證券研究報(bào)告·行業(yè)動(dòng)態(tài)園區(qū)企業(yè)減碳增效維持維持強(qiáng)于大市g(shù)aoxing@SAC編號(hào):S1440519060004市場(chǎng)表現(xiàn)-2%-12%核心觀(guān)點(diǎn)近日，國(guó)家發(fā)改委、能源局和工信部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展零碳園區(qū)建設(shè)的通知》，要求各地區(qū)在在綜合考慮能源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、電力安全可靠供應(yīng)、減碳潛力等因素基礎(chǔ)上推薦建設(shè)國(guó)家級(jí)零碳園區(qū)。具體來(lái)看，《通知》要求完善升級(jí)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、強(qiáng)化園區(qū)資源節(jié)約集約、大力推進(jìn)園區(qū)節(jié)能降碳等重點(diǎn)任務(wù)。同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委將統(tǒng)籌利用現(xiàn)有資金渠道支持零碳園區(qū)建設(shè)，并鼓勵(lì)各地區(qū)對(duì)零碳園區(qū)建設(shè)給予資金支持。對(duì)于環(huán)保行業(yè)來(lái)說(shuō)，零碳園區(qū)建設(shè)的推廣有助于擴(kuò)大環(huán)境處理、節(jié)能減排等市場(chǎng)的需求。同時(shí)，通過(guò)與零碳園區(qū)的深度耦合，垃圾焚燒項(xiàng)目還可拓展綠電直連及綜合能源服務(wù)業(yè)務(wù)。核心觀(guān)點(diǎn)2024/8/72024/10/72024/8/72024/10/72025/4/7行情回顧：3510.18；滬深300指數(shù)單周上漲0.82個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)保（申萬(wàn)）指數(shù)上漲3.17%，跑贏滬深300指數(shù)（上漲0.82%）2.35個(gè)百分點(diǎn)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（上漲2.36%）0.81個(gè)百分點(diǎn)。2025年初至今，環(huán)保工程及服務(wù)板塊整體指數(shù)表現(xiàn)較好，累計(jì)漲幅為11.72%，跑贏滬深300指數(shù)9.69個(gè)百分點(diǎn)。投資建議：“十四五”是我國(guó)深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)、持續(xù)改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的關(guān)鍵五年，也是實(shí)現(xiàn)我國(guó)2030年前碳達(dá)峰的關(guān)鍵期和窗口期。環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域我們重點(diǎn)推薦受益環(huán)衛(wèi)裝備電動(dòng)化趨勢(shì)，擁有環(huán)衛(wèi)裝備制造、環(huán)衛(wèi)運(yùn)營(yíng)投資全產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)衛(wèi)整體解決方案提供商宇通重工；垃圾焚燒領(lǐng)域重點(diǎn)推薦高速公路持續(xù)貢獻(xiàn)現(xiàn)金流，焚燒運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)被低估的城發(fā)環(huán)境和焚燒產(chǎn)能不斷增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)布局持續(xù)完善的瀚藍(lán)環(huán)境；燃?xì)獍鍓K推薦經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健高分紅的藍(lán)天燃?xì)饧靶聤W股份。行業(yè)要聞：1）國(guó)家發(fā)改委等三部委：關(guān)于開(kāi)展零碳園區(qū)建設(shè)的通知;2）560億！財(cái)政部集中下達(dá)2025年環(huán)境治理相關(guān)資金預(yù)算;3）中城建寧首臺(tái)套小型垃圾焚燒裝備成功下線(xiàn)。環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告投資要點(diǎn)及重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè) 投資觀(guān)點(diǎn) 重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè) 3周度行情回顧 4板塊行情回顧 4個(gè)股漲幅情況 4重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài) 上市公司增減持/回購(gòu)情況匯總 6上市公司股權(quán)質(zhì)押 6上市公司大宗交易情況匯總 6風(fēng)險(xiǎn)分析 7環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告投資要點(diǎn)及重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)投資觀(guān)點(diǎn)近日，國(guó)家發(fā)改委、能源局和工信部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展零碳園區(qū)建設(shè)的通知》，要求各地區(qū)在在綜合考慮能源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、電力安全可靠供應(yīng)、減碳潛力等因素基礎(chǔ)上推薦建設(shè)國(guó)家級(jí)零碳園區(qū)。具體來(lái)看，《通知》要求完善升級(jí)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、強(qiáng)化園區(qū)資源節(jié)約集約、大力推進(jìn)園區(qū)節(jié)能降碳等重點(diǎn)任務(wù)。同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委將統(tǒng)籌利用現(xiàn)有資金渠道支持零碳園區(qū)建設(shè)，并鼓勵(lì)各地區(qū)對(duì)零碳園區(qū)建設(shè)給予資金支持。對(duì)于環(huán)保行業(yè)來(lái)說(shuō)，零碳園區(qū)建設(shè)的推廣有助于擴(kuò)大環(huán)境處理、節(jié)能減排等市場(chǎng)的需求。同時(shí)，通過(guò)與零碳園區(qū)的深度耦合，垃圾焚燒項(xiàng)目還可拓展綠電直連及綜合能源服務(wù)業(yè)務(wù)。“十四五”是我國(guó)深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)、持續(xù)改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的關(guān)鍵五年，也是實(shí)現(xiàn)我國(guó)2030年前碳達(dá)峰的關(guān)鍵期和窗口期。我們認(rèn)為“十四五”期間我國(guó)將繼續(xù)堅(jiān)持環(huán)境保護(hù)與高質(zhì)量發(fā)展原則，緊抓3060碳方針，加快發(fā)展綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)，建議關(guān)注新能源環(huán)衛(wèi)裝備、節(jié)能減排等方面的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)我國(guó)仍將繼續(xù)推進(jìn)環(huán)境設(shè)施基礎(chǔ)建設(shè)，提升我國(guó)環(huán)保綜合能力，建議關(guān)注固廢綜合治理、污水提標(biāo)改造等方面的投資機(jī)會(huì)。環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域我們重點(diǎn)推薦受益環(huán)衛(wèi)裝備電動(dòng)化趨勢(shì)，擁有環(huán)衛(wèi)裝備制造、環(huán)衛(wèi)運(yùn)營(yíng)投資全產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)衛(wèi)整體解決方案提供商宇通重工；垃圾焚燒領(lǐng)域重點(diǎn)推薦高速公路持續(xù)貢獻(xiàn)現(xiàn)金流，焚燒運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)被低估的城發(fā)環(huán)境，焚燒產(chǎn)能不斷增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)布局持續(xù)完善的瀚藍(lán)環(huán)境，供熱業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的中科環(huán)保以及環(huán)保主業(yè)穩(wěn)中向好，投資收益增厚業(yè)績(jī)的中山公用；燃?xì)獍鍓K推薦經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健高分紅的藍(lán)天燃?xì)狻⑿聤W股份和中國(guó)燃?xì)?。行業(yè)要聞1）國(guó)家發(fā)改委、工信部、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展零碳園區(qū)建設(shè)的通知》指出，有計(jì)劃、分步驟推進(jìn)各類(lèi)園區(qū)低碳化零碳化改造的八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，即：加快園區(qū)用能結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；大力推進(jìn)園區(qū)節(jié)能降碳；調(diào)整優(yōu)化園區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；強(qiáng)化園區(qū)資源節(jié)約集約；完善升級(jí)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施；加強(qiáng)先進(jìn)適用技術(shù)應(yīng)用；提升園區(qū)能碳管理能力；支持園區(qū)加強(qiáng)改革創(chuàng)新。新聞來(lái)源：北極星環(huán)保網(wǎng)新聞鏈接：http://s.mrw.so/ciF2U2）2025年7月4日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，國(guó)家發(fā)展改革委農(nóng)村經(jīng)濟(jì)司負(fù)責(zé)人關(guān)錫璠表示，公平開(kāi)放水利基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)，積極鼓勵(lì)民間資本參與具備供水、發(fā)電等經(jīng)營(yíng)性收益的項(xiàng)目。例如，近期四川引大濟(jì)岷、福建上白石水庫(kù)等重日前，財(cái)政部集中下達(dá)多項(xiàng)2025年環(huán)境治理相關(guān)資金預(yù)算，包括水污染防治資金預(yù)算（第二批）107億元，大氣污染防治資金預(yù)算（第二批）136億元，土壤污染防治資金（第二批）預(yù)算13.2億元，重點(diǎn)生態(tài)保護(hù)修復(fù)治理資金預(yù)算254億，廢棄電器電子產(chǎn)品處理專(zhuān)項(xiàng)資金預(yù)算50億。大工程已公開(kāi)向民間資本推介。新聞來(lái)源：北極星環(huán)保網(wǎng)新聞鏈接：http://s.mrw.so/d3hyn1環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告3）此次專(zhuān)項(xiàng)資金將精準(zhǔn)投向1459個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，涵蓋七大領(lǐng)域。長(zhǎng)江流域11省市將開(kāi)展水土修復(fù)和生物保護(hù)；長(zhǎng)江黃金水道升級(jí)、西部陸海新通道建設(shè)獲交通領(lǐng)域資金支持；農(nóng)業(yè)方面，專(zhuān)項(xiàng)資金保障1.3萬(wàn)億斤以上糧食產(chǎn)能；國(guó)家水網(wǎng)工程加快推進(jìn)；城市地下管網(wǎng)啟動(dòng)智能化改造；“三北”工程六期持續(xù)推進(jìn)；醫(yī)院病房升級(jí)、普通高中擴(kuò)容等民生工程也將獲得資金。新聞來(lái)源：北極星環(huán)保網(wǎng)新聞鏈接：http://s.mrw.so/72juC2環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)當(dāng)前股價(jià)23AEPS（元/股）24A25E26E23APE24A25E26E評(píng)級(jí)本次603689.SH皖天然氣8.620.720.700.760.8911.9712.3111.298.62600817.SH宇通重工12.050.400.430.510.6230.1328.0223.6112.05增持600323.SH瀚藍(lán)環(huán)境24.181.752.042.172.3313.8211.8511.1424.18000885.SZ城發(fā)環(huán)境13.891.671.781.881.998.307.817.4013.89301175.SZ5.370.3629.8324.4119.895.37增持601033.SH永興股份15.690.980.921.031.1516.0117.0515.2315.6934環(huán)保環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告周度行情回顧板塊行情回顧7月5日-7月11日，上證綜指單周累計(jì)上漲1.09個(gè)百分點(diǎn)，報(bào)3510.18；滬深300指數(shù)單周上漲0.82個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)保（申萬(wàn)）指數(shù)上漲3.17%，跑贏滬深300指數(shù)（上漲0.82%）2.35個(gè)百分點(diǎn)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指跑贏滬深300指數(shù)9.69個(gè)百分點(diǎn)。5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%環(huán)保(申萬(wàn))指數(shù)滬深300指數(shù)2023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/4個(gè)股漲幅情況我們?cè)诃h(huán)保板塊選擇了125家A股和10家H股進(jìn)行跟蹤研究，并將這些公司細(xì)分為水務(wù)運(yùn)營(yíng)、污水處理、固廢處理、大氣治理、節(jié)能減排、環(huán)境監(jiān)測(cè)以及生態(tài)園林7個(gè)子板塊。7月5日-7月11日，有94家A股上市久吾高科（+20.21%）、華宏科技（+16.24%）；跌幅前三分別為雪迪龍（-13.01%）、深水海納（-8.7%）、武環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告252050-10-15-2028.4020.2116.24-5.02-5.94-7.69-8.70雪迪龍深水海納武漢天源盈峰環(huán)境恒合股份仕凈科技德林海華宏科技久吾高科惠城環(huán)保-13.01雪迪龍深水海納武漢天源盈峰環(huán)境恒合股份仕凈科技德林海華宏科技久吾高科惠城環(huán)保本周環(huán)保行業(yè)各細(xì)分板塊除環(huán)境衛(wèi)生板塊以外均上漲，其中，大氣治理上漲2.71%，環(huán)境監(jiān)測(cè)上漲2.18%，固廢資源化上漲5.4%，污水處理上漲1.38%。周漲跌幅（%）6.05.04.03.02.00.0-1.05.402.712.182.111.881.841.691.382.71環(huán)境衛(wèi)生污水處理固廢無(wú)害化環(huán)保設(shè)備水務(wù)運(yùn)營(yíng)綜合治理固廢資源化環(huán)境監(jiān)測(cè)大氣治理-0.02環(huán)境衛(wèi)生污水處理固廢無(wú)害化環(huán)保設(shè)備水務(wù)運(yùn)營(yíng)綜合治理固廢資源化環(huán)境監(jiān)測(cè)大氣治理5環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)上市公司增減持/回購(gòu)情況匯總代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)主體姓名變動(dòng)日期變動(dòng)數(shù)量成交均價(jià)方式變動(dòng)后持股數(shù)變動(dòng)比例(%)(萬(wàn)股)(元/股)量(萬(wàn)股)300912凱龍高科2025/6/202025/7/416314.62～15.3集中競(jìng)價(jià)1減持：603291300334聯(lián)合水務(wù)津膜科技UWHoldingsLimited高新公司2025/5/1212702025/7/102025/7/10772025/7/1110.24～12.67集中競(jìng)價(jià)集中競(jìng)價(jià)3277211430.25上市公司股權(quán)質(zhì)押證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)股價(jià)總市值（億元）總質(zhì)押股數(shù)（百萬(wàn)股）總股本（百萬(wàn)股）質(zhì)押比例（%）大股東累計(jì)質(zhì)押數(shù)占持股數(shù)比例（%）300187.SZ永清環(huán)保5.3434.48295.00645.6245.6996.66000711.SZ京藍(lán)科技1.8151.71611.292856.9821.4079.00000546.SZ金圓股份5.0939.58242.98777.6531.2569.46002573.SZ清新環(huán)境4.0457.55298.061424.3920.9350.00上市公司大宗交易情況匯總代碼名稱(chēng)交易日期成交價(jià)（元）折價(jià)率（%）成交量(萬(wàn)股/份/張)成交額(萬(wàn)元)成交額占比（%）相對(duì)前收相對(duì)當(dāng)日盤(pán)價(jià)收盤(pán)價(jià)688335.SH復(fù)潔環(huán)保2025/7/119.69(18.98)(19.12)20.70200.587.806行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告688335.SH復(fù)潔環(huán)保2025/7/119.69(18.98)(19.12)63.80618.2224.05600681.SH百川能源2025/7/113.51(4.62)(3.57)50.00175.503.83600388.SH龍凈環(huán)保2025/7/1111.960.080.00464.005549.4432.83301500.SZ飛南資源2025/7/1114.30(10.90)(11.73)17.00243.101.45301500.SZ飛南資源2025/7/1114.30(10.90)(11.73)17.00243.101.45301500.SZ飛南資源2025/7/1114.30(10.90)(11.73)42.00600.603.58301500.SZ飛南資源2025/7/1114.30(10.90)(11.73)24.00343.202.05688335.SH復(fù)潔環(huán)保2025/7/119.69(18.98)(19.12)60.76588.7422.91300899.SZ2025/7/1023.00(0.13)(0.65)21.82501.8622.29600681.SH百川能源2025/7/93.50(3.85)(4.11)70.00245.006.32002210.SZ飛馬國(guó)際2025/7/92.71(9.97)(6.87)30.0081.300.15301500.SZ飛南資源2025/7/820.00(9.38)(11.74)24.00480.003.42301500.SZ飛南資源2025/7/820.00(9.38)(11.74)17.00340.002.42301500.SZ飛南資源2025/7/820.00(9.38)(11.74)12.00240.001.71301500.SZ飛南資源2025/7/820.00(9.38)(11.74)18.00360.002.56301500.SZ飛南資源2025/7/820.00(9.38)(11.74)12.00240.001.71301500.SZ飛南資源2025/7/820.00(9.38)(11.74)17.00340.002.42301500.SZ飛南資源2025/7/820.00(9.38)(11.74)18.00360.002.56301500.SZ飛南資源2025/7/420.00(14.53)(9.54)17.00340.001.34301500.SZ飛南資源2025/7/420.00(14.53)(9.54)17.00340.001.34301500.SZ飛南資源2025/7/420.00(14.53)(9.54)17.00340.001.34301500.SZ飛南資源2025/7/420.00(14.53)(9.54)24.50490.001.93301500.SZ飛南資源2025/7/420.00(14.53)(9.54)15.00300.001.18301500.SZ飛南資源2025/7/420.00(14.53)(9.54)11.00220.000.87301500.SZ飛南資源2025/7/420.00(14.53)(9.54)27.00540.002.13301500.SZ飛南資源2025/7/420.00(14.53)(9.54)25.00500.001.97301500.SZ飛南資源2025/7/420.00(14.53)(9.54)11.00220.000.87風(fēng)險(xiǎn)分析環(huán)保公司財(cái)務(wù)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保企業(yè)中民營(yíng)企業(yè)數(shù)量較多，融資成本相對(duì)較高，如果貨幣政策或融資環(huán)境等發(fā)生變化，公司面臨財(cái)務(wù)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)。政策推進(jìn)力度及落實(shí)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保行業(yè)受政策指引、驅(qū)動(dòng)屬性較為明顯，如果相關(guān)環(huán)保政策發(fā)布、推進(jìn)或落實(shí)程度不及預(yù)期，則存在企業(yè)發(fā)展條件不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)保治理財(cái)政資金撥付下滑的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保企業(yè)多為針對(duì)政府的商業(yè)模式，若環(huán)境治理的財(cái)政資金下滑則企業(yè)訂單增長(zhǎng)或產(chǎn)品銷(xiāo)售存在相應(yīng)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生不利影響。7環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告分析師介紹高興高興：華中科技大學(xué)工學(xué)學(xué)士，清華大學(xué)熱能工程系碩士，三年電力設(shè)備行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，2017年開(kāi)始從事賣(mài)方研究工作。2018年加入中信建投證券，2021年起擔(dān)任公用環(huán)保首席分析師，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)獲取2021-2022年新財(cái)富電力公用事業(yè)入圍、2022年水晶球電力公用入圍（第五名）等獎(jiǎng)項(xiàng)。研究助理侯啟明houqiming@8環(huán)保行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告評(píng)級(jí)說(shuō)明投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議涉及的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)作為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評(píng)級(jí)相對(duì)漲幅15％以上增持相對(duì)漲幅5%—15%相對(duì)漲幅-5%—5％之間減持相對(duì)跌幅5%—15%賣(mài)出相對(duì)跌幅15％以上行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市相對(duì)漲幅10%以上相對(duì)漲幅-10-10%之間弱于大市相對(duì)跌幅10%以上分析師聲明本報(bào)告署名分析師在此聲明i）以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專(zhuān)業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息受任何第三方的授意或影響。（ii）本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀(guān)點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。法律主體說(shuō)明析師所持中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢(xún)執(zhí)業(yè)資格證書(shū)編號(hào)已披露在報(bào)告首頁(yè)。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報(bào)告亦可能由中信建投（國(guó)際）證券有限公司在香港提供。本報(bào)告作者所持香港號(hào)已披露在報(bào)告首頁(yè)。一般性聲明本報(bào)告由中信建投制作。發(fā)送本報(bào)告不構(gòu)成任何合同或承諾的基礎(chǔ)，不因接收者收到本報(bào)告而視其為中信建投客戶(hù)。本報(bào)告的信息均來(lái)源于中信建投認(rèn)為可靠的公開(kāi)資料，但中信建投對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性