貨幣金融學(xué)習(xí)題及答案一、名詞解釋1.準(zhǔn)貨幣：指流動性低于狹義貨幣（M1）但可隨時轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或活期存款的金融資產(chǎn)，主要包括定期存款、儲蓄存款、外匯存款及其他存款。準(zhǔn)貨幣本身不直接作為支付手段流通，但通過轉(zhuǎn)換可影響貨幣供應(yīng)量，是廣義貨幣（M2）的重要組成部分。例如，居民將定期存款轉(zhuǎn)為活期存款時，M1增加，M2保持不變，反映了貨幣流動性的變化。2.利率期限結(jié)構(gòu)：指在某一時點上，風(fēng)險、流動性及稅收特征相同但期限不同的債券利率之間的關(guān)系，通常用收益率曲線表示。其理論解釋包括預(yù)期理論（長期利率由未來短期利率預(yù)期決定）、市場分割理論（不同期限市場相互獨立）和流動性溢價理論（長期債券需補償流動性風(fēng)險）。實際中，收益率曲線的形狀（向上、向下或水平）能反映市場對經(jīng)濟走勢的預(yù)期。3.貨幣乘數(shù)：指基礎(chǔ)貨幣擴張或收縮的倍數(shù)，反映商業(yè)銀行通過存貸款業(yè)務(wù)創(chuàng)造派生存款的能力。公式為m=(1+c)/(r_d+r_e+c)，其中c為現(xiàn)金漏損率，r_d為法定存款準(zhǔn)備金率，r_e為超額存款準(zhǔn)備金率。貨幣乘數(shù)受央行政策（調(diào)整r_d）、商業(yè)銀行行為（調(diào)整r_e）及公眾偏好（調(diào)整c）共同影響，是貨幣供給理論的核心概念。4.逆回購：指中央銀行向一級交易商購買有價證券（如國債），并約定在未來特定日期將證券賣回的交易行為。逆回購是央行向市場投放流動性的操作，屬于公開市場業(yè)務(wù)的一種。例如，央行通過7天逆回購向銀行體系注入資金，到期時銀行需還本付息，流動性收回。逆回購利率可作為市場短期利率的錨，引導(dǎo)資金價格。二、簡答題1.簡述凱恩斯貨幣需求理論的主要內(nèi)容及其與古典貨幣數(shù)量論的區(qū)別。凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出，貨幣需求源于三種動機：交易動機（日常交易需求）、預(yù)防動機（應(yīng)對意外支出）和投機動機（基于利率變動的資產(chǎn)選擇）。前兩種動機與收入正相關(guān)（L1=kY），投機動機與利率負(fù)相關(guān)（L2=-hr），總需求為L=L1+L2=kY-hr。與古典貨幣數(shù)量論（如費雪方程式MV=PT、劍橋方程式M=kPY）的區(qū)別在于：（1）古典理論假設(shè)貨幣流通速度V（或k）穩(wěn)定，貨幣需求僅與收入相關(guān)；凱恩斯認(rèn)為投機動機使貨幣需求與利率相關(guān)，V會波動。（2）古典理論強調(diào)貨幣的交易媒介職能；凱恩斯擴展了貨幣的價值貯藏職能，將貨幣視為資產(chǎn)選擇的一種。（3）古典理論隱含充分就業(yè)假設(shè)，貨幣供給變化僅影響價格；凱恩斯認(rèn)為非充分就業(yè)下，貨幣供給增加可通過降低利率刺激投資，影響實際產(chǎn)出。2.比較直接融資與間接融資的優(yōu)缺點，并舉例說明。直接融資指資金供求雙方直接交易（如發(fā)行股票、債券），間接融資通過金融中介（如銀行貸款）。優(yōu)點：直接融資：①資金供需雙方直接對接，降低中介成本；②投資者可獲得更高收益（繞過中介利差）；③企業(yè)通過資本市場融資可分散風(fēng)險（如股權(quán)融資無固定償付壓力）。例如，某科技公司發(fā)行IPO，投資者直接購買股票，公司獲得長期資本，投資者分享成長收益。間接融資：①金融中介（如銀行）通過規(guī)模經(jīng)濟降低信息不對稱（篩選、監(jiān)督借款人）；②提供流動性轉(zhuǎn)換（短存長貸），滿足企業(yè)長期資金需求；③風(fēng)險分散（銀行貸款組合降低單一項目風(fēng)險）。例如，小微企業(yè)通過銀行貸款獲得資金，銀行通過貸前盡調(diào)和貸后管理控制風(fēng)險，解決企業(yè)與個人投資者間的信息鴻溝。缺點：直接融資：①對企業(yè)信用要求高（需披露信息、評級），中小企業(yè)難以進入；②市場波動大（如股市下跌影響股權(quán)融資成本）；③投資者需自行承擔(dān)風(fēng)險（如債券違約）。間接融資：①資金使用受中介限制（如銀行貸款需抵押、指定用途）；②中介可能因自身風(fēng)險（如擠兌）影響資金供給；③企業(yè)融資成本包含中介利潤（如存貸利差）。3.分析存款保險制度對金融穩(wěn)定的影響機制。存款保險制度是指由政府或銀行同業(yè)建立保險機構(gòu)，向存款類金融機構(gòu)收取保費，當(dāng)銀行破產(chǎn)時對存款人進行限額賠付的制度。其對金融穩(wěn)定的影響具有雙重性：正向機制：①防止擠兌傳染。存款保險覆蓋小額存款（如我國50萬元以下全額賠付），減少存款人因恐慌集中提款，阻斷“個別銀行危機→系統(tǒng)性擠兌”的鏈條。②增強中小銀行競爭力。中小銀行信用弱于大銀行，存款保險使其存款與大銀行“同質(zhì)化”，緩解“存款搬家”問題，促進公平競爭。③優(yōu)化市場退出機制。通過保險基金參與問題銀行處置（收購承接、破產(chǎn)清算），降低政府直接救助的財政負(fù)擔(dān)，避免“大而不能倒”道德風(fēng)險。潛在風(fēng)險：①道德風(fēng)險。銀行可能因存款保險降低風(fēng)險意識，過度發(fā)放高風(fēng)險貸款（“冒險行為”）；存款人可能忽視銀行風(fēng)險，選擇高息但高風(fēng)險機構(gòu)（“逆向選擇”）。②成本轉(zhuǎn)嫁。保費增加銀行運營成本，可能通過提高貸款利率或降低存款利率轉(zhuǎn)嫁給客戶，影響金融效率。我國2015年實施《存款保險條例》，設(shè)定50萬元賠付限額（覆蓋99.63%的存款賬戶），采用差別費率（風(fēng)險高的銀行保費更高），有效平衡了穩(wěn)定與效率。三、計算題1.假設(shè)某國2023年名義GDP為120萬億元，貨幣流通速度為3次/年，基礎(chǔ)貨幣為30萬億元，現(xiàn)金漏損率c=15%，超額存款準(zhǔn)備金率r_e=5%，求：（1）根據(jù)費雪方程式計算所需貨幣供應(yīng)量M1；（2）法定存款準(zhǔn)備金率r_d。（1）費雪方程式MV=PT，其中PT=名義GDP=120萬億，V=3，故M1=PT/V=120/3=40萬億元。（2）貨幣供應(yīng)量M1=基礎(chǔ)貨幣×貨幣乘數(shù)m，貨幣乘數(shù)m=(1+c)/(r_d+r_e+c)。已知M1=40萬億，基礎(chǔ)貨幣B=30萬億，故m=40/30=4/3。代入公式：4/3=(1+0.15)/(r_d+0.05+0.15)4/3=1.15/(r_d+0.2)r_d+0.2=1.15×3/4=0.8625r_d=0.8625-0.2=0.6625，即66.25%（注：現(xiàn)實中法定存款準(zhǔn)備金率不會如此高，本題為假設(shè)數(shù)據(jù)）。2.某5年期債券面值1000元，票面利率5%（按年付息），當(dāng)前市場利率為4%，求該債券的理論價格。若市場利率上升至6%，價格如何變化？債券價格為未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值。每年利息=1000×5%=50元，第5年還本1000元。當(dāng)市場利率i=4%時：價格P=50/(1+4%)+50/(1+4%)2+50/(1+4%)3+50/(1+4%)?+(50+1000)/(1+4%)?計算得：50×(1-1/1.04?)/0.04+1000/1.04?≈50×4.4518+1000×0.8219≈222.59+821.9=1044.49元。當(dāng)市場利率i=6%時：P=50×(1-1/1.06?)/0.06+1000/1.06?≈50×4.2124+1000×0.7473≈210.62+747.3=957.92元。市場利率上升，債券價格下跌，驗證了利率與債券價格反向變動的關(guān)系。3.假設(shè)某商業(yè)銀行初始超額準(zhǔn)備金為0，法定存款準(zhǔn)備金率r_d=10%，現(xiàn)金漏損率c=5%，客戶甲存入1000萬元現(xiàn)金。求：（1）派生存款總額；（2）銀行體系最終存款總額；（3）若央行降低r_d至8%，派生存款總額如何變化？（1）派生存款總額=初始存款×[1/(r_d+c)-1]。貨幣乘數(shù)m=1/(r_d+c)=1/(0.1+0.05)=6.6667。最終存款總額=初始存款×m=1000×6.6667≈6666.67萬元。派生存款=最終存款-初始存款=6666.67-1000=5666.67萬元。（2）最終存款總額=1000×1/(0.1+0.05)=6666.67萬元（同上）。（3）r_d=8%時，m=1/(0.08+0.05)=1/0.13≈7.6923，最終存款=1000×7.6923≈7692.31萬元，派生存款=7692.31-1000=6692.31萬元，較原派生存款增加6692.31-5666.67=1025.64萬元。法定存款準(zhǔn)備金率降低，貨幣乘數(shù)擴大，派生存款增加。四、論述題結(jié)合我國近年來貨幣政策實踐，分析數(shù)量型工具與價格型工具的轉(zhuǎn)型背景、路徑及效果。近年來，我國貨幣政策框架正從以數(shù)量型調(diào)控為主（如控制貨幣供應(yīng)量M2、信貸規(guī)模）向價格型調(diào)控（如通過政策利率引導(dǎo)市場利率）轉(zhuǎn)型，這一轉(zhuǎn)變源于經(jīng)濟金融環(huán)境的深刻變化。轉(zhuǎn)型背景1.貨幣供給內(nèi)生性增強。隨著金融創(chuàng)新（如理財、同業(yè)業(yè)務(wù)）和直接融資發(fā)展，貨幣乘數(shù)穩(wěn)定性下降，M2與經(jīng)濟增長的相關(guān)性減弱。2010-2020年，我國M2/GDP從182%升至215%，但GDP增速從10.6%降至2.3%（2020年），傳統(tǒng)“M2→經(jīng)濟”的傳導(dǎo)失效。2.利率市場化推進。2015年存貸款利率管制全面放開，2019年LPR（貸款市場報價利率）改革推動貸款利率“兩軌并一軌”，市場利率與政策利率的聯(lián)動性提高，價格型調(diào)控的市場基礎(chǔ)逐步形成。3.經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展需求。數(shù)量型工具易導(dǎo)致“大水漫灌”，資金可能流向低效領(lǐng)域（如房地產(chǎn)、地方融資平臺）；價格型工具通過利率信號引導(dǎo)資源配置，更符合“精準(zhǔn)滴灌”的調(diào)控要求。轉(zhuǎn)型路徑1.構(gòu)建政策利率體系。以公開市場操作（OMO）利率為短期政策利率（如7天逆回購利率），中期借貸便利（MLF）利率為中期政策利率，形成“短期→中期”的利率走廊。2023年，央行通過調(diào)整7天逆回購利率（2.0%）和1年期MLF利率（2.5%），引導(dǎo)DR007（銀行間7天回購利率）圍繞政策利率波動。2.完善LPR形成機制。LPR由報價行根據(jù)MLF利率加點形成，推動貸款利率與市場利率掛鉤。2023年9月，1年期LPR為3.45%（較改革前下降135BP），5年期以上LPR為4.2%，有效降低了企業(yè)融資成本。3.創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性工具。在價格型調(diào)控為主的同時，保留定向降準(zhǔn)、再貸款（如支小再貸款、碳減排支持工具）等結(jié)構(gòu)性數(shù)量工具，彌補價格型工具在解決結(jié)構(gòu)性矛盾（如小微企業(yè)融資難）中的不足。2023年6月末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額約6.9萬億元，占基礎(chǔ)貨幣的19%。轉(zhuǎn)型效果1.利率傳導(dǎo)效率提升。2022年以來，MLF利率下調(diào)帶動LPR同步下降，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率從2019年的5.44%降至2023年6月的3.95%，創(chuàng)有統(tǒng)計以來新低，反映政策利率向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導(dǎo)更暢通。2.貨幣供應(yīng)量保持合理增長。盡管M2增速仍受關(guān)注（2023年8月M2同比增長10.6%），但央行更強調(diào)“保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模同名義經(jīng)濟增速基本匹配”，數(shù)量目標(biāo)從“硬性約束”轉(zhuǎn)向“參考指標(biāo)”。3.結(jié)構(gòu)性調(diào)控成效顯著。2023年上半年，普惠小微貸款余額同比增長26.1%，高于各項貸款增速14.8個百分點；綠色貸款余額同比增長3