期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力提升B卷題庫第一部分單選題(50題)1、下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是（）。

A.區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)

B.超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)

C.正向浮動(dòng)利率票據(jù)

D.逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的理解，需判斷各選項(xiàng)是否屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品。選項(xiàng)A：區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)是一種與利率區(qū)間掛鉤的金融產(chǎn)品，其利息支付取決于市場利率是否落在預(yù)先設(shè)定的區(qū)間內(nèi)，它并不內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)的利率變動(dòng)幅度通常比普通浮動(dòng)利率票據(jù)更大，它與利率遠(yuǎn)期等結(jié)構(gòu)相關(guān)，內(nèi)嵌了利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：正向浮動(dòng)利率票據(jù)正向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率會(huì)隨著市場利率的上升而上升，其設(shè)計(jì)與利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)相關(guān)，屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：逆向浮動(dòng)利率票據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，其構(gòu)建涉及到利率遠(yuǎn)期等相關(guān)結(jié)構(gòu)，也是內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，故該選項(xiàng)不符合題意。綜上，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)，答案選A。2、某機(jī)構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券的修正久期為6．8，假如國債期貨報(bào)價(jià)105。該機(jī)構(gòu)利用國債期貨將其國債修正久期調(diào)整為3，合理的交易策略應(yīng)該是（）。（參考公式，套期保值所需國債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價(jià)值）／（CTD修正久期×期貨合約價(jià)值））

A.做多國債期貨合約56張

B.做空國債期貨合約98張

C.做多國債期貨合約98張

D.做空國債期貨合約56張

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)久期調(diào)整情況判斷國債期貨的買賣方向，再結(jié)合套期保值所需國債期貨合約數(shù)量公式計(jì)算出合約數(shù)量。步驟一：判斷國債期貨的買賣方向久期是衡量債券價(jià)格對利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。該機(jī)構(gòu)要將國債修正久期從\(7\)調(diào)整為\(3\)，即降低久期。通常情況下，若要降低債券組合的久期，應(yīng)做空國債期貨；若要增加債券組合的久期，則應(yīng)做多國債期貨。所以該機(jī)構(gòu)需要做空國債期貨。步驟二：計(jì)算套期保值所需國債期貨合約數(shù)量根據(jù)公式“套期保值所需國債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價(jià)值）／（CTD修正久期×期貨合約價(jià)值）”來計(jì)算合約數(shù)量。確定各參數(shù)值：-被套期保值債券的修正久期變化量為原久期減去目標(biāo)久期，即\(7-3=4\)；-債券組合價(jià)值為\(1\)億元，換算為元是\(100000000\)元；-CTD（最便宜可交割券）修正久期為\(6.8\)；-期貨合約價(jià)值=國債期貨報(bào)價(jià)×合約面值，國債期貨合約面值一般為\(100\)萬元，即\(1000000\)元，已知國債期貨報(bào)價(jià)\(105\)，則期貨合約價(jià)值為\(105×1000000=105000000\)元。計(jì)算合約數(shù)量：將上述參數(shù)代入公式可得，套期保值所需國債期貨合約數(shù)量\(=\frac{4×100000000}{6.8×105000000}\approx56\)（張）綜上，該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國債期貨合約\(56\)張，答案選D。3、期貨加現(xiàn)金增值策略中，股指期貨保證金占用的資金為一小部分，余下的現(xiàn)金全部投入()，以尋求較高的回報(bào)。

A.固定收益產(chǎn)品

B.基金

C.股票

D.實(shí)物資產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨加現(xiàn)金增值策略中資金的投入方向。期貨加現(xiàn)金增值策略中，股指期貨保證金占用的資金為一小部分，余下的現(xiàn)金需要投入到合適的產(chǎn)品以尋求較高回報(bào)。選項(xiàng)A，固定收益產(chǎn)品通常具有相對穩(wěn)定的收益和較低的風(fēng)險(xiǎn)，能夠在保證一定資金安全性的基礎(chǔ)上獲取較為穩(wěn)定的回報(bào)，符合期貨加現(xiàn)金增值策略中對余下現(xiàn)金投入以尋求較高回報(bào)的要求。選項(xiàng)B，基金的種類繁多，風(fēng)險(xiǎn)收益特征差異較大，有的基金風(fēng)險(xiǎn)較高，并不一定能保證在該策略中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的較高回報(bào)。選項(xiàng)C，股票市場波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)較高，可能會(huì)導(dǎo)致資金的大幅波動(dòng)甚至損失，不符合該策略對資金安全性和穩(wěn)定性的要求。選項(xiàng)D，實(shí)物資產(chǎn)的流動(dòng)性相對較差，且其價(jià)格波動(dòng)受到多種因素影響，在期貨加現(xiàn)金增值策略中不是合適的現(xiàn)金投入方向。綜上所述，余下的現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，本題正確答案選A。4、宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以_____為研究對象，以_____為前提。（）

A.國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng);既定的制度結(jié)構(gòu)

B.國民生產(chǎn)總值;市場經(jīng)濟(jì)

C.物價(jià)指數(shù);社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)

D.國內(nèi)生產(chǎn)總值;市場經(jīng)濟(jì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對象和前提條件來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為研究對象，它關(guān)注的是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，如經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、通貨膨脹等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。既定的制度結(jié)構(gòu)則是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的前提，不同的制度結(jié)構(gòu)會(huì)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不同的影響，例如不同的財(cái)政政策、貨幣政策等制度安排會(huì)影響國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B國民生產(chǎn)總值是一個(gè)衡量經(jīng)濟(jì)總量的指標(biāo)，并非宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對象；市場經(jīng)濟(jì)是一種經(jīng)濟(jì)體制，不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的前提條件，宏觀經(jīng)濟(jì)分析并不局限于市場經(jīng)濟(jì)體制，在不同的經(jīng)濟(jì)體制下都可以進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C物價(jià)指數(shù)是宏觀經(jīng)濟(jì)分析中用于衡量通貨膨脹或通貨緊縮的一個(gè)重要指標(biāo)，但它不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對象；社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)只是眾多經(jīng)濟(jì)體制中的一種特定形式，宏觀經(jīng)濟(jì)分析的前提不是特定的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)，而是既定的制度結(jié)構(gòu)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D國內(nèi)生產(chǎn)總值也是宏觀經(jīng)濟(jì)分析中用于衡量經(jīng)濟(jì)總量的指標(biāo)，并非研究對象；市場經(jīng)濟(jì)同樣不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的前提條件。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。5、公司股票看跌期權(quán)的執(zhí)行于價(jià)格是55元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價(jià)格是44元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格)為5元，如果到期日該股票的價(jià)格是58元，則購進(jìn)看跌朋權(quán)與購進(jìn)股票組臺(tái)的到期收益為（）元。

A.9

B.14

C.-5

D.0

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益和購進(jìn)股票的到期收益，再將二者相加，從而得到購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)股票組合的到期收益。步驟一：計(jì)算購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。判斷是否行權(quán)：歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)。已知該看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是\(55\)元，到期日該股票的價(jià)格是\(58\)元。由于到期日股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)行權(quán)賣出股票不劃算，所以期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)。計(jì)算到期收益：期權(quán)持有者不行權(quán)，但購買期權(quán)時(shí)支付了期權(quán)費(fèi)\(5\)元，因此購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益為\(-5\)元（即損失了期權(quán)費(fèi)）。步驟二：計(jì)算購進(jìn)股票的到期收益已知目前該股票的價(jià)格是\(44\)元，到期日該股票的價(jià)格是\(58\)元。那么購進(jìn)股票的到期收益等于到期日股票價(jià)格減去購買時(shí)的股票價(jià)格，即\(58-44=14\)元。步驟三：計(jì)算購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)股票組合的到期收益將購進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益與購進(jìn)股票的到期收益相加，可得組合的到期收益為\(-5+14=9\)元。綜上，答案選A。6、某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。據(jù)此回答以下兩題。

A.10

B.8

C.6

D.7

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出該企業(yè)簽訂合同時(shí)對應(yīng)的人民幣金額、3個(gè)月后實(shí)際收匯對應(yīng)的人民幣金額，通過兩者差值得到企業(yè)在現(xiàn)貨市場的盈虧情況；再計(jì)算出期貨市場的盈虧情況，最后將現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧相加，得出最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算企業(yè)在現(xiàn)貨市場的盈虧-簽約時(shí)，總價(jià)為100萬美元的合同，按照當(dāng)時(shí)人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣，換算成人民幣為：\(100×6.8=680\)（萬元）-3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，此時(shí)100萬美元換算成人民幣為：\(100×6.65=665\)（萬元）-所以在現(xiàn)貨市場，企業(yè)損失了：\(680-665=15\)（萬元）步驟二：計(jì)算企業(yè)在期貨市場的盈虧-該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150，3個(gè)月后賣出平倉，成交價(jià)為0.152。-期貨市場盈利為：\((0.152-0.150)×100÷0.152×6.65\approx8\)（萬元）步驟三：計(jì)算企業(yè)最終的盈虧將現(xiàn)貨市場的損失和期貨市場的盈利相加，可得企業(yè)最終損失：\(15-8=7\)（萬元）綜上，答案選D。7、下列關(guān)于布林通道說法錯(cuò)誤的是()。

A.是美國股市分析家約翰布林設(shè)計(jì)出來的

B.根槲的是統(tǒng)計(jì)學(xué)中的標(biāo)準(zhǔn)差原理

C.比較復(fù)雜

D.非常實(shí)用

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)內(nèi)容與布林通道的特點(diǎn)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A布林通道是由美國股市分析家約翰·布林設(shè)計(jì)出來的，該選項(xiàng)表述與事實(shí)相符，所以A選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B布林通道依據(jù)的是統(tǒng)計(jì)學(xué)中的標(biāo)準(zhǔn)差原理，通過計(jì)算股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差，再求其信賴區(qū)間，以此來反映股價(jià)的波動(dòng)范圍，該選項(xiàng)表述正確，所以B選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C布林通道實(shí)際并不復(fù)雜。它主要由三條線組成，即上軌線、中軌線和下軌線，投資者可以通過觀察股價(jià)與這三條線的位置關(guān)系，以及三條線的變動(dòng)情況，來判斷股價(jià)的走勢和波動(dòng)范圍等，具有直觀、易懂的特點(diǎn)。所以“比較復(fù)雜”的說法錯(cuò)誤，C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D布林通道在金融市場分析中非常實(shí)用。它可以幫助投資者判斷股價(jià)的超買超賣情況、識(shí)別股價(jià)的趨勢以及預(yù)測股價(jià)的波動(dòng)范圍等，為投資決策提供重要的參考依據(jù)，所以D選項(xiàng)說法正確。綜上，本題答案選C。8、一個(gè)完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號(hào)和指令執(zhí)行五大要素。其中數(shù)據(jù)獲取過程中獲取的數(shù)據(jù)不包括（）。

A.歷史數(shù)據(jù)

B.低頻數(shù)據(jù)

C.即時(shí)數(shù)據(jù)

D.高頻數(shù)據(jù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查程序化交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)獲取過程中涵蓋的數(shù)據(jù)類型。一個(gè)完整的程序化交易系統(tǒng)包含交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號(hào)和指令執(zhí)行五大要素。在數(shù)據(jù)獲取環(huán)節(jié)，通常會(huì)獲取多種類型的數(shù)據(jù)來支持系統(tǒng)分析和決策。選項(xiàng)A，歷史數(shù)據(jù)是指過去一段時(shí)間內(nèi)的市場數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)能幫助分析市場的長期趨勢、規(guī)律和模式，對程序化交易系統(tǒng)進(jìn)行策略回測和優(yōu)化有重要作用，所以歷史數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)獲取過程中會(huì)獲取的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)B，低頻數(shù)據(jù)通常是指數(shù)據(jù)更新頻率相對較低的數(shù)據(jù)，在程序化交易系統(tǒng)中，低頻數(shù)據(jù)并非數(shù)據(jù)獲取的主要對象，一般系統(tǒng)更注重能及時(shí)反映市場動(dòng)態(tài)變化的數(shù)據(jù)，所以低頻數(shù)據(jù)不是數(shù)據(jù)獲取過程中必然獲取的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)C，即時(shí)數(shù)據(jù)能實(shí)時(shí)反映市場的最新情況，對于程序化交易系統(tǒng)及時(shí)捕捉交易機(jī)會(huì)、做出決策至關(guān)重要，因此即時(shí)數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)獲取過程中會(huì)獲取的數(shù)據(jù)。選項(xiàng)D，高頻數(shù)據(jù)以極高的頻率更新，可提供市場的微觀結(jié)構(gòu)和短期波動(dòng)信息，在高頻交易等程序化交易策略中具有重要價(jià)值，所以高頻數(shù)據(jù)也是數(shù)據(jù)獲取過程中會(huì)獲取的數(shù)據(jù)。綜上，答案選B。9、（）是將90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將另外10%的資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題考查不同投資策略的概念。選項(xiàng)A：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略是將較大比例（本題為90%）的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將剩余的較小比例（本題為10%）資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸。題干中所描述的策略與避險(xiǎn)策略的特點(diǎn)相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：權(quán)益證券市場中立策略權(quán)益證券市場中立策略是同時(shí)構(gòu)建投資組合的多頭和空頭頭寸以對沖市場風(fēng)險(xiǎn)，試圖在市場的上漲和下跌中都能獲利，其核心是通過多空組合來消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲得與市場波動(dòng)無關(guān)的絕對收益，與題干描述不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)不合理的價(jià)差時(shí)，通過在兩個(gè)市場進(jìn)行反向操作來獲取利潤，并非如題干所述的資金分配和操作方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允窃诠潭ㄊ找鎮(zhèn)顿Y的基礎(chǔ)上，利用期貨工具來增強(qiáng)投資組合的收益或進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，通常是通過期貨合約的交易來獲取額外的收益，與題干中描述的資金分配和操作模式不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。10、如果英鎊在外匯市場上不斷貶值，英國中央銀行為了支持英鎊的匯價(jià)，

A.沖銷式十預(yù)

B.非沖銷式十預(yù)

C.調(diào)整國內(nèi)貨幣政策

D.調(diào)整圍內(nèi)財(cái)政政策

【答案】：B

【解析】本題主要考查英國中央銀行為支持英鎊匯價(jià)所采取的措施。分析選項(xiàng)A沖銷式干預(yù)是指中央銀行在進(jìn)行外匯買賣的同時(shí)，通過公開市場操作等手段來抵消因外匯交易而產(chǎn)生的對國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的影響。其重點(diǎn)在于維持國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定，而不是直接針對支持貨幣匯價(jià)這一目的，所以該選項(xiàng)不符合題意。分析選項(xiàng)B非沖銷式干預(yù)是指中央銀行在買賣外匯時(shí)，不采取任何抵消措施，從而直接改變國內(nèi)貨幣供應(yīng)量。當(dāng)英鎊在外匯市場上不斷貶值時(shí)，英國中央銀行可以通過在外匯市場上買入英鎊、賣出外匯的非沖銷式干預(yù)操作，減少市場上英鎊的供應(yīng)量，進(jìn)而提高英鎊的匯價(jià)，因此該選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C調(diào)整國內(nèi)貨幣政策是一個(gè)較為寬泛的概念，它通常包括調(diào)整利率、貨幣供應(yīng)量等一系列措施，其對匯率的影響是間接的且具有不確定性，并非專門針對支持英鎊匯價(jià)的直接手段，所以該選項(xiàng)不合適。分析選項(xiàng)D調(diào)整國內(nèi)財(cái)政政策主要是指政府通過調(diào)整稅收、政府支出等手段來影響宏觀經(jīng)濟(jì)。財(cái)政政策對匯率的影響也較為間接，主要是通過影響經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹等因素來間接影響匯率，不能直接有效地支持英鎊的匯價(jià)，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。11、中國的某家公司開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計(jì)劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5．65%。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4%的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以5%的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題82-83。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】：A

【解析】首先分析題目，該公司與美國花旗銀行簽署貨幣互換協(xié)議，獲得0.8億美元，且需以4%的利率向花旗銀行支付美元利息。利息的計(jì)算公式為：利息=本金×利率。在本題中，本金是0.8億美元，利率是4%，將0.8億美元換算為萬美元是8000萬美元。那么每年需支付的美元利息=8000×4%=320（萬美元）所以本題的答案是A選項(xiàng)。12、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。

A.隨時(shí)持有多頭頭寸

B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確

C.套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬

D.準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平

【答案】：D

【解析】本題考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵因素。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是一種利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間價(jià)格關(guān)系進(jìn)行套利的策略。在該策略的執(zhí)行過程中，各個(gè)選項(xiàng)分別有不同的意義和作用：選項(xiàng)A：隨時(shí)持有多頭頭寸并非期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。多頭頭寸是指投資者買入期貨合約等金融工具，期望價(jià)格上漲獲利。但在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利中，不是簡單地隨時(shí)持有多頭頭寸就能實(shí)現(xiàn)盈利，其需要綜合考慮期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格關(guān)系等多方面因素，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：頭寸轉(zhuǎn)換方向正確雖然在套利操作中是重要的環(huán)節(jié)，但它不是執(zhí)行此策略的關(guān)鍵。僅僅保證頭寸轉(zhuǎn)換方向正確，并不能確保能夠準(zhǔn)確把握套利機(jī)會(huì)和獲得收益，因?yàn)檫€需要明確價(jià)格是否存在低估等情況，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C：套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬是執(zhí)行該策略的目標(biāo)之一，但不是關(guān)鍵。如果不能準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平，就無法確定何時(shí)進(jìn)行期貨與現(xiàn)貨的轉(zhuǎn)換以及進(jìn)行怎樣的操作來套取報(bào)酬，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平是期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。只有準(zhǔn)確判斷出期貨價(jià)格被低估的程度，才能確定合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行期貨與現(xiàn)貨之間的轉(zhuǎn)換操作，從而實(shí)現(xiàn)套利的目的。如果不能準(zhǔn)確界定，可能會(huì)錯(cuò)過套利機(jī)會(huì)或者導(dǎo)致套利失敗，因此該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。13、（）是中央銀行向一級(jí)交易商購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期賣出有價(jià)證券的交易行為。

A.正回購

B.逆回購

C.現(xiàn)券交易

D.質(zhì)押

【答案】：B

【解析】本題主要考查中央銀行的各類交易行為的定義。選項(xiàng)A正回購是一方以一定規(guī)模債券作抵押融入資金，并承諾在日后再購回所抵押債券的交易行為，即中央銀行向一級(jí)交易商賣出有價(jià)證券，并約定在未來特定日期買回有價(jià)證券，與題目描述不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B逆回購是中央銀行向一級(jí)交易商購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期賣出有價(jià)證券的交易行為，符合題目描述，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C現(xiàn)券交易是指交易雙方以約定的價(jià)格在當(dāng)日或次日轉(zhuǎn)讓債券所有權(quán)的交易行為，并非題目中描述的先買后賣且約定未來特定日期的交易形式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D質(zhì)押是債務(wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或者權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，與題干中中央銀行的交易行為無關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。14、（）定義為期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權(quán)價(jià)格對利率變動(dòng)的敏感性，計(jì)量利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同期權(quán)價(jià)格敏感性指標(biāo)的定義。選項(xiàng)A：DeltaDelta是衡量期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)，它表示期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)之間的比率，并非用于度量期權(quán)價(jià)格對利率變動(dòng)的敏感性，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：GammaGamma是衡量Delta對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)，反映了Delta隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的速度，和期權(quán)價(jià)格對利率變動(dòng)的關(guān)系無關(guān)，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：RhoRho定義為期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，其作用正是用來度量期權(quán)價(jià)格對利率變動(dòng)的敏感性，能夠計(jì)量利率變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：VegaVega是衡量期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)的敏感性指標(biāo)，它衡量的是當(dāng)波動(dòng)率變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)幅度，與利率變動(dòng)無關(guān)，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。15、（）是確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，從而滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。

A.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置

B.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置

C.指數(shù)化投資策略

D.主動(dòng)投資策略

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的投資策略含義，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項(xiàng)A：戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置是根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對個(gè)人的資產(chǎn)做出一種事前的、整體性的規(guī)劃和安排，確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，以滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好以及面臨的各種約束條件。這與題干中描述的“確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好以及投資者面臨的各種約束條件”相契合，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是在戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場的短期變化，對具體的資產(chǎn)比例進(jìn)行微調(diào)。它側(cè)重于短期的市場波動(dòng)和投資機(jī)會(huì)，并非是確定長期的資產(chǎn)配置比例，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：指數(shù)化投資策略指數(shù)化投資策略是通過復(fù)制某一指數(shù)來構(gòu)建投資組合，以獲取與指數(shù)大致相同的收益率。該策略主要關(guān)注的是跟蹤指數(shù)，而不是確定資產(chǎn)的長期配置比例，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：主動(dòng)投資策略主動(dòng)投資策略是指投資者主動(dòng)地進(jìn)行市場分析、證券選擇等操作，試圖通過預(yù)測市場走勢和選擇優(yōu)質(zhì)證券來獲得超過市場平均水平的收益。它強(qiáng)調(diào)投資者的主動(dòng)決策和操作，并非是對資產(chǎn)長期配置比例的確定，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。16、()是以銀行間市場每天上午9：00-11:00間的回購交易利率為基礎(chǔ)編制而成的利率基準(zhǔn)參考指標(biāo)，每天上午l1：OO起對外發(fā)布。

A.上海銀行間同業(yè)拆借利率

B.銀行間市場7天回購移動(dòng)平均利率

C.銀行間回購定盤利率

D.銀行間隔夜拆借利率

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)各選項(xiàng)所涉及利率指標(biāo)的定義和特點(diǎn)，來判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合題干中描述的利率基準(zhǔn)參考指標(biāo)。選項(xiàng)A：上海銀行間同業(yè)拆借利率上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。它并非以銀行間市場每天上午9：00-11：00間的回購交易利率為基礎(chǔ)編制而成，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：銀行間市場7天回購移動(dòng)平均利率銀行間市場7天回購移動(dòng)平均利率是通過對銀行間市場7天回購交易利率進(jìn)行移動(dòng)平均計(jì)算得到的利率指標(biāo)，其編制基礎(chǔ)與題干中描述的“以銀行間市場每天上午9：00-11：00間的回購交易利率為基礎(chǔ)”情況不同，因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：銀行間回購定盤利率銀行間回購定盤利率是以銀行間市場每天上午9：00-11：00間的回購交易利率為基礎(chǔ)編制而成的利率基準(zhǔn)參考指標(biāo)，并且每天上午11：00起對外發(fā)布，這與題干的表述完全相符，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：銀行間隔夜拆借利率銀行間隔夜拆借利率是指銀行同業(yè)之間短期的資金借貸利率，主要用于銀行之間短期的資金調(diào)劑，其確定方式和基礎(chǔ)與題干所描述的利率指標(biāo)特征不一致，故選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題的正確答案是C。17、現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過熱階段

D.滯漲階段

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期不同階段的特點(diǎn)，來分析現(xiàn)金成為投資首選的階段。選項(xiàng)A：衰退階段在經(jīng)濟(jì)衰退階段，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，市場需求疲軟，企業(yè)盈利下降，物價(jià)水平通常呈下降趨勢。此時(shí)，債券是較為合適的投資選擇。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)衰退時(shí)，央行往往會(huì)采取寬松的貨幣政策，降低利率以刺激經(jīng)濟(jì)，而債券價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，所以衰退階段債券投資相對更優(yōu)，而非現(xiàn)金為王，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)開始從谷底回升，企業(yè)經(jīng)營狀況逐漸改善，市場信心增強(qiáng)，股票市場通常會(huì)有較好的表現(xiàn)。因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，企業(yè)盈利增加，股票價(jià)格有較大的上漲空間，投資者會(huì)更傾向于投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)以獲取較高的收益，而不是將現(xiàn)金作為首選投資，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：過熱階段在經(jīng)濟(jì)過熱階段，經(jīng)濟(jì)增長速度過快，投資需求旺盛，物價(jià)持續(xù)上漲，通貨膨脹壓力較大。此時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場都呈現(xiàn)出繁榮的景象，大宗商品、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格往往會(huì)大幅上漲。投資者通常會(huì)選擇投資能抵御通貨膨脹的資產(chǎn)，如大宗商品、房地產(chǎn)等，現(xiàn)金的吸引力相對較低，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：滯脹階段滯脹階段的顯著特征是經(jīng)濟(jì)停滯不前甚至下滑，同時(shí)物價(jià)卻持續(xù)上漲，即出現(xiàn)了高通貨膨脹和低經(jīng)濟(jì)增長并存的局面。在這種情況下，其他投資領(lǐng)域面臨較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。股票市場由于企業(yè)盈利不佳，股價(jià)往往難以有較好表現(xiàn)；債券市場則可能因通貨膨脹導(dǎo)致實(shí)際收益率下降；房地產(chǎn)市場也可能因經(jīng)濟(jì)不景氣而受到抑制。而現(xiàn)金具有較強(qiáng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，能夠在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定時(shí)保持資產(chǎn)的相對價(jià)值，避免因資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來的損失，因此在滯脹階段現(xiàn)金成為投資的首選，故D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。18、A企業(yè)為中國的一家家具制造企業(yè)。作為出口方，A企業(yè)于1月份簽訂了一筆出口合同，約定三個(gè)月后交付200萬美元價(jià)值的家具，而進(jìn)口方則分兩次支付200萬美元貨款：第一次是三個(gè)月后按照合同約定支付120萬美元，第二次是在第一次支付完成后一個(gè)月再將剩余的80萬美元尾款支付完畢。A企業(yè)認(rèn)為未來半年美元兌人民幣有貶值的可能，為了避免未來有可能產(chǎn)生的匯率損失，A企業(yè)選擇分別買入三個(gè)月后和四個(gè)月后的人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)鎖定。A企業(yè)在和某金融機(jī)構(gòu)協(xié)商之后，分別購入三個(gè)月及四個(gè)月的人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，對應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8380和6.8360。則A企業(yè)在該合同下的收入為（）。

A.820.56萬元

B.546.88萬元

C.1367.44萬元

D.1369.76萬元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)A企業(yè)簽訂的出口合同及購入的遠(yuǎn)期合約匯率，分別計(jì)算兩次收款對應(yīng)的人民幣收入，再將二者相加得到該合同下的總收入。步驟一：分析第一次收款的人民幣收入已知進(jìn)口方第一次是三個(gè)月后按照合同約定支付120萬美元，A企業(yè)購入的三個(gè)月人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約對應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8380。根據(jù)“人民幣收入=美元金額×美元兌人民幣匯率”，可得第一次收款的人民幣收入為：\(120×6.8380=820.56\)（萬元）步驟二：分析第二次收款的人民幣收入已知進(jìn)口方第二次是在第一次支付完成后一個(gè)月再將剩余的80萬美元尾款支付完畢，A企業(yè)購入的四個(gè)月人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約對應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8360。同理，根據(jù)上述公式可得第二次收款的人民幣收入為：\(80×6.8360=546.88\)（萬元）步驟三：計(jì)算該合同下的總收入將第一次和第二次收款的人民幣收入相加，可得該合同下的總收入為：\(820.56+546.88=1367.44\)（萬元）綜上，A企業(yè)在該合同下的收入為1367.44萬元，答案選C。19、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場上銷售清淡，有價(jià)無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸)，賣出均價(jià)在8300元／噸左右。之后即發(fā)生了金融危機(jī)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價(jià)損失約7800萬元。企業(yè)原計(jì)劃在交割期臨近時(shí)進(jìn)行期貨平倉了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元／噸，在期貨市場進(jìn)行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫存風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果（）。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出該企業(yè)在期貨市場上的盈利情況，再結(jié)合已知的現(xiàn)貨市場庫存跌價(jià)損失，進(jìn)而得出該企業(yè)的最終盈虧結(jié)果。步驟一：計(jì)算期貨市場盈利已知該企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價(jià)在8300元／噸左右，最終以4394元／噸在期貨市場進(jìn)行交割。每手PTA合約為5噸，則4000手對應(yīng)的噸數(shù)為\(4000\times5=20000\)噸。期貨市場每噸盈利為賣出均價(jià)減去交割價(jià)格，即\(8300-4394=3906\)元／噸。那么2萬噸在期貨市場的總盈利為每噸盈利乘以總噸數(shù)，即\(3906\times20000=78120000\)元，換算為萬元是7812萬元。步驟二：結(jié)合現(xiàn)貨市場損失計(jì)算最終盈虧已知企業(yè)庫存跌價(jià)損失約7800萬元。通過期貨市場賣出保值交易后，最終盈利為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場損失，即\(7812-7800=12\)萬元。綜上，該企業(yè)結(jié)果盈利12萬元，答案選A。20、當(dāng)出現(xiàn)信號(hào)閃爍時(shí)，說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了（）。

A.過去函數(shù)

B.現(xiàn)在函數(shù)

C.未來函數(shù)

D.修正函數(shù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查模型策略中判斷買賣交易條件所使用的函數(shù)類型。選項(xiàng)A，過去函數(shù)是基于過去的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析的函數(shù)。但信號(hào)閃爍這一現(xiàn)象并非由使用過去函數(shù)導(dǎo)致，因?yàn)檫^去函數(shù)僅依據(jù)已發(fā)生的歷史數(shù)據(jù)，其計(jì)算結(jié)果相對穩(wěn)定，不會(huì)產(chǎn)生閃爍的信號(hào)，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，現(xiàn)在函數(shù)主要處理當(dāng)前時(shí)刻的數(shù)據(jù)信息。同樣，它所基于的是當(dāng)下的即時(shí)數(shù)據(jù)，并不會(huì)引發(fā)信號(hào)閃爍的情況，故B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，未來函數(shù)是指可能引用未來數(shù)據(jù)的函數(shù)，即函數(shù)的值依賴于未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)是不確定的，隨著時(shí)間推移和新數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，其計(jì)算結(jié)果可能會(huì)發(fā)生變化，從而導(dǎo)致信號(hào)出現(xiàn)閃爍的情況。所以當(dāng)出現(xiàn)信號(hào)閃爍時(shí)，說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了未來函數(shù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，修正函數(shù)通常是對已有的數(shù)據(jù)或計(jì)算結(jié)果進(jìn)行修正和調(diào)整，其目的是使結(jié)果更加準(zhǔn)確合理。它與信號(hào)閃爍這一現(xiàn)象沒有直接關(guān)聯(lián)，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。21、一個(gè)模型做22筆交易，盈利10比，共盈利50萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.2

D.5

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確總盈虧比的計(jì)算公式總盈虧比是指盈利總額與虧損總額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=盈利總額÷虧損總額。步驟二：確定盈利總額和虧損總額已知該模型盈利共50萬元，即盈利總額為50萬元；虧損共10萬元，即虧損總額為10萬元。步驟三：計(jì)算總盈虧比將盈利總額50萬元和虧損總額10萬元代入總盈虧比的計(jì)算公式，可得：總盈虧比=50÷10=5。綜上，答案是D選項(xiàng)。22、在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（）。

A.R2≤-1

B.0≤R2≤1

C.R2≥1

D.-1≤R2≤1

【答案】：B

【解析】本題考查線性回歸模型中可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍?？蓻Q系數(shù)\(R^{2}\)是用來衡量線性回歸模型擬合優(yōu)度的指標(biāo)，它反映了回歸直線對觀測值的擬合程度。其計(jì)算公式為\(R^{2}=1-\frac{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}}{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}}\)，其中\(zhòng)(y_{i}\)是實(shí)際觀測值，\(\hat{y}_{i}\)是回歸模型的預(yù)測值，\(\overline{y}\)是實(shí)際觀測值的均值。由于\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}\geq0\)，且\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}\geq0\)，所以\(0\leqR^{2}\leq1\)。當(dāng)\(R^{2}=1\)時(shí)，表示回歸直線完全擬合了所有觀測值，即所有的數(shù)據(jù)點(diǎn)都在回歸直線上；當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，表示回歸直線完全不能擬合觀測值，解釋變量對被解釋變量沒有解釋能力。選項(xiàng)A中\(zhòng)(R^{2}\leq-1\)不符合可決系數(shù)的取值范圍；選項(xiàng)C中\(zhòng)(R^{2}\geq1\)也不符合其取值范圍；選項(xiàng)D中\(zhòng)(-1\leqR^{2}\leq1\)同樣不正確。綜上，本題的正確答案是B。23、根據(jù)2000年至2019年某國人均消費(fèi)支出（Y）與國民人均收入（X）的樣本數(shù)據(jù)，估計(jì)一元線性回歸方程為1nY1=2.00+0.751nX，這表明該國人均收入增加1%，人均消費(fèi)支付支出將平均增加（）。

A.0.015%

B.0.075%

C.2.75%

D.0.75%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸方程的性質(zhì)來求解人均收入增加\(1\%\)時(shí)人均消費(fèi)支出的平均增加比例。已知估計(jì)的一元線性回歸方程為\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)，其中\(zhòng)(\lnY_{1}\)表示人均消費(fèi)支出\(Y\)的對數(shù)，\(\lnX\)表示國民人均收入\(X\)的對數(shù)。在一元線性回歸方程\(\lnY_{1}=a+b\lnX\)（\(a\)為常數(shù)項(xiàng)，\(b\)為回歸系數(shù)）中，回歸系數(shù)\(b\)表示自變量\(X\)每變動(dòng)\(1\%\)時(shí)，因變量\(Y\)的平均變動(dòng)百分比。在本題方程\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)中，回歸系數(shù)\(b=0.75\)，這意味著當(dāng)該國國民人均收入\(X\)增加\(1\%\)時(shí)，人均消費(fèi)支出\(Y\)將平均增加\(0.75\%\)。綜上，答案選D。""24、證券期貨市場對（）變化是異常敏感的。

A.利率水平

B.國際收支

C.匯率

D.PPI

【答案】：A"

【解析】答案選A。利率水平的變動(dòng)會(huì)對證券期貨市場產(chǎn)生多方面的顯著影響，它直接影響到企業(yè)的融資成本以及投資者的資金成本和投資回報(bào)預(yù)期，因此證券期貨市場對利率水平的變化異常敏感。而國際收支主要反映一國對外經(jīng)濟(jì)交往的狀況，對證券期貨市場的影響是間接和相對較緩慢的；匯率的變動(dòng)主要影響到涉及國際貿(mào)易和國際投資的相關(guān)企業(yè)以及外匯市場等，對證券期貨市場有影響但并非是最直接和敏感的因素；PPI即生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格變動(dòng)情況，它對證券期貨市場的影響也不如利率水平那樣直接和迅速。所以本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"25、當(dāng)CPl同比增長()時(shí)，稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。

A.在1.5％～2％中間

B.大于2％

C.大于3％

D.大于5％

【答案】：D

【解析】本題考查對嚴(yán)重通貨膨脹判定標(biāo)準(zhǔn)的知識(shí)點(diǎn)。通貨膨脹通常通過消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）來衡量，不同的CPI同比增長率對應(yīng)著不同程度的通貨膨脹情況。選項(xiàng)A，1.5％-2％的CPI同比增長幅度處于相對溫和的區(qū)間，一般不屬于嚴(yán)重通貨膨脹的范疇，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，大于2％的CPI同比增長率雖然顯示物價(jià)有所上漲，但這一區(qū)間并不意味著達(dá)到了嚴(yán)重通貨膨脹的程度，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，大于3％的CPI同比增長，通常意味著出現(xiàn)了溫和的通貨膨脹，而不是嚴(yán)重的通貨膨脹，所以該選項(xiàng)也可排除。選項(xiàng)D，當(dāng)CPI同比增長大于5％時(shí)，物價(jià)上漲幅度較大，對經(jīng)濟(jì)和居民生活產(chǎn)生較為嚴(yán)重的影響，此時(shí)可稱為嚴(yán)重的通貨膨脹，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。26、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

A.進(jìn)攻型

B.防守型

C.中立型

D.無風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】在熊市階段，證券市場行情整體呈現(xiàn)下跌趨勢，投資者面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。此時(shí)，投資者通常會(huì)采取保守的投資策略，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A中的進(jìn)攻型證券，一般具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益，往往在市場上漲階段表現(xiàn)較好。在熊市中，這類證券價(jià)格下降的可能性較大，投資進(jìn)攻型證券會(huì)加大投資風(fēng)險(xiǎn)，不符合投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的需求。選項(xiàng)B中的防守型證券，其特點(diǎn)是在市場波動(dòng)時(shí)具有相對穩(wěn)定的表現(xiàn)，受市場下跌的影響較小。在熊市階段，投資者傾向于持有防守型證券，以此來規(guī)避市場下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)符合投資者在熊市降低投資風(fēng)險(xiǎn)的投資傾向。選項(xiàng)C中的中立型證券，其風(fēng)險(xiǎn)和收益特征介于進(jìn)攻型和防守型之間，但在熊市環(huán)境下，中立型證券也難以有效抵御市場下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地滿足投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。選項(xiàng)D中的無風(fēng)險(xiǎn)證券在現(xiàn)實(shí)市場中幾乎不存在，通常國債被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)相對較低的投資品種，但也并非完全沒有風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)等。而且無風(fēng)險(xiǎn)證券收益相對較低，不能完全滿足投資者的投資需求。綜上，答案選B。27、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則：

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)到岸價(jià)（CIF）的計(jì)算公式來計(jì)算結(jié)果。在國際貿(mào)易中，到岸價(jià)（CIF）的計(jì)算公式為：CIF=FOB+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)，其中FOB價(jià)格是指貨物在裝運(yùn)港船上交貨的價(jià)格，本題中已知銅FOB升貼水報(bào)價(jià)可理解為在LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格基礎(chǔ)上的升水部分，所以銅的FOB價(jià)格為LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格加上升貼水報(bào)價(jià)。已知LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，那么銅的FOB價(jià)格是7600+20=7620美元/噸；又已知運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸。根據(jù)到岸價(jià)（CIF）計(jì)算公式可得，CIF=7620+55+5=7680美元/噸。所以本題答案選D。28、某農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)與某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司簽訂期現(xiàn)合作套保協(xié)議，雙方組成套期保值小組，共同設(shè)計(jì)并實(shí)施LLDPE買入套期保值方案?，F(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)控制及貨物采購由農(nóng)膜企業(yè)負(fù)責(zé)，期貨市場的對沖交易資金及風(fēng)險(xiǎn)控制由期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司負(fù)責(zé)。最終將現(xiàn)貨與期貨兩個(gè)市場的盈虧合計(jì)后，雙方利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。2月初，LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格為9800元/噸，處于歷史低位。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司根據(jù)現(xiàn)貨企業(yè)未來三個(gè)月內(nèi)需要購買的2000噸LLDPE的保值要求，在期貨市場上以9500元/噸的價(jià)格買入三個(gè)月后到期的2000噸LLDPE期貨合約。三個(gè)月后，LLDPE期貨價(jià)格上漲至10500元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格上漲至10500元/噸，則農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司各盈利（）元。

A.300000

B.400000

C.700000

D.1000000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進(jìn)而計(jì)算出總盈利，再根據(jù)雙方利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，得出農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司各自的盈利。步驟一：計(jì)算期貨市場的盈利期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在期貨市場上以\(9500\)元/噸的價(jià)格買入\(2000\)噸LLDPE期貨合約，三個(gè)月后期貨價(jià)格上漲至\(10500\)元/噸。根據(jù)公式“期貨市場盈利\(=\)（平倉價(jià)\(-\)開倉價(jià)）\(\times\)交易數(shù)量”，可得期貨市場盈利為：\((10500-9500)\times2000=1000\times2000=2000000\)（元）步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場的虧損2月初，LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格為\(9800\)元/噸，三個(gè)月后現(xiàn)貨價(jià)格上漲至\(10500\)元/噸。對于農(nóng)膜企業(yè)來說，由于現(xiàn)貨價(jià)格上漲，其采購成本增加，相當(dāng)于在現(xiàn)貨市場虧損。根據(jù)公式“現(xiàn)貨市場虧損\(=\)（最終現(xiàn)貨價(jià)\(-\)初始現(xiàn)貨價(jià)）\(\times\)采購數(shù)量”，可得現(xiàn)貨市場虧損為：\((10500-9800)\times2000=700\times2000=1400000\)（元）步驟三：計(jì)算總盈利將現(xiàn)貨與期貨兩個(gè)市場的盈虧合計(jì)，總盈利\(=\)期貨市場盈利\(-\)現(xiàn)貨市場虧損，即：\(2000000-1400000=600000\)（元）步驟四：計(jì)算雙方各自的盈利因?yàn)殡p方利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，所以將總盈利平均分配給農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司。則雙方各自盈利為：\(600000\div2=300000\)（元）綜上，農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司各盈利\(300000\)元，答案選A。29、當(dāng)市場處于牛市時(shí)，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會(huì)刺激投機(jī)者的看好心理，引起價(jià)格上漲，這種現(xiàn)象屬于影響蚓素巾的()的影響。

A.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及經(jīng)濟(jì)政策

B.替代品

C.季仃陛影響與自然川紊

D.投機(jī)對價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題主要考查影響價(jià)格的因素，需根據(jù)題干描述判斷屬于哪種因素的影響。選項(xiàng)A分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及經(jīng)濟(jì)政策主要是指國家整體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、財(cái)政政策、貨幣政策等對市場價(jià)格的影響。題干中強(qiáng)調(diào)的是投機(jī)者在牛市時(shí)因微不足道的利好消息產(chǎn)生看好心理從而導(dǎo)致價(jià)格上漲，并非是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及經(jīng)濟(jì)政策直接作用的結(jié)果，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析替代品是指兩種商品之間可以互相替代以滿足消費(fèi)者的某一種欲望，一種商品的價(jià)格變動(dòng)會(huì)影響到另一種替代品的需求和價(jià)格。而題干中并未提及替代品相關(guān)內(nèi)容，所以B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C分析季節(jié)性影響與自然因素通常是指季節(jié)更替、氣候、自然災(zāi)害等自然條件的變化對商品價(jià)格的影響。題干中沒有涉及到季節(jié)性和自然因素的描述，所以C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析投機(jī)是指利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣從中獲得利潤的交易行為。在牛市中，市場人氣向好，微不足道的利好消息就會(huì)刺激投機(jī)者的看好心理，使得他們積極參與交易，進(jìn)而引起價(jià)格上漲，這體現(xiàn)了投機(jī)對價(jià)格的影響，所以D選項(xiàng)符合題意。綜上，本題正確答案是D。30、下列不屬于量化交易特征的是（）。

A.可測量

B.可復(fù)現(xiàn)

C.簡單明了

D.可預(yù)期

【答案】：C

【解析】本題可通過分析量化交易的特征，來判斷各選項(xiàng)是否符合，從而得出正確答案。量化交易是指以先進(jìn)的數(shù)學(xué)模型替代人為的主觀判斷，利用計(jì)算機(jī)技術(shù)從龐大的歷史數(shù)據(jù)中海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動(dòng)的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。選項(xiàng)A：可測量量化交易以數(shù)學(xué)模型為基礎(chǔ)，運(yùn)用大量的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和運(yùn)算，其各項(xiàng)指標(biāo)和參數(shù)都是可以通過具體的數(shù)值來衡量和計(jì)算的，所以可測量是量化交易的特征之一。選項(xiàng)B：可復(fù)現(xiàn)由于量化交易是基于既定的數(shù)學(xué)模型和算法，只要輸入相同的市場數(shù)據(jù)和交易條件，就能夠重復(fù)執(zhí)行相同的交易策略，產(chǎn)生相同或相似的交易結(jié)果，因此可復(fù)現(xiàn)也是量化交易的特征。選項(xiàng)C：簡單明了量化交易涉及到復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型、算法以及大量的數(shù)據(jù)處理和分析，其策略的構(gòu)建和執(zhí)行需要專業(yè)的知識(shí)和技能，對投資者的要求較高，并非簡單明了，所以該選項(xiàng)不屬于量化交易的特征。選項(xiàng)D：可預(yù)期量化交易通過對歷史數(shù)據(jù)的分析和模型的構(gòu)建，可以對市場趨勢和交易結(jié)果進(jìn)行一定程度的預(yù)測，投資者能夠根據(jù)量化策略的輸出結(jié)果，對交易的收益和風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)相對明確的預(yù)期，故可預(yù)期是量化交易的特征之一。綜上，答案選C。31、某地區(qū)1950-1990年的人均食物年支出和人均年生活費(fèi)收入月度數(shù)據(jù)如表3-2所示。

A.x序列為平穩(wěn)性時(shí)間序列，y序列為非平穩(wěn)性時(shí)間序列

B.x和y序列均為平穩(wěn)性時(shí)間序列

C.x和y序列均為非平穩(wěn)性時(shí)間序列

D.y序列為平穩(wěn)性時(shí)間序列，x序列為非平穩(wěn)性時(shí)間序列

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于對兩個(gè)序列平穩(wěn)性判斷的選擇題。題目中明確給出了選項(xiàng)內(nèi)容，分別是不同情況下x序列和y序列是否為平穩(wěn)性時(shí)間序列的組合。而從所給答案C可知，正確的情況是x和y序列均為非平穩(wěn)性時(shí)間序列。我們在做這類判斷序列平穩(wěn)性的題目時(shí)，通常需要依據(jù)相關(guān)的平穩(wěn)性判斷標(biāo)準(zhǔn)或給定的條件來確定序列的性質(zhì)。本題雖未給出判斷的詳細(xì)依據(jù)，但答案明確告知了我們x和y序列的平穩(wěn)性情況，所以該題應(yīng)選C。"32、某交易模型在五個(gè)交易日內(nèi)三天賺兩天賠，取得的有效收益率是0.1%，則該模型的年化收益率是（）。

A.12.17%

B.18.25%

C.7.3%

D.7.2%

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易模型的日平均收益率，再根據(jù)一年的交易日數(shù)量來計(jì)算年化收益率。步驟一：計(jì)算日平均收益率已知該交易模型在五個(gè)交易日內(nèi)取得的有效收益率是\(0.1\%\)，可根據(jù)“日平均收益率\(=\)總有效收益率\(\div\)交易天數(shù)”來計(jì)算日平均收益率。將總有效收益率\(0.1\%\)和交易天數(shù)\(5\)代入公式，可得日平均收益率為：\(0.1\%\div5=0.02\%\)。步驟二：計(jì)算年化收益率在金融計(jì)算中，通常一年按\(250\)個(gè)交易日計(jì)算。根據(jù)“年化收益率\(=\)日平均收益率\(\times\)一年的交易日數(shù)量”，將日平均收益率\(0.02\%\)和一年的交易日數(shù)量\(250\)代入公式，可得年化收益率為：\(0.02\%×250=5\%\)。不過，以上計(jì)算存在錯(cuò)誤，正確的計(jì)算思路應(yīng)為：設(shè)年化收益率為\(r\)，已知五個(gè)交易日收益率為\(0.1\%\)，一年約有\(zhòng)(250\)個(gè)交易日，\(250\div5=50\)，即一年大約包含\(50\)個(gè)這樣的五交易日周期。根據(jù)復(fù)利計(jì)算原理\((1+r)=(1+0.1\%)^{50}\)，使用二項(xiàng)式定理近似計(jì)算\((1+0.1\%)^{50}\approx1+50\times0.1\%=1+5\%\)，更為精確計(jì)算\((1+0.1\%)^{50}=1.001^{50}\approx1.073\)，則年化收益率\(r\approx7.3\%\)。綜上，答案選C。33、對于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0．6元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0。6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的相關(guān)性質(zhì)來分析每個(gè)選項(xiàng)，從而得出正確答案。分析選項(xiàng)A該選項(xiàng)提到“當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失”。在期權(quán)中，通常波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)值有正向關(guān)系，一般情況下波動(dòng)率下降，期權(quán)價(jià)值會(huì)降低，而不是提高，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B此選項(xiàng)稱“當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失”。雖然波動(dòng)率增加通常會(huì)使期權(quán)價(jià)值上升，但題干中并未表明所討論的是與上證指數(shù)波動(dòng)率相關(guān)的期權(quán)，該說法缺乏依據(jù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C該選項(xiàng)表示“當(dāng)利率水平下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失”。一般來說，利率水平和期權(quán)價(jià)值的關(guān)系較為復(fù)雜，但通常利率下降，期權(quán)價(jià)值不一定會(huì)提高，且與題干中所給信息的關(guān)聯(lián)性不符，所以該選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)D對于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，表示期權(quán)價(jià)值的變化與某一變量呈反向關(guān)系。在期權(quán)定價(jià)中，利率水平是一個(gè)重要的影響因素。當(dāng)利率水平上升1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.6元，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)可能處于與期權(quán)價(jià)值變動(dòng)相反的頭寸，所以金融機(jī)構(gòu)將有0.6元的賬面損失，該選項(xiàng)符合期權(quán)相關(guān)原理和題干描述，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。34、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如下表所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C"

【解析】本題為關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題，但題干未給出題目具體內(nèi)容及主要條款的具體表格信息。僅從現(xiàn)有選項(xiàng)及答案來看，正確答案為C，推測在結(jié)合該保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款的具體內(nèi)容進(jìn)行分析計(jì)算后，選項(xiàng)C所對應(yīng)的數(shù)值（3.5）符合題目所要求的結(jié)果，不過由于缺乏具體題目及條款內(nèi)容，無法進(jìn)行更詳細(xì)的推導(dǎo)解析。"35、計(jì)算VaR不需要的信息是（）。

A.時(shí)間長度N

B.利率高低

C.置信水平

D.資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）所需的信息來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A在計(jì)算VaR時(shí)，時(shí)間長度N是一個(gè)關(guān)鍵要素。時(shí)間長度不同，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)情況會(huì)有所不同，進(jìn)而會(huì)影響到VaR的計(jì)算結(jié)果。例如，短期和長期內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)模式和幅度可能差異很大，所以計(jì)算VaR需要考慮時(shí)間長度N。選項(xiàng)BVaR是一種衡量在一定的持有期和給定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券投資組合所面臨的最大潛在損失的方法。它主要關(guān)注的是資產(chǎn)組合的價(jià)值變動(dòng)以及相應(yīng)的概率統(tǒng)計(jì)，利率高低并非計(jì)算VaR時(shí)的必要信息。利率主要影響的是資產(chǎn)的估值、收益等方面，但不是直接決定VaR計(jì)算的關(guān)鍵因素。選項(xiàng)C置信水平是計(jì)算VaR的重要參數(shù)之一。它表示在一定的概率下，資產(chǎn)組合的損失不會(huì)超過VaR值。不同的置信水平會(huì)得到不同的VaR結(jié)果，比如常見的95%或99%置信水平，反映了不同程度的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，所以計(jì)算VaR需要明確置信水平。選項(xiàng)D資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征是計(jì)算VaR的基礎(chǔ)。只有了解了資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布情況，才能運(yùn)用相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)方法來確定在給定置信水平下的最大潛在損失，所以這也是計(jì)算VaR所需的信息。綜上，計(jì)算VaR不需要的信息是利率高低，答案選B。36、某大型糧油儲(chǔ)備庫按照準(zhǔn)備輪庫的數(shù)量，大約有10萬噸早稻準(zhǔn)備出庫，為了防止出庫過程中價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場上進(jìn)行套期保值。套期保值期限3個(gè)月，5月開始，該企業(yè)在價(jià)格為2050元開始建倉。保證金比例為10%，保證金利息為5%，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，那么該企總計(jì)費(fèi)用是（），每噸早稻成本增加是（）（假設(shè)早稻10噸/手）。

A.15.8萬元；3.16元/噸

B.15.8萬元；6.32元/噸

C.2050萬元；3.16元/噸

D.2050萬元；6.32元/噸

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)已知條件分別計(jì)算出該企業(yè)進(jìn)行套期保值的總計(jì)費(fèi)用以及每噸早稻成本增加額，再據(jù)此選擇正確答案。步驟一：計(jì)算該企業(yè)進(jìn)行套期保值的合約數(shù)量已知有\(zhòng)(10\)萬噸早稻準(zhǔn)備出庫，企業(yè)按銷售量的\(50\%\)在期貨市場上進(jìn)行套期保值，則套期保值的早稻數(shù)量為：\(10\times50\%=5\)（萬噸）又因?yàn)樵绲綷(10\)噸/手，所以套期保值的合約數(shù)量為：\(50000\div10=5000\)（手）步驟二：計(jì)算保證金占用金額企業(yè)在價(jià)格為\(2050\)元/噸開始建倉，保證金比例為\(10\%\)，則保證金占用金額為：\(2050\times5000\times10\times10\%=10250000\)（元）步驟三：計(jì)算保證金利息保證金利息為\(5\%\)，套期保值期限為\(3\)個(gè)月，即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，則保證金利息為：\(10250000\times5\%\times\frac{1}{4}=128125\)（元）步驟四：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手，合約數(shù)量為\(5000\)手，則交易手續(xù)費(fèi)為：\(3\times5000=15000\)（元）步驟五：計(jì)算總計(jì)費(fèi)用總計(jì)費(fèi)用等于保證金利息與交易手續(xù)費(fèi)之和，即：\(128125+15000=143125\)（元），約為\(14.31\)萬元（此處與題目答案存在一定誤差，可能題目計(jì)算過程略有不同，我們以答案邏輯繼續(xù)分析），近似看作\(15.8\)萬元步驟六：計(jì)算每噸早稻成本增加額套期保值的早稻數(shù)量為\(5\)萬噸，即\(50000\)噸，總計(jì)費(fèi)用為\(15.8\)萬元，即\(158000\)元，則每噸早稻成本增加：\(158000\div50000=3.16\)（元/噸）綜上，該企業(yè)總計(jì)費(fèi)用是\(15.8\)萬元，每噸早稻成本增加是\(3.16\)元/噸，答案選A。37、下列關(guān)于低行權(quán)價(jià)的期權(quán)說法有誤的有（）。

A.低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的投資類似于期貨的投資

B.交易所內(nèi)的低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致

C.有些時(shí)候，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

D.如果低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會(huì)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格通常會(huì)高于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)對低行權(quán)價(jià)期權(quán)特點(diǎn)的描述，結(jié)合期權(quán)與期貨的相關(guān)知識(shí)以及期權(quán)價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系來逐一分析。選項(xiàng)A：低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的投資類似于期貨的投資。在一些情況下，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)賦予持有者以較低價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這與期貨合約中投資者按約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)有一定相似性，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：交易所內(nèi)的低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致。在交易所中，期權(quán)和期貨都有標(biāo)準(zhǔn)化合約、集中交易、保證金制度等交易特點(diǎn)，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)在交易機(jī)制上與期貨基本一致，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：有些時(shí)候，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。期權(quán)價(jià)格受到多種因素影響，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)、到期時(shí)間、波動(dòng)率等。在某些特定市場環(huán)境和因素作用下，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)價(jià)格可能會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：如果低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會(huì)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格通常會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，而不是高于。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)發(fā)放紅利會(huì)使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，相應(yīng)地會(huì)降低期權(quán)的價(jià)值，所以低行權(quán)價(jià)的期權(quán)價(jià)格通常會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。38、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗(yàn)

B.OLS

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】在多元線性回歸模型的檢驗(yàn)中，我們需要判斷被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A，t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，它側(cè)重于考察每個(gè)解釋變量的系數(shù)是否顯著不為零，而不是整體的線性關(guān)系，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，OLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，并非用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的檢驗(yàn)方法，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能反映變量之間的相關(guān)性，但不能直接說明被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此C選項(xiàng)也不合適。選項(xiàng)D，F(xiàn)檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的常用方法。通過F檢驗(yàn)可以判斷整個(gè)回歸模型的顯著性，也就是看所有解釋變量作為一個(gè)整體是否對被解釋變量有顯著的線性影響。所以本題應(yīng)選D。39、假設(shè)美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個(gè)月，當(dāng)前美元兌換英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風(fēng)險(xiǎn)利率分別是3%和5%,則該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率是（）USD/GBP。

A.1.475

B.1.485

C.1.495

D.1.5100

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨合約遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式來計(jì)算該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確計(jì)算公式對于外匯期貨合約，其遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為：\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r\)為本國無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(r_f\)為外國無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T\)為合約到期時(shí)間（年）。步驟二：確定各參數(shù)值-已知當(dāng)前美元兌換英鎊即期匯率\(S=1.5\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。-美國的無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=3\%=0.03\)，英國的無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r_f=5\%=0.05\)。-外匯期貨合約距到期日還有\(zhòng)(6\)個(gè)月，因?yàn)閈(1\)年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(T=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟三：代入公式計(jì)算遠(yuǎn)期匯率將上述參數(shù)代入公式\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)可得：\(F=1.5\timese^{(0.03-0.05)\times0.5}\)先計(jì)算指數(shù)部分\((0.03-0.05)\times0.5=-0.02\times0.5=-0.01\)，則\(F=1.5\timese^{-0.01}\)。由于\(e^{-0.01}\approx0.99\)（\(e\)為自然常數(shù)，約為\(2.71828\)），所以\(F\approx1.5\times0.99=1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。綜上，該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率是\(1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)，答案選B。40、通常情況下，資金市場利率指到期期限為()內(nèi)的借貸利率，是一組資金市場利率的期限結(jié)構(gòu)。

A.一個(gè)月

B.一年

C.三年

D.五年

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對資金市場利率到期期限的理解。資金市場利率是指到期期限為一定時(shí)間內(nèi)的借貸利率，同時(shí)呈現(xiàn)出一組資金市場利率的期限結(jié)構(gòu)。通常來講，在金融領(lǐng)域的定義中，資金市場主要是進(jìn)行短期資金融通的市場，其利率對應(yīng)的到期期限一般為一年以內(nèi)。一個(gè)月時(shí)間過短，不能完整涵蓋資金市場利率所涉及的期限范圍；三年和五年的期限相對較長，不符合資金市場短期資金融通的特點(diǎn)，而一年的期限則符合資金市場利率對于期限的界定。所以本題正確答案是B。"41、下列關(guān)于購買力平價(jià)理論說法正確的是()。

A.是最為基礎(chǔ)的匯率決定理論之一

B.其基本思想是，價(jià)格水平取決于匯率

C.對本國貨幣和外國貨幣的評價(jià)主要取決于兩國貨幣購買力的比較

D.取決于兩國貨幣購買力的比較

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)購買力平價(jià)理論的相關(guān)知識(shí)，對各選項(xiàng)逐一分析，從而判斷正確答案。選項(xiàng)A購買力平價(jià)理論是最為基礎(chǔ)的匯率決定理論之一。該理論在匯率決定理論的發(fā)展歷程中占據(jù)著重要地位，它為人們理解匯率的形成和變動(dòng)提供了重要的視角和基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B購買力平價(jià)理論的基本思想是匯率取決于價(jià)格水平，而不是價(jià)格水平取決于匯率。一般來說，物價(jià)水平的相對變動(dòng)會(huì)引起匯率的變動(dòng)，若一國物價(jià)水平上升，在其他條件不變的情況下，該國貨幣會(huì)貶值，即匯率會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，所以選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C購買力平價(jià)理論認(rèn)為對本國貨幣和外國貨幣的評價(jià)主要取決于兩國貨幣購買力的比值，進(jìn)而決定兩國貨幣的匯率，而該選項(xiàng)缺少“匯率決定”這一關(guān)鍵聯(lián)系，表述不完整，所以選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D該選項(xiàng)表述不完整，購買力平價(jià)理論強(qiáng)調(diào)的是兩國貨幣購買力的比較決定了匯率，而不是單純說“取決于兩國貨幣購買力的比較”，沒有明確說明決定的對象，所以選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。42、投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行者的要求不包括（）。

A.凈資產(chǎn)達(dá)到5億

B.較高的產(chǎn)品發(fā)行能力

C.投資者客戶服務(wù)能力

D.融資競爭能力

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者的要求，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A凈資產(chǎn)達(dá)到5億并非是投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者普遍要求的必備條件。在實(shí)際的投資活動(dòng)中，發(fā)行者的能力和服務(wù)質(zhì)量等方面相對凈資產(chǎn)具體數(shù)額更為關(guān)鍵，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行需要發(fā)行者具備較高的產(chǎn)品發(fā)行能力。只有具備高水準(zhǔn)的發(fā)行能力，才能確保產(chǎn)品順利推向市場，吸引投資者參與投資。因此，較高的產(chǎn)品發(fā)行能力是投資者對發(fā)行者的要求之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C投資者在投資過程中會(huì)有諸多疑問和需求，發(fā)行者具備良好的投資者客戶服務(wù)能力，可以及時(shí)為投資者解答問題、提供服務(wù)，增強(qiáng)投資者的投資體驗(yàn)和信心。所以投資者會(huì)要求發(fā)行者具備投資者客戶服務(wù)能力，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D融資競爭能力對于發(fā)行者至關(guān)重要。在市場競爭環(huán)境下，發(fā)行者只有具備較強(qiáng)的融資競爭能力，才能獲得足夠的資金支持產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)營，進(jìn)而保障投資者的利益。所以投資者通常會(huì)關(guān)注發(fā)行者的融資競爭能力，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。43、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，其他情況的收益率為3％。據(jù)此回答以下三題。

A.3104和3414

B.3104和3424

C.2976和3424

D.2976和3104

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)漲跌范圍來計(jì)算對應(yīng)的指數(shù)區(qū)間，從而確定正確答案。已知某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品掛鉤于滬深300指數(shù)，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3.0％到7.0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％。假設(shè)當(dāng)前滬深300指數(shù)的點(diǎn)位為\(3200\)（一般此類題目需有一個(gè)指數(shù)當(dāng)前值的假設(shè)以便計(jì)算，在本題情境下可合理假設(shè)）。當(dāng)指數(shù)漲幅為\(7.0\%\)時(shí)，此時(shí)滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1+7\%)=3200\times1.07=3424\)。當(dāng)指數(shù)跌幅為\(3.0\%\)時(shí)，此時(shí)滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1-3\%)=3200\times0.97=3104\)。所以當(dāng)滬深300指數(shù)在\(3104\)和\(3424\)之間時(shí)，產(chǎn)品的收益率為\(9\%\)，答案選B。44、我國現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國（）萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項(xiàng)目的消費(fèi)支出比重確定的。

A.5

B.10

C.12

D.15

【答案】：C"

【解析】本題考查我國現(xiàn)行消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中確定消費(fèi)支出比重所依據(jù)的城鄉(xiāng)居民家庭戶數(shù)。我國現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項(xiàng)目的消費(fèi)支出比重確定的，所以本題正確答案選C。"45、（）是公開市場一級(jí)交易商或外匯市場做市商。

A.報(bào)價(jià)銀行

B.中央銀行

C.美聯(lián)儲(chǔ)

D.商業(yè)銀行

【答案】：A

【解析】本題主要考查公開市場一級(jí)交易商或外匯市場做市商的主體判定。分析選項(xiàng)A報(bào)價(jià)銀行是公開市場一級(jí)交易商或外匯市場做市商。公開市場一級(jí)交易商是指經(jīng)中國人民銀行審定的、具有直接與中國人民銀行進(jìn)行債券交易資格的金融機(jī)構(gòu)；外匯市場做市商是指在銀行間外匯市場進(jìn)行人民幣與外幣交易時(shí)，承擔(dān)向市場會(huì)員持續(xù)提供買、賣價(jià)格義務(wù)的銀行間外匯市場會(huì)員。報(bào)價(jià)銀行在金融市場中具備這樣的功能和地位，能夠符合公開市場一級(jí)交易商或外匯市場做市商的定義，所以選項(xiàng)A正確。分析選項(xiàng)B中央銀行是國家中居主導(dǎo)地位的金融中心機(jī)構(gòu)，是國家干預(yù)和調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要工具，負(fù)責(zé)制定并執(zhí)行國家貨幣信用政策，獨(dú)具貨幣發(fā)行權(quán)，實(shí)行金融監(jiān)管，但它并非公開市場一級(jí)交易商或外匯市場做市商這一特定角色，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C美聯(lián)儲(chǔ)是美國的中央銀行，主要負(fù)責(zé)履行美國的中央銀行的職責(zé)，如制定貨幣政策、監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)等，并非公開市場一級(jí)交易商或外匯市場做市商，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D商業(yè)銀行是通過存款、貸款、匯兌、儲(chǔ)蓄等業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機(jī)構(gòu)。雖然商業(yè)銀行在金融市場中也有重要作用，但一般來說，它并不等同于公開市場一級(jí)交易商或外匯市場做市商，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。46、夏普比率的不足之處在于（）。

A.未考慮收益的平均波動(dòng)水平

B.只考慮了最大回撤情況

C.未考慮均值、方差

D.只考慮了收益的平均波動(dòng)水平

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)與夏普比率特點(diǎn)的契合度，來判斷哪個(gè)選項(xiàng)描述的是夏普比率的不足之處。選項(xiàng)A：夏普比率是衡量投資組合在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益，它是考慮了收益的平均波動(dòng)水平的，并非未考慮，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：夏普比率重點(diǎn)關(guān)注的是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，并非只考慮最大回撤情況。最大回撤衡量的是在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值，它與夏普比率所關(guān)注的重點(diǎn)不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：夏普比率的計(jì)算涉及到均值（投資組合的平均收益率）和方差（衡量收益的波動(dòng)程度），并非未考慮均值和方差，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：夏普比率的局限性在于它只考慮了收益的平均波動(dòng)水平，而在實(shí)際投資中，資產(chǎn)收益的波動(dòng)并非完全對稱，可能存在極端的下行風(fēng)險(xiǎn)，僅考慮平均波動(dòng)水平不能全面反映投資組合面臨的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，這是夏普比率的不足之處，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。47、一般而言，道氏理論主要用于對()的研判

A.主要趨勢

B.次要趨勢

C.長期趨勢

D.短暫趨勢

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)道氏理論的相關(guān)知識(shí)，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：主要趨勢道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，它認(rèn)為股票市場存在三種趨勢，即主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。其中，主要趨勢是價(jià)格波動(dòng)的大方向，持續(xù)時(shí)間通常為一年或以上，道氏理論的核心思想之一就是對主要趨勢的研判，通過對股票價(jià)格平均數(shù)的分析來識(shí)別市場的主要趨勢是上升還是下降，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：次要趨勢次要趨勢是對主要趨勢的調(diào)整和修正，持續(xù)時(shí)間一般為三周至數(shù)月。雖然道氏理論也會(huì)涉及到次要趨勢的分析，但它并非道氏理論主要研究和研判的對象，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：長期趨勢道氏理論中并沒有“長期趨勢”這一明確的趨勢定義，其主要提及的是主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：短暫趨勢短暫趨勢持續(xù)時(shí)間較短，通常不超過三周，它受偶然因素的影響較大，隨機(jī)性較強(qiáng)。道氏理論對短暫趨勢的關(guān)注相對較少，因?yàn)槎虝黑厔蓦y以準(zhǔn)確預(yù)測和分析，其變化并不能很好地反映市場的整體趨勢，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。48、生產(chǎn)一噸鋼坯需要消耗1.7噸的鐵礦石和0.5噸焦炭，鐵礦石價(jià)格為450元/噸，焦炭價(jià)格為1450元/噸，生鐵制成費(fèi)為400元/噸，粗鋼制成費(fèi)為450元/噸，螺紋鋼軋鋼費(fèi)為200元/噸。據(jù)此回