暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

企業(yè)財務(wù)管理

第一章財務(wù)管理概述

第一節(jié)財務(wù)的本質(zhì)

企業(yè)財務(wù)：企業(yè)財務(wù)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金運動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系的綜合。

（資金的周轉(zhuǎn)、補償、增值、積累規(guī)律）

企業(yè)資金的運動過程：籌集、投放、耗費、收回、分配

企業(yè)的財務(wù)本質(zhì)：企業(yè)的財務(wù)本質(zhì)是企業(yè)的資金運動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系。

1.為什么這是企業(yè)的財務(wù)木質(zhì)？

2.答：P6

財務(wù)管理：管理財務(wù)，是關(guān)于資金的籌集、投放和分配的管理工作。

財務(wù)管理的內(nèi)容：

1）投資決策（直接投資：用于生產(chǎn)性資產(chǎn)：間接投資：證券沒資）

2）融資決策（權(quán)益資金：風(fēng)險小、投資人要求的報酬率高：借入資金：相反）

（長期資金：權(quán)益資金和長期負債；短期資金）

3）股利分配決策

3.財務(wù)管理與會計的區(qū)別和聯(lián)系（P11）

聯(lián)系：

1）具有價值共性:都是通過價值發(fā)揮其效能。會計信息就是這企業(yè)價值或財務(wù)活動的再現(xiàn)，而財務(wù)管理

本身是一種價值管理，是一種追求價值最大化的綜合性的管理工作。

2）相輔相成：財務(wù)管理者只有利用會計信息…會計所提供的信息必須滿足財務(wù)管理的決策

而要。

區(qū)別：財務(wù)管理會計

對象不同資金運動資金運動所形成的信息

職能不同反映計劃、預(yù)測、決策、控制、分析

目標不同提供決策所需信息確保企業(yè)價值最大化目標的實現(xiàn)

第二節(jié)財務(wù)管理的目標（財務(wù)管理只是企業(yè)管理的一部分）

1.財務(wù)管理的基本目標

1）利潤最大化

缺點：沒有考慮資金的時間價值

沒有考慮所獲利潤與投入資本額的關(guān)系

沒有考慮所獲利澗應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險問題

2）每股盈余最大化

缺點：時間性

風(fēng)險

3）股東財富最大化（股票數(shù)量*市價）

優(yōu)點：考慮的時間與風(fēng)險

克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為

降低了人為操縱利潤的可能性

1缺點：片面強調(diào)股東權(quán)益而忽略其他

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有時這種財務(wù)目標，在股東投資資本不變的情況下，被表述為股價最大化。

有時這種財務(wù)目標，在股東投資資本和債務(wù)價值不變的情況下，被表述為企業(yè)價值最大化。

4）企業(yè)價值最大化（企業(yè)總資產(chǎn)的價值）

優(yōu)點：考慮了不確定性和時間價值

考慮了利益相關(guān)者

2.注重K期發(fā)展，克服短期行為

3.財務(wù)管理的具體目標

財務(wù)管理具體目標的特點

1）可測性

2）可控性

3）相關(guān)性

4）相容性

5）綜合性和可比性

財務(wù)管理具體目標

1）盈利能力（降低成本、控制費用）

2）支付能力（償債能力〕

3）營運能力（資金周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)增值率）

三者關(guān)系：營運能力和支付能力是盈利能力的保證

盈利能力取決于支付能力和營運能力

三者有時相互抵消如，薄利多銷

第三節(jié)財務(wù)管理的原則

1）依法理財原則

2）計劃性原則

3）成本效益原則（所費與所得）

4）資本保全原則

5）收益風(fēng)險均衡原則

6）責(zé)權(quán)利相結(jié)合原則

第四節(jié)財務(wù)管理的方法

1）財務(wù)預(yù)測

按內(nèi)容：籌資、投資、成本、銷售收入、利潤

按性質(zhì)：定量、定性

按時間長短：短期、中期、長期

按預(yù)測的動靜態(tài)勢：動態(tài)、靜態(tài)

按預(yù)測值：單項、多項

2）財務(wù)決策（主要職能、最重要的基本環(huán)節(jié)）

包括：籌資、投資、資金的使用耗費、利潤分配

方法：投資利潤率法、投資回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、決策樹法、償債年限法、現(xiàn)值法

3）財務(wù)計劃

4）財務(wù)控制

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5）財務(wù)分析

方法：對比分析、因素分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析

第五節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的組織

第六節(jié)財務(wù)理論概覽

1.有效資本市場理論

定義：有效資本市場是指資產(chǎn)的現(xiàn)有市場價格能夠充分反映所有有關(guān)、可用信息的資本市場。即證

券的現(xiàn)有市場價格充分反映了它的現(xiàn)值和內(nèi)在價值，

意義：

1）不能通過發(fā)行時機來使證券增值

2）股票債券價格不會因為不同的會計方法而不同

3）增發(fā)股票不會打壓現(xiàn)有股票的市價

有效資本市場的類型

1）弱型有效市場：充分反映歷史價格信息

2）半強型有效市場：充分反映所有公開可用信息

3）丸型有效市場

2.資產(chǎn)組合理論與資本資產(chǎn)定價理論

3.代理理論

4.信號理論

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第二章企業(yè)組織形式與理財環(huán)境

第一節(jié)企業(yè)組織形式

1.企業(yè)組織形式自然人企業(yè)（分為獨資、合伙）法人企業(yè)

2.公司的含義與類型

公司的基本特征：以營利為目的、

具有法人資格的經(jīng)濟組織（有獨立財產(chǎn)、組織體、獨立承擔(dān)責(zé)任）由公司治理

機構(gòu)統(tǒng)治和管理

依法登記注冊的經(jīng)濟組織

-有限責(zé)任公司：股東人數(shù)少、無須劃分為等額股份、高層有

公司的基本類型T股東身份、開業(yè)歇業(yè)程序簡單

股份有限公司：人數(shù)必須夠5.等額、公開披露財務(wù)狀況

股份有限公司的優(yōu)缺點

優(yōu)點：利于大規(guī)?；I資、分散投資風(fēng)險、利于社會監(jiān)督

缺點：開業(yè)歇業(yè)法定程序復(fù)雜、委托代理關(guān)系、必須公開信息

獨資公司的特點：不設(shè)股東會、國家授權(quán)機構(gòu)管理、大型的可由國務(wù)院行駛及產(chǎn)使用者

的權(quán)力

第二節(jié)理財環(huán)境

定義：即財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外部的各種條件

1.宏觀理財環(huán)交易物交易場所交易價格

金融市場金融資產(chǎn)不固定價格完全由市場關(guān)系次定（價格是利率）

普通市場普通商品固定圍繞商品價值在供求關(guān)系作用下波動

金融市場的要素：資金供應(yīng)者和需求者、中介、金融工具、交易價格

2.微觀理財環(huán)境：企業(yè)管理體制、企業(yè)經(jīng)營組織形式、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、企業(yè)內(nèi)部管理

水平

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第三章財務(wù)管理的價值觀念

1.貨幣的時間價值

2.定義：貨幣由于投資和再投資使得貨幣隨著時間的推移而增值。

3.風(fēng)險價值

變化系數(shù)（標準利差率V）=標準差-

期望CIE

方差、標準差、變化系數(shù)越大，變量的離散程度越大，風(fēng)險越大。預(yù)期投資報酬率=無風(fēng)險報酬

率+風(fēng)險報酬率

系統(tǒng)風(fēng)險I一［院［

'o乂林市場風(fēng)險，不可分散風(fēng)險

0由于政治、經(jīng)濟及社會環(huán)境等企業(yè)外部某些因

素的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險。

。特點：由綜合的因素導(dǎo)致的，這些因素是個別公司或投資者無法通過多樣化投資予以

分散的“

非系統(tǒng)風(fēng)險

O又稱公司特有風(fēng)險、可分散風(fēng)險J

O由于經(jīng)營失誤、消費者偏好改變、勞資糾紛、工人罷工、新產(chǎn)品試制失敗等因素影響

了個別公司所產(chǎn)生的個別公司的風(fēng)險。

O特點，它只發(fā)生在個別公司中.由單個的特

6殊因素所引起的。由于這些因素的發(fā)生是隨機的，因

此可以通過務(wù)樣化投資來分散.

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第四章籌資概述

第一節(jié)資金籌集的意義

1）是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提條件

2）是企業(yè)賴以生存的必要條件

3）是企業(yè)發(fā)展的重要條件

4）是形成最佳資本結(jié)構(gòu)的有效途徑（中長期資金與短期資金、負債與權(quán)益）

第二節(jié)資金籌集的原則（追求綜合效益）

1）以資金需要量和投放時間作為籌資依據(jù)

2）將其與投資效果結(jié)合（資金投向）

3）選擇籌資方式，降低資本成本

負債籌資要注意（資本結(jié)構(gòu)）：保證總資本利潤率.〉負債資本成本、要適度安排自有資金與借入資金比例

第三節(jié)籌集資金的渠道和方式

渠道：國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金（購買本公司股

票）、民間資金、企業(yè)自留資金、外商資金

發(fā)行股票

J籌集權(quán)益資本的方式資本公枳金（超過注冊資本、法定重估、匯率、接受捐贈）留存收益（盈

余公積、未分配利潤）

「短期負債（短期借款、商業(yè)應(yīng)用、應(yīng)計費用、商業(yè)票據(jù)）籌集債務(wù)資本的方式「長期

負債（長期借款、長期債券、融資租賃）

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第五章短期融資

第一節(jié)短期融資概述

1.短期融資的利弊

優(yōu)點：融資速度快（期限短、債權(quán)人顧慮少）資金使用彈性強（條款寬松、期限短）融資成本低

缺點：融資風(fēng)險高（償債風(fēng)險、利率風(fēng)險）

第二節(jié)自然籌資

商業(yè)信用（缺點：期限較短且機會成本較高）

1）應(yīng)付賬款籌資機會成本=現(xiàn)加用1

（1現(xiàn)金折扣率）（享受信用期現(xiàn)金折扣期）

2）應(yīng)付票據(jù)（成本低，但風(fēng)險大因為延期支付罰金）

3）預(yù)收賬款

1.應(yīng)計費用（應(yīng)付工資、應(yīng)付利息）

應(yīng)計費用籌資額=平均每日發(fā)生額*一

第三節(jié)短期借款P

信貸限額

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

L短期銀行借款的信用條件?補償性余額（實際利率=一利息一

借款金額（1保留比例）

清償條款（阻止將短期借款用于長期投資）

2.抵押貸款

1）應(yīng)收賬款融資

貼現(xiàn)：

抵押：有追索權(quán)

受讓：無追索權(quán)

抵押或受讓的優(yōu)缺點

優(yōu)點：有彈性（隨銷量變化）

保證償債能力

銀行提供征信服務(wù)，節(jié)約費用

缺點：小面額妥時，處理成本高

要用流動性極強的資產(chǎn)作擔(dān)保

3.2）存貨融資（變現(xiàn)難、變現(xiàn)金額不確定，所以借款利率巧）

4.短期借款的利率及利息支付方法

9借款利率：優(yōu)惠利率、浮動優(yōu)惠利率、非優(yōu)惠利率借款利

息支付方法：

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收款法：到期一起支付

貼現(xiàn)法：發(fā)放貸款時先扣利息（實際利率=利息實際利率會變高）

借款金額（1貼現(xiàn)率）

加息法：分期等額償還貸款、實際利率=2*名義利率

第四節(jié)商業(yè)票據(jù)

發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資的優(yōu)缺點

優(yōu)點：利率低、提高公亙聲譽和知名度、避免貸款費用、無須抵押資金巡

缺點：數(shù)額有限、償債風(fēng)險大

第五節(jié)營運資金政策

流動性與獲利能力呈反向變動

獲利能力與風(fēng)險呈同向變動

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第六章股票融資

第一節(jié)股票融資概述

股票籌資的特征

1）所籌資本具有永久性

2）股利支付具有不確定性（盈利、股利支付政策）

3）股利不節(jié)稅（從凈利潤中支付）

4）籌資風(fēng)險?。o需還本和定期付息）

5）籌資成本高（股東的投資風(fēng)險高，所以要求的補償高）

6）價格波動性

第二節(jié)普通股融資

1.普通股股東的權(quán)利

1）投票權(quán)

2）剩余收益權(quán)（盈利水平、股利政策）

3）剩余財產(chǎn)要求權(quán)（破產(chǎn)清算）

4）優(yōu)先認股權(quán)（增發(fā)時。保留原有股東控制權(quán)、防止原有股東股票價值被稀釋）

2.普通股股票的發(fā)行

發(fā)行方式：

1）公募發(fā)行：直接公募發(fā)行：直接或通過券商（風(fēng)險自己承擔(dān)，券商只收取手續(xù)費）

間接公募發(fā)行：通過中介機構(gòu)（我國所用。券商承擔(dān)風(fēng)險）

2）私募發(fā)行：成本低、版圍小、變現(xiàn)性差

3）配股發(fā)行：保持股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定

無常發(fā)行方式：資本公積轉(zhuǎn)增資本、股票股利、股份分割

股票的銷售方式

自銷（節(jié)約發(fā)行費用、籌資時間長、承擔(dān)全部風(fēng)險）

3.承銷：包銷（及時籌集、不承擔(dān)風(fēng)險、損失部分溢價）、代銷（自己承擔(dān)風(fēng)險）

4.普通股的價值

普通股每股賬面價值二公無資產(chǎn)凈值優(yōu)先股股本:普通股本+資本公枳+留存收益

流通在外普通股股數(shù)流通在外普通股股數(shù)

普通股的內(nèi)在價值（股票的理論價值）：未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

1）零增長股票的價值（每年股利相同永續(xù)年金）V二股利

必要報酬率（股利收益率》

2）固定成長股票的汾值V=Tg（成立的必要條件：K>g）

當預(yù)期報酬率與必要報酬率相等時，K=T+（戈登模型，普通股資本成本計算）

3）非固定成長股票的價值

必要報酬率=無風(fēng)險及酬率+風(fēng)險補償率

預(yù)期報酬率:預(yù)期股利收益率+預(yù)期資本利得收益率

若預(yù)期報酬率〉必要報酬率，此時內(nèi)在價值V市價最終導(dǎo)致二者相等

1）普通股的市場價值（必要報酬率決定）

1）市價與必要報酬率呈反向變動

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2）估計股票價格的估計：

市盈率=^?崢

每股收益

資本資產(chǎn)定價模型必要報酬率;無風(fēng)險報酬率+*（預(yù)期報酬率-無風(fēng)險報酬率）

3）影響股票市價的因素（P109）

4）調(diào)低股票價格的方法

a）股票分割

權(quán)益資本總額及其結(jié)構(gòu)均不變

b）發(fā)放股票股利

5）調(diào)高股票價格的方法

a）股票合并

b）股票回購

第三節(jié)普通股融資

第四節(jié)優(yōu)先股籌資

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第七章公司債融資

第?節(jié)公司債的內(nèi)容及其特征

償還方式：到期日一次還本、分期按比例還本、新?lián)Q舊、償債基金、債轉(zhuǎn)股

公司債籌集的特征：

1）資本成本固定（利率）

2）資金使用時間既定

3）有節(jié)稅作用（財務(wù)費用）

4）受益于通脹（將損失轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人）

5）不淡化控制權(quán)（不參與經(jīng)營管理）

公司債籌資與普通股籌資的比較

資金性質(zhì)投資者身期限順序、收益形式、現(xiàn)金流出量所得稅控制權(quán)清償順序風(fēng)

份、證書手續(xù)時間、水平險

公司債負債債權(quán)人規(guī)定后利息固定減稅無影響先、小

公司債券簡單固定（對公司大）

普通股權(quán)益主人永久首要股利不定期不定額無用沖淡后、大

股票不固定

償債方法：每年以約定價格贖回一定比率、用償債基金在公開巾場購回

第二節(jié)公司債的種類

按記名與否：記名、不記名

按有擔(dān)保與否：擔(dān)保、無擔(dān)保（期限短、發(fā)行費低、利率高）

無擔(dān)保可分為：信用公司債（請求權(quán)前）、次級信用公司債（后）、收益公司債（中破產(chǎn)時）

第三節(jié)公司債券的評價模式

1.發(fā)行價格

溢價發(fā)行：市場利率〈名義利率,投資者以低干而值的價格購買就能獲得市場平均利率

2.（必要報酬率）因為名義利率大，所以需要更多的價格在市場利率較小時得到補償

3.市場價格

市場利率上升，債券市價下跌，“貼水債券”因為市場利率越大，需要的補償越大，折價越多

4.債券期限越長，對市場利率變動的反應(yīng)越靈敏。（所以長期債券風(fēng)險大，利率高）

判斷公司債券是否具有投資價值：

1）

第四節(jié)公司債券的替換

為什么替換：發(fā)行時名義利率太高、條款束縛、到期但資金不足、保持資本結(jié)構(gòu)和節(jié)稅

關(guān)于是否替換的決策：P143

第五節(jié)公司債的最佳發(fā)行批量

債券發(fā)行費用總額=F*—+D*V

=發(fā)行錢券的固定跟用F*發(fā)存/Q+發(fā)行總額D*變動費用率V

每次發(fā)行金額S

債券維持費用總額=2*（廠2）尸名義總利率2=證券投資總收益

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籌資成本（C）=發(fā)行費用+維持費用=F*—D*V+2*（廣2）

發(fā)行批量（S）=一時，C最低，此時

最佳發(fā)行次數(shù)（P）=-

最佳發(fā)行間隔期（T）=一定期間

第六節(jié)公司債融資的評價（P148）

優(yōu)點：降低資本成本、財務(wù)杠桿、避免沖淡股東所有權(quán)控制權(quán)、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)

15缺點：財務(wù)風(fēng)險大、長期所以承擔(dān)利率風(fēng)險、束縛、額度限制、負債多普通股價值卜.降

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第八章定期貸款與融資租賃

第一節(jié)定期貸款融資

1.定期貸款的特征

償還期限借款利率擔(dān)保品還款規(guī)定借貸契約認股權(quán)優(yōu)點

明確規(guī)定固定、分期償還本息一般性屬于補償性快速、富有彈

變動約束性：基本、報酬性、籌集費用和

例行、特殊資本成本低

2.定期借款的償還

1）到期還本付息

2）年末付息到期還本

3）年末等額償付木息1①年金現(xiàn)值系數(shù)倒著用②遞延年金現(xiàn)值-P4H）

（A,i,nt）

4）每年年末償還本息額構(gòu)成等比數(shù)列（P160公式）

5）每年年末償還本息額構(gòu)成等差數(shù)列（P161公式）

3.定期貸款籌資的評價

利弊與公司債方式基本一致，但更優(yōu)越：

1）對中小企業(yè)在證券市場籌集資金難

2）籌資手續(xù)簡單、速度快、資金成本低

缺點：

1）借款期限短

2）當采用固定利率且利率呈上升趨勢時資本成本升高

第二節(jié)融資租賃

1.經(jīng)營租賃和融資租賃

期限租金契約處置

經(jīng)營租賃短高（保養(yǎng)、維修）可在期屆滿前取消歸還

融資租賃長低不可取消除非喪失使用功能留購、出租、續(xù)租

2.融資租賃籌資與負債籌資的比較

1）為什么視同負債P164

2）與負債相資產(chǎn)經(jīng)營活動限制資金籌集支付時間總金額

融資租賃降低資產(chǎn)陳少1%期初（租金）高（陳舊化風(fēng)險、手

舊化風(fēng)險續(xù)費、投資報酬）

負債多80%*擔(dān)保品期末（利息）低（本利和）

2.融資租賃的形式

1）直接租賃

2）售后回租優(yōu)點：解決資金不足問題缺點：放棄資產(chǎn)殘值、資產(chǎn)加速折舊抵稅.

3）借款租賃（杠桿租賃）對出租方的好處P166

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3.融資租賃的決策（租賃成本與舉債購買成本比較）P169

4.融資租賃籌資的評價

優(yōu)點：資金周轉(zhuǎn)、限制少、無須資產(chǎn)抵押、可設(shè)運用資金、租金分期且節(jié)稅、

避免資產(chǎn)損耗

18缺點：資本成本高、殘值損失、增加固定債務(wù)租金、不利于資產(chǎn)改良

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第九章期權(quán)工具融資

第一節(jié)認股權(quán)證

1.認股權(quán)證的特征

1）可分離性

2）附有認股權(quán)證的債券利率較低

3）不會稀釋原普通股股東的權(quán)利（不參與股利分配、無投票權(quán)、無對公司的控制權(quán)和對公司財產(chǎn)

的要求權(quán)）

2.認股權(quán)證的要素：執(zhí)行價格、執(zhí)行比率（每單位的認購數(shù)量）、認股期限、贖回權(quán)

3.認股權(quán)證的價值

1）理論價值（公式價值）

V=max[（P-E）*N,0]

2）實際價值（市場價值）由供求關(guān)系決定

一般實際價值＞理論價值（因為套利）

若實際價值〈理論價值，套利者就會買進導(dǎo)致市價上升，直達回到理論價值

認股權(quán)證投資獲利具有杠桿作用

當股票市價達到認購價時，認股權(quán)證溢價最大，發(fā)揮杠桿作用的時間最長

4.理論值與股票市價正比例變動，幅度后者大P176

5.認股權(quán)證籌資的評價

1）作誘餌，籌資易成功

2）利率低，利于降低資本成本

3）帶來額外資金（相當于以較高的價格重新發(fā)行股票，降低普通股權(quán)益稀釋的程度）

4）帶來公司發(fā)展所需資金（新的籌資）

第二節(jié)可轉(zhuǎn)換訐券

1.基本概念

可轉(zhuǎn)換證券面值

轉(zhuǎn)換價格（股）

轉(zhuǎn)換價值=普通股市價*轉(zhuǎn)換比率

轉(zhuǎn)換溢價=轉(zhuǎn)換價格-普通股市價

2.可轉(zhuǎn)換證券的價值

優(yōu)先股的理論價值=max[（普通股市價-轉(zhuǎn)化價格），0]

實際價格與理論價值的差額隨轉(zhuǎn)換有效期的延長而增大

當普通股市價〉轉(zhuǎn)換價格，可轉(zhuǎn)換證券的價值取決于其轉(zhuǎn)換價值

3.當普通股市價〈轉(zhuǎn)換價格，可轉(zhuǎn)換證券的價值取決于普通證券的市價（底價）

4.可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換

5.可轉(zhuǎn)換證券籌資的評價

優(yōu)點：籌資易成功、降低資本成本、一旦轉(zhuǎn)換可永久性資金來源降低負債比、減輕對原

有普通股股東利益的稀釋程度

缺點：可能有損失：市價飛漲、遲遲達不到轉(zhuǎn)換價格、上升幅度不理想

損害原有股東利益

低資本成本、節(jié)稅作用消失

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

第三節(jié)兩種優(yōu)先權(quán)的比較

①資本總額負債總額抵稅效果財務(wù)杠桿稀釋程度

②資本結(jié)構(gòu)

認股權(quán)證①增加不變不影響存在取決于認購價格與每

②改變股權(quán)益的關(guān)系

可轉(zhuǎn)換證券①不變轉(zhuǎn)換后減少消失消失取決于轉(zhuǎn)換價格與每

②變股權(quán)益的關(guān)系

將來不需要增加資金且目前負債率較高時，用可轉(zhuǎn)換證券。

（因為資本總額不變、轉(zhuǎn)換后負債減少）

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

第十章資本成本與資本結(jié)構(gòu)

第一節(jié)資本成本

1,資本成本的性質(zhì)和意義

定義：企業(yè)為籌集和使用資金而支付的各種費用。包括資本使用費用、資本籌集贄用。資本

使用費用：無風(fēng)險報酬（高低取決于市場供求和通脹率）、風(fēng)險報酬（經(jīng)濟、財務(wù)）資本籌集費用：手續(xù)

費…

性質(zhì)：

1）是所有權(quán)與使用權(quán)相分離的產(chǎn)物

2）是成本但不同與一般的產(chǎn)品成本（它本質(zhì)屬于利潤分配范疇）

3）包含資金時間價值但不等于時間價值（以時間價值為基礎(chǔ)，還包括風(fēng)險價值通脹率）意義：

1）是評價投資方案的經(jīng)濟標準（內(nèi)含報酬率〉資本成本）

3）評儕里宛鏤麻液罪的依掘（效率提高可以減少資本總額，降低資本成本）

2.資本成本的計算

1）公司債資本成本

n、▽利息（1T）本金

o"）=

年金現(xiàn)值、復(fù)利現(xiàn)值

化簡公式：⑺發(fā)行債總額I利息）

分期付息到期還本：K=-（y）（1T）

(1T)+M

一次還本付息：B(1-f)=

(1+K)

a)簡單債務(wù)的稅前成本

Di

o.(1K)i

i1d

b)含有手續(xù)費的稅前債務(wù)成本

,、NPI.

P0(lF)「Rd”

c)含有手續(xù)費的稅后債務(wù)成本

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

2）長期借款資本成本（f的意義變?yōu)橄喾Q存款余額比率）

（1T）

化簡公式：K=4-3-

3）可轉(zhuǎn)換債券資本成本

（1）六利息T，+_______

第n年普通股市價

CR轉(zhuǎn)換比率

4）優(yōu)先股資本成本

若長期發(fā)行且年股利固定

K=?Q-P優(yōu)先股發(fā)行價格D優(yōu)先股股利

5）普通股資本成本

a）同優(yōu)先股

b）資本資產(chǎn)定價模型

KRR（RR）

c）簡化公式

i.股利固定

P（If）=-K

ii.股利等比增長

PCJK中4門

6）留存收益資本成本

i.同普通股資本成本

ii.少交所得稅、手續(xù)費

K,=K（1-T）（1-f）

??，??????一????

WACC-W.K.

8）邊際資木成木（籌措每一元新資金的成木）

總額資本成本分界點=該方代資本?成本分界點

占比重

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)僮點）

第二節(jié)經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險

1.經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營杠桿是由于與經(jīng)營活動有關(guān)的固定生產(chǎn)成本而產(chǎn)生的

EBITQ（PV）FQ（MC）F

DOLEBITQ/；B,T

DOLQ⑺)Q

Q(PV)FEBIT

影響DOL的四個因與EBIT的變化

素與DQL的變化方向方IN

銷皆量VQ>

反方向同方向

單位價格（P）

單位變動成

本CV）同方向反方向

固定成本（F）

裔務(wù)乜慟蒯嘛用喈再落贄甲先單砰yq產(chǎn)樹的關(guān)系，用丁?衡量息稅前收益變動對普通股每股收益變動的影響程

EPSN

——更，左巴.DFL

EBIT/EBIT:忘盤盤EBIT

DrL

EBITID/lT）

財務(wù)杠桿的作用

資本收益率（息稅前收益率）〉負債利息率時，股東權(quán)益〉資本收益率

1）資本總額既定時，負債二匕率越高，股東收益率越高，即EPS越大

3.由于負債利息不隨EBIT變化，所以EPS的變動率總是大于EBIT的變動率，且負債比率越

高，差異越大。

4.聯(lián)合杠桿作用

DTLEPS/EPSDTLmi

OQEBITID/IT）

由于存在固定生產(chǎn)成本,掃于存在固定.財務(wù)鬢用.

古生經(jīng)營杠桿效應(yīng)，使息稅產(chǎn)生財務(wù)杠殲效應(yīng)，使公司

前利伺的變動率大于摧害萱每股知益的變動率.大于息稅

的變動率r前利潤的褒可1率.

銷售■精有變動就會使莓股收益產(chǎn)生更大的變動,這就是復(fù)合杠效應(yīng).

相一合扣料是由1?'同時存打固定生產(chǎn)成本fll固定財務(wù)費用而產(chǎn)生的

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

第三節(jié)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

1.負債籌資的意義

1）財務(wù)杠桿

2）節(jié)稅

3）降低資本成本（風(fēng)險小、利息稅前扣除）

2.負債籌資的風(fēng)險

1）償債能力

2）所有者收益的影響（財務(wù)杠桿，擴大作用EBIT下降時，EPS下降更快）

3）資本成本（債權(quán)人要求的風(fēng)險補償率會越來越高）

3.4）股票市價（K增大，P增大、又可提高D兩個相反方面）

4.影響因資本結(jié)構(gòu)決策的因素P226

5.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定

1）”財務(wù)兩平點”分析（普通股稅后收益為。時的息稅前收益額或銷售收入）

a）EBIT=I+"-

IT

F+I+

b）S=

若EBIT或S小于財務(wù)兩平點，則每股稅后收益將大于0

缺點：不能確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

2）EBIHPS分析（籌資無差別點）

籌資無差別點EBIT=（權(quán)益資本+借入資本）*借入資本利息率

若預(yù)計EBIT>無差別點，可提高負債比率

缺點：忽略了風(fēng)險因素及高負債融資對普通股股東的長遠影響。

只有在風(fēng)險不變的情況下，EPS的增加才會導(dǎo)致股價上漲，企業(yè)價值增大

3）綜合資本成本比較分析

4）公司總價值比較分析

公司總價值▼;權(quán)益資本總市價S+債務(wù)資本總市價B

S=（FB1T1）（1T）

根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型

=*-（!"-

第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)理論

1.資本結(jié)構(gòu)的三種基本理論

1）凈收益法（NI理論）

假定：債券成本和普通股成本不受負債比率（B/V）的影響

結(jié)論：綜合資本成本O隨負債比率的升高而降低

公司總價值（V）隨的降低而升高

負債比率越高，對股東越有利（太極端）

2）凈經(jīng)營收益法（NOI理論）

假定：債券成本和綜合資本成本不受負債比率（B/V）的影響

結(jié)論：當>時，權(quán)益資本成本隨負債比率的提高而提高

公司總價值V不變負債比率對公司總價值和普通股市價無影響

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

3）傳統(tǒng)法（介于二者之間）

在一定范圍內(nèi)，負債比率提高會使綜合資本成本下降：

2.超過一定范圍，負債比率提高會使資本成本上升，公司總體價值下降

3.MM資本結(jié)構(gòu)理論

4.權(quán)衡理論

5.信息不對?稱理論（信號理論）

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

第十一章現(xiàn)金和有價證券管理

第一節(jié)現(xiàn)金管理

1.持有現(xiàn)金的原因：交易、預(yù)防、投機

2.現(xiàn)金預(yù)算編制的方法

1）現(xiàn)金收支法：銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工、制造費用預(yù)

算、產(chǎn)品成本預(yù)算、箱售費用及管理費用預(yù)算

優(yōu)點：便于分析和控制預(yù)算執(zhí)行情況

缺點：貨幣資金凈收入無法表示企業(yè)盈虧狀況

2）調(diào)整凈收益法:權(quán)責(zé)發(fā)生轉(zhuǎn)為首付實現(xiàn)、扣稅款、加減與當期損益無關(guān)的貨幣資金、加減

期初期末現(xiàn)金金額并扣除即將發(fā)放的現(xiàn)金股利、對現(xiàn)金余缺額作規(guī)劃

優(yōu)點：把凈收益和現(xiàn)金流量之間的關(guān)系顯現(xiàn)出來

反映導(dǎo)致現(xiàn)金多余或不足的原因

缺點：不能反映現(xiàn)金收支的具

弱r蜴Ail力土M城電1f-r現(xiàn)金收支的控制與考評企業(yè)盈虧狀況

現(xiàn)金收支法5X

調(diào)整凈收益法X5

3,現(xiàn)金日常管理

1.方法：力爭現(xiàn)金流量同步化、集中銀行法（多設(shè)收款點）、鎖箱法、延遲付款、利用凈現(xiàn)金浮

游量（銀行和企業(yè)時間差）第二節(jié)短期有價證券管理（債券、股票、國庫券）

2.持有短期有價證券的原因：貨幣資金代替品、用于短期投資、儲備資金（償還債券本金、所得

稅、股利）

短期證券投資應(yīng)考慮的因素：違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險（變現(xiàn)）、證券投資報酬｛風(fēng)險、

報酬、分散投資）

第三節(jié)最佳現(xiàn)金持有量（在流動性和盈利能力之間作出選擇）

1.成本分析模型

2.現(xiàn)金持有成本：投資成本（機會成本）、管理成本（固定的）、短缺成本

3.存貨模型

TC=K*-+F*-（K利率、T資金總需要量、）

2

4.求導(dǎo):C,=J

5.隨機模型（統(tǒng)計模型）

最佳現(xiàn)金余額R=+i

現(xiàn)金控制下限L

現(xiàn)金控制上限H=3R-2L

優(yōu)化的平均現(xiàn)金余額=一+八

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

第十二章應(yīng)收賬款管理

第一節(jié)信用政策

信用政策包括：

1）信用標準（5C:品德、能力、資本、抵押品、條件）

2）信用期間

3）現(xiàn)金折扣

4）收賬政策

1.應(yīng)收賬款日常管理

1）確定信用批量分界點（邊際利潤與應(yīng)收賬款成本相等時的商品訂購數(shù)量）

2）確定信用額度

3）應(yīng)收賬款的控制（賬齡分析表）

4）客戶信用分析

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

第十三章存貨管理

第一節(jié)存貨資產(chǎn)的規(guī)劃

持有存貨的原因：生產(chǎn)經(jīng)營、獲得價格優(yōu)惠（大批優(yōu)惠、減少采購數(shù)量）、獲利機會（在

商品大漲前購入、以免喪失銷售機會）

1.存貨成本

1）取得成本:訂貨成本+購置成本

2）儲存成本

3）缺貨成本

2.存貨資產(chǎn)的規(guī)劃

1）經(jīng)濟訂貨量基本模型

2）基本模型修正

a）存貨邊補充邊消耗

Q=TC=SKDKc（1d）

b）數(shù)量折扣

3.訂貨點

a）確定情況下的訂貨點（R）

R=d*L

b）提前期不確定

R=d*L+B

=d*L+d*保險儲備點數(shù)

c）提前期和正常消耗量都不確定

安全儲備量=出保險儲備天數(shù)十（預(yù)計最大消耗量T）*（提前期+保險儲備天數(shù)）

4.安全儲備量

TC（S,B）=*S*N+*B

第二節(jié)存貨控制

1.存貨控制系統(tǒng)

1）定量：永續(xù)、分庫（雙箱法、三箱法）

2）定期

3）計劃需用量（工完料盡）

4）準時制（供應(yīng)商）

2.存貨日常管理方法

修正、縮短訂貨提前期、多渠道供應(yīng)、運輸成本、生產(chǎn)周期、庫存監(jiān)控、ABC

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

第十四章長期投資管理

第一節(jié)長期投資的意義、種類和原則

1.意義：再生產(chǎn)、調(diào)整生產(chǎn)能力和結(jié)構(gòu)、提高資金利用

2.投資的種類

1）對企業(yè)前途的影響：戰(zhàn)略（發(fā)展規(guī)模、方向）、戰(zhàn)犬（特定目的）

2）投資項目的關(guān)系：相關(guān)性（互相補充、互相替代）、非相關(guān)性

3）增加利潤的途徑：擴大收入（擴大生產(chǎn)規(guī)模）、降低成本（降低營業(yè)支出）

4）投資回收時間的長短：短期、長期

3.5）風(fēng)險：確定性、風(fēng)險性

4.投資的原則

1）正確處理局部利益與整體利益的關(guān)系

2）處理“外延”“內(nèi)涵”

3）處理生產(chǎn)性投資、非生產(chǎn)性投資（）職工

4）處理投資需要與可能性（可行性分析）

第二節(jié)股權(quán)投資與債券投資

I.股票投資

1）目的：利潤（分紅）、投機（買賣）、合作、控制

2）收益率：資本資產(chǎn)定價模型

3）注意的問題

a）用多余的資金

b）注意資金的使用時間（投資長短）

c）選擇素質(zhì)好的公司的股票

2.債券投資

1）目的：獲得比銀行多的利息收入、積累特定用途資金、投機獲利

2）收益率：

a）購買新發(fā)行的債權(quán)并持有至到期

相盜的珞定年利息+（票面金額購買價格）那還期1%購買價格

b）艘凱帶債券，并保持到到期日

投資收益率年利息+（債券面值投資木金）殘存年P(guān)艮*1%

人投資本金

c）不到到期日就出售

d）長期（年金現(xiàn)值、斃利現(xiàn)值）

3）債券投資的風(fēng)險：違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、變現(xiàn)力風(fēng)險、再投資風(fēng)險（買短不

買長時）

4）公司債的信用評級第三節(jié)證券投資組合

1.意義：減少或消除非系統(tǒng)風(fēng)險

2.證券投資組合的風(fēng)險與報酬

301）風(fēng)險的類型：市場風(fēng)險（系統(tǒng)風(fēng)險）、公司特有風(fēng)險（非系統(tǒng)風(fēng)險：商業(yè)、財務(wù)）衡量個

別股票的市場風(fēng)險，值取決了標準差以及與其他證券收益的相關(guān)性

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

2）資本資產(chǎn)定價模型

3.證券投資組合策略

專業(yè)知識報酬、風(fēng)險

保守型不高深低、小

適中型豐富高、不大

風(fēng)險型高、大

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

第十五章資本預(yù)算

第一節(jié)現(xiàn)金流估算

1.現(xiàn)金流的含義（流入、流出、凈流量）

2.現(xiàn)金流量與會計利潤

現(xiàn)金流量與會計利潤的區(qū)別

會計基礎(chǔ)不同作用

現(xiàn)金流量收付實現(xiàn)制評價公司經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)

會計利潤權(quán)責(zé)發(fā)生制評價投資項目經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)

為什么資本預(yù)算以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)而不是會計利潤:

貨幣時間價值方案客觀性現(xiàn)金流動狀況

現(xiàn)金流量當期流入流出利于55

人為影響且非反映盈虧狀況，但有利潤

會計利潤不一定是當期現(xiàn)金X

現(xiàn)金實際流量不一定有現(xiàn)金投資

3.現(xiàn)金流量的估算（資本預(yù)算的基礎(chǔ)）

1）有關(guān)問題

a）機會成本（有關(guān)）

b）沉沒成本（無關(guān)）

c）利息費用（所用貼現(xiàn)率是全部資本的綜合資本成本或期望收益率，貼現(xiàn)率中已經(jīng)包

括了該項目的融資成本，所以不扣利息費用）

d）所得稅

營業(yè)現(xiàn)金凈流入量;營業(yè)收入咐現(xiàn)成本所得稅

=稅后凈利+折舊

=（營業(yè)收入咐現(xiàn)成本）*（1-稅率）+折舊額*稅率

e）通貨膨脹

實際報酬率火二名義報酬率“-

1+

名義報酬率=（K+1）（i+1）-1

f）對公司其他部,1的影響（互補、競爭）

2）現(xiàn)金流量的估算P341

營業(yè)現(xiàn)金凈流入量=銷售收入咐現(xiàn)成本-銷售費用咐現(xiàn)管理費用-稅金

某年現(xiàn)金凈流量=凈流入-凈流出+收回的殘值和流動資金

第二節(jié)資本預(yù)算的基本方法

1.投資回收期法

1）一次投入且各年現(xiàn)金凈流量相等

投資回收期=初始換臭額一

短年凈現(xiàn)金流入量

2）各年現(xiàn)金凈流量不等或初始分次投資

投資回收期=初始投資額完全收回前的年數(shù)2+年初制31的拱實瞅?

本年凈現(xiàn)金流入量3

優(yōu)點：利于規(guī)避風(fēng)險、強調(diào)資金的流動性提高資金使用率

33缺點：忽略貨幣時間價值、沒有考慮到項目有效期的全部現(xiàn)金流量只算到初試投資收回，忽略

了后期現(xiàn)金凈流量大的方案

34/35

暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

貼現(xiàn)投資回收期（彌補忽略時間價值的缺點）

2.方法：把每期的現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)

3.會計收益率法

會計收益率=年平均凈利洞1%

初始投資歆

優(yōu)點：考慮了項目有效期內(nèi)的全部收益，克服了投資回收期法的第二個缺點

缺點：忽略貨幣時間價值

當原始投資、有效期、凈利潤總額都相等時無法判宛方案好壞

4.以會計收益率而不是以現(xiàn)金流量作為計算基礎(chǔ)，缺乏客觀性

5.凈現(xiàn)值法（NPV）

優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值和項目有效期內(nèi)的全部現(xiàn)金流量，取舍標準體現(xiàn)了財管的基本目標股

東財富最大化

6.缺點：確定折現(xiàn)率困難、對經(jīng)濟壽命不等、初始投資額不等的項目難以直接評估

7.獲利指數(shù)法（凈現(xiàn)值法變?yōu)楸嚷剩㏄I

8.若為互斥方案，以凈現(xiàn)值法為主

9.內(nèi)含報酬率法（IRR）

10.優(yōu)點：揭示了方案的內(nèi)在報酬率，使資本預(yù)算趨于精確化

11.各種資本預(yù)算方法的比較分析

1）投資規(guī)模不同（分解、加權(quán)平均獲利指數(shù)）

2）現(xiàn)金流量分布時間不同（以凈現(xiàn)值為準）

現(xiàn)金流量集中于后半期的，當貼現(xiàn)率升高時對凈現(xiàn)值影響大

3）收益期不同

若A.B方案獨立，則選內(nèi)含報酬率高的

若A.B方案互斥，則選凈現(xiàn)值較大的

沖突的基本原因：凈現(xiàn)值法對不同項目進行比較實用相同的折現(xiàn)率，而內(nèi)含報酬率法不同項目不同

內(nèi)含報酬率（不符合客觀事實，因為收回的現(xiàn)金不會再用于該項目）

第三節(jié)項目風(fēng)險分析

1.能夠確定概率分布的決策分析方法

1）風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法

主要步驟：

a）計算項目的風(fēng)險程度Q

i.計算現(xiàn)金流量的預(yù)期值E（現(xiàn)金流量*概率）

ii.標準差D（預(yù)期值相同時，比較標準差）

iii.變化系數(shù)Q=一（預(yù)期值不同時比較變化系數(shù)）若有多年則用預(yù)期值現(xiàn)值

b）計算項目的風(fēng)險報酬系數(shù)b

c）根據(jù)風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值

優(yōu)點：符合邏輯

缺點：將時間價值與風(fēng)險價值混在一起，似乎風(fēng)險隨著時間的推移而增加，顯然不合理

2）肯定當量法（屬于風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法）

肯定當量系數(shù)（約當系數(shù)）確定的現(xiàn)金流中（0<<1）

不確定的現(xiàn)金流量預(yù)期值

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

系數(shù)越高，越肯定，表示現(xiàn)金流風(fēng)險越小。風(fēng)險厭惡者選擇較低的肯定當量系數(shù)。投資者

對風(fēng)險厭惡程度越低，有風(fēng)險的現(xiàn)金流量調(diào)整成的無風(fēng)險現(xiàn)金流量就越大，即肯定當量

系數(shù)就越大

把不肯定的1元現(xiàn)金流量折算成相當丁使投資者滿意的肯定現(xiàn)金流量的系數(shù)。

優(yōu)點：克服了風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法夸大遠期風(fēng)險的缺點

2.缺點：肯定當量系數(shù)的確定困難

3.不能確定概率分布的決策分析方法

1）盈虧平衡分析（以成本性態(tài)分析為基礎(chǔ)）

a）不考慮稅收因素的盈虧平衡點分析（P371）

現(xiàn)金凈流量NCF=（P-AVC）*QFC（FC為付現(xiàn)固定成本，即不含折舊固定成本）

般形式：Q=

i.賬面臨界點（凈現(xiàn)金流量二折舊，EBIT為0）

ii.現(xiàn)金臨界點（凈現(xiàn)金流量為0,折舊額即為虧損額）

iii.財務(wù)臨界點

b）考慮稅收因素的盈虧平衡點分析

NCF=EBIT-T?D=EBIT*（1-t）+D

般形式：一+二—*]

i.賬面臨界點（因為此時EBIT為0,所以稅收因素對賬面臨界點無影響）

ii.現(xiàn)金臨界點（下降）

一+4

Q=-

iii,財務(wù)臨界點

Q=----------

2）敏感性分析（P375；

i-計算NPV、IRR

ii計算變化后的NPV、NPV變動率

iii敏感系數(shù)=-一支動百分比

參量值變動百分比

優(yōu)點：反映了關(guān)因素變動情況下相應(yīng)的NPV數(shù)額

缺點：不能連續(xù)反映變量之間的聯(lián)系彌補：縮小有關(guān)因素變動百分比、畫圖

只能反映單個因素對目標值的影響

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暨南大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理知識點總結(jié)重點）

第十六章無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)管理

第一節(jié)無形資產(chǎn)管理

1.無形資產(chǎn)的概念與特點

特點：無實物形態(tài)、收益時間長、收益部確定、計價不確定

分類：按期限（有期限、無期限）

按能否辨認（可辨認、不可辨認）

按取得渠道（購入、自創(chuàng)、其他單位投資、接受捐贈）

2.無形資產(chǎn)的內(nèi)容：專利權(quán)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽

3.無形資產(chǎn)的計價

4.無形資產(chǎn)的攤銷

YT效期限：法定續(xù)展期

專利權(quán)15使用、外觀5

商標權(quán)1010

著作權(quán)作者壽命+50

無形資產(chǎn)攤銷與固定資產(chǎn)折舊比較

殘值