)度存在差異，但相對(duì)較為集中。管理能力（Manage）的均值為0.0567，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0321，顯示出企業(yè)在管理費(fèi)用率上也存在一定的差異。所有制性質(zhì)（Ownership）中，國(guó)有企業(yè)的占比為0.2345，說(shuō)明樣本中約23.45%的企業(yè)為國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)占比較高?？刂谱兞糠矫妫瑑糍Y產(chǎn)收益率（Roa）的均值為0.0567，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0456，反映出企業(yè)盈利能力存在一定差異。兩職合一（Dual）的均值為0.2134，表明約21.34%的企業(yè)存在董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一的情況。第一大股東持股比例（Top1）的均值為0.3456，標(biāo)準(zhǔn)差為0.1234，顯示企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)存在一定差異。托賓Q值（TobinQ）的均值為1.8765，標(biāo)準(zhǔn)差為0.8765，體現(xiàn)了企業(yè)投資機(jī)會(huì)和成長(zhǎng)潛力的差異。公司年齡（Firmage）的均值為2.5678，標(biāo)準(zhǔn)差為0.6789，表明樣本企業(yè)的成立時(shí)間存在差異。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）的均值為0.1234，標(biāo)準(zhǔn)差為0.2345，反映出企業(yè)成長(zhǎng)能力的離散程度較大。表1：描述性統(tǒng)計(jì)變量名稱(chēng)觀測(cè)值均值中位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值Intensive335773.850107.1220021.0907Extensive335770.450401.065406Size3357722.123422.05671.345619.023426.5678Tech335770.03560.03210.023400.1567Manage335770.05670.05340.032100.2345Ownership335770.234500.423401Roa335770.05670.05430.0456-0.23450.2567Dual335770.213400.409801Top1335770.34560.33210.12340.10230.7654TobinQ335771.87651.76540.87650.56785.6789Firmage335772.56782.51230.678914Growth335770.12340.11230.2345-0.56781.56784.2.2相關(guān)性分析對(duì)各變量進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示?？梢钥闯?，對(duì)外直接投資集約邊際（Intensive）與企業(yè)規(guī)模（Size）、技術(shù)水平（Tech）、管理能力（Manage）、所有制性質(zhì)（Ownership）、凈資產(chǎn)收益率（Roa）、托賓Q值（TobinQ）、公司年齡（Firmage）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）均在