我國(guó)制造業(yè)上市公司金融化及企業(yè)研發(fā)投入現(xiàn)狀分析概述目錄TOC\o"1-3"\h\u22868我國(guó)制造業(yè)上市公司金融化及企業(yè)研發(fā)投入現(xiàn)狀分析概述 1293491.1我國(guó)制造業(yè)上市公司金融化現(xiàn)狀 1118021.2我國(guó)制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入現(xiàn)狀 31.1我國(guó)制造業(yè)上市公司金融化現(xiàn)狀據(jù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料（如圖1.1）顯示，2010至2019年，制造業(yè)上市公司金融資產(chǎn)總持有量持續(xù)上升，從2010年的12508億元增加到到2019年的51712億元，增長(zhǎng)了3倍左右。近10年來(lái)，制造業(yè)金融資產(chǎn)持有量平均增長(zhǎng)率15.19%，其中2010至2011年和2016至2017年增速最快，增長(zhǎng)率分別為34.26%和25.09%?？梢?jiàn)，制造業(yè)上市公司金融化的程度不斷加深且速度較快。2019年到2020年制造業(yè)上市公司金融資產(chǎn)總量有所下降，減少了4.2%。造成這種現(xiàn)象的可能有兩個(gè)方面的原因：一是上市公司2020年的信息資產(chǎn)披露不全，導(dǎo)致部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失，數(shù)據(jù)總額并不十分準(zhǔn)確；二是近年來(lái)我國(guó)金融工作的開(kāi)展卓有成效，抑制了企業(yè)金融化程度的加深，使經(jīng)濟(jì)逐步向“脫虛向?qū)崱卑l(fā)展。圖3-1制造業(yè)金融資產(chǎn)總額如圖1.2所示，2010至2020年，制造業(yè)上市公司資產(chǎn)總額保持平穩(wěn)上漲的趨勢(shì)，由最初的62384億元上漲到2020年的222169億元，增長(zhǎng)了256.13%。近10年來(lái)，總資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率為11.63%左右。其中，2010至2011年增速最快，增長(zhǎng)率達(dá)21.12%，此后總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度不斷放緩，2019至2020年增速僅為6.59%。圖3-2制造業(yè)上市公司總資產(chǎn)及金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例2010年以來(lái)，制造業(yè)金融資產(chǎn)總額不斷攀升，金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重總體也呈上升趨勢(shì)。2018年我國(guó)制造業(yè)上市公司金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重最高，達(dá)25.36%?？傮w來(lái)看，我國(guó)制造業(yè)金融資產(chǎn)所占比重偏高，說(shuō)明企業(yè)將較多的資金投入到了金融行業(yè)，導(dǎo)致實(shí)業(yè)投資收益率下降、有效投資不足，這也是導(dǎo)致總資產(chǎn)增速放緩的原因之一。2018年以后，此項(xiàng)比重有所下降，這與我國(guó)政府的重視和相關(guān)金融政策的完善是分不開(kāi)的。制造業(yè)上市公司持有的金融資產(chǎn)主要包括交易性金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、發(fā)放的貸款和墊款以及長(zhǎng)期股權(quán)投資四類。四類金融資產(chǎn)金額在2010至2020年期間均為上漲趨勢(shì)。其中，長(zhǎng)期股權(quán)投資所占比重最大，達(dá)21%左右。根據(jù)圖1.3，我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)企業(yè)最偏好于投資長(zhǎng)期股權(quán)，而自2017年來(lái)，交易性金融資產(chǎn)投資也開(kāi)始顯著增長(zhǎng)。圖3-3制造業(yè)上市公司主要金融資產(chǎn)種類及金額1.2我國(guó)制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入現(xiàn)狀企業(yè)研發(fā)投入是衡量企業(yè)創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)。據(jù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2010至2019年，我國(guó)制造業(yè)上市公司研發(fā)投入金額一直呈快速上漲的趨勢(shì)，平均增長(zhǎng)率達(dá)40.45%。其中，2011至2012年研發(fā)投入增速最快，由最初的615.32億元上漲到1591.03億元，增長(zhǎng)率達(dá)158.57%。2013年后，研發(fā)投入增速有所放緩，平均增速降到21.92%左右。這是否與企業(yè)金融化有關(guān)仍有待進(jìn)一步考證。圖3-4制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入金額在“2021中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)論壇”上央行貨幣政策委員會(huì)委員蔡昉表示，一般進(jìn)入高收入國(guó)家之后，國(guó)家制造業(yè)的比重才會(huì)開(kāi)始下降，但是我國(guó)還未實(shí)現(xiàn)，制造業(yè)就已經(jīng)出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2016年中國(guó)制造業(yè)占經(jīng)濟(jì)的比重達(dá)到峰值32.45%，此后我國(guó)的制造業(yè)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，且在2019年下降至27.17%?！拔覈?guó)制造業(yè)的下降是有早熟的性質(zhì)，從國(guó)際發(fā)展規(guī)律來(lái)看，國(guó)際上一般是進(jìn)入到高收入國(guó)家以后，制造業(yè)比重才開(kāi)始下降，但我國(guó)是未富，制造業(yè)卻已下降了?！毕嚓P(guān)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國(guó)制造業(yè)比重已處于下降狀態(tài)，且降幅與其他國(guó)家相比明顯過(guò)快。2016年，隨后出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，2019年降至27.17%。我認(rèn)為出現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象的原因有兩個(gè)：一是我國(guó)企業(yè)成本上升，勞動(dòng)力價(jià)值增加，人口紅利消失，導(dǎo)致國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，世界工廠的位置不再穩(wěn)定，而目前中國(guó)企業(yè)創(chuàng)新能力仍然較低，無(wú)法從“中國(guó)制造”完全轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸袊?guó)智造”；二就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的趨勢(shì)導(dǎo)致了實(shí)業(yè)有效投資減少，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從上述分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)金融化程度較高，有較強(qiáng)的代表性，且在我國(guó)制造業(yè)比重提前下降的現(xiàn)實(shí)下，如何保持企業(yè)創(chuàng)新活力是亟