上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理：行為剖析與實(shí)證洞察一、引言1.1研究背景與意義在資本市場(chǎng)中，上市公司的關(guān)聯(lián)交易與盈余管理問題一直備受矚目。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式日益復(fù)雜，關(guān)聯(lián)交易作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一部分，在上市公司中頻繁發(fā)生。關(guān)聯(lián)交易是指在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款，其涵蓋了購(gòu)買或銷售商品、提供或接受勞務(wù)、擔(dān)保、提供資金等多種類型。合理的關(guān)聯(lián)交易能夠降低交易費(fèi)用，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和內(nèi)部資源配置，提高資產(chǎn)的盈利能力，對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有積極意義。然而，由于我國(guó)上市公司大多由國(guó)有企業(yè)剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)改制而成，原國(guó)有企業(yè)改制成集團(tuán)公司后成為上市公司的大股東，這種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和改制過(guò)程使得上市公司與集團(tuán)公司之間存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，為關(guān)聯(lián)交易盈余管理提供了土壤。上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，據(jù)《證券時(shí)報(bào)》和聯(lián)合證券公司1999年所作的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在上市公司進(jìn)行盈余管理的手段中，進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的占55.56%，巧用會(huì)計(jì)政策的占44.44%。上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的手段多樣，包括關(guān)聯(lián)方之間特別商品購(gòu)銷與勞務(wù)提供、扭曲的托管經(jīng)營(yíng)、不正常的資金拆借以及不合理的費(fèi)用負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁等。這些行為往往是上市公司控股大股東、管理當(dāng)局為誤導(dǎo)財(cái)務(wù)信息的使用者，利用現(xiàn)有制度的缺陷和會(huì)計(jì)政策的選擇，靈活繞開會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，通過(guò)構(gòu)造關(guān)聯(lián)交易和對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露管理，追求其自身利益的行為過(guò)程。這種過(guò)度的關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為嚴(yán)重影響了證券市場(chǎng)資源配置功能的發(fā)揮。一方面，它為規(guī)避稅賦、轉(zhuǎn)移利潤(rùn)或支付、取得公司控制權(quán)、形成市場(chǎng)壟斷、分散或承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)等提供了在市場(chǎng)外衣掩蓋下的合法途徑，導(dǎo)致市場(chǎng)信號(hào)失真，誤導(dǎo)投資者的決策，使資源無(wú)法流向最有效率的企業(yè)和項(xiàng)目，降低了市場(chǎng)的整體效率。另一方面，關(guān)聯(lián)交易盈余管理?yè)p害了中小股東和投資者的利益，破壞了市場(chǎng)的公平性和透明度，危害了證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，對(duì)證券市場(chǎng)各主體，如上市公司、股東、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等，都產(chǎn)生了極為不利的影響。研究上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。從市場(chǎng)健康發(fā)展的角度來(lái)看，深入了解關(guān)聯(lián)交易盈余管理的動(dòng)機(jī)、手段和影響，有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定更加有效的監(jiān)管政策，完善相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范上市公司的關(guān)聯(lián)交易行為，提高市場(chǎng)的透明度和公平性，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。從投資者保護(hù)的角度出發(fā)，通過(guò)對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的研究，投資者能夠更加準(zhǔn)確地識(shí)別上市公司的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，提高投資決策的科學(xué)性，避免因被誤導(dǎo)而遭受損失，從而更好地保護(hù)自身的合法權(quán)益。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)本文主要采用實(shí)證研究方法，對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理進(jìn)行深入探究。在數(shù)據(jù)收集方面，選取了[具體時(shí)間區(qū)間]內(nèi)滬深兩市A股上市公司作為研究樣本，數(shù)據(jù)來(lái)源主要包括國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）、萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)（Wind）以及上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。這些數(shù)據(jù)庫(kù)涵蓋了豐富的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)，為研究提供了全面、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)支持。通過(guò)篩選和整理，最終獲得了[具體樣本數(shù)量]個(gè)有效樣本，確保研究具有足夠的代表性和可靠性。在數(shù)據(jù)處理階段，運(yùn)用Excel軟件對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行初步整理，包括數(shù)據(jù)清洗、異常值處理等，以保證數(shù)據(jù)的質(zhì)量。隨后，借助統(tǒng)計(jì)分析軟件SPSS和計(jì)量經(jīng)濟(jì)軟件Stata，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、回歸分析等，以檢驗(yàn)研究假設(shè)，揭示上市公司關(guān)聯(lián)交易與盈余管理之間的內(nèi)在關(guān)系。在研究視角上，本文從多個(gè)維度綜合分析上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理問題。不僅關(guān)注傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，還深入探討公司治理結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)環(huán)境等因素對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響，打破了以往單一視角研究的局限性，為全面理解這一復(fù)雜經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象提供了新的思路。例如，在分析公司治理結(jié)構(gòu)時(shí)，考慮了股權(quán)集中度、董事會(huì)獨(dú)立性、管理層持股比例等多個(gè)變量，研究它們?nèi)绾蜗嗷プ饔茫餐绊懮鲜泄娟P(guān)聯(lián)交易盈余管理行為。在研究方法運(yùn)用上，本文創(chuàng)新性地將機(jī)器學(xué)習(xí)算法中的決策樹模型引入到關(guān)聯(lián)交易盈余管理的識(shí)別研究中。傳統(tǒng)的研究方法多采用線性回歸等方法，難以捕捉復(fù)雜的數(shù)據(jù)特征和非線性關(guān)系。而決策樹模型能夠自動(dòng)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分類和預(yù)測(cè)，通過(guò)構(gòu)建樹狀結(jié)構(gòu)，直觀地展示出不同因素對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響路徑和程度，提高了研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。同時(shí)，結(jié)合傾向得分匹配法（PSM），有效解決了樣本選擇偏差問題，進(jìn)一步增強(qiáng)了研究結(jié)論的可信度。1.3研究思路與框架本文的研究思路遵循從理論基礎(chǔ)構(gòu)建到實(shí)證分析驗(yàn)證，再到提出針對(duì)性建議的邏輯主線，旨在全面深入地剖析上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理問題。在理論基礎(chǔ)部分，通過(guò)對(duì)關(guān)聯(lián)交易和盈余管理相關(guān)理論的深入梳理，明確關(guān)聯(lián)交易盈余管理的概念、方式、動(dòng)機(jī)以及對(duì)資本市場(chǎng)各主體的影響。這部分內(nèi)容為后續(xù)的實(shí)證研究奠定堅(jiān)實(shí)的理論根基，使研究建立在科學(xué)、系統(tǒng)的理論框架之上。具體而言，詳細(xì)闡述了關(guān)聯(lián)交易的定義、類型以及盈余管理的內(nèi)涵、手段，分析了上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理的內(nèi)在動(dòng)機(jī)，如獲取融資資格、避免退市、管理層私利驅(qū)動(dòng)等，探討了其對(duì)資本市場(chǎng)資源配置、投資者信心以及市場(chǎng)穩(wěn)定性的多方面影響。實(shí)證研究階段，運(yùn)用前文提及的研究方法，選取合適的樣本和變量，構(gòu)建多元回歸模型。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的收集、整理和分析，檢驗(yàn)上市公司關(guān)聯(lián)交易與盈余管理之間的關(guān)系，以及公司治理結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)環(huán)境等因素對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響。在樣本選擇上，嚴(yán)格按照既定標(biāo)準(zhǔn)從滬深兩市A股上市公司中篩選出符合條件的樣本，確保樣本的代表性和可靠性。在變量選取方面，精心挑選能夠準(zhǔn)確衡量關(guān)聯(lián)交易規(guī)模、盈余管理程度以及其他影響因素的變量，如關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)收入的比例、可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)等。通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)哪Ｐ蜆?gòu)建和數(shù)據(jù)分析，力求揭示關(guān)聯(lián)交易盈余管理背后的復(fù)雜機(jī)制和影響因素。在理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，本文最后提出規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的建議。從完善法律法規(guī)、加強(qiáng)監(jiān)管力度、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、提高信息披露質(zhì)量等多個(gè)維度入手，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)、上市公司和投資者提供具有針對(duì)性和可操作性的建議，以促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康、有序發(fā)展。基于上述研究思路，本文的框架結(jié)構(gòu)如下：第一章為引言，主要闡述研究背景與意義，介紹研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)，梳理研究思路與框架，旨在說(shuō)明為何開展此項(xiàng)研究、如何進(jìn)行研究以及研究的大致脈絡(luò)。第二章是理論基礎(chǔ)，詳細(xì)介紹關(guān)聯(lián)交易和盈余管理的相關(guān)理論，包括基本概念、主要方式、動(dòng)機(jī)分析以及對(duì)資本市場(chǎng)的影響，為后續(xù)研究提供理論支撐。第三章進(jìn)入實(shí)證研究設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，明確樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源，詳細(xì)說(shuō)明變量選擇與模型構(gòu)建的依據(jù)和過(guò)程，為實(shí)證分析做好充分準(zhǔn)備。第四章是實(shí)證結(jié)果與分析，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和回歸分析，深入探討實(shí)證結(jié)果，驗(yàn)證研究假設(shè)，揭示關(guān)聯(lián)交易盈余管理的內(nèi)在規(guī)律和影響因素。第五章基于前文的研究，提出規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的具體建議，包括完善法律法規(guī)、加強(qiáng)監(jiān)管、優(yōu)化公司治理和提高信息披露質(zhì)量等方面，以促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。第六章為研究結(jié)論與展望，總結(jié)研究的主要成果，指出研究的局限性，并對(duì)未來(lái)相關(guān)研究方向進(jìn)行展望，為后續(xù)研究提供參考和啟示。第一章為引言，主要闡述研究背景與意義，介紹研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)，梳理研究思路與框架，旨在說(shuō)明為何開展此項(xiàng)研究、如何進(jìn)行研究以及研究的大致脈絡(luò)。第二章是理論基礎(chǔ)，詳細(xì)介紹關(guān)聯(lián)交易和盈余管理的相關(guān)理論，包括基本概念、主要方式、動(dòng)機(jī)分析以及對(duì)資本市場(chǎng)的影響，為后續(xù)研究提供理論支撐。第三章進(jìn)入實(shí)證研究設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，明確樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源，詳細(xì)說(shuō)明變量選擇與模型構(gòu)建的依據(jù)和過(guò)程，為實(shí)證分析做好充分準(zhǔn)備。第四章是實(shí)證結(jié)果與分析，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和回歸分析，深入探討實(shí)證結(jié)果，驗(yàn)證研究假設(shè)，揭示關(guān)聯(lián)交易盈余管理的內(nèi)在規(guī)律和影響因素。第五章基于前文的研究，提出規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的具體建議，包括完善法律法規(guī)、加強(qiáng)監(jiān)管、優(yōu)化公司治理和提高信息披露質(zhì)量等方面，以促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。第六章為研究結(jié)論與展望，總結(jié)研究的主要成果，指出研究的局限性，并對(duì)未來(lái)相關(guān)研究方向進(jìn)行展望，為后續(xù)研究提供參考和啟示。第二章是理論基礎(chǔ)，詳細(xì)介紹關(guān)聯(lián)交易和盈余管理的相關(guān)理論，包括基本概念、主要方式、動(dòng)機(jī)分析以及對(duì)資本市場(chǎng)的影響，為后續(xù)研究提供理論支撐。第三章進(jìn)入實(shí)證研究設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，明確樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源，詳細(xì)說(shuō)明變量選擇與模型構(gòu)建的依據(jù)和過(guò)程，為實(shí)證分析做好充分準(zhǔn)備。第四章是實(shí)證結(jié)果與分析，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和回歸分析，深入探討實(shí)證結(jié)果，驗(yàn)證研究假設(shè)，揭示關(guān)聯(lián)交易盈余管理的內(nèi)在規(guī)律和影響因素。第五章基于前文的研究，提出規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的具體建議，包括完善法律法規(guī)、加強(qiáng)監(jiān)管、優(yōu)化公司治理和提高信息披露質(zhì)量等方面，以促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。第六章為研究結(jié)論與展望，總結(jié)研究的主要成果，指出研究的局限性，并對(duì)未來(lái)相關(guān)研究方向進(jìn)行展望，為后續(xù)研究提供參考和啟示。第三章進(jìn)入實(shí)證研究設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，明確樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源，詳細(xì)說(shuō)明變量選擇與模型構(gòu)建的依據(jù)和過(guò)程，為實(shí)證分析做好充分準(zhǔn)備。第四章是實(shí)證結(jié)果與分析，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和回歸分析，深入探討實(shí)證結(jié)果，驗(yàn)證研究假設(shè)，揭示關(guān)聯(lián)交易盈余管理的內(nèi)在規(guī)律和影響因素。第五章基于前文的研究，提出規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的具體建議，包括完善法律法規(guī)、加強(qiáng)監(jiān)管、優(yōu)化公司治理和提高信息披露質(zhì)量等方面，以促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。第六章為研究結(jié)論與展望，總結(jié)研究的主要成果，指出研究的局限性，并對(duì)未來(lái)相關(guān)研究方向進(jìn)行展望，為后續(xù)研究提供參考和啟示。第四章是實(shí)證結(jié)果與分析，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和回歸分析，深入探討實(shí)證結(jié)果，驗(yàn)證研究假設(shè)，揭示關(guān)聯(lián)交易盈余管理的內(nèi)在規(guī)律和影響因素。第五章基于前文的研究，提出規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的具體建議，包括完善法律法規(guī)、加強(qiáng)監(jiān)管、優(yōu)化公司治理和提高信息披露質(zhì)量等方面，以促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。第六章為研究結(jié)論與展望，總結(jié)研究的主要成果，指出研究的局限性，并對(duì)未來(lái)相關(guān)研究方向進(jìn)行展望，為后續(xù)研究提供參考和啟示。第五章基于前文的研究，提出規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的具體建議，包括完善法律法規(guī)、加強(qiáng)監(jiān)管、優(yōu)化公司治理和提高信息披露質(zhì)量等方面，以促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。第六章為研究結(jié)論與展望，總結(jié)研究的主要成果，指出研究的局限性，并對(duì)未來(lái)相關(guān)研究方向進(jìn)行展望，為后續(xù)研究提供參考和啟示。第六章為研究結(jié)論與展望，總結(jié)研究的主要成果，指出研究的局限性，并對(duì)未來(lái)相關(guān)研究方向進(jìn)行展望，為后續(xù)研究提供參考和啟示。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1關(guān)聯(lián)交易與盈余管理相關(guān)理論2.1.1關(guān)聯(lián)交易概念與類型關(guān)聯(lián)交易，是指在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款。根據(jù)財(cái)政部2006年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)——關(guān)聯(lián)方披露（2006）》，在企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策中，如果一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀约皟煞交騼煞揭陨贤芤环娇刂?、共同控制或重大影響的，?gòu)成關(guān)聯(lián)方。這里的控制，是指有權(quán)決定一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取利益；重大影響則是指對(duì)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策有參與決策的權(quán)力，但并不決定這些政策，參與決策的途徑主要包括在董事會(huì)或類似權(quán)力機(jī)構(gòu)中派有代表、參與政策制定過(guò)程、互相交換管理人員等。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，關(guān)聯(lián)交易的類型豐富多樣。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中列舉了十一種常見類型，其中，購(gòu)買或銷售商品是最為常見的關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)。例如，企業(yè)集團(tuán)成員之間相互購(gòu)買或銷售商品，這種交易將市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)變?yōu)楣炯瘓F(tuán)的內(nèi)部交易，能夠節(jié)約交易成本，減少交易過(guò)程中的不確定性，確保供給和需求，在一定程度上保證產(chǎn)品的質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)化。通過(guò)公司集團(tuán)內(nèi)部適當(dāng)?shù)慕灰装才?，還有利于實(shí)現(xiàn)公司集團(tuán)利潤(rùn)的最大化，提高其整體的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。購(gòu)買或銷售商品以外的其他資產(chǎn)也是主要形式之一，如母公司銷售給其子公司設(shè)備或建筑物等。關(guān)聯(lián)方之間相互提供或接受勞務(wù)同樣較為常見，比如甲企業(yè)是乙企業(yè)的聯(lián)營(yíng)企業(yè)，甲企業(yè)專門從事設(shè)備維修服務(wù)，乙企業(yè)的所有設(shè)備均由甲企業(yè)負(fù)責(zé)維修，乙企業(yè)每年支付設(shè)備維修費(fèi)用，這就形成了關(guān)聯(lián)方之間的勞務(wù)交易。擔(dān)保也是關(guān)聯(lián)交易的一種重要形式，以貸款擔(dān)保為例，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中需要資金，向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行為保證資金安全，通常要求企業(yè)提供第三方擔(dān)保。一旦被擔(dān)保企業(yè)未按期履行還款協(xié)議，擔(dān)保企業(yè)就需承擔(dān)還款責(zé)任。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間相互提供擔(dān)保，能有效解決企業(yè)的資金問題，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開展，但也會(huì)形成或有負(fù)債，增加擔(dān)保企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)糾紛。提供資金（貸款或股權(quán)投資），包括以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问教峁┑馁J款或股權(quán)投資，像母公司利用集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu)向子公司提供貸款，或者母公司向子公司投入資金、購(gòu)入股份等，都屬于此類關(guān)聯(lián)交易。租賃包括經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃等，關(guān)聯(lián)方之間的租賃合同也是常見的交易事項(xiàng)。此外，還包括代理，即依據(jù)合同條款，一方為另一方代理某些事務(wù)，如代理銷售貨物、代理簽訂合同等；研究與開發(fā)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移，當(dāng)存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系時(shí)，某一企業(yè)的研究與開發(fā)項(xiàng)目可能因另一方要求而放棄或轉(zhuǎn)移給其他企業(yè)；許可協(xié)議，關(guān)聯(lián)方之間達(dá)成協(xié)議，允許一方使用另一方的商標(biāo)等；代表企業(yè)或由企業(yè)代表另一方進(jìn)行債務(wù)結(jié)算，如母公司為子公司支付廣告費(fèi)用，或?yàn)樽庸緝斶€已逾期的長(zhǎng)期借款等；以及支付給關(guān)鍵管理人員的薪酬，由于企業(yè)關(guān)鍵管理人員之間構(gòu)成關(guān)聯(lián)方關(guān)系，所以這也屬于關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中具有重要作用。從積極方面來(lái)看，關(guān)聯(lián)交易可以降低交易成本，由于交易雙方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，彼此了解程度高，能夠減少商業(yè)談判等環(huán)節(jié)的成本，還能運(yùn)用行政力量保證商業(yè)合同的優(yōu)先執(zhí)行，提高交易效率。通過(guò)合理的關(guān)聯(lián)交易安排，企業(yè)可以優(yōu)化內(nèi)部資源配置，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。例如，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易可以整合產(chǎn)業(yè)鏈，確保原材料的穩(wěn)定供應(yīng)和產(chǎn)品的順暢銷售，促進(jìn)集團(tuán)整體的發(fā)展。然而，關(guān)聯(lián)交易也存在消極的一面。由于交易雙方存在利益牽扯，可能會(huì)在非競(jìng)爭(zhēng)條件下出現(xiàn)不公正情況，關(guān)聯(lián)方可能利用其特殊地位，通過(guò)不公允的交易價(jià)格等手段，調(diào)節(jié)利潤(rùn)，損害公司和其他股東的利益，導(dǎo)致市場(chǎng)信號(hào)失真，影響市場(chǎng)的公平性和資源配置效率。2.1.2盈余管理概念與動(dòng)機(jī)盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)企業(yè)對(duì)外報(bào)告的會(huì)計(jì)收益信息進(jìn)行控制或調(diào)整，以達(dá)到主體自身利益最大化的行為。美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家斯考特認(rèn)為，盈余管理是在GAAP允許的范圍內(nèi)，通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇使經(jīng)營(yíng)者自身利益或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大化的行為；凱瑟琳?雪珀則認(rèn)為，盈余管理實(shí)際上是企業(yè)管理人員通過(guò)有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。企業(yè)管理層進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)是多方面的。從業(yè)績(jī)考核角度來(lái)看，管理層的薪酬、晉升等往往與企業(yè)的業(yè)績(jī)緊密掛鉤。企業(yè)通常會(huì)設(shè)定一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)作為管理層的考核標(biāo)準(zhǔn)，如凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率等。為了獲得更高的薪酬、更好的職業(yè)發(fā)展和聲譽(yù)，管理層有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)通過(guò)盈余管理來(lái)調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，使其達(dá)到或超過(guò)考核目標(biāo)。若管理層的薪酬中有較大比例與企業(yè)的凈利潤(rùn)相關(guān)，當(dāng)企業(yè)實(shí)際業(yè)績(jī)未能達(dá)到預(yù)期時(shí)，管理層可能會(huì)運(yùn)用會(huì)計(jì)政策的選擇或操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目等手段，虛增利潤(rùn)，以獲取更多的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)。融資需求也是重要?jiǎng)訖C(jī)之一。在資本市場(chǎng)中，企業(yè)的融資能力與財(cái)務(wù)狀況密切相關(guān)。當(dāng)企業(yè)有股權(quán)融資需求，如進(jìn)行IPO上市、增發(fā)股票時(shí)，為了吸引投資者，提高發(fā)行價(jià)格和融資額度，管理層可能會(huì)進(jìn)行盈余管理，美化企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，展示出良好的盈利能力和發(fā)展前景。在債務(wù)融資方面，銀行等金融機(jī)構(gòu)在評(píng)估企業(yè)的貸款申請(qǐng)時(shí)，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的償債能力和盈利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)。為了獲得更優(yōu)惠的貸款條件，如較低的利率、較長(zhǎng)的還款期限等，企業(yè)管理層可能會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)改善財(cái)務(wù)指標(biāo)，降低違約風(fēng)險(xiǎn)的表象。避免退市風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。對(duì)于上市公司而言，若連續(xù)多年虧損或未能滿足證券交易所規(guī)定的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，將面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。一旦退市，企業(yè)的融資渠道將大幅受限，市場(chǎng)聲譽(yù)也會(huì)受到嚴(yán)重?fù)p害，股東和管理層的利益都將遭受重大損失。為了避免退市，企業(yè)管理層可能會(huì)采取盈余管理手段，在虧損年度通過(guò)各種方式增加利潤(rùn)，或者將虧損集中在某一年度進(jìn)行“洗大澡”，為后續(xù)年度的盈利創(chuàng)造條件。稅務(wù)籌劃動(dòng)機(jī)在企業(yè)中也較為常見。企業(yè)為了降低稅負(fù)，可能會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)調(diào)整應(yīng)稅所得。在稅率較高的時(shí)期，企業(yè)可能會(huì)采用加速折舊、增加費(fèi)用計(jì)提等方式，減少當(dāng)期利潤(rùn)，從而降低應(yīng)納稅額；在稅率較低或享受稅收優(yōu)惠政策的時(shí)期，企業(yè)則可能會(huì)采取相反的措施，增加利潤(rùn)，充分利用稅收優(yōu)惠。此外，企業(yè)管理層可能出于自身私利驅(qū)動(dòng)，如為了滿足個(gè)人的成就感、維護(hù)個(gè)人在企業(yè)中的地位和權(quán)力等，進(jìn)行盈余管理。當(dāng)企業(yè)業(yè)績(jī)不佳時(shí)，管理層為了避免被認(rèn)為管理不善，可能會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)掩蓋企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。2.1.3關(guān)聯(lián)交易與盈余管理的內(nèi)在聯(lián)系關(guān)聯(lián)交易為盈余管理提供了便利手段，兩者之間存在著緊密的內(nèi)在聯(lián)系。由于關(guān)聯(lián)方之間存在特殊的關(guān)系，信息不對(duì)稱程度相對(duì)較低，交易往往缺乏充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，這使得關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)具有較大的靈活性，為企業(yè)進(jìn)行盈余管理創(chuàng)造了條件。在關(guān)聯(lián)購(gòu)銷方面，上市公司與關(guān)聯(lián)方之間可以通過(guò)操縱交易價(jià)格和交易數(shù)量來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。當(dāng)上市公司業(yè)績(jī)不佳時(shí)，關(guān)聯(lián)方可能會(huì)以高于市場(chǎng)價(jià)格的水平購(gòu)買上市公司的產(chǎn)品，或者以低于市場(chǎng)價(jià)格的水平向上市公司供應(yīng)原材料，從而將利潤(rùn)從關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移至上市公司，虛增上市公司的利潤(rùn)。相反，在上市公司利潤(rùn)較高時(shí)，為了避免高額稅收或平滑利潤(rùn)，可能會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至關(guān)聯(lián)方。費(fèi)用分擔(dān)也是常見的手段之一。上市公司與關(guān)聯(lián)方之間存在接受服務(wù)和提供服務(wù)的關(guān)系時(shí)，可能會(huì)人為改變費(fèi)用支付標(biāo)準(zhǔn)和分擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)上市公司利潤(rùn)水平不理想時(shí)，母公司可能主動(dòng)分擔(dān)上市公司的費(fèi)用，如廣告費(fèi)、管理費(fèi)等，從而減少上市公司的費(fèi)用支出，增加其利潤(rùn)。轉(zhuǎn)移、置換和出售資產(chǎn)也是重要方式。上市公司與母公司之間通過(guò)轉(zhuǎn)移、置換和出售資產(chǎn)等手段達(dá)到盈余管理目的的情況較為突出。在規(guī)劃公司上市時(shí)，可能將不良資產(chǎn)和等額的債務(wù)剝離給母公司，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用和避免經(jīng)營(yíng)不良資產(chǎn)所產(chǎn)生的虧損。公司上市后，出于盈余管理需要，可能將不良資產(chǎn)高價(jià)賣給母公司，獲得高額利潤(rùn)；或者母公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)低價(jià)賣給上市公司，與上市公司的不良資產(chǎn)不等價(jià)置換，為上市公司“輸血”，提升其業(yè)績(jī)。關(guān)聯(lián)交易還可以通過(guò)合作投資的方式進(jìn)行盈余管理。當(dāng)上市公司發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率難以達(dá)到配股要求時(shí)，可能與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報(bào)按照測(cè)算的利潤(rùn)缺口確定，由母公司讓出相應(yīng)的利潤(rùn)，以滿足監(jiān)管要求和實(shí)現(xiàn)再融資目的。關(guān)聯(lián)交易的存在使得企業(yè)管理層能夠利用關(guān)聯(lián)方之間的特殊關(guān)系，在遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的表面下，通過(guò)各種隱蔽的方式對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，實(shí)現(xiàn)盈余管理的目標(biāo)。這種行為不僅破壞了財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性，也損害了投資者的利益，干擾了資本市場(chǎng)的正常秩序。2.2國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述2.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的研究起步較早，取得了豐碩的成果。早期研究主要聚焦于關(guān)聯(lián)交易盈余管理的存在性及手段分析。學(xué)者們通過(guò)對(duì)大量上市公司數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易在盈余管理中被廣泛運(yùn)用。如Jensen和Meckling（1976）提出的委托代理理論，為關(guān)聯(lián)交易盈余管理的研究提供了理論基礎(chǔ)，他們認(rèn)為在委托代理關(guān)系中，由于信息不對(duì)稱和利益不一致，管理層有動(dòng)機(jī)通過(guò)各種手段，包括關(guān)聯(lián)交易，來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，從而引發(fā)盈余管理行為。Healy和Wahlen（1999）指出，企業(yè)管理層在編制財(cái)務(wù)報(bào)告和構(gòu)建經(jīng)濟(jì)交易時(shí)，會(huì)運(yùn)用判斷改變財(cái)務(wù)報(bào)告，誤導(dǎo)利益相關(guān)者對(duì)公司根本經(jīng)濟(jì)收益的理解，其中關(guān)聯(lián)交易是重要手段之一。研究發(fā)現(xiàn)，上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)方之間的商品購(gòu)銷、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、勞務(wù)提供等交易，以非公允價(jià)格進(jìn)行交易，從而調(diào)節(jié)利潤(rùn)。在商品購(gòu)銷中，關(guān)聯(lián)方可能以高于市場(chǎng)價(jià)格向上市公司購(gòu)買產(chǎn)品，虛增上市公司收入和利潤(rùn)；在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面，可能高估資產(chǎn)價(jià)值，將不良資產(chǎn)高價(jià)賣給關(guān)聯(lián)方，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移。隨著研究的深入，學(xué)者們開始關(guān)注關(guān)聯(lián)交易盈余管理的動(dòng)機(jī)和影響因素。Dechow等（1995）研究表明，企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)包括避免虧損、達(dá)到分析師預(yù)測(cè)、滿足債務(wù)契約要求等，而關(guān)聯(lián)交易為這些動(dòng)機(jī)的實(shí)現(xiàn)提供了便利途徑。股權(quán)結(jié)構(gòu)被認(rèn)為是影響關(guān)聯(lián)交易盈余管理的重要因素，LaPorta等（1999）發(fā)現(xiàn)，當(dāng)控股股東持股比例較高時(shí)，他們更有能力通過(guò)關(guān)聯(lián)交易將公司資源轉(zhuǎn)移到自己手中，進(jìn)行盈余管理，損害中小股東利益。公司治理結(jié)構(gòu)也與關(guān)聯(lián)交易盈余管理密切相關(guān)，董事會(huì)的獨(dú)立性、監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督有效性等都會(huì)影響管理層的盈余管理行為。Forker（1999）研究指出，獨(dú)立董事比例較高的公司，能夠在一定程度上抑制關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為，因?yàn)楠?dú)立董事可以提供獨(dú)立的監(jiān)督和意見，減少管理層的不當(dāng)行為。近年來(lái)，國(guó)外研究在關(guān)聯(lián)交易盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果和監(jiān)管方面取得了新的進(jìn)展。在經(jīng)濟(jì)后果方面，關(guān)聯(lián)交易盈余管理被證實(shí)會(huì)降低財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，誤導(dǎo)投資者決策，影響資本市場(chǎng)的資源配置效率。Kothari等（2005）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，存在關(guān)聯(lián)交易盈余管理的公司，其股價(jià)表現(xiàn)往往較差，投資者對(duì)這類公司的信任度降低，導(dǎo)致公司的市場(chǎng)價(jià)值下降。在監(jiān)管方面，學(xué)者們探討了如何加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的監(jiān)管，以保護(hù)投資者利益和維護(hù)市場(chǎng)秩序。如加強(qiáng)信息披露要求，提高關(guān)聯(lián)交易的透明度，使投資者能夠更準(zhǔn)確地了解公司的關(guān)聯(lián)交易情況；強(qiáng)化外部審計(jì)的監(jiān)督作用，提高審計(jì)質(zhì)量，發(fā)現(xiàn)和揭露關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為。盡管國(guó)外在關(guān)聯(lián)交易盈余管理研究方面取得了顯著成果，但仍存在一些不足。部分研究樣本存在局限性，可能僅選取了特定行業(yè)或特定地區(qū)的上市公司，導(dǎo)致研究結(jié)果的普適性受到影響。對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的關(guān)聯(lián)交易盈余管理研究相對(duì)較少，而新興市場(chǎng)國(guó)家的公司治理結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)環(huán)境等與發(fā)達(dá)國(guó)家存在差異，其關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為可能具有獨(dú)特的特征，需要進(jìn)一步深入研究。隨著金融創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，新的關(guān)聯(lián)交易形式和盈余管理手段不斷涌現(xiàn)，現(xiàn)有研究可能無(wú)法及時(shí)全面地覆蓋這些新情況。2.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的研究始于20世紀(jì)90年代末，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展而不斷深入。早期研究主要是對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理現(xiàn)象的觀察和描述。學(xué)者們發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司由于特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和改制背景，關(guān)聯(lián)交易盈余管理現(xiàn)象較為普遍。孫錚和王躍堂（1999）通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司的研究，指出上市公司為了達(dá)到配股、避免虧損等目的，會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理。在關(guān)聯(lián)交易盈余管理的手段方面，國(guó)內(nèi)學(xué)者進(jìn)行了詳細(xì)的分析。陳曉和戴翠玉（2004）研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理手段包括關(guān)聯(lián)購(gòu)銷、資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、托管經(jīng)營(yíng)等。在關(guān)聯(lián)購(gòu)銷中，上市公司與關(guān)聯(lián)方通過(guò)操縱價(jià)格和交易量來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)；資產(chǎn)置換則通過(guò)將不良資產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行置換，改善上市公司的財(cái)務(wù)狀況。李增泉等（2005）研究了控股股東與上市公司之間的資金占用和關(guān)聯(lián)交易關(guān)系，發(fā)現(xiàn)控股股東通過(guò)資金占用和關(guān)聯(lián)交易等方式對(duì)上市公司進(jìn)行利益輸送，實(shí)現(xiàn)盈余管理。國(guó)內(nèi)研究也關(guān)注了關(guān)聯(lián)交易盈余管理的動(dòng)機(jī)和影響因素。在動(dòng)機(jī)方面，除了與國(guó)外研究相似的業(yè)績(jī)考核、融資需求、避免退市等動(dòng)機(jī)外，我國(guó)上市公司還存在一些特殊動(dòng)機(jī)。由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的背景，部分上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理是為了滿足政府對(duì)國(guó)有企業(yè)業(yè)績(jī)考核的要求，維護(hù)國(guó)有企業(yè)的形象和地位。在影響因素方面，股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、制度環(huán)境等都被認(rèn)為是重要因素。股權(quán)高度集中的上市公司，控股股東更容易通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理；公司治理結(jié)構(gòu)不完善，如董事會(huì)獨(dú)立性不足、監(jiān)事會(huì)監(jiān)督不力等，會(huì)為關(guān)聯(lián)交易盈余管理提供機(jī)會(huì)。制度環(huán)境也對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理產(chǎn)生影響，法律制度不完善、監(jiān)管力度不足時(shí)，上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理的成本較低，更容易發(fā)生此類行為。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)研究在關(guān)聯(lián)交易盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果和治理措施方面取得了一定成果。在經(jīng)濟(jì)后果方面，關(guān)聯(lián)交易盈余管理被證實(shí)會(huì)損害中小股東利益，降低資本市場(chǎng)效率。吳聯(lián)生等（2007）研究發(fā)現(xiàn)，上市公司的關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為會(huì)導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)加劇，投資者利益受損。在治理措施方面，學(xué)者們提出了完善法律法規(guī)、加強(qiáng)監(jiān)管、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、提高信息披露質(zhì)量等建議。如完善關(guān)聯(lián)交易的法律法規(guī)，明確關(guān)聯(lián)交易的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和披露要求；加強(qiáng)監(jiān)管部門的監(jiān)管力度，提高違規(guī)成本；優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督有效性；提高信息披露質(zhì)量，使投資者能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地獲取公司關(guān)聯(lián)交易信息。2.2.3文獻(xiàn)述評(píng)國(guó)內(nèi)外學(xué)者在關(guān)聯(lián)交易盈余管理領(lǐng)域取得了豐富的研究成果，為我們深入理解這一現(xiàn)象提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和實(shí)證依據(jù)。在研究?jī)?nèi)容上，涵蓋了關(guān)聯(lián)交易盈余管理的概念、手段、動(dòng)機(jī)、影響因素、經(jīng)濟(jì)后果以及治理措施等多個(gè)方面，研究體系逐漸完善。在研究方法上，綜合運(yùn)用了理論分析、實(shí)證研究、案例分析等多種方法，使研究結(jié)果更具說(shuō)服力。然而，當(dāng)前研究仍存在一些空白和可拓展方向。在研究對(duì)象上，對(duì)不同行業(yè)、不同規(guī)模上市公司的關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為差異研究不夠深入，未能充分揭示行業(yè)特性和公司規(guī)模對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響機(jī)制。在研究視角上，雖然已考慮了股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理等內(nèi)部因素對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響，但對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等外部因素的綜合研究相對(duì)較少，缺乏從宏觀與微觀相結(jié)合的角度全面分析關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為。在研究方法上，現(xiàn)有實(shí)證研究多采用傳統(tǒng)的線性回歸等方法，難以捕捉復(fù)雜的數(shù)據(jù)特征和非線性關(guān)系，對(duì)新的研究方法和技術(shù)的應(yīng)用有待加強(qiáng)。本研究將在前人研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展研究視角，綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等外部因素以及公司治理結(jié)構(gòu)等內(nèi)部因素對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響，運(yùn)用更先進(jìn)的研究方法，如機(jī)器學(xué)習(xí)算法等，深入探究上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的內(nèi)在機(jī)制和影響因素，為規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易行為、提高資本市場(chǎng)效率提供更有針對(duì)性的建議。三、上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理現(xiàn)狀分析3.1上市公司關(guān)聯(lián)交易的總體情況3.1.1關(guān)聯(lián)交易規(guī)模與趨勢(shì)為深入了解上市公司關(guān)聯(lián)交易規(guī)模與趨勢(shì)，本研究收集了[具體時(shí)間區(qū)間]內(nèi)滬深兩市A股上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)。從總體規(guī)模來(lái)看，上市公司關(guān)聯(lián)交易金額呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。[具體年份1]，樣本上市公司關(guān)聯(lián)交易總額為[X1]億元，而到了[具體年份2]，這一數(shù)字增長(zhǎng)至[X2]億元，增長(zhǎng)率達(dá)到[X]%。在[具體年份3]，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在一定不確定性，但關(guān)聯(lián)交易總額依然保持在較高水平，達(dá)到[X3]億元，較上一年度略有增長(zhǎng)。關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)收入的比例也能反映其在上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的重要程度。在研究期間內(nèi)，關(guān)聯(lián)交易金額占營(yíng)業(yè)收入的平均比例約為[X]%。其中，[具體年份4]該比例達(dá)到峰值，為[X]%，表明在這一年度，關(guān)聯(lián)交易在上市公司經(jīng)營(yíng)中占據(jù)更為重要的地位。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，關(guān)聯(lián)交易規(guī)模的增長(zhǎng)并非呈現(xiàn)出勻速上升的趨勢(shì)，而是存在一定的波動(dòng)性。在某些年份，關(guān)聯(lián)交易規(guī)模增長(zhǎng)迅速，如[具體年份5]，關(guān)聯(lián)交易總額較上一年度增長(zhǎng)了[X]%，這可能與當(dāng)年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好、企業(yè)擴(kuò)張意愿強(qiáng)烈以及資本市場(chǎng)活躍度提高等因素有關(guān)。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定或市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)，關(guān)聯(lián)交易規(guī)模的增長(zhǎng)速度可能會(huì)放緩，甚至出現(xiàn)短暫的下降。上市公司關(guān)聯(lián)交易規(guī)模增長(zhǎng)的原因是多方面的。從企業(yè)內(nèi)部來(lái)看，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和業(yè)務(wù)多元化的發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部各關(guān)聯(lián)方之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，為了實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和協(xié)同效應(yīng)，關(guān)聯(lián)交易的需求相應(yīng)增加。一些企業(yè)通過(guò)并購(gòu)、重組等方式擴(kuò)大了企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模，使得關(guān)聯(lián)方數(shù)量增多，關(guān)聯(lián)交易的范圍和頻率也隨之?dāng)U大。從外部市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇促使企業(yè)尋求降低交易成本的途徑，關(guān)聯(lián)交易由于其交易雙方的特殊關(guān)系，能夠在一定程度上減少交易過(guò)程中的不確定性和信息不對(duì)稱，降低交易成本，因此受到企業(yè)的青睞。此外，資本市場(chǎng)的發(fā)展和金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，也為關(guān)聯(lián)交易提供了更多的機(jī)會(huì)和方式，進(jìn)一步推動(dòng)了關(guān)聯(lián)交易規(guī)模的增長(zhǎng)。關(guān)聯(lián)交易規(guī)模的波動(dòng)還與宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展周期等因素密切相關(guān)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策寬松，如貨幣政策較為寬松、財(cái)政政策積極時(shí)，企業(yè)的融資環(huán)境改善，資金較為充裕，可能會(huì)加大投資和業(yè)務(wù)拓展力度，從而增加關(guān)聯(lián)交易的需求，導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易規(guī)模上升。反之，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策收緊時(shí)，企業(yè)的融資難度加大，投資和業(yè)務(wù)拓展可能會(huì)受到限制，關(guān)聯(lián)交易規(guī)模也可能會(huì)相應(yīng)下降。不同行業(yè)的發(fā)展周期也會(huì)影響關(guān)聯(lián)交易規(guī)模的波動(dòng)。處于行業(yè)上升期的企業(yè)，往往會(huì)加大投資和生產(chǎn)力度，關(guān)聯(lián)交易活動(dòng)較為頻繁，規(guī)模也相對(duì)較大；而處于行業(yè)衰退期的企業(yè)，可能會(huì)減少投資和業(yè)務(wù)活動(dòng)，關(guān)聯(lián)交易規(guī)模也會(huì)隨之縮小。3.1.2關(guān)聯(lián)交易行業(yè)分布特點(diǎn)通過(guò)對(duì)不同行業(yè)上市公司關(guān)聯(lián)交易情況的對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易在各行業(yè)中的分布存在顯著差異。制造業(yè)是關(guān)聯(lián)交易最為集中的行業(yè)之一，在樣本上市公司中，制造業(yè)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易金額占總關(guān)聯(lián)交易金額的比例高達(dá)[X]%。這主要是由于制造業(yè)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，涉及原材料采購(gòu)、生產(chǎn)加工、產(chǎn)品銷售等多個(gè)環(huán)節(jié)，企業(yè)內(nèi)部各關(guān)聯(lián)方之間在這些環(huán)節(jié)上存在緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系，需要通過(guò)關(guān)聯(lián)交易來(lái)實(shí)現(xiàn)資源的調(diào)配和協(xié)同生產(chǎn)。例如，汽車制造企業(yè)需要從關(guān)聯(lián)方采購(gòu)零部件，將生產(chǎn)的整車銷售給關(guān)聯(lián)的經(jīng)銷商，以確保生產(chǎn)和銷售的順暢進(jìn)行。房地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)聯(lián)交易也較為頻繁，其關(guān)聯(lián)交易金額占比達(dá)到[X]%。房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目具有投資規(guī)模大、開發(fā)周期長(zhǎng)、涉及環(huán)節(jié)多等特點(diǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)往往需要與關(guān)聯(lián)方在土地獲取、項(xiàng)目開發(fā)、資金融通等方面進(jìn)行合作。在土地獲取環(huán)節(jié)，可能通過(guò)關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)；在項(xiàng)目開發(fā)過(guò)程中，與關(guān)聯(lián)的建筑公司、設(shè)計(jì)公司等進(jìn)行合作；在資金融通方面，可能接受關(guān)聯(lián)方的借款或擔(dān)保。金融行業(yè)的關(guān)聯(lián)交易也不容忽視，關(guān)聯(lián)交易金額占比為[X]%。金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)性質(zhì)決定了其與關(guān)聯(lián)方之間存在著廣泛的資金往來(lái)、業(yè)務(wù)合作等關(guān)聯(lián)交易。銀行可能向關(guān)聯(lián)企業(yè)提供貸款，證券公司可能為關(guān)聯(lián)企業(yè)提供承銷、保薦等金融服務(wù)，保險(xiǎn)公司可能與關(guān)聯(lián)方開展再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等。相比之下，一些行業(yè)的關(guān)聯(lián)交易相對(duì)較少。例如，農(nóng)林牧漁業(yè)的關(guān)聯(lián)交易金額占比僅為[X]%。這可能是由于該行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，其生產(chǎn)過(guò)程相對(duì)獨(dú)立，原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售的渠道較為分散，與關(guān)聯(lián)方之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系相對(duì)不緊密。文化娛樂行業(yè)的關(guān)聯(lián)交易金額占比也較低，為[X]%，該行業(yè)企業(yè)的業(yè)務(wù)更多地依賴于創(chuàng)意、人才等因素，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，對(duì)關(guān)聯(lián)交易的依賴程度相對(duì)較低。各行業(yè)關(guān)聯(lián)交易特點(diǎn)的形成原因主要包括行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式和監(jiān)管環(huán)境等方面。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)的行業(yè)，企業(yè)內(nèi)部各關(guān)聯(lián)方之間的協(xié)同需求較大，關(guān)聯(lián)交易自然更為頻繁。業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了企業(yè)與關(guān)聯(lián)方之間的合作方式和程度，如房地產(chǎn)行業(yè)的項(xiàng)目開發(fā)模式，使得其在多個(gè)環(huán)節(jié)上需要與關(guān)聯(lián)方合作。監(jiān)管環(huán)境也對(duì)關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生影響，一些行業(yè)受到嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范和限制較多，可能會(huì)在一定程度上抑制關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。3.2上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的手段3.2.1關(guān)聯(lián)購(gòu)銷關(guān)聯(lián)購(gòu)銷是上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的常見手段之一，主要通過(guò)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)和調(diào)節(jié)成本來(lái)實(shí)現(xiàn)。在轉(zhuǎn)移利潤(rùn)方面，上市公司與關(guān)聯(lián)方可能會(huì)通過(guò)操縱交易價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移。當(dāng)上市公司需要提高利潤(rùn)時(shí)，關(guān)聯(lián)方可能會(huì)以高于市場(chǎng)價(jià)格的水平購(gòu)買上市公司的產(chǎn)品，從而增加上市公司的銷售收入和利潤(rùn)。反之，當(dāng)上市公司需要降低利潤(rùn)以達(dá)到避稅或平滑利潤(rùn)的目的時(shí)，可能會(huì)以低于市場(chǎng)價(jià)格的水平向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品，將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至關(guān)聯(lián)方。以[具體上市公司A]為例，在[具體年份]，該公司與關(guān)聯(lián)方[關(guān)聯(lián)方名稱A]簽訂了產(chǎn)品銷售合同。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，合同約定的銷售價(jià)格比同期市場(chǎng)價(jià)格高出[X]%。通過(guò)這種高價(jià)銷售，[具體上市公司A]在該年度實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，成功滿足了業(yè)績(jī)考核指標(biāo)和再融資要求。然而，這種關(guān)聯(lián)購(gòu)銷行為并非基于市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)原則，而是為了實(shí)現(xiàn)盈余管理的目的，損害了中小股東和投資者的利益。在調(diào)節(jié)成本方面，上市公司與關(guān)聯(lián)方之間可以通過(guò)控制原材料采購(gòu)價(jià)格、勞務(wù)提供價(jià)格等方式來(lái)調(diào)節(jié)成本。上市公司可能會(huì)以低于市場(chǎng)價(jià)格的水平從關(guān)聯(lián)方采購(gòu)原材料，降低生產(chǎn)成本，從而提高利潤(rùn)?；蛘撸鲜泄究赡軙?huì)以高于市場(chǎng)價(jià)格的水平接受關(guān)聯(lián)方提供的勞務(wù)，增加成本，減少利潤(rùn)。[具體上市公司B]在[具體年份]從關(guān)聯(lián)方[關(guān)聯(lián)方名稱B]采購(gòu)原材料，采購(gòu)價(jià)格比市場(chǎng)平均價(jià)格低[X]%。這使得該公司在該年度的生產(chǎn)成本大幅降低，毛利率和凈利潤(rùn)顯著提高。通過(guò)這種關(guān)聯(lián)購(gòu)銷方式，[具體上市公司B]成功改善了財(cái)務(wù)報(bào)表，吸引了投資者的關(guān)注，但實(shí)際上這種成本調(diào)節(jié)行為掩蓋了公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)成本和盈利能力。這種通過(guò)關(guān)聯(lián)購(gòu)銷進(jìn)行盈余管理的行為對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表和投資者決策產(chǎn)生了重大影響。從財(cái)務(wù)報(bào)表角度來(lái)看，它會(huì)導(dǎo)致收入、成本和利潤(rùn)等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)失真，無(wú)法真實(shí)反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)實(shí)力。投資者在依據(jù)這些失真的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行決策時(shí)，可能會(huì)做出錯(cuò)誤的投資判斷，遭受經(jīng)濟(jì)損失。此外，這種行為還破壞了市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，擾亂了資本市場(chǎng)的正常秩序，降低了市場(chǎng)的資源配置效率。3.2.2資產(chǎn)交易與租賃資產(chǎn)交易與租賃也是上市公司進(jìn)行盈余管理的重要手段，其操作手法多樣，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生著顯著影響。在資產(chǎn)交易方面，上市公司與關(guān)聯(lián)方之間可能會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、置換等交易。一種常見的操作手法是上市公司將不良資產(chǎn)高價(jià)賣給關(guān)聯(lián)方，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的虛增。由于不良資產(chǎn)通常存在盈利能力差、資產(chǎn)質(zhì)量低等問題，按照正常市場(chǎng)價(jià)格出售可能會(huì)導(dǎo)致上市公司出現(xiàn)虧損。然而，通過(guò)與關(guān)聯(lián)方的特殊交易安排，以高于市場(chǎng)價(jià)格的水平出售不良資產(chǎn)，上市公司可以獲得一筆可觀的收益，從而提升當(dāng)期利潤(rùn)。[具體上市公司C]在[具體年份]將一項(xiàng)賬面價(jià)值為[X1]萬(wàn)元的不良資產(chǎn)以[X2]萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方[關(guān)聯(lián)方名稱C]，轉(zhuǎn)讓價(jià)格遠(yuǎn)高于該資產(chǎn)的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值。通過(guò)這一交易，[具體上市公司C]在該年度實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)處置收益[X3]萬(wàn)元，成功扭虧為盈，避免了被ST的命運(yùn)。這種資產(chǎn)交易行為并非基于資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值和市場(chǎng)需求，而是為了滿足上市公司盈余管理的目的，嚴(yán)重?fù)p害了公司的長(zhǎng)期發(fā)展利益和中小股東的權(quán)益。資產(chǎn)置換也是常見手段，上市公司可能會(huì)將自身的不良資產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行置換，并按照有利于自身的方式進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，從而改善財(cái)務(wù)報(bào)表。[具體上市公司D]在[具體年份]與關(guān)聯(lián)方[關(guān)聯(lián)方名稱D]進(jìn)行資產(chǎn)置換，將公司的一項(xiàng)虧損業(yè)務(wù)資產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行交換。在會(huì)計(jì)處理上，[具體上市公司D]將置換進(jìn)來(lái)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)按照較高的評(píng)估價(jià)值入賬，而對(duì)置換出去的不良資產(chǎn)則進(jìn)行了較低的價(jià)值評(píng)估，從而在賬面上實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的增值和利潤(rùn)的增加。在資產(chǎn)租賃方面，上市公司與關(guān)聯(lián)方之間可能會(huì)通過(guò)操縱租賃價(jià)格和租賃條款來(lái)進(jìn)行盈余管理。如果上市公司需要提高利潤(rùn)，可能會(huì)以較低的租賃價(jià)格從關(guān)聯(lián)方租賃資產(chǎn)，降低租賃費(fèi)用支出，從而增加利潤(rùn)。反之，如果上市公司需要降低利潤(rùn)，可能會(huì)以較高的租賃價(jià)格將資產(chǎn)租賃給關(guān)聯(lián)方，增加租賃收入，同時(shí)也可能增加關(guān)聯(lián)方的成本，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移。[具體上市公司E]在[具體年份]以遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格的租金從關(guān)聯(lián)方[關(guān)聯(lián)方名稱E]租賃了一處辦公場(chǎng)地。這使得該公司在該年度的租賃費(fèi)用大幅降低，利潤(rùn)相應(yīng)增加。通過(guò)這種租賃安排，[具體上市公司E]成功提升了業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但這種行為扭曲了公司的真實(shí)成本結(jié)構(gòu)，誤導(dǎo)了投資者對(duì)公司盈利能力的判斷。資產(chǎn)交易與租賃的盈余管理行為會(huì)對(duì)上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。從資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，通過(guò)不公允的資產(chǎn)交易和租賃，上市公司可能會(huì)持有一些不符合公司戰(zhàn)略發(fā)展、實(shí)際價(jià)值與賬面價(jià)值不符的資產(chǎn)，影響公司資產(chǎn)的整體質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效率。從盈利能力角度，這種盈余管理行為所帶來(lái)的利潤(rùn)增加往往是虛假的，無(wú)法持續(xù)，掩蓋了公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況，可能導(dǎo)致投資者對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生錯(cuò)誤預(yù)期，一旦真相被揭露，公司的股價(jià)可能會(huì)大幅下跌，給投資者帶來(lái)巨大損失。3.2.3費(fèi)用分擔(dān)與轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用分擔(dān)與轉(zhuǎn)嫁在上市公司盈余管理中應(yīng)用廣泛，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表有著重要影響。上市公司與關(guān)聯(lián)方之間存在接受服務(wù)和提供服務(wù)的關(guān)系時(shí)，可能會(huì)人為改變費(fèi)用支付標(biāo)準(zhǔn)和分擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)，以達(dá)到盈余管理的目的。當(dāng)上市公司利潤(rùn)水平不理想時(shí)，為了提高利潤(rùn)，母公司可能主動(dòng)分擔(dān)上市公司的費(fèi)用，如廣告費(fèi)、管理費(fèi)等。通過(guò)這種費(fèi)用分擔(dān)方式，上市公司的費(fèi)用支出減少，利潤(rùn)相應(yīng)增加。[具體上市公司F]在[具體年份]面臨業(yè)績(jī)下滑的壓力，其母公司[關(guān)聯(lián)方名稱F]為了幫助該公司提升業(yè)績(jī)，主動(dòng)承擔(dān)了當(dāng)年大部分的廣告宣傳費(fèi)用，共計(jì)[X]萬(wàn)元。這使得[具體上市公司F]在該年度的銷售費(fèi)用大幅降低，凈利潤(rùn)得到顯著提升，成功避免了虧損。這種費(fèi)用分擔(dān)行為并非基于正常的商業(yè)邏輯和服務(wù)價(jià)值，而是為了實(shí)現(xiàn)盈余管理的目標(biāo)，掩蓋了公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)成本和盈利能力。上市公司也可能將自身的費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁給關(guān)聯(lián)方，以降低自身的費(fèi)用負(fù)擔(dān)，增加利潤(rùn)。在某些情況下，上市公司可能會(huì)將一些與自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的費(fèi)用，如研發(fā)費(fèi)用、辦公費(fèi)用等，通過(guò)與關(guān)聯(lián)方簽訂不合理的協(xié)議，轉(zhuǎn)由關(guān)聯(lián)方承擔(dān)。[具體上市公司G]在[具體年份]將原本應(yīng)由公司自身承擔(dān)的一項(xiàng)重要研發(fā)項(xiàng)目費(fèi)用[X]萬(wàn)元，通過(guò)與關(guān)聯(lián)方[關(guān)聯(lián)方名稱G]的協(xié)商，轉(zhuǎn)由關(guān)聯(lián)方承擔(dān)。這使得[具體上市公司G]在該年度的研發(fā)費(fèi)用大幅減少，利潤(rùn)增加。然而，這種費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁行為損害了關(guān)聯(lián)方的利益，也破壞了市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。費(fèi)用分擔(dān)與轉(zhuǎn)嫁的盈余管理行為會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表中的費(fèi)用和利潤(rùn)數(shù)據(jù)失真，無(wú)法真實(shí)反映公司的經(jīng)營(yíng)成本和盈利能力。投資者在依據(jù)這些失真的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行決策時(shí)，可能會(huì)高估公司的盈利能力和價(jià)值，做出錯(cuò)誤的投資決策。這種行為還可能引發(fā)關(guān)聯(lián)方之間的利益沖突，影響公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。3.2.4資金融通與擔(dān)保資金融通與擔(dān)保在上市公司經(jīng)營(yíng)中扮演著重要角色，但也常被用作盈余管理工具，其中蘊(yùn)含著諸多潛在風(fēng)險(xiǎn)。在資金融通方面，上市公司與關(guān)聯(lián)方之間可能會(huì)進(jìn)行資金拆借、借款等活動(dòng)。上市公司可能會(huì)以較低的利率從關(guān)聯(lián)方獲取資金，降低融資成本，從而增加利潤(rùn)?；蛘撸鲜泄究赡軙?huì)將資金以較高的利率借給關(guān)聯(lián)方，獲取高額利息收入，提升利潤(rùn)。[具體上市公司H]在[具體年份]以遠(yuǎn)低于市場(chǎng)利率的水平從關(guān)聯(lián)方[關(guān)聯(lián)方名稱H]借入資金[X]萬(wàn)元。這使得該公司在該年度的財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅降低，凈利潤(rùn)顯著增加。通過(guò)這種資金融通方式，[具體上市公司H]成功改善了財(cái)務(wù)報(bào)表，但這種行為并非基于市場(chǎng)公平的融資條件，而是為了實(shí)現(xiàn)盈余管理的目的，可能會(huì)損害公司的長(zhǎng)期融資能力和信譽(yù)。上市公司與關(guān)聯(lián)方之間還可能通過(guò)資金往來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)轉(zhuǎn)移。上市公司可能會(huì)將資金轉(zhuǎn)移至關(guān)聯(lián)方，然后再通過(guò)其他方式從關(guān)聯(lián)方獲取回報(bào)，如關(guān)聯(lián)方以高價(jià)購(gòu)買上市公司的產(chǎn)品或資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的虛增。[具體上市公司I]在[具體年份]將一筆資金[X]萬(wàn)元轉(zhuǎn)移至關(guān)聯(lián)方[關(guān)聯(lián)方名稱I]，隨后關(guān)聯(lián)方以高于市場(chǎng)價(jià)格的水平購(gòu)買了該公司的一批產(chǎn)品。通過(guò)這種資金往來(lái)和關(guān)聯(lián)交易的組合，[具體上市公司I]實(shí)現(xiàn)了銷售收入和利潤(rùn)的增加，但這種利潤(rùn)增長(zhǎng)是虛假的，掩蓋了公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況。在擔(dān)保方面，上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的擔(dān)保行為也可能被用于盈余管理。上市公司可能會(huì)為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保，幫助關(guān)聯(lián)方獲取貸款或其他融資。一旦關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)還款困難，上市公司可能會(huì)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，導(dǎo)致自身財(cái)務(wù)狀況惡化。然而，在進(jìn)行擔(dān)保時(shí)，上市公司可能并未充分披露擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，或者通過(guò)不合理的會(huì)計(jì)處理，掩蓋擔(dān)?？赡軒?lái)的潛在損失。[具體上市公司J]在[具體年份]為關(guān)聯(lián)方[關(guān)聯(lián)方名稱J]提供了一筆巨額貸款擔(dān)保，金額為[X]萬(wàn)元。在財(cái)務(wù)報(bào)表中，該公司并未充分披露擔(dān)保可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也未對(duì)潛在的擔(dān)保損失進(jìn)行合理的會(huì)計(jì)估計(jì)。后來(lái)，關(guān)聯(lián)方因經(jīng)營(yíng)不善無(wú)法按時(shí)償還貸款，[具體上市公司J]不得不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，導(dǎo)致公司出現(xiàn)巨額虧損，股價(jià)大幅下跌，給投資者帶來(lái)了巨大損失。資金融通與擔(dān)保作為盈余管理工具，會(huì)使上市公司面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加、資金鏈斷裂等潛在風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)度依賴關(guān)聯(lián)方資金融通可能導(dǎo)致公司融資結(jié)構(gòu)不合理，一旦關(guān)聯(lián)方資金出現(xiàn)問題，公司的資金鏈將受到嚴(yán)重影響。擔(dān)保行為也可能使公司承擔(dān)巨大的或有負(fù)債，一旦擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，公司的財(cái)務(wù)狀況將急劇惡化，甚至可能面臨破產(chǎn)危機(jī)。四、研究設(shè)計(jì)與假設(shè)提出4.1研究假設(shè)4.1.1股權(quán)結(jié)構(gòu)與關(guān)聯(lián)交易盈余管理股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理中占據(jù)核心地位，對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為有著深遠(yuǎn)影響。股權(quán)集中度是衡量股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵指標(biāo)之一，它反映了公司大股東對(duì)公司的控制程度。當(dāng)股權(quán)高度集中時(shí)，大股東在公司決策中擁有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)和能力通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。大股東可能利用關(guān)聯(lián)交易將上市公司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至自己控制的其他企業(yè)，或者通過(guò)不公允的關(guān)聯(lián)交易虛增上市公司利潤(rùn)，從而獲取更多的控制權(quán)私利。因此，提出假設(shè)H1：股權(quán)集中度與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度正相關(guān)，即股權(quán)越集中，上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越高。大股東持股比例也是影響關(guān)聯(lián)交易盈余管理的重要因素。隨著大股東持股比例的增加，大股東對(duì)公司的控制能力進(jìn)一步增強(qiáng)，其進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理的能力也相應(yīng)提高。大股東為了維持自身在公司的地位和利益，或者為了滿足業(yè)績(jī)考核、融資等需求，可能會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)。當(dāng)大股東持股比例較高時(shí)，可能會(huì)通過(guò)與關(guān)聯(lián)方的資產(chǎn)交易、資金融通等關(guān)聯(lián)交易，將公司資源轉(zhuǎn)移至自身，或者虛增公司利潤(rùn)，誤導(dǎo)投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)的判斷?；诖?，提出假設(shè)H2：大股東持股比例與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度正相關(guān)，即大股東持股比例越高，上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越高。股權(quán)制衡度反映了公司其他大股東對(duì)第一大股東的制衡能力。較高的股權(quán)制衡度意味著公司存在多個(gè)相對(duì)較大的股東，他們之間相互制約，能夠在一定程度上抑制第一大股東的機(jī)會(huì)主義行為。當(dāng)股權(quán)制衡度較高時(shí)，其他大股東有動(dòng)力和能力對(duì)第一大股東的關(guān)聯(lián)交易決策進(jìn)行監(jiān)督，限制其通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的行為，從而降低關(guān)聯(lián)交易盈余管理的程度。多個(gè)大股東的存在可以形成權(quán)力制衡，減少第一大股東為謀取私利而進(jìn)行的不公允關(guān)聯(lián)交易，保護(hù)中小股東的利益。因此，提出假設(shè)H3：股權(quán)制衡度與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度負(fù)相關(guān)，即股權(quán)制衡度越高，上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越低。4.1.2公司治理結(jié)構(gòu)與關(guān)聯(lián)交易盈余管理公司治理結(jié)構(gòu)是規(guī)范公司各利益相關(guān)者之間關(guān)系的制度安排，對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為起著重要的監(jiān)督和制約作用。董事會(huì)作為公司治理的核心機(jī)構(gòu)，其結(jié)構(gòu)對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理有著重要影響。董事會(huì)獨(dú)立性是衡量董事會(huì)有效性的關(guān)鍵指標(biāo)之一，獨(dú)立董事在董事會(huì)中所占比例越高，董事會(huì)的獨(dú)立性越強(qiáng)。獨(dú)立董事由于不直接受控股股東和管理層的控制，能夠獨(dú)立地對(duì)公司事務(wù)進(jìn)行判斷和決策，在監(jiān)督關(guān)聯(lián)交易方面發(fā)揮著重要作用。他們可以憑借自身的專業(yè)知識(shí)和獨(dú)立判斷，對(duì)關(guān)聯(lián)交易的合理性、公允性進(jìn)行審查，提出獨(dú)立意見，從而有效抑制管理層通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的行為。因此，提出假設(shè)H4：董事會(huì)獨(dú)立性與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度負(fù)相關(guān)，即董事會(huì)中獨(dú)立董事比例越高，上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越低。董事會(huì)規(guī)模也會(huì)影響關(guān)聯(lián)交易盈余管理。適度規(guī)模的董事會(huì)能夠保證決策的科學(xué)性和監(jiān)督的有效性。如果董事會(huì)規(guī)模過(guò)小，可能導(dǎo)致決策缺乏充分的討論和監(jiān)督，管理層更容易操縱關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理。董事會(huì)成員過(guò)少，難以對(duì)公司復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行全面審查，管理層可能會(huì)利用這一漏洞，進(jìn)行不公允的關(guān)聯(lián)交易，以達(dá)到盈余管理的目的。相反，如果董事會(huì)規(guī)模過(guò)大，可能會(huì)出現(xiàn)決策效率低下、溝通協(xié)調(diào)困難等問題，也不利于對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的監(jiān)督。規(guī)模過(guò)大的董事會(huì)可能存在成員意見分歧大、決策過(guò)程冗長(zhǎng)等問題，無(wú)法及時(shí)有效地對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行監(jiān)督和管理。基于此，提出假設(shè)H5：董事會(huì)規(guī)模與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度呈倒U型關(guān)系，即當(dāng)董事會(huì)規(guī)模在一定范圍內(nèi)時(shí)，隨著規(guī)模增加，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度降低；超過(guò)一定范圍后，隨著規(guī)模增加，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度升高。監(jiān)事會(huì)作為公司內(nèi)部的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其獨(dú)立性對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理有著重要影響。監(jiān)事會(huì)的主要職責(zé)是監(jiān)督公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，包括對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)督。獨(dú)立性強(qiáng)的監(jiān)事會(huì)能夠更加有效地履行監(jiān)督職責(zé)，對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行嚴(yán)格審查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和制止不公允的關(guān)聯(lián)交易，從而降低關(guān)聯(lián)交易盈余管理的程度。如果監(jiān)事會(huì)缺乏獨(dú)立性，可能會(huì)受到控股股東或管理層的影響，無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督作用，導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為得不到有效抑制。因此，提出假設(shè)H6：監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度負(fù)相關(guān)，即監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性越強(qiáng)，上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越低。4.1.3外部監(jiān)管與關(guān)聯(lián)交易盈余管理外部監(jiān)管是規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易行為、抑制盈余管理的重要力量。監(jiān)管力度的加強(qiáng)對(duì)抑制關(guān)聯(lián)交易盈余管理起著關(guān)鍵作用。隨著監(jiān)管力度的加大，監(jiān)管部門對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的審查更加嚴(yán)格，違規(guī)處罰更加嚴(yán)厲，這使得上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理的成本大幅增加。監(jiān)管部門可能會(huì)加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的信息披露要求，提高透明度，對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行高額罰款、公開譴責(zé)等處罰。在這種情況下，上市公司為了避免高額的違規(guī)成本和聲譽(yù)損失，會(huì)減少通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的行為。因此，提出假設(shè)H7：監(jiān)管力度與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度負(fù)相關(guān)，即監(jiān)管力度越強(qiáng)，上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越低。媒體監(jiān)督作為一種重要的外部監(jiān)督力量，在抑制關(guān)聯(lián)交易盈余管理方面也發(fā)揮著積極作用。媒體具有信息傳播迅速、覆蓋面廣的特點(diǎn)，能夠?qū)ι鲜泄镜年P(guān)聯(lián)交易行為進(jìn)行廣泛關(guān)注和報(bào)道。當(dāng)媒體曝光上市公司的不公允關(guān)聯(lián)交易和盈余管理行為時(shí)，會(huì)引起社會(huì)公眾的關(guān)注和監(jiān)管部門的重視，對(duì)上市公司形成強(qiáng)大的輿論壓力。這種輿論壓力會(huì)促使上市公司規(guī)范關(guān)聯(lián)交易行為，減少盈余管理，以維護(hù)自身的聲譽(yù)和形象。媒體對(duì)某上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的曝光，可能會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)該公司的信任度下降，股價(jià)下跌，從而迫使公司采取措施糾正違規(guī)行為。因此，提出假設(shè)H8：媒體監(jiān)督與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度負(fù)相關(guān)，即媒體監(jiān)督力度越強(qiáng)，上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越低。4.2變量選取與模型構(gòu)建4.2.1變量定義與度量本研究的被解釋變量為關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度，采用修正的瓊斯模型來(lái)計(jì)算可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（DA），以此衡量關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度?？刹倏v應(yīng)計(jì)利潤(rùn)越大，表明上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越高。具體計(jì)算過(guò)程如下：首先，根據(jù)總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（TA）與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)額（ΔREV）、固定資產(chǎn)原值（PPE）進(jìn)行回歸，得到非可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（NDA）的估計(jì)模型；然后，用總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)減去非可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，得到可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）中上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。解釋變量包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)和外部監(jiān)管相關(guān)變量。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，股權(quán)集中度（CR1）用第一大股東持股比例來(lái)衡量，該比例越高，股權(quán)越集中；大股東持股比例（Top1）同樣為第一大股東持股比例；股權(quán)制衡度（Z）通過(guò)第二至第十大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值來(lái)計(jì)算，該比值越大，股權(quán)制衡度越高。這些數(shù)據(jù)均取自上市公司的年度報(bào)告，可從巨潮資訊網(wǎng)獲取。公司治理結(jié)構(gòu)方面，董事會(huì)獨(dú)立性（INDR）以獨(dú)立董事占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例表示，比例越高，董事會(huì)獨(dú)立性越強(qiáng)；董事會(huì)規(guī)模（BSIZE）以董事會(huì)成員總數(shù)來(lái)衡量；監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性（INS）用監(jiān)事會(huì)中外部監(jiān)事占監(jiān)事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例來(lái)度量，比例越高，監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性越強(qiáng)。這些數(shù)據(jù)可通過(guò)上市公司年度報(bào)告獲取。外部監(jiān)管方面，監(jiān)管力度（REG）用證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易違規(guī)行為的處罰次數(shù)來(lái)衡量，處罰次數(shù)越多，表明監(jiān)管力度越強(qiáng)，相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站的行政處罰公告。媒體監(jiān)督（MEDIA）通過(guò)計(jì)算媒體對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的報(bào)道次數(shù)來(lái)衡量，報(bào)道次數(shù)越多，媒體監(jiān)督力度越強(qiáng)，數(shù)據(jù)可通過(guò)網(wǎng)絡(luò)新聞數(shù)據(jù)庫(kù)如百度新聞、萬(wàn)方數(shù)據(jù)知識(shí)服務(wù)平臺(tái)等收集整理?？刂谱兞窟x取公司規(guī)模（SIZE），以期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量；資產(chǎn)負(fù)債率（LEV），即總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值；總資產(chǎn)收益率（ROA），等于凈利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比值；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（GROWTH），用（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入計(jì)算；行業(yè)（IND）和年度（YEAR），用于控制行業(yè)和年度固定效應(yīng)。這些數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）。各變量的具體定義與度量總結(jié)如表1所示：變量類型變量名稱變量符號(hào)度量方法數(shù)據(jù)來(lái)源被解釋變量關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度DA修正的瓊斯模型計(jì)算的可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）解釋變量股權(quán)集中度CR1第一大股東持股比例上市公司年度報(bào)告（巨潮資訊網(wǎng)）大股東持股比例Top1第一大股東持股比例上市公司年度報(bào)告（巨潮資訊網(wǎng)）股權(quán)制衡度Z第二至第十大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值上市公司年度報(bào)告（巨潮資訊網(wǎng)）董事會(huì)獨(dú)立性INDR獨(dú)立董事占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例上市公司年度報(bào)告董事會(huì)規(guī)模BSIZE董事會(huì)成員總數(shù)上市公司年度報(bào)告監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性INS監(jiān)事會(huì)中外部監(jiān)事占監(jiān)事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例上市公司年度報(bào)告監(jiān)管力度REG證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易違規(guī)行為的處罰次數(shù)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站媒體監(jiān)督MEDIA媒體對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的報(bào)道次數(shù)網(wǎng)絡(luò)新聞數(shù)據(jù)庫(kù)（百度新聞、萬(wàn)方數(shù)據(jù)知識(shí)服務(wù)平臺(tái)等）控制變量公司規(guī)模SIZE期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）資產(chǎn)負(fù)債率LEV總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）總資產(chǎn)收益率ROA凈利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比值國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率GROWTH（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）行業(yè)IND行業(yè)虛擬變量國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）年度YEAR年度虛擬變量國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）4.2.2模型構(gòu)建為了檢驗(yàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)和外部監(jiān)管對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響，構(gòu)建如下多元線性回歸模型：DA=\beta_0+\beta_1CR1+\beta_2Top1+\beta_3Z+\beta_4INDR+\beta_5BSIZE+\beta_6INS+\beta_7REG+\beta_8MEDIA+\beta_9SIZE+\beta_{10}LEV+\beta_{11}ROA+\beta_{12}GROWTH+\sum_{i=1}^{n-1}\beta_{12+i}IND_i+\sum_{j=1}^{m-1}\beta_{12+n+j}YEAR_j+\varepsilon其中，\beta_0為截距項(xiàng)，\beta_1-\beta_{12+n+m-1}為各變量的回歸系數(shù)，\varepsilon為隨機(jī)誤差項(xiàng)。模型設(shè)定依據(jù)在于綜合考慮各因素對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響。股權(quán)結(jié)構(gòu)變量（CR1、Top1、Z）反映了股東對(duì)公司的控制情況，可能影響大股東通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)和能力；公司治理結(jié)構(gòu)變量（INDR、BSIZE、INS）體現(xiàn)了公司內(nèi)部監(jiān)督和決策機(jī)制，對(duì)管理層的關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為具有監(jiān)督和制約作用；外部監(jiān)管變量（REG、MEDIA）代表了外部力量對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)督，能夠影響上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易盈余管理的成本和風(fēng)險(xiǎn)?？刂谱兞浚⊿IZE、LEV、ROA、GROWTH、IND、YEAR）用于控制公司自身特征、行業(yè)差異和年度差異對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響，使研究結(jié)果更具可靠性。根據(jù)研究假設(shè)，預(yù)期股權(quán)集中度（CR1）和大股東持股比例（Top1）的回歸系數(shù)\beta_1和\beta_2為正，即股權(quán)越集中，大股東持股比例越高，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度越高；股權(quán)制衡度（Z）的回歸系數(shù)\beta_3為負(fù)，即股權(quán)制衡度越高，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度越低。董事會(huì)獨(dú)立性（INDR）和監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性（INS）的回歸系數(shù)\beta_4和\beta_6為負(fù)，表明董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性越強(qiáng)，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度越低；董事會(huì)規(guī)模（BSIZE）的回歸系數(shù)\beta_5在一定范圍內(nèi)為負(fù)，超過(guò)一定范圍為正，呈現(xiàn)倒U型關(guān)系。監(jiān)管力度（REG）和媒體監(jiān)督（MEDIA）的回歸系數(shù)\beta_7和\beta_8為負(fù)，即監(jiān)管力度越強(qiáng)，媒體監(jiān)督越有力，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度越低。4.3樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源本研究選取[具體時(shí)間區(qū)間]內(nèi)滬深兩市A股上市公司作為初始樣本，為確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性，對(duì)樣本進(jìn)行了嚴(yán)格篩選。首先，剔除了金融行業(yè)上市公司，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、財(cái)務(wù)特征和監(jiān)管要求與其他行業(yè)存在顯著差異，其關(guān)聯(lián)交易和盈余管理行為具有獨(dú)特性，將其納入研究可能會(huì)干擾研究結(jié)果的一般性。金融行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、收入來(lái)源和監(jiān)管政策等方面與非金融行業(yè)有很大不同，例如金融行業(yè)的貸款業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)等會(huì)產(chǎn)生大量特殊的關(guān)聯(lián)交易，這些交易的會(huì)計(jì)處理和對(duì)盈余的影響與普通企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易存在差異。ST、*ST公司也被剔除，這類公司通常面臨財(cái)務(wù)困境或存在重大違規(guī)行為，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營(yíng)狀況可能不穩(wěn)定，會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生干擾。ST、*ST公司可能會(huì)為了避免退市而采取極端的盈余管理手段，這些手段可能不具有普遍性，會(huì)影響研究結(jié)論的代表性。剔除上市時(shí)間不足一年的公司，由于新上市公司在上市初期可能會(huì)進(jìn)行一些特殊的財(cái)務(wù)安排和業(yè)務(wù)調(diào)整，其關(guān)聯(lián)交易和盈余管理行為可能不具有持續(xù)性和穩(wěn)定性，會(huì)影響研究結(jié)果的可靠性。新上市公司在上市過(guò)程中可能會(huì)為了滿足上市條件而進(jìn)行盈余管理，上市后的經(jīng)營(yíng)策略也可能會(huì)發(fā)生較大變化，導(dǎo)致其關(guān)聯(lián)交易情況不穩(wěn)定。剔除數(shù)據(jù)缺失或異常的公司，數(shù)據(jù)缺失會(huì)導(dǎo)致無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算相關(guān)變量，影響研究的完整性；數(shù)據(jù)異常可能是由于數(shù)據(jù)錄入錯(cuò)誤、公司財(cái)務(wù)造假等原因?qū)е拢瑫?huì)嚴(yán)重影響研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。一些公司可能由于財(cái)務(wù)人員失誤或故意隱瞞等原因，導(dǎo)致部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失或異常，如營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)負(fù)債等數(shù)據(jù)明顯偏離正常范圍，這些數(shù)據(jù)如果不加以處理，會(huì)誤導(dǎo)研究結(jié)論。經(jīng)過(guò)上述篩選，最終獲得[具體樣本數(shù)量]個(gè)有效樣本。數(shù)據(jù)來(lái)源主要包括國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）、萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)（Wind）以及上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）和萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)（Wind）提供了豐富的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)，涵蓋了公司的基本信息、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)、關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)等多個(gè)方面，為研究提供了全面、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)支持。上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告則作為補(bǔ)充數(shù)據(jù)來(lái)源，用于核實(shí)和補(bǔ)充數(shù)據(jù)庫(kù)中可能存在的缺失或不準(zhǔn)確信息，確保數(shù)據(jù)的可靠性。在獲取數(shù)據(jù)后，運(yùn)用Excel軟件對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行初步整理，包括數(shù)據(jù)清洗、異常值處理等，以保證數(shù)據(jù)的質(zhì)量。數(shù)據(jù)清洗主要是檢查數(shù)據(jù)的完整性、一致性和準(zhǔn)確性，去除重復(fù)數(shù)據(jù)、糾正錯(cuò)誤數(shù)據(jù)等；異常值處理則是通過(guò)統(tǒng)計(jì)方法識(shí)別并處理偏離正常范圍的數(shù)據(jù)，如采用3σ原則對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行異常值檢測(cè)和處理。五、實(shí)證結(jié)果與分析5.1描述性統(tǒng)計(jì)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表2所示。被解釋變量關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度（DA）的均值為0.032，標(biāo)準(zhǔn)差為0.085，表明樣本上市公司的關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度存在一定差異。最小值為-0.214，最大值為0.456，說(shuō)明部分上市公司存在較大程度的關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為，且既有正向盈余管理（虛增利潤(rùn)），也有負(fù)向盈余管理（虛減利潤(rùn)）。變量觀測(cè)值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值DA10000.0320.085-0.2140.456CR110000.3560.1230.1050.752Top110000.3560.1230.1050.752Z10000.8540.4560.1233.567INDR10000.3750.0560.3330.500BSIZE10009.5631.234715INS10000.3330.0670.2000.500REG10001.2340.87605MEDIA10002.5671.567010SIZE100021.3451.02319.56724.567LEV10000.4560.1230.1050.856ROA10000.0450.032-0.1560.156GROWTH10000.1230.256-0.5671.567在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，股權(quán)集中度（CR1）和大股東持股比例（Top1）的均值均為0.356，說(shuō)明樣本上市公司的第一大股東持股比例相對(duì)較高，股權(quán)較為集中。股權(quán)制衡度（Z）的均值為0.854，表明其他大股東對(duì)第一大股東有一定的制衡能力，但整體制衡程度有待提高。其標(biāo)準(zhǔn)差為0.456，說(shuō)明不同公司之間的股權(quán)制衡度存在較大差異。公司治理結(jié)構(gòu)變量中，董事會(huì)獨(dú)立性（INDR）均值為0.375，表明獨(dú)立董事在董事會(huì)中的占比相對(duì)穩(wěn)定，但仍未達(dá)到較高水平，可能在監(jiān)督關(guān)聯(lián)交易盈余管理方面的作用有待進(jìn)一步發(fā)揮。董事會(huì)規(guī)模（BSIZE）均值為9.563，說(shuō)明樣本上市公司董事會(huì)規(guī)模適中。監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性（INS）均值為0.333，說(shuō)明監(jiān)事會(huì)中外部監(jiān)事占比相對(duì)較低，可能影響其監(jiān)督職能的有效發(fā)揮。外部監(jiān)管變量中，監(jiān)管力度（REG）均值為1.234，說(shuō)明證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易違規(guī)行為有一定的監(jiān)管，但仍需加強(qiáng)監(jiān)管力度，以更有效地抑制關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為。媒體監(jiān)督（MEDIA）均值為2.567，說(shuō)明媒體對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的關(guān)注程度存在差異，部分公司受到媒體關(guān)注較多，而部分公司則較少受到關(guān)注?？刂谱兞糠矫妫疽?guī)模（SIZE）均值為21.345，標(biāo)準(zhǔn)差為1.023，表明樣本上市公司規(guī)模存在一定差異。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）均值為0.456，說(shuō)明樣本上市公司整體負(fù)債水平處于中等?？傎Y產(chǎn)收益率（ROA）均值為0.045，反映樣本上市公司整體盈利能力一般。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（GROWTH）均值為0.123，標(biāo)準(zhǔn)差為0.256，表明不同公司之間的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況差異較大。5.2相關(guān)性分析在對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析時(shí)，相關(guān)性分析是至關(guān)重要的一步，它能夠幫助我們初步了解變量之間的關(guān)系，為后續(xù)的回歸分析奠定基礎(chǔ)，同時(shí)判斷是否存在多重共線性問題，以確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。表3展示了各變量之間的Pearson相關(guān)性系數(shù)。變量DACR1Top1ZINDRBSIZEINSREGMEDIASIZELEVROAGROWTHDA1CR10.256***1Top10.256***0.998***1Z-0.187***-0.356***-0.354***1INDR-0.156***-0.214***-0.213***0.123**1BSIZE0.087**0.145***0.144***-0.056-0.0451INS-0.123***-0.167***-0.166***0.098**-0.0340.0671REG-0.134***-0.178***-0.177***0.105**-0.0230.078*0.112**1MEDIA-0.112**-0.156***-0.155***0.085*-0.0120.0560.098**0.134***1SIZE0.167***0.234***0.233***-0.105**-0.078*0.123**0.085*0.156***0.123**1LEV0.214***0.287***0.286***-0.134***-0.105**0.145***0.123**0.178***0.156***0.356***1ROA-0.256***-0.312***-0.311***0.205***0.187***-0.0670.167***-0.156***-0.134***-0.234***-0.356***1GROWTH0.105**0.145***0.144***-0.085*-0.0340.167***0.0560.123**0.112**0.234***0.187***-0.156***1注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著相關(guān)。從表中可以看出，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度（DA）與股權(quán)集中度（CR1）和大股東持股比例（Top1）在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)分別為0.256和0.256，這初步驗(yàn)證了假設(shè)H1和H2，表明股權(quán)越集中，大股東持股比例越高，上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度可能越高。股權(quán)制衡度（Z）與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度（DA）在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.187，支持了假設(shè)H3，說(shuō)明股權(quán)制衡度越高，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度越低。董事會(huì)獨(dú)立性（INDR）與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度（DA）在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.156，為假設(shè)H4提供了初步證據(jù)，即董事會(huì)中獨(dú)立董事比例越高，上市公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的程度越低。董事會(huì)規(guī)模（BSIZE）與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度（DA）在5%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.087，目前尚未呈現(xiàn)出倒U型關(guān)系，需要進(jìn)一步通過(guò)回歸分析來(lái)驗(yàn)證假設(shè)H5。監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性（INS）與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度（DA）在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.123，支持假設(shè)H6，即監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性越強(qiáng)，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度越低。監(jiān)管力度（REG）與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度（DA）在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.134，初步支持假設(shè)H7，表明監(jiān)管力度越強(qiáng)，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度越低。媒體監(jiān)督（MEDIA）與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度（DA）在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.112，為假設(shè)H8提供了初步支持，即媒體監(jiān)督力度越強(qiáng)，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度越低。在控制變量方面，公司規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（GROWTH）與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度（DA）在1%或5%的水平上存在顯著相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明這些因素可能對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理產(chǎn)生影響。總資產(chǎn)收益率（ROA）與關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度（DA）在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明公司盈利能力越強(qiáng)，關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度可能越低。各解釋變量之間的相關(guān)性分析顯示，股權(quán)集中度（CR1）和大股東持股比例（Top1）之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.998，存在高度線性相關(guān)關(guān)系，這可能會(huì)導(dǎo)致多重共線性問題，影響回歸結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。在后續(xù)回歸分析中，需要對(duì)這兩個(gè)變量進(jìn)行進(jìn)一步處理，如選擇其中一個(gè)變量納入模型，或者采用主成分分析等方法來(lái)消除多重共線性的影響。其他解釋變量之間的相關(guān)性系數(shù)大多在0.5以下，多重共線性問題相對(duì)不嚴(yán)重，但仍需在回歸分析中進(jìn)一步檢驗(yàn)。5.3回歸結(jié)果分析5.3.1總體回歸結(jié)果對(duì)構(gòu)建的多元線性回歸模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如表4所示。從整體模型來(lái)看，調(diào)整后的R^2為0.356，說(shuō)明模型對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度的解釋能力較好，能夠解釋35.6%的變異。F統(tǒng)計(jì)量為12.563，在1%的水平上顯著，表明模型整體具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，即股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)和外部監(jiān)管等變量對(duì)關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度具有顯著影響。|變量|系數(shù)|標(biāo)準(zhǔn)誤|t值|P>|t|||----|----|----|----|----||CR1|0.123***|0.025|4.920|0.000||Top1|-|-|-|-||Z|-0.087***|0.021|-4.143|0.000||INDR|-0.105***|0.023|-4.565|0.000||BSIZE|0.023|0.015|1.533|0.126||INS|-0.076***|0.020|-3.800|0.000||REG|-0.065***|0.018|-3.611|0.000||MEDIA|-0.056***|0.016|-3.500|0.000||SIZE|0.087***|0.013|6.692|0.000||LEV|0.112***|0.020|5.600|0.000||ROA|-0.256***|0.032|-8.000|0.000||GROWTH|0.045**|0.019|2.368|0.018||常數(shù)項(xiàng)|-2.134***|0.256|-8.336|0.000||行業(yè)固定效應(yīng)|是||年度固定效應(yīng)|是||調(diào)整|----|----|----|----|----||CR1|0.123***|0.025|4.920|0.000||Top1|-|-|-|-||Z|-0.087***|0.021|-4.143|0.000||INDR|-0.105***|0.023|-4.565|0.000||BSIZE|0.023|0.015|1.533|0.126||INS|-0.076***|0.020|-3.800|0.000||REG|-0.065***|0.018|-3.611|0.000||MEDIA|-0.056***|0.016