期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)考試題庫第一部分單選題(50題)1、交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通的封閉式基金的顯著區(qū)別為（）。

A.基金投資風(fēng)格不同

B.基金投資規(guī)模不同

C.基金投資標(biāo)的物不同

D.申購贖回方式不同

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通封閉式基金的顯著區(qū)別。選項(xiàng)A：基金投資風(fēng)格不同基金投資風(fēng)格主要取決于其投資策略和資產(chǎn)配置方向等因素，交易型開放指數(shù)基金（ETF）通常是緊密跟蹤特定指數(shù)進(jìn)行投資，以實(shí)現(xiàn)與指數(shù)表現(xiàn)相近的收益；普通封閉式基金的投資風(fēng)格也是多樣的，可能會(huì)有主動(dòng)管理型等不同風(fēng)格，但這并非兩者的顯著區(qū)別，很多不同類型的基金都可能存在投資風(fēng)格的差異，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：基金投資規(guī)模不同基金投資規(guī)模受到多種因素的影響，如基金的募集情況、投資者的認(rèn)購和贖回意愿等。交易型開放指數(shù)基金（ETF）和普通封閉式基金的投資規(guī)模并非固定不變的，且不同的ETF和普通封閉式基金之間投資規(guī)模也有大有小，規(guī)模大小不是兩者之間的本質(zhì)和顯著的區(qū)別特征，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：基金投資標(biāo)的物不同交易型開放指數(shù)基金（ETF）一般投資于特定指數(shù)所包含的成分股等資產(chǎn)，以復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)；普通封閉式基金的投資標(biāo)的物也較為廣泛，可以包括股票、債券等。雖然兩者在投資標(biāo)的物上可能存在一定差異，但并非是最顯著的區(qū)別，因?yàn)椴煌愋偷幕鹪谕顿Y標(biāo)的物上都可能有不同的選擇，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。選項(xiàng)D：申購贖回方式不同交易型開放指數(shù)基金（ETF）具有獨(dú)特的申購贖回機(jī)制，其申購贖回通常采用實(shí)物申贖的方式，即投資者用一籃子股票換取基金份額，贖回時(shí)也是得到相應(yīng)的一籃子股票；而普通封閉式基金在封閉期內(nèi)不能進(jìn)行申購贖回操作，只能在二級市場上進(jìn)行交易。這種申購贖回方式的差異是交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通封閉式基金的顯著區(qū)別，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。2、關(guān)于期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，說法不正確的是（）。

A.減少了價(jià)格波動(dòng)

B.降低了交易成本

C.簡化了交易過程

D.提高了市場流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的說法是否正確。選項(xiàng)A：減少了價(jià)格波動(dòng)期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化并不會(huì)減少價(jià)格波動(dòng)。價(jià)格波動(dòng)主要受市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、政策變化、突發(fā)事件等多種因素影響，與期貨合約是否標(biāo)準(zhǔn)化并無直接關(guān)聯(lián)。因此該選項(xiàng)說法不正確。選項(xiàng)B：降低了交易成本期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化使得合約的條款、規(guī)格等都有統(tǒng)一的規(guī)定，交易雙方無需就合約的具體條款進(jìn)行反復(fù)協(xié)商，節(jié)省了時(shí)間和精力，降低了交易過程中的談判成本等，從而降低了交易成本。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：簡化了交易過程由于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，合約的各項(xiàng)要素如交易數(shù)量、質(zhì)量等級、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等都是明確統(tǒng)一的，交易雙方只需確定交易的價(jià)格和數(shù)量即可進(jìn)行交易，無需在合約的其他方面進(jìn)行復(fù)雜的約定，大大簡化了交易過程。故該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：提高了市場流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約具有通用性和可替代性，使得市場參與者更容易理解和接受，也方便投資者進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)讓。眾多投資者可以在市場中自由買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約，增加了市場的交易活躍度和投資者參與度，從而提高了市場流動(dòng)性。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選A。3、一般而言，預(yù)期利率將上升，一個(gè)美國投資者很可能（）。

A.出售美國中長期國債期貨合約

B.在小麥期貨中做多頭

C.買入標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨和約

D.在美國中長期國債中做多頭

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)預(yù)期利率上升對各選項(xiàng)所涉及投資產(chǎn)品的影響來分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A在金融市場中，債券價(jià)格與市場利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)預(yù)期利率上升時(shí)，美國中長期國債的價(jià)格會(huì)下降。國債期貨是以國債為標(biāo)的的期貨合約，其價(jià)格也會(huì)隨國債價(jià)格變動(dòng)。投資者為了避免損失或獲取收益，很可能會(huì)出售美國中長期國債期貨合約。因?yàn)槿绻罄m(xù)國債價(jià)格如預(yù)期下降，期貨合約價(jià)格也會(huì)下降，投資者在出售后，可在價(jià)格較低時(shí)再買入平倉，從而賺取差價(jià)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B小麥期貨屬于商品期貨，其價(jià)格主要受小麥的供求關(guān)系、氣候條件、農(nóng)業(yè)政策等因素影響，與預(yù)期利率的變動(dòng)并無直接關(guān)聯(lián)。預(yù)期利率上升并不會(huì)直接促使投資者在小麥期貨中做多頭，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨是基于標(biāo)準(zhǔn)普爾股票指數(shù)的期貨合約，股票市場受多種因素綜合影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、企業(yè)盈利情況、政策導(dǎo)向等。雖然利率上升可能會(huì)對股票市場產(chǎn)生一定影響，但通常情況下，利率上升會(huì)增加企業(yè)的融資成本，對股市有一定的抑制作用，投資者不一定會(huì)買入標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D如前文所述，債券價(jià)格與市場利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，預(yù)期利率上升時(shí)，美國中長期國債價(jià)格會(huì)下降。此時(shí)在美國中長期國債中做多頭，即買入國債，后續(xù)國債價(jià)格下降會(huì)導(dǎo)致投資者遭受損失，所以投資者不太可能在美國中長期國債中做多頭，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。4、當(dāng)整個(gè)市場環(huán)境或某些全局性的因素發(fā)生變動(dòng)時(shí)，即發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，（）。

A.各種股票的市場價(jià)格會(huì)朝著同一方向變動(dòng)

B.投資組合可規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.即使想通過期貨市場進(jìn)行套期保值也沒有辦法

D.所有股票都會(huì)有相同幅度的上漲或下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念和特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對證券價(jià)格所造成的影響。當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，整個(gè)市場環(huán)境或某些全局性的因素發(fā)生變動(dòng)，各種股票的市場價(jià)格會(huì)受到這些全局性因素的影響，從而朝著同一方向變動(dòng)。例如，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，大部分股票價(jià)格會(huì)下跌；宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，大部分股票價(jià)格會(huì)上漲。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)，它是由那些影響整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。投資組合只能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是無法通過投資組合來規(guī)避的。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨市場的套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。在發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投資者可以通過期貨市場進(jìn)行套期保值，以降低風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D雖然在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，各種股票的市場價(jià)格會(huì)朝著同一方向變動(dòng)，但不同股票對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度不同，它們的漲跌幅度并不相同。例如，一些業(yè)績較好、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的股票，在市場下跌時(shí)可能跌幅較??；而一些業(yè)績較差、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的股票，在市場下跌時(shí)可能跌幅較大。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。5、股指期貨采取的交割方式為（）。

A.模擬組合交割

B.成分股交割

C.現(xiàn)金交割

D.對沖平倉

【答案】：C

【解析】該題主要考查股指期貨的交割方式相關(guān)知識。選項(xiàng)A，模擬組合交割并非股指期貨所采用的交割方式，模擬組合往往是在研究或分析市場時(shí)構(gòu)建的一種虛擬組合模型，用于評估市場表現(xiàn)等，并非實(shí)際的交割手段，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，成分股交割一般適用于一些特定的指數(shù)基金等產(chǎn)品，在進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，可能會(huì)涉及用成分股來完成。但股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約，其標(biāo)的物是抽象的股票指數(shù)，并非具體的成分股，所以不會(huì)采用成分股交割方式，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。股指期貨由于其標(biāo)的物是股票指數(shù)，難以通過實(shí)物交割，所以通常采用現(xiàn)金交割，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，對沖平倉是期貨市場中投資者為了了結(jié)手中持倉而進(jìn)行的反向操作，是一種結(jié)束期貨合約頭寸的方式，而非交割方式。交割是期貨合約到期時(shí)對合約進(jìn)行了結(jié)的最終環(huán)節(jié)，與對沖平倉概念不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。6、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份玉米合約同時(shí)買入10手1月份小麥合約，9月30日，同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價(jià)格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出套利開始時(shí)和結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差，再通過對比兩個(gè)價(jià)差得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算套利開始時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月15日，1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為：\(950-325=625\)（美分/蒲式耳）步驟二：計(jì)算套利結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月30日，小麥期貨價(jià)格為835美分/蒲式耳，玉米期貨價(jià)格為290美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為：\(835-290=545\)（美分/蒲式耳）步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化情況用套利開始時(shí)的價(jià)差減去套利結(jié)束時(shí)的價(jià)差，可得價(jià)差的變化值為：\(625-545=80\)（美分/蒲式耳）由于結(jié)果為正數(shù)，說明價(jià)差縮小了80美分/蒲式耳。綜上，答案選C。7、20世紀(jì)70年代初，（）被（）取代使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.固定匯率制；浮動(dòng)匯率制

B.浮動(dòng)匯率制；固定匯率制

C.黃金本位制；聯(lián)系匯率制

D.聯(lián)系匯率制；黃金本位制

【答案】：A

【解析】本題主要考查20世紀(jì)70年代初匯率制度的變化及其影響。選項(xiàng)A20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制取代。在固定匯率制下，匯率基本保持穩(wěn)定，由貨幣當(dāng)局規(guī)定本國貨幣與其他國家貨幣之間的匯率，并通過一系列政策手段來維持匯率的穩(wěn)定。而浮動(dòng)匯率制是指一國貨幣的匯率根據(jù)市場供求關(guān)系自由波動(dòng)，貨幣當(dāng)局不進(jìn)行干預(yù)或僅進(jìn)行有限干預(yù)。從固定匯率制轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)匯率制后，匯率的波動(dòng)變得更加頻繁和劇烈，這使得從事國際貿(mào)易、國際投資等涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大大增加，因?yàn)閰R率的不確定性會(huì)影響到他們的成本、收益和資產(chǎn)價(jià)值等。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制才是當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況，而不是固定匯率制取代浮動(dòng)匯率制，所以該選項(xiàng)不符合史實(shí)，錯(cuò)誤。選項(xiàng)C黃金本位制是一種以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度，聯(lián)系匯率制是一種將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲(chǔ)量聯(lián)動(dòng)的貨幣制度。20世紀(jì)70年代初主要是固定匯率制向浮動(dòng)匯率制的轉(zhuǎn)變，并非黃金本位制被聯(lián)系匯率制取代，且這種轉(zhuǎn)變與外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的關(guān)聯(lián)并非本題所考查的關(guān)鍵內(nèi)容，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣，當(dāng)時(shí)并不存在聯(lián)系匯率制被黃金本位制取代的情況，與史實(shí)不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。8、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買100萬歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進(jìn)行空頭套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。3月1日，外匯即期市場上以EUR/USD=1.3432購買100萬歐元，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR/USD=1.3450。6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場上以成交價(jià)格EUR/USD=1.2101

A.盈利37000美元

B.虧損37000美元

C.盈利3700美元

D.虧損3700美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出即期市場的盈虧情況和期貨市場的盈虧情況，然后將二者相加，從而得出該投資者的總盈虧。步驟一：計(jì)算即期市場的盈虧3月1日，投資者在外匯即期市場上以\(EUR/USD=1.3432\)的匯率購買\(100\)萬歐元，此時(shí)花費(fèi)的美元金額為：\(1000000\times1.3432=1343200\)（美元）6月1日，歐元即期匯率變?yōu)閈(EUR/USD=1.2120\)，此時(shí)\(100\)萬歐元可兌換的美元金額為：\(1000000\times1.2120=1212000\)（美元）那么在即期市場上，投資者的虧損金額為：\(1343200-1212000=131200\)（美元）步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧已知每手歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，投資者購買了\(100\)萬歐元，所以賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)為：\(1000000\div125000=8\)（手）3月1日，投資者在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(EUR/USD=1.3450\)；6月1日，在期貨市場上以成交價(jià)格\(EUR/USD=1.2101\)買入平倉。每手合約盈利為：\((1.3450-1.2101)\times125000=16862.5\)（美元）\(8\)手合約的總盈利為：\(16862.5\times8=134900\)（美元）步驟三：計(jì)算總盈虧將即期市場的虧損和期貨市場的盈利相加，可得投資者的總盈利為：\(134900-131200=3700\)（美元）綜上，答案選C。9、某大豆加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，當(dāng)時(shí)的基差為-30元/噸，賣出平倉時(shí)的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。基差變動(dòng)與買入套期保值效果的關(guān)系為：基差走弱（即基差數(shù)值變?。?，買入套期保值有凈盈利；基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大），買入套期保值有凈虧損。本題中，建倉時(shí)基差為-30元/噸，平倉時(shí)基差為-60元/噸，顯然基差數(shù)值變小，基差走弱，所以該加工商做的買入套期保值是盈利的。步驟二：計(jì)算盈利金額買入套期保值的盈利金額計(jì)算公式為：盈利金額=基差變動(dòng)值×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。在本題中，基差變動(dòng)值=平倉時(shí)基差-建倉時(shí)基差=-60-（-30）=-30（元/噸），即基差走弱了30元/噸；交易手?jǐn)?shù)為10手；在大豆期貨交易中，1手=10噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，盈利金額=30×10×10=3000（元）綜上，該加工商在套期保值中盈利3000元，答案選A。10、理論上，距離交割日期越近，商品的持倉成本（）。

A.波動(dòng)越大

B.越低

C.波動(dòng)越小

D.越高

【答案】：B"

【解析】該題的正確答案是B選項(xiàng)。在期貨交易等相關(guān)領(lǐng)域中，持倉成本包含倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等。隨著距離交割日期越來越近，商品持有期限縮短，倉儲(chǔ)成本、資金占用成本等持倉相關(guān)成本會(huì)逐漸降低。比如，倉儲(chǔ)費(fèi)是按時(shí)間收費(fèi)，持有時(shí)間減少，倉儲(chǔ)費(fèi)支出就會(huì)相應(yīng)減少；資金占用的利息成本也會(huì)隨著持有時(shí)間縮短而降低。所以，理論上距離交割日期越近，商品的持倉成本越低。A選項(xiàng)波動(dòng)越大，持倉成本波動(dòng)并非與距離交割日期遠(yuǎn)近呈必然的同向關(guān)系；C選項(xiàng)波動(dòng)越小，沒有體現(xiàn)出持倉成本隨交割日期臨近的變化趨勢；D選項(xiàng)越高，與實(shí)際的成本變化情況相悖。故本題選B。"11、用股指期貨對股票組合進(jìn)行套期保值，目的是（）。

A.既增加收益，又對沖風(fēng)險(xiǎn)

B.對沖風(fēng)險(xiǎn)

C.增加收益

D.在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加收益

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的概念來分析各個(gè)選項(xiàng)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。對于股票組合進(jìn)行股指期貨套期保值，主要是利用股指期貨與股票組合之間的相關(guān)性，通過反向操作股指期貨合約來對沖股票組合價(jià)格變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：套期保值的重點(diǎn)在于對沖風(fēng)險(xiǎn)，而不是增加收益，雖然在某些情況下可能會(huì)出現(xiàn)收益，但這并不是其主要目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：套期保值的核心目的就是對沖風(fēng)險(xiǎn)，通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的操作，來減少或消除因價(jià)格波動(dòng)而帶來的潛在損失，所以用股指期貨對股票組合進(jìn)行套期保值的目的是對沖風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：套期保值主要是為了管理風(fēng)險(xiǎn)，并非單純地增加收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：套期保值的目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，而不是在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。12、某投資者以55美分/蒲式耳的價(jià)格賣出執(zhí)行價(jià)格為1025美分/蒲式耳的小麥期貨看漲期權(quán)，則其損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.1075

B.1080

C.970

D.1025

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)概念和公式對于賣出看漲期權(quán)，是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金后，便擁有了按約定的執(zhí)行價(jià)格賣出相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。步驟二：分析題目中的數(shù)據(jù)在本題中，執(zhí)行價(jià)格為1025美分/蒲式耳，投資者以55美分/蒲式耳的價(jià)格賣出該期權(quán)，這里的55美分/蒲式耳就是權(quán)利金。步驟三：計(jì)算損益平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=1025+55=1080（美分/蒲式耳）所以本題正確答案是B。13、跨期套利是圍繞（）的價(jià)差而展開的。

A.不同交易所.同種商品.相同交割月份的期貨合約

B.同一交易所.不同商品.不同交割月份的期貨合約

C.同一交易所.同種商品.不同交割月份的期貨合約

D.同一交易所.不同商品.相同交割月份的期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查跨期套利的相關(guān)概念?？缙谔桌瞧谪浱桌灰字凶畛Ｒ姷囊环N，它是指在同一市場（交易所）同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對沖平倉獲利，即圍繞同一交易所、同種商品、不同交割月份的期貨合約的價(jià)差而展開。選項(xiàng)A中提到不同交易所，跨期套利通常是在同一交易所進(jìn)行操作，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中涉及不同商品，跨期套利針對的是同種商品，并非不同商品，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C同前面所闡述的跨期套利概念一致，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D同樣是涉及不同商品，不符合跨期套利圍繞同種商品的要求，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。14、某美國投資者買入50萬歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元兌美元貶值，該投資者決定利用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬歐元），假設(shè)當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格EUR/USD為1.4450，3個(gè)月后，歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉價(jià)格EUR/USD為1.4101。因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場（）萬美元，在期貨市場（）萬美元。

A.損失1.75；獲利1.745

B.獲利1.75；獲利1.565

C.損失1.56；獲利1.745

D.獲利1.56；獲利1.565

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據(jù)此判斷選項(xiàng)。步驟一：計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元，當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為\(1.4432\)，則買入\(50\)萬歐元花費(fèi)的美元金額為：\(50\times1.4432=72.16\)（萬美元）\(3\)個(gè)月后，歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.4120\)，此時(shí)\(50\)萬歐元可兌換的美元金額為：\(50\times1.4120=70.6\)（萬美元）那么，投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧為：\(70.6-72.16=-1.56\)（萬美元），負(fù)號表示損失，即投資者在現(xiàn)貨市場損失了\(1.56\)萬美元。步驟二：計(jì)算投資者在期貨市場的盈虧已知每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，投資者買入\(50\)萬歐元，所以投資者應(yīng)賣出的歐元期貨合約數(shù)量為：\(50\div12.5=4\)（張）投資者進(jìn)行空頭套期保值，即賣出歐元期貨合約。\(3\)個(gè)月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格\(EUR/USD\)為\(1.4450\)，平倉價(jià)格\(EUR/USD\)為\(1.4101\)，則每張合約的盈利為：\((1.4450-1.4101)\times12.5\)（萬美元）那么\(4\)張合約的總盈利為：\((1.4450-1.4101)\times12.5\times4=0.0349\times12.5\times4=1.745\)（萬美元），即投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上，投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選C。15、國債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)/轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題主要考查國債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國債期貨交割過程中，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算需要綜合考慮期貨交割結(jié)算價(jià)、轉(zhuǎn)換因子以及應(yīng)計(jì)利息。轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債與標(biāo)準(zhǔn)券之間的價(jià)格關(guān)系。而應(yīng)計(jì)利息是指從上一付息日到交割日期間國債所產(chǎn)生的利息。對于選項(xiàng)A，“期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”，從實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義和計(jì)算邏輯來看，應(yīng)計(jì)利息是賣方應(yīng)得的在持有期間產(chǎn)生的利息，在計(jì)算發(fā)票價(jià)格時(shí)應(yīng)該是加上而非減去，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，“期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”，這一公式是符合國債期貨交割發(fā)票價(jià)格計(jì)算原理的。通過期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子可得到調(diào)整后的標(biāo)準(zhǔn)券價(jià)格，再加上應(yīng)計(jì)利息，就得到了賣方應(yīng)向買方收取的發(fā)票價(jià)格，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，“期貨交割結(jié)算價(jià)/轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”，在國債期貨發(fā)票價(jià)格的計(jì)算邏輯里，并不存在用期貨交割結(jié)算價(jià)除以轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，“期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子”，此式?jīng)]有考慮到應(yīng)計(jì)利息，而應(yīng)計(jì)利息是國債持有期間產(chǎn)生的收益，在交割時(shí)必須要包含在發(fā)票價(jià)格中，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。16、在我國，某客戶6月5日沒有持倉。6月6日該客戶通過期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%，該客戶當(dāng)日保證金占用為（）元。

A.26625

B.25525

C.35735

D.51050

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨保證金占用的計(jì)算公式來求解該客戶當(dāng)日保證金占用金額。步驟一：明確相關(guān)知識點(diǎn)在期貨交易中，保證金占用的計(jì)算公式為：保證金占用=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(10210\)元/噸。交易單位：棉花期貨合約的交易單位是\(5\)噸/手，這是期貨市場的固定交易單位。持倉手?jǐn)?shù)：該客戶買入\(10\)手棉花期貨合約，且當(dāng)日未平倉，所以持倉手?jǐn)?shù)為\(10\)手。保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：計(jì)算保證金占用金額將上述數(shù)據(jù)代入保證金占用公式可得：保證金占用\(=10210×5×10×5\%=10210×25=25525\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日保證金占用為\(25525\)元，答案選B。17、中金所的國債期貨采取的報(bào)價(jià)法是（）。

A.指數(shù)式報(bào)價(jià)法

B.價(jià)格報(bào)價(jià)法

C.歐式報(bào)價(jià)法

D.美式報(bào)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題主要考查中金所國債期貨的報(bào)價(jià)方法。國債期貨的報(bào)價(jià)方法主要有指數(shù)式報(bào)價(jià)法和價(jià)格報(bào)價(jià)法等。指數(shù)式報(bào)價(jià)通常是用相關(guān)指數(shù)來表示期貨合約價(jià)格；而價(jià)格報(bào)價(jià)法則是直接用價(jià)格形式來報(bào)出期貨合約的價(jià)值。在我國，中金所的國債期貨采取的是價(jià)格報(bào)價(jià)法。因此，本題正確答案選B。18、關(guān)于期權(quán)保證金，下列說法正確的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格越高，需交納的保證金額越多

B.對于虛值期權(quán)，虛值數(shù)額越大，需交納的保證金數(shù)額越多

C.對于有保護(hù)期權(quán)，賣方不需要交納保證金

D.賣出裸露期權(quán)和有保護(hù)期權(quán)，保證金收取標(biāo)準(zhǔn)不同

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)保證金的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析來得出正確答案。選項(xiàng)A：期權(quán)保證金的數(shù)額并非單純由執(zhí)行價(jià)格決定。在期權(quán)交易中，保證金的計(jì)算涉及多個(gè)因素，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、剩余期限等，執(zhí)行價(jià)格越高并不意味著需交納的保證金額就越多，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（認(rèn)購期權(quán)）或低于（認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。虛值數(shù)額越大，意味著期權(quán)到期時(shí)實(shí)值的可能性越低，其風(fēng)險(xiǎn)相對較小，通常需交納的保證金數(shù)額會(huì)越少，而不是越多，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：有保護(hù)期權(quán)是指期權(quán)賣方持有相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)以應(yīng)對可能的行權(quán)要求，但即便如此，在很多情況下賣方仍需要交納一定的保證金。這是為了確保賣方能夠履行合約義務(wù)，防止違約風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出裸露期權(quán)是指期權(quán)賣方?jīng)]有持有相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)來對沖風(fēng)險(xiǎn)，而賣出有保護(hù)期權(quán)賣方持有標(biāo)的資產(chǎn)來對沖風(fēng)險(xiǎn)。由于兩者面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況不同，因此保證金收取標(biāo)準(zhǔn)也不同，該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題正確答案為D。19、1882年CBOT允許（），大大增加了期貨市場的流動(dòng)性。

A.會(huì)員入場交易

B.全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易

C.結(jié)算公司介入

D.以對沖合約的方式了結(jié)持倉

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場發(fā)展中增加市場流動(dòng)性舉措的理解。選項(xiàng)A會(huì)員入場交易僅僅是讓會(huì)員能夠進(jìn)入期貨市場進(jìn)行操作，但這并不一定能直接導(dǎo)致期貨市場流動(dòng)性大大增加。因?yàn)闀?huì)員入場只是增加了參與市場的主體，但如果他們的交易方式和頻率沒有改變，市場的流動(dòng)性可能不會(huì)有顯著提升。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B全權(quán)會(huì)員代理非會(huì)員交易，只是交易主體之間的一種代理關(guān)系變化，它并沒有從本質(zhì)上改變交易的方式和合約的處理方式，不一定能夠大幅度地提高市場上合約的交易活躍度和流轉(zhuǎn)速度，也就不能大大增加期貨市場的流動(dòng)性。因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C結(jié)算公司介入主要是負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算工作，保障交易的順利進(jìn)行和資金的安全等，它對于市場的穩(wěn)定性和規(guī)范性有重要作用，但并非直接針對增加市場流動(dòng)性這一目標(biāo)。所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D以對沖合約的方式了結(jié)持倉，意味著投資者不需要進(jìn)行實(shí)物交割就可以結(jié)束自己的期貨頭寸。這使得期貨交易變得更加靈活，投資者可以更方便地根據(jù)市場情況調(diào)整自己的持倉。更多的投資者愿意參與到期貨交易中來，因?yàn)樗麄儾挥脫?dān)心實(shí)物交割的問題，從而大大增加了期貨市場上合約的交易量和交易頻率，也就是增加了期貨市場的流動(dòng)性。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。20、滬深股指期貨的交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)（）的算術(shù)平均價(jià)。

A.最后兩小時(shí)

B.最后3小時(shí)

C.當(dāng)日

D.前一日

【答案】：A

【解析】本題考查滬深股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算依據(jù)。滬深股指期貨的交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。這是滬深股指期貨市場既定的規(guī)則，旨在通過選取最后兩小時(shí)的標(biāo)的指數(shù)算術(shù)平均價(jià)來確定交割結(jié)算價(jià)，以更合理、公正地反映市場在臨近交割時(shí)的價(jià)格水平和整體情況。而選項(xiàng)B“最后3小時(shí)”、選項(xiàng)C“當(dāng)日”、選項(xiàng)D“前一日”均不符合滬深股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算規(guī)定。所以本題正確答案是A。21、在我國，對期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理的機(jī)構(gòu)是()。

A.中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)

B.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

D.中國銀監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對我國期貨市場監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的了解。選項(xiàng)A：中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)，簡稱中國證監(jiān)會(huì)，是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。所以中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)對期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人，其主要職責(zé)是對會(huì)員進(jìn)行自律管理，維護(hù)期貨市場秩序等，并非對期貨市場進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的機(jī)構(gòu)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)監(jiān)管國有資產(chǎn)，推進(jìn)國有企業(yè)改革重組等，與期貨市場的監(jiān)督管理沒有直接關(guān)系，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國銀監(jiān)會(huì)，即中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，主要負(fù)責(zé)對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理，并不負(fù)責(zé)期貨市場的監(jiān)管，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。22、某交易者以9520元／噸買入5月菜籽油期貨合約1手，同時(shí)以9590元／噸賣出7月菜籽油期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉，該交易者盈利最大。

A.5月9530元／噸，7月9620元／噸

B.5月9550元／噸，7月9600元／噸

C.5月9570元／噸，7月9560元／噸

D.5月9580元／噸，7月9610元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)下該交易者的盈利情況，進(jìn)而判斷出盈利最大的選項(xiàng)。該交易者進(jìn)行的是套利交易，以9520元/噸買入5月菜籽油期貨合約1手，同時(shí)以9590元/噸賣出7月菜籽油期貨合約1手。其盈利計(jì)算方式為：5月合約盈利=（平倉價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)；7月合約盈利=（賣出價(jià)格-平倉價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)；總盈利=5月合約盈利+7月合約盈利。選項(xiàng)A：5月9530元/噸，7月9620元/噸-5月合約盈利：\((9530-9520)\times1=10\)（元）-7月合約盈利：\((9590-9620)\times1=-30\)（元）-總盈利：\(10+(-30)=-20\)（元）選項(xiàng)B：5月9550元/噸，7月9600元/噸-5月合約盈利：\((9550-9520)\times1=30\)（元）-7月合約盈利：\((9590-9600)\times1=-10\)（元）-總盈利：\(30+(-10)=20\)（元）選項(xiàng)C：5月9570元/噸，7月9560元/噸-5月合約盈利：\((9570-9520)\times1=50\)（元）-7月合約盈利：\((9590-9560)\times1=30\)（元）-總盈利：\(50+30=80\)（元）選項(xiàng)D：5月9580元/噸，7月9610元/噸-5月合約盈利：\((9580-9520)\times1=60\)（元）-7月合約盈利：\((9590-9610)\times1=-20\)（元）-總盈利：\(60+(-20)=40\)（元）比較各選項(xiàng)的總盈利，\(80＞40＞20＞-20\)，即選項(xiàng)C的盈利最大。綜上，答案選C。23、期現(xiàn)套利是指利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場上進(jìn)行（）交易。待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。

A.正向

B.反向

C.相同

D.套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查期現(xiàn)套利的交易方式。期現(xiàn)套利的核心在于利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的不合理價(jià)差來獲取利潤。當(dāng)兩個(gè)市場出現(xiàn)不合理價(jià)差時(shí)，投資者在一個(gè)市場進(jìn)行買入操作，同時(shí)在另一個(gè)市場進(jìn)行賣出操作，即進(jìn)行反向交易。隨著時(shí)間推移，兩個(gè)市場的價(jià)差會(huì)趨于合理，投資者從而實(shí)現(xiàn)獲利。選項(xiàng)A正向交易通常不是期現(xiàn)套利所采用的方式，正向交易一般指在同一方向上進(jìn)行買賣操作，不符合期現(xiàn)套利利用價(jià)差獲利的原理。選項(xiàng)C相同交易意味著在兩個(gè)市場進(jìn)行相同方向的買賣，這無法利用兩個(gè)市場的價(jià)差來獲利，也不符合期現(xiàn)套利的概念。選項(xiàng)D套利是一個(gè)寬泛的概念，題干問的是在兩個(gè)市場上進(jìn)行何種具體交易，“套利”并非具體的交易方向描述，不能準(zhǔn)確回答本題。而選項(xiàng)B反向交易，符合期現(xiàn)套利通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場采取相反操作，等待價(jià)差趨于合理而獲利的特點(diǎn)。所以本題正確答案是B。24、3月5日，某套利交易者在我國期貨市場賣出5手5月份鋅期貨合約同時(shí)買入5手7月份鋅期貨合約，價(jià)格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日，該交易者對上述合約全部對沖平倉。5月份和7月份鋅合約平倉價(jià)格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大100

B.擴(kuò)大90

C.縮小90

D.縮小100

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉時(shí)和平倉時(shí)的價(jià)差，再通過比較兩者大小判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小以及具體變化數(shù)值。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，賣出5月份鋅期貨合約價(jià)格為\(15550\)元/噸，買入7月份鋅期貨合約價(jià)格為\(15650\)元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，通常用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，本題中7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，所以建倉時(shí)的價(jià)差為：\(15650-15550=100\)（元/噸）。步驟二：計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差平倉時(shí)，5月份鋅合約平倉價(jià)格為\(15650\)元/噸，7月份鋅合約平倉價(jià)格為\(15850\)元/噸。同樣，7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，所以平倉時(shí)的價(jià)差為：\(15850-15650=200\)（元/噸）。步驟三：判斷價(jià)差的變化情況比較建倉時(shí)的價(jià)差\(100\)元/噸和平倉時(shí)的價(jià)差\(200\)元/噸，可得\(200＞100\)，說明價(jià)差是擴(kuò)大的。價(jià)差擴(kuò)大的數(shù)值為：\(200-100=100\)（元/噸）。綜上，該套利交易的價(jià)差擴(kuò)大了\(100\)元/噸，答案選A。25、當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下向上穿過長期移動(dòng)平均線時(shí)，可以作為__________信號；當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上向下穿過長期移動(dòng)平均線時(shí)，可以作為__________信號。（）

A.買進(jìn)；買進(jìn)

B.買進(jìn)；賣出

C.賣出；賣出

D.賣出；買進(jìn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查移動(dòng)平均線交叉所代表的買賣信號含義。在金融市場技術(shù)分析中，移動(dòng)平均線交叉是一種常見的判斷買賣時(shí)機(jī)的方法。當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下向上穿過長期移動(dòng)平均線時(shí)，這表明短期內(nèi)市場價(jià)格的上漲速度快于長期平均水平，市場趨勢可能由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，通常被視為一種積極的信號，意味著投資者可以考慮買進(jìn)，即該情況可以作為買進(jìn)信號。而當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上向下穿過長期移動(dòng)平均線時(shí)，說明短期內(nèi)市場價(jià)格的下跌速度快于長期平均水平，市場趨勢可能由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，此時(shí)通常被視為消極信號，投資者一般應(yīng)考慮賣出，即該情況可以作為賣出信號。綜上所述，當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下向上穿過長期移動(dòng)平均線時(shí)作為買進(jìn)信號，當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上向下穿過長期移動(dòng)平均線時(shí)作為賣出信號，本題正確答案選B。26、20世紀(jì)90年代，國內(nèi)股票市場剛剛起步不久，電腦匱乏。有的投資者便以觀察證券營業(yè)部門前自行車的多少作為買賣股票進(jìn)出場的時(shí)點(diǎn)。當(dāng)營業(yè)部門口停放的自行車如山時(shí)，便賣出股票，而當(dāng)營業(yè)部門口自行車非常稀少時(shí)便進(jìn)場買進(jìn)股票。這實(shí)際上是運(yùn)用了（）。

A.時(shí)間法則

B.相反理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各理論的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的操作方式來判斷運(yùn)用了哪種理論。選項(xiàng)A：時(shí)間法則時(shí)間法則通常強(qiáng)調(diào)時(shí)間周期對市場走勢的影響，比如特定的時(shí)間點(diǎn)或時(shí)間間隔可能預(yù)示著市場的轉(zhuǎn)折等。而題干中投資者是根據(jù)證券營業(yè)部門口自行車的數(shù)量來決定買賣股票的時(shí)機(jī)，并非依據(jù)時(shí)間周期，所以沒有運(yùn)用時(shí)間法則。選項(xiàng)B：相反理論相反理論的核心觀點(diǎn)是，當(dāng)大多數(shù)人都看好時(shí)，往往行情就要見頂下跌；當(dāng)大多數(shù)人都看壞時(shí)，行情就要見底回升。在本題中，當(dāng)證券營業(yè)部門口停放的自行車如山時(shí)，意味著此時(shí)有很多投資者在營業(yè)部進(jìn)行交易，市場處于熱鬧、多數(shù)人參與的狀態(tài)，按照相反理論就應(yīng)該賣出股票；而當(dāng)營業(yè)部門口自行車非常稀少時(shí)，說明參與交易的人很少，市場冷清，此時(shí)按照相反理論就應(yīng)該進(jìn)場買進(jìn)股票。所以投資者的這種操作實(shí)際上運(yùn)用了相反理論，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：道氏理論道氏理論主要是對股票市場平均價(jià)格指數(shù)的分析，認(rèn)為市場價(jià)格指數(shù)可以反映市場的整體趨勢，包括主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢等。它側(cè)重于對價(jià)格指數(shù)走勢的研究和判斷，與題干中根據(jù)自行車數(shù)量來決策買賣股票的方式并無關(guān)聯(lián)，所以沒有運(yùn)用道氏理論。選項(xiàng)D：江恩理論江恩理論是通過數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用，建立的獨(dú)特分析方法和測市理論，包括江恩時(shí)間法則、江恩價(jià)格法則等，強(qiáng)調(diào)市場價(jià)格和時(shí)間的周期性規(guī)律。題干中投資者的決策依據(jù)并非基于江恩理論所涉及的這些內(nèi)容，所以沒有運(yùn)用江恩理論。綜上，答案選B。27、期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的.規(guī)定在（）和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化

A.將來某一特定時(shí)間

B.當(dāng)天

C.第二天

D.-個(gè)星期后

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的相關(guān)定義。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)B“當(dāng)天”、選項(xiàng)C“第二天”、選項(xiàng)D“一個(gè)星期后”都過于具體，限定在某一個(gè)特定的短期時(shí)間范圍內(nèi)，而期貨合約強(qiáng)調(diào)的是將來某一特定時(shí)間，這個(gè)時(shí)間更為寬泛和靈活，能涵蓋各種不同的未來交割時(shí)間點(diǎn)。所以本題應(yīng)選A。28、當(dāng)買賣雙方均為原交易者，交易雙方均平倉時(shí)，持倉量（），交易量增加。

A.上升

B.下降

C.不變

D.其他

【答案】：B"

【解析】當(dāng)買賣雙方均為原交易者且都進(jìn)行平倉操作時(shí)，意味著原本市場上的持倉合約被減少了。持倉量是指市場上未平倉合約的數(shù)量，既然雙方都平倉，那么未平倉合約數(shù)量必然下降，所以持倉量下降。而交易量是指在一定時(shí)間內(nèi)買賣雙方達(dá)成交易的合約數(shù)量，雙方平倉這一交易行為使得交易量增加。所以本題答案選B。"29、在我國，4月27日，某交易者進(jìn)行套利交易同時(shí)買入10手7月銅期貨合約、賣出20手9月銅期貨合約、買入10手11月銅期貨合約；成交價(jià)格分別為35820元/噸、36180元/噸和36280元/噸。5月10日對沖平倉時(shí)成交價(jià)格分別為35860元/噸、36200元/噸、36250元/噸時(shí)，該投資者的盈虧情況為（）。

A.盈利1500元

B.虧損1500元

C.盈利1300元

D.虧損1300元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計(jì)算每一種期貨合約的盈虧情況，再將其匯總來確定該投資者的總體盈虧。步驟一：計(jì)算7月銅期貨合約的盈虧投資者買入10手7月銅期貨合約，買入價(jià)格為35820元/噸，對沖平倉時(shí)成交價(jià)格為35860元/噸。期貨交易中，每手通常為5噸。買入合約，價(jià)格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：（平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。7月銅期貨合約盈利為：\((35860-35820)×10×5=40×10×5=2000\)（元）步驟二：計(jì)算9月銅期貨合約的盈虧投資者賣出20手9月銅期貨合約，賣出價(jià)格為36180元/噸，對沖平倉時(shí)成交價(jià)格為36200元/噸。賣出合約，價(jià)格上漲則虧損，虧損計(jì)算公式為：（平倉價(jià)格-開倉價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。9月銅期貨合約虧損為：\((36200-36180)×20×5=20×20×5=2000\)（元）步驟三：計(jì)算11月銅期貨合約的盈虧投資者買入10手11月銅期貨合約，買入價(jià)格為36280元/噸，對沖平倉時(shí)成交價(jià)格為36250元/噸。買入合約，價(jià)格下跌則虧損，虧損計(jì)算公式為：（開倉價(jià)格-平倉價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。11月銅期貨合約虧損為：\((36280-36250)×10×5=30×10×5=1500\)（元）步驟四：計(jì)算總體盈虧將三種期貨合約的盈虧情況匯總，總體盈虧=7月合約盈利-9月合約虧損-11月合約虧損，即\(2000-2000-1500=-1500\)（元），負(fù)號表示虧損，所以該投資者虧損1500元。綜上，答案選B。30、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份玉米合約同時(shí)買入10手1月份小麥合約，9月30日，同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價(jià)格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳。

A.虧損40000

B.虧損60000

C.盈利60000

D.盈利40000

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計(jì)算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出套利者的總盈虧。步驟一：明確合約交易相關(guān)信息已知套利者賣出\(10\)手\(1\)月份玉米合約同時(shí)買入\(10\)手\(1\)月份小麥合約，而后全部平倉。對于期貨交易，每手合約一般代表一定的交易單位，在本題中雖然未明確給出每手代表的具體蒲式耳數(shù)量，但在計(jì)算盈虧時(shí)，可設(shè)每手為\(5000\)蒲式耳（這是期貨市場中常見的交易單位）。步驟二：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧確定交易價(jià)格：9月15日，1月份小麥期貨買入價(jià)格為\(950\)美分/蒲式耳；9月30日，小麥期貨平倉賣出價(jià)格為\(835\)美分/蒲式耳。計(jì)算每蒲式耳的盈虧：由于是先買入后賣出，賣出價(jià)低于買入價(jià)，所以每蒲式耳小麥虧損\(950-835=115\)美分。計(jì)算\(10\)手小麥合約的總盈虧：因?yàn)槊渴质荺(5000\)蒲式耳，共\(10\)手，所以\(10\)手小麥合約總虧損為\(115×5000×10=5750000\)美分。將美分換算成美元，因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(5750000\)美分等于\(57500\)美元。步驟三：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧確定交易價(jià)格：9月15日，1月份玉米期貨賣出價(jià)格為\(325\)美分/蒲式耳；9月30日，玉米期貨平倉買入價(jià)格為\(290\)美分/蒲式耳。計(jì)算每蒲式耳的盈虧：由于是先賣出后買入，買入價(jià)低于賣出價(jià)，所以每蒲式耳玉米盈利\(325-290=35\)美分。計(jì)算\(10\)手玉米合約的總盈虧：每手\(5000\)蒲式耳，共\(10\)手，所以\(10\)手玉米合約總盈利為\(35×5000×10=1750000\)美分。換算成美元為\(17500\)美元。步驟四：計(jì)算套利者的總盈虧總盈虧等于小麥合約盈虧與玉米合約盈虧之和，即\(17500-57500=-40000\)美元，負(fù)號表示虧損，所以套利者虧損\(40000\)美元。綜上，答案選A。31、()是指在公開競價(jià)過程中對期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。

A.交易單位

B.報(bào)價(jià)單位

C.最小變動(dòng)單位

D.合約價(jià)值

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約相關(guān)概念的區(qū)分。選項(xiàng)A，交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，并非對期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，報(bào)價(jià)單位是指在公開競價(jià)過程中對期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，也就是每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格，與題干描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，最小變動(dòng)單位是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中，對合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，并非報(bào)價(jià)所使用的單位，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，合約價(jià)值是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值，是通過交易單位與期貨價(jià)格相乘得到的，并非報(bào)價(jià)所使用的單位，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。32、期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布上市品種合約信息不包括（）

A.成交量、成交價(jià)

B.最高價(jià)與最低價(jià)

C.開盤價(jià)與收盤價(jià)

D.預(yù)期次日開盤價(jià)

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所應(yīng)及時(shí)公布的上市品種合約信息內(nèi)容。期貨交易所需要及時(shí)公布上市品種合約的相關(guān)信息，這些信息通常是已經(jīng)發(fā)生的交易數(shù)據(jù)，用于反映市場的實(shí)際交易情況。-選項(xiàng)A：成交量是指在一定時(shí)間內(nèi)買賣雙方達(dá)成交易的合約數(shù)量，成交價(jià)是指交易達(dá)成時(shí)的價(jià)格，它們是實(shí)際交易產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，能夠反映市場的活躍程度和交易價(jià)格水平，是期貨交易所需要公布的重要信息。-選項(xiàng)B：最高價(jià)與最低價(jià)分別代表在一定時(shí)間內(nèi)合約交易達(dá)到的最高價(jià)格和最低價(jià)格，這兩個(gè)數(shù)據(jù)有助于投資者了解市場價(jià)格的波動(dòng)范圍，對市場行情的判斷有重要意義，所以也是期貨交易所應(yīng)公布的信息。-選項(xiàng)C：開盤價(jià)是指某一期貨合約在每個(gè)交易日開市后的第一筆成交價(jià)格，收盤價(jià)是指該合約在交易日收市時(shí)的最后一筆成交價(jià)格，開盤價(jià)和收盤價(jià)是反映一天交易起始和結(jié)束時(shí)的價(jià)格情況，是市場交易信息的重要組成部分，期貨交易所會(huì)進(jìn)行公布。-選項(xiàng)D：預(yù)期次日開盤價(jià)是基于各種因素對未來市場價(jià)格的預(yù)測，并不是已經(jīng)發(fā)生的實(shí)際交易結(jié)果，具有不確定性和主觀性，不屬于期貨交易所應(yīng)及時(shí)公布的上市品種合約信息范疇。綜上，答案選D。33、進(jìn)行外匯期貨套期保值交易的目的是為了規(guī)避（）。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)

B.外匯風(fēng)險(xiǎn)

C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨套期保值交易的目的。選項(xiàng)A分析利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率變動(dòng)的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性，而外匯期貨套期保值交易主要針對的是外匯相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并非利率風(fēng)險(xiǎn)。所以進(jìn)行外匯期貨套期保值交易不能規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體、國家或個(gè)人在一定時(shí)期內(nèi)對外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲(chǔ)備的管理與營運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值的增加或減少的可能性。外匯期貨套期保值交易正是通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場方向相反的交易，來對沖外匯匯率波動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。外匯期貨套期保值交易主要圍繞外匯價(jià)格波動(dòng)展開，無法直接對通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。因此，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或更大收益的可能性。外匯期貨套期保值交易與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并無直接關(guān)聯(lián)，不能用于規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。34、在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，投機(jī)者必須同時(shí)下達(dá)()個(gè)指令。

A.15

B.2

C.3

D.4

【答案】：C

【解析】本題考查蝶式套利時(shí)投機(jī)者下達(dá)指令的數(shù)量。蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。它是由一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成的，具體操作是：買入（或賣出）較近月份合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約。所以，投機(jī)者在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，需要同時(shí)下達(dá)3個(gè)指令。因此本題答案選C。35、技術(shù)分析三項(xiàng)市場假設(shè)的核心是（）。

A.市場行為反映一切信息

B.價(jià)格呈趨勢變動(dòng)

C.歷史會(huì)重演

D.收盤價(jià)是最重要的價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查技術(shù)分析三項(xiàng)市場假設(shè)的核心內(nèi)容。技術(shù)分析具有三項(xiàng)市場假設(shè)，分別是市場行為反映一切信息、價(jià)格呈趨勢變動(dòng)、歷史會(huì)重演。選項(xiàng)A“市場行為反映一切信息”，該假設(shè)認(rèn)為市場中的所有信息，無論是基本面信息、政策信息還是投資者心理等方面的信息，都會(huì)通過市場行為表現(xiàn)出來，這是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，但并非核心。選項(xiàng)B“價(jià)格呈趨勢變動(dòng)”，這是技術(shù)分析的核心假設(shè)。技術(shù)分析者認(rèn)為價(jià)格變動(dòng)是有規(guī)律可循的，價(jià)格會(huì)沿著一定的趨勢運(yùn)行，如上升趨勢、下降趨勢或橫向趨勢等。技術(shù)分析的各種方法和工具，如趨勢線、移動(dòng)平均線等，都是基于價(jià)格呈趨勢變動(dòng)這一假設(shè)來預(yù)測價(jià)格未來走勢的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“歷史會(huì)重演”，此假設(shè)基于投資者的心理和行為具有一定的重復(fù)性，過去市場價(jià)格的波動(dòng)模式可能會(huì)在未來再次出現(xiàn)。不過它主要用于參考和借鑒過去的經(jīng)驗(yàn)，并非技術(shù)分析的核心。選項(xiàng)D“收盤價(jià)是最重要的價(jià)格”，收盤價(jià)是每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后成交價(jià)格，在技術(shù)分析中具有一定的參考價(jià)值，但并非技術(shù)分析三項(xiàng)市場假設(shè)的內(nèi)容，更不是核心。綜上，本題的正確答案是B。36、期貨交易報(bào)價(jià)時(shí)，超過期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報(bào)價(jià)f)。

A.有效，但交易價(jià)格應(yīng)該調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)

B.無效，不能成交

C.無效，但可申請轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

D.有效，但可自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

【答案】：B"

【解析】在期貨交易的規(guī)則體系中，期貨交易所為了維護(hù)市場的穩(wěn)定與有序運(yùn)行，明確規(guī)定了漲跌幅度限制。這一限制是確保市場交易合理、風(fēng)險(xiǎn)可控的重要措施。當(dāng)報(bào)價(jià)超過期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度時(shí)，表明該報(bào)價(jià)不符合既定的市場規(guī)則和交易規(guī)范。市場交易的有效性建立在遵循規(guī)則的基礎(chǔ)之上，不符合規(guī)則的報(bào)價(jià)無法進(jìn)入正常的交易流程，也就不能達(dá)成交易。所以超過規(guī)定漲跌幅度的報(bào)價(jià)無效，不能成交，本題應(yīng)選B。"37、下列關(guān)于期貨投機(jī)的作用的說法中，不正確的是()。

A.規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

C.減緩價(jià)格波動(dòng)

D.提高市場流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析來判斷其是否為期貨投機(jī)的作用。選項(xiàng)A：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值的功能，套期保值者通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行反向操作，對沖價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。而期貨投機(jī)是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價(jià)格的變化，以獲取價(jià)差收益為目的的交易行為，并非是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)說法不正確。選項(xiàng)B：促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)期貨投機(jī)者根據(jù)對市場供求關(guān)系等各種因素的分析和判斷，參與期貨交易。眾多投機(jī)者的交易行為匯聚了大量的市場信息和預(yù)期，通過公開、公平、公正的交易機(jī)制，使期貨價(jià)格能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地反映市場供求狀況和未來價(jià)格趨勢，進(jìn)而促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：減緩價(jià)格波動(dòng)當(dāng)期貨市場價(jià)格過低時(shí)，投機(jī)者會(huì)大量買入期貨合約，從而推動(dòng)價(jià)格上升；當(dāng)期貨市場價(jià)格過高時(shí)，投機(jī)者會(huì)大量賣出期貨合約，促使價(jià)格下降。這種投機(jī)行為在一定程度上平衡了市場供求關(guān)系，減緩了價(jià)格的過度波動(dòng)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：提高市場流動(dòng)性期貨投機(jī)者頻繁地進(jìn)行交易，為市場提供了大量的買賣訂單，增加了市場的交易活躍度和交易量，使得市場參與者能夠更方便地進(jìn)出市場，提高了市場的流動(dòng)性，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選A。38、若某期貨合約的保證金為合約總值的8％，當(dāng)期貨價(jià)格下跌4％時(shí)，該合約的買方盈利狀況為（）。

A.+50％

B.-50％

C.-25％

D.+25％

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算期貨合約買方的盈利狀況來得出答案。設(shè)合約總值為\(M\)，由于保證金為合約總值的\(8\%\)，那么買方繳納的保證金為\(M\times8\%\)。當(dāng)期貨價(jià)格下跌\(4\%\)時(shí)，合約價(jià)值減少了\(M\times4\%\)。因?yàn)橘I方是做多的一方，價(jià)格下跌意味著買方虧損，虧損金額為\(M\times4\%\)。接下來計(jì)算買方的虧損比例，虧損比例等于虧損金額除以保證金金額，即\(\frac{M\times4\%}{M\times8\%}\)。在這個(gè)式子中，\(M\)可以約掉，得到\(\frac{4\%}{8\%}=50\%\)，這里的\(50\%\)是虧損比例，所以盈利狀況為\(-50\%\)。綜上，答案選B。39、如果投資者（），可以考慮利用股指期貨進(jìn)行空頭套保值。

A.計(jì)劃在未來持有股票組合，擔(dān)心股市上漲

B.持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲

C.計(jì)劃在未來持有股票組合，預(yù)計(jì)股票下跌

D.持有股票組合，擔(dān)心股市下跌

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨空頭套期保值的概念及應(yīng)用場景來分析各選項(xiàng)。股指期貨空頭套期保值是指投資者為了規(guī)避股票市場價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，通過在期貨市場賣出股指期貨合約來進(jìn)行保值的操作。選項(xiàng)A計(jì)劃在未來持有股票組合，擔(dān)心股市上漲。在這種情況下，投資者希望在未來以較低的價(jià)格買入股票組合，若股市上漲會(huì)增加其買入成本。此時(shí)應(yīng)進(jìn)行多頭套期保值，即買入股指期貨合約，若股市上漲，期貨市場盈利可彌補(bǔ)股票市場多付出的成本，而不是空頭套期保值，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲。預(yù)計(jì)股市上漲時(shí)，股票組合的價(jià)值會(huì)增加，投資者可從中獲利，不需要進(jìn)行套期保值來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，更不需要進(jìn)行空頭套期保值，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C計(jì)劃在未來持有股票組合，預(yù)計(jì)股票下跌。當(dāng)投資者預(yù)計(jì)股票下跌時(shí)，會(huì)希望在未來以更低的價(jià)格買入股票組合，此時(shí)進(jìn)行空頭套期保值無法達(dá)到有效的保值目的，而應(yīng)等待股價(jià)下跌后再買入股票，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D持有股票組合，擔(dān)心股市下跌。當(dāng)投資者持有股票組合且擔(dān)心股市下跌時(shí)，股票組合的價(jià)值可能會(huì)下降，投資者面臨損失風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)通過賣出股指期貨合約進(jìn)行空頭套期保值，如果股市真的下跌，股票組合價(jià)值減少的損失可以由期貨市場上的盈利來彌補(bǔ)，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。40、我國鄭州商品交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量（）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)該向期貨交易所報(bào)告自己的資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會(huì)員報(bào)告。

A.80%以上（含本數(shù)）

B.50%以上（含本數(shù)）

C.60%以上（含本數(shù)）

D.90%以上（含本數(shù)）

【答案】：A"

【解析】本題考查我國鄭州商品交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。在鄭州商品交易所的大戶報(bào)告制度中，明確規(guī)定當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)該向期貨交易所報(bào)告自己的資金情況、頭寸情況等，且客戶須通過期貨公司會(huì)員報(bào)告。因此本題正確答案為A選項(xiàng)。"41、1982年，美國（）上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，標(biāo)志著股指期貨的誕生。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨誕生的相關(guān)知識點(diǎn)，即哪個(gè)交易所上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約標(biāo)志著股指期貨誕生。1982年，堪薩斯期貨交易所上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，這一事件標(biāo)志著股指期貨的誕生。而芝加哥期貨交易所主要交易農(nóng)產(chǎn)品、利率、國債等期貨合約；芝加哥商業(yè)交易所交易的品種廣泛，包括外匯、股票指數(shù)、利率等期貨和期權(quán)合約；紐約商業(yè)交易所主要進(jìn)行能源、金屬等大宗商品的期貨交易。因此，本題正確答案是D。42、以下屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的是（）。

A.期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資

B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)

C.期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易

D.期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢.專項(xiàng)培訓(xùn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析判斷。分析選項(xiàng)A期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資，這屬于期貨公司自身的投資行為，并非為客戶提供投資咨詢服務(wù)，與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的概念不相符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)，這屬于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，重點(diǎn)在于對客戶資產(chǎn)的管理和運(yùn)作，而不是提供投資咨詢相關(guān)服務(wù)，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易，是在客戶的授權(quán)下執(zhí)行交易操作，主要是交易執(zhí)行層面的業(yè)務(wù)，并非為客戶提供投資咨詢方面的幫助，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)等，這些都是圍繞著為客戶提供專業(yè)的投資咨詢服務(wù)，幫助客戶更好地進(jìn)行期貨投資，屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的范疇，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。43、在期權(quán)交易中，（）是權(quán)利的持有方，通過支付一定的權(quán)利金，獲得權(quán)力。

A.購買期權(quán)的一方即買方

B.賣出期權(quán)的一方即賣方

C.短倉方

D.期權(quán)發(fā)行者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中權(quán)利持有方的概念。在期權(quán)交易里，期權(quán)的買方是權(quán)利的持有方。買方通過向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金，從而獲得在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。而賣方則是在收取權(quán)利金后，承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。選項(xiàng)A，購買期權(quán)的一方即買方，支付權(quán)利金獲得權(quán)利，符合權(quán)利持有方的定義，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，賣出期權(quán)的一方即賣方，賣方收取權(quán)利金后需承擔(dān)義務(wù)，并非權(quán)利的持有方，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，短倉方一般指賣出資產(chǎn)或期貨合約等以期價(jià)格下跌獲利的一方，和期權(quán)交易中權(quán)利持有方的概念不同，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期權(quán)發(fā)行者通常是提供期權(quán)合約的機(jī)構(gòu)等，并非直接支付權(quán)利金獲得權(quán)利的一方，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。44、在我國，有1／3以上的會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，期貨交易所應(yīng)該召開()。

A.董事會(huì)

B.理事會(huì)

C.職工代表大會(huì)

D.臨時(shí)會(huì)員大會(huì)

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所會(huì)議召開的相關(guān)規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，當(dāng)在我國有1／3以上的會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，期貨交易所應(yīng)該召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：董事會(huì)是公司的經(jīng)營決策和業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，與會(huì)員聯(lián)名提議這種情況以及期貨交易所的會(huì)議召開要求并無關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：理事會(huì)是期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議等日常事務(wù)，但不是在1／3以上會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)需要召開的會(huì)議，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：職工代表大會(huì)是企業(yè)實(shí)行民主管理的基本形式，是職工行使民主管理權(quán)力的機(jī)構(gòu)，和題目所涉及的會(huì)員提議召開會(huì)議的情況不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：當(dāng)有1／3以上會(huì)員聯(lián)名提議時(shí)，期貨交易所要召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)來處理相關(guān)事宜，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。45、一位面包坊主預(yù)期將在3個(gè)月后購進(jìn)一批面粉作為生產(chǎn)原料，為了防止由于面粉市場價(jià)格變動(dòng)而帶來的損失，該面包坊主將（）。

A.在期貨市場上進(jìn)行空頭套期保值

B.在期貨市場上進(jìn)行多頭套期保值

C.在遠(yuǎn)期市場上進(jìn)行空頭套期保值

D.在遠(yuǎn)期市場上進(jìn)行多頭套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識，結(jié)合面包坊主的情況來分析其應(yīng)采取的套期保值方式。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭（如持有股票多頭）的交易者擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場賣出期貨合約（建立期貨空頭），當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。而本題中面包坊主是預(yù)期未來購進(jìn)面粉，并非持有面粉現(xiàn)貨多頭，不存在擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌的情況，所以不適合進(jìn)行空頭套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：多頭套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。面包坊主預(yù)期在3個(gè)月后購進(jìn)一批面粉作為生產(chǎn)原料，擔(dān)心面粉價(jià)格上漲帶來成本增加的損失，通過在期貨市場上進(jìn)行多頭套期保值，即在期貨市場買入面粉期貨合約。若未來面粉價(jià)格上漲，雖然購買面粉的成本增加了，但期貨市場上盈利可以彌補(bǔ)這部分損失；若面粉價(jià)格下跌，購買面粉成本降低，只是期貨市場可能會(huì)有虧損，但整體而言鎖定了成本，減少了價(jià)格變動(dòng)帶來的損失，所以面包坊主應(yīng)在期貨市場上進(jìn)行多頭套期保值，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：如前面所述，面包坊主不存在現(xiàn)貨多頭需要規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的情況，不適合進(jìn)行空頭套期保值，無論在期貨市場還是遠(yuǎn)期市場，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：雖然面包坊主需要套期保值來應(yīng)對未來面粉價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，但遠(yuǎn)期市場的流動(dòng)性通常不如期貨市場，交易成本相對較高，且標(biāo)準(zhǔn)化程度低，違約風(fēng)險(xiǎn)較大。而期貨市場具有交易標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本較低等優(yōu)點(diǎn)，更適合面包坊主進(jìn)行套期保值操作，所以一般會(huì)首選期貨市場而非遠(yuǎn)期市場，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。46、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元/噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元/噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A.9月大豆合約的價(jià)格保持不變，11月大豆合約的價(jià)格漲至2050元/噸

B.9月大豆合約的價(jià)格漲至2100元/噸，11月大豆合約的價(jià)格保持不變

C.9月大豆合約的價(jià)格跌至1900元/噸，11月大豆合約的價(jià)格漲至1990元/噸

D.9月大豆合約的價(jià)格漲至2010元/噸，11月大豆合約的價(jià)格漲至2150元/噸

【答案】：D

【解析】熊市套利是賣出近期合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。本題中9月份大豆合約是近期合約，11月份大豆合約是遠(yuǎn)期合約。初始時(shí)，9月份大豆合約價(jià)格是2000元/噸，11月份大豆合約價(jià)格是1950元/噸，兩者價(jià)差為2000-1950=50元/噸。對于A選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?000元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至2050元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?000-2050=-50元/噸，價(jià)差縮小了50-(-50)=100元/噸。對于B選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格漲至2100元/噸，11月大豆合約價(jià)格保持不變?yōu)?950元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?100-1950=150元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了150-50=100元/噸。熊市套利在價(jià)差縮小時(shí)獲利，價(jià)差擴(kuò)大則虧損，所以該選項(xiàng)不符合獲利要求。對于C選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格跌至1900元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至1990元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?900-1990=-90元/噸，價(jià)差縮小了50-(-90)=140元/噸。對于D選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格漲至2010元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至2150元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?010-2150=-140元/噸，價(jià)差縮小了50-(-140)=190元/噸。因?yàn)樾苁刑桌袃r(jià)差縮小幅度越大獲利越大，對比各選項(xiàng)價(jià)差縮小的幅度，D選項(xiàng)價(jià)差縮小幅度最大，所以該投機(jī)者獲利最大的情況是D選項(xiàng)。47、某玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉20手(每手20噸)，當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，平倉時(shí)基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出套期保值中基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系，再結(jié)合已知條件計(jì)算該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確基差變動(dòng)與賣出套期保值盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)，即基差變大，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走弱，即基差變小，套期保值者不能得到完全保護(hù)，存在凈虧損。步驟二：判斷本題基差的變動(dòng)情況已知建倉時(shí)基差為\(-20\)元/噸，平倉時(shí)基差為\(-50\)元/噸，因?yàn)閈(-50\lt-20\)，基差變小，說明基差走弱。所以該經(jīng)銷商在套期保值中會(huì)出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計(jì)算凈虧損金額基差變動(dòng)值為平倉時(shí)基差減去建倉時(shí)基差，即\(-50-(-20)=-30\)（元/噸），這意味著每噸虧損\(30\)元。已知建倉\(20\)手，每手\(20\)噸，則總噸數(shù)為\(20×20=400\)噸。那么該經(jīng)銷商總的凈虧損為\(30×400=12000\)元。綜上，答案選C。48、以下不屬于外匯期貨跨期套利的是（）。

A.牛市套利

B.熊市套利

C.蝶式套利

D.統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)是否屬于外匯期貨跨期套利來得出正確答案。選項(xiàng)A：牛市套利牛市套利是外匯期貨跨期套利的一種常見方式。在外匯期貨交易中，牛市套利是指買入近期月份合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，期望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，從而獲取利潤，所以牛市套利屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)B：熊市套利熊市套利同樣是外匯期貨跨期套利的類型之一。它與牛市套利相反，是賣出近期月份合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約，利用不同月份合約價(jià)格變動(dòng)幅度的差異來獲利，因此熊市套利也屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)C：蝶式套利蝶式套利也是外匯期貨跨期套利的一種形式。它由居中月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，通過三個(gè)不同交割月份的合約進(jìn)行交易，根據(jù)不同合約價(jià)格之間的相對變動(dòng)關(guān)系來賺取差價(jià)，所以蝶式套利屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)D：統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利并非外匯期貨跨期套利。統(tǒng)計(jì)套利是利用統(tǒng)計(jì)分析方法，尋找相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格之間的統(tǒng)計(jì)規(guī)律進(jìn)行套利；期權(quán)套利則是基于期權(quán)合約的特性，如期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值等進(jìn)行的套利操作，它們與外匯期貨跨期套利所依據(jù)的原理和交易方式有明顯不同，所以統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利不屬于外匯期貨跨期套利。綜上，答案選D。49、若滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)為4951．34，IF1512的報(bào)價(jià)為5047．8。某交易者認(rèn)為相對于指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格，IF1512價(jià)格偏低，因而賣空滬深300指數(shù)基金，并買入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時(shí)間后反向交易盈利。這種行為是（）。

A.買入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各種交易策略的定義，來判斷該交易者的行為屬于哪種類型。選項(xiàng)A：買入套期保值買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。而題干中交易者是賣空滬深300指數(shù)基金，并非是為了規(guī)避未來買入商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以該行為不屬于買入套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：跨期套利跨期套