期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》通關試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、我國10年期國債期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第（）個星期五。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約最后交易日的相關知識。我國10年期國債期貨合約規(guī)定，其最后交易日為合約到期月份的第2個星期五。所以本題應選B選項。"2、我國10年期國債期貨合約標的為面值為（）萬元人民幣。

A.10

B.50

C.100

D.500

【答案】：C

【解析】本題考查我國10年期國債期貨合約標的面值相關知識。我國10年期國債期貨合約標的為面值100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債。本題的正確答案是選項C。3、保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風險的特點就越明顯。

A.美元標價法

B.浮動標價法

C.直接標價法

D.間接標價法

【答案】：D

【解析】首先來看題干中的前半部分“保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風險的特點就越明顯”，這是對期貨交易中保證金比率與杠桿、風險收益關系的正確表述，但與本題具體的選項答案并無直接關聯(lián)，為干擾內(nèi)容。本題實際是考查幾種標價法的知識。選項A美元標價法，它是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。選項B浮動標價法并非常見的規(guī)范標價法表述，在匯率標價方法中并沒有此概念。選項C直接標價法，是用一定單位的外國貨幣為標準來計算折合多少單位的本國貨幣，例如1美元兌換6.5元人民幣等。選項D間接標價法，是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣，與直接標價法相對。本題正確答案為D。4、點價交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品價格的定價方式。?

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價確定

D.雙方協(xié)定

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)點價交易的定義來確定正確答案。點價交易是一種重要的定價方式，在這種定價方式中，現(xiàn)貨商品價格是由期貨價格加上或減去升貼水來確定的。這里關鍵在于明確這個升貼水的確定方式。選項A，結(jié)算所主要負責期貨交易的結(jié)算業(yè)務，如保證金管理、盈虧結(jié)算等，并不提供用于點價交易定價的升貼水，所以A選項錯誤。選項B，交易所的主要職責是提供交易場所、制定交易規(guī)則等，其并不提供點價交易中雙方用來確定現(xiàn)貨商品價格的升貼水，所以B選項錯誤。選項C，公開喊價是期貨交易中的一種報價方式，并非確定升貼水的方式，所以C選項錯誤。選項D，在點價交易里，升貼水通常是由交易雙方根據(jù)市場情況、商品品質(zhì)、運輸成本等多種因素進行協(xié)定的，這符合點價交易的實際操作流程，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。5、某交易者以2.87港元/股的價格買入一張股票看跌期權，執(zhí)行價格為65港元/股；該交易者又以1.56港元/股的價格買入一份該股票的看漲期權，執(zhí)行價格也為65港元/股。（合約單位為1000股，不考慮交易費用）

A.4940港元

B.5850港元

C.3630港元

D.2070港元

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權的相關概念，再分別分析看跌期權和看漲期權的損益情況，最后計算出該交易者的最大潛在虧損。步驟一：明確期權的相關概念期權是一種選擇權，指買方支付權利金獲得在未來特定時間以約定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權利。對于看漲期權，買方預期標的資產(chǎn)價格上漲時會購買；對于看跌期權，買方預期標的資產(chǎn)價格下跌時會購買。本題中，交易者同時買入了該股票的看跌期權和看漲期權，無論股票價格如何變動，交易者的最大潛在虧損就是購買這兩種期權所支付的權利金。步驟二：計算購買兩種期權的總權利金-看跌期權：已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價格買入一張股票看跌期權，合約單位為\(1000\)股，根據(jù)“總權利金=每股權利金×合約單位”，可得購買看跌期權的總權利金為\(2.87×1000=2870\)港元。-看漲期權：該交易者又以\(1.56\)港元/股的價格買入一份該股票的看漲期權，合約單位同樣為\(1000\)股，所以購買看漲期權的總權利金為\(1.56×1000=1560\)港元。步驟三：計算最大潛在虧損將購買看跌期權和看漲期權的總權利金相加，可得該交易者的最大潛在虧損為\(2870+1560=4430\)港元。不過，本題可通過另一種思路快速計算最大潛在虧損，即先計算每股權利金的總和，再乘以合約單位。每股權利金總和為\(2.87+1.56=4.43\)港元，那么最大潛在虧損就是\(4.43×1000=4430\)港元。但本題無此選項，推測題目可能是詢問兩種期權權利金的差值，兩者權利金差值為\((2.87-1.56)×1000=1.31×1000=1310\)港元，依然無此選項。再推測可能是計算其中一種期權的權利金，看跌期權權利金\(2870\)港元無對應選項，看漲期權權利金\(1560\)港元也無對應選項。最后考慮是否是計算權利金差值的絕對值，\(\vert2870-1560\vert=1310\)港元，還是無對應選項。重新審視題目，可能是題目本身存在信息不完整或表述有誤的情況，根據(jù)所給答案為\(D\)（\(2070\)港元），無法通過常規(guī)的期權計算邏輯得出該結(jié)果，但按照題目要求，答案應選D。6、（）是期貨和互換的基礎。

A.期貨合約

B.遠期合約

C.現(xiàn)貨交易

D.期權交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨和互換的基礎相關知識。選項A分析期貨合約是期貨交易的買賣對象或標的物，它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。它是在遠期合約的基礎上發(fā)展而來的一種標準化合約，并非期貨和互換的基礎，所以選項A錯誤。選項B分析遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。期貨合約是在遠期合約的基礎上發(fā)展起來的標準化合約，互換交易雙方可以根據(jù)各自的需求，在遠期合約的基礎上對交換現(xiàn)金流的時間、金額等進行靈活的設計和安排，所以遠期合約是期貨和互換的基礎，選項B正確。選項C分析現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內(nèi)進行實物商品交收的一種交易方式。它與期貨和互換的本質(zhì)特征和交易機制有較大差異，不是期貨和互換的基礎，所以選項C錯誤。選項D分析期權交易是一種權利的交易，期權的買方通過向賣方支付一定的費用（期權費），獲得在未來特定時間以特定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權利，但并非義務。期權交易和期貨、互換是不同類型的金融衍生工具，期權交易不是期貨和互換的基礎，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。7、下列關于套期保值的描述中，錯誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風險對沖”

B.一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，則認為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價格風險的選擇手段

D.不是每個企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查對套期保值相關概念的理解。選項A套期保值的本質(zhì)就是“風險對沖”，它是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行相反方向的操作，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，從而達到規(guī)避價格波動風險的目的，所以選項A表述正確。選項B判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的效果要綜合考慮現(xiàn)貨市場和期貨市場的整體盈虧情況。即使期貨市場出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場價格變動帶來的收益能夠彌補期貨市場的虧損，或者減少了企業(yè)面臨的價格風險，那么套期保值依然是有意義的，是成功的。所以不能一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，就認為套期保值是失敗的，選項B表述錯誤。選項C在市場經(jīng)濟環(huán)境中，價格波動是企業(yè)面臨的重要風險之一。套期保值能夠幫助企業(yè)鎖定成本或售價，減少價格波動對企業(yè)經(jīng)營的影響，因此可以作為企業(yè)規(guī)避價格風險的選擇手段，選項C表述正確。選項D不同企業(yè)所處的行業(yè)、經(jīng)營規(guī)模、市場環(huán)境以及風險承受能力等各不相同。有些企業(yè)可能由于自身業(yè)務特點、資金狀況等因素，并不適合進行套期保值操作。比如一些小型企業(yè)可能缺乏足夠的資金和專業(yè)知識來開展套期保值。所以不是每個企業(yè)都適合做套期保值，選項D表述正確。綜上，本題答案選B。8、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.期貨業(yè)協(xié)會

D.證監(jiān)會

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。期貨交易所作為期貨市場的核心組織和管理機構，具備制定統(tǒng)一規(guī)則和標準的權威性和專業(yè)性，能夠確保期貨交易的規(guī)范、公平和有序進行，所以期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定。而期貨公司是接受客戶委托，從事期貨交易的中介機構，并不負責制定期貨合約；期貨業(yè)協(xié)會主要負責行業(yè)自律、維護行業(yè)秩序等工作，不參與期貨合約的制定；證監(jiān)會是對全國證券、期貨市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)管的機構，主要履行監(jiān)管職能，也不承擔制定期貨合約的職責。綜上，本題正確答案是A。9、A公司預期市場利率會下降，但又擔心利率上漲帶來的融資成本上升的風險，希望將風險控制在一定的范圍內(nèi)，因而A公司與一家美國銀行B簽訂了一份利率上限期權合約。該合約期限為1年，面值1000萬美元，上限利率為5%，按季度支付，支付日與付息日相同。即B銀行承諾，在未來的一年里，如果重置日的3M-Libor超過5%，則B銀行3個月后向A公司支付重置日3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差，即支付金額為（）萬美元。該合約簽訂時，A公司需要向B銀行支付一筆期權費，期權費報價為0.8%,—次性支付。

A.0.25xMax{0,（3M-Libor-5%）}xl000

B.0.5xMax{0,（3M^Libor-5%）}xl000

C.0.75xMax{0,（3M-Libor-5%）}xl000

D.Max{0,（3M-Libor-5%）}xl000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權合約的支付規(guī)則及按季度支付的條件來計算支付金額。題干條件分析A公司與B銀行簽訂的利率上限期權合約期限為1年，面值1000萬美元，上限利率為5%，按季度支付，支付日與付息日相同。即若重置日的3M-Libor超過5%，則B銀行3個月后向A公司支付重置日3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差。具體推理過程確定時間周期：一年按季度支付，那么一個季度為\(1\div4=0.25\)年。計算利息差：要計算支付金額，需先求出3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差。當3M-Libor小于等于5%時，支付金額為0；當3M-Libor大于5%時，支付金額為二者的差值?？梢允褂肻(Max{0,（3M-Libor-5\%）}\)來表示這種情況，即取0和\(（3M-Libor-5\%）\)中的最大值。計算支付金額：在計算支付金額時，需要用上述利息差乘以合約面值1000萬美元以及時間周期0.25年，所以支付金額為\(0.25\timesMax{0,（3M-Libor-5\%）}\times1000\)萬美元。綜上，答案選A。10、某日，我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為士4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是（）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價格與每日價格最大波動限制計算出下一交易日的價格波動范圍，再判斷各選項是否在此范圍內(nèi)，進而得出不是有效報價的選項。步驟一：計算下一交易日價格波動范圍我國期貨市場中，每日價格最大波動限制是基于前一交易日的結(jié)算價格來確定的。已知該日黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為\(3110\)元/噸，每日價格最大波動限制為\(\pm4\%\)。計算價格上限：上限價格=結(jié)算價格×（\(1+\)最大波動限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動價為\(1\)元/噸，所以價格需取整，即上限有效報價為\(3234\)元/噸。計算價格下限：下限價格=結(jié)算價格×（\(1-\)最大波動限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。同樣因為最小變動價為\(1\)元/噸，價格需取整，所以下限有效報價為\(2986\)元/噸。步驟二：判斷各選項是否為有效報價-選項A：\(2986\)元/噸，此價格恰好為計算得出的下限有效報價，所以該選項是有效報價。-選項B：\(3234\)元/噸，此價格為計算得出的上限有效報價，所以該選項是有效報價。-選項C：\(2996\)元/噸，\(2986\lt2996\lt3234\)，該價格在計算得出的價格波動范圍內(nèi)，所以該選項是有效報價。-選項D：\(3244\)元/噸，\(3244\gt3234\)，該價格超出了計算得出的上限有效報價，所以該選項不是有效報價。綜上，答案選D。11、若6月S&P500看跌期貨買權履約價格為1110，權利金為50，6月期貨市價為1105，則（）。

A.時間價值為50

B.時間價值為55

C.時間價值為45

D.時間價值為40

【答案】：C

【解析】本題可先判斷該看跌期貨買權的內(nèi)涵價值，再根據(jù)權利金、內(nèi)涵價值和時間價值的關系來計算時間價值。步驟一：明確相關概念及計算公式-看跌期權內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=履約價格-標的資產(chǎn)市場價格（當履約價格＞標的資產(chǎn)市場價格時）；內(nèi)涵價值=0（當履約價格≤標的資產(chǎn)市場價格時）。-期權的時間價值計算公式為：時間價值=權利金-內(nèi)涵價值。步驟二：計算該看跌期貨買權的內(nèi)涵價值已知6月S&P500看跌期貨買權履約價格為1110，6月期貨市價為1105，因為履約價格1110＞期貨市價1105，所以該看跌期貨買權的內(nèi)涵價值為：1110-1105=5。步驟三：計算該看跌期貨買權的時間價值已知權利金為50，內(nèi)涵價值為5，根據(jù)時間價值的計算公式可得：時間價值=權利金-內(nèi)涵價值=50-5=45。綜上，答案選C。12、1882年交易所允許以（）方式免除履約責任，而不必交割實物。

A.交割實物

B.對沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所允許的免除履約責任的方式。選項A分析交割實物是指在期貨合約到期時，交易雙方按照合約規(guī)定的標準和條件，進行實物商品的交付和接收。而題干明確說明是不必交割實物，所以選項A不符合題意。選項B分析1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任，不必交割實物。對沖是指通過在市場上進行與原交易方向相反的交易，來抵消原交易的風險和義務。通過對沖，交易者可以在合約到期前平掉自己的倉位，從而避免實物交割，所以選項B正確。選項C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不必交割實物，但題干問的是1882年交易所允許的方式，歷史上1882年允許的是對沖方式，并非現(xiàn)金交割，所以選項C不符合題意。選項D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便企業(yè)進行套期保值和現(xiàn)貨交割，與題干中不必交割實物且是1882年交易所允許的免除履約責任方式不符，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。13、下列不屬于貨幣互換中利息交換形式的是（）。

A.固定利率換固定利率

B.固定利率換浮動利率

C.浮動利率換浮動利率

D.遠期利率換近期利率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換中利息交換的常見形式來逐一分析選項。選項A：固定利率換固定利率在貨幣互換業(yè)務里，固定利率換固定利率是比較常見的利息交換形式之一。雙方約定在互換期間，按照各自固定的利率水平向?qū)Ψ街Ц独?，這種形式較為穩(wěn)定，能讓交易雙方鎖定利息成本，所以該選項屬于貨幣互換中利息交換形式。選項B：固定利率換浮動利率這也是貨幣互換中常用的利息交換形式。一方按照固定利率支付利息，另一方按照浮動利率支付利息，這種交換形式可以滿足不同市場參與者對于利率風險的不同偏好和管理需求，因此該選項屬于貨幣互換中利息交換形式。選項C：浮動利率換浮動利率同樣是貨幣互換利息交換的可行形式。雙方都以浮動利率為基礎進行利息支付，不過所參考的浮動利率指標可能不同，通過這種交換可以實現(xiàn)利率風險的重新分配和管理，所以該選項屬于貨幣互換中利息交換形式。選項D：遠期利率換近期利率遠期利率是指未來某個時間段的利率，近期利率通常指當前或較短期限內(nèi)的利率，這兩者并不是貨幣互換中利息交換所采用的常規(guī)形式，貨幣互換的利息交換一般圍繞固定利率和浮動利率展開，而不是遠期利率與近期利率的交換。所以該選項不屬于貨幣互換中利息交換形式。綜上，答案選D。14、目前，滬深300股指期貨報價的最小變動價位是（）點。

A.0.1

B.0.2

C.0.01

D.1

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300股指期貨報價的最小變動價位相關知識。在金融市場交易中，不同的期貨品種其報價的最小變動價位是有明確規(guī)定的。滬深300股指期貨報價的最小變動價位為0.2點。所以本題正確答案是B選項，A選項的0.1點、C選項的0.01點以及D選項的1點均不符合滬深300股指期貨報價最小變動價位的實際規(guī)定。15、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元／噸，收盤價為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為±4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲停板價格的計算公式來求解。在期貨交易中，漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日價格最大波動限制）。已知該日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元／噸，每日價格最大波動限制為±4%，則下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價格為：2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88（元／噸）。在期貨交易中，價格通常需要取整，按照相關規(guī)則對3116.88取整后為3116元／噸。所以，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元／噸，答案選B。16、對于某債券組合，三只債券投資額分別為200萬元、300萬元和500萬元，其久期分別為3、4、5，則該債券組合的久期為（）。

A.3.6

B.4.2

C.3.5

D.4.3

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券組合久期的計算公式來計算該債券組合的久期。步驟一：明確債券組合久期的計算公式債券組合久期是各債券久期的加權平均，權重為各債券投資額占債券組合總投資額的比例。其計算公式為：\(D_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}D_{i}\)，其中\(zhòng)(D_{p}\)表示債券組合久期，\(w_{i}\)表示第\(i\)只債券投資額占債券組合總投資額的比例，\(D_{i}\)表示第\(i\)只債券的久期，\(n\)表示債券的數(shù)量。步驟二：計算債券組合的總投資額已知三只債券投資額分別為\(200\)萬元、\(300\)萬元和\(500\)萬元，則債券組合的總投資額為：\(200+300+500=1000\)（萬元）步驟三：分別計算三只債券投資額占總投資額的比例-第一只債券：投資額為\(200\)萬元，其占總投資額的比例\(w_1=\frac{200}{1000}=0.2\)。-第二只債券：投資額為\(300\)萬元，其占總投資額的比例\(w_2=\frac{300}{1000}=0.3\)。-第三只債券：投資額為\(500\)萬元，其占總投資額的比例\(w_3=\frac{500}{1000}=0.5\)。步驟四：根據(jù)公式計算債券組合的久期已知三只債券的久期分別為\(3\)、\(4\)、\(5\)，將各債券的權重與久期代入公式可得：\(D_{p}=w_1D_1+w_2D_2+w_3D_3=0.2×3+0.3×4+0.5×5=0.6+1.2+2.5=4.3\)綜上，該債券組合的久期為\(4.3\)，答案選D。17、某投機者預測10月份大豆期貨合約價格將上升，故買入10手(10噸／手)大豆期貨合約，成交價格為2030元／噸?？纱撕髢r格不升反降，為了補救，該投機者以2015元／噸的價格再次買入5手合約，當市價反彈到（）時才可以避免損失。

A.2030元／噸

B.2020元／噸

C.2015元／噸

D.2025元／噸

【答案】：D

【解析】本題可通過計算該投機者買入大豆期貨合約的總成本與總手數(shù)，進而求出避免損失時的市價。步驟一：計算兩次買入大豆期貨合約的總成本已知該投機者第一次買入\(10\)手大豆期貨合約，成交價格為\(2030\)元/噸，每手\(10\)噸，則第一次買入的總成本為：\(10\times10\times2030=203000\)（元）第二次以\(2015\)元/噸的價格買入\(5\)手合約，同樣每手\(10\)噸，則第二次買入的總成本為：\(5\times10\times2015=100750\)（元）那么兩次買入的總成本為：\(203000+100750=303750\)（元）步驟二：計算兩次買入大豆期貨合約的總手數(shù)第一次買入\(10\)手，第二次買入\(5\)手，則總手數(shù)為：\(10+5=15\)（手）步驟三：計算避免損失時的市價為避免損失，意味著賣出的收入要至少等于買入的總成本。已知總手數(shù)為\(15\)手，每手\(10\)噸，則總噸數(shù)為：\(15\times10=150\)（噸）總成本為\(303750\)元，總噸數(shù)為\(150\)噸，那么避免損失時的市價應為：\(303750\div150=2025\)（元/噸）綜上，當市價反彈到\(2025\)元/噸時才可以避免損失，答案選D。18、下列（）不是期貨和期權的共同點。

A.均是場內(nèi)交易的標準化合約

B.均可以進行雙向操作

C.均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算

D.均采用同樣的了結(jié)方式

【答案】：D

【解析】本題可通過對每個選項進行分析，判斷其是否為期貨和期權的共同點，進而得出正確答案。選項A場內(nèi)交易的標準化合約是指在交易所內(nèi)進行交易的、具有統(tǒng)一規(guī)格和條款的合約。期貨是在期貨交易所進行交易的標準化合約，而期權同樣可以在期權交易所進行場內(nèi)交易，并且也是標準化合約。所以，期貨和期權均是場內(nèi)交易的標準化合約，該選項是二者的共同點。選項B雙向操作意味著既可以進行買入開倉操作，也可以進行賣出開倉操作。在期貨交易中，投資者既可以做多（買入期貨合約），也可以做空（賣出期貨合約）；在期權交易中，投資者可以買入看漲期權或看跌期權，也可以賣出看漲期權或看跌期權。因此，期貨和期權均可以進行雙向操作，該選項是二者的共同點。選項C結(jié)算所是負責期貨和期權交易結(jié)算的機構，其主要功能是對交易雙方的交易進行清算和交割，以確保交易的順利進行和市場的穩(wěn)定。無論是期貨交易還是期權交易，都通過結(jié)算所統(tǒng)一進行結(jié)算，這樣可以降低交易風險，提高市場效率。所以，該選項是期貨和期權的共同點。選項D期貨的了結(jié)方式主要有平倉、交割等。平倉是指通過反向操作將所持有的期貨合約對沖平倉；交割則是指在合約到期時，按照合約規(guī)定進行實物交割或現(xiàn)金交割。而期權的了結(jié)方式除了平倉、行權外，還包括期權到期作廢等情況。因此，期貨和期權采用的了結(jié)方式并不相同，該選項不是二者的共同點。綜上，本題正確答案選D。19、交易者以45美元/桶賣出10手原油期貨合約，同時賣出10張執(zhí)行價格為43美元/桶的該標的看跌期權，期權價格為2美元/桶，當標的期貨合約價格下跌至40美元/桶時，交易者被要求履約，其損益結(jié)果為（）。（不考慮交易費用）

A.盈利5美元/桶

B.盈利4美元/桶

C.虧損5美元/桶

D.虧損1美元/桶

【答案】：B

【解析】本題可分別計算原油期貨合約和看跌期權的損益，然后將兩者相加得出最終的損益結(jié)果。步驟一：計算原油期貨合約的損益交易者以\(45\)美元/桶賣出原油期貨合約，當標的期貨合約價格下跌至\(40\)美元/桶時，由于是賣出期貨合約，價格下跌對其有利。每桶的盈利為賣出價格減去此時的市場價格，即\(45-40=5\)美元/桶。步驟二：計算看跌期權的損益看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。-交易者賣出了執(zhí)行價格為\(43\)美元/桶的看跌期權，期權價格為\(2\)美元/桶，所以賣出期權時交易者獲得了\(2\)美元/桶的期權費收入。-當標的期貨合約價格下跌至\(40\)美元/桶時，期權買方會選擇行權，此時交易者作為期權賣方需要以\(43\)美元/桶的價格買入標的資產(chǎn)。-每桶的虧損為執(zhí)行價格減去此時的市場價格，即\(43-40=3\)美元/桶。-綜合考慮期權費收入和行權虧損，看跌期權每桶的損益為獲得的期權費收入減去行權的虧損，即\(2-3=-1\)美元/桶。步驟三：計算總的損益結(jié)果將原油期貨合約的損益與看跌期權的損益相加，可得總的損益為每桶\(5+(-1)=4\)美元/桶。綜上，答案選B。20、某投資者開倉賣出10手國內(nèi)銅期貨合約，成交價格為47000元/噸，當日結(jié)算價為46950元/噸。期貨公司要求的交易保證金比例為5%（銅期貨合約的交易單位為5噸/手，不計手續(xù)費等費用）。該投資者當日交易保證金為（）元。

A.117375

B.235000

C.117500

D.234750

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的計算公式來計算該投資者當日的交易保證金。步驟一：明確相關數(shù)據(jù)-開倉賣出銅期貨合約的手數(shù)為\(10\)手。-當日結(jié)算價為\(46950\)元/噸。-銅期貨合約的交易單位為\(5\)噸/手。-期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟二：明確計算公式在期貨交易中，交易保證金的計算公式為：交易保證金=當日結(jié)算價×交易單位×持倉手數(shù)×保證金比例。步驟三：代入數(shù)據(jù)進行計算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(46950×5×10×5\%=46950×250×5\%=46950×12.5=117375\)（元）所以，該投資者當日交易保證金為\(117375\)元，答案選A。21、下列關于我國境內(nèi)期貨強行平倉制度說法正確的是（）。

A.交易所以“強行平倉通知書”的形式向所有會員下達強行平倉要求

B.開市后，有關會員必須首先自行平倉，直至達到平倉要求，執(zhí)行結(jié)果由期貨公司審核

C.超過會員自行強行平倉時限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強行平倉

D.強行平倉執(zhí)行完畢后，由會員記錄執(zhí)行結(jié)果并存檔

【答案】：C

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來判斷其正確性。A選項：交易所通常僅向違規(guī)會員下達“強行平倉通知書”，而非向所有會員下達強行平倉要求，所以A選項錯誤。B選項：開市后，有關會員必須首先自行平倉，直至達到平倉要求，執(zhí)行結(jié)果是由交易所審核，而非期貨公司，所以B選項錯誤。C選項：當超過會員自行強行平倉時限而未執(zhí)行完畢時，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強行平倉，該選項說法正確。D選項：強行平倉執(zhí)行完畢后，由交易所記錄執(zhí)行結(jié)果并存檔，并非會員，所以D選項錯誤。綜上，正確答案選C。22、下列關于大戶報告制度的說法正確的是（）。

A.交易所會員或客戶所有合約持倉達到交易所規(guī)定的持倉標準時，會員或客戶應向交易所報告

B.交易所會員或客戶某品種某合約持倉達到交易所規(guī)定的持倉標準時，會員或客戶應向中國證監(jiān)會報告

C.交易所會員或客戶某品種某合約持倉達到交易所規(guī)定的持倉標準時，會員或客戶應向交易所報告

D.交易所會員或客戶所有品種持倉達到交易所規(guī)定的持倉標準時，會員或客戶應向交易所報告

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對大戶報告制度的理解。大戶報告制度是指當交易所會員或客戶某品種某合約持倉達到交易所規(guī)定的持倉標準時，會員或客戶應向交易所報告。選項A，“所有合約持倉”表述錯誤，大戶報告制度針對的是某品種某合約的持倉情況，并非所有合約，所以A項不正確。選項B，當達到規(guī)定持倉標準時，應向交易所報告，而不是向中國證監(jiān)會報告，所以B項錯誤。選項C，該選項準確表述了大戶報告制度的內(nèi)容，即交易所會員或客戶某品種某合約持倉達到交易所規(guī)定的持倉標準時，會員或客戶應向交易所報告，該項正確。選項D，“所有品種持倉”說法錯誤，大戶報告制度強調(diào)的是某品種某合約，并非所有品種，所以D項不正確。綜上，本題正確答案是C。23、與單邊的多頭或空頭投機交易相比，套利交易的主要吸引力在于()。

A.風險較低

B.成本較低

C.收益較高

D.保證金要求較低

【答案】：A

【解析】本題主要考查套利交易與單邊的多頭或空頭投機交易相比的主要吸引力。選項A：風險較低套利交易是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期望價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。由于套利交易是同時進行多筆交易，通過對沖的方式，降低了單一交易的風險，相比單邊的多頭或空頭投機交易，其風險較低，這是套利交易的主要吸引力所在，所以選項A正確。選項B：成本較低套利交易涉及到同時操作多個合約或市場，其交易環(huán)節(jié)相對復雜，在交易過程中可能會產(chǎn)生更多的交易成本，如交易手續(xù)費等，并不一定成本較低，所以選項B錯誤。選項C：收益較高雖然套利交易在一定程度上可以獲得穩(wěn)定的收益，但不能一概而論地說它的收益就比單邊的多頭或空頭投機交易高。單邊投機交易如果判斷準確，可能會獲得較高的收益，但同時也伴隨著較高的風險；而套利交易追求的是價差的穩(wěn)定變化，收益相對較為穩(wěn)定但不一定非常高，所以選項C錯誤。選項D：保證金要求較低保證金要求通常與交易品種、交易所規(guī)定等因素有關，與是套利交易還是單邊投機交易沒有必然的聯(lián)系，不能說套利交易的保證金要求就一定較低，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。24、4月28日，某交易者在某期貨品種上進行套利交易，其交易同時賣出10手7月合約，買入20手9月合約，賣出10手11月合約，成交價格分別為6240元/噸，6180元/噸和6150元/噸。5月13日時對沖平倉時成交價格分別為6230元/噸，6200元/噸和6155元/噸。該套利交易的凈收益是（）元。（期貨合約規(guī)模為每手5噸，不計手續(xù)費等費用）

A.3000

B.3150

C.2250

D.2750

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出7月合約、9月合約以及11月合約的盈虧情況，再將三者相加得到該套利交易的凈收益。步驟一：計算7月合約的盈虧已知4月28日賣出10手7月合約，成交價格為6240元/噸，5月13日對沖平倉時成交價格為6230元/噸。期貨合約規(guī)模為每手5噸。因為是賣出合約，價格下跌則盈利，盈利計算公式為：\((賣出價-平倉價)\times交易手數(shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得7月合約的盈利為：\((6240-6230)\times10\times5=10\times10\times5=500\)（元）步驟二：計算9月合約的盈虧4月28日買入20手9月合約，成交價格為6180元/噸，5月13日對沖平倉時成交價格為6200元/噸。因為是買入合約，價格上漲則盈利，盈利計算公式為：\((平倉價-買入價)\times交易手數(shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得9月合約的盈利為：\((6200-6180)\times20\times5=20\times20\times5=2000\)（元）步驟三：計算11月合約的盈虧4月28日賣出10手11月合約，成交價格為6150元/噸，5月13日對沖平倉時成交價格為6155元/噸。因為是賣出合約，價格上漲則虧損，虧損計算公式為：\((平倉價-賣出價)\times交易手數(shù)\times合約規(guī)模\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得11月合約的虧損為：\((6155-6150)\times10\times5=5\times10\times5=250\)（元）步驟四：計算該套利交易的凈收益凈收益等于7月合約盈利、9月合約盈利與11月合約虧損之和，即：\(500+2000-250=2250\)（元）綜上，該套利交易的凈收益是2250元，答案選C。25、短期利率期貨的期限的是（）以下。

A.6個月

B.1年

C.3年

D.2年

【答案】：B

【解析】本題主要考查短期利率期貨期限的相關知識。短期利率期貨是利率期貨的一種，在金融市場中，短期利率期貨通常是指期限在1年以下的利率期貨。期限為6個月的表述范圍過窄，不能全面涵蓋短期利率期貨的期限范疇；3年和2年的期限相對較長，并不符合短期利率期貨對于“短期”的定義。所以，短期利率期貨的期限是1年以下，本題正確答案選B。26、一張3月份到期的執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權，如果其標的玉米期貨合約的價格為350美分/蒲式耳，權利金為35美分/蒲式耳，其內(nèi)涵價值為（）美分/蒲式耳。

A.30

B.0

C.-5

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權內(nèi)涵價值的計算公式來計算該玉米期貨看跌期權的內(nèi)涵價值。步驟一：明確看跌期權內(nèi)涵價值的計算公式看跌期權的內(nèi)涵價值是指期權立即執(zhí)行時可獲取的收益，其計算公式為：看跌期權內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格。當計算結(jié)果小于0時，內(nèi)涵價值為0。步驟二：從題目中提取關鍵信息題目中給出執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳，標的玉米期貨合約的價格為350美分/蒲式耳。步驟三：計算內(nèi)涵價值將執(zhí)行價格和標的資產(chǎn)價格代入公式可得：380-350=30（美分/蒲式耳），計算結(jié)果大于0，所以該玉米期貨看跌期權的內(nèi)涵價值為30美分/蒲式耳。綜上，答案選A。27、中國金融期貨交易所采取（）結(jié)算制度。

A.會員

B.會員分類

C.綜合

D.會員分級

【答案】：D

【解析】本題考查中國金融期貨交易所的結(jié)算制度。中國金融期貨交易所實行會員分級結(jié)算制度。會員分級結(jié)算制度是指期貨交易所將交易所會員區(qū)分為結(jié)算會員與非結(jié)算會員。結(jié)算會員依業(yè)務范圍分為交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員。非結(jié)算會員通過與結(jié)算會員簽訂結(jié)算協(xié)議，由結(jié)算會員為其進行結(jié)算。這種制度有助于分散風險，保障期貨市場的穩(wěn)定運行。而選項A“會員”表述過于寬泛，未明確體現(xiàn)結(jié)算制度的具體特點；選項B“會員分類”并非一種特定的結(jié)算制度名稱；選項C“綜合”也不符合中國金融期貨交易所實際采用的結(jié)算制度。所以本題正確答案是D。28、某投資者為了規(guī)避風險，以1．26港元／股的價格買進100萬股執(zhí)行價格為52港元的該股票的看跌期權，則需要支付的權利金總額為（）港元。

A.1260000

B.1.26

C.52

D.520000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)權利金總額的計算公式來求解。權利金是指期權的買方為了獲得按約定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種標的物的權利而向期權賣方支付的費用。在本題中，已知買進看跌期權的價格（即單位權利金）和股票數(shù)量，可根據(jù)“權利金總額=單位權利金×股票數(shù)量”來計算。題目中明確給出，單位權利金為\(1.26\)港元/股，股票數(shù)量為\(100\)萬股，因為\(1\)萬\(=10000\)，所以\(100\)萬股\(=100\times10000=1000000\)股。將單位權利金\(1.26\)港元/股和股票數(shù)量\(1000000\)股代入公式“權利金總額=單位權利金×股票數(shù)量”，可得權利金總額為：\(1.26×1000000=1260000\)（港元）。因此，答案選A。29、下列關于期貨居問人的表述中，正確的是（）。

A.必須是自然人

B.可以是自然人或法人

C.必須是法人

D.可以是期貨公司在職員工

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨居間人的相關規(guī)定。選項A，期貨居間人并非必須是自然人，這種表述過于絕對，所以A選項錯誤。選項B，期貨居間人可以是自然人，也可以是法人，該選項符合期貨居間人的規(guī)定，所以B選項正確。選項C，期貨居間人不必須是法人，自然人也能成為期貨居間人，C選項錯誤。選項D，期貨公司在職員工不能成為期貨居間人，因為期貨公司員工本身的職責與期貨居間人存在利益沖突和職責界定問題，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B選項。30、若某投資者以4500元/噸的價格買入1手大豆期貨合約，為了防止損失，立即下達1份止損單，價格定于4480元/噸，則下列操作合理的有（）。

A.當該合約市場價格下跌到4460元/噸時，下達1份止損單，價格定于4470元/噸

B.當該合約市場價格上漲到4510元/噸時，下達1份止損單，價格定于4520元/噸

C.當該合約市場價格上漲到4530元/噸時，下達1份止損單，價格定于4520元/噸

D.當該合約市場價格下跌到4490元/噸時，立即將該合約賣出

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損單的作用和設置原則，對各選項進行逐一分析。止損單是投資者為避免損失擴大而設置的一種指令，當市場價格達到止損單設定的價格時，交易自動執(zhí)行。在本題中，投資者以4500元/噸的價格買入大豆期貨合約，并設定了4480元/噸的止損單，其目的是當價格下跌到4480元/噸時及時止損。A選項分析：當合約市場價格下跌到4460元/噸時，此時價格已經(jīng)低于最初設定的止損價格4480元/噸，說明已經(jīng)觸發(fā)了止損條件，應及時賣出合約以控制損失。而此時下達價格定于4470元/噸的止損單，不僅沒有起到止損的作用，還可能使虧損進一步擴大，因此該操作不合理。B選項分析：當合約市場價格上漲到4510元/噸時，下達價格定于4520元/噸的止損單。一般來說，止損單應設置在低于當前市場價格的位置，以確保在價格下跌時能夠及時止損。而此止損單價格高于當前市場價格，不符合止損單的設置原則，無法起到止損的作用，該操作不合理。C選項分析：當合約市場價格上漲到4530元/噸時，下達價格定于4520元/噸的止損單。此時將止損單價格設定在低于當前市場價格的位置，當價格下跌到4520元/噸時可以及時止損，鎖定一定的盈利，該操作合理。D選項分析：當合約市場價格下跌到4490元/噸時，未達到最初設定的止損價格4480元/噸，此時不應立即將合約賣出，因為還未觸發(fā)止損條件，過早賣出可能會錯失價格回升的機會，該操作不合理。綜上，正確答案是C。31、關于看漲期權，下列表述中正確的是（）。

A.交易者預期標的資產(chǎn)市場價格上漲，適宜賣出看漲期權

B.理論上，賣出看漲期權可以獲得無限收益，而承擔的風險有限

C.交易者預期標的資產(chǎn)市場價格下跌，適宜賣出看漲期權

D.賣出看漲期權比買進相同標的資產(chǎn).合約月份及執(zhí)行價格的看漲期權的風險小

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權的特點，對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。當交易者預期標的資產(chǎn)市場價格上漲時，適宜買入看漲期權。因為若市場價格果真上漲，且超過執(zhí)行價格，買入者可以按執(zhí)行價格買入標的資產(chǎn)，然后以市場高價賣出，從而獲得收益。而賣出看漲期權的一方，在標的資產(chǎn)市場價格上漲時，可能面臨較大損失，所以交易者預期標的資產(chǎn)市場價格上漲時，不適宜賣出看漲期權，該選項錯誤。選項B理論上，賣出看漲期權所獲得的收益是有限的，即為期權費。而當標的資產(chǎn)市場價格大幅上漲時，賣出者可能要以執(zhí)行價格將標的資產(chǎn)賣給買入者，承擔的損失可能是無限的。所以該選項中“賣出看漲期權可以獲得無限收益，而承擔的風險有限”的表述錯誤。選項C當交易者預期標的資產(chǎn)市場價格下跌時，賣出看漲期權是適宜的。因為如果市場價格下跌，那么期權的買方很可能不會行權，此時賣出者就可以獲得期權費作為收益。所以該選項正確。選項D賣出看漲期權面臨的風險是較大的。當標的資產(chǎn)市場價格大幅上漲時，賣出者可能要以執(zhí)行價格將標的資產(chǎn)賣給買方，損失可能無限大。而買進相同標的資產(chǎn)、合約月份及執(zhí)行價格的看漲期權，最大損失就是所支付的期權費。所以賣出看漲期權比買進看漲期權的風險大，該選項錯誤。綜上，本題正確答案選C。32、看漲期權的買方要想對沖了結(jié)其持有的合約，需要（）。

A.買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權合約

B.賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權合約

C.買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權合約

D.賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權對沖了結(jié)的原理來分析各選項。在期權交易中，對沖了結(jié)是指通過做與建倉時方向相反的交易來平倉。對于看漲期權的買方而言，其在最初是買入了看漲期權合約，若要對沖了結(jié)該合約，則需要進行反向操作，即賣出合約。接下來分析各選項：-選項A：買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權合約，這是繼續(xù)進行買入操作，并非反向操作，不能對沖了結(jié)已持有的合約，所以該選項錯誤。-選項B：賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權合約，與最初買入看漲期權合約的操作方向相反，能夠?qū)_了結(jié)其持有的合約，該選項正確。-選項C：買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權合約，買入看跌期權與買入看漲期權并非反向操作關系，不能對沖了結(jié)持有的看漲期權合約，所以該選項錯誤。-選項D：賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權合約，賣出看跌期權與買入看漲期權不是反向操作，無法對沖了結(jié)持有的看漲期權合約，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。33、反向市場中進行牛市套利交易，只有價差（）才能盈利。

A.擴大

B.縮小

C.平衡

D.向上波動

【答案】：A

【解析】本題主要考查反向市場中牛市套利交易盈利的價差條件。在反向市場中，近期合約價格高于遠期合約價格。牛市套利是指買入近期合約同時賣出遠期合約。當價差擴大時，意味著近期合約價格上漲幅度大于遠期合約價格上漲幅度，或者近期合約價格下跌幅度小于遠期合約價格下跌幅度。在這種情況下，買入的近期合約盈利會大于賣出的遠期合約的虧損，從而實現(xiàn)整體盈利。選項B，若價差縮小，對于買入近期合約、賣出遠期合約的牛市套利策略而言，會導致買入的近期合約盈利小于賣出的遠期合約的虧損，無法盈利。選項C，價差平衡時，意味著買入的近期合約和賣出的遠期合約價格變動幅度相同，不會產(chǎn)生盈利。選項D，“向上波動”表述不明確，不能準確說明價差變化對于牛市套利盈利的影響。綜上所述，反向市場中進行牛市套利交易，只有價差擴大才能盈利，本題正確答案是A。34、香港恒生指數(shù)期貨最小變動價位漲跌每點為50港元，某交易者在4月20日以11950點買入2張期貨合約，每張傭金為25港元。如果5月20日該交易者以12000點將手中合約平倉，則該交易者的凈收益是（）港元。

A.-5000

B.2500

C.4900

D.5000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出該交易者的盈利金額和傭金支出，再用盈利金額減去傭金支出，即可得到凈收益。步驟一：計算每張合約的盈利香港恒生指數(shù)期貨最小變動價位漲跌每點為\(50\)港元，該交易者在\(4\)月\(20\)日以\(11950\)點買入，\(5\)月\(20\)日以\(12000\)點平倉，那么每張合約的點數(shù)變動為：\(12000-11950=50\)（點）因為每點變動對應盈利\(50\)港元，所以每張合約的盈利為：\(50\times50=2500\)（港元）步驟二：計算\(2\)張合約的總盈利已知每張合約盈利\(2500\)港元，該交易者買入了\(2\)張合約，則\(2\)張合約的總盈利為：\(2500\times2=5000\)（港元）步驟三：計算\(2\)張合約的總傭金已知每張合約的傭金為\(25\)港元，該交易者買入\(2\)張合約并平倉（一開一平共\(2\)次操作），那么\(2\)張合約的總傭金為：\(25\times2\times2=100\)（港元）步驟四：計算凈收益凈收益等于總盈利減去總傭金，即：\(5000-100=4900\)（港元）綜上，該交易者的凈收益是\(4900\)港元，答案選C。35、投資者利用股指期貨對其持有的價值為3000萬元的股票組合進行套期保值，該組合的β系數(shù)為1．2。當期貨指數(shù)為1000點，合約乘數(shù)為100元時，他應該（）手股指期貨合約。

A.賣出300

B.賣出360

C.買入300

D.買入360

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來計算應買賣的合約數(shù)量，再結(jié)合套期保值方向確定答案。步驟一：明確相關公式進行股指期貨套期保值時，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點×合約乘數(shù)）。步驟二：確定各變量數(shù)值-已知該股票組合的β系數(shù)為1.2。-股票組合的價值為3000萬元，換算為元是30000000元。-期貨指數(shù)為1000點，合約乘數(shù)為100元。步驟三：計算應買賣的合約數(shù)量將上述數(shù)值代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=1.2×30000000÷（1000×100）=1.2×30000000÷100000=1.2×300=360（手）。步驟四：確定套期保值方向投資者持有股票組合，為了規(guī)避股票價格下跌的風險，應進行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約。綜上，投資者應該賣出360手股指期貨合約，答案選B。36、下列關于基差的公式中，正確的是（）。

A.基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格

B.基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格

C.基差=期貨價格+現(xiàn)貨價格

D.基差=期貨價格×現(xiàn)貨價格

【答案】：B

【解析】本題考查基差公式的正確表達。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。選項A中基差=期貨價格-現(xiàn)貨價格，這與基差的正確定義不符；選項C基差=期貨價格+現(xiàn)貨價格，此種表達不符合基差的計算邏輯；選項D基差=期貨價格×現(xiàn)貨價格，同樣不是基差的正確計算方式。所以本題正確答案是B。37、下列關于鄭州商品交易所的表述，正確的有（）。

A.成立于1993年5月28日

B.鄭州商品交易所實行公司制

C.1990正式推出標準化期貨合約

D.會員大會是交易所的權利機構

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)鄭州商品交易所的相關知識，對各選項逐一分析。選項A鄭州商品交易所成立于1990年10月12日，并非1993年5月28日，所以選項A錯誤。選項B鄭州商品交易所是會員制期貨交易所，而非公司制。會員制期貨交易所由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費，作為注冊資本。因此選項B錯誤。選項C1993年3月1日，鄭州商品交易所正式推出標準化期貨合約，并非1990年，所以選項C錯誤。選項D會員大會是會員制期貨交易所的權力機構，由全體會員組成。它對期貨交易所重大事項具有決策權。所以選項D表述正確。綜上，本題正確答案是D。38、期貨合約的標準化帶來的優(yōu)點不包括（）。

A.簡化了交易過程

B.降低了交易成本

C.減少了價格變動

D.提高了交易效率

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其是否屬于期貨合約標準化帶來的優(yōu)點。選項A：簡化了交易過程期貨合約標準化是指除價格外，期貨合約的所有條款都是預先由期貨交易所規(guī)定好的，這使得交易雙方不需要就合約的具體條款進行逐一協(xié)商，大大簡化了交易過程，所以該選項屬于期貨合約標準化帶來的優(yōu)點。選項B：降低了交易成本由于期貨合約標準化，交易雙方無需在合約條款上花費大量時間和精力進行談判，同時標準化的合約便于集中交易和清算，減少了交易的不確定性和風險，從而降低了交易成本，所以該選項屬于期貨合約標準化帶來的優(yōu)點。選項C：減少了價格變動期貨合約的標準化主要是對合約的條款進行統(tǒng)一規(guī)范，而價格是由市場供求關系等多種因素決定的，期貨合約標準化并不能直接減少價格變動，價格仍會隨著市場情況的變化而波動，所以該選項不屬于期貨合約標準化帶來的優(yōu)點。選項D：提高了交易效率標準化的期貨合約使得交易更加便捷、快速，投資者可以更容易地找到交易對手，并且在交易過程中不需要進行復雜的條款協(xié)商和確認，從而提高了交易效率，所以該選項屬于期貨合約標準化帶來的優(yōu)點。綜上，答案選C。39、（）是經(jīng)國務院同意、中國證監(jiān)會決定設立的期貨保證金安全存管機構。

A.中國期貨保證金監(jiān)控中心

B.中國期貨保證金監(jiān)管中心

C.中國期貨保證金管理中心

D.中國期貨保證金監(jiān)督中心

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對經(jīng)國務院同意、中國證監(jiān)會決定設立的期貨保證金安全存管機構的準確認知。中國期貨保證金監(jiān)控中心是經(jīng)國務院同意、中國證監(jiān)會決定設立的期貨保證金安全存管機構，其主要職責是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機制，及時發(fā)現(xiàn)并報告期貨保證金風險狀況，為期貨監(jiān)管機構、期貨交易所等提供相關服務和信息支持，所以選項A正確。而B選項中國期貨保證金監(jiān)管中心、C選項中國期貨保證金管理中心、D選項中國期貨保證金監(jiān)督中心并非正確表述，因此本題答案選A。"40、理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉成本就（）。

A.波動越小

B.波動越大

C.越低

D.越高

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持倉成本與交割期限的關系來進行分析。持倉成本是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。在理論層面，當距離交割的期限越近時，意味著為持有該商品所需要支付倉儲費、保險費和利息等費用的時間越短，那么所產(chǎn)生的費用總和也就越低，即商品的持倉成本越低。而選項A中提到的波動大小，題干所討論的是持倉成本與交割期限之間的關系，并沒有涉及到成本波動方面的內(nèi)容，所以A選項不符合要求。選項B同理，也與持倉成本和交割期限的關系無關，應予以排除。選項D與實際情況相反，距離交割期限越近，持倉成本應越低而非越高，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。41、2月1日，某期貨交易所5月和9月豆粕期貨價格分別為3160元／噸和3600元／噸，套利者預期價差將縮小，最有可能獲利的是（）。

A.同時買入5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

B.同時賣出5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

C.買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉

D.賣出5月份合約，買入9月份合約，到期平倉

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨套利中價差變化與交易策略的關系來進行分析。在期貨套利中，當套利者預期價差將縮小時，應采取買入價格較低合約、賣出價格較高合約的策略，待價差縮小時平倉獲利。題目中某期貨交易所5月和9月豆粕期貨價格分別為3160元/噸和3600元/噸，顯然5月合約價格低于9月合約價格。套利者預期價差將縮小，此時應買入價格較低的5月份合約，賣出價格較高的9月份合約，到期平倉，這樣在價差縮小的時候就能獲得盈利。選項A，同時買入5月份和9月份的期貨合約，這種策略無法利用預期的價差縮小來獲利。選項B，同時賣出5月份和9月份的期貨合約，同樣不能在價差縮小的情況下實現(xiàn)盈利。選項D，賣出5月份合約，買入9月份合約，這是預期價差擴大時采取的策略，與本題中預期價差縮小的情況不符。綜上，最有可能獲利的是買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉，答案選C。42、在菜粕期貨市場上，甲為菜粕合約的買方，開倉價格為2100元/噸，乙為菜粕合約的賣方，開倉價格為2300元/噸。甲乙雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價為2260元/噸，商定的交收菜粕交割價比平倉價低30元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實際購入菜粕的價格為_______元/噸，乙實際銷售菜粕價格為________元/噸。（）

A.2100；2300

B.2050.2280

C.2230；2230

D.2070；2270

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實際購入和銷售價格的計算方法，分別計算出甲實際購入菜粕的價格和乙實際銷售菜粕的價格，進而選出正確答案。步驟一：明確期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中實際購入和銷售價格的計算公式-買方實際購入價格\(=\)交收價格\(-\)（平倉價格\(-\)買方開倉價格）-賣方實際銷售價格\(=\)交收價格\(+\)（賣方開倉價格\(-\)平倉價格）步驟二：計算交收價格已知雙方商定的平倉價為\(2260\)元/噸，商定的交收菜粕交割價比平倉價低\(30\)元/噸，所以交收價格為：\(2260-30=2230\)（元/噸）步驟三：計算甲實際購入菜粕的價格已知甲為菜粕合約的買方，開倉價格為\(2100\)元/噸，平倉價為\(2260\)元/噸，交收價格為\(2230\)元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入買方實際購入價格公式可得：\(2230-(2260-2100)=2230-160=2070\)（元/噸）步驟四：計算乙實際銷售菜粕的價格已知乙為菜粕合約的賣方，開倉價格為\(2300\)元/噸，平倉價為\(2260\)元/噸，交收價格為\(2230\)元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入賣方實際銷售價格公式可得：\(2230+(2300-2260)=2230+40=2270\)（元/噸）綜上，甲實際購入菜粕的價格為\(2070\)元/噸，乙實際銷售菜粕價格為\(2270\)元/噸，答案選D。43、下列利率期貨合約中，一般采用現(xiàn)金交割的是（）。

A.3個月英鎊利率期貨

B.5年期中國國債

C.2年期T-Notes

D.2年期Euro-SCh，Atz

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率期貨合約的交割方式。在利率期貨交易中，不同類型的合約交割方式有所不同，存在現(xiàn)金交割和實物交割兩種主要方式。選項A：3個月英鎊利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金差額結(jié)算的方式來了結(jié)到期未平倉合約。這種交割方式適用于一些難以進行實物交割或者實物交割成本較高的金融期貨合約，3個月英鎊利率期貨就屬于此類，通過現(xiàn)金交割可以更便捷地完成交易。選項B：5年期中國國債屬于國債期貨，國債期貨通常采用實物交割。因為國債本身是一種標準化的有價證券，具有可實物交割的屬性，進行實物交割能夠保證期貨市場與現(xiàn)貨市場的緊密聯(lián)系，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。選項C：2年期T-Notes（美國中期國債）也是采用實物交割方式。與國債期貨類似，美國中期國債是實物債券，在到期時進行實物交割符合其金融產(chǎn)品的特性，有助于維護市場的穩(wěn)定和正常運行。選項D：2年期Euro-SCh，Atz也通常采用實物交割。這是因為其本身的金融屬性使得實物交割更有利于市場參與者進行資產(chǎn)配置和風險管理等操作。綜上所述，一般采用現(xiàn)金交割的利率期貨合約是3個月英鎊利率期貨，答案選A。44、某投資者在國內(nèi)市場以4020元/噸的價格買入10手大豆期貨合約，后以4010元/噸的價格買入10手該合約。如果此后市價反彈，只有反彈到（）元/噸時才可以避免損失（不計交易費用）。

A.4015

B.4010

C.4020

D.4025

【答案】：A

【解析】本題可先計算該投資者買入大豆期貨合約的平均成本，當市價反彈到平均成本時，投資者可避免損失。該投資者分兩次買入大豆期貨合約，第一次以\(4020\)元/噸的價格買入\(10\)手，第二次以\(4010\)元/噸的價格買入\(10\)手。根據(jù)加權平均的計算方法，總成本等于第一次買入的成本加上第二次買入的成本，總手數(shù)為兩次買入手數(shù)之和。第一次買入的成本為：\(4020\times10=40200\)（元）第二次買入的成本為：\(4010\times10=40100\)（元）兩次買入的總成本為：\(40200+40100=80300\)（元）兩次買入的總手數(shù)為：\(10+10=20\)（手）則平均成本為：\(80300\div20=4015\)（元/噸）只有當市價反彈到平均成本\(4015\)元/噸時，投資者才可以避免損失，所以答案選A。45、某組股票現(xiàn)值100萬元，預計1個月后可收到紅利1萬元，當時市場年利率為6％，買賣雙方簽訂了3個月后轉(zhuǎn)讓該組股票的遠期合約。則該遠期合約的凈持有成本為__________元，合理價格為__________元。（）

A.10000；1005000

B.5000；1010000

C.25100；1025100

D.4900；1004900

【答案】：D

【解析】本題可先明確凈持有成本和遠期合約合理價格的計算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進行計算。步驟一：計算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。在本題中，凈持有成本=購買股票資金占用的利息-股票紅利及其利息。計算購買股票資金占用的利息：已知市場年利率為\(6\%\)，某組股票現(xiàn)值\(100\)萬元，即本金\(P=1000000\)元，期限\(t=3\div12=0.25\)年。根據(jù)利息計算公式\(I=P\timesr\timest\)（其中\(zhòng)(I\)為利息，\(P\)為本金，\(r\)為年利率，\(t\)為時間），可得購買股票資金占用的利息為：\(1000000\times6\%\times0.25=15000\)（元）計算股票紅利及其利息：預計\(1\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，即\(10000\)元，這\(1\)萬元紅利在剩余的\(2\)個月（\(2\div12=\frac{1}{6}\)年）會產(chǎn)生利息。根據(jù)利息計算公式，可得紅利產(chǎn)生的利息為：\(10000\times6\%\times\frac{1}{6}=100\)（元）那么股票紅利及其利息總共為：\(10000+100=10100\)（元）計算凈持有成本：將上述計算結(jié)果代入凈持有成本公式，可得凈持有成本為：\(15000-10100=4900\)（元）步驟二：計算遠期合約合理價格遠期合約合理價格=現(xiàn)貨價格+凈持有成本。已知現(xiàn)貨價格（股票現(xiàn)值）為\(1000000\)元，凈持有成本為\(4900\)元，所以遠期合約合理價格為：\(1000000+4900=1004900\)（元）綜上，該遠期合約的凈持有成本為\(4900\)元，合理價格為\(1004900\)元，答案選D。46、期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠期合約的最本質(zhì)區(qū)別是（）。

A.占用資金的不同

B.期貨價格的超前性

C.期貨合約條款的標準化

D.收益的不同

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠期合約的本質(zhì)區(qū)別。選項A分析占用資金的不同并非期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠期合約的最本質(zhì)區(qū)別。在金融交易中，不同的交易形式雖然可能存在占用資金方面的差異，但占用資金情況可因交易主體、交易策略等多種因素而有所變化，它并不能從根本上界定這幾種交易形式的差異，所以選項A不符合要求。選項B分析期貨價格的超前性是期貨市場的一個特點，但這不是期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠期合約的本質(zhì)區(qū)別。期貨價格確實可能反映市場對未來的預期，具有一定的超前性，但現(xiàn)貨交易以及現(xiàn)貨遠期合約交易同樣會受到市場預期等因素的影響，價格也并非完全滯后，因此期貨價格的超前性不能作為區(qū)分它們的最本質(zhì)特征，選項B不正確。選項C分析期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標的物的標準化合約。而現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠期合約一般是根據(jù)交易雙方的具體需求和協(xié)商來確定交易條款，具有較大的靈活性和非標準性。這種條款的標準化是期貨合約的重要特征，也是其與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠期合約的最本質(zhì)區(qū)別，選項C正確。選項D分析收益的不同是交易結(jié)果的體現(xiàn)，而不是交易形式的本質(zhì)區(qū)別。無論是期貨合約、現(xiàn)貨合同還是現(xiàn)貨遠期合約，其收益情況都受到市場行情、交易策略、風險管理等多種因素的影響，不能因為收益的差異而區(qū)分這幾種交易形式，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C選項。47、某投資者欲通過蝶式套利進行玉米期貨交易，他買入2手1月份玉米期貨合約，同時賣出5手3月份玉米期貨合約，應再（）。

A.同時買入3手5月份玉米期貨合約

B.在一天后買入3手5月份玉米期貨合約

C.同時買入1手5月份玉米期貨合約

D.一天后賣出3手5月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】蝶式套利是利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。其具體操作方式為：買入（或賣出）較近月份合約，同時賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。在本題中，投資者買入2手1月份玉米期貨合約（較近月份），同時賣出5手3月份玉米期貨合約（居中月份），按照蝶式套利的規(guī)則，設應買入5月份玉米期貨合約數(shù)量為x手，可列等式5=2+x，解得x=3手，且操作需同時進行。所以應同時買入3手5月份玉米期貨合約，答案選A。48、我國線型低密度聚乙烯期貨合約的交割月份是（）。

A.1、3、5、7、9、11月

B.1-12月

C.2、4、6、8、10、12月

D.1、3、5、7、8、9、11、12月

【答案】：B

【解析】本題考查我國線型低密度聚乙烯期貨合約的交割月份。在期貨交易中，不同的期貨合約有著不同的交割月份規(guī)定。對于我國線型低密度聚乙烯期貨合約而言，其交割月份覆蓋了全年1-12月。所以答案選B。而選項A所列舉的1、3、5、7、9、11月，C所列舉的2、4、6、8、10、12月以及D所列舉的1、3、5、7、8、9、11、12月，均不符合我國線型低密度聚乙烯期貨合約實際規(guī)定的交割月份范圍。49、下列關于期貨交易保證金的說法中，錯誤的是（）。

A.期貨交易的保證金一般為成交合約價值的20％以上

B.采用保證金的方式使得交易者能以少量的資金進行較大價值額的投資

C.采用保證金的方式使期貨交易具有高收益和高風險的特點

D.保證金比率越低，杠桿效應就越大

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，判斷其正確性。選項A：在期貨交易中，保證金一般為成交合約價值的5%-15%，并非20％以上，所以該選項說法錯誤。選項B：期貨交易采用保證金制度，交易者只需繳納一定比例的保證金，就可以參與較大價值額的合約交易，相當于用少量的資金進行較大價值額的投資，該選項說法正確。選項C：由于只需要繳納一定比例的保證金就能控制大額合約，期貨價格的微小變動可能會導致投資者收益或損失的大幅波動，這使得期貨交易具有高收益和高風險的特點，該選項說法正確。選項D：杠桿效應是指投資者通過使用較少的資金來控制較大價值的資產(chǎn)。保證金比率越低，意味著投資者用更少的資金就能控制相同價值的合約，杠桿效應也就越大，該選項說法正確。綜上，答案是A選項。50、在我國，為期貨交易所提供結(jié)算服務的機構是（）。

A.期貨交易所內(nèi)部機構

B.期貨市場監(jiān)控中心

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國證監(jiān)會

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各機構的職能來判斷為期貨交易所提供結(jié)算服務的機構。選項A：期貨交易所內(nèi)部機構在我國，部分期貨交易所內(nèi)部設有結(jié)算機構，負責期貨交易的結(jié)算工作，包括對會員的交易盈虧進行計算、保證金管理、風險控制等，能為期貨交易所提供結(jié)算服務，所以該選項正確。選項B：期貨市場監(jiān)控中心中國期貨市場監(jiān)控中心主要是對期貨市場進行監(jiān)測監(jiān)控，負責期貨市場交易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計、分析以及保證金安全存管監(jiān)控等工作，并不直接為期貨交易所提供結(jié)算服務，所以該選項錯誤。選項C：中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責是制定行業(yè)規(guī)范和標準、開展行業(yè)自律管理、組織期貨從業(yè)人員資格考試、維護會員的合法權益等，不承擔期貨交易所的結(jié)算職能，所以該選項錯誤。選項D：中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務院授權，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行，并非為期貨交易所提供結(jié)算服務的機構，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。第二部分多選題(30題)1、下列屬于影響外匯期權價格的因素的有（）。

A.期權的執(zhí)行價格與市場即期匯率

B.期權到期期限

C.預期匯率波動率大小

D.國內(nèi)外利率水平

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