期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》預(yù)測復(fù)習(xí)第一部分單選題(50題)1、滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點人民幣300元。當(dāng)滬深300指數(shù)期貨指數(shù)點為2300點時，合約價值等于（）。

A.69萬元

B.30萬元

C.23萬元

D.230萬元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)期貨合約價值的計算公式來計算合約價值，進(jìn)而判斷正確選項。步驟一：明確計算公式滬深300指數(shù)期貨合約價值的計算公式為：合約價值=合約乘數(shù)×指數(shù)點。步驟二：分析題目所給條件題目中明確給出，滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點人民幣300元，滬深300指數(shù)期貨指數(shù)點為2300點。步驟三：計算合約價值將合約乘數(shù)300元/點與指數(shù)點2300點代入上述公式，可得合約價值=300×2300=690000（元）。因為1萬元=10000元，所以將690000元換算為萬元作單位是69萬元。綜上，答案是A選項。2、短期利率期貨品種一般采用（）。

A.現(xiàn)金交割

B.實物交割

C.對沖平倉

D.T+1交割

【答案】：A

【解析】本題可對各選項逐一分析來確定短期利率期貨品種所采用的交割方式。A選項“現(xiàn)金交割”：短期利率期貨品種一般采用現(xiàn)金交割的方式。這是因為短期利率期貨交易標(biāo)的通常是利率或與利率相關(guān)的金融工具，難以進(jìn)行實物交割，采用現(xiàn)金交割更為便捷高效，能準(zhǔn)確反映期貨合約到期時的市場價值，所以該選項正確。B選項“實物交割”：實物交割適用于一些有具體實物標(biāo)的的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等期貨。而短期利率期貨不存在具體的實物形態(tài)可供交割，因此該選項錯誤。C選項“對沖平倉”：對沖平倉是期貨交易中一種了結(jié)頭寸的方式，并非交割方式。它是指期貨交易者在期貨合約到期前通過反向交易將持有的頭寸平倉，從而結(jié)束交易。而本題問的是交割方式，所以該選項不符合要求。D選項“T+1交割”：T+1是證券交易中一種關(guān)于交易和交割時間的規(guī)則，即當(dāng)日買入的證券要到下一個交易日才能完成交割。它并非短期利率期貨品種普遍采用的交割方式，因此該選項錯誤。綜上，正確答案是A。3、期權(quán)也稱選擇權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，（）一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。

A.買入

B.賣出

C.買入或賣出

D.買入和賣出

【答案】：C"

【解析】本題主要考查期權(quán)的基本概念。期權(quán)是一種選擇權(quán)，其核心特點在于給予期權(quán)買方在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，對一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)進(jìn)行操作的權(quán)利。期權(quán)買方可以根據(jù)市場情況選擇買入或賣出該特定商品或金融指標(biāo)，而非僅僅局限于買入（A選項）或者賣出（B選項）這單一操作。同時“買入和賣出”意味著同時進(jìn)行兩種操作，這不符合期權(quán)操作的實際情況，因為期權(quán)買方是在規(guī)定期限內(nèi)根據(jù)自身利益選擇執(zhí)行買入或賣出其中之一的操作，并非同時進(jìn)行，所以D選項也不正確。綜上所述，正確答案是C。"4、期貨合約標(biāo)的價格波動幅度應(yīng)該（）。

A.大且頻繁

B.大且不頻繁

C.小且頻繁

D.小且不頻繁

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的特點來分析標(biāo)的價格波動幅度的特征。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。對于期貨合約而言，價格波動幅度大且頻繁具有重要意義。一方面，價格波動幅度大意味著存在較大的獲利空間，能夠吸引投資者參與期貨交易。投資者通過買賣期貨合約，借助價格的大幅變動獲取差價收益，如果價格波動幅度小，獲利機會就會減少，期貨市場對投資者的吸引力也會降低。另一方面，價格頻繁波動為投資者提供了更多的交易機會。投資者可以根據(jù)市場價格的頻繁變化，靈活地進(jìn)行買入和賣出操作，以實現(xiàn)盈利。而價格波動大但不頻繁的情況，投資者可能需要等待較長時間才有交易機會，難以充分發(fā)揮期貨市場的靈活性；價格波動小且頻繁，雖然交易機會可能較多，但獲利空間有限，不利于吸引大量投資者；價格波動小且不頻繁，期貨市場則會缺乏活力，難以實現(xiàn)其價格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。所以，期貨合約標(biāo)的價格波動幅度應(yīng)該大且頻繁，本題答案選A。5、關(guān)于賣出看跌期權(quán)的損益（不計交易費用），下列說法錯誤的是（）。

A.最大收益為所收取的權(quán)利金

B.當(dāng)標(biāo)的物市場價格大于執(zhí)行價格時，買方不會執(zhí)行期權(quán)

C.損益平衡點為：執(zhí)行價格+權(quán)利金

D.買方的盈利即為賣方的虧損

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。選項A賣出看跌期權(quán)時，賣方收取權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時，如果標(biāo)的物市場價格高于執(zhí)行價格，買方不會行權(quán)，賣方最大收益就是所收取的權(quán)利金。所以該選項說法正確。選項B看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格向期權(quán)賣方賣出約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)的期權(quán)。當(dāng)標(biāo)的物市場價格大于執(zhí)行價格時，買方如果執(zhí)行期權(quán)，是以執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物，這比在市場上直接賣出獲得的收益少，所以買方不會執(zhí)行期權(quán)。該選項說法正確。選項C對于賣出看跌期權(quán)的損益平衡點，其計算公式為：執(zhí)行價格-權(quán)利金，而非執(zhí)行價格+權(quán)利金。當(dāng)市場價格等于損益平衡點時，賣方的收益為零。所以該選項說法錯誤。選項D在期權(quán)交易中，買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)是對等的，期權(quán)交易屬于零和博弈，一方的盈利必然對應(yīng)著另一方的虧損。所以買方的盈利即為賣方的虧損，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。6、（）是目前包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價方法。

A.直接標(biāo)價法

B.間接標(biāo)價法

C.日元標(biāo)價法

D.歐元標(biāo)價法

【答案】：A

【解析】本題主要考查世界上絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價方法。匯率標(biāo)價方法主要有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法，不存在日元標(biāo)價法和歐元標(biāo)價法這兩種通用的匯率標(biāo)價方法，所以可先排除C、D選項。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，相當(dāng)于計算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，世界上絕大多數(shù)國家包括中國都采用直接標(biāo)價法。間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，采用間接標(biāo)價法的國家主要有英國、美國等少數(shù)國家。綜上，目前包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價方法是直接標(biāo)價法，本題答案選A。7、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合同，約定向后者出售一批豆粕，以下一年3月份豆粕期貨價格為基準(zhǔn)，以高于期貨價格10元／噸的價格作為交收價格。同時該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨合約，此時豆粕現(xiàn)貨價格為2210元／噸，下一年2月12日，該油脂企業(yè)實施點價，以2600元／噸的期貨價格為基準(zhǔn)

A.在期貨市場盈利380元／噸

B.與飼料廠實物交收的價格為2590元／噸

C.結(jié)束套期保值時該交易者的基差為-60元／噸

D.通過套期保值操作，豆粕的售價相當(dāng)于2230元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識，對每個選項進(jìn)行逐一分析。選項A該油脂企業(yè)以2220元／噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨合約，2月12日實施點價時期貨價格為2600元／噸。在期貨市場，賣出后價格上漲會產(chǎn)生虧損，虧損額為\(2600-2220=380\)元／噸，而不是盈利380元／噸，所以選項A錯誤。選項B合同約定以高于期貨價格10元／噸的價格作為交收價格，2月12日實施點價時期貨價格為2600元／噸，那么與飼料廠實物交收的價格應(yīng)為\(2600+10=2610\)元／噸，而不是2590元／噸，所以選項B錯誤。選項C基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。2月12日現(xiàn)貨價格未知，但可根據(jù)最初基差與基差變動來計算。最初基差\(=2210-2220=-10\)元／噸，期貨價格從2220元／噸上漲到2600元／噸，上漲了380元／噸；設(shè)現(xiàn)貨價格上漲到\(x\)元／噸，由于最初與飼料廠約定以高于期貨價格10元／噸的價格交收，所以交收時現(xiàn)貨價格為2610元／噸，此時基差\(=2610-2600=10\)元／噸，而不是-60元／噸，所以選項C錯誤。選項D該油脂企業(yè)在期貨市場虧損380元／噸，與飼料廠實物交收的價格為2610元／噸，那么通過套期保值操作，豆粕的實際售價\(=2610-380=2230\)元／噸，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。8、現(xiàn)代意義上的結(jié)算機構(gòu)的產(chǎn)生地是（）。

A.美國芝加哥

B.英國倫敦

C.法國巴黎

D.日本東京

【答案】：A

【解析】本題考查現(xiàn)代意義上的結(jié)算機構(gòu)的產(chǎn)生地?，F(xiàn)代意義上的結(jié)算機構(gòu)最早產(chǎn)生于美國芝加哥。隨著金融市場的發(fā)展和交易的日益復(fù)雜，為了保障交易的順利進(jìn)行、提高交易效率和降低交易風(fēng)險，結(jié)算機構(gòu)應(yīng)運而生，而美國芝加哥在金融創(chuàng)新和市場發(fā)展方面走在了前列，率先產(chǎn)生了現(xiàn)代意義上的結(jié)算機構(gòu)。所以本題正確答案為A選項。9、美國中長期國債期貨報價由三部分組成，第一部分價格變動的“1點”代表（）美元。

A.10

B.100

C.1000

D.10000

【答案】：C

【解析】本題主要考查美國中長期國債期貨報價中“1點”所代表的美元金額。在金融領(lǐng)域，美國中長期國債期貨報價有其特定的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，其中第一部分價格變動的“1點”代表1000美元。所以本題答案選C。10、最便宜可交割國債是指在一攬子可交割國債中，能夠使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的國債。下列選項中，（）的國債就是最便宜可交割國債。

A.剩余期限最短

B.息票利率最低

C.隱含回購利率最低

D.隱含回購利率最高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最便宜可交割國債的定義及相關(guān)性質(zhì)，對各選項進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項A：剩余期限最短剩余期限是國債的一個時間屬性，剩余期限最短并不一定意味著投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割能獲得最高收益。影響投資者收益的因素眾多，如利率、息票等，僅剩余期限短不能作為判斷最便宜可交割國債的依據(jù)，所以該選項錯誤。選項B：息票利率最低息票利率是指債券的年利率，息票利率最低的國債，投資者獲得的利息收益相對較少。而最便宜可交割國債是要使投資者獲得最高收益，因此息票利率最低的國債不符合這一要求，該選項錯誤。選項C：隱含回購利率最低隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。隱含回購利率越低，說明投資者通過這種操作獲得的收益越低，這與能使投資者獲得最高收益的最便宜可交割國債的定義相悖，所以該選項錯誤。選項D：隱含回購利率最高隱含回購利率反映了國債在期貨市場中的相對投資價值。隱含回購利率越高，表明投資者在進(jìn)行買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割等操作時能夠獲得更高的收益，這與最便宜可交割國債的定義相符，所以該選項正確。綜上，答案選D。11、下列不是期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用的是（）。

A.有助于市場經(jīng)濟體系的建立和完善

B.促進(jìn)本國經(jīng)濟的國際化

C.鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤

D.提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A期貨市場是市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，其發(fā)展有助于完善市場機制，促進(jìn)資源的合理配置，推動市場經(jīng)濟體系的建立和完善。所以選項A屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用。選項B隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，期貨市場可以吸引國際投資者參與，加強本國市場與國際市場的聯(lián)系和互動，促進(jìn)本國經(jīng)濟融入世界經(jīng)濟體系，推動本國經(jīng)濟的國際化進(jìn)程。因此選項B屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用。選項C鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤是期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用。企業(yè)通過期貨市場進(jìn)行套期保值等操作，能夠提前鎖定原材料或產(chǎn)品的價格，從而穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營成本，保障預(yù)期利潤。這主要是從企業(yè)個體的角度出發(fā)，并非從宏觀經(jīng)濟層面考量。所以選項C不是期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用。選項D期貨市場為市場參與者提供了分散和轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具。當(dāng)價格波動時，生產(chǎn)者、經(jīng)營者等可以利用期貨合約進(jìn)行套期保值，將價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他市場參與者，減少價格大幅波動對生產(chǎn)和經(jīng)營的不利影響，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟。所以選項D屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用。綜上，答案選C。12、某投資者以3000點開倉買入滬深300股指期貨合約1手，在2900點賣出平倉，如果不考慮手續(xù)費，該筆交易虧損（）元。

A.1000

B.3000

C.10000

D.30000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨合約的交易規(guī)則來計算該筆交易的盈虧情況。滬深300股指期貨合約的合約乘數(shù)為每點300元。該投資者以3000點開倉買入1手滬深300股指期貨合約，在2900點賣出平倉，每點虧損為開倉點數(shù)減去平倉點數(shù)，即\(3000-2900=100\)點。因為合約乘數(shù)為每點300元，且交易了1手，所以該筆交易的總虧損為每點虧損點數(shù)乘以合約乘數(shù)再乘以交易手?jǐn)?shù)，即\(100×300×1=30000\)元。綜上，答案選D。13、交易者賣出3張股票期貨合約，成交價格為35.15港元/股，之后以35.55港元/股的價格平倉。己知每張合約為5000股，若不考慮交易費用，該筆交易（）。

A.盈利6000港元

B.虧損6000港元

C.盈利2000港元

D.虧損2000港元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出賣出合約與平倉合約的每股差價，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的股數(shù)，從而算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計算每股的盈虧情況已知交易者賣出股票期貨合約的成交價格為\(35.15\)港元/股，之后以\(35.55\)港元/股的價格平倉。因為賣出價格低于平倉價格，所以每一股是虧損的，每股虧損金額為平倉價格減去賣出價格，即：\(35.55-35.15=0.4\)（港元）步驟二：計算總虧損金額已知交易者賣出\(3\)張股票期貨合約，且每張合約為\(5000\)股，則總股數(shù)為合約張數(shù)乘以每張合約的股數(shù)，即：\(3×5000=15000\)（股）由步驟一可知每股虧損\(0.4\)港元，結(jié)合總股數(shù)可算出該筆交易的總虧損金額為每股虧損金額乘以總股數(shù)，即：\(0.4×15000=6000\)（港元）綜上，該筆交易虧損\(6000\)港元，答案選B。14、中國期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設(shè)立，其業(yè)務(wù)接受（）的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理。

A.期貨公司

B.中國證監(jiān)會

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理主體。選項A：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織。其本身是市場參與主體，并不具備對中國期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務(wù)進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理的職能，所以選項A錯誤。選項B：中國期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設(shè)立，它承擔(dān)著重要的市場監(jiān)測和保障投資者保證金安全等職責(zé)。中國證券監(jiān)督管理委員會（簡稱中國證監(jiān)會）是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運行。中國期貨保證金監(jiān)控中心的業(yè)務(wù)接受中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理，選項B正確。選項C：中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會團(tuán)體法人。其主要職責(zé)是教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，并不對中國期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務(wù)進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理，選項C錯誤。選項D：期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)。雖然中國期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設(shè)立，但期貨交易所主要側(cè)重于組織和監(jiān)督期貨交易活動，而非對監(jiān)控中心業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理，選項D錯誤。綜上，答案選B。15、CME歐洲美元期貨合約的報價采用的是100減去以（）天計算的不帶百分號的年利率形式。

A.300

B.360

C.365

D.361

【答案】：B

【解析】本題主要考查CME歐洲美元期貨合約報價所采用的年利率計算天數(shù)。CME歐洲美元期貨合約的報價采用的是100減去以360天計算的不帶百分號的年利率形式。在金融領(lǐng)域，這種以360天為基礎(chǔ)的計算方式是很常見的一種慣例做法，360天的計算方式在利率計算、期貨合約報價等場景中被廣泛應(yīng)用。而300天、365天和361天并不符合CME歐洲美元期貨合約報價所采用的年利率計算天數(shù)的規(guī)定。所以本題正確答案是B選項。16、金融期貨產(chǎn)生的順序是（）。

A.外匯期貨→股指期貨→股票期貨→利率期貨

B.外匯期貨→利率期貨→股指期貨→股票期貨

C.利率期貨→外匯期貨→股指期貨→股票期貨

D.股指期貨→股票期貨→利率期貨→外匯期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融期貨產(chǎn)生的順序。金融期貨是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。其產(chǎn)生有特定的先后順序。外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。在布雷頓森林體系解體后，匯率波動頻繁，為了規(guī)避匯率風(fēng)險，外匯期貨應(yīng)運而生。隨后，隨著金融市場的發(fā)展和利率波動的加劇，利率期貨出現(xiàn)，它主要用于管理利率風(fēng)險。接著，為了滿足投資者對股票市場整體風(fēng)險的管理需求，股指期貨誕生。最后，隨著市場的進(jìn)一步發(fā)展和創(chuàng)新，股票期貨才出現(xiàn)。所以金融期貨產(chǎn)生的順序是外匯期貨→利率期貨→股指期貨→股票期貨，本題正確答案選B。17、下列情形中，屬于基差走強的是（）。

A.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從10元/噸變?yōu)?10元/噸

D.基差從10元/噸變?yōu)?元/噸

【答案】：B

【解析】本題主要考查基差走強的判斷?；畹挠嬎愎綖榛?現(xiàn)貨價格-期貨價格?；钭邚娛侵富畹臄?shù)值變大。下面對每個選項進(jìn)行分析：-選項A：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，數(shù)值變小，說明基差是走弱的，A選項錯誤。-選項B：基差從10元/噸變?yōu)?0元/噸，數(shù)值變大，表明基差走強，B選項正確。-選項C：基差從10元/噸變?yōu)?10元/噸，數(shù)值變小，意味著基差走弱，C選項錯誤。-選項D：基差從10元/噸變?yōu)?元/噸，數(shù)值變小，體現(xiàn)基差走弱，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。18、2015年3月2日發(fā)行的2015年記賬式附息國債票面利率為4．42％，付息日為每年的3月2日，對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．1567。2016年4月8日，該國債現(xiàn)貨報價為98．256，期貨結(jié)算價格為97．525。TF1509合約最后交割日為2016年9月1日，持有期間含有利息為1．230。該國債期貨交割時的發(fā)票價格為（）。

A.97.525×1.1567+1.230

B.97.525+1.230

C.98.256+1.1567

D.98.256×1.1567+1.230

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式來求解。在國債期貨交割中，發(fā)票價格的計算公式為：發(fā)票價格=期貨結(jié)算價格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。下面結(jié)合題目所給信息進(jìn)行分析：-題目中明確給出TF1509合約的期貨結(jié)算價格為97.525。-該國債對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.1567。-持有期間含有利息（即應(yīng)計利息）為1.230。將上述數(shù)據(jù)代入發(fā)票價格計算公式可得：發(fā)票價格=97.525×1.1567+1.230。所以該國債期貨交割時的發(fā)票價格為97.525×1.1567+1.230，答案選A。19、下面（）不屬于波浪理論的主要考慮因素。

A.成交量

B.時間

C.高點、低點的相對位置

D.形態(tài)

【答案】：A

【解析】本題考查波浪理論的主要考慮因素。波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特（R.N.Elliott）所發(fā)明的一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規(guī)律，可用以分析股市指數(shù)、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。波浪理論主要考慮三個方面的因素：形態(tài)、比例和時間。其中，形態(tài)是指波浪的形態(tài)或構(gòu)造，這是波浪理論最重要的要素；比例是指通過測算各個波浪之間的相互關(guān)系，來確定回撤點和價格目標(biāo)；時間是指各波浪所花的時間之間的相互關(guān)系，通過時間可以驗證某個波浪形態(tài)是否已經(jīng)形成。而高點、低點的相對位置也在形態(tài)分析的范疇內(nèi)，是波浪理論分析時會著重考量的。而成交量并不是波浪理論的主要考慮因素，它更多地在其他技術(shù)分析方法如量價分析等中起到重要作用。所以本題答案選A。20、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元／噸，收盤價為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為±4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲停板價格的計算公式來求解。在期貨交易中，漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日價格最大波動限制）。已知該日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元／噸，每日價格最大波動限制為±4%，則下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價格為：2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88（元／噸）。在期貨交易中，價格通常需要取整，按照相關(guān)規(guī)則對3116.88取整后為3116元／噸。所以，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元／噸，答案選B。21、A投資者開倉買入一定數(shù)量的白糖期貨合約，成交價格為4000元／噸，B開倉賣出一定數(shù)量的白糖期貨合約，成交價格為4200元／噸，A和B協(xié)商約定按照平倉價格為4160元／噸進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。白糖現(xiàn)貨交收價格為4110元／噸，則如要使得期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對A、B都有利。則期貨的交割成本應(yīng)該（）。

A.小于60元／噸

B.小于30元／噸

C.大于50元／噸

D.小于50元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算投資者A和投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧情況，進(jìn)而得出使得期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對A、B都有利時期貨的交割成本的取值范圍。步驟一：分別計算投資者A和投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)的盈虧情況投資者A：投資者A開倉買入期貨合約的價格為\(4000\)元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價格為\(4160\)元/噸，現(xiàn)貨交收價格為\(4110\)元/噸。那么投資者A期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實際采購成本\(=\)現(xiàn)貨交收價格\(-\)（期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價格\(-\)開倉買入價格），即\(4110-(4160-4000)=3950\)元/噸。投資者B：投資者B開倉賣出期貨合約的價格為\(4200\)元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價格為\(4160\)元/噸，現(xiàn)貨交收價格為\(4110\)元/噸。那么投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實際銷售價格\(=\)現(xiàn)貨交收價格\(+\)（開倉賣出價格\(-\)期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價格），即\(4110+(4200-4160)=4150\)元/噸。步驟二：分別計算投資者A和投資者B到期交割的盈虧情況投資者A：若到期進(jìn)行交割，投資者A按期貨合約價格買入貨物，其采購成本為\(4000\)元/噸。投資者B：設(shè)期貨的交割成本為\(x\)元/噸，若到期進(jìn)行交割，投資者B按期貨合約價格賣出貨物，其實際銷售價格為\((4200-x)\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對A、B都有利列出不等式對于投資者A：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對投資者A有利，則期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實際采購成本應(yīng)小于到期交割的采購成本，而期轉(zhuǎn)現(xiàn)投資者A的實際采購成本\(3950\)元/噸小于到期交割的采購成本\(4000\)元/噸，所以對投資者A而言，期轉(zhuǎn)現(xiàn)已經(jīng)是有利的。對于投資者B：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對投資者B有利，則期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實際銷售價格應(yīng)大于到期交割的實際銷售價格，即\(4150\gt4200-x\)。解這個不等式：\(4150\gt4200-x\)移項可得\(x\gt4200-4150\)解得\(x\gt50\)，也就是期貨的交割成本應(yīng)該大于\(50\)元/噸。綜上，答案選C。22、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元/噸，當(dāng)天平倉5手合約，交價格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價格為2040元/噸，則其當(dāng)日平倉盈虧為（）元，持倉盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉盈虧和持倉盈虧的計算公式分別計算出當(dāng)日平倉盈虧和持倉盈虧，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確期貨交易中平倉盈虧和持倉盈虧的計算公式-平倉盈虧是指投資者在平倉時所獲得的盈虧，其計算公式為：平倉盈虧=（賣出成交價-買入成交價）×交易單位×平倉手?jǐn)?shù)。-持倉盈虧是指投資者在持有期貨合約期間的盈虧，其計算公式為：持倉盈虧=（賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)。在大豆期貨交易中，交易單位為10噸/手。步驟二：計算當(dāng)日平倉盈虧已知客戶開倉賣出大豆期貨合約成交價格為2020元/噸，當(dāng)天平倉成交價格為2030元/噸，平倉手?jǐn)?shù)為5手，交易單位為10噸/手。將數(shù)據(jù)代入平倉盈虧計算公式可得：平倉盈虧=（2020-2030）×10×5=-10×10×5=-500（元）步驟三：計算持倉盈虧首先計算持倉手?jǐn)?shù)，客戶開倉20手，平倉5手，則持倉手?jǐn)?shù)為：20-5=15（手）已知客戶開倉賣出大豆期貨合約成交價格為2020元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格為2040元/噸，持倉手?jǐn)?shù)為15手，交易單位為10噸/手。將數(shù)據(jù)代入持倉盈虧計算公式可得：持倉盈虧=（2020-2040）×10×15=-20×10×15=-3000（元）綜上，當(dāng)日平倉盈虧為-500元，持倉盈虧為-3000元，答案選A。23、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價格的波動率越大，則（）。

A.期權(quán)的價格越低

B.看漲期權(quán)的價格越高，看跌期權(quán)的價格越低

C.期權(quán)的價格越高

D.看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)的價格越高

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物價格波動率與期權(quán)價格的關(guān)系來進(jìn)行分析。期權(quán)的價格由內(nèi)在價值和時間價值構(gòu)成。期權(quán)合約標(biāo)的物價格的波動率衡量的是標(biāo)的物價格的波動程度，波動率越大，意味著標(biāo)的物價格上漲或下跌的可能性和幅度都更大。對于期權(quán)的買方而言，無論標(biāo)的物價格是大幅上漲還是大幅下跌，都存在獲利的機會。當(dāng)波動率增大時，期權(quán)未來可能產(chǎn)生較高收益的可能性增加，也就是期權(quán)的時間價值會增大。而期權(quán)價格等于內(nèi)在價值加上時間價值，在其他條件不變的情況下，隨著時間價值的增大，期權(quán)的價格也會隨之升高。A選項錯誤，因為波動率越大期權(quán)價格應(yīng)越高而非越低。B選項錯誤，波動率增大時，無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價格都會因時間價值的增加而升高，并非看跌期權(quán)價格越低。D選項錯誤，同理，波動率增大，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價格均會上升，并非看漲期權(quán)價格越低。綜上所述，期權(quán)合約標(biāo)的物價格的波動率越大，期權(quán)的價格越高，本題正確答案是C。24、掉期全價由交易成交時報價方報出的即期匯率加相應(yīng)期限的（）計算獲得。

A.掉期差

B.掉期間距

C.掉期點

D.掉期基差

【答案】：C"

【解析】該題答案選C。在外匯交易領(lǐng)域，掉期全價的計算方式是交易成交時報價方報出的即期匯率加相應(yīng)期限的掉期點。掉期點反映了不同期限的遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差異，它是構(gòu)成掉期全價的重要組成部分。而掉期差并非標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語；掉期間距通常指的是掉期交易中不同期限之間的間隔，并非用于計算掉期全價；掉期基差是指兩種不同參考利率之間的利差，也和掉期全價的計算無關(guān)。所以本題正確答案是掉期點，應(yīng)選C。"25、CME的3個月歐洲美元期貨合約的標(biāo)的本金為（）美元，期限為3個月期歐洲美元定期存單。

A.1000000

B.100000

C.10000

D.1000

【答案】：A"

【解析】CME的3個月歐洲美元期貨合約以3個月期歐洲美元定期存單為標(biāo)的。在金融期貨市場中，該合約的標(biāo)的本金通常規(guī)定為1000000美元。所以本題正確答案是A。"26、看漲期權(quán)空頭的損益平衡點為（）。(不計交易費用)

A.標(biāo)的物的價格+執(zhí)行價格

B.標(biāo)的物的價格—執(zhí)行價格

C.執(zhí)行價格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價格—權(quán)利金

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭損益平衡點的相關(guān)概念來分析各選項，從而得出正確答案。首先明確看漲期權(quán)空頭的定義看漲期權(quán)空頭是指賣出看漲期權(quán)的一方，收取權(quán)利金，承擔(dān)在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，按照執(zhí)行價格向期權(quán)買方賣出標(biāo)的物的義務(wù)。然后分析各選項A選項：標(biāo)的物的價格+執(zhí)行價格此表達(dá)式并非看漲期權(quán)空頭的損益平衡點計算方式。在期權(quán)交易邏輯中，該組合沒有對應(yīng)看漲期權(quán)空頭達(dá)到損益平衡的經(jīng)濟含義，所以A選項錯誤。B選項：標(biāo)的物的價格-執(zhí)行價格該表達(dá)式同樣不符合看漲期權(quán)空頭損益平衡點的計算規(guī)則。在期權(quán)的收支分析里，此計算方式不能使看漲期權(quán)空頭達(dá)到既不盈利也不虧損的狀態(tài)，所以B選項錯誤。C選項：執(zhí)行價格+權(quán)利金對于看漲期權(quán)空頭而言，其收益是賣出期權(quán)時獲得的權(quán)利金，當(dāng)標(biāo)的物價格上漲到一定程度時，空頭開始面臨虧損。當(dāng)標(biāo)的物價格等于執(zhí)行價格加上權(quán)利金時，空頭的收益和虧損剛好相抵，達(dá)到損益平衡。也就是說，當(dāng)市場價格達(dá)到執(zhí)行價格加上權(quán)利金這個點時，看漲期權(quán)空頭不賺不賠，所以C選項正確。D選項：執(zhí)行價格-權(quán)利金該表達(dá)式不是看漲期權(quán)空頭損益平衡點的正確計算式。從期權(quán)交易的盈利和虧損邏輯來看，此價格點與空頭的收支平衡情況不對應(yīng)，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。27、假設(shè)某一時刻股票指數(shù)為2280點，投資者以15點的價格買入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價格是2300點，若到期時標(biāo)的指數(shù)價格為2310點，則在不考慮交易費用、行權(quán)費用的情況下，投資者收益為（??）。

A.10點

B.-5點

C.-15點

D.5點

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指看漲期權(quán)的收益計算公式來計算投資者的收益。步驟一：明確股指看漲期權(quán)收益的計算方法對于股指看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡跁r標(biāo)的指數(shù)價格大于行權(quán)價格時，期權(quán)會被行權(quán)，此時投資者的收益計算公式為：收益=到期時標(biāo)的指數(shù)價格-行權(quán)價格-期權(quán)購買價格；當(dāng)?shù)狡跁r標(biāo)的指數(shù)價格小于等于行權(quán)價格時，期權(quán)不會被行權(quán)，投資者的損失就是購買期權(quán)所支付的價格。步驟二：分析本題具體情況已知投資者買入一手股指看漲期權(quán)合約，期權(quán)購買價格為\(15\)點，行權(quán)價格是\(2300\)點，到期時標(biāo)的指數(shù)價格為\(2310\)點。由于\(2310>2300\)，即到期時標(biāo)的指數(shù)價格大于行權(quán)價格，期權(quán)會被行權(quán)。步驟三：計算投資者的收益將到期時標(biāo)的指數(shù)價格\(2310\)點、行權(quán)價格\(2300\)點、期權(quán)購買價格\(15\)點代入上述收益計算公式，可得投資者的收益為：\(2310-2300-15=-5\)（點）綜上，答案選B。28、某投資者手中持有的期權(quán)是一份虛值期權(quán)，則下列表述正確的是（）。

A.如果該投資者手中持有一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格

B.如果該投資者手中持有一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格

C.如果該投資者手中持有一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格等于執(zhí)行價格

D.如果該投資者手中持有一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義，分別分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在何種情況下為虛值期權(quán)，進(jìn)而判斷各選項的正確性。選項A分析對于看漲期權(quán)，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格。當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值大于零，此時該看漲期權(quán)為實值期權(quán)，而不是虛值期權(quán)。所以選項A表述錯誤。選項B分析對于看跌期權(quán)，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格。當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值大于零，此時該看跌期權(quán)為實值期權(quán)，并非虛值期權(quán)。所以選項B表述錯誤。選項C分析當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格等于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為零，此時該看跌期權(quán)為平價期權(quán)，不是虛值期權(quán)。所以選項C表述錯誤。選項D分析對于看漲期權(quán)，若期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格，根據(jù)內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格，此時內(nèi)涵價值小于零，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。所以選項D表述正確。綜上，本題正確答案是D。29、7月I1日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價格100元/噸的價格交收。同時鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元/噸的價格賣出9月份鋁期貨合約。此時鋁現(xiàn)貨價格為16350元/噸。8月中旬，該鋁廠實施點價，以16800元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收，同時按該價格將期貨合約對沖平倉，此時鋁現(xiàn)貨價格為16600元/噸。通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價相當(dāng)于（）。

A.16700

B.16600

C.16400

D.16500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題干中鋁廠的交易情況，先算出鋁廠在實物交收時的實際售價組成部分，再據(jù)此計算出鋁廠鋁的實際售價。步驟一：明確鋁廠的交易情況-合約約定：以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價格100元/噸的價格交收。-套期保值操作：7月11日以16600元/噸的價格賣出9月份鋁期貨合約。-點價操作：8月中旬，以16800元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價進(jìn)行實物交收，同時按該價格將期貨合約對沖平倉。步驟二：分析鋁廠在期貨市場的盈虧情況鋁廠7月11日賣出期貨合約價格為16600元/噸，8月中旬按16800元/噸的價格將期貨合約對沖平倉。期貨市場上，賣出價格低于平倉買入價格，所以期貨市場虧損，虧損金額為\(16800-16600=200\)（元/噸）。步驟三：計算鋁廠實物交收時的實際售價根據(jù)合約約定，鋁廠以高于鋁期貨價格100元/噸的價格交收，8月中旬基準(zhǔn)期貨價格為16800元/噸，所以實際交收價格為\(16800+100=16900\)（元/噸）。步驟四：計算鋁廠鋁的最終售價由于期貨市場虧損200元/噸，要從實際交收價格中扣除這部分虧損，那么該鋁廠鋁的售價相當(dāng)于\(16900-200=16700\)（元/噸）。綜上，答案選A。30、美國在2007年2月15日發(fā)行了到期日為2017年2月15日的國債，面值為10萬美元，票面利率為4.5%。如果芝加哥期貨交易所某國債期貨（2009年6月到期，期限為10年）的賣方用該國債進(jìn)行交割，轉(zhuǎn)換因子為0.9105，假定10年期國債期貨2009年6月合約交割價為125-160，該國債期貨合約買方必須付出（）美元。

A.116517.75

B.115955.25

C.115767.75

D.114267.75

【答案】：C

【解析】本題可先將國債期貨合約交割價換算為小數(shù)形式，再結(jié)合轉(zhuǎn)換因子等數(shù)據(jù)，根據(jù)國債期貨合約買方應(yīng)付金額的計算公式來求解。步驟一：將國債期貨合約交割價轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式已知10年期國債期貨2009年6月合約交割價為125-160，在國債期貨報價中，“-”前面的數(shù)字代表整數(shù)部分，后面的數(shù)字代表32分之幾。所以125-160轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式為\(125+\frac{16}{32}=125.5\)。步驟二：明確國債期貨合約買方應(yīng)付金額的計算公式國債期貨合約買方應(yīng)付金額的計算公式為：合約買方應(yīng)付金額=國債期貨合約交割價×轉(zhuǎn)換因子×合約規(guī)模。在本題中，合約規(guī)模為國債面值，即10萬美元，也就是\(100000\)美元，轉(zhuǎn)換因子為\(0.9105\)，國債期貨合約交割價已換算為\(125.5\)。步驟三：計算國債期貨合約買方必須付出的金額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(125.5\times0.9105\times100000\div100=115767.75\)（美元）綜上，該國債期貨合約買方必須付出\(115767.75\)美元，答案選C。31、最早的金屬期貨交易誕生于（）。

A.德國

B.法國

C.英國

D.美國

【答案】：C"

【解析】本題主要考查最早的金屬期貨交易誕生地的相關(guān)知識。金屬期貨是期貨市場的重要組成部分，在期貨交易發(fā)展歷程中，英國在金屬期貨交易領(lǐng)域有著開創(chuàng)性的地位。最早的金屬期貨交易誕生于英國，所以本題正確答案是C。"32、債券A息票率6%，期限10年，面值出售；債券B息票率6%，期限10年，低于面值出售，則（）。

A.A債券久期比B債券久期長

B.B債券久期比A債券久期長

C.A債券久期與B債券久期一樣長

D.缺乏判斷的條件

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券久期的相關(guān)知識，結(jié)合題目中債券A和債券B的發(fā)行價格情況來判斷二者久期的長短關(guān)系。久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)。當(dāng)其他條件相同時，債券的久期與債券價格成反比關(guān)系，即債券價格越高，久期越短；債券價格越低，久期越長。在本題中，債券A和債券B的息票率均為6%，期限都是10年，這意味著二者在票面利息支付和到期時間等方面的條件是相同的。然而，債券A按面值出售，債券B低于面值出售，即債券B的價格低于債券A的價格。根據(jù)久期與債券價格的反比關(guān)系，價格較低的債券B的久期會比價格較高的債券A的久期長。所以本題正確答案選B，而題目所給答案A錯誤。33、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

B.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息

C.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

D.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：C

【解析】本題考查國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式。在國債期貨交割中，發(fā)票價格的計算方式有著明確的規(guī)定。發(fā)票價格是由期貨交割結(jié)算價與轉(zhuǎn)換因子的乘積再加上應(yīng)計利息構(gòu)成。選項A中用期貨交割結(jié)算價除以轉(zhuǎn)換因子再加應(yīng)計利息，這種計算方式不符合國債期貨交割發(fā)票價格的實際計算邏輯，所以選項A錯誤。選項B中用期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子后減去應(yīng)計利息，這與正確的計算方法相悖，所以選項B錯誤。選項C中期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子然后加上應(yīng)計利息，這是符合國債期貨交割時發(fā)票價格計算規(guī)范的，所以選項C正確。選項D只考慮了期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子，沒有加上應(yīng)計利息，不完整，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。34、下列（）不是期貨和期權(quán)的共同點。

A.均是場內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.均可以進(jìn)行雙向操作

C.均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算

D.均采用同樣的了結(jié)方式

【答案】：D

【解析】本題可通過對每個選項進(jìn)行分析，判斷其是否為期貨和期權(quán)的共同點，進(jìn)而得出正確答案。選項A場內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約是指在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的、具有統(tǒng)一規(guī)格和條款的合約。期貨是在期貨交易所進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而期權(quán)同樣可以在期權(quán)交易所進(jìn)行場內(nèi)交易，并且也是標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以，期貨和期權(quán)均是場內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項是二者的共同點。選項B雙向操作意味著既可以進(jìn)行買入開倉操作，也可以進(jìn)行賣出開倉操作。在期貨交易中，投資者既可以做多（買入期貨合約），也可以做空（賣出期貨合約）；在期權(quán)交易中，投資者可以買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)。因此，期貨和期權(quán)均可以進(jìn)行雙向操作，該選項是二者的共同點。選項C結(jié)算所是負(fù)責(zé)期貨和期權(quán)交易結(jié)算的機構(gòu)，其主要功能是對交易雙方的交易進(jìn)行清算和交割，以確保交易的順利進(jìn)行和市場的穩(wěn)定。無論是期貨交易還是期權(quán)交易，都通過結(jié)算所統(tǒng)一進(jìn)行結(jié)算，這樣可以降低交易風(fēng)險，提高市場效率。所以，該選項是期貨和期權(quán)的共同點。選項D期貨的了結(jié)方式主要有平倉、交割等。平倉是指通過反向操作將所持有的期貨合約對沖平倉；交割則是指在合約到期時，按照合約規(guī)定進(jìn)行實物交割或現(xiàn)金交割。而期權(quán)的了結(jié)方式除了平倉、行權(quán)外，還包括期權(quán)到期作廢等情況。因此，期貨和期權(quán)采用的了結(jié)方式并不相同，該選項不是二者的共同點。綜上，本題正確答案選D。35、假設(shè)淀粉每個月的持倉成本為30～40元/噸，交易成本5元/噸，某交易者打算利用淀粉期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利，則一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差處于（）時不存在明顯期現(xiàn)套利機會。(假定現(xiàn)貨充足)

A.大于45元/噸

B.大于35元/噸

C.大于35元/噸，小于45元/噸

D.小于35元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持倉成本和交易成本來確定不存在明顯期現(xiàn)套利機會時期貨合約與現(xiàn)貨的價差范圍。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差進(jìn)行套利的行為。當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價差處于一定范圍時，進(jìn)行期現(xiàn)套利的成本可能會高于收益，此時便不存在明顯的期現(xiàn)套利機會。已知淀粉每個月的持倉成本為30-40元/噸，交易成本為5元/噸，那么一個月內(nèi)進(jìn)行期現(xiàn)套利的總成本在持倉成本與交易成本之和的區(qū)間范圍內(nèi)?？偝杀镜淖钚≈禐槌謧}成本最小值加上交易成本，即30+5=35元/噸；總成本的最大值為持倉成本最大值加上交易成本，即40+5=45元/噸。當(dāng)一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于35元/噸且小于45元/噸時，進(jìn)行期現(xiàn)套利的收益可能不足以覆蓋成本，也就不存在明顯的期現(xiàn)套利機會。選項A中，價差大于45元/噸，此時進(jìn)行期現(xiàn)套利可能會有明顯的收益，存在期現(xiàn)套利機會。選項B中，價差大于35元/噸，沒有上限規(guī)定，如果價差大于45元/噸，同樣存在期現(xiàn)套利機會。選項D中，價差小于35元/噸，進(jìn)行期現(xiàn)套利的收益無法覆蓋成本，雖然不會進(jìn)行套利操作，但這并不是題目所問的不存在明顯期現(xiàn)套利機會的合理價差區(qū)間。綜上，答案選C。36、某日，我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為±4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是（?）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價格與每日價格最大波動限制計算出下一交易日的價格波動范圍，再據(jù)此判斷各選項是否為有效報價。步驟一：計算下一交易日價格波動范圍已知我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，每日價格最大波動限制為±4%。計算上限價格：上限價格是在結(jié)算價格的基礎(chǔ)上增加最大波動幅度，計算公式為\(結(jié)算價格\times(1+最大波動限制)\)，即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動價為1元/噸，所以價格需取整，故上限價格為3234元/噸。計算下限價格：下限價格是在結(jié)算價格的基礎(chǔ)上減少最大波動幅度，計算公式為\(結(jié)算價格\times(1-最大波動限制)\)，即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。同樣因為最小變動價為1元/噸，價格需取整，所以下限價格為2986元/噸。綜上，下一交易日的有效報價范圍是2986元/噸到3234元/噸。步驟二：判斷各選項是否為有效報價-選項A：2986元/噸，剛好是有效報價范圍的下限，屬于有效報價。-選項B：3234元/噸，是有效報價范圍的上限，屬于有效報價。-選項C：2996元/噸，在2986元/噸到3234元/噸的有效報價范圍內(nèi)，屬于有效報價。-選項D：3244元/噸，大于有效報價范圍的上限3234元/噸，不屬于有效報價。因此，答案選D。37、某機構(gòu)打算在3個月后分別投入1000萬購買等金額的A、B、C股票，這三類股票現(xiàn)在價格分別是20元、25元、50元。為防止股份上漲，該機構(gòu)利用股指期貨進(jìn)行套期保值。假定股指期貨現(xiàn)在的期指為5000點，每點乘數(shù)為300元。三只股票的β系數(shù)分別為1.5，1.3和0.8，則應(yīng)該()股指期貨合約。

A.買進(jìn)21手

B.賣出21手

C.賣出24手

D.買進(jìn)24手

【答案】：D

【解析】本題可先計算出投資組合的β系數(shù)，再根據(jù)投資金額、股指期貨相關(guān)數(shù)據(jù)等計算出需要買進(jìn)的股指期貨合約數(shù)量。步驟一：計算投資組合的β系數(shù)已知該機構(gòu)打算等金額投資A、B、C股票，即分別投入\(\frac{1000}{3}\)萬元。投資組合的β系數(shù)計算公式為：\(\beta_p=\sum_{i=1}^{n}x_i\beta_i\)（其中\(zhòng)(x_i\)為第\(i\)種股票的投資比例，\(\beta_i\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)）。由于三種股票投資金額相同，所以每種股票的投資比例均為\(\frac{1}{3}\)。已知三只股票的β系數(shù)分別為\(1.5\)、\(1.3\)和\(0.8\)，則投資組合的β系數(shù)為：\(\beta_p=\frac{1}{3}\times1.5+\frac{1}{3}\times1.3+\frac{1}{3}\times0.8\)\(=\frac{1}{3}\times(1.5+1.3+0.8)\)\(=\frac{1}{3}\times3.6=1.2\)步驟二：計算需要買進(jìn)的股指期貨合約數(shù)量根據(jù)股指期貨套期保值合約數(shù)量的計算公式\(N=\frac{V\times\beta_p}{F\timesC}\)（其中\(zhòng)(N\)為合約數(shù)量，\(V\)為投資組合價值，\(\beta_p\)為投資組合的β系數(shù)，\(F\)為期指點數(shù)，\(C\)為每點乘數(shù)）。已知該機構(gòu)打算投入\(1000\)萬，即\(V=10000000\)元；期指為\(5000\)點，即\(F=5000\)；每點乘數(shù)為\(300\)元，即\(C=300\)元；投資組合的β系數(shù)\(\beta_p=1.2\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(N=\frac{10000000\times1.2}{5000\times300}\)\(=\frac{12000000}{1500000}=24\)（手）因為該機構(gòu)是擔(dān)心股票價格上漲，為了規(guī)避股票上漲帶來的成本增加風(fēng)險，所以應(yīng)該買進(jìn)股指期貨合約進(jìn)行套期保值。綜上，應(yīng)該買進(jìn)\(24\)手股指期貨合約，答案選D。38、首席風(fēng)險官是負(fù)責(zé)對期貨公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查的期貨公司高級管理人員，向期貨公司（）負(fù)責(zé)。

A.總經(jīng)理

B.部門經(jīng)理

C.董事會

D.監(jiān)事會

【答案】：C

【解析】本題考查首席風(fēng)險官的負(fù)責(zé)對象。首席風(fēng)險官是期貨公司中負(fù)責(zé)對公司經(jīng)營管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查的高級管理人員。董事會是公司的決策機構(gòu)，負(fù)責(zé)公司整體的戰(zhàn)略規(guī)劃和重大決策，首席風(fēng)險官的職責(zé)是監(jiān)督公司運營中的合規(guī)性與風(fēng)險管理情況，其工作性質(zhì)要求其向能夠?qū)菊w運營負(fù)責(zé)的層面匯報，而董事會正是這樣的機構(gòu)，所以首席風(fēng)險官應(yīng)向期貨公司董事會負(fù)責(zé)。總經(jīng)理主要負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營管理工作的執(zhí)行，首席風(fēng)險官并非主要向總經(jīng)理負(fù)責(zé)，A選項錯誤。部門經(jīng)理負(fù)責(zé)部門內(nèi)的具體工作安排和管理，層級相對較低，首席風(fēng)險官不可能向部門經(jīng)理負(fù)責(zé)，B選項錯誤。監(jiān)事會主要是對公司的經(jīng)營活動和管理人員進(jìn)行監(jiān)督，與首席風(fēng)險官的職責(zé)有一定區(qū)別，首席風(fēng)險官也不是向監(jiān)事會負(fù)責(zé)，D選項錯誤。綜上，答案選C。39、以下關(guān)于利率期貨的說法中，正確的是()。

A.目前在中金所交易的國債期貨都屬于短期利率期貨品種

B.3個月的歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種

C.中長期利率期貨合約的標(biāo)的主要是中長期國債，期限在5年以上

D.短期利率期貨一般采用實物交割

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識，對各選項逐一分析。選項A：在中金所交易的國債期貨包括2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨等，這些國債期貨屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種。所以選項A錯誤。選項B：短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，3個月的歐洲美元期貨合約的期限在一年以內(nèi)，屬于短期利率期貨品種。所以選項B正確。選項C：中長期利率期貨合約的標(biāo)的主要是中長期國債，一般期限在1年以上，但并非要求期限一定在5年以上。所以選項C錯誤。選項D：短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割，而不是實物交割；中長期利率期貨一般采用實物交割。所以選項D錯誤。綜上，正確答案是B。40、會員制期貨交易所專業(yè)委員會的設(shè)置由（）確定。

A.理事會

B.監(jiān)事會

C.會員大會

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題考查會員制期貨交易所專業(yè)委員會設(shè)置的確定主體。選項A：理事會是會員制期貨交易所的重要決策機構(gòu)，負(fù)責(zé)處理交易所的日常管理和決策事務(wù)。會員制期貨交易所專業(yè)委員會的設(shè)置由理事會確定，該選項正確。選項B：監(jiān)事會主要負(fù)責(zé)對期貨交易所的財務(wù)、交易活動等進(jìn)行監(jiān)督，并不負(fù)責(zé)確定專業(yè)委員會的設(shè)置，所以該選項錯誤。選項C：會員大會是期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)，主要行使重大事項的決策權(quán)，但一般不直接確定專業(yè)委員會的設(shè)置，所以該選項錯誤。選項D：期貨交易所是一個寬泛的概念，專業(yè)委員會的具體設(shè)置需要有明確的決策主體，而不是以期貨交易所整體來確定，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。41、假設(shè)某日人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6．270元人民幣，人民幣一個月的上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）為5．066％，美元一個月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）為0．1727％，則一個月（實際天數(shù)為31天）遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率應(yīng)為（）。

A.4.296

B.5.296

C.6.296

D.7.296

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率平價理論來計算一個月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率。利率平價理論認(rèn)為，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異，主要是由兩國利率差異決定的。其計算公式為：\(F=S\times\frac{1+r_d\times\frac{n}{360}}{1+r_f\times\frac{n}{360}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_d\)為本國利率，\(r_f\)為外國利率，\(n\)為期限天數(shù)。在本題中，人民幣為本地貨幣，美元為外國貨幣。已知即期匯率\(S=6.270\)（\(1\)美元\(=6.270\)元人民幣），人民幣一個月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_d=5.066\%\)，美元一個月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_f=0.1727\%\)，期限天數(shù)\(n=31\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.270\times\frac{1+5.066\%\times\frac{31}{360}}{1+0.1727\%\times\frac{31}{360}}\\&\approx6.270\times\frac{1+0.00436}{1+0.000147}\\&\approx6.270\times\frac{1.00436}{1.000147}\\&\approx6.270\times1.00422\\&\approx6.296\end{align*}\]所以一個月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率應(yīng)為\(6.296\)，答案選C。42、國債基差的計算公式為（）。

A.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格轉(zhuǎn)換因子

B.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格轉(zhuǎn)換因子

C.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子

D.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子

【答案】：A

【解析】本題考查國債基差的計算公式。國債基差是指國債現(xiàn)貨價格與經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國債期貨價格之間的差值。其計算公式為：國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。選項A符合該計算公式；選項B中是“+國債期貨價格轉(zhuǎn)換因子”，不符合基差計算邏輯；選項C是減去“國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子”，與正確公式不符；選項D是加上“國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子”，也不符合基差的計算方法。綜上，本題正確答案是A。43、某日，英國銀行公布的外匯牌價為1英鎊兌1.21美元，這種外匯標(biāo)價方法是（）。

A.美元標(biāo)價法

B.浮動標(biāo)價法

C.直接標(biāo)價法

D.間接標(biāo)價法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同外匯標(biāo)價方法的定義來判斷該外匯牌價所采用的標(biāo)價方法。各選項分析A選項：美元標(biāo)價法美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。在美元標(biāo)價法下，美元的單位始終不變，匯率的變化通過其他貨幣數(shù)量的增減來體現(xiàn)。本題中是以1英鎊為標(biāo)準(zhǔn)來計算可兌換的美元數(shù)量，并非以美元為標(biāo)準(zhǔn)，所以不屬于美元標(biāo)價法，A選項錯誤。B選項：浮動標(biāo)價法外匯標(biāo)價方法中并沒有“浮動標(biāo)價法”這一說法，與之相近的概念是浮動匯率制度，它是指一國貨幣的匯率并非固定，而是由自由市場的供求關(guān)系決定的匯率制度。所以B選項不符合題意。C選項：直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算折合多少單位的本國貨幣。在直接標(biāo)價法中，外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而變化。本題是站在英國的角度，英鎊是本國貨幣，這里是以1英鎊為單位來計算可兌換的美元數(shù)量，并非以外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)計算本國貨幣數(shù)量，所以不屬于直接標(biāo)價法，C選項錯誤。D選項：間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算折合多少單位的外國貨幣。本題中英國銀行公布的外匯牌價是以1英鎊（本國貨幣）為單位，計算出可兌換1.21美元（外國貨幣），符合間接標(biāo)價法的定義，所以這種外匯標(biāo)價方法是間接標(biāo)價法，D選項正確。綜上，答案選D。44、（）是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，為會員服務(wù)，維護(hù)會員的合法權(quán)益。

A.期貨交易所

B.中國期貨市場監(jiān)控中心

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國證監(jiān)會

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及機構(gòu)的性質(zhì)和職能，來判斷哪個選項符合題干中對期貨業(yè)自律性組織且能發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間橋梁紐帶作用等描述。選項A：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)，主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，制定并執(zhí)行交易規(guī)則等，并非期貨業(yè)的自律性組織，所以選項A不符合題意。選項B：中國期貨市場監(jiān)控中心中國期貨市場監(jiān)控中心主要負(fù)責(zé)期貨市場交易數(shù)據(jù)的監(jiān)測與分析，保障期貨市場的安全運行，防范市場風(fēng)險等，它的職能重點在于市場監(jiān)控，并非自律性組織，也不能起到政府與期貨業(yè)之間橋梁和紐帶的作用，因此選項B不符合題意。選項C：中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨業(yè)的自律性組織，它能夠在政府與期貨業(yè)之間發(fā)揮橋梁和紐帶作用，致力于為會員服務(wù)，切實維護(hù)會員的合法權(quán)益，這與題干描述完全相符，所以選項C正確。選項D：中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，是全國證券期貨市場的主管部門，依法對證券期貨市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)管，它屬于監(jiān)管機構(gòu)，并非自律性組織，所以選項D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。45、5月份時，某投資者以5元/噸的價格買入一份9月份到期、執(zhí)行價格為1800元/噸的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)對應(yīng)的玉米期貨價格為1850元/噸時，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.-50

B.-5

C.55

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來判斷該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值。步驟一：明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算方法看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時產(chǎn)生的經(jīng)濟價值，其計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格。當(dāng)內(nèi)涵價值大于0時，期權(quán)具有實值狀態(tài)；當(dāng)內(nèi)涵價值等于0時，期權(quán)具有虛值或平值狀態(tài)；當(dāng)內(nèi)涵價值小于0時，由于期權(quán)內(nèi)涵價值最小為0，所以此時內(nèi)涵價值取0。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出執(zhí)行價格為1800元/噸，對應(yīng)的玉米期貨價格（即標(biāo)的資產(chǎn)價格）為1850元/噸。步驟三：計算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值根據(jù)公式計算內(nèi)涵價值為：1800-1850=-50（元/噸）。由于內(nèi)涵價值不能為負(fù)數(shù)，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為0。綜上，答案選D。46、下列期貨交易流程中，不是必經(jīng)環(huán)節(jié)的為（）。

A.開戶

B.競價

C.結(jié)算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行分析，判斷其是否為期貨交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。A選項開戶：在進(jìn)行期貨交易之前，投資者必須要在期貨公司開設(shè)專門的期貨交易賬戶，這是進(jìn)入期貨市場進(jìn)行交易的前提條件，如果沒有開戶，就無法開展后續(xù)的期貨交易活動，所以開戶是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。B選項競價：在期貨交易過程中，買賣雙方需要通過競價來確定交易價格。競價是期貨市場形成合理價格的重要方式，只有通過有效的競價機制，才能保證交易的公平、公正和高效進(jìn)行，因此競價是期貨交易中不可或缺的環(huán)節(jié)。C選項結(jié)算：結(jié)算在期貨交易中起著至關(guān)重要的作用，它是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價格對交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行資金清算的過程。每天交易結(jié)束后，期貨公司都會對投資者的賬戶進(jìn)行結(jié)算，以確保交易的資金安全和正常運轉(zhuǎn)，所以結(jié)算是期貨交易流程中的必經(jīng)步驟。D選項交割：交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉合約的過程。然而，在實際的期貨交易中，大部分投資者參與期貨交易的目的并不是為了獲得實物商品，而是通過買賣期貨合約賺取差價利潤。因此，很多投資者會在期貨合約到期之前就進(jìn)行平倉操作，并不一定會參與到交割環(huán)節(jié)，所以交割不是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。47、假設(shè)交易者預(yù)期未來的一段時間內(nèi)，遠(yuǎn)期合約價格波動會大于近期合約價格波動，那么交易者應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點，結(jié)合題干中遠(yuǎn)期合約和近期合約價格波動的情況來進(jìn)行分析。選項A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比高于無套利區(qū)間上限時，套利者可以賣出期貨，同時買入現(xiàn)貨的套利形式。其主要關(guān)注的是期貨與現(xiàn)貨價格的關(guān)系，與遠(yuǎn)期合約和近期合約價格波動大小無關(guān)，所以選項A不符合要求。選項B：反向套利反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比低于無套利區(qū)間下限時，套利者可以買入期貨，同時賣出現(xiàn)貨的套利形式。同樣，反向套利也是基于期貨與現(xiàn)貨價格的關(guān)系，并非遠(yuǎn)期和近期合約價格波動的比較，因此選項B也不正確。選項C：牛市套利牛市套利是指買入近期月份合約的同時賣出遠(yuǎn)期月份合約，其原理是在正向市場中，近月合約價格上升幅度大于遠(yuǎn)月合約或近月合約價格下降幅度小于遠(yuǎn)月合約時獲利。這意味著牛市套利通常適用于預(yù)期近期合約價格波動大于遠(yuǎn)期合約價格波動的情況，與題干中“遠(yuǎn)期合約價格波動會大于近期合約價格波動”的條件相悖，所以選項C錯誤。選項D：熊市套利熊市套利是指賣出近期月份合約的同時買入遠(yuǎn)期月份合約。當(dāng)預(yù)期未來一段時間內(nèi)遠(yuǎn)期合約價格波動會大于近期合約價格波動時，進(jìn)行熊市套利可以通過遠(yuǎn)期合約價格的較大波動獲取更多收益。所以，在這種情況下，交易者應(yīng)該進(jìn)行熊市套利，選項D正確。綜上，答案選D。48、現(xiàn)實中套期保值操作的效果更可能是（）。

A.兩個市場均盈利

B.兩個市場均虧損

C.兩個市場盈虧在一定程度上相抵

D.兩個市場盈虧完全相抵

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的概念和實際情況來分析每個選項。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。選項A：兩個市場均盈利在套期保值操作中，套期保值的目的是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作來對沖風(fēng)險，而不是追求兩個市場都盈利。通常情況下，現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動方向相反，如果現(xiàn)貨市場盈利，期貨市場往往會虧損；反之亦然。所以兩個市場均盈利的情況是不太可能出現(xiàn)的，該選項錯誤。選項B：兩個市場均虧損雖然在市場極端情況下可能會出現(xiàn)這種情況，但這并不是套期保值操作更可能出現(xiàn)的效果。套期保值本身就是為了降低風(fēng)險，通過在兩個市場進(jìn)行反向操作，使得一個市場的虧損能夠被另一個市場的盈利所彌補。所以兩個市場均虧損不符合套期保值操作的一般預(yù)期，該選項錯誤。選項C：兩個市場盈虧在一定程度上相抵在實際的套期保值操作中，由于市場的復(fù)雜性和不確定性，很難做到兩個市場盈虧完全相抵。但通過合理的套期保值策略，能夠使兩個市場的盈虧在一定程度上相互抵銷，從而降低整體的風(fēng)險。這是套期保值操作在現(xiàn)實中更可能出現(xiàn)的效果，該選項正確。選項D：兩個市場盈虧完全相抵要實現(xiàn)兩個市場盈虧完全相抵是非常困難的，因為市場價格的波動受到多種因素的影響，包括供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化等，這些因素使得期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格變動不可能完全同步和匹配。所以兩個市場盈虧完全相抵在現(xiàn)實中幾乎是不可能的，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。49、下列關(guān)于對沖基金的說法錯誤的是（）。

A.對沖基金即是風(fēng)險對沖過的基金

B.對沖基金是采取公開募集方式以避開管制，并通過大量金融工具投資獲取高回報率的共同基金

C.對沖基金可以通過做多、做空以及進(jìn)行杠桿交易（即融資交易）等方式，投資于包括衍生工具、貨幣和證券在內(nèi)的任何資產(chǎn)品種

D.對沖基金經(jīng)常運用對沖的方法去抵消市場風(fēng)險，鎖定套利機會

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)對沖基金的相關(guān)知識，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A：對沖基金，從字面理解，就是風(fēng)險對沖過的基金。它通過運用對沖等策略，降低投資組合的風(fēng)險，所以該項說法正確。選項B：對沖基金一般采用私募的方式募集資金，而不是公開募集。其目的之一就是避開監(jiān)管，并且通過運用多種金融工具和復(fù)雜的交易策略來追求高回報率，但它并不是共同基金。共同基金通常是面向廣大公眾公開募集資金，有著較為嚴(yán)格的信息披露和監(jiān)管要求，與對沖基金有明顯區(qū)別。所以該項說法錯誤。選項C：對沖基金的投資策略非常靈活，可以通過做多（預(yù)期資產(chǎn)價格上漲而買入）、做空（預(yù)期資產(chǎn)價格下跌而賣出）以及進(jìn)行杠桿交易（即融資交易）等方式，投資于包括衍生工具、貨幣和證券在內(nèi)的任何資產(chǎn)品種，以獲取高額收益。所以該項說法正確。選項D：對沖基金經(jīng)常運用對沖的方法，通過同時進(jìn)行兩筆方向相反、數(shù)量相當(dāng)?shù)慕灰?，來抵消市場風(fēng)險，從而鎖定套利機會，實現(xiàn)穩(wěn)定的收益。所以該項說法正確。綜上，答案選B。50、在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為，是（）。

A.現(xiàn)貨交易

B.期貨交易

C.期權(quán)交易

D.套期保值交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項所涉及交易的特點，來判斷在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反買賣行為對應(yīng)的是哪種交易。A選項，現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短時間內(nèi)進(jìn)行實物商品交收的一種交易方式。其主要圍繞實物商品的即時或短期交收展開，并不涉及在現(xiàn)貨市場和期貨市場進(jìn)行方向相反的買賣行為，所以A選項不符合題意。B選項，期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式。期貨交易主要關(guān)注期貨合約的買賣，但沒有強調(diào)要在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時進(jìn)行方向相反的操作，所以B選項不正確。C選項，期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易核心在于選擇權(quán)，并非是在現(xiàn)貨市場和期貨市場進(jìn)行方向相反的買賣，所以C選項也不正確。D選項，套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為，即在現(xiàn)貨市場買進(jìn)或賣出某種金融資產(chǎn)的同時，在期貨市場賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的該種金融資產(chǎn)，通過這種對沖機制來規(guī)避價格波動帶來的風(fēng)險。這與題目中描述的在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為相符合，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。第二部分多選題(30題)1、對買入套期保值來說，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形有（）。

A.反向市場基差走弱

B.正向市場基差走弱

C.基差保持不變

D.反向市場轉(zhuǎn)為正向市場

【答案】：ABD

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值以及基差的相關(guān)概念，對各選項進(jìn)行逐一分析，判斷其是否能讓買入套期保值實現(xiàn)凈盈利。買入套期保值及基差的相關(guān)概念買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；钭呷跏侵富钭冃。钭邚娛侵富钭兇?。正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格。對各選項的分析選項A：反向市場基差走弱在反向市場中，現(xiàn)貨價格高于期貨價格?；钭呷跻馕吨F(xiàn)貨價格相對期貨價格下降，或者期貨價格相對現(xiàn)貨價格上升。對于買入套期保值者而言，其在期貨市場是多頭頭寸，期貨價格上升會帶來盈利；同時在現(xiàn)貨市場，由于基差走弱，其采購成本相對降低，綜合來看能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利，所以該選項正確。選項B：正向市場基差走弱正向市場中期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差走弱即基差變小。這意味著期貨價格相對現(xiàn)貨價格下降得更快，或者現(xiàn)貨價格相對期貨價格上升。買入套期保值者在期貨市場是多頭，雖然期貨價格可能有所下降