期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題型+答案（考點(diǎn)題）第一部分單選題(50題)1、TF1509期貨價格為97．525，若對應(yīng)的最便宜可交割國債價格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167。至TF1509合約最后交割日，該國債資金占用成本為1．5481，持有期間利息收入為1．5085，則TF1509的理論價格為（）。

A.1.0167*（99.640+1.5481-1.5085）

B.1/1.0167*（99.640+1.5481）

C.1/1.0167*(99.640+1.5481-1.5085)

D.1/1.0167*(99.640-1.5085)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債期貨理論價格的計(jì)算公式來判斷TF1509的理論價格。國債期貨理論價格的計(jì)算公式為：國債期貨理論價格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國債全價），其中最便宜可交割國債全價=最便宜可交割國債凈價+資金占用成本-持有期間利息收入。已知對應(yīng)的最便宜可交割國債價格（即凈價）為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，至TF1509合約最后交割日，該國債資金占用成本為1.5481，持有期間利息收入為1.5085。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，最便宜可交割國債全價=99.640+1.5481-1.5085，那么TF1509的理論價格=1/1.0167×(99.640+1.5481-1.5085)。所以本題答案選C。2、以下不屬于外匯期貨跨期套利的是（）。

A.牛市套利

B.熊市套利

C.蝶式套利

D.統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項(xiàng)是否屬于外匯期貨跨期套利來得出正確答案。選項(xiàng)A：牛市套利牛市套利是外匯期貨跨期套利的一種常見方式。在外匯期貨交易中，牛市套利是指買入近期月份合約同時賣出遠(yuǎn)期月份合約，期望近期合約價格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價格上漲幅度，或者近期合約價格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價格下跌幅度，從而獲取利潤，所以牛市套利屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)B：熊市套利熊市套利同樣是外匯期貨跨期套利的類型之一。它與牛市套利相反，是賣出近期月份合約同時買入遠(yuǎn)期月份合約，利用不同月份合約價格變動幅度的差異來獲利，因此熊市套利也屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)C：蝶式套利蝶式套利也是外匯期貨跨期套利的一種形式。它由居中月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成，通過三個不同交割月份的合約進(jìn)行交易，根據(jù)不同合約價格之間的相對變動關(guān)系來賺取差價，所以蝶式套利屬于外匯期貨跨期套利。選項(xiàng)D：統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利并非外匯期貨跨期套利。統(tǒng)計(jì)套利是利用統(tǒng)計(jì)分析方法，尋找相關(guān)資產(chǎn)價格之間的統(tǒng)計(jì)規(guī)律進(jìn)行套利；期權(quán)套利則是基于期權(quán)合約的特性，如期權(quán)的內(nèi)在價值、時間價值等進(jìn)行的套利操作，它們與外匯期貨跨期套利所依據(jù)的原理和交易方式有明顯不同，所以統(tǒng)計(jì)和期權(quán)套利不屬于外匯期貨跨期套利。綜上，答案選D。3、按（）的不同劃分，可將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

A.持倉數(shù)量

B.持倉方向

C.持倉目的

D.持倉時間

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨投機(jī)者的分類依據(jù)。我們來對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：持倉數(shù)量主要體現(xiàn)的是投資者持有期貨合約的多少，它并不能作為劃分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的依據(jù)，故A選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：多頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價格上漲，買入期貨合約，持有多頭頭寸的投機(jī)者；空頭投機(jī)者則是預(yù)計(jì)價格下跌，賣出期貨合約，持有空頭頭寸的投機(jī)者。所以按持倉方向的不同可以將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：持倉目的包含投資、套期保值等多種情況，但這與區(qū)分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者并無直接關(guān)聯(lián)，故C選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：持倉時間只是反映投資者持有期貨合約的時長，不能用來劃分多頭和空頭投機(jī)者，故D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。4、（），國內(nèi)推出10年期國債期貨交易。

A.2014年4月6日

B.2015年1月9日

C.2015年2月9日

D.2015年3月20日

【答案】：D

【解析】本題主要考查對國內(nèi)推出10年期國債期貨交易時間這一知識點(diǎn)的記憶。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：2014年4月6日并非國內(nèi)推出10年期國債期貨交易的時間，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：2015年1月9日不符合國內(nèi)推出10年期國債期貨交易的實(shí)際時間，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：2015年2月9日不是國內(nèi)推出10年期國債期貨交易的時間點(diǎn)，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：2015年3月20日，國內(nèi)推出10年期國債期貨交易，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案為D。5、對買入套期保值而言，基差走強(qiáng)，套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.期貨市場和現(xiàn)貨市場不能完全盈虧相抵，存在凈虧損

B.期貨市場和現(xiàn)貨市場能完全盈虧相抵且有凈盈利

C.現(xiàn)貨市場盈利完全彌補(bǔ)期貨市場虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值

D.以上說法都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值以及基差走強(qiáng)的相關(guān)概念來分析套期保值的效果。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格?；钭邚?qiáng)即基差的數(shù)值變大。在買入套期保值中，現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況與基差的變化密切相關(guān)。當(dāng)基差走強(qiáng)時，意味著現(xiàn)貨價格相對于期貨價格的漲幅更大或者跌幅更小。對于買入套期保值者來說，期貨市場的盈利不足以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，即期貨市場和現(xiàn)貨市場不能完全盈虧相抵，會存在凈虧損。選項(xiàng)B中提到期貨市場和現(xiàn)貨市場能完全盈虧相抵且有凈盈利，這與基差走強(qiáng)時的實(shí)際情況不符，所以B項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C中說現(xiàn)貨市場盈利完全彌補(bǔ)期貨市場虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值，這一般是基差不變時的情況，并非基差走強(qiáng)時的效果，所以C項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D說以上說法都不對，而A選項(xiàng)是正確的，所以D項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。6、下列情形中，時間價值最大的是（）

A.行權(quán)價為15的看跌期權(quán)的價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價格為14

B.行權(quán)價為12的看漲期權(quán)的價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價格為13.5

C.行權(quán)價為7的看跌期權(quán)的價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)的價格為8

D.行權(quán)價為23的看漲期權(quán)的價格為3，標(biāo)的資產(chǎn)的價格為23

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計(jì)算公式“期權(quán)價格=內(nèi)在價值+時間價值”，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的時間價值，再進(jìn)行比較。選項(xiàng)A對于看跌期權(quán)，內(nèi)在價值的計(jì)算公式為：\(Max(行權(quán)價-標(biāo)的資產(chǎn)價格,0)\)。已知行權(quán)價為\(15\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價格為\(14\)，看跌期權(quán)的價格為\(2\)，則該看跌期權(quán)的內(nèi)在價值為\(Max(15-14,0)=1\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值，即\(2-1=1\)。選項(xiàng)B對于看漲期權(quán)，內(nèi)在價值的計(jì)算公式為：\(Max(標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價,0)\)。已知行權(quán)價為\(12\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價格為\(13.5\)，看漲期權(quán)的價格為\(2\)，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為\(Max(13.5-12,0)=1.5\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值，即\(2-1.5=0.5\)。選項(xiàng)C對于看跌期權(quán)，內(nèi)在價值的計(jì)算公式為：\(Max(行權(quán)價-標(biāo)的資產(chǎn)價格,0)\)。已知行權(quán)價為\(7\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價格為\(8\)，看跌期權(quán)的價格為\(2\)，則該看跌期權(quán)的內(nèi)在價值為\(Max(7-8,0)=0\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值，即\(2-0=2\)。選項(xiàng)D對于看漲期權(quán)，內(nèi)在價值的計(jì)算公式為：\(Max(標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價,0)\)。已知行權(quán)價為\(23\)，標(biāo)的資產(chǎn)的價格為\(23\)，看漲期權(quán)的價格為\(3\)，則該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為\(Max(23-23,0)=0\)。根據(jù)公式可得時間價值=期權(quán)價格-內(nèi)在價值，即\(3-0=3\)。比較各選項(xiàng)的時間價值：\(3＞2＞1＞0.5\)，即選項(xiàng)D的時間價值最大。綜上，答案選D。7、下列關(guān)于場內(nèi)期權(quán)和場外期權(quán)的說法，正確的是（）

A.場外期權(quán)被稱為現(xiàn)貨期權(quán)

B.場內(nèi)期權(quán)被稱為期貨期權(quán)

C.場外期權(quán)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.場外期權(quán)比場內(nèi)期權(quán)流動性風(fēng)險小

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)場內(nèi)期權(quán)和場外期權(quán)的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A現(xiàn)貨期權(quán)是指以各種金融工具等標(biāo)的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，而場外期權(quán)是在非集中性的交易場所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。場外期權(quán)并不等同于現(xiàn)貨期權(quán)，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)，場內(nèi)期權(quán)是在集中性的交易場所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。場內(nèi)期權(quán)并不等同于期貨期權(quán)，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C場外期權(quán)是在非集中性的交易場所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易，其合約條款可以根據(jù)交易雙方的具體需求進(jìn)行定制，因此場外期權(quán)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D場內(nèi)期權(quán)在集中的交易場所進(jìn)行交易，有標(biāo)準(zhǔn)化的合約和較高的市場流動性，交易雙方很容易找到交易對手。而場外期權(quán)是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，缺乏公開交易市場，流動性較差，因此場外期權(quán)比場內(nèi)期權(quán)流動性風(fēng)險大，選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選C。8、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風(fēng)險

B.降低持倉費(fèi)

C.使期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易和套期保值操作的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差。一般的套期保值操作在平倉時基差的波動可能會影響套期保值的效果，存在基差風(fēng)險。而基差交易是指以某月份的期貨價格為計(jì)價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。基差交易通過與對手協(xié)商基差的方式來確定現(xiàn)貨價格，能夠?qū)钸M(jìn)行鎖定，從而降低基差風(fēng)險，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費(fèi)、保險費(fèi)和利息等費(fèi)用總和?；罱灰字饕菍钸M(jìn)行處理，它并不能直接降低持倉費(fèi)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C基差交易是一種交易策略，它的目的并不是單純?yōu)榱耸蛊谪涱^寸盈利?；罱灰字攸c(diǎn)在于對基差的管理和利用，其結(jié)果受到基差變動等多種因素影響，不一定能保證期貨頭寸盈利，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D基差交易并不直接影響期貨頭寸持倉量。期貨頭寸持倉量的變化通常與投資者的交易決策、市場行情等因素有關(guān)，基差交易主要圍繞基差和現(xiàn)貨、期貨價格關(guān)系展開，與期貨頭寸持倉量的減少并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。9、某交易者以1000元/噸的價格買入12月到期、執(zhí)行價格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標(biāo)的銅價格為47500元/噸。（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.48000

B.47500

C.48500

D.47000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)知識來計(jì)算該交易者行權(quán)時可獲得的標(biāo)的資產(chǎn)價格。步驟一：明確看跌期權(quán)的概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的買方會選擇行權(quán)。步驟二：分析本題情況已知該交易者買入的是執(zhí)行價格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)，期權(quán)到期時標(biāo)的銅價格為47500元/噸。由于標(biāo)的銅價格低于執(zhí)行價格，所以該交易者會選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)時的相關(guān)價格該交易者以1000元/噸的價格買入看跌期權(quán)，行權(quán)時可按執(zhí)行價格48000元/噸賣出銅，那么其實(shí)際獲得的價格為執(zhí)行價格減去期權(quán)購買成本，即\(48000-1000=47000\)元/噸。綜上，答案選D。10、在國外，股票期權(quán)無論是執(zhí)行價格還是期權(quán)費(fèi)都以（）股股票為單位給出。

A.1

B.10

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題主要考查國外股票期權(quán)執(zhí)行價格和期權(quán)費(fèi)的計(jì)量單位相關(guān)知識。在國外的股票期權(quán)交易中，其執(zhí)行價格以及期權(quán)費(fèi)通常是以1股股票為單位來給出的。選項(xiàng)B的10股、選項(xiàng)C的50股、選項(xiàng)D的100股均不符合國外股票期權(quán)在這方面的計(jì)量規(guī)定。所以本題正確答案是A。11、1月1日，上海期貨交易所3月份銅合約的價格是63200元／噸，5月份銅合約的價格是63000元／噸。某投資者采用熊市套利，則下列選項(xiàng)中可使該投資者獲利最大的是（）。

A.3月份銅合約的價格保持不變，5月份銅合約的價格下跌了50元／噸

B.3月份銅合約的價格下跌了70元／噸，5月份銅合約的價格保持不變

C.3月份銅合約的價格下跌了250元／噸，5月份銅合約的價格下跌了170元／噸

D.3月份銅合約的價格下跌了170元／噸，5月份銅合約的價格下跌了250元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理，通過分析不同選項(xiàng)中3月份和5月份銅合約價格的變動情況，判斷投資者的獲利情況，進(jìn)而確定獲利最大的選項(xiàng)。熊市套利是指賣出較近月份合約的同時買入遠(yuǎn)期月份合約，即賣出3月份銅合約，買入5月份銅合約。在熊市套利中，只要較近月份合約價格的下跌幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價格的下跌幅度，或者較近月份合約價格的上漲幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價格的上漲幅度，投資者就可以獲利，且兩者價差縮小得越多，獲利越大。下面分別計(jì)算各選項(xiàng)中3月份和5月份銅合約價格的價差變化情況：選項(xiàng)A：-初始時，3月份銅合約價格為63200元/噸，5月份銅合約價格為63000元/噸，兩者價差為\(63200-63000=200\)元/噸。-變化后，3月份銅合約價格保持不變?nèi)詾?3200元/噸，5月份銅合約價格下跌了50元/噸，變?yōu)閈(63000-50=62950\)元/噸，此時兩者價差為\(63200-62950=250\)元/噸。-價差從200元/噸變?yōu)?50元/噸，價差擴(kuò)大了\(250-200=50\)元/噸，投資者虧損，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：-初始時，3月份和5月份銅合約價格的價差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價格下跌了70元/噸，變?yōu)閈(63200-70=63130\)元/噸，5月份銅合約價格保持不變?nèi)詾?3000元/噸，此時兩者價差為\(63130-63000=130\)元/噸。-價差從200元/噸變?yōu)?30元/噸，價差縮小了\(200-130=70\)元/噸，投資者獲利。選項(xiàng)C：-初始時，3月份和5月份銅合約價格的價差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價格下跌了250元/噸，變?yōu)閈(63200-250=62950\)元/噸，5月份銅合約價格下跌了170元/噸，變?yōu)閈(63000-170=62830\)元/噸，此時兩者價差為\(62950-62830=120\)元/噸。-價差從200元/噸變?yōu)?20元/噸，價差縮小了\(200-120=80\)元/噸，投資者獲利。選項(xiàng)D：-初始時，3月份和5月份銅合約價格的價差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價格下跌了170元/噸，變?yōu)閈(63200-170=63030\)元/噸，5月份銅合約價格下跌了250元/噸，變?yōu)閈(63000-250=62750\)元/噸，此時兩者價差為\(63030-62750=280\)元/噸。-價差從200元/噸變?yōu)?80元/噸，價差擴(kuò)大了\(280-200=80\)元/噸，投資者虧損，所以該選項(xiàng)不符合要求。比較選項(xiàng)B和選項(xiàng)C，選項(xiàng)C中價差縮小的幅度更大，即投資者獲利更大。所以，可使該投資者獲利最大的是選項(xiàng)C。12、某交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價格為7．6美元／蒲式耳，同時賣出1手11月份玉米合約，價格為2．45美元／蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價格為7．45美元／蒲式耳，同時買入1手11月份玉米合約，價格為2．20美元／蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為()美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得到該交易者的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧-7月30日，交易者買入1手11月份小麥合約，價格為7.6美元/蒲式耳；-9月30日，交易者賣出1手11月份小麥合約，價格為7.45美元/蒲式耳。每蒲式耳小麥虧損：\(7.6-7.45=0.15\)（美元）因?yàn)?手=5000蒲式耳，所以1手小麥合約虧損：\(0.15×5000=750\)（美元）步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧-7月30日，交易者賣出1手11月份玉米合約，價格為2.45美元/蒲式耳；-9月30日，交易者買入1手11月份玉米合約，價格為2.20美元/蒲式耳。每蒲式耳玉米盈利：\(2.45-2.20=0.25\)（美元）1手玉米合約盈利：\(0.25×5000=1250\)（美元）步驟三：計(jì)算總體盈虧將小麥合約和玉米合約的盈虧相加，可得該交易者的總體盈虧為：\(1250-750=500\)（美元），即盈利500美元。綜上，答案選C。13、需求水平的變動表現(xiàn)為()。

A.需求曲線的整體移動

B.需求曲線上點(diǎn)的移動

C.產(chǎn)品價格的變動

D.需求價格彈性的大小

【答案】：A

【解析】本題主要考查需求水平變動的表現(xiàn)形式。對各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：需求曲線的整體移動表示在商品自身價格不變的情況下，由于其他因素（如消費(fèi)者收入、偏好、相關(guān)商品價格等）的變化所引起的需求數(shù)量的變動，這種變動體現(xiàn)了需求水平的變動。當(dāng)需求曲線向右移動時，表明需求水平增加；當(dāng)需求曲線向左移動時，表明需求水平減少。所以需求水平的變動表現(xiàn)為需求曲線的整體移動，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：需求曲線上點(diǎn)的移動是由于商品自身價格的變動引起的需求量的變動，而不是需求水平的變動。在其他條件不變時，商品價格上升，需求量沿著需求曲線向左上方移動；商品價格下降，需求量沿著需求曲線向右下方移動。這只是在同一條需求曲線上的位置變動，并非需求水平的變化，故B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：產(chǎn)品價格的變動會影響需求量，表現(xiàn)為需求曲線上點(diǎn)的移動，而不是需求水平的變動。它是影響需求數(shù)量的一個因素，但不是需求水平變動的表現(xiàn)形式，故C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度，它衡量的是需求量變動的百分比與價格變動的百分比之間的比率，反映的是需求對價格變化的敏感程度，并非需求水平的變動表現(xiàn)，故D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案為A。14、在大連商品交易所，集合競價在期貨合約每一交易日開盤前（）內(nèi)進(jìn)行。

A.5分鐘

B.15分鐘

C.10分鐘

D.1分鐘

【答案】：A

【解析】本題考查大連商品交易所期貨合約集合競價的時間規(guī)定。在大連商品交易所，期貨合約每一交易日開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行集合競價。其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報(bào)時間，后1分鐘為集合競價撮合時間。所以該題的正確答案是A。15、下列不屬于期貨交易的交易規(guī)則的是（）。

A.保證金制度、漲跌停板制度

B.持倉限額制度、大戶持倉報(bào)告制度

C.強(qiáng)行平倉制度、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

D.風(fēng)險準(zhǔn)備金制度、隔夜交易制度

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨交易規(guī)則的了解，需判斷各選項(xiàng)中的制度是否屬于期貨交易的交易規(guī)則。選項(xiàng)A保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格變動情況確定是否追加資金；漲跌停板制度是指期貨合約在一個交易日中的成交價格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價為基準(zhǔn)的某一漲跌幅度，超過該范圍的報(bào)價將視為無效，不能成交。這兩種制度是期貨交易常見的交易規(guī)則，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B持倉限額制度是指期貨交易所為了防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進(jìn)行限制的制度；大戶持倉報(bào)告制度是指當(dāng)會員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會員報(bào)告。這兩項(xiàng)制度有助于維護(hù)期貨市場的正常運(yùn)行和穩(wěn)定，屬于期貨交易規(guī)則，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C強(qiáng)行平倉制度是指當(dāng)會員、投資者違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施；當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。這兩種制度是期貨交易保障資金安全和市場秩序的重要規(guī)則，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D風(fēng)險準(zhǔn)備金制度是期貨交易所從自己收取的會員交易手續(xù)費(fèi)中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金制度，它是期貨市場風(fēng)險控制的重要措施，但隔夜交易制度并非期貨交易的普遍規(guī)則，且題目問的是不屬于期貨交易規(guī)則的選項(xiàng)，所以選項(xiàng)D符合題意。綜上，答案選D。16、若投資者預(yù)期未來利率水平上升、利率期貨價格將下跌，則可選擇（）。

A.買入期貨合約

B.多頭套期保值

C.空頭策略

D.多頭套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資者對未來利率水平和利率期貨價格的預(yù)期，結(jié)合各選項(xiàng)策略的特點(diǎn)來進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A分析買入期貨合約是預(yù)期期貨價格上漲，通過低價買入高價賣出獲取利潤。而本題中投資者預(yù)期未來利率期貨價格將下跌，若買入期貨合約，當(dāng)價格下跌時會遭受損失，所以不適合選擇買入期貨合約，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B分析多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進(jìn)時不致因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式，通常是擔(dān)心未來價格上漲時采用。本題投資者預(yù)期利率期貨價格下跌，并非擔(dān)心價格上漲，所以不適合采用多頭套期保值策略，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C分析空頭策略是指投資者預(yù)期市場價格將下跌，通過賣出期貨合約等方式，待價格下跌后再買入平倉，從而獲取差價收益。本題中投資者預(yù)期未來利率水平上升、利率期貨價格將下跌，正好符合空頭策略的應(yīng)用場景，此時選擇空頭策略可在價格下跌時獲利，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析多頭套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價格較高的一“邊”同時賣出價格較低的一“邊”的套利方式。其核心是基于不同合約價差的預(yù)期，而不是單純基于期貨價格下跌的預(yù)期。本題投資者的預(yù)期是利率期貨價格整體下跌，并非關(guān)注合約價差，所以不適合采用多頭套利，D選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是C。17、境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易的辦法的制定需要報(bào)()批準(zhǔn)后實(shí)施。

A.國務(wù)院

B.全國人大常委會

C.全國人民代表大會

D.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】：A

【解析】本題考查境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易辦法制定的批準(zhǔn)主體。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易的辦法的制定需要報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后實(shí)施。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：國務(wù)院即中央人民政府，是最高國家權(quán)力機(jī)關(guān)的執(zhí)行機(jī)關(guān)，在我國行政體系中具有重要地位和決策權(quán)力，境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易辦法的制定需報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后實(shí)施，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：全國人大常委會是全國人民代表大會的常設(shè)機(jī)關(guān)，主要行使立法權(quán)、監(jiān)督權(quán)、重大事項(xiàng)決定權(quán)等，并非批準(zhǔn)境內(nèi)單位或個人從事境外期貨交易辦法制定的主體，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：全國人民代表大會是我國最高國家權(quán)力機(jī)關(guān)，主要行使修改憲法、監(jiān)督憲法的實(shí)施等重要職權(quán)，一般不負(fù)責(zé)具體的行政實(shí)施辦法的批準(zhǔn)工作，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對期貨市場實(shí)施監(jiān)督管理等職責(zé)，不具備批準(zhǔn)境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易辦法制定的權(quán)限，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。18、按照國際慣例，理事會由交易所（）會員通過會員大會選舉產(chǎn)生。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全體

【答案】：D"

【解析】本題考查理事會的產(chǎn)生方式。按照國際慣例，理事會由交易所全體會員通過會員大會選舉產(chǎn)生。選項(xiàng)A，1/2會員無法全面代表交易所整體會員的意志，其產(chǎn)生的理事會可能不具備廣泛的代表性；選項(xiàng)B，1/3會員占比過少，同樣難以充分反映全體會員的意愿；選項(xiàng)C，3/4雖然比例較高，但仍未涵蓋全體會員，可能在某些方面存在遺漏。只有全體會員參與選舉，才能最大程度保證理事會能夠代表交易所各個層面、各個角度的利益和訴求，確保理事會的決策更具民主性、科學(xué)性和權(quán)威性。所以本題正確答案是D。"19、空頭套期保值者是指（）。

A.在現(xiàn)貨市場做空頭，同時在期貨市場做空頭

B.在現(xiàn)貨市場做多頭，同時在期貨市場做空頭

C.在現(xiàn)貨市場做多頭，同時在期貨市場做多頭

D.在現(xiàn)貨市場做空頭，同時在期貨市場做多頭

【答案】：B

【解析】本題考查空頭套期保值者的概念。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動?？疹^套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險。也就是說，套期保值者在現(xiàn)貨市場持有資產(chǎn)即處于多頭狀態(tài)，為了防止未來資產(chǎn)價格下跌帶來損失，在期貨市場賣出期貨合約即處于空頭狀態(tài)。這樣，當(dāng)現(xiàn)貨市場價格下跌時，期貨市場的空頭頭寸會盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。選項(xiàng)A中，在現(xiàn)貨市場做空頭，同時在期貨市場做空頭，這種操作不符合空頭套期保值的原理，故A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，在現(xiàn)貨市場做多頭，同時在期貨市場做空頭，符合空頭套期保值者的操作方式，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，在現(xiàn)貨市場做多頭，同時在期貨市場做多頭，這種操作不能對沖價格下跌風(fēng)險，不屬于空頭套期保值，故C項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，在現(xiàn)貨市場做空頭，同時在期貨市場做多頭，與空頭套期保值的概念不符，故D項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。20、我國菜籽油期貨合約的最低交易保證金為合約價值的（）

A.8%

B.6%

C.10%

D.5%

【答案】：D

【解析】本題考查我國菜籽油期貨合約的最低交易保證金比例。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：8%并非我國菜籽油期貨合約規(guī)定的最低交易保證金比例，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：6%也不是我國菜籽油期貨合約所對應(yīng)的最低交易保證金比例，此選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：10%同樣不符合我國菜籽油期貨合約關(guān)于最低交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：我國菜籽油期貨合約的最低交易保證金為合約價值的5%，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案選D。21、期貨價差套利根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，可以分為（）。

A.跨期套利.跨品種套利.跨時套利

B.跨品種套利.跨市套利.跨時套利

C.跨市套利.跨期套利.跨時套利

D.跨期套利.跨品種套利.跨市套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨價差套利按所選擇期貨合約不同的分類方式。期貨價差套利是期貨市場常見的交易策略，依據(jù)所選擇的期貨合約差異，可分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利。選項(xiàng)A中的跨時套利并非期貨價差套利的分類方式，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B里的跨時套利同樣不是期貨價差套利的分類，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C的跨時套利也不屬于按所選擇期貨合約不同進(jìn)行的正確分類，C選項(xiàng)錯誤。而選項(xiàng)D中的跨期套利是指在同一市場（交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以獲取差價收益；跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利；跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約。這三種套利方式是按所選擇期貨合約不同進(jìn)行的分類，故答案選D。22、能源期貨始于（）年。

A.20世紀(jì)60年代

B.20世紀(jì)70年代

C.20世紀(jì)80年代

D.20世紀(jì)90年代

【答案】：B

【解析】本題考查能源期貨的起始時間。能源期貨是以能源產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約，是期貨市場發(fā)展歷程中的重要組成部分。在20世紀(jì)70年代，國際石油價格體制發(fā)生重大變化，由固定價格轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰞r格，石油價格的劇烈波動給相關(guān)企業(yè)帶來了巨大的價格風(fēng)險。為了規(guī)避石油價格波動風(fēng)險，能源期貨應(yīng)運(yùn)而生。隨著能源市場的發(fā)展和需求，能源期貨的品種不斷豐富，交易規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。20世紀(jì)60年代，期貨市場的發(fā)展主要集中在農(nóng)產(chǎn)品、金屬等傳統(tǒng)領(lǐng)域，能源期貨尚未出現(xiàn)；20世紀(jì)80年代和90年代，能源期貨已經(jīng)有了一定的發(fā)展基礎(chǔ)，并非起始階段。所以能源期貨始于20世紀(jì)70年代，本題正確答案為B選項(xiàng)。23、期貨合約中設(shè)置最小變動價位的目的是（）。

A.保證市場運(yùn)營的穩(wěn)定性

B.保證市場有適度的流動性

C.降低市場管理的風(fēng)險性

D.保證市場技術(shù)的穩(wěn)定性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約中設(shè)置最小變動價位的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A保證市場運(yùn)營的穩(wěn)定性通常涉及到市場規(guī)則、監(jiān)管機(jī)制、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多方面因素。市場運(yùn)營的穩(wěn)定性主要關(guān)注市場是否能在各種內(nèi)外部因素的影響下，持續(xù)、正常地運(yùn)行，避免出現(xiàn)大規(guī)模的混亂和異常波動。而最小變動價位的設(shè)置主要與交易的活躍度和流動性相關(guān)，并非直接作用于保證市場運(yùn)營的穩(wěn)定性，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計(jì)量單位報(bào)價的最小變動數(shù)值。設(shè)置最小變動價位可以防止價格的過度微小波動，使得交易雙方有一定的報(bào)價空間和交易動力，避免因價格變動過于細(xì)微而導(dǎo)致交易無法達(dá)成，從而保證市場有適度的流動性。適度的流動性意味著市場上有足夠的買賣雙方參與交易，交易能夠較為順暢地進(jìn)行，不會出現(xiàn)有價無市或有市無價的情況。因此，設(shè)置最小變動價位的目的之一是保證市場有適度的流動性，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C市場管理的風(fēng)險性主要與市場監(jiān)管制度、風(fēng)險管理體系、參與者的合規(guī)性等因素有關(guān)。降低市場管理的風(fēng)險性通常需要完善的監(jiān)管政策、有效的風(fēng)險控制措施以及對市場參與者的嚴(yán)格監(jiān)管等。最小變動價位的設(shè)置與降低市場管理的風(fēng)險性并沒有直接的關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D市場技術(shù)的穩(wěn)定性主要涉及到交易系統(tǒng)的穩(wěn)定性、數(shù)據(jù)傳輸?shù)臏?zhǔn)確性、交易軟件的可靠性等技術(shù)層面的因素。這些方面主要依賴于先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備、完善的技術(shù)維護(hù)和管理等。而最小變動價位是期貨合約的一個交易規(guī)則設(shè)定，與市場技術(shù)的穩(wěn)定性無關(guān)，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題答案是B。24、期貨公司應(yīng)當(dāng)按照明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險管理的原則，建立并完善（）。

A.監(jiān)督管理

B.公司治理

C.財(cái)務(wù)制度

D.人事制度

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司應(yīng)建立并完善的制度。解題的關(guān)鍵在于理解題目中所提及的原則，并分析各個選項(xiàng)與這些原則的契合度。選項(xiàng)A分析監(jiān)督管理主要側(cè)重于對公司各項(xiàng)活動的監(jiān)督和管控，它本身并非一種完整的制度體系建設(shè)內(nèi)容，而且“明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險管理”這一原則更強(qiáng)調(diào)公司整體的治理架構(gòu)，監(jiān)督管理不能全面涵蓋這些方面，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B分析公司治理是指通過合理的制度安排和組織架構(gòu)設(shè)計(jì)，明確公司各利益相關(guān)者的職責(zé)和權(quán)利，形成有效的制衡機(jī)制，同時注重風(fēng)險管理。這與題目中“明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險管理”的原則高度一致，建立并完善公司治理能夠滿足期貨公司在這些方面的需求，因此B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析財(cái)務(wù)制度主要聚焦于公司的財(cái)務(wù)管理和會計(jì)核算等方面，雖然它對于公司的運(yùn)營也很重要，但它主要關(guān)注的是財(cái)務(wù)領(lǐng)域的規(guī)范和控制，無法全面體現(xiàn)“明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險管理”這一原則所要求的公司整體層面的制度建設(shè)，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D分析人事制度主要涉及公司的人力資源管理，包括人員招聘、培訓(xùn)、績效考核等內(nèi)容，它主要針對的是公司員工管理方面，不能很好地體現(xiàn)題目中所強(qiáng)調(diào)的公司整體制度構(gòu)建和風(fēng)險管理等原則，所以D選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選B。25、3個月歐洲美元期貨屬于（）。

A.外匯期貨

B.長期利率期貨

C.中期利率期貨

D.短期利率期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各類期貨的定義來判斷3個月歐洲美元期貨所屬的期貨類別。選項(xiàng)A：外匯期貨外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，用來回避匯率風(fēng)險，其交易的對象是外匯貨幣。而3個月歐洲美元期貨主要是基于短期利率的金融工具，并非以匯率為交易對象，所以它不屬于外匯期貨，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：長期利率期貨長期利率期貨通常是指期限在一年以上的債券期貨，其價格波動主要受長期利率變動的影響。3個月歐洲美元期貨的期限僅為3個月，屬于短期金融工具，并非長期利率期貨的范疇，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：中期利率期貨中期利率期貨一般是指期限介于短期和長期之間的利率期貨合約。3個月歐洲美元期貨期限較短，明顯不屬于中期利率期貨的定義范圍，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：短期利率期貨短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，主要包括短期國債期貨和歐洲美元期貨等。3個月歐洲美元期貨的期限為3個月，符合短期利率期貨期限在一年以內(nèi)的特點(diǎn)，因此它屬于短期利率期貨，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。26、某交易者以23300元／噸買入5月棉花期貨合約100手，同時以23500元／噸賣出7月棉花期貨合約100手，當(dāng)兩合約價格分別為（）時，將所持合約同時平倉，該交易者是虧損的。

A.5月23450元／噸，7月23400元／噸

B.5月23500元／噸，7月23600元／噸

C.5月23500元／噸，7月23400元／噸

D.5月23300元／噸，7月23600元／噸

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計(jì)算各選項(xiàng)中交易者平倉時的盈虧情況，來判斷該交易者是否虧損。首先明確該交易者的操作：以23300元／噸買入5月棉花期貨合約100手，同時以23500元／噸賣出7月棉花期貨合約100手。接下來分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：-5月合約：買入價為23300元／噸，平倉價為23450元／噸，每噸盈利\(23450-23300=150\)元，100手共盈利\(150×100=15000\)元。-7月合約：賣出價為23500元／噸，平倉價為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(15000+10000=25000\)元，沒有虧損。B選項(xiàng)：-5月合約：買入價為23300元／噸，平倉價為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價為23500元／噸，平倉價為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000-10000=10000\)元，沒有虧損。C選項(xiàng)：-5月合約：買入價為23300元／噸，平倉價為23500元／噸，每噸盈利\(23500-23300=200\)元，100手共盈利\(200×100=20000\)元。-7月合約：賣出價為23500元／噸，平倉價為23400元／噸，每噸盈利\(23500-23400=100\)元，100手共盈利\(100×100=10000\)元。-該交易者總盈利為\(20000+10000=30000\)元，沒有虧損。D選項(xiàng)：-5月合約：買入價為23300元／噸，平倉價為23300元／噸，每噸盈利\(23300-23300=0\)元，100手盈利\(0\)元。-7月合約：賣出價為23500元／噸，平倉價為23600元／噸，每噸虧損\(23600-23500=100\)元，100手共虧損\(100×100=10000\)元。-該交易者總虧損為\(10000\)元，是虧損的。綜上，答案選D。27、建倉時，當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價格（）近期月份合約的價格時，做空頭的投機(jī)者應(yīng)該賣出近期月份合約。

A.等于

B.低于

C.大于

D.接近于

【答案】：B

【解析】本題考查的是空頭投機(jī)者在建倉時對不同月份合約價格情況的操作選擇。在期貨市場中，當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價格低于近期月份合約的價格時，市場呈現(xiàn)反向市場特征。對于做空頭的投機(jī)者而言，他們預(yù)期價格下跌從而獲利。此時賣出近期月份合約是一種合適的策略，因?yàn)榻诤霞s價格相對較高，后續(xù)價格下跌的空間相對較大，當(dāng)價格下跌到一定程度時，投機(jī)者可以在較低價格買入平倉，獲取差價利潤。選項(xiàng)A中，當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約價格等于近期月份合約價格時，市場處于一種相對均衡的狀態(tài)，這種情況下沒有明顯的價格差異優(yōu)勢促使空頭投機(jī)者專門去賣出近期月份合約。選項(xiàng)C中，若遠(yuǎn)期月份合約價格大于近期月份合約價格，市場是正向市場，通常這種情況更有利于多頭投機(jī)者的操作，而非引導(dǎo)空頭投機(jī)者賣出近期月份合約。選項(xiàng)D中，當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約價格接近于近期月份合約價格時，價格差異不顯著，對于空頭投機(jī)者來說，難以從中明確判斷出合適的操作方向，且缺乏足夠的價格差來保證盈利。所以本題正確答案是B。28、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元／噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元／噸。至8月份，現(xiàn)貨價格至7950元／噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價是8850元／噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（）元／噸。

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，通過實(shí)際售價與現(xiàn)貨價格、期貨價格的關(guān)系來計(jì)算期貨合約對沖平倉價格。步驟一：明確套期保值原理及相關(guān)公式套期保值是指在期貨市場和現(xiàn)貨市場對同一種類的商品同時進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。設(shè)期貨合約對沖平倉價格為\(X\)，則該廠在期貨市場的盈虧為建倉價格與平倉價格的差值，即\(8950-X\)；實(shí)際售價等于現(xiàn)貨價格加上期貨市場的盈虧。步驟二：根據(jù)公式列方程求解已知實(shí)際售價為\(8850\)元/噸，現(xiàn)貨價格為\(7950\)元/噸，根據(jù)上述關(guān)系可列出方程：\(7950+(8950-X)=8850\)接下來求解該方程：-首先對式子進(jìn)行化簡：\(7950+8950-X=8850\)-然后計(jì)算\(7950+8950=16900\)，得到\(16900-X=8850\)-最后移項(xiàng)可得\(X=16900-8850=8050\)（元/噸）綜上，該廠期貨合約對沖平倉價格是\(8050\)元/噸，答案選A。29、以下關(guān)于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

C.中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：中金所國債期貨包括2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨等品種，這些均屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，主要用于衡量3個月期的歐洲美元定期存款利率，而不是中長期利率期貨品種，因此B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：中長期利率期貨的標(biāo)的物通常是中長期債券，由于債券有明確的實(shí)物形態(tài)，在合約到期時一般采用實(shí)物交割的方式來履行合約，所以中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：短期利率期貨的標(biāo)的物通常是短期貨幣市場工具，如短期國債、歐洲美元等。這些標(biāo)的物的交易量大、流動性強(qiáng)，采用現(xiàn)金交割更為便捷高效，所以短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割而非實(shí)物交割，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選C。30、一般而言，套期保值交易（）。

A.比普通投機(jī)交易風(fēng)險小

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險大

C.和普通投機(jī)交易風(fēng)險相同

D.無風(fēng)險

【答案】：A"

【解析】套期保值交易是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實(shí)際價格風(fēng)險。其主要目的是規(guī)避價格波動風(fēng)險，鎖定成本或利潤。普通投機(jī)交易則是通過預(yù)測市場價格的漲跌，買入或賣出期貨合約，以獲取價格波動帶來的差價利潤，其承擔(dān)的價格波動風(fēng)險相對較大。因此，套期保值交易比普通投機(jī)交易風(fēng)險小，本題正確答案選A。"31、最早的金屬期貨交易誕生于（）。

A.英國

B.美國

C.中國

D.法國

【答案】：A

【解析】本題可結(jié)合金屬期貨交易的歷史起源知識來作答。金屬期貨是期貨市場的重要組成部分，在世界期貨發(fā)展歷程中，最早的金屬期貨交易誕生于英國。英國在期貨市場的發(fā)展上具有悠久的歷史和深厚的底蘊(yùn)，其在金屬期貨交易方面起步較早并逐步形成了較為完善的交易體系。而美國雖然也是期貨市場較為發(fā)達(dá)的國家，但并非最早開展金屬期貨交易的國家；中國的期貨市場發(fā)展相對較晚；法國在金屬期貨交易起源方面也不具有先發(fā)優(yōu)勢。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。32、我國10年期國債期貨的可交割國債為合約到期日首日剩余期限為（）年的記賬式附息國債。

A.10

B.不低于10

C.6.5～10.25

D.5～10

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨可交割國債的相關(guān)知識。我國10年期國債期貨的可交割國債規(guī)定為合約到期日首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式附息國債。選項(xiàng)A，僅提及期限為10年，范圍過于狹窄，不符合實(shí)際可交割國債的期限規(guī)定，故A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，不低于10年意味著期限大于等于10年，這與可交割國債剩余期限的實(shí)際范圍不符，故B項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，6.5-10.25年符合我國10年期國債期貨可交割國債對于剩余期限的規(guī)定，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，5-10年的范圍與實(shí)際規(guī)定的6.5-10.25年不一致，故D項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。33、某機(jī)構(gòu)持有價值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債。該國債的基點(diǎn)價值為0．06045元，5年期國債期貨（合約規(guī)模100萬元）對應(yīng)的最便宜可交割國債的基點(diǎn)價值為0．06532元，轉(zhuǎn)換因子為1．0373。根據(jù)基點(diǎn)價值法，該機(jī)構(gòu)為對沖利率風(fēng)險，應(yīng)選用的交易策略是（）。

A.做多國債期貨合約96手

B.做多國債期貨合約89手

C.做空國債期貨合約96手

D.做空國債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價值法的公式計(jì)算出應(yīng)交易的國債期貨合約數(shù)量，再結(jié)合該機(jī)構(gòu)的持倉情況判斷交易方向。步驟一：明確公式及各參數(shù)含義根據(jù)基點(diǎn)價值法，套期保值所需國債期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\frac{V_{P}\timesB_{P}}{V_{F}\timesB_{F}\timesCF}\)，其中\(zhòng)(N\)為套期保值所需國債期貨合約數(shù)量，\(V_{P}\)為被套期保值債券的價值，\(B_{P}\)為被套期保值債券的基點(diǎn)價值，\(V_{F}\)為國債期貨合約規(guī)模，\(B_{F}\)為最便宜可交割國債的基點(diǎn)價值，\(CF\)為轉(zhuǎn)換因子。步驟二：確定各參數(shù)數(shù)值-\(V_{P}=1\)億元\(=100000000\)元；-\(B_{P}=0.06045\)元；-\(V_{F}=100\)萬元\(=1000000\)元；-\(B_{F}=0.06532\)元；-\(CF=1.0373\)。步驟三：計(jì)算應(yīng)交易的國債期貨合約數(shù)量將上述參數(shù)代入公式可得：\(N=\frac{100000000\times0.06045}{1000000\times0.06532\times1.0373}\approx96\)（手）步驟四：判斷交易方向該機(jī)構(gòu)持有國債，當(dāng)利率上升時，國債價格會下跌，該機(jī)構(gòu)會面臨損失。為對沖利率風(fēng)險，需要通過做空國債期貨來鎖定收益。當(dāng)國債價格下跌時，做空國債期貨會盈利，從而彌補(bǔ)持有國債的損失。綜上，該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國債期貨合約96手，答案選C。34、某投資者在2016年8月10日對玉米期貨合約的交易記錄如下表操作：8月10之前該投資者沒有持有任何期貨頭寸，8月10日該玉米期貨合約的收盤價為2250元／噸，結(jié)算價為2260元／噸。則該投資者當(dāng)日的持倉盈虧為（）。(交易單位：10噸／手)

A.凈盈利=（2260-2250）×10×5

B.凈盈利=（2260-2230）×10×5

C.凈盈利=（2250-2230）×10×5

D.凈盈利=（=2250-2260）×10×5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者當(dāng)日的持倉盈虧。步驟一：明確持倉盈虧的計(jì)算公式持倉盈虧是指投資者持有頭寸期間的盈虧情況，對于買入開倉的多頭頭寸，其持倉盈虧的計(jì)算公式為：持倉盈虧=（結(jié)算價-買入成交價）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵信息從題目可知，該投資者在8月10日之前沒有持有任何期貨頭寸，在當(dāng)日進(jìn)行了玉米期貨合約交易，且是買入開倉操作。交易單位為10噸／手，持倉手?jǐn)?shù)為5手，買入成交價為2230元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為2260元／噸。步驟三：計(jì)算持倉盈虧將上述數(shù)據(jù)代入持倉盈虧的計(jì)算公式可得：凈盈利=（2260-2230）×10×5。所以，該投資者當(dāng)日的持倉盈虧為凈盈利=（2260-2230）×10×5，答案選B。35、當(dāng)買賣雙方均為新交易者，交易對雙方來說均為開新倉時，持倉量（）

A.增加

B.減少

C.不變

D.先增后減

【答案】：A

【解析】本題考查在買賣雙方均為新交易者且交易為開新倉時持倉量的變化情況。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。當(dāng)買賣雙方均為新交易者，并且此次交易對雙方來說均為開新倉時，意味著市場中新增了一定數(shù)量的未平倉合約。因?yàn)殚_新倉會使得市場上的未平倉合約數(shù)量增多，所以持倉量會增加。選項(xiàng)B“減少”，與開新倉的實(shí)際情況不符，開新倉只會使未平倉合約增加，而不是減少。選項(xiàng)C“不變”，若持倉量不變，意味著沒有新的未平倉合約產(chǎn)生或消除，但此時買賣雙方開新倉必然會使未平倉合約數(shù)量改變，并非不變。選項(xiàng)D“先增后減”，題干僅描述了買賣雙方開新倉這一行為，未體現(xiàn)出隨后持倉量減少的相關(guān)信息，所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，當(dāng)買賣雙方均為新交易者，交易對雙方來說均為開新倉時，持倉量增加，答案選A。36、下列關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說法中，錯誤的是（）。

A.期貨合約是雙向合約，而期權(quán)交易是單向合約

B.期權(quán)交易雙方的盈虧曲線是線性的，而期貨交易的盈虧曲線是非線性的

C.期貨交易的是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而期權(quán)交易的則是未來買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利

D.期貨投資者可以通過對沖平倉或?qū)嵨锝桓畹姆绞搅私Y(jié)倉位，期權(quán)投資者的了結(jié)方式可以是對沖也可以是到期交割或者是行使權(quán)利

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說法是否正確。選項(xiàng)A：期貨合約中，買賣雙方都有履約的義務(wù)，是雙向合約；而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方有權(quán)利選擇是否執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣方則有按約定履行的義務(wù)，是單向合約。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：期貨交易雙方的盈虧曲線是線性的，因?yàn)槠谪泝r格每波動一個單位，交易雙方的盈利或虧損是固定的；而期權(quán)交易的盈虧曲線是非線性的，期權(quán)買方的最大損失是權(quán)利金，可能的盈利是無限的，期權(quán)賣方的最大盈利是權(quán)利金，可能的損失是無限的。所以該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)C：期貨交易的對象是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中規(guī)定了交易的品種、數(shù)量、質(zhì)量、交割時間和地點(diǎn)等條款；期權(quán)交易的對象是未來買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得了在未來特定時間以特定價格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：期貨投資者可以通過對沖平倉（在期貨合約到期前，進(jìn)行反向交易以了結(jié)頭寸）或?qū)嵨锝桓睿ò凑蘸霞s規(guī)定交付或接收標(biāo)的資產(chǎn)）的方式了結(jié)倉位；期權(quán)投資者的了結(jié)方式可以是對沖（在期權(quán)到期前，進(jìn)行反向交易），也可以是到期交割或者行使權(quán)利（期權(quán)買方在到期日或之前決定是否按照約定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)）。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選B。37、期貨交易所規(guī)定，只有（）才能入場交易。

A.經(jīng)紀(jì)公司

B.生產(chǎn)商

C.經(jīng)銷商

D.交易所的會員

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所入場交易的主體相關(guān)知識。在期貨交易中，期貨交易所明確規(guī)定，只有交易所的會員才能夠入場交易。經(jīng)紀(jì)公司、生產(chǎn)商、經(jīng)銷商等若要參與期貨交易，一般需要通過成為交易所會員或者委托會員來進(jìn)行交易，他們本身并非直接具備入場交易資格的主體。所以本題的正確答案是D選項(xiàng)。38、在其他條件不變的情況下，假設(shè)我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重的蟲災(zāi)，則棉花期貨價格將（）

A.保持不變

B.上漲

C.下跌

D.變化不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)供求關(guān)系對商品價格的影響來分析我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)時棉花期貨價格的變動情況。供求關(guān)系是影響商品價格的重要因素，一般來說，當(dāng)供給減少而需求不變時，商品價格會上漲；當(dāng)供給增加而需求不變時，商品價格會下跌；當(dāng)供給與需求同時變動時，價格變動則需具體分析兩者變動的幅度大小。在本題中，明確指出其他條件不變，意味著棉花的需求情況維持穩(wěn)定。然而，我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)，這會對棉花的生產(chǎn)造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致棉花的產(chǎn)量大幅下降，進(jìn)而使得市場上棉花的供給量減少?；诠┣箨P(guān)系的原理，在需求不變而供給減少的情況下，棉花的市場供求平衡被打破，供不應(yīng)求的局面出現(xiàn)，為了達(dá)到新的供求平衡，棉花的價格必然會上漲。而棉花期貨價格是對未來棉花價格的預(yù)期，會受到當(dāng)前供求關(guān)系變化的影響，所以棉花期貨價格也會隨之上漲。因此，答案選B。39、當(dāng)股指期貨的價格上漲，交易量增加，持倉量上升時，市場趨勢是（）。

A.新開倉增加.多頭占優(yōu)

B.新開倉增加，空頭占優(yōu)

C.多頭可能被逼平倉

D.空頭可能被逼平倉

【答案】：A"

【解析】當(dāng)股指期貨價格上漲、交易量增加且持倉量上升時，意味著市場中參與交易的投資者數(shù)量增多，新開倉的情況在增加。價格上漲通常表明市場中多方力量較強(qiáng)，多方積極買入推動價格上升，也就是多頭占優(yōu)。而選項(xiàng)B中說空頭占優(yōu)不符合價格上漲的情況；選項(xiàng)C多頭被逼平倉一般不會出現(xiàn)在價格上漲、持倉量上升的情境中，多頭被逼平倉往往會導(dǎo)致價格下跌和持倉量減少；選項(xiàng)D空頭被逼平倉雖然也可能使價格上漲，但題干強(qiáng)調(diào)的是新開倉增加，重點(diǎn)在于市場新進(jìn)入的多空力量對比，而不是單純的空頭被逼平倉。所以綜合判斷，答案選A。"40、下列在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸的交易方式是()。

A.分期付款交易

B.即期交易

C.期貨交易

D.遠(yuǎn)期交易

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及交易方式的特點(diǎn)，逐一分析其是否符合“本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸”這一描述，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：分期付款交易分期付款交易是一種商業(yè)信用交易方式，通常是購買者在支付一部分貨款后，按照約定的期限分期支付其余貨款。它主要是基于信用和支付方式的安排，并非現(xiàn)貨交易在時間上的延伸。其重點(diǎn)在于付款的時間安排和信用的使用，與現(xiàn)貨交易在時間維度上的延伸概念不同，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：即期交易即期交易是指交易雙方在成交后立即進(jìn)行交割，錢貨兩清。它是現(xiàn)貨交易的典型形式，但并非現(xiàn)貨交易在時間上的延伸，因?yàn)樗鼜?qiáng)調(diào)的是即時性，不存在對時間的進(jìn)一步延展，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指交易雙方通過簽訂期貨合約，約定在未來某一特定時間按照約定的價格和數(shù)量進(jìn)行標(biāo)的資產(chǎn)的交割。期貨交易的標(biāo)的資產(chǎn)可以是商品、金融工具等，期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖平倉等特點(diǎn)，它本質(zhì)上是一種衍生金融交易，與現(xiàn)貨交易有本質(zhì)區(qū)別，不是現(xiàn)貨交易在時間上的簡單延伸，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。它本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，因?yàn)槠渥罱K目的是進(jìn)行實(shí)物交割，與現(xiàn)貨交易的本質(zhì)相同。同時，它是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸，交易雙方可以根據(jù)自身需求，在未來特定的時間進(jìn)行交易，而不是像即期交易那樣立即交割。所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。41、3月初，某紡織廠計(jì)劃在3個月后購進(jìn)棉花，決定利用棉花期貨進(jìn)行套期保值。3月5日初，某紡織廠計(jì)劃在3個月后購進(jìn)棉花，決定利用棉花期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份棉花期貨合約上建倉，成交價格為21300元／噸，此時棉花的現(xiàn)貨價格為20400元／噸。至6月5日，期貨價格為19700元／噸，現(xiàn)貨價格為19200元／噸，該廠按此價格購進(jìn)棉花，同時將期貨合約對沖平倉，該廠套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.有凈虧損400元／噸

B.基差走弱400元／噸

C.期貨市場虧損1700元／噸

D.通過套期保值操作，棉花的實(shí)際采購成本為19100元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識，分別計(jì)算基差變化、期貨市場盈虧、現(xiàn)貨采購成本等，進(jìn)而分析該廠套期保值的效果。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式基差：基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。期貨市場盈虧：期貨市場盈虧等于建倉價格與平倉價格之差。實(shí)際采購成本：實(shí)際采購成本等于現(xiàn)貨采購價格加上期貨市場盈虧。步驟二：計(jì)算基差變化-3月5日基差：已知3月5日棉花現(xiàn)貨價格為20400元/噸，期貨價格為21300元/噸，根據(jù)基差計(jì)算公式可得3月5日基差為\(20400-21300=-900\)元/噸。-6月5日基差：6月5日現(xiàn)貨價格為19200元/噸，期貨價格為19700元/噸，則6月5日基差為\(19200-19700=-500\)元/噸。-基差變動：6月5日基差減去3月5日基差，即\(-500-(-900)=400\)元/噸，基差走強(qiáng)400元/噸，所以選項(xiàng)B錯誤。步驟三：計(jì)算期貨市場盈虧已知3月5日在7月份棉花期貨合約上建倉價格為21300元/噸，6月5日期貨價格為19700元/噸，所以期貨市場盈虧為\(19700-21300=-1600\)元/噸，即期貨市場虧損1600元/噸，選項(xiàng)C錯誤。步驟四：計(jì)算實(shí)際采購成本已知6月5日按現(xiàn)貨價格19200元/噸購進(jìn)棉花，期貨市場虧損1600元/噸，所以棉花的實(shí)際采購成本為\(19200+(-1600)=19200-1600=19600\)元/噸，選項(xiàng)D錯誤。步驟五：計(jì)算凈盈虧不進(jìn)行套期保值時，采購成本為19200元/噸；進(jìn)行套期保值后，實(shí)際采購成本為19600元/噸，所以凈虧損為\(19600-19200=400\)元/噸，選項(xiàng)A正確。綜上，本題正確答案是A。42、下列不能利用套期保值交易進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險的是（）。

A.農(nóng)作物減產(chǎn)造成的糧食價格上漲

B.利率上升，使得銀行存款利率提高

C.糧食價格下跌，使得買方拒絕付款

D.原油供給的減少引起制成品價格上漲

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值交易的原理，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其能否利用套期保值交易規(guī)避風(fēng)險。套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。即套期保值主要用于規(guī)避價格波動帶來的風(fēng)險。選項(xiàng)A農(nóng)作物減產(chǎn)造成的糧食價格上漲，糧食價格會因供求關(guān)系的變化而產(chǎn)生波動。在這種情況下，相關(guān)企業(yè)或個人可以通過期貨市場進(jìn)行套期保值操作，例如提前在期貨市場買入糧食期貨合約，當(dāng)現(xiàn)貨市場糧食價格上漲時，期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場因價格上漲帶來的成本增加，從而規(guī)避糧食價格上漲的風(fēng)險。所以該選項(xiàng)可以利用套期保值交易進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避。選項(xiàng)B利率上升，使得銀行存款利率提高，這會導(dǎo)致貨幣市場利率發(fā)生變化，進(jìn)而影響企業(yè)和個人的融資成本和投資收益。相關(guān)市場參與者可以利用利率期貨等金融衍生品進(jìn)行套期保值，通過在期貨市場上進(jìn)行相應(yīng)的操作來對沖利率上升帶來的風(fēng)險。所以該選項(xiàng)可以利用套期保值交易進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避。選項(xiàng)C糧食價格下跌，使得買方拒絕付款，這屬于信用風(fēng)險，即交易對手因各種原因無法履行合同義務(wù)而導(dǎo)致的風(fēng)險。套期保值主要是針對價格波動風(fēng)險，而無法解決因買方信用問題導(dǎo)致的拒絕付款風(fēng)險。所以該選項(xiàng)不能利用套期保值交易進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避。選項(xiàng)D原油供給的減少引起制成品價格上漲，制成品價格會隨著原油供求關(guān)系的變化而波動。相關(guān)企業(yè)可以在期貨市場進(jìn)行套期保值，比如提前買入原油期貨合約或相關(guān)制成品的期貨合約，以應(yīng)對價格上漲帶來的成本增加風(fēng)險。所以該選項(xiàng)可以利用套期保值交易進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避。綜上，答案選C。43、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，三個月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價格為（）點(diǎn)。

A.3029.59

B.3045

C.3180

D.3120

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計(jì)算公式來計(jì)算三個月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確股指期貨理論價格的計(jì)算公式股指期貨理論價格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格；\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險利率（本題中為市場年利率）；\(d\)表示年股息率；\((T-t)\)表示合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約到期時間為三個月，即\((T-t)=3\)個月，由于年利率對應(yīng)的時間單位為年，所以\((T-t)=3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算期貨合約的理論價格將\(S(t)=3000\)、\(r=5\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)\(=3000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=3000\times(1+0.01)\)\(=3000\times1.01\)\(=3030\)（計(jì)算過程中存在一定的近似），與選項(xiàng)A的\(3029.59\)最為接近。綜上，答案選A。44、關(guān)于芝加哥商業(yè)交易所(CME)3個月歐洲美元期貨，下列表述正確的是（）。

A.3個月歐洲美元期貨和3個月國債期貨的指數(shù)不具有直接可比性

B.成交指數(shù)越高，意味著買方獲得的存款利率越高

C.3個月歐洲美元期貨實(shí)際上是指3個月歐洲美元國債期貨

D.采用實(shí)物交割方式

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：3個月歐洲美元期貨和3個月國債期貨的標(biāo)的物、市場環(huán)境、影響因素等存在差異，這會導(dǎo)致它們的指數(shù)形成機(jī)制不同，因此二者指數(shù)不具有直接可比性，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：3個月歐洲美元期貨成交指數(shù)與存款利率呈反向關(guān)系。成交指數(shù)越高，意味著對應(yīng)的利率越低，買方獲得的存款利率越低，而不是越高，所以該選項(xiàng)表述錯誤。C選項(xiàng)：3個月歐洲美元期貨是一種利率期貨，其標(biāo)的物是3個月歐洲美元定期存款，并非3個月歐洲美元國債期貨，所以該選項(xiàng)表述錯誤。D選項(xiàng)：3個月歐洲美元期貨采用現(xiàn)金交割方式，而非實(shí)物交割方式，所以該選項(xiàng)表述錯誤。綜上，正確答案是A。45、結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會員以期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險的共同擔(dān)保資金。我國實(shí)行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所，應(yīng)當(dāng)向()收取結(jié)算擔(dān)保金。

A.結(jié)算非會員

B.結(jié)算會員

C.散戶

D.投資者

【答案】：B

【解析】本題考查對實(shí)行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所結(jié)算擔(dān)保金收取對象的理解。結(jié)算擔(dān)保金是結(jié)算會員按照期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險的共同擔(dān)保資金。實(shí)行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所，其核心在于對會員進(jìn)行分級管理，而結(jié)算擔(dān)保金主要是為了保障結(jié)算過程的安全穩(wěn)定，應(yīng)對結(jié)算會員可能出現(xiàn)的違約情況。選項(xiàng)A，結(jié)算非會員并非繳納結(jié)算擔(dān)保金的主體，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，由于結(jié)算擔(dān)保金是為了應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險而設(shè)立的，因此實(shí)行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)向結(jié)算會員收取結(jié)算擔(dān)保金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，散戶通常是期貨市場的投資者個體，并非結(jié)算擔(dān)保金的繳納對象，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，投資者是參與期貨交易的各類主體統(tǒng)稱，他們不是結(jié)算擔(dān)保金的繳納主體，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。46、有關(guān)期貨與期貨期權(quán)的關(guān)聯(lián)，下列說法錯誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)

B.期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約

C.買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)均對等

D.期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進(jìn)行雙向交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨與期貨期權(quán)的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)，期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。如果沒有期貨交易，也就不存在期貨合約，期貨期權(quán)交易便無法開展。所以期貨交易為期貨期權(quán)交易提供了基礎(chǔ)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約，即期貨期權(quán)賦予其持有者在規(guī)定時間內(nèi)以約定價格買賣特定期貨合約的權(quán)利。這是期貨期權(quán)的基本定義特征，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C在期貨交易中，買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是對等的，雙方都有履約的責(zé)任。但在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方有權(quán)利選擇是否行使期權(quán)，而期權(quán)賣方則有義務(wù)在買方行使期權(quán)時按照約定執(zhí)行。所以期貨期權(quán)買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是不對等的，該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D期貨交易中，投資者既可以做多（買入期貨合約），也可以做空（賣出期貨合約），進(jìn)行雙向交易。期貨期權(quán)交易中，投資者可以買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，同樣可以進(jìn)行雙向交易。該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題答案選C。47、下列不是期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是（）。

A.有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善

B.促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化

C.鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤

D.提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，其發(fā)展有助于完善市場機(jī)制，促進(jìn)資源的合理配置，推動市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善。所以選項(xiàng)A屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項(xiàng)B隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，期貨市場可以吸引國際投資者參與，加強(qiáng)本國市場與國際市場的聯(lián)系和互動，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)融入世界經(jīng)濟(jì)體系，推動本國經(jīng)濟(jì)的國際化進(jìn)程。因此選項(xiàng)B屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項(xiàng)C鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤是期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用。企業(yè)通過期貨市場進(jìn)行套期保值等操作，能夠提前鎖定原材料或產(chǎn)品的價格，從而穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營成本，保障預(yù)期利潤。這主要是從企業(yè)個體的角度出發(fā)，并非從宏觀經(jīng)濟(jì)層面考量。所以選項(xiàng)C不是期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項(xiàng)D期貨市場為市場參與者提供了分散和轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具。當(dāng)價格波動時，生產(chǎn)者、經(jīng)營者等可以利用期貨合約進(jìn)行套期保值，將價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他市場參與者，減少價格大幅波動對生產(chǎn)和經(jīng)營的不利影響，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)。所以選項(xiàng)D屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。綜上，答案選C。48、（）年國務(wù)院和中國證監(jiān)會分別頒布了《期貨交易暫行條例》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》。

A.1996年

B.1997年

C.1998年

D.1999年

【答案】：D"

【解析】本題考查國務(wù)院和中國證監(jiān)會頒布一系列期貨相關(guān)管理辦法的時間。在1999年，國務(wù)院和中國證監(jiān)會分別頒布了《期貨交易暫行條例》《期貨交易所管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》，所以正確答案是1999年，應(yīng)選D選項(xiàng)。"49、套期保值有效性的衡量通常采用的方法是()。

A.加權(quán)平均法

B.幾何平均法

C.