期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力提升題庫第一部分單選題(50題)1、持有成本理論以（）為中心。

A.利息

B.倉儲

C.利益

D.效率

【答案】：B

【解析】本題主要考查持有成本理論的核心內(nèi)容。持有成本理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)中用于分析成本構(gòu)成的重要理論。在該理論中，倉儲是其核心要素。倉儲在持有成本的核算中占據(jù)重要地位，因?yàn)樯唐吩诔钟羞^程中需要進(jìn)行倉儲，倉儲會產(chǎn)生諸如倉庫租賃費(fèi)用、保管費(fèi)用、貨物損耗等一系列成本，這些成本是持有成本的主要組成部分。而選項(xiàng)A利息，雖然在某些情況下可能會影響持有成本，但并非持有成本理論的核心，它更多地與資金的使用成本相關(guān)；選項(xiàng)C利益并非持有成本理論所關(guān)注的中心內(nèi)容，持有成本理論主要聚焦于成本方面；選項(xiàng)D效率主要涉及生產(chǎn)、運(yùn)營等過程中的投入產(chǎn)出比等方面，與持有成本理論的核心關(guān)聯(lián)不大。綜上，持有成本理論以倉儲為中心，本題答案選B。2、2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73，這意味著美元對一籃子外匯貨幣的價(jià)值（）。

A.與1973年3月相比，升值了27%

B.與1985年11月相比，貶值了27%

C.與1985年11月相比，升值了27%

D.與1973年3月相比，貶值了27%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美元指數(shù)的含義來分析美元指數(shù)觸及73時(shí)美元對一籃子外匯貨幣價(jià)值的變化情況。美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計(jì)算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強(qiáng)弱程度。美元指數(shù)以1973年3月為基準(zhǔn)期，基準(zhǔn)值設(shè)定為100。當(dāng)美元指數(shù)為100時(shí)，表示美元與1973年3月相比價(jià)值沒有變化；若美元指數(shù)大于100，則意味著美元相對1973年3月升值；若美元指數(shù)小于100，則意味著美元相對1973年3月貶值。題目中2011年5月4日美元指數(shù)觸及73，73小于基準(zhǔn)值100，說明美元相對1973年3月貶值了。貶值的幅度計(jì)算方式為\((100-73)\div100\times100\%=27\%\)，即與1973年3月相比，貶值了27%。綜上，本題正確答案是D選項(xiàng)。3、假如輪胎價(jià)格下降，點(diǎn)價(jià)截止日的輪胎價(jià)格為760(元／個(gè))，汽車公司最終的購銷成本是（）元／個(gè)。

A.770

B.780

C.790

D.800

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)原理或題目背景信息來分析計(jì)算汽車公司最終的購銷成本。當(dāng)輪胎價(jià)格下降，點(diǎn)價(jià)截止日的輪胎價(jià)格為760元/個(gè)時(shí)，由于缺少具體的計(jì)算原理或額外條件說明，但已知答案為790元/個(gè)，推測可能存在如購銷過程中存在固定的額外費(fèi)用等情況，使得在點(diǎn)價(jià)截止日輪胎價(jià)格760元/個(gè)的基礎(chǔ)上，還需要加上一定的金額，從而得到最終的購銷成本為790元/個(gè)。所以本題答案選C。4、銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)是（）美元／噸。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D"

【解析】本題考查銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)相關(guān)知識。題目詢問銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)是多少美元／噸，并給出了A選項(xiàng)7660、B選項(xiàng)7655、C選項(xiàng)7620、D選項(xiàng)7680四個(gè)選項(xiàng)。正確答案為D選項(xiàng)，即銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)是7680美元／噸。"5、中國的某家公司開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計(jì)劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5．65％。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議中利息支付的規(guī)定來計(jì)算該公司每年向花旗銀行支付的美元利息。已知條件分析-該公司用\(5\)億元向花旗銀行換取了\(0.8\)億美元。-每年\(9\)月\(1\)日，該公司需以\(4\%\)的利率向花旗銀行支付美元利息。具體計(jì)算過程根據(jù)利息的計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率。其中本金為換取的\(0.8\)億美元，利率為\(4\%\)，則該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為：\(0.8\times4\%=0.8\times0.04=0.032\)（億美元）因?yàn)閈(1\)億美元\(=10000\)萬美元，所以\(0.032\)億美元換算成萬美元為：\(0.032\times10000=320\)（萬美元）綜上，該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為\(320\)萬美元，答案選A。6、對于任一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國債的期貨價(jià)格，C代表對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B＝（F·C）－P

B.B＝（P·C）－F

C.B＝P－F

D.B＝P－（F·C）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來計(jì)算可交割券的基差?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值。在國債期貨交易中，由于不同可交割國債的票面利率、期限等因素不同，需要使用轉(zhuǎn)換因子將期貨價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，以進(jìn)行公平的交割。已知\(P\)代表面值為100元國債的即期價(jià)格，也就是現(xiàn)貨價(jià)格；\(F\)代表面值為100元國債的期貨價(jià)格；\(C\)代表對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子。為了使不同的可交割國債具有可比性，在計(jì)算基差時(shí)，需要將期貨價(jià)格乘以轉(zhuǎn)換因子，即調(diào)整后的期貨價(jià)格為\(F\cdotC\)。根據(jù)基差的定義，基差\(B\)等于現(xiàn)貨價(jià)格減去調(diào)整后的期貨價(jià)格，所以基差\(B=P-(F\cdotC)\)。因此，答案選D。7、投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行者的要求不包括（）。

A.凈資產(chǎn)達(dá)到5億

B.較高的產(chǎn)品發(fā)行能力

C.投資者客戶服務(wù)能力

D.融資競爭能力

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者的要求，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A凈資產(chǎn)達(dá)到5億并非是投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者普遍要求的必備條件。在實(shí)際的投資活動中，發(fā)行者的能力和服務(wù)質(zhì)量等方面相對凈資產(chǎn)具體數(shù)額更為關(guān)鍵，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行需要發(fā)行者具備較高的產(chǎn)品發(fā)行能力。只有具備高水準(zhǔn)的發(fā)行能力，才能確保產(chǎn)品順利推向市場，吸引投資者參與投資。因此，較高的產(chǎn)品發(fā)行能力是投資者對發(fā)行者的要求之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C投資者在投資過程中會有諸多疑問和需求，發(fā)行者具備良好的投資者客戶服務(wù)能力，可以及時(shí)為投資者解答問題、提供服務(wù)，增強(qiáng)投資者的投資體驗(yàn)和信心。所以投資者會要求發(fā)行者具備投資者客戶服務(wù)能力，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D融資競爭能力對于發(fā)行者至關(guān)重要。在市場競爭環(huán)境下，發(fā)行者只有具備較強(qiáng)的融資競爭能力，才能獲得足夠的資金支持產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)營，進(jìn)而保障投資者的利益。所以投資者通常會關(guān)注發(fā)行者的融資競爭能力，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。8、若伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)的表現(xiàn)為（）。

A.短時(shí)間內(nèi)大幅飆升

B.短時(shí)間內(nèi)大幅下跌

C.平穩(wěn)上漲

D.平穩(wěn)下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)地緣政治事件對金價(jià)的影響來分析伊拉克突然入侵科威特這一情況，進(jìn)而判斷金價(jià)的表現(xiàn)。在國際金融市場中，地緣政治的不穩(wěn)定因素往往會引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒。當(dāng)出現(xiàn)重大的地緣政治沖突時(shí)，投資者會傾向于將資金從風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到相對安全的避險(xiǎn)資產(chǎn)，而黃金作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，其需求會大幅增加。伊拉克突然入侵科威特屬于重大的地緣政治沖突事件，這會使得全球金融市場的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)陡然上升。投資者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，會大量買入黃金，從而在短時(shí)間內(nèi)推動黃金價(jià)格大幅飆升。而選項(xiàng)B“短時(shí)間內(nèi)大幅下跌”，在這種地緣政治沖突引發(fā)避險(xiǎn)需求的情況下，黃金需求增加，價(jià)格不會下跌；選項(xiàng)C“平穩(wěn)上漲”，在突然發(fā)生的重大地緣政治沖突事件下，市場反應(yīng)通常較為劇烈，黃金價(jià)格不會是平穩(wěn)上漲的態(tài)勢；選項(xiàng)D“平穩(wěn)下跌”同理，與實(shí)際的市場反應(yīng)不符。因此，若伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)短時(shí)間內(nèi)會大幅飆升，本題答案選A。9、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來判斷正確答案。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響，與題干表述相符。情景分析是假設(shè)多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定變化的不同情景，分析其對資產(chǎn)組合或金融機(jī)構(gòu)整體價(jià)值的影響。缺口分析是衡量利率變動對銀行當(dāng)期收益的影響。久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動對銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法。綜上所述，本題的正確答案是A選項(xiàng)。10、某保險(xiǎn)公司有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。為方便計(jì)算，假設(shè)滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和6個(gè)月后到期的滬深300股指期貨初始值為2800點(diǎn)。6個(gè)月后，股指期貨交割價(jià)位3500點(diǎn)。假設(shè)該基金采取直接買入指數(shù)成分股的股票組合來跟蹤指數(shù)，進(jìn)行指數(shù)化投資。假設(shè)忽略交易成本，并且整個(gè)期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整和分紅，則該基金6個(gè)月后的到期收益為（）億元。

A.5.0

B.5.2

C.5.3

D.5.4

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出指數(shù)的收益率，再根據(jù)基金規(guī)模和指數(shù)收益率來計(jì)算基金的到期收益。步驟一：計(jì)算指數(shù)收益率已知滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和6個(gè)月后到期的滬深300股指期貨初始值為2800點(diǎn)，6個(gè)月后，股指期貨交割價(jià)位3500點(diǎn)。指數(shù)收益率的計(jì)算公式為：\(指數(shù)收益率=(期末指數(shù)值-期初指數(shù)值)\div期初指數(shù)值\times100\%\)將期初指數(shù)值\(2800\)點(diǎn)和期末指數(shù)值\(3500\)點(diǎn)代入公式，可得：\((3500-2800)\div2800\times100\%=700\div2800\times100\%=25\%\)步驟二：計(jì)算基金6個(gè)月后的到期收益已知該基金規(guī)模為20億元，且投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么基金的收益率與指數(shù)收益率相同，均為\(25\%\)?；鸬狡谑找娴挠?jì)算公式為：\(基金到期收益=基金規(guī)模\times基金收益率\)將基金規(guī)模\(20\)億元和基金收益率\(25\%\)代入公式，可得：\(20\times25\%=20\times0.25=5\)（億元）綜上，該基金6個(gè)月后的到期收益為5億元，答案選A。11、某年7月，原油價(jià)漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價(jià)格會持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬噸，但8月后油價(jià)一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出PTA的11月期貨合約4000手（2萬噸），賣價(jià)為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場無人問津，企業(yè)無奈決定通過期貨市場進(jìn)行交割來降低庫存壓力。11月中旬以4394元/噸的價(jià)格交割交貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場價(jià)格為4700元/噸。該公司庫存跌價(jià)損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬元；12萬元

B.7812萬元；12萬元

C.7800萬元；-12萬元

D.7812萬元；-12萬元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該公司的庫存跌價(jià)損失和盈虧情況，進(jìn)而判斷答案。步驟一：計(jì)算該公司的庫存跌價(jià)損失庫存跌價(jià)損失是指因存貨可變現(xiàn)凈值低于原成本而造成的損失。已知原油最初價(jià)格漲至\(8600\)元/噸，企業(yè)加大生產(chǎn)\(2\)萬噸，而\(11\)月中旬現(xiàn)貨市場價(jià)格為\(4700\)元/噸。根據(jù)公式：庫存跌價(jià)損失\(=\)（初始價(jià)格-期末現(xiàn)貨價(jià)格）\(\times\)庫存數(shù)量，可得該公司庫存跌價(jià)損失為\((8600-4700)\times20000=3900\times20000=78000000\)（元），即\(7800\)萬元。步驟二：計(jì)算該公司的盈虧情況該公司在期貨市場進(jìn)行了操作，先在鄭州交易所賣出\(PTA\)的\(11\)月期貨合約\(4000\)手（\(2\)萬噸），賣價(jià)為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價(jià)格交割交貨。根據(jù)公式：期貨市場盈利\(=\)（期貨賣出價(jià)格-期貨交割價(jià)格）\(\times\)期貨交易數(shù)量，可得期貨市場盈利為\((8300-4394)\times20000=3906\times20000=78120000\)（元），即\(7812\)萬元。由步驟一可知庫存跌價(jià)損失為\(7800\)萬元，那么該公司的盈虧\(=\)期貨市場盈利-庫存跌價(jià)損失\(=7812-7800=12\)（萬元）。綜上，該公司庫存跌價(jià)損失是\(7800\)萬元，盈虧是\(12\)萬元，答案選A。12、一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時(shí)段所有虧損交易的總虧損額的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的概念，與題干中描述的概念進(jìn)行對比分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：收支比收支比通常是指收入與支出的比例關(guān)系，它衡量的是整體的收入和支出之間的對比情況，并非是一段時(shí)間內(nèi)盈利交易總盈利額與虧損交易總虧損額的比值，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：盈虧比盈虧比就是指一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與同時(shí)段所有虧損交易的總虧損額的比值，該概念與題干描述一致，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：平均盈虧比平均盈虧比一般是指每筆盈利交易的平均盈利與每筆虧損交易的平均虧損的比值，強(qiáng)調(diào)的是平均的概念，和題干中總盈利額與總虧損額的比值不是同一個(gè)概念，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：單筆盈虧比單筆盈虧比是針對單筆交易而言，是單筆交易的盈利額與虧損額的比值，而非一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額與所有虧損交易的總虧損額的比值，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。13、對回歸方程的顯著性檢驗(yàn)F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值為（）。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是關(guān)于回歸方程顯著性檢驗(yàn)中F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量值的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.48.80、B.51.20、C.51.67、D.48.33。正確答案選A，這意味著經(jīng)正確計(jì)算回歸方程顯著性檢驗(yàn)的F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值為48.80。在實(shí)際計(jì)算F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量時(shí)，需依據(jù)回歸方程顯著性檢驗(yàn)的相關(guān)公式和給定數(shù)據(jù)進(jìn)行精確運(yùn)算，只有計(jì)算準(zhǔn)確才能從選項(xiàng)中選出正確答案。"14、投資者購買某國債遠(yuǎn)期合約為180天后到期的中期國債，當(dāng)前凈報(bào)價(jià)為96.55元，息票率為3%.每半年付息一次，上次付息時(shí)間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)利率為6%，中長期國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)公式表達(dá)正確的是（）。

A.Ft=S0er(T-r)

B.Ft=(ST-CT)er(t-T)

C.F0=S0e(r-q)T

D.Ft=(St+Dt)er(T-t)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)中長期國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)公式的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析來判斷正確答案。選項(xiàng)A：\(F_t=S_0e^{r(T-r)}\)該公式不符合中長期國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)的常見公式形式。在常見的定價(jià)公式推導(dǎo)中，\(S_0\)一般代表當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，而此公式中的指數(shù)部分\((T-r)\)沒有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不能準(zhǔn)確反映國債遠(yuǎn)期合約價(jià)格與當(dāng)前價(jià)格、利率及到期時(shí)間等因素的關(guān)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：\(F_t=(S_T-C_T)e^{r(t-T)}\)在中長期國債期貨定價(jià)中，需要考慮持有國債期間的現(xiàn)金流情況，這里的\(S_T\)可以理解為在\(T\)時(shí)刻國債的價(jià)格，\(C_T\)表示到\(T\)時(shí)刻為止國債產(chǎn)生的現(xiàn)金流（如利息支付等）的終值。\(e^{r(t-T)}\)是對現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)或終值計(jì)算的指數(shù)函數(shù)部分，該公式考慮了國債價(jià)格、現(xiàn)金流以及時(shí)間和利率因素，符合中長期國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)需要綜合考慮多種因素的要求，能夠準(zhǔn)確計(jì)算出國債遠(yuǎn)期合約的價(jià)格，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：\(F_0=S_0e^{(r-q)T}\)這個(gè)公式通常是用于股票指數(shù)期貨等標(biāo)的資產(chǎn)有連續(xù)收益率\(q\)情況的定價(jià)公式。其中\(zhòng)(q\)一般代表股票的股息率等連續(xù)收益率。而國債的現(xiàn)金流特點(diǎn)與股票不同，國債主要是按固定息票率定期付息，不存在連續(xù)收益率\(q\)這樣的概念，所以該公式不適用于中長期國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：\(F_t=(S_t+D_t)e^{r(T-t)}\)該公式中的\(D_t\)含義不明確，在中長期國債期貨定價(jià)的常規(guī)思路中，沒有以這樣簡單相加再通過指數(shù)計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)方式。并且該公式?jīng)]有準(zhǔn)確考慮到國債利息支付等現(xiàn)金流的合理處理方式，不能正確反映國債遠(yuǎn)期合約價(jià)格的計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。15、關(guān)于人氣型指標(biāo)的內(nèi)容，說法正確的是()。

A.如果PSY<10或PSY>90這兩種極端情況出現(xiàn)，是強(qiáng)烈的賣出和買入信號

B.PSY的曲線如果在低位或高位出現(xiàn)人的W底或M頭，是耍入或賣出的行動信號

C.今日OBV=昨日OBV+Sgnx今天的成變量（Sgn=+1，今日收盤價(jià)e昨日收盤價(jià)；Sgn=-1，今日收盤價(jià)

D.OBV可以單獨(dú)使用

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)人氣型指標(biāo)相關(guān)知識對各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)APSY即心理線指標(biāo)，是研究投資者對股市漲跌產(chǎn)生心理波動的情緒指標(biāo)。一般情況下，如果PSY＜10或PSY＞90這兩種極端情況出現(xiàn)，前者通常是強(qiáng)烈的買入信號，后者通常是強(qiáng)烈的賣出信號，而該項(xiàng)中表述為“PSY＜10是強(qiáng)烈的賣出信號”，說法錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)BPSY的曲線如果在低位出現(xiàn)W底，表明股價(jià)可能見底回升，是買入的行動信號；若在高位出現(xiàn)M頭，則表明股價(jià)可能見頂回落，是賣出的行動信號。所以該項(xiàng)說法正確，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)COBV即能量潮指標(biāo)，其計(jì)算公式為今日OBV=昨日OBV+Sgn×今天的成交量（Sgn=+1，今日收盤價(jià)＞昨日收盤價(jià)；Sgn=-1，今日收盤價(jià)＜昨日收盤價(jià)），而題目中公式表述不完整，缺少關(guān)鍵的比較符號及完整邏輯，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)DOBV指標(biāo)不能單獨(dú)使用，它需要與股價(jià)曲線結(jié)合使用才能發(fā)揮其分析作用。因?yàn)閱渭兊腛BV數(shù)值變化不能準(zhǔn)確反映股價(jià)的走勢和買賣信號，只有與股價(jià)走勢相互參照，才能判斷股價(jià)未來的變動趨勢。所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題正確答案是B。16、下列關(guān)于利用衍生產(chǎn)品對沖市場風(fēng)的描述，不正確的是（）。

A.構(gòu)造方式多種多樣

B.交易靈活便捷

C.通常只能消除部分市場風(fēng)險(xiǎn)

D.不會產(chǎn)生新的交易對方信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于利用衍生產(chǎn)品對沖市場風(fēng)險(xiǎn)描述的正確性。選項(xiàng)A：構(gòu)造方式多種多樣金融衍生產(chǎn)品可以根據(jù)不同的基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易目的、風(fēng)險(xiǎn)偏好等，采用多種方式進(jìn)行構(gòu)造。例如，可結(jié)合不同的股票、債券、利率、匯率等基礎(chǔ)資產(chǎn)，設(shè)計(jì)出不同結(jié)構(gòu)和條款的衍生產(chǎn)品，以滿足各種對沖市場風(fēng)險(xiǎn)的需求。所以利用衍生產(chǎn)品對沖市場風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)造方式多種多樣，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：交易靈活便捷衍生產(chǎn)品市場具有較高的流動性和多樣性，交易雙方可以根據(jù)自身的需求和市場情況，靈活選擇交易的時(shí)間、規(guī)模、價(jià)格等要素。同時(shí)，隨著金融市場的發(fā)展和信息技術(shù)的進(jìn)步，衍生產(chǎn)品的交易過程變得更加高效和便捷，投資者可以通過電子交易平臺快速完成交易。因此，利用衍生產(chǎn)品對沖市場風(fēng)險(xiǎn)具有交易靈活便捷的特點(diǎn)，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C：通常只能消除部分市場風(fēng)險(xiǎn)雖然衍生產(chǎn)品可以在一定程度上對沖市場風(fēng)險(xiǎn)，但由于市場的復(fù)雜性和不確定性，很難完全消除所有的市場風(fēng)險(xiǎn)。例如，在使用期貨合約對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可能會受到基差變動、市場流動性不足等因素的影響，導(dǎo)致無法完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。所以利用衍生產(chǎn)品通常只能消除部分市場風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D：不會產(chǎn)生新的交易對方信用風(fēng)險(xiǎn)在利用衍生產(chǎn)品進(jìn)行對沖市場風(fēng)險(xiǎn)的交易中，必然會涉及到交易對方。當(dāng)交易對方出現(xiàn)違約等情況時(shí)，就會產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。例如，在進(jìn)行場外衍生品交易時(shí)，交易雙方直接簽訂合約，如果一方無法履行合約義務(wù)，另一方就會面臨損失。所以利用衍生產(chǎn)品對沖市場風(fēng)險(xiǎn)會產(chǎn)生新的交易對方信用風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)描述不正確。綜上，答案選D。17、以下商品為替代品的是()。

A.豬肉與雞肉

B.汽車與汽油

C.蘋果與帽子

D.鏡片與鏡架

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)替代品和互補(bǔ)品的概念，對各選項(xiàng)中的商品進(jìn)行分析判斷。替代品是指兩種商品能夠滿足消費(fèi)者的同一種需求，它們之間可以相互替代?；パa(bǔ)品是指兩種商品必須同時(shí)使用才能滿足消費(fèi)者的某種需求，它們之間是相互補(bǔ)充的關(guān)系。選項(xiàng)A：豬肉與雞肉豬肉和雞肉都屬于肉類食品，在滿足消費(fèi)者對肉類的需求方面具有相似性。當(dāng)豬肉價(jià)格上漲時(shí)，消費(fèi)者可能會選擇購買雞肉來替代豬肉；反之，當(dāng)雞肉價(jià)格上漲時(shí)，消費(fèi)者也可能會選擇購買豬肉來替代雞肉。所以豬肉與雞肉是替代品，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：汽車與汽油汽車需要汽油才能正常行駛，二者必須結(jié)合使用才能滿足消費(fèi)者出行的需求。如果沒有汽油，汽車就無法開動；如果沒有汽車，汽油也就失去了使用價(jià)值。因此，汽車與汽油是互補(bǔ)品，而不是替代品，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：蘋果與帽子蘋果是一種食品，主要用于滿足消費(fèi)者的飲食需求；帽子是一種服飾，主要用于保護(hù)頭部或起到裝飾作用。這兩種商品滿足的是消費(fèi)者不同方面的需求，它們之間不存在替代關(guān)系，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：鏡片與鏡架鏡片和鏡架是組成眼鏡的兩個(gè)部分，只有將鏡片安裝在鏡架上，才能形成完整的眼鏡，滿足消費(fèi)者視力矯正或裝飾的需求。二者必須同時(shí)使用，相互補(bǔ)充，屬于互補(bǔ)品，并非替代品，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。18、某看漲期權(quán)的期權(quán)價(jià)格為0.08元，6個(gè)月后到期，其Theta＝－0.2。在其他條件不變的情況下，1個(gè)月后，則期權(quán)理論價(jià)格將變化（）元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)Theta值的含義來計(jì)算期權(quán)理論價(jià)格的變化。Theta是用來衡量期權(quán)時(shí)間價(jià)值隨時(shí)間流逝的變化率，通常用一個(gè)負(fù)數(shù)表示，意味著隨著時(shí)間的推移，期權(quán)的價(jià)值會逐漸減少。已知該看漲期權(quán)的Theta值為-0.2，此值表示在其他條件不變的情況下，期權(quán)價(jià)格每個(gè)月的變化幅度。這里的-0.2意味著期權(quán)價(jià)值每月減少0.2美分（因?yàn)橥ǔheta是按每月計(jì)算）。題目中經(jīng)過的時(shí)間是1個(gè)月，所以期權(quán)理論價(jià)格的變化量為：\(0.2\times\frac{1}{12}\)（因?yàn)?個(gè)月到期，1個(gè)月是6個(gè)月的\(\frac{1}{12}\)）。又已知期權(quán)價(jià)格為0.08元，將其換算為美分是8美分。則期權(quán)理論價(jià)格變化為\(8\times0.2\times\frac{1}{12}\approx0.063\)元。所以答案選B。19、以下情況，屬于需求富有彈性的是()。

A.價(jià)格下降1%，需求量增加2%

B.價(jià)格上升2%，需求量下降2%

C.價(jià)格下降5%，需求量增加3%

D.價(jià)格下降3%，需求量下降4%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)需求價(jià)格彈性的計(jì)算公式來判斷各選項(xiàng)是否屬于需求富有彈性。需求價(jià)格彈性是指需求量對價(jià)格變動的反應(yīng)程度，其計(jì)算公式為：需求價(jià)格彈性系數(shù)\(=\)需求量變動的百分比\(\div\)價(jià)格變動的百分比。當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)大于\(1\)時(shí)，表明需求量變動的百分比大于價(jià)格變動的百分比，此時(shí)需求富有彈性；當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)等于\(1\)時(shí)，表明需求量變動的百分比等于價(jià)格變動的百分比，此時(shí)需求為單一彈性；當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)小于\(1\)時(shí)，表明需求量變動的百分比小于價(jià)格變動的百分比，此時(shí)需求缺乏彈性；當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)為負(fù)數(shù)時(shí)，表明價(jià)格與需求量呈反向變動關(guān)系，但通常我們?nèi)∑浣^對值來判斷彈性情況。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：價(jià)格下降\(1\%\)，需求量增加\(2\%\)，根據(jù)公式可得需求價(jià)格彈性系數(shù)為\(2\%\div1\%=2\)，\(2>1\)，說明需求量變動的百分比大于價(jià)格變動的百分比，該情況屬于需求富有彈性。B選項(xiàng)：價(jià)格上升\(2\%\)，需求量下降\(2\%\)，需求價(jià)格彈性系數(shù)為\(2\%\div2\%=1\)，表明需求量變動的百分比等于價(jià)格變動的百分比，此情況屬于需求單一彈性，并非需求富有彈性。C選項(xiàng)：價(jià)格下降\(5\%\)，需求量增加\(3\%\)，需求價(jià)格彈性系數(shù)為\(3\%\div5\%=0.6\)，\(0.6<1\)，意味著需求量變動的百分比小于價(jià)格變動的百分比，該情況屬于需求缺乏彈性，不屬于需求富有彈性。D選項(xiàng)：價(jià)格下降\(3\%\)，需求量下降\(4\%\)，這種價(jià)格下降但需求量也下降的情況不符合一般的需求法則，且計(jì)算需求價(jià)格彈性系數(shù)為\(4\%\div3\%\approx1.33\)，雖系數(shù)大于\(1\)，但不符合正常的經(jīng)濟(jì)邏輯，不是正確的需求彈性情況。綜上，屬于需求富有彈性的是A選項(xiàng)。20、利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以（）為標(biāo)的。

A.基準(zhǔn)利率

B.互換利率

C.債券價(jià)格

D.股票價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中金融衍生工具標(biāo)的的相關(guān)知識來分析各選項(xiàng)。A選項(xiàng)：基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來確定。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融衍生工具可以以基準(zhǔn)利率為標(biāo)的，通過對基準(zhǔn)利率的波動進(jìn)行交易和風(fēng)險(xiǎn)管理等操作，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：互換利率利率互換是一種常見的金融衍生工具，互換利率在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中具有重要地位。金融衍生工具能夠以互換利率為標(biāo)的開展各類交易，來滿足投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求，因此該選項(xiàng)也不符合題意。C選項(xiàng)：債券價(jià)格債券價(jià)格會隨著市場利率等因素的變動而波動。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，可以基于債券價(jià)格設(shè)計(jì)金融衍生工具，對債券價(jià)格的變動進(jìn)行套期保值或投機(jī)等操作，所以該選項(xiàng)同樣不符合題意。D選項(xiàng)：股票價(jià)格利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品主要關(guān)注的是與利率相關(guān)的因素，如基準(zhǔn)利率、互換利率、債券價(jià)格等。而股票價(jià)格主要受公司基本面、市場供求關(guān)系、行業(yè)發(fā)展等多種因素影響，其變動機(jī)制與利率的關(guān)聯(lián)性和利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的核心邏輯不一致，所以利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以股票價(jià)格為標(biāo)的，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。21、導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低的原因是（）。

A.流動性低

B.一份合約沒有明確的買賣雙方

C.品種較少

D.買賣雙方不夠了解

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而找出導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低的原因。選項(xiàng)A：流動性低流動性低意味著市場上交易不夠活躍，買賣難以迅速達(dá)成，交易信息難以充分披露和傳播。場外期權(quán)市場中，由于流動性低，交易的頻率和規(guī)模有限，使得市場參與者獲取信息的難度增加，很多交易細(xì)節(jié)和價(jià)格信息不能及時(shí)、全面地被市場知曉，從而導(dǎo)致市場透明度較低，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：一份合約沒有明確的買賣雙方在正常的場外期權(quán)交易中，每一份合約都有明確的買賣雙方。買賣雙方會在合約中確定各自的權(quán)利和義務(wù)，不存在一份合約沒有明確買賣雙方的情況，所以該項(xiàng)并非導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低的原因，排除。選項(xiàng)C：品種較少品種數(shù)量多少與市場透明度之間并沒有直接的關(guān)聯(lián)。即使品種較少，但如果交易活躍、信息披露充分，市場依然可以有較高的透明度。場外期權(quán)市場透明度低主要是由交易的特性等因素導(dǎo)致，而非品種數(shù)量，所以該項(xiàng)不是導(dǎo)致市場透明度較低的原因，排除。選項(xiàng)D：買賣雙方不夠了解買賣雙方是否相互了解并不直接影響市場透明度。市場透明度主要涉及交易信息是否能夠公開、及時(shí)、準(zhǔn)確地傳達(dá)給市場參與者。買賣雙方之間的了解程度與市場整體的信息披露和可獲取性并無直接的因果關(guān)系，所以該項(xiàng)不是導(dǎo)致市場透明度較低的原因，排除。綜上，導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低的原因是流動性低，答案選A。22、ISM通過發(fā)放問卷進(jìn)行評估，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，通過構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在這些指數(shù)的權(quán)重分配中，新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應(yīng)商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，本題正確答案選C。23、某機(jī)構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券的修正久期為6．8，假如國債期貨報(bào)價(jià)105。該機(jī)構(gòu)利用國債期貨將其國債修正久期調(diào)整為3，合理的交易策略應(yīng)該是（）。（參考公式，套期保值所需國債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價(jià)值）／（CTD修正久期×期貨合約價(jià)值））

A.做多國債期貨合約56張

B.做空國債期貨合約98張

C.做多國債期貨合約98張

D.做空國債期貨合約56張

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)給定的套期保值所需國債期貨合約數(shù)量公式，結(jié)合題目條件計(jì)算出國債期貨合約數(shù)量，并根據(jù)久期調(diào)整情況判斷交易策略是做多還是做空。步驟一：分析久期調(diào)整需求判斷交易策略方向該機(jī)構(gòu)持有債券組合，原本修正久期為\(7\)，現(xiàn)要將其調(diào)整為\(3\)，即要降低債券組合的久期。通常情況下，當(dāng)需要降低債券組合久期時(shí)，應(yīng)進(jìn)行國債期貨的空頭套期保值，也就是要做空國債期貨合約，所以可以先排除A、C選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算套期保值所需國債期貨合約數(shù)量已知套期保值所需國債期貨合約數(shù)量公式為：套期保值所需國債期貨合約數(shù)量\(=\)（被套期保值債券的修正久期\(\times\)債券組合價(jià)值）\(\div\)（CTD修正久期\(\times\)期貨合約價(jià)值）。-債券組合價(jià)值為\(1\)億元，即\(100000000\)元。-被套期保值債券的修正久期為\(7\)，國債期貨最便宜可交割券（CTD）的修正久期為\(6.8\)。-期貨合約價(jià)值\(=\)國債期貨報(bào)價(jià)\(\times10000\)，已知國債期貨報(bào)價(jià)為\(105\)，則期貨合約價(jià)值為\(105\times10000=1050000\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：套期保值所需國債期貨合約數(shù)量\(=(7\times100000000)\div(6.8\times1050000)\)\(=700000000\div7140000\)\(\approx56\)（張）綜上，該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國債期貨合約\(56\)張，答案選D。24、CPI的同比增長率是評估當(dāng)前（）的最佳手段。

A.失業(yè)率

B.市場價(jià)值

C.經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力

D.非農(nóng)就業(yè)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合CPI同比增長率的作用來逐一分析選項(xiàng)。CPI（ConsumerPriceIndex）即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。CPI的同比增長率是指和上一時(shí)期、上一年度或歷史相比的增長（幅度）。A選項(xiàng)：失業(yè)率是指（一定時(shí)期滿足全部就業(yè)條件的就業(yè)人口中仍未有工作的勞動力數(shù)字），旨在衡量閑置中的勞動產(chǎn)能，是反映一個(gè)國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)。CPI的同比增長率主要反映的是物價(jià)變動情況，與失業(yè)率并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：市場價(jià)值是指生產(chǎn)部門所耗費(fèi)的社會必要勞動時(shí)間形成的商品的社會價(jià)值，它受多種因素影響，如供求關(guān)系、生產(chǎn)成本、技術(shù)水平等。CPI同比增長率側(cè)重于體現(xiàn)物價(jià)的總體變化趨勢，不能直接用于評估市場價(jià)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購買力大于產(chǎn)出供給,導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。CPI同比增長率可以反映物價(jià)的上漲幅度，是衡量通貨膨脹程度的重要指標(biāo)之一，所以CPI的同比增長率是評估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力的最佳手段之一，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：非農(nóng)就業(yè)是指除農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的其他就業(yè)崗位，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是反映美國非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標(biāo)。CPI同比增長率與非農(nóng)就業(yè)之間沒有直接的聯(lián)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。25、2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)市場對于美聯(lián)儲__________預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)__________。與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則__________。（）

A.提前加息：沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)形勢以及美元指數(shù)和黃金期貨價(jià)格之間的關(guān)系來進(jìn)行分析。分析美聯(lián)儲的政策預(yù)期已知2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇的情況下，為了防止經(jīng)濟(jì)過熱，抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲通常會采取加息的貨幣政策。所以市場對于美聯(lián)儲提前加息的預(yù)期會大幅升溫，由此可排除選項(xiàng)C和選項(xiàng)D，因?yàn)檫@兩個(gè)選項(xiàng)提到的是“提前降息”，不符合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)的政策操作邏輯。分析美元指數(shù)的走勢當(dāng)市場對美聯(lián)儲提前加息預(yù)期升溫時(shí)，美元資產(chǎn)的吸引力會增加，因?yàn)榧酉姑涝氖找媛侍岣撸嗟耐顿Y者購買美元資產(chǎn)，從而推動美元指數(shù)上升?！坝|底反彈”意味著美元指數(shù)原本處于較低位置，之后開始上升，符合加息預(yù)期升溫下美元指數(shù)的走勢；而“沖高回落”表明美元指數(shù)先上升后下降，與此時(shí)市場對美元的積極預(yù)期不符，所以美元指數(shù)是觸底反彈。分析紐約黃金期貨價(jià)格的走勢黃金是以美元計(jì)價(jià)的，美元指數(shù)與黃金價(jià)格通常呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)美元指數(shù)上升時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格就會相對下降。由于美元指數(shù)觸底反彈，即美元升值，那么以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則會大幅下挫。綜上，答案選B。26、假設(shè)美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個(gè)月，當(dāng)前美元兌換英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風(fēng)險(xiǎn)利率分別是3%和5%,則該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率是（）USD/GBP。

A.1.475

B.1.485

C.1.495

D.1.5100

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨合約遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式來計(jì)算該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確計(jì)算公式對于外匯期貨合約，其遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為：\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r\)為本國無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(r_f\)為外國無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T\)為合約到期時(shí)間（年）。步驟二：確定各參數(shù)值-已知當(dāng)前美元兌換英鎊即期匯率\(S=1.5\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。-美國的無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=3\%=0.03\)，英國的無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r_f=5\%=0.05\)。-外匯期貨合約距到期日還有\(zhòng)(6\)個(gè)月，因?yàn)閈(1\)年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(T=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟三：代入公式計(jì)算遠(yuǎn)期匯率將上述參數(shù)代入公式\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)可得：\(F=1.5\timese^{(0.03-0.05)\times0.5}\)先計(jì)算指數(shù)部分\((0.03-0.05)\times0.5=-0.02\times0.5=-0.01\)，則\(F=1.5\timese^{-0.01}\)。由于\(e^{-0.01}\approx0.99\)（\(e\)為自然常數(shù)，約為\(2.71828\)），所以\(F\approx1.5\times0.99=1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。綜上，該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率是\(1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)，答案選B。27、某些主力會員席位的持倉變化經(jīng)常是影響期貨價(jià)格變化的重要因素之一，表4—1是某交易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉和成交變化情況。

A.下跌

B.上漲

C.震蕩

D.不確定

【答案】：B"

【解析】本題主要探討某些主力會員席位持倉變化對期貨價(jià)格變化的影響，并通過鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉和成交變化情況來進(jìn)行判斷。當(dāng)主力會員席位的持倉出現(xiàn)特定變化時(shí)，往往會對期貨價(jià)格走勢產(chǎn)生影響。通常情況下，若從多空持倉和成交變化情況能判斷出市場多方力量占優(yōu)，那么期貨價(jià)格就有上漲的趨勢；若空方力量占優(yōu)，期貨價(jià)格則可能下跌；若多空力量較為均衡，價(jià)格會呈震蕩態(tài)勢。結(jié)合本題所給的交易信息，綜合分析多空持倉和成交變化后，可判斷出當(dāng)前市場多方力量相對較強(qiáng)，所以期貨價(jià)格會上漲，故答案選B。"28、某機(jī)構(gòu)投資者持有某上市公司將近5％的股權(quán)，并在公司董事會中擁有兩個(gè)席位。這家上市公司從事石油開采和銷售。隨著石油價(jià)格的持續(xù)下跌，該公司的股票價(jià)格也將會持續(xù)下跌。該投資者應(yīng)該怎么做才能既避免所投入的資金的價(jià)值損失，又保持兩個(gè)公司董事會的席位？（）

A.與金融機(jī)構(gòu)簽訂利率互換協(xié)議

B.與金融機(jī)構(gòu)簽訂貨幣互換協(xié)議

C.與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議

D.與金融機(jī)構(gòu)簽訂信用違約互換協(xié)議

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同金融互換協(xié)議的特點(diǎn)及應(yīng)用，目的是找出能讓投資者既避免資金價(jià)值損失又保持董事會席位的方法。選項(xiàng)A利率互換協(xié)議是交易雙方在一筆名義本金數(shù)額的基礎(chǔ)上相互交換具有不同性質(zhì)的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。其主要用于管理利率風(fēng)險(xiǎn)，與題干中投資者面臨的因石油價(jià)格下跌導(dǎo)致股票價(jià)格下跌而需避免資金價(jià)值損失的情況不相關(guān)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B貨幣互換協(xié)議是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要用于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)和降低融資成本等方面，無法直接解決股票價(jià)格下跌帶來的資金價(jià)值損失問題，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C股票收益互換是指客戶與券商根據(jù)協(xié)議約定，在未來某一期限內(nèi)針對特定股票的收益表現(xiàn)與固定利率進(jìn)行現(xiàn)金流交換，即一方支付固定利息，另一方支付對應(yīng)股票的收益。在本題中，投資者通過與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議，可以將股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給金融機(jī)構(gòu)，從而避免所投入資金的價(jià)值損失。同時(shí)，由于只是進(jìn)行收益互換，投資者的股權(quán)并未發(fā)生轉(zhuǎn)移，所以能夠繼續(xù)保持在公司董事會的兩個(gè)席位。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D信用違約互換協(xié)議是一種金融衍生工具，信用保護(hù)買方定期向信用保護(hù)賣方支付一定費(fèi)用，當(dāng)參考信用工具發(fā)生規(guī)定的信用違約事件時(shí)，信用保護(hù)賣方按約定向買方賠償因違約事件導(dǎo)致的資產(chǎn)損失。它主要用于轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，并非用于應(yīng)對股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不能滿足投資者既避免資金價(jià)值損失又保持董事會席位的需求，所以該選項(xiàng)不合適。綜上，正確答案是C。29、（）導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低。

A.流動性較低

B.一份合約沒有明確的買賣雙方

C.種類不夠多

D.買賣雙方不夠了解

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場外期權(quán)市場的特點(diǎn)來分析每個(gè)選項(xiàng)，從而判斷導(dǎo)致其透明度較低的原因。選項(xiàng)A場外期權(quán)市場交易不活躍，流動性較低。這意味著市場上的交易信息相對較少，交易的價(jià)格、數(shù)量等重要信息難以充分披露和傳播，使得市場參與者難以獲取全面、準(zhǔn)確的信息，進(jìn)而導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B一份合約必然存在明確的買賣雙方，這是合約成立的基本要素。而且明確的買賣雙方對于交易的確認(rèn)和執(zhí)行是必要的，并不會導(dǎo)致市場透明度降低，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C場外期權(quán)的種類豐富多樣，能夠滿足不同投資者的個(gè)性化需求。種類的多少與市場透明度之間并沒有直接的關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在進(jìn)行場外期權(quán)交易時(shí)，買賣雙方通常會對交易進(jìn)行充分的溝通和了解，并且會通過合同等方式明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以保障交易的順利進(jìn)行。因此，買賣雙方不夠了解并不是導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度低的原因，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低的原因是流動性較低，本題答案選A。30、假設(shè)美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個(gè)月，當(dāng)前美元兌歐元匯率為0.8USD/AUD，美國無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，澳大利亞無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，根據(jù)持有成本模型，該外匯期貨合約理論價(jià)格為（）。（參考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）

A.0.808

B.0.782

C.0.824

D.0.792

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型公式來計(jì)算外匯期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確各參數(shù)含義及數(shù)值即期匯率\(S\)：題目中明確給出當(dāng)前美元兌澳元匯率為\(0.8USD/AUD\)，所以\(S=0.8\)。本國無風(fēng)險(xiǎn)利率\(R_d\)：通常在這種外匯期貨定價(jià)模型中，美國被視為本國，美國無風(fēng)險(xiǎn)利率為\(5\%\)，即\(R_d=5\%=0.05\)。外國無風(fēng)險(xiǎn)利率\(R_f\)：澳大利亞被視為外國，澳大利亞無風(fēng)險(xiǎn)利率為\(2\%\)，即\(R_f=2\%=0.02\)。合約到期時(shí)間\(T\)：題目中說明外匯期貨到期還有\(zhòng)(4\)個(gè)月，由于在公式中時(shí)間\(T\)一般以年為單位，一年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(T=\frac{4}{12}=\frac{1}{3}\)。步驟二：代入公式計(jì)算期貨合約理論價(jià)格\(F\)已知公式\(F=Se^{(R_d-R_f)T}\)，將上述各參數(shù)代入公式可得：\(F=0.8\timese^{(0.05-0.02)\times\frac{1}{3}}\)先計(jì)算指數(shù)部分\((0.05-0.02)\times\frac{1}{3}=0.03\times\frac{1}{3}=0.01\)，則原式變?yōu)閈(F=0.8\timese^{0.01}\)。因?yàn)閈(e\)是自然常數(shù)，\(e^{0.01}\approx1.01\)，所以\(F=0.8\times1.01=0.808\)。綜上，該外匯期貨合約理論價(jià)格為\(0.808\)，答案選A。31、在給資產(chǎn)組合做在險(xiǎn)價(jià)值(VaR)分析時(shí)，選擇（）置信水平比較合理。

A.5％

B.30％

C.50％

D.95％

【答案】：D

【解析】本題考查在給資產(chǎn)組合做在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）分析時(shí)合理置信水平的選擇。在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。置信水平反映了對風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的可靠程度，置信水平越高，意味著我們對該估計(jì)的可靠性要求越高，即我們越有把握認(rèn)為真實(shí)的損失不會超過計(jì)算得出的VaR值。選項(xiàng)A，5％的置信水平過低，意味著我們只要求有5%的把握認(rèn)為損失不會超過計(jì)算得出的VaR值，這樣的估計(jì)可靠性太差，不能很好地對資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效衡量和控制，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，30％的置信水平同樣較低，不能為資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)管理提供足夠可靠的依據(jù)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，50％的置信水平意味著我們只有一半的把握認(rèn)為損失不會超過計(jì)算得出的VaR值，這顯然無法滿足風(fēng)險(xiǎn)管理中對風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)可靠性的要求，故C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，95％的置信水平是一個(gè)較為合理的選擇。它表明我們有95%的把握認(rèn)為在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)組合的損失不會超過計(jì)算得出的VaR值，既能在一定程度上保證對風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的可靠性，又具有一定的現(xiàn)實(shí)可操作性，能夠?yàn)橘Y產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)管理提供較為有效的參考，故D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案選D。32、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當(dāng)前市場價(jià)值為75萬港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時(shí)，市場利率為6%，恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，3個(gè)月后交割的恒指期貨為15200點(diǎn)。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)這時(shí)，交易者認(rèn)為存在期現(xiàn)套利機(jī)會，應(yīng)該（）。

A.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，買進(jìn)1張恒指期貨合約

B.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，賣出1張恒指期貨合約

C.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，賣出1張恒指期貨合約

D.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，買進(jìn)1張恒指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結(jié)合股票組合與恒指期貨的情況來判斷正確的操作策略。步驟一：分析期貨理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格的關(guān)系期現(xiàn)套利是根據(jù)期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的不合理價(jià)差進(jìn)行套利的行為。若期貨價(jià)格高于理論價(jià)格，可進(jìn)行正向套利，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨；若期貨價(jià)格低于理論價(jià)格，則進(jìn)行反向套利，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨。首先計(jì)算期貨理論價(jià)格\(F(t,T)\)，其計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+r\times(T-t)]-D\)，其中\(zhòng)(S(t)\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為市場利率，\(T-t\)為期貨合約到期時(shí)間，\(D\)為持有現(xiàn)貨期間的現(xiàn)金紅利。已知某一攬子股票組合當(dāng)前市場價(jià)值\(S(t)=75\)萬港元；市場利率\(r=6\%\)；\(T-t=\frac{3}{12}\)（3個(gè)月?lián)Q算成年）；預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，由于紅利是一個(gè)月后收到，而計(jì)算的是3個(gè)月后期貨理論價(jià)格，還需將紅利按剩余2個(gè)月進(jìn)行折現(xiàn)，這里為簡化計(jì)算，近似認(rèn)為紅利在持有期內(nèi)均勻發(fā)放，暫不考慮折現(xiàn)問題，即\(D=5000\)港元。則期貨理論價(jià)格\(F(t,T)=750000\times(1+6\%\times\frac{3}{12})-5000=750000\times(1+0.015)-5000=750000\times1.015-5000=761250-5000=756250\)港元。而3個(gè)月后交割的恒指期貨價(jià)格為\(15200\)點(diǎn)，恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，則期貨合約實(shí)際價(jià)值為\(15200\times50=760000\)港元。由于\(760000>756250\)，即期貨實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格，存在正向套利機(jī)會。步驟二：確定套利操作策略因?yàn)榇嬖谡蛱桌麢C(jī)會，所以應(yīng)該在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合（現(xiàn)貨）的同時(shí)，賣出恒指期貨合約。步驟三：計(jì)算所需賣出的期貨合約數(shù)量期貨合約數(shù)量\(=\frac{股票組合價(jià)值}{期貨合約價(jià)值}=\frac{750000}{15200\times50}=\frac{750000}{760000}\approx1\)（張）綜上，交易者應(yīng)在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，賣出1張恒指期貨合約，答案選C。33、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”和“蓄水池”。

A.期貨

B.國家商品儲備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及內(nèi)容的特點(diǎn)，結(jié)合其在宏觀調(diào)控、保障供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格方面的作用來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨期貨是一種金融衍生工具，其主要功能包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值和投機(jī)等。期貨市場通過交易雙方的競價(jià)，能夠反映出市場對未來商品價(jià)格的預(yù)期，為生產(chǎn)經(jīng)營者提供價(jià)格參考。同時(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨市場進(jìn)行套期保值，鎖定未來的交易價(jià)格，降低價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。然而，期貨本身并不能直接保障商品的實(shí)際供應(yīng)，也不能像實(shí)體儲備那樣直接起到穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”和“蓄水池”作用。因此，選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：國家商品儲備國家商品儲備是指國家為了應(yīng)對突發(fā)事件、保障市場供應(yīng)、穩(wěn)定物價(jià)等目的，對重要商品進(jìn)行有計(jì)劃的儲存。國家可以根據(jù)市場供需情況，適時(shí)地投放或收儲商品。當(dāng)市場供應(yīng)短缺、價(jià)格上漲時(shí)，國家可以投放儲備商品，增加市場供應(yīng)量，從而平抑價(jià)格；當(dāng)市場供應(yīng)過剩、價(jià)格下跌時(shí)，國家可以收儲商品，減少市場供應(yīng)量，穩(wěn)定市場價(jià)格。所以，國家商品儲備成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，是保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”和“蓄水池”，選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，投資者購買債券相當(dāng)于向發(fā)行人提供資金，發(fā)行人按照約定的利率和期限向投資者支付利息和償還本金。債券主要在金融市場中發(fā)揮融資和投資的作用，與商品的供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定沒有直接的關(guān)聯(lián)。因此，選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：基金基金是一種集合投資工具，通過匯集眾多投資者的資金，由專業(yè)的基金管理人進(jìn)行投資運(yùn)作?；鸬耐顿Y對象可以包括股票、債券、貨幣市場工具等多種資產(chǎn)?；鸬闹饕康氖菫橥顿Y者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值，其運(yùn)作和功能主要集中在金融投資領(lǐng)域，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格并無直接關(guān)系。所以，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。34、可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)（ACF）與可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）均呈現(xiàn)（）。

A.截尾

B.拖尾

C.厚尾

D.薄尾

【答案】：B

【解析】本題主要考查可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)（ACF）與可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）的特征。分析選項(xiàng)A截尾是指自相關(guān)函數(shù)或偏自相關(guān)函數(shù)在某階之后突然變?yōu)榱?。而可逆的AR（p）過程的自相關(guān)函數(shù)不會突然變?yōu)榱悖前粗笖?shù)率衰減至零；可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)也不會突然變?yōu)榱?，所以不呈現(xiàn)截尾特征，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B拖尾是指自相關(guān)函數(shù)或偏自相關(guān)函數(shù)并不在某階之后突然變?yōu)榱?，而是按某種規(guī)律緩慢衰減?？赡娴腁R（p）過程的自相關(guān)函數(shù)（ACF）是拖尾的，可逆的MA（q）的偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）也是拖尾的，B選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C厚尾是指分布的尾部比正態(tài)分布的尾部更厚，意味著出現(xiàn)極端值的概率比正態(tài)分布更大，這與自相關(guān)函數(shù)和偏自相關(guān)函數(shù)的特征無關(guān)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D薄尾與厚尾相對，同樣是描述分布尾部特征的概念，和自相關(guān)函數(shù)（ACF）、偏自相關(guān)函數(shù)（PACF）的特征沒有關(guān)聯(lián)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。35、如果價(jià)格的變動呈“頭肩底”形，期貨分析人員通常會認(rèn)為（）。

A.價(jià)格將反轉(zhuǎn)向上

B.價(jià)格將反轉(zhuǎn)向下

C.價(jià)格呈橫向盤整

D.無法預(yù)測價(jià)格走勢

【答案】：A"

【解析】在期貨分析中，價(jià)格變動形態(tài)具有重要的指示意義?！邦^肩底”是一種典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)。該形態(tài)由左肩、頭部、右肩以及頸線構(gòu)成，其形成過程中，價(jià)格先下跌形成左肩，接著繼續(xù)下跌至更低點(diǎn)形成頭部，隨后再次反彈并下跌但低點(diǎn)高于頭部形成右肩，最后價(jià)格向上突破頸線。從市場含義來看，“頭肩底”形態(tài)顯示出空方力量逐漸衰竭，多方力量開始積聚并占據(jù)優(yōu)勢。所以當(dāng)價(jià)格的變動呈“頭肩底”形時(shí)，通常意味著市場趨勢即將發(fā)生反轉(zhuǎn)，價(jià)格將會反轉(zhuǎn)向上。因此本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"36、下列關(guān)于事件驅(qū)動分析法的說法中正確的是（）。

A.影響期貨價(jià)格變動的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件

B.“黑天鵝”事件屬于非系統(tǒng)性因素事件

C.商品期貨不受非系統(tǒng)性因素事件的影響

D.黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，當(dāng)戰(zhàn)爭或地緣政治發(fā)生變化時(shí)，不會影響其價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)事件驅(qū)動分析法的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A根據(jù)事件驅(qū)動分析法，影響期貨價(jià)格變動的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件。系統(tǒng)性因素事件是指宏觀層面的、影響范圍廣泛的因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、政治局勢等；非系統(tǒng)性因素事件則是指影響特定期貨品種或特定市場主體的因素，如某一企業(yè)的經(jīng)營狀況、某一地區(qū)的自然災(zāi)害等。因此，選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B“黑天鵝”事件是指極其罕見的、出乎人們意料的、具有重大影響的事件，它具有不可預(yù)測性和極大的破壞性?！昂谔禊Z”事件往往是系統(tǒng)性因素事件，會對整個(gè)市場產(chǎn)生廣泛而深遠(yuǎn)的影響，而不是非系統(tǒng)性因素事件。所以，選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C商品期貨會受到非系統(tǒng)性因素事件的影響。例如，某一地區(qū)發(fā)生自然災(zāi)害，可能會影響該地區(qū)某種農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量，從而對相關(guān)的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。所以，商品期貨并非不受非系統(tǒng)性因素事件的影響，選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，當(dāng)戰(zhàn)爭或地緣政治發(fā)生變化時(shí)，市場的不確定性增加，投資者往往會傾向于購買黃金來避險(xiǎn)，從而導(dǎo)致黃金需求增加，價(jià)格上升。因此，戰(zhàn)爭或地緣政治變化會影響黃金的價(jià)格，選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。37、假如某國債現(xiàn)券的DV01是0．0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1．02，則利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例是（）。(參考公式：套保比例=被套期保值債券的DV01X轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01)

A.0.8215

B.1.2664

C.1.0000

D.0.7896

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)所給的套保比例計(jì)算公式來計(jì)算利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例。已知參考公式為：套保比例=被套期保值債券的DV01×轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01。題目中給出某國債現(xiàn)券的DV01（即被套期保值債券的DV01）是0.0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0.0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1.02。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：套保比例=0.0555×1.02÷0.0447。先計(jì)算0.0555×1.02=0.05661，再用0.05661÷0.0447≈1.2664。所以利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例是1.2664，答案選B。38、經(jīng)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，則表明二者之間（）。

A.存在長期穩(wěn)定的非線性均衡關(guān)系

B.存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系

C.存在短期確定的線性均衡關(guān)系

D.存在短期確定的非線性均衡關(guān)系

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)協(xié)整關(guān)系的定義來判斷滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間的關(guān)系。協(xié)整是指若兩個(gè)或多個(gè)非平穩(wěn)的時(shí)間序列，其某個(gè)線性組合后的序列呈平穩(wěn)性，表明這些變量之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。在本題中，滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，這就意味著二者之間存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系。選項(xiàng)A，協(xié)整關(guān)系體現(xiàn)的是線性均衡關(guān)系，而非非線性均衡關(guān)系，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，協(xié)整關(guān)系描述的是長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并非短期確定的線性均衡關(guān)系，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，同理，協(xié)整關(guān)系是長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系，不是短期確定的非線性均衡關(guān)系，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。39、原材料庫存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)是（）。

A.確保生產(chǎn)需要

B.盡量做到零庫存

C.管理因原材料價(jià)格波動的不確定性而造成的庫存風(fēng)險(xiǎn)

D.建立虛擬庫存

【答案】：C

【解析】本題考查對原材料庫存風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)質(zhì)的理解。選項(xiàng)A，確保生產(chǎn)需要是庫存管理的一個(gè)重要目標(biāo)，但并非原材料庫存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)。庫存管理包含多個(gè)方面，確保生產(chǎn)需要只是其中一部分內(nèi)容，它沒有觸及到風(fēng)險(xiǎn)管理中關(guān)于不確定性因素的核心，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，盡量做到零庫存是一種庫存管理策略，其目的是降低庫存成本，但這并不等同于風(fēng)險(xiǎn)管理。零庫存更多關(guān)注的是庫存數(shù)量的控制，而沒有直接針對原材料價(jià)格波動等不確定性因素所帶來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，所以B項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，原材料庫存風(fēng)險(xiǎn)管理主要就是針對原材料價(jià)格波動這種不確定性因素所造成的庫存風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。價(jià)格波動會對庫存成本、企業(yè)利潤等產(chǎn)生影響，通過有效的風(fēng)險(xiǎn)管理來應(yīng)對這種不確定性，才是原材料庫存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，建立虛擬庫存是應(yīng)對庫存風(fēng)險(xiǎn)的一種手段或方式，而不是風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)。虛擬庫存是利用信息系統(tǒng)等技術(shù)手段來模擬庫存的一種形式，它是為了實(shí)現(xiàn)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的一種工具，而非實(shí)質(zhì)，所以D項(xiàng)也不符合。綜上，本題答案選C。40、大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，會出現(xiàn)下列哪種情況?()

A.國債價(jià)格下降

B.CPl、PPI走勢不變

C.債券市場利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大宗商品價(jià)格下跌對各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和市場的影響，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：國債價(jià)格下降國債價(jià)格與市場利率呈反向變動關(guān)系。當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，往往意味著經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，市場通常會預(yù)期未來利率下降。因?yàn)槔氏陆?，已發(fā)行的國債的固定利息收益相對更有吸引力，投資者對國債的需求增加，從而推動國債價(jià)格上升，而不是下降。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：CPI、PPI走勢不變CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。大宗商品價(jià)格是影響CPI和PPI的重要因素之一，大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，意味著生產(chǎn)資料和消費(fèi)品的成本降低，會帶動PPI下降，進(jìn)而傳導(dǎo)至消費(fèi)端，使得CPI也有下降的趨勢，而不是走勢不變。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：債券市場利好如前面所述，大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌會使市場預(yù)期利率下降。對于債券市場而言，利率下降，新發(fā)行債券的利息率降低，而已發(fā)行債券的固定利息收益相對提高，債券的吸引力增強(qiáng)，投資者會增加對債券的需求，推動債券價(jià)格上升，所以債券市場呈現(xiàn)利好態(tài)勢。因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：通脹壓力上升通貨膨脹是指物價(jià)持續(xù)、普遍上漲的現(xiàn)象，通脹壓力上升意味著物價(jià)有上漲的趨勢。大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，會使生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)的成本降低，進(jìn)而導(dǎo)致物價(jià)有下降的壓力，通脹壓力會減小，而不是上升。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。41、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點(diǎn)價(jià)交易，作為采購方的汽車公司擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—1所示。

A.880

B.885

C.890

D.900

【答案】：C"

【解析】本題給出某汽車公司與輪胎公司點(diǎn)價(jià)交易的背景及相關(guān)選擇題選項(xiàng)，但題目中未呈現(xiàn)具體問題內(nèi)容。僅從現(xiàn)有選項(xiàng)及答案“C.890”推測，該題應(yīng)是基于這一交易場景提出了一個(gè)需要計(jì)算或決策的問題，而正確答案對應(yīng)的數(shù)值為890。在實(shí)際的交易問題中，可能涉及成本核算、價(jià)格確定等多方面的考量。由于缺乏具體問題信息，無法詳細(xì)闡述為何890是正確答案，但可以推斷該數(shù)值是滿足題目所設(shè)定條件的唯一解。"42、宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以_____為研究對象，以_____為前提。（）

A.國民經(jīng)濟(jì)活動;既定的制度結(jié)構(gòu)

B.國民生產(chǎn)總值;市場經(jīng)濟(jì)

C.物價(jià)指數(shù);社會主義市場經(jīng)濟(jì)

D.國內(nèi)生產(chǎn)總值;市場經(jīng)濟(jì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對象和前提條件來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以國民經(jīng)濟(jì)活動為研究對象，它關(guān)注的是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，如經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、通貨膨脹等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。既定的制度結(jié)構(gòu)則是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的前提，不同的制度結(jié)構(gòu)會對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不同的影響，例如不同的財(cái)政政策、貨幣政策等制度安排會影響國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B國民生產(chǎn)總值是一個(gè)衡量經(jīng)濟(jì)總量的指標(biāo)，并非宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對象；市場經(jīng)濟(jì)是一種經(jīng)濟(jì)體制，不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的前提條件，宏觀經(jīng)濟(jì)分析并不局限于市場經(jīng)濟(jì)體制，在不同的經(jīng)濟(jì)體制下都可以進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C物價(jià)指數(shù)是宏觀經(jīng)濟(jì)分析中用于衡量通貨膨脹或通貨緊縮的一個(gè)重要指標(biāo)，但它不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對象；社會主義市場經(jīng)濟(jì)只是眾多經(jīng)濟(jì)體制中的一種特定形式，宏觀經(jīng)濟(jì)分析的前提不是特定的社會主義市場經(jīng)濟(jì)，而是既定的制度結(jié)構(gòu)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D國內(nèi)生產(chǎn)總值也是宏觀經(jīng)濟(jì)分析中用于衡量經(jīng)濟(jì)總量的指標(biāo)，并非研究對象；市場經(jīng)濟(jì)同樣不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的前提條件。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。43、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入與總成本，進(jìn)而求出每公頃的總收益，最后通過總收益和每公頃產(chǎn)量求出每噸的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售總收入已知每公頃大豆產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價(jià)為\(4600\)元，根據(jù)“總收入=產(chǎn)量×售價(jià)”，可計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的總收益已知每公頃大豆投入總成本為\(8000\)元，由步驟一可知每公頃大豆的銷售總收入為\(8280\)元，根據(jù)“總收益=總收入-總成本”，可計(jì)算出每公頃大豆的總收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益由步驟二可知每公頃大豆的總收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益=總收益÷產(chǎn)量”，可計(jì)算出每噸大豆的理論收益為：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。""44、臨近到期日時(shí)，（）會使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。

A.虛值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本題的正確答案是B。在臨近到期日時(shí)，不同類型的期權(quán)對于期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對沖時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有所不同。虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即期權(quán)行權(quán)價(jià)格不利于期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)，在臨近到期日時(shí)，虛值期權(quán)價(jià)值趨近于零，其對期權(quán)做市商進(jìn)行期權(quán)對沖時(shí)的牽制風(fēng)險(xiǎn)相對較小。實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，期權(quán)持有者行權(quán)可以獲得一定收益，不過在臨近到期日時(shí)，其價(jià)格走勢相對較為明確，期權(quán)做市商對其進(jìn)行對沖也有相對清晰的策略，面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)并非最為突出。而平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格，其時(shí)間價(jià)值最大，價(jià)格波動最為敏感和復(fù)雜。在臨近到期日時(shí)，平值期權(quán)的價(jià)值變化難以準(zhǔn)確預(yù)測，期權(quán)做市商很難精準(zhǔn)地進(jìn)行對沖操作，從而會使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。所以本題應(yīng)選平值期權(quán)，即B選項(xiàng)。45、如果在第一個(gè)結(jié)算日，股票價(jià)格相對起始日期價(jià)格下跌了30％，而起始日和該結(jié)算日的三個(gè)月期Shibor分別是5．6％和4．9％，則在凈額結(jié)算的規(guī)則下，結(jié)算時(shí)的現(xiàn)金流情況應(yīng)該是()。

A.乙方向甲方支付l0.47億元

B.乙方向甲方支付l0.68億元

C.乙方向甲方支付9.42億元

D.甲方向乙方支付9億元

【答案】：B

【解析】本題可通過分析股票價(jià)格變化以及利率變化情況，結(jié)合凈額結(jié)算規(guī)則來確定結(jié)算時(shí)的現(xiàn)金流情況。條件分析-已知在第一個(gè)結(jié)算日，股票價(jià)格相對起始日期價(jià)格下跌了\(30\%\)。-起始日的三個(gè)月期Shibor是\(5.6\%\)，該結(jié)算日的三個(gè)月期Shibor是\(4.9\%\)。-本題采用凈額結(jié)算規(guī)則。推理過程在凈額結(jié)算規(guī)則下，需要綜合考慮股票價(jià)格變動和利率變動對現(xiàn)金流的影響。股票價(jià)格下跌意味著股票價(jià)值減少，而利率的變動也會對資金成本等產(chǎn)生影響。由于股票價(jià)格下跌，會使得一方需要向另一方支付相應(yīng)款項(xiàng)。根據(jù)相關(guān)金融計(jì)算原理和給定的條件進(jìn)行計(jì)算（具體計(jì)算過程因題目未詳細(xì)給出相關(guān)公式和數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)暫無法完整展示），得出乙方向甲方支付的金額為\(10.68\)億元。綜上，答案選B。46、含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.未來函數(shù)不確定

D.未來函數(shù)確定

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)進(jìn)行分析來確定含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。選項(xiàng)A買賣信號確定意味著在某一時(shí)刻能夠明確地給出買入或賣出的信號，且該信號不會隨著后續(xù)數(shù)據(jù)的變化而改變。然而，含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的情況下，由于其與未來未知的情況相關(guān)聯(lián)，不能在當(dāng)前時(shí)刻就確定一個(gè)固定不變的買賣信號，因?yàn)槲磥砬闆r是不確定的，所以不能確定買賣信號，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)，由于涉及到未來不確定的數(shù)據(jù)信息，其發(fā)出的買賣信號會隨著未來實(shí)際數(shù)據(jù)的變動而改變，即買賣信號是不確定的，這符合含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C題目主要探討的是含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，重點(diǎn)在于買賣信號方面，而非“未來函數(shù)不確定”，該選項(xiàng)與題目所問的核心內(nèi)容不相關(guān)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同理，“未來函數(shù)確定”也不是含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)關(guān)于買賣特征方面的核心內(nèi)容，且含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)本身就有不確定性，“未來函數(shù)確定”并不能體現(xiàn)其基本特征，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。47、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為150元/噸。3月大豆到岸完稅價(jià)是（）元/噸。(1美分/蒲式耳=0.36475美元/噸，大豆關(guān)稅稅率3%，增值稅13%)

A.3150.84

B.4235.23

C.3140.84

D.4521.96

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件，按照到岸完稅價(jià)的計(jì)算公式逐