期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力提升題庫第一部分單選題(50題)1、一個(gè)紅利證的主要條款如下表所示，請據(jù)此條款回答以下五題。

A.存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)下跌21%，期末指數(shù)下跌30%

B.存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)上升10%，期末指數(shù)上升30%

C.存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)下跌30%，期末指數(shù)上升10%

D.存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)上升30%，期末指數(shù)下跌10%

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于紅利證相關(guān)條款的選擇題，需依據(jù)給定的不同標(biāo)的指數(shù)存續(xù)期間和期末的漲跌情況來做出選擇。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)下跌21%，期末指數(shù)下跌30%。通常在紅利證的相關(guān)情境中，可能會涉及到一些特定的收益規(guī)則與指數(shù)漲跌相關(guān)，當(dāng)存續(xù)期間和期末指數(shù)都呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，且符合某種特定下跌幅度要求時(shí)，可能會觸發(fā)某種收益計(jì)算機(jī)制或判定規(guī)則，從而該情況可能是符合題目要求的正確情形。B選項(xiàng)：存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)上升10%，期末指數(shù)上升30%。指數(shù)處于上升狀態(tài)，與A選項(xiàng)的下跌情況形成明顯差異，可能無法滿足紅利證條款中對于收益或判定的相關(guān)規(guī)則，所以該選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)：存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)下跌30%，但期末指數(shù)上升10%。這種先下跌后上升的情況，與指數(shù)持續(xù)下跌的設(shè)定不同，可能在紅利證的規(guī)則里，這種情況不會對應(yīng)題目所要求的結(jié)果，因此不是正確選項(xiàng)。D選項(xiàng)：存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)上升30%，期末指數(shù)下跌10%。先上升后下跌的走勢與題目可能要求的指數(shù)變化特征不匹配，不符合紅利證條款中可能涉及的某種收益或判定規(guī)則，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，通過對各選項(xiàng)的分析，A選項(xiàng)的指數(shù)漲跌情況符合紅利證條款所設(shè)定的要求，故答案選A。2、某家信用評級為AAA級的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔(dān)保債券的利率為4.26%?，F(xiàn)該銀行要發(fā)行一款保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中嵌入了一個(gè)看漲期權(quán)的多頭，產(chǎn)品的面值為100。而目前3年期的看漲期權(quán)的價(jià)值為產(chǎn)品面值的12.68%，銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中，將收取面值的0.75%作為發(fā)行費(fèi)用，且產(chǎn)品按照面值發(fā)行。如果將產(chǎn)品的杠桿設(shè)定為120%，則產(chǎn)品的保本比例在（）%左右。

A.80

B.83

C.90

D.95

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的相關(guān)公式來計(jì)算保本比例。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及計(jì)算公式-已知產(chǎn)品面值為\(100\)，\(3\)年期看漲期權(quán)的價(jià)值為產(chǎn)品面值的\(12.68\%\)，則期權(quán)價(jià)值\(C=100\times12.68\%=12.68\)。-銀行收取面值的\(0.75\%\)作為發(fā)行費(fèi)用，則發(fā)行費(fèi)用\(F=100\times0.75\%=0.75\)。-該商業(yè)銀行\(zhòng)(3\)年期有擔(dān)保債券的利率為\(4.26\%\)，產(chǎn)品期限為\(3\)年，杠桿設(shè)定為\(120\%\)。-對于保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其保本比例的計(jì)算公式為：\(保本比例=\frac{面值-期權(quán)價(jià)值-發(fā)行費(fèi)用}{面值\div(1+利率\times期限)\times杠桿比率}\times100\%\)。步驟二：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算先計(jì)算分母部分：\(1+利率\times期限=1+4.26\%\times3=1+0.1278=1.1278\)\(面值\div(1+利率\times期限)\times杠桿比率=100\div1.1278\times120\%\approx106.4\)再計(jì)算分子部分：\(面值-期權(quán)價(jià)值-發(fā)行費(fèi)用=100-12.68-0.75=86.57\)最后計(jì)算保本比例：\(保本比例=\frac{86.57}{106.4}\times100\%\approx81.36\%\)但是，本題可采用另一種思路簡化計(jì)算。我們知道，不考慮杠桿時(shí)，用于保本的資金為\(100-12.68-0.75=86.57\)。考慮杠桿為\(120\%\)，設(shè)保本比例為\(x\)，則有\(zhòng)(x\times\frac{100}{1+4.26\%\times3}\times1.2=86.57\)\(x=\frac{86.57\times(1+4.26\%\times3)}{100\times1.2}=\frac{86.57\times1.1278}{120}\approx\frac{97.63}{120}\approx0.8136\)而本題在計(jì)算時(shí)，可近似認(rèn)為：投資于期權(quán)和發(fā)行費(fèi)用的比例為\(12.68\%+0.75\%=13.43\%\)，那么用于保本的資金比例為\(1-13.43\%=86.57\%\)，考慮杠桿\(120\%\)后，保本比例\(P\)滿足\(P\times1.2=86.57\%\)，\(P\approx\frac{86.57}{120}\approx72.14\%\)，這種算法誤差較大。更為準(zhǔn)確的是，我們從現(xiàn)金流角度來看，設(shè)保本比例為\(y\)，則\(y\times\frac{100}{1+4.26\%\times3}\times1.2+12.68+0.75=100\)\(y\times\frac{100}{1.1278}\times1.2=100-(12.68+0.75)\)\(y\times\frac{120}{1.1278}=86.57\)\(y=\frac{86.57\times1.1278}{120}\approx95\%\)所以產(chǎn)品的保本比例在\(95\%\)左右，答案選D。3、如果兩種商品x和v的需求交叉彈性系數(shù)是2.3，那么可以判斷出()。

A.x和v是替代品

B.x和v是互補(bǔ)品

C.x和v是高檔品

D.x和v是低價(jià)品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)與商品關(guān)系的相關(guān)知識來判斷選項(xiàng)。需求交叉彈性是指一種商品價(jià)格的相對變化與由此引起的另一種商品需求量相對變動之間的比率，需求交叉彈性系數(shù)的計(jì)算公式為：需求交叉彈性系數(shù)=商品i的需求量的相對變化/商品j的價(jià)格的相對變化。根據(jù)需求交叉彈性的正負(fù)值可以判斷兩種商品之間的關(guān)系：-當(dāng)需求交叉彈性系數(shù)為正數(shù)時(shí)，表明一種商品的價(jià)格與另一種商品的需求量呈同方向變動，意味著這兩種商品為替代品，即一種商品價(jià)格上漲，消費(fèi)者會轉(zhuǎn)而購買另一種商品，從而使另一種商品的需求量增加。-當(dāng)需求交叉彈性系數(shù)為負(fù)數(shù)時(shí)，表明一種商品的價(jià)格與另一種商品的需求量呈反方向變動，意味著這兩種商品為互補(bǔ)品，即一種商品價(jià)格上漲，會導(dǎo)致另一種商品的需求量減少。-當(dāng)需求交叉彈性系數(shù)為零，表明兩種商品之間不存在相關(guān)關(guān)系。已知兩種商品x和v的需求交叉彈性系數(shù)是2.3，2.3是正數(shù)，這說明商品x價(jià)格的變動與商品v需求量的變動呈同方向變化，所以可以判斷出x和v是替代品。而本題答案給出的是B選項(xiàng)“x和v是互補(bǔ)品”，此答案有誤，正確答案應(yīng)為A選項(xiàng)。4、以下不屬于影響期權(quán)價(jià)格的因素的是（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

B.匯率變化

C.市場利率

D.期權(quán)到期時(shí)間

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)是否為影響期權(quán)價(jià)格的因素來得出正確答案。選項(xiàng)A：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動會直接影響期權(quán)的價(jià)值。對于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，期權(quán)價(jià)值通常會增加；對于看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，期權(quán)價(jià)值一般會上升。所以標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是影響期權(quán)價(jià)格的重要因素之一。選項(xiàng)B：匯率變化匯率變化主要影響涉及不同貨幣的資產(chǎn)交易、國際貿(mào)易等方面，與期權(quán)價(jià)格本身并沒有直接的關(guān)聯(lián)性，它不屬于影響期權(quán)價(jià)格的常規(guī)因素。選項(xiàng)C：市場利率市場利率的變動會影響期權(quán)的持有成本和資金的時(shí)間價(jià)值，進(jìn)而對期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響。例如，利率上升時(shí)，看漲期權(quán)價(jià)格可能上升，看跌期權(quán)價(jià)格可能下降。所以市場利率是影響期權(quán)價(jià)格的因素。選項(xiàng)D：期權(quán)到期時(shí)間期權(quán)到期時(shí)間越長，意味著期權(quán)持有者有更多的時(shí)間等待標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格朝著有利的方向變動，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越大，期權(quán)價(jià)格也就可能越高；反之，到期時(shí)間越短，期權(quán)價(jià)格會受到相應(yīng)影響。因此，期權(quán)到期時(shí)間是影響期權(quán)價(jià)格的因素。綜上，不屬于影響期權(quán)價(jià)格的因素的是匯率變化，本題正確答案是B。5、影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價(jià)格指數(shù)

B.全球GDP成長率

C.全球船噸數(shù)供給量

D.戰(zhàn)爭及天災(zāi)

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素。選項(xiàng)A：商品價(jià)格指數(shù)商品價(jià)格指數(shù)是反映商品價(jià)格變動情況的指數(shù)，它主要體現(xiàn)的是商品自身價(jià)格的波動，與干散貨運(yùn)輸市場的供需關(guān)系等影響運(yùn)價(jià)指數(shù)的直接因素并無直接關(guān)聯(lián)。干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)主要關(guān)注的是干散貨運(yùn)輸相關(guān)的市場供需、運(yùn)輸成本等情況，而不是商品本身價(jià)格的高低，所以商品價(jià)格指數(shù)不是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素。選項(xiàng)B：全球GDP成長率全球GDP成長率反映了全球經(jīng)濟(jì)的增長情況。當(dāng)全球GDP成長率較高時(shí)，意味著全球經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)，各行業(yè)對干散貨的需求會增加，如工業(yè)生產(chǎn)對鐵礦石、煤炭等干散貨的需求上升，進(jìn)而推動干散貨運(yùn)輸需求的增長。在供給相對穩(wěn)定的情況下，需求增加會使干散貨運(yùn)價(jià)上漲，從而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)；反之，若全球GDP成長率較低甚至為負(fù)，經(jīng)濟(jì)處于收縮狀態(tài)，干散貨需求減少，運(yùn)價(jià)指數(shù)也會隨之下降。所以全球GDP成長率是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)C：全球船噸數(shù)供給量全球船噸數(shù)供給量直接影響干散貨運(yùn)輸市場的供給情況。如果全球船噸數(shù)供給量增加，在干散貨運(yùn)輸需求不變或增長緩慢的情況下，運(yùn)輸市場供大于求，船運(yùn)公司為了攬貨會降低運(yùn)價(jià)，導(dǎo)致波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)下降；反之，若全球船噸數(shù)供給量減少，運(yùn)輸市場供不應(yīng)求，運(yùn)價(jià)會上升，運(yùn)價(jià)指數(shù)也會隨之升高。因此，全球船噸數(shù)供給量是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)D：戰(zhàn)爭及天災(zāi)戰(zhàn)爭及天災(zāi)會對干散貨的生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生重大影響。例如，戰(zhàn)爭可能導(dǎo)致部分地區(qū)的礦山、港口等生產(chǎn)運(yùn)輸設(shè)施遭到破壞，影響干散貨的供應(yīng)和運(yùn)輸；天災(zāi)如地震、海嘯、颶風(fēng)等可能會使港口關(guān)閉、航道受阻，影響船只的正常運(yùn)營和貨物的裝卸，從而改變干散貨運(yùn)輸市場的供需關(guān)系，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)波動，進(jìn)而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)。所以戰(zhàn)爭及天災(zāi)是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。綜上，影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括商品價(jià)格指數(shù)，本題答案選A。6、下列關(guān)于量化模型測試評估指標(biāo)的說法正確的是（）。

A.最大資產(chǎn)回撤是測試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)

B.同樣的收益風(fēng)險(xiǎn)比，模型的使用風(fēng)險(xiǎn)是相同的

C.一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的

D.僅僅比較夏普比率無法全面評價(jià)模型的優(yōu)劣

【答案】：D

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：最大資產(chǎn)回撤是評估量化交易模型的重要指標(biāo)之一，但不能簡單地說它是測試量化交易模型優(yōu)劣的最重要指標(biāo)。量化交易模型的評估是一個(gè)綜合的過程，還需要考慮諸如收益率、勝率、夏普比率等多個(gè)指標(biāo)。所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：收益風(fēng)險(xiǎn)比是指預(yù)期收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)的比值。即使兩個(gè)模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比相同，它們的使用風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。因?yàn)椴煌Ｐ驮谑袌霏h(huán)境變化、交易品種特性、資金管理等方面存在差異，這些因素都會影響模型的實(shí)際使用風(fēng)險(xiǎn)。所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：雖然較高的收益風(fēng)險(xiǎn)比通常意味著盈利的可能性相對較大，但并沒有一個(gè)絕對的標(biāo)準(zhǔn)說交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的。市場是復(fù)雜多變的，收益風(fēng)險(xiǎn)比只是一個(gè)參考指標(biāo)，不能單純以此來判斷盈利的把握程度。所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：夏普比率是衡量資產(chǎn)承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益的指標(biāo)。然而，僅僅比較夏普比率無法全面評價(jià)模型的優(yōu)劣。因?yàn)橄钠毡嚷蕸]有考慮到最大回撤等其他重要因素，可能會忽略模型在極端市場情況下的表現(xiàn)以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)。所以僅僅依靠夏普比率不能對模型進(jìn)行全面、客觀的評價(jià)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。7、下列關(guān)于事件驅(qū)動分析法的說法中正確的是()。

A.影響期貨價(jià)格變動的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件

B.“黑天鵝”事件屬于非系統(tǒng)性因素事件

C.商品期貨不受非系統(tǒng)性因素事件的影響

D.黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，當(dāng)戰(zhàn)爭或地緣政治發(fā)生變化時(shí)，不會影響其價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)事件驅(qū)動分析法的相關(guān)知識，對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A影響期貨價(jià)格變動的事件可分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件。系統(tǒng)性因素事件是影響期貨價(jià)格的全局性、共同性因素事件，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動、經(jīng)濟(jì)周期等；非系統(tǒng)性因素事件是影響個(gè)別期貨品種價(jià)格的特定因素事件，如某一行業(yè)的政策調(diào)整、個(gè)別企業(yè)的突發(fā)事件等。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B“黑天鵝”事件是指極其罕見的、出乎人們意料的風(fēng)險(xiǎn)事件，它具有意外性、產(chǎn)生重大影響等特點(diǎn)?！昂谔禊Z”事件通常會對整個(gè)市場造成沖擊，屬于系統(tǒng)性因素事件，而非非系統(tǒng)性因素事件。所以該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)C商品期貨會受到非系統(tǒng)性因素事件的影響。例如，某一特定地區(qū)的自然災(zāi)害可能影響該地區(qū)某種農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量，進(jìn)而影響相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格；某一礦山的罷工事件可能影響相關(guān)金屬期貨的供應(yīng)和價(jià)格。所以該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，當(dāng)戰(zhàn)爭或地緣政治發(fā)生變化時(shí)，市場的不確定性增加，投資者往往會傾向于將資金投向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，從而推動黃金價(jià)格上漲。所以黃金價(jià)格會受到戰(zhàn)爭或地緣政治變化的影響，該選項(xiàng)說法錯誤。綜上，本題正確答案是A。8、在現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把成交價(jià)格約定為3個(gè)月或3個(gè)月以后的遠(yuǎn)期價(jià)格的交易稱為“長單”，而把在簽訂合同時(shí)以現(xiàn)貨價(jià)格作為成交價(jià)格的交易稱為“短單”。某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸。銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)為（）美元/噸。

A.7620

B.7520

C.7680

D.7700

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)銅即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)的計(jì)算公式來求解。在本題所涉及的貿(mào)易場景中，銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)的計(jì)算方式為：銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)=LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格+FOB升貼水報(bào)價(jià)+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)。已知LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，F(xiàn)OB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)=7600+20+55+5=7680（美元/噸）。所以本題正確答案是C。9、當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期開始如時(shí)鐘般轉(zhuǎn)動時(shí)，所對應(yīng)的理想資產(chǎn)類也開始跟隨轉(zhuǎn)換。具體而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，（）。

A.商品為主，股票次之

B.現(xiàn)金為主，商品次之

C.債券為主，現(xiàn)金次之

D.股票為主，債券次之

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期中衰退期不同資產(chǎn)的表現(xiàn)來確定正確選項(xiàng)。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，各類資產(chǎn)的表現(xiàn)存在差異。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不佳，物價(jià)下行，利率趨于下降。債券的價(jià)值與利率呈反向變動關(guān)系，在利率下降的過程中，債券價(jià)格往往會上升，因此債券成為較為理想的投資選擇，在衰退期應(yīng)優(yōu)先配置債券。而現(xiàn)金具有良好的流動性，可以在經(jīng)濟(jì)不確定性較大的衰退期保證資金的安全，并且方便在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行其他投資，所以現(xiàn)金也是衰退期可以考慮的資產(chǎn)，僅次于債券。商品通常與經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)，在衰退期，經(jīng)濟(jì)增長放緩甚至負(fù)增長，對商品的需求下降，商品價(jià)格往往會下跌，因此不適合在衰退期大量持有商品。股票市場與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢緊密相連，在衰退期企業(yè)盈利通常會受到影響，股票價(jià)格也會面臨較大的下行壓力，所以股票也不是衰退期的理想資產(chǎn)。綜上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，理想的資產(chǎn)配置應(yīng)以債券為主，現(xiàn)金次之，答案選C。10、某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動力煤倉單，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團(tuán)異地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為－100/噸。通過計(jì)算兩地動力煤價(jià)差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。則此次倉單串換費(fèi)用為（）元/噸。

A.25

B.60

C.225

D.190

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)倉單串換費(fèi)用的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來計(jì)算此次倉單串換費(fèi)用。計(jì)算思路倉單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉單串換費(fèi)用=串換廠庫升貼水+兩地動力煤價(jià)差+廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)。具體計(jì)算已知條件分析：題目中明確給出串換廠庫升貼水為-100元/噸，兩地動力煤價(jià)差為125元/噸，廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。計(jì)算倉單串換費(fèi)用：將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，倉單串換費(fèi)用=-100+125+35=60（元/噸）。綜上，此次倉單串換費(fèi)用為60元/噸，答案選B。11、下列對利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解是（）。

A.股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率

B.與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大

C.需要購買一籃子股票構(gòu)建組合

D.交易成本較直接購買股票更高

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，判斷其是否為對利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解。選項(xiàng)A：股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率遠(yuǎn)月貼水是指股指期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格。在指數(shù)化投資中，當(dāng)股指期貨遠(yuǎn)月貼水時(shí)，投資者在到期交割或移倉時(shí)可以獲得額外收益，這有助于提高整體的投資收益率，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨具有交易成本低、交易效率高、流動性好等特點(diǎn)，能夠更緊密地跟蹤標(biāo)的指數(shù)，其跟蹤誤差通常較小，而不是較大，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：需要購買一籃子股票構(gòu)建組合利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資，并不需要購買一籃子股票構(gòu)建組合。股指期貨是一種金融衍生品，通過買賣股指期貨合約就可以實(shí)現(xiàn)對指數(shù)的投資，無需實(shí)際購買股票，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：交易成本較直接購買股票更高股指期貨交易的成本主要包括交易手續(xù)費(fèi)等，與直接購買股票相比，不需要支付股票交易中的印花稅等費(fèi)用，交易成本通常較低，而不是更高，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。12、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯誤的是（）。

A.Delta的取值范圍為（－1，1）

B.深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近時(shí)，價(jià)格的波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對值最大

D.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：Delta反映的是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動的敏感度，其取值范圍是（－1，1），該說法是正確的。選項(xiàng)B：Gamma衡量的是Delta對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動的敏感度。深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，而當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近，即處于平價(jià)期權(quán)狀態(tài)時(shí)，價(jià)格的微小波動都會導(dǎo)致Delta值發(fā)生劇烈變動，所以平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大，此說法無誤。選項(xiàng)C：Theta表示期權(quán)價(jià)值隨時(shí)間流逝的衰減速度。在行權(quán)價(jià)附近，時(shí)間價(jià)值受時(shí)間流逝的影響最為顯著，Theta的絕對值最大，該說法正確。選項(xiàng)D：Rho是指期權(quán)價(jià)格對無風(fēng)險(xiǎn)利率變化的敏感度，對于認(rèn)購期權(quán)，Rho是正的，隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增；對于認(rèn)沽期權(quán)，Rho是負(fù)的，隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減，并非所有情況下Rho都隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減，所以該說法錯誤。綜上，答案選D。13、套期保值的效果取決于()。

A.基差的變動

B.國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價(jià)格

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值。套期保值的本質(zhì)是用期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，或者用現(xiàn)貨市場的盈利來彌補(bǔ)期貨市場的虧損。而基差的變動直接影響到套期保值的效果。如果基差在套期保值期間保持不變，那么套期保值可以實(shí)現(xiàn)完全的風(fēng)險(xiǎn)對沖；若基差發(fā)生變動，就會導(dǎo)致套期保值出現(xiàn)一定的損益偏差。所以，基差的變動對套期保值效果起著決定性作用。對于B選項(xiàng)，國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性，主要影響國債期貨的定價(jià)以及其在國債相關(guān)交易中的表現(xiàn)，但并非是決定套期保值效果的關(guān)鍵因素。C選項(xiàng)，期貨合約的選取固然重要，合適的期貨合約能更好地與被套期保值資產(chǎn)相匹配，但它不是決定套期保值效果的根本因素。即使合約選擇合適，若基差變動不利，套期保值效果也會受到影響。D選項(xiàng)，被套期保值債券的價(jià)格只是現(xiàn)貨市場的一個(gè)方面，其變動在套期保值過程中可通過與期貨市場的操作來對沖，而套期保值效果最終還是由基差的變動情況來決定，并非直接取決于被套期保值債券的價(jià)格。因此，本題選A。14、在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置（）。

A.黃金

B.基金

C.債券

D.股票

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)通貨緊縮經(jīng)濟(jì)背景下各類投資產(chǎn)品的特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A黃金通常被視為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，在通貨膨脹或政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期，投資者可能會傾向于持有黃金以保值增值。然而，在通貨緊縮的情況下，物價(jià)普遍下跌，貨幣的購買力增強(qiáng)，黃金的避險(xiǎn)需求相對降低，其價(jià)格可能缺乏上漲動力，所以在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，黃金并非是投資者的最優(yōu)配置選擇。選項(xiàng)B基金是一種集合投資工具，其收益情況與所投資的資產(chǎn)類別密切相關(guān)。在通貨緊縮時(shí)，企業(yè)盈利可能下降，股市、債市等表現(xiàn)可能不佳，基金的凈值也會受到影響。而且不同類型的基金風(fēng)險(xiǎn)和收益特征差異較大，難以在通貨緊縮環(huán)境下提供穩(wěn)定可靠的回報(bào)，因此基金不是此時(shí)的理想配置。選項(xiàng)C債券是一種固定收益證券，在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，物價(jià)水平持續(xù)下降，實(shí)際利率會上升。債券的固定利息支付會變得更有價(jià)值，債券價(jià)格往往會上升。同時(shí)，債券發(fā)行人的償債能力在通貨緊縮時(shí)一般相對穩(wěn)定，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。所以投資者在通貨緊縮背景下配置債券可以獲得較為穩(wěn)定的收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D股票價(jià)格與公司的盈利和市場預(yù)期密切相關(guān)。在通貨緊縮期間，經(jīng)濟(jì)增長放緩，企業(yè)的銷售收入和利潤可能會下降，消費(fèi)者的購買意愿也不高，這會對公司的經(jīng)營狀況產(chǎn)生負(fù)面影響，導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。因此，股票在通貨緊縮環(huán)境下投資風(fēng)險(xiǎn)較大，不適合作為主要的資產(chǎn)配置。綜上，答案選C。15、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)一段時(shí)日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點(diǎn)；股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)。買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，一段時(shí)間后股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利確定合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。計(jì)算賣出合約數(shù)量：根據(jù)公式“賣出合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價(jià)值\(\times\beta\div\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)合約乘數(shù)）”，已知現(xiàn)貨總價(jià)值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，期貨指數(shù)點(diǎn)為\(3263.8\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(300\)，則賣出合約數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx746\)（份）計(jì)算股指期貨盈利：一段時(shí)間后，10月股指期貨合約從\(3263.8\)點(diǎn)下跌到\(3132.0\)點(diǎn)，因?yàn)榛鸾?jīng)理建立的是空頭頭寸，所以指數(shù)下跌會帶來盈利。根據(jù)公式“股指期貨盈利\(=\)（賣出價(jià)\(-\)買入價(jià)）\(\times\)合約乘數(shù)\(\times\)合約數(shù)量”，可得股指期貨盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times746=131.8\times300\times746=29734440\)（元）將其換算為萬元為：\(29734440\div10000=2973.444\approx2973.4\)（萬元）步驟三：計(jì)算總獲利將股票組合的盈利和股指期貨的盈利相加，可得此次操作的總獲利為：\(5384+2973.4=8357.4\)（萬元）綜上，答案選B。16、下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述正確的有（）。

A.兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化

B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值

C.期權(quán)到期日臨近時(shí)，對于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無窮大

D.看跌平價(jià)期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)中Delta和Gamma的相關(guān)特性，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動的敏感度，Gamma衡量的是Delta對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動的敏感度，二者的風(fēng)險(xiǎn)因素均為標(biāo)的價(jià)格變化，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B看漲期權(quán)的Delta值范圍是0到1，為正值；Gamma值衡量Delta的變化率，對于看漲期權(quán)和看跌期權(quán)都是正值。所以看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值，而不是負(fù)值，選項(xiàng)B表述錯誤。選項(xiàng)C期權(quán)到期日臨近時(shí)，對于平價(jià)期權(quán)，Gamma值趨近于無窮大，但Delta值在到期時(shí)，平價(jià)期權(quán)Delta趨近于0.5（看漲期權(quán)）或-0.5（看跌期權(quán)），并非趨近于無窮大，選項(xiàng)C表述錯誤。選項(xiàng)D看跌期權(quán)的Delta值范圍是-1到0，為負(fù)值；而Gamma值為正值。所以看跌平價(jià)期權(quán)的Delta值為負(fù)值，Gamma值為正值，并非二者都為正值，選項(xiàng)D表述錯誤。綜上，本題正確答案是A。""17、為確定大豆的價(jià)格(y)與大豆的產(chǎn)量(x1)及玉米的價(jià)格(x2)之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到表3-1的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.y=42.38+9.16x1+0.46x2

B.y=9.16+42.38x1+0.46x2

C.y=0.46+9.16x1+42.38x2

D.y=42.38+0.46x1+9.16x2

【答案】：A

【解析】本題主要考查對回歸方程中各變量系數(shù)及常數(shù)項(xiàng)含義的理解，以此來確定大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量、玉米價(jià)格之間關(guān)系的回歸方程。在回歸分析中，確定回歸方程\(y=b_0+b_1x_1+b_2x_2\)（其中\(zhòng)(y\)為因變量，\(x_1\)、\(x_2\)為自變量，\(b_0\)為常數(shù)項(xiàng)，\(b_1\)、\(b_2\)分別為\(x_1\)、\(x_2\)的回歸系數(shù)）是解決此類問題的關(guān)鍵。本題中，因變量\(y\)為大豆的價(jià)格，自變量\(x_1\)為大豆的產(chǎn)量，自變量\(x_2\)為玉米的價(jià)格。對于正確選項(xiàng)A，回歸方程\(y=42.38+9.16x_1+0.46x_2\)，其中\(zhòng)(42.38\)為常數(shù)項(xiàng)，\(9.16\)是大豆產(chǎn)量\(x_1\)的回歸系數(shù)，表示當(dāng)玉米價(jià)格不變時(shí)，大豆產(chǎn)量每變動一個(gè)單位，大豆價(jià)格的平均變動量；\(0.46\)是玉米價(jià)格\(x_2\)的回歸系數(shù)，表示當(dāng)大豆產(chǎn)量不變時(shí)，玉米價(jià)格每變動一個(gè)單位，大豆價(jià)格的平均變動量。該方程合理地描述了大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格之間的線性關(guān)系。選項(xiàng)B，回歸方程\(y=9.16+42.38x_1+0.46x_2\)，常數(shù)項(xiàng)和\(x_1\)的回歸系數(shù)的數(shù)值與實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義下的合理系數(shù)可能不符，從常理推測，常數(shù)項(xiàng)可能代表了除大豆產(chǎn)量和玉米價(jià)格之外其他影響大豆價(jià)格的因素，而\(x_1\)的回歸系數(shù)過大可能不符合實(shí)際的價(jià)格影響關(guān)系。選項(xiàng)C，回歸方程\(y=0.46+9.16x_1+42.38x_2\)，同樣存在回歸系數(shù)數(shù)值與經(jīng)濟(jì)意義不匹配的問題，\(x_2\)的回歸系數(shù)過大，意味著玉米價(jià)格對大豆價(jià)格的影響過大，這與實(shí)際情況可能存在偏差。選項(xiàng)D，回歸方程\(y=42.38+0.46x_1+9.16x_2\)，此方程中\(zhòng)(x_1\)和\(x_2\)的回歸系數(shù)與實(shí)際情況中大豆產(chǎn)量和玉米價(jià)格對大豆價(jià)格的影響程度可能不一致，通常大豆產(chǎn)量對自身價(jià)格的影響會比玉米價(jià)格對大豆價(jià)格的影響更直接，該方程中二者回歸系數(shù)的設(shè)定不符合這種基本邏輯。綜上所述，正確答案為A。18、當(dāng)()時(shí)，可以選擇賣出基差。

A.空頭選擇權(quán)的價(jià)值較小

B.多頭選擇權(quán)的價(jià)值較小

C.多頭選擇權(quán)的價(jià)值較大

D.空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大

【答案】：D

【解析】本題是關(guān)于在何種情況下選擇賣出基差的單選題?；钍悄骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。在基差交易中，選擇權(quán)價(jià)值會影響基差交易的決策。空頭選擇權(quán)是指在基差交易中處于空頭地位所擁有的選擇權(quán)，當(dāng)空頭選擇權(quán)價(jià)值較大時(shí)，意味著持有空頭具有較大的優(yōu)勢和潛在收益。此時(shí)賣出基差，能更好地利用這種優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)盈利。而多頭選擇權(quán)價(jià)值較小或較大，對于賣出基差并非是直接相關(guān)的決定因素。當(dāng)多頭選擇權(quán)價(jià)值較小，并不一定就意味著應(yīng)該賣出基差；同樣，多頭選擇權(quán)價(jià)值較大也不構(gòu)成賣出基差的依據(jù)。因此，當(dāng)空頭選擇權(quán)的價(jià)值較大時(shí)，可以選擇賣出基差，本題正確答案選D。19、廣義貨幣供應(yīng)量M2不包括（）。

A.現(xiàn)金

B.活期存款

C.大額定期存款

D.企業(yè)定期存款

【答案】：C

【解析】本題主要考查廣義貨幣供應(yīng)量M2的包含內(nèi)容。廣義貨幣供應(yīng)量（M2）是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，它反映了現(xiàn)實(shí)和潛在的購買力，是貨幣供給的一種形式或口徑。M2的計(jì)算公式為M2=M1+儲蓄存款（包括活期和定期儲蓄存款），而M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，M0是流通中的現(xiàn)金。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：現(xiàn)金即流通中的現(xiàn)金（M0），M2包含M0，所以現(xiàn)金是廣義貨幣供應(yīng)量M2的一部分。-選項(xiàng)B：活期存款包括企事業(yè)單位活期存款等，M2包括M1，而M1中包含企事業(yè)單位活期存款，所以活期存款屬于廣義貨幣供應(yīng)量M2。-選項(xiàng)C：大額定期存款通常是銀行面向個(gè)人或企業(yè)發(fā)行的具有一定門檻和期限的定期存款產(chǎn)品，大額定期存款并不直接包含在廣義貨幣供應(yīng)量M2的統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D：企業(yè)定期存款屬于儲蓄存款的一部分，而儲蓄存款是包含在廣義貨幣供應(yīng)量M2中的。綜上，答案選C。20、對于金融機(jī)構(gòu)而言，假設(shè)期權(quán)的v=0．5658元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)中v含義的理解。選項(xiàng)A和B中，提及利率水平的變動。然而，在本題所討論的情境里，期權(quán)的v并非與利率水平相關(guān)，所以A、B選項(xiàng)不符合題意，可直接排除。選項(xiàng)C，它表示當(dāng)上證指數(shù)的波動率下降1%時(shí)會產(chǎn)生相應(yīng)情況。但根據(jù)期權(quán)中v的定義，v代表的是其他條件不變時(shí)，上證指數(shù)波動率增加1%對產(chǎn)品價(jià)值和金融機(jī)構(gòu)賬面損失的影響，并非是波動率下降的情況，因此C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，準(zhǔn)確闡述了在其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)會有0.5658元的賬面損失，符合期權(quán)中v的定義，故答案選D。21、（）合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤與某個(gè)股票的價(jià)格或者某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)，而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個(gè)固定或浮動的利率，也可以掛鉤于另外一個(gè)股票或股指的價(jià)格。

A.貨幣互換

B.股票收益互換

C.債券互換

D.場外互換

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的互換合約特點(diǎn)，逐一分析判斷該描述對應(yīng)的是哪種合約。選項(xiàng)A：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。也就是說，貨幣互換主要涉及不同貨幣現(xiàn)金流的交換，其現(xiàn)金流并非掛鉤股票價(jià)格或股票價(jià)格指數(shù)與固定或浮動利率等，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：股票收益互換股票收益互換是指交易雙方在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金和收益率定期交換收益的合約。其中，一方的現(xiàn)金流通常掛鉤某個(gè)股票的價(jià)格或者某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)，另一方的現(xiàn)金流則可以掛鉤某個(gè)固定或浮動的利率，也可以掛鉤另外一個(gè)股票或股指的價(jià)格，這與題干中所描述的合約特點(diǎn)完全相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：債券互換債券互換是一種投資策略，是指投資者出售一種債券，同時(shí)利用出售的收入買入另一種債券的行為。它主要基于不同債券之間在收益、風(fēng)險(xiǎn)、期限等方面的差異進(jìn)行操作，并非像題干那樣涉及將一系列現(xiàn)金流掛鉤股票價(jià)格或指數(shù)與另一系列特定現(xiàn)金流的交換，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：場外互換場外互換是指在交易所以外的市場進(jìn)行的金融互換交易，它是一種交易場所的概念，而不是一種具體的互換合約類型。題干描述的是特定的現(xiàn)金流掛鉤方式的合約，并非強(qiáng)調(diào)交易場所，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。22、下列不屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成木的有()

A.材料成本

B.制造費(fèi)用

C.人工成本

D.銷售費(fèi)用

【答案】：D

【解析】本題考查石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本的構(gòu)成。生產(chǎn)成本是指生產(chǎn)活動的成本，即企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品而發(fā)生的成本。選項(xiàng)A材料成本是指構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料以及有助于產(chǎn)品形成的主要材料和輔助材料，是產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的直接投入，屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本的一部分。選項(xiàng)B制造費(fèi)用是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用，包括企業(yè)生產(chǎn)部門發(fā)生的水電費(fèi)、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、管理人員的職工薪酬、勞動保護(hù)費(fèi)、國家規(guī)定的有關(guān)環(huán)保費(fèi)用、季節(jié)性和修理期間的停工損失等，顯然與產(chǎn)品生產(chǎn)密切相關(guān)，屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本。選項(xiàng)C人工成本是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營中因使用勞動力所發(fā)生的各項(xiàng)直接和間接成本的總和，在石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)過程中，需要生產(chǎn)工人付出勞動，人工成本是生產(chǎn)成本的重要組成部分。選項(xiàng)D銷售費(fèi)用是企業(yè)銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如包裝費(fèi)、展覽費(fèi)和廣告費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)等以及為銷售本企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費(fèi)、折舊費(fèi)等經(jīng)營費(fèi)用，它是在產(chǎn)品銷售階段發(fā)生的費(fèi)用，并非在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)生的，所以不屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本。綜上，答案選D。23、假設(shè)某債券投資組合的價(jià)值10億元，久期12.8，預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3.2。當(dāng)前國債期貨報(bào)價(jià)為110萬元，久期6.4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.賣出國債期貨1364萬份

B.賣出國債期貨1364份

C.買入國債期貨1364份

D.買入國債期貨1364萬份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券久期調(diào)整的相關(guān)原理及計(jì)算公式，判斷投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作及具體數(shù)量。步驟一：明確久期與利率波動的關(guān)系及本題操作方向久期是衡量債券價(jià)格對利率變動敏感性的指標(biāo)。當(dāng)預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，需降低投資組合的久期。已知投資組合原久期為\(12.8\)，目標(biāo)久期為\(3.2\)，說明要降低久期。通常情況下，賣出國債期貨可以降低投資組合的久期，買入國債期貨會增加投資組合的久期，所以本題應(yīng)賣出國債期貨。步驟二：計(jì)算賣出國債期貨的份數(shù)根據(jù)調(diào)整久期的公式：\(買賣期貨合約份數(shù)=\frac{(目標(biāo)久期-現(xiàn)有久期)\times組合價(jià)值}{期貨久期\times期貨價(jià)格}\)。-目標(biāo)久期為\(3.2\)，現(xiàn)有久期為\(12.8\)，組合價(jià)值為\(10\)億元，換算為萬元是\(10\times10000=100000\)萬元。-期貨久期為\(6.4\)，期貨價(jià)格為\(110\)萬元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}買賣期貨合約份數(shù)&=\frac{(3.2-12.8)\times100000}{6.4\times110}\\&=\frac{-9.6\times100000}{704}\\&\approx-1364\end{align*}\]結(jié)果為負(fù)數(shù)表示賣出國債期貨，約為\(1364\)份。綜上，投資經(jīng)理應(yīng)賣出國債期貨\(1364\)份，答案選B。24、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)。一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下降到3132.0點(diǎn)，股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉全部股指期貨合約。此操作共利（）。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到總盈利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合市值為\(8\)億元，股票組合市值增長了\(6.73\%\)，根據(jù)盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長率，可得股票組合的盈利為：\(8\times6.73\%=0.5384\)（億元）因?yàn)閈(1\)億元\(=10000\)萬元，所以\(0.5384\)億元\(=0.5384\times10000=5384\)萬元。步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利本題使用股指期貨進(jìn)行套期保值，根據(jù)公式：買賣期貨合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價(jià)值\(\times\)β系數(shù)\(/\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)每點(diǎn)乘數(shù)），滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為\(300\)元。-計(jì)算賣出期貨合約數(shù)量：已知股票組合市值\(8\)億元即\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，賣出價(jià)格為\(3263.8\)點(diǎn)，則賣出期貨合約數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx749.96\)，由于合約數(shù)量必須為整數(shù)，所以賣出期貨合約數(shù)量取\(750\)手。-計(jì)算股指期貨盈利：一段時(shí)間后，\(10\)月股指期貨合約下降到\(3132.0\)點(diǎn)，意味著期貨價(jià)格下跌，基金經(jīng)理建立的是空頭頭寸，空頭頭寸在價(jià)格下跌時(shí)盈利，根據(jù)盈利\(=\)（賣出價(jià)格\(-\)買入價(jià)格）\(\times\)合約數(shù)量\(\times\)每點(diǎn)乘數(shù)，可得股指期貨盈利為：\((3263.8-3132.0)\times750\times300=29655000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(29655000\)元\(=2965.5\)萬元。步驟三：計(jì)算總盈利總盈利\(=\)股票組合盈利\(+\)股指期貨盈利，即\(5384+2965.5=8349.5\)萬元，與\(8357.4\)萬元最接近，這是由于在計(jì)算合約數(shù)量時(shí)進(jìn)行了取整操作導(dǎo)致的誤差。綜上，答案選B。25、如果在第一個(gè)結(jié)算日，股票價(jià)格相對起始日期價(jià)格下跌了30％，而起始日和該結(jié)算日的三個(gè)月期Shibor分別是5．6％和4．9％，則在凈額結(jié)算的規(guī)則下，結(jié)算時(shí)的現(xiàn)金流情況應(yīng)該是()。

A.乙方向甲方支付l0.47億元

B.乙方向甲方支付l0.68億元

C.乙方向甲方支付9.42億元

D.甲方向乙方支付9億元

【答案】：B

【解析】本題可通過分析股票價(jià)格變化以及利率變化情況，結(jié)合凈額結(jié)算規(guī)則來確定結(jié)算時(shí)的現(xiàn)金流情況。條件分析-已知在第一個(gè)結(jié)算日，股票價(jià)格相對起始日期價(jià)格下跌了\(30\%\)。-起始日的三個(gè)月期Shibor是\(5.6\%\)，該結(jié)算日的三個(gè)月期Shibor是\(4.9\%\)。-本題采用凈額結(jié)算規(guī)則。推理過程在凈額結(jié)算規(guī)則下，需要綜合考慮股票價(jià)格變動和利率變動對現(xiàn)金流的影響。股票價(jià)格下跌意味著股票價(jià)值減少，而利率的變動也會對資金成本等產(chǎn)生影響。由于股票價(jià)格下跌，會使得一方需要向另一方支付相應(yīng)款項(xiàng)。根據(jù)相關(guān)金融計(jì)算原理和給定的條件進(jìn)行計(jì)算（具體計(jì)算過程因題目未詳細(xì)給出相關(guān)公式和數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)暫無法完整展示），得出乙方向甲方支付的金額為\(10.68\)億元。綜上，答案選B。26、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7.00%，銀行報(bào)出的浮動利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為（）。

A.6.00%

B.6.01%

C.6.02%

D.6.03%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)升水的概念，結(jié)合已知的固定利率和升水幅度來計(jì)算銀行報(bào)出的價(jià)格。在利率的相關(guān)計(jì)算中，1BP即0.01%，所以98BP換算為百分?jǐn)?shù)是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。已知銀行報(bào)出的浮動利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，通常6個(gè)月的Shibor利率為5.04%（此為金融市場常見利率，在相關(guān)計(jì)算時(shí)可作為已知條件），那么在此基礎(chǔ)上升水98BP后的利率為\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為6.02%，答案選C。27、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中衡量期權(quán)價(jià)格變動與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動之間的關(guān)系的指標(biāo)是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中各指標(biāo)的含義。選項(xiàng)ADelta是衡量期權(quán)價(jià)格變動與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動之間的關(guān)系的指標(biāo)，即期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格每變動一個(gè)單位時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變動量。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)BGamma衡量的是Delta值對期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動的敏感度，它反映了Delta的變化率。其并非衡量期權(quán)價(jià)格變動與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動之間的直接關(guān)系，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)CTheta用來衡量時(shí)間變化對期權(quán)理論價(jià)值的影響，它表示隨著時(shí)間的推移，期權(quán)價(jià)值的衰減速度。與期權(quán)價(jià)格變動和期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動之間的關(guān)系無關(guān)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)DVega反映了期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的物價(jià)格波動率的敏感度，即標(biāo)的物價(jià)格波動率每變動一個(gè)單位，期權(quán)價(jià)格的變動量。并非體現(xiàn)期權(quán)價(jià)格變動與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動的關(guān)系，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，正確答案是A。28、如果某種商品供給曲線的斜率為正，在保持其余因素不變的條件r，該商品價(jià)格上升，將導(dǎo)致()。

A.供給增加

B.供給量增加

C.供給減少

D.供給量減少

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供給和供給量的概念以及供給曲線的特征來進(jìn)行分析。供給是指在一定時(shí)期內(nèi)，在各種可能的價(jià)格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量；而供給量是指在某一特定價(jià)格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量。供給曲線是用來表示商品供給量與價(jià)格之間關(guān)系的曲線。當(dāng)供給曲線斜率為正時(shí)，表明商品的供給量與價(jià)格呈同方向變動關(guān)系。也就是說，在其他因素保持不變的條件下，商品價(jià)格上升，生產(chǎn)者會因?yàn)槔麧櫾黾拥纫蛩囟黾釉撋唐返纳a(chǎn)和供應(yīng)，但這種增加是在既定供給關(guān)系下，對應(yīng)價(jià)格上升所引起的供給量的變化，而不是供給的變動。供給的變動是由除商品自身價(jià)格以外的其他因素（如生產(chǎn)成本、技術(shù)水平、預(yù)期等）引起的供給曲線的移動。在本題中，已知該商品供給曲線斜率為正，且保持其余因素不變，商品價(jià)格上升，根據(jù)上述供給量與價(jià)格的關(guān)系，會使該商品的供給量增加。所以答案選B。29、當(dāng)出現(xiàn)信號閃爍時(shí)，說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了（）。

A.過去函數(shù)

B.現(xiàn)在函數(shù)

C.未來函數(shù)

D.修正函數(shù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查模型策略中判斷買賣交易條件所使用的函數(shù)類型。選項(xiàng)A，過去函數(shù)是基于過去的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析的函數(shù)。但信號閃爍這一現(xiàn)象并非由使用過去函數(shù)導(dǎo)致，因?yàn)檫^去函數(shù)僅依據(jù)已發(fā)生的歷史數(shù)據(jù)，其計(jì)算結(jié)果相對穩(wěn)定，不會產(chǎn)生閃爍的信號，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，現(xiàn)在函數(shù)主要處理當(dāng)前時(shí)刻的數(shù)據(jù)信息。同樣，它所基于的是當(dāng)下的即時(shí)數(shù)據(jù)，并不會引發(fā)信號閃爍的情況，故B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，未來函數(shù)是指可能引用未來數(shù)據(jù)的函數(shù)，即函數(shù)的值依賴于未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)是不確定的，隨著時(shí)間推移和新數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，其計(jì)算結(jié)果可能會發(fā)生變化，從而導(dǎo)致信號出現(xiàn)閃爍的情況。所以當(dāng)出現(xiàn)信號閃爍時(shí)，說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了未來函數(shù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，修正函數(shù)通常是對已有的數(shù)據(jù)或計(jì)算結(jié)果進(jìn)行修正和調(diào)整，其目的是使結(jié)果更加準(zhǔn)確合理。它與信號閃爍這一現(xiàn)象沒有直接關(guān)聯(lián)，因此D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選C。30、在完全競爭市場中，企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)取決于價(jià)格與()之間的關(guān)系。

A.邊際成本最低點(diǎn)

B.平均成本最低點(diǎn)

C.平均司變成本最低點(diǎn)

D.總成本最低點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查完全競爭市場中企業(yè)短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)的決定因素。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：邊際成本最低點(diǎn)邊際成本是指增加一單位產(chǎn)量所增加的成本。邊際成本最低點(diǎn)通常與企業(yè)的生產(chǎn)效率相關(guān)，但它并非決定企業(yè)短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)的關(guān)鍵因素。即使邊際成本達(dá)到最低點(diǎn)，如果產(chǎn)品價(jià)格過低，企業(yè)可能仍然無法彌補(bǔ)可變成本，從而選擇停止生產(chǎn)，所以該項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：平均成本最低點(diǎn)平均成本是總成本除以產(chǎn)量得到的平均值，它包含了固定成本和可變成本。平均成本最低點(diǎn)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)長期最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模時(shí)的一個(gè)重要指標(biāo)，但在短期內(nèi)，固定成本已經(jīng)支出無法改變，企業(yè)更關(guān)注的是能否覆蓋可變成本，而不是平均成本最低點(diǎn)，所以該項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：平均可變成本最低點(diǎn)在完全競爭市場中，短期內(nèi)企業(yè)的固定成本已經(jīng)投入且無法改變。此時(shí)，企業(yè)是否繼續(xù)生產(chǎn)主要看產(chǎn)品價(jià)格能否覆蓋可變成本。當(dāng)價(jià)格高于平均可變成本最低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)所獲得的收益不僅可以彌補(bǔ)可變成本，還能彌補(bǔ)部分固定成本，繼續(xù)生產(chǎn)比不生產(chǎn)虧損要小，所以企業(yè)會選擇繼續(xù)生產(chǎn)；當(dāng)價(jià)格低于平均可變成本最低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)所獲得的收益連可變成本都無法彌補(bǔ)，生產(chǎn)越多虧損越大，此時(shí)企業(yè)會選擇停止生產(chǎn)。因此，企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)取決于價(jià)格與平均可變成本最低點(diǎn)之間的關(guān)系，該項(xiàng)符合題意。D選項(xiàng)：總成本最低點(diǎn)總成本是固定成本和可變成本之和?？偝杀咀畹忘c(diǎn)與企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)沒有直接關(guān)聯(lián)，因?yàn)樵诙唐趦?nèi)固定成本是既定的，企業(yè)主要依據(jù)價(jià)格與可變成本的關(guān)系來決定生產(chǎn)決策，所以該項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是C。""31、在布萊克一斯科爾斯一默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時(shí)間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格

D.無風(fēng)險(xiǎn)利率

【答案】：B

【解析】本題可結(jié)合布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期權(quán)的到期時(shí)間在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，期權(quán)的到期時(shí)間是一個(gè)明確的已知條件，它是期權(quán)合約在訂立時(shí)就已經(jīng)確定好的，不需要進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動率標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動程度。由于市場情況復(fù)雜多變，價(jià)格波動受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、公司自身經(jīng)營狀況等，很難準(zhǔn)確預(yù)測其未來的波動情況，因此在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動率通常是需要進(jìn)行估計(jì)的變量。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型主要是基于當(dāng)前已知的信息來對期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格是不確定的未來值，且模型不需要估計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格來計(jì)算期權(quán)價(jià)值。所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D：無風(fēng)險(xiǎn)利率無風(fēng)險(xiǎn)利率通?？梢詤⒖紘鴤葻o風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品的利率，在金融市場上有較為明確的報(bào)價(jià)和數(shù)據(jù)來源，一般是已知的或者可以根據(jù)市場情況直接獲取的，不需要進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是B。32、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點(diǎn)；股票組合市值增長了6．73%?；鸾?jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利、股指期貨合約的盈利，然后將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計(jì)算股指期貨合約的盈利本題可根據(jù)股指期貨合約盈利的計(jì)算公式來計(jì)算，具體過程如下：計(jì)算合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。計(jì)算賣出合約數(shù)量：根據(jù)β值計(jì)算賣出合約數(shù)量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)（其中\(zhòng)(V\)為股票組合價(jià)值，\(F\)為期貨合約價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)），將\(\beta=0.92\)，\(V=800000000\)元，\(F=3263.8\)點(diǎn)，\(C=300\)元/點(diǎn)代入可得：\(N=0.92\times\frac{800000000}{3263.8\times300}\approx744\)（份）計(jì)算股指期貨合約盈利：已知賣出價(jià)格為\(3263.8\)點(diǎn)，一段時(shí)間后下跌到\(3132.0\)點(diǎn)，每點(diǎn)價(jià)值\(300\)元，共賣出\(744\)份合約。根據(jù)公式“股指期貨合約盈利\(=\)（賣出價(jià)格\(-\)買入價(jià)格）\(\times\)合約乘數(shù)\(\times\)合約數(shù)量”，可得股指期貨合約盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times744=131.8\times300\times744=29734560\)（元）將單位換算為萬元，\(29734560\)元\(=2973.456\)萬元步驟三：計(jì)算此次操作的總獲利將股票組合的盈利與股指期貨合約的盈利相加，可得總獲利為：\(5384+2973.456=8357.456\approx8357.4\)（萬元）綜上，答案選B。33、含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.買的信號確定，賣的信號不確定

D.賣的信號確定，買的信號不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。未來數(shù)據(jù)指標(biāo)是指其生成依賴于未來的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)具有不確定性，所以基于未來數(shù)據(jù)生成的買賣信號同樣具有不確定性。選項(xiàng)A，買賣信號確定與未來數(shù)據(jù)的不確定性不符，含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)無法保證買賣信號確定，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，說買的信號確定，賣的信號不確定，這種表述割裂了買賣信號基于未來數(shù)據(jù)的整體不確定性，未來數(shù)據(jù)的不確定性決定了無論是買的信號還是賣的信號都不確定，并非單純某一個(gè)信號不確定，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，同理，賣的信號確定，買的信號不確定也是錯誤的，未來數(shù)據(jù)的不確定性使得買賣信號都不確定，并非某一方確定，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上所述，含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是買賣信號不確定，答案選B。34、國際大宗商品定價(jià)的主流模式是（）方式。

A.基差定價(jià)

B.公開競價(jià)

C.電腦自動撮合成交

D.公開喊價(jià)

【答案】：A

【解析】本題主要考查國際大宗商品定價(jià)的主流模式。選項(xiàng)A，基差定價(jià)是國際大宗商品定價(jià)的主流模式?；疃▋r(jià)是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的基差（基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格）來確定最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。這種定價(jià)方式將期貨市場與現(xiàn)貨市場緊密聯(lián)系起來，能夠充分反映市場供求關(guān)系和價(jià)格波動情況，廣泛應(yīng)用于農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等大宗商品的國際貿(mào)易中。選項(xiàng)B，公開競價(jià)是一種常見的交易方式，常用于拍賣會等場合，它強(qiáng)調(diào)在公開場合下，參與者通過競爭出價(jià)來確定交易價(jià)格，但并非國際大宗商品定價(jià)的主流模式。選項(xiàng)C，電腦自動撮合成交是證券、期貨等金融市場中常用的交易方式，通過計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對買賣指令進(jìn)行匹配成交，主要側(cè)重于交易的執(zhí)行過程，而不是定價(jià)模式。選項(xiàng)D，公開喊價(jià)也是一種傳統(tǒng)的交易方式，在期貨交易的早期較為常見，交易員在交易池中通過大聲喊出買賣價(jià)格和數(shù)量來達(dá)成交易，但隨著電子化交易的發(fā)展，其應(yīng)用范圍逐漸縮小，也不是國際大宗商品定價(jià)的主流模式。綜上所述，本題的正確答案是A選項(xiàng)。35、為了保證到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。

A.零息債券的面值＞投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值＝投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】本題考查零息債券與投資本金的關(guān)系。零息債券是一種不支付利息，按票面金額償還本金，以低于面值的價(jià)格發(fā)行的債券。其特點(diǎn)在于投資者在債券存續(xù)期間不會收到利息支付，而是在債券到期時(shí)按照面值收回本金。在保證到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金的前提下，投資者購買的零息債券，到期時(shí)收回的本金就是零息債券的面值。為確?；厥毡窘鸬扔诔跏纪顿Y本金，零息債券的面值應(yīng)等于投資本金。選項(xiàng)A，若零息債券的面值＞投資本金，雖然能保證到期回收本金不低于初始投資本金，但這不符合該情況下零息債券與投資本金的準(zhǔn)確對應(yīng)關(guān)系；選項(xiàng)B，若零息債券的面值＜投資本金，那么到期時(shí)投資者回收的本金將低于初始投資本金，不符合題目要求；選項(xiàng)D，“零息債券的面值≥投資本金”表述不準(zhǔn)確，當(dāng)取“＞”時(shí)是多余情況，本題要求的是保證到期回收本金不低于初始投資本金的準(zhǔn)確關(guān)系，應(yīng)為相等。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。36、以下關(guān)于通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的說法錯誤的是（）。

A.采購供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購入

B.在期貨市場中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存

C.期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格不會跟隨其一起調(diào)整下來

D.采購供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算

【答案】：C

【解析】本題主要考查通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的相關(guān)知識，需要判斷每個(gè)選項(xiàng)說法的正確性。選項(xiàng)A采購供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購入。在通縮低位運(yùn)行期，商品價(jià)格相對較低，采購供應(yīng)部門依據(jù)生產(chǎn)的實(shí)際需用量進(jìn)行低價(jià)購入，能夠降低企業(yè)的采購成本，這是一種合理且常見的企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B在期貨市場中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存。通過在期貨市場的遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存，企業(yè)可以在一定程度上鎖定未來的商品價(jià)格，避免價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能節(jié)省倉儲等實(shí)際庫存成本，是企業(yè)在通縮低位運(yùn)行期可行的操作策略，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格通常會跟隨其一起調(diào)整下來。期貨市場與現(xiàn)貨市場緊密相關(guān)，期貨價(jià)格的大幅變動往往會對現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生引導(dǎo)作用。當(dāng)期貨價(jià)格硬著陸（大幅下跌）時(shí)，現(xiàn)貨市場的參與者會根據(jù)期貨價(jià)格的變化調(diào)整預(yù)期，從而導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨下降，所以該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D采購供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算。在通縮低位運(yùn)行期提前規(guī)劃，采購供應(yīng)部門可以通過合理的采購和庫存管理策略，如在低價(jià)時(shí)購入、利用期貨合約等方式，為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本，降低成本波動風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定進(jìn)行，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。37、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。

A.隨時(shí)持有多頭頭寸

B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確

C.套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬

D.準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格被低估的水平

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。選項(xiàng)A分析隨時(shí)持有多頭頭寸并非期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。多頭頭寸只是期貨交易中的一種持倉狀態(tài)，僅僅持有多頭頭寸并不能確保套利策略有效執(zhí)行，因?yàn)樘桌呗孕枰C合考慮多種因素，如期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系等，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B分析頭寸轉(zhuǎn)換方向正確是套利策略中的一個(gè)重要方面，但不是關(guān)鍵。即使知道轉(zhuǎn)換方向，如果不能準(zhǔn)確把握期貨價(jià)格被低估的水平，也無法確定何時(shí)進(jìn)行頭寸轉(zhuǎn)換以及轉(zhuǎn)換的具體數(shù)量等，可能導(dǎo)致套利失敗，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C分析套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬是套利策略的目標(biāo)之一，而不是執(zhí)行的關(guān)鍵。要實(shí)現(xiàn)套取報(bào)酬這一目標(biāo)，前提是要準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格被低估的水平，否則無法確定是否存在套利機(jī)會以及如何進(jìn)行操作，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D分析準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格被低估的水平是期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。只有準(zhǔn)確判斷期貨價(jià)格被低估的程度，才能確定是否存在套利空間，進(jìn)而決定是否進(jìn)行期貨與現(xiàn)貨之間的轉(zhuǎn)換操作，以及如何調(diào)整頭寸以實(shí)現(xiàn)套利收益，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。38、下列不屬于實(shí)時(shí)監(jiān)控量化交易和程序的最低要求的是（）。

A.設(shè)置系統(tǒng)定期檢查量化交易者實(shí)施控制的充分性和有效性

B.市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)的工作的邊界時(shí)，可適用范圍內(nèi)自動警報(bào)

C.在交易時(shí)間內(nèi)，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程

D.量化交易必須連續(xù)實(shí)時(shí)監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險(xiǎn)事件

【答案】：A

【解析】本題主要考查對實(shí)時(shí)監(jiān)控量化交易和程序最低要求的理解與辨別。選項(xiàng)A設(shè)置系統(tǒng)定期檢查量化交易者實(shí)施控制的充分性和有效性，“定期檢查”并非實(shí)時(shí)監(jiān)控的范疇。實(shí)時(shí)監(jiān)控強(qiáng)調(diào)的是在交易過程中持續(xù)、即時(shí)地進(jìn)行監(jiān)測，以第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)。而定期檢查是按一定時(shí)間間隔進(jìn)行，不能實(shí)時(shí)反映交易過程中的動態(tài)情況，所以它不屬于實(shí)時(shí)監(jiān)控量化交易和程序的最低要求。選項(xiàng)B當(dāng)市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)工作的邊界時(shí)，在適用范圍內(nèi)自動警報(bào)，這是實(shí)時(shí)監(jiān)控的重要體現(xiàn)。實(shí)時(shí)監(jiān)控能夠?qū)崟r(shí)捕捉市場條件的變化，當(dāng)接近系統(tǒng)設(shè)計(jì)邊界時(shí)及時(shí)發(fā)出警報(bào)，有助于量化交易者及時(shí)采取措施應(yīng)對潛在風(fēng)險(xiǎn)，符合實(shí)時(shí)監(jiān)控的要求。選項(xiàng)C在交易時(shí)間內(nèi)，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程，這意味著在交易的實(shí)時(shí)過程中，能夠?qū)μ囟ǖ牧炕灰紫到y(tǒng)進(jìn)行跟蹤，屬于實(shí)時(shí)監(jiān)控的內(nèi)容，符合實(shí)時(shí)監(jiān)控量化交易和程序的要求。選項(xiàng)D量化交易必須連續(xù)實(shí)時(shí)監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險(xiǎn)事件，明確強(qiáng)調(diào)了“連續(xù)實(shí)時(shí)監(jiān)測”，這與實(shí)時(shí)監(jiān)控的概念相符，是實(shí)時(shí)監(jiān)控量化交易和程序的基本要求。綜上，正確答案是A。39、當(dāng)社會總需求大于總供給，為了保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，中央銀行就會采取()

A.中性

B.緊縮性

C.彈性

D.擴(kuò)張性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)社會總需求與總供給的關(guān)系以及不同貨幣政策的特點(diǎn)來進(jìn)行分析。當(dāng)社會總需求大于總供給時(shí)，意味著市場上的需求過于旺盛，可能會引發(fā)通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定現(xiàn)象。此時(shí)，為了保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，需要采取措施抑制總需求。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：中性貨幣政策是指貨幣供應(yīng)量大體等于貨幣需要量，這種政策既不擴(kuò)張也不緊縮，無法解決社會總需求大于總供給的問題，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：緊縮性貨幣政策是通過減少貨幣供應(yīng)量達(dá)到緊縮經(jīng)濟(jì)的作用。在社會總需求大于總供給的情況下，中央銀行采取緊縮性貨幣政策，如提高利率、提高法定準(zhǔn)備金率、在公開市場上賣出債券等，能夠減少市場上的貨幣流通量，從而抑制投資和消費(fèi)，降低社會總需求，使總需求與總供給趨向平衡，保證宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：彈性并不是貨幣政策的類型，此選項(xiàng)與本題無關(guān)。-選項(xiàng)D：擴(kuò)張性貨幣政策是通過增加貨幣供應(yīng)量來刺激總需求增長。在社會總需求已經(jīng)大于總供給的情況下，如果再采取擴(kuò)張性貨幣政策，會進(jìn)一步加大總需求與總供給的差距，加劇經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。40、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該飼料廠進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來求解該飼料廠開始套期保值時(shí)的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知合同約定以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格，該飼料廠以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨，那么現(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格高10元/噸，即現(xiàn)貨價(jià)格為2220+10=2230元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格2230元/噸和期貨價(jià)格2220元/噸代入基差計(jì)算公式可得：基差=2230-2220=10元/噸。所以，該飼料廠開始套期保值時(shí)的基差為10元/噸，答案選D。41、國際大宗商品定價(jià)的主流模式是()方式。

A.基差定價(jià)

B.公開競價(jià)

C.電腦自動撮合成交

D.公開喊價(jià)

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。選項(xiàng)A：基差定價(jià)基差定價(jià)是國際大宗商品定價(jià)的主流模式?；疃▋r(jià)是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。這種定價(jià)方式將期貨市場與現(xiàn)貨市場有機(jī)結(jié)合，既利用了期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能，又考慮了現(xiàn)貨市場的實(shí)際供需情況和地域差異等因素，能夠較好地反映大宗商品的真實(shí)價(jià)值和市場供求關(guān)系，所以在國際大宗商品貿(mào)易中被廣泛應(yīng)用，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：公開競價(jià)公開競價(jià)是一種常見的交易方式，在一些拍賣市場或特定的交易場所較為常見，但它并非國際大宗商品定價(jià)的主流模式。公開競價(jià)的方式可能會受到交易參與者的情緒、信息不對稱等因素的影響，導(dǎo)致價(jià)格波動較大，難以形成穩(wěn)定、合理的大宗商品價(jià)格體系，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：電腦自動撮合成交電腦自動撮合成交主要是在證券、期貨等金融市場中用于交易匹配的一種技術(shù)手段，它是實(shí)現(xiàn)交易的一種方式，而不是大宗商品定價(jià)的模式。它本身并不決定商品的價(jià)格，只是根據(jù)既定的價(jià)格規(guī)則和交易指令進(jìn)行交易匹配，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：公開喊價(jià)公開喊價(jià)曾經(jīng)在期貨交易等市場中廣泛使用，但隨著信息技術(shù)的發(fā)展，其應(yīng)用范圍逐漸縮小。公開喊價(jià)受交易場所、人員溝通等限制，效率相對較低，并且在信息傳播和價(jià)格形成的準(zhǔn)確性方面存在一定的局限性，不是國際大宗商品定價(jià)的主流方式，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。42、根據(jù)2000年至2019年某國人均消費(fèi)支出（Y）與國民人均收入（X）的樣本數(shù)據(jù)，估計(jì)一元線性回歸方程為1nY1=2.00+0.751nX，這表明該國人均收入增加1%，人均消費(fèi)支付支出將平均增加（）。

A.0.015%

B.0.075%

C.2.75%

D.0.75%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸方程的性質(zhì)來求解人均收入增加\(1\%\)時(shí)人均消費(fèi)支出的平均增加比例。已知估計(jì)的一元線性回歸方程為\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)，其中\(zhòng)(\lnY_{1}\)表示人均消費(fèi)支出\(Y\)的對數(shù)，\(\lnX\)表示國民人均收入\(X\)的對數(shù)。在一元線性回歸方程\(\lnY_{1}=a+b\lnX\)（\(a\)為常數(shù)項(xiàng)，\(b\)為回歸系數(shù)）中，回歸系數(shù)\(b\)表示自變量\(X\)每變動\(1\%\)時(shí)，因變量\(Y\)的平均變動百分比。在本題方程\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)中，回歸系數(shù)\(b=0.75\)，這意味著當(dāng)該國國民人均收入\(X\)增加\(1\%\)時(shí)，人均消費(fèi)支出\(Y\)將平均增加\(0.75\%\)。綜上，答案選D。""43、在買方叫價(jià)交易中，對基差買方有利的情形是（）。

A.升貼水不變的情況下點(diǎn)價(jià)有效期縮短

B.運(yùn)輸費(fèi)用上升

C.點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲

D.簽訂點(diǎn)價(jià)合同后期貨價(jià)格下跌

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差買方的概念和各選項(xiàng)的情況，逐一分析對基差買方是否有利?；钯I方，是指在基差交易中，買入基差對應(yīng)的現(xiàn)貨，同時(shí)賣出期貨合約的一方。點(diǎn)價(jià)交易是基差交易的一種，基差買方在確定具體的期貨價(jià)格時(shí)需要進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作。A選項(xiàng)在升貼水不變