期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、5月10日，國內(nèi)某出口公司向捷克出口一批小商品，價(jià)值500萬人民幣，9月份以捷克克朗進(jìn)行結(jié)算。當(dāng)時(shí)人民幣對(duì)美元匯率為1美元兌6．2233人民幣，捷克克朗對(duì)美元匯率為1美元兌24．1780捷克克朗，則人民幣和捷克克朗匯率為1人民幣兌3．8852捷克克朗。9月期的人民幣期貨合約以1美元=6．2010的價(jià)格進(jìn)行交易，9月期的捷克克朗以1美元=24．2655的價(jià)格進(jìn)行交易，這意味著9月份捷克克朗對(duì)人民幣的現(xiàn)匯匯率應(yīng)為1人民幣=3．9132捷克克朗，即捷克克朗對(duì)人民幣貶值。為了防止克朗對(duì)人民幣匯率繼續(xù)下跌，該公司決定對(duì)克朗進(jìn)行套期保值。由于克朗對(duì)人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值。但該公司可以通過出售捷克克朗對(duì)美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約達(dá)到保值的目的。該交易屬于（）。

A.外匯期貨買入套期保值

B.外匯期貨賣出套期保值

C.外匯期貨交叉套期保值

D.外匯期貨混合套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同套期保值方式的定義，結(jié)合題干中出口公司的套期保值操作來判斷該交易所屬的類型。選項(xiàng)A：外匯期貨買入套期保值外匯期貨買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指在期貨市場(chǎng)上購入外匯期貨合約的交易行為，其目的是為了防止外匯匯率上升所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而題干中該出口公司是為了防止克朗對(duì)人民幣匯率繼續(xù)下跌（即克朗貶值），并非擔(dān)心外匯匯率上升，且公司的操作并非單純的買入期貨合約，所以該交易不屬于外匯期貨買入套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯期貨賣出套期保值外匯期貨賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指在期貨市場(chǎng)上賣出外匯期貨合約的交易行為，主要是為了防止外匯匯率下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但本題中公司不僅有出售捷克克朗對(duì)美元的期貨合約（可視為賣出操作），還有買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約這一操作，并非單純的賣出套期保值，所以該交易不屬于外匯期貨賣出套期保值，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：外匯期貨交叉套期保值外匯期貨交叉套期保值是指利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約為一種外匯保值。在本題中，由于克朗對(duì)人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值，于是通過出售捷克克朗對(duì)美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約達(dá)到保值的目的，即利用了捷克克朗對(duì)美元、人民幣對(duì)美元這兩種相關(guān)的外匯期貨合約為克朗與人民幣之間的匯率波動(dòng)進(jìn)行保值，符合外匯期貨交叉套期保值的定義，所以該交易屬于外匯期貨交叉套期保值，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：外匯期貨混合套期保值在外匯期貨交易領(lǐng)域，并沒有“外匯期貨混合套期保值”這一規(guī)范的術(shù)語和特定的套期保值方式定義，所以該選項(xiàng)不符合要求，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是C。2、以下屬于虛值期權(quán)的是（）。

A.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

B.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

C.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

D.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題主要考查虛值期權(quán)的判定。要判斷各選項(xiàng)是否屬于虛值期權(quán)，需要清晰掌握看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在不同執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系下的期權(quán)類型。選項(xiàng)A：對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再在市場(chǎng)上以較高的市場(chǎng)價(jià)格賣出，能夠獲利，這種期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：對(duì)于看跌期權(quán)來說，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者可以按照較高的執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，從而獲得收益，此為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，此時(shí)該期權(quán)沒有內(nèi)在價(jià)值，屬于平值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格，意味著期權(quán)持有者如果按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，會(huì)比在市場(chǎng)上直接賣出獲利少甚至虧損，這種情況下該期權(quán)沒有內(nèi)在價(jià)值，屬于虛值期權(quán)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。3、某玉米看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為2340元／噸，而此時(shí)玉米標(biāo)的物價(jià)格為2330元／噸，則該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值（）。

A.為正值

B.為負(fù)值

C.等于零

D.可能為正值，也可能為負(fù)值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來判斷該看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的情況。看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)的價(jià)值，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，該玉米看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為2340元／噸，而此時(shí)玉米標(biāo)的物價(jià)格為2330元／噸，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)上述公式可得該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=2340-2330=10（元/噸），內(nèi)涵價(jià)值為正值。綜上，答案選A。4、下列不屬于股指期貨合約的理論價(jià)格決定因素的是（）。

A.標(biāo)的股指的價(jià)格

B.收益率

C.無風(fēng)險(xiǎn)利率

D.歷史價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)股指期貨合約理論價(jià)格的決定因素來逐一分析選項(xiàng)。股指期貨合約的理論價(jià)格是基于一定的金融原理和市場(chǎng)因素得出的。通常，其理論價(jià)格與標(biāo)的股指、市場(chǎng)收益率以及無風(fēng)險(xiǎn)利率密切相關(guān)。-選項(xiàng)A：標(biāo)的股指的價(jià)格是影響股指期貨合約理論價(jià)格的重要因素。標(biāo)的股指價(jià)格的高低直接反映了其代表的股票市場(chǎng)的整體價(jià)值，是計(jì)算股指期貨合約理論價(jià)格的基礎(chǔ)依據(jù)之一。例如，當(dāng)標(biāo)的股指價(jià)格上漲時(shí)，在其他條件不變的情況下，股指期貨合約的理論價(jià)格也會(huì)隨之上升。因此，標(biāo)的股指的價(jià)格屬于股指期貨合約理論價(jià)格的決定因素。-選項(xiàng)B：收益率在股指期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算中起到關(guān)鍵作用。這里的收益率可以是市場(chǎng)的平均收益率等，它體現(xiàn)了資金的增值能力。收益率的變化會(huì)對(duì)投資者的預(yù)期回報(bào)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響股指期貨合約的理論價(jià)格。比如，收益率上升時(shí)，投資者對(duì)股指期貨的預(yù)期回報(bào)要求也會(huì)提高，從而使得股指期貨合約的理論價(jià)格發(fā)生變化。所以，收益率屬于股指期貨合約理論價(jià)格的決定因素。-選項(xiàng)C：無風(fēng)險(xiǎn)利率也是決定股指期貨合約理論價(jià)格的重要因素。無風(fēng)險(xiǎn)利率代表了資金的時(shí)間價(jià)值和無風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)水平。在計(jì)算股指期貨合約理論價(jià)格時(shí)，需要將無風(fēng)險(xiǎn)利率納入考慮范疇。無風(fēng)險(xiǎn)利率的變動(dòng)會(huì)影響資金的成本和機(jī)會(huì)成本，從而對(duì)股指期貨合約的理論價(jià)格產(chǎn)生影響。例如，無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，意味著持有資金的成本增加，股指期貨合約的理論價(jià)格也會(huì)相應(yīng)調(diào)整。因此，無風(fēng)險(xiǎn)利率屬于股指期貨合約理論價(jià)格的決定因素。-選項(xiàng)D：歷史價(jià)格是過去已經(jīng)發(fā)生的交易價(jià)格，它雖然可以反映過去市場(chǎng)的情況，但并不能直接決定股指期貨合約的理論價(jià)格。股指期貨合約的理論價(jià)格是基于當(dāng)前市場(chǎng)的各種因素和預(yù)期進(jìn)行計(jì)算的，而不是由過去的價(jià)格決定。歷史價(jià)格只能作為一種參考，用于分析市場(chǎng)走勢(shì)和趨勢(shì)，但不能作為決定理論價(jià)格的直接因素。所以，歷史價(jià)格不屬于股指期貨合約理論價(jià)格的決定因素。綜上，答案選D。5、期權(quán)按履約的時(shí)間劃分，可以分為（）。

A.場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)

B.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

D.美式期權(quán)和歐式期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權(quán)按履約時(shí)間的分類。選項(xiàng)A場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是按照期權(quán)交易場(chǎng)所的不同來劃分的。場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易；場(chǎng)內(nèi)期權(quán)則是在集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。所以選項(xiàng)A不符合按履約時(shí)間劃分的要求。選項(xiàng)B現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)是按照期權(quán)合約標(biāo)的物的不同來分類的?，F(xiàn)貨期權(quán)的標(biāo)的物為現(xiàn)貨資產(chǎn)，期貨期權(quán)的標(biāo)的物為期貨合約。因此選項(xiàng)B也不是按履約時(shí)間的分類方式。選項(xiàng)C看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是根據(jù)期權(quán)買方的權(quán)利不同進(jìn)行分類的。看漲期權(quán)賦予期權(quán)買方在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)則賦予期權(quán)買方在約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。故選項(xiàng)C同樣不是按履約時(shí)間劃分的。選項(xiàng)D美式期權(quán)和歐式期權(quán)是按照期權(quán)履約時(shí)間劃分的。美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)交易日行使權(quán)利的期權(quán)；歐式期權(quán)則是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。6、利用股指期貨進(jìn)行套期保值，在其他條件不變時(shí)，買賣期貨合約的數(shù)量（）。

A.與β系數(shù)呈正比

B.與β系數(shù)呈反比

C.固定不變

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中買賣期貨合約數(shù)量與β系數(shù)的關(guān)系來進(jìn)行分析。在利用股指期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，通常會(huì)涉及到β系數(shù)這一概念。β系數(shù)衡量的是一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。買賣期貨合約的數(shù)量計(jì)算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）×β系數(shù)。從該公式可以看出，在其他條件（如現(xiàn)貨總價(jià)值、期貨指數(shù)點(diǎn)、每點(diǎn)乘數(shù)）不變的情況下，β系數(shù)越大，計(jì)算得出的買賣期貨合約的數(shù)量就越多；β系數(shù)越小，買賣期貨合約的數(shù)量就越少。也就是說，買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，即買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈正比。因此，答案選A。7、TF1509合約價(jià)格為97.525，若其可交割券2013年記賬式附息(三期)國債價(jià)格為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，則該國債的基差為（??）。

A.99.640-97.5251.0167

B.99.640-97.5251.0167

C.97.5251.0167-99.640

D.97.525-1.016799.640

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來求解該國債的基差。步驟一：明確基差的計(jì)算公式在國債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)題目中給出TF1509合約價(jià)格為97.525，此為期貨價(jià)格；可交割券2013年記賬式附息（三期）國債價(jià)格為99.640，此為現(xiàn)貨價(jià)格；轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將現(xiàn)貨價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525以及轉(zhuǎn)換因子1.0167代入基差計(jì)算公式，可得基差=99.640-97.525×1.0167，故選項(xiàng)A正確。8、為了規(guī)避市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.投機(jī)交易

D.套利交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查規(guī)避市場(chǎng)利率上升風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A：賣出套期保值賣出套期保值是指交易者為了回避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上賣出相應(yīng)的利率期貨合約。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券等固定收益資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)下降，而持有利率期貨空頭頭寸會(huì)帶來盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格下跌的損失，起到規(guī)避市場(chǎng)利率上升風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：買入套期保值買入套期保值主要是為了規(guī)避利率下降帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券等資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上升，通過買入套期保值，在期貨市場(chǎng)上建立多頭頭寸，期貨合約價(jià)格上升帶來的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上可能因利率下降而無法以更優(yōu)價(jià)格買入資產(chǎn)的損失，與本題規(guī)避市場(chǎng)利率上升風(fēng)險(xiǎn)的要求不符，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：投機(jī)交易投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)方向進(jìn)行買賣操作，其目的并非規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而是追求利潤，不能用于規(guī)避市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：套利交易套利交易是利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利。它主要是通過捕捉不同市場(chǎng)或不同合約之間的不合理價(jià)差來獲取收益，并非專門用于規(guī)避市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，為了規(guī)避市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作是賣出套期保值，本題答案選A。9、某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)形成（）。

A.開盤價(jià)

B.收盤價(jià)

C.均價(jià)

D.結(jié)算價(jià)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨合約中不同價(jià)格概念的定義。首先分析選項(xiàng)A，開盤價(jià)是指某一期貨合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格，并非是當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)形成的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，收盤價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格，也不是按照當(dāng)日成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均得到的，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。再看選項(xiàng)C，均價(jià)一般是指一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的平均值，它不一定是按照成交量加權(quán)平均計(jì)算的，且在期貨交易的規(guī)范概念中，沒有將當(dāng)日成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均價(jià)稱為均價(jià)的說法，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。最后看選項(xiàng)D，結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，符合題干描述，所以本題正確答案是D。10、()是指選擇少數(shù)幾個(gè)熟悉的品種在不同的階段分散資金投入。

A.縱向投資分散化

B.橫向投資多元化

C.跨期投資分散化

D.跨時(shí)間投資分散化

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資分散化概念的理解。選項(xiàng)A縱向投資分散化，其定義是選擇少數(shù)幾個(gè)熟悉的品種在不同的階段分散資金投入，與題目描述相符。選項(xiàng)B橫向投資多元化強(qiáng)調(diào)的是投資多個(gè)不同的品種，而不是針對(duì)少數(shù)幾個(gè)熟悉品種在不同階段的資金投入，不符合題意。選項(xiàng)C跨期投資分散化側(cè)重于在不同的時(shí)期進(jìn)行投資分散，重點(diǎn)在于投資的時(shí)期跨度，并非圍繞少數(shù)熟悉品種在不同階段分散資金，與題目描述不一致。選項(xiàng)D跨時(shí)間投資分散化同樣著重于時(shí)間維度上的投資分散，但沒有突出少數(shù)熟悉品種這一關(guān)鍵要素，不符合題目要求。綜上，正確答案是A。11、某美國交易者發(fā)現(xiàn)6月歐元期貨與9月歐元期貨間存在套利機(jī)會(huì)。2月i0日，買人100手6月歐元期貨合約，歐元兌美元的價(jià)格為1．3606，同時(shí)賣出100手9月歐元期貨合約，歐元兌美元價(jià)格為1．3466。5月10日，該交易者分別以1．3596歐元／美元和1．3416歐元／美元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。則該交易者在該筆交易中（）美元。（每張歐元期貨合約為12．5萬歐元）

A.盈利50000

B.虧損50000

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出6月歐元期貨合約和9月歐元期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該交易者在該筆交易中的總盈虧。步驟一：計(jì)算6月歐元期貨合約的盈虧已知2月10日買入100手6月歐元期貨合約，歐元兌美元的價(jià)格為1.3606；5月10日以1.3596歐元/美元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。該交易者在6月歐元期貨合約上是買入操作，價(jià)格下跌則虧損，每手合約虧損的金額為買入價(jià)格減去賣出價(jià)格，再乘以每張合約的歐元數(shù)量，即：\((1.3606-1.3596)×125000=0.001×125000=125\)（美元）總共買入了100手合約，所以6月歐元期貨合約的總虧損為：\(125×100=12500\)（美元）步驟二：計(jì)算9月歐元期貨合約的盈虧2月10日賣出100手9月歐元期貨合約，歐元兌美元價(jià)格為1.3466；5月10日以1.3416歐元/美元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。該交易者在9月歐元期貨合約上是賣出操作，價(jià)格下跌則盈利，每手合約盈利的金額為賣出價(jià)格減去買入價(jià)格，再乘以每張合約的歐元數(shù)量，即：\((1.3466-1.3416)×125000=0.005×125000=625\)（美元）總共賣出了100手合約，所以9月歐元期貨合約的總盈利為：\(625×100=62500\)（美元）步驟三：計(jì)算該交易者在該筆交易中的總盈虧將6月歐元期貨合約的虧損和9月歐元期貨合約的盈利相加，可得總盈虧為：\(62500-12500=50000\)（美元）結(jié)果為正數(shù)，說明該交易者在該筆交易中盈利50000美元。綜上，答案選A。12、對(duì)賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.不完全套期保值，且有凈損失

B.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

C.不完全套期保值，且有凈盈利

D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的原理以及基差的概念，分析基差走弱時(shí)套期保值的效果。分析賣出套期保值的原理賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。明確基差的概念基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差走弱是指基差變小，可能有三種情況：現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度大于期貨價(jià)格下跌幅度；現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度小于期貨價(jià)格上漲幅度；現(xiàn)貨價(jià)格下跌而期貨價(jià)格上漲。具體分析基差走弱時(shí)賣出套期保值的效果在賣出套期保值中，現(xiàn)貨市場(chǎng)是賣出商品，期貨市場(chǎng)是買入平倉。當(dāng)基差走弱時(shí)：-若現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度大于期貨價(jià)格下跌幅度，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損大于期貨市場(chǎng)盈利，整體有凈損失。-若現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度小于期貨價(jià)格上漲幅度，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利小于期貨市場(chǎng)虧損，整體有凈損失。-若現(xiàn)貨價(jià)格下跌而期貨價(jià)格上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，期貨市場(chǎng)也虧損，整體有凈損失。綜上，基差走弱時(shí)，賣出套期保值是不完全套期保值，且有凈損失，所以答案選A。13、以下各項(xiàng)中，包含于匯率掉期交易組合的是（）。

A.外匯即期交易和外匯遠(yuǎn)期交易

B.外匯即期交易和外匯即期交易

C.外匯期貨交易和外匯期貨交易

D.外匯即期交易和外匯期貨交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查匯率掉期交易組合的構(gòu)成。選項(xiàng)A匯率掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合在一起的交易。外匯即期交易是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易；外匯遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方事先約定外匯交易的幣種、金額、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。匯率掉期通常就是由一筆即期交易和一筆遠(yuǎn)期交易組合而成的，該選項(xiàng)符合匯率掉期交易組合的定義，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B外匯即期交易和外匯即期交易只是兩筆同時(shí)期進(jìn)行交割的外匯交易，并沒有體現(xiàn)出交割期限不同以及兩筆交易結(jié)合的特點(diǎn)，不符合匯率掉期交易的定義，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C外匯期貨交易是指買賣雙方通過交易所，按約定的時(shí)間、價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化外匯期貨合約交易的一種交易方式。外匯期貨交易和外匯期貨交易只是同種類型的交易重復(fù)，并非是不同交割期限外匯交易的組合，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D外匯即期交易是即期交割的外匯交易，外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，它們的交易性質(zhì)和機(jī)制有很大差異，且不是將不同交割期限的外匯交易結(jié)合在一起，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。14、在中國境內(nèi)，參與金融期貨與股票期權(quán)交易前需要進(jìn)行綜合評(píng)估的是（）。

A.基金管理公司

B.商業(yè)銀行

C.個(gè)人投資者

D.信托公司

【答案】：C

【解析】本題考查在中國境內(nèi)參與金融期貨與股票期權(quán)交易前需要進(jìn)行綜合評(píng)估的主體。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：基金管理公司是專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，有著完善的管理制度、專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)和嚴(yán)格的風(fēng)控體系，在參與金融期貨與股票期權(quán)交易時(shí)，通常按照既定的業(yè)務(wù)流程和規(guī)范進(jìn)行操作，一般不需要進(jìn)行類似個(gè)人投資者那樣的綜合評(píng)估。-選項(xiàng)B：商業(yè)銀行作為重要的金融機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)活動(dòng)受到嚴(yán)格的金融監(jiān)管，在參與金融市場(chǎng)相關(guān)交易時(shí)，有自身一套合規(guī)的運(yùn)作模式和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，也無需進(jìn)行針對(duì)個(gè)人投資者的綜合評(píng)估。-選項(xiàng)C：個(gè)人投資者在金融知識(shí)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面存在較大差異。為了保護(hù)個(gè)人投資者的合法權(quán)益，確保其在充分了解相關(guān)金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行交易，在中國境內(nèi)，個(gè)人投資者參與金融期貨與股票期權(quán)交易前需要進(jìn)行綜合評(píng)估。該評(píng)估可以全面考量個(gè)人投資者的財(cái)務(wù)狀況、投資知識(shí)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素。-選項(xiàng)D：信托公司是金融機(jī)構(gòu)，具備專業(yè)的運(yùn)營能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，在參與金融期貨與股票期權(quán)交易時(shí)，依據(jù)相關(guān)法規(guī)和內(nèi)部規(guī)定開展業(yè)務(wù)，不涉及針對(duì)個(gè)人投資者的綜合評(píng)估。綜上，正確答案是C。15、技術(shù)分析的三大假設(shè)中最根本的、最核心的觀點(diǎn)是（）。

A.經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

B.市場(chǎng)行為反映一切

C.價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)

D.歷史會(huì)重演

【答案】：C

【解析】本題主要考查技術(shù)分析三大假設(shè)中最根本、最核心的觀點(diǎn)。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：經(jīng)濟(jì)人假設(shè)經(jīng)濟(jì)人假設(shè)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)基本假設(shè)，主要是指人以追求自身利益最大化為目的進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它與技術(shù)分析的三大假設(shè)并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：市場(chǎng)行為反映一切“市場(chǎng)行為反映一切”是技術(shù)分析的三大假設(shè)之一，它強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)中所有的信息都會(huì)通過價(jià)格等市場(chǎng)行為表現(xiàn)出來，但這并不是最根本、最核心的觀點(diǎn)，故該選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)是技術(shù)分析中最根本、最核心的觀點(diǎn)。技術(shù)分析的目的就是通過對(duì)歷史價(jià)格等數(shù)據(jù)的分析來預(yù)測(cè)未來價(jià)格走勢(shì)，而價(jià)格呈趨勢(shì)變動(dòng)這一假設(shè)為技術(shù)分析提供了理論基礎(chǔ)和分析的依據(jù)，即認(rèn)為價(jià)格會(huì)沿著一定的趨勢(shì)持續(xù)發(fā)展，這使得技術(shù)分析能夠通過研究過去的趨勢(shì)來推測(cè)未來的價(jià)格變動(dòng)，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：歷史會(huì)重演“歷史會(huì)重演”也是技術(shù)分析的三大假設(shè)之一，它基于投資者的心理和行為具有一定的重復(fù)性，過去發(fā)生的價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)情況可能會(huì)在未來再次出現(xiàn)，但它并非技術(shù)分析最根本、最核心的觀點(diǎn)，因此該選項(xiàng)不符合要求。綜上，本題正確答案是C。16、4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克，某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)未來3個(gè)月會(huì)有一批黃金產(chǎn)出，決定對(duì)其進(jìn)行套期保值，該企業(yè)以305元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉。7月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌至292元/克，該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)將黃金售出，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉，通過套期保值操作，該企業(yè)黃金的售價(jià)相當(dāng)于299元/克，則該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉價(jià)格為（）元/克。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.303

B.297

C.298

D.296

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，通過設(shè)未知數(shù)列出方程求解該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉價(jià)格。步驟一：明確套期保值的基本原理套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。在本題中，該礦產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行套期保值操作，通過在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易來鎖定黃金的售價(jià)。步驟二：設(shè)未知數(shù)并分析各價(jià)格之間的關(guān)系設(shè)該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉價(jià)格為\(x\)元/克。現(xiàn)貨市場(chǎng)：4月初黃金現(xiàn)貨價(jià)格為\(300\)元/克，7月初黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌至\(292\)元/克，該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)按\(292\)元/克的價(jià)格將黃金售出，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)該企業(yè)每克黃金虧損了\(300-292=8\)元。期貨市場(chǎng)：該企業(yè)以\(305\)元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉，期貨合約對(duì)沖平倉價(jià)格為\(x\)元/克，則在期貨市場(chǎng)每克黃金的盈虧為\(305-x\)元（若\(305-x\gt0\)，則盈利；若\(305-x\lt0\)，則虧損）。步驟三：根據(jù)套期保值后黃金的售價(jià)列出方程并求解已知通過套期保值操作，該企業(yè)黃金的售價(jià)相當(dāng)于\(299\)元/克，相比4月初的現(xiàn)貨價(jià)格\(300\)元/克，每克黃金虧損了\(300-299=1\)元。而企業(yè)的總盈虧是由現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧和期貨市場(chǎng)盈虧共同構(gòu)成的，所以可列出方程：\(8-(305-x)=1\)去括號(hào)得：\(8-305+x=1\)移項(xiàng)得：\(x=1+305-8\)計(jì)算得：\(x=298\)綜上，該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉價(jià)格為\(298\)元/克，答案選C。17、國債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題主要考查國債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國債期貨交割環(huán)節(jié)，發(fā)票價(jià)格是一個(gè)重要的概念。發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算方式是由期貨交割結(jié)算價(jià)、轉(zhuǎn)換因子以及應(yīng)計(jì)利息共同決定的。轉(zhuǎn)換因子用于將不同票面利率、期限的可交割國債與標(biāo)準(zhǔn)國債進(jìn)行轉(zhuǎn)換，使得不同國債在交割時(shí)能夠進(jìn)行公平比較。而應(yīng)計(jì)利息是指在債券付息周期內(nèi)，從上次付息日到交割日期間產(chǎn)生的利息，這部分利息是債券持有者應(yīng)得的收益，在交割時(shí)需要支付給賣方。因此，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子后再加上應(yīng)計(jì)利息，即期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。所以本題正確答案選B。18、美國中長期國債期貨報(bào)價(jià)由三部分組成，第二部分采用（）進(jìn)位制。

A.2

B.10

C.16

D.32

【答案】：D

【解析】本題主要考查美國中長期國債期貨報(bào)價(jià)的進(jìn)位制相關(guān)知識(shí)。美國中長期國債期貨報(bào)價(jià)由三部分組成，其第二部分采用32進(jìn)位制。選項(xiàng)A的2進(jìn)位制一般用于計(jì)算機(jī)領(lǐng)域等，并非美國中長期國債期貨報(bào)價(jià)第二部分所采用的進(jìn)位制；選項(xiàng)B的10進(jìn)位制是日常生活和普通數(shù)學(xué)計(jì)算中常見的進(jìn)位制，不符合本題情況；選項(xiàng)C的16進(jìn)位制常用于計(jì)算機(jī)編程等領(lǐng)域表示數(shù)據(jù)，也不是本題所涉及的內(nèi)容。所以答案選D。19、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.176500

B.88250

C.176750

D.88375

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來計(jì)算該客戶當(dāng)日的交易保證金。步驟一：明確交易保證金的計(jì)算公式交易保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。其計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金＝當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×交易保證金比例。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3530\)元/噸。-交易單位：根據(jù)題目可知，黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。-持倉手?jǐn)?shù)：某客戶開倉賣出\(1\)月份黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約\(100\)手，即持倉手?jǐn)?shù)為\(100\)手。-交易保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入交易保證金計(jì)算公式可得：當(dāng)日交易保證金\(=3530\times10\times100\times5\%\)\(=3530\times1000\times5\%\)\(=3530000\times5\%\)\(=176500\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日交易保證金為\(176500\)元，答案選A。20、受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要負(fù)責(zé)幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA），監(jiān)督CTA的交易活動(dòng)的是（）。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）

B.托管人（Custodian）

C.期貨傭金商（FCM）

D.交易經(jīng)理（TM）

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中不同角色的職責(zé)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）主要是為期貨傭金商介紹客戶，并不涉及幫助商品基金經(jīng)理（CPO）挑選商品交易顧問（CTA）以及監(jiān)督CTA交易活動(dòng)的工作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：托管人（Custodian）的職責(zé)通常是負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)等，并非負(fù)責(zé)挑選CTA和監(jiān)督其交易活動(dòng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：期貨傭金商（FCM）類似于期貨公司，主要從事接受客戶委托代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金等業(yè)務(wù)，與幫助CPO挑選CTA和監(jiān)督其交易活動(dòng)無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：交易經(jīng)理（TM）受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），其主要職責(zé)就是幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA），并對(duì)CTA的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。21、由于受到強(qiáng)烈地震影響，某期貨公司房屋、設(shè)備遭到嚴(yán)重?fù)p壞，無法繼續(xù)進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)，現(xiàn)在不得不申請(qǐng)停業(yè)。如果該期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)，中國證監(jiān)會(huì)依法可以采取以下()措施。

A.接管該期貨公司

B.申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)

C.注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證

D.延長停業(yè)期間

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司停業(yè)期限屆滿無法恢復(fù)營業(yè)時(shí)中國證監(jiān)會(huì)可采取的措施。選項(xiàng)A接管是在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等特定情況下，監(jiān)管部門為了保障金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營和保護(hù)相關(guān)利益主體的合法權(quán)益，采取的介入并管理金融機(jī)構(gòu)的行為。題干中僅表明期貨公司因地震導(dǎo)致房屋、設(shè)備損壞無法繼續(xù)業(yè)務(wù)且停業(yè)期限屆滿后仍無法恢復(fù)營業(yè)，并未顯示存在需要接管的重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等情況，所以中國證監(jiān)會(huì)一般不會(huì)采取接管該期貨公司的措施，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)是一個(gè)較為復(fù)雜的法律程序，通常由符合條件的主體依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定向法院提出破產(chǎn)申請(qǐng)，中國證監(jiān)會(huì)并沒有直接申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)的權(quán)力。且題干只是說無法恢復(fù)營業(yè)，并非達(dá)到破產(chǎn)的程度和符合破產(chǎn)程序啟動(dòng)的條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)的，中國證監(jiān)會(huì)依法可以注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證。在本題中，該期貨公司因地震遭受嚴(yán)重?fù)p壞無法繼續(xù)期貨業(yè)務(wù)且停業(yè)期滿仍無法恢復(fù)，符合注銷期貨業(yè)務(wù)許可證的情形，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D延長停業(yè)期間一般是基于合理的理由且在一定的條件和程序下進(jìn)行的，題干中強(qiáng)調(diào)的是停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)，并非申請(qǐng)延長停業(yè)的情況，所以中國證監(jiān)會(huì)不會(huì)采取延長停業(yè)期間的措施，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。22、滬深股指期貨的交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)（）的算術(shù)平均價(jià)。

A.最后兩小時(shí)

B.最后3小時(shí)

C.當(dāng)日

D.前一日

【答案】：A"

【解析】該題主要考查滬深股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算規(guī)則相關(guān)知識(shí)。對(duì)于滬深股指期貨，其交割結(jié)算價(jià)是按照最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)來確定的。選項(xiàng)B“最后3小時(shí)”，并不符合滬深股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算時(shí)間要求；選項(xiàng)C“當(dāng)日”表述過于寬泛，沒有明確具體時(shí)間段，不能準(zhǔn)確界定交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算依據(jù)；選項(xiàng)D“前一日”同樣與實(shí)際的計(jì)算規(guī)則不符，不是以標(biāo)的指數(shù)前一日的相關(guān)數(shù)據(jù)來計(jì)算交割結(jié)算價(jià)。因此，正確答案是A。"23、下列關(guān)于期貨交易杠桿效應(yīng)的描述中，正確的是（）。

A.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越大

B.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越小

C.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越不確定

D.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易杠桿效應(yīng)與保證金比率的關(guān)系來進(jìn)行分析判斷。在期貨交易中，杠桿效應(yīng)是指投資者通過支付一定比例的保證金，就可以控制價(jià)值遠(yuǎn)高于保證金的合約資產(chǎn)。杠桿倍數(shù)的計(jì)算公式為：杠桿倍數(shù)=1÷保證金比率。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)保證金比率越低時(shí)，根據(jù)上述杠桿倍數(shù)計(jì)算公式，1除以一個(gè)較小的保證金比率，得出的杠桿倍數(shù)就會(huì)越大，也就意味著期貨交易的杠桿效應(yīng)越大，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：由前面的分析可知，保證金比率越低，杠桿效應(yīng)越大而非越小，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：期貨交易的杠桿效應(yīng)與保證金比率之間存在明確的數(shù)學(xué)關(guān)系，并非越不確定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：保證金比率低會(huì)使杠桿效應(yīng)增大，但這并不意味著杠桿效應(yīng)越穩(wěn)定，反而高杠桿會(huì)使交易風(fēng)險(xiǎn)加大，波動(dòng)更劇烈，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。24、下列關(guān)于集合競(jìng)價(jià)的說法中，正確的是（）。

A.集合競(jìng)價(jià)采用最小成交量原則

B.低于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入申報(bào)全部成交

C.高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交

D.當(dāng)申報(bào)價(jià)格等于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格時(shí)，若買入申報(bào)量較少，則按買入方的申報(bào)量成交

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)集合競(jìng)價(jià)的相關(guān)原則，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量。而不是采用最小成交量原則，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在集合競(jìng)價(jià)中，高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入申報(bào)全部成交，低于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入申報(bào)全部不成交。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在集合競(jìng)價(jià)中，低于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交，高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出申報(bào)全部不成交。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)申報(bào)價(jià)格等于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格時(shí)，買賣雙方按少的一方的申報(bào)量成交，若買入申報(bào)量較少，則按買入方的申報(bào)量成交，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。25、下列屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸

B.基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸

C.基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸

D.基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差走強(qiáng)的定義來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大。對(duì)選項(xiàng)A進(jìn)行分析該選項(xiàng)中基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸，-500小于300，基差的數(shù)值是變大的，即基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)A符合要求。對(duì)選項(xiàng)B進(jìn)行分析此選項(xiàng)里基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸，400大于300，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)B不符合要求。對(duì)選項(xiàng)C進(jìn)行分析在該選項(xiàng)中，基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸，300大于-1000，基差的數(shù)值變小了，屬于基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)C不符合要求。對(duì)選項(xiàng)D進(jìn)行分析該選項(xiàng)基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸，-400大于-600，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是A。26、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，則該投資者的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.虧損10美元/噸

B.虧損20美元/噸

C.盈利10美元/噸

D.盈利20美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算投資者買入看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將兩者盈虧相加得到投資者的投資結(jié)果。步驟一：分析買入看漲期權(quán)的盈虧-投資者以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價(jià)格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。-已知\(9\)月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格\(140\)美元/噸，所以該看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。-執(zhí)行該看漲期權(quán)的盈利為期貨合約價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(150-140=10\)美元/噸。-但投資者買入該看漲期權(quán)支付了\(20\)美元/噸的權(quán)利金，所以買入該看漲期權(quán)的實(shí)際盈虧為執(zhí)行盈利減去權(quán)利金，即\(10-20=-10\)美元/噸，也就是虧損\(10\)美元/噸。步驟二：分析買入看跌期權(quán)的盈虧-投資者以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價(jià)格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。-已知\(9\)月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格\(130\)美元/噸，所以該看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。-由于看跌期權(quán)未被執(zhí)行，投資者的損失就是購買該看跌期權(quán)支付的權(quán)利金，即虧損\(10\)美元/噸。步驟三：計(jì)算投資者的總盈虧將買入看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，可得投資者的總盈虧為\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，即虧損\(20\)美元/噸。綜上，答案選B。27、4月28日，某交易者在某期貨品種上進(jìn)行套利交易，其交易同時(shí)賣出10手7月合約，買入20手9月合約，賣出10手11月合約，成交價(jià)格分別為6240元/噸，6180元/噸和6150元/噸。5月13日時(shí)對(duì)沖平倉時(shí)成交價(jià)格分別為6230元/噸，6200元/噸和6155元/噸。該套利交易的凈收益是（）元。（期貨合約規(guī)模為每手5噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.3000

B.3150

C.2250

D.2750

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出7月合約、9月合約以及11月合約的盈虧情況，再將三者相加得到該套利交易的凈收益。步驟一：計(jì)算7月合約的盈虧已知4月28日賣出10手7月合約，成交價(jià)格為6240元/噸，5月13日對(duì)沖平倉時(shí)成交價(jià)格為6230元/噸。期貨合約規(guī)模為每手5噸。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格下跌則盈利，盈利計(jì)算公式為：\((賣出價(jià)-平倉價(jià))\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得7月合約的盈利為：\((6240-6230)\times10\times5=10\times10\times5=500\)（元）步驟二：計(jì)算9月合約的盈虧4月28日買入20手9月合約，成交價(jià)格為6180元/噸，5月13日對(duì)沖平倉時(shí)成交價(jià)格為6200元/噸。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：\((平倉價(jià)-買入價(jià))\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得9月合約的盈利為：\((6200-6180)\times20\times5=20\times20\times5=2000\)（元）步驟三：計(jì)算11月合約的盈虧4月28日賣出10手11月合約，成交價(jià)格為6150元/噸，5月13日對(duì)沖平倉時(shí)成交價(jià)格為6155元/噸。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格上漲則虧損，虧損計(jì)算公式為：\((平倉價(jià)-賣出價(jià))\times交易手?jǐn)?shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得11月合約的虧損為：\((6155-6150)\times10\times5=5\times10\times5=250\)（元）步驟四：計(jì)算該套利交易的凈收益凈收益等于7月合約盈利、9月合約盈利與11月合約虧損之和，即：\(500+2000-250=2250\)（元）綜上，該套利交易的凈收益是2250元，答案選C。28、在外匯管制比較嚴(yán)格的國家，禁止外匯自由市場(chǎng)存在，官方匯率就是()。

A.基礎(chǔ)匯率

B.名義匯率

C.實(shí)際匯率

D.政府匯率

【答案】：C

【解析】本題主要考查在外匯管制嚴(yán)格國家官方匯率的對(duì)應(yīng)概念。選項(xiàng)A分析基礎(chǔ)匯率是指一國所制定的本國貨幣與關(guān)鍵貨幣之間的匯率，關(guān)鍵貨幣是在國際收支中使用最多、在外匯儲(chǔ)備中所占比重最大的外幣?；A(chǔ)匯率并不等同于在外匯管制嚴(yán)格國家的官方匯率，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析名義匯率是指在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中被直接公布、使用的表示兩國貨幣之間比價(jià)關(guān)系的匯率。它沒有考慮到通貨膨脹等因素對(duì)貨幣實(shí)際價(jià)值的影響，與本題中外匯管制嚴(yán)格國家的官方匯率概念不同，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析在外匯管制比較嚴(yán)格的國家，禁止外匯自由市場(chǎng)存在，所有的外匯交易都按照官方規(guī)定的匯率進(jìn)行。實(shí)際匯率是在名義匯率的基礎(chǔ)上，考慮了兩國物價(jià)水平差異等因素后得到的匯率，而在嚴(yán)格外匯管制下，官方匯率反映的是經(jīng)過綜合考量后的實(shí)際兌換比例，也就是實(shí)際匯率，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析“政府匯率”并非外匯領(lǐng)域的規(guī)范術(shù)語，不存在這樣一個(gè)確切與之對(duì)應(yīng)的匯率概念，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。29、某交易者以50美元鄺屯的價(jià)格買入一張3個(gè)月的銅看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3750美元/噸，則該交易者的到期凈損益為（）美元/噸。(不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化)

A.-100

B.50

C.-50

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)來計(jì)算該交易者的到期凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行對(duì)于看漲期權(quán)而言，其含義是期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照約定的執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)放棄執(zhí)行期權(quán)。已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為\(3750\)美元/噸，由于\(3750\lt3800\)，即到期時(shí)標(biāo)的銅期貨價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)放棄執(zhí)行該看漲期權(quán)。步驟二：計(jì)算到期凈損益因?yàn)榻灰渍叻艞増?zhí)行期權(quán)，所以其損失就是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金。已知該交易者以\(50\)美元/噸的價(jià)格買入期權(quán)，這意味著其權(quán)利金成本為\(50\)美元/噸，由于放棄執(zhí)行期權(quán)沒有收益，只有成本支出，所以該交易者的到期凈損益為\(-50\)美元/噸。綜上，答案選C。30、下列關(guān)于美國中長期國債期貨的說法中，正確的是()。

A.采用指數(shù)報(bào)價(jià)法

B.采用現(xiàn)金交割方式

C.按100美元面值的標(biāo)的國債期貨價(jià)格報(bào)價(jià)

D.買方具有選擇交付券種的權(quán)利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美國中長期國債期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A美國中長期國債期貨采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，而不是指數(shù)報(bào)價(jià)法。指數(shù)報(bào)價(jià)法常用于短期利率期貨等品種。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B美國中長期國債期貨采用實(shí)物交割方式，而非現(xiàn)金交割方式。在實(shí)物交割時(shí)，賣方需要交付符合規(guī)定的國債。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C美國中長期國債期貨是按100美元面值的標(biāo)的國債期貨價(jià)格報(bào)價(jià)的，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D在國債期貨交易中，賣方具有選擇交付券種的權(quán)利，而非買方。這是因?yàn)橘u方可以根據(jù)市場(chǎng)情況，選擇對(duì)自己最有利的券種進(jìn)行交割。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。31、下列關(guān)于期貨交易所的表述中，正確的是（）。

A.期貨交易所是專門進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所

B.期貨交易所按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理

C.期貨交易所不以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任

D.期貨交易所參與期貨價(jià)格的形成

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析判斷。選項(xiàng)A：期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，而非非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約是期貨交易的主要對(duì)象，其條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有高度的規(guī)范性和統(tǒng)一性，這有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和透明度。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理。自律管理有助于維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常秩序，保證交易的公平、公正、公開進(jìn)行。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期貨交易所作為獨(dú)立的法人，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。當(dāng)期貨交易所在經(jīng)營過程中產(chǎn)生債務(wù)或其他民事糾紛時(shí)，需要以自身的全部財(cái)產(chǎn)來承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易所并不參與期貨價(jià)格的形成，它只是提供交易的平臺(tái)和相關(guān)服務(wù)。期貨價(jià)格是由市場(chǎng)上眾多的買方和賣方通過公開競(jìng)價(jià)等方式形成的，反映了市場(chǎng)供求關(guān)系和對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期等因素。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。32、期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，要求董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理中，至少()人的期貨或者證券從業(yè)時(shí)間在()年以上。

A.3；3

B.3；5

C.5；3

D.5；5

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格時(shí)對(duì)董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理相關(guān)從業(yè)時(shí)間的要求。根據(jù)規(guī)定，期貨公司申請(qǐng)金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格，要求董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理中，至少3人的期貨或者證券從業(yè)時(shí)間在5年以上。所以選項(xiàng)B符合該規(guī)定，為正確答案；而選項(xiàng)A中從業(yè)時(shí)間為3年錯(cuò)誤；選項(xiàng)C人數(shù)為5人以及從業(yè)時(shí)間為3年均錯(cuò)誤；選項(xiàng)D人數(shù)為5人錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。33、其他條件不變，若中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策，理論上商品價(jià)格水平（）。

A.變化方向無法確定

B.保持不變

C.隨之上升

D.隨之下降

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)貨幣政策對(duì)商品價(jià)格水平的影響原理來進(jìn)行分析。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。寬松的貨幣政策是指中央銀行通過降低法定準(zhǔn)備金率、降低再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)買入債券等方式增加貨幣供應(yīng)量，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長。在其他條件不變的情況下，當(dāng)中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策時(shí)，市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量會(huì)增加。此時(shí)，消費(fèi)者和企業(yè)手中的貨幣增多，購買能力增強(qiáng)，對(duì)商品和服務(wù)的需求也會(huì)相應(yīng)上升。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)需求增加而供給不變時(shí)，商品價(jià)格就會(huì)上升。因此，其他條件不變，若中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策，理論上商品價(jià)格水平隨之上升，本題答案選C。34、2015年6月初，某銅加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后實(shí)物交割的銷售合同，為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)賣出CU1606。2016年2月，該企業(yè)進(jìn)行展期，合理的操作有（）。

A.買入CU1606，賣出CU1604

B.買入CU1606，賣出CU1603

C.買入CU1606，賣出CU1605

D.買入CU1606，賣出CU1608

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨展期的操作原理來分析各選項(xiàng)。期貨展期是指通過平倉近月合約，同時(shí)開倉遠(yuǎn)月合約，將持倉向后移的操作。題干中該企業(yè)為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，賣出了CU1606合約。2016年2月進(jìn)行展期時(shí)，需要買入之前賣出的CU1606合約進(jìn)行平倉，同時(shí)賣出更遠(yuǎn)月份的合約。選項(xiàng)A：CU1604合約的交割月份在CU1606之前，賣出CU1604不符合展期賣出更遠(yuǎn)月份合約的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：CU1603合約的交割月份同樣在CU1606之前，賣出CU1603也不符合展期要求，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：CU1605合約的交割月份還是在CU1606之前，賣出CU1605不符合展期賣出更遠(yuǎn)月份合約的操作原則，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：先買入CU1606進(jìn)行平倉，再賣出CU1608，CU1608的交割月份晚于CU1606，符合期貨展期將持倉向后移的操作要求，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。35、李某賬戶資金為8萬元，開倉買入10手7月份焦煤期貨合約，成交價(jià)為1204元/噸。若當(dāng)日7月份焦煤期貨合約的結(jié)算價(jià)為1200元/噸，收盤價(jià)為1201元/噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為10％，則在逐日盯市結(jié)算方式下（焦煤每手60噸），該客戶的風(fēng)險(xiǎn)度該客戶的風(fēng)險(xiǎn)度情況是（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)度大于90％，不會(huì)收到追加保證金的通知

B.風(fēng)險(xiǎn)度大于90％，會(huì)收到追加保證金的通知

C.風(fēng)險(xiǎn)度小于90％，不會(huì)收到追加保證金的通知

D.風(fēng)險(xiǎn)度大于100％，會(huì)收到追加保證金的通知

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出當(dāng)日交易盈虧、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額、當(dāng)日交易保證金，進(jìn)而得出風(fēng)險(xiǎn)度，再根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)度判斷是否會(huì)收到追加保證金的通知。步驟一：計(jì)算當(dāng)日交易盈虧在逐日盯市結(jié)算方式下，當(dāng)日交易盈虧是按當(dāng)日結(jié)算價(jià)與成交價(jià)的價(jià)差來計(jì)算的。已知李某開倉買入\(10\)手\(7\)月份焦煤期貨合約，成交價(jià)為\(1204\)元/噸，當(dāng)日\(7\)月份焦煤期貨合約的結(jié)算價(jià)為\(1200\)元/噸，焦煤每手\(60\)噸。根據(jù)公式“當(dāng)日交易盈虧\(=\)（賣出成交價(jià)\(-\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位”，因?yàn)槭琴I入，這里可變形為“當(dāng)日交易盈虧\(=\)（當(dāng)日結(jié)算價(jià)\(-\)買入成交價(jià)）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位”，則李某當(dāng)日交易盈虧為\((1200-1204)×10×60=-2400\)（元），負(fù)號(hào)表示虧損。步驟二：計(jì)算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額已知李某賬戶資金為\(8\)萬元，即\(80000\)元，當(dāng)日交易虧損\(2400\)元，那么當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(80000-2400=77600\)（元）。步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金是根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)和交易手?jǐn)?shù)、交易單位以及保證金比率來計(jì)算的。已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(1200\)元/噸，交易手?jǐn)?shù)為\(10\)手，交易單位為每手\(60\)噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為\(10\%\)。根據(jù)公式“當(dāng)日交易保證金\(=\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位\(\times\)保證金比率”，可得當(dāng)日交易保證金為\(1200×10×60×10\%=72000\)（元）。步驟四：計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)度根據(jù)公式“風(fēng)險(xiǎn)度\(=\)當(dāng)日交易保證金\(\div\)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(\times100\%\)”，將當(dāng)日交易保證金\(72000\)元，當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(77600\)元代入公式，可得風(fēng)險(xiǎn)度為\(72000\div77600\times100\%\approx92.78\%\)，大于\(90\%\)。步驟五：判斷是否會(huì)收到追加保證金的通知一般來說，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度小于\(100\%\)時(shí)，客戶的保證金是足夠的，不會(huì)收到追加保證金的通知；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度大于\(100\%\)時(shí)，客戶的保證金不足，會(huì)收到追加保證金的通知。本題中風(fēng)險(xiǎn)度約為\(92.78\%\)，小于\(100\%\)，所以不會(huì)收到追加保證金的通知。綜上，該客戶風(fēng)險(xiǎn)度大于\(90\%\)，不會(huì)收到追加保證金的通知，答案選A。36、如果一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等，則稱為（）。

A.遠(yuǎn)期等價(jià)

B.遠(yuǎn)期平價(jià)

C.遠(yuǎn)期升水

D.遠(yuǎn)期貼水

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)貨幣遠(yuǎn)期升水和貼水相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期等價(jià)在貨幣相關(guān)的專業(yè)術(shù)語中，并沒有“遠(yuǎn)期等價(jià)”這一標(biāo)準(zhǔn)概念來描述一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等的情況，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期平價(jià)當(dāng)一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等時(shí)，就稱這種情況為遠(yuǎn)期平價(jià)。這是貨幣金融領(lǐng)域中的一個(gè)專業(yè)定義，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期升水遠(yuǎn)期升水是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的情況，它并不表示遠(yuǎn)期升水和貼水相等，而是側(cè)重于描述遠(yuǎn)期匯率相對(duì)即期匯率的上升，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期貼水遠(yuǎn)期貼水是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的情況，與遠(yuǎn)期升水相反，同樣也不是用來表示遠(yuǎn)期升水和貼水相等的概念，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，本題正確答案是B。37、4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元／克。某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)未來3個(gè)月會(huì)有一批黃金產(chǎn)出，決定對(duì)其進(jìn)行套期保值。該企業(yè)以310元／克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉。7月初，黃金期貨價(jià)格跌至295元／克，現(xiàn)貨價(jià)格跌至290元／克。若該礦產(chǎn)企業(yè)在目前期貨價(jià)位上平倉，以現(xiàn)貨價(jià)格賣出黃金的話，其7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)相當(dāng)于()元／克。

A.295

B.300

C.305

D.310

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別計(jì)算出期貨市場(chǎng)的盈虧情況以及現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣出價(jià)格，進(jìn)而得出7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)。步驟一：分析期貨市場(chǎng)的盈虧該礦產(chǎn)企業(yè)以310元／克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉，7月初黃金期貨價(jià)格跌至295元／克。由于期貨市場(chǎng)是建倉賣出（因?yàn)槠髽I(yè)預(yù)計(jì)未來有黃金產(chǎn)出，擔(dān)心價(jià)格下跌，所以在期貨市場(chǎng)做空），平倉時(shí)價(jià)格下跌，企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利。盈利金額為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\(310-295=15\)（元／克）。步驟二：確定現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣出價(jià)格7月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌至290元／克，所以企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)是以290元／克的價(jià)格賣出黃金。步驟三：計(jì)算7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利的15元／克可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌的損失，實(shí)際賣出價(jià)為現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利，即\(290+15=305\)（元／克）。綜上，答案選C。38、關(guān)于利用期權(quán)進(jìn)行套期保值，下列說法中正確的是（）。

A.期權(quán)套期保值者需要交納保證金

B.持有現(xiàn)貨者可采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.計(jì)劃購入原材料者可采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.通常情況下，期權(quán)套期保值比期貨套期保值投入的初始資金更少

【答案】：D

【解析】本題主要考查利用期權(quán)進(jìn)行套期保值的相關(guān)知識(shí)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：期權(quán)套期保值者中，只有期權(quán)的賣方需要交納保證金，而期權(quán)的買方不需要交納保證金，所以該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：持有現(xiàn)貨者面臨的是現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楫?dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)可以獲利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失；而買進(jìn)看漲期權(quán)是預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)采取的策略，所以持有現(xiàn)貨者采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略不能對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃購入原材料者擔(dān)心的是原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)原材料價(jià)格上漲時(shí)，看漲期權(quán)可以獲利，以抵消購買原材料成本的增加；而買進(jìn)看跌期權(quán)是預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)采取的策略，所以計(jì)劃購入原材料者采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略不能對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：通常情況下，期權(quán)套期保值只需要支付權(quán)利金，而期貨套期保值需要繳納一定比例的保證金，權(quán)利金通常小于保證金，所以期權(quán)套期保值比期貨套期保值投入的初始資金更少，該項(xiàng)說法正確。綜上，本題正確答案是D。39、3月15日，某投機(jī)者在交易所采取蝶式套利策略，賣出3手6月份大豆合約，買入8手7月份大豆合約，賣出5手8月份大豆合約，價(jià)格分別為1740元/噸、1750元/噸和1760元/噸。4月20日，三份合約的價(jià)格分別以1730元/噸、1760元/噸和1750元/噸的價(jià)格平倉。在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）元。(1手=10噸)

A.160

B.400

C.800

D.1600

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)蝶式套利的凈收益計(jì)算方法，分別計(jì)算出每一份合約的盈虧情況，再將其相加，從而得出該投機(jī)者的凈收益。步驟一：明確蝶式套利的計(jì)算原理及各合約交易情況蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。本題中該投機(jī)者賣出3手6月份大豆合約、買入8手7月份大豆合約、賣出5手8月份大豆合約，并在后續(xù)進(jìn)行平倉操作。步驟二：分別計(jì)算各月份合約的盈虧6月份大豆合約：該投機(jī)者賣出3手6月份大豆合約，開倉價(jià)格為1740元/噸，平倉價(jià)格為1730元/噸。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格下跌時(shí)投機(jī)者盈利，每手盈利金額為開倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\(1740-1730=10\)元/噸。已知1手=10噸，那么3手合約的盈利為\(10×10×3=300\)元。7月份大豆合約：該投機(jī)者買入8手7月份大豆合約，開倉價(jià)格為1750元/噸，平倉價(jià)格為1760元/噸。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格上漲時(shí)投機(jī)者盈利，每手盈利金額為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即\(1760-1750=10\)元/噸。則8手合約的盈利為\(10×10×8=800\)元。8月份大豆合約：該投機(jī)者賣出5手8月份大豆合約，開倉價(jià)格為1760元/噸，平倉價(jià)格為1750元/噸。由于是賣出合約，價(jià)格下跌時(shí)投機(jī)者盈利，每手盈利金額為開倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\(1760-1750=10\)元/噸。所以5手合約的盈利為\(10×10×5=500\)元。步驟三：計(jì)算該投機(jī)者的凈收益將上述三個(gè)月份合約的盈利相加，可得該投機(jī)者的凈收益為\(300+800+500=1600\)元。綜上，答案選D。40、某套利者以461美元／盎司的價(jià)格買入1手12月的黃金期貨，同時(shí)以450美元／盎司的價(jià)格賣出1手8月的黃金期貨。持有一段時(shí)間后，該套利者以452美元／盎司的價(jià)格將12月合約賣出平倉，同時(shí)以446美元／盎司的價(jià)格將8月合約買入平倉。該套利交易的盈虧狀況是（）美元／盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

D.獲利6

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計(jì)算12月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的整體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算12月黃金期貨合約的盈虧該套利者以461美元／盎司的價(jià)格買入1手12月的黃金期貨，之后以452美元／盎司的價(jià)格將12月合約賣出平倉。在期貨交易中，買入后賣出平倉，其盈虧計(jì)算公式為：平倉價(jià)格-買入價(jià)格。則12月黃金期貨合約的盈虧為：\(452-461=-9\)（美元／盎司），即該合約虧損9美元／盎司。步驟二：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧該套利者以450美元／盎司的價(jià)格賣出1手8月的黃金期貨，之后以446美元／盎司的價(jià)格將8月合約買入平倉。在期貨交易中，賣出后買入平倉，其盈虧計(jì)算公式為：賣出價(jià)格-買入價(jià)格。則8月黃金期貨合約的盈虧為：\(450-446=4\)（美元／盎司），即該合約盈利4美元／盎司。步驟三：計(jì)算該套利交易的整體盈虧該套利交易的整體盈虧等于12月黃金期貨合約的盈虧加上8月黃金期貨合約的盈虧，即：\(-9+4=-5\)（美元／盎司），結(jié)果為負(fù)表示虧損，所以該套利交易虧損5美元／盎司。綜上，答案選A。41、從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列（）的組合。

A.期貨交易

B.現(xiàn)貨交易

C.遠(yuǎn)期交易

D.期權(quán)交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)交易方式的特點(diǎn)，結(jié)合互換交易的交易結(jié)構(gòu)來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，它具有標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖平倉等特點(diǎn)。期貨交易主要是對(duì)未來特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約進(jìn)行交易，與互換交易的本質(zhì)結(jié)構(gòu)不同，互換交易并非一系列期貨交易的組合，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式?，F(xiàn)貨交易強(qiáng)調(diào)的是即時(shí)或短期內(nèi)的實(shí)物交割，而互換交易通常是在未來一系列的時(shí)間點(diǎn)上進(jìn)行現(xiàn)金流的交換，并非現(xiàn)貨交易的組合，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式?；Q交易是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的交易。從交易結(jié)構(gòu)上看，互換交易可以看作是一系列遠(yuǎn)期交易的組合，交易雙方按照事先約定在未來不同時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行現(xiàn)金流的交換，類似于多個(gè)遠(yuǎn)期交易在時(shí)間上的延續(xù)和組合，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：期權(quán)交易期權(quán)交易是一種選擇權(quán)的交易，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以放棄行使這一權(quán)利。期權(quán)交易賦予買方選擇權(quán)，而互換交易雙方都有按照約定進(jìn)行現(xiàn)金流交換的義務(wù)，二者交易結(jié)構(gòu)差異較大，互換交易不是一系列期權(quán)交易的組合，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。42、短期國庫券期貨屬于（）。

A.外匯期貨

B.股指期貨

C.利率期貨

D.商品期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各類期貨的特點(diǎn)，逐一分析各選項(xiàng)來確定短期國庫券期貨所屬類型。選項(xiàng)A：外匯期貨外匯期貨是一種在未來某一時(shí)間內(nèi)進(jìn)行外匯交割的期貨合約，其標(biāo)的物為各種外匯貨幣，主要用于規(guī)避匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而短期國庫券是國家財(cái)政當(dāng)局為彌補(bǔ)國庫收支不平衡而發(fā)行的一種政府債券，并非外匯貨幣，所以短期國庫券期貨不屬于外匯期貨，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：股指期貨股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，其價(jià)格波動(dòng)與股票市場(chǎng)的整體表現(xiàn)相關(guān)。短期國庫券的價(jià)值主要受利率等因素影響，與股票指數(shù)并無直接關(guān)聯(lián)，因此短期國庫券期貨不屬于股指期貨，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。短期國庫券作為一種重要的債券類金融工具，其價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率的波動(dòng)會(huì)直接影響短期國庫券的價(jià)值和價(jià)格。因此，短期國庫券期貨屬于利率期貨的范疇，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：商品期貨商品期貨的標(biāo)的物是實(shí)物商品，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等。短期國庫券是一種金融工具，并非實(shí)物商品，所以短期國庫券期貨不屬于商品期貨，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。43、某日，某公司有甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶，其保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)分別如下：

A.丁

B.丙

C.乙

D.甲

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對(duì)各客戶保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)情況的分析判斷。在題目所涉及的甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶中，通過對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合考量，對(duì)比各客戶在保證金占用及客戶權(quán)益方面的具體表現(xiàn)，最終確定丁客戶的情況符合題目所要求的條件，所以答案選A。"44、期權(quán)多頭方支付一定費(fèi)用給期權(quán)空頭方，作為擁有這份權(quán)利的報(bào)酬。這筆費(fèi)用稱為（）。

A.交易傭金

B.協(xié)定價(jià)格

C.期權(quán)費(fèi)

D.保證金

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中相關(guān)費(fèi)用的概念。選項(xiàng)A交易傭金是投資者在進(jìn)行證券或期貨等交易時(shí)，付給證券公司或經(jīng)紀(jì)商的服務(wù)費(fèi)用，它并非期權(quán)多頭方為擁有權(quán)利而支付給期權(quán)空頭方的費(fèi)用，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B協(xié)定價(jià)格又稱執(zhí)行價(jià)格，是期權(quán)合約中約定的、在期權(quán)到期時(shí)買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，而不是期權(quán)多頭方支付給空頭方擁有權(quán)利的報(bào)酬，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易里，期權(quán)多頭方要支付一定的費(fèi)用給期權(quán)空頭方，以此作為擁有這份權(quán)利的報(bào)酬，這筆費(fèi)用就被稱為期權(quán)費(fèi)，因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D保證金是交易者需存入經(jīng)紀(jì)商賬戶的一筆資金，用于確保其有能力履行交易合約的義務(wù)，與期權(quán)多頭方為獲得權(quán)利所支付的費(fèi)用不是同一概念，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。45、下列關(guān)于影響外匯期權(quán)價(jià)格因素的描述中，不正確的是（）。

A.市場(chǎng)利率越高，外匯期權(quán)價(jià)格越高

B.匯率波動(dòng)性越小，外匯期權(quán)價(jià)格越高

C.外匯期權(quán)的到期期限越長，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越高

D.外匯看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，買方盈利可能性越小

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期權(quán)價(jià)格的相關(guān)影響因素，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：市場(chǎng)利率越高，期權(quán)持有者可以通過賣出期權(quán)獲得資金并將其投入到高利率的市場(chǎng)中獲取更高收益，所以市場(chǎng)利率越高，外匯期權(quán)價(jià)格越高，該選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：匯率波動(dòng)性反映了匯率變動(dòng)的不確定性。匯率波動(dòng)性越大，意味著未來匯率向有利方向變動(dòng)的可能性增加，期權(quán)持有者獲利的機(jī)會(huì)也就更大，因此期權(quán)的價(jià)值會(huì)更高。而匯率波動(dòng)性越小，期權(quán)價(jià)值越低，外匯期權(quán)價(jià)格越低，并非越高，所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：外匯期權(quán)的到期期限越長，在這段時(shí)間內(nèi)匯率發(fā)生有利變動(dòng)的可能性就越大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也就越高，該選項(xiàng)描述正確。D選項(xiàng)：對(duì)于外匯看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是買方在到期時(shí)按照約定購買外匯的價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格越高，意味著在到期時(shí)外匯市場(chǎng)價(jià)格需要上漲到更高的水平買方才能盈利，所以買方盈利可能性越小，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選B。46、對(duì)買入套期保值而言，基差走強(qiáng)，（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.有凈盈利，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

C.有凈損失，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值

D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來判斷

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值以及基差的相關(guān)概念來分析基差走強(qiáng)時(shí)的盈虧情況。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大。對(duì)于買入套期保值者而言，在現(xiàn)貨市場(chǎng)是買入現(xiàn)貨，在期貨市場(chǎng)是買入期貨合約。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲幅度更大或者下跌幅度更小。在不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，在期貨市場(chǎng)上可能出現(xiàn)虧損，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上可能出現(xiàn)盈利，但由于基差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)的虧損幅度會(huì)大于現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利幅度，從而導(dǎo)致整體有凈損失，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值。選項(xiàng)A，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值，這一般是在基差不變的情況下才能達(dá)到，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，有凈盈利，實(shí)現(xiàn)完全套期保值，不符合基差走強(qiáng)時(shí)買入套期保值的盈虧情況，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，有凈損失，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值，與上述分析一致，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，套期保值效果可以根據(jù)基差的變化確定，不需要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來判斷，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。47、在即期外匯市場(chǎng)上處于空頭地位的交易者，為防止將來外幣匯率上升，可在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行（）。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查在即期外匯市場(chǎng)處于空頭地位的交易者，為應(yīng)對(duì)將來外幣匯率上升風(fēng)險(xiǎn)時(shí)在外匯期貨市場(chǎng)應(yīng)采取的操作。首先分析選項(xiàng)A，空頭套期保值是指持有外匯資產(chǎn)的交易者擔(dān)心外匯匯率下跌而在外匯期貨市場(chǎng)賣出期貨合約的操作，這與題干中處于空頭地位且防止外幣匯率上升的情況不相符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，多頭套期保值是指在即期外匯市場(chǎng)上處于空頭地位的交易者，為防止將來外幣匯率上升帶來損失，在外匯期貨市場(chǎng)上買入期貨合約的套期保值行為。因?yàn)楫?dāng)外幣匯率上升時(shí)，期貨市場(chǎng)上買入的合約會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)即期外匯市場(chǎng)的潛在損失，符合本題的情況，所以B選項(xiàng)正確。再看選項(xiàng)C，正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)