期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、根據(jù)規(guī)定，期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于()。

A.20％

B.30％

C.40％

D.60％

【答案】：A"

【解析】本題考查期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)比例的規(guī)定。在相關(guān)規(guī)定中明確指出，期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于20％，所以本題答案選A。"2、以下操作中屬于跨市套利的是（）。

A.買入1手LME3月份銅期貨合約，同時(shí)賣出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約

B.買入5手CBOT3月份大豆期貨合約，同時(shí)賣出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約

C.賣出1手LME3月份銅期貨合約，同時(shí)賣出1手CBOT5月份大豆期貨合約

D.賣出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時(shí)買入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約而獲利。選項(xiàng)A，買入1手LME（倫敦金屬交易所）3月份銅期貨合約，同時(shí)賣出1手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，符合在不同交易所買賣同一交割月份的同種商品合約，屬于跨市套利。選項(xiàng)B，買入5手CBOT（芝加哥期貨交易所）3月份大豆期貨合約，同時(shí)賣出5手大連商品交易所5月份大豆期貨合約，兩個(gè)合約的交割月份不同，不滿足跨市套利要求同一交割月份的條件，不屬于跨市套利。選項(xiàng)C，賣出1手LME3月份銅期貨合約，同時(shí)賣出1手CBOT5月份大豆期貨合約，買賣的并非同種商品合約，且交割月份也不一致，不屬于跨市套利。選項(xiàng)D，賣出3手3月份上海期貨交易所銅期貨合約，同時(shí)買入1手3月份大連商品交易所大豆期貨合約，買賣的不是同種商品合約，不屬于跨市套利。綜上，正確答案是A。3、受我國現(xiàn)行法規(guī)約束，目前期貨公司不能（）。??

A.從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.充當(dāng)客戶的交易顧問

C.根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約

D.從事自營業(yè)務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)我國現(xiàn)行法規(guī)下期貨公司業(yè)務(wù)限制的了解。選項(xiàng)A，從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是期貨公司的常見業(yè)務(wù)之一。期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令，以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)，所以期貨公司可以從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，充當(dāng)客戶的交易顧問也是期貨公司可以開展的業(yè)務(wù)內(nèi)容。期貨公司憑借自身的專業(yè)知識(shí)和市場(chǎng)分析能力，為客戶提供交易建議和市場(chǎng)信息等服務(wù)，幫助客戶做出交易決策，因此該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C，根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約同樣屬于期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的范疇。期貨公司在接受客戶的交易指令后，會(huì)按照指令的要求在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行相應(yīng)的買賣操作，這是其正常的業(yè)務(wù)活動(dòng)，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D，依據(jù)我國現(xiàn)行法規(guī)，為了防范風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)投資者利益等多方面考慮，期貨公司不能從事自營業(yè)務(wù)，即不能用自己的資金進(jìn)行期貨交易以獲取利潤，故該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。4、下列關(guān)于缺口的說法中，不正確的是()。

A.普通缺口通常在盤整區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)

B.逃避缺口通常在價(jià)格暴漲或暴跌時(shí)出現(xiàn)

C.疲竭缺口屬于一種價(jià)格反轉(zhuǎn)信號(hào)

D.突破缺口常在成交量驟減、價(jià)格大幅變動(dòng)時(shí)出現(xiàn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同類型缺口的特點(diǎn)，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：普通缺口通常是在盤整區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)的。在盤整階段，價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小，交易較為平穩(wěn)，普通缺口的出現(xiàn)是市場(chǎng)短期波動(dòng)的一種表現(xiàn)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：逃避缺口一般出現(xiàn)在價(jià)格暴漲或暴跌時(shí)。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)急劇的上漲或下跌行情時(shí)，為了盡快達(dá)成交易，買賣雙方的報(bào)價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)較大的跳躍，從而形成逃避缺口，此選項(xiàng)說法無誤。選項(xiàng)C：疲竭缺口是一種價(jià)格反轉(zhuǎn)信號(hào)。當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)過一段時(shí)間的上漲或下跌后，出現(xiàn)疲竭缺口往往意味著市場(chǎng)的動(dòng)力即將耗盡，行情可能會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)，所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：突破缺口通常是在成交量顯著增加、價(jià)格大幅變動(dòng)時(shí)出現(xiàn)的。成交量的大幅增加表明市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)格變動(dòng)的強(qiáng)烈認(rèn)同和積極參與，是價(jià)格突破原有趨勢(shì)的重要信號(hào)。而該選項(xiàng)中說突破缺口常在成交量驟減時(shí)出現(xiàn)，與突破缺口的實(shí)際特征不符，此選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。5、5月20日，某交易者買入兩手1O月份銅期貨合約，價(jià)格為16950元／噸，同時(shí)賣出兩手12月份銅期貨合約，價(jià)格為17020元／噸，兩個(gè)月后的7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元／噸，而12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元／噸，則5月20日和7月20日相比，兩合約價(jià)差()元／噸。

A.擴(kuò)大了30

B.縮小了30

C.擴(kuò)大了50

D.縮小了50

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出5月20日和7月20日兩合約的價(jià)差，再通過對(duì)比這兩個(gè)價(jià)差來確定兩合約價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算5月20日兩合約的價(jià)差5月20日，某交易者買入10月份銅期貨合約價(jià)格為16950元/噸，賣出12月份銅期貨合約價(jià)格為17020元/噸。期貨合約的價(jià)差是用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，這里12月份合約價(jià)格高于10月份合約價(jià)格，所以5月20日兩合約的價(jià)差=12月份合約價(jià)格-10月份合約價(jià)格，即\(17020-16950=70\)元/噸。步驟二：計(jì)算7月20日兩合約的價(jià)差7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸。同樣，12月份合約價(jià)格高于10月份合約價(jià)格，所以7月20日兩合約的價(jià)差=12月份合約價(jià)格-10月份合約價(jià)格，即\(17030-17010=20\)元/噸。步驟三：計(jì)算兩合約價(jià)差的變化計(jì)算5月20日和7月20日兩合約價(jià)差的差值，用7月20日的價(jià)差減去5月20日的價(jià)差可得：\(20-70=-50\)元/噸。差值為負(fù)，說明價(jià)差縮小了，且縮小的幅度為50元/噸。綜上，5月20日和7月20日相比，兩合約價(jià)差縮小了50元/噸，答案選D。6、中國某公司計(jì)劃從英國進(jìn)口價(jià)值200萬英鎊的醫(yī)療器械，此時(shí)英鎊兌人民幣即期匯率為9.2369,3個(gè)月期英鎊兌人民幣遠(yuǎn)期合約價(jià)格為9.1826.為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，則該公司（）。

A.買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會(huì)付出1836.52萬元人民幣

B.買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會(huì)收到1836.52萬元人民幣

C.賣出200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會(huì)付出1836.52萬元人民幣

D.賣出200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會(huì)收到1836.52萬元人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)該公司的業(yè)務(wù)需求判斷應(yīng)買入還是賣出英鎊遠(yuǎn)期合約，再通過遠(yuǎn)期合約價(jià)格計(jì)算未來需付出的人民幣金額，從而得出正確答案。步驟一：判斷應(yīng)買入還是賣出英鎊遠(yuǎn)期合約該中國公司計(jì)劃從英國進(jìn)口價(jià)值200萬英鎊的醫(yī)療器械，這意味著該公司未來有支付200萬英鎊貨款的需求。為了規(guī)避英鎊匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，即防止未來購買200萬英鎊需要付出更多的人民幣，該公司應(yīng)該提前鎖定英鎊的購買價(jià)格，也就是買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約。所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D中“賣出200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約”不符合該公司的需求，可排除這兩個(gè)選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算未來付出的人民幣金額已知3個(gè)月期英鎊兌人民幣遠(yuǎn)期合約價(jià)格為9.1826，這表示1英鎊在遠(yuǎn)期合約中的價(jià)值相當(dāng)于9.1826元人民幣。該公司買入的是200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，那么未來購買200萬英鎊需要付出的人民幣金額為：200×9.1826=1836.52（萬元），且這里是該公司付出人民幣來購買英鎊，而不是收到人民幣，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。綜上，該公司應(yīng)買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會(huì)付出1836.52萬元人民幣，答案選A。7、在期貨交易中，下列肯定使持倉量增加的情形有（）。

A.空頭平倉，多頭平倉

B.空頭平倉，空頭平倉

C.多頭平倉，多頭平倉

D.多頭開倉，空頭開倉

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉量的定義以及不同交易行為對(duì)持倉量的影響來分析各選項(xiàng)。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。選項(xiàng)A：空頭平倉，多頭平倉空頭平倉是指原本持有空頭頭寸的交易者買入合約以了結(jié)其空頭頭寸；多頭平倉是指原本持有多頭頭寸的交易者賣出合約以了結(jié)其多頭頭寸。這兩種行為都會(huì)使市場(chǎng)上的未平倉合約數(shù)量減少，即持倉量減少，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：空頭平倉，空頭平倉空頭平倉意味著原本持有空頭合約的交易者進(jìn)行反向操作來結(jié)束其空頭倉位，兩次空頭平倉會(huì)進(jìn)一步降低市場(chǎng)中的未平倉合約數(shù)量，導(dǎo)致持倉量下降，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：多頭平倉，多頭平倉多頭平倉是多頭交易者賣出合約以平掉多頭倉位，兩次多頭平倉同樣會(huì)使市場(chǎng)上的未平倉合約數(shù)量減少，持倉量隨之減少，所以此選項(xiàng)也不是正確答案。選項(xiàng)D：多頭開倉，空頭開倉多頭開倉是指投資者新買入一定數(shù)量的期貨合約，空頭開倉是指投資者新賣出一定數(shù)量的期貨合約。這兩種情況都會(huì)增加市場(chǎng)上的未平倉合約數(shù)量，從而使持倉量增加，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。8、某投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，于是，他在該市場(chǎng)以6800美元/噸的價(jià)格買入5手6月銅合約，同時(shí)以6950美元/噸的價(jià)格賣出5手9月銅合約。則當(dāng)（）時(shí)，該投資者將頭寸同時(shí)平倉能夠獲利。

A.6月銅合約的價(jià)格保持不變，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

B.6月銅合約的價(jià)格上漲到6950美元/噸，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

C.6月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格保持不變

D.9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資者的交易策略，分別計(jì)算各選項(xiàng)中投資者平倉時(shí)的獲利情況，進(jìn)而判斷正確答案。題干分析投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，采取了買入6月銅合約、賣出9月銅合約的操作。買入合約意味著價(jià)格上漲時(shí)獲利，賣出合約意味著價(jià)格下跌時(shí)獲利。我們需要根據(jù)不同選項(xiàng)中6月和9月銅合約價(jià)格的變化，來計(jì)算投資者平倉時(shí)的盈利情況。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格保持不變，投資者買入6月銅合約的成本為6800美元/噸，平倉時(shí)未獲利也未虧損。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，價(jià)格上漲導(dǎo)致虧損，虧損額為\((6980-6950)×5\)手。-該投資者整體是虧損的，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸上漲到6950美元/噸，投資者買入6月銅合約，盈利為\((6950-6800)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，虧損為\((6980-6950)×5\)手。-整體獲利為\((6950-6800)×5-(6980-6950)×5=(150-30)×5=600\)美元，該投資者將頭寸同時(shí)平倉能夠獲利，所以B選項(xiàng)符合要求。C選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸下跌到6750美元/噸，投資者買入6月銅合約，虧損為\((6800-6750)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格保持不變，投資者賣出9月銅合約未獲利也未虧損。-該投資者整體是虧損的，所以C選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：題干中“9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸”表述有誤，會(huì)造成邏輯混亂，無法準(zhǔn)確計(jì)算投資者的盈虧情況，所以D選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是B。9、某交易者買入1手5月份執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣出兩手5月份執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買入一手5月份執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)組合策略，再分別分析不同價(jià)格區(qū)間下該組合的收益情況，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合與權(quán)利金收支情況該交易者構(gòu)建的期權(quán)組合為：買入1手執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳；賣出2手執(zhí)行價(jià)格分別為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳；再買入1手執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金5美分/蒲式耳。則權(quán)利金凈收入為：\((13+16)\times2-18-5=39-18-5=16\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析不同價(jià)格區(qū)間下組合的收益情況設(shè)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格為\(S\)美分/蒲式耳，分別分析不同價(jià)格區(qū)間下期權(quán)的執(zhí)行情況和組合的收益情況：當(dāng)\(S\leqslant670\)時(shí)：所有期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，該交易者的收益就是權(quán)利金凈收入16美分/蒲式耳。當(dāng)\(670\ltS\leqslant680\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其余期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)收益為權(quán)利金凈收入加上執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)的執(zhí)行收益，即\(16+(S-670)\)，因?yàn)閈(S\leqslant680\)，所以收益\(\leqslant16+(680-670)=26\)美分/蒲式耳。當(dāng)\(680\ltS\leqslant690\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)=16+S-670-2S+1360=706-S\)，因?yàn)閈(S\gt680\)，所以收益\(\lt706-680=26\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(690\ltS\leqslant700\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳、680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)格為690美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)=16+S-670-2S+1360-2S+1380=2086-3S\)，因?yàn)閈(S\gt690\)，所以收益\(\lt2086-3\times690=2086-2070=16\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(S\gt700\)時(shí)：所有期權(quán)都會(huì)被執(zhí)行或被要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)+(S-700)=16+S-670-2S+1360-2S+1380+S-700=1386-2S\)，因?yàn)閈(S\gt700\)，所以收益\(\lt1386-2\times700=1386-1400=-14\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。步驟三：確定最大收益通過以上分析可知，當(dāng)\(S=680\)時(shí)，收益達(dá)到最大，最大收益為\(16+(680-670)=6\)美分/蒲式耳。綜上，答案選D。10、國債基差的計(jì)算公式為（）。

A.國債基差=國債現(xiàn)貨價(jià)格-國債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子

B.國債基差=國債現(xiàn)貨價(jià)格+國債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子

C.國債基差=國債現(xiàn)貨價(jià)格-國債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

D.國債基差=國債現(xiàn)貨價(jià)格+國債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

【答案】：A

【解析】本題考查國債基差的計(jì)算公式。國債基差是指國債現(xiàn)貨價(jià)格與經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國債期貨價(jià)格之間的差值。其計(jì)算公式為：國債基差=國債現(xiàn)貨價(jià)格-國債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。選項(xiàng)A符合該計(jì)算公式；選項(xiàng)B中是“+國債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子”，不符合基差計(jì)算邏輯；選項(xiàng)C是減去“國債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”，與正確公式不符；選項(xiàng)D是加上“國債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”，也不符合基差的計(jì)算方法。綜上，本題正確答案是A。11、假設(shè)上海期貨交易所(SHFE)和倫敦金屬期貨交易所(1ME)相同月份銅期貨價(jià)格及套利者操作如表11所示。則該套利者的盈虧狀況為（）元/噸。(不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，按USD/CNY=6．2計(jì)算)

A.虧損1278

B.盈利782

C.盈利1278

D.虧損782

【答案】：B

【解析】本題可通過分析套利者的操作過程，計(jì)算其在不同市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出總的盈虧狀況。步驟一：明確套利原理和題目條件套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。本題中涉及上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬期貨交易所（LME）相同月份銅期貨的套利操作，且不考慮各種交易費(fèi)用和質(zhì)量升貼水，匯率按USD/CNY=6.2計(jì)算。步驟二：分別計(jì)算在兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧倫敦金屬期貨交易所（LME）：在LME市場(chǎng)，套利者買入期貨價(jià)格為7000美元/噸，賣出期貨價(jià)格為6900美元/噸，那么在LME市場(chǎng)每噸虧損\(7000-6900=100\)美元。按照匯率USD/CNY=6.2換算成人民幣，在LME市場(chǎng)每噸虧損\(100×6.2=620\)元。上海期貨交易所（SHFE）：在SHFE市場(chǎng)，套利者賣出期貨價(jià)格為47000元/噸，買入期貨價(jià)格為45500元/噸，那么在SHFE市場(chǎng)每噸盈利\(47000-45500=1500\)元。步驟三：計(jì)算總的盈虧狀況將兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相加，可得到該套利者每噸的總盈虧為\(1500-620=782\)元，即盈利782元/噸。綜上，答案選B。12、在互補(bǔ)商品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不一定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)互補(bǔ)商品的定義和特性來分析一種商品價(jià)格上升對(duì)另一種商品需求量的影響?；パa(bǔ)商品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費(fèi)者的同一種需要，如汽車和汽油、羽毛球和羽毛球拍等。在互補(bǔ)商品的關(guān)系中，一種商品的使用是以另一種商品的使用為前提的，它們?cè)谙M(fèi)過程中相互依存。當(dāng)其中一種商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者購買該商品的成本增加，根據(jù)需求法則，消費(fèi)者對(duì)該商品的需求量會(huì)減少。由于這兩種商品是互補(bǔ)的關(guān)系，一種商品的消費(fèi)量下降，那么與之配合使用的另一種商品的需求也會(huì)隨之減少。例如，當(dāng)汽油價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者使用汽車的成本增加，對(duì)汽車的需求量會(huì)下降，同時(shí)對(duì)汽油的需求也會(huì)減少。所以，在互補(bǔ)商品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的減少，本題答案選B。13、芝加哥期貨交易所（CBOT）面值為10萬美元的長期國債期貨合約的報(bào)價(jià)為98-080，則意味著期貨合約的交易價(jià)格為（）美元。

A.98250

B.98500

C.98800

D.98080

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所長期國債期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則來計(jì)算交易價(jià)格。在芝加哥期貨交易所，長期國債期貨合約報(bào)價(jià)是以“美元和1/32美元”為單位來表示的。題目中合約報(bào)價(jià)為98-080，其含義是：整數(shù)部分98表示美元數(shù)，后面的080表示32分之幾（即8/32）。下面來具體計(jì)算該期貨合約的交易價(jià)格，計(jì)算公式為：交易價(jià)格=面值×（整數(shù)部分+分?jǐn)?shù)部分）。已知面值為10萬美元，整數(shù)部分為98，分?jǐn)?shù)部分為8/32，將其代入公式可得：交易價(jià)格=100000×（98+8/32）÷100先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：8/32=0.25，98+0.25=98.25。再計(jì)算交易價(jià)格：100000×98.25÷100=98250（美元）綜上，該期貨合約的交易價(jià)格為98250美元，答案選A。14、當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.內(nèi)涵期權(quán)

D.外涵期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的定義來判斷當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)該期權(quán)的類型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者能夠以低于市場(chǎng)價(jià)格的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，然后在市場(chǎng)上以更高的價(jià)格賣出，從而獲得收益，此時(shí)該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，為實(shí)值期權(quán)。所以當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)來說，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者如果執(zhí)行期權(quán)，是以較高的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，這會(huì)導(dǎo)致虧損，所以此時(shí)期權(quán)不具有內(nèi)在價(jià)值，為虛值期權(quán)，與題干條件不符，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：內(nèi)涵期權(quán)并沒有“內(nèi)涵期權(quán)”這一規(guī)范的期權(quán)分類術(shù)語，此說法錯(cuò)誤，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：外涵期權(quán)同樣，“外涵期權(quán)”并非期權(quán)分類中的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，說法錯(cuò)誤，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。15、美國銀行公布的外匯牌價(jià)為1美元兌6.67元人民幣，這種外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同外匯標(biāo)價(jià)方法的定義來判斷該外匯牌價(jià)的標(biāo)價(jià)方法。選項(xiàng)A：美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，通常用于國際金融市場(chǎng)上對(duì)各種貨幣匯率的報(bào)價(jià)。本題僅給出了1美元兌6.67元人民幣這一信息，并非是用美元作為統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)來表示其他貨幣的價(jià)格，所以不屬于美元標(biāo)價(jià)法，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法在外匯領(lǐng)域并沒有“浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法”這種說法。匯率根據(jù)是否固定可分為固定匯率和浮動(dòng)匯率，固定匯率是指一國貨幣與另一國家貨幣的兌換比率基本固定的匯率；浮動(dòng)匯率是指由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的匯率，其漲落基本自由。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合若干單位的本國貨幣。在直接標(biāo)價(jià)法下，外國貨幣數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而改變。如果本題是直接標(biāo)價(jià)法，應(yīng)是1單位人民幣兌換多少美元，而題干是1美元兌6.67元人民幣，所以不屬于直接標(biāo)價(jià)法，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在本題中，以人民幣為本國貨幣，從間接標(biāo)價(jià)法角度理解，就是將一定單位的人民幣（如1元）作為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算應(yīng)收多少美元，題干給出的1美元兌6.67元人民幣可以通過計(jì)算得出間接標(biāo)價(jià)法下的匯率關(guān)系，所以這種外匯標(biāo)價(jià)方法是間接標(biāo)價(jià)法，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。16、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A.9月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸

B.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變

C.9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸

D.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中投機(jī)者的獲利情況，進(jìn)而確定獲利最大的選項(xiàng)。熊市套利原理熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約，即賣出9月份大豆合約，買入11月份大豆合約。若要獲利，則需遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度大于近期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，使得兩份合約的價(jià)差縮小。計(jì)算初始價(jià)差已知9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸，所以初始價(jià)差為\(2000-1950=50\)元/噸。分別分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2000-2050=-50\)元/噸，獲利為\(50-(-50)=100\)元/噸。B選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?950元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2100-1950=150\)元/噸，虧損為\(150-50=100\)元/噸。C選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(1900-1990=-90\)元/噸，獲利為\(50-(-90)=140\)元/噸。D選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2010-2150=-140\)元/噸，獲利為\(50-(-140)=190\)元/噸。比較各選項(xiàng)獲利情況，\(190＞140＞100\)，可知D選項(xiàng)獲利最大。綜上，答案選D。17、在基差（現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格）為+2時(shí)，買入現(xiàn)貨并賣出期貨，在基差()時(shí)結(jié)清可盈虧相抵。

A.+1

B.+2

C.+3

D.-1

【答案】：B

【解析】本題考查基差變動(dòng)對(duì)套期保值盈虧的影響?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)基差不變時(shí)，進(jìn)行買入現(xiàn)貨并賣出期貨的套期保值操作，最終可實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。在本題中，初始基差為+2，意味著一開始現(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格高2。若要結(jié)清時(shí)盈虧相抵，則需要在基差保持不變，也就是基差仍為+2時(shí)進(jìn)行結(jié)清操作。選項(xiàng)A，當(dāng)基差變?yōu)?1時(shí)，基差縮小，此時(shí)買入現(xiàn)貨并賣出期貨的操作會(huì)產(chǎn)生虧損，并非盈虧相抵，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)基差變?yōu)?3時(shí)，基差擴(kuò)大，此時(shí)買入現(xiàn)貨并賣出期貨的操作會(huì)產(chǎn)生盈利，并非盈虧相抵，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，當(dāng)基差變?yōu)?1時(shí)，基差縮小幅度更大，買入現(xiàn)貨并賣出期貨的操作會(huì)產(chǎn)生虧損，并非盈虧相抵，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。18、2月20日，某投機(jī)者以200點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)10美元）買入1張12月份到期，執(zhí)行價(jià)格為9450點(diǎn)的道瓊斯指數(shù)美式看跌期權(quán)。如果至到期日，該投機(jī)者放棄期權(quán)，則他的損失是（）美元。

A.200

B.400

C.2000

D.4000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)權(quán)利金的計(jì)算方法來確定該投機(jī)者的損失金額。在期權(quán)交易中，對(duì)于期權(quán)買方而言，其最大損失即為所支付的權(quán)利金。本題中該投機(jī)者作為期權(quán)買方，買入了1張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9450點(diǎn)的道瓊斯指數(shù)美式看跌期權(quán)，并支付了200點(diǎn)的權(quán)利金，且每點(diǎn)權(quán)利金為10美元。那么該投機(jī)者支付的權(quán)利金總額=權(quán)利金點(diǎn)數(shù)×每點(diǎn)價(jià)值，即200×10=2000美元。由于至到期日該投機(jī)者放棄期權(quán)，所以他的損失就是所支付的全部權(quán)利金，為2000美元。綜上，答案選C。19、期貨交易流程中，客戶辦理開戶登記的正確程序?yàn)椋ǎ?/p>

A.簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示→繳納保證金

B.風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同→繳納保證金

C.繳納保證金→風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同

D.繳納保證金→簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易流程中客戶辦理開戶登記的正確程序。首先分析選項(xiàng)A，先簽署合同再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示不符合正常流程，因?yàn)樵诤炇鸷贤?，客戶?yīng)該先充分了解交易可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，在期貨交易中，為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，讓投資者充分了解期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)是首要步驟，即先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示；之后投資者在知曉風(fēng)險(xiǎn)的情況下，與相關(guān)方簽署合同，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)；最后投資者按照合同約定繳納保證金，此程序是符合正常的開戶登記流程的，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D，繳納保證金都不應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)揭示和簽署合同之前。如果投資者還未了解風(fēng)險(xiǎn)、未簽署合同就繳納保證金，可能會(huì)使投資者在不明確自身權(quán)益和義務(wù)、不清楚交易風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行投資，這不利于保護(hù)投資者的利益，也不符合規(guī)范的交易流程，所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。20、在上海期貨交易所中，黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為290元／克，權(quán)利金為50元／克，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為285元／克時(shí)，則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）元／克。

A.內(nèi)涵價(jià)值=50-（290-285）

B.內(nèi)涵價(jià)值=5×1000

C.內(nèi)涵價(jià)值=290-285

D.內(nèi)涵價(jià)值=290+285

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來計(jì)算該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，上海期貨交易所黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為290元／克，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為285元／克，因?yàn)?90＞285，滿足執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的條件，所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值。將執(zhí)行價(jià)格290元／克和標(biāo)的期貨合約價(jià)格285元／克代入上述公式，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=290-285。因此，本題正確答案是C。21、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

B.期權(quán)的價(jià)格越低’

C.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

D.期權(quán)價(jià)格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)合約的價(jià)格受到標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率的影響。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格上漲或下跌的可能性和幅度增大。對(duì)于期權(quán)的買方而言，無論價(jià)格是大幅上漲還是大幅下跌，都有更大的機(jī)會(huì)從期權(quán)中獲利。在這種情況下，期權(quán)的買方愿意為獲得這種潛在的獲利機(jī)會(huì)支付更高的價(jià)格，而期權(quán)的賣方由于承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)要求更高的權(quán)利金才愿意出售期權(quán)。所以，標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)格越高。因此本題應(yīng)選D。"22、在滬深300指數(shù)期貨合約到期交割時(shí)，根據(jù)（）計(jì)算雙方的盈虧金額。

A.當(dāng)日成交價(jià)

B.當(dāng)日結(jié)算價(jià)

C.交割結(jié)算價(jià)

D.當(dāng)日收量價(jià)

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)期貨合約到期交割時(shí)計(jì)算雙方盈虧金額的依據(jù)。選項(xiàng)A，當(dāng)日成交價(jià)是指在期貨交易當(dāng)天實(shí)際達(dá)成交易的價(jià)格，它反映的是某一時(shí)刻交易的具體價(jià)格水平，但在期貨合約到期交割時(shí)，并不依據(jù)當(dāng)日成交價(jià)來計(jì)算雙方的盈虧金額。因?yàn)楫?dāng)日成交價(jià)可能存在波動(dòng)且較為分散，不能準(zhǔn)確衡量整個(gè)合約到期交割時(shí)的價(jià)值，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，當(dāng)日結(jié)算價(jià)是期貨交易所根據(jù)一定方法確定的某一期貨合約在當(dāng)日交易結(jié)束后的價(jià)格，主要用于每日結(jié)算保證金等，并非用于到期交割時(shí)計(jì)算盈虧金額。它是對(duì)當(dāng)天交易情況的一種階段性結(jié)算價(jià)格，與到期交割的最終盈虧計(jì)算無關(guān)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，交割結(jié)算價(jià)是在滬深300指數(shù)期貨合約到期交割時(shí)專門用于計(jì)算雙方盈虧金額的價(jià)格。它是經(jīng)過特定規(guī)則確定的，能夠準(zhǔn)確反映合約到期時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，以此為依據(jù)計(jì)算雙方的盈虧，可以保證交割的公平、公正和合理，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“當(dāng)日收量價(jià)”這種表述并不準(zhǔn)確，在期貨交易相關(guān)概念中并沒有此說法，所以該選項(xiàng)顯然錯(cuò)誤。綜上，答案選C。23、在我國期貨交易所（）是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。

A.最高價(jià)

B.開盤價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.最低價(jià)

【答案】：B

【解析】本題考查我國期貨交易所相關(guān)價(jià)格的產(chǎn)生方式。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：最高價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最高成交價(jià)格，它是在整個(gè)交易過程中隨著買賣雙方的交易行為動(dòng)態(tài)形成的，并非由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：在我國期貨交易所，開盤價(jià)是通過集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。集合競(jìng)價(jià)是指在每個(gè)交易日開盤前規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，所有投資者的買賣申報(bào)集中在一起進(jìn)行撮合，以產(chǎn)生一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格就是當(dāng)日的開盤價(jià)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。它主要用于計(jì)算當(dāng)日交易盈虧、保證金等，是根據(jù)全天的交易情況計(jì)算得出，并非集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：最低價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最低成交價(jià)格，和最高價(jià)一樣，是在交易過程中動(dòng)態(tài)形成的，不是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。24、()通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格變至對(duì)其有利時(shí)再將合約對(duì)沖。

A.長線交易者

B.短線交易者

C.當(dāng)日交易者

D.搶帽子者

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型交易者的交易特點(diǎn)來判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：長線交易者長線交易者通常會(huì)持有合約較長時(shí)間，可能是幾天、幾周甚至幾個(gè)月，他們會(huì)等待價(jià)格朝著對(duì)自己有利的方向變動(dòng)，待時(shí)機(jī)合適時(shí)再進(jìn)行合約對(duì)沖來獲取利潤。這與題目中“將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格變至對(duì)其有利時(shí)再將合約對(duì)沖”的描述相符合。選項(xiàng)B：短線交易者短線交易者主要進(jìn)行短期的交易操作，其交易周期相對(duì)較短，一般不會(huì)持有合約長達(dá)幾天、幾周甚至幾個(gè)月，與題目描述的特征不符。選項(xiàng)C：當(dāng)日交易者當(dāng)日交易者是在一個(gè)交易日內(nèi)完成開倉和平倉操作，不會(huì)將合約持有到下一個(gè)交易日，更不會(huì)持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，不符合題意。選項(xiàng)D：搶帽子者搶帽子者是利用微小的價(jià)格波動(dòng)來賺取差價(jià)，他們進(jìn)行的是非常頻繁的交易，交易時(shí)間極短，不會(huì)長時(shí)間持有合約，與題目所描述的情況不同。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。25、以下屬于虛值期權(quán)的是（）。

A.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

B.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

C.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

D.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題主要考查虛值期權(quán)的判定。要判斷各選項(xiàng)是否屬于虛值期權(quán)，需要清晰掌握看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在不同執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系下的期權(quán)類型。選項(xiàng)A：對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再在市場(chǎng)上以較高的市場(chǎng)價(jià)格賣出，能夠獲利，這種期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：對(duì)于看跌期權(quán)來說，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者可以按照較高的執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，從而獲得收益，此為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，此時(shí)該期權(quán)沒有內(nèi)在價(jià)值，屬于平值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格，意味著期權(quán)持有者如果按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，會(huì)比在市場(chǎng)上直接賣出獲利少甚至虧損，這種情況下該期權(quán)沒有內(nèi)在價(jià)值，屬于虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。26、某組股票現(xiàn)值100萬元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月可收到紅利1萬元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12％，如買賣雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）。

A.19900元和1019900元

B.20000元和1020000元

C.25000元和1025000元

D.30000元和1030000元

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式算出凈持有成本，再據(jù)此算出該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，最后根據(jù)計(jì)算結(jié)果選出正確選項(xiàng)。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。其計(jì)算公式為：凈持有成本=融資成本-持有期內(nèi)可能得到的股票紅利。計(jì)算融資成本：已知市場(chǎng)利率為\(12\%\)，某組股票現(xiàn)值\(100\)萬元，因?yàn)橐?jì)算\(3\)個(gè)月（\(3\div12=0.25\)年）后的情況，根據(jù)利息計(jì)算公式“利息=本金×利率×?xí)r間”，可得融資成本為\(1000000\times12\%\times0.25=30000\)元。計(jì)算持有期內(nèi)可能得到的股票紅利：預(yù)計(jì)隔\(2\)個(gè)月可收到紅利\(1\)萬元，將這\(1\)萬元紅利在剩余的\(1\)個(gè)月（\(1\div12\)年）進(jìn)行貼現(xiàn)（因?yàn)樵赲(2\)個(gè)月時(shí)收到紅利，到\(3\)個(gè)月時(shí)紅利有剩余\(1\)個(gè)月的時(shí)間價(jià)值），根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式“現(xiàn)值=終值÷(1+利率×?xí)r間)”，可得紅利的現(xiàn)值為\(10000\div(1+12\%\times\frac{1}{12})=10000\div1.01\approx9900\)元。計(jì)算凈持有成本：由凈持有成本的計(jì)算公式可得，凈持有成本=融資成本-持有期內(nèi)可能得到的股票紅利，即\(30000-10100=19900\)元。步驟二：計(jì)算該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格的計(jì)算公式為：合理價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+凈持有成本。已知現(xiàn)貨價(jià)格為\(100\)萬元，即\(1000000\)元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價(jià)格為\(1000000+19900=1019900\)元。綜上，凈持有成本為\(19900\)元，合理價(jià)格為\(1019900\)元，答案選A。27、我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為（）。

A.面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債

B.面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債

C.合約到期日首日剩余期限為6.5?10.25年的記賬式付息國債

D.合約到期日首日剩余期限為425年的記賬式付息國債

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國10年期國債期貨合約標(biāo)的的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債。該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了我國10年期國債期貨合約的標(biāo)的情況，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B10年期國債屬于長期國債范疇，而非中期國債。所以“面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債”的表述錯(cuò)誤，選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C“合約到期日首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式付息國債”是5年期國債期貨合約可交割國債的條件，并非10年期國債期貨合約標(biāo)的，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“合約到期日首日剩余期限為4-25年”這種表述既不符合10年期國債期貨合約標(biāo)的的特征，也沒有與之對(duì)應(yīng)的國債期貨合約相關(guān)規(guī)則，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。28、當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格（）近期月份合約的價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)處于正向市場(chǎng)。

A.等于

B.大于

C.低于

D.接近于

【答案】：B

【解析】本題主要考查正向市場(chǎng)中遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格與近期月份合約價(jià)格的關(guān)系。正向市場(chǎng)是期貨市場(chǎng)的一種狀態(tài)。在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格反映了商品未來的預(yù)期價(jià)值及持有成本等因素。遠(yuǎn)期月份的期貨合約由于包含了更長時(shí)間的持有成本（如倉儲(chǔ)費(fèi)、利息等），所以通常其價(jià)格會(huì)高于近期月份的合約價(jià)格。選項(xiàng)A，若遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格等于近期月份合約的價(jià)格，這不符合正向市場(chǎng)存在持有成本導(dǎo)致價(jià)格差異的特點(diǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格大于近期月份合約的價(jià)格時(shí)，符合正向市場(chǎng)中因時(shí)間因素和持有成本帶來的價(jià)格差異特征，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，若遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格低于近期月份合約的價(jià)格，這種情況對(duì)應(yīng)的是反向市場(chǎng)，而非正向市場(chǎng)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，接近于并不能準(zhǔn)確體現(xiàn)正向市場(chǎng)中兩者價(jià)格的關(guān)系，正向市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)的是明顯的價(jià)格差異，即遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。29、（）的國際貨幣市場(chǎng)分部于1972年正式推出外匯期貨合約交易。

A.芝加哥期貨交易所

B.堪薩斯期貨交易所

C.芝加哥商業(yè)交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯期貨合約交易首次推出的交易所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所主要以農(nóng)產(chǎn)品、利率等期貨交易聞名，并非于1972年正式推出外匯期貨合約交易的交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：堪薩斯期貨交易所是全球著名的期貨交易所之一，但在1972年推出外匯期貨合約交易并非是其所為，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場(chǎng)分部于1972年正式推出外匯期貨合約交易，符合史實(shí)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源、金屬等期貨交易，不是1972年推出外匯期貨合約交易的主體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。30、期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別在于（）。

A.前者是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，后者是非標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約

B.前者是非標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，后者是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約

C.前者以保證金制度為基礎(chǔ)，后者則沒有

D.前者通過對(duì)沖或到期交割來了結(jié)，后者最終的履約方式是實(shí)物交收

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別。對(duì)選項(xiàng)A的分析期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，它在合約的標(biāo)的物數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等方面都有嚴(yán)格統(tǒng)一的規(guī)定，這使得期貨合約具有高度的規(guī)范性和可交易性。而遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約是交易雙方私下達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約條款由交易雙方自行協(xié)商確定，具有較大的靈活性，但標(biāo)準(zhǔn)化程度低。所以選項(xiàng)A準(zhǔn)確指出了期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的根本區(qū)別，該選項(xiàng)正確。對(duì)選項(xiàng)B的分析此選項(xiàng)表述與實(shí)際情況相反，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析雖然期貨合約通常以保證金制度為基礎(chǔ)，這有助于增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性和安全性，但保證金制度并非兩者的根本區(qū)別。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約也可以根據(jù)雙方約定設(shè)置保證金或其他履約保障措施，所以不能以此作為兩者的根本區(qū)分點(diǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析期貨合約通常通過對(duì)沖或到期交割來了結(jié)，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約最終多以實(shí)物交收，但這只是兩者在履約方式上的不同表現(xiàn)，并非根本區(qū)別。它們履約方式的差異是由其合約標(biāo)準(zhǔn)化程度等本質(zhì)特征所決定的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。31、某套利者以63200元／噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約，同時(shí)以63000元／噸的價(jià)格賣出1手銅期貨合約。過了一段時(shí)間后，其將持有頭寸同時(shí)平倉，平倉價(jià)格分別為63150元／噸和62850元／噸。最終該筆投資的價(jià)差（）元／噸。

A.擴(kuò)大了100

B.擴(kuò)大了200

C.縮小了100

D.縮小了200

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉時(shí)的價(jià)差和平倉時(shí)的價(jià)差，再通過比較兩者大小來判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小以及變化的幅度。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，套利者以\(63200\)元／噸的價(jià)格買入\(1\)手銅期貨合約，同時(shí)以\(63000\)元／噸的價(jià)格賣出\(1\)手銅期貨合約。價(jià)差是用價(jià)格高的一邊減去價(jià)格低的一邊，所以建倉時(shí)的價(jià)差為\(63200-63000=200\)（元／噸）。步驟二：計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差平倉時(shí)，買入平倉價(jià)格為\(63150\)元／噸，賣出平倉價(jià)格為\(62850\)元／噸。同樣按照價(jià)差計(jì)算方法，平倉時(shí)的價(jià)差為\(63150-62850=300\)（元／噸）。步驟三：比較建倉和平倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)價(jià)差為\(200\)元／噸，平倉時(shí)價(jià)差為\(300\)元／噸，\(300＞200\)，說明價(jià)差是擴(kuò)大的。價(jià)差擴(kuò)大的幅度為\(300-200=100\)（元／噸）。綜上，最終該筆投資的價(jià)差擴(kuò)大了\(100\)元／噸，答案選A。32、對(duì)于某債券組合，三只債券投資額分別為200萬元、300萬元和500萬元，其久期分別為3、4、5，則該債券組合的久期為（）。

A.1.2

B.4.3

C.4.6

D.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券組合久期的計(jì)算公式來計(jì)算該債券組合的久期。步驟一：明確債券組合久期的計(jì)算公式債券組合的久期等于各債券久期的加權(quán)平均，其計(jì)算公式為：\(D_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}D_{i}\)，其中\(zhòng)(D_{p}\)表示債券組合的久期，\(w_{i}\)表示第\(i\)只債券的投資權(quán)重，\(D_{i}\)表示第\(i\)只債券的久期，\(n\)表示債券的數(shù)量。步驟二：計(jì)算各債券的投資權(quán)重已知三只債券投資額分別為\(200\)萬元、\(300\)萬元和\(500\)萬元，則該債券組合的總投資額為：\(200+300+500=1000\)（萬元）。-第一只債券的投資權(quán)重\(w_{1}=\frac{200}{1000}=0.2\)；-第二只債券的投資權(quán)重\(w_{2}=\frac{300}{1000}=0.3\)；-第三只債券的投資權(quán)重\(w_{3}=\frac{500}{1000}=0.5\)。步驟三：計(jì)算該債券組合的久期已知三只債券的久期分別為\(3\)、\(4\)、\(5\)，根據(jù)上述公式可得該債券組合的久期為：\(D_{p}=w_{1}D_{1}+w_{2}D_{2}+w_{3}D_{3}=0.2\times3+0.3\times4+0.5\times5\)\(=0.6+1.2+2.5\)\(=4.3\)綜上，答案選B。33、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.居間人隸屬于期貨公司

B.居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)概念及規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司或者客戶委托，為其提供訂約機(jī)會(huì)或者訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同中介服務(wù)的自然人或法人。因此，居間人并不隸屬于期貨公司，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨居間人僅為期貨公司和客戶提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，并非期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司的在職人員不得成為本公司和其他期貨公司的居間人，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣，依據(jù)規(guī)定，期貨公司的在職人員不可以成為其他期貨公司的居間人，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。34、在我國．大豆和豆油、豆粕之間一般存在著“100％大豆=18％豆油+（）豆粕+3．5％損耗”的關(guān)系。

A.30％

B.50％

C.78.5％

D.80％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大豆、豆油、豆粕和損耗之間的比例關(guān)系來計(jì)算豆粕所占的比例。已知“\(100\%\)大豆\(=18\%\)豆油\(+\)（）豆粕\(+3.5\%\)損耗”，在這一關(guān)系中，大豆的總量為\(100\%\)，它由豆油、豆粕和損耗這三部分組成。那么豆粕所占的比例就等于大豆的總量\(100\%\)減去豆油所占的\(18\%\)，再減去損耗所占的\(3.5\%\)，即：\(100\%-18\%-3.5\%=78.5\%\)所以括號(hào)內(nèi)應(yīng)填\(78.5\%\)，答案選C。35、在到期日之前，虛值期權(quán)（）。

A.只有內(nèi)在價(jià)值

B.只有時(shí)間價(jià)值

C.同時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

D.內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值都沒有

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義以及內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。對(duì)于虛值期權(quán)而言，其行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系使得立即行權(quán)是無利可圖的，也就是內(nèi)在價(jià)值為零，所以虛值期權(quán)不存在內(nèi)在價(jià)值，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)值中超出內(nèi)在價(jià)值的部分，它反映了期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來收益的可能性。在到期日之前，由于未來標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格存在波動(dòng)的不確定性，虛值期權(quán)仍有可能隨著時(shí)間推移和市場(chǎng)行情變化轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)從而產(chǎn)生價(jià)值，因此虛值期權(quán)具有時(shí)間價(jià)值，在到期日之前虛值期權(quán)只有時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析由前面對(duì)于內(nèi)在價(jià)值的分析可知，虛值期權(quán)沒有內(nèi)在價(jià)值，所以不可能同時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析如前文所述，在到期日之前，虛值期權(quán)雖無內(nèi)在價(jià)值，但因其剩余有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有波動(dòng)的可能，所以存在時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。36、套期保值交易可選取的工具不包括（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.遠(yuǎn)期

D.黃金

【答案】：D

【解析】本題考查套期保值交易可選取的工具。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。選項(xiàng)A，期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，在期貨市場(chǎng)上，企業(yè)可以通過買賣期貨合約來對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，是套期保值常用的工具之一。選項(xiàng)B，期權(quán)是一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)為套期保值者提供了更大的靈活性，企業(yè)可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇是否行使期權(quán)，以達(dá)到套期保值的目的，也是套期保值可選取的工具。選項(xiàng)C，遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約可以根據(jù)雙方的具體需求進(jìn)行定制，能較好地滿足企業(yè)特定的套期保值需求，屬于套期保值工具。選項(xiàng)D，黃金本身是一種商品，雖然它具有一定的保值功能，但它并非是專門用于套期保值交易的工具，它的價(jià)格也會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)等多種因素影響而波動(dòng)，不能像期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期那樣直接用于套期保值操作。綜上，本題答案選D。37、賣出看漲期權(quán)的投資者的最大收益是()。

A.無限大的

B.所收取的全部權(quán)利金

C.所收取的全部盈利及履約保證金

D.所收取的全部權(quán)利金以及履約保證金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)投資者收益情況的相關(guān)知識(shí)來分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：賣出看漲期權(quán)時(shí)，當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲且高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣方（即賣出看漲期權(quán)的投資者）需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的不斷上漲，賣方的虧損會(huì)不斷擴(kuò)大，因此其收益并非無限大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)的投資者在賣出期權(quán)時(shí)會(huì)收取買方支付的權(quán)利金。無論期權(quán)到期時(shí)買方是否行權(quán)，賣出看漲期權(quán)的投資者都已經(jīng)獲得了這筆權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，買方不會(huì)行權(quán)，賣方的最大收益就是所收取的全部權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：履約保證金是投資者被要求存入其保證金賬戶的一筆資金，用于保證其履行期權(quán)合約的義務(wù)，并非投資者的收益。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，履約保證金不是投資者的收益，賣出看漲期權(quán)投資者的最大收益是所收取的全部權(quán)利金，而不是權(quán)利金以及履約保證金，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。38、假定市場(chǎng)利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)為3500點(diǎn)，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為（）點(diǎn)。

A.8.75

B.26.25

C.35

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)差的計(jì)算公式來求解9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差。步驟一：明確相關(guān)公式對(duì)于股指期貨，不同到期月份合約之間的理論價(jià)差計(jì)算公式為：\(F（T_2）-F（T_1）=S（r-d）（T_2-T_1）\)，其中\(zhòng)(F（T_2）\)、\(F（T_1）\)分別為不同到期時(shí)間的期貨合約價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為市場(chǎng)利率，\(d\)為紅利率，\((T_2-T_1)\)為兩個(gè)到期時(shí)間的時(shí)間差。步驟二：分析題目條件已知市場(chǎng)利率\(r=5\%\)，股票紅利率\(d=2\%\)，8月1日滬深300指數(shù)\(S=3500\)點(diǎn)。9月份合約和12月份合約，9月合約到期時(shí)間記為\(T_1\)，12月合約到期時(shí)間記為\(T_2\)，則時(shí)間差\((T_2-T_1)=\frac{12-9}{12}=\frac{1}{4}\)年。步驟三：計(jì)算理論價(jià)差將\(S=3500\)、\(r=5\%\)、\(d=2\%\)、\((T_2-T_1)=\frac{1}{4}\)代入公式\(F（T_2）-F（T_1）=S（r-d）（T_2-T_1）\)可得：\(F（T_2）-F（T_1）=3500\times(5\%-2\%)\times\frac{1}{4}\)\(=3500\times3\%\times\frac{1}{4}\)\(=105\times\frac{1}{4}\)\(=26.25\)（點(diǎn)）所以9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為26.25點(diǎn)，答案選B。39、大豆經(jīng)銷商在大連商品交易所做賣出套期保值，在大豆期貨合約上建倉10手，當(dāng)時(shí)的基差為-30元／噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損2000元，則其平倉時(shí)的基差應(yīng)變?yōu)椋ǎ┰瘒崱?合約規(guī)模10噸／手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.20

B.-50

C.-30

D.-20

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的虧損情況與基差的關(guān)系來求解平倉時(shí)的基差。步驟一：明確賣出套期保值虧損與基差變化的關(guān)系賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在賣出套期保值中，基差走弱（即基差變?。?，套期保值者會(huì)出現(xiàn)凈虧損；基差走強(qiáng)（即基差變大），套期保值者會(huì)出現(xiàn)凈盈利。步驟二：計(jì)算基差的變化量已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損\(2000\)元，建倉\(10\)手，合約規(guī)模\(10\)噸/手。根據(jù)“每噸虧損金額\(=\)總虧損金額\(\div\)總噸數(shù)”，可計(jì)算出每噸虧損金額為：\(2000\div(10\times10)=20\)（元/噸）。因?yàn)橘u出套期保值凈虧損意味著基差走弱，且基差走弱的數(shù)值就是每噸虧損的金額，所以基差變化量為\(-20\)元/噸。步驟三：計(jì)算平倉時(shí)的基差已知建倉時(shí)基差為\(-30\)元/噸，由“平倉時(shí)基差\(=\)建倉時(shí)基差\(+\)基差變化量”，可得平倉時(shí)的基差為：\(-30+(-20)=-50\)（元/噸）。綜上，答案選B。40、某行權(quán)價(jià)為210元的看跌期權(quán)，對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格為207元。當(dāng)前該期權(quán)的權(quán)利金為8元。該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）元。

A.5

B.3

C.8

D.11

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式-內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。對(duì)于看跌期權(quán)而言，內(nèi)涵價(jià)值等于行權(quán)價(jià)減去標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格（當(dāng)行權(quán)價(jià)大于標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格時(shí)），若行權(quán)價(jià)小于等于標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。-時(shí)間價(jià)值：期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，即期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值，據(jù)此可推導(dǎo)出時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該看跌期權(quán)的行權(quán)價(jià)為210元，標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格為207元，由于行權(quán)價(jià)大于標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：210-207=3（元）步驟三：計(jì)算該看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知該期權(quán)的權(quán)利金為8元，由時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式：時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）-內(nèi)涵價(jià)值，將權(quán)利金8元和內(nèi)涵價(jià)值3元代入公式，可得該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為：8-3=5（元）綜上，答案是A選項(xiàng)。41、某交易者以2美元/股的價(jià)格買入某股票看跌期權(quán)1手，執(zhí)行價(jià)格為35美元/股；以4美元/股的價(jià)格買入相同執(zhí)行價(jià)格的該股票看漲期權(quán)1手，以下說法正確的是（）。（合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用）

A.當(dāng)股票價(jià)格為36美元/股時(shí)，該交易者盈利500美元

B.當(dāng)股票價(jià)格為36美元/股時(shí)，該交易者損失500美元

C.當(dāng)股票價(jià)格為34美元/股時(shí)，該交易者盈利500美元

D.當(dāng)股票價(jià)格為34美元/股時(shí)，該交易者損失300美元

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的收益計(jì)算方式，再分別計(jì)算不同股票價(jià)格下交易者的盈利或損失情況，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。步驟一：明確期權(quán)交易成本已知交易者以\(2\)美元/股的價(jià)格買入某股票看跌期權(quán)\(1\)手，以\(4\)美元/股的價(jià)格買入相同執(zhí)行價(jià)格的該股票看漲期權(quán)\(1\)手，且合約單位為\(100\)股，不考慮交易費(fèi)用。那么該交易者買入期權(quán)的總成本為：\((2+4)\times100=600\)（美元）步驟二：分析不同股票價(jià)格下的期權(quán)執(zhí)行情況當(dāng)股票價(jià)格為\(36\)美元/股時(shí)：-對(duì)于看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(35\)美元/股，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價(jià)格\(35\)美元/股，所以看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，該期權(quán)價(jià)值為\(0\)。-對(duì)于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(35\)美元/股，市場(chǎng)價(jià)格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價(jià)格，所以看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其每股收益為\(36-35=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益為\(1\times100=100\)美元。此時(shí)，該交易者的總收益為看漲期權(quán)的收益減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是損失\(500\)美元，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確。當(dāng)股票價(jià)格為\(34\)美元/股時(shí)：-對(duì)于看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(35\)美元/股，市場(chǎng)價(jià)格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價(jià)格，所以看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其每股收益為\(35-34=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益為\(1\times100=100\)美元。-對(duì)于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(35\)美元/股，市場(chǎng)價(jià)格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價(jià)格，所以看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，該期權(quán)價(jià)值為\(0\)。此時(shí)，該交易者的總收益為看跌期權(quán)的收益減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是損失\(500\)美元，所以選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。42、在我國，關(guān)于會(huì)員制期貨交易所會(huì)員享有的權(quán)利，表述錯(cuò)誤的是（）。

A.在期貨交易所從事規(guī)定的交易.結(jié)算和交割等業(yè)務(wù)

B.參加會(huì)員大會(huì)，行使選舉權(quán).被選舉權(quán)和表決權(quán)

C.按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格

D.負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)所涉及的內(nèi)容是否為會(huì)員制期貨交易所會(huì)員享有的權(quán)利，來判斷選項(xiàng)表述的正確性。A選項(xiàng)：會(huì)員制期貨交易所會(huì)員有權(quán)在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結(jié)算和交割等業(yè)務(wù)，這是會(huì)員在交易所進(jìn)行正常業(yè)務(wù)活動(dòng)的基本權(quán)利，因此A選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員能夠參加會(huì)員大會(huì)，在大會(huì)上行使選舉權(quán)、被選舉權(quán)和表決權(quán)，以此參與交易所的重大決策等事項(xiàng)，所以B選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：會(huì)員可以按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，這為會(huì)員在自身情況發(fā)生變化時(shí)提供了一定的退出或調(diào)整途徑，所以C選項(xiàng)表述正確。D選項(xiàng)：負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的是期貨交易所的管理層人員，如總經(jīng)理等，并非是會(huì)員的權(quán)利范疇，因此D選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。43、同時(shí)買進(jìn)(賣出)或賣出(買進(jìn))兩個(gè)不同標(biāo)的物期貨合約的指令是（）。

A.套利市價(jià)指令

B.套利限價(jià)指令

C.跨期套利指令

D.跨品種套利指令

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨合約指令的定義。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確理解每個(gè)選項(xiàng)所代表的指令含義，并將其與題目中描述的指令特征進(jìn)行對(duì)比。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：套利市價(jià)指令：套利市價(jià)指令是指交易將按照市場(chǎng)當(dāng)前可能獲得的最好的價(jià)差成交的一種指令。它強(qiáng)調(diào)的是按照市場(chǎng)當(dāng)前最好價(jià)差成交，并未體現(xiàn)同時(shí)買進(jìn)（賣出）或賣出（買進(jìn)）兩個(gè)不同標(biāo)的物期貨合約這一特征，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：套利限價(jià)指令：套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來成交。該指令主要圍繞指定價(jià)位和價(jià)差成交，與題目中關(guān)于不同標(biāo)的物期貨合約的描述無關(guān)，因此B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：跨期套利指令：跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以謀取差價(jià)利潤。這里強(qiáng)調(diào)的是同一期貨品種不同交割月份，并非不同標(biāo)的物，所以C選項(xiàng)也不符合要求。D選項(xiàng)：跨品種套利指令：跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買進(jìn)（賣出）或賣出（買進(jìn)）兩個(gè)不同標(biāo)的物的期貨合約。這與題目中所描述的指令特征完全相符，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。44、如果基差為正且數(shù)值越來越小，則這種市場(chǎng)變化稱為（）。

A.基差走強(qiáng)

B.基差走弱

C.基差上升

D.基差下跌

【答案】：B

【解析】本題考查基差變化情況的相關(guān)概念?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹淖儎?dòng)分為基差走強(qiáng)和基差走弱。當(dāng)基差變大時(shí)，稱為基差走強(qiáng)；當(dāng)基差變小時(shí)，稱為基差走弱。本題中明確指出基差為正且數(shù)值越來越小，意味著基差在不斷變小，根據(jù)基差走弱的定義，這種市場(chǎng)變化應(yīng)稱為基差走弱。選項(xiàng)A基差走強(qiáng)是基差數(shù)值變大的情況，與本題基差數(shù)值越來越小不符；選項(xiàng)C基差上升和選項(xiàng)D基差下跌并非規(guī)范的描述基差變化的專業(yè)術(shù)語，在判斷基差變化時(shí)通常使用基差走強(qiáng)和基差走弱來表述。所以本題正確答案選B。45、下列商品期貨中不屬于能源化工期貨的是（）。

A.汽油

B.原油

C.鐵礦石

D.乙醇

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)能源化工期貨的概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。能源化工期貨是以能源化工產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。選項(xiàng)A：汽油汽油是一種重要的石油產(chǎn)品，屬于能源化工領(lǐng)域。在能源化工產(chǎn)業(yè)鏈中，汽油的生產(chǎn)、供應(yīng)和價(jià)格波動(dòng)受多種因素影響，具有明顯的能源化工屬性，因此汽油期貨屬于能源化工期貨。選項(xiàng)B：原油原油是能源化工產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)原料，是全球最重要的能源之一。原油期貨在國際期貨市場(chǎng)中占據(jù)重要地位，是能源化工期貨的典型代表。眾多能源化工產(chǎn)品如汽油、柴油、塑料等都是由原油加工提煉而來，所以原油期貨屬于能源化工期貨。選項(xiàng)C：鐵礦石鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的重要原材料，它主要用于鋼鐵冶煉行業(yè)，鋼鐵行業(yè)是金屬加工行業(yè)，并非能源化工領(lǐng)域。鐵礦石期貨對(duì)應(yīng)的是金屬期貨類別，而不屬于能源化工期貨。選項(xiàng)D：乙醇乙醇在能源化工領(lǐng)域有廣泛的應(yīng)用，它既可以作為燃料，如乙醇汽油，也可以作為化工原料用于生產(chǎn)多種化工產(chǎn)品。所以乙醇期貨屬于能源化工期貨。綜上，不屬于能源化工期貨的是鐵礦石，答案選C。46、我國規(guī)定當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的（）以上(含本數(shù))時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會(huì)員報(bào)告。

A.50％

B.60％

C.75％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國對(duì)于會(huì)員或客戶持倉合約投機(jī)頭寸達(dá)到一定比例時(shí)的報(bào)告規(guī)定。在我國相關(guān)規(guī)定中，當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的80％以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告資金情況、頭寸情況等，且客戶須通過期貨公司會(huì)員報(bào)告。因此，正確答案是選項(xiàng)D。"47、目前我國各期貨交易所均采用的指令是（）。

A.市價(jià)指令

B.長效指令

C.止損指令

D.限價(jià)指令

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷哪個(gè)是目前我國各期貨交易所均采用的指令。選項(xiàng)A：市價(jià)指令市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。它的特點(diǎn)是成交速度快，但在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，成交價(jià)格可能與預(yù)期有較大偏差。目前我國并非所有期貨交易所均采用市價(jià)指令，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：長效指令長效指令并非我國期貨交易所普遍采用的標(biāo)準(zhǔn)指令類型。一般來說，它不是期貨交易指令中的常見通用指令，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：止損指令止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。其目的是控制損失，但我國各期貨交易所并非都采用止損指令，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D：限價(jià)指令限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。這種指令能夠保證交易商按照自己設(shè)定的價(jià)格或更優(yōu)的價(jià)格進(jìn)行交易，具有明確的價(jià)格限制，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。目前我國各期貨交易所均采用限價(jià)指令，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。48、滬深300指數(shù)期貨每張合約的最小變動(dòng)值為（）元。

A.10

B.20

C.30

D.60

【答案】：D

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨每張合約的最小變動(dòng)值。在期貨交易中，滬深300指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是0.2點(diǎn)，合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)。根據(jù)最小變動(dòng)值的計(jì)算公式：最小變動(dòng)值=最小變動(dòng)價(jià)位×合約乘數(shù)。將最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)與合約乘數(shù)300元/點(diǎn)代入公式，可得出最小變動(dòng)值為0.2×300=60元。所以滬深300指數(shù)期貨每張合約的最小變動(dòng)值為60元，答案選D。49、（）是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易