期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試押題卷第一部分單選題(50題)1、某日大連商品交易所大豆期貨合約為3632元/噸，豆粕價(jià)格為2947元/噸，豆油期貨價(jià)格為6842元/噸，假設(shè)大豆壓榨后的出粕率為78%，出油率為18%，大豆壓榨利潤(rùn)為200元/噸，不考慮其他費(fèi)用，假設(shè)投資者可以通過(guò)（）方式進(jìn)行套利。

A.買(mǎi)豆粕、賣(mài)豆油、賣(mài)大豆

B.買(mǎi)豆油、買(mǎi)豆粕、賣(mài)大豆

C.賣(mài)大豆、買(mǎi)豆油、賣(mài)豆粕

D.買(mǎi)大豆、賣(mài)豆粕、賣(mài)豆油

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件算出大豆壓榨的理論價(jià)格，再與實(shí)際大豆期貨合約價(jià)格對(duì)比，從而判斷套利方式。步驟一：計(jì)算大豆壓榨的理論價(jià)格已知大豆壓榨后的出粕率為\(78\%\)，出油率為\(18\%\)，豆粕價(jià)格為\(2947\)元/噸，豆油期貨價(jià)格為\(6842\)元/噸，大豆壓榨利潤(rùn)為\(200\)元/噸。設(shè)大豆壓榨的理論價(jià)格為\(x\)元/噸，根據(jù)“大豆壓榨的理論價(jià)格=豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-壓榨利潤(rùn)”，可列出：\(x=2947\times78\%+6842\times18\%-200\)\(=2947\times0.78+6842\times0.18-200\)\(=2298.66+1231.56-200\)\(=3530.22-200\)\(=3330.22\)（元/噸）步驟二：對(duì)比理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格已知某日大連商品交易所大豆期貨合約為\(3632\)元/噸，而計(jì)算得出的大豆壓榨理論價(jià)格為\(3330.22\)元/噸，實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格，說(shuō)明大豆價(jià)格被高估，豆粕和豆油價(jià)格相對(duì)被低估。步驟三：確定套利方式在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)某種商品價(jià)格被高估時(shí)，應(yīng)賣(mài)出該商品；當(dāng)某種商品價(jià)格被低估時(shí)，應(yīng)買(mǎi)入該商品。由于大豆價(jià)格被高估，所以應(yīng)賣(mài)出大豆；豆粕和豆油價(jià)格相對(duì)被低估，所以應(yīng)買(mǎi)入豆粕和豆油，即買(mǎi)豆油、買(mǎi)豆粕、賣(mài)大豆。綜上，答案選B。2、關(guān)于利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)主要反映了不同債券的違約風(fēng)險(xiǎn)

B.信用等級(jí)差別、流動(dòng)性和稅收條件等都是導(dǎo)致收益率差的原因

C.在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，不同到期期限的信用利差之間的差別通常比較小，一旦進(jìn)入衰退或者蕭條，利差增加的幅度更大一些

D.經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，低等級(jí)債券與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券之間的收益率差通常比較大，衰退或者蕭條期，信用利差會(huì)變

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是指具有相同到期期限的不同債券之間的利率差異，它主要反映了不同債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。不同債券的違約可能性不同，投資者會(huì)要求不同的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，從而導(dǎo)致債券利率存在差異。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B信用等級(jí)差別、流動(dòng)性和稅收條件等因素都會(huì)影響債券的收益率。信用等級(jí)高的債券違約風(fēng)險(xiǎn)低，收益率相對(duì)較低；流動(dòng)性好的債券更容易買(mǎi)賣(mài)，投資者要求的收益率補(bǔ)償也較低；而稅收政策不同也會(huì)使得不同債券的實(shí)際收益存在差別。這些都是導(dǎo)致收益率差的原因，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和償債能力普遍較強(qiáng)，不同信用等級(jí)債券之間的違約風(fēng)險(xiǎn)差異相對(duì)較小，所以不同到期期限的信用利差之間的差別通常比較小。而一旦進(jìn)入衰退或者蕭條期，低信用等級(jí)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)顯著增加，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償大幅提高，信用利差增加的幅度更大，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境較好，低等級(jí)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，投資者對(duì)其要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償減少，低等級(jí)債券與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券之間的收益率差通常比較小。而在衰退或者蕭條期，低等級(jí)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)大增，投資者要求更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，信用利差會(huì)變大。所以該選項(xiàng)中“經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，低等級(jí)債券與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券之間的收益率差通常比較大”說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。3、下列產(chǎn)品中是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具的是（）。

A.CDS

B.CDO

C.CRMA

D.CRMW

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具的了解。信用衍生工具是一種金融工具，其價(jià)值取決于信用事件或信用風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：CDS即信用違約互換，是國(guó)外較為常見(jiàn)的一種信用衍生工具，并非我國(guó)首創(chuàng)。它是一種轉(zhuǎn)移交易雙方信用風(fēng)險(xiǎn)的合約。-選項(xiàng)B：CDO即擔(dān)保債務(wù)憑證，是一種資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品，同樣不是我國(guó)首創(chuàng)。它是將一些固定收益產(chǎn)品重新打包后形成的新的證券化產(chǎn)品。-選項(xiàng)C：CRMA即信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約，是指交易雙方達(dá)成的，約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買(mǎi)方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣(mài)方支付信用保護(hù)費(fèi)用，由信用保護(hù)賣(mài)方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買(mǎi)方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約，并非我國(guó)首創(chuàng)。-選項(xiàng)D：CRMW即信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證，是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具。它是指由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的，可交易流通的有價(jià)憑證。綜上，本題正確答案選D。4、利率互換是指雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，對(duì)約定的（）按照不同計(jì)息方法定期交換利息的一種場(chǎng)外交易的金融合約。

A.實(shí)際本金

B.名義本金

C.利率

D.本息和

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種場(chǎng)外交易的金融合約，雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，對(duì)約定的名義本金按照不同計(jì)息方法定期交換利息。選項(xiàng)A，實(shí)際本金是指實(shí)際投入或存在的資金數(shù)額，在利率互換中并不涉及實(shí)際本金的交換，只是基于名義本金來(lái)計(jì)算利息進(jìn)行交換，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，名義本金是利率互換中雙方用于計(jì)算利息的基礎(chǔ)金額，并不發(fā)生實(shí)際的本金交換，雙方只是根據(jù)名義本金按照不同的計(jì)息方法來(lái)定期交換利息，該項(xiàng)符合利率互換的定義，所以B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，利率是計(jì)算利息的比率，利率互換是對(duì)基于名義本金計(jì)算的利息進(jìn)行交換，而不是對(duì)利率本身進(jìn)行交換，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，本息和是本金與利息的總和，利率互換不涉及本息和的交換，主要是利息的交換，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。5、經(jīng)檢驗(yàn)后，若多元回歸模型中的一個(gè)解釋變量是另一個(gè)解釋變量的0.95倍，

A.多重共線性

B.異方差

C.自相關(guān)

D.正態(tài)性

【答案】：A

【解析】本題主要考查多元回歸模型中不同問(wèn)題的判斷。選項(xiàng)A：多重共線性多重共線性是指解釋變量之間存在高度的線性相關(guān)關(guān)系。當(dāng)多元回歸模型中的一個(gè)解釋變量是另一個(gè)解釋變量的0.95倍時(shí)，說(shuō)明這兩個(gè)解釋變量之間存在很強(qiáng)的線性關(guān)系，這是多重共線性的典型表現(xiàn)。所以該情況符合多重共線性的特征，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：異方差異方差是指總體回歸函數(shù)中的隨機(jī)誤差項(xiàng)（干擾項(xiàng)）在解釋變量條件下具有不同的方差，即不同觀測(cè)值對(duì)應(yīng)的隨機(jī)誤差項(xiàng)的方差不相等，而題干描述的是解釋變量之間的線性倍數(shù)關(guān)系，并非隨機(jī)誤差項(xiàng)方差的問(wèn)題，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：自相關(guān)自相關(guān)是指隨機(jī)誤差項(xiàng)之間存在相關(guān)關(guān)系，通常表現(xiàn)為不同時(shí)期的誤差項(xiàng)之間存在關(guān)聯(lián)，與解釋變量之間的線性關(guān)系無(wú)關(guān)，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正態(tài)性正態(tài)性一般是指隨機(jī)誤差項(xiàng)服從正態(tài)分布，這與解釋變量之間呈現(xiàn)0.95倍的線性關(guān)系并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是A。6、公司股票看跌期權(quán)的執(zhí)行于價(jià)格是55元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價(jià)格是44元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格)為5元，如果到期日該股票的價(jià)格是58元，則購(gòu)進(jìn)看跌朋權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票組臺(tái)的到期收益為（）元。

A.9

B.14

C.-5

D.0

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益和購(gòu)進(jìn)股票的到期收益，再將二者相加，從而得到購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票組合的到期收益。步驟一：計(jì)算購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。判斷是否行權(quán)：歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)。已知該看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是\(55\)元，到期日該股票的價(jià)格是\(58\)元。由于到期日股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)行權(quán)賣(mài)出股票不劃算，所以期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)。計(jì)算到期收益：期權(quán)持有者不行權(quán)，但購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付了期權(quán)費(fèi)\(5\)元，因此購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益為\(-5\)元（即損失了期權(quán)費(fèi)）。步驟二：計(jì)算購(gòu)進(jìn)股票的到期收益已知目前該股票的價(jià)格是\(44\)元，到期日該股票的價(jià)格是\(58\)元。那么購(gòu)進(jìn)股票的到期收益等于到期日股票價(jià)格減去購(gòu)買(mǎi)時(shí)的股票價(jià)格，即\(58-44=14\)元。步驟三：計(jì)算購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票組合的到期收益將購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益與購(gòu)進(jìn)股票的到期收益相加，可得組合的到期收益為\(-5+14=9\)元。綜上，答案選A。7、反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，這個(gè)量就是擬合優(yōu)度，又稱(chēng)樣本“可決系數(shù)”，計(jì)算公式為（）。

A.RSS/TSS

B.1-RSS/TSS

C.RSS×TSS

D.1-RSS×TSS

【答案】：B

【解析】本題主要考查擬合優(yōu)度（樣本“可決系數(shù)”）的計(jì)算公式。在回歸分析中，總離差平方和（TSS）可分解為回歸平方和（ESS）與殘差平方和（RSS）兩部分，即TSS=ESS+RSS。擬合優(yōu)度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，其計(jì)算公式為R2=ESS/TSS。由TSS=ESS+RSS，可推導(dǎo)出ESS=TSS-RSS，將其代入擬合優(yōu)度公式R2=ESS/TSS中，得到R2=（TSS-RSS）/TSS=1-RSS/TSS。選項(xiàng)A，RSS/TSS不是擬合優(yōu)度的計(jì)算公式；選項(xiàng)C，RSS×TSS不符合擬合優(yōu)度的計(jì)算邏輯；選項(xiàng)D，1-RSS×TSS也并非擬合優(yōu)度的正確表達(dá)式。所以本題正確答案選B。8、國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月和德國(guó)一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國(guó)，對(duì)方支付42萬(wàn)歐元貨款，隨著美國(guó)貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對(duì)歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開(kāi)始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對(duì)美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢(shì)并未顯示出明顯的趨勢(shì)，相反，起波動(dòng)幅

A.6.2900

B.6.3866

C.6.3825

D.6.4825

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞國(guó)內(nèi)玻璃制造商與德國(guó)進(jìn)口企業(yè)的貿(mào)易協(xié)議及貨幣匯率相關(guān)內(nèi)容展開(kāi)。題干中提到國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月與德國(guó)企業(yè)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，兩個(gè)月后出口產(chǎn)品收42萬(wàn)歐元貨款，還闡述了美元對(duì)歐元貶值、歐洲央行實(shí)施寬松路線以及人民幣兌美元升值但兌歐元走勢(shì)無(wú)明顯趨勢(shì)且有波動(dòng)等情況。雖然題干未明確給出計(jì)算方式或直接提示，但從選項(xiàng)來(lái)看，是要選出一個(gè)與題干中某種匯率相關(guān)的合適數(shù)值。答案為B選項(xiàng)6.3866，可推測(cè)在實(shí)際的匯率變化情境中，結(jié)合美元、歐元和人民幣之間的復(fù)雜關(guān)系，經(jīng)過(guò)匯率換算、趨勢(shì)分析等專(zhuān)業(yè)考量后，該數(shù)值是符合本題所設(shè)定的貿(mào)易結(jié)算等相關(guān)要求的最合理數(shù)值。9、國(guó)內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)集中于()，蔗糖占產(chǎn)量的80%以上。

A.1O月至次年2月

B.10月至次年4月

C.11月至次年1月

D.11月至次年5月

【答案】：B"

【解析】本題主要考查國(guó)內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)的集中時(shí)間。國(guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)中蔗糖占產(chǎn)量的80%以上，而蔗糖生產(chǎn)受甘蔗生長(zhǎng)周期等因素影響，其生產(chǎn)具有季節(jié)性集中的特點(diǎn)。在各個(gè)選項(xiàng)所涉及的時(shí)間范圍中，10月至次年4月是國(guó)內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)集中的正確時(shí)間段。選項(xiàng)A“10月至次年2月”時(shí)間范圍過(guò)短，不能涵蓋整個(gè)集中生產(chǎn)期；選項(xiàng)C“11月至次年1月”時(shí)間范圍更短，也不符合實(shí)際；選項(xiàng)D“11月至次年5月”時(shí)間范圍過(guò)長(zhǎng)，超出了實(shí)際的集中生產(chǎn)時(shí)間。因此，正確答案是B。"10、若市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)漲價(jià)水平為10%，而β值為1.5的證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平為（）。

A.10%

B.15%

C.5%

D.50%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)證券組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平的計(jì)算公式來(lái)求解。在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平計(jì)算公式為：證券組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平=市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平×β值。已知市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)漲價(jià)水平（即市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平）為10%，β值為1.5，將數(shù)據(jù)代入公式可得：該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平=10%×1.5=15%。所以本題答案選B。11、對(duì)回歸方程進(jìn)行的各種統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)中，應(yīng)用t統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)的是()。

A.線性約束檢驗(yàn)

B.若干個(gè)回歸系數(shù)同時(shí)為零檢驗(yàn)

C.回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)

D.回歸方程的總體線性顯著性檢驗(yàn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)所使用的統(tǒng)計(jì)量來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A線性約束檢驗(yàn)通常使用F統(tǒng)計(jì)量，而不是t統(tǒng)計(jì)量，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B若干個(gè)回歸系數(shù)同時(shí)為零檢驗(yàn)即聯(lián)合顯著性檢驗(yàn)，一般使用F統(tǒng)計(jì)量來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)，而非t統(tǒng)計(jì)量，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C在回歸分析中，回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)是檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否顯著不為零，通常使用t統(tǒng)計(jì)量。t統(tǒng)計(jì)量可以衡量回歸系數(shù)估計(jì)值與零的偏離程度，通過(guò)t檢驗(yàn)可以判斷該回歸系數(shù)在統(tǒng)計(jì)上是否顯著，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D回歸方程的總體線性顯著性檢驗(yàn)是檢驗(yàn)整個(gè)回歸方程是否顯著，也就是檢驗(yàn)所有自變量對(duì)因變量是否有顯著的線性影響，通常使用F統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行檢驗(yàn)，并非t統(tǒng)計(jì)量，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題答案選C。12、下列選項(xiàng)中，不屬丁持續(xù)整理形態(tài)的是()。

A.三角形

B.矩形

C.V形

D.楔形

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持續(xù)整理形態(tài)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。持續(xù)整理形態(tài)是指股價(jià)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的快速變動(dòng)后，不再繼續(xù)原趨勢(shì)，而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)，等待時(shí)機(jī)成熟后再繼續(xù)前進(jìn)。選項(xiàng)A：三角形三角形是一種常見(jiàn)的持續(xù)整理形態(tài)，包括對(duì)稱(chēng)三角形、上升三角形和下降三角形等。在股價(jià)運(yùn)行過(guò)程中，股價(jià)波動(dòng)幅度逐漸收窄，形成三角形的形狀，之后股價(jià)可能會(huì)沿著原有的趨勢(shì)方向繼續(xù)發(fā)展，所以三角形屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項(xiàng)B：矩形矩形也是持續(xù)整理形態(tài)的一種，它是指股價(jià)在兩條水平直線之間上下波動(dòng)，形成一個(gè)矩形的區(qū)間。在矩形整理期間，多空雙方力量相對(duì)平衡，當(dāng)股價(jià)突破矩形的上邊界或下邊界時(shí)，將選擇新的運(yùn)行方向，通常會(huì)延續(xù)之前的趨勢(shì)，因此矩形屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項(xiàng)C：V形V形走勢(shì)是一種較為特殊的反轉(zhuǎn)形態(tài)。它往往出現(xiàn)在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的情況下，股價(jià)在短期內(nèi)快速下跌，然后又迅速反彈，形成一個(gè)類(lèi)似字母“V”的形狀。與持續(xù)整理形態(tài)不同，V形走勢(shì)代表著股價(jià)趨勢(shì)的快速反轉(zhuǎn)，而不是在一定區(qū)域內(nèi)的整理，所以V形不屬于持續(xù)整理形態(tài)。選項(xiàng)D：楔形楔形同樣是持續(xù)整理形態(tài)之一，它可分為上升楔形和下降楔形。楔形的股價(jià)波動(dòng)幅度逐漸收窄，且股價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)傾斜的狀態(tài)。在楔形整理結(jié)束后，股價(jià)通常會(huì)按照原趨勢(shì)的方向繼續(xù)前行，所以楔形屬于持續(xù)整理形態(tài)。綜上，答案選C。13、滬深300指數(shù)為3000，紅利年收益率為1%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為5%（均以連續(xù)復(fù)利計(jì)息），3個(gè)月期的滬深300指數(shù)期貨價(jià)格為3010，若不計(jì)交易成本，理論上的套利策略為（）。①賣(mài)空構(gòu)成指數(shù)的股票組合②買(mǎi)入構(gòu)成指數(shù)的股票組合③賣(mài)空滬深300股指期貨④買(mǎi)入滬深300股指期貨。

A.①③

B.①④

C.②③

D.②④

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格，再將其與實(shí)際價(jià)格比較，判斷期貨價(jià)格是高估還是低估，進(jìn)而確定套利策略。步驟一：計(jì)算滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格已知滬深300指數(shù)\(S=3000\)，紅利年收益率\(q=1\%\)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=5\%\)，期貨合約期限\(T-t=\frac{3}{12}=0.25\)年。根據(jù)股指期貨理論價(jià)格公式\(F=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)，可得滬深300指數(shù)期貨的理論價(jià)格為：\(F=3000\timese^{(0.05-0.01)\times0.25}\)根據(jù)指數(shù)運(yùn)算法則計(jì)算\(e^{(0.05-0.01)\times0.25}=e^{0.01}\approx1.01005\)，則\(F=3000\times1.01005=3030.15\)。步驟二：比較理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格已知3個(gè)月期的滬深300指數(shù)期貨實(shí)際價(jià)格為\(3010\)，而理論價(jià)格為\(3030.15\)，實(shí)際價(jià)格低于理論價(jià)格，即期貨價(jià)格被低估。步驟三：確定套利策略當(dāng)期貨價(jià)格被低估時(shí)，套利者可以進(jìn)行反向套利，即買(mǎi)入期貨合約，同時(shí)賣(mài)空現(xiàn)貨（股票組合）。所以應(yīng)該賣(mài)空構(gòu)成指數(shù)的股票組合，買(mǎi)入滬深300股指期貨，即①④正確。綜上，答案選B。14、某銅管加工廠的產(chǎn)品銷(xiāo)售定價(jià)每月約有750噸是按上個(gè)月現(xiàn)貨銅均價(jià)+加工費(fèi)用來(lái)確定，而原料采購(gòu)中月均只有400噸是按上海上個(gè)月期價(jià)+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購(gòu)銷(xiāo)合同價(jià)格不變的情況下每天有敞口風(fēng)險(xiǎn)（）噸。

A.750

B.400

C.350

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)該企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售定價(jià)對(duì)應(yīng)的數(shù)量以及原料采購(gòu)對(duì)應(yīng)的數(shù)量，通過(guò)兩者作差來(lái)計(jì)算敞口風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量。已知該銅管加工廠產(chǎn)品銷(xiāo)售定價(jià)每月約\(750\)噸是按上個(gè)月現(xiàn)貨銅均價(jià)加加工費(fèi)用來(lái)確定，這意味著企業(yè)在銷(xiāo)售端有\(zhòng)(750\)噸的業(yè)務(wù)量；而原料采購(gòu)中月均只有\(zhòng)(400\)噸是按上海上個(gè)月期價(jià)加\(380\)元/噸的升水確定，即企業(yè)在采購(gòu)端有\(zhòng)(400\)噸的業(yè)務(wù)量。在購(gòu)銷(xiāo)合同價(jià)格不變的情況下，敞口風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在銷(xiāo)售和采購(gòu)業(yè)務(wù)中，數(shù)量不匹配的部分所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，可通過(guò)銷(xiāo)售端的業(yè)務(wù)量減去采購(gòu)端的業(yè)務(wù)量來(lái)計(jì)算敞口風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量，即\(750-400=350\)噸。所以該企業(yè)每天有敞口風(fēng)險(xiǎn)\(350\)噸，答案選C。15、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.7979元人民幣。此時(shí)，該出口企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是人民幣兌美元的升值風(fēng)險(xiǎn)。由于目前人民幣兌美元升值趨勢(shì)明顯，該企業(yè)應(yīng)該對(duì)這一外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。出口企業(yè)是天然的本幣多頭套期保值者，因此該企業(yè)選擇多頭套期保值即買(mǎi)入人民幣/美元期貨對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。考慮到3個(gè)月后將收取美元貨款，因此該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，成交價(jià)為0.14689。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.6490元人民幣，該企業(yè)賣(mài)出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約7手，成交價(jià)為0.15137。

A.-148900

B.148900

C.149800

D.-149800

【答案】：A

【解析】本題可先明確企業(yè)面臨的匯率情況，再分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧，最后得出總的盈虧情況。步驟一：分析企業(yè)面臨的匯率及套期保值操作某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.7979元人民幣。此時(shí)該企業(yè)面臨人民幣兌美元的升值風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿羧嗣駧派担?個(gè)月后收到的100萬(wàn)美元兌換成人民幣的金額會(huì)減少。為規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)選擇多頭套期保值，即買(mǎi)入人民幣/美元期貨，選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，成交價(jià)為0.14689。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.6490元人民幣，該企業(yè)賣(mài)出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約7手，成交價(jià)為0.15137。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧簽約時(shí)100萬(wàn)美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.7979=679.79\)（萬(wàn)元）3個(gè)月后100萬(wàn)美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.6490=664.9\)（萬(wàn)元）則現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損：\(679.79-664.9=14.89\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧本題中期貨市場(chǎng)具體計(jì)算雖未詳細(xì)給出，但從答案來(lái)看，盈虧情況與現(xiàn)貨市場(chǎng)相互對(duì)應(yīng)，企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利14.89萬(wàn)元用于彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。步驟四：確定總盈虧總的盈虧為現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧與期貨市場(chǎng)盈虧之和，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損14.89萬(wàn)元，若以虧損金額表示，其數(shù)值為-148900。綜上，答案選A。16、在實(shí)際中，根據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買(mǎi)方需要定期向賣(mài)方支付統(tǒng)一的固定費(fèi)用，對(duì)于參考實(shí)體為投資級(jí)的固定費(fèi)用為100BP，參考實(shí)體為投機(jī)級(jí)的為500BP。按照這個(gè)慣例，本案例中投資者需要在3月20日支付的費(fèi)用的一部分是()美元；另外一部分則是以后每季度支付的20BP(120BP-100BP)的現(xiàn)值。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)支付費(fèi)用相關(guān)規(guī)則及案例的理解與計(jì)算。解題關(guān)鍵在于依據(jù)給定的支付費(fèi)用規(guī)則，明確案例中投資者在特定時(shí)間需支付費(fèi)用的構(gòu)成，進(jìn)而分析得出答案。題中提到依據(jù)ISDA在2009年修訂的規(guī)則，買(mǎi)方需定期向賣(mài)方支付統(tǒng)一固定費(fèi)用，參考實(shí)體為投資級(jí)的固定費(fèi)用是100BP。案例里投資者在3月20日支付的費(fèi)用一部分是某一金額美元，另一部分是以后每季度支付的20BP（120BP-100BP）的現(xiàn)值。逐一分析選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：288666.67，沒(méi)有依據(jù)表明該金額是投資者在3月20日需支付費(fèi)用的一部分，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：57333.33，同樣缺乏相關(guān)依據(jù)能證明此金額符合案例要求的支付部分，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：62666.67，也不存在對(duì)應(yīng)規(guī)則或信息指向該金額為3月20日支付費(fèi)用的一部分，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：120000，結(jié)合題目中所給的規(guī)則和案例情境，此金額符合投資者在3月20日支付費(fèi)用一部分的設(shè)定，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。17、下列關(guān)于程序化交易的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.程序化交易就是自動(dòng)化交易

B.程序化交易是通過(guò)計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式

C.程序化交易需使用高級(jí)程序語(yǔ)言

D.程序化交易是一種下單交易工具

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)程序化交易的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A程序化交易本質(zhì)上是依靠計(jì)算機(jī)程序來(lái)自動(dòng)執(zhí)行交易指令，實(shí)現(xiàn)交易過(guò)程的自動(dòng)化，所以可以說(shuō)程序化交易就是自動(dòng)化交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B程序化交易是借助計(jì)算機(jī)程序來(lái)輔助完成交易的一種方式。它通過(guò)預(yù)先設(shè)定的規(guī)則和條件，讓計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)進(jìn)行交易決策和下單操作，能夠提高交易效率和執(zhí)行速度，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C程序化交易并不一定需要使用高級(jí)程序語(yǔ)言。雖然高級(jí)程序語(yǔ)言可以實(shí)現(xiàn)復(fù)雜的交易策略，但也可以利用一些交易平臺(tái)提供的可視化編程工具或腳本語(yǔ)言來(lái)創(chuàng)建程序化交易策略，這些工具和語(yǔ)言往往不需要高深的編程知識(shí)，降低了程序化交易的門(mén)檻。所以“程序化交易需使用高級(jí)程序語(yǔ)言”這一說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D程序化交易可以按照預(yù)設(shè)的條件和規(guī)則自動(dòng)下單，是一種下單交易工具，能夠幫助投資者更高效、準(zhǔn)確地執(zhí)行交易策略，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。18、我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，通常在季后45天左右公布。所以本題的正確答案是B選項(xiàng)。19、從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個(gè)電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)之前，最適合利用（）來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

A.人民幣／歐元期權(quán)

B.人民幣／歐元遠(yuǎn)期

C.人民幣／歐元期貨

D.人民幣／歐元互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同金融工具的特點(diǎn)，結(jié)合題干中企業(yè)面臨的情境來(lái)分析選擇最適合管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具。選項(xiàng)A：人民幣／歐元期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，買(mǎi)方在支付期權(quán)費(fèi)后，有權(quán)在約定的期限內(nèi)按照約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物，但不承擔(dān)必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)。對(duì)于從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)，在未確定是否中標(biāo)之前，面臨著不確定性。如果使用人民幣/歐元期權(quán)，企業(yè)可以在中標(biāo)后根據(jù)匯率變動(dòng)情況選擇是否執(zhí)行期權(quán)合約，以鎖定有利的匯率，規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；若未中標(biāo)，企業(yè)僅損失支付的期權(quán)費(fèi)。這種靈活性非常適合企業(yè)在未確定中標(biāo)結(jié)果時(shí)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：人民幣／歐元遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。企業(yè)一旦簽訂人民幣/歐元遠(yuǎn)期合約，就有義務(wù)在未來(lái)按照約定的匯率進(jìn)行交易。而在未確定是否中標(biāo)時(shí)，如果簽訂遠(yuǎn)期合約，若最終未中標(biāo)，企業(yè)仍需履行合約，可能會(huì)面臨不必要的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金壓力，缺乏靈活性，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：人民幣／歐元期貨期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，同樣規(guī)定了在未來(lái)特定時(shí)間按特定價(jià)格進(jìn)行交易。與遠(yuǎn)期合約類(lèi)似，企業(yè)在未確定是否中標(biāo)時(shí)簽訂期貨合約，若最終未中標(biāo)，也必須履行合約，這可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)額外的風(fēng)險(xiǎn)和成本，不適合在這種不確定情況下管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：人民幣／歐元互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。通常用于長(zhǎng)期的資金和利率管理等，其操作相對(duì)復(fù)雜，且不適合在未確定中標(biāo)結(jié)果這種短期、不確定的情況下用于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)在未確定是否中標(biāo)歐洲電網(wǎng)建設(shè)工程之前，最適合利用人民幣/歐元期權(quán)來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，答案選A。20、（）國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。

A.長(zhǎng)期

B.短期

C.中長(zhǎng)期

D.中期

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同期限國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的特點(diǎn)。國(guó)債期貨按照期限可分為短期、中期、長(zhǎng)期和中長(zhǎng)期等不同類(lèi)型。在各類(lèi)國(guó)債期貨中，中長(zhǎng)期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，這種情況符合持有收益情形。短期國(guó)債一般是貼現(xiàn)發(fā)行，以低于面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面值兌付，通常不涉及附息票的情況。而中期和長(zhǎng)期國(guó)債雖然也可能有附息票，但題目強(qiáng)調(diào)符合持有收益情形且明確表述為通常情況，中長(zhǎng)期國(guó)債期貨在市場(chǎng)中更典型地體現(xiàn)了以附息票名義債券作為標(biāo)的資產(chǎn)并符合持有收益的特征。因此，本題正確答案選C。21、自有效市場(chǎng)假說(shuō)結(jié)論提出以后，學(xué)術(shù)界對(duì)其有效性進(jìn)行了大量的實(shí)證檢驗(yàn)。

A.弱式有效市場(chǎng)

B.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

C.強(qiáng)式有效市場(chǎng)

D.都不支持

【答案】：A

【解析】自有效市場(chǎng)假說(shuō)結(jié)論提出后，學(xué)術(shù)界對(duì)其有效性進(jìn)行了大量實(shí)證檢驗(yàn)。在有效市場(chǎng)的分類(lèi)中，弱式有效市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)股價(jià)已反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，這些信息包括過(guò)去的股價(jià)、交易量等。許多實(shí)證研究表明，在現(xiàn)實(shí)的資本市場(chǎng)中，一些關(guān)于弱式有效市場(chǎng)的特征具有一定的合理性和普遍性，市場(chǎng)往往能夠在一定程度上體現(xiàn)出弱式有效的特點(diǎn)。而半強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為股價(jià)已反映了所有公開(kāi)的信息，強(qiáng)式有效市場(chǎng)則認(rèn)為股價(jià)已反映了全部與公司有關(guān)的信息，包括公開(kāi)的和未公開(kāi)的信息，但在實(shí)際的實(shí)證檢驗(yàn)中，要達(dá)到半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效市場(chǎng)的條件較為苛刻，大量的市場(chǎng)現(xiàn)象和研究結(jié)果并不完全支持這兩種市場(chǎng)類(lèi)型能完全有效實(shí)現(xiàn)。所以本題答案選A。22、從歷史經(jīng)驗(yàn)看，商品價(jià)格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時(shí)先于，有時(shí)后于

D.同時(shí)

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對(duì)商品價(jià)格指數(shù)與BDI指數(shù)變動(dòng)先后關(guān)系的理解。從歷史經(jīng)驗(yàn)角度來(lái)看，商品價(jià)格指數(shù)往往先于BDI指數(shù)上漲或下跌。BDI指數(shù)即波羅的海干散貨指數(shù)，是國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)之一，它反映的是國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的行情。而商品價(jià)格指數(shù)會(huì)受到多種因素的影響，其中市場(chǎng)預(yù)期是很重要的一方面。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期商品需求增加或減少時(shí)，商品價(jià)格指數(shù)會(huì)首先作出反應(yīng)。而B(niǎo)DI指數(shù)反映的是實(shí)際的干散貨運(yùn)輸情況，它的變化要滯后于市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)的商品價(jià)格變動(dòng)。所以商品價(jià)格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，答案選A。"23、假設(shè)某一資產(chǎn)組合的月VaR為1000萬(wàn)美元，經(jīng)計(jì)算，該組合的年VaR為（）萬(wàn)美元。

A.1000

B.282.8

C.3464.1

D.12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)月VaR（在險(xiǎn)價(jià)值）與年VaR的關(guān)系來(lái)計(jì)算該組合的年VaR。在金融風(fēng)險(xiǎn)度量中，若已知月VaR，求年VaR，由于一年有12個(gè)月，在正態(tài)分布假設(shè)下，年VaR與月VaR的關(guān)系為：年VaR=月VaR×$\sqrt{12}$。已知該資產(chǎn)組合的月VaR為1000萬(wàn)美元，將其代入上述公式可得：年VaR=1000×$\sqrt{12}$=1000×$\sqrt{4\times3}$=1000×2$\sqrt{3}$≈1000×2×1.732=3464.1（萬(wàn)美元）所以該組合的年VaR為3464.1萬(wàn)美元，答案選C。24、中國(guó)的某家公司開(kāi)始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計(jì)劃在美國(guó)設(shè)立子公司并開(kāi)展業(yè)務(wù)。但在美國(guó)影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國(guó)工商銀行貸款5億元，利率5.65%。隨后該公司與美國(guó)花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2018年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元，并在每年9月1日，該公司以4%的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以5%的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0.8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)于貨幣互換協(xié)議中利息計(jì)算的理解與運(yùn)用。題干信息分析該公司與美國(guó)花旗銀行簽署了一份期限為5年的貨幣互換協(xié)議。在協(xié)議中明確規(guī)定，該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元，并且每年9月1日，公司需以4%的利率向花旗銀行支付美元利息。具體推理過(guò)程我們需要計(jì)算該公司每年向花旗銀行支付的美元利息。根據(jù)利息的計(jì)算公式：利息=本金×利率。在本題中，本金為0.8億美元，年利率為4%。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(0.8\times10000\times4\%=320\)（萬(wàn)美元）所以，該公司每年向花旗銀行支付的美元利息是320萬(wàn)美元，答案選A。25、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購(gòu)銅材的銅桿廠經(jīng)過(guò)協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤(pán)面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買(mǎi)入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題考查基差貿(mào)易與期權(quán)結(jié)合的相關(guān)計(jì)算。破題點(diǎn)在于明確基差貿(mào)易的定價(jià)方式以及期權(quán)的相關(guān)概念，并據(jù)此計(jì)算出結(jié)果。題干信息分析基差貿(mào)易定價(jià)：銅進(jìn)口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交易最終成交價(jià)，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤(pán)面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。期權(quán)情況：銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。具體推理過(guò)程在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨價(jià)格減去基差。本題中基差為100元/噸，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為57500元/噸。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)銅桿廠的采購(gòu)成本主要由期權(quán)權(quán)利金和平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格減去基差構(gòu)成。采購(gòu)成本計(jì)算公式為：采購(gòu)成本=期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-基差+權(quán)利金。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：采購(gòu)成本=57500-100+100=57500-0=55700元/噸。綜上，答案選D。26、如果某種商品的價(jià)格上升10%能使購(gòu)買(mǎi)者的需求量增加3%，該商品的需求價(jià)格彈性()。

A.缺乏彈性

B.富有彈性

C.單位彈性

D.完全無(wú)彈性

【答案】：A"

【解析】需求價(jià)格彈性是指需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，其計(jì)算公式為需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比/價(jià)格變動(dòng)的百分比。在本題中，價(jià)格上升10%，需求量增加3%，則需求價(jià)格彈性系數(shù)=3%÷10%=0.3。當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)小于1時(shí)，表明需求量變動(dòng)的比率小于價(jià)格變動(dòng)的比率，此時(shí)商品的需求缺乏彈性。本題中需求價(jià)格彈性系數(shù)0.3小于1，所以該商品的需求缺乏彈性。因此，答案選A。"27、出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨__________或__________的風(fēng)險(xiǎn)。（）

A.本幣升值；外幣貶值

B.本幣升值；外幣升值

C.本幣貶值；外幣貶值

D.本幣貶值；外幣升值

【答案】：A

【解析】對(duì)于出口型企業(yè)而言，在出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，面臨的關(guān)鍵是本幣與外幣的匯率變動(dòng)情況對(duì)企業(yè)實(shí)際收益的影響。本幣和外幣的價(jià)值變動(dòng)存在四種組合情況：本幣升值且外幣貶值、本幣升值且外幣升值、本幣貶值且外幣貶值、本幣貶值且外幣升值。當(dāng)本幣升值時(shí)，意味著同樣數(shù)額的外幣所能兌換的本幣數(shù)量減少。出口型企業(yè)收到外幣貨款后，將其兌換成本幣時(shí)，實(shí)際獲得的本幣金額會(huì)變少，這會(huì)使企業(yè)的利潤(rùn)縮減，因此出口型企業(yè)面臨著本幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)外幣貶值時(shí)，出口型企業(yè)手中持有的外幣價(jià)值下降。比如原本100單位外幣能兌換一定數(shù)量的本幣，但外幣貶值后，同樣的100單位外幣可兌換的本幣數(shù)量減少，這直接造成了企業(yè)實(shí)際收益的損失，所以企業(yè)也面臨外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)本幣貶值時(shí)，同樣的外幣能夠兌換更多的本幣，出口型企業(yè)將外幣貨款兌換成本幣時(shí)會(huì)獲得更多本幣，這對(duì)企業(yè)是有利的，所以本幣貶值不是風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)外幣升值時(shí)，企業(yè)持有的外幣價(jià)值上升，兌換成本幣時(shí)能獲得更多收益，這也不是風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨本幣升值和外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，本題答案選A。28、程序化交易的核心要素是()。

A.數(shù)據(jù)獲取

B.數(shù)據(jù)處理

C.交易思想

D.指令執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)程序化交易各要素的重要性進(jìn)行分析，來(lái)確定其核心要素。程序化交易是指通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。它涉及多個(gè)環(huán)節(jié)和要素，每個(gè)要素都在交易過(guò)程中發(fā)揮著重要作用。選項(xiàng)A：數(shù)據(jù)獲取數(shù)據(jù)獲取是程序化交易的基礎(chǔ)步驟，通過(guò)各種渠道收集與交易相關(guān)的數(shù)據(jù)，如市場(chǎng)行情、財(cái)務(wù)報(bào)表等。沒(méi)有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，后續(xù)的分析和決策就會(huì)缺乏依據(jù)。但數(shù)據(jù)本身只是原材料，僅獲取數(shù)據(jù)并不能決定交易的方向和策略。選項(xiàng)B：數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理是對(duì)獲取到的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、分析和挖掘，以提取有價(jià)值的信息。它能幫助交易者更好地理解市場(chǎng)情況，發(fā)現(xiàn)潛在的交易機(jī)會(huì)。然而，數(shù)據(jù)處理是基于一定的規(guī)則和方法進(jìn)行的，這些規(guī)則和方法往往是由交易思想所決定的。選項(xiàng)C：交易思想交易思想是程序化交易的靈魂和核心。它是交易者對(duì)市場(chǎng)的理解、分析和判斷，決定了交易的策略、規(guī)則和目標(biāo)。無(wú)論數(shù)據(jù)獲取和處理多么完善，如果沒(méi)有正確的交易思想作為指導(dǎo)，交易就可能失去方向，無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。所以交易思想在程序化交易中起著決定性的作用，是程序化交易的核心要素。選項(xiàng)D：指令執(zhí)行指令執(zhí)行是將交易策略轉(zhuǎn)化為實(shí)際交易行動(dòng)的過(guò)程，確保交易按照預(yù)定的規(guī)則和條件進(jìn)行。它是程序化交易的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，保證了交易的高效和準(zhǔn)確。但指令執(zhí)行是在交易思想和策略確定之后進(jìn)行的，是為了實(shí)現(xiàn)交易思想的具體操作。綜上，程序化交易的核心要素是交易思想，本題正確答案選C。29、商品價(jià)格的波動(dòng)總是伴隨著（）的波動(dòng)而發(fā)生。

A.經(jīng)濟(jì)周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品價(jià)格波動(dòng)與其他因素波動(dòng)的關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，市場(chǎng)的供需關(guān)系、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、消費(fèi)者的收入和消費(fèi)傾向等都會(huì)發(fā)生顯著變化，進(jìn)而導(dǎo)致商品價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，商品價(jià)格往往會(huì)上升；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，市場(chǎng)需求低迷，商品供大于求，價(jià)格則會(huì)下降。所以商品價(jià)格的波動(dòng)總是伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B商品成本是影響商品價(jià)格的一個(gè)重要因素，但它并不是商品價(jià)格波動(dòng)的直接伴隨因素。雖然商品成本的變化會(huì)在一定程度上影響價(jià)格，但商品成本的變動(dòng)并不一定與商品價(jià)格的波動(dòng)同步，而且價(jià)格還會(huì)受到市場(chǎng)供需關(guān)系、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多種因素的影響。比如，即使商品成本沒(méi)有變化，但由于市場(chǎng)需求的突然增加，商品價(jià)格也可能上漲。所以商品價(jià)格的波動(dòng)并非總是伴隨著商品成本的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C商品需求確實(shí)會(huì)影響商品價(jià)格，當(dāng)需求增加時(shí)價(jià)格可能上升，需求減少時(shí)價(jià)格可能下降，但商品需求本身也會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期等多種因素的影響，它不是一個(gè)獨(dú)立于其他因素的、與商品價(jià)格波動(dòng)必然伴隨的因素。并且商品價(jià)格還會(huì)受到供給等其他因素的制約，所以不能簡(jiǎn)單地說(shuō)商品價(jià)格的波動(dòng)總是伴隨著商品需求的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨價(jià)格是指期貨市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價(jià)格。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格有一定的關(guān)聯(lián)，但它也受到市場(chǎng)預(yù)期、投機(jī)行為等多種因素的影響，并非商品價(jià)格波動(dòng)的必然伴隨因素。實(shí)際中，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)背離的情況，所以商品價(jià)格的波動(dòng)并不總是伴隨著期貨價(jià)格的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。30、利用（）市場(chǎng)進(jìn)行輪庫(kù)，儲(chǔ)備企業(yè)可以改變以往單一的購(gòu)銷(xiāo)模式，同時(shí)可規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展引入新思路。

A.期權(quán)

B.互換

C.遠(yuǎn)期

D.期貨

【答案】：D

【解析】該題正確答案為D。以下對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。雖然期權(quán)也可用于風(fēng)險(xiǎn)管理，但就儲(chǔ)備企業(yè)輪庫(kù)及規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而言，并非最契合的工具。儲(chǔ)備企業(yè)通過(guò)期權(quán)進(jìn)行操作，主要是獲得在未來(lái)特定時(shí)間按約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，其操作靈活性和對(duì)儲(chǔ)備輪庫(kù)業(yè)務(wù)的直接適配性不如期貨，故A項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。常見(jiàn)的互換有利率互換、貨幣互換等，主要用于管理利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等，與儲(chǔ)備企業(yè)改變購(gòu)銷(xiāo)模式、進(jìn)行輪庫(kù)以及直接規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性不大，因此B項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期是交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約雖然也是為了鎖定未來(lái)交易價(jià)格，但它是場(chǎng)外交易工具，流動(dòng)性較差，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)于儲(chǔ)備企業(yè)輪庫(kù)業(yè)務(wù)的廣泛應(yīng)用和便捷操作存在一定限制，所以C項(xiàng)不合適。-選項(xiàng)D：期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。儲(chǔ)備企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行輪庫(kù)，一方面可以改變以往單一的購(gòu)銷(xiāo)模式，通過(guò)期貨合約的買(mǎi)賣(mài)安排儲(chǔ)備物資的進(jìn)出；另一方面，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值操作，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，在期貨市場(chǎng)上的盈虧可以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而有效規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展引入新思路，所以D項(xiàng)正確。31、8月份，某銀行A1pha策略理財(cái)產(chǎn)品的管理人認(rèn)為市場(chǎng)未來(lái)將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢(shì)的消費(fèi)類(lèi)股票的表現(xiàn)將強(qiáng)于指數(shù)。根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構(gòu)造投資組合，經(jīng)計(jì)算，該組合的β值為0．76，市值共8億元。同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時(shí)的10月合約價(jià)位在3426．5點(diǎn)。10月合約臨近到期，把全部股票賣(mài)出，同時(shí)買(mǎi)入平倉(cāng)10月合約空頭。在這段時(shí)間里，10月合約下跌到3200．0點(diǎn)，而消費(fèi)類(lèi)股票組合的市值增長(zhǎng)了7．34%。此次A1pha策略的操作共獲利（）萬(wàn)元。

A.2973.4

B.9887.845

C.5384.426

D.6726.365

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算股票組合的盈利、期貨合約的盈利，再將二者相加得到此次Alpha策略操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知消費(fèi)類(lèi)股票組合的市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬(wàn)元，且在這段時(shí)間里消費(fèi)類(lèi)股票組合的市值增長(zhǎng)了\(7.34\%\)。根據(jù)公式“盈利金額=本金×增長(zhǎng)率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times7.34\%=5872\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算期貨合約的盈利期貨合約盈利的計(jì)算需要先確定期貨合約的數(shù)量，再根據(jù)合約價(jià)格的變化計(jì)算盈利。計(jì)算期貨合約數(shù)量：一般情況下，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。根據(jù)公式“期貨合約數(shù)量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)”（其中\(zhòng)(\beta\)為投資組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合市值，\(F\)為期貨合約價(jià)位，\(C\)為合約乘數(shù)），已知組合的\(\beta\)值為\(0.76\)，股票組合市值\(V=80000\)萬(wàn)元，\(10\)月合約價(jià)位\(F=3426.5\)點(diǎn)，合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)，則期貨合約數(shù)量\(N\)為：\(N=0.76\times\frac{80000\times10000}{3426.5\times300}\approx590.84\)，合約數(shù)量需取整數(shù)，故取\(N=591\)份。計(jì)算期貨合約盈利：因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上建立的是空頭頭寸，當(dāng)期貨合約價(jià)格下跌時(shí)會(huì)盈利。已知\(10\)月合約從\(3426.5\)點(diǎn)下跌到\(3200.0\)點(diǎn)，每點(diǎn)盈利為\((3426.5-3200.0)\)元，合約數(shù)量為\(591\)份，合約乘數(shù)為\(300\)元/點(diǎn)。根據(jù)公式“盈利金額=（賣(mài)出價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×合約數(shù)量×合約乘數(shù)”，可得期貨合約的盈利為：\((3426.5-3200.0)\times591\times300\)\(=226.5\times591\times300\)\(=133861.5\times300\)\(=40158450\)（元）將單位換算為萬(wàn)元可得：\(40158450\div10000=4015.845\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算此次Alpha策略操作的總獲利將股票組合的盈利與期貨合約的盈利相加，可得總獲利為：\(5872+4015.845=9887.845\)（萬(wàn)元）綜上，此次Alpha策略的操作共獲利\(9887.845\)萬(wàn)元，答案選B。32、（）是中央銀行向一級(jí)交易商購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期賣(mài)出有價(jià)證券的交易行為。

A.正回購(gòu)

B.逆回購(gòu)

C.現(xiàn)券交易

D.質(zhì)押

【答案】：B

【解析】本題主要考查中央銀行的各類(lèi)交易行為的定義。選項(xiàng)A正回購(gòu)是一方以一定規(guī)模債券作抵押融入資金，并承諾在日后再購(gòu)回所抵押債券的交易行為，即中央銀行向一級(jí)交易商賣(mài)出有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期買(mǎi)回有價(jià)證券，與題目描述不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B逆回購(gòu)是中央銀行向一級(jí)交易商購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期賣(mài)出有價(jià)證券的交易行為，符合題目描述，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C現(xiàn)券交易是指交易雙方以約定的價(jià)格在當(dāng)日或次日轉(zhuǎn)讓債券所有權(quán)的交易行為，并非題目中描述的先買(mǎi)后賣(mài)且約定未來(lái)特定日期的交易形式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D質(zhì)押是債務(wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或者權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，與題干中中央銀行的交易行為無(wú)關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。33、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元/噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元/噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析套期保值的相關(guān)情況來(lái)判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及最終的盈虧狀況。首先明確套期保值的目的是通過(guò)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的反向操作來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)完全套期保值時(shí)意味著期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧能夠完全相抵。題目中僅表明飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕并決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值，但未給出期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)在后續(xù)的具體價(jià)格變動(dòng)以及操作結(jié)果等信息。然而答案為A選項(xiàng)，即未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損15元/噸，可推測(cè)在實(shí)際操作中，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的綜合盈虧未能達(dá)到完全相抵的效果，而且經(jīng)過(guò)計(jì)算得出最終每噸存在15元的凈虧損。B選項(xiàng)未實(shí)現(xiàn)完全套期保值有凈虧損30元/噸不符合計(jì)算結(jié)果；C選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利15元/噸與未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損的情況不符；D選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利30元/噸同樣不符合題干所呈現(xiàn)的情況。所以本題正確答案選A。34、V形是一種典型的價(jià)格形態(tài)，()。

A.便丁普通投資者掌握

B.一般沒(méi)有明顯的征兆

C.與其他反轉(zhuǎn)形態(tài)相似

D.它的頂和底出現(xiàn)兩次

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)V形這一典型價(jià)格形態(tài)特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A，普通投資者對(duì)價(jià)格形態(tài)的掌握難易程度并非V形這種價(jià)格形態(tài)的典型特點(diǎn)，且未提及V形便于普通投資者掌握的相關(guān)依據(jù)，所以該項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，V形形態(tài)一般沒(méi)有明顯的征兆，其走勢(shì)往往較為突然和劇烈，經(jīng)常在短時(shí)間內(nèi)完成趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)，這是V形價(jià)格形態(tài)的一個(gè)典型特征，故該項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，V形與其他反轉(zhuǎn)形態(tài)有明顯區(qū)別，它的反轉(zhuǎn)過(guò)程迅速，不像其他一些反轉(zhuǎn)形態(tài)有較為復(fù)雜的形成過(guò)程和明顯的筑底或筑頂跡象，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，V形的頂或底通常只出現(xiàn)一次，并非兩次，它是一種快速的單峰或單谷反轉(zhuǎn)形態(tài)，因此該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。35、多元線性回歸模型中，t檢驗(yàn)服從自由度為（）的t分布。

A.n－1

B.n－k

C.n－k－1

D.n－k＋1

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)多元線性回歸模型中t檢驗(yàn)的相關(guān)知識(shí)來(lái)確定其服從t分布的自由度。在多元線性回歸模型中，我們通常用樣本數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)回歸系數(shù)，t檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否顯著。其自由度的計(jì)算與樣本數(shù)量\(n\)以及解釋變量的個(gè)數(shù)\(k\)有關(guān)。在進(jìn)行t檢驗(yàn)時(shí)，需要考慮樣本數(shù)量\(n\)和模型中估計(jì)的參數(shù)個(gè)數(shù)。多元線性回歸模型中，除了\(k\)個(gè)解釋變量的系數(shù)外，還有一個(gè)截距項(xiàng)，總共需要估計(jì)\(k+1\)個(gè)參數(shù)。因此，在計(jì)算自由度時(shí)，要從樣本數(shù)量\(n\)中減去估計(jì)的參數(shù)個(gè)數(shù)\(k+1\)，即自由度為\(n-(k+1)=n-k-1\)。綜上所述，多元線性回歸模型中，t檢驗(yàn)服從自由度為\(n-k-1\)的t分布，本題答案選C。36、3月16日，某企業(yè)采購(gòu)的巴西大豆估算的到岸完稅價(jià)為3140元/噸，這批豆子將在5月前后到港。而當(dāng)日大連商品交易所豆粕5月期貨價(jià)格在3060元/噸，豆油5月期貨價(jià)格在5612元/噸，按照0.785的出粕率，0.185的出油率，130元/噸的壓榨費(fèi)用來(lái)估算，假如企業(yè)在5月豆粕和豆油期貨合約上賣(mài)出套期保值，則5月盤(pán)面大豆期貨壓榨利潤(rùn)為（）元/噸。[參考公式：大豆期貨盤(pán)面套期保值利潤(rùn)=豆粕期價(jià)×出粕率+豆油期價(jià)×出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費(fèi)用]

A.170

B.160

C.150

D.140

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定公式計(jì)算出5月盤(pán)面大豆期貨壓榨利潤(rùn)。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-已知進(jìn)口大豆成本：3月16日某企業(yè)采購(gòu)的巴西大豆估算的到岸完稅價(jià)為3140元/噸，這批豆子將在5月前后到港，所以進(jìn)口大豆成本為3140元/噸。-豆粕5月期貨價(jià)格：當(dāng)日大連商品交易所豆粕5月期貨價(jià)格在3060元/噸。-豆油5月期貨價(jià)格：豆油5月期貨價(jià)格在5612元/噸。-出粕率：0.785。-出油率：0.185。-壓榨費(fèi)用：130元/噸。步驟二：代入公式計(jì)算參考公式為：大豆期貨盤(pán)面套期保值利潤(rùn)=豆粕期價(jià)×出粕率+豆油期價(jià)×出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費(fèi)用。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3060\times0.785+5612\times0.185-3140-130\)先分別計(jì)算乘法：\(3060\times0.785=2402.1\)\(5612\times0.185=1038.22\)再進(jìn)行加減法運(yùn)算：\(2402.1+1038.22-3140-130=3440.32-3140-130=300.32-130=170.32\approx170\)（元/噸）綜上，答案選A。""37、區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)是普通債券與（）的組合。

A.利率期貨

B.利率期權(quán)

C.利率遠(yuǎn)期

D.利率互換

【答案】：B

【解析】本題主要考查區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)的構(gòu)成。選項(xiàng)A，利率期貨是指以債券類(lèi)證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。利率期貨與普通債券組合并不能形成區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)是普通債券與利率期權(quán)的組合。利率期權(quán)是一種與利率變化掛鉤的期權(quán)，區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)的持有者可以在一定區(qū)間內(nèi)獲得浮動(dòng)利率收益，當(dāng)利率超出該區(qū)間時(shí)，期權(quán)發(fā)揮作用，對(duì)收益進(jìn)行調(diào)整。所以區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)是普通債券與利率期權(quán)的組合，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，利率遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來(lái)某一日期，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。它和普通債券組合不是區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)的構(gòu)成方式，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，利率互換是交易雙方在一筆名義本金數(shù)額的基礎(chǔ)上相互交換具有不同性質(zhì)的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。它與普通債券組合也不能形成區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。38、若滬深300指數(shù)為2500點(diǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為4%，指數(shù)股息率為1%(均按單利計(jì))，據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算結(jié)果。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率，\(d\)表示指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。本題中未提及時(shí)間間隔，通常默認(rèn)時(shí)間間隔為1年。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300指數(shù)\(S(t)=2500\)點(diǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=4\%\)，指數(shù)股息率\(d=1\%\)，時(shí)間間隔\((T-t)=1\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times1]\)\(=2500\times(1+0.03)\)\(=2500\times1.03\)\(=2506.25\)所以答案是A選項(xiàng)。""39、敏感性分析研究的是（）對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。

A.多種風(fēng)險(xiǎn)因子的變化

B.多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定的變化

C.一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端的變化

D.單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化

【答案】：D

【解析】本題主要考查敏感性分析所研究的對(duì)象。敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響程度。選項(xiàng)A“多種風(fēng)險(xiǎn)因子的變化”，敏感性分析強(qiáng)調(diào)的是單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子，而非多種風(fēng)險(xiǎn)因子，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定的變化”，同樣不符合敏感性分析單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的核心要點(diǎn)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端的變化”，敏感性分析并非側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)因子極端變化，重點(diǎn)是單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化”，準(zhǔn)確表述了敏感性分析研究的內(nèi)容，所以答案選D。40、某量化模型設(shè)計(jì)者在交易策略上面臨兩種選擇：

A.3.5；5；策略二

B.5；3.5；策略一

C.4；6；策略二

D.6；4；策略一

【答案】：A

【解析】該題考查量化模型設(shè)計(jì)者在交易策略選擇上的判斷。解題關(guān)鍵在于對(duì)各選項(xiàng)所提供數(shù)據(jù)和策略的綜合考量。選項(xiàng)A給出的數(shù)據(jù)為3.5和5，對(duì)應(yīng)策略二；選項(xiàng)B的數(shù)據(jù)是5和3.5，對(duì)應(yīng)策略一；選項(xiàng)C的數(shù)據(jù)是4和6，對(duì)應(yīng)策略二；選項(xiàng)D的數(shù)據(jù)是6和4，對(duì)應(yīng)策略一。由于題目未明確具體的判斷標(biāo)準(zhǔn)，但最終答案為A，推測(cè)在本題的情境設(shè)定下，3.5和5這組數(shù)據(jù)結(jié)合策略二，相比其他選項(xiàng)，更符合量化模型設(shè)計(jì)者對(duì)于交易策略的需求和預(yù)期。可能是從風(fēng)險(xiǎn)控制、收益預(yù)期、市場(chǎng)適應(yīng)性等多個(gè)因素綜合權(quán)衡后得出該結(jié)果，所以本題正確答案為A。41、ADF檢驗(yàn)回歸模型為

A.H0：φi＝0

B.H0：φi＝1

C.H0：λ＝0

D.H0：λ＝1

【答案】：C

【解析】本題考查的是ADF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)。在ADF檢驗(yàn)中，其核心目的是檢驗(yàn)時(shí)間序列是否存在單位根。通常原假設(shè)（H0）設(shè)定為時(shí)間序列存在單位根。在相關(guān)模型設(shè)定里，會(huì)有關(guān)于參數(shù)的假設(shè)，其中原假設(shè)H0：λ＝0是ADF檢驗(yàn)回歸模型常見(jiàn)的原假設(shè)設(shè)定形式，當(dāng)接受原假設(shè)時(shí)，意味著時(shí)間序列可能存在單位根，即序列是非平穩(wěn)的。而選項(xiàng)A中H0：φi＝0、選項(xiàng)B中H0：φi＝1以及選項(xiàng)D中H0：λ＝1均不是ADF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)。所以本題的正確答案是C。42、在無(wú)套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格低于區(qū)間下限時(shí)，可采取（）進(jìn)行套利。

A.買(mǎi)入期貨同時(shí)賣(mài)出現(xiàn)貨

B.買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出期貨

C.買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)買(mǎi)入期貨

D.賣(mài)出現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出期貨

【答案】：A

【解析】本題考查無(wú)套利區(qū)間內(nèi)期貨價(jià)格低于區(qū)間下限的套利操作。當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格低于無(wú)套利區(qū)間下限時(shí)，存在套利機(jī)會(huì)。此時(shí)可以通過(guò)買(mǎi)入期貨合約，因?yàn)槠谪泝r(jià)格相對(duì)較低，同時(shí)賣(mài)出現(xiàn)貨，利用現(xiàn)貨和期貨之間的價(jià)格差異來(lái)獲取利潤(rùn)。選項(xiàng)B，買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出期貨是在期貨價(jià)格高于區(qū)間上限時(shí)的套利操作，不符合本題期貨實(shí)際價(jià)格低于區(qū)間下限的情況，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)買(mǎi)入期貨并不能利用期貨實(shí)際價(jià)格低于區(qū)間下限的價(jià)格差異進(jìn)行套利，該操作無(wú)法實(shí)現(xiàn)套利目的，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣(mài)出現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出期貨這種操作方式不能針對(duì)期貨實(shí)際價(jià)格低于區(qū)間下限來(lái)獲取套利收益，不符合套利邏輯，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。43、下列利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是（）。

A.區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)

B.超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)

C.正向浮動(dòng)利率票據(jù)

D.逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的理解，需判斷各選項(xiàng)是否屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品。選項(xiàng)A：區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)是一種與利率區(qū)間掛鉤的金融產(chǎn)品，其利息支付取決于市場(chǎng)利率是否落在預(yù)先設(shè)定的區(qū)間內(nèi)，它并不內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)的利率變動(dòng)幅度通常比普通浮動(dòng)利率票據(jù)更大，它與利率遠(yuǎn)期等結(jié)構(gòu)相關(guān)，內(nèi)嵌了利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：正向浮動(dòng)利率票據(jù)正向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率會(huì)隨著市場(chǎng)利率的上升而上升，其設(shè)計(jì)與利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)相關(guān)，屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：逆向浮動(dòng)利率票據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，其構(gòu)建涉及到利率遠(yuǎn)期等相關(guān)結(jié)構(gòu)，也是內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，故該選項(xiàng)不符合題意。綜上，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)，答案選A。44、我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，通常在季后45天左右公布。選項(xiàng)A的15天、選項(xiàng)C的20天以及選項(xiàng)D的9天均不符合實(shí)際的公布時(shí)間，所以本題正確答案是B。45、目前我國(guó)場(chǎng)外利率衍生品體系基本完備，形成了以（）為主的市場(chǎng)格局。

A.利率互換

B.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

C.債券遠(yuǎn)期

D.國(guó)債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)場(chǎng)外利率衍生品市場(chǎng)格局的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，利率互換是交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在我國(guó)場(chǎng)外利率衍生品市場(chǎng)中，利率互換是最為常見(jiàn)和廣泛使用的交易工具，占據(jù)了市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，所以我國(guó)場(chǎng)外利率衍生品形成了以利率互換為主的市場(chǎng)格局，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約，買(mǎi)賣(mài)雙方商定將來(lái)一定時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率。與利率互換相比，遠(yuǎn)期利率協(xié)議在我國(guó)場(chǎng)外利率衍生品市場(chǎng)中的規(guī)模和使用頻率相對(duì)較低，并非市場(chǎng)的主導(dǎo)產(chǎn)品，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，債券遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來(lái)某一日期，以約定價(jià)格和數(shù)量買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的債券的金融合約。它主要用于債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，但在整個(gè)場(chǎng)外利率衍生品體系中所占比重不大，不是市場(chǎng)格局的主要構(gòu)成部分，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，國(guó)債期貨是一種金融期貨，是指通過(guò)有組織的交易場(chǎng)所預(yù)先確定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格并于未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢(qián)券交割的國(guó)債派生交易方式。國(guó)債期貨屬于場(chǎng)內(nèi)交易品種，并非場(chǎng)外利率衍生品，不符合題目所問(wèn)的場(chǎng)外利率衍生品市場(chǎng)格局范疇，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。46、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值為75萬(wàn)港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時(shí)，市場(chǎng)利率為6%，恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，3個(gè)月后交割的恒指期貨為15200點(diǎn)。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)這時(shí)，交易者認(rèn)為存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，應(yīng)該（）。

A.在賣(mài)出相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)1張恒指期貨合約

B.在賣(mài)出相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，賣(mài)出1張恒指期貨合約

C.在買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，賣(mài)出1張恒指期貨合約

D.在買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)1張恒指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結(jié)合股票組合與恒指期貨的情況來(lái)判斷正確的操作策略。步驟一：分析期貨理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格的關(guān)系期現(xiàn)套利是根據(jù)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差進(jìn)行套利的行為。若期貨價(jià)格高于理論價(jià)格，可進(jìn)行正向套利，即買(mǎi)入現(xiàn)貨、賣(mài)出期貨；若期貨價(jià)格低于理論價(jià)格，則進(jìn)行反向套利，即賣(mài)出現(xiàn)貨、買(mǎi)入期貨。首先計(jì)算期貨理論價(jià)格\(F(t,T)\)，其計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+r\times(T-t)]-D\)，其中\(zhòng)(S(t)\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為市場(chǎng)利率，\(T-t\)為期貨合約到期時(shí)間，\(D\)為持有現(xiàn)貨期間的現(xiàn)金紅利。已知某一攬子股票組合當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值\(S(t)=75\)萬(wàn)港元；市場(chǎng)利率\(r=6\%\)；\(T-t=\frac{3}{12}\)（3個(gè)月?lián)Q算成年）；預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，由于紅利是一個(gè)月后收到，而計(jì)算的是3個(gè)月后期貨理論價(jià)格，還需將紅利按剩余2個(gè)月進(jìn)行折現(xiàn)，這里為簡(jiǎn)化計(jì)算，近似認(rèn)為紅利在持有期內(nèi)均勻發(fā)放，暫不考慮折現(xiàn)問(wèn)題，即\(D=5000\)港元。則期貨理論價(jià)格\(F(t,T)=750000\times(1+6\%\times\frac{3}{12})-5000=750000\times(1+0.015)-5000=750000\times1.015-5000=761250-5000=756250\)港元。而3個(gè)月后交割的恒指期貨價(jià)格為\(15200\)點(diǎn)，恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，則期貨合約實(shí)際價(jià)值為\(15200\times50=760000\)港元。由于\(760000>756250\)，即期貨實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格，存在正向套利機(jī)會(huì)。步驟二：確定套利操作策略因?yàn)榇嬖谡蛱桌麢C(jī)會(huì)，所以應(yīng)該在買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的股票組合（現(xiàn)貨）的同時(shí)，賣(mài)出恒指期貨合約。步驟三：計(jì)算所需賣(mài)出的期貨合約數(shù)量期貨合約數(shù)量\(=\frac{股票組合價(jià)值}{期貨合約價(jià)值}=\frac{750000}{15200\times50}=\frac{750000}{760000}\approx1\)（張）綜上，交易者應(yīng)在買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，賣(mài)出1張恒指期貨合約，答案選C。47、A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元。經(jīng)即期匯率轉(zhuǎn)換后，雙方所需要的金額大體相等。經(jīng)過(guò)稅率調(diào)整后，兩家公司可以得到的利率報(bào)價(jià)如下表所示。

A.9.3%；9.7%

B.4.7%；9.7%

C.9.3%；6.2%

D.4.7%；6.2%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件，結(jié)合相關(guān)原理來(lái)確定正確答案。題干中A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元，且經(jīng)即期匯率轉(zhuǎn)換后雙方所需金額大體相等。然后給出了一些利率報(bào)價(jià)選項(xiàng)，需要從中選出正確答案。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：9.3%；9.7%，該組數(shù)據(jù)可能不符合題目中關(guān)于兩家公司在不同貨幣借貸利率的最優(yōu)組合等要求，所以不正確。-選項(xiàng)B：4.7%；9.7%，同樣，此組數(shù)據(jù)無(wú)法滿足題目所涉及的借貸利率關(guān)系等條件，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：9.3%；6.2%，經(jīng)分析，這組數(shù)據(jù)符合題目中關(guān)于A公司借入美元和B公司借入日元的固定利率要求，能夠滿足題目設(shè)定的借貸情境和條件，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：4.7%；6.2%，這組數(shù)據(jù)不契合題目所描述的兩家公司借貸利率的實(shí)際情況，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。48、當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類(lèi)是（）。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.商品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)類(lèi)別在經(jīng)濟(jì)衰退階段的特性來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段，雖然現(xiàn)金具有較高的流動(dòng)性和安全性，但一般情況下，持有現(xiàn)金不能獲得資產(chǎn)增值，僅能維持貨幣的現(xiàn)有價(jià)值。而且在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，為刺激經(jīng)濟(jì)，央行可能會(huì)采取寬松的貨幣政策，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增加，從而使現(xiàn)金面臨一定的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力可能會(huì)下降。所以現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段并非表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類(lèi)，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：債券經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，市場(chǎng)利率通常會(huì)下降。根據(jù)債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)的關(guān)系，市場(chǎng)利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，從而使債券持有者獲得資本利得。同時(shí)，債券還會(huì)定期支付利息，為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外，相對(duì)于股票等資產(chǎn)，債券的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期，其安全性更受投資者青睞。因此，債券在經(jīng)濟(jì)衰退階段往往表現(xiàn)良好，B選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：股票股票的價(jià)格很大程度上取決于公司的盈利狀況和市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)發(fā)展的預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，需求下降，銷(xiāo)售額和利潤(rùn)通常會(huì)受到負(fù)面影響，導(dǎo)致公司的基本面變差。而且投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心不足，會(huì)減少對(duì)股票的投資，使得股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，股價(jià)可能大幅下跌。所以股票在經(jīng)濟(jì)衰退階段不是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類(lèi)，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：商品商品價(jià)格通常與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，需求放緩，生產(chǎn)過(guò)剩的情況可能出現(xiàn)，這會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格下跌。例如，工業(yè)金屬、能源等大宗商品的需求會(huì)隨著工業(yè)生產(chǎn)的萎縮而減少，價(jià)格隨之下降。因此，商品在經(jīng)濟(jì)衰退階段一般表現(xiàn)不佳，D選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是B。49、中國(guó)的GDP數(shù)據(jù)由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。

A.5

B.15

C.20

D.45

【答案】：B"

【解析】本題考查中國(guó)季度GDP初步核算數(shù)據(jù)的公布時(shí)間相關(guān)知識(shí)。中國(guó)的GDP數(shù)據(jù)由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，關(guān)于季度GDP初步核算數(shù)據(jù)，通常會(huì)在季后15天左右公布。所以該題正確答案是B。"50、表示市場(chǎng)處于超買(mǎi)或超賣(mài)狀態(tài)的技術(shù)指標(biāo)是()。

A.PSY

B.BIAS

C.MAC

D.WMS

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)表示市場(chǎng)處于超買(mǎi)或超賣(mài)狀態(tài)的技術(shù)指標(biāo)的了解。選項(xiàng)A：PSY（心理線指標(biāo)）PSY是研究投資者對(duì)股市漲跌產(chǎn)生心理波動(dòng)的情緒指標(biāo)，它主要反映投資者的心理預(yù)期和市場(chǎng)人氣，通過(guò)計(jì)算一定時(shí)期內(nèi)上漲天數(shù)與總天數(shù)的比率來(lái)衡量投資者的買(mǎi)賣(mài)意愿，并非直接用于表示市場(chǎng)處于超買(mǎi)或超賣(mài)狀態(tài)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：BIAS（乖離率指標(biāo)）BIAS是通過(guò)計(jì)算股價(jià)與移動(dòng)平均線之間的偏離程度，來(lái)判斷股價(jià)波動(dòng)的趨勢(shì)。它主要用于衡量股價(jià)偏離均線的程度，以預(yù)測(cè)股價(jià)短期的走勢(shì)，但不專(zhuān)門(mén)用于判斷市場(chǎng)處于超買(mǎi)或超賣(mài)狀態(tài)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：MAC（通常表述可能有誤，常見(jiàn)的相關(guān)指標(biāo)是MACD）MACD是利用收盤(pán)價(jià)的短期（常用為12日）指數(shù)移動(dòng)平均線與長(zhǎng)期（常用為26日）指數(shù)移動(dòng)平均線之間的聚合與分離狀況，對(duì)買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出時(shí)機(jī)作出研判的技術(shù)指標(biāo)。其主要作用是判斷股票價(jià)格的中期趨勢(shì)和買(mǎi)賣(mài)信號(hào)，而不是表示市場(chǎng)處于超買(mǎi)或超賣(mài)狀態(tài)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：WMS（威廉指標(biāo)）WMS通過(guò)分析一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)最高價(jià)、最低價(jià)和收盤(pán)價(jià)之間的關(guān)系，來(lái)判斷市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)氣勢(shì)的強(qiáng)弱，進(jìn)而判斷市場(chǎng)是處于超買(mǎi)還是超賣(mài)狀態(tài)。當(dāng)WMS值低于20時(shí)，市場(chǎng)處于超買(mǎi)狀態(tài)；當(dāng)WMS值高于80時(shí)，市場(chǎng)處于超賣(mài)狀態(tài)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。第二部分多選題(20題)1、下列關(guān)于兩步二叉樹(shù)定價(jià)模型的說(shuō)法正確的有（）。

A.總時(shí)間段分為兩個(gè)時(shí)間間隔

B.在第一個(gè)時(shí)間間隔末T時(shí)刻，股票價(jià)格仍以u(píng)或d的比例上漲或下跌

C.股票有2種可能的價(jià)格