主要分以下7節(jié)內(nèi)容講授:

丁財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)咨

r財(cái)務(wù)分析概述I財(cái)務(wù)分析的方法

「償債能力分析

營運(yùn)能力分析

、基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析!盈利能力分析

發(fā)展能力分析

現(xiàn)金流量分析

「每股收益

每股股利

「上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)市盈率

每股凈資產(chǎn)

市凈率

「決策的意義

、決策的基本原理，決策的程序

［決策的一般原則

「經(jīng)營沃策分析常用的萬法

品種決策

r經(jīng)營決策\(yùn)產(chǎn)品組合優(yōu)化決策

生產(chǎn)組織決策

〔定價(jià)決策

”「存貨的成本

經(jīng)濟(jì)訂購批量基本模型

一存貨決策經(jīng)濟(jì)訂購批量基本模型的擴(kuò)展應(yīng)用

保險(xiǎn)儲備與再訂貨點(diǎn)

A氏控制系統(tǒng)

「投資決策的基礎(chǔ)

投資決策\(yùn)投資決策指標(biāo)

〔幾種典型的長期投資決策

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述

一、財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容

財(cái)務(wù)分析是以會計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成

果以及未來開展趨勢等進(jìn)行系統(tǒng)分析與評價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動。

財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)是為財(cái)務(wù)報(bào)表使用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。

（一）財(cái)務(wù)分析的意義

具體表現(xiàn)在以下4個方面：

(1)可以判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力。通過對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有關(guān)資料進(jìn)行分析，計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，可以了解企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

和負(fù)債水平是否合理，從而判斷企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力及盈利能力等財(cái)務(wù)狀況，揭示企業(yè)在財(cái)務(wù)狀況方面可能存在的問題。

(2)可以評價(jià)和考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，揭示財(cái)務(wù)活動存在的問題。通過指標(biāo)的計(jì)算、分析和比較，能夠評價(jià)和考核企業(yè)的

盈利能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，揭示其經(jīng)營管理的各個方面和各個環(huán)節(jié)問題，找出差距，得出分析結(jié)論。

(3)可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑，企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的不僅僅是發(fā)現(xiàn)問題，更

市要的是分析問題和解決問題。通過財(cái)務(wù)分析，應(yīng)保持和進(jìn)一步發(fā)揮生產(chǎn)經(jīng)營管理中成功的經(jīng)驗(yàn)，對存在的問題應(yīng)提出解決的策

略和措施，以到達(dá)揚(yáng)長避短、提高經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的目的。

(外可以評價(jià)企業(yè)的開展趨勢。通過各種財(cái)務(wù)分析，可以判斷企業(yè)的開展趨勢，預(yù)測其生產(chǎn)經(jīng)營的前景及償債能力，從而

為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營決策、投資者進(jìn)行投資決策和債權(quán)人進(jìn)行信貸決策提供重要的依據(jù)，防止因決策錯誤給其帶來重大的

損失。

(-)財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容

財(cái)務(wù)分析信息的需求者主要包括投資人、債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營決策者、政府機(jī)構(gòu)和其他與企業(yè)有利益關(guān)系的人士。

L投資人

投資人是指公司的權(quán)益投資人即股東,股東投資于公司的目的是擴(kuò)大自己的財(cái)富。他們所關(guān)心的，包括獲利能力以及風(fēng)險(xiǎn)

等。

權(quán)益投資人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，是為了答復(fù)以下幾方面的問題：

①公司當(dāng)前和長期的收益水平上下，以及公司收益是否容易受重大變動的影響：

②財(cái)務(wù)狀況如何，公司資本結(jié)構(gòu)決定的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬如何；

③與其他競爭者相比，公司處于何種地位。

2.債權(quán)人

債權(quán)人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。債權(quán)人關(guān)心企業(yè)是否具有歸還債務(wù)的能力。債權(quán)人可以分為短期債權(quán)人和

長期債權(quán)人。債權(quán)人的主要決策是決定是否給企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收回債權(quán)。他們進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析是為了答復(fù)以

下幾方面的問題：

①公司為什么需要額外籌集資金；

②公司還本付息所需資金的可能來源是什么；

③公司對?于以前的短期和長期借款是否按期歸還；

④公司將來在哪些方面還需要借款。

3.企業(yè)經(jīng)營決策者

企業(yè)經(jīng)營決策者一般是指的企業(yè)的經(jīng)理人員，經(jīng)理人員是指被所有者聘用的、對公司資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行管理的個人組成的團(tuán)

體，有時稱之為“管理當(dāng)局”。

企業(yè)經(jīng)營決策者關(guān)心公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和持續(xù)開展的能力。企業(yè)經(jīng)甘決策者可以獲取外部使用人無法得到的內(nèi)部信

息。他們分析報(bào)表的主要目的是改善報(bào)表,

4.政府機(jī)構(gòu)有關(guān)人士

政府機(jī)構(gòu)也是公司財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人，包括稅務(wù)部門、國有企業(yè)的管理荒門、證券管理機(jī)構(gòu)、會計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會保障部門

等。他們使用財(cái)務(wù)報(bào)表是為了履行自己的監(jiān)督管理職責(zé)。

5.其他人士

其他人士：如職工、中介機(jī)構(gòu)(審計(jì)人員、咨詢?nèi)藛T)等。

為了滿足不同需求者的需求，財(cái)務(wù)分析一般應(yīng)包括以下內(nèi)容：償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析、開展能力分析

和現(xiàn)金流量分析等方面。

二、財(cái)務(wù)分析的方法

”比較分析法

V比率分析注

因素分析注

（-）比較分析法

1.比較分析法，是指對兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行比照，找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果中的差異與問題。

2.根據(jù)比較對象的不同，比較分析法分為：

（1）趨勢分析法：與本企業(yè)歷史比，即不同時期（2?10年）指標(biāo)相比；

（2）橫向比較法：與同類企業(yè)比，即與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較：

（3）預(yù)算差異分析法：與方案預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與方案指標(biāo)比較，

3.比較分析法的具體運(yùn)用：主要有重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較、會計(jì)報(bào)表的比較和會計(jì)報(bào)表工程構(gòu)成的比較三種方式，下面從趨勢

分析法的角度進(jìn)行闡述。

（1）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較

這種方法是指將不同時期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行縱向比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其開展趨

勢，預(yù)測其開展前景。主要有以下兩種方法：

①定基動態(tài)比率，是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計(jì)算出來的現(xiàn)態(tài)比率。計(jì)算公式如下：

分析期數(shù)額八*

定基動態(tài)比率=固定基期釉額"

②環(huán)比動態(tài)比率，是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計(jì)算出來的動態(tài)比率。計(jì)算公式如下：

分析期數(shù)額aoon

環(huán)比動態(tài)比率=前期豹額

（2）會計(jì)報(bào)表的比較

這是指將連續(xù)數(shù)期的會計(jì)報(bào)表的金額并列起來，比較各指標(biāo)不同期間的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營

成果開展變化的一種方法。具體包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較等。

<3）會計(jì)報(bào)表工程構(gòu)成的比較

這種方法是在會計(jì)報(bào)表比較的基礎(chǔ)上開展而來的，是以會計(jì)報(bào)表中的某個總體指標(biāo)作為100%,再計(jì)算出各組成工程占該總

體指標(biāo)的百分比，從而比較各個工程百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動的變化趨勢。

4.采用比較分析法時，應(yīng)當(dāng)注意以下問題：

①用于比照的各個時期的指標(biāo)，其計(jì)算口徑必須保持一致：

②應(yīng)剔除偶發(fā)性工程的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況：

③應(yīng)運(yùn)用例外原則對某項(xiàng)有顯著變動的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。

（-）比率分析法

1.比率分析法是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動變動程度的方法。

2.比率指標(biāo)的類型主要有構(gòu)成比率.、效率比率和相關(guān)比率三類。

（1）構(gòu)成比率

構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各組成局部數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映局部與總體的關(guān)系。計(jì)算公式如下：

某個組成部分?jǐn)?shù)值1偵。，

構(gòu)成比率=.0體加侑

比方，企業(yè)資產(chǎn)中流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的百分比1資產(chǎn)構(gòu)成比率），企業(yè)負(fù)債中流動負(fù)債和長期負(fù)債

占負(fù)債總額的百分比（負(fù)債構(gòu)成比率）等,利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個局部的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)

活動。

（2）效率比率

效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)

營成果，評價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。比方，將利潤工程與銷售本錢、銷售收入、資本金等工程加以比照，可以計(jì)算出本錢利澗率、銷售利澗

率和資本金利潤率等指標(biāo)，從不同角度觀察比較企業(yè)盈利能力的上下及其增減變化情況。

（3）相關(guān)比率

相關(guān)比率，是以某個工程和與其有關(guān)但乂不同的工程加以比照所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。比方，將流動資

產(chǎn)與流動負(fù)債進(jìn)行比照，計(jì)算出流動比率，可以判斷企業(yè)的短期償債能力；將負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進(jìn)行比照，可以判斷企業(yè)長期

償債能力。利用相關(guān)比率指標(biāo)，可以考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障經(jīng)營活動順暢進(jìn)行。

3.采用比率分析法時，應(yīng)當(dāng)注意比照工程的相關(guān)性、比照口徑的一致性以及衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。

（三）因素分析法

1.因素分析法是依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)影響方向和程度的一種方法。

2.因素分析法一?般分為四個步驟：

<1）確定分析對象，即確定需要分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)，比較其實(shí)際數(shù)額和標(biāo)準(zhǔn)數(shù)額（如上年實(shí)際數(shù)額），并計(jì)算兩者的差額；

（2）確定該財(cái)務(wù)指標(biāo)的驅(qū)動因素，耳根據(jù)該財(cái)務(wù)指標(biāo)的形成過程，建立財(cái)務(wù)指標(biāo)9驅(qū)動因素之間的函數(shù)關(guān)系模型；

（3）確定驅(qū)動因素的替代順序：

<4）按順序計(jì)算各驅(qū)動因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。

3因素分析法又分為連環(huán)替代法和差額分析法

（1）連環(huán)替代法

連環(huán)替代法，是將分析指標(biāo)分解為各個可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常為

實(shí)際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或方案值），據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響。

【案例I】F公司經(jīng)營多種產(chǎn)品，最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如表3.1所示：

表3.1單位：萬元

利潤表數(shù)據(jù)上年本年

銷售收入1000030000

銷售本錢（變動本錢）730023560

管理費(fèi)用（固定本錢）600800

營業(yè)費(fèi)用（固定本錢）5001200

財(cái)務(wù)費(fèi)用（借款利息）1002640

稅前利潤15001800

所得稅500600

凈利潤10001200

貨幣資金5001000

應(yīng)收賬款20008000

存貨500020000

其他流動資產(chǎn)01000

流動資產(chǎn)合計(jì)750030000

固定資產(chǎn)500030000

資產(chǎn)總計(jì)1250060000

短期借款185015000

應(yīng)付賬款200300

其他流動負(fù)債450700

流動負(fù)債合計(jì)250016000

長期負(fù)債029000

京債合計(jì)250045000

股本900013500

盈余公積9001100

未分配利潤100400

所有者權(quán)益合計(jì)1000015000

負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)1250060000

要求：采用連環(huán)替代法，按順序計(jì)算確定銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。（說明：銷售

凈利率=凈利潤/銷售收入，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)，權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)。另外，凡涉及資產(chǎn)負(fù)債表工程均用年末數(shù)）

【分析】按照因素分析法的四個步驟進(jìn)行分析：

（1）分析凈資產(chǎn)收益率

上年凈資產(chǎn)收益率=1000/10000=10%

本年凈資產(chǎn)收益率=1200/15000=8%

本年與上年相比，凈資產(chǎn)收益率降低額=10%—8%=2%

<2）分析產(chǎn)生差異的原因，就要分析凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動因素

因?yàn)?，銷售凈利率=凈利潤/銷售收入，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)，權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益，

所以，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)

（3）按銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的順序進(jìn)行替代

（4）按順序計(jì)算各驅(qū)動因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響

上年銷售凈利率=1000/10000X100%=10%

本年銷售凈利率=1200/30000X100%=4%

上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10000/12500=0.8

本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30000/60000=0.5

上年權(quán)益乘數(shù)=12500/10000=1.25

本年權(quán)益乘數(shù)=60000/15000=4

上年凈資產(chǎn)收益率=10%X0.8X1.25=10%

本年凈資產(chǎn)收益率=4%X0.5X4=8%

第一次替代：凈資產(chǎn)收益率=4$X0.8X1.25=4%

銷售凈利率下降對凈資產(chǎn)收益率的膨響=4%—10%=-6%

第二次替代：凈資產(chǎn)收益率=4%X0.5XL25=2.5%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降對凈資產(chǎn)收益率的影響=2.5%-4%=-1.5%

第三次替代：凈資產(chǎn)收益率=4$X0.5X4=8%

權(quán)益乘數(shù)提高對凈資產(chǎn)收益率的影響=8%—2.5%=5.5%

<2）差額分析法

設(shè)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是由相互聯(lián)系的a、b、c三個因素組成。

方案指標(biāo)N=abc

實(shí)際指標(biāo)N'=a'b'c'

在測定各個因素變動對該指標(biāo)的影響程度時，按a、b、c的替換順序計(jì)算如下：

第一次替代Nl=a'be

第二次替代N2=a'b'c

Na=Nl-N=（a'-a）be

Nb=N2-Nl=a,(b'-b)c

Nc=N'-N2=a'b'(c'-c)

差額=N'-N=Na+Nb+Nc

可以把這種方法叫差額分析法。

由此可見，差額分析法適用于因素之間具有乘積關(guān)系，足連環(huán)替代法的一種簡化形式。

【案例2】沿用案例1的資料，要求：

①采用差額分析法，按順序計(jì)算確定所有者權(quán)益變動和凈資產(chǎn)收益率變到對凈利潤的影響。

②采用差額分析法，按順序計(jì)算確定總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。

③采用差額分析法，按順序計(jì)算確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率變動對總資產(chǎn)凈利率的影響。

【分析】

①上年的所有者權(quán)益為10000萬元

本年的所有者權(quán)益為15000萬元

上年的凈資產(chǎn)收益率=1000/10000X100%=10%

本年的凈資產(chǎn)收益率=1200/15000X]00%=8%

上年的凈利潤=10000X10*=1000(萬元)

本年的凈利潤=15000X8%=1200(萬元)

所有者權(quán)益增加影響凈利潤數(shù)額=(15000-10000)X10%=500(萬元)

凈資產(chǎn)收益率下降影響凈利潤數(shù)額=15000X(8%-10%)=-300(萬元)

②上年總資產(chǎn)凈利率=1000/12500X]00%=8%

本年總資產(chǎn)凈利率=1200/60000X100%=2%

上年權(quán)益乘數(shù)=12500/10000=1.25

本年權(quán)益乘數(shù)=60000/15000=4

上年凈資產(chǎn)收益率=8%X1.25=10%

本年凈資產(chǎn)收益率=2%X4=8%

總資產(chǎn)凈利率下降對凈資產(chǎn)收益率的影響：(2%—8%)X1.25=-7.5%

權(quán)益乘數(shù)上升對凈資產(chǎn)收益率的影響=(4-1.25)X2%=5.5%

③上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10000/12500=0.8

本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30000/60000=0.5

上年銷售凈利率=1000/10000X100%=10%

本年銷售凈利率=1200/30000X100%=4%

上年總資產(chǎn)凈利率=0.8X10%=8%

本年總資產(chǎn)凈利率=0.5X4%=2%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對總資產(chǎn)凈利率的影響=(0.5-0.8)X10%=-3%

銷售凈利率變動對總資產(chǎn)凈利率的影響=0.5X(4%-10%)=-3%

第二節(jié)根本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

根本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容包括償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析、開展能力分析和現(xiàn)金流量分析五個方面。

為便于說明，本節(jié)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算，將主要采用北方公司作為例子，該公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利澗表如表3.2、3.3所

不：

表3.2資產(chǎn)負(fù)債表

編制單位：北方公司2X13年12月31日單位：元

年末余年初余負(fù)債和所有者權(quán)益年初余

資產(chǎn)年末余額

額額（或股東權(quán)益）額

流動資產(chǎn)：流動負(fù)債：

貨幣資金539131短期借款105150302500

交易性金融資產(chǎn)（以公允價(jià)交易性金融負(fù)債（以公允價(jià)

值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損015000值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損00

益的金融資產(chǎn)）益的金融負(fù)債）

應(yīng)收票據(jù)66000246000應(yīng)付票據(jù)100000200000

應(yīng)收賬款598200299100應(yīng)付賬款749000953800

預(yù)付款項(xiàng)100000100000預(yù)收款項(xiàng)00

應(yīng)收利息00應(yīng)付職工薪酬180000110000

應(yīng)收股利00應(yīng)交稅費(fèi)22673136600

其他應(yīng)收款50005000應(yīng)付利息01000

存貨應(yīng)付股利724826.250

一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)00其他應(yīng)付款5000050000

其他流動資產(chǎn)100000100000一年內(nèi)到期的*流動負(fù)債0

流動資產(chǎn)合計(jì)其他流動負(fù)債00

非流動資產(chǎn)：流動負(fù)債合汁2135707.25

可供出售金融資產(chǎn)28600055000非流動負(fù)債：

持有至到期投資0200000長期借款660000600000

長期應(yīng)收款00應(yīng)付債券00

長期股權(quán)投資652000424000長期應(yīng)付款00

投資性房地產(chǎn)00專項(xiàng)應(yīng)付款00

固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)負(fù)債00

在建工程428000遞延收蓋00

工程物資3000000遞延所得稅負(fù)債02500

固定資產(chǎn)清理00其他非流動負(fù)質(zhì)00

生產(chǎn)性生物資產(chǎn)00非流動負(fù)債合計(jì)660000602500

油氣資產(chǎn)00負(fù)債合計(jì)2795707.25

所有者權(quán)益（或股東權(quán)

無形資產(chǎn)540000600000

益）：

開發(fā)支出00實(shí)收資本（或股本）

商譽(yù)00資木公積00

遞延所得稅資產(chǎn)97500減：庫存股00

其他非流動資產(chǎn)200000202500盈余公積220740110000

非流動資產(chǎn)合計(jì)未分配利潤512613.75240780

所有者權(quán)益合計(jì)5714073.75

資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)

衣3.3利潤表（簡表）

編制單位：北方公司2X13年度單位：元

工程本年金額上年金額

一、營業(yè)收入

減：營業(yè)本錢

營業(yè)梆金及附加80007600

銷售費(fèi)用8000076000

管理費(fèi)用630000597000

財(cái)務(wù)費(fèi)用170000158000

資產(chǎn)減值損失6000058000

加：公允價(jià)值變動收益（損失以“一”號填列）00

投資收益（損失以“一”號填列）910000865000

二、營業(yè)利潤（虧損以“一”號填列）

加：營業(yè)外收入200000190000

減；營業(yè)外支出8000075000

三、利潤總額（虧損總額以“一”號填列）

減：所得稅費(fèi)用474600452520

四、凈利潤（凈虧損以“一”號填列）

指標(biāo)規(guī)律:

手寫板圖示

/負(fù)債資產(chǎn)比（率）

布產(chǎn)/子

_360

1.指標(biāo)翳\周轉(zhuǎn)期=周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)\資產(chǎn)

負(fù)債￥

母子

2.分子一一利潤表

3.涉及周轉(zhuǎn)率指標(biāo)

銷售收入（學(xué)寫?本）

XXX周轉(zhuǎn)率二

XXX平均數(shù)

360

周轉(zhuǎn)期二

周轉(zhuǎn)率

4.涉及短期償債能力指標(biāo)

一一分母是“流動負(fù)債”

5.涉及發(fā)展能力指標(biāo)

一一增長率

6.每股XX

（市盈率

1市凈率

需要單獨(dú)記憶的指標(biāo):

（1）權(quán)益乘數(shù)

（2）利息保障倍數(shù)

（3）資本保值增值率

（4）凈收益營運(yùn)指數(shù)

（5）現(xiàn)金哲運(yùn)指數(shù)

一、償債能力分析

償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)歸還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和歸還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生

存和開展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。

對償債能力進(jìn)行分析有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策：有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策：有利于企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行正確的

經(jīng)營決策：有利于正確評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

償債能力的衡量方法有兩種：第一種是比較可供償債資產(chǎn)與債務(wù)的存量，資產(chǎn)存量超過債務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力較

強(qiáng)；第二種是比較經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和償債所需現(xiàn)金，如果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過需要的現(xiàn)金較多，則認(rèn)為償債能力較強(qiáng)。

債務(wù)一般按到期時間分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，償債能力分析也由此分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。

1.短期償債能力分析

短期償債能力主要考察的是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的清償能力。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有營運(yùn)資金、流動比率、速

動比率和現(xiàn)金比率。

（1）營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)一流動負(fù)債

當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，營運(yùn)資金為正，說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較小。反之，當(dāng)流動資產(chǎn)小于流動負(fù)

債時，營運(yùn)資金為負(fù)，此時，企業(yè)局部非流動資產(chǎn)以流動負(fù)債作為資金來源，企業(yè)不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很大。因此，企業(yè)必須保持正

的營運(yùn)資金，以防止流動負(fù)債的償付風(fēng)險(xiǎn).

營運(yùn)資金是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的比較。因此，在實(shí)務(wù)中直接使用營運(yùn)資金作為償債能力的衡量指標(biāo)受到局限，償

債能力更多的通過債務(wù)的存量比率來評價(jià),

短期債務(wù)的存量比率包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。

（2）流動比率=流動資產(chǎn)+流動負(fù)債

流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可用于歸還流動負(fù)債，說明每1元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償債保障。通常流動比率越大

短期償債能力越強(qiáng)。

流動比率是用以反映企業(yè)流動資產(chǎn)歸還到期流動負(fù)債能力的指標(biāo)。它不能作為衡量企業(yè)短期償債能力的絕對標(biāo)準(zhǔn)。運(yùn)用流動

比率進(jìn)行短期償債能力分析時，也存在一定的局限性：

①流動比率高不意味著短期償債能力一定很強(qiáng)。

流動比率過高的原因可能是：（1）存貨枳壓：（2）應(yīng)收賬款增多且收賬期延長；（3）閑置現(xiàn)金的持有量過多（會造成企

業(yè)時機(jī)木錢的增加和獲利能力的降低）。

因此，流動比率是對短期償債能力的粗略估計(jì)，還需進(jìn)一步分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成工程。

②不存在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的流動比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動比率通常會有較大的區(qū)別。營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的

周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。營業(yè)周期短、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)其流動比率低一些也是正常的。

③計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的不一致在一定程度上削弱了該比率反映短期償債能力的可靠性。計(jì)算流動比率時（速動比率亦如此），分母中

的短期負(fù)債較多采用到期值計(jì)價(jià)，而分子中的流動資產(chǎn)有的采用現(xiàn)值計(jì)價(jià)（如現(xiàn)金、銀行存款），有的采用歷史本錢計(jì)價(jià)（如存

貨），還有的采用未來價(jià)值計(jì)價(jià)（如應(yīng)收賬款）。計(jì)價(jià)基礎(chǔ)不一致必然導(dǎo)致流動比率反映短期償債能力的可靠性下降。所以，流

動資產(chǎn)的未來價(jià)值與流動負(fù)債的未來價(jià)值之比才能更好地反映企業(yè)的短期償債能力。

④該比率只反映報(bào)告日的靜態(tài)狀況，具有較強(qiáng)的粉飾效應(yīng)，因此要注意企業(yè)會計(jì)分析期前后的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的變動情

況。

流動資產(chǎn)中各要素所占比例的大小，對企業(yè)償債能力有重要影響，流動也較差的工程所占比重越大，企業(yè)歸還到期債務(wù)的能

力就越差。而企業(yè)可以通過瞬時增加流動資產(chǎn)或減少流動負(fù)債等方法來粉飾其流動比率，人為操縱其大小，從而誤導(dǎo)信息使用

者。

根據(jù)取3.2,北方公司2X13年年初與年末的流動資產(chǎn)分別為4506400元、3893031元，流動負(fù)債分別為2653900元、

2135707.25元，則該公司流動比率為:

年初流動比率=4506400?2653900=1.698

年末流動比率=3893031+2135707.25=1.823

北方公司2X13年末的流動比率高于年初的流動比率，說明該公司短期償債能力有所提高。

（3）速動比率=速動資產(chǎn)+流動負(fù)債=流動比率一非速動資產(chǎn)/流動負(fù)債

其中：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)等，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動資產(chǎn)：另外的流動資產(chǎn)，包括存

貨、預(yù)付款項(xiàng)、?年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)用其他流動資產(chǎn)等，屬于非速動資產(chǎn)。

速動資產(chǎn)主要剔除了存貨，原因如下：

①流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；

②局部存貨可能已被抵押；

③存貨本錢和市價(jià)可能存在差異。

由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，速動比率比流動比率能更準(zhǔn)確、可靠地評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動性及歸還短期債務(wù)的能

力。

一般情況下，速動比率越大，短期償債能力越強(qiáng)。

注意：不能說速動比率高于1的企業(yè)一定有歸還到期債務(wù)的能力：也不能說速動比率低于1的企業(yè)沒有歸還到期債務(wù)的能

力。如果速動比率大于1，也會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的時機(jī)本錢。即響速動比率可信性的重要閃

素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。

根據(jù)表3.2,北方公司2X13年的年初速動資產(chǎn)為1726400元（1161300+15000+246000+299100+5000）,年末速動資產(chǎn)

為1208331元（539131+66000+598200+5000）。北方公司的速動比率為：

年初速動比率=1726400?2653900=（）.651

年末速動比率=12083312135707.25=0.566

北方公司2X13年年初和年末的速動比率都比一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)低，其短期償債能力較弱。

（4）現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）4■流動負(fù)債

現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流引負(fù)債的能力，說明每1元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)

作為償債保障。

由于流動負(fù)債是在年（或個營業(yè)周期內(nèi)）陸續(xù)到期清償，所以并不需要企業(yè)時時保存相當(dāng)于流動負(fù)債金額的現(xiàn)金資產(chǎn)。

經(jīng)驗(yàn)研究說明，0.2的現(xiàn)金比率就可以接受。

因此，這一比率過高，同樣意味著企業(yè)過多資源占用在盈利能力較低的現(xiàn)金資產(chǎn)上從而影響企業(yè)盈利能力。

根據(jù)表3.2,北方公司的現(xiàn)金比率為：

年初現(xiàn)金比率=（1161300+15000）4-2653900=0.443

年末現(xiàn)金比率=539131^-2135707.25=0.252

可見，北方公司雖然速動比率比較低，但現(xiàn)金比率偏高（超過了0.2）,說明該公司短期償債能力還是有一定的保障。

【問題1】若速動比率大于1,賒購原材料若干，將會增大流動比率？降低流動比率？降低營運(yùn)資本？

3手寫板圖示0104-01

流動比率大于i唾Ji

卉Ntilj宓-港運(yùn)資金I[0io+5

加譏流動負(fù)債-1二流動負(fù)債2二此黯

■=1.5

增力

比率

降低

同

口

10-4

減少

比率

提高

同

/、=6

憎力

比率

提高

同

口

減小

比率

降低

同

、°5*需。」5

，

增力

比率

不變

同

口

減少

比率

不變

同

;&0

【思考】若速動比率大于1,歸還應(yīng)付賬款若干，將會（）。

A.增大流動比率，不影響速動比率

B.增大速動比率，不膨響流動比率

C.增大流動比率,也增大速動比率

D.降低流動比率,也降低速動比率

I■正確答案』C

2.長期償債能力分析

長期償債能力是指企業(yè)在較長的期間歸還債務(wù)的能力。長期來看，所有債務(wù)都要?dú)w還，因此，長期償債能力衡量的是對企業(yè)

所有負(fù)債的清償能力。反映長期償債能力的存量比率主要有四項(xiàng)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額?資產(chǎn)總額）X100%

資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，它可以衡量企業(yè)清算時對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。

資產(chǎn)負(fù)債率越低，說明企業(yè)償債越有保證，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，貸款越平安。資產(chǎn)負(fù)債率還代表企業(yè)的舉債能力。一

個企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債越容易。如果資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，沒有人愿意提供貸款了，則說明企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用

盡。

利益主體不同，看待該指標(biāo)的立場也不同：

從債權(quán)人的立場看，債務(wù)比率越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大風(fēng)險(xiǎn)；

從股東的立場看，其關(guān)心的是舉債的效益。在全部資本利潤率高于借款利息率時，負(fù)債比率越大越好；

從經(jīng)營者的立場看，其進(jìn)行負(fù)債決策時，更關(guān)注如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。

資產(chǎn)負(fù)債率較低表示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，但同時也意味著可能沒有充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，盈利能力也較低；而較高的資產(chǎn)負(fù)

債率表示較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和較高的盈利能力。只有當(dāng)負(fù)債增加的收益能夠涵蓋其增加的風(fēng)險(xiǎn)時，經(jīng)營者才能考慮借入負(fù)債。而在

風(fēng)險(xiǎn)和收益實(shí)現(xiàn)平衡條件下，是選擇較高的負(fù)債水平還是較低的負(fù)債水平，則取決于經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)偏好等多種因素。

Q手寫板圖不0105-01

凈資產(chǎn)收益率二凈利_（EB1T-利息）X（1-稅率）

股東權(quán)益一股東權(quán)益

值疏硒,EB1TX措債.嚼黯5信

二（資產(chǎn)X股東權(quán)益一負(fù)債X股東權(quán)益伙（1-稅率）

_「EBIT好.典債、_利息乂負(fù)債

一L賈產(chǎn)巴股東權(quán)益）一負(fù)債股X（1-稅率）

_利息、*負(fù)債

員值）股東權(quán)益N（1-稅率）

（2）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額+所有者權(quán)益X100%

反映了債權(quán)人資本受股東權(quán)益保障的程度，或者是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。一般來說，這一比率越低，說明企

業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。

1

（3）權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)+股東權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率=1一落產(chǎn)自借專

權(quán)益乘數(shù)說明每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)額。在企業(yè)存在負(fù)債的情況下，權(quán)益乘數(shù)大于1。

產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，和資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣，是常用的反映財(cái)務(wù)杠桿水平的指標(biāo)。財(cái)

務(wù)杠桿既說明債務(wù)多少，與償債能力有關(guān)：財(cái)務(wù)杠桿又影響總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率之間的關(guān)系，還說明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)上

下，與盈利能力有關(guān)。

因此，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高，產(chǎn)權(quán)比率高、權(quán)益乘數(shù)高，是高風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率低，產(chǎn)權(quán)比率低、權(quán)益乘

數(shù)低，是低風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)辦結(jié)構(gòu)。

根據(jù)表3.2,北方公司的資產(chǎn)負(fù)債率為：

年初資產(chǎn)負(fù)債率=3256，IOO+85879OOX100%=37.92%

年末資產(chǎn)負(fù)債率=2795707.254-8509781X100%=32.85%

年初產(chǎn)權(quán)比率=3256400+5331500X100%=61.08%

年末產(chǎn)權(quán)比率=2795707.254-5714073.75X100%=48.93%

年初權(quán)益乘數(shù)=8587900+5331500=1.611

年末權(quán)益乘數(shù)=8509781+5714073.75=1.489

北方公司年初資產(chǎn)負(fù)債率為37.92%,年末資產(chǎn)負(fù)債率為32.85%,有所下降，說明企業(yè)負(fù)債水平降低。但償債能力強(qiáng)弱還需

結(jié)合行業(yè)水平進(jìn)一步分析。假設(shè)北方公司所處的行業(yè)是個資產(chǎn)負(fù)債率低的行業(yè)，所屬的行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為30%（產(chǎn)權(quán)比率是

30%4-70%=-12.80%）,說明盡管北方公司資產(chǎn)負(fù)債率下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所減少但相對丁行業(yè)水平而言其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然較高，K期

償債能力較弱。

（4）利息保障倍數(shù)（又稱已獲利息倍數(shù)）

=息稅前利潤+全部利息費(fèi)用

=（凈利潤+利澗表中的利息費(fèi)用+所得稅）?全部利息費(fèi)用

公式中：

分子“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅前的利澗。

分母”全部利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括計(jì)入利澗表財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債

表固定資產(chǎn)等本錢的資本化利息。實(shí)務(wù)中，如果本期資本化利總金額較小，可將財(cái)務(wù)費(fèi)用金額作為分母中的利息費(fèi)用。

長期債務(wù)不需要每年還本，卻需要每年付息。利息保障倍數(shù)說明每1元利息支付有多少倍的息稅前利潤作保障，它可以反映

債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小。利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚且缺乏保障，歸還本金就更難指望。因此，利息

保障倍數(shù)可以反映長期償債能力。

注意：①該比率只能反映企業(yè)支付利息的能力和企業(yè)舉債經(jīng)營的根本條作，不能反映企業(yè)債務(wù)本金的歸還能力。

②由于企業(yè)歸還借款的本金和利息不是用利潤支付，而是用流動資金來支付，所以使用這一比率進(jìn)行分析時，不能說明企業(yè)

是否有足夠多的流動資金歸還債務(wù)本息。

③使用該指標(biāo)時，還應(yīng)注意非付現(xiàn)費(fèi)用問題。

從長期來看，利息保障倍數(shù)至少要大于1（國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為3）,也就是說，息稅前利潤至少要大于利息費(fèi)月，企業(yè)才具有

負(fù)債的可能性。企業(yè)必須擁有支付其所有般用的資金，但從短期來看，企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用、遞延資產(chǎn)攤銷、無形資產(chǎn)攤銷

等非付現(xiàn)費(fèi)用，并不需要現(xiàn)金支付，只需從企業(yè)當(dāng)期利潤中扣除。

因而，有些企業(yè)即使在利息保障倍數(shù)低于1的情況下，也能夠歸還其債務(wù)利息。但這種支付能力是暫時的，當(dāng)企業(yè)需要重置

資產(chǎn)時，勢必發(fā)生支付困難。因此，在分析時需要比較企業(yè)連續(xù)多個會計(jì)年度（如5年）的利息保障倍數(shù)，以說明企業(yè)付息能力

的穩(wěn)定性。

根據(jù)表3.3,假定表中財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用，資本化利息為0,則北方公司利息保障倍數(shù)為：

上年利息保障倍數(shù)=（1508400+158000）4-158000=10.547

本年利息保障倍數(shù)=（1582000+170000）4-170000=10.306

從以上計(jì)算結(jié)果看，雖北方公司的利息保障倍數(shù)減少，利息支付能力有所下降，但利息保障倍數(shù)還是比較高，有較高的償債

能力。不過還需要與其他企業(yè)特別是本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較來分析評價(jià)。

3.影響償債能力的其他因素

（1）可動用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度：

（2）資產(chǎn)質(zhì)量：在財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)反映的資產(chǎn)金額為資產(chǎn)的賬面價(jià)值，但由于財(cái)務(wù)會計(jì)的局限性，資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值

可能存在差異，如資產(chǎn)可能被高估或低估，一些資產(chǎn)無法進(jìn)入到財(cái)務(wù)報(bào)表等。此外，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力也會影響償債能力。如果企

業(yè)存在很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn).會增加企業(yè)的短期償債能力。

（3）或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)：

（4）經(jīng)營租賃。涇營租賃的負(fù)債未反映在資產(chǎn)負(fù)債表中，因此經(jīng)營租賃作為一種表外融資方式，會影響企業(yè)的償債能力，

特別是經(jīng)營租賃期限較長、金額較大的情況。因此，如果企業(yè)存在經(jīng)營租賃應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對償債能力的影響。

二、營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力主要指資產(chǎn)運(yùn)用