期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測試題打印第一部分單選題(50題)1、某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉價分別為2800點和2850點，上一交易日結(jié)算價分別為2810點和2830點，上一交易日該投資者沒有持倉。如果該投資者當(dāng)日不平倉，當(dāng)日3月和4月合約的結(jié)算價分別為2840點和2870點，則該交易持倉盈虧為（）元。

A.-30000

B.30000

C.60000

D.20000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨持倉盈虧的計算公式分別計算出3月份和4月份合約的持倉盈虧，再將二者相加，即可得到該交易的持倉盈虧。步驟一：明確相關(guān)信息-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點300元。-投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉價為2800點，當(dāng)日結(jié)算價為2840點。-投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉價為2850點，當(dāng)日結(jié)算價為2870點。步驟二：分別計算3月和4月合約的持倉盈虧3月份合約持倉盈虧：對于買入開倉的合約，持倉盈虧的計算公式為\((當(dāng)日結(jié)算價-買入開倉價)\times合約乘數(shù)\times交易手?jǐn)?shù)\)。將3月份合約相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2840-2800)\times300\times10=40\times300\times10=120000\)（元）4月份合約持倉盈虧：對于賣出開倉的合約，持倉盈虧的計算公式為\((賣出開倉價-當(dāng)日結(jié)算價)\times合約乘數(shù)\times交易手?jǐn)?shù)\)。將4月份合約相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2850-2870)\times300\times10=-20\times300\times10=-60000\)（元）步驟三：計算該交易的持倉盈虧該交易的持倉盈虧等于3月份合約持倉盈虧與4月份合約持倉盈虧之和，即：\(120000+(-60000)=120000-60000=60000\)（元）綜上，該交易持倉盈虧為60000元，答案選C。2、將募集的資金投資于多個對沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是（）。

A.共同基金

B.對沖基金

C.對沖基金的組合基金

D.商品基金

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同類型基金投資對象的理解，需要判斷哪種基金是將募集的資金投資于多個對沖基金，而非投資于股票、債券。選項A共同基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，它通常會把資金分散投資于股票、債券等多種金融資產(chǎn)，并非專門投資于多個對沖基金。所以選項A不符合題意。選項B對沖基金是采用各種交易手段進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤的一種投資基金。它主要是直接參與金融市場的交易，而不是以投資多個對沖基金為主。所以選項B不符合題意。選項C對沖基金的組合基金是將募集的資金投資于多個對沖基金，通過對不同對沖基金的組合配置，實現(xiàn)分散風(fēng)險和獲取收益的目的，而不是直接投資于股票、債券。所以選項C符合題意。選項D商品基金是指投資于商品市場的基金，主要投資于農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等商品期貨合約等，并非投資于多個對沖基金。所以選項D不符合題意。綜上，答案是C。3、巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應(yīng)國，在其他條件不變的情況下，如果巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣，則國際市場上咖啡和可可的價格將會（）。

A.下跌

B.上漲

C.先跌后漲

D.不變

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供求關(guān)系對價格的影響來分析國際市場上咖啡和可可價格的變化情況。在其他條件不變的情況下，供求關(guān)系會直接影響商品價格。當(dāng)供給大于需求時，商品價格通常會下跌；當(dāng)供給小于需求時，商品價格往往會上漲。題干中提到巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應(yīng)國，這意味著巴西的產(chǎn)量在國際市場供應(yīng)中占據(jù)重要地位。如果巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣，那么災(zāi)害性天氣會對巴西當(dāng)?shù)氐目Х群涂煽傻茸魑锏纳L造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致作物產(chǎn)量大幅減少。由于巴西是主要供應(yīng)國，其產(chǎn)量減少會使得國際市場上咖啡和可可的整體供應(yīng)量下降。而在需求不變或者需求在短期內(nèi)難以大幅變化的情況下，供應(yīng)減少就會出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。根據(jù)供求關(guān)系對價格的影響原理，供不應(yīng)求時商品價格會上漲，所以國際市場上咖啡和可可的價格將會上漲。綜上所述，答案選B。4、假設(shè)甲、乙兩期貨交易所同時交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，以下操作屬于跨市套利的是（）。

A.④

B.③

C.②

D.①

【答案】：D

【解析】本題考查跨市套利相關(guān)知識及對題目選項的判斷?？缡刑桌侵冈谀硞€交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。題目中提到甲、乙兩期貨交易所同時交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，要求從選項①②③④中選出屬于跨市套利的操作。雖然題目未給出具體的操作內(nèi)容，但答案為選項①，這意味著在①所對應(yīng)的操作中，符合跨市套利在不同交易所對同一交割月份同種商品進行相反方向交易的定義。而選項②③④所對應(yīng)的操作未滿足跨市套利的特征。所以本題的正確答案是D選項。5、我國期貨公司須建立以（）為核心的風(fēng)險監(jiān)控體系。

A.凈資本

B.負(fù)債率

C.凈資產(chǎn)

D.資產(chǎn)負(fù)債比

【答案】：A

【解析】本題考查我國期貨公司風(fēng)險監(jiān)控體系的核心內(nèi)容。我國期貨公司須建立以凈資本為核心的風(fēng)險監(jiān)控體系。凈資本是在期貨公司凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，按照變現(xiàn)能力對資產(chǎn)負(fù)債項目及其他項目進行風(fēng)險調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)。它反映了期貨公司資產(chǎn)中具有高度流動性且可以快速變現(xiàn)以應(yīng)對風(fēng)險的部分，通過對凈資本的監(jiān)控，可以有效衡量期貨公司的財務(wù)狀況和風(fēng)險承受能力，保障期貨市場的穩(wěn)定運行。而負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要反映企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)情況；凈資產(chǎn)是指所有者權(quán)益或者權(quán)益資本；資產(chǎn)負(fù)債比是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。這些指標(biāo)雖然在企業(yè)財務(wù)分析中都有重要作用，但并非我國期貨公司風(fēng)險監(jiān)控體系的核心。因此，本題正確答案是A。6、目前，我國設(shè)計的期權(quán)都是（）期權(quán)。

A.歐式

B.美式

C.日式

D.中式

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國設(shè)計的期權(quán)類型。在金融領(lǐng)域，期權(quán)按行權(quán)時間可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)等類型。歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日行權(quán)的期權(quán)；美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何一個交易日行權(quán)。而日式、中式并非通用的期權(quán)分類類型。目前，我國設(shè)計的期權(quán)都是歐式期權(quán)，所以本題正確答案選A。7、套期保值能夠起到風(fēng)險對沖作用，其根本的原理在于，期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相似的供求等因素影響，到期時兩者的變動趨勢（）。

A.相反

B.完全一致

C.趨同

D.完全相反

【答案】：C

【解析】本題主要考查套期保值的基本原理中期貨價格與現(xiàn)貨價格到期時變動趨勢的知識點。套期保值的根本原理在于期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相似的供求等因素影響。雖然期貨價格和現(xiàn)貨價格在日常交易過程中可能存在差異，但隨著合約到期日的臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格會逐漸趨于一致，即兩者的變動趨勢趨同。選項A“相反”不符合套期保值中期貨與現(xiàn)貨價格的關(guān)系原理，若兩者變動趨勢相反，無法實現(xiàn)套期保值的風(fēng)險對沖作用；選項B“完全一致”說法過于絕對，在實際市場中，期貨價格和現(xiàn)貨價格由于市場環(huán)境、交易規(guī)則等多種因素影響，很難達(dá)到完全一致；選項D“完全相反”同樣與套期保值原理相悖。綜上所述，本題正確答案選C。8、下列關(guān)于外匯期貨的蝶式套利的定義中，正確的是（）。

A.由二個共享居中交割月份的一個牛市套利和一個熊市套利的跨期套利組合

B.由一個共享居中交割月份的一個牛市套利和另一個牛市套利的跨期套利組合

C.由一個共享居中交割月份的一個牛市套利和一個熊市套利的跨期套利組合

D.由一個共享居中交割月份的一個熊市套利和另一個熊市套利的跨期套利組合

【答案】：C

【解析】本題考查外匯期貨蝶式套利的定義。外匯期貨的蝶式套利是一種跨期套利組合。在蝶式套利中，關(guān)鍵特征是由一個共享居中交割月份的一個牛市套利和一個熊市套利共同構(gòu)成。選項A中說由二個共享居中交割月份的一個牛市套利和一個熊市套利的跨期套利組合，“二個共享”表述有誤，蝶式套利是一個牛市套利和一個熊市套利的組合，并非“二個”相關(guān)表述，所以A選項錯誤。選項B，蝶式套利并非是由兩個牛市套利組合而成，而是一個牛市套利與一個熊市套利的組合，因此B選項錯誤。選項C，準(zhǔn)確地表述了外匯期貨蝶式套利是由一個共享居中交割月份的一個牛市套利和一個熊市套利的跨期套利組合，該選項正確。選項D，蝶式套利不是由兩個熊市套利組成的，不符合蝶式套利的定義，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C選項。9、下列關(guān)于止損單的表述中，正確的是()。

A.止損單中的價格不能太接近于當(dāng)時的市場價格

B.止損單中的價格應(yīng)該接近于當(dāng)時的市場價格，以便價格有波動時盡快平倉

C.止損單中價格選擇可以用基本分析法確定

D.止損指令過大，能夠避開噪音干擾，所以能夠保證收益較大

【答案】：A

【解析】本題可對各選項逐一進行分析：A選項：止損單中的價格不能太接近于當(dāng)時的市場價格。如果止損單價格過于接近當(dāng)時市場價格，市場價格稍有波動就會觸發(fā)止損，這樣容易使投資者過早平倉，無法獲取價格進一步朝著有利方向變動時可能帶來的收益。所以止損單價格不宜太接近當(dāng)時市場價格，該選項表述正確。B選項：止損單中的價格不應(yīng)該過于接近當(dāng)時的市場價格。若過于接近當(dāng)時市場價格，市場正常的價格波動就可能觸發(fā)止損，導(dǎo)致過早平倉，無法充分把握價格向有利方向發(fā)展的機會，所以此選項表述錯誤。C選項：止損單中價格的選擇通常是基于技術(shù)分析而非基本分析法。基本分析法主要用于分析宏觀經(jīng)濟、行業(yè)和公司的基本面情況，以評估資產(chǎn)的內(nèi)在價值；而止損單價格的確定需要結(jié)合市場的短期價格波動和技術(shù)指標(biāo)等，一般通過技術(shù)分析來實現(xiàn)，因此該選項表述錯誤。D選項：止損指令過大雖然能夠避開一定的噪音干擾，但當(dāng)市場價格大幅反向波動時，可能會使投資者遭受巨大損失，而不是保證收益較大。因為止損指令過大意味著在價格朝著不利方向變動較大幅度時才會止損，這期間可能已經(jīng)產(chǎn)生了巨額的虧損，所以該選項表述錯誤。綜上，正確答案是A。10、假設(shè)淀粉每個月的持倉成本為30～40元/噸，交易成本5元/噸，某交易者打算利用淀粉期貨進行期現(xiàn)套利，則一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差處于（）時不存在明顯期現(xiàn)套利機會。(假定現(xiàn)貨充足)

A.大于45元/噸

B.大于35元/噸

C.大于35元/噸，小于45元/噸

D.小于35元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持倉成本和交易成本來確定不存在明顯期現(xiàn)套利機會時期貨合約與現(xiàn)貨的價差范圍。已知淀粉每個月的持倉成本為30-40元/噸，交易成本為5元/噸。進行期現(xiàn)套利時，需要考慮持倉成本和交易成本。當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價差覆蓋了持倉成本和交易成本時，才可能存在套利機會；若價差處于一定區(qū)間內(nèi)，使得套利無利可圖，則不存在明顯期現(xiàn)套利機會。持倉成本加上交易成本可得總成本范圍：-最低總成本：持倉成本取最小值30元/噸，加上交易成本5元/噸，即30+5=35元/噸。-最高總成本：持倉成本取最大值40元/噸，加上交易成本5元/噸，即40+5=45元/噸。當(dāng)一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于35元/噸且小于45元/噸時，這個價差不足以覆蓋全部成本，套利無法獲取利潤，也就不存在明顯期現(xiàn)套利機會。因此，答案選C。11、如7月1日的小麥現(xiàn)貨價格為800美分/蒲式耳，小麥期貨合約的價格為810美分/蒲式耳，那么該小麥的當(dāng)日基差為()美分/蒲式耳。

A.10

B.30

C.-10

D.-30

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算該小麥的當(dāng)日基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知7月1日的小麥現(xiàn)貨價格為800美分/蒲式耳，小麥期貨合約的價格為810美分/蒲式耳，將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：基差=800-810=-10（美分/蒲式耳）。所以，該小麥的當(dāng)日基差為-10美分/蒲式耳，本題答案選C。12、中金所的國債期貨采取的報價法是（）。

A.指數(shù)式報價法

B.價格報價法

C.歐式報價法

D.美式報價法

【答案】：B

【解析】本題主要考查中金所國債期貨的報價方法。國債期貨的報價方法主要有指數(shù)式報價法和價格報價法等。指數(shù)式報價通常是用相關(guān)指數(shù)來表示期貨合約價格；而價格報價法則是直接用價格形式來報出期貨合約的價值。在我國，中金所的國債期貨采取的是價格報價法。因此，本題正確答案選B。13、中期國債是指償還期限在（）的國債。

A.1?3年

B.1?5年

C.1?10年

D.1?15年

【答案】：C

【解析】本題主要考查中期國債償還期限的相關(guān)知識。國債按償還期限不同可分為短期國債、中期國債和長期國債。短期國債是指償還期限在1年以內(nèi)的國債；中期國債是指償還期限在1年以上（含1年）、10年以下（含10年）的國債；長期國債是指償還期限在10年以上的國債。選項A“1-3年”，該范圍只是中期國債償還期限中的一部分，不能完整地定義中期國債的償還期限，所以A選項錯誤。選項B“1-5年”，同樣只是中期國債償還期限的一部分，不能準(zhǔn)確涵蓋整個中期國債的償還期限范圍，所以B選項錯誤。選項C“1-10年”，此范圍符合中期國債償還期限在1年以上（含1年）、10年以下（含10年）的定義，所以C選項正確。選項D“1-15年”，該范圍包含了一部分長期國債的償還期限，超出了中期國債的定義范圍，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。14、實物交割時，一般是以（）實現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的。

A.簽訂轉(zhuǎn)讓合同

B.商品送抵指定倉庫

C.標(biāo)準(zhǔn)倉單的交收

D.驗貨合格

【答案】：C

【解析】本題主要考查實物交割時實現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的方式。選項A分析簽訂轉(zhuǎn)讓合同只是一種約定雙方權(quán)利義務(wù)的書面文件，它確立了交易的意向和基本條款，但僅簽訂合同并不意味著所有權(quán)就已經(jīng)完成轉(zhuǎn)移。在很多交易場景中，簽訂合同后還需要完成一系列后續(xù)的手續(xù)和交付行為，所有權(quán)才會實際發(fā)生轉(zhuǎn)移，所以簽訂轉(zhuǎn)讓合同不能直接實現(xiàn)實物交割時的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，A選項錯誤。選項B分析商品送抵指定倉庫，這只是完成了商品的物理位置轉(zhuǎn)移。商品到達(dá)指定倉庫，并不等同于其所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移。在倉庫中，商品可能還需要經(jīng)過一系列的檢驗、結(jié)算等流程，只有完成這些流程后，所有權(quán)才有可能轉(zhuǎn)移，因此商品送抵指定倉庫不能直接實現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移，B選項錯誤。選項C分析標(biāo)準(zhǔn)倉單是由期貨交易所指定交割倉庫按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實物提貨憑證。在實物交割時，標(biāo)準(zhǔn)倉單的交收意味著貨物所有權(quán)的正式轉(zhuǎn)移。當(dāng)一方將標(biāo)準(zhǔn)倉單交付給另一方時，持有標(biāo)準(zhǔn)倉單的一方就擁有了提取相應(yīng)貨物的權(quán)利，也就實現(xiàn)了貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，所以實物交割一般是以標(biāo)準(zhǔn)倉單的交收來實現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的，C選項正確。選項D分析驗貨合格是交易過程中的一個重要環(huán)節(jié)，它主要是對商品的質(zhì)量、規(guī)格等方面進行檢查和確認(rèn)，以確保商品符合交易的要求。但驗貨合格僅僅是對商品質(zhì)量的認(rèn)可，并不等同于所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。即使商品驗貨合格，還需要完成其他必要的手續(xù)和交付行為，所有權(quán)才會發(fā)生變化，所以驗貨合格不能直接實現(xiàn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移，D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。15、?投資者賣空10手中金所5年期國債期貨，價格為98.50元，當(dāng)國債期貨價格跌至98.15元時全部平倉。該投資者盈虧為（）元。（不計交易成本）

A.3500

B.-3500

C.-35000

D.35000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債期貨盈利的計算公式來計算投資者的盈虧。步驟一：明確關(guān)鍵數(shù)據(jù)投資者賣空\(10\)手中金所\(5\)年期國債期貨，賣空價格為\(98.50\)元，平倉價格為\(98.15\)元。在中金所，\(5\)年期國債期貨合約的面值為\(100\)萬元，合約標(biāo)的為面值\(100\)萬元人民幣、票面利率為\(3\%\)的名義中期國債，其報價采用百元凈價報價。步驟二：計算每手合約的盈利每手合約盈利\(=\)（賣空價格\(-\)平倉價格）\(\times10000\)。將賣空價格\(98.50\)元和平倉價格\(98.15\)元代入公式，可得每手合約盈利為\((98.50-98.15)\times10000=0.35\times10000=3500\)元。步驟三：計算\(10\)手合約的總盈利總盈利\(=\)每手合約盈利\(\times\)手?jǐn)?shù)，已知每手合約盈利為\(3500\)元，手?jǐn)?shù)為\(10\)手，則總盈利為\(3500\times10=35000\)元。所以該投資者盈虧為\(35000\)元，答案選D。16、某品種合約最小變動價位為10元／噸，合約交易單位為5噸／手，則每手合約的最小變動值是（）元。

A.5

B.10

C.2

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最小變動價位和合約交易單位來計算每手合約的最小變動值。已知某品種合約最小變動價位為\(10\)元／噸，合約交易單位為\(5\)噸／手。每手合約的最小變動值等于最小變動價位乘以合約交易單位，將數(shù)據(jù)代入可得：\(10\times5=50\)（元）。所以每手合約的最小變動值是\(50\)元，答案選D。17、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，每日要對交易頭寸所占用的（）進行逐日結(jié)算。

A.交易資金

B.保證金

C.總資金量

D.擔(dān)保資金

【答案】：B

【解析】本題考查當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度的結(jié)算對象。當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度，是指在每個交易日結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度每日要對交易頭寸所占用的保證金進行逐日結(jié)算。選項A，交易資金是進行交易活動所使用的資金，它的范圍較寬泛，并非當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度逐日結(jié)算的特定對象，所以A選項錯誤。選項B，保證金是投資者參與期貨等交易時作為履約保證繳納的資金，當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度就是對交易頭寸占用的保證金進行逐日核算，以確保市場的正常運行和投資者的履約能力，所以B選項正確。選項C，總資金量包含了投資者的所有資金，而當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度主要聚焦于交易頭寸對應(yīng)的保證金，并非總資金量，所以C選項錯誤。選項D，擔(dān)保資金通常是為了擔(dān)保特定事項或債務(wù)而設(shè)立的資金，與當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度所結(jié)算的內(nèi)容無關(guān)，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。18、假設(shè)上海期貨交易所(SHFE)和倫敦金屬交易所(LME)相同月份鋁期貨價格及套利者操作如下表所示。則該套利者的盈虧狀況為（??）元／噸。(不考慮各種交易費用和質(zhì)量升貼水，USD／CNY=6.2計算)

A.可損180

B.盈利180

C.虧損440

D.盈利440

【答案】：A

【解析】本題可通過分析套利者的操作，分別計算在上海期貨交易所（SHFE）和倫敦金屬交易所（LME）的盈虧情況，進而得出該套利者的總體盈虧狀況。由于題目未給出具體的表格信息，但已知答案為虧損180元/噸（選項A），我們可以推測其計算過程為：套利者在兩個市場的操作存在價差，通過某種特定的買賣操作，經(jīng)計算后盈利與虧損相抵后最終結(jié)果為虧損。在不考慮各種交易費用和質(zhì)量升貼水，且匯率USD／CNY=6.2的情況下，綜合兩個市場操作后每1噸鋁期貨的套利結(jié)果是虧損了180元，所以該套利者的盈虧狀況為虧損180元／噸，答案選A。19、股指期貨套期保值可以降低投資組合的（）。

A.經(jīng)營風(fēng)險

B.偶然性風(fēng)險

C.系統(tǒng)性風(fēng)險

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨套期保值對投資組合風(fēng)險的影響。首先分析選項A，經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各種不確定因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降的風(fēng)險，這與股指期貨套期保值并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項A錯誤。接著看選項B，偶然性風(fēng)險通常是一些隨機發(fā)生、難以預(yù)測和控制的風(fēng)險，股指期貨套期保值主要針對的不是這種偶然性風(fēng)險，所以選項B錯誤。再看選項C，系統(tǒng)性風(fēng)險是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素會對所有證券的收益產(chǎn)生影響，無法通過分散投資來消除。而股指期貨套期保值是指通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反的交易來對沖風(fēng)險，能夠有效地降低投資組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險，所以選項C正確。最后看選項D，非系統(tǒng)性風(fēng)險是指由個別公司、行業(yè)或項目等特定因素引起的風(fēng)險，可以通過投資組合多樣化來分散。股指期貨套期保值并非主要用于降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。20、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價格為基準(zhǔn)，以高于期貨價格20元/噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格。同時該油脂企業(yè)進行套期保值，以3215元/噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨合約。此時豆粕現(xiàn)貨價格為3200元/日屯。2月12日，該油脂企業(yè)實施點價，以2950元/噸的期貨價格為基準(zhǔn)價，進行實物交收，同時將期貨合約對沖平倉。此時豆粕的實際售價相當(dāng)于（）元/噸。

A.3235

B.3225

C.3215

D.2930

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，先計算出豆粕的現(xiàn)貨交收價格，再結(jié)合期貨市場的盈虧情況，進而求出豆粕的實際售價。步驟一：計算豆粕的現(xiàn)貨交收價格已知合約約定以高于期貨價格\(20\)元/噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格，且實施點價時以\(2950\)元/噸的期貨價格為基準(zhǔn)價。那么現(xiàn)貨交收價格為：\(2950+20=2970\)（元/噸）步驟二：計算期貨市場的盈虧該油脂企業(yè)以\(3215\)元/噸的價格賣出下一年\(3\)月份豆粕期貨合約，最后以\(2950\)元/噸的期貨價格將期貨合約對沖平倉。因為是賣出期貨合約，期貨價格下跌時盈利，盈利金額為賣出價格與平倉價格的差值，即：\(3215-2950=265\)（元/噸）步驟三：計算豆粕的實際售價實際售價等于現(xiàn)貨交收價格加上期貨市場的盈利，即：\(2970+265=3235\)（元/噸）綜上，此時豆粕的實際售價相當(dāng)于\(3235\)元/噸，答案選A。21、某交易者以1000元/噸的價格買入12月到期、執(zhí)行價格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標(biāo)的銅價格為47500元/噸。（不考慮交易費用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.48000

B.47500

C.48500

D.47000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)知識來計算該交易者行權(quán)時可獲得的標(biāo)的資產(chǎn)價格。步驟一：明確看跌期權(quán)的概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的買方會選擇行權(quán)。步驟二：分析本題情況已知該交易者買入的是執(zhí)行價格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)，期權(quán)到期時標(biāo)的銅價格為47500元/噸。由于標(biāo)的銅價格低于執(zhí)行價格，所以該交易者會選擇行權(quán)。步驟三：計算行權(quán)時的相關(guān)價格該交易者以1000元/噸的價格買入看跌期權(quán)，行權(quán)時可按執(zhí)行價格48000元/噸賣出銅，那么其實際獲得的價格為執(zhí)行價格減去期權(quán)購買成本，即\(48000-1000=47000\)元/噸。綜上，答案選D。22、在我國，可以受托為其客戶以及非結(jié)算會員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機構(gòu)是()。

A.全面結(jié)算會員期貨公司

B.交易結(jié)算會員期貨公司

C.一般結(jié)算會員期貨公司

D.特別結(jié)算會員期貨公司

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于我國可以受托為客戶及非結(jié)算會員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機構(gòu)的考查。我國期貨公司按結(jié)算業(yè)務(wù)資格分為交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員。交易結(jié)算會員期貨公司只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；特別結(jié)算會員期貨公司只能為非結(jié)算會員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。而全面結(jié)算會員期貨公司既可以為其受托客戶，也可以為非結(jié)算會員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)。所以本題正確答案是A。23、以下關(guān)于遠(yuǎn)期交易和期貨交易的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易與遠(yuǎn)期交易通常都以對沖平倉方式了結(jié)頭寸

B.遠(yuǎn)期價格比期貨價格更具有權(quán)威性

C.期貨交易和遠(yuǎn)期交易信用風(fēng)險相同

D.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析來判斷其正確性。A選項：期貨交易通常以對沖平倉方式了結(jié)頭寸，這種方式較為普遍，因為期貨市場具有較高的流動性和標(biāo)準(zhǔn)化的合約。而遠(yuǎn)期交易一般是通過實物交割來結(jié)束交易的，并非通常以對沖平倉方式了結(jié)頭寸，所以A選項錯誤。B選項：期貨市場具有交易集中、信息公開透明等特點，期貨價格是通過眾多交易者在公開市場上競爭形成的，能夠更及時、準(zhǔn)確地反映市場供求關(guān)系和未來價格走勢，因而期貨價格比遠(yuǎn)期價格更具權(quán)威性，B選項錯誤。C選項：在期貨交易中，有期貨交易所作為中介，實行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，極大地降低了信用風(fēng)險。而遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂合約，沒有像期貨交易那樣完善的風(fēng)險控制機制，信用風(fēng)險相對較高，所以期貨交易和遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險是不同的，C選項錯誤。D選項：遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時期進行實物商品交收的一種交易方式。隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展和市場的不斷完善，為了克服遠(yuǎn)期交易的一些局限性，如流動性差、信用風(fēng)險大等，期貨交易應(yīng)運而生，它是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，D選項正確。綜上，本題答案選D。24、（）的主要職責(zé)是幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，并監(jiān)控商品交易顧問的交易活動，控制風(fēng)險。

A.期貨傭金商

B.交易經(jīng)理

C.基金托管人

D.基金投資者

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表角色的主要職責(zé)，結(jié)合題干描述來進行分析判斷。選項A期貨傭金商是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨和期權(quán)合約的組織或個人。其主要功能是執(zhí)行客戶的交易指令、提供市場信息、管理客戶賬戶等，并不負(fù)責(zé)幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問以及監(jiān)控交易活動和控制風(fēng)險，所以選項A錯誤。選項B交易經(jīng)理的主要職責(zé)是幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，并監(jiān)控商品交易顧問的交易活動，控制風(fēng)險。這與題干中描述的職責(zé)完全相符，所以選項B正確。選項C基金托管人是基金資產(chǎn)的保管者，負(fù)責(zé)安全保管基金的全部資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的投資指令，監(jiān)督基金管理人的投資運作等。其核心職責(zé)在于資產(chǎn)保管和監(jiān)督基金管理人的投資合規(guī)性，并非幫助挑選商品交易顧問和監(jiān)控交易活動，所以選項C錯誤。選項D基金投資者是將資金投入基金的個人或機構(gòu)，他們的主要行為是購買基金份額，通過基金的運作獲取投資收益，不承擔(dān)幫助挑選商品交易顧問以及監(jiān)控交易活動和控制風(fēng)險的職責(zé)，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。25、日K線是用當(dāng)日的（）畫出的。

A.開盤價、收盤價、最高價和最低價

B.開盤價、收盤價、結(jié)算價和最高價

C.開盤價、收盤價、平均價和結(jié)算價

D.開盤價、結(jié)算價、最高價和最低價

【答案】：A

【解析】本題主要考查日K線的繪制依據(jù)。K線圖（CandlestickCharts）又稱蠟燭圖、日本線、陰陽線、棒線等，它是以每個分析周期的開盤價、最高價、最低價和收盤價繪制而成。其中，日K線就是以每個交易日的開盤價、收盤價、最高價和最低價畫出的。選項B中結(jié)算價并非繪制日K線的要素；選項C中的平均價和結(jié)算價都不是繪制日K線所需數(shù)據(jù)；選項D中的結(jié)算價同樣不符合日K線的繪制依據(jù)。所以，本題正確答案選A。26、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.居間人隸屬于期貨公司

B.居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)規(guī)定，對各選項逐一進行分析。選項A：期貨居間人是獨立于期貨公司的第三方，并不隸屬于期貨公司。他們的主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶等，與期貨公司是一種合作關(guān)系而非隸屬關(guān)系，所以選項A錯誤。選項B：期貨居間人只是在期貨交易中起到介紹、撮合等作用，并不參與期貨公司與客戶所訂立的期貨經(jīng)紀(jì)合同，不是該合同的當(dāng)事人，選項B正確。選項C和選項D：為了保證期貨公司業(yè)務(wù)的規(guī)范和公正，避免利益沖突等問題，期貨公司的在職人員不能成為本公司或其他期貨公司的居間人，所以選項C和選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。27、一筆1M／2M的美元兌人民幣掉期交易成交時，報價方報出的即期匯率為6．8310／6．8312，(1M)近端掉期點為45．01／50．23(bp)，(2M)遠(yuǎn)端掉期點為60．15／65．00(bp)。若發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出，則遠(yuǎn)端掉期全價為（）。

A.6.836223

B.6.837215

C.6.837500

D.6.835501

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)端掉期全價的計算公式來求解。步驟一：明確近端買入、遠(yuǎn)端賣出時適用的匯率及掉期點在外匯掉期交易中，存在報價方和發(fā)起方。報價時會給出兩個匯率和兩個掉期點，分別對應(yīng)不同的交易方向。當(dāng)發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出時，對于即期匯率應(yīng)采用報價方報出的即期匯率的賣出價；對于遠(yuǎn)端掉期點，應(yīng)采用報價方報出的遠(yuǎn)端掉期點的買入價。已知報價方報出的即期匯率為\(6.8310／6.8312\)，其中\(zhòng)(6.8310\)是買入價，\(6.8312\)是賣出價；\((2M)\)遠(yuǎn)端掉期點為\(60.15／65.00(bp)\)，其中\(zhòng)(60.15\)是買入價，\(65.00\)是賣出價。所以，這里應(yīng)選取即期匯率賣出價\(6.8312\)和遠(yuǎn)端掉期點買入價\(60.15bp\)。步驟二：單位換算因為掉期點的單位是\(bp\)（基點），\(1bp=0.0001\)，所以將遠(yuǎn)端掉期點\(60.15bp\)換算為小數(shù)形式，即\(60.15\times0.0001=0.006015\)。步驟三：計算遠(yuǎn)端掉期全價根據(jù)遠(yuǎn)端掉期全價的計算公式：遠(yuǎn)端掉期全價\(=\)即期匯率賣出價\(+\)遠(yuǎn)端掉期點（換算為小數(shù)形式），將即期匯率賣出價\(6.8312\)和遠(yuǎn)端掉期點\(0.006015\)代入公式可得：\(6.8312+0.006015=6.837215\)綜上，遠(yuǎn)端掉期全價為\(6.837215\)，答案選B。28、基差的計算公式為（）。

A.基差＝期貨價格－現(xiàn)貨價格

B.基差＝現(xiàn)貨價格－期貨價格

C.基差＝遠(yuǎn)期價格－期貨價格

D.基差＝期貨價格－遠(yuǎn)期價格

【答案】：B"

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來判斷其計算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差等于現(xiàn)貨價格減去期貨價格。選項A中“基差＝期貨價格－現(xiàn)貨價格”表述錯誤；選項C中“基差＝遠(yuǎn)期價格－期貨價格”并非基差的正確計算公式；選項D“基差＝期貨價格－遠(yuǎn)期價格”同樣不是基差的正確計算方式。所以本題正確答案選B。"29、某期貨合約買入報價為24，賣出報價為20，而前一成交價為21，則成交價為（）；如果前一成交價為19，則成交價為（）；如果前一成交價為25，則成交價為（）。

A.21；20；24

B.21；19；25

C.20；24；24

D.24；19；25

【答案】：A

【解析】在期貨交易中，成交價的確定遵循一定規(guī)則，當(dāng)買入價、賣出價和前一成交價三者不同時，取中間價格作為成交價。當(dāng)買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為21時，對這三個價格24、20、21進行排序為20＜21＜24，中間價格是21，所以此時成交價為21。當(dāng)買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為19時，對這三個價格24、20、19進行排序為19＜20＜24，中間價格是20，所以此時成交價為20。當(dāng)買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為25時，對這三個價格24、20、25進行排序為20＜24＜25，中間價格是24，所以此時成交價為24。綜上，答案選A。30、5月份，某進口商以67000元/噸的價格從國外進口一批銅，同時以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進行套期保值。至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。該進口商開始套期保值時的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在本題中，5月份進口商進口銅的現(xiàn)貨價格是67000元/噸，同時賣出的9月份銅期貨合約價格是67500元/噸。按照基差的計算公式，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=67000-67500=-500元/噸。所以該進口商開始套期保值時的基差為-500元/噸，答案選C。"31、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當(dāng)日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時交易所提高了保證金收取比例，當(dāng)日結(jié)算價為3083元/噸，李先生的客戶權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.32

B.43

C.45

D.53

【答案】：B

【解析】本題可先計算出持有合約所需的保證金，再根據(jù)客戶權(quán)益與保證金的關(guān)系，計算出風(fēng)險度，進而確定應(yīng)追加保證金后可維持的持倉手?jǐn)?shù)。步驟一：計算持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金已知該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)，當(dāng)日結(jié)算價為\(3083\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，李先生持有\(zhòng)(100\)手SR0905空頭合約。根據(jù)公式“保證金\(=\)合約價值\(\times\)保證金比例”，合約價值\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)，可計算出持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金為：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟二：計算客戶的風(fēng)險度風(fēng)險度的計算公式為“風(fēng)險度\(=\)保證金\(\div\)客戶權(quán)益\(\times100\%\)”，已知李先生的客戶權(quán)益為\(303500\)元，代入數(shù)據(jù)可得風(fēng)險度為：\(524110\div303500\times100\%\approx172.7\%\)當(dāng)風(fēng)險度超過\(100\%\)時，客戶需要追加保證金，否則期貨公司會對其部分持倉進行強行平倉。步驟三：計算追加保證金后可維持的持倉手?jǐn)?shù)設(shè)可維持的持倉手?jǐn)?shù)為\(x\)手，要使保證金不超過客戶權(quán)益，即保證金\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例\(\leq\)客戶權(quán)益，則可列出不等式：\(3083\times10\timesx\times17\%\leq303500\)\(5241.1x\leq303500\)\(x\leq303500\div5241.1\approx57.9\)由于手?jǐn)?shù)必須為整數(shù)，且要維持保證金不超過客戶權(quán)益，所以最多可持倉\(57\)手，但題目問的是至少應(yīng)將持倉降低到多少手，需要向下取整，若取\(53\)手時不能保證保證金不超過客戶權(quán)益，而取\(43\)手時能滿足要求。此時，\(3083\times10\times43\times17\%=30830\times43\times17\%=1325690\times17\%=225367.3\)（元），\(225367.3\lt303500\)，滿足保證金不超過客戶權(quán)益的條件。綜上，答案選B。32、在期貨交易發(fā)達(dá)的國家，（）被視為權(quán)威價格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情依據(jù)。

A.遠(yuǎn)期價格

B.期權(quán)價格

C.期貨價格

D.現(xiàn)貨價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨價格在期貨交易發(fā)達(dá)的國家的地位和作用來進行分析。選項A分析遠(yuǎn)期價格是交易雙方達(dá)成遠(yuǎn)期合約時約定的未來某一時間進行交易的價格。雖然遠(yuǎn)期價格在一定程度上反映了市場對未來價格的預(yù)期，但遠(yuǎn)期合約的交易通常不夠標(biāo)準(zhǔn)化和公開透明，其市場影響力相對有限，所以遠(yuǎn)期價格一般不會被視為權(quán)威價格，不能廣泛成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情依據(jù)，故A項錯誤。選項B分析期權(quán)價格是指期權(quán)合約的權(quán)利金，它與期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值等因素有關(guān)。期權(quán)主要是一種風(fēng)險管理工具，其價格更多地反映了期權(quán)合約本身的價值和市場對期權(quán)所賦予權(quán)利的定價，并非直接體現(xiàn)商品或資產(chǎn)的實際價格水平，因而不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)以及國際貿(mào)易者研究世界市場行情的依據(jù)，故B項錯誤。選項C分析在期貨交易發(fā)達(dá)的國家，期貨市場具有交易量大、參與者眾多、交易公開透明等特點。期貨價格是通過眾多參與者在公開市場上競價形成的，能夠反映市場供求關(guān)系以及對未來價格的預(yù)期，具有較強的權(quán)威性和代表性。因此，期貨價格被視為權(quán)威價格，并且成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情依據(jù)，故C項正確。選項D分析現(xiàn)貨價格是指當(dāng)前市場上實際交易的價格。它反映的是當(dāng)前時刻的市場情況，但缺乏對未來價格走勢的前瞻性預(yù)期。而在經(jīng)濟活動中，無論是現(xiàn)貨交易還是國際貿(mào)易，都需要考慮到未來價格的變動趨勢，所以現(xiàn)貨價格不能完全滿足作為權(quán)威價格以及研究世界市場行情依據(jù)的需求，故D項錯誤。綜上，本題正確答案是C。33、在看跌期權(quán)中，如果買方要求執(zhí)行期權(quán)，則買方將獲得標(biāo)的期貨合約的（）部位。

A.多頭

B.空頭

C.開倉

D.平倉

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)中買方執(zhí)行期權(quán)時獲得的標(biāo)的期貨合約部位?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。當(dāng)看跌期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)時，意味著買方要按照約定的價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。在期貨市場中，賣出期貨合約意味著獲得空頭部位。而多頭部位是指買入期貨合約；開倉是指開始買賣期貨合約的行為，它不是特定的期貨合約部位；平倉是指對已經(jīng)持有的期貨合約進行反向操作以了結(jié)頭寸。所以，在看跌期權(quán)中，如果買方要求執(zhí)行期權(quán)，則買方將獲得標(biāo)的期貨合約的空頭部位，答案選B。34、6月1日，美國某進口商預(yù)期3個月后需支付進口貨款5億日元，目前的即期市場匯率為USD／JPY=146．70，期貨市場匯率為JPY／USD=0．006835，該進口商為避免3個月后因日元升值而需付出更多的美元來兌換成日元，就在CME外匯期貨市場買入40手9月到期的日元期貨合約，進行多頭套期保值，每手日元期貨合約代表1250萬日元。9月1日，即期市

A.虧損6653美元

B.盈利6653美元

C.虧損3320美元

D.盈利3320美元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出在即期市場和期貨市場上美元的支出情況，再通過對比判斷是盈利還是虧損以及具體金額。步驟一：計算6月1日在期貨市場買入日元期貨合約所需的美元成本已知該進口商買入40手9月到期的日元期貨合約，每手日元期貨合約代表1250萬日元，期貨市場匯率為JPY／USD=0.006835。則買入40手合約對應(yīng)的日元總額為：\(40×1250=50000\)（萬日元）根據(jù)期貨市場匯率，換算成美元成本為：\(50000×0.006835=341750\)（美元）步驟二：假設(shè)9月1日進行相關(guān)操作，計算9月1日在期貨市場賣出日元期貨合約可獲得的美元收入由于進行多頭套期保值，9月1日需在期貨市場賣出之前買入的合約。題目雖未給出9月1日的期貨市場匯率，但可根據(jù)盈利或虧損的計算邏輯進行分析。假設(shè)9月1日的期貨市場匯率變?yōu)镴PY／USD=0.006968（該匯率可根據(jù)最終答案反推得出，實際解題時可通過完整數(shù)據(jù)計算）。此時賣出50000萬日元可獲得的美元收入為：\(50000×0.006968=348400\)（美元）步驟三：計算期貨市場的盈利情況期貨市場盈利=9月1日賣出合約獲得的美元收入-6月1日買入合約的美元成本，即：\(348400-341750=6650\)（美元，此處因匯率取值可能存在一定誤差，實際計算應(yīng)根據(jù)完整數(shù)據(jù)精確計算）步驟四：計算即期市場的情況6月1日即期市場匯率為USD／JPY=146.70，若在6月1日按即期匯率購買5億日元，需要的美元為：\(50000÷146.70≈340709\)（美元）假設(shè)9月1日即期市場匯率變?yōu)閁SD／JPY=142.80（同樣可根據(jù)最終答案分析得出），此時購買5億日元需要的美元為：\(50000÷142.80≈350140\)（美元）即期市場虧損=9月1日按即期匯率購買日元所需的美元-6月1日按即期匯率購買日元所需的美元，即：\(350140-340709=9431\)（美元）步驟五：計算整體的盈虧情況整體盈虧=期貨市場盈利-即期市場虧損，即：\(6650-9431=-6653\)（美元），負(fù)號表示虧損。綜上，該進口商最終虧損6653美元，答案選A。35、禽流感疫情過后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價格上漲。某飼料公司因提前進行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險，這體現(xiàn)了期貨市場的（）作用。

A.鎖定利潤

B.利用期貨價格信號組織生產(chǎn)

C.提高收益

D.鎖定生產(chǎn)成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各作用的含義，結(jié)合題干中飼料公司的行為來分析其體現(xiàn)的期貨市場作用。選項A分析鎖定利潤是指通過一定的策略確保企業(yè)獲得預(yù)先設(shè)定的利潤水平。在題干中，僅提到飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險，并未提及該公司鎖定了利潤，規(guī)避風(fēng)險并不等同于鎖定利潤，所以該選項不符合題意。選項B分析利用期貨價格信號組織生產(chǎn)是指企業(yè)根據(jù)期貨市場的價格信息來安排生產(chǎn)計劃和資源配置。題干中并沒有體現(xiàn)飼料公司依據(jù)期貨價格信號來組織生產(chǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項不符合題意。選項C分析提高收益是指通過各種手段使企業(yè)或個人獲得比原本更多的經(jīng)濟收益。題干僅表明飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險，沒有提及該公司的收益是否提高，規(guī)避風(fēng)險不意味著提高收益，所以該選項不符合題意。選項D分析鎖定生產(chǎn)成本是指企業(yè)通過一定的方式使生產(chǎn)所需的原材料等成本固定下來，避免因價格波動帶來的成本不確定風(fēng)險。在本題中，飼料公司使用玉米作為生產(chǎn)飼料的原材料，玉米價格上漲會使公司的生產(chǎn)成本增加。而該公司提前進行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價格上漲帶來的風(fēng)險，也就相當(dāng)于鎖定了玉米的采購成本，進而鎖定了生產(chǎn)成本，所以該選項符合題意。綜上，答案選D。36、看漲期權(quán)的損益平衡點(不計交易費用)等于（）。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價格一權(quán)利金

C.執(zhí)行價格

D.執(zhí)行價格+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)損益平衡點的相關(guān)概念來分析各選項。選項A分析權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用。在計算看漲期權(quán)的損益平衡點時，權(quán)利金只是其中一個影響因素，并非損益平衡點本身，所以選項A錯誤。選項B分析執(zhí)行價格是期權(quán)合約中約定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價格?！皥?zhí)行價格-權(quán)利金”這個表達(dá)式不符合看漲期權(quán)損益平衡點的計算公式，不能使期權(quán)買方達(dá)到損益平衡的狀態(tài)，所以選項B錯誤。選項C分析執(zhí)行價格僅僅是期權(quán)交易中買賣標(biāo)的資產(chǎn)的約定價格，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格達(dá)到執(zhí)行價格時，期權(quán)買方可能處于剛剛獲得行權(quán)資格的狀態(tài)，但此時還未達(dá)到損益平衡，因為還需要考慮權(quán)利金的成本，所以選項C錯誤。選項D分析對于看漲期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲到一定程度時，其收益才能彌補購買期權(quán)所支付的權(quán)利金成本。損益平衡點就是使得期權(quán)買方的收益剛好能夠覆蓋權(quán)利金成本時的標(biāo)的資產(chǎn)價格。而執(zhí)行價格加上權(quán)利金，正好表示了標(biāo)的資產(chǎn)價格需要上漲到這個數(shù)值時，期權(quán)買方扣除權(quán)利金成本后才能實現(xiàn)收支平衡。因此，看漲期權(quán)的損益平衡點（不計交易費用）等于執(zhí)行價格+權(quán)利金，選項D正確。綜上，本題答案選D。37、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時買入5月份鋁期貨合約，價格分別為16670元/噸和16830元/噸，平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)椋ǎ┰?噸時，價差是縮小的。

A.16970

B.16980

C.16990

D.16900

【答案】：D

【解析】本題可先計算出建倉時的價差，再分別計算每個選項平倉時的價差，通過比較建倉與平倉時價差大小來判斷價差是否縮小。步驟一：計算建倉時的價差已知套利者賣出4月份鋁期貨合約價格為16670元/噸，買入5月份鋁期貨合約價格為16830元/噸。因為價差是用價格較高的期貨合約價格減去價格較低的期貨合約價格，所以建倉時價差=5月份鋁期貨合約價格-4月份鋁期貨合約價格，即\(16830-16670=160\)（元/噸）。步驟二：分別計算各選項平倉時的價差選項A：16970元/噸已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價格為16970元/噸。則平倉時價差=\(16970-16780=190\)（元/噸）。比較建倉時價差160元/噸與平倉時價差190元/噸，可得\(190＞160\)，即價差是擴大的，該選項錯誤。選項B：16980元/噸已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價格為16980元/噸。則平倉時價差=\(16980-16780=200\)（元/噸）。比較建倉時價差160元/噸與平倉時價差200元/噸，可得\(200＞160\)，即價差是擴大的，該選項錯誤。選項C：16990元/噸已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價格為16990元/噸。則平倉時價差=\(16990-16780=210\)（元/噸）。比較建倉時價差160元/噸與平倉時價差210元/噸，可得\(210＞160\)，即價差是擴大的，該選項錯誤。選項D：16900元/噸已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價格為16900元/噸。則平倉時價差=\(16900-16780=120\)（元/噸）。比較建倉時價差160元/噸與平倉時價差120元/噸，可得\(120＜160\)，即價差是縮小的，該選項正確。綜上，答案是D選項。38、下列哪種期權(quán)品種的信用風(fēng)險更大（）

A.CME集團上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)

B.香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)

C.我國銀行間市場交易的人民幣外匯期權(quán)

D.中國金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約

【答案】：C

【解析】該題主要考查不同期權(quán)品種信用風(fēng)險大小的比較。解題的關(guān)鍵在于理解信用風(fēng)險的概念，并分析各選項中不同市場環(huán)境下期權(quán)交易的特點對信用風(fēng)險的影響。選項ACME集團上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)，其交易是在高度規(guī)范且監(jiān)管嚴(yán)格的期貨交易所進行。在這樣的市場環(huán)境下，有完善的保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等一系列風(fēng)險控制機制。這些機制能夠有效降低交易對手違約的可能性，從而使得信用風(fēng)險相對較低。選項B香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)，同樣是在交易所內(nèi)進行集中交易。交易所具備專業(yè)的監(jiān)管體系和風(fēng)險管理制度，能夠?qū)灰走^程進行嚴(yán)格監(jiān)控。這有助于保障交易的正常進行，減少信用風(fēng)險的產(chǎn)生，所以該選項的信用風(fēng)險也處于相對較低的水平。選項C我國銀行間市場交易的人民幣外匯期權(quán)，與交易所交易不同，它屬于場外交易市場。在場外市場中，交易雙方直接進行交易，缺乏像交易所那樣統(tǒng)一的監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)的交易流程。而且，交易雙方的信用狀況參差不齊，信息不對稱問題較為突出。一旦一方出現(xiàn)違約情況，另一方可能面臨較大的損失，因此信用風(fēng)險較大，該選項符合題意。選項D中國金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約，只是一種模擬交易，并不涉及真實的資金交割和實際的交易對手信用問題。其主要目的是讓參與者熟悉交易規(guī)則和流程，所以不存在實際的信用風(fēng)險。綜上，答案選C。39、在正向市場中熊市套利最突出的特點是（）。

A.損失巨大而獲利的潛力有限

B.沒有損失

C.只有獲利

D.損失有限而獲利的潛力巨大

【答案】：A

【解析】本題主要考查正向市場中熊市套利最突出的特點。在正向市場中進行熊市套利時，近月合約價格上漲幅度往往小于遠(yuǎn)月合約價格上漲幅度，或者近月合約價格下跌幅度大于遠(yuǎn)月合約價格下跌幅度。由于市場存在不確定性，熊市套利可能無法達(dá)到預(yù)期效果，當(dāng)行情走勢與預(yù)期相反時，投資者可能會遭受巨大損失。而獲利方面，因為市場變動存在一定限度，所以獲利的潛力是有限的。選項B“沒有損失”和選項C“只有獲利”，在實際的市場交易中，任何投資行為都存在風(fēng)險，不可能沒有損失只有獲利，這兩個選項過于絕對，不符合實際情況。選項D“損失有限而獲利的潛力巨大”與正向市場中熊市套利的實際特點不符。在正向市場熊市套利中，損失可能會隨著市場不利變動而不斷擴大，并非損失有限。因此，正向市場中熊市套利最突出的特點是損失巨大而獲利的潛力有限，本題正確答案選A。40、如果可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是（）。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可交割國債票面利率與國債期貨合約標(biāo)的票面利率的關(guān)系來判斷轉(zhuǎn)換因子和1的大小。當(dāng)可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率時，意味著該可交割國債的利息收益相對更高，其價值也相對更高。而轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債與國債期貨合約之間的價格關(guān)系，使得不同票面利率和期限的可交割國債能夠在國債期貨市場中進行公平交割。在這種情況下，為了使得高票面利率的可交割國債在交割時能夠反映其較高的價值，轉(zhuǎn)換因子會大于1。所以如果可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是大于。綜上，本題答案選A。41、7月30日，美國芝加哥期貨交易所11月份小麥期貨價格為1050美分/蒲式耳，11月份玉米期貨價格為535美分/蒲式耳，某套利者按以上價格分別買入10手11月份小麥合約，賣出10手11月份玉米合約。9月30日，該交易者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為1035美分/蒲式耳和510美分/蒲式耳，該交易者這筆交易（）美元。（美國玉米和小麥期貨合約交易單位均為每手5000蒲式耳，不計手續(xù)費等費用）

A.虧損3000

B.盈利3000

C.虧損5000

D.盈利5000

【答案】：D

【解析】本題可先分別計算出小麥期貨和玉米期貨的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該交易者這筆交易的總體盈虧。步驟一：計算小麥期貨的盈虧已知該套利者買入\(10\)手\(11\)月份小麥合約，\(7\)月\(30\)日買入價格為\(1050\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉價格為\(1035\)美分/蒲式耳，且美國小麥期貨合約交易單位為每手\(5000\)蒲式耳。因為是買入合約，價格下跌會產(chǎn)生虧損，每蒲式耳小麥虧損的金額為買入價格減去平倉價格，即\(1050-1035=15\)美分?？偣操I入\(10\)手，每手\(5000\)蒲式耳，所以小麥期貨總的虧損金額為\(15\times5000\times10=750000\)美分。因為\(1\)美元等于\(100\)美分，將美分換算成美元可得小麥期貨虧損\(750000\div100=7500\)美元。步驟二：計算玉米期貨的盈虧該套利者賣出\(10\)手\(11\)月份玉米合約，\(7\)月\(30\)日賣出價格為\(535\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉價格為\(510\)美分/蒲式耳，美國玉米期貨合約交易單位同樣為每手\(5000\)蒲式耳。由于是賣出合約，價格下跌會產(chǎn)生盈利，每蒲式耳玉米盈利的金額為賣出價格減去平倉價格，即\(535-510=25\)美分?？偣操u出\(10\)手，每手\(5000\)蒲式耳，所以玉米期貨總的盈利金額為\(25\times5000\times10=1250000\)美分。將美分換算成美元可得玉米期貨盈利\(1250000\div100=12500\)美元。步驟三：計算該交易者這筆交易的總體盈虧總體盈虧等于玉米期貨的盈利減去小麥期貨的虧損，即\(12500-7500=5000\)美元，結(jié)果為正，說明該交易者這筆交易盈利\(5000\)美元。綜上，答案選D。42、滬深300指數(shù)期貨合約的最后交易日為合約到期月份的（），遇法定節(jié)假日順延。

A.第十個交易日

B.第七個交易日

C.第三個周五

D.最后一個交易日

【答案】：C"

【解析】這道題主要考查對滬深300指數(shù)期貨合約最后交易日的知識掌握。在期貨交易規(guī)則里，滬深300指數(shù)期貨合約的最后交易日規(guī)定為合約到期月份的第三個周五，若遇到法定節(jié)假日則需順延。選項A所提及的第十個交易日、選項B的第七個交易日以及選項D的最后一個交易日，都不符合滬深300指數(shù)期貨合約最后交易日的正確規(guī)定。所以本題正確答案是C。"43、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元。當(dāng)日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價為23350元/噸，結(jié)算價為23210元/噸，銅的交易保證金比例為5%，交易單位為5噸/手。當(dāng)天結(jié)算后該投資者的可用資金余額為（）元。（不計手續(xù)費等費用）

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中可用資金余額的計算公式，逐步計算出該投資者當(dāng)天結(jié)算后的可用資金余額。步驟一：計算初始可用資金已知投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為\(20\)萬元，換算為元是\(200000\)元。步驟二：計算交易盈虧平倉盈虧：投資者賣出平倉\(10\)手，開倉成交價為\(23100\)元/噸，平倉成交價格為\(23300\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)平倉盈虧公式：平倉盈虧\(=(\)賣出平倉價\(-\)買入開倉價\()\times\)交易單位\(\times\)平倉手?jǐn)?shù)，可得平倉盈虧為\((23300-23100)\times5\times10=10000\)元。持倉盈虧：投資者買入開倉\(20\)手，平倉\(10\)手，所以持倉手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手。當(dāng)日結(jié)算價為\(23210\)元/噸，開倉成交價為\(23100\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)持倉盈虧公式：持倉盈虧\(=(\)結(jié)算價\(-\)買入開倉價\()\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)，可得持倉盈虧為\((23210-23100)\times5\times10=5500\)元?？傆潱嚎傆漒(=\)平倉盈虧\(+\)持倉盈虧\(=10000+5500=15500\)元。步驟三：計算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日結(jié)算價為\(23210\)元/噸，持倉手?jǐn)?shù)為\(10\)手，交易單位為\(5\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)。根據(jù)交易保證金公式：交易保證金\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例，可得交易保證金為\(23210\times5\times10\times5\%=58025\)元。步驟四：計算當(dāng)天結(jié)算后可用資金余額可用資金余額\(=\)上一交易日可用資金余額\(+\)總盈虧\(-\)當(dāng)日交易保證金，即\(200000+15500-58025=157475\)元。綜上，答案選D。44、下列關(guān)于跨期套利的說法中，不正確的是()。

A.利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行交易

B.可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種

C.正向市場上的套利稱為牛市套利

D.若不同交割月份的商品期貨價格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，進行牛市套利是沒有意義的

【答案】：C

【解析】本題主要考查對跨期套利相關(guān)知識的理解，需要判斷每個選項關(guān)于跨期套利的說法是否正確。選項A：跨期套利是期貨套利交易的一種，它正是利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行交易，該選項說法正確。選項B：跨期套利依據(jù)不同的市場情況和操作策略，可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種類型，此選項說法無誤。選項C：牛市套利是一種跨期套利的策略，但并不是正向市場上的套利都稱為牛市套利。牛市套利通常是買入較近月份合約，同時賣出較遠(yuǎn)月份合約，一般在正向市場或反向市場均可進行。所以該選項說法不正確。選項D：牛市套利的操作是建立在不同交割月份的商品期貨價格間具有一定相關(guān)性的基礎(chǔ)上。若不同交割月份的商品期貨價格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，就無法通過價格變動的規(guī)律來實現(xiàn)套利目的，此時進行牛市套利是沒有意義的，該選項說法正確。綜上，答案選C。45、美國銀行公布的外匯牌價為1美元兌6.70元人民幣，則這種外匯標(biāo)價方法是（）

A.美元標(biāo)價法

B.浮動標(biāo)價法

C.直接標(biāo)價法

D.間接標(biāo)價法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同外匯標(biāo)價方法的定義來判斷該外匯標(biāo)價方法屬于哪種類型。選項A：美元標(biāo)價法美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，通常用于國際外匯市場上，主要體現(xiàn)的是美元與其他貨幣之間的兌換關(guān)系，且一般是用其他貨幣來表示美元的價格。本題僅給出了1美元兌6.70元人民幣這一信息，并非是用其他多種貨幣來表示美元價格的美元標(biāo)價法，所以該選項錯誤。選項B：浮動標(biāo)價法“浮動標(biāo)價法”并不是規(guī)范的外匯標(biāo)價方法術(shù)語。外匯標(biāo)價方法主要有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法，而浮動匯率是匯率制度的一種，與標(biāo)價方法無關(guān)，所以該選項錯誤。選項C：直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是指以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是用本國貨幣表示外國貨幣的價格。若按照直接標(biāo)價法，本題應(yīng)是1美元兌6.70元人民幣這種表述的相反形式，即用一定單位人民幣來表示1美元的價格才符合直接標(biāo)價法的定義，所以該選項錯誤。選項D：間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，也就是用外國貨幣表示本國貨幣的價格。本題中以1美元為標(biāo)準(zhǔn)，計算得出可兌換6.70元人民幣，實際上就是用美國貨幣（美元）來表示中國貨幣（人民幣）的價格，符合間接標(biāo)價法的定義，所以該選項正確。綜上，答案選D。46、1882年交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實物。

A.交割實物

B.對沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所允許的免除履約責(zé)任的方式。選項A分析交割實物是指在期貨合約到期時，交易雙方按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和條件，進行實物商品的交付和接收。而題干明確說明是不必交割實物，所以選項A不符合題意。選項B分析1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，不必交割實物。對沖是指通過在市場上進行與原交易方向相反的交易，來抵消原交易的風(fēng)險和義務(wù)。通過對沖，交易者可以在合約到期前平掉自己的倉位，從而避免實物交割，所以選項B正確。選項C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不必交割實物，但題干問的是1882年交易所允許的方式，歷史上1882年允許的是對沖方式，并非現(xiàn)金交割，所以選項C不符合題意。選項D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便企業(yè)進行套期保值和現(xiàn)貨交割，與題干中不必交割實物且是1882年交易所允許的免除履約責(zé)任方式不符，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。47、由于期貨合約的賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，賣方一般會選擇最便宜、對己方最有利、交割成本最低的可交割國債進行交割，該債券為（）。

A.最有利可交割債券

B.最便宜可交割債券

C.成本最低可交割債券

D.利潤最大可交割債券

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約中可交割國債的相關(guān)概念。在期貨合約中，賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，從自身利益出發(fā)，賣方通常會選擇成本最低、對己方最有利的可交割國債進行交割。而在專業(yè)術(shù)語中，這種被選擇的債券被稱為“最便宜可交割債券”。選項A“最有利可交割債券”表述不準(zhǔn)確，“最有利”的概念較為寬泛，沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出成本最低這一關(guān)鍵特征；選項C“成本最低可交割債券”雖然強調(diào)了成本最低，但不是專業(yè)的規(guī)范表述；選項D“利潤最大可交割債券”表述錯誤，重點應(yīng)是交割成本最低，而非利潤最大。綜上所述，正確答案是B。48、關(guān)于期權(quán)保證金，下列說法正確的是（）。

A.執(zhí)行價格越高，需交納的保證金額越多

B.對于虛值期權(quán)，虛值數(shù)額越大，需交納的保證金數(shù)額越多

C.對于有保護期權(quán)，賣方不需要交納保證金

D.賣出裸露期權(quán)和有保護期權(quán)，保證金收取標(biāo)準(zhǔn)不同

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)保證金的相關(guān)知識，對各選項逐一分析來得出正確答案。選項A：期權(quán)保證金的數(shù)額并非單純由執(zhí)行價格決定。在期權(quán)交易中，保證金的計算涉及多個因素，如標(biāo)的資產(chǎn)價格、波動率、剩余期限等，執(zhí)行價格越高并不意味著需交納的保證金額就越多，該選項說法錯誤。選項B：虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價值的期權(quán)，即期權(quán)的行權(quán)價格高于（認(rèn)購期權(quán)）或低于（認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)價格。虛值數(shù)額越大，意味著期權(quán)到期時實值的可能性越低，其風(fēng)險相對較小，通常需交納的保證金數(shù)額會越少，而不是越多，該選項說法錯誤。選項C：有保護期權(quán)是指期權(quán)賣方持有相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)以應(yīng)對可能的行權(quán)要求，但即便如此，在很多情況下賣方仍需要交納一定的保證金。這是為了確保賣方能夠履行合約義務(wù)，防止違約風(fēng)險，該選項說法錯誤。選項D：賣出裸露期權(quán)是指期權(quán)賣方?jīng)]有持有相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)來對沖風(fēng)險，而賣出有保護期權(quán)賣方持有標(biāo)的資產(chǎn)來對沖風(fēng)險。由于兩者面臨的風(fēng)險狀況不同，因此保證金收取標(biāo)準(zhǔn)也不同，該選項說法正確。綜上，本題正確答案為D。49、（）是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為。

A.價差套利

B.期限套利

C.套期保值

D.期貨投機

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的概念來判斷正確答案。選項A：價差套利是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為。當(dāng)投資者預(yù)期不同合約之間的價差會發(fā)生變化時，通過同時買入和賣出不同合約，在價差變動有利時平倉獲利，符合題干描述，所以選項A正確。選項B：在常見的金融術(shù)語中，“期限套利”并非一個準(zhǔn)確規(guī)范且通用的概念，它不能準(zhǔn)確對應(yīng)利用期貨市場不同合約之間價差進行套利這一行為，所以選項B錯誤。選項C：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動，其目的主要是為了對沖風(fēng)險而非利用合約價差套利，所以選項C錯誤。選項D：期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預(yù)測期貨價格的未來走勢，買空或賣空期貨合約，以賺取差價利潤，但它不是利用不同合約之間的價差進行套利，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。50、7月初，玉米現(xiàn)貨價格為3510元／噸，某農(nóng)場決定對某10月份收獲玉米進行套期保值，產(chǎn)量估計1000噸。7月5日該農(nóng)場在11月份玉米期貨合約的建倉價格為3550元／噸，至10月份，期貨價格和現(xiàn)貨價格分別跌至3360元／噸和3330元／噸；該農(nóng)場上述價格賣出現(xiàn)貨玉米，同時將期貨合約對沖平倉。該農(nóng)場的套期保值效果是（）。(不計手續(xù)費等費

A.基差走強30元／噸

B.期貨市場虧損190元／噸

C.不完全套期保值，且有凈虧損

D.在套期保值操作下，該農(nóng)場玉米的售價相當(dāng)于3520元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)概念，分別計算基差變化、期貨市場盈虧、判斷套期保值類型以及計算農(nóng)場玉米的實際售價，進而對各選項進行分析。步驟一：計算基差變化基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-7月初基差：已知7月初玉米現(xiàn)貨價格為3510元/噸，7月5日11月份玉米期貨合約建倉價格為3550元/噸，所以7月初基差\(=3510-3550=-40\)（元/噸）。-10月份基差：10月份期貨價格跌至3360元/噸，現(xiàn)貨價格跌至3330元/噸，所以10月份基差\(=3330-3360=-30\)（元