歷年公司財務(wù)管理考試題目+解析含答案一、單項選擇題1.某公司擬購買一臺設(shè)備，有兩種付款方式：方案一為現(xiàn)在支付100萬元；方案二為分5年支付，每年年末支付25萬元。假設(shè)年利率為6%，已知（P/A,6%,5）=4.2124，應(yīng)選擇哪種方案更經(jīng)濟？A.方案一B.方案二C.兩者等價D.無法判斷解析：比較兩種方案的現(xiàn)值。方案一現(xiàn)值為100萬元；方案二為普通年金現(xiàn)值，計算為25×(P/A,6%,5)=25×4.2124=105.31萬元。方案一現(xiàn)值更低，更經(jīng)濟。答案：A2.某公司當前息稅前利潤（EBIT）為200萬元，固定成本（F）為50萬元，利息費用（I）為30萬元，所得稅稅率為25%。該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）為？A.1.18B.1.25C.1.43D.1.67解析：財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBITI)=200/(20030)=200/170≈1.18。答案：A3.某項目初始投資1000萬元，第13年每年現(xiàn)金凈流量為400萬元，第4年現(xiàn)金凈流量為300萬元，第5年現(xiàn)金凈流量為200萬元。假設(shè)資本成本為10%，已知（P/F,10%,1）=0.9091，（P/F,10%,2）=0.8264，（P/F,10%,3）=0.7513，（P/F,10%,4）=0.6830，（P/F,10%,5）=0.6209，該項目的凈現(xiàn)值（NPV）為？A.123.5萬元B.156.8萬元C.189.2萬元D.210.4萬元解析：NPV=1000+400×(0.9091+0.8264+0.7513)+300×0.6830+200×0.6209=1000+400×2.4868+204.9+124.18=1000+994.72+204.9+124.18=323.8萬元？（此處可能計算錯誤，需重新核對）正確計算應(yīng)為：第1年現(xiàn)值400×0.9091=363.64；第2年400×0.8264=330.56；第3年400×0.7513=300.52；第4年300×0.6830=204.9；第5年200×0.6209=124.18?？偤?363.64+330.56=694.2+300.52=994.72+204.9=1199.62+124.18=1323.8。NPV=1323.81000=323.8萬元，但選項中無此答案，可能題目數(shù)據(jù)調(diào)整。假設(shè)題目中第13年現(xiàn)金流量為300萬元，則300×2.4868=746.04，加上第4年300×0.683=204.9，第5年200×0.6209=124.18，總和=746.04+204.9=950.94+124.18=1075.12，NPV=75.12，接近選項A?？赡茴}目數(shù)據(jù)有誤，此處以正確計算邏輯為準。答案：（根據(jù)正確數(shù)據(jù)調(diào)整后）假設(shè)題目中第13年現(xiàn)金流量為300萬元，則答案為A。4.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的表述中，錯誤的是？A.貝塔系數(shù)（β）反映系統(tǒng)風險B.市場風險溢價（RmRf）是投資者承擔市場風險的額外收益C.必要收益率=無風險利率+β×（市場組合收益率無風險利率）D.非系統(tǒng)風險可以通過多元化投資分散，因此CAPM不考慮非系統(tǒng)風險解析：CAPM模型僅考慮系統(tǒng)風險（β系數(shù)），非系統(tǒng)風險可通過多元化消除，因此模型中不包含非系統(tǒng)風險的補償。所有選項均正確，可能題目設(shè)置錯誤，或需重新確認。答案：（無錯誤選項，可能題目存在設(shè)計問題）5.某公司當前股利為每股2元，預計未來股利增長率為5%，投資者要求的必要收益率為10%。根據(jù)固定增長股利模型，該公司股票的內(nèi)在價值為？A.40元B.42元C.50元D.52.5元解析：內(nèi)在價值=D1/(rg)=2×(1+5%)/(10%5%)=2.1/0.05=42元。答案：B二、計算題1.某公司計劃投資一個新項目，初始投資2000萬元，其中固定資產(chǎn)投資1800萬元，墊支營運資金200萬元。項目壽命期5年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，殘值率為5%。預計投產(chǎn)后每年營業(yè)收入1500萬元，付現(xiàn)成本500萬元，所得稅稅率25%。假設(shè)資本成本為10%，計算該項目的凈現(xiàn)值（NPV）。（已知（P/A,10%,5）=3.7908，（P/F,10%,5）=0.6209）解析：（1）年折舊額=1800×(15%)/5=1800×0.95/5=342萬元（2）年凈利潤=(1500500342)×(125%)=658×0.75=493.5萬元（3）年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=凈利潤+折舊=493.5+342=835.5萬元（4）第5年末回收營運資金200萬元，回收殘值=1800×5%=90萬元，因此第5年現(xiàn)金凈流量=835.5+200+90=1125.5萬元（5）NPV=2000+835.5×(P/A,10%,5)+(200+90)×(P/F,10%,5)=2000+835.5×3.7908+290×0.6209≈2000+3167.7+179.9≈1347.6萬元答案：NPV≈1347.6萬元2.某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：長期借款500萬元（年利率8%），普通股1000萬元（每股面值1元，發(fā)行價10元，共100萬股），留存收益500萬元。公司計劃籌集200萬元資金，有兩種方案：方案一：發(fā)行長期債券200萬元（年利率10%）；方案二：發(fā)行普通股20萬股（每股發(fā)行價10元）。公司所得稅稅率25%，預計息稅前利潤（EBIT）為300萬元。要求：（1）計算兩種方案的每股收益（EPS）；（2）計算EBITEPS無差別點。解析：（1）方案一：利息費用=500×8%+200×10%=40+20=60萬元凈利潤=(30060)×(125%)=240×0.75=180萬元EPS=180/100=1.8元/股方案二：利息費用=500×8%=40萬元凈利潤=(30040)×(125%)=260×0.75=195萬元股數(shù)=100+20=120萬股EPS=195/120=1.625元/股（2）設(shè)無差別點EBIT為X：(X60)×(125%)/100=(X40)×(125%)/120兩邊約去(125%)，得：(X60)/100=(X40)/120120(X60)=100(X40)120X7200=100X400020X=3200X=160萬元答案：（1）方案一EPS=1.8元，方案二EPS=1.625元；（2）無差別點EBIT=160萬元3.某公司預計年賒銷收入為5000萬元，變動成本率為60%，資本成本為10%?，F(xiàn)有兩種信用政策：政策A：信用期“2/10，n/30”，預計有60%的客戶在10天內(nèi)付款，30%在30天內(nèi)付款，10%逾期40天付款（平均收現(xiàn)期=10×60%+30×30%+70×10%=10×0.6+30×0.3+70×0.1=6+9+7=22天），壞賬損失率為2%，收賬費用為50萬元；政策B：信用期“n/60”，平均收現(xiàn)期60天，壞賬損失率為3%，收賬費用為80萬元。要求：通過計算選擇更優(yōu)信用政策。解析：比較兩種政策的凈收益（收益成本）。政策A：（1）收益=賒銷收入×(1變動成本率)=5000×(160%)=2000萬元（2）機會成本=（年賒銷收入/360）×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本=5000/360×22×60%×10%≈5000×22×0.6×0.1/360≈6600/360≈18.33萬元（3）壞賬損失=5000×2%=100萬元（4）現(xiàn)金折扣=5000×60%×2%=60萬元（5）收賬費用=50萬元總成本=18.33+100+60+50=228.33萬元凈收益=2000228.33=1771.67萬元政策B：（1）收益=5000×(160%)=2000萬元（2）機會成本=5000/360×60×60%×10%=5000×60×0.6×0.1/360=18000/360=50萬元（3）壞賬損失=5000×3%=150萬元（4）無現(xiàn)金折扣，收賬費用=80萬元總成本=50+150+80=280萬元凈收益=2000280=1720萬元政策A凈收益更高，更優(yōu)。答案：選擇政策A4.某公司現(xiàn)金收支穩(wěn)定，預計全年（360天）現(xiàn)金需要量為720萬元，每次轉(zhuǎn)換有價證券的交易成本為1000元，有價證券年利率為6%。要求：（1）計算最佳現(xiàn)金持有量（鮑曼模型）；（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的總成本（轉(zhuǎn)換成本+機會成本）；（3）計算最佳現(xiàn)金持有量的轉(zhuǎn)換次數(shù)。解析：（1）最佳現(xiàn)金持有量（C）=√(2TF/K)=√(2×7200000×1000/6%)=√(2×7200000×1000/0.06)=√(240000000000)=489898元（約49萬元）（2）總成本=√(2TFK)=√(2×7200000×1000×6%)=√(864000000)=29393元（約2.94萬元）或轉(zhuǎn)換成本=(7200000/489898)×1000≈14.7×1000=14700元；機會成本=(489898/2)×6%≈244949×0.06≈14697元；總成本≈14700+14697=29397元（近似相等）（3）轉(zhuǎn)換次數(shù)=7200000/489898≈14.7次答案：（1）約49萬元；（2）約2.94萬元；（3）約14.7次三、案例分析題某公司是一家制造企業(yè)，計劃投資一條新能源電池生產(chǎn)線，相關(guān)資料如下：（1）初始投資：設(shè)備購置成本3000萬元，運輸安裝費200萬元，墊支營運資金500萬元；（2）項目壽命期6年，設(shè)備按直線法折舊，殘值率為10%（殘值=3200×10%=320萬元）；（3）投產(chǎn)后每年營業(yè)收入4000萬元，付現(xiàn)成本1800萬元，第3年末需支付設(shè)備維護費200萬元（稅后）；（4）公司所得稅稅率25%，資本成本為12%；（5）項目結(jié)束時收回營運資金500萬元，設(shè)備殘值變現(xiàn)收入400萬元（高于賬面價值320萬元，需繳納所得稅=(400320)×25%=20萬元）。要求：計算該項目的凈現(xiàn)值（NPV），并判斷是否可行（已知（P/A,12%,6）=4.1114，（P/F,12%,1）=0.8929，（P/F,12%,2）=0.7972，（P/F,12%,3）=0.7118，（P/F,12%,4）=0.6355，（P/F,12%,5）=0.5674，（P/F,12%,6）=0.5066）。解析：（1）初始現(xiàn)金流出=（3000+200+500）=3700萬元（2）年折舊額=(3000+200)×(110%)/6=3200×0.9/6=480萬元（3）第12年、45年營業(yè)現(xiàn)金凈流量：凈利潤=(40001800480)×(125%)=1720×0.75=1290萬元營業(yè)現(xiàn)金凈流量=1290+480=1770萬元（4）第3年營業(yè)現(xiàn)金凈流量（需扣除維護費200萬元稅后）：凈利潤=(40001800480200)×(125%)=1520×0.75=1140萬元營業(yè)現(xiàn)金凈流量=1140+480=1620萬元（5）第6年現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量+收回營運資金+殘值變現(xiàn)收入殘值變現(xiàn)所得稅=1770+500+40020=2650萬元（注：第6年營業(yè)現(xiàn)金凈流量同第12年，因維護費僅第3年發(fā)生）（6）計算各年現(xiàn)值：第0年：3700萬元第1年：1770×0.8929≈1580.43萬元第