油價震蕩稍強(qiáng)。但消費(fèi)旺季頂峰即將結(jié)束，之后供應(yīng)壓力將本周走勢分析：周初油價小幅走高，因市場需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。不過周末?周度觀點(diǎn)：我們認(rèn)為北半球消費(fèi)旺季仍然能夠一定程度上支撐市場，抵御供應(yīng)增加壓力，令短期油價震蕩稍強(qiáng)。但消費(fèi)旺季已經(jīng)來到最高峰，之后供應(yīng)43210420432100資料來源：Bloomberg000資料來源：Bloomberg五年區(qū)間20242025---五年均值五年區(qū)間20242025---五年均值五年區(qū)間20242025---五年均值美國國慶節(jié)假期長周末以及之后一段時間是美國駕駛高峰美國駕駛高峰季是夏季消費(fèi)旺季的重要組成部分，但其已經(jīng)進(jìn)入最高峰。根據(jù)歷史規(guī)律，之后無論煉廠開工率還將逐漸下滑，需求旺季對于供應(yīng)增加的抵御能力將00五年區(qū)間20242025---五年均值全球最主要消費(fèi)國美國和中國的柴油庫存處于多年地位，西北歐港口柴油庫存處于近四年次低位，新加坡柴油庫存高度相對尤其考慮到美國煉廠的高開工率以及相對低迷的餾分），而這兩個國家生產(chǎn)的油種相對更有利于生產(chǎn)柴油，這導(dǎo)致全球原油輕質(zhì)化，以及隨之而來的柴油庫存問題，官網(wǎng)資料來源：OPEC官網(wǎng)沙特OSP8月7月變化值亞洲區(qū)域官價屬于意外上調(diào)。此前據(jù)路透調(diào)查此舉暗示亞洲實(shí)物市場當(dāng)下的供需狀況要好至地中海(對布倫特加權(quán))4.75至美國(對ASCI)至歐洲(對布倫特加權(quán))4.85資料來源：Bloomberg上周，美國總統(tǒng)特朗普向媒體證實(shí)，其政府將于周五開始向貿(mào)易20%到60%-70%之間浮動。”注：美國對巴西是貿(mào)易順差，而非逆差。市場原以為巴西由于對美貿(mào)易逆差可免受關(guān)稅戰(zhàn)波及，而特朗普對巴從特朗普和相關(guān)國家的表態(tài)中可以得出，關(guān)稅對于特朗普而言，仍然是某種必要的需求，我們認(rèn)為這是作為種手段。因此關(guān)稅問題仍有可能在之后的某個時間點(diǎn)對市場產(chǎn)生反復(fù)影響，不過影響據(jù)彭博社報道，美國財政部長貝森特當(dāng)?shù)貢r間7日表示，他預(yù)計將在未來幾周內(nèi)與中方官員會面43210），），），2020資料來源：Bloomberg880Brent價格×管理基金期貨凈多單持倉占比Brent價格×生產(chǎn)商期貨凈多單持倉占比Brent價格×管理基金期貨凈多單持倉占比Brent價格×生產(chǎn)商期貨凈多單持倉占比8408400WTI價格×管理基金期貨凈多單持倉占比WTI價格×管理基金期貨凈多單持倉占比884040884040資料來源：Bloomberg00000000資料來源：Bloomberg8556642420000550資料來源：Bloomberg505050505050資料來源：Bloomberg38386241200060648264202642000資料來源：Bloomberg50505500資料來源：Bloomberg沙特OSP沙特OSP8月7月變化值550特輕特輕特輕至美國(對ASCI)至美國(對ASCI)至歐洲(對布倫特加權(quán))至歐洲(對布倫特加權(quán))4.854.85特輕4.653.85資料來源：Bloomberg55500055005500資料來源：Bloomberg資料來源：Bloomberg000000資料來源：Bloomberg資料來源：Bloomberg00000資料來源：Bloomberg00000000資料來源：Bloomberg000石腦油裂解汽油裂解輕柴油裂解石腦油裂解汽油裂解輕柴油裂解00航煤裂解輕柴油裂解資料來源：Bloomberg0000000資料來源：Bloomberg6666543254325338862420242011伊拉克5伊拉克54948 3328 33244321210000000000000000000資料來源：Bloomberg0000000資料來源：Bloomberg332254542323俄羅斯443437766354354443224432200008800資料來源：Bloomberg資料來源：Bloomberg0043210資料來源：EIA22100OECD庫存OECD庫存2022202320242Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q25單位：百萬桶單位：百萬桶2,7932,8292,7782,7932,8292,7782,7672,8472,8072,7542,7342,7541,4969253331,2453954663844,0001,3732,7811,4929363531,2143744613783,9951,5462,7781,5189063531,2073574663843,9841,438美洲美洲1,5131,5391,5181,4991,5521,5301,4961,4629219219259069349499209259323593653593653533343453573333401,2061,2091,2061,2091,2071,2191,2261,2351,2451,246美洲美洲亞太470亞太OECD總計OECD總計浮倉：百萬桶3,999浮倉：百萬桶單位：消費(fèi)天數(shù)1,449單位：消費(fèi)天數(shù)6161676061616760606846OECD陸上商業(yè)庫存美洲61607061604949亞太OECD4949亞太OECD戰(zhàn)略石油儲備美洲亞太513534713844,0381,367616169493574663843,9841,438626271473664703833,9861,459616068483744683844,0721,394626168503844673834,0421,373616168483954663844,0001,373616072443984633863,9801,43660596949272626262727262626272727272727355387343453528787OECD總計34355387343453528787OECD總計343536353335363455525155555251558788898788888887Sources:Argus,EIA,IEA,JODI,METI,OilXandOPEC.----------------"-"------------、、----------------"-"------------、、000