期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)模擬卷第一部分單選題(50題)1、在8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為256元／克、273元／克時(shí)，王某下達(dá)“賣出8月黃金期貨，同時(shí)買入12月黃金期貨，價(jià)差為11元／克”的限價(jià)指令，則不可能成交的價(jià)差為（）元／克。

A.11.00

B.10.98

C.11.10

D.10.88

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的成交規(guī)則來(lái)判斷不可能成交的價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。王某下達(dá)的“賣出8月黃金期貨，同時(shí)買入12月黃金期貨，價(jià)差為11元／克”的限價(jià)指令，意味著他希望以不大于11元／克的價(jià)差成交。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：價(jià)差為11.00元／克，剛好等于王某限定的價(jià)差，滿足不大于11元／克的條件，所以該價(jià)差是可能成交的。-選項(xiàng)B：價(jià)差為10.98元／克，小于王某限定的價(jià)差11元／克，符合不大于11元／克的要求，因此該價(jià)差可以成交。-選項(xiàng)C：價(jià)差為11.10元／克，大于王某限定的價(jià)差11元／克，不滿足“不大于11元／克”的條件，所以該價(jià)差不可能成交。-選項(xiàng)D：價(jià)差為10.88元／克，小于11元／克，滿足限價(jià)指令的要求，能夠成交。綜上，不可能成交的價(jià)差為11.10元／克，答案選C。2、20世紀(jì)70年代初，（）被（）取代使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.固定匯率制；浮動(dòng)匯率制

B.浮動(dòng)匯率制；固定匯率制

C.黃金本位制；聯(lián)系匯率制

D.聯(lián)系匯率制；黃金本位制

【答案】：A

【解析】本題主要考查20世紀(jì)70年代初匯率制度的變化及其影響。選項(xiàng)A20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制取代。在固定匯率制下，匯率基本保持穩(wěn)定，由貨幣當(dāng)局規(guī)定本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之間的匯率，并通過(guò)一系列政策手段來(lái)維持匯率的穩(wěn)定。而浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)貨幣的匯率根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系自由波動(dòng)，貨幣當(dāng)局不進(jìn)行干預(yù)或僅進(jìn)行有限干預(yù)。從固定匯率制轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)匯率制后，匯率的波動(dòng)變得更加頻繁和劇烈，這使得從事國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資等涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大大增加，因?yàn)閰R率的不確定性會(huì)影響到他們的成本、收益和資產(chǎn)價(jià)值等。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制才是當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況，而不是固定匯率制取代浮動(dòng)匯率制，所以該選項(xiàng)不符合史實(shí)，錯(cuò)誤。選項(xiàng)C黃金本位制是一種以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度，聯(lián)系匯率制是一種將本幣與某特定外幣的匯率固定下來(lái)，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲(chǔ)量聯(lián)動(dòng)的貨幣制度。20世紀(jì)70年代初主要是固定匯率制向浮動(dòng)匯率制的轉(zhuǎn)變，并非黃金本位制被聯(lián)系匯率制取代，且這種轉(zhuǎn)變與外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的關(guān)聯(lián)并非本題所考查的關(guān)鍵內(nèi)容，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣，當(dāng)時(shí)并不存在聯(lián)系匯率制被黃金本位制取代的情況，與史實(shí)不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。3、保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯。

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】首先來(lái)看題干中的前半部分“保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯”，這是對(duì)期貨交易中保證金比率與杠桿、風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系的正確表述，但與本題具體的選項(xiàng)答案并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，為干擾內(nèi)容。本題實(shí)際是考查幾種標(biāo)價(jià)法的知識(shí)。選項(xiàng)A美元標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。選項(xiàng)B浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法并非常見(jiàn)的規(guī)范標(biāo)價(jià)法表述，在匯率標(biāo)價(jià)方法中并沒(méi)有此概念。選項(xiàng)C直接標(biāo)價(jià)法，是用一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算折合多少單位的本國(guó)貨幣，例如1美元兌換6.5元人民幣等。選項(xiàng)D間接標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，與直接標(biāo)價(jià)法相對(duì)。本題正確答案為D。4、某交易者以10美分／磅賣出11月份到期、執(zhí)行價(jià)格為380美分／磅的銅看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為375美分／磅，則該交易者到期凈損益為（??）美分／磅。(不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化)

A.5

B.10

C.0

D.15

【答案】：A

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)的特點(diǎn)，再根據(jù)期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的關(guān)系判斷期權(quán)是否被行權(quán)，進(jìn)而計(jì)算出交易者的到期凈損益。步驟一：分析看跌期權(quán)的特點(diǎn)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的賣方而言，其最大收益為所收取的期權(quán)費(fèi)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，可能面臨虧損。步驟二：判斷期權(quán)是否被行權(quán)已知該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為\(380\)美分/磅，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為\(375\)美分/磅，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)。因?yàn)橘I方可以按照較高的執(zhí)行價(jià)格\(380\)美分/磅賣出銅期貨，而市場(chǎng)價(jià)格僅為\(375\)美分/磅，行權(quán)能夠獲利。步驟三：計(jì)算交易者（期權(quán)賣方）的到期凈損益期權(quán)賣方的收益：該交易者以\(10\)美分/磅賣出看跌期權(quán)，因此所收取的期權(quán)費(fèi)為\(10\)美分/磅，這是其固定收益。期權(quán)賣方的虧損：由于期權(quán)被行權(quán)，賣方需要以執(zhí)行價(jià)格\(380\)美分/磅買入標(biāo)的銅期貨，而此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為\(375\)美分/磅，因此每磅虧損\(380-375=5\)美分/磅。到期凈損益計(jì)算：到期凈損益等于收取的期權(quán)費(fèi)減去因期權(quán)被行權(quán)而產(chǎn)生的虧損，即\(10-5=5\)美分/磅。綜上，該交易者到期凈損益為\(5\)美分/磅，答案選A。5、若某年11月，CBOT小麥?zhǔn)袌?chǎng)的基差為-3美分/蒲式耳，到了12月份基差變?yōu)?美分/蒲式耳，這種基差變化稱為（）。

A.走強(qiáng)

B.走弱

C.不變

D.趨近

【答案】：A"

【解析】基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，基差走弱是指基差的數(shù)值變小。本題中11月CBOT小麥?zhǔn)袌?chǎng)的基差為-3美分/蒲式耳，12月份基差變?yōu)?美分/蒲式耳，基差從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，數(shù)值是變大的，這種基差變化屬于基差走強(qiáng)。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。"6、某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元/噸的價(jià)格再次買入5手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）時(shí)才可以避免損失。

A.2010元/噸

B.2020元/噸

C.2015元/噸

D.2025元/噸

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算該投機(jī)者買入大豆期貨合約的加權(quán)平均成本，來(lái)確定市價(jià)反彈到多少時(shí)可避免損失。步驟一：明確總成本的計(jì)算方法總成本是指投機(jī)者兩次買入合約所花費(fèi)的總金額?？偨痤~等于每次買入的手?jǐn)?shù)乘以每手對(duì)應(yīng)的噸數(shù)（通常期貨交易中每手有固定噸數(shù)，本題未提及每手噸數(shù)，在計(jì)算平均成本時(shí)每手噸數(shù)會(huì)被約掉，不影響結(jié)果，可設(shè)每手為\(1\)噸）再乘以相應(yīng)的成交價(jià)格，然后將兩次的金額相加。步驟二：計(jì)算總成本該投機(jī)者第一次買入\(10\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，花費(fèi)的金額為\(10\times2030=20300\)元；第二次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2000\)元/噸，花費(fèi)的金額為\(5\times2000=10000\)元。那么兩次買入的總成本為\(20300+10000=30300\)元。步驟三：計(jì)算總手?jǐn)?shù)兩次買入的總手?jǐn)?shù)為第一次買入的手?jǐn)?shù)與第二次買入的手?jǐn)?shù)之和，即\(10+5=15\)手。步驟四：計(jì)算加權(quán)平均成本加權(quán)平均成本等于總成本除以總手?jǐn)?shù)，即\(30300\div15=2020\)元/噸。這意味著當(dāng)市價(jià)反彈到\(2020\)元/噸時(shí)，該投機(jī)者賣出合約剛好可以收回成本，避免損失。所以本題答案選B。7、10月2日，某投資者持有股票組合的現(xiàn)值為275萬(wàn)美元，其股票組合與S&P500指數(shù)的β系數(shù)為1．25。為了規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者準(zhǔn)備進(jìn)行股指期貨套期保值，10月2日的現(xiàn)貨指數(shù)為1250點(diǎn)，12月到期的期貨合約為1375點(diǎn)。則該投資者應(yīng)該（）12月份到期的S&P500股指期貨合約。(S&P500期貨合約乘數(shù)為250美元)

A.買入10手

B.賣出11手

C.賣出10手

D.買入11手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求、β系數(shù)等數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量，從而確定正確答案。步驟一：明確投資者的操作方向投資者持有股票組合，為了規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行套期保值操作。由于擔(dān)心股票價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約，所以可以先排除A、D選項(xiàng)（這兩個(gè)選項(xiàng)是買入操作）。步驟二：計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量計(jì)算賣出期貨合約數(shù)量的公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{（期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)）}×β系數(shù)\)。已知投資者持有股票組合的現(xiàn)值為\(275\)萬(wàn)美元，即\(2750000\)美元；現(xiàn)貨指數(shù)為\(1250\)點(diǎn)；期貨合約乘數(shù)為\(250\)美元；股票組合與\(S&P500\)指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)為\(1.25\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{2750000}{(1250\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{312500}\times1.25=8.8\times1.25=11\)（手）不過(guò)，題目中是用期貨合約指數(shù)\(1375\)點(diǎn)進(jìn)行計(jì)算的，此時(shí)計(jì)算過(guò)程為：\(\frac{2750000}{(1375\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{343750}\times1.25=8\times1.25=10\)（手）綜上，該投資者應(yīng)該賣出\(10\)手\(12\)月份到期的\(S&P500\)股指期貨合約，答案選C。8、下列關(guān)于國(guó)債基差的表達(dá)式，正確的是（）。

A.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子

B.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子

C.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子

D.國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：D

【解析】本題考查國(guó)債基差的正確表達(dá)式。國(guó)債基差是指國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國(guó)債期貨價(jià)格之間的差值。轉(zhuǎn)換因子是為了使不同票面利率、不同到期期限的國(guó)債能夠在國(guó)債期貨市場(chǎng)中進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化交易而引入的一個(gè)調(diào)整系數(shù)。在計(jì)算基差時(shí)，需要用國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格減去經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國(guó)債期貨價(jià)格，即國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。選項(xiàng)A中，使用“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”來(lái)計(jì)算基差是錯(cuò)誤的，基差反映的是現(xiàn)貨價(jià)格與調(diào)整后期貨價(jià)格的差值，并非二者之和。選項(xiàng)B中，“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格+國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子”的計(jì)算方式不符合國(guó)債基差的定義，不能正確得出基差的數(shù)值。選項(xiàng)C中，“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格／轉(zhuǎn)換因子”同樣不是正確的基差計(jì)算公式，沒(méi)有按照正確的調(diào)整方式來(lái)結(jié)合現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格。綜上所述，本題正確答案是D選項(xiàng)。9、某交易者以8710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約1手，同時(shí)以8780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者盈利最大。

A.7月8880元/噸，9月8840元/噸

B.7月8840元/噸，9月8860元/噸

C.7月8810元/噸，9月8850元/噸

D.7月8720元/噸，9月8820元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)中該交易者的盈利情況，進(jìn)而比較得出盈利最大的選項(xiàng)。該交易者進(jìn)行的是跨期套利操作，以\(8710\)元/噸買入\(7\)月棕櫚油期貨合約\(1\)手，同時(shí)以\(8780\)元/噸賣出\(9\)月棕櫚油期貨合約\(1\)手。對(duì)于買入的合約，盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去買入價(jià)格；對(duì)于賣出的合約，盈利為賣出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格。選項(xiàng)A-\(7\)月合約盈利：\(8880-8710=170\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8840=-60\)（元/噸）-總盈利：\(170+(-60)=110\)（元/噸）選項(xiàng)B-\(7\)月合約盈利：\(8840-8710=130\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8860=-80\)（元/噸）-總盈利：\(130+(-80)=50\)（元/噸）選項(xiàng)C-\(7\)月合約盈利：\(8810-8710=100\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8850=-70\)（元/噸）-總盈利：\(100+(-70)=30\)（元/噸）選項(xiàng)D-\(7\)月合約盈利：\(8720-8710=10\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8820=-40\)（元/噸）-總盈利：\(10+(-40)=-30\)（元/噸），即虧損\(30\)元/噸比較各選項(xiàng)的總盈利，\(110＞50＞30＞-30\)，選項(xiàng)A的盈利最大。綜上，答案選A。10、假設(shè)當(dāng)前3月和6月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.3500和1.3510。10天后，3月和6月的合約價(jià)格分別變?yōu)?.3513和1.3528。那么價(jià)差發(fā)生的變化是（）。

A.擴(kuò)大了5個(gè)點(diǎn)

B.縮小了5個(gè)點(diǎn)

C.擴(kuò)大了13個(gè)點(diǎn)

D.擴(kuò)大了18個(gè)點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可先明確價(jià)差的概念，再分別計(jì)算出初始價(jià)差和變化后的價(jià)差，最后比較兩者得出價(jià)差的變化情況。步驟一：明確價(jià)差的計(jì)算方法在外匯期貨中，價(jià)差是指不同月份合約價(jià)格之間的差值。本題中，3月和6月歐元/美元外匯期貨合約的價(jià)差，就是6月合約價(jià)格減去3月合約價(jià)格。步驟二：計(jì)算初始價(jià)差已知當(dāng)前3月和6月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.3500和1.3510，根據(jù)上述價(jià)差計(jì)算方法，可算出初始價(jià)差為：\(1.3510-1.3500=0.0010\)，在外匯市場(chǎng)中，通常將匯率變化的最小單位稱為“點(diǎn)”，這里\(0.0001\)為\(1\)個(gè)點(diǎn)，所以\(0.0010\)就是\(10\)個(gè)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算變化后的價(jià)差10天后，3月和6月的合約價(jià)格分別變?yōu)?.3513和1.3528，同樣按照價(jià)差計(jì)算方法，可算出變化后的價(jià)差為：\(1.3528-1.3513=0.0015\)，即\(15\)個(gè)點(diǎn)。步驟四：計(jì)算價(jià)差的變化情況用變化后的價(jià)差減去初始價(jià)差，可得價(jià)差的變化量為：\(15-10=5\)（個(gè)點(diǎn)）因?yàn)橛?jì)算結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差是擴(kuò)大的，即價(jià)差擴(kuò)大了5個(gè)點(diǎn)。綜上，答案選A。11、期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者繳納一定比率的保證金作為履約保證，這種交易也叫做()。

A.保證金交易

B.杠桿交易

C.風(fēng)險(xiǎn)交易

D.現(xiàn)貨交易

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)的含義，并結(jié)合期貨交易實(shí)行保證金制度這一特點(diǎn)來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：保證金交易雖然期貨交易確實(shí)需要交易者繳納保證金，但“保證金交易”并非是對(duì)這種繳納一定比率保證金作為履約保證的期貨交易的特定稱呼。一般來(lái)說(shuō)，保證金交易只是強(qiáng)調(diào)了交易過(guò)程中使用保證金這一特點(diǎn)，不能全面體現(xiàn)期貨交易利用保證金獲得杠桿效應(yīng)的本質(zhì)，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B：杠桿交易在期貨交易中，保證金制度使得交易者只需繳納一定比率的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。這種以小博大的交易方式就如同使用了杠桿，放大了資金的使用效率和交易規(guī)模，也放大了盈利和虧損的幅度。因此，期貨交易實(shí)行保證金制度這種交易方式也叫做杠桿交易，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：風(fēng)險(xiǎn)交易“風(fēng)險(xiǎn)交易”是一個(gè)比較寬泛的概念，任何交易都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，并不能準(zhǔn)確地描述期貨交易實(shí)行保證金制度這一特定交易方式的本質(zhì)特征，所以C選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)D：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。而期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，與現(xiàn)貨交易有著本質(zhì)的區(qū)別，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，正確答案是B。12、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬(wàn)元，當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)買入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣出平倉(cāng)10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸（銅期貨合約每手為5噸）。銅期貨合約的最低保證金為其合約價(jià)值的5%，當(dāng)天結(jié)算后投資者的可用資金余額為（）元（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）。

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中持倉(cāng)盈虧、平倉(cāng)盈虧的計(jì)算方法，先算出投資者的總盈虧，再結(jié)合保證金計(jì)算規(guī)則算出保證金金額，最后根據(jù)可用資金余額的計(jì)算公式得出結(jié)算后投資者的可用資金余額。步驟一：計(jì)算平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的盈虧。其計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。已知投資者買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(23100\)元/噸，賣出平倉(cāng)價(jià)為\(23300\)元/噸，賣出平倉(cāng)\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則平倉(cāng)盈虧為：\((23300-23100)×10×5=200×10×5=10000\)（元）步驟二：計(jì)算持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者持有合約至結(jié)算時(shí)所產(chǎn)生的盈虧。其計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（結(jié)算價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。已知結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(23100\)元/噸，由于總共開(kāi)倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(10\)手，所以持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則持倉(cāng)盈虧為：\((23210-23100)×10×5=110×10×5=5500\)（元）步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧等于平倉(cāng)盈虧與持倉(cāng)盈虧之和，將上述計(jì)算結(jié)果代入可得：總盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧=\(10000+5500=15500\)（元）步驟四：計(jì)算交易保證金交易保證金是指投資者為了持有合約而需要繳納的資金，其計(jì)算公式為：交易保證金=結(jié)算價(jià)×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。已知結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，保證金比例為\(5\%\)，則交易保證金為：\(23210×10×5×5\%=23210×10×5×0.05=58025\)（元）步驟五：計(jì)算當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額可用資金余額是指投資者賬戶中可以自由支配的資金，其計(jì)算公式為：當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額=上一交易日可用資金余額+總盈虧-交易保證金。已知上一交易日可用資金余額為\(200000\)元，總盈虧為\(15500\)元，交易保證金為\(58025\)元，則當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額為：\(200000+15500-58025=157475\)（元）綜上，答案選D。13、期貨交易流程的首個(gè)環(huán)節(jié)是（）。

A.開(kāi)戶

B.下單

C.競(jìng)價(jià)

D.結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易流程的首個(gè)環(huán)節(jié)。期貨交易是一種金融交易活動(dòng)，其流程包含多個(gè)環(huán)節(jié)，依次為開(kāi)戶、下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算等。其中，開(kāi)戶是投資者參與期貨交易的首要步驟。投資者需要在期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)設(shè)專門(mén)的期貨交易賬戶，完成相關(guān)的身份驗(yàn)證、簽署協(xié)議等手續(xù)，以獲得合法參與期貨交易的資格。只有完成開(kāi)戶這一環(huán)節(jié)，后續(xù)的下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算等操作才能夠得以進(jìn)行。而選項(xiàng)B下單是投資者在開(kāi)戶之后，根據(jù)自己的判斷和交易策略向期貨經(jīng)紀(jì)公司發(fā)出交易指令的行為；選項(xiàng)C競(jìng)價(jià)是在下單之后，眾多投資者的交易指令在交易所進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)匹配的過(guò)程；選項(xiàng)D結(jié)算則是在交易完成后，對(duì)交易的盈虧、保證金等進(jìn)行核算和處理的步驟。綜上所述，期貨交易流程的首個(gè)環(huán)節(jié)是開(kāi)戶，本題答案選A。14、關(guān)于股指期貨期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物是特定的股指期貨合約

B.股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物是特定的股指期權(quán)合約

C.股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物是特定的股票價(jià)格指數(shù)

D.股指期權(quán)既是一種期權(quán)合約，也是一種期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期權(quán)的定義和特點(diǎn)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：股指期貨期權(quán)是以股指期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，其標(biāo)的物是特定的股指期貨合約。例如投資者買入一份股指期貨期權(quán)，實(shí)際上是獲得了在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣某一具體股指期貨合約的權(quán)利，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物并非特定的股指期權(quán)合約。股指期權(quán)合約本身是一種權(quán)利的合約，而股指期貨期權(quán)是基于股指期貨合約衍生出來(lái)的，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物不是特定的股票價(jià)格指數(shù)。股票價(jià)格指數(shù)是反映股票市場(chǎng)總體價(jià)格水平及其變動(dòng)趨勢(shì)的指標(biāo)，而股指期貨期權(quán)直接對(duì)應(yīng)的是股指期貨合約，不是單純的股票價(jià)格指數(shù)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：股指期權(quán)是一種期權(quán)合約，是賦予買方在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出約定標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的合約。而期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。二者概念不同，股指期權(quán)不是期貨合約，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。15、利用股指期貨可以（）。

A.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.進(jìn)行投機(jī)，通過(guò)期現(xiàn)市場(chǎng)的雙向交易獲取超額收益

D.進(jìn)行套利，通過(guò)期貨市場(chǎng)的單向交易獲取價(jià)差收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨的作用和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除。股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，投資者可以利用股指期貨與股票市場(chǎng)的反向操作，進(jìn)行套期保值，降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，例如公司的工人罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗等。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資來(lái)降低，而股指期貨主要是用于管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C雖然股指期貨可以用于投機(jī)，但通過(guò)期現(xiàn)市場(chǎng)的雙向交易并不一定能獲取超額收益。期貨市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性，價(jià)格波動(dòng)受到多種因素影響，投機(jī)交易可能會(huì)帶來(lái)收益，也可能導(dǎo)致?lián)p失，不能保證獲取超額收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為，是通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)或者不同期貨合約之間的雙向交易來(lái)獲取價(jià)差收益，而不是單向交易，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。16、滬深300股指期貨的當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約的（）。

A.最后一小時(shí)成交量加權(quán)平均價(jià)

B.收量?jī)r(jià)

C.最后兩小時(shí)的成交價(jià)格的算術(shù)平均價(jià)

D.全天成交價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題考查滬深300股指期貨當(dāng)日結(jié)算價(jià)的定義。選項(xiàng)A滬深300股指期貨的當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交量加權(quán)平均價(jià)。成交量加權(quán)平均價(jià)是一種較為科學(xué)合理的計(jì)算方式，它考慮了在最后一小時(shí)內(nèi)不同價(jià)格下的成交量大小，能夠更準(zhǔn)確地反映該時(shí)段內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)際交易價(jià)格水平和多空雙方的力量對(duì)比，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B收盤(pán)價(jià)只是某一時(shí)刻的成交價(jià)格，不能全面反映一段時(shí)間內(nèi)期貨合約的整體交易情況，因此不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C滬深300股指期貨當(dāng)日結(jié)算價(jià)并非是最后兩小時(shí)成交價(jià)格的算術(shù)平均價(jià)，這種計(jì)算方式不能很好地體現(xiàn)市場(chǎng)在臨近收盤(pán)時(shí)段的交易重點(diǎn)和價(jià)格走勢(shì)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D全天成交價(jià)格包含了從開(kāi)盤(pán)到收盤(pán)整個(gè)交易日內(nèi)的所有交易價(jià)格，但由于市場(chǎng)在不同時(shí)段的活躍度和交易力量不同，全天成交價(jià)格過(guò)于寬泛，不能準(zhǔn)確反映當(dāng)日市場(chǎng)最終的價(jià)格結(jié)算情況，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。17、下列關(guān)于股指期貨理論價(jià)格說(shuō)法正確的是（）。

A.與股票指數(shù)點(diǎn)位負(fù)相關(guān)

B.與股指期貨有效期負(fù)相關(guān)

C.與股票指數(shù)股息率正相關(guān)

D.與市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)分析各選項(xiàng)。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示股指期貨在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率；\((T-t)\)表示從\(t\)時(shí)刻到交割月到期日\(chéng)(T\)的時(shí)間長(zhǎng)度。選項(xiàng)A由公式可知，\(S(t)\)在公式中是乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(S(t)\)（股票指數(shù)點(diǎn)位）增大時(shí)，\(F(t,T)\)（股指期貨理論價(jià)格）會(huì)增大，二者是正相關(guān)關(guān)系，并非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公式中\(zhòng)((T-t)\)代表股指期貨有效期，當(dāng)\((T-t)\)增大時(shí)，\(F(t,T)\)會(huì)增大，即股指期貨理論價(jià)格與股指期貨有效期正相關(guān)，而非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C\(d\)為股票指數(shù)股息率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(d\)（股票指數(shù)股息率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值減小，從而\(F(t,T)\)會(huì)減小，所以股指期貨理論價(jià)格與股票指數(shù)股息率負(fù)相關(guān)，并非正相關(guān)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(r\)為市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(r\)（市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值增大，進(jìn)而\(F(t,T)\)會(huì)增大，所以股指期貨理論價(jià)格與市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案選D。18、某新客戶存入保證金10萬(wàn)元，6月20日開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)我國(guó)大豆期貨合約15手，成交價(jià)格2200元/噸，同一天該客戶平倉(cāng)賣出10手大豆合約，成交價(jià)格2210元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2220元/噸，交易保證金比例為5%，該客戶當(dāng)日可用資金為（）元。(不考慮手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用)

A.96450

B.95450

C.97450

D.95950

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易相關(guān)知識(shí)，分別計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧、當(dāng)日交易保證金，再結(jié)合客戶初始保證金來(lái)計(jì)算當(dāng)日可用資金。步驟一：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在平倉(cāng)時(shí)所獲得的盈利或虧損。計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。我國(guó)大豆期貨合約的交易單位是10噸/手，已知客戶6月20日開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)大豆期貨合約成交價(jià)格為2200元/噸，平倉(cāng)賣出成交價(jià)格為2210元/噸，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為10手。則當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（2210-2200）×10×10=1000元。步驟二：計(jì)算當(dāng)日持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者持有合約期間的盈利或虧損。計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2220元/噸，買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為2200元/噸，客戶開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)15手，平倉(cāng)10手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為15-10=5手。所以當(dāng)日持倉(cāng)盈虧=（2220-2200）×5×10=1000元。步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金交易保證金是指投資者進(jìn)行期貨交易時(shí)需要繳納的一定比例的資金。計(jì)算公式為：交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2220元/噸，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為5手，交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%。則當(dāng)日交易保證金=2220×5×10×5%=5550元。步驟四：計(jì)算當(dāng)日可用資金可用資金是指投資者賬戶中可以自由支配的資金。計(jì)算公式為：可用資金=客戶初始保證金+當(dāng)日平倉(cāng)盈虧+當(dāng)日持倉(cāng)盈虧-當(dāng)日交易保證金。已知客戶存入保證金10萬(wàn)元，即100000元，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為1000元，當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為1000元，當(dāng)日交易保證金為5550元。所以當(dāng)日可用資金=100000+1000+1000-5550=96450元。綜上，答案是A選項(xiàng)。19、若某月滬深300股指期貨合約報(bào)價(jià)為3001.2點(diǎn)，保證金率為15%，則買進(jìn)6手該合約需要保證金為（）萬(wàn)元。

A.75

B.81

C.90

D.106

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨保證金的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算買進(jìn)指定手?jǐn)?shù)合約所需的保證金，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式在股指期貨交易中，買進(jìn)合約所需保證金的計(jì)算公式為：\(保證金=合約報(bào)價(jià)\times合約乘數(shù)\times手?jǐn)?shù)\times保證金率\)在滬深300股指期貨交易里，合約乘數(shù)規(guī)定為每點(diǎn)300元。步驟二：分析題目所給條件題目中給出滬深300股指期貨合約報(bào)價(jià)為3001.2點(diǎn)，保證金率為15%，手?jǐn)?shù)為6手。步驟三：計(jì)算買進(jìn)6手該合約需要的保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(保證金=3001.2\times300\times6\times15\%\)\(=3001.2\times300\times6\times0.15\)\(=900360\times6\times0.15\)\(=5402160\times0.15\)\(=810324\)（元）因?yàn)?萬(wàn)元=10000元，所以將810324元換算成萬(wàn)元為：\(810324\div10000=81.0324\)萬(wàn)元，約為81萬(wàn)元。綜上，買進(jìn)6手該合約需要保證金為81萬(wàn)元，答案選B。20、關(guān)于利率上限期權(quán)的概述，正確的是（）。

A.市場(chǎng)參考利率低于或等于協(xié)定的利率上限水平，則賣方不需要承擔(dān)任何支付義務(wù)

B.買方向賣方支付市場(chǎng)利率低于協(xié)定利率上限的差額

C.賣方向買方支付市場(chǎng)利率低于協(xié)定利率上限的差額

D.買賣雙方均需要支付保證金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析判斷。選項(xiàng)A利率上限期權(quán)是指買方支付權(quán)利金，與賣方達(dá)成一個(gè)協(xié)議，在一定期限內(nèi)，若市場(chǎng)參考利率低于或等于協(xié)定的利率上限水平，買方不會(huì)從該期權(quán)中獲得額外收益，賣方不需要承擔(dān)任何支付義務(wù)；若市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定的利率上限水平，賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額部分。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B在利率上限期權(quán)中，當(dāng)市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限時(shí)，是賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額，而不是買方向賣方支付市場(chǎng)利率低于協(xié)定利率上限的差額。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C根據(jù)利率上限期權(quán)的規(guī)則，在市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限時(shí)，賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額，而不是市場(chǎng)利率低于協(xié)定利率上限的差額。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在利率上限期權(quán)交易中，只有賣方需要繳納保證金，以確保其在市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限時(shí)能夠履行支付義務(wù)，買方支付權(quán)利金后就獲得期權(quán)，無(wú)需繳納保證金。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。21、企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭的情形是（）。

A.計(jì)劃在未來(lái)賣出某商品或資產(chǎn)

B.持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

C.已按某固定價(jià)格約定在未來(lái)出售某商品或資，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

D.已按固定價(jià)格約定在未來(lái)購(gòu)買某商品或資產(chǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：計(jì)劃在未來(lái)賣出某商品或資產(chǎn)計(jì)劃在未來(lái)賣出某商品或資產(chǎn)，僅僅是有這樣的打算，在當(dāng)前并沒(méi)有形成實(shí)際的交易狀態(tài)，不能據(jù)此判定企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭。所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：持有實(shí)物商品或資產(chǎn)當(dāng)企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)時(shí)，意味著企業(yè)擁有實(shí)際的貨物，處于多頭狀態(tài)，因?yàn)槎囝^是指投資者對(duì)市場(chǎng)看好，預(yù)計(jì)價(jià)格將會(huì)上漲而持有現(xiàn)貨或進(jìn)行買入交易等。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：已按某固定價(jià)格約定在未來(lái)出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)企業(yè)已按固定價(jià)格約定在未來(lái)出售某商品或資產(chǎn)，然而還未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)未來(lái)需要交付商品或資產(chǎn)，相當(dāng)于在未來(lái)有賣出的義務(wù)，符合空頭的定義，即看跌市場(chǎng)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)，先賣出后買入。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：已按固定價(jià)格約定在未來(lái)購(gòu)買某商品或資產(chǎn)已按固定價(jià)格約定在未來(lái)購(gòu)買某商品或資產(chǎn)，說(shuō)明企業(yè)未來(lái)會(huì)擁有該商品或資產(chǎn)，屬于多頭的情況，因?yàn)槠髽I(yè)預(yù)期未來(lái)價(jià)格上漲而提前鎖定購(gòu)買價(jià)格。所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。22、我國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司在1999年提高了準(zhǔn)入門(mén)檻，最低注冊(cè)資本不得低于（）人民幣。

A.100萬(wàn)元

B.500萬(wàn)元

C.1000萬(wàn)元

D.3000萬(wàn)元

【答案】：D

【解析】本題考查的是1999年我國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司提高準(zhǔn)入門(mén)檻后最低注冊(cè)資本的規(guī)定。在1999年，我國(guó)對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司提高了準(zhǔn)入門(mén)檻，明確規(guī)定其最低注冊(cè)資本不得低于3000萬(wàn)元人民幣。選項(xiàng)A的100萬(wàn)元、選項(xiàng)B的500萬(wàn)元以及選項(xiàng)C的1000萬(wàn)元均不符合該規(guī)定。所以本題正確答案是D。23、期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價(jià)

B.持倉(cāng)量

C.最高價(jià)與最低價(jià)

D.預(yù)期次日開(kāi)盤(pán)價(jià)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所上市品種合約信息公布的相關(guān)規(guī)定來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：成交量、成交價(jià)成交量反映了在一定時(shí)間內(nèi)某一期貨合約的交易數(shù)量，成交價(jià)則體現(xiàn)了合約實(shí)際的交易價(jià)格，這些數(shù)據(jù)能夠直觀地反映市場(chǎng)的交易活躍程度和當(dāng)下的交易價(jià)格水平，是投資者了解市場(chǎng)交易情況的重要指標(biāo)，期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布。選項(xiàng)B：持倉(cāng)量持倉(cāng)量是指市場(chǎng)上投資者在某一期貨合約上尚未平倉(cāng)的合約數(shù)量，它可以反映市場(chǎng)中多空雙方的力量對(duì)比和市場(chǎng)參與者對(duì)該合約的關(guān)注程度，對(duì)于投資者分析市場(chǎng)趨勢(shì)和判斷市場(chǎng)情緒有重要意義，屬于期貨交易所應(yīng)及時(shí)公布的信息。選項(xiàng)C：最高價(jià)與最低價(jià)最高價(jià)和最低價(jià)分別代表了在一定時(shí)間段內(nèi)該期貨合約交易價(jià)格的上限和下限，能夠幫助投資者了解價(jià)格的波動(dòng)范圍，從而評(píng)估市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況，是期貨交易所需要及時(shí)公布的上市品種合約信息。選項(xiàng)D：預(yù)期次日開(kāi)盤(pán)價(jià)預(yù)期次日開(kāi)盤(pán)價(jià)是對(duì)未來(lái)價(jià)格的一種預(yù)測(cè)，具有不確定性和主觀性，受到眾多因素如市場(chǎng)消息、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、突發(fā)事件等的影響，其準(zhǔn)確性難以保證，不屬于期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息。綜上，答案選D。24、以下關(guān)于利率期貨的說(shuō)法，正確的是（）。

A.中金所國(guó)債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：中金所國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等品種，這些均屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，主要用于衡量3個(gè)月期的歐洲美元定期存款利率，而不是中長(zhǎng)期利率期貨品種，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：中長(zhǎng)期利率期貨的標(biāo)的物通常是中長(zhǎng)期債券，由于債券有明確的實(shí)物形態(tài)，在合約到期時(shí)一般采用實(shí)物交割的方式來(lái)履行合約，所以中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：短期利率期貨的標(biāo)的物通常是短期貨幣市場(chǎng)工具，如短期國(guó)債、歐洲美元等。這些標(biāo)的物的交易量大、流動(dòng)性強(qiáng)，采用現(xiàn)金交割更為便捷高效，所以短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割而非實(shí)物交割，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。25、在國(guó)外，股票期權(quán)無(wú)論是執(zhí)行價(jià)格還是期權(quán)費(fèi)都以（）股股票為單位給出。

A.1

B.10

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)外股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)費(fèi)的計(jì)量單位相關(guān)知識(shí)。在國(guó)外的股票期權(quán)交易中，其執(zhí)行價(jià)格以及期權(quán)費(fèi)通常是以1股股票為單位來(lái)給出的。選項(xiàng)B的10股、選項(xiàng)C的50股、選項(xiàng)D的100股均不符合國(guó)外股票期權(quán)在這方面的計(jì)量規(guī)定。所以本題正確答案是A。26、如7月1日的小麥現(xiàn)貨價(jià)格為800美分/蒲式耳，小麥期貨合約的價(jià)格為810美分/蒲式耳，那么該小麥的當(dāng)日基差為()美分/蒲式耳。

A.10

B.30

C.-10

D.-30

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該小麥的當(dāng)日基差。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知7月1日的小麥現(xiàn)貨價(jià)格為800美分/蒲式耳，小麥期貨合約的價(jià)格為810美分/蒲式耳，將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：基差=800-810=-10（美分/蒲式耳）。所以，該小麥的當(dāng)日基差為-10美分/蒲式耳，本題答案選C。27、下列關(guān)于期貨交易所調(diào)整保證金比率的通常做法的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.期貨持倉(cāng)量越大，交易保證金的比例越大

B.距期貨合約交割月份越近，交易保證金的比例越大

C.當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的時(shí)候，交易保證金比例相應(yīng)提高

D.當(dāng)連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，對(duì)會(huì)員的單邊或雙邊降低保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所調(diào)整保證金比率的通常做法，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨持倉(cāng)量越大，意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能相對(duì)越高。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，期貨交易所通常會(huì)提高交易保證金的比例，以此來(lái)約束投資者的交易行為，降低市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B距期貨合約交割月份越近，價(jià)格波動(dòng)的不確定性增加，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。提高交易保證金比例可以促使投資者更加謹(jǐn)慎地對(duì)待交易，確保合約能夠順利交割，因此該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。此時(shí)提高交易保證金比例，能夠進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性，防止市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D當(dāng)連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，期貨交易所通常會(huì)對(duì)會(huì)員的單邊或雙邊提高保證金，而不是降低保證金。降低保證金會(huì)使得市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)增大，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。28、我國(guó)推出的5年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的的面值為（）萬(wàn)元人民幣。

A.100

B.150

C.200

D.250

【答案】：A"

【解析】本題主要考查我國(guó)推出的5年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的的面值。我國(guó)推出的5年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的的面值為100萬(wàn)元人民幣，所以該題正確答案選A。"29、企業(yè)通過(guò)套期保值，可以降低（）1企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.政治風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的定義和作用，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，價(jià)格波動(dòng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，例如原材料價(jià)格上漲會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，產(chǎn)品價(jià)格下跌會(huì)減少企業(yè)的銷售收入。通過(guò)套期保值，企業(yè)可以鎖定成本或收益，降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，有助于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。所以，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值能夠降低的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)是指由于政治因素導(dǎo)致企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、政治動(dòng)蕩、政策變化等。這些因素通常是宏觀層面的，具有不可預(yù)測(cè)性和不可控性，套期保值主要針對(duì)的是市場(chǎng)價(jià)格等因素的波動(dòng)，無(wú)法有效降低政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指源于不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風(fēng)險(xiǎn)。它主要與企業(yè)內(nèi)部的管理和運(yùn)營(yíng)流程相關(guān)，例如員工操作失誤、內(nèi)部控制失效等。套期保值是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，主要用于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不能直接解決操作風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性。套期保值主要側(cè)重于商品價(jià)格、利率等方面的風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)通常需要通過(guò)信用評(píng)估、擔(dān)保、保險(xiǎn)等方式來(lái)進(jìn)行防范和管理，套期保值并不能直接降低信用風(fēng)險(xiǎn)。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。30、關(guān)于期貨公司的說(shuō)法，正確的是（）。

A.在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益

B.客戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司重要的風(fēng)險(xiǎn)源

C.屬于銀行金融機(jī)構(gòu)

D.主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不提供資產(chǎn)管理服務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司的性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：期貨公司應(yīng)在保障客戶利益的前提下實(shí)現(xiàn)公司股東利益最大化，而非在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益，該選項(xiàng)本末倒置，因此A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨交易實(shí)行保證金制度，客戶保證金的管理和安全對(duì)期貨公司至關(guān)重要。若客戶保證金出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，如保證金不足導(dǎo)致穿倉(cāng)等情況，會(huì)給期貨公司帶來(lái)巨大損失，所以客戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司重要的風(fēng)險(xiǎn)源，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，并非銀行金融機(jī)構(gòu)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨公司除了主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以提供資產(chǎn)管理服務(wù)等其他業(yè)務(wù)。隨著行業(yè)的發(fā)展，期貨公司的業(yè)務(wù)范圍不斷拓展，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也是其重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。31、市場(chǎng)供給力量與需求力量正好相等時(shí)所形成的價(jià)格是（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格

B.供給價(jià)格

C.需求價(jià)格

D.均衡價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同價(jià)格概念的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。-選項(xiàng)A：市場(chǎng)價(jià)格是指市場(chǎng)上商品買賣的價(jià)格，它會(huì)受到多種因素的影響而波動(dòng)，并不一定是供給力量與需求力量相等時(shí)形成的價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：供給價(jià)格是指生產(chǎn)者為提供一定數(shù)量的某種產(chǎn)品所愿接受的最低價(jià)格，它主要取決于生產(chǎn)該產(chǎn)品的成本等因素，并非是供給與需求力量相等時(shí)的價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：需求價(jià)格是指消費(fèi)者對(duì)一定量商品所愿意支付的價(jià)格，它反映的是消費(fèi)者的購(gòu)買意愿和能力，與供給力量和需求力量相等時(shí)的價(jià)格概念不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：均衡價(jià)格是指一種商品需求量與供給量相等時(shí)的價(jià)格，也就是市場(chǎng)供給力量和需求力量正好相等時(shí)所形成的價(jià)格，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。32、某客戶以4000元/噸開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)大連商品交易所5月份大豆期貨合約5手，當(dāng)天結(jié)算價(jià)為4010元/噸。該客戶該筆交易的浮動(dòng)盈虧是（）元。（大豆期貨交易單位為10噸/手）

A.500

B.10

C.100

D.50

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨浮動(dòng)盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶該筆交易的浮動(dòng)盈虧。步驟一：明確期貨浮動(dòng)盈虧的計(jì)算公式在期貨交易中，買入開(kāi)倉(cāng)的浮動(dòng)盈虧計(jì)算公式為：浮動(dòng)盈虧=（當(dāng)天結(jié)算價(jià)-開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值-開(kāi)倉(cāng)價(jià)：題目中明確表示客戶以4000元/噸開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)，所以開(kāi)倉(cāng)價(jià)為4000元/噸。-當(dāng)天結(jié)算價(jià)：當(dāng)天結(jié)算價(jià)為4010元/噸。-交易單位：大豆期貨交易單位為10噸/手。-持倉(cāng)手?jǐn)?shù)：客戶開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)5月份大豆期貨合約5手，即持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為5手。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算浮動(dòng)盈虧將上述數(shù)據(jù)代入浮動(dòng)盈虧計(jì)算公式可得：浮動(dòng)盈虧=（4010-4000）×10×5=10×10×5=500（元）綜上，該客戶該筆交易的浮動(dòng)盈虧是500元，答案選A。33、在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，投機(jī)者必須同時(shí)下達(dá)（）個(gè)指令。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：C

【解析】本題主要考查蝶式套利時(shí)投機(jī)者下達(dá)指令的數(shù)量。蝶式套利的具體操作方式?jīng)Q定了其指令下達(dá)數(shù)量。蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，它涉及到三個(gè)不同交割月份的合約買賣。在進(jìn)行蝶式套利交易時(shí)，投機(jī)者需要在買入（或賣出）近期月份合約的同時(shí)，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）遠(yuǎn)期月份合約，這意味著要同時(shí)下達(dá)3個(gè)指令來(lái)完成整個(gè)套利操作。本題中選項(xiàng)A的1個(gè)指令無(wú)法完成蝶式套利涉及的多合約操作；選項(xiàng)B的2個(gè)指令也不能全面覆蓋蝶式套利所涉及的三個(gè)不同交割月份合約的買賣；選項(xiàng)D的4個(gè)指令不符合蝶式套利的操作邏輯。所以，正確答案是C。34、當(dāng)套期保值期限超過(guò)一年以上，市場(chǎng)上尚沒(méi)有對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)，通常應(yīng)考慮（）操作。

A.跨期套利

B.展期

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查在套期保值期限超過(guò)一年且市場(chǎng)上無(wú)對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A：跨期套利跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以利用不同月份之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利的交易行為。其目的并非解決套期保值期限長(zhǎng)且無(wú)對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)月合約的問(wèn)題，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：展期展期是指在套期保值期限超過(guò)一年以上，市場(chǎng)上尚沒(méi)有對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)，將近期合約平倉(cāng)，同時(shí)在更遠(yuǎn)期月份建立相同方向的期貨頭寸的操作。通過(guò)展期可以延續(xù)套期保值的期限，滿足企業(yè)長(zhǎng)期套期保值的需求，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便買賣雙方交割，與本題中因無(wú)對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)月合約而采取的操作無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉(cāng)合約的過(guò)程。這并不是解決套期保值期限長(zhǎng)且無(wú)對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)月合約問(wèn)題的方法，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。35、某交易商以無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（Nr）F）的方式購(gòu)入6個(gè)月的美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約，價(jià)值100萬(wàn)美元，約定美元對(duì)人民幣的遠(yuǎn)期匯率為6．2000。假設(shè)6個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?．2090，則交割時(shí)該交易商（）。

A.獲得1450美元

B.支付1452美元

C.支付1450美元

D.獲得1452美元

【答案】：A

【解析】本題可先明確無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）的盈利計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)計(jì)算出該交易商的盈利情況。步驟一：明確盈利計(jì)算方式在無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）交易中，對(duì)于購(gòu)入美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約的交易商而言，若到期時(shí)美元兌人民幣的即期匯率高于約定的遠(yuǎn)期匯率，交易商將獲得盈利；盈利金額的計(jì)算公式為：盈利金額=合約價(jià)值×（即期匯率-遠(yuǎn)期匯率）÷即期匯率。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)-合約價(jià)值：題目中明確該交易商購(gòu)入的美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約價(jià)值為100萬(wàn)美元。-遠(yuǎn)期匯率：約定的美元對(duì)人民幣的遠(yuǎn)期匯率為6.2000。-即期匯率：6個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?.2090。步驟三：計(jì)算盈利金額將上述數(shù)據(jù)代入盈利金額計(jì)算公式，可得：盈利金額=1000000×（6.2090-6.2000）÷6.2090=1000000×0.009÷6.2090≈1450（美元）由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明該交易商獲得盈利，即交割時(shí)該交易商獲得1450美元。綜上，答案選A。36、7月30日，某套利者賣出100手堪薩斯期貨交易所12月份小麥期貨合約，同時(shí)買入100手芝加哥期貨交易所12月份小麥期貨合約，成交價(jià)格分別為650美分/蒲式耳和660美分/蒲式耳。8月10日，該套利者同時(shí)將兩個(gè)交易所的小麥期貨合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)格分別為640美分/蒲式耳和655美分/蒲式耳。該交易盈虧狀況是（）美元。（每手小麥合約為

A.虧損75000

B.盈利25000

C.盈利75000

D.虧損25000

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算在堪薩斯期貨交易所和芝加哥期貨交易所的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧狀況。步驟一：計(jì)算在堪薩斯期貨交易所的盈虧該套利者賣出100手堪薩斯期貨交易所12月份小麥期貨合約，成交價(jià)格為650美分/蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為640美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴u出期貨合約，價(jià)格下跌則盈利，每蒲式耳盈利為：\(650-640=10\)（美分）每手小麥合約為5000蒲式耳，100手合約總共盈利為：\(10×5000×100=5000000\)（美分）將美分換算成美元，因?yàn)?美元=100美分，所以盈利為：\(5000000÷100=50000\)（美元）步驟二：計(jì)算在芝加哥期貨交易所的盈虧該套利者買入100手芝加哥期貨交易所12月份小麥期貨合約，成交價(jià)格為660美分/蒲式耳，平倉(cāng)價(jià)格為655美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴I入期貨合約，價(jià)格下跌則虧損，每蒲式耳虧損為：\(660-655=5\)（美分）每手小麥合約為5000蒲式耳，100手合約總共虧損為：\(5×5000×100=2500000\)（美分）將美分換算成美元，盈利為：\(2500000÷100=25000\)（美元）步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧=堪薩斯期貨交易所的盈利-芝加哥期貨交易所的虧損，即：\(50000-25000=25000\)（美元）所以該交易是盈利25000美元，答案選B。37、反向大豆提油套利的操作是（）。

A.買入大豆和豆油期貨合約的同時(shí)賣出豆粕期貨合約

B.賣出豆油期貨合約的同時(shí)買入大豆和豆粕期貨合約

C.賣出大豆期貨合約的同時(shí)買入豆油和豆粕期貨合約

D.買入大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約

【答案】：C

【解析】反向大豆提油套利是一種期貨套利操作策略，其核心原理與正常的大豆提油套利相反。大豆提油套利是將大豆加工成豆油和豆粕后，通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利，而反向大豆提油套利則是基于市場(chǎng)情況的反向操作。在本題中，我們需要明確每個(gè)選項(xiàng)所代表的操作含義，并結(jié)合反向大豆提油套利的本質(zhì)來(lái)判斷正確答案。-選項(xiàng)A：買入大豆和豆油期貨合約的同時(shí)賣出豆粕期貨合約。這種操作不符合反向大豆提油套利的邏輯，因?yàn)樗鼪](méi)有體現(xiàn)出對(duì)大豆、豆油和豆粕三者關(guān)系的反向操作，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣出豆油期貨合約的同時(shí)買入大豆和豆粕期貨合約。該操作也沒(méi)有遵循反向大豆提油套利的原則，不能實(shí)現(xiàn)通過(guò)反向操作來(lái)獲取套利收益的目的，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出大豆期貨合約的同時(shí)買入豆油和豆粕期貨合約。反向大豆提油套利就是預(yù)期大豆價(jià)格下跌，豆油和豆粕價(jià)格上漲，通過(guò)賣出大豆期貨合約并買入豆油和豆粕期貨合約，在價(jià)格變動(dòng)符合預(yù)期時(shí)獲取利潤(rùn)，此選項(xiàng)符合反向大豆提油套利的操作，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：買入大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約。這是正常大豆提油套利的操作方式，而非反向大豆提油套利，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。38、期貨投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格變化，以在期貨市場(chǎng)上獲?。ǎ槟康牡钠谪浗灰仔袨椤?/p>

A.高額利潤(rùn)

B.剩余價(jià)值

C.價(jià)差收益

D.壟斷利潤(rùn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨投機(jī)的目的相關(guān)知識(shí)。期貨投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格變化，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行期貨交易的行為。其核心目的在于從期貨合約價(jià)格的波動(dòng)中獲取收益。選項(xiàng)A，高額利潤(rùn)是一個(gè)較為寬泛的概念，它并沒(méi)有準(zhǔn)確體現(xiàn)出期貨投機(jī)獲取收益的特定方式，期貨投機(jī)不一定能保證每次都獲得高額利潤(rùn)，且“高額利潤(rùn)”不能精準(zhǔn)概括期貨投機(jī)在價(jià)格波動(dòng)中獲利的特點(diǎn)，所以A項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B，剩余價(jià)值是馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)中的概念，是由勞動(dòng)者創(chuàng)造的被資產(chǎn)階級(jí)無(wú)償占有的那部分價(jià)值，與期貨投機(jī)獲取收益的目的并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，價(jià)差收益是指通過(guò)低買高賣或高賣低買期貨合約，利用合約價(jià)格之間的差異來(lái)獲取利潤(rùn)，這正是期貨投機(jī)者預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格變化并進(jìn)行交易的目的，所以C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，壟斷利潤(rùn)是壟斷組織憑借其在生產(chǎn)和流通中的壟斷地位而獲得的大大超過(guò)平均利潤(rùn)的高額利潤(rùn)，它與期貨投機(jī)的目的和運(yùn)作方式?jīng)]有直接聯(lián)系，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。39、假設(shè)C、K兩個(gè)期貨交易所同時(shí)交易銅期貨合約，且兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差應(yīng)等于兩者之間的運(yùn)輸費(fèi)用。某日，C、K兩個(gè)期貨交易所6月份銅的期貨價(jià)格分別為53300元/噸和53070元/噸，兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸。某投資者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，適宜采取的操作措施是（）

A.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

B.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

C.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

D.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出兩交易所銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差，再與合理價(jià)差對(duì)比，判斷兩個(gè)交易所期貨價(jià)格的高低情況，進(jìn)而確定適宜的操作措施。步驟一：計(jì)算兩交易所銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差已知C交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53300元/噸，K交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53070元/噸，那么兩交易所6月份銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差為：\(53300-53070=230\)（元/噸）步驟二：分析實(shí)際價(jià)差與合理價(jià)差的關(guān)系已知兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸，即兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差為90元/噸。由于實(shí)際價(jià)差230元/噸大于合理價(jià)差90元/噸，說(shuō)明C交易所的銅期貨價(jià)格相對(duì)偏高，K交易所的銅期貨價(jià)格相對(duì)偏低。步驟三：確定適宜的操作措施因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，即價(jià)差會(huì)縮小，而當(dāng)前C交易所價(jià)格相對(duì)偏高，K交易所價(jià)格相對(duì)偏低，所以應(yīng)賣出價(jià)格相對(duì)較高的C交易所的期貨合約，買入價(jià)格相對(duì)較低的K交易所的期貨合約。因此，適宜采取的操作措施是賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約，答案選D。40、對(duì)于多頭倉(cāng)位，下列描述正確的是（）。

A.歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)場(chǎng)交易價(jià)格)持倉(cāng)量

B.歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日平倉(cāng)價(jià)格-上一日結(jié)算價(jià)格)持倉(cāng)量

C.歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價(jià)格-上一日結(jié)算價(jià)格)持倉(cāng)量

D.歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價(jià)-開(kāi)倉(cāng)交易價(jià)格)持倉(cāng)量

【答案】：C

【解析】本題主要考查多頭倉(cāng)位歷史持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：“歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)場(chǎng)交易價(jià)格)×持倉(cāng)量”，該公式不符合多頭倉(cāng)位歷史持倉(cāng)盈虧計(jì)算的實(shí)際規(guī)則，當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)價(jià)格和開(kāi)場(chǎng)交易價(jià)格的差值不能用于計(jì)算歷史持倉(cāng)盈虧，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：“歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日平倉(cāng)價(jià)格-上一日結(jié)算價(jià)格)×持倉(cāng)量”，平倉(cāng)價(jià)格是進(jìn)行平倉(cāng)操作時(shí)的價(jià)格，而歷史持倉(cāng)盈虧的計(jì)算并非基于當(dāng)日平倉(cāng)價(jià)格與上一日結(jié)算價(jià)格的差值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：“歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價(jià)格-上一日結(jié)算價(jià)格)×持倉(cāng)量”，在多頭倉(cāng)位中，歷史持倉(cāng)盈虧是根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)格與上一日結(jié)算價(jià)格的差額，再乘以持倉(cāng)量來(lái)計(jì)算的，這符合相關(guān)計(jì)算規(guī)則，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：“歷史持倉(cāng)盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價(jià)-開(kāi)倉(cāng)交易價(jià)格)×持倉(cāng)量”，此公式計(jì)算的并非歷史持倉(cāng)盈虧，該公式更傾向于計(jì)算從開(kāi)倉(cāng)到當(dāng)日結(jié)算時(shí)的總盈虧情況，并非單純的歷史持倉(cāng)盈虧，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。41、期貨合約標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)幅度應(yīng)該（）。

A.大且頻繁

B.大且不頻繁

C.小且頻繁

D.小且不頻繁

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的特點(diǎn)來(lái)分析標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)幅度的特征。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。對(duì)于期貨合約而言，價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁具有重要意義。一方面，價(jià)格波動(dòng)幅度大意味著存在較大的獲利空間，能夠吸引投資者參與期貨交易。投資者通過(guò)買賣期貨合約，借助價(jià)格的大幅變動(dòng)獲取差價(jià)收益，如果價(jià)格波動(dòng)幅度小，獲利機(jī)會(huì)就會(huì)減少，期貨市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力也會(huì)降低。另一方面，價(jià)格頻繁波動(dòng)為投資者提供了更多的交易機(jī)會(huì)。投資者可以根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的頻繁變化，靈活地進(jìn)行買入和賣出操作，以實(shí)現(xiàn)盈利。而價(jià)格波動(dòng)大但不頻繁的情況，投資者可能需要等待較長(zhǎng)時(shí)間才有交易機(jī)會(huì)，難以充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的靈活性；價(jià)格波動(dòng)小且頻繁，雖然交易機(jī)會(huì)可能較多，但獲利空間有限，不利于吸引大量投資者；價(jià)格波動(dòng)小且不頻繁，期貨市場(chǎng)則會(huì)缺乏活力，難以實(shí)現(xiàn)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。所以，期貨合約標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)幅度應(yīng)該大且頻繁，本題答案選A。42、某投資者判斷大豆價(jià)格將會(huì)持續(xù)上漲，因此在大豆期貨市場(chǎng)上買入一份執(zhí)行價(jià)格為600美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為10美分／蒲式耳，則當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于（）美分／蒲式耳時(shí)，該投資者開(kāi)始獲利。

A.590

B.600

C.610

D.620

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合投資者獲利的條件來(lái)計(jì)算出市場(chǎng)價(jià)格的臨界值。步驟一：明確看漲期權(quán)的概念及投資者的成本在期貨市場(chǎng)中，看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者買入看漲期權(quán)時(shí)，需要支付權(quán)利金，這是投資者進(jìn)行該投資行為的成本。在本題中，投資者買入一份執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(10\)美分／蒲式耳，這意味著投資者為了獲得以\(600\)美分／蒲式耳的價(jià)格買入大豆的權(quán)利，付出了\(10\)美分／蒲式耳的成本。步驟二：分析投資者獲利的條件對(duì)于買入看漲期權(quán)的投資者而言，只有當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和時(shí)，投資者才能獲利。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于該數(shù)值時(shí)，投資者以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再以市場(chǎng)價(jià)格賣出，所獲得的差價(jià)足以彌補(bǔ)支付的權(quán)利金成本，并且還有盈余。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分／蒲式耳，權(quán)利金為\(10\)美分／蒲式耳，那么執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和為\(600+10=610\)美分／蒲式耳。因此，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于\(610\)美分／蒲式耳時(shí)，該投資者開(kāi)始獲利，本題正確答案選C。43、某投資者在3個(gè)月后將獲得一筆資金，并希望用該筆資金進(jìn)行股票投資，但是擔(dān)心股市大盤(pán)上漲從而影響其投資成本，這種情況下，可采?。ǎ?/p>

A.股指期貨賣出套期保值

B.股指期貨買入套期保值

C.股指期貨和股票期貨套利

D.股指期貨的跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的套期保值及套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的情況來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：股指期貨賣出套期保值股指期貨賣出套期保值是指交易者為了回避股票市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣出股指期貨合約的操作，而在股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立盈虧沖抵機(jī)制。其目的是防范股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而題干中投資者是擔(dān)心股市大盤(pán)上漲影響投資成本，并非擔(dān)心股市下跌，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：股指期貨買入套期保值股指期貨買入套期保值是指交易者為了回避股票市場(chǎng)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)買入股指期貨合約的操作，在股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立盈虧沖抵機(jī)制。題干中投資者3個(gè)月后將獲得一筆資金用于股票投資，但擔(dān)心股市大盤(pán)上漲提高其投資成本，此時(shí)進(jìn)行股指期貨買入套期保值，若股市大盤(pán)上漲，期貨市場(chǎng)盈利可彌補(bǔ)股票市場(chǎng)投資成本增加的損失，所以該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)C：股指期貨和股票期貨套利套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。而本題投資者的核心訴求是規(guī)避股市大盤(pán)上漲帶來(lái)的投資成本上升風(fēng)險(xiǎn)，并非進(jìn)行價(jià)差套利操作，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：股指期貨的跨期套利股指期貨的跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如股指期貨市場(chǎng)），對(duì)同一商品的不同交割月份的合約進(jìn)行反向操作，以獲取價(jià)差收益。這與投資者擔(dān)心股市大盤(pán)上漲影響投資成本的情況不相關(guān)，其并非要通過(guò)不同交割月份合約的價(jià)差獲利，而是要規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選B。44、日K線是用當(dāng)日的（）畫(huà)出的。

A.開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)

B.開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、結(jié)算價(jià)和最高價(jià)

C.開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、平均價(jià)和結(jié)算價(jià)

D.開(kāi)盤(pán)價(jià)、結(jié)算價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)

【答案】：A

【解析】本題主要考查日K線的繪制依據(jù)。K線圖（CandlestickCharts）又稱蠟燭圖、日本線、陰陽(yáng)線、棒線等，它是以每個(gè)分析周期的開(kāi)盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)和收盤(pán)價(jià)繪制而成。其中，日K線就是以每個(gè)交易日的開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)畫(huà)出的。選項(xiàng)B中結(jié)算價(jià)并非繪制日K線的要素；選項(xiàng)C中的平均價(jià)和結(jié)算價(jià)都不是繪制日K線所需數(shù)據(jù)；選項(xiàng)D中的結(jié)算價(jià)同樣不符合日K線的繪制依據(jù)。所以，本題正確答案選A。45、在直接標(biāo)價(jià)法下，如果人民幣升值，則美元兌人民幣（）。

A.增加或減少無(wú)法確定

B.不變

C.減少

D.增加

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)直接標(biāo)價(jià)法的含義以及人民幣升值所產(chǎn)生的影響來(lái)進(jìn)行分析。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，即匯率表示為一定單位外國(guó)貨幣折算成本國(guó)貨幣的數(shù)量。在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率變動(dòng)與本國(guó)貨幣價(jià)值呈反向關(guān)系。人民幣升值意味著同樣數(shù)量的人民幣可以兌換更多的美元，也就是單位美元能夠兌換的人民幣數(shù)量減少了。例如，原本1美元可以兌換6元人民幣，人民幣升值后，1美元可能只能兌換5元人民幣，美元兌人民幣的數(shù)值是減少的。因此，在直接標(biāo)價(jià)法下，如果人民幣升值，則美元兌人民幣減少，答案選C。46、擁有外幣負(fù)債的人，為防止將來(lái)償付外幣時(shí)外匯上升，可采取外匯期貨()。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.賣出套期保值

D.投機(jī)和套利

【答案】：B

【解析】本題考查外匯期貨套期保值的相關(guān)知識(shí)。首先分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A和C：空頭套期保值又稱賣出套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。本題中擁有外幣負(fù)債的人擔(dān)心外匯上升，并非商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以A、C選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：多頭套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。擁有外幣負(fù)債的人，將來(lái)需要償付外幣，若外匯上升，意味著需要花費(fèi)更多的本幣去兌換外幣來(lái)償債，存在外匯價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)進(jìn)行外匯期貨多頭套期保值，即買入外匯期貨合約，在外匯匯率上升時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)外匯兌換成本的增加，從而達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：投機(jī)是指交易者根據(jù)自己的判斷，預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變化，通過(guò)買賣期貨合約，期望在價(jià)格波動(dòng)中獲取利潤(rùn)的交易行為；套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。本題強(qiáng)調(diào)的是防范外匯上升的風(fēng)險(xiǎn)，而不是進(jìn)行投機(jī)獲利或套利操作，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。47、一筆1M/2M的美元兌人民幣掉期交易成交時(shí)，銀行（報(bào)價(jià)方）報(bào)價(jià)如下:美元兌人民幣即期匯率為6.2340/6.2343

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】對(duì)于該美元兌人民幣掉期交易的選擇題，破題點(diǎn)在于對(duì)銀行報(bào)價(jià)體系以及掉期交易相關(guān)原理的理解。銀行報(bào)價(jià)中，美元兌人民幣即期匯率為6.2340/6.2343，前者是銀行買入美元的價(jià)格（即客戶賣出美元的價(jià)格），后者是銀行賣出美元的價(jià)格（即客戶買入美元的價(jià)格）。在掉期交易中，需要綜合考慮即期匯率與掉期點(diǎn)等因素來(lái)確定最終的匯率價(jià)格。雖然題干未給出具體的計(jì)算過(guò)程和掉期點(diǎn)等信息，但從答案為A（6.2388）可以推測(cè)，在經(jīng)過(guò)與掉期交易相關(guān)的計(jì)算后，此價(jià)格符合交易實(shí)際情況。在外匯交易市場(chǎng)中，價(jià)格的確定會(huì)受到多種因素影響，如市場(chǎng)供求關(guān)系、利率差異等。本題通過(guò)給出銀行即期匯率報(bào)價(jià)，要求考生根據(jù)相關(guān)原理和規(guī)則來(lái)判斷最終的交易匯率價(jià)格，正確答案為A。48、在期貨交易中，下列肯定使持倉(cāng)量增加的情形有（）。

A.空頭平倉(cāng)，多頭平倉(cāng)

B.空頭平倉(cāng)，空頭平倉(cāng)

C.多頭平倉(cāng)，多頭平倉(cāng)

D.多頭開(kāi)倉(cāng)，空頭開(kāi)倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)量的定義以及不同交易行為對(duì)持倉(cāng)量的影響來(lái)分析各選項(xiàng)。持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量。選項(xiàng)A：空頭平倉(cāng)，多頭平倉(cāng)空頭平倉(cāng)是指原本持有空頭頭寸的交易者買入合約以了結(jié)其空頭頭寸；多頭平倉(cāng)是指原本持有多頭頭寸的交易者賣出合約以了結(jié)其多頭頭寸。這兩種行為都會(huì)使市場(chǎng)上的未平倉(cāng)合約數(shù)量減少，即持倉(cāng)量減少，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：空頭平倉(cāng)，空頭平倉(cāng)空頭平倉(cāng)意味著原本持有空頭合約的交易者進(jìn)行反向操作來(lái)結(jié)束其空頭倉(cāng)位，